Guia Metodologica Formulacion y Evaluacion de Proyectos Sociales

Gua Metodolgica
Asignatura
FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
CURSO COMPETENCIAS
Formulacin y Evaluacin de Proyectos Transversal a varias competencias profesionales, en particular:
Formular, planificar, y administrar los programas, proyectos y actividades especficas de promocin social. Elaborar diagnsticos que permitan identificar los problemas sociales y los sectores de la comunidad, tratando de identificar sus principales necesidades y aspiraciones. Planificar, implementar y evaluar proyectos, planes, programas y/o actividades dentro de reas sectoriales especficas. Recopilar informacin sobre el rea sectorial especfica.
FUENTES
Sapag Chan, N. Proyectos de Inversin: Formulacin y Evaluacin . Editorial: Pearson Educacin, Mxico, 2007.
Propiedad de Valle Central Prohibida su reproduccin total o parcial por cualquier medio
Sapag Chan, N y Sapag Chan, R. Preparacin y Evaluacin de Proyectos. Editorial McGraw-Hill Interamericana, Chile, 2000. Ramirez, V. Apuntes de Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin. Edicin Electrnica, 2007.
Anlisis de Porter http://www.monografias.com/trabajos71/proyecto-ludica-restaurante-afrodisiaco/proyectoludica-restaurante-afrodisiaco2.shtml
Cadena de valor http://ventadirecta.wordpress.com/2007/10/13/identificar-areas-de-creacion-de-valor/
Depreciacin y amortizacin http://es.wikipedia.org/wiki/Depreciaci%C3%B3n
Estrategias del Ciclo de Vida del Producto (CVP) http://disenio.idoneos.com/index.php/Dise%C3%B1o_Industrial/Marketing/Ciclo_del_producto
Estrategia de Plaza http://www.mitecnologico.com/Main/EstrategiasDePlaza
Guas Empresariales: Estudio de mercado http://www.contactopyme.gob.mx/guiasempresariales/guias.asp?s=10&g=2&sg=10
Ingeniera Econmica: Conceptos Bsicos de Microeconoma http://www.umss.edu.bo/epubs/etexts/downloads/18/global.html
Compilacin realizada por Jos Miguel Zapata
TABLA DE CONTENIDO CAPITULO I: EL PROCESO DE PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS 1.1.- Alcance del estudio
1.2.- Tipologa de Proyectos 1.3.- El ciclo de vida de un Proyecto 1.4.- El Proceso del Estudio del Proyecto CAPITULO II: COMPORTAMIENTO DEL MERCADO 2.1.- Definicin de Microeconoma 2.2.- Demanda y Oferta 2.3.- Teora de Produccin 2.4.- Equilibrio de Mercado 2.5.- Principios Generales de anlisis de oferta y demanda CAPITULO III: ESTUDIOS DE MERCADO 3.1.- Objetivos del estudio de mercado 3.2.- Mercado Proveedor 3.3.- Mercado Competidor 3.4.- Mercado Distribuidor 3.5.- Mercado Consumidor 3.6.- Tcnicas de Proyeccin del Mercado CAPITULO IV: ESTUDIO TCNICO 4.1.- Ingeniera del Proyecto 4.2.- Determinacin del Tamao 4.3.- Localizacin y espacio fsico 4.4.- Distribucin de planta 4.5.- Inversin en Equipos 4.6.- Balance en obras fsicas 4.7.- Balance de personal 4.8.- Balance de insumos CAPITULO V: ASPECTOS ORGANIZACIONALES 5.1.- Factores organizacionales CAPITULO VI: ASPECTOS LEGALES CAPITULO VII: ESTUDIO ECONMICO 7.1.- Estimacin de costos 7.2.- Inversiones 7.3.- Depreciacin y Amortizacin 7.4.- Capital de trabajo 7.5.- Estimacin ingresos, ahorro costos y beneficios 7.6.- Clculo valores de desecho 7.7.- Construccin flujo de caja 7.8.- Criterios de Evaluacin 7.9.- Tasas de descuento CAPITULO VIII: EVALUACIN DE PROYECTOS 8.1.- Anlisis de Riesgo 8.1.1- Riesgo de proyectos 8.2.- Anlisis de Sensibilidad 8.3.- Punto de Equilibrio PRESENTACIN
En pases en vas de desarrollo como el nuestro, es importante tener en cuenta que la escasez de los recursos nos obliga a ser innovadores, creativos y austeros, siendo imperativo el trabajo basado en proyectos y an ms importante el poseer elementos para la evaluacin de factibilidad y viabilidad de proyectos de desarrollo que permitan mayor seguridad a la inversin de recursos econmicos, tecnolgicos, materiales y humanos para la solucin de las problemticas sociales y empresariales de una manera eficiente y eficaz. Pero este es solo un momento de evaluacin, ya que tambin se deben hacer seguimiento y control de la ejecucin del proyecto, as como la evaluacin del impacto, resultado y logro de los objetivos propuestos.
Los proyectos constituyen instrumentos clave a partir de los cuales es posible materializar metas y resultados esperados, a la luz de los planes y programas de desarrollo humano, econmico y social, concebidos como prioritarios para los individuos, comunidades u organizaciones en contextos pblicos, privados o mixtos.
Hoy en da se reconoce y reitera la importancia que dentro de las organizaciones reviste el apropiado desarrollo de los proyectos, as como la verificacin de que un alto porcentaje de fallas y fracasos en su realizacin se originan en:
Debilidad o carencia de su alineacin con los objetivos nacionales, institucionales y empresariales. Falta de solidez, profundidad y definicin del alcance de los ejercicios de formulacin. Precariedad de las consideraciones, anlisis, criterios y tcnicas de evaluacin. Falta de un explcito reconocimiento, de que los proyectos representan el mejor instrumento del desarrollo econmico, social y humano.
