市 場 分 析

2006　台灣總體經濟預測
台灣經濟研究院，針對 2006 年我國總體經濟的預測如下：
消費方面，由於目前我國就業情形持續改善，短期內一般消費大眾的實質所得與購買力不至
出現明顯衰退，但後續物價上漲趨勢仍是關鍵影響因素。未來物價上漲趨勢取決於國際油價
走勢，目前國際原油價格已高，各國對石油能源的消費已有所節制（例如：太陽能以及柴油
轎車的問世）未來原油市場供需吃緊的情形可望逐漸改善，預期全球物價上漲的壓力可望在
2006 年下半年後逐漸紓解。

貿易方面，2005 年前三季的出口成長明顯不如以往，我國資訊電子產業等主要製造部門有
增無減的海外生產比重仍是造成出口成長趨緩的重要因素。未來在全球經濟仍能維持一定成
長，以及我國廠商海外生產比重雖高，但現階段企業外移情形已趨穩定。

投資方面，規劃於 2006 年的重大投資案件，大多數產業的投資金額都有所縮減，因此預估

2006 年的固定資本形成年增率將較 2005 年趨緩。

雙率方面，由於國內外物價皆呈現上漲趨勢，在國內貨幣供給尚稱寬鬆且實質利率仍低的情
況下，我國利率或有微幅上調空間，就匯率而言，由於 2005 年我國貿易順差已顯著縮小，
在物價上漲可能減緩經濟成長力道的疑慮下，預期短期新台幣匯率大致持穩，本院估計
2005 年全年平均新台幣兌換美元匯率為 32.11，2006 年全年平均新台幣兌換美元匯率則
約為 32.74。

2006 年我國在 IMD 世界競爭力排名分析

根據瑞士國際管理學院(IMD)5 月 11 日正式發布的 2006 年世界競爭力排名，在 61 個經濟
體中，我國排第 18 名，較去年滑落 7 名。

一、競爭力排名之分析
今年我國競爭力排名是自 2002 年以來首次滑落，過去 3 年共進步 9 名，今年卻大幅滑落 7
名，前 4 名的國家排名維持不變，分別為美國、香港、新加坡及冰島。

二、我國各分項競爭力之優、弱勢
2006 年四大類指標排名均呈滑落：

1
(一)「企業效能」（Business Efficiency）方面：
依據細項資料顯示，我國企業家精神、勞資關係、工時、企業對市場應變力、國人對全球化的認
知等方面處相對優勢。惟今年在銀行管理透明度、公司債務情形、企業監理與會計等，排名均
見滑落。

(二)「政府效能」（Government Efficiency）方面：
本觀察細項指標大致反應政府經濟政策在若干層面發揮優勢效能，包括中央政府低外債、央
行高外匯存底、優勢投資環境（稅負、利率）等方面；惟企業經理人對財政展望不樂觀、憂心
政治不穩定、社會凝聚力與政府政策一致性，值得警惕。

(三)「基礎建設」（Infrastructure）方面：
若干優勢細項均名列前茅，包括專利權生產力、網路寬頻成本、高科技產品出口、學校重視科
學、網路寬頻使用戶數等。中分類項目中「教育」 、
「基本建設」，及「醫療與環境」名次均下滑 ，
弱勢細項包括：醫療支出占 GDP 比率、廢水處理場與人口比率、二氧化碳排放量等。

(四)「經濟表現」（Economic Performance）方面：
主要因去年受國際油價高漲及國內民間投資成長趨緩，經濟成長略受影響，加上物價因接連
風災及油價上漲影響，全年上漲幅度攀升，以及外商直接投資成長趨緩，城市生活成本高，
企業經理人憂心產業的生產部門外移及研發部門外移，因此排名滑落。

景氣對策信號之簡介
景氣對策信號是根據貨幣供給變動率等九項與景氣變動較為密切的經濟指標編製而成，九項
指標中包含製造業新接訂單、出口、工業生產、製造業成品存貨率、非農業部門就業等五項實質
面的指標，及貨幣供給（M1B）、放款、票據交換、股價等四項金融面的指標。由於景氣對策
信號將個別指標之變動情形，以區間分段方式判定燈號，因此，當指標變動幅度在同一區段
時，不會改變燈號。九項指標的得分總和就是景氣對策信號的綜合判斷分數：最低為 9 分，
最高為 45 分。將綜合判斷分數區分成五種信號燈來表示景氣的好壞：

