V

FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS ESCUELA PROFESIONAL DE ECONOMA

ANLISIS FINANCIERO
EMPRESA GRAA Y MONTERO S.A.A. 2009,2010 y 2011

AO: 2012

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NDICE
I. II. III. Resea Histrica de Graa y Montero Informacin Corporativa Anlisis Financiero. 1. Anlisis horizontal de los aos 2009, 2010 y 2011 Anlisis horizontal 2009-2010 Anlisis horizontal 2010-2011 3 6 8 8 8 15

2. Anlisis vertical de los aos 2009, 2010 y 2011 Anlisis vertical y ratios financieros del ao 2009 Anlisis vertical y ratios financieros del ao 2010 Anlisis vertical y ratios financieros del ao 2011

21 21 34 42

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Informe General de la Empresa Graa y Montero S.A.A.

I.
RESEA HISTRICA DE GRAA Y MONTERO.
Graa y Montero es un grupo de 23 empresas de Servicios de Ingeniera e Infraestructura que trabaja en 7 pases de Latinoamrica, cuenta con ms de 4,500 profesionales y ms de 9,500 empleados. Su misin es resolver las necesidades de Servicios de Ingeniera e Infraestructura de sus clientes ms all de las obligaciones contractuales. Trabajando en un entorno que motive y desarrolle a su personal, respetando el Medio Ambiente en armona con las comunidades en las que opera y asegurando el retorno a sus accionistas. Su visin es ser reconocido como el Grupo de Servicios de Ingeniera ms confiable de Latinoamrica.

Estilo Graa y Montero En Graa y Montero tenemos muy claro que hemos superado los 79 aos gracias al respeto por nuestros cuatro valores fundamentales que son: Cumplimiento. Calidad. Seriedad. Eficiencia. Adems, somos conscientes que nuestro futuro depender principalmente del celo que pongamos en cuidar el bien ganado prestigio de Cumplimiento, Calidad, Seriedad y Eficiencia, por lo que hemos decidido establecer, para cada uno de estos valores, una poltica de accin que nos permita garantizar y poder probar el mantenimiento inclume de nuestros valores. Cumplimiento antes del plazo Cumplir con la entrega de nuestros proyectos antes del plazo contractual es el resultado de un comportamiento inspirado en nuestros valores corporativos de Cumplimiento, Seriedad, Calidad y Eficiencia, que han dado origen a nuestra poltica corporativa Antes del Plazo. Despus de 17 aos podemos exhibir con orgullo los informes anuales de Auditores Independientes donde se certifica el haber alcanzado un porcentaje de cumplimiento del 98.98% en los 17 aos y del 100% en el 2011 (Auditado por Price Waterhouse Coopers).

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Calidad Graa y Montero Siempre se ha considerado que nuestro prestigio se deba a la alta calidad de nuestros trabajos, es algo que damos por descontado e inclusive hablamos de la "Calidad Graa y Montero" como algo que va ms all del estndar. Recientemente hemos ampliado este concepto a la poltica de "Calidad de Servicio" que no solamente incluye estndares internacionales de calidad, sino tambin en Prevencin de Riesgo y respeto al Medio Ambiente. Seriedad y Carta de tica En una oportunidad en que hicimos una encuesta entre clientes, trabajadores y pblico en general encontramos que el adjetivo con que ms se identificaba la imagen de Graa y Montero era la Seriedad. Para asegurar y garantizar esta poltica tenemos una "Carta de tica" a cuyos preceptos se adhieren todos los trabajadores del grupo y que define nuestra relacin con los clientes, el personal, la comunidad y el principio de honestidad en las prcticas comerciales. Eficiencia Hace algunos aos nos propusimos elevar la Eficiencia al nivel de uno de nuestros Valores fundamentales, y hacer un esfuerzo dirigido a mejorar la productividad y eficiencia en todas las reas de nuestro negocio, reduciendo nuestros costos y mejorando nuestros mrgenes de produccin. El objetivo de este Valor es garantizar nuestra competitividad en las nuevas circunstancias del mercado.

Misin, Visin y Valores Misin La misin de Graa y Montero es resolver las necesidades de Servicios de Ingeniera e Infraestructura de sus clientes ms all de las obligaciones contractuales, trabajando en un entorno que motive y desarrolle a su personal respetando el medio ambiente en armona con las comunidades en las que opera y asegurando el retorno a sus accionistas. Visin Ser reconocido como el Grupo de Servicios de Ingeniera e Infraestructura ms confiable de Latino Amrica.

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Historia de Graa y Montero por dcadas... La dcada de 1930 El primer contrato que recibe Gramovel es la construccin de una residencia particular, en una Lima que no llega al medio milln de habitantes. Paulatinamente, va ganando experiencia. La dcada de 1940 En 1942 Gramovel recibe su primer contrato en el extranjero y entre otras obras, construye la ciudad de Talara. En 1949 se fusiona con Moris y Montero convirtindose en Graa y Montero S.A. La dcada de 1950 Se consolida la obra ms importante de Graa y Montero: su cultura empresarial, basada en el valor de la seriedad y compromiso con el cliente. Se construyen importantes obras en Lima y provincia. La dcada de 1960 Ingresa una nueva generacin de ingenieros que respetan y valoran la herencia recibida. Ellos son formados no solo en los procesos de Graa y Montero sino sobre todo en su filosofa. La dcada de 1970 Los nuevos lderes desarrollan el trabajo en equipo y el respeto por el conocimiento. La empresa concentra sus esfuerzos en dos metas: la direccin por objetivos y la bsqueda de la excelencia. La dcada de 1980 En 1983, Graa y Montero cumplen sus primeros 50 aos e inicia una nueva etapa. La oferta se diversifica sin salir del rubro de los servicios de ingeniera. Crecer y diversificarse son los desafos. La dcada de 1990 La estrategia consiste en priorizar los contratos que generen flujos estables, pues proporcionan estabilidad econmica a la empresa. La internacionalizacin se convierte en una decisin estratgica. La dcada de 2000 Graa y Montero tiene un crecimiento constante participando en los principales proyectos del pas. En el ao 2008 cumple 75 aos y se ratifica como la empresa constructora ms grande y reconocida del Per. Nace GMV, la empresa inmobiliaria del grupo.

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II.

INFORMACIN CORPORATIVA

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III.

ANLISIS FINANCIERO
1. ANLISIS HORIZONTAL DE LOS AOS 2009, 2010 Y 2011.

GRAA Y MONTERO S.A.A. BALANCE GENERAL COMPARATIVO Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010

2010 ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE Efectivo y equivalentes al efectivo Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) Otras cuentas por cobrar (neto) Cuentas por cobrar a Entidades Relacionadas Inventarios Gastos Pagados por Anticipado Activo no corrientes mantenidos para la venta Total Activo Corriente Inversiones contabilizadas Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvala "CREDITO MERCANTIL" Total Activo No Corriente Total Activos 679,525 396,194 163,314 24,498 377,241 39,184 1,547 1,681,503 87,933 54,928 450,213 239,512 9,722 43,959 886,267 2,567,770

2009

UM

Porcentaje

386,967 329,975 186,234 4,942 296,361 47,716 1,838 1,254,033 94,020 46,008 425,349 266,876 10,648 47,917 890,818 2,144,851

292,558 66,219 (22,920) 19,556 80,880 (8,532) (291) 427,470 (6,087) 8,920 24,864 (27,364) (926) (3,958) (4,551) 422,919

75.60% 20.07% -12.31% 395.71% 27.29% -17.88% -15.83% 34.09% -6.47% 19.39% 5.85% -10.25% -8.70% -8.26% -0,51% 19.72%

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Interpretacin de los activos