Por otra parte, los proyectos, que normalmente compiten entre s, requieren recursos que son limitados y costosos. Esta circunstancia impone la necesidad de contar con bases apropiadas para el ejercicio de alineacin, formulacin y evaluacin de los proyectos, conducentes a la optimizacin en la asignacin de Es por ello que, en la actualidad, las organizaciones requieren de profesionales que conozcan, apliquen y manejen exitosamente los principios, prcticas, metodologas, procesos y herramientas universalmente aceptadas para el desarrollo de sus proyectos.
Al finalizar el curso los participantes estarn en capacidad de:

Tener los conceptos bsicos involucrados en una decisin de inversin. Esquematizar el flujo de etapas vinculado al desarrollo del proyecto. Visualizar las perspectivas del anlisis del mercado y sus posibilidades. Elaborar proyecciones econmicas y financieras y analizarlas. Comprender los aspectos vinculados a la inversin de capital de trabajo. Analizar alternativas de medicin del costo de capital. Evaluar las tcnicas del presupuesto de inversiones. Analizar los temas vinculados al riesgo y sensibilidad
Esta es una gua de autoaprendizaje y es fundamental la realizacin de los ejercicios que en ella se contienen.
Tambin se han incluidos algunos videos para que ustedes vean que les ayudarn a reforzar ciertos conceptos. Estos videos son pblicos y han sido recopilados de la web. Puede que haya algunas diferencias entre los contenidos de los videos y lo sealado en la gua as como puede ser que se refieran a otros pases. Eso no es un problema ya que las ideas principales son las mismas y slo indica la variedad dentro de la propia disciplina.
En todo caso, cualquier duda ser aclarada por medio de las tutoras virtuales.
Espero que este material les sea de ayuda.
El profesor.
OBJETIVOS El objetivo principal del curso es formar al estudiante con la apropiacin selectiva de conceptos, tcnicas, metodologas, criterios, herramientas y fundamentos requeridos para que en su ejercicio profesional pueda entender el conjunto de ejercicios propios de la Identificacin Formulacin y Evaluacin de Proyectos de Inversin.
Objetivos especficos: Entender y aplicar los principios bsicos, los aspectos fundamentales, las metodologas y herramientas para adelantar en forma apropiada la identificacin de los proyectos, la Formulacin y la Evaluacin de proyectos. Precisar el alcance y los resultados esperados de dichas etapas para la aplicacin de los correspondientes elementos y procesos gerenciales. Utilizar una terminologa comn que facilite la comunicacin entre las partes interesadas en los proyectos. Desempearse profesionalmente para participar en esquemas dentro de los cuales se adelanten estudios y anlisis propios de la Identificacin, la Formulacin y la Evaluacin de proyectos. Brindar al estudiante la oportunidad de experimentar el proceso formulacin y evaluacin de un proyecto de inversin con nfasis en la aplicacin de herramientas de tipo financiero y econmico.
CAPITULO I: El PROCESO DE PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
Si bien no existen dos proyectos iguales, la metodologa que se ver puede adaptarse a cualquier proyecto, determinando as, su viabilidad, la conveniencia de realizar o no una inversin, con la salvedad de contar con la informacin necesaria para tomar una decisin, como lo son las inversiones, los ingresos y costos que provocar el proyecto.
1.1.- Alcance del Estudio Para evaluar un proyecto se deben analizar aspectos como la viabilidad comercial (oferta-demanda), tcnicas (recursos), legal, gestin, el impacto ambiental y la financiera, para los inversionistas privados, y la econmica si se trata de evaluar el impacto en la estructura econmica del pas, una evaluacin social. Si resultara negativo uno de estos aspectos implicara la no realizacin del proyecto, excepto si existen razones estratgicas, como el caso de Nestl que compra lecheras para eliminar la competencia, o razones humanitarias. La principal medida de una inversin se centra en una viabilidad econmica o financiera, y el resto de las variables se usan como referencia. La Viabilidad Comercial, nos indica si el mercado ser sensible al bien o servicio producido por el proyecto y la aceptabilidad que tendra en su consumo, con el fin de determinar si se posterga o rechaza el proyecto evitando incurrir en los costos de evaluar el proyecto (estudio de mercado). La Viabilidad Tcnica, analiza el alcance o disponibilidad de materiales, bienes o recursos fsicos, que necesitar el proyecto. Por ejemplo, si deseamos aumentar la produccin, debemos ver si existe la maquinaria en el mercado, si tenemos los espacios geogrficos, etc. La Viabilidad de Gestin, es la capacidad de administrar el proyecto, tanto estructural como funcionalmente. Casi siempre se omite este anlisis, casi siempre el proyecto se retrasa, o parte y no resulta como se esperaba. La idea es detectar inconveniencias propias de gestin o la inconveniencia de un negocio. Existe gente capaz de ejecutar lo proyectado? Es realmente un negocio bueno? La Viabilidad Financiera, determina la rentabilidad del proyecto, en cuanto tiempo retomara la inversin y cuanto sera la ganancia obtenida en pesos, por lo cual se decide si se realiza o no la ejecucin. La viabilidad del Impacto Ambiental, considera la inclusin de los efectos en la calidad de vida de las personas, los efectos econmicos, daos negativos. 1.2.- Tipologas de Proyectos Las opciones de inversin se pueden clasificar preliminarmente en dependientes, independientes y mutualmente excluyentes. Las inversiones dependientes son aquellas que para ser realizadas requieren otra inversin. Por ejemplo, el sistema de evaluacin de residuos en una planta termoelctrica que emplea carbn depende de que se haga la planta, mientras que esta ltima necesita de la evacuacin de residuos para funcionar adecuadamente. En este caso, se hablar de proyectos complementarios y lo ms comn ser evaluarlos en conjunto. Las inversiones independientes son las que se pueden realizar sin depender ni afectar o ser afectada por otros proyectos. Dos proyectos independientes pueden conducir a la decisin de hacer ambos, ninguno o slo uno de ellos. Las inversiones mutualmente excluyentes, como su nombre lo indica, corresponden a proyectos opcionales, donde aceptar uno impide que se haga el otro o lo hace innecesario.