38~45 分：「紅燈」，表示景氣過熱，政府宜採適當的緊縮措施，讓景氣回穩。

32~37 分：「黃紅燈」，表示景氣活絡，但短期內有轉熱的可能，政府不宜再採刺激經濟成
長的政策。

23~31 分：「綠燈」，表示景氣穩定，政府應採取能穩定促進成長的措施。

17~22 分：「黃藍燈」，表示景氣欠佳，政府應適時採取擴張措施。
2
16~9 分：「藍燈」，表示景氣進入衰退，政府有必要採取強力刺激景氣復甦政策。

95 年 4 月景氣對策信號
資料來源－經建會，95 年 4 月由於金融面指標及生產、銷售等實質面指標均轉強，領先指標
及同時指標均較上月上升。景氣對策信號個別構成項目燈號多未改變，僅海關出口擴張幅度
略降，分數減少 1 分，致景氣對策信號分數由上月 23 分降為 22 分，燈號在連續 8 個月綠
燈後首次轉為黃藍燈。綜合而言，各項景氣指標多呈上揚，對策信號分數下降，是否為單月
現象，仍待觀察。

領先指標，包括：
製造業新接訂單變動率、股價變動率、貨幣供給 M1B 變動率、躉售物價變動率與房屋建築申請
面積四項內需面指標，以及製造業新接訂單、海關出口值變動率，以及製造業平均每月工作
時數三項偏出口面指標。

同時指標，包括：
目前經建會編製之同時指標綜合指數構成項目包括：工業生產指數變動率、製造業生產指數
變動率、製造業銷售值、製造業平均每人每月薪資變動率、票據交換金額變動率、國內貨運量。

95 年 4 月景氣動向調查月報
國內情勢
主計處今天召開今年第 2 次國民所得統計評審委員會，把全年經濟成長率上修 0.06 個百分
點，成為 4.31%。

今年第一季經濟成長率為 4.93%，較原本預測值減少 0.13%，主要是卡債問題影響民間消

費所致，而我國出口及民間投資成長都較預期佳。

消費：
就目前而言尚無明顯物價膨脹疑慮。不過，由於近來國際政治因素（美國與主要石油生產國
伊朗間可能爆發軍事衝突感到不安）使得原油價格仍居高不下，國內物價後勢仍須密切留意。
國際油價去年全年、以及今年以來，分別已經上漲 40%跟 20%；而國內油價則上漲 9%跟
8%。在消費金融方面，受到卡債問題的影響，銀行在消費金融的緊縮預期將對今年民間消費
的成長有負面的衝擊。

就業：
1 至 3 月平均失業率為 3.86％，較上年同期下降 0.30 個百分點。整體而言我國失業率仍呈
緩降趨勢，因此，一般消費大眾的實質所得與購買力尚不至於出現明顯衰退。
3
惟在就業情勢改善及所得提高等因素交互影響下，預期今年民間消費成長將不會明顯惡化。

雙率：
在雙率方面，就利率而言，由於我國基準利率水準仍低，對企業投資所造成資金負擔甚低。
就利率未來走勢而言，國內貨幣供給及美國未來升息動向仍是觀察重點。基於目前國內物價
隨著油價上升而蠢蠢欲動，雖然美國聯準會未來升息的動向並不明確，研判短期內我國利率
將可能小幅度向上調整。就新台幣匯率而言，自 2005 年 3 月起台幣幣值相對美元呈走貶趨
勢，12 月份則開始止貶略升，而 2006 年 3 月台幣對美元平均匯率為 32.33，較 2 月份的
32.37 小幅升 。

貿易：
在國際原物料價格處於相對高檔水準、利率回升等情況下，一向以出口為主要成長動能的我
國免不了受到波及，但受歐、美、日等經濟穩定擴張影響，帶動工業生產，我國 2006 年輸出
可望穩健擴張。

展望未來：
近來物價上漲問題雖成焦點，但在全球經濟成長較預期為佳，外銷訂單屢創新高，失業率穩
定下降，加以股市近來表現亮麗情形下，如能持續維持此一趨勢，未來經濟前景仍然樂觀。
主計處預估第二季至第四季經濟成長率預測值分別是 4.92%、4.26%及 3.24%。

