SISTEMA CAMBIARIO EN VENEZUELA

El mercado de divisas es aquel que regula la compra y venta de stas y permite adems que exista un flujo normal de moneda extranjera, el tipo de cambio y la forma como se venden lo determina el Banco Central de Venezuela junto con el Ejecutivo Nacional. Una de stas modalidades es el control de cambios que consiste en la intervencin por parte del Estado en este mercado, quedando restringida la oferta y la demanda de divisas, siendo sustituida por una serie de reglamentaciones administrativas, es decir, el control de cambio va acompaado de medidas que inciden sobre las transacciones que dan origen a la oferta y la demanda de dlares. Existen varios tipos de control cambiario entre los que destacan, el rgido, el parcial y el total, en Venezuela se han aplicado stas medidas desde 1983 cuando el Estado reconoci un dficit enorme y se vio obligado en cierta forma a implementar los controles, es as que surge el Rgimen de Cambio Diferencial, mejor conocido como RECADI, cuya aplicacin dio mucho de que hablar y se convirti en el caso de corrupcin ms grande en la historia econmica de nuestro pas. 20 aos despus, se da origen a la Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI), en medio de una fuerte crisis econmica y poltica, y cuyas reglamentaciones y manejo ha despertado numerosas crticas. La diatriba principal radica en si el control de cambios es conveniente o no, ya que por una parte evita la fuga masiva de capitales adems de proteger las reservas internacionales, por otra parte, surgen grandes desventajas tanto para los empresarios como para los trabajadores, ya que al no haber divisas norteamericanas circulando normalmente, las empresas no pueden cancelar sus compromisos pendientes de cualquier tipo, bien sea por importaciones, pago de salarios en moneda extranjera, etc. Las ventajas, beneficios y desventajas del control cambiario sern explicados con detalle ms adelante. A comienzos del 2002, todos los indicadores econmicos auguraban para el primer semestre de ese ao, una recuperacin econmica progresiva del pas. Pero factores externos, manejados por sectores polticos y econmicos, contrarios a los planes de recuperacin trazados por el Gobierno Nacional, pusieron freno y colocaron en franco retroceso la economa venezolana: Golpe de Estado del 11 de abril, fuga de capitales, especulacin, evasin fiscal y un paro con sabotaje a la industria petrolera, principal fuente de ingresos del pas. Las consecuencias de estas acciones adversas al inters nacional causaron un impacto inmediato, que se tradujo en: disminucin de las reservas internacionales y de los ingresos petroleros, merma en los aportes al fisco, desestabilizacin del valor externo de la moneda, incertidumbre, inversin para atender la contingencia ocasionada por el desabastecimiento de combustible y algunos rubros alimenticios de primera necesidad, a raz del paro, entre otros.

La economa venezolana fue golpeada duramente y estaba al borde de un colapso comenzando el 2003, ao en el que precisamente de acuerdo con las proyecciones macroeconmicas, se lograra la consolidacin de programas sociales destinados a mejorar la calidad de vida de toda la poblacin. Ante esta situacin, el Gobierno Nacional decidi tomar una medida econmica, que se mantendr hasta que los efectos perniciosos causados a la economa nacional, desaparezcan y se de paso al crecimiento sostenido que se intent frustrar. El 5 de febrero, se establece as un rgimen de control cambiario, tras un convenio suscrito por el Ministerio de Finanzas, en representacin del Ejecutivo Nacional y el Banco Central de Venezuela. Para la implementacin de dicho convenio, el Presidente de la Repblica, en Consejo de Ministros, decret el 05 de febrero de 2003, la creacin de la Comisin de Administracin de Divisas, Cadivi. Cadivi nace con la misin de administrar con eficacia y transparencia, bajo criterios tcnicos, el mercado cambiario nacional y asume el reto de contribuir con su buena ejecutoria y el concurso de otras polticas, al logro de la estabilidad econmica y el progreso de la Nacin, consagrados como principios soberanos en la Constitucin Nacional de la Repblica Bolivariana de Venezuela.

MARCO TERICO Tipo de Cambio: Se entiende por tipo de cambio la cotizacin de una moneda con respecto a otra, es decir, expresa la cantidad de una moneda que hay que dar para recibir una divisa de otro pas. Oferta y Demanda de Divisas: Los mercados de divisas se determinan por las leyes de oferta y demanda que rigen los diversos mercados econmicos, siendo el tipo de cambio el punto de interseccin entre las cantidades de divisas necesarias para las importaciones y la oferta de moneda extranjera proveniente de las exportaciones. Las variaciones en la demanda y en la oferta de divisas conllevan a alteraciones en el tipo de cambio; sin embargo, hay un tipo de cambio normal o de equilibrio en torno al cual se efectan las variaciones y que debe corresponder al equilibrio de los pagos internacionales. El mercado cambiario puede estar regulado por la autoridad monetaria del pas, el cual posee el control sobre la oferta de divisas, y puede intervenir en el mercado para fijar el tipo de cambio o para controlar sus fluctuaciones; la demanda puede ser restringida por el mismo ente, o puede ser libre, y variar segn el tipo o tipos de cambio fijados por la autoridad monetaria.

 Oferta de Divisas: La oferta de divisas se determina por la cantidad de moneda extranjera que ingresa al pas, bien sea por exportaciones de bienes o servicios, por rendimientos sobre inversiones en otros pases, donaciones o importaciones de capital no monetario. En otras palabras, se origina en las transacciones activas o crditos de la balanza de pagos. Demanda de Divisas: La demanda de divisas es determinada por la cantidad de moneda extranjera que se necesita en el pas, se origina por las importaciones de bienes y servicios, pagos por rendimientos de la inversin extranjera en el pas, donaciones y exportaciones de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones pasivas o dbitos de la balanza. El Mercado Cambiario: El mercado cambiario est representado, desde el punto de vista institucional, por el Banco Central, siendo ste, el mayor comprador y vendedor de divisas; su papel depender de los controles que ejerza sobre la moneda extranjera. Se apoya en la banca comercial y en las casas de cambio como expendedoras al detal de divisas. El Banco Central o una agencia ad hoc oficial ejerce la funcin de fondo de estabilizacin cambiaria, cuando hay necesidad de mantener dentro de limites prudenciales las fluctuaciones del tipo de cambio en regmenes distintos del patrn oro clsico. En todo caso, cuando la autoridad fija el tipo de cambio (administrado) explcita o implcitamente funciona el fondo de estabilizacin para sostener la cotizacin fijada. Modalidades del Tipo de Cambio: Entre las modalidades de tipo de cambio se encuentran: Tipos de cambio rgido y flexible. Tipos de cambio fijo y variable. Tipos de cambio nico y mltiple. Cambio Rgido: El tipo de cambio rgido es aquel cuyas fluctuaciones estn contenidas dentro de un margen determinado. Este es el caso de patrn oro, en que los tipos de cambio pueden oscilar entre los llamados puntos o lmites de exportacin e importacin de oro, por arriba o por debajo de la paridad. Si los tipos de cambio excedieran de dichos lmites ocurriran movimientos de oro que haran volver las cotizaciones al margen determinado. Su funcionamiento exige la posibilidad concreta de dichos movimientos de oro y se asegura, adems, mediante un mecanismo operativo de movimientos de capital a corto plazo, ligados a una relacin entre los tipos de cambio y las tasas monetarias de inters. Cambio Flexible:

El tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen lmites precisamente determinados, lo que no significa que tales fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas. Este es el caso del patrn de cambio puro y del papel moneda inconvertible. Son los propios mecanismos del mercado cambiario y, en general, la dinmica de las transacciones internacionales del pas, los que, bajo la condicin esencial de la flexibilidad, permiten una relativa estabilidad de los cambios, dadas las elasticidades de oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos. Cambio Fijo: Los sistemas de cambios fijos son una forma de controlar la paridad de cambio de una moneda con otra. Bajo este sistema, la paridad de cambio de una moneda e un acto oficial de la autoridad monetaria central. Cuando un pas est sujeto a un sistema de cambio fijo, la tasa de cambio no va a depender de la libre oferta y demanda de la moneda en los mercados internacionales, si no de la poltica del Estado, la cual deber estar influenciada por razones fundamentalistas, inclusive la balanza de pagos del pas, perspectivas econmicas entre otras. Cambio nico: El tipo de cambio nico, como su nombre lo indica, es aquel que rige para todas las operaciones cambiarias, cualquiera que sea su naturaleza o magnitud. Se tolera cierta diferencia entre los tipos de compra y de venta de la divisa como margen operativo para los cambistas en cuanto a sus gastos de administracin y operacin y beneficio normal. El ideal del Fondo Monetario Internacional (FMI) es el sistema de cambios nicos, que no admite discriminacin en cuanto a las fuentes de origen de las divisas ni en cuanto a las aplicaciones de las mismas en los pagos internacionales. De modo distinto, los tipos de cambios mltiples o diferenciales permiten la discriminacin entre vendedores y entre compradores de divisas, de acuerdo con los objetivos de la poltica monetaria, fiscal o econmica en general. Mediante este sistema puede favorecerse determinadas exportaciones (con tipos de cambio de preferencia que proporcionen ms moneda nacional por unidad de moneda extranjera a los respectivos exportadores), determinadas entradas de capital, o restringirse determinadas importaciones o salidas de capital y otras transacciones internacionales. Es un sistema frecuentemente utilizado por los pases no desarrollados como un instrumento auxiliar de la poltica de crecimiento econmico. Control de Cambio: Control de cambio significa toda norma jurdica dirigida a restringir o regular el acceso de un sujeto a los mercados internacionales de divisas, por razn de su nacionalidad o domicilio. Los sistemas de control de cambio a veces se dirigen no solo a los nacionales o residentes de un pas, sino igualmente a una moneda determinada, restringiendo la libre negociacin tanto a los nacionales como a los extranjeros. El efecto de un control de cambio es el de vigilar, controlar o monopolizar la libre oferta y demanda de una moneda en los mercados de cambio. Concepto Jurdico: Uno de los efectos de un sistema de control de cambio (en el aspecto jurdico) es limitar la libertad de contratar pasivos en moneda extranjera. Cuando el deudor de una obligacin

en moneda extranjera est domiciliado en una jurisdiccin donde impera un sistema de control de cambio en un sentido tcnico o restringido, no tendr acceso al mercado de divisas para obtener la moneda extranjera; en algunos casos el mismo acreedor no podr libremente convertir la moneda de curso de domicilio del deudor en su propia moneda si no se ha cumplido con las formalidades previas de licencia o autorizacin y en algunos casos la contratacin de moneda extranjera como moneda de pago ser contraria al orden pblico. Concepto Econmico: El control de cambios es una intervencin oficial del mercado de divisas, de tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de operacin y en su lugar se aplica una reglamentacin administrativa sobre compra y venta de divisas, que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero. Frecuentemente, el control de cambios va acompaado de medidas que inciden sobre las transacciones mismas que dan origen a la oferta o la demanda de divisas Alcance de los Sistemas de Control de Cambio: En los pases donde opera un sistema de control de cambio, su alcance se define con referencia a los sujetos del sistema, objeto o tipos de operaciones restringidas, y por tipos de actividades. Los lmites cuantitativos, generalmente se fijan en base a la naturaleza de la actividad, ya sea esta importacin, remesa de capital, etc. Sujeto del Sistema: Los sistemas cambiarios estn dirigidos fundamentalmente a los nacionales y residentes de un pas determinado. Dentro del concepto de nacional se incluyen a todas las personas con ciudadana local, as como las sociedades annimas constituidas en el pas, independientemente de la nacionalidad de los accionistas. La residencia igualmente forma parte del concepto del sujeto del sistema de control, por lo cual personas naturales domiciliadas en el pas, (independientemente de su nacionalidad), donde se aplica el sistema, estn sujetas al mismo control. Dentro del mismo esquema un nacional (de un pas con control de cambio) residenciado en el extranjero estar excluido del sistema de control. Objeto del Sistema: Los sistemas de control de cambio van dirigidos generalmente a las operaciones a la vista de su moneda y una moneda extranjera, por lo cual no impedirn que los sujetos del sistema participen en los mercados futuros de su propia moneda, o de una moneda extranjera. Actividades Sujetas al Control: Los sistemas de control de cambio abarcan todas las transacciones donde los nacionales adquieren divisas extranjeras. Dentro de estas encontramos cuatro categoras:

Las Importaciones: Las importaciones dentro de un rgimen de control de cambio aparecen sujetas a dos controles. En primer lugar la importacin requiere del cumplimiento de algn tipo de formalidad o permiso de importacin, adems deber obtener licencia para la compra de divisas suficientes para el pago de la importacin. Bajo los regmenes de importacin sujetos a licencia, los volmenes de inventarios importados tienden a ser ms altos que cuando la importacin es libre. Esto se debe a que la tramitacin de los permisos agrega un factor de tiempo a los pedidos lo cual los obliga a realizar con mayor anticipacin.

Las Exportaciones: Los sistemas de control de cambio obligan a los exportadores a vender las divisas provenientes de sus operaciones directamente a las autoridades cambiarias.

Divisas de Servicio: stas abarcan los ingresos y egresos en moneda extranjera por concepto de servicios, tales como transportes, seguros, actividades bancarias, etc. Tambin se ha incluido el pago o cobro de patentes y marcas de fbrica, pero estos ltimos en su aspecto pasivo aparecen en reglamentos ms completos sobre inversiones extranjeras.

Movimientos de Capital: stos abarcan operaciones de endeudamiento externo y operaciones de inversin en valores denominados en la moneda local sujeta a control de cambio. Modalidades de Control de Cambio:

El control de cambios absoluto, o sea, la reglamentacin total de la oferta y la demanda de divisas, es prcticamente imposible de implementar, por las inevitables y mltiples evasiones y filtraciones que tienen lugar cuando la economa no es enteramente centralizada. El control parcial o de mercados paralelos ha sido practicado en diferentes pases y oportunidades: consiste en un control parcial, determinante, de la oferta de divisas, a precios determinados, con cuyas divisas se atienden necesidades esenciales de la economa, y un mercado marginal es permitido en el cual se compran y venden cantidades de divisas procedentes de operaciones que se dejan libres y se determinan precios de mercado; este mercado paralelo o marginal se autoriza para impedir el funcionamiento del estraperlo o mercado negro. Otra modalidad de control es el rgimen de cambios mltiples, en que para cada grupo de operaciones, de oferta o demanda, se fija un tipo de cambio: tipos preferenciales, ms favorables, para determinadas exportaciones y entradas de capital y para determinadas importaciones y salidas de capital; y tipos no preferenciales, para las restantes operaciones. Este sistema se ha aplicado y se aplica aun no slo en funcin de objetivos cambiarios o de balanza de pagos, sino como instrumento de la poltica econmica en general.

