CAPITULO

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1. Qu significa el trmino apalancamiento? Cmo se relaciona el apalancamiento operativo, financiero y total con el estado de resultados? R= El termino apalancamiento se deriva de la utilizacin de activos o fondos de costo fijo para acrecentar los rendimientos para los propietarios de la empresa. Los tres apalancamientos se relacionan entre s porque se derivan del estado de resultados. 2. Qu es el punto de equilibrio operativo? Cmo afectan los cambios en los costos operativos fijos, el precio de venta por unidad y el costo operativo variable por unidad? R= El punto de equilibrio operativo es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los costos operativos; punto en el que EBIT=0 dlares. Un incremento del costo operativo fijo implica un incremento del punto de equilibrio operativo un incremento precio de venta por unidad implica una disminucin en el punto de equilibrio operativo y un costo operativo variable por unidad implica un incremento en el punto de equilibrio operativo. Las disminuciones de cada variable presentada producira el efecto opuesto en el punto de equilibrio operativo. 3. Qu es el apalancamiento operativo? Qu lo ocasiona? Cmo se mide el grado de apalancamiento operativo (GAO)? R= Es el uso potencial de los costos operativos fijos para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias antes de intereses e impuestos de la empresa. Es ocasionado por costos operativos fijos y se mide por el cambio porcentual en EBIT entre Cambio porcentual en las ventas. 4. Qu es el apalancamiento financiero? Qu lo ocasiona? Cmo se mide el grado de apalancamiento financiero (GAF)? R= Es el uso potencial de los costos financieros fijos para acrecentar los efectos de los cambios en a las ganancias antes de intereses e impuestos sobre las ganancias por accin de la empresa. Lo ocasionan los intereses de deuda y dividendos de acciones preferentes. Se mide por medio del cambio porcentual en EPS entre cambio porcentual en EBIT. 5. Cul es la relacin general entre los apalancamientos operativo, financiero y total de la empresa? Se complementan estos tipos de apalancamiento entre s? Por qu? R= La relacin general el apalancamiento total. S, se complementan entre s. Porque se define como el uso potencial de los costos fijos, tanto operativos como financieros, para acrecentar los efectos de los cambios en las ventas sobre las ganancias por accin de la empresa. 6. Qu es la estructura de capital de una empresa? Qu razones evalan el grado de apalancamiento financiero que existe en la estructura de capital de una empresa? R= La estructura de capital de una empresa es en qu porcentaje tiene divido sus pasivos a largo plazo y su capital contable. 7. En que difieren las estructuras de capital de las empresas estadounidenses y no estadounidenses? Cmo se asemejan? R= En que las empresas no estadounidenses tienen mayores grados de endeudamiento que sus contrapartes estadounidenses. Y se asemejan porque se observan los mismos patrones industriales de estructura de capital alrededor del mundo.

8. Cul es el principal beneficio del financiamiento de deuda?Cmo afecta el costo de deuda de la empresa? R= El principal beneficio del financiamiento de deuda es la reduccin del pago de los intereses de la deuda al calcular el ingreso gravable reduce el monto de las ganancias de la empresa que se usan en el pago de impuestos, aumentando as las ganancias. La deduccin de intereses significa que el gobierno subsidia el costo de la deuda para la empresa. 9. Qu son el riesgo de negocio y el riesgo financiero? Cmo influye cada uno de las decisiones sobre la estructura de capital de la empresa? R= El riesgo de negocio es como el riesgo de que la empresa no sea capaz de cubrir sus costos operativos. Riego financiero, que es el riesgo de que la empresa no sea capaz de cumplir con las obligaciones financieras requeridas. El riesgo financiero depende de las decisiones sobre la estructura de capital que toma la administracin y esa decisin recibe la influencia del riesgo de negocio que enfrenta la empresa. 10. Describa brevemente el problema de agencia que existe entre los propietarios y prestamistas. Cmo ocasionan los prestamistas que las empresas incurran en costos de agencia para resolver este problema? R= Los administradores reciben autoridad de parte de los propietarios para dirigir la empresa en beneficio de estos. El problema de agencia creado por esta relacin afecta no solo la relacin entre los propietarios y administradores, sino tambin la relacin entre los propietarios y prestamistas. Cuando un prestamista proporciona fondos a una empresa, la tasa de inters cobrada se basa en la evaluacin que este hace del riesgo de la empresa. Por lo tanto, la relacin prestamistapropietario depende de las expectativas del prestamista sobre el comportamiento subsiguiente de la empresa. 11. Cmo la informacin asimtrica afecta las decisiones sobre la estructura de capital de la empresa? De qu manera las acciones de financiamiento de la empresa proporcionan a los inversionistas seales que reflejan el punto de vista de la administracin sobre el valor de las acciones? R= En la capacidad de la empresa para recaudar fondos de manera rpida y a tasas favorables depende de las evaluaciones externas del riesgo que realizan los prestamistas y calificadores de bonos. 12. Cmo se comportan el costo de deuda, el costo de capital propio y el costo de capital promedio ponderado (CCPP) a medida que el apalancamiento financiero de la empresa aumenta desde cero? Dnde se encuentra la estructura de capital optima? Cul es la relacin con el valor de la empresa en ese punto? R= El costo de deuda, ki, permanece bajo debido a la proteccin fiscal, pero se incremente a lentamente a medida que aumenta el apalancamiento para compensar a los prestamistas por el aumento del riesgo. El costo de capital propio, Ks, es mayor que el costo de la deuda. Se incrementa a medida que se incrementa el apalancamiento financiero, pero con mayor rapidez que el costo de la deuda. El costo de capital propio se incrementa porque los accionistas requieren un mayor rendimiento a medida que aumenta el apalancamiento para compensar el grado ms alto del riesgo financiero.

13. Explique el mtodo EBIT-EPS para seleccionar la estructura de capital. Incluya en su explicacin una grfica que indique el punto de equilibrio financiero; d nombres a los ejes. Este mtodo es congruente con el objetivo de incrementar al mximo la riqueza de los propietarios? R= El mtodo de EBIT-EPS sirve para seleccionar la estructura de capital que incremente al mximo las ganancias por accin (EPS) sobre el lmite esperado de las ganancias antes de intereses de impuestos (EBIT). 14. Por qu el hecho de incrementar al mximo las EPS y el valor no necesariamente conduce a la misma conclusin sobre la estructura de capital optima? R= Desde el punto de vista grfico, este mtodo refleja el riesgo en trminos del punto de equilibrio financiero y la pendiente de la lnea de la estructura de capital. La desventaja principal del anlisis EBIT-EPS es que se ocupa de incrementar al mximo las ganancias (rendimientos) ms que en incrementar al mximo la riqueza de los propietarios, la cual considera tanto el riesgo como el rendimiento. 15. Qu factores importantes, adems de los factores cuantitativos, debe considerar una empresa cuando toma una decisin sobre la estructura de capital? R= Debido a que en realidad no existe ninguna forma prctica para calcular la estructura de capital optima, cualquier anlisis cuantitativo de la estructura de capital debe ajustarse tomando en cuenta otras consideraciones importantes como ser: Riesgo de negocio =Estabilidad de los ingresos y flujo de efectivo. Costos de agencia= Obligaciones contractuales, preferencias de la administracin y control. Informacin asimtrica= Evaluacin externa del riesgo y momento.