CAPITULO I

La Gestin Financiera de la Empresa

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FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS

La g e s ti n Finan c ie ra de la Empre s a

CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa

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La Ge s tin Financ ie ra de la Empre s a
C O N TE N IDO
1. 2. Fundamentos de la Administracin Financiera Las Finanzas y el Administrador Financiero 2.1. Qu son las Finanzas?
2.2. El Administrador Financiero

3. Decisiones de la Administracin Financiera 3.1 Presupuesto de Capital 3.2 Estructura de Capital 3.3 Administracin del Capital de Trabajo 4. Definicin de Finanzas

5. Relaciones con la Economa 6. Relaciones con la Contabilidad 6.1Importancia de los Flujos de Efectivo 6.2Toma de Decisiones 7. Importancia de la Administracin Financiera 8. Las Finanzas como Elementos de la Estrategia Corporativa. Preguntas de Autoevaluacin Referenciales

O B J E TIVO
El objetivo del presente captulo, es proporcionar al ctor la informacin necesaria, que le permita formarse en el estudio del campo de las Finanzas; al finalizar la lectura de este captulo el estudiante deber estar en la capacidad de: Saber definir las finanzas Conocer el campo de las finanzas Conocer cules son las responsabilidades de los gerentes financieros. Conocer los tipos de decisiones de la administracin financiera Saber sobre la importancia de la Administracin Financiera Saber cmo se relacionan estratgicamente con las dems funciones de la empresa. Saber que las finanzas juegan un papel en la estrategia corporativa.

Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla

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Cap.I

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa Se denomina gestin financiera (o gestin de movimiento de fondos) a todos los procesos que consisten en conseguir, mantener y utilizar dinero, sea fsico (billetes y monedas) o a travs de otros instrumentos, como cheques y tarjetas de crdito. La gestin financiera es la que convierte en realidad a la visin y misin en operaciones monetarias. Las Finanzas son un rea importante de atencin de la Administracin de las empresas. Ninguna empresa, realmente, podra sobrevivir si no adhiere en su quehacer, por lo menos los principios bsicos de la Administracin Financiera. Consecuentemente, todas las decisiones que se toman en una organizacin tienen implcito un contexto financiero. En los negocios, los parmetros financieros determinan la manera como se genera y se gasta el dinero. Aunque la generacin y el gasto del dinero pueden parecer una tarea sencilla, las decisiones financieras afectan todos los aspectos de un negocio -desde cuantas personas puede contratar un gerente, pasando por los tipos de productos que puede elaborar una compaa, hasta la clase de inversiones que puede efectuar una empresa. El dinero fluye continuamente entre los negocios. ste puede moverse entre las entidades bancarias o los gobiernos, o puede ser el producto de la venta de acciones, etc., adems de generarse a partir de una diversidad de razones para invertir en bonos, comprar nuevos equipos o contratar empleados de primera lnea. Las empresas deben prestar constante atencin, a fin de asegurar que se encuentre disponible la cantidad apropiada de dinero en el momento justo y para su conveniente uso. El concepto de empresa como un sistema de flujos de dinero hacia, desde y dentro de la empresa, ser nuestro foco de discusin en este texto. Los fondos se obtienen de fuentes externas y se asignan con base en diferentes aplicaciones. El flujo de fondos que circula dentro de la empresa debe ser debidamente coordinado. Los beneficios que se acumulan para las fuentes de financiamiento adquieren la forma de rendimientos, ree servicios.
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lsos, productos y