ANTECEDENTES HISTRICOS Los sistemas cambiarios en Venezuela han pasado por diferentes sistemas cambiarios a lo largo de la historia. Al finalizar el ao 1.957 las Reservas Internacionales de Venezuela alcanzan a 1.396 millones de dlares. A partir de 1.958 se inicia un violento proceso de drenaje de las reservas provocado por los capitales que se fugaban, atemorizados por los cambios que se estaban gestando en el pas. Tal proceso se vio adems estimulado por el rumbo comunista que adopt la revolucin cubana y los temores de que la misma pudiera extenderse a Venezuela. De esta forma, para 1.962 nuestras Reservas Internacionales se haban ubicado en apenas 583 millones de dlares. En un intento por frenar la salida de divisas, el Gobierno Nacional crea en noviembre de 1.960, mediante Decreto N 390, un rgimen de control de cambios. Ese control de cambios pretenda frenar la libre remesa de fondos al exterior en aquellos casos en que no existiese una contrapartida en bienes y servicios. De all, que se autorizaba el suministro de divisas al tipo de cambio controlado para todo tipo de pagos al exterior. Tal concepcin no dio los resultados que se esperaban. Por tales motivos, durante los primeros meses de 1.961 se modific nuevamente el rgimen de control de cambios, estableciendo mecanismos ms severos de regulacin. En enero de 1964 se levant el control de cambios que haba imperado desde 1.960 ya que se registraba una mejora significativa desde 1.962 en la Balanza de Pagos, y se formaliza la devaluacin del bolvar y la fijacin de un tipo de cambio libre a razn de Bs. 4,50 por dlar. El crecimiento econmico venezolano era positivo y lleg a alcanzar los 7,8 % en 1.976. Casi dos dcadas ms tarde, y la inflacin se increment y las exportaciones petroleras descendieron de 19,3 millardos de dlares (1.981) a 13,5 millardos (1983). Finalmente, el 18 de febrero de 1983, en una fecha que popularmente ha sido designada como el viernes negro, el gobierno se vio obligado a reconocer que resultaba imposible hacerle frente a los compromisos externos que venceran ese ao. En consecuencia, se vio obligado a adoptar una decisin que hasta ese momento haba intentado evitar a toda costa: el control de cambios. Al respecto, el Banco Central de Venezuela inform: Despus de diecinueve aos con un sistema de cambio fijo y libre convertibilidad del bolvar, que haca de la economa venezolana un caso singular en el sub-continente de Amrica Latina, el 20 de febrero de 1983 fue cerrado el mercado cambiario, al tiempo que se inici, una semana despus, un nuevo rgimen regulatorio fundamentado en un control de cambios. De esta forma se implant el Rgimen de Cambios Diferenciales (RECADI) a travs del cual se privilegi la importacin de insumos con un tipo de cambio preferencial. RECADI constitua para la fecha de su aprobacin una modalidad de control cambiario que inclua dos tipos de cambios con mercados a paridad fija preferencial (Bs. 4,30 y Bs. 6,00 por US$ respectivamente) y un mercado libre a paridad variable. La gran mayora de los insumos requeridos por las industrias se podran seguir importando con dlares a 4,30. Con el tiempo, la brecha entre el tipo de cambio preferencial y el tipo de cambio libre se fue haciendo cada vez mayor. En la medida en que esto fue ocurriendo, RECADI lleg a

transformarse en una de las mayores fuentes de corrupcin que ha conocido la historia de Venezuela. Durante 1983, una vez instaurado el control de cambios, la poltica econmica consisti en una combinacin de crecimiento del gasto pblico en desmedro de la fortaleza real de la moneda para evitar una mayor contraccin de la economa y preservar los niveles de empleo (BCV 1983). De esta manera, las metras de control de la inflacin y de restauracin de equilibro externo se remitieron a la imposicin de medidas administrativas de racionamiento de divisas y control de precios. A finales de 1986, en virtud de una cada de 47% en los ingresos petroleros, la tasa referencial pas de Bs/US$ 7,50 hasta Bs/US$ 14,50 y se trasladaron hacia esa cotizacin las importaciones que anteriormente se transaban a la tasa de Bs/US$ 7,50. Los efectos de la correccin del tipo de cambio en diciembre de 1.986 se expresaron en 1987 al triplicarse la inflacin. Luego la concurrencia de un dficit fiscal de 7,8% del PIB y de cuenta corriente equivalente a 9,1% del PIB, conjuntamente con la ampliacin del diferencial cambiario hasta 132%, permitieron anticipar un colapso de balanza de pagos a finales de 1988 con el consecuente cambio de rgimen cambiario. Este cambio se materializ en febrero de 1989. A principio del 89, se aplica un programa de ajuste con el poyo del FMI, el cual inclua un esquema de flotacin del tipo de cambio. Para el momento de entrar en vigencia el nuevo esquema cambiario, se determina una paridad nominal del orden de Bs. 39,60/US$ - que era exactamente la paridad del mercado libre para el da que se elimin el control de cambios - lo cual implicaba una fuerte devaluacin si se le compara con el tipo de cambio preferencial que estaba vigente a travs de RECADI, fijado en Bs. 14,50 por dlar desde diciembre de 1986. El nuevo esquema cambiario tuvo un fuerte impacto en el nivel de precios, ya que al suprimirse el tipo de cambio preferencial, todos los bienes tendran que importarse al cambio vigente en el mercado. Ello se tradujo, como es natural, en una aguda inflacin de costos en los inicios del Programa de ajustes, adems de una disminucin drstica de las importaciones y un aumento de las exportaciones, especialmente petroleras ya que el conflicto del Medio Oriente estaba en pleno apogeo. Las Reservas Internacionales aumentaron, pero con la intentona golpista del 4 de febrero de 1.992 se hizo sentir una severa crisis de confianza, lo que trajo consigo la salida de divisas, el dlar se dispar a Bs. 68, por lo que el Banco Central tuvo que intervenir en el mercado de divisas de una manera ms activa, lo que se evidenci en una merma de las Reservas Internacionales. A partir de octubre de 1.992 se aplica un sistema de mini devaluaciones, pero una nueva golpista en noviembre de ese ao logr la fuerte intervencin del Banco Central de Venezuela en el mercado cambiario. Entre 1.992 y 1.994 imper ese sistema de mini devaluaciones, acompaado de una recesin e inestabilidad econmica en el ao 1.993. En 1994 la crisis fiscal venezolana se acentu. Baj el precio del petrleo y la situacin del sistema bancario desata la crisis financiera y la intervencin a varios bancos en el pas. La tasa de inflacin lleg a 9% mensual. La continua prdida de reservas internacionales durante junio de 1.994 motiv el cierre del mercado cambiario entre el 27 de junio y el 9 de julio de ese ao, una vez agotados los esfuerzos por detener las salidas de capital en el contexto del esquema de mini

devaluaciones. Fue una medida de urgencia para ganar tiempo vista la agudizacin de la crisis financiera y situacin desfavorable de las expectativas. Se instrument un control de cambios integral segn el cual todas las transacciones, tanto corrientes como financieras, estaban cubiertas por una tasa de cambio nica (170 bolvares por dlar; lo que signific una devaluacin de 23% respecto al tipo de cambio promedio de mayo de 1994) y la asignacin de las divisas qued a cargo de una junta donde participaban el BCV y el Gobierno Nacional. No se contempl la posibilidad de un mercado de cambios paralelo, aunque efectivamente un mercado negro absorbi las distorsiones del mercado, que lleg a reflejar un diferencial de 92% en noviembre de 1995 entre el cambio real y el declarado por el BCV. Para muchos analistas, el control de cambio no sirvi para mejorar la situacin econmica venezolana. En abril de 1996, entr en vigencia un esquema de flotacin entre bandas. Antes de implementar el sistema de bandas cambiarias en julio de 1.996, Venezuela tuvo un momento de transicin (abril julio 1996), en el cual el bolvar flot libremente. El dlar salt de bolvares 290 a 470 por dlar. Hasta el 12 de febrero del 2002, Venezuela mantuvo sus bandas cambiarias y el dlar se cotiz a 793 para la venta. 13 de febrero del 2002, entr en vigencia un esquema de flotacin, el cual produjo el cierre de la divisa estadounidense en 980 para la compra y 981 para la venta, segn el Banco Central de Venezuela.