1.3.- El ciclo de vida de un proyecto 1.3.1.- Qu es un Proyecto? Un proyecto es una tarea innovadora, que involucra un conjunto ordenado de antecedentes, estudios y actividades planificadas y relacionadas entre s, que requiere la decisin sobre el uso de recursos, que apuntan a alcanzar objetivos definidos, efectuada en un cierto perodo, en una zona geogrfica delimitada y para un grupo de beneficiarios, solucionando problemas, mejorando una situacin o satisfaciendo una necesidad y de esta manera contribuir a los objetivos de desarrollo de un pas. En esta definicin se presentan los siguientes elementos que son bsicos para comprender mejor la definicin de proyecto. (a) es una actividad creadora donde la experiencia y el juicio de valor del experto juegan una papel importante, (b) es una combinacin de recursos humanos, materiales, financieros, etc., (c) los recursos deben lograr alcanzar el objetivo del proyecto y, (d) el proyecto deber enmarcarse dentro de las polticas y estrategias del pas, empresa, institucin u organismo que realiza el proyecto. La finalidad del proyecto, es la bsqueda de una solucin inteligente al planteamiento de un problema (necesidad humana), optimizando los recursos disponibles, para producir un bien o servicio, til al ser humano o a la sociedad en general. 1.3.2.- Fases o Etapas de un Proyecto Cada sistema tiene siempre un ciclo de vida. Cualquiera que sea su naturaleza, durante su vida cumple determinadas fases en que cada una tiene una finalidad distinta pero complementaria. El proyecto por ser un sistema dinmico tambin tiene un ciclo de vida. Es importante distinguir entre el ciclo de vida de un producto (bien) o sistema (servicio) entendido como el perodo til para su venta o permanencia en el mercado, en cambio, el ciclo de vida de un proyecto independientemente de la forma en que se conceptualice y de su naturaleza, es posible identificar cuatro fases o etapas sucesivas, las cueles se clasifican en: Idea, Preinversin, Inversin y Operacin A) Idea: Identificar problemas que puedan resolverse y oportunidades de negocio que puedan aprovecharse. Innovacin Un simple ejemplo es la falla constante de una mquina que involucra costos de mantencin, reparacin, operacin versus la compra de una nueva, la subcontratacin del servicio o mantenerla si es ms conveniente; la reutilizacin y venta de desechos, constituye otra idea. El siguiente esquema muestra dos posibles fallas y soluciones ocurridas para una maquinaria y la utilizacin de material de desechos.
B) Preinversin: Se distinguen 3 tipos de estudios: Perfil Prefactibilidad Factibilidad
PERFIL: El nivel de perfil es el ms preliminar de todos. Su anlisis es, en forma frecuente, esttico y se basa principalmente en informacin secundaria, generalmente de tipo cualitativo, en opiniones de expertos o en cifras estimativas. Su objetivo fundamental es, por una parte, determinar si existen antecedentes que justifiquen abandonar el proceso sin efectuar mayores gastos futuros en estudios que proporcionen mayor y mejor informacin; y por otra, reducir las opciones de solucin, seleccionando aquellas que en un primer anlisis pudieran aparecer como las ms convenientes. Se analiza la situacin sin proyecto o sea proyectar en el futuro que ocurre si no se pone en marcha el proyecto antes de decidir si se implementa o no. Ejemplo Perfil: Se visualiza que existe un aumento en el mercado por adquirir locales comerciales. Dependiendo de la cantidad de permisos autorizados de construccin se determinar el aumento o no de la competencia que exista. Si es muy competitivo se puede determinar abandonar el proyecto.
PREFACTIBILIDAD: En el nivel de prefactibilidad se proyectan los costos y beneficios sobre la base de criterios cuantitativos, pero sirvindose mayoritariamente de informacin secundaria. Comienza la profundizacin del estudio. Utiliza fuentes secundarias de informacin para definir las variables de mercado, alternativas de produccin, capacidad financiera de los inversionistas. Se determinan (estimaciones) las inversiones, los costos de operacin y los ingresos del proyecto, precios de mercado, avalos fiscales, precios promedio, aumento de demanda, aumento de la poblacin y otros. El proyecto en esta etapa puede ser aprobado, abandonado o retrasar su ejecucin.
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Ejemplo 1: Determinacin de la demanda para la instalacin de un colegio en funcin al aumento de la poblacin dentro de los ltimos 10 aos. En este caso se debe evaluar la prefactibilidad en relacin a la demanda. Ejemplo 2: Estudio de prefactibilidad produccin de pulpa de cartn y tableros.