產 業 分 析
SWOT 分析是企業管理理論中相當有名的策略性規劃，主要是針對企業內部優勢與劣勢，
以及外部環境的機會與威脅來進行分析，而除了可用做企業策略擬定的重要參考之外，亦可
用在個人身上，作為分析個人競爭力與生涯規劃的基礎架構，其結構雖看似簡單，但卻可以
用來處理非常複雜的事務喔！可說是一種相當有效率，且幫助做決策者快速釐清狀況的輔助
投資工具。

　　而所謂 SWOT 分析，其中優劫與劣勢乃指本身內部條件的運用，包括設備、人力、制度、

儀器等；機會與威脅則是指企業面對的外部條件，包括經濟、消費者、法律文化、社會大眾等。

4
資料來源：http://www.hnitc.com.tw/ezfund/ez35/ez35_page7.asp

TOYOTA(SWOT 分析)
Strength：優勢

1.品牌形象佳
2.商品品質佳，折舊率低，中古車價高
3.員工忠誠度高，經銷商堅強的銷售力
4.穩固的母廠關係
5.和諧的工作環境
6.成功的 IT 系統及經驗
7.資金及人力充足
8.售前售後教育訓練體制完備

5
Weakness：劣勢
1.販賣台數及佔有率成長停滯，無法擴大與競爭廠牌差距
2.總代理及經銷商整體獲益能力逐漸下降
3.總代理及經銷商投入大量「人.物.錢.情報」資源，但未充分發揮效益
4.商品、價格販促通路及整體體制系統檢討。
5.販賣、服務、CS(顧客滿意度) 及忠誠度循環對收益之重大影響
6.生產導向
7.成本及費用過高
8.家長式管理模式
9.新科技的辦公環境搭配舊的作業方式 10.謹守本業少做策略聯盟，相關行業投資保守

Opportunity：機會

1.全球(大陸)市場開放
2.經濟正漸漸 離谷底
3.科技產業比重增加
4.新的通路形成
5.任何新技術在市場上都買得到

Threat：威脅
1.顧客需要商品及販賣方式多元化(多樣化)
2.企業競爭帶動通路變化
3.汽車市場趨於飽和
4.WTO 及新競爭者增加
5.汽車大廠併購的趨勢
6.對手水平與垂直即將成功整合
7.新世代有新的購車理念
8.法令的變更(如停車與環保)
9.高鐵/捷運

6
資料來源：http://www.ipc.itri.org.tw/content/menu-sql.asp?pid=54

首先，五力分析有兩種說法，一種為麥克。波特的五力分析，另一種為企業經營五力分析，
分別茲以說明：

麥克。波特的五力分析：主要是用來分析產業的競爭狀況，並從而找出自己應採取的定位與
競爭策略。

一.產業既有廠商競爭現況
二.潛在進入者的威脅
三.替代品的威脅
四.上游廠商的議價能力
五.下游顧客的議價能力

企業經營五力分析：為『企業經營分析』和『企業經營診斷』之評估經營績效、策略規劃、管理控
制很好的管理工具，宛如企業之 X 光片，隨時檢視企業經營體質，成為企業「永續經營」重要
指標。

一、企業信用分析之「安定力」
二、企業獲利能力分析之「收益力」
三、企業成長分析之「成長力」
四、企業周轉能力分析之「活動力」
7
 五、企業投入與產出之「生產力」

TOYOTA(PORTER 分析)
潛在競 爭者 : 韓國
車，如
起亞 (Kia) 、雙龍
(Sang yong) 、現代
(Hyundai)
、大宇 (Daewoo) 。

原有競爭者 : 歐美
的知名汽車公
司，如通用
(GM) 、福特
(Ford) 、BMW
、Benz 、Porsche 、
ferrari( 法拉利 ) 、 顧客 : 全球生活水準
lamborqhini( 林寶 己到達一定水準的
供應商 : 堅尼 ) 等等。 消費者 ; 要注意其差
豐田本身的製造工廠。
異性。

