Facebook

IPO |

Facebook: (Whats the Story) Social Glory?

IFG Continent,

http://ifg-continent.kz

erlan.a@ifg-continent.kz

(USD)
(USD)
(%)
52-. (USD)
- ($, )
(.)

24,62

53,7
2 334

ROE (%)
ROA (%)
ROIC (%)
EBIT (%)
(%)
/ (%)

19
14
85
54
25
0,6

EPS (USD)
DPS (USD)
P/BV (x)
P/E (x)

0,4

11
62

Facebook
2004 $3,7
$1,7 .
Facebook
. 2011
$850 . 1 .
1 Facebook Inc.
(SEC)
(IPO).
$5 ,
, SEC.

. The Wall Street Journal
$10 , $75-100 .
2 .
Facebook 24,62 USD 1
,
$53,69 .
Facebook.
Facebook 17%,
20%
. $38 . 2021 .
Facebook :
,
, Zynga
.

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Facebook: 8

,
.

,
$ .

: thefacebook.com
: "" Facebook
$382'000

2004

0,000
4

: Facebook
: 85%
$9'000'000

2005

0,0
1

: Facebook Mobile
: Facebook API 20
$48'000'000

2006

12

0,0
5

: Facebook (65 )
: FB Pages
$153'000'000

2007

58

:
: Facebook 23
$272'000'000

2008

145

: 'Like'
: Facebook Payments
$777'000'000

2009

0,2

0,5

0,8

1,1

2,0

608

2011

: Timeline Profile
: Open Graph
$3'711'000'000

0,4

0,3

360

2010

: Graph API
: Facebook
$1'974'000'000

,
$

3,0

3,7

845

6,8

Facebook ( )

'11: $50 .

60

'08: $15 .

, '04: $500 .

50

Goldman Sachs DST $500 .

TriplePoint
Capital $100 .

'10: $35 .

40

, '05: $12,7 .

'08: $15 .

Accel Partners

$15 .

Accel 17%

'09:

'06: $550 .
30

$9 .
Elevation
Partners

Greylock

Accel
Partners.
$12,7 .

20

'10: $14 .

10
0
2004

2005

2006

2007

'07: $15 .

'09: $10 . 100

Mircosoft c $240 .

. DST

2008

2009

2010

2011

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Facebook, 20072011
, ( . . , )
2007
2008
2009

153
272
777

41
124
223

-70
-24
320

0
0
10

3
0
25

-84
-25
180

2010
1 974
493
1 128
22
402
468

2011
3 711
860
2 015
42
695
927

2007
305
0
82
448
0
0
0
273

2008
297
0
131
505
0
0
0
335

2009
633
0
148
1 109
0
0
0
868

2010
1 785
0
574
2 990
29
439
1 656
2 162

2011
1 512
2 396
1 475
6 844
63
533
2 864
4 899

EBIT/ , ()
, ()
/, (%)
/ , ()

2007

0%
0,0

2008

0%
0,0

2009
32

0%
0,0

2010
51
5,8
55%
0,8

2011
48
5,1
42%
0,6

ROS, (%)
ROE, (%)
ROA, (%)
ROIC IC , (%)
ROIC . . , (%)

2007
-55%
-31%
-19%

2008
-9,1%
-7,4%
-4,9%
-28%
-20%

2009
23,2%
20,7%
16,2%
197%
156%

2010
23,7%
21,6%
15,7%
316%
119%

2011
25,0%
18,9%
13,5%
133%
85,4%

ROIC
NOPLAT, (%)
/ IC, ()
/, (%)
/, (%)
/, ()
/, ()

2007
-48%

2008
-8,7%
2,34
46%
75%
0,01
0,54

2009
38,0%
4,10
29%
38%
0,01
0,29

2010
36,8%
3,24
25%
23%
0,10
0,40

2011
35,6%
2,40
23%
30%
0,03
0,54

2008
78%

2009
186%

-71%
79%

-830%

54%

2010
154%
253%
160%
331%

2011
88%
79%
98%
112%

2007
10,8%

2008
11,7%
-48
-32%

2009
10,7%
333
145%

2010
8,3%
1097
111%

2011
8,6%
1613
77%

2007

2008

2009
21%
27%

2010
88%
105%

2011
68%
84%

, (%)
EBIT, (%)
, (%)
IC, (%)

WACC, (%)
, $ .
ROIC - WACC , (%)

, (%)
, (%)

27%
154%
0,01
0,54
2007

: , " ".

