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EJERCICIOS RESUELTOS 65. Clculo del pago de anualidades.

Una amiga suya celebra hoy su cumpleaos nmero 35 y desea empezar a ahorrar para su jubilacin anticipada a los 65 aos. Ella desea retirar 110 000 dlares de su cuenta de ahorro en cada aniversario durante 25 aos despus de su jubilacin; el primer retiro ser cuando cumpla 66 aos. Su amiga quiere invertir su dinero en la unin de crdito local, que ofrece 9% de inters anual. Adems, en cada cumpleaos desea hacer pagos anuales iguales a la cuenta establecida en la unin de crdito para su fondo de jubilacin. a) Si ella empieza a hacer estos depsitos cuando cumpla 36 aos y contina haciendo depsitos hasta que cumpla 65 (su ltimo depsito ser en su aniversario nmero 65), qu cantidad deber depositar cada ao para poder hacer los retiros de fondos deseados durante su jubilacin? b) Suponga que su amiga acaba de heredar una fuerte suma de dinero. En lugar de hacer pagos anuales anlogos, ha decidido hacer un solo pago de una suma global en su cumpleaos nmero 35 para cubrir sus necesidades de jubilacin. Qu monto tiene que depositar? c) Suponga que el empleador de su amiga aportar 1 500 dlares a la cuenta cada ao como parte del plan de participacin en las utilidades de la empresa. Adems, su amiga espera una distribucin de 50 000 dlares de un fideicomiso familiar en su cumpleaos nmero 55, que tambin depositar en la cuenta de jubilacin. Qu cantidad deber depositar anualmente su amiga para estar en condiciones de hacer los retiros deseados durante su jubilacin? Solucin La solucin de este problema requiere tres pasos. Los dos primeros determinan el valor presente de los retiros. El paso final establece los depsitos anuales que tendrn un valor presente igual al de los retiros. El grfico que representa la situacin descrita es:

a) Calculamos el valor presente de los 25 aos despus de su jubilacin usando la frmula de anualidades y empleando la tabla para hallar FIVPA9%,25aos: Datos: R = $ 110,000 i = 9% n = 25 aos Por tablas: (FIVPA9%,25aos) = 9.8226 Reemplazando valores en la frmula del valor presente de las anualidades: VPA9%,25aos = 110,000 x 9.8226 VPA9%,25aos = $ 1 080,486.00

Supongamos que mi amiga Mary, tal como dice el enunciado del problema, hace su primer retiro al cumplir 66 aos. Entonces, 1 080,486.00 dlares representan el valor presente en su cumpleaos 65. b) Calculamos el valor presente de los retiros que har Mary, teniendo en cuenta la fecha en que comienza a hacer sus depsitos, cuando cumpla 36 aos.

Datos: VF65 aos = $ 1 080,486.00 i = 9% n = (65-36) aos = 29 aos Por tablas: (FIVP9%,29aos) = 0.0822

Reemplazando datos, obtenemos: VP0 = 88,815.95 c) Suponiendo que Mary hace depsitos en el banco al final de cada uno de los 29 aos, calculamos el depsito anual que producir un valor presente de todos los depsitos de 88,815.95 dlares, lo cual se calcula como: Datos: 1 1 1+ VPA9%,29 aos = $ 88,815.95 VPAi,n = R(FIVPAi,n) R = ? i = 9% n = 29 aos Por tablas: (FIVPA9%,29aos) = 10.1983 Reemplazando datos, obtenemos: R = 8,708.90

Respuesta: De este modo, la serie de depsitos de 8,708.90 dlares hechos al final de cada uno de los primeros 29 aos e invertidos a una tasa de 9% proporcionarn suficiente dinero para hacer retiros de 110,000 dlares durante los 25 aos siguientes a la jubilacin de Mary.