MARCO LEGAL

Convenio Cambiario, Creacin de CADIVI y Ley Habilitante El 5 de febrero de 2003 fue publicado en Gaceta Oficial N 37.625 un decreto de convenio cambiario a travs del cual el Ejecutivo Nacional considerando: Que la disminucin de oferta de divisas de origen petrolero y la demanda extraordinaria de divisas, ha afectado negativamente el nivel de las reservas internacionales y el tipo de cambio, lo cual podra poner en peligro el normal desenvolvimiento de la actividad econmica en el pas y el cumplimiento de los compromisos internacionales de la Repblica Bolivariana de Venezuela. Que se ha evidenciado una sustancial reduccin de las exportaciones de la industria petrolera nacional, lo cual ha afectado significativamente las cuentas de la nacin. Que es necesario adoptar medidas destinadas a lograr la estabilidad de la moneda, asegurar la continuidad de los pagos internacionales del pas y contrarrestar movimientos inconvenientes de capital. Que corresponde al Banco Central de Venezuela administrar las reservas internacionales y participar, conjuntamente con el Ejecutivo Nacional, en el diseo y ejecucin de la poltica cambiaria. Se convino en establecer un rgimen para la administracin de divisas en cuyo articulado se decretaron las siguientes disposiciones generales:

El Banco Central de Venezuela centralizar la compra y venta de divisas en el pas. La coordinacin, administracin, control y establecimiento de requisitos, procedimientos y restricciones que requieran la ejecucin del convenio cambiario corresponde a la Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI), la cual fue creada por el Ejecutivo Nacional mediante decreto N 2.032 de la Gaceta Oficial N 37.625. La Comisin de Administracin de Divisas est integrada por cinco miembros nombrados por el Presidente de la Repblica, entre los cuales se encuentra un miembro seleccionado por una terna presentada por el Directorio del Banco Central de Venezuela. Los nombres de los ciudadanos que conforman la Comisin de Administracin de Divisas son: el presidente de la comisin Edgar Hernndez Behrens, Adina Bastidas, Alfredo Pardo Acosta, Mary Espinoza de Robles y Maigualida Angulo Calzadilla. Las atribuciones de la Comisin de Administracin de Divisas son ejercidas sin perjuicio de las facultades de ejecucin de la poltica cambiaria que corresponde al Banco Central de Venezuela y sus decisiones agotan la va administrativa. La Comisin de Administracin de Divisas ajustar su actuacin, de acuerdo a lo establecido en el artculo 141 de la Constitucin de la Repblica Bolivariana de Venezuela, a los principios de honestidad, participacin, eficacia, eficiencia, transparencia, rendicin de cuentas y responsabilidad en el ejercicio de sus funciones, en los trminos que se establecen en la ley. Los bancos e instituciones financieras, las casas de cambio y los dems operadores cambiarios autorizados para actuar en el mercado de divisas quedan sujetos al cumplimiento del convenio cambiario. El Banco Central de Venezuela fijar de comn acuerdo con el Ejecutivo Nacional el tipo de cambio para la compra y venta de divisas. El Banco Central de Venezuela con aplicacin de sus propios mecanismos aprobar el presupuesto nacional de divisas que regir el convenio cambiario. Para determinar el monto disponible de divisas, el Banco Central de Venezuela deber tomar en consideracin las condiciones monetarias, crediticias y cambiarias relacionadas con la estabilidad de la moneda y el desarrollo ordenado en la economa, as como los niveles de reservas internacionales. El Banco Central de Venezuela fijar, mediante resolucin, el monto a partir del cual deber declararse exportacin e importacin de moneda metlica, billetes de bancos y cheques bancarios al portador, realizada conforme al rgimen cambiario previsto en el convenio cambiario. Las normas y compromisos internacionales suscritos por la Repblica y establecidos en los acuerdos y tratados bilaterales, multilaterales y de integracin sern de aplicacin preferente a las disposiciones del convenio cambiario. Las organizaciones internacionales con las cuales la Repblica Bolivariana de Venezuela haya suscrito acuerdos o convenios internacionales, podrn efectuar operaciones de cambio directamente ante el Banco Central de Venezuela, sin necesidad de autorizacin alguna.

Posterior a este decreto se publicaron 2 nuevos decretos en Gaceta Oficial N 37.625 y 37.627 en los cuales se estableca la fijacin del tipo de cambio en Bs. 1.596 por dlar para la compra, Bs. 1.600 para la venta y Bs. 1.600 para el pago de la deuda pblica externa. Sin embargo, la decisin del Tribunal Supremo de Justicia, adoptada en Noviembre de 2.001, que declar con lugar el recurso de nulidad que se introdujo contra algunas disposiciones del rgimen de control de cambios que rigi entre 1994 y 1996, puede ser una traba legal para el Ejecutivo Nacional en el establecimiento del presente control de cambios. El litigio comenz en 1995, cuando un grupo de abogados, entre quienes se encontraba Jos Antonio Muci Borges, introdujo un recurso de nulidad contra la Ley de Rgimen Cambiario que se aprob durante el segundo gobierno de Rafael Caldera, principalmente porque se incluan artculos que segn criterio de estos juristas violaban garantas de legalidad en materia de sanciones. Segn explica el abogado Muci Borges, esa ley prcticamente le daba un cheque en blanco al Ejecutivo Nacional para establecer cules eran las acciones en materia cambiaria que seran penadas, cuando eso deba ser definido en la misma ley. Pero esa decisin, adems de demostrar cmo en algunos casos la justicia es lenta en Venezuela, porque tard seis aos en tomarse, fue justificada sobre la base de las constituciones de 1961 y 1999, y tomada por los actuales magistrados del Tribunal Supremo de Justicia. Adems el dictamen de la Sala Constitucional no se limit slo a los aspectos que fueron objetados por los abogados, sino que ampli sus reflexiones al sealar que si el Ejecutivo quiere establecer un control cambiario, debe hacerlo mediante una Ley Habilitante que apruebe la Asamblea Nacional. En tal sentido, segn lo dispuesto por el Tribunal Supremo de Justicia, el Gobierno Nacional debera contar con la autorizacin legal de la Asamblea Nacional, la cual, como lo dice el texto constitucional en su artculo 203, requiere que sea aprobada con las tres quintas partes de los diputados. Otra va legal que encuentra el abogado Muci Borges para que se apruebe un control de cambios es que el Ejecutivo Nacional declare un estado de excepcin alegando emergencia econmica, el cual debe ser decretado por el Presidente de la Repblica en consejo de ministros, debe ser aprobado por la Asamblea Nacional, la Sala Constitucional del Tribunal Supremo de Justicia debe pronunciarse sobre su constitucionalidad, y la vigencia es de noventa das, pudiendo ser prorrogable hasta por noventa das ms, todo esto segn lo establecido en los artculos 337, 338 y 339 de la Constitucin de la Repblica Bolivariana de Venezuela. REPERCUSIONES DEL CONTROL DE CAMBIO ACTUAL En el mbito externo, se enva el mensaje de que el Gobierno busca mecanismos para mantenerse solvente y cumplir sus compromisos. No obstante, internamente se relaciona la medida con el encarecimiento e incluso la escasez de bienes importados. El efecto de estas medidas, salvo cuando se encaminan a corregir desequilibrios de muy corto plazo, es negativo. Los desequilibrios en la balanza de pagos tienden a hacerse crnicos por la distorsin en la asignacin de precios. La experiencia seala que tras largos perodos de