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Facebook
Facebook
2004
.
Facebook .
,
,
.
2011
750 ., 1 .
Facebook, , ,
.
2011 $3,7 , 88% ,
2010 . 5 Facebook 23 .
, ,
.
$1,7 . 2011 . $668 .
2011 . 47
.
2011 Facebook 39%
. 85% , Facebook 2011
. 15% ,
Facebook
, Farmville.
Facebook
4,0

3,7

ROE
22%

2,0

1,8

22
%
20%

1,0

2,0

2,0

21
%

1,0
19
%

18%
0,8

0,3

0,0

0,0

16%

2009 2010 2011

2009 2010 2011

, $ .

EBIT, $ .

2009 2010 2011

ROE, %

Facebook, $
8,0
6,0

4,0

2,0
0,0
2007

2008

2009

2010

2011

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Facebook
1000

30%
26%
20%

23%
18%

242

680

305

431

482

550

739

845

800

25%

608

20%

14%

15%

12%

360
12%

11%

10%

8%
9%
6%

5%
0%

09 2 09 3 09 4 10 1 10 2 10 3 10 4 11 1 11 2 11 3 11 4
, .

, %

:
Facebook 2010
$7 . , 2014 $15 .

. 2010 .
2011 $4,8 . 2011
$ 1,3 .
850 . Facebook
2012 , $50 .
Facebook .
Facebook
.
,
.

TheFacebook:
Facebook?
11 2004
thefacebook.com,
.
5 .
2004 34 100
.

.
2004 -
.
Facebook ?

,
.
Thefacebook,
.
.
2004 Thefacebook ,
,
;
,
.

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

2004 Thefacebook
, Apple. :
,
.
?
30 2004 , 1 ,
Thefacebook .

2004
, PayPal, $ 500 .
10,2% .
Thefacebook $300 .
WTI, .
2005 Thefacebook
. 12
, 4 - Washington Post.
Accel Partners, 15% Thefacebook $12,7
.
Facebook ?
2005
Facebook.com.
2005 Facebook 85%
.
9 .
2005 Thefacebook 5 .
.
2006 ,

10 .
Facebook ?
Facebook
.
,
.
Facebook ,
,
.
Facebook Microsoft
. Facebook $100 . 2007
.
Facebook
,
.

.

,
.

, .
2006 Facebook I,

.
Facebook
,
.

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

250
. ,
25 . .
Facebook ?
2009 Facebook 350 .
180 . ,
, Facebook.
.
2008 Facebook
.
Facebook Google,

Facebook $15 .
Microsoft.
Microsoft $240 . 1,6% ,
$60 . -.
2009 Facebook
Digital Sky Technologies,
Facebook $200 .
Facebook
?
Facebook :
. Facebook
:
.

.


. .
Facebook.
Facebook.

Facebook
, Google 2001
.
,
, .
,
Facebook , Facebook
, Google,
.
Facebook
.
.
, , ,
, , 20%
$600 . $480 .
Facebook. Facebook

Facebook 1 -.
Facebook :
, .

.

, ,
.

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

20
30% Facebook.

Facebook ,
.
Google Facebook.
, Facebook
-,
Google. Google+
Facebook.

Facebook:


. ,

,
.
Facebook
, .

.
Facebook,

.
Facebook
Facebook
.
SEC Facebook
Facebook. , , Facebook

IPO,
, .
Facebook
Facebook , ,
Facebook PC-.
,
Facebook
. ,
Facebook,
.
- Zynga
12% Facebook 2011
.
Zynga.
Zynga .

4000

3 711

3000
1 974

2000
777

1000
0

13
2009

106
2010

557

2011

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Zynga
.
,
.
, Zynga Facebook,
Facebook
Facebook .

Facebook
. , Google, Microsoft, Twitter
-, ,
,
, ,
Facebook.
Facebook .

Google +, ,
, .

Google
Facebook,

, -,
.

Facebook:

Facebook ?
Facebook
.
,
.

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Facebook ,

.

Facebook.
Facebook
. Facebook
,

Facebook.
?