FACTIBILIDAD: Un proyecto a nivel de factibilidad, es documento completo con toda la informacin y anlisis sobre las variables del proyecto, contempla un anlisis de los diversos escenarios en que podra actuar el proyecto, desde el punto de vista de su evaluacin incorpora todos los indicadores financieros, econmicos y ambientales, un anlisis de sensibilidad sobre las variables ms crticas o incertidumbres para visualizar su comportamiento y posible viabilidad. Es un documento completo con el nivel aceptable de incertidumbre y facilita al gerente la toma de decisiones sobre el proyecto. C) Inversin: Son dos las acciones tendentes a ejecutar fsicamente el proyecto tal y como ha sido especificado en el documento producto de la preinversin, a fin de concretar los beneficios netos estimados en la misma. Es la etapa en que se ejecutan los proyectos seleccionados y priorizados en la preinversin y que se les asign recursos. En esta fase se utilizan recursos financieros para la contratacin de mano de obra, compra de maquinaria y equipo; terrenos, construccin de infraestructura e instalacin de equipos, etc., el producto de esta fase, es el proyecto listo para entrar en operacin o funcionamiento. Esta es la fase que ms interesa desde la perspectiva poltica porque es donde el proyecto llega a ser una realidad, adems, en esta fase se empieza a lograr algunos objetivos como: generar empleo, compra de insumos y materiales y el uso de recursos financieros. D) Operacin: Consiste en poner en marcha el proyecto y concretar los beneficios netos estimados en el documento de preinversin. En esta fase los bienes o servicios que se esperan del proyecto se prestan de manera continua y permanente durante la vida til del proyecto. Esta es la fase que permite lograr los objetivos intermedios y final del proyecto, es decir, resolver el problema o satisfacer la necesidad, una vez logrado esto el ciclo de vida del proyecto se cierra. Comienza otro ciclo en funcin de los nuevos problemas o necesidades que aparezcan. Adems, el proceso en esta fase mucho ms compleja que en las otras, ya que adquiere carcter de permanencia durante la vida til del proyecto. El producto de esta fase pueden ser bienes o servicios que son vitales para el logro de los objetivos del proyecto. La mayora de los proyectos en esta fase entran a formar parte de la estructura organizativa permanente de la institucin gestora del proyecto, por tal razn, sus costos de funcionamiento y mantenimiento son parte del presupuesto de gastos de dicha institucin, es decir, que esta fase se financia con gastos corrientes.
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A continuacin se muestra un esquema resumen de etapas a considerar:
1.4.- El Proceso del Estudio del Proyecto La formulacin y evaluacin de proyectos es un proceso que recopila, crea y analiza de manera sistemtica e incluso subjetiva un conjunto de datos, antecedentes, variables tcnicas, financieras, socioeconmicas, jurdicas y polticas, que permitan juzgar cuantitativa y cualitativamente las distintas opciones para asignar o invertir recursos financieros y/o materiales a la opcin seleccionada para resolver una necesidad humana y con beneficios netos para el inversionista o dueo. Los beneficios podrn ser de carcter: financieros, sociales, econmicos o una combinacin de los mismos. La iniciativa de formular y evaluar un proyecto puede ser privado y/o gubernamental, con el objetivo de dar respuesta a una necesidad humana, la normalmente es de carcter alimentario, educacional, recreativo, cultural, proteccional, sanitario, etc. 1.4.1.- Dnde nace un proyecto? Un proyecto nunca debe estar aislado, es resultado de un programa, este a su vez es derivado de un plan maestro. Plan 12
Es el establecimiento de programas socioeconmicos con indicacin de objetivos y metas, en las diversas etapas que hay que seguir. Puede ser sectorial o regional. Programa Es un conjunto de proyectos, los cuales no deben ser aislados o independientes, sino que deben de formar parte de un esquema de desarrollo que los enmarque. El programa, sirve como instrumento de accin dentro del proceso de planificacin para cumplir con las metas y objetivos de la institucin y/o gobierno. Proyecto Es un proceso de bsqueda de una solucin viable tendiente a resolver o paliar una necesidad humana. El Estudio de la rentabilidad de una inversin busca determinar, con la mayor precisin posible, la cuanta de las inversiones, costos y beneficios de un proyecto para posteriormente compararlos y determinar la conveniencia de emprenderlo. La primera etapa se conoce como la formulacin y preparacin de proyectos, donde la formulacin y preparacin de proyectos, donde la formulacin corresponde al proceso de definicin o configuracin del proyecto, mientras que la preparacin es el proceso de clculo y estructuracin de los costos, inversiones y beneficios de la opcin configurada. La segunda etapa corresponde a la evaluacin del proyecto. La preparacin del proyecto busca cuantificar los comportamientos ms probables de ingresos y egresos de un proyecto. Sin embargo, muchas veces el proyecto no est configurado en forma completa y debe ser formulado previamente. Ejemplo 1: Si la localizacin no est definida, deber estudiarse cul de las opciones identificadas para la ubicacin del proyecto es la ms atractiva, si conviene alquilar o comprar las oficinas administrativas, si es mejor comprar una tecnologa de bajo costo que dura pocos aos o una ms cara que debe reemplazarse en un tiempo mayor, si el transporte se debe hacer con vehculos propios o contratando el servicio de flete, etc. El estudio de estas opciones a nivel de perfil es un procedimiento al que se recurre cuando se busca formular el proyecto, por cuanto reduce los escenarios sobre los que se puede materializar la inversin. Una vez configurado el proyecto, se estudian nuevamente y en forma m{as detallada los costos y beneficios asociados a cada una de las variables seleccionadas que, al ser analizadas a nivel de perfil, no fueron lo suficientemente profundizadas para cumplir con los niveles de calidad exigidos a la informacin en un estudio de prefactibilidad o de factibilidad. El resultado de la preparacin de un proyecto es la construccin de un flujo de caja con la proyeccin en el tiempo de la estimacin de la ocurrencia de los costos y beneficios vinculados a su implementacin. La construccin del flujo de caja del proyecto genera diversas complicaciones al evaluador que no conoce ni aplica las distintas opciones que se presentan, dependiendo de la finalidad del estudio y la finalidad de la inversin: Desde el punto de vista de la finalidad del estudio se pueden construir hasta tres flujos de caja: a) El que se hace con fines de calcular la rentabilidad de la inversin. b) El que se hace para determinar la rentabilidad del inversionista o de los recursos propios invertidos en el proyecto. c) El que se hace para medir la capacidad de pago del propio proyecto con los compromisos financieros asumidos en el financiamiento de la inversin.