8
 替代品 : 日本原有的
競爭者，如 Mazda(
馬自達 ) 、
Mitsubishi( 三菱 )
、Honda( 本田 ) 等
等。

1. 產業既有廠商競爭現況
原有競爭者:歐美的知名汽車公司，如通用(GM)、福特
(Ford)、BMW、Benz、Porsche、ferrari(法拉利)、lamborqhini(林寶堅尼)等等。

2. 潛在進入者的威脅
潛在競爭者:韓國車，如起亞(Kia)、雙龍(Sang yong)、現代(Hyundai)
、大宇(Daewoo)。

3. 三.替代品的威脅
替代品:日本原有的競爭者，如 Mazda(馬自達)、Mitsubishi(三菱)、Honda(本田)等等。

四.上游廠商的議價能力
豐田本身的製造工廠。

五.下游顧客的議價能力
全球生活水準己到達一定水準的消費者; 要注意其差異性。

公 司 分 析
9
ＨＯＮＤＡ簡介

經營理念
你需要的是哪種車？對於那部車，你有著什麼樣的期待？怎樣的技術及性能，能讓你及你所
愛的人展開笑顏，那部車能帶給你信賴？能讓你快樂嗎？」Honda 一直在思考，怎樣才能讓
顧客感到滿意。
Honda 的產品，持續的奔馳過無數的道路。有時在測試跑道上，有時是在頂級的賽車場上，
有時是在世界各地的道路上。這些從各種道路上累積的技術，都是為了能應用在顧客的生活
中，讓所有人感受到 Honda 產品的好。來到台灣的 Honda，更以「追求顧客滿意度 NO.1」
為目標，站在顧客的立場思考，設立適合顧客的 Honda Cars；不論是賞車空間的規劃、顧
客休息區的設立、保養維修服務的想法，甚至是對女性顧客的貼心考量….Honda 衷心的希
望，在台灣的每個顧客，都能感受到 Honda 的用心。

生產中心
2002 年 6 月，Honda Taiwan 購入屏東廠現址，積極展開廠房的全新規劃整建，以及生產
設備的投入，更同步展開 CR-V 導入生產的前置工作。2003 年 1 月 20 日，CR-V 正式下線，
短短七個月時間，Honda Taiwan 完成設廠到生產的所有準備工作，不僅實現對顧客的承
諾，更創造 Honda 在全球各地，從決定設廠，到推出產品的最短時間紀錄；繼 CR-V 之後，
不到一年的時間，Honda Taiwan 又推出了另一台新車-ACCORD。在這麼短的時間內，
Honda Taiwan 在台灣落實了 Made by Global Honda 的目標，達到三喜哲學中的 「製造
者喜悅」，讓夢想的動力成真，進而製造出能讓「購買者喜悅」 、
「銷售者喜悅」 的商品。今後 ，
屏東工廠將不斷以「全球製造系統」的高標準模式，製造出源自 Global Honda 的高品質商
品，讓台灣的顧客與世界各地的人們一樣，在使用 Honda 商品時，都能感到喜悅與滿意。

Honda Taiwan 屏東製造廠概要

地 點： 屏東縣 屏東市---距高雄市中心東方 15 公里
土地面積： 約 57,000 坪 (18.8 萬平方米)
廠房面積： 約 19,700 坪(6.5 萬平方米)
資 本 額： 約 36 億元(約 130 億日元)
生產車種： CR-V、ACCORD
生產工程： 溶接、塗裝、四輪組裝、完成車檢查
開始生產： 2002 年底
產能： 35,000 輛∕年

10
 銷售策略
光是 Honda Cars 經銷商，就夠了嗎？Honda Taiwan 站在顧客的立場以及銷售汽車
的本質去思考，怎樣的方式跟顧客溝通 Honda 的產品，才能和顧客最接近？怎樣能讓顧客
更了解 Honda 的車子與技術？不是別人怎麼銷售，就照著別人做，Honda 依循著自己認為
對的方向與步調，踏實地前進。堅持價格透明化「與其把精力花在價格的談判上，不如多用點
心在服務品質」。這就 是 Honda Taiwan 針對台灣市場的現況，所做的堅持。
在平等價 觀的基礎下，Honda Taiwan 堅持讓價格透明化，提供一樣高品質的商品，
合理透明的價格，公平的對待每一位顧客，不會有誰買得特別貴或特便宜的問題，顧客更不
必浪費時間處處比價，最重要的是，Honda 的銷售人員，可以花更多心思在服務品質的提
昇上。