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PROVEEDORES

BANCOS Y

ENTIDADES
FINANCIERAS

Materias Primas, Servicios Dinero

Dinero Dinero

EMPRESA

Servicios, Bienes

Dinero

RECURSOS ESCASOS

El personal de finanzas de las empresas es el responsable de la planeacin y el control de las transacciones de dinero. A travs de sus actividades de planeacin de flujos de dinero y de control, los administradores financieros se ven involucrados con asuntos ms frecuentes tales como la elaboracin de los presupuestos, polticas y los planes de la empresa. Co resultado de esto,

hoy en da en la prctica la funcin financiera es cada vez ms importante. Sus funcionarios han asumido una responsabilidad total por la cond cin y el

control de las transacciones financieras de la empresa en relacin con sus polticas y cursos de accin mirando el inters de la mpresa como un todo. Esta relacin integral de los administradores financieros con las operaciones de la empresa es, sin embargo diferente a decir que cualquier decisin que involucre el consumo de dinero sea solamente responsabilidad de la administracin financiera. La Administracin Financiera, comprende el manejo de las finanzas de un negocio: Los gerentes financieros personas que se encargan de administrar la parte financiera de una firma de negocios- desarrollan varias tareas. Ellos se
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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa ocupan de analizar y pronosticar las finanzas; medir e riesgo; evaluar las oportunidades de inversin; decidir qu montos, dnde y cundo buscar las fuentes de dinero; y, finalmente, determinar cunto dinero debe retornar a los inversionistas en la empresa. La administracin Financiera esencialmente es una combinacin de

contabilidad y economa. En primer lugar, los gerentes financieros utilizan la informacin contable balances generales, estados de resultados, etc.- con el fin de analizar, planear y distribuir recursos financieros para las empresas. En segunda instancia, ellos emplean los principios econmicos como gua para la toma de decisiones financieras que favorezcan los intereses de la organizacin. En otras palabras, las finanzas constituyen un rea ap cada de la economa que se apoya en la informacin contable. El objetivo financiero respecto a la maximizacin del de la empresa es un

consenso al que han llegado muchos tericos. As, cada decisin que se tome en la empresa deber ser evaluada en funcin de este objetivo, En tal sentido, las finanzas reflejan con bastante proximidad lo que agrega valor a una empresa, y los gerentes financieros constituyen individuos importantes para la mayora de las empresas. 1. Fundame ntos de la Adminis trac in Financ ie ra La Administracin Financiera juega un papel relativamente amplio en la administracin de la empresa. La participacin del administrador financiero es determinante en la toma de decisiones de las operaciones de una empresa. Los especialistas sealan que esto se debe a las restricciones de crdito que existen en la actualidad, a las actuales fluctuaciones econmicas no predecibles, tasas de inters fluctuantes; al alza de los precios de los productos estratgicos, excesos y abundancia que son bastantes dainos, extremo optimismo y pesimismo. Como vigilante de los asuntos financieros generales de la empresa, centran su atencin en los siguientes asuntos: Qu tan grande debera ser la empresa?
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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa Qu tasa de crecimiento debera buscar la empresa en trminos de ventas, activos, empleados y utilidades? Qu grado de estabilidad (financiera) debera buscar la empresa? Qu tipo de inestabilidad (financiera) debera evitar? Qu tipo de activos debera adquirir la empresa y a que tasa?

Adicionalmente a estos problemas ms amplios, los administradores financieros continan involucrados con problemas tradicionales tales como: La financiacin de nuevos endeudamientos debera ser largo plazo? Debera tenerse una financiacin mediante endeudamiento o mediante acciones?1 Qu impacto tendrn los nuevos fondos adquiridos en la rentabilidad de la empresa? Qu impacto tendrn las decisiones financieras en el ingresos y control de la empresa? Qu opciones deberan ofrecerse a los inversionistas cambiar corto o

la forma de sus derechos bajo ciertas condiciones econmicas? Aunque los aspectos especficos varan de acuerdo con naturaleza de

cada organizacin, sobre la base de los considerandos anteriores, es que el administrador financiero deber conducir las finanzas de la empresa. El consejo de ejecutivos y el Gerente General de la empresa recurren al departamento financiero para que ste obtenga un recur muy valioso el

efectivo- administrndolo de una manera eficaz y rentable. Las funciones financieras bsicas son la inversin, el financiamiento y las decisiones sobre dividendos de una empresa. La funcin del administrador financiero consiste en planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la empresa. Existen varias tareas involucradas en estas actividades. Primero, durante la planeacin y preparacin de pronsticos, el administrador
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El endeudamiento incluye todos los fondos obtenidos a de prstamos. Estas obligaciones deben pagarse eventualmente. Las Acciones se refieren a fondos obtenidos por la empresa, en retorno de los cuales quien las compra recibe el derecho de compartir las utilidades de la empresa como propietario parcial. Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla Pg. 17 Cap.I