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La evaluacin puede expresarse de muchas formas distintas: en unidades monetarias, como una relacin o ndice, como un porcentaje o como el tiempo que demora la recuperacin de la inversin, entre otras. Los principales criterios de evaluacin son: a) El valor actual neto, conocido como VAN, que mide en valores monetarios, los recursos que aporta el proyecto por sobre la rentabilidad exigida a la inversin y despus de recuperada toda ella. b) La tasa interna de retorno, conocida como TIR, que mide la rentabilidad de un proyecto como un porcentaje y corresponde a la tasa que hace al valor actual neto igual a 0. c) El perodo de recuperacin de la inversin, PRI, que mide en cunto tiempo se recupera la inversin, incluido el costo del capital involucrado. d) La rentabilidad inmediata, RI, que determina el momento ptimo para hacer la inversin. La evaluacin del proyecto, cualquiera sea el mtodo usado, considera, para calcular la rentabilidad de la inversin, la ocurrencia de hechos futuros y estima los costos y beneficios futuros en uno solo de entre muchos escenarios posibles. Sin embargo, dada la imposibilidad de prever con exactitud el comportamiento de las variables que condicionan la rentabilidad calculada, es conveniente agregar informacin que contribuya a tomar la decisin por parte de agentes involucrados tan distintos como el inversionista que arriesga su capital, el financista que presta recursos y el gerente o el ejecutivo que administra recursos de accionista, entre muchos otros. Cada uno de ellos observa el resultado del estudio de proyectos desde muy diversas perspectivas, por cuanto entre ellos hay expectativas, grados de aversin al riesgo e informaciones distintas que obligan a buscar una solucin que satisfaga los requerimientos de todos ellos. Existen principales tres elementos que explican el fracaso de algunos proyectos: a) La imposibilidad de la prediccin perfecta que debe intentar hacer el evaluador sobre cada uno de los componentes de sus beneficios y costos. b) La no participacin del evaluador en la administracin del proyecto, la que puede ser enfrentada con estrategias de negocio diferentes de las previstas o que la gerencia reaccione a cambios de distinta forma de la prevista en cualquier anlisis de sensibilidad. c) Los errores conceptuales en que incurren algunos evaluadores, ya sea por desconocimiento del instrumento terico o por considerar slo algunas opciones metodolgicas que ofrece el marco conceptual disponible. A continuacin se esquematiza las distintas etapas de un proceso:
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CAPITULO II: COMPORTAMIENTO DEL MERCADO
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2.1.- Definicin de Microeconoma La Microeconoma es aquella parte de la teora econmica, bsicamente es el estudio de la Economa en relacin con acciones individuales de un Comprador, un fabricante, de una empresa, etc. localiza sus anlisis en cuatro aspectos, el primero el Comportamiento del Consumidor, el segundo la Teora de la Empresa , el tercero la Teora de Mercado y la cuarta la Teora de Externalidades ( que es un enfoque sobre las fallas del mercado y la intervencin estatal, justamente para corregir dichas fallas). El mtodo de la Microeconoma se denomina esttica comparativa, puesto que se ocupa del anlisis de las situaciones de equilibrio y los factores que incidiran sobre los cambios en este equilibrio. El enfoque tradicional de la microeconoma toma como elementos cuantitativamente importante a los precios, de ah que tambin se conoce a la microeconoma como teora de los precios. Otro aspecto distintivo es que sus formulaciones estn encuadradas en el mbito de libre mercado y de ah que se indica que el anlisis microeconmico traduce principios liberales. 2.2.- Demanda y Oferta CONCEPTO: Se entiende por Demanda a aquellas cantidades de un determinado producto, bien o servicio que una poblacin solicita o requiera a diferentes niveles de precios. (En condiciones cteris parbus, el resto de las variables permanecen constantes). Si el precio de un bien cambia, pero todo lo dems cteris paribus, se da un movimiento a lo largo de la curva de Demanda, denominndose este caso cambio de la cantidad Demandada; Fig. (a), si el precio del producto permanece constante pero cambia alguno de los factores que influyen en los planes de los consumidores, entonces la curva de Demanda se desplaza, vale decir existe un cambio de la Demanda, ya sea a la derecha en el caso de aumento de la Demanda o a la izquierda en caso de una disminucin. Ver figura (b) DEMANDA EFECTIVA: Se entiende por Demanda Efectiva aquella que tiene respaldo inmediato de compra. Es decir est basada en los ingresos presentes del consumidor. DEMANDA POTENCIAL: Es la Demanda que no tiene respaldo inmediato de compra y que est basada en los ingresos futuros del consumidor. DEMANDA DERIVADA: En Economa existe Demanda tanto de productos finales como de insumos intermedios, usualmente la Demanda que se establece de productos o bienes finales se llama Demanda final y la Demanda de insumo o materias primas consecuencia de la Demanda de estos productos finales o productos se denomina Demanda derivada.
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FACTORES QUE INFLUYEN EN LA DEMANDA:
Entre los ms importantes est el: INGRESO PER CPITA: Que corresponde a la siguiente regla. A mayor ingreso mayor consumo, entonces mayor Demanda. La influencia del ingreso per cpita sobre la Demanda responde a las leyes de Engel que son dos: 1. A mayor ingreso menor proporcin de la misma destinado a la adquisicin de bienes de consumo masiva. 2. A mayor ingreso mayor diversificacin en el consumo y a menor ingreso menor diversificacin en el consumo. PRECIO DEL MISMO BIEN: La relacin que se establece entre el precio del mismo bien y la cantidad Demandada de un bien normal da lugar a lo que se conoce como la ley de la Demanda y dice que a mayor precio menor cantidad Demandada y a menor precio mayor es la cantidad que se Demanda. Si nosotros graficamos esta situacin en un eje de coordenadas donde se observe los niveles de precios y cantidades vemos que una curva terica de Demanda tiene pendiente negativa. PRECIO DEL BIEN SUSTITUTO: Es otro factor que influye sobre las cantidades Demandadas de un bien representando esta situacin en un eje de coordenadas, se tiene:
PRECIO DEL BIEN COMPLEMENTARIO: Es otro factor que influye sobre las cantidades Demandadas de un bien representando esta situacin en un eje de coordenadas, se tiene:
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CONCEPTO: Se entiende por Oferta a las cantidades de un determinado bien, un producto o un servicio, que los vendedores estn dispuestos a ofrecer a determinados precios en condiciones de cteris parbus. La cantidad ofrecida se refiere nicamente a un punto sobre una curva de Oferta. Por consiguiente, el cambio de la cantidad ofrecida explica el movimiento de un punto a otro sobre la misma curva de Oferta, como resultado de un cambio en el precio; la Fig. (a) ilustra el significado del cambio de la cantidad ofrecida, donde a medida que aumenta el precio la cantidad ofrecida tambin se incrementar. Por el contrario, la Oferta y la cantidad ofrecida tienen significado diferente, al igual que la Demanda y la cantidad Demandada, la Oferta se refiere a toda la curva, consecuentemente el cambio de Oferta se refiere a un desplazamiento de una curva de Oferta, como consecuencia de un cambio en una variable cteris parbus. En la Fig. (b) se observa una disminucin de la Oferta cuando la curva se desplaza hacia la izquierda existe una reduccin de la Oferta, pero si la curva se mueve hacia la derecha se presentar un aumento en la Oferta. CAMBIOS EN LA OFERTA:
Existen Dos cambios, los cuales son: Primero: A lo largo de la curva, de acuerdo a la variacin de los precios. Segundo: Desplazamiento de la curva, hacia arriba o hacia abajo, funcin al resto de las variables.