Moving Showroom 嶄新行銷手法

Honda Taiwan 顛覆傳統的行銷概念，將固定的 Showroom 變成一個可活動的展車空
間，用移動的方式接近人群，讓人可以輕鬆接觸到商品，了解全新的 Honda 世界。不用讓顧
客找 Showroom，讓 Showroom 主動出現在顧客眼前，如同親臨 Honda Cars 據點，這
就是 Honda Taiwan 另一項貼心的服務。

ＴＯＹＯＴＡ簡介
企業沿革
　 　
1948.8
與日本豐田汽車與橫濱輪胎公司簽訂台灣區總代理契約

　 　 　

1947.9 和泰商行創立，資本額新台幣 81 萬元，員工 10 餘人。

　 　 　

1952 與日本日野汽車公司簽訂台灣區總代理契約。

　 　 　

1955.4 改組為和泰貿易股份有限公司。

　 　 　

1966.1 本公司佔地 8000 餘坪新莊工廠建廠。

0

11
　 　 　

1968.1 改組為和泰汽車股份有限公司。

　 　 　

1969.4 本公司依照中信局專案代理進口第一批日本豐田小汽車 803 台，市場佔有率

31%。

　 　 　

1970.2 行政院核定 3.5 噸以下日製小貨車暫停進 。日本豐田汽車與六和汽車股份有限公司

技術合作生產可樂娜轎車，本公司為其總代理。

　 　 　

1972.2 結束六和汽車銷售業務。

　 　 　

1974.5 日本小轎車，小貨車全面禁止進口。

　 　 　

1974.9 與味全和泰興業及大全彩藝等關係人共同捐資新台幣 2 千 5 百萬元成立純青社會福

利基金會。

　 　 　

1977.4 政府宣布全面禁止日本車輛進口。

　 　 　

1982.1 代理銷售三富汽車生產之速霸陸小貨車銷售業務。

　 　 　

1983.6 經濟部投資審議會通過豐田汽車之設廠投資案。(即一般所稱之大汽車廠案。)

　 　 　

1984.5 國瑞生產第一台日野巴士底盤車 RK-174 上市。

　 　 　

1984.9 行政院院會通過終止大汽車廠合資案。

　 　 　

1986.1 經濟部投資審議會通過豐田汽車公司投資國瑞汽車公司。

　 　 　

1988.5 和泰汽車與國內八大經銷商簽訂第一次豐田產品經銷契約。

12
　 　 　

1988.9 國產豐田小型商用車 ZACE 及美國進口乘用車 COROLLA FX 上市。

　 　 　

1989.2 美國進口高級乘用車 CAMRY 上市。

　 　 　

1989.5 國瑞汽車生產 CORONA 轎車上市。

　 　 　

1991.5 和泰汽車與國內八大經銷商續約，簽訂第二次豐田產品經銷契約。

　 　 　

1994.5 和泰汽車與國內八大經銷商續約，簽訂第三次豐田產品經銷契約。

　 　 　

1994.1 美國進口高級乘用車 AVALON 上市。

1

　 　 　

1994 第一次突破當年銷售 10 萬台紀錄，並奠定年銷 10 萬台銷售體制。

　 　 　

1995.1 國瑞生產小型乘用車 TERCEL 上市。

1

　 　 　

1995 日本豐田及日野汽車公司投資本公司 11.8%持股。

　 　 　

1996 本公司代理銷售之日野大卡車、大巴士、豐田中型卡車、小轎車、產業車輛，85 年全
車種市場佔有率居 NO.1。

　 　 　

1997.2 本公司以第一類股票在台灣證券交易所掛牌買賣。日本製小汽車正式開放限量進口，
和泰汽車引進 TOYOTA RAV4，CELICA 及 LEXUS LS400，LEXUS GS300 四款
車。

　 　 　

1997.2 日本製 3.5 噸以下小型車限量開放進口，本公司申請進口的 TOYOTA 享有最多配

額 1, 997 輛。

　 　 　