El efectivo y equivalentes al efectivo aumentaron en 75.60% en el 2010 respecto al 2009, es decir, de 386,967 a 679,525 millones de soles, esto como consecuencia de que la Compaa aumento en las ventas, generndonos en cuenta corriente y depsitos a plazo mensual. Las cuentas por cobrar comerciales (neto) aumentaron en un 20.07 % en el 2010 respecto al 2009, este aumento se justica principalmente en las facturas por cobrar que se encuentran netas de adelantos recibidos de clientes, a causa de ingresos por servicios prestados y venta de mercadera e inmueble. Las otras cuentas por cobrar (neto), stas disminuyeron relativamente en el 2010 en un 12.31% respecto al 2009, es decir, de 186,234 a 163,314, especficamente en las cuentas por cobrar al personal y a las cuentas por cobrar a Petrleos del Per. Las cuentas por cobrar a entidades relacionadas fue el aumento ms exorbitante en todo el lado de los activos, sta vari exponencialmente el 2010 en 395.71% respecto al 2009, a consecuencia de las transacciones con numerosos consorcios. Los inventaros o existencias, descontando la provisin de desvalorizacin de la mismas, estas tuvieron un incremento del 27.29% en el 2010 respecto al 2009, bsicamente a causa de la adquisicin de terrenos para la construccin de complejos. Los gastos pagados por anticipado experimentaron una baja del 17.88% en el 2010 respecto al 2009, si bien fue mayor que las cuentas por cobrar (neto), variaron menos en unidades monetarias. Los activos no corrientes mantenidos para la venta disminuyeron en un 15.83% el 2010 respecto al 2009, es decir, de 1,838 a 1,547. Las inversiones contabilizadas experimentaron una baja del 6.47% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyeron de 94,020 a 87,933. Otras cuentas por cobrar experimentaron un aumento del 19.39% en el 2010 respecto al 2009, es decir, se incrementaron de 46,008 a 54,928. Propiedades, planta y equipo (neto) experimentaron un aumento del 5.85% en el 2010 respecto al 2009, es decir, se incrementaron de 425,349 a 450,213, a causa principalmente de contratos de arrendamiento financiero por s/. 112.90 mil. Activos intangibles (neto) experimentaron una baja del 10.25% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyeron de 266,876 a 239,512, esto en cuanto a concesiones y derechos incorporados como efecto del control por esta compaa. Activos por impuestos a las ganancias diferidos, hubo una disminucin del 8.70% en el 2010 respecto al 2009, es decir, disminuyo de 10,648 a 9,722. Plusvala "crdito mercantil", en cuanto a esta cuenta disminuyo en un 8.26% el 2010 respecto al 2009, la evaluacin de este deterioro fue realizada por la gerencia utilizando el valor razonable del contrato de concesin sustentado en la capacidad de generacin de caja del mismo.

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GRAA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010 PASIVOS PASIVO CORRIENTE Obligaciones financieras Cuentas por pagar comerciales Otras cuentas por pagar a partes relacionadas Impuestos y participaciones corrientes Otras cuentas por pagar Total del Pasivo corriente PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones financieras Otras cuentas por pagar Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferido Provisiones Diversas Ganancia Diferida Total de Pasivo no Corriente Total Pasivo PATRIMONIO Capital Social Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Total Patrimonio neto TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 390,518 54,605 5,091 (3,783) 474,748 148,377 1,069,556 2,567,770 390,628 41,165 4,862 (3,783) 232,522 162,561 827,955 2,144,851 242,226 (14,184) 241,601 422,919 104.17% -8.73% 29.18% 19.72% (110) 13,440 229 -0.03% 32.65% 4.71% 243,224 39,320 41,794 8,063 1,120 333,521 1,498,214 229,760 40,983 48,146 7,840 3,222 329,951 1,316,896 13,464 (1,663) (6,352) 223 (2,102) 3,570 181,318 5.86% -4.06% -13.19% 2.84% -65.24% 1.08% 13.77% 106,750 244,664 738,815 26,439 48,025 1,164,693 146,702 182,134 538,652 106,757 12,700 986,945 (39,952) 62,530 200,163 (80,318) 35,325 177,748 -27.23% 34.33% 37.16% -75.23% 278.15% 18.01% 2010 2009 UM Porcentaje

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Interpretacin de los pasivos

Las obligaciones financieras corrientes disminuyeron en 27.23% en el 2010 respecto al 2009, esto como consecuencia de que la Compaa cancel papeles comerciales emitidos en el ao 2009 por un total de US$13 millones en marzo del 2010 la Compaa cancel la totalidad de la obligacin por bonos de titulizacin, desembolsando US$16.74 millones. La partida de cuentas por pagar comerciales se increment en 34.33%, o sea 62530 miles de nuevos soles, principalmente por la adquisicin de materiales, suministros y la prestacin de servicios para el desarrollo de obras. La variacin relativa de la partida otras cuentas por pagar a partes relacionadas fue de 37,16%, a causa del aumento de los adelantos recibidos de cliente junto con los tributos y contribuciones sociales. La partida de impuestos y participaciones corrientes disminuy en 75.23%respecto al ao anterior, estas cuentas son de vencimiento corriente y no tienen garantas especficas. Se observa que las Otras cuentas por pagar se han incrementado en 278.15%, es decir, una variacin total de 35,325 miles de nuevos soles esta variacin es bastante alta y preocupante para la empresa Graa y Montero S.A. ya que eleva sus pasivos e indica que se est endeudando. En general, la variacin relativa del total pasivo corriente es de 18.01%, lo que indica que la empresa Graa y Montero S.A. solo ha incrementado su deuda de corto plazo en un porcentaje relativamente bajo del 2010 respecto al 2009. Ahora se observa que las Obligaciones financieras no corrientes se elevaron en 5,86% por motivo del incremento en los prstamos bancarios y arrendamiento financiero. La porcin no corriente de las Otras cuentas por pagar se redujeron en 4.06% el 2010 respecto al 2009. El Pasivo por impuesto a la renta y participaciones diferido tuvo una variacin total de 6,352 miles de nuevos soles, esto representa una disminucin de 13.19% al 31 de diciembre del 2010 respecto al 31 de diciembre del 2009. La cuenta de Provisiones Diversas se incrementaron en2.84% en el 2010 respecto al ao 2009, con una variacin total de 223 miles de nuevos soles. La Ganancia Diferida de la empresa Grana y Montero S.A. decreci en 2,102 miles de nuevos soles, es decir disminuyo en 65.24% respecto al ao anterior. Entonces concluimos que la variacin relativa del total pasivo no corriente es de 1.08%, es decir se produjo un incremento de la deuda de largo plazo de 3,570 miles de nuevos soles de la empresa Graa y Montero S.A. en el ao 2010 respecto al ao 2009. En resumen se observa que el Total Pasivo se incremento en 181,318 miles de nuevos soles en el 2010 respecto al 2009, lo que nos indica que las obligaciones de la empresa Graa y Montero S.A aumentaron en 13.77%.

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Interpretacin del patrimonio

El Capital Social de la Empresa Graa y Montero S.A.A. tuvo una disminucin de 0.03%, este porcentaje de disminucin es bajo as que se podra decir que la empresa mantuvo su capital social en el 2010 con respecto al 2009. La Reserva legal de la compaa se elev en 32.65%, esto representa una variacin total de 13,440 miles de nuevos soles. La partida de Acciones propias en cartera (otras reservas) tambin aumentaron 4.71% en el 2010 respecto al 2009. Los Resultados acumulados de la Compaa se incrementaron en 104.17%, en el 2010 respecto al 2009. En Junta General de Accionistas de fecha de 30 de marzo del 2010 se acord distribuir en calidad de dividendos por los resultados del ejercicio 2009 la suma de S/. 26,880.000 (S/.0.048 por accin) Mediante Junta General de Accionistas de fecha 31 de marzo de 2009 se acord distribuir en calidad de dividendos la suma S/. 29,438.000 (S/. 0.053 por accin) El Total Patrimonio neto de la Compaa Graa y Montero al 31 de diciembre del 2010 respecto al 31 de diciembre del 2009 se elevo en29.18%, esta variacin relativa es muy positiva para la compaa. En general, el Total Pasivo y Patrimonio se incremento en 19.72%, es decir paso de 2, 144.851 a 2, 567.770 miles de nuevos soles.