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2.3.- Teora de Produccin 2.3.1.- Definicin de Produccin Se entiende por produccin la adicin de valor a un bien, servicio o producto, por efecto de una transformacin (Fig. c). Producir es extraer o modificar los bienes con el objeto de volverlos aptos para satisfacer ciertas necesidades. Pueden citarse como ejemplos de produccin; la extraccin de mineral de hierro, el montaje de un automvil, la preparacin de un concierto, la construccin de un edificio, etc. Como puede verse, la palabra produccin no est solamente asociada con la fabricacin sino con varias actividades ms. Por tanto podemos hablar de produccin de servicios y de produccin de bienes materiales. La funcin de produccin es fcilmente identificable dentro de los sectores primario y secundario de la economa; dentro de tales actividades es necesario reconocer el insumo el producto y las operaciones de transformacin. Ejemplo 1: La produccin dentro del sector primario tomemos la explotacin de una mina de hierro; el producto deseado es el mineral de hierro; ciertos elementos del insumo son la mina, la dinamita y la energa. Para la produccin del mineral de hierro se requieren varias operaciones: excavar, dinamitar, recoger el mineral, transportarlo, triturarlo, almacenarlo, existen tambin inspecciones regulares con el objeto de medir el contenido de hierro del mineral. En el sector secundario, una fbrica de muebles es un ejemplo de produccin. El insumo necesario para la fabricacin de muebles es la madera, el pegamento, los tornillos, los clavos, el barniz, las pinturas, las telas y los Capitales. Despus de haber adquirido la materia prima, hasta debe almacenarse hasta el momento de la utilizacin. Varias operaciones, como las de aserrar, lijar, pintar y ensamblar, conducen a la transformacin de las materias primas en productos terminados: sillas, mesas, sofs, sillones. Despus de estas operaciones se efecta una ltima inspeccin, y los productos terminados se almacenan hasta su entrega.
Por lo tanto:
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Definicin de Produccin Fig (c)
2.3.2.- Produccin y Productividad PRODUCTIVIDAD: La Productividad es la medida de eficiencia en la produccin, es una relacin:
Una de las metas del gerente de productividad es lograr que esta proporcin sea tan grande como practica; esto indicara que se obtiene el mayor volumen de productos para determinados insumos. Los productos representan los resultados esperados; los insumos; los recursos que se emplean para obtener esos resultados. En todos los casos, los productos y los insumos deben ser cuantificables para que se puedan obtener relaciones de productividad que tenga sentido. Pero se debe evitar una direccin obsesionada por los nmeros. Muchos programas de productividad fracasaron porque los gerentes se empearon en aumentar las relaciones de productividad a costa de la eficacia. EFICACIA Y EFICIENCIA: La eficacia es la obtencin de los resultados deseados, y puede ser un reflejo de cantidades, calidad percibida o ambos. La eficiencia se logra cuando se obtiene un resultado deseado con el mnimo de los insumos. Donde la Eficacia es hacer lo correcto, y la eficiencia es hacer las cosas correctamente.
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2.4.- Equilibrio de Mercado En condiciones de libre mercado el equilibrio se da cuando la cantidad Demandada es igual a la cantidad ofrecida a un determinado nivel de precios. Los tipos de Mercados son los siguientes:
LIBRE MERCADO O COMPETENCIA PERFECTA: El Libre Mercado o Competencia perfecta, existen muchos Demandantes y muchos Ofertantes, por lo tanto la competencia es totalmente libre y justa. En libre mercado o competencia perfecta para poder hallar el mximo beneficio o maximizar la utilidad, se parte del concepto que: El Precio es igual al Costo marginal, donde el Costo marginal es la derivada parcial del Costo Total con respecto a la cantidad. La segunda derivada del Costo total con respecto a la cantidad debe ser mayor a cero.
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Ejemplo 1: Hallar el mximo beneficio, teniendo los siguientes datos de Costo Total, como de Precio, estos elaborados en competencia perfecta.
MERCADO MONOPOLICO: En un Mercado Monoplico, ya sea este en la Oferta o en la Demanda, El ingreso marginal es igual al costo marginal; donde el Costo marginal es la derivada parcial del Costo Total con respecto a la cantidad, y el Ingreso marginal, es la derivada parcial del Ingreso con respecto a la cantidad, la segunda derivada parcial del costo total con respecto a la cantidad debe ser menor a cero.
Ejemplo 2: Hallar el mximo beneficio, teniendo los siguientes datos de Costo Total, como de Precio, elaborados en un mercado en Monopolio.