1997.2 本公司股票正式掛牌上市。

13
　 　 　

1997.5 和泰汽車與國內八大經銷商續約，簽訂第四次豐田產品經銷契約。

　 　 　

1997.6 日本進口豐田 POWER DYNA3.5 噸級上市。

　 　 　

1997.9 國瑞生產 HIACE SOLEMIO 上市。

　 　 　

1997.9 日本進口 LEXUS LS400 GS300 上市。

　 　 　

1997.9 和泰汽車成立 50 週年慶祝大會。

　 　 　

1997.1 國瑞生產 CORONA PREMIO 上市。

0

　 　 　

1998.7 TOYOTA 7 系列堆高機上市。

　 　 　

1998.1 日本進口 LEXUS IS200 上市。

2

　 　 　

1999.1 國瑞生產 ZACE SURF 上市。

　 　 　

1999.9 日本進口 LEXUS RX300 上市。

　 　 　

2000.3 楊梅物流中心正式啟用。

　 　 　

2000.1 日本進口 LEXUS LS430 上市。

2

　 　 　

2001.1 正式進入中古車市場。

14
　 　 　

2001.3 國產 COROLLA ALTIS 上市。

　 　 　

2002.3. 國產 CAMRY 上市
9

　 　 　

2003.3. 國產 VIOS 上市
9

　 　 　

2003.3. 日本進口 LEXUS RX330 上市

11

　 　 　

2003.1 SENSE THE MOVEMENT‘04 年 COROLLA ALTIS 新車發表

0.1

　 　 　

2003.1 LEXUS LS430 新車發表

0.7

　 　 　

2004.4. 2004 NEW CAMRY 小改款發表

27

　 　 　

2004.9. 全新國產 TOYOTA WISH 發表

8

　 　 　

2004.9. 2005 年 LEXUS ES330 發表

15

　 　 　

2005.3. LEXUS 全新 GS300、430 新車發表

16

　 　

2005.6. LEXUS 古典音樂會-費城交響樂團

3

經營理念

15
未來展望
成為最值得信賴的標竿汽車集團
和泰汽車創業 55 年來，雖然前後經歷進口管制措施及加入世界貿易組織汽車市場開放
等衝擊，但從不忘記身為『汽車銷售服務業』的本職─『提供超越顧客期望的服務』，因此自
1998~2002 年進行為期五年的第一階段『構造改革』，以提高顧客滿意度為出發點，進行商
品、經銷商及和泰汽車本身的改造運動，開創贏的新局面，雖在 2002 年獲得了 5 個 NO.1
的肯定，但仍不滿現狀，著手進行第二階段的改革，訂出「確保穩定的市場領先位」 、
「維持 最
高滿意度的顧客服務」 、
「擴大汽車價 值鏈的規模與市場」與「提昇經營績效及企業形象」四大 核
心策略，努力「成為最值得信賴的標竿汽車集團」 。
和泰汽車未來不但要繼續深耕台灣市場，維持市場龍頭地位，更要向外擴張版圖，走出
新的道路。

財務比率分析比較

16
本公司採  月制會計年度(空白表歷年制) TOYOTA
 92年度 9  3年度  94年度
流動比率
償債
(%)
  152.56   206.92   195.61
速動比率
能力
(%)
  119.20   191.64   169.37
應收款項
經
週轉率(次)
  17.55   36.66   49.42
應收款項
營
收現日數
  20.79   9.95   7.38
存貨週轉
能
率(次)
  30.48   46.81   68.95
平均售貨
力
日數
  11.97   7.79   5.29
固定資產
週轉率(次)
  12.38   18.01   22.12
總資產週
轉率(次)
  2.74   3.73   3.91
資產報酬
獲
率(%)
  10.67   17.12   20.86
股東權益
利
報酬率(%)
  17.37   24.09   27.74
能 純益率(%)   3.74   4.46   5.22
每股盈餘
力
(元)
  3.94   6.23   8.36