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ESTADO DE RESULTADOS DE GRAA Y MONTERO S.A.A. (En miles de nuevos soles) Al 31 de Diciembre del 2009 y 2010

Aumento o Disminucin 2010 Ventas netas Prestacin de servicios Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas Utilidad bruta Gasto de administracin Otros ingresos operativos Utilidad operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participacin en los resultados netos Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta Participacin a los trabajadores Impuesto a la renta Utilidad neta 246,055 2,256,406 2,502,461 -2,046,877 455,584 -117,233 76,265 414,616 -16,175 8,172 11,454 418,067 -13,909 -106,707 297,451 2009 110,291 1,814,835 1,925,126 -1,595,575 329,551 -105,532 7,498 231,517 -40,024 19,999 16,056 227,548 -11,128 -70,154 146,266 UM 135,764 441,571 577,335 -451,302 126,033 -11,701 68,767 183,099 23,849 -11,827 -4,602 190,519 -2,781 -36,553 151,185 % 123.10% 24.33% 29.99% 28.28% 38.24% 11.09% 917.14% 79.09% -59.59% -59.14% -28.66% 83.73% 24.99% 52.10% 103.36%

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Interpretacin del Estado de Resultados

La Actividad consolidada del Grupo Graa y Montero cierra el ao 2010 con un crecimiento cerca de 30% comparada el ao 2009, alcanzando los 2,502,461 miles de nuevos soles. El crecimiento de la Actividad es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construccin el cual creci 221,900 miles de nuevos soles, del Negocio de Infraestructura que creci 97,400 miles de nuevos soles, del Negocio de Petrolero que creci 40,900 miles de nuevos soles, y del Negocio Inmobiliario que creci 76,900 miles de nuevos soles, teniendo en cuenta que esta empresa empez operaciones recin en el ao 2009. La Utilidad Bruta alcanz los S/. 455,584 miles de nuevos soles, adems hubo un incremento del 38.24% comparada con el cierre del 2009. La Utilidad Bruta del 2010 se explica por la Utilidad Bruta del Negocio de Construccin que alcanzo los S/. 215,000 miles de nuevos soles, por la Utilidad Bruta del Negocio Petrolero de S/. 83,400 miles de nuevos soles, por la Utilidad Bruta del Negocio de infraestructura y Operacin y Mantenimiento de Carreteras que llego a S/. 88,500 miles de nuevos soles y del Negocio inmobiliario que alcanzo S/. 30,900 miles de nuevos soles. La Utilidad Operativa lograda fue de S/. 414,616 miles de nuevos soles que tuvo una variacin relativa de 79.09% con respecto al cierre del ao 2009. El incremento en la utilidad operativa se explica principalmente por la utilidad generada por la venta del Centro de Entretenimiento Larcomar, as como el pago de la inversin de CLHB por el gobierno de Bolivia. Los Gasto financieros netos, experimentaron una disminucin del 59.59% en el 2010 respecto al 2009, esto en consecuencia de la disminucin de la deuda financiera y las menores tasas obtenidas en el sistema financiero. Diferencias de cambio neto, hubo una baja al igual que la anterior, esta fue del 59.14% en el 2010 respecto al 2009, la causa es que como aumentaron las ventasen mayor porcentaje al costo las diferencias en el cambio neto disminuyeron. Participacin en los Resultados Netos, a comparacin de las anteriores cuentas esta obtuvo una leve disminucin, la cual fue del 28.66% el 2010 respecto al 2009. Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta, la compaa el ao 2010 obtuvo un incremento en esta rea del 83.73% respecto al 2009, esto se da en consecuencia del incremento de la utilidad bruta y operativa. Participacin a los trabajadores, estas se incrementaron en un 24.99% el 2010 respecto al 2009, principalmente por la mayor utilidad obtenida en el ejercicio. Impuesto a la Renta, estas aumentaron en un 52.10% el 2010 respecto al 2009, esto se explica por el aumento en las participaciones de los trabajadores y en el incremento de las utilidades. Utilidad Neta, esta concluye en un aumento del 103.36% el 2010 respecto al 2009, esto se explica por la mayor utilidad operativa, que incluye las ventas, adems del menor monto de gastos financieros y el efecto positivo en la participacin de trabajadores.

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GRAA Y MONTERO S.A.A. BALANCE GENERAL COMPARATIVO Al 31 de Diciembre del 2010 y 2011

2011 Activos Activos Corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo Otros Activos Financieros Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) Otras Cuentas por Cobrar (neto) Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas Inventarios Gastos Pagados por Anticipado Total Activos Corrientes 658,187.00 5,347.00 821,746.00 341,591.00 25,310.00 606,655.00 43,439.00 2,502,275.00

2010

Variacin U.M

Variacin %

682,889.00 6,552.00 396,194.00 165,668.00 24,498.00 409,096.00 39,184.00 1,724,081.00

24,702.00 1,205.00 425,552.00 175,923.00 812.00 197,559.00 4,255.00 778,194.00

-3.617% -18.391% 107.410% 106.190% 3.315% 48.292% 0.109% 2.541

Activos No Corrientes Inversiones Contabilizadas Aplicando el Mtodo de la Participacin Otras Cuentas por Cobrar Propiedades de Inversin Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Total Activos No Corrientes TOTAL DE ACTIVOS 25,953.00 75,215.00 723,441.00 317,797.00 49,044.00 1,191,450.00 3,693,725.00 82,234.00 54,330.00 498,024.00 278,969.00 16,337.00 929,894.00 2,653,975.00 56,281.00 20,885.00 225,417.00 38,828.00 32,707.00 261,556.00 1,039,750.00 -68.440% 38.441% 45.262% 13.918% 200.202% 229.384% 483.440%

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Interpretacin de los activos

El Efectivo y Equivalentes al efectivo disminuyeron en 3.617 % en el 2011 respecto al 2010, es decir, de 682,889.00 a 658,187.00 millones de soles, esto como consecuencia de que la Compaa disminuyo las ventas, generndose en cuenta corriente y depsitos a plazo mensual. Las Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) aumentaron en un 107.410 % en el 2011 respecto al 2010, este aumento se justica principalmente en las facturas por cobrar que se encuentran netas de adelantos recibidos de clientes, a causa de ingresos por servicios prestados y venta de mercadera e inmueble. Las Otras Cuentas por Cobrar (neto), stas aumentaron relativamente en el 2011 en un 106.190% respecto al 2010, es decir, de 165,668.00 a 341,591.00, especficamente en las cuentas por cobrar al personal y a las cuentas por cobrar a Petrleos del Per. Las Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas fue el aumento ms moderado en todo el lado de los activos, sta vari exponencialmente el 2011 en 3.315% respecto al 2010, a consecuencia de las transacciones con numerosos consorcios. Los Inventaros o Existencias, descontando la provisin de desvalorizacin de la mismas, estas tuvieron un incremento del 48.292% en el 2011 respecto al 2010, bsicamente a causa de la adquisicin de terrenos para la construccin de complejos. Los Gastos pagados por Anticipado experimentaron un aumento del 0.109 % en el 2011 respecto al 2010, si bien fue mayor que las cuentas por cobrar (neto), variaron menos en unidades monetarias. Las Inversiones Contabilizadas experimentaron una baja del -68.440% en el 2011 respecto al 2010, es decir, disminuyeron de 82,234.00 a 25,953.00 Otras cuentas por cobrar experimentaron un aumento del 38.441 en el 2011 respecto al 2010, es decir, se incrementaron de 54,330.00 a 75,215.00 Propiedades, Planta y Equipo (neto) experimentaron un incremento de 13.918% en el 2011 respecto al 2010, es decir, se incrementaron de 278,969.00 a 317,797.00 causa principalmente de contratos de arrendamiento financiero. Activos Intangibles (neto) experimentaron un incremento del 200.202% en el 2011 respecto al 2010, es decir, aumentaron de esto en cuanto a concesiones y derechos incorporados como efecto del control por esta compaa.