control de cambio se impone una macro devaluacin, con lo que se producen bruscos aumentos en los precios internos. En el mbito interno, el control de cambio trae las mismas consecuencias que el que se implement entre los aos 1.994 y 1.996, a saber: distorsin de la distribucin, ineficiencia en la asignacin de recursos y la constitucin de un mercado paralelo. El control de cambio de nuestro pas no slo comprende la regulacin del precio de la divisa sino tambin el volumen de divisas a adquirir. Para los empresarios e industriales de sectores como el alimenticio, farmacutico, entre otros rubros, que adquieren sus insumos y/o mercancas en el exterior, la adquisicin de las divisas para importar se hace muy difcil, primero porque el Gobierno afirm que "no habr dlares para los golpistas", refirindose a los que se sumaron al paro, lo que se puede interpretar como una distribucin desigual de los recursos, ya que algunos tendrn preferencia, especialmente los afectos al gobierno; segundo, porque el proceso de solicitud y adquisicin de divisas es un proceso que requiere de muchos pasos y toma mucho tiempo para su aprobacin, lo que aunado a un control de precios, conlleva a que las industrias no puedan producir y, lo que se logre producir, trae prdidas a la industria porque el precio est por debajo de los precios de costo. Todo esto trae desabastecimiento de productos de primera necesidad, importados y nacionales. El no poder producir o producir con prdidas, lleva al cierre de empresas, lo que lleva a aumentar los niveles de desempleo y el aumento de los precios porque hay menos oferta y la misma demanda, lo que conlleva a la disminucin del poder adquisitivo de la poblacin. En el mbito externo, el anuncio de suspensin de venta de divisas incrementa el riesgo pas, el cual est determinado por el riesgo poltico, el riesgo social elevado (porque puede ser detonado por factores polticos y econmicos), el riesgo econmico ligado a la viabilidad econmica y financiera, el riesgo de transferencia que consiste en el riesgo de liquidez monetaria internacional, asociado a la viabilidad de la balanza de pagos, la disponibilidad de reservas internacionales, de los ingresos por exportaciones, de inversiones extranjeras y movimiento de capitales a corto plazo. La medida de una suspensin hace que un factor clave para la seguridad de la inversin extranjera pblica y privada, en el corto plazo y en el lago plazo, se vea contrada fuertemente y dae an ms las cuentas de capital y la balanza de pagos. El control cambiario contribuye an ms al deterioro porque todos los controles causan distorsiones; se va a formar un mercado negro y habr una asignacin ineficiente de recursos. Obviamente no se podrn satisfacer una serie de necesidades en el exterior por la limitacin del control cambiario. La aplicacin del control de cambio limitar las exportaciones no tradicionales del pas, porque existe una medida que establece que los exportadores deben vender las divisas obtenidas por la comercializacin en el exterior al Banco Centra en un plazo no mayor de 15 das y esta exigencia es difcil de cumplir en muchos casos porque el pago de la mercanca vendida no se realiza de inmediato. Adems, los industriales requieren tener reservas en divisas para adquirir la materia prima importada. Para el caso particular de Colombia, el que los exportadores venezolanos queden en manos de un rgimen administrado que puede o no otorgar licencias, genera gran incertidumbre. Y aunque el viceministro colombiano de Haciendo, Juan Ricardo Ortega

dijo que ese rgimen de cambios seguramente "no aguantar mucho tiempo", afirm que cuando se produzca la devaluacin del bolvar "los colombianos perdern por trminos de intercambio"; se generarn presiones inflacionarias en Venezuela y caer el nivel de vida de la poblacin de nuestro pas. DECLARACIN DE VENAMCHAM CON MOTIVO DEL CONTROL DE CAMBIOS Y LA PROYECTADA LEY PENAL CAMBIARIA El sistema cambiario adoptado de centralizacin total de la convertibilidad de la moneda en el Banco Central de Venezuela, en base a un tipo de cambio nico, sin permitir una va alterna, conjuntamente con el anunciado proyecto de Ley Penal Cambiaria contribuye a profundizar la crisis econmica que vive Venezuela, generando desabastecimiento, desempleo y desinversin en importantes rubros del consumo. Los aspectos ms graves del proyecto de Ley Penal son: a) el establecimiento de penas exorbitantes y desproporcionadas, superiores a delitos de secuestro de personas y asesinatos; b) la exclusin de la suspensin condicional de la ejecucin de la pena; y c) las imprecisiones en los conceptos y definiciones de los delitos, peligrossimo en una ley penal. Tales condiciones crearan una gran inseguridad jurdica tremendamente daina a la confianza del inversionista, sin impedir el surgimiento de un mercado paralelo que degradar an ms el valor de la moneda nacional frente a la divisa externa al incrementar los riesgos operativos. Por su parte, el sistema cambiario establecido deja sin alternativas viables a todas las actividades productivas y econmicas no relacionadas directamente con la importacin de rubros identificados como prioritarios, por lo cual la nica posibilidad que tendrn muchas empresas ser la paralizacin de sus actividades ante la imposibilidad de obtener divisas de manera legal y oportuna. Por razones de transparencia y de efectividad operativa con relacin a los fines anunciados, sera preferible que en lugar del sistema anunciado se permita un mercado paralelo, o se adopte la alternativa que seal el Superintendente del SENIAT, de establecer un gravamen a las operaciones en divisas, exonerando del mismo a aquellos rubros que el Ejecutivo considere necesario subsidiar por la va cambiaria para aliviar los efectos inflacionarios del ajuste inevitable.

CONCLUSIONES El establecimiento del control de cambios fue una consecuencia de la paralizacin temporal de la industria petrolera, que proporciona cerca del 80% de las divisas, y de las compras compulsivas de dlares que se desat en los ltimos meses ante la crisis poltica venezolana.

Los sistemas de control de cambio, tanto por fines de control jurdico, como por fines de control econmico, en muchos casos establecen lo que se llama una monopolizacin de las operaciones cambiarias. Bajo un sistema de cambio jurdico en un sentido muy estricto, el monopolio de las operaciones de cambio generalmente est dada por las autoridades monetarias del pas. En nuestro pas se ha implementado en varias ocasiones este sistema regulador, siendo el que tenemos actualmente el que pone mayor cantidad de limitaciones para la importacin de productos. Este tipo de medidas, si se toman de forma aislada, en vez de favorecer la industria nacional, generan desabastecimiento y aumento en los precios, lo que merma la calidad de vida del ciudadano. Un control de cambio generar en Venezuela entre otras consecuencias: mayor escasez de bienes, incremento de precios, la aparicin de mercado paralelo con un bolvar ms depreciado, asignacin no slo ineficiente de recursos, sino discrecional y carnetocrtica. Asimismo se produce una paralizacin de las expectativas de inversin en el pas, principalmente externas (an cuando se diseen mecanismo, facilidades y movilidad a los nuevos entrantes). Se estar creando ms control econmico, mientras esta medida constituir un mecanismo de presin y manipulacin poltica (as como fuente insospechada de corrupcin). Si bien es cierto que el ritmo de cada en el nivel de reservas internacionales es importante, la merma, as como su nivel actual, por si solas no constituyen elementos suficientes que justifiquen y expliquen la medida tomada.