Google 51% 2011 . Yahoo
7%. Facebook 4,4%.
Google

.
Yahoo! ,
Google
Facebook Yahoo!.
Facebook 2021 , %
100
90

80

NHN Corp

70
60
50
40
30
20
10
0

Baidu Inc
IAC Interactive Corp
Yahoo! Japan
AOL

2021

2020

2018

2019

2017

2015

Yahoo! Inc
2016

2014

2012

2013

2010

Facebook Inc
2011

2005
2006
2007
2008
2009

Microsoft

Google Inc

,
.

. 2021
Google 61%, Facebook 17,6% Baidu
9,8%.
,
AOL, Yahoo! Japan, IAC, NHN Corp Yahoo!.
Facebook ?
Facebook , ,

. 62% -
, .
161 . Facebook .
. 60%
FB.
.

10

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Facebook 2011

Facebook

$3,7

62%
$2,3

,
, facebook .
Cyworld , Mixi .
facebook 15%.
, facebook
,
. ,
, ,
.
facebook. 425
. 845 . facebook
, PC.
Facebook 2021 , $ , %
50 000

200%

40 000

150%

30 000
100%
20 000
50%

10 000
0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

0%

Facebook
4,4% 2011 17,6% 2021
.
Facebook $30 . 2021
$173 .

, Facebook
20% 2021 , $7,6 .
Facebook 38 . 2021 ,
28%.

11

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

Facebook?
Facebook 2011
58% .

41% 2021
.
, ( )
, ,
.
38% 2021 .
Facebook 2021 , %.
90%

73%

70%

71%

57%

54%

50%

75%

41%

77%
54%

74%

74%

49%

73%

48%

45%

72%

71%

42%

39%

70%

71%

38%

41%

71%

71%

40%

71%

41%

41%

30%
10%
-10%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021
-9%

-30%
-50%

-46%

Facebook

NOPLAT





FCFF
WACC
PV FCFF

2012
2 169
633
2 802
196
1 766
1 962
840
1,12
750

2013
3 020
920
3 940
140
2 003
2 144
1 796
1,25
1 436

2014
3 532
1 161
4 692
118
1 897
2 015
2 677
1,39
1 921

2015
4 078
1 388
5 465
111
1 890
2 001
3 464
1,55
2 237

2016
4 665
1 726
6 390
165
2 040
2 205
4 185
1,72
2 438

2017
5 504
2 114
7 617
190
2 177
2 367
5 250
1,90
2 766

2018
7 348
2 662
10 010
268
2 924
3 192
6 818
2,09
3 256

2019
8 159
2 993
11 152
162
1 609
1 771
9 381
2,30
4 071

2020
9 108
3 253
12 361
127
920
1 047
11 313
2,53
4 471

2021
9 643
3 438
13 080
90
656
747
12 334
2,77
4 449

Facebook

NOPLAT (. USD)
g, (%)
ROIC, (%)
WACC (%)
(. USD)

5 339
2,0%
7,0%
7,0%
76 273

PV FCFF (. USD)
PV (. USD)
EV (. USD)
+ (. USD)
(. USD)
(. USD)
(. USD)
(. USD)
(. USD)
# (. )
/ (USD)

23 346
25 478
48 824
11 512
60 336
2 864
57 472
3 782
53 690
2 334
24,62

12

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

45%, 25%
WACC 9,6% 7% .
Facebook 24,62 USD 1
, $53,69
.
Facebook.
Facebook 17%,
20% .
$38 . 2021 .
$15 ,
36%.
Facebook 2021 , ( . . , )

2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018 2019
7 035 10 224 12 899 15 419 19 173 23 487
29 577 33 253

1 829
2 658
3 483
4 317
5 560
7 046
8 577
9 643

3 574
4 975
5 818
6 577
7 524
9 022
12 047 13 375

84
154
227
290
432
633
573
489

1 405
1 955
2 286
2 499
2 859
3 519
4 698
5 216

1 276
1 690
1 821
2 014
2 028
2 170
3 374
3 846


2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018 2019
2 884
4 192
5 289
6 322
7 861
9 630
12 126 13 634