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GRAA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2010 y 2011 2011 Pasivos Pasivos Corrientes Otros Pasivos Financieros Cuentas por Pagar Comerciales Otras Cuentas por Pagar Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas Otros Pasivos Total Pasivos Corrientes 230,973.00 754,520.00 539,422.00 19,665.00 172,333.00 1,741,379.00 104,913.00 279,289.00 630,362.00 26,468.00 128,402.00 1,169,434.00 126,060.00 475,231.00 90,940.00 6,803.00 43,931.00 547,479.00 120.157% 170.157% -14.427% -25.703% 34.214% 284.398% 2010 Variacin U.M

Variacin %

Pasivos No Corrientes Otros Pasivos Financieros Otras Cuentas por Pagar Pasivos por Impuestos a las Ganancias Diferidos Provisiones Otros Pasivos Total Pasivos No Corrientes TOTAL DE PASIVO 298,875.00 58,128.00 29,136.00 109,476.00 3,645.00 499,260.00 2,240,639.00 Patrimonio Capital Emitido Otras Reservas de Capital Resultados Acumulados Otras Reservas de Patrimonio Patrimonio Atribuible a los Propietarios de la Controladora Participaciones No Controladoras TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 390,488.00 82,984.00 718,998.00 3,448.00 1,189,022.00 264,064.00 1,453,086.00 3,693,725.00 390,518.00 59,696.00 513,755.00 4,108.00 959,861.00 189,047.00 1,148,908.00 2,653,975.00 30.00 23,288.00 205,243.00 660.00 229,161.00 75,017.00 533,339.00 1,244,445.00 -0.008% 39.011% 39.950% -16.066% 23.874% 39.682% 45.421% 46.890% 237,965.00 37,283.00 49,165.00 6,700.00 4,520.00 335,633.00 1,505,067.00 60,910.00 20,845.00 20,029.00 102,776.00 875.00 163,627.00 711,106.00 25.596% 55.910% -40.738% 1533.970% -19.358% 48.752% 47.247%

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GRAA y MONTERO

Interpretacin de los pasivos

Las otros pasivos financieros corrientes se incrementaron en 120.16% en el 2011 respecto al 2010, esto se dio principalmente por motivo que la subsidiaria GMP S.A., mantiene un prestamos del CITIBANK N.Y. producto de un contrato, cuyos fondos se destinaron al pago de una deuda por arrendamiento financiero con el Citileasing S.A. suscrito para financiar la nuevo Planta de Gas Parias de la subsidiaria. La partida de cuentas por pagar comerciales se increment en 170.16%, llego a 475,231.00 miles de nuevos soles, principalmente por la adquisicin de materiales, suministros y la prestacin de servicios para el desarrollo de obras. La variacin relativa de la partida otras cuentas por pagar a partes relacionadas fue de 14.43% negativo, a causa de la disminucin de los adelantos recibidos de cliente junto con los tributos y contribuciones sociales. Se observa que la cuenta de otros pasivos corrientes se han incrementado en 34.21%, es decir, una variacin total de 43,931.00miles de nuevos soles esta variacin es bastante alta y preocupante para la empresa Graa y Montero S.A. Los otros pasivos financieros no corrientes se incrementaron en 25.596% en el 2011 respecto al ao 2010, del mismo modo sucedi con las otras cuentas por pagar no corrientes se elevaron en un 55.91%. Las provisiones de la Compaa Graa y Montero S.A.A. se incrementaron en 1533.970% esta variacin relativa fue tan alta debido a que al 31 de diciembre del 2011 los pasivos contingentes CAM Chile y filiales ascendieron a S/. 24,466.00 miles de nuevos soles y las provisiones del ao por adquisicin de CAM fue de S/. 102,776 miles de nuevos soles. En sntesis se observa que el Total Pasivo se increment en 711,106.00 miles de nuevos soles en el 2011 respecto al 2010, lo que nos indica que las obligaciones de la empresa, es decir la deuda total de Graa y Montero S.A aument en 47.25%. El Capital Social de la Empresa Graa y Montero S.A.A. tuvo una disminucin de 0.008%, este porcentaje de disminucin es menor al 1%, as que se podra decir que la empresa mantuvo su capital social en el 2011 con respecto al 2010. Las otras reservas de la compaa se elev en 39.01%, esto representa una variacin total de 23,288.00miles de nuevos soles, en cambio las otras reservas de patrimonio se redujeron en 16.07%en el 2011 respecto al 2010. Los Resultados acumulados de la Compaa se incrementaron en 39.95%, en el 2011 respecto al 2010. El Total Patrimonio neto de la Compaa Graa y Montero al 31 de diciembre del 2011 respecto al 31 de diciembre del 2010 se elev en 45.42%, esta variacin relativa es muy positiva para la compaa. En general, el Total Pasivo y Patrimonio se increment en 46.89%, es decir paso de

2,653.975.00 a 3,693.725.00 miles de nuevos soles.

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ESTADO DE RESULTADOS DEGRAA Y MONTERO S.A.A. (En miles de nuevos soles) Al 31 de Diciembre del 2010 y 2011

Aumento o Disminucin 2011 Ventas netas Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas Utilidad Bruta Gasto de administracin Otros ingresos operativos Utilidad Operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participacin en los resultados netos Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta 4241266 4241266 -3609517 631749 -199582 53537 485704 -10159 1877 223 477645 -141447 336198 2010 2502675 2502675 -2057846 444829 -123159 77794 399464 -18125 8215 11474 401028 -124342 276686 UM 1738591 1738591 -1551671 186920 -76423 -24257 86240 7966 -6338 -11251 76617 -17105 59512 % 69.47% 69.47% 75.40% 42.02% 62.05% -31.18% 21.59% -43.95% -77.15% -98.06% 19.11% 13.76% 21.51%

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GRAA y MONTERO

Interpretacin del Estado de Resultados

La Actividad del Grupo Graa y Montero al 31 de diciembre del ao 2011 con un crecimiento cerca de 69.47% comparada el ao 2010, alcanzando los 4,241,266 miles de nuevos soles. El crecimiento de la Actividad es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construccin. La Utilidad Bruta en el ao 2011 alcanz los S/. 631,749 miles de nuevos soles, adems hubo un incremento del 42.02% comparada con el cierre del 2010. El crecimiento de la Utilidad sin considerar el efecto de la venta de Larcomar hubiera sido an mayor. La Utilidad Operativa lograda fue de S/. 485,704 miles de nuevos soles que tuvo una variacin relativa de 21.59% con respecto al cierre del ao 2010. El incremento en la utilidad operativa se explica principalmente por la utilidad generada por la venta del Centro de Entretenimiento Larcomar. Los Gasto Financieros netos, experimentaron una disminucin del 43.95% en el 2011 respecto al 2010, esto en consecuencia de la disminucin de la deuda financiera y las menores tasas obtenidas en el sistema financiero. Las Diferencias de Cambio Neto, hubo una baja al igual que la anterior, esta fue del 77.15% en el 2011 respecto al 2010, la causa es que como aumentaron las ventasen mayor porcentaje al costo las diferencias en el cambio neto disminuyeron. La Participacin en los Resultados Netos, a comparacin de las anteriores cuentas esta obtuvo una gran disminucin, la cual fue del 98.06% el 2011 respecto al 2010. La Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta, la compaa el ao 2011 obtuvo un incremento en esta rea del 19.11% respecto al 2010, esto se da en consecuencia del incremento de la utilidad bruta y operativa. El Impuesto a la Renta, estas aumentaron en un 13.76% al cierre del ao 2011 respecto al cierre del ao 2010, esto se explica por el aumento en las participaciones de los trabajadores y en el incremento de las utilidades.

La Utilidad Neta, esta concluye en un aumento del 21.51% el 2011 respecto al 2010, esto se explica por la mayor utilidad operativa, que incluye las ventas, adems del menor monto de gastos financieros y el efecto positivo en la participacin de trabajadores.