VENTAJAS DEL CONTROL DE CAMBIO

Pueden aplicarse a los cambios extranjeros para la compra de bienes y servicios o las transferencias de capital. Proteger las reservas internacionales, la balanza de cambio y el tipo de cambio. Conlleva a un control de precios DESVENTAJAS DEL CONTROL DE CAMBIO

En primer lugar restringe directamente la libre eleccin de pases en los que los individuos pueden comprar o invertir. Generalmente provoca un "mercado negro" de monedas escasas. En particular, por lo que se refiere a los pases subdesarrollados, aunque tambin en los pases ms avanzados, puede conducir a una corrupcin de los funcionarios.

SITUACIN ACTUAL DEL CONTROL DE CAMBIO Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI) Implementada en febrero de 2003 por el Ejecutivo Nacional, esta comisin regula la venta de dlares en el mercado nacional actualmente, sus promotores afirman que fue una

medida necesaria con el fin de evitar la fuga de divisas, la disminucin de las reservas internacionales, la merma en los aportes al fisco, desestabilizacin del valor externo de la moneda, todo esto consecuencia de la evasin fiscal, el paro que experiment la industria petrolera, y la fuga masiva de capitales en los ltimos meses, y de la desestabilizacin en palabras del gobierno "auspiciada por los sectores ms elitescos y poderosos del pas". En trminos del Ejecutivo: "La economa venezolana fue golpeada duramente y estaba al borde de un colapso comenzando el 2003, ao en el que precisamente de acuerdo con las proyecciones macro-econmicas, se lograra la consolidacin de programas sociales destinados a mejorar la calidad de vida de toda la poblacin". En vista de esta situacin, el Ministerio de Finanzas en representacin del Gobierno y el Banco Central de Venezuela, establecen un rgimen de control cambiario y mediante decreto presidencial es creado el 5 de febrero de 2003 la Comisin de Administracin de Divisas (CADIVI), cuya misin es "administrar con eficacia y transparencia, bajo criterios tcnicos, el mercado cambiario nacional y asume el reto de contribuir con su buena ejecutoria y el concurso de otras polticas, al logro de la estabilidad econmica y el progreso de la Nacin". Para la venta de dlares a personas naturales, jurdicas, y otras instituciones se solicitan una serie de recaudos, segn sea el caso, por ejemplo para las personas jurdicas entre muchos otros se incluyen: solvencia con respecto al pago de ISLR, IVA, INCE, SSO y otras documentaciones de actualizacin de las empresas. Esta comisin ha recibido muchas crticas de expertos economistas entre las cuales destacan:

La inconstitucionalidad del rgimen del control de cambios, ya que se dice que las libertades econmicas previstas en la constitucin, estn siendo violadas. Lo engorroso que resulta la cantidad de recaudos y el tenerlos todos al da es casi imposible. La modificacin constante de los requisitos solicitados (cambian cada 15 das) La demora en la entrega de divisas en sus primeros meses de aplicacin, result ser la crtica principal, ya que han tardado ms de 3 meses en otorgar los dlares. El riesgo de que se convierta en otro RECADI, ya que existe la posibilidad de que se creen empresas "fantasmas" que se hagan pasar por organizaciones de carcter prioritario con el fin de que se le agilice el otorgamiento de divisas a estas, quedando en ventaja con respecto a empresas reales. Porque trae como consecuencia un mercado "negro" o paralelo que cotiza el precio muy por encima del fijado por el gobierno y que flucta con el aumento de la demanda y con el paso del tiempo.

Los administradores de este recin creado organismo admiten que ha habido demoras debido principalmente a que el sistema de automatizacin es muy moderno y la actualizacin de datos lleva mucho tiempo, pero aseguran que esta comisin evitar que halla fuga masiva de divisas adems de que trae como consecuencia un control de precios, tambin han afirmado que no existe la posibilidad de que se convierta en un nuevo RECADI ya que el control es mucho ms efectivo y fuerte que hace 20 aos.

El monto establecido por el BCV junto con el Ejecutivo para la compra y venta de dlares es de 1.600 Bs/$ y podrn ser adquiridos en los bancos y en las casas de cambio siempre y cuando dichas operaciones estn autorizadas por CADIVI. Sin embargo, en vista de que no hay ninguna normativa publicada hasta los momentos, no hay posibilidad de comprar dlares hasta nuevo aviso. Para comprar dlares, se deber cumplir una serie de requisitos exigidos por el organismo gubernamental, segn sea el caso. Solo los representantes diplomticos y las instituciones que hayan suscrito tratados con la Republica, tendrn preferencia para adquirirlos. Cabe destacar que en los casos de emergencia como la compra de medicinas y servicios de clnicas en el exterior, habr un cupo disponible para dicha situacin, el cual ser publicado por los entes competentes y las personas debern demostrar que en realidad requieren divisas para estos fines. Habr sanciones por ofertar divisas por parte de operadores no autorizados, y corresponde a la Ley de de Delitos Cambiarios realizar las mismas y que ser publicada prximamente. El gobierno anuncio que posiblemente se levanten dichas restricciones cuado se restablezcan totalmente las operaciones en la industria petrolera.

SANCIONES A LOS DELITOS CAMBIARIOS En la actualidad, no existe una Ley que regule los actos ilcitos correspondientes al rgimen cambiario que en determinado momento pueda presentarse en el pas. Sin embargo, existe, un anteproyecto de Ley presentado en la Asamblea Nacional que tiene como finalidad disciplinar las operaciones que se puedan derivar de la aplicacin de este rgimen, denominada Ley de Delitos cambiarios. Segn el Anteproyecto de Ley de Delitos Cambiaros se sancionarn: Las acciones que no acaten las normas, los procedimientos y deberes establecidos para obtener divisas, cuando exista la restriccin y control de las mismas. (Articulo 2) Ser aplicada a las personas naturales y jurdicas venezolanas y extranjeras que acten como administradores, intermediarios, verificadoras o beneficiarios de las operaciones cambiarias que se realicen en el marco del rgimen cambiario establecido por el Ejecutivo Nacional. (Articulo 4) Las personas naturales o jurdicas, venezolanas o extranjeras, que ingresen divisas al pas destinadas a fines lcitos, estando vigente controles o restricciones a la libre convertibilidad de la moneda, debern registrarlas ante las autoridades cambiarias o ante los rganos creados al efecto, y tendrn derecho a exportarlas con los beneficios e intereses siempre que cumplan con los requisitos que a tal fin establezcan los Convenios Cambiarios celebrados entre el Ejecutivo Nacional y el Banco Central de Venezuela, as como de las normas derivadas de su aplicacin. (Articulo 5)

Toda persona que compra o venda divisas, vulnerando los requisitos, condiciones o lapsos establecidos en el convenio de control de cambio vigente, o sin la intervencin de la institucin autorizada para afectar dicha operacin, ser sancionada con prisin de diez (10) a catorce (14) aos y multa de cinco (5) a diez (10) veces el equivalente en bolvares del monto de la respectiva operacin cambiaria. (Articulo 7)

CAPTULO III DEL OBJETIVO Y FUNCIONES Artculo 5. El objetivo fundamental del Banco Central de Venezuela es lograr la estabilidad de precios y preservar el valor de la moneda. El Banco Central de Venezuela contribuir al desarrollo armnico de la economa nacional, atendiendo a los fundamentos del rgimen socioeconmico de la Repblica. Artculo 6. El Banco Central de Venezuela colaborar, a la integracin latinoamericana y caribea, estableciendo los mecanismos necesarios para facilitar la coordinacin de polticas macroeconmicas. Artculo 7. Para el adecuado cumplimiento de su objetivo, el Banco Central de Venezuela tendr a su cargo las siguientes funciones: 1. 2. 3. 4. 5. 6. Formular y ejecutar la poltica monetaria. Participar en el diseo y ejecutar la poltica cambiaria. Regular el crdito y las tasas de inters del sistema financiero. Regular la moneda y promover la adecuada liquidez del sistema financiero. Centralizar y administrar las reservas monetarias internacionales de la Repblica. Participar en el mercado de divisas y ejercer la vigilancia y regulacin del mismo, en los trminos en que convenga con el Ejecutivo Nacional. 7. Velar por el correcto funcionamiento del sistema de pagos del pas y establecer sus normas de operacin. 8. Ejercer, con carcter exclusivo, la facultad de emitir especies monetarias. 9. Asesorar a los poderes pblicos nacionales en materia de su competencia. 10. Ejercer los derechos y asumir las obligaciones de la Repblica en el Fondo Monetario Internacional, segn lo previsto en los acuerdos correspondientes y en la ley. 11. Participar, regular y efectuar operaciones en el mercado del oro. 12. Compilar y publicar las principales estadsticas econmicas, monetarias, financieras, cambiarias, de precios y balanza de pagos. 13. Efectuar las dems operaciones y servicios propios de la banca central, de acuerdo con la ley.