17
 HONDA
 92年度 9  3年度  94年度
流動比率
償債
(%)
  107.49   97.71   84.54
速動比率
能力
(%)
  75.82   73.99   46.80
應收款項
經
週轉率(次)
  11.20   15.97   20.00
應收款項
營
收現日數
  32.58   22.85   18.25
存貨週轉
能
率(次)
  12.99   14.39   11.17
平均售貨
力
日數
  28.09   25.36   32.67
固定資產
週轉率(次)
  1.98   3.06   4.33
總資產週
轉率(次)
  0.73   0.97   1.09
資產報酬
獲
率(%)
  3.24   7.71   7.43
股東權益
利
報酬率(%)
  5.36   13.56   12.15
能 純益率(%)   3.61   7.47   6.09
每股盈餘
力
(元)
  0.70   1.95   2.00

償債能力
流動比率：流動比率經常被用來作為企業短期流動性的指標，其比率越大，表示流動資
產超過流動負債的程度越高，流動負債獲償的可能性越大。由上列兩家公司之財務比率可知，
TOYOTA 公司明顯優於 HONDA 公司，TOYOTA 公司之流動比率達一點五至二，顯示其資
產比負債整整多一點五至二倍，反觀 HONDA 公司之流動比較明顯低於一，而且在逐年遞減
當中，此表示，HONDA 公司之負債日趨擴大。
速動比率:速動比率是比流動比率更為嚴格的流動性測驗比率，因其去除了較不易立即變
現的流動資產，如:存貨、預付費用。由上列兩家公司之財務比率可知，TOYOTA 公司之速動
比率仍舊優於 HONDA，而已以速動及流動比率來看，其有可能含有大量的存貨，但反正
TOYOTA 公司之兩個比率差異並不大，因此可知其存貨較少，無滯銷之現象。

經營能力
　　應收帳款週轉率：應收帳款週轉率，是指應收帳款全年週轉的次數，亦即應收帳款一年
中收回的次數，由上表可知，TOYOTA 公司整應收帳款週轉率仍舊優於 HONDA 公司。
　　應收帳款週轉天數：指以全年３６５天除以應收帳款週轉次數，即得。收帳期間越短
（週轉率越高），表示應收帳款的流動性越大。TOYOTA 公司之周轉天數，優於 HONDA 公
司許多。
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 存貨週轉天數：係指存貨全年週轉的次數，亦均庫存之存貨一年中出次數。當週轉次數越
高，表示存貨越低，資產使用效率越高。由於 TOYOTA 公司之前發明了“零存貨”，有效的壓
低存貨，故存貨的控制優於 HONDA 公司。
　　存貨平均銷售期間：即以全年３６５天除以存貨週轉率。TOYOTA 公司之存貨平均銷售
期間低於 HONDA 公司許多，由此可知，TOYOTA 能即時的出售其製成品。仍優於 HONDA
公司。
　　週轉力分析：是指固定資產或資金創造收入的大小之分析，一般又稱為活動力分析。如
比率值愈大，則表示資產或資金的運用效率愈高；反之，財愈差。TOYOTA 公司之固定及總
資產週轉力都大幅優於 HONDA 公司，由此可知，YOTOTA 公司的資產或資金運用的效率
較高。

獲利能力
　　資產報酬率：資產報酬率是以本期純益加稅後利息費用，除以全年度平均資產總額，用
以測度總資產之獲利能力。TOYOTA 公司之資產報酬率仍優於 HONDA 公司。
　　股東權益報酬率：是以本期純益除以平均股東權益總額，用以測度股東權益之獲利能力。
由上表可以 TOYOTA 公司之股東報酬率依舊高於 HONDA 公司。
　　純益率：是以本期純益除以本期銷貨淨額的比率，用以測度並業獲利能力的高低及成本
與費用控制績效的好壞。一般常有錯覺認為銷貨額愈高，其獲利就愈大，其實不然。因濕銷貨
客愈大，存貨及其他支出也會增加，而且也增加了帳款回收的困難度，若這些資產管理不當
反而會造成短期資金的匱乏，而影響企業經營的永續性。由上表可得知，TOYOTA 公司之純
益率與 HONDA 公司之純益率差距不大，但 HONDA 公司以纖維的差距優於 TOYOTA 公司。
每股盈餘：每股盈餘常被用來測度每股獲利能力大小的指標。EPS 是實務上常被用來作為
評估合理股價的依據。EPS 常需與本益比配合使用較有意義。由上表可得知，TOYOTA 公司
是每股盈餘大幅優於 HONDA 公司，由此可知，TOYOTA 公司每股之獲殾能力較大。

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