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2.- ANALISIS VERTICAL DE LOS AOS 2009, 2010 Y 2011.

BALANCE GENERAL GRAA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2009

2009 Activos Activos Corrientes Inversiones contabilizadas Aplicando el mtodo de participacin Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvala "CREDITO MERCANTIL" Total Activos Pasivos Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos Patrimonio Capital Social Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 1,254,033 94,020 46,008 425,349 266,876 10,648 47,917 2,144,851

Porcentaje 58.47% 4.38% 2.15% 19.83% 12.44% 0.50% 2.23% 100.00%

986,945 329,951 1,316,896

46.01% 15.38% 61.40%

390,628 41,165 4,862 (3,783) 232,522 162,561 827,955 2,144,851

18.21% 1.92% 0.23% -0.18% 10.84% 7.58% 38.60% 100.00%

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GRAA y MONTERO

ACTIVOS
Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Otras cuentas por cobrar Plusvala "CREDITO MERCANTIL" Inversiones contabilizadas Aplicando el mtodo de participacin Activos Intangibles (neto) Propiedades, Planta y Equipo (neto) ACTVOS CORRIENTES 1% 2% 2% 4% 12%

59%

20%

Veamos el anlisis para el lado de los activos:

Como podemos observar en el grafico LOS ACTIVOS CORRIENTES en el 2009 representaron el mayor porcentaje, casi el 59% de los activos totales, esto obviamente por las subcuentas que la conforman como el efectivo y las cuentas por cobrar entre otras. En cuanto a LAS INVERSIONES CONTABILIZADAS estas solo representaron aproximadamente el 4% de los activos totales, es decir, 94020 millones de soles, que si bien es poco no mucho como los activos por impuesto a las ganancias diferidas. En OTRAS CUENTAS POR PAGAR, el porcentaje fue de aproximadamente el 2% de los activos totales, es decir, 46,008 millones de soles. En PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO), estas representaron aproximadamente el 20% del total de activos, que es el segundo con mayor porcentaje despus de los activos corrientes, esto por la misma actividad a la que se dedica la compaa. En ACTIVOS INTANGIBLES (NETO), estas son casi el 13% de los activos totales, es decir, el 12.44%, este porcentaje se da gracias a los derechos y concesiones obtenidas.

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GRAA y MONTERO

En ACTIVOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDOS, esta fue el menor porcentaje representado por aproximadamente el 1% que en cantidades representa 10648 millones de soles. En cuanto a la PLUSVALA "CREDITO MERCANTIL", esta significo poco ms del 2% de los activos totales, lo que es un tanto mas que la cuenta de otras cuentas por cobrar que especficamente fue de 2.15% a comparacin de esta que es de 2.23%

Pasivo y Patrimonio
8% 11% 0% 0% 2% 46% Capital Social Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo

18%

15%

Ahora ya visto los activos veamos el anlisis para el lado de los pasivos:
LOS PASIVOS CORRIENTES significan el 46.01% del total de pasivos y patrimonio, esto por las subcuentas que lo conformas como lo son otras cuentas por pagar y facturas por pagar. En cuanto a los PASIVOS DE LARGO PLAZO, estos significan el 15.38% del pasivo y patrimonio, esto por las subcuentas de obligaciones financieras y pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferido, estas representan un menor porcentaje por generalmente las corrientes son realizadas en corto plazo. EN CONJUNTO los pasivos representan del total de pasivo y patrimonio el 61.4%.

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GRAA y MONTERO

Ahora en cuanto al patrimonio:

EL CAPITAL SOCIAL significa el 18.21% del total de pasivos y patrimonio, en este se da el mayor porcentaje en cuanto al lado de patrimonio pues es lo que invierte para este ao. En cuanto a las RESERVA LEGALES, estas representan el 1.92% del total de pasivos y patrimonio, cuyo resultado viene a ser 41,165 millones de soles, el tercero con mas porcentaje en esta rea del total de pasivos y patrimonio. En ACCIONES PROPIAS EN CARTERA (OTRAS RESERVAS), estas se definen como el 0,23% del total de pasivos y patrimonio, casi el 0% lo que nos dice que en el 2009 esta cuenta no se considero. En OTRAS RESERVAS DE CAPITAL, el porcentaje del total de pasivos y patrimonios totales sale negativo, (0.23%), lo que nos dice que en esta cuenta la compaa lo ha tomado como un activo. En RESULTADOS ACUMULADOS, el porcentaje representado corresponde al 10.84% del total de pasivos y patrimonio, el segundo con mayor porcentaje despus del capital social. En PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS, estas reportan el 7.58% del total de pasivos y patrimonio, es decir, la cantidad de 162,561 millones de soles. En CONJUNTO el patrimonio representa el 38.60% del total de pasivos y patrimonio.

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GRAA y MONTERO

ESTADO DE RESULTADOS GRAA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2009

2009 Ventas netas Prestacin de servicios Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas Utilidad bruta Gasto de administracin Otros ingresos operativos Utilidad operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participacin en los resultados netos Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta 110,291 1,814,835 1,925,126 -1,595,575 329,551 -105,532 7,498 231,517 -40,024 19,999 16,056 227,548 -81,282 146,266

% 5.73% 94.27% 100.00% 82.88% 17.12% 5.48% 0.39% 12.03% 2.08% 1.04% 0.83% 11.82% 4.22% 7.60%

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GRAA y MONTERO

LA VENTAS NETAS significaron en el 2009 para la compaa el 5.73% del total de los ingresos ordinarios, si bien no fue mucho fue mayor en cantidad que la mayora de cuentas siguientes PRESTACIN DE SERVICIOS, representaron para la empresa el 94.27% del total de los ingresos ordinarios, esto es explicado principalmente por el crecimiento del Negocio de Construccin el cual creci. COSTO DE VENTAS, este fue el 82.88% de los ingresos ordinarios, esto por los mismos costos de prestacin de servicios que fueron significativos ese ao. LA UTILIDAD BRUTA, representa el 17.12% de los ingresos ordinarios, est sustentada por la Utilidad Bruta del Negocio de Infraestructura y Construccin y por la Utilidad Bruta del Negocio Petrolero GASTO DE ADMINISTRACIN, se defini en un 5.48% de los ingresos ordinarios, es decir, en 105,532 millones de soles que se descontaron de la utilidad bruta. OTROS INGRESOS OPERATIVOS, represento solo el 0.39% de los ingresos ordinarios, el mas bajo, esto por el mayor gasto que se considero en gastos de administracin. UTILIDAD OPERATIVA, esta obtuvo el 12.03% de los ingresos, poco menos que la utilidad bruta, esto a consecuencia del bajo porcentaje de los costes de venta, entre otros. GASTOS FINANCIEROS NETOS, esta representa el 2.08% del total de los ingresos ordinarios y se debe a la baja deuda financiera entre otros. DIFERENCIAS DE CAMBIO NETO, esta fue del 1.04% de los ingresos y se debe al bajo porcentaje de lo gastos financieros netos en el curso del ao. PARTICIPACIN EN LOS RESULTADOS NETOS, esta significo un 0.83% del total de los ingresos ordinarios, uno de los menores junto a otros ingresos operativos. UTILIDAD ANTES DE LA PARTICIPACIN E IMPUESTOS A LA RENTA, esta representa el 11.82% del total de los ingresos ordinarios IMPUESTO A LA RENTA, esta representa el 4.22% de los ingresos totales, debido a las prestaciones de servicio entre otros. UTILIDAD NETA, por ultimo la utilidad disponible se representa por el 7.60% de los ingresos totales ordinarios derivados de la utilidad bruta y operativa.

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GRAA y MONTERO

INDICADORES FINANCIEROS

RATIOS DE LIQUIDEZ:
i. Liquidez general o corriente:

Reemplazando del balance:

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez general de 1.27, es decir, s/.1.27 de respaldo o de capital de trabajo por cada sol de deuda corriente.

ii.