66. Clculo del nmero de periodos. Sus vacaciones navideas en un centro de esqu fueron grandiosas, pero desafortunadamente se salieron un poco de su presupuesto. No se ha perdido todo: acaba de recibir una oferta por correo para transferir su saldo de 9 000 dlares de su tarjeta de crdito actual, la cual cobra una tasa anual de 18.6%, a una nueva tarjeta de crdito que cobra una tasa de 8.2%. Cundo liquidar el prstamo si efecta pagos mensuales planeados de 200 dlares con la nueva tarjeta? Qu sucedera si el banco cobrara una comisin de 2% sobre los saldos transferidos? 67. Valor futuro y flujos de efectivo mltiples. Una compaa de seguros est ofreciendo una nueva pliza a sus clientes. De ordinario, stos son padres de familia o abuelos que compran esta pliza cuando nace el nio. Los detalles de la pliza son como sigue: el comprador (digamos el padre) hace los seis pagos siguientes a la compaa de seguros: Primer cumpleaos : $ 800 Segundo cumpleaos : $ 800 Tercer cumpleaos : $ 900 Cuarto cumpleaos : $ 900 Quinto cumpleaos : $1 000 Sexto cumpleaos : $1 000 Despus del sexto cumpleaos del hijo no se hacen ms pagos. Cuando el hijo llegue a los 65 aos recibir 350 000 dlares. Si la tasa de inters relevante es de 11% durante los seis primeros aos y de 7% todos los aos subsiguientes, vale la pena comprar la pliza? SOLUCIN La lnea de tiempo para el valor futuro de un ingreso mixto (flujos de efectivo a fin de ao, compuesto al 11% al trmino de 6 aos) es: VFn = P0 (1 + i)
n

Este problema se resuelve en dos pasos. a) La pregunta de partida es: Cunto acumular al trmino de 6 aos los flujos de efectivo realizados cada fin de ao? Debemos calcular el valor futuro de cada flujo de efectivo compuesto al 11% durante el nmero adecuado de aos: VF1,6 = VF1 + VF2 + VF3 + VF4 + VF5 + VF6 ..(1) Aqu, empleamos la frmula: VFn = Rn*(FIVFn) (1) Donde el factor de inters para cada valor futuro, se obtiene de tablas, haciendo que: i = 11% y n = 5, 4, 1, respectivamente: VF1,6 = 800(1.6851) + 800(1.5181) + 900(1.3676) + 900(1.2321) + 1000(1.1100) + 1000(1) VF1,6= 800(3.2032) + 900(2.5997) + 1000(2.1100) VF1,6 = 2,562.56 + 2,339.73 + 2,110.00 VF1,6= $ 7,012.29 . (2)

b) Ahora, este valor calculado, para el siguiente tramo, que comprende desde los 7 aos hasta los 65 aos, vendr a ser (el valor presente) porque despus del sexto cumpleaos del hijo no se hacen ms pagos, en este tramo deberemos emplear la siguiente frmula: VFn / VP0 = (1 + i)
n

Datos: VP7 = $ 7,012.29 i = 7% n = 59 aos Por tablas: (FIVF7%,59aos) = 54.1555 Reemplazando datos, obtenemos: VF7%,59aos = (7,012.29) (54.1555) VF7%,59aos = 379,754.07 Rpta. S, vale la pena comprar la pliza. 68. Valores presentes de las anualidades y tasas efectivas. Usted acaba de ganar la lotera. Por lo tanto, hoy recibir 2 millones de dlares y luego recibir 40 pagos de 750 000 dlares cada uno. Estos pagos empezarn dentro de un ao a partir de hoy y se pagarn cada seis meses. Un representante de Greenleaf Investments le ofrece comprar todos los pagos en 15 millones de dlares. Si la tasa de inters apropiada es una TPA de 9% diariamente capitalizable, debe aceptar la oferta? Suponga que existen 12 meses en un ao, cada uno con 30 das. 69. Clculo de tasas de inters. Una agencia de planeacin financiera ofrece un programa de ahorro para pagar una carrera universitaria. El plan requiere que usted haga seis pagos anuales de 8 000 dlares cada uno, hoy el primero de ellos, cuando su hijo cumple 12 aos. Cuando cumpla 18 el plan proporcionar 20 000 dlares por ao durante cuatro aos. Qu rendimiento ofrece esta inversin? SOLUCIN Datos: R0 = 8 000 dlares S = VFA = 80,000 20,000 = 60,000 n=6 Empleamos la frmula y resulta: FIVF = 60000/8000 = 7.5 Ahora, de acuerdo a la tabla correspondiente, los FIVF para n = 6 ms cercanos son: 7.3359 7.5 7.5233 8%=0.08 i 9%=0.09 Hallamos el valor de i por interpolacin:

Despejando i, obtenemos: i = 0.0888 = 8.88%

70. Punto de equilibrio de los rendimientos sobre inversiones. Su asesor en planeacin financiera le ofrece dos distintos planes de inversin. El plan X es una perpetuidad anual de 20 000 dlares. El plan Y es una anualidad a 10 aos de 35 000 dlares. Ambos planes harn su primer pago dentro de un ao. A qu tasa de descuento sera usted indiferente entre estos dos planes? 71. Flujos de efectivo perpetuos Cul es el valor de una inversin que paga 8 500 cada dos aos para siempre, si el primer pago ocurre dentro de un ao a partir de hoy y la tasa de descuento es de 13% diariamente capitalizable? Cul es el valor de hoy si el primer pago se realiza dentro de cuatro aos? Suponga que no hay aos bisiestos. SOLUCIN a) Lo primero que se establece es la anualidad (R) a partir de los 8 500 cada dos aos para siempre, que se calcula a partir de la siguiente ecuacin:

Donde: VFA2 = 8,500 i = 13% diariamente = 13%*1/365 = 0.0356 Durante el primer mes la cuenta acumular un inters de $3,56 al da. Despus de 30 das, los intereses acumulados son de $106,8 que se suman a la cuenta de partida. n = 2 aos = 740 das b) Sdsd c) 72. Anualidades ordinarias y anualidades anticipadas. Como se expuso en el texto, una anualidad anticipada es idntica a una anualidad ordinaria excepto porque los pagos peridicos ocurren al inicio de cada periodo y no al final. Muestre que la relacin entre el valor de una anualidad ordinaria y el valor de una anualidad anticipada, que por lo dems es equivalente, es de: Valor de la anualidad anticipada = Valor de la anualidad ordinaria x (1 + r) Demuestre esto tanto para el valor presente como para el valor futuro. DEMOSTRACIN La frmula se obtiene al plantear la ecuacin de valor con fecha focal al principio y trasladando todos los pagos a valor presente a la tasa i (de nuevo, no se pierde generalidad si se supone que todos los pagos son de 1$).

VPAn, i% = (1+i)-1+(1+i)-2++(1+i)-n Para simplificar la ecuacin anterior, se puede seguir un procedimiento similar al realizado para el valor final; sin embargo el camino mas corto consiste en actualizar el valor final.

Luego se tendr, para el valor final de una anualidad:


1 1

.. (1)

El Valor presente de una anualidad es: VPAi,n (2) Si dividimos miembro a miembro (1) y (2) obtenemos:
1
1 1+

Haciendo operaciones y luego simplificando, se obtiene:

VFAi,n = VPAi,n(1+i)n (3)


Si hacemos n = 1 para un periodo, i = r , entonces la ecuacin (3) se convierte en:

VFAr,n = VPAr,n x (1+r)


La relacin que existe entre el valor actual de una anualidad anticipada y una ordinaria, es que el monto de la ltima anualidad ordinaria es R, mientras que la ltima anualidad anticipada se convierte en un monto de: R (1 + i). Es decir. El monto de las anualidades ordinarias es igual al valor actual en un periodo, del monto de las anualidades anticipadas. Que se expresa de la siguiente manera: Valor de la anualidad anticipada = Valor de la anualidad ordinaria x (1 + r) Lq d
2