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MERCADO OLIGOPOLICO: El mercado Oligoplico, rene cinco caractersticas distintivos que lo caracterizan: 1. Un nmero pequeo de empresas Dominan en Mercado. 2. Las empresas producen bienes Homogneos o diferenciados. 3. Normalmente se dan acuerdos sobre los precios de sus productos. 4. La competencia entre estas empresas normalmente es a nivel extraprecio. 5. No resulta fcil el ingreso de nuevas empresas a este mercado.
DUOPOLIO: Se da una situacin de duopolio, cuando son dos las empresas que dominan el mercado. Ej. Coboce Hormigo y Ready Mix; ambas empresas dominan el mercado del Hormigonado, para construcciones civiles.
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La teora econmica plantea varios tipos de situaciones y soluciones al problema de la existencia de dos empresas con caractersticas competitivas dentro el mercado, mas no es de nuestro inters analizar y estudiar este tipo de mercado. 2.4.1.- Costos Fijos y Costos variables COSTO FIJO: Son aquellos en los que incurre la empresa y que en el corto plazo o para ciertos niveles de produccin, no dependen del volumen de productos. COSTO VARIABLE: Costo que incurre la empresa y guarda dependencia importante con los volmenes de fabricacin.
Dentro de la visin general, el costo total es la suma del costo fijo total con el costo variable total, el costo variable total consta del producto entre el Costo variable unitario y la Cantidad, de manera que se tiene la siguiente relacin: CT = CF + Cv*Q La estimacin de los costos variables y los costos fijos es bsica para determinar el punto de equilibrio. Es tambin importante analizar los ingresos, ya que es el otro componente o curva que determinar el punto de Equilibrio, en este punto la Utilidad es igual a cero, es decir los ingresos son iguales a los costos, el grafico siguiente aclarara mejor lo antes mencionado.
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Ejemplo 3: Se quiere organizar un concierto en el Estadio Jorge Wilstermann, y se sabe que el contrato con el grupo es de 3000 $us. Estos tendran que alojarse en el Hotel Diplomat, y se deber cancelar por dos noches la suma de 900 $us. En Publicidad se invertir 1000 $us. La energa elctrica, que se necesitar en el Estadio Demandara un consumo de 500 $us. Por cada persona que asista, la organizacin regalar una botella de Coca Cola que cuesta 0,5 $us la unidad, Si el Precio de venta es de 4 $us. a. Cuntas personas deben asistir al concierto, para no incurrir en prdidas? b. Cuntas deben asistir para que ganemos 2000 $us.?
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Ejemplo 4: Una empresa de productos alimenticios desea evaluar la rentabilidad de cierto producto. Los costos fijos son de 40000 $us., y el costo variable de 5 $us. Por unidad. Si el precio de venta es de 10 $us. Por unidad, deseamos determinar: a. La contribucin de los ingresos generados por este producto a los costos fijos por unidad. b. La cantidad por producir que asegurar a la empresa una utilidad de 20% sobre el costo total. c. El lmite de rentabilidad, expresado en unidades de produccin. Solucin: a) La contribucin a los costos fijos o tambin conocido como margen de contribucin: Ingreso Unitario - Costo variable unitario = 10 - 5 = 5 $us./unid b) La cantidad por producir: Supongamos que la cantidad que asegura a la empresa una utilidad de 20% es " 2q". Obtendramos entonces las ecuaciones siguientes:
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Ingreso total = 10 q Utilidad = Ingreso Total - Costo Total Utilidad = 20 % Costo Total Costo Total = Costo Fijo + Costo Variable por la cantidad " q " Costo Total = 40000 + 5 q 0.20 (40000 + 5 q ) = 10 q - 40000 - 5 q 48000 = 4 q q = 12000 unid. A este nivel de produccin, la utilidad se establece como: U = 10 x 12000 - 40000 - 5 x 12000 = 20000 $us. c) El lmite de Rentabilidad o Punto de Equilibrio: Al nivel de rentabilidad, el ingreso es igual al costo total. Ingreso = Costo Total 10 q = 40000 + 5 q 5 q = 40000 q = 8000 Unid.
Ejemplo 5: En una fbrica donde producen componentes mecnicos se han registrado, en el puesto de trabajo A, los siguientes costos para un periodo de un mes: Materia prima: 2600 $us. Mano de obra directa: 1850 $us. Gastos generales de Fabricacin: 925 $us.
Se han transferido 3500 unidades al puesto de trabajo B, quedan 500 en curso de fabricacin, cuyas materias primas han sido entregadas al puesto de trabajo A; estas 500 unidades se encuentran terminadas en un 40% en cuanto a otros gastos (MO, GGF). Se pide calcular el costo unitario, los costos dejados en el puesto A y los costos transferidos al puesto B. Solucin: 1) Para la Primera etapa, tenemos los datos referentes al reparto de las unidades terminadas y de las unidades en curso. 2) Calculo del nmero de unidades producidas:
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3) Costos enfrentados durante el mes:
4) Costo por unidad producida (Costos enfrentados divididos entre el nmero de unidades):
5) Clculo de los costos transferidos al puesto B y de los costos dejados en el puesto A: Costos transferidos al puesto B: 3500 x ( 0.65 + 0.50 + 0.25 ) = 3500 x 1.40 = 4900 $us. Costos dejados en el puesto A: 500 x 0.65 + 200 x 0.50 + 200 x 0.25 = 475 $us.
Ejemplo 6: Un fabricante estudia la posibilidad de comprar una mquina de vaciado a presin para la manufactura de un nuevo producto. Los concesionarios propones tres modelos; los informes colectados entre los concesionarios son los siguientes:
Si la Demanda se estima en 30000 unidades por ao, qu maquina se recomendara al fabricante?
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En la grfica se muestra el punto de preferencia entre los modelos A y B, A y C, B y C. El campo de preferencia del modelo a es de 0 a 13334 unidades, el del modelo B es de 13334 a 25000, y el del modelo C de 25000 o ms. La recomendacin ser consecuentemente comprar el modelo C, puesto que la Demanda se ha estimado en 30000 unidades.