4 573
6 645
8 385 10 022 12 463 15 267
19 225 21 614

2 673
3 885
4 902
5 859
7 286
8 925
11 239 12 636

13 110 19 355 24 811 30 052 37 086 45 000
56 023 62 522

113
164
206
247
307
376
473
532

1 369
2 503
3 387
4 164
5 367
6 744
8 553
9 114

6 935 11 490 15 125 18 352 23 358 29 103
36 752 39 405

6 175
7 865
9 686 11 700 13 728 15 897
19 271 23 117

2012 2013 2014 2015 2016 2017

2018 2019
42
32
26
23
17
14
21
27
EBIT/ , ()
5,6
5,2
5,1
5,0
5,0
4,9
4,9
5,0
, ()
53%
59%
61%
61%
63%
65%
66%
63%
/, (%)
1,1
1,5
1,6
1,6
1,7
1,8
1,9
1,7
/- , ()

2012 2013 2014 2015 2016 2017

2018 2019
18,1%
16,5%
14,1%
13,1%
10,6%
9,2%
11,4%
11,6%
ROS, (%)
20,7%
21,5%
18,8%
17,2%
14,8%
13,6%
17,5%
16,6%
ROE, (%)
9,7%
8,7%
7,3%
6,7%
5,5%
4,8%
6,0%
6,2%
ROA, (%)
103%
74,3%
56,9%
49,6%
45,6%
44,3%
49,7%
45,4%
ROIC (IC ), (%)
70,4%
58,8%
49,0%
44,2%
41,2%
40,4%
44,8%
43,2%
ROIC . . , (%)
ROIC
2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018 2019
30,8%
29,5%
27,4%
26,4%
24,3%
23,4%
24,8%
24,5%
NOPLAT, (%)
2,28
1,99
1,79
1,67
1,69
1,73
1,80
1,76
/ IC, ()
26%
26%
27%
28%
29%
30%
29%
29%
/, (%)
32%
34%
37%
39%
40%
39%
37%
37%
. /, (%)
0,04
0,04
0,04
0,04
0,04
0,04
0,04
0,04
/, ()
0,53
0,56
0,59
0,62
0,60
0,59
0,56
0,55
/, ()

2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018 2019
90%
45%
26%
20%
24%
22%
26%
12%
, (%)
77%
39%
17%
13%
14%
20%
34%
11%
EBIT, (%)
38%
32%
8%
11%
1%
7%
56%
14%
., (%)
93%
53%
32%
24%
22%
19%
22%
10%
IC, (%)

2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018 2019
12,0%
11,7%
11,4%
11,1%
10,8%
10,6%
10,3%
10,1%
WACC, (%)
58%
47%
38%
33%
30%
30%
35%
33%
ROIC - WACC , (%)

2012 2013 2014 2015 2016 2017
2018 2019
70%
54%
43%
37%
35%
31%
32%
16%
-, (%)
90%
71%
57%
49%
47%
43%
43%
22%
, (%)
: " ", .

2020
36 143
10 481
14 690
487
5 582
4 465
2020
14 819
23 493
13 734
67 286
578
9 073
39 704
27 582
2020
30
5,2
59%
1,4
2020
12,4%
16,2%
6,6%
46,1%
44,9%
2020
25,2%
1,78
29%
35%
0,04
0,53
2020
9%
10%
16%
5%
2020
9,8%
35%
2020
8%
12%

2021
38 198
11 077
15 553
462
5 910
4 788
2021
15 661
24 829
14 515
70 676
611
8 609
38 305
32 370
2021
34
5,4
54%
1,2
2021
12,5%
14,8%
6,8%
46,3%
45,5%
2021
25,2%
1,80
29%
35%
0,04
0,52
2021
6%
6%
7%
4%
2021
9,6%
36%
2021
6%
8%

13

EQUITY RESEARCH

FACEBOOK INC

:
: . , 180, 050051, - .
: +7 727 295 48 75 (76) (77) (78).
: +7 727 295 48 79
: www.ifg-continent.kz
E-mail: info@ifg-continent.kz
Bloomberg: IFGK
:

erlan.a@ifg-continent.kz
indira.ye@ifg-continent.kz
shaimerden.a@ifg-continent.kz

:
, ,
.
,
,
, .
, -
,
.
, ,
.
,
.
,
, ,
, ,
, . ,
, .
, .
,
.
, ,

.
,
.


.
, ,
,
.
, ,
, ,
.
-
, ,
.
, ,
. .

.

14