Liquidez restringida o Prueba acida:

Reemplazando del balance:

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez restringida de 0.97, es decir, sin considerar el realizable como fuente de liquidez habra s/.0.97 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.

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GRAA y MONTERO

iii.

Liquidez Absoluta:

Reemplazando del balance:

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero S.A.A reporta un ratio de liquidez absoluta de 0.39, es decir, si consideramos solo el disponible habra solo s/.0.39 de liquidez por cada sol de deuda corriente.

MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO: Comparacin del lmite financiero, ratio y su diferencia:

LIMITE FINANCIERO RATIO SUPERAVIT DEFICIT

LIQUIDEZ GENERAL 1.00 1.27 0.27

LIQUIDEZ RESTRINGIDA 1.00 0.97 (0.03)

LIQUIDEZ ABSOLUTA 1.00 0.39 (0.61)

Primer esquema (Liquidez general):

Disponible 100%

Cobranza 100%

Prestacin de existencia 100%

El manejo de capital en la liquidez general exige un 100% de exigencia.

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GRAA y MONTERO

Segundo esquema (Liquidez restringida): Calculo del dficit total:

Importe que queda Participacin porcentual del dficit total en el realizable

Disponible 100%

Exigible 100%

Realizable 9.99%

Tercer Esquema (Liquidez Absoluta): Clculo del dficit total: Importe que queda Participacin porcentual de dficit total en el absoluto

Disponible 100%

Exigible + Realizable 69%

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GRAA y MONTERO

RATIOS DE SOLVENCIA

i.

Solvencia General o Autonoma Financiera:

Reemplazando del balance:

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero reporto que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.63, ahora la participacin del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:

Esto nos indica que del 100% de la inversin el 61% pertenece al endeudamiento, comparando con el lmite financiero, obtendremos el exceso de endeudamiento:

Lmite financiero: 50% Inversa del ratio: 61% 11%

El exceso del endeudamiento comparado con el lmite reporta el 11%, quiere decir que la empresa ha perdido autonoma financiera, es decir, ha incrementado el riesgo de la inversin frente a la deuda.

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GRAA y MONTERO

ii.

Apalancamiento Neto

Reemplazando del balance:

Interpretacin: El grado de palanqueo proveniente de la deuda proveniente de terceros es de 159%, comparando en trminos de proporcin con los recursos patrimoniales y el endeudamiento visto en el ratio de solvencia general: 0.39 (proporcin del patrimonio) 0.61 (proporcin del endeudamiento) 100% 156.4%

Se puede observar que son crcanos la proporcin del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (156.4%) con el apalancamiento neto (159%), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 159% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.

RATIOS DE RENTABILIDAD
i. Rentabilidad De la Ventas:

Reemplazando del estado de resultados:

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GRAA y MONTERO

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero S.A.A reporto el 133% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.

ii.

Rentabilidad de la Inversin:

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero S.A.A reporto el 6.8% de la utilidad obtenida respecto a la inversin total, es decir el 6.8 de la inversin no la ha realizado la empresa.

iii.

Rentabilidad patrimonial:

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero S.A.A ha tenido una rentabilidad en las inversiones realizado por accionistas del 18%.

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GRAA y MONTERO

iv.

Ratio Integral (Enfoque Dupont):

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretacin: En el ao 2009 la empresa Graa y Montero obtuvo un ratio integral del 6.7% que se aproxima al ratio de rentabilidad de la inversin, el 0.05 representa las rotacin sobre la poltica de mercado, es decir, por cada 1% que aumente la inversin las ventas se incrementaran en 5% y el 1.33 indica el margen sobre la poltica de precios, es decir, por cada 1% que aumente el margen de utilidad la poltica de precios se incrementara en 133%.

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BALANCE GENERAL GRAA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2010

2010 Activos Activos Corrientes Inversiones contabilizadas Aplicando el mtodo de participacin Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvala "CREDITO MERCANTIL" Total Activos Pasivos Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos Patrimonio Capital Social Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 1,681,503 87,933 54,928 450,213 239,512 9,722 43,959 2,567,770

Porcentaje 65.48% 3.42% 2.14% 17.53% 9.33% 0.38% 1.71% 100.00%

1,164,693 333,521 1,498,214

45.36% 12.99% 58.35%

390,518 54,605 5,091 (3,783) 474,748 148,377 1,069,556 2,567,770

15.21% 2.13% 0.20% -0.15% 18.49% 5.78% 41.65% 100.00%

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GRAA y MONTERO

0% 9%

2%

ACTIVOS
Activos Corrientes Inversiones contabilizadas Aplicando el metodo de participacion Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto)

18%

2% 3%

66%

Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Plusvalia "CREDITO MERCANTIL"

En el 2010 la Compaa Graa y Montero S.A.A. presenta la siguiente distribucin de sus activos, se observa que los activos corrientes son el 65.48% del total de activos, esto indica que se tiene un buen capital de trabajo; luego le sigue la cuenta de Propiedades, Planta y Equipo que representa un 17.53% del total y los Activos Intangibles son el 9.33% de los activos, el resto de las cuentas no han tenido mucha participacin en el ao son menores al 4%.

Pasivo y Patrimonio
Pasivos Corrientes 6% 19% 0% 2% 0% 15% 13% 45% Pasivos a Largo Plazo Capital Social Reserva legal Acciones propias en cartera (otras reservas) Otras Reservas de Capital Resultados acumulados

La Compaa Graa y Montero S.A.A. en el 2010 muestra como se distribuyen el total pasivo y patrimonio, se observa que la deuda total de la compaa es el 58.35% del total del pasivo y patrimonio, pero el mayor porcentaje es la deuda de corto plazo (pasivo corriente) con el 45.36%. En el 41.65% del patrimonio se distingue que los resultados acumulados son el 18.49% y le sigue el capital social que representa el 15.21% del total. Cabe mencionar lo destinado a la cuenta de reserva legal es del 2.13% del total pasivo y patrimonio. 35

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ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL GRAA Y MONTERO S.A.A

2010 Ventas netas Prestacin de servicios Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas Utilidad bruta Gasto de administracin Otros ingresos operativos Utilidad operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participacin en los resultados netos Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta 2,502,675 2,502,675 -2,057,846 444,829 -123,159 77,794 399,464 -18,125 8,215 11,474 401,028 -124,342 276,686

% 100.00% 0.00% 100.00% 82.23% 17.77% 4.92% 3.11% 15.96% 0.72% 0.33% 0.46% 16.02% 4.97% 11.06%

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GRAA y MONTERO

En el ao 2010 al cierre del ejercicio la Compaa Graa y Montero presenta unas ventas netas de S/. 2,502,675 miles de nuevos soles que son equivalentes al total de ingresos ordinarios y representan el 100%, adems se registro un 17.77% de Utilidad bruta ya que se redujo por un 82.23% lo que son costos de ventas, dentro de esta cuenta estn los costos se materiales, mano de obra , distribucin , entre otros con el fin de realizar las ventas de la Compaa. La Utilidad Operativa en el ao fue de un 15.96% del total de ingresos ordinarios de la Compaa, el porcentaje de la Utilidad Operativa es muy cercana al porcentaje de la Utilidad Bruta debido a que los gastos de administracin y otros ingresos operativos son el 8.03%, un porcentaje bajo que es un buen indicador ya que se han reducido costos en el ao y la utilidad obtenida va ser mayor.

La Compaa Graa y Montero obtuvo una Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta de S/. 401,028 miles de nuevos soles que son la representacin del 16.02% del total de ingresos ordinarios. En el ao 2010 la Utilidad Neta de la Compaa fue de S/. 276,686 miles de nuevos soles, este fue el 11.06% del total de ingresos ordinarios o tambin se podra decir de las ventas netas debido a que en este ao fueron iguales estos valores. Este porcentaje de utilidad es alto respecto al equivalente con aos anteriores y se debe principalmente a la venta del Centro Larcomar y al sector de Construccin.