Ejemplo 7: Deseamos transportar una distancia de 50 m una serie de cajas cada una de las cuales pesa 10 Kg. El volumen anual de produccin es de 10000 cajas. Entre las posibilidades que permiten realizar este trabajo, hemos seleccionado las siguientes: 1. Transporte manual por una persona que empuje un carro de cuatro ruedas o tire de el. 2. Transporte mecnico con un montacargas. 3. Transporte semiautomtico con un convoyador. Solucin: 1. Transporte manual: Hagamos las siguientes hiptesis, la capacidad de carga del carro es de 50 Kg, es decir, de 5 cajas por deslizamiento; el tiempo de carga o descarga es de 30 segundos por caja; la velocidad promedio de desplazamiento es de 50 m/minuto; la tarifa es de 4.80 $us. Por turno; el costo de compra del carro es de 125 $us. Amortizable en cinco aos. En nuestros clculos no consideraremos el cambio del valor del dinero a travs del tiempo.
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2.- Transporte mecnico: Hagamos las hiptesis siguientes: la capacidad de carga del montacargas es de 200 Kg., es decir 20 cajas; el tiempo de carga o descarga de las cajas sobre las paletas del montacargas es de 30 segundos; la velocidad de desplazamiento es de 200 m/minuto; el costo del montacargas es de 4000 $us, amortizable en 20 aos.
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3.- Transporte semiautomtico: Para el empleo de un convoyador se necesitarn instalaciones de 10000 $us, amortizables en 20 aos, la velocidad de desplazamiento es de 350 m/minuto, el tiempo de carga o de descarga es de 15 segundos por caja.
El costo de desplazamiento por empleados se ha eliminado. Puede notarse en la siguiente figura que el equipo manual es econmico cuando el volumen de produccin es inferior a 5834 unidades. Para un intervalo de entre 5834 y 7143 unidades, el equipo mecnico resulta ser el ms econmico, ms all de 7143 unidades, la eleccin ms econmica ser la del equipo semiautomtico. Grfico del Ejemplo 7
2.5.- Principios Generales de Anlisis de Oferta y Demanda 2.5.1.- Impuesto al consumo o impuesto por unidad De manera general este tipo de Impuestos se gravan sobre bienes de consumo masivo, tal es el caso de los alimentos, gasolina, cigarrillos, licores, etc.
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En el siguiente grfico se analiza el efecto de un Impuesto por unidad.
Inicialmente el mercado se encuentra en equilibrio, en el punto A, a un nivel de precios y cantidades Po y Qo. El Gobierno decide gravar un Impuesto en la magnitud T sobre el consumo de este bien, tericamente el efecto es una contraccin de la Demanda por elevacin de precios y una contraccin de la Oferta por el ingreso unitario (precio x unidad vendida); tambin se ve una disminuido ubicndose un nuevo nivel de equilibrio en la cantidad Q1, a un precio para la Demanda P1 y para la Oferta de P2 de donde se concluye que: P1 = P2 + Impuesto P1: Precio pagado por los compradores. P2: Precio obtenido por los vendedores. 2.5.2.- Impuesto sobre las ventas Este tipo de Impuesto que generalmente se expresa en trminos de porcentaje y recaen sobre la Oferta. El efecto sobre un Impuesto sobre ventas disminuye la Oferta, provocando un desplazamiento de la curva hacia abajo o hacia la derecha. El desplazamiento no es paralelo puesto que a mayores valores absolutos de la Oferta el efecto ser mayor. 2.5.3.- Subsidio a la produccin Se entiende de esta manera a la transferencia que realiza el estado hacia el sector empresarial en el caso en el que los costos de Produccin de una unidad productiva sean muy elevados. Normalmente un subsidio est orientado a generar condiciones favorables a nivel de utilidades, si bien en algn caso puede dificultar la capacidad competitiva de un cierto tipo de produccin. Grficamente se representa de la siguiente manera:
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Inicialmente el equilibrio del mercado est en el punto A, a un nivel de precio y cantidad de equilibrio Po y Qo. El Gobierno decide apoyar esa produccin subsidindola a la misma en un monto Z(CB), el efecto de este subsidio es que los precios de venta pueden ser elevados y los precios pagados por los consumidores tienden a disminuir, la diferencia entre el precio obtenido por los vendedores y el precio pagado por los compradores es el monto de subsidio Z(CB). P1 = P2 + Z P1 - P2 = Z 2.5.4.- Aranceles a la Importacin de Productos Se analizara el caso de un bien transable en el mercado interno y tambin el mercado externo, inicialmente el precio de esa mercadera en el mercado interno es el mismo que en el mercado externo. Y eso es igual a que Pd = Pf Pf: Precio de la mercadera en el mercado interno. Pd: Precio de la mercadera en el mercado externo. A un nivel de precios Pf, la Oferta de ese producto es igual a la magnitud DE, y la demanda nacional del mismo producto es igual a la magnitud DF. La magnitud EF se importa. Una vez dada esta situacin el gobierno decide intervenir a travs de un arancel a las importaciones, esto provoca que el nivel de precio en el mercado interno tiende a generar una elevacin de los precios en el mercado interno, hacia el nivel Pd incrementndose la Oferta de ese bien hacia una magnitud AB, la Demanda a ese nivel de precios se contrae hacia una magnitud AC, establecindose un nuevo nivel de importacin menor a la inicial en una magnitud BC. El rectngulo BCGH representa el ingreso del gobierno por concepto de Impuestos a las importaciones.
2.5.5.- Subsidio a la Exportacin de Productos De la grfica se puede observar y analizar lo siguiente: DG: Demanda inicial en el mercado interno DH: Oferta inicial en el mercado interno. GH: Exportaciones
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AB: Demanda en el mercado