Bases Tericas

Divisa: Sinnimo de moneda extranjera. El trmino se aplica a billetes y monedas extranjeras, depsitos en bancos e instituciones financieras internacionales, transferencias, cheques y letras. Fuga de capitales (tambin de divisas): Fenmeno en el cual los capitales de un pas, convertidos en divisas, salen masivamente de l, a menudo a causa de incertidumbre econmica, poltica o de especulacin, entre otras. Importacin: Compra e introduccin legal de un producto extranjero en un pas. Para su adquisicin, el importador requiere de divisas. Mercado negro (tambin paralelo): Generalmente aparece cuando hay restricciones impuestas en la negociacin de un bien. Mercado clandestino en el que puede adquirirse o venderse un bien. Como escapa a las regulaciones de las autoridades competentes, en el caso de las divisas, el mercado negro absorbe su demanda y produce un alza en el tipo de cambio que maneja. RUSAD: Siglas del Registro de Usuarios del Sistema de Administracin de Divisas, organizado por CADIVI para identificar a las personas o empresas que son elegibles para realizar transacciones con divisas. EL Control de Cambio Un control de cambio es un instrumento de poltica cambiaria que consiste en regular oficialmente la compra y venta de divisas en un pas. De esta manera, el Gobierno interviene directamente en el mercado de moneda extranjera, controlando las entradas o salidas de capital. Es una buena o mala medida? El control de cambio no es bueno o malo por s mismo. Su efectividad depende de las causas que lo han hecho necesario, de los objetivos de su aplicacin y de la forma en que opere en la prctica. Qu lo puede ocasionar? Situaciones de alta inestabilidad que amenacen la seguridad econmica de una nacin, siendo algunas de ellas: Una fuerte prdida de reservas internacionales. Una aceleracin de la devaluacin de la moneda nacional, producto de una precipitada salida de capitales y de movimientos especulativos. Una crisis bancaria o financiera. Una situacin de conmocin poltica y social que amenace la estabilidad del pas, como

por ejemplo una declaratoria de guerra: Para que se adopta? Se establece, entre otras razones, para: Evitar la fuga de capitales al exterior, y por tanto impedir la disminucin de las reservas internacionales. Evitar el aumento de los precios, producto de la devaluacin de la moneda nacional. Defender el valor del Bolvar frente a ataques especulativos. Ejercer un control sobre cierto tipo de importaciones, que podran considerarse no prioritarias. Evitar una demanda excesiva de divisas que sobrepase las necesidades reales de la economa nacional.

Beneficios Se garantiza la provisin de dlares para los bienes de consumo bsico (medicinas, alimentos) e importaciones esenciales, lo cual permite regular su precio y evitar alzas especulativas. Se evita un colapso en las relaciones econmicas del pas con el extranjero, al enviar el mensaje de que el Gobierno busca mecanismos para mantenerse solvente y cumplir con sus compromisos, por ejemplo, el pago de la deuda externa. Se induce una estabilizacin y reduccin de las tasas de inters en el pas. La produccin nacional es favorecida, ya que con las restricciones a la importacin y a la salida de capitales, los productores nacionales tienen ms oportunidad de colocar sus bienes en el mercado interno, supliendo as la demanda de aquellos productos que originalmente eran importados. Costos Ciertos bienes y servicios importados, como productos de lujo o muy especficos, pueden encarecerse o escasear. Esto debe ser particularmente tomado en cuenta debido al alto componente de productos importados en nuestra economa. Se pueden generar ciertas incomodidades debido al proceso administrativo para el otorgamiento de divisas que todos debemos cumplir. Un control de cambio exige ajustes difciles de poltica econmica, por ejemplo, reducciones al presupuesto nacional. Las actividades controladas podran desviarse hacia el mercado negro, reorientndose hacia un mercado no controlado. Tal situacin es casi imposible de evitar, pero en esta oportunidad se ejerce. Las Importaciones Para adquirir productos en el extranjero, el importador requiere de divisas. En

circunstancias normales, estas son compradas al BCV a travs de los bancos y casas de cambio. Bajo el control de cambio, se otorga prioridad a aquellas empresas que importen productos de primera necesidad, como alimentos y medicinas, o insumos insustituibles para el pas. La solicitud de dlares es revisada por CADIVI, que concede o no el permiso para adquirir las divisas. Una vez que estas son obtenidas, la empresa puede traer al pas los productos o bienes necesarios para su operacin. En todo este proceso el Gobierno solo se limita a cobrar a los importadores los impuestos fijados en la ley, tales como los aranceles de aduana. Estos impuestos se cancelan en bolvares y son recaudados por el Servicio Nacional Integrado de Administracin Aduanera y Tributaria (SENIAT). CARACTERSTICAS DEL CONTROL DE CAMBIO - Fijacin de un tipo de cambio por autoridad del Estado - Los mecanismos normales de oferta y demanda quedan fuera de operacin. - La reglamentacin administrativa para su control es aplicada por el Estado. - Restriccin de la entrada y salida de divisas.

Para qu se adopta? El control de cambio es una medida que el Gobierno Nacional se ha visto en la necesidad de adoptar presionado por la crisis de ingresos pblicos, la reduccin de las reservas internacionales y el deterioro del valor del Bolvar, hechos estos generados por el sabotaje petrolero y empresarial que se inici el 2 de diciembre de 2002. Los ingresos pblicos han bajado estrepitosamente ya que PDVSA no ha podido entregar los recursos que por ley debe hacer al Estado venezolano. Por esta causa el Gobierno ha dejado de percibir recursos por el orden de los Bs. 1,8 billones desde diciembre pasado. Ello es el producto de las prdidas sufridas por la industria petrolera nacional (superiores a los US$ 3.000 millones) con motivo del saboteo que paraliz por dos meses ms de 75% de las operaciones de PDVSA, y por tanto redujo sensiblemente las exportaciones de crudo al extranjero. Como resultado, el corazn de las finanzas pblicas ha recibido un golpe mortal. El sabotaje tambin tuvo el efecto de propiciar una demanda nerviosa y especulativa de dlares y en consecuencia una fuerte salida de capitales que deterior gravemente el nivel de reservas internacionales. El tipo de cambio que se haba estabilizado alrededor de los Bs. 1.300 /US$ a finales de noviembre, subi aceleradamente desde el inicio del sabotaje

petrolero

hasta

casi

Bs.

2.000

/US$.