73. Clculo de la TAE. Un establecimiento que cambia cheques se dedica tambin a hacer prstamos personales a los clientes ordinarios. La tienda hace nicamente prstamos de una semana a una tasa de inters de 9% semanal. a) Qu TPA deber informar la tienda a sus clientes? Cul es la TAE que en realidad pagan los clientes? b) Suponga ahora que la tienda hace prstamos de una semana a una tasa de inters descontado de 9% semanal (vea la pregunta 60). Cul ser la TPA ahora? Y la TAE? c) Este establecimiento de cambio de cheques tambin hace prstamos con intereses complementarios a un mes con una tasa de inters descontado de 9% semanal. Por lo tanto, si usted solicita un prstamo de 100 dlares por un mes (cuatro semanas), el inters ser de ($100x1.094) - 100 = $41.16. Debido a que se trata de inters descontado, hoy los fondos netos del prstamo sern de 58.84 dlares. Entonces usted deber reembolsarle a la tienda 100 dlares al final del mes. Sin embargo, para ayudarle, la tienda le permite liquidar esta suma en abonos de 25 dlares por semana. Cul ser la TPA de este prstamo? Cul ser la TAE? SOLUCIN a) De acuerdo a la definicin, al capitalizar una inversin m veces al ao se obtiene una riqueza al final de ao de: . (1)

Datos: C0 = $ 1 b) Nfdsf c) Sfsdf d)

i = 9%

m = 365

Reemplazando valores:

(FITAEDiario)
. (1) . (2)

Donde: i, es el tipo de inters nominal (mensual, semestral...) expresado en %. f, frecuencia de pagos/cobros de intereses: es 365 si se realiza diariamente, es 52 si es semanal, es 24 si es quincenal, es 12 si el tipo es mensual, 6 si es bimestral, 4 si es trimestral, 3 si es cuatrimestral, 2 si es semestral, y 1 si es anual. 74. Valor presente de una perpetuidad creciente Cul es la ecuacin del valor presente de una perpetuidad creciente con un pago de C despus de un periodo a partir de hoy si los pagos crecen C en cada periodo? 75. Regla del 72. Una til herramienta emprica para calcular el tiempo que requiere una inversin para duplicarse con capitalizaciones discretas es la regla del 72. Para usarla, usted simplemente divide 72 entre la tasa de inters para determinar el nmero de periodos que se requieren para que un valor de hoy se duplique. Por ejemplo, si la tasa de inters es de 6%, la regla del 72 establece que se requerirn 72/6 = 12 aos para duplicarse. Esto es aproximadamente igual a la respuesta real de 11.90 aos. La regla del 72 tambin se puede aplicar para determinar la tasa de inters que se necesita para duplicar el dinero en un periodo especfico. Esta aproximacin es til para muchas tasas de inters y periodos. A qu tasa es exacta la regla del 72? SOLUCIN Partimos de la frmula para hallar el valor futuro de una inversin aplicando el inters compuesto: n VFn / VP0 = (1 + i) Datos: VFn = 2 VP0 = 1 Remplazando en la ecuacin: . (1) 1 La regla del 72, de acuerdo a la ecuacin (1) ser exacta a una tasa del 100% pagadero en un ao. La grfica es:

80 70 60 50 40 30 20 10 0 0% 5% 10% 15% 20% 25%

76. Regla del 69.3 Un corolario de la regla del 72 es la regla del 69.3. La regla del 69.3 es correcta en forma exacta excepto para redondeos cuando las tasas de inters se capitalizan en forma continua. Demuestre la regla del 69.3 en el caso de intereses continuamente capitalizables. 77. Otras soluciones Cap. VI

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