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa financiero interacta con los ejecutivos que dirigen l generales de planeacin estratgica. Segundo, el administrador financiero est relacionado

actividades

las decisiones

de inversin y de financiamiento y con sus interacciones. Una empresa exitosa generalmente alcanza una alta tasa de crecimiento de ventas, lo cual requiere del apoyo de mayores inversiones, los ad inistradores financieros deben determinar una tasa slida de crecimiento de ventas y asignar un rango a las oportunidades alternativas de inversin. Ayudan a elaborar las decisiones especficas que se deban tomar y a elegir las fuentes y formas alternativas de fondos para financiar dichas inversiones. Las variables de decisin incluyen fondos internos versus externos, fondos provenientes de deudas versus fondos aportados por los propietarios y financiamiento a largo plazo versus corto plazo. Tercero, el administrador financiero interacta con otros administradores funcionales para que la organizacin opere de manera eficiente. Todas las decisiones de negocios tienen implicaciones financieras. Por ejemplo, las decisiones de mercadotecnia afectan al crecimiento de ventas y, consecuentemente, modifican los requerimientos de inversin; por lo tando, deben considerar sus efectos sobre (y la forma en la que se ven afectadas por) la disponibilidad de fondos, las polticas de inventarios, la utilizacin de la capacidad de la planta, etctera. Cuarto, El administrador financiero vincula a la empresa con los mercados de dinero y de capitales, ya que es en ellos en donde fondos y donde se negocian los valores de la empresa. En suma, las responsabilidades bsicas del administrador financiero se relacionan con las decisiones sobre inversiones y la forma en que stas son financiadas. Al desempear estas funciones, las responsabilidades del administrador financiero mantienen una relacin directa con las decisiones obtienen los

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa fundamentales que afecta el valor de la empresa.2 2. Las Finanzas y e l Adminis trado r Financ ie ro En primer lugar veremos el lugar que ocupa el administrador financiero dentro de la organizacin. Iniciaremos con la definicin de finanzas y el trabajo del administrador financiero: 2.1. Qu s o n las finanzas ? Para dar respuesta a esta pregunta, es necesario imaginarnos que hemos iniciado nuestro propio negocio. No es necesario sealar cul es el tipo de negocio, para lo cual, es necesario contestar las siguientes tres preguntas de una forma u otra: 1 Qu inversiones a largo plazo deben efectuarse? Es decir, en qu lnea negocios

operar y qu clase de edificios, maquinaria y equipo necesitaramos? 2 Dnde obtendramos el financiamiento a largo plazo para pagar su inversin? Traeramos otros propietarios o tomara s prestado

el dinero? Y 3 Cmo administraremos las actividades inancieras cotidianas, cmo cobrar a los clientes y pagar a los proveedores? En un sentido amplio, si respondemos a estas tres preguntas estamos haciendo finanzas. Por lo tanto en sentido figurado el estudio de las finanzas representar dar respuesta a estas tres preguntas, que desde luego son solamente algunas de las ms importantes. 2.2 El Adminis trador Financ ie ro Actualmente en muchas grandes empresas los propietario no

participan directamente en la toma de decisiones econ icas en especial en las cotidianas. En lugar de ello, los propietarios contratan a los administradores para que acten en su nombre, representen sus intereses y tomen decisiones por su cuenta. En una gran empresa, el administrador financiero estar a cargo de contestar las tres

WESTON J. Fred y COPELAND Thomas E. Finanzas en Administracin. Edit. Mc Graw Hill, Pg. 19 Cap.I

Mxico 1992. Vol. I. Pg. 6 Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa preguntas antes presentadas. Fig ura 1: Organigrama e s truc tural.
CONSEJO DE EJECUTIVOS