El 2 de diciembre de 2002, las reservas internacionales del pas se ubicaban en US$ 12.447 millones, cayendo a US$ 11.873 millones al 31 de diciembre. Es decir, el pas sufri una prdida de reservas de US$ 574 millones, equivalentes a un promedio de US$ 28,7 millones cada da. La situacin se agudiz en enero, cuando en los ltimos 13 das hbiles, las reservas cayeron US$ 771 millones ms, promediando una perdida de reservas de casi US$ 60 millones diarios. Esto signific que el activo que se encuentra en el BCV, y que sirve de respaldo a la cantidad de dinero que circula en la economa (los bolvares que cada uno de nosotros tenemos en nuestras casas o en nuestras cuentas bancarias), disminua y perda valor diariamente. A ese ritmo el pas hubiera estado en muy poco tiempo en una situacin totalmente insostenible para cumplir con los pagos internacionales, as como con las necesidades de importacin de bienes para el consumo bsico de todos los venezolanos.

Balanza de pagos:
Registro de las transacciones econmicas, generalmente anual, entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Parte de las cuentas nacionales que contabiliza las operaciones hechas con el exterior. Consta de la cuenta de capital y de la cuenta corriente.

Bolvar:
Unidad monetaria oficial de Venezuela. Se abrevia Bs.

Capital:
En sentido empresarial, aporte hecho por los socios para constituir una empresa. Tambin representa una suma de dinero dada en prstamo a cambio de su devolucin al final de un lapso dado. Conjunto de bienes que posee una persona o empresa.

Control de cambio:
Medida oficial que se toma para proteger tanto el valor de la moneda local como las reservas internacionales de un pas mediante la restriccin de la compra y venta de divisas.

Cotizacin de una moneda:

Precio asignado pblicamente a una moneda en funcin de otra.

Cuenta corriente:
Uno de los dos componentes de la balanza de pagos. Est integrada por la balanza comercial, que recoge

los movimientos de bienes, y la balanza de servicios, que muestra el movimiento de las exportaciones e importaciones de todo tipo de servicios.

Cuenta de capital:
Uno de los dos componentes de la balanza de pagos. Refleja los movimientos de capitales que ingresan a un pas para inversin y los que salen. Expresa la cantidad de dinero invertida en el pas.

DEG:
Siglas de Derechos Especiales de Giro. Activo de reserva internacional, creado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), para complementar los activos de reserva de sus pases miembros (tenencias oficiales de oro, divisas y posiciones de reserva en el FMI). Es un instrumento rpidamente canjeable por efectivo.

Deuda externa:
Compromisos financieros (prstamos) que un pas tiene con entidades financieras internacionales publicas o privadas o con otros pases.

Devaluacin:
Prdida de valor de una moneda local frente a una moneda extranjera.

Dividendo:
Porcin de los beneficios de una empresa que se reparte entre los accionistas.

Divisa:
Sinnimo de moneda extranjera. El trmino se aplica a billetes y monedas extranjeras, depsitos en bancos e instituciones financieras internacionales, transferencias, cheques y letras.

Dlar:
Unidad monetaria oficial de varios pases. Por defecto se refiere a la moneda de los Estados Unidos de Norteamrica, que al ser la principal moneda de reserva de los pases del mundo, es la moneda por excelencia de las transacciones internacionales. Se abrevia USA.

Exportacin:
Venta de productos locales a pases extranjeros para su consumo o procesamiento en los ltimos. En pago por sus productos, el exportador recibe divisas que luego podr convertir a moneda local.

FMI:
Siglas del Fondo Monetario Internacional (1945). Organismo internacional para la promocin de la cooperacin monetaria internacional y estabilidad econmica. Financia temporalmente los problemas de balanza de pagos de sus pases miembros (184).

Fuga de capitales (tambin de divisas):

Fenmeno en el cual los capitales de un pas, convertidos en divisas, salen masivamente de l, a menudo a causa de incertidumbre econmica, poltica o de especulacin, entre otras.

Importacin:
Compra e introduccin legal de un producto extranjero en un pas. Para su adquisicin, el importador requiere de divisas.

Inflacin:

Aumento sostenido del nivel general de precios, disminuyendo el valor real de la moneda.

Ingreso fiscal (tambin pblico):

El que percibe el sector pblico y conforma el presupuesto nacional. Resulta de la recaudacin tributaria (cobro de impuestos) y otros ingresos como las rentas nacionales. Puede ser ordinario (que se repite en el tiempo) o extraordinario (que ocurre circunstancialmente).

Inversin:
Flujo de dinero usado para crear y mantener bienes de capital destinados a producir otros bienes, o a la realizacin de proyectos con intencin de lucro.

Inversin neta:
Inversin del BCV en instrumentos financieros en divisas (dlares, yenes u otras monedas) y que debe hacerse a travs de bancos internacionales de primera categora. No son depsitos en efectivo sino instrumentos financieros de inversin muy lquidos.

Ley de oferta y demanda:

Postulado econmico que influye directamente sobre el precio de bienes o servicios. Estos tendern a subir, si la demanda es superior a la oferta, y a bajar en caso contrario.

Liquidez:
Facilidad con que un activo (efectivo, divisas, valores, depsitos, etc.) puede convertirse en dinero. El grado de liquidez de los activos se mide por la facilidad de convertirlos en dinero efectivo.

Mercado cambiario:
En el que se compran y venden divisas. En un control de cambio, este mercado es regulado.

Mercado de capitales:
Conjunto de instituciones financieras (bancos, bolsas de valores y otras) donde se negocian ttulos pblicos o privados, canalizando la oferta y demanda de prstamos financieros.

Mercado negro (tambin paralelo):

Generalmente aparece cuando hay restricciones impuestas en la negociacin de un bien. Mercado clandestino en el que puede adquirirse o venderse un bien. Como escapa a las regulaciones de las autoridades competentes, en el caso de las divisas, el mercado negro absorbe su demanda y produce un alza en el tipo de cambio que maneja.

Paridad:
Valor de una moneda en relacin con el patrn monetario internacional vigente o respecto a otra.

Pasivos:
Deudas que contrae un individuo, empresa o nacin.

Regala:
Impuesto de explotacin del petrleo que se calcula en base a un porcentaje del crudo producido, medido en el campo de produccin, y que es pagadero al Estado venezolano.

Rgimen de bandas:
Esquema cambiario en el que el tipo de cambio flucta libremente segn la oferta y la demanda, entre un

nivel mnimo y otro mximo predeterminados.

Reservas internacionales:
Capitales que estn en posesin del banco central de un pas y que le permiten, entre otras cosas, financiar pagos al exterior y garantizar la circulacin interna de la moneda.

Reevaluacin de una moneda:

Elevar su valor respecto a otras monedas.

RUSAD:
Siglas del Registro de Usuarios del Sistema de Administracin de Divisas, organizado por CADIVI para identificar a las personas o empresas que son elegibles para realizar transacciones con divisas.

SENIAT:
Siglas del Servicio Nacional Integrado de Administracin Aduanera y Tributaria. Ente gubernamental autnomo, adscrito al Ministerio de Finanzas, encargado de la recaudacin de los impuestos en Venezuela.

Subvaluacin:
Valor inferior de una moneda respecto a su valor real.

Tipo de cambio (tambin tasa):

Precio o valor de una moneda respecto a otra. De ser real, es el que refleja la fortaleza de una economa en comparacin con la del pas tomado como referencia. Si es nominal, es el precio por el cual se cambia una moneda extranjera, independientemente de lo anterior. De ser fijo, es obligatorio y pautado por la autoridad monetaria del pas, Si es libre o flotante, es fijado autnomamente por el mercado a travs de la oferta y la demanda, sin intervencin gubernamental.

Unidad monetaria:
Medio oficial de cambio de una nacin. Est representada por los billetes y monedas de curso legal y sirve como unidad de cuenta de las transacciones realizadas dentro del pas.