444,829
450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 -

399,464

401,028 276,686

Utilidad Bruta

Utilidad Operativa

utilidad antes utilidad neta de la participacion e impuestos a la renta

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GRAA y MONTERO

INDICADORES FINANCIEROS

RATIOS DE LIQUIDEZ:
i. Liquidez general o corriente:

Interpretacin: En el ao 2010 la empresa Graa y Montero S.A.A se calcula un ratio de liquidez general de 1.44. Este valor nos indica que por cada 1 sol de deuda corriente habra s/. 1.44 de respaldo o de capital de trabajo.

ii.

Liquidez restringida o Prueba cida:

Interpretacin:
La empresa Graa y Montero S.A.A en el ao 2010 reporta un ratio de liquidez restringida de 1.12 esto indica que sin considerar el realizable como posibilidad de liquidez habra solo s/. 1.12 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.

iii.

Liquidez Absoluta:

Interpretacin:
En el ao 2010 la empresa Graa y Montero S.A.A report un ratio de liquidez absoluta de 0.58, es decir, si consideramos solo el disponible habra solo s/.0.58 de liquidez por cada sol de deuda corriente.

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GRAA y MONTERO

MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO Comparacin del lmite financiero, ratio y su diferencia:

Liquidez general
LIMITE FINANCIERO RATIO SUPERAVIT DEFICIT

Liquidez restringida 1.00 1.12 0.12

Liquidez absoluta 1.00 0.58 (0.42)

1.00 1.44 0.44

Primer esquema (Liquidez general): Disponible 100% Cobranza 100% Prestacin de existencia 100%

El manejo de capital en la liquidez general exige un 100% de exigencia.

Tercer Esquema (Liquidez Absoluta): Clculo del dficit total:

Participacin porcentual de supervit total en el absoluto

Disponible 100%

Exigible + Realizable 48.82%

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GRAA y MONTERO

RATIOS DE SOLVENCIA
i. Solvencia General o Autonoma Financiera:

Interpretacin:
En el ao 2010 la empresa Graa y Montero reporto que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.71, ahora la participacin del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:

Esto nos indica que del 100% de la inversin el 58% pertenece al endeudamiento, comparando con el lmite financiero, obtendremos el exceso de endeudamiento:

Lmite financiero: 50% Inversa del ratio: 58% 8%

El exceso del endeudamiento comparado con el lmite reporta el 8%, quiere decir que la empresa ha perdido autonoma financiera, es decir, ha incrementado el riesgo de la inversin frente a la deuda. ii. Apalancamiento Neto

Interpretacin:
El grado de palanqueo proveniente de la deuda proveniente de terceros es de 159%, comparando en trminos de proporcin con los recursos patrimoniales y el endeudamiento visto en el ratio de solvencia general: 0.42 (proporcin del patrimonio) 0.58 (proporcin del endeudamiento) 100.00% 138.09%

Se puede observar que son cercanos la proporcin del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (138.09%) con el apalancamiento neto (140%), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 140% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.

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GRAA y MONTERO

RATIOS DE RENTABILIDAD
i. Rentabilidad De la Ventas:

Interpretacin:
En el ao 2010 la empresa Graa y Montero S.A.A reporto un porcentaje de 11.06% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.

ii.

Rentabilidad de la Inversin(ROA):

Interpretacin:
La empresa Graa y Montero S.A.A en el ao 2010 reporto el 10.78% de la utilidad obtenida respecto a la inversin total, este muestra la calidad y eficiencia de la inversin que ha realizado la empresa.

iii.

Rentabilidad patrimonial (ROE):

Interpretacin:
En el ao 2010 la empresa Graa y Montero S.A.A ha reflejado aproximadamente la rentabilidad obtenidas de la inversin realizada por accionistas del 25.87%. iv. Ratio Integral (Enfoque Dupont):

Interpretacin:
En el ao 2010 la empresa Graa y Montero obtuvo un ratio integral del 10.78% que debe ser igual o aproximarse al valor del ROA, el 97.46% representa la rentabilidad de largo plazo de la empresa que se deriva de la poltica de mercado y el 11.06% proveniente del manejo de la poltica de precios es la expresin de la rentabilidad de corto plazo de la empresa.

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GRAA y MONTERO

ANALISIS VERTICAL
BALANCE GENERAL GRAA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2011

2011 Activos Activos Corrientes Inversiones contabilizadas Aplicando el mtodo de participacin Otras cuentas por cobrar Propiedades, Planta y Equipo (neto) Activos Intangibles (neto) Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos Total Activos Pasivos Pasivos Corrientes Pasivos a Largo Plazo Total Pasivos Patrimonio Capital Social Reserva legal Otras Reservas de Capital Resultados acumulados Participaciones no Controladoras Total Patrimonio Total Pasivo y Patrimonio 2.502.275 25.953 75.215 723.441 317.797 49.044 3.693.725

Porcentaje 67,74% 0,70% 2,04% 19,59% 8,60% 1,33% 100,00%

1.741.379 499.260 2.240.639 390.488 82.984 (3.448) 718.998 264.064 1.453.086 3.693.725

47,14% 13,52% 60,66% 10,57% 2,25% -0,09% 19,47% 7,15% 39,34% 100,00%

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GRAA y MONTERO

Activos Intangibles (neto) 9% Propiedades, Planta y Equipo (neto) 19% Otras cuentas por cobrar 2% Inversiones contabilizadas Aplicando el mtodo de participacin 1%

ACTIVO

Activos por Impuestos a las ganancias Diferidos 1%

Activos Corrientes 68%

INTERPRETACION:
Como podemos observar en el grafico LOS ACTIVOS CORRIENTES en el 2011 representaron el mayor porcentaje, casi el 68% de los activos totales, esto obviamente por las subcuentas que la conforman como el efectivo y las cuentas por cobrar entre otras. En cuanto a LAS INVERSIONES CONTABILIZADAS estas solo representaron aproximadamente el 1% de los activos totales, es decir, 25 953millones de soles, que si bien es poco no mucho como los activos por impuesto a las ganancias diferidas. En OTRAS CUENTAS POR PAGAR, el porcentaje fue de aproximadamente el 2% de los activos totales, es decir, 75215 millones de soles. En PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO), estas representaron aproximadamente el 19% del total de activos, que es el segundo con mayor porcentaje despus de los activos corrientes, esto por la misma actividad a la que se dedica la compaa. En ACTIVOS INTANGIBLES (NETO), estas son casi el 9% de los activos totales, es decir, el 9%, este porcentaje se da gracias a los derechos y concesiones obtenidas. En ACTIVOS POR IMPUESTOS A LAS GANANCIAS DIFERIDOS, esta fue el menor porcentaje representado por aproximadamente el 1% que en cantidades representa 10648 millones de soles. En cuanto a la PLUSVALA "CREDITO MERCANTIL", esta significo poco ms del 2% de los activos totales, lo que es un tanto mas que la cuenta de otras cuentas por cobrar que especficamente fue de 2.15% a comparacin de esta que es de 2.23%.

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GRAA y MONTERO

Participaciones no Controladoras 7% Resultados acumulados 19% Otras Reservas de Capital Reserva legal 0% 2% Capital Social 11% Pasivos a Largo Plazo 14%

Pasivo y Patrimonio
Pasivos Corrientes 47%

Ahora ya visto los activos veamos el anlisis para el lado de los pasivos:
LOS PASIVOS CORRIENTES significan el 47% del total de pasivos y patrimonio, esto por las subcuentas que lo conformas como lo son otras cuentas por pagar y facturas por pagar. En cuanto a los PASIVOS DE LARGO PLAZO, estos significan el 14% del pasivo y patrimonio, esto por las subcuentas de obligaciones financieras y pasivos por impuesto a la renta y participaciones diferido, estas representan un menor porcentaje por generalmente las corrientes son realizadas en corto plazo. EN CONJUNTO los pasivos representan del total de pasivo y patrimonio el 60.6%.

