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Valorización de Empresa
Julio 2008
Idea de Negocio
Introducción
Cementos Pacasmayo S.A.A. fue fundada en 1949. CPSAA está relacionada al
Grupo Hochschild, el cual tiene una importante trayectoria en minería y
actividades industriales.
Estrategia de negocio
En el sector cementero las empresas compiten por ser más eficientes en sus
costos por esto actualmente Cementos Pacasmayo tiene la política de realizar
constantes modernizaciones de sus instalaciones productivas, además de la
diversificación de sus productos y mercados objetivos.
Análisis Foda2
Fortalezas y Oportunidades
· Baja competencia en el mercado debido a los altos costos de transporte.
· Buena cobertura de gastos financieros.
· Red propia de distribución, diversificada a lo largo de todo su mercado.
· Altos márgenes operativos.
1
Web www.dino.com.pe Definición de la empresa Cementos Pacasmayo.
2
Reporte Apoyo y Asociados – Reporte Cementos Pacasmayo - www.aai.com.pe/
Debilidades y Amenazas
· Alta correlación con el PBI.
· Dependencia de la capacidad adquisitiva de la población.
· Estacionalidad en la demanda por efectos climatológicos.
Producción
• Análisis externo
Económicamente el Perú se encuentra en una etapa de crecimiento por
lo que el sector Cementero esta creciendo esto es una oportunidad para
las empresas como Cementos Pacasmayo ya que por ejemplo pueden
expandir sus plantas de producción esperando el crecimiento de sus
ventas. La evolución del mercado la podemos apreciar con los
siguientes grafico:
Es importante mencionar que este sector tiene una alta correlación positiva con el PBI por lo que
el actual crecimiento de la encomia peruana incentiva el crecimiento del sector.
• Análisis interno
Competidores
El mercado peruano en este sector esta compuesto por principalmente tres
grupos económicos, cada una con dos empresas. Del grupo Rizo-Patron
pertenecen las empresas Cementos Lima y Cementos Andino que distribuyen
en la región central del Perú, del grupo Rodríguez Banda pertenecen las
empresas Cementos Yura y Cementos sur que distribuyen en la región Sur; y
finalmente el Grupo Hochschil con Cementos Pacasmayo y Cementos
Rodríguez que distribuyen al norte del Perú.
Otro punto a tomar en cuenta es la baja rivalidad que existe entre las empresas
cementeras, ya que debido a la exclusividad geográfica cada una distribuye en
su propia región (norte, centro y sur).
Clientes
Cementos Pacasmayo cuenta con una distribuidora oficial, DINO, la cual se
encarga de distribuir el producto de Pacasmayo en toda la región norte del
Perú, los principales clientes de Dino son los gobiernos regionales,
municipalidades, Universidades, empresas constructoras y los consumidores
finales del cemento. Cabe destacar que Dino con su amplia red conformada por
11 sucursales y más de 70 distribuidores asociados es una ventaja comparativa
para Cementos Pacasmayo contra sus competidores.
Otro punto a tomar en cuenta es que Cementos Lima no tiene capacidad de
negociación ya que el cemento no es considerado como un producto con valor
agregado.
Proveedores
Actualmente la empresa cuenta con plantas propias de procesamiento del
cemento, además con canteras de donde extraen los minerales necesarios
para la producción.
Explicación del Trabajo
Análisis Vertical
Análisis Horizontal
• En el Balance General:
o En general las cuentas del balance genera no tienen una
tendencia.
Ratios
Existen algunas cuentas proyectadas según una tasa de crecimiento, esta tasa
se calculó en base de los datos históricos, siendo la tasa que se usó para
proyectar el promedio de los crecimientos históricos. Cabe mencionar que en
algunos años se efectúan operaciones inusuales por lo que no se toman en
cuenta para hallar el promedio. Algunas de las cuentas proyectadas según tasa
de crecimiento son:
• En el Perdidas y Ganancias
1. Crecimiento de las ventas: se calcula que las ventas crecerán a
un rito de 9.7% anual.
2. Ingresos financieros: debido a que no se cuenta con información
extra detallada sobre que subcuentas incluyen los ingresos
financieros se ha calculado que estos ingresos crecerán a una
tasa de 23% anual.
3. Otras cuentas.
• En el Balance General
1. Obligaciones financieras: debido a que no se cuenta con
información extra detallada sobre que subcuentas incluyen las
obligaciones financieras se ha calculado que estos ingresos
crecerán a una tasa de 21% anual.
2. Capital: debido al crecimiento del sector cementero se prevé que
los inversionistas incrementen el capital para invertir en los
requerimientos necesarios para que Cementos Lima sea
competitiva. Se ha calculado una tasa de crecimiento de 1.26%
anual.
3. Otras cuentas
Otra forma que se usó para proyectar las cuentas son en base de las ventas,
ya que por ejemplo los gastos de venta/compras, existencias, cuentas por
cobrar/por pagar, se relacionan directamente con las ventas.
Se han calculado los flujos de caja libre total, el flujo de caja Libre y el flujo de
caja del accionista, finalmente se descontó el flujo de caja libre a tasa del Wacc
calculado, encontrando que el valor de a empresa es 1’581’136.12
Derivados