CCUADROCON

PRESIDENTE DEL CONSEJO EJECUTIVO

GERENTE GENERAL

GEREN TE DE M AR KE TIN G

GEREN TE DE FIN AN Z AS

GEREN TE DE P RODUCCION

TESORERO

CONTRALOR

GEREN TE DE EFEC TIVO

GEREN TE DE CREDITO

GEREN TE DE IM P UESTO S

GER. DE CON T. DE COS TOS

GAS TOS DE CAP ITAL

P LANE ACIO N FIN ANC IER A

GER. DE CON T. FIN ANC IER A

GER. DE P ROC. DE DATOS

Por lo general, la funcin de la administracin financiera se relaciona con un alto ejecutivo de la empresa denominado entre otros nombres como, Gerente de finanzas.3 En la Figura 1, se presenta un Organigrama Estructural, en el que se sustenta la actividad de finanzas de una empresa. En l se muestra, como el Gerente financiero coordina las actividades del tesorero y el contralor. El contralor maneja la contabilidad de costos y financiera, el pago de los impuestos y los sistemas de informacin a la administracin. El tesorero, a cargo de la oficina, tiene como responsabi
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ministrar

La denominacin de los cargos y la estructura orgnica difiere entre empresas. Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa el efectivo y el crdito de la empresa, la planeacin financiera y los gastos de capital. Las actividades de tesorera mencionadas estn relacionadas con las tres preguntas generales antes presentadas, por lo que nuestro estudio se basar, mayormente, con las actividades del tesorero. 3. De c is io ne s de la Adminis trac in Financ ie ra La preocupacin del Administrador financiero como sea mos, debe referirse a los tres problemas bsicos que planteamos pasaremos a desarrollar con mayor detalle enseguida: 3.1. Pre s upue s to de Capital 4 . El primer problema que se presenta est relacionada con las inversiones de la empresa a largo plazo. El Presupuesto de Capital es el proceso de planear y administrar las inversiones a plazo de iormente y que

una empresa. En la elaboracin de Presupuesto de Capital, el administrador financiero intenta identificar las oportunidades de inversin que valgan ms para la empresa de lo que cue adquisicin. Hablando en sentido general, ello signifi su

que el valor

del flujo de efectivo generado por un activo excede a su costo. Los administradores financieros no slo deben preocuparse por el monto de efectivo que esperan recibir, sino tambin por cuando lo esperan y qu posibilidades hay de recibirlo. La Evaluacin de la magnitud, el tiempo y el riesgo de los futuros flujos de efectivo es la esencia de la elaboracin del presupuesto de capital. 3.2. Es truc tura de Capital 5 . El segundo problema del administrador financiero se relaciona con el hecho de saber cmo obtener y administrar el financiam a largo

plazo necesario para respaldar sus inversiones a ese plazo. La

ROSS Stephen A., WESTERFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Fundamentos de Finanzas Corporativas; Edit.Mc Graw Hill/irwin; Aravaca (Madrid); 1997; pg. 6. 5 ROSS Stephen A., WESTERFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Op. Cit. pg. 6. Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla Pg. 21

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa estructura de capital de una empresa (o estructura financiera) se refiere a la mezcla especfica de Deuda a Largo Plazo Capital que

utiliza sta para financiar sus operaciones. En esta rea, el administrador financiero tiene dos preocupaciones. Primero, cunto debe tomar prestado la empresa; es decir, qu combina deuda y capital es la mejor? La combinacin que se sel afectar tanto al riesgo como al valor de la empresa. cules son las fuentes de fondos menos caras para la empresa? Si nos imaginamos a la empresa como un pastel, la estructura de capital de la misma determina cmo se divide ese pastel. En otras palabras, qu porcentaje del flujo de efectivo de la mpresa de cione

corresponde a los acreedores y qu porcentaje corresponde a los accionistas? Las empresas tienen mucha flexibilidad al elegir una estructura financiera. Determinar si una estructura es mejor que cualquier otra para una determinada empresa es el aspecto fundamental del tema de la estructura del capital. Adems de la decisin sobre la mezcla de financiamiento, el gerente financiero debe decidir exactamente cmo y dnde obtener el dinero. Los gastos relacionados con la obtencin del financiam a largo

plazo pueden ser importantes, por lo que tienen que evaluarse cuidadosamente las diferentes posibilidades. Las empresas tambin toman prstamos de los diversos acreedores de formas d Elegir entre los acreedores y entre los tipos de prstamos es otra de las actividades que realiza el administrador financiero. 3.3. Adminis trac in de l Capital de Trabajo 6 . El tercer problema se relaciona con la Administracin del Capital de Trabajo. La frase Capital de trabajo, se refiere a los activos a corto plazo de una empresa, como los inventarios, y a sus pasivos a corto plazo, por ejemplo, el dinero que se debe a los proveedores. La
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ROSS Stephen A., WESTERFIELD Randolph W., JORDAN Bradford D. Po.Fundamentos de Finanzas Corporativas Cit. pg 8 Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla Pg. 22

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa Administracin del Capital de trabajo es una actividad diaria que asegura que la empresa tenga recursos suficientes para continuar sus operaciones y evitar costosas interrupciones. Ello incluye varias actividades, todas ellas relacionadas con la recepcin y desembolso de fondos de la empresa. Algunas de las preguntas sobre el Capital de Trabajo que deben contestar son: 1) cunto efectivo e inventarios se deben mantener disponibles?, 2) hay qu vender a crdito?, Si es as, qu condiciones se ofrecern y a quines se otorgarn?, y Cmo se

obtendr el financiamiento a corto plazo que se requiera?, Se comprar a crdito o se tomarn prstamos a corto plazo y se pagar en efectivo? Si se toman prstamos a corto plazo, cundo y dnde se deben hacer? Estos son algunas situaciones que se presentan al administrar el capital de trabajo de una empresa. Las tres reas de la administracin financiera descritas, son categoras muy amplias. Cada una incluye una amplia gama de temas algunas de las cuales trataremos de desarrollar en el presente texto. 4. De finic i n de Finanzas Despus de haber visto el lugar que ocupa el administrador financiero en la organizacin y las funciones que realiza, ahora podemos definirla contestando las siguientes preguntas: Qu son las Finanzas? Es el arte y la ciencia de administrar el dinero, es decir que todos los individuos ganan u obtienen dinero, y gastan o invierten dinero. Cul es el rol de las Finanzas? En su concepcin trad ional, las finanzas son entendidas como un instrumento de control y supervisin del manejo de las empresas. Bajo esta definicin, las finanzas tienen un rol pasivo sin influencia- en el crecimiento de la empresa, limitndose a registrar en cifras su desenvolvimiento. La idea subyacente en esta definicin era que, mientras funcione bien el rea de operaciones (produccin o servicios), la
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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa empresa seria rentable y no habra por lo tanto mucho de que preocuparse. Este concepto ha sufrido una variacin radical. En su moderna, el

rea de finanzas ha dejado de ser considerada un mero observador en la empresa para convertirse en uno de los ejes de la estrategia corporativa, entendida sta como el cumplimiento de un sistema de trabajo (un sistema de produccin) orientado a obtener, en forma sostenida en el tiempo (en el largo plazo), un nivel de rentabilidad superior al promedio de mercado. Ese es el nuevo rol de las finanzas7. El capital de una empresa bien sea propio o prestado determina el lmite de expansin posible y constituye el medio para obtener los activos que la empresa necesita para sus operaciones. 5. Re lac i n c on la Ec o no ma 8 El Campo de las Finanzas se relaciona, de manera cercana, con la Economa. Los Gerentes de finanzas deben conocer la estructura econmica y estar al tanto de las consecuencias de los niveles de variacin de la actividad econmica y de los cambios en la polt econmica.

Adems, deben tener la capacidad de aplicar las teora econmicas como directrices para realizar operaciones de negocios efic . El principio

econmico ms importante que utilizan las finanzas para la administracin es el anlisis marginal, el cual establece que es necesario tomar decisiones financiera e intervenir en la economa slo cuando los beneficios adicionales excedan a los costos agregados. Casi todas las decisiones financieras se orientan hacia un clculo de sus benefi marginales. 6. Re lac i n c on la Conta bilidad 9 Comnmente el vicepresidente de finanzas controla las actividades de finanzas (tesorero) y de contabilidad (contralor), como se mostr en la
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s y costos

PERCIVAL, John. Las Finanzas en la Era Moderna; El Comercio Seccin: Economa y Negocios; sntesis del seminario sobre Finanzas Corporativas; publica do el 09-12 -95; pg. E8. 8 GITMAN Lawrence J.Administracin Financiera. Edit. Pearson Educacin, Mxico 2000; pg. 9 9 GITMAN Lawrence J.Administracin Financiera. Op. Cit. Pg. 10 Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla Pg. 24 Cap.I

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa figura 1. Estas funciones se relacionan en forma estrecha y generalmente se traslapa; de hecho, las finanzas para la administracin y la contabilidad no se distinguen con facilidad. A menudo, en las empresas pequeas, el contralor realiza la funcin de finanzas, y en las empresas grandes muchos contadores participan en diversas actividades financieras. Sin embargo, existen dos diferencias bsicas entre las finanzas y la contabilidad; una destaca los flujos de efectivo y la otra, la toma de decisiones. 6.1. Importanc ia de los Flujo s de Efe c tivo La funcin principal del contador es generar y proporcionar informacin para medir el rendimiento de la empresa, evaluar su posicin financiera y pagar impuestos. Mediante el uso de ciertos principios, generalmente aceptados, el contador prepara estados financieros que registran los ingresos en el punto y momento de la venta y los gastos cuando se incurre en ellos. Este es el mtodo de acumulaciones. Por otro lado el gerente de finanzas destaca sobre todo los flujos de efectivo, es decir, la entrada y salida de efectivo. Mantiene la solvencia de la empresa mediante la planeacin de los lujos de efectivo requeridos para hacer frente a sus obligaciones y adquirir los activos necesarios para lograr las metas de la empresa. El gerente de finanzas usa este mtodo del efectivo para registrar los ingresos y los gastos slo con respecto a los flujos reales de entrada y salida de efectivo. Una analoga puede ayudar a esclarecer la diferencia entre un contador y un gerente de finanzas. Si imaginamos al cuerpo humano como si fuera una empresa en la que cada contraccin del corazn representa una transaccin, el inters principal del contador es registrar cada una de estas contracciones como ingreso gastos y

utilidades de ventas. En cambio, la principal inquietud del gerente de finanzas es saber si el flujo de sangre que corre por
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arteras
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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa mantiene en funcionamiento a los diversos rganos del cuerpo. Es posible que un cuerpo tenga un corazn fuerte, pero que deje de funcionar debido a la formacin de oclusiones en su si ma

circulatorio. De modo similar, una empresa puede ser rentable pero, an as, fracasar debido a un flujo insuficiente de efectivo para hacer frente a sus obligaciones conforme stas lleguen a su vencimiento. 6.2. To ma de De c is io ne s La segunda diferencia ms importante entre las finanzas y la contabilidad tiene que ver con la toma de decisiones. l contador

dedica la mayor parte de su atencin a recopilar y a presentar informacin financiera. El gerente de finanzas evala contador, obtiene datos adicionales y toma decisiones informes del base en la

evaluacin de los ingresos y riesgos relacionados. El papel del contador es proporcionar informacin obtenida sistemticamente sobre las operaciones pasadas, presentes y futuras de empresa. El

gerente de finanzas utiliza esta informacin, tal como est o despus de efectuar ciertos ajustes y anlisis, como una contribucin importante al proceso de toma de decisiones. Por supue esto no

significa que los contadores nunca tomen decisiones ni que los gerentes de finanzas nunca renan informacin, sino que los intereses principales de la contabilidad y de las finanzas son distintos. 7. Impo rtanc ia de la Adminis trac in Financ ie ra Los cambios que se han venido dando a travs del tiempo, han incrementado la importancia que tiene la administracin financiera. Anteriormente un Gerente de Ventas debera proyectar las ventas, un Gerente de Produccin debera determinar los activos necesarios para enfrentar la demanda, y el trabajo financiero era simplemente conseguir el dinero necesario para adquirir las mquinas as como los inventarios. Bajo esta concepcin, las finanzas tienen un rol pasivo sin influencia- en el crecimiento de la empresa, limitndose a registrar en
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s su
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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa desenvolvimiento. La idea bajo esta definicin era que mientras funcione bien el rea de operaciones (produccin o servicios), rentable y no habra por lo tanto mucho de que preocuparse. Hoy en da, la toma de decisiones de la empresa es efe en mayor empresa sera

coordinacin con el Gerente Financiero, siendo ste el responsable directo del control del proceso. Es decir, la concepcin pasiva ha sufrido una variacin radical, ha dejado de ser considerada como un mero observador en la empresa para convertirse en uno de los ejes de la estrategia empresarial, entendida esta como el cumplimiento de un sistema de trabajo (un sistema de produccin) orientado a obtener, en forma sostenida en el tiempo (en el largo plazo), un nivel de rentabilidad superior al promedio del mercado. En todas las decisiones de las empresas existen implicancias financieras, por lo que todo ejecutivo que no est trabajando en el rea de finanzas, debe conocer lo suficiente de finanzas para poder trabajar con las implicancias financieras dentro del propio anlisis de su especialidad. Las apreciaciones descritas, evidencian la integracin de todas las reas de la empresa, vnculos que debern entenderse como esencial para su crecimiento y desarrollo sostenido, por lo que dejar a la deriva lo financiero, ser la causa de las prdidas e insolvencias; pudindo empleo de las diversas herramientas financieras existentes hoy en da. En nuestro caso Peruano, los resultados desfavorables la mayora de

las unidades empresariales (insolvencia y ruptura en la cadena de pagos) y los cambios imperantes que se vienen experimentando en el contexto nacional e internacional, exigen de una nueva organizacin empresarial con una nueva cultura y con visin de futuro de los mercados, para adaptarse a la cada vez creciente competitividad y a la modernidad impuesta por la globalizacin, igual exigencia ocurre el manejo de las

finanzas al ampliar su visin, hacia las nuevas estrategias financieras e innovaciones en el incremento de la creacin de valor, para hacer frente a
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Pg. 27 Cap.I

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa los mercados de capitales fuertemente competitivos que impactan en nuestro medio. Es pues que la gestin financiera tiene un propsito fundamental de adoptar decisiones oportunas dentro de riesgo y rendimiento articulado a la eficiencia en la recuso de capital humano, materiales, elementos manejo de

ministracin del tecnolgicos e

informacin orientado al logro del incremento de valor del capital invertido en la empresa. Este ltimo propsito no es otra cosa que el resultado de todo esfuerzo productivo empresarial que hace posible la empresa,

crezca y se desarrolle en forma sostenida, beneficiando a los dueos que invierten recursos, a los trabajadores que se emplean, y al estado que participa de la empresa a travs de los impuestos. Ese es el nuevo rol que le corresponde a las finanzas. 8. Las Finanzas c omo e le me nto de la Es trate gia Corporativ a Segn la nueva concepcin, la rentabilidad de la empre no es solo

funcin exclusiva del manejo del rea operativa. Por el contrario, ahora se entiende que la rentabilidad de una empresa depende de la forma en que se conjugue el trabajo de las reas de Marketing, operaciones y finanzas. Es decir, la produccin (el rea operativa) es un elemento intrnseco de todo negocio, pero no lo es todo, la rentabilidad estar al final determinada tambin por las ventas (marketing) y por la forma en que el trabajo de estas dos reas encaja con el objetivo financiero de obtener utilidades sostenidamente en el tiempo. Bajo este esquema, la gerencia de una empresa puede ut izar las finanzas para evitar, por ejemplo, caer en prdidas por adoptar una estrategia de marketing orientada a mejorar la participacin de mercado de un producto o marca sin evaluar detenidamente los requerimientos, los costos y la oportunidad del financiamiento que ello involucra. En sntesis, en una empresa identificada con la cultura de la rentabilidad, las reas de operaciones y marketing informarn al rea financiera sobre sus proyecciones, y sta a su vez le informara sobre su viabilidad; el
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Pg. 28 Cap.I

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa proceso de retroalimentacin suele ser un componente i

en un

sistema de trabajo que permita a la empresa acercarse al reto de obtener un nivel de rentabilidad superior al promedio del mercado en forma sostenida en el tiempo. Un buen ejemplo de esta asociacin exitosa lo constituye el caso de la compaa Jonson & Jonson10, productora de lentes de contacto en Estados Unidos. Esta compaa paso de tener bajos retornos sobre el capital con una participacin de mercado de 2%, a altos retornos con una participacin de mercado de 30%. Cul fue su estrategia? El punto d partida fue la identificacin del disgusto de los consumidores por la limpieza diaria de los lentes de contacto Con esto en mente, la compaa decidi crear lentes de cambio semanal primero, y luego lentes de uso diario. as ganancias se presentaron por dos lados: 1) si bien el precio unitario puede haber cado en 30 veces (para que los usuarios no gasten ms que con lentes de uso mensual), las economas de escala seguramente hicieron que los costos cayeran ms que proporcionalmente; 2) la cualidad adicional del producto aadi puntos del mercado en desmedro de sus competidores. No es muy difcil descubrir que esta estrategia se baso en el trabajo conjunto de marketing (atento a las necesidades de los consumidores), produccin (dispuesto a producir lentes diferentes) y finanzas (que hizo nmeros para determinar la ganancia potencial del cambio).

Pre guntas de Autoe v aluac in 1. Defina brevemente los conceptos sobre Finanzas, funcin financiera, y gestin financiera 2. Cul es el objetivo de la Empresa?, Cules son los tres objetivos bsicos de las finanzas? 3. Con frecuencia se afirma que la funcin financiera est aumentando en importancia? Est de acuerdo con este punto de vista? Comente su punto
10

PERCIVAL, John. Las Finanzas en la Era Moderna; El Comercio Seccin: Economa y Negocios; Op. Cit. Segunda columna, segundo prrafo. Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla Pg. 29

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CAPITULO I La Gestin Financiera de la Empresa de vista. 4. En qu consiste la funcin del administrador financiero y cules son sus responsabilidades? 5. Cules son las funciones fundamentales de la administracin? cree que tengan relacin y sean importantes para las finanzas? Justifique su punto de vista. 6. D tres razones de por qu es difcil crear valor. 7. Explique Como est constituido la Estructura Orgnica del Departamento Financiero? 8. Cules son a su criterio los problemas bsicos de las finanzas? 9. Cules son las razones fundamentales para que las empresas mantengan efectivo? Explique. 10. Cules son las tres decisiones financieras? Comente brevemente sobre cada una de ellas. 11. Cul es la relacin entre la toma de decisiones finan rentabilidad? Consideraran todos los gerentes financ riesgo y rentabilidad de la misma forma? 12. Explique sobre la importancia que tiene la Informacin Financiera y Administrativa en la toma de decisiones. 13. Cmo se relacionan las finanzas con disciplinas de economa y contabilidad? 14. Qu papel desempea la responsabilidad social que tiene una empresa en la formulacin de objetivos financieros y organizacionales? 15. Explique Por qu las finanzas se consideran como elemento de la Estrategia Corporativa? s y riesgo y cin entre

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Cap.I

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REFERENCIALES
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3. ROS S S te phe n A., WES TERFIELD Randolph W., J ORDAN Bradford D., Fundamentos de Finanzas Corporativas; Aravaca (Madrid): Edit. Mc Graw Hill/irwin; Primera Edicin -1997.

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Autor: Lic. Adm. Abdias Armando Torre padilla

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