Ahora en cuanto al patrimonio:

EL CAPITAL SOCIAL significa el 11% del total de pasivos y patrimonio, en este se da el mayor porcentaje en cuanto al lado de patrimonio pues es lo que invierte para este ao. En cuanto a las RESERVA LEGALES, estas representan el 2,25% del total de pasivos y patrimonio, cuyo resultado viene a ser 82984 millones de soles, el tercero con mas porcentaje en esta rea del total de pasivos y patrimonio. En OTRAS RESERVAS DE CAPITAL, el porcentaje del total de pasivos y patrimonios totales sale negativo, (0.09%), lo que nos dice que en esta cuenta la compaa lo ha tomado como un activo. En RESULTADOS ACUMULADOS, el porcentaje representado corresponde al 19% del total de pasivos y patrimonio, el segundo con mayor porcentaje despus del capital social. En PARTICIPACIONES NO CONTROLADORAS, estas reportan el 7.15% del total de pasivos y patrimonio, es decir, la cantidad de 162,561 millones de soles. En CONJUNTO el patrimonio representa el 39,34 47% del total de pasivos y patrimonio.

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GRAA y MONTERO

ESTADO DE RESULTADOS GRAA Y MONTERO S.A.A. Al 31 de Diciembre del 2011

2011 Ventas netas Prestacin de servicios Total de ingresos ordinarios Costo de Ventas Utilidad bruta Gasto de administracin Otros ingresos operativos Utilidad operativa Gastos financieros netos Diferencias de cambio neto Participacin en los resultados netos Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta Impuesto a la renta Utilidad neta 4,241,266 4,241,266 -3,609,517 631,749 -199,582 53,537 485,704 -10,159 1,877 223 477,645 -141,447 336,198

% 100.00% 0.00% 100.00% 85.10% 14.90% 4.71% 1.26% 11.45% 0.24% 0.04% 0.01% 11.26% 3.34% 7.93%

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GRAA y MONTERO

700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 -

631,749 485,704 477,645 336,198

Series1

Utilidad Bruta

Utilidad Operativa

utilidad antes de la participacion e impuestos a la renta

utilidad neta

En el ao 2011 al cierre del ejercicio la Compaa Graa y Montero presenta unas ventas netas de S/. 4241266 miles de nuevos soles que son equivalentes al total de ingresos ordinarios y representan el 100%, adems se registro un 14,90% de Utilidad bruta ya que se redujo por un 85,10% lo que son costos de ventas, dentro de esta cuenta estn los costos se materiales, mano de obra , distribucin , entre otros con el fin de realizar las ventas de la Compaa . La Utilidad Operativa en el ao fue de un 11,45% del total de ingresos ordinarios de la Compaa, el porcentaje de la Utilidad Operativa es muy cercana al porcentaje de la Utilidad Bruta debido a que los gastos de administracin y otros ingresos operativos son el 11,45%, un porcentaje bajo que es un buen indicador ya que se han reducido costos en el ao y la utilidad obtenida va ser mayor. La Compaa Graa y Montero obtuvo una Utilidad antes de la participacin e impuestos a la renta de S/. 141,447 miles de nuevos soles que son la representacin del 3,34% del total de ingresos ordinarios.

En el ao 2010 la Utilidad Neta de la Compaa fue de S/. 336198 miles de nuevos soles, este fue el 17,93% del total de ingresos ordinarios o tambin se podra decir de las ventas netas debido a que en este ao fueron iguales estos valores. Este porcentaje de utilidad es alto respecto al equivalente con aos anteriores y se debe principalmente a la venta del Centro Larcomar y al sector de Construccin

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GRAA y MONTERO

RATIO DE LIQUIDEZ

I.- Liquidez general o corriente:

Interpretacin: En el ao 2011 la empresa Graa y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez general expresado en 1.44, deduciendo que es 1.44 de respaldo o de capital de trabajo por cada sol de deuda corriente.

II.- Liquidez restringida o Prueba acida:

Interpretacin: En el ao 2011 la empresa Graa y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez restringida expresado en 1.088, informndonos que si no considerar los inventarios como fuente de liquidez habra 1.088 de liquidez como respaldo frente a la deuda corriente.

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GRAA y MONTERO

III.- Liquidez Absoluta

Interpretacin: En el ao 2011 la empresa Graa y Montero S.A.A calculo un ratio de liquidez absoluta expresado en 0.378, informndonos que si consideramos solo el disponible habra solo s/.0.378 de liquidez por cada sol de deuda corriente.

MANEJO DE CAPITAL DE TRABAJO Comparacin del lmite financiero, ratio y su diferencia:

LIMITE FINANCIERO RATIO SUPERAVIT DEFICIT

LIQUIDEZ GENERAL 1.00 1.44 0.44

LIQUIDEZ RESTRINGIDA 1.00 1.08 0.08

LIQUIDEZ ABSOLUTA 1.00 0.38 (0.62)

Primer esquema (Liquidez general): Disponible 100% Cobranza 100% Prestacin de existencia 100%

El manejo de capital en la liquidez general exige un 100% de exigencia.

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GRAA y MONTERO

Segundo esquema (Liquidez restringida): Calculo del dficit total:

Importe que queda

Participacin porcentual del supervit total en el realizable

Disponible 100%

Exigible 100%

Realizable 22.96%

Tercer Esquema (Liquidez Absoluta): Calculo del deficit total:

Importe que queda Participacin porcentual de supervit total en el absoluto

Disponible 100%

Exigible + Realizable

RATIO DE SOLVENCIA

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GRAA y MONTERO

Interpretacin: En el ao 2011 la empresa Graa y Montero nos data el ratio que por cada 1 sol de deuda existe un respaldo de s/.1.65, ahora la participacin del endeudamiento se calcula con la inversa del ratio:

Esto nos indica que del 100% de la inversin el 60% pertenece al endeudamiento, comparando con el lmite financiero, obtendremos el exceso de endeudamiento: Lmite financiero: 50% Inversa del ratio: 60% 10%

El exceso del endeudamiento comparado con el lmite reporta el 10%, quiere decir que la empresa ha ido perdiendo su autonoma financiera, deducindose que ha incrementado el riesgo de la inversin frente a la deuda.

Apalancamiento Neto

Interpretacin: El grado de palanqueo proveniente de la deuda proveniente de terceros es de 159%, comparando en trminos de proporcin con los recursos patrimoniales y el endeudamiento visto en el ratio de solvencia general:

0.38 (proporcin del patrimonio) 0.60 (proporcin del endeudamiento)

100% 157.89%

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GRAA y MONTERO

Segn esta nos acercamos a la proporcin del endeudamiento o la inversa del ratio de solvencia general (157.89%) con el apalancamiento neto ( %), se concluye por tanto que el mayor palanqueo financiero proviene de terceros no vinculados expresado con 154% frente al 100% de palanqueo de recursos patrimoniales.

RATIOS DE RENTABILIDAD
i. Rentabilidad De la Ventas:

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretacin: En el ao 2011 la empresa Graa y Montero S.A.A reporto el 7.92% de la utilidad obtenida respecto a las ventas realizadas.

ii.

Rentabilidad de la Inversin:

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretacin: En el ao 2011 la empresa Graa y Montero S.A.A reporto el 9.1% de la utilidad obtenida respecto a la inversin total, es decir el 9.15de la inversin no la ha realizado la empresa.

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GRAA y MONTERO

iii.

Rentabilidad patrimonial:

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretacin: En el ao 2011 la empresa Graa y Montero S.A.A ha tenido una rentabilidad en las inversiones realizado por accionistas del 23.13%.

iv.

Ratio Integral (Enfoque Dupont):

Reemplazando del estado de resultados:

Interpretacin: Para el 2011la empresa Graa y Montero obtuvo un ratio integral de 9.07% que se aproxima al ratio de rentabilidad de la inversin, el 1.148 representa las rotacin sobre la poltica de mercado, es decir, por cada 1% que aumente la inversin las ventas se incrementaran en 114.8% y el 7.9% indica el margen sobre la poltica de precios, es decir, por cada 1% que aumente el margen de utilidad la poltica de precios se incrementara en 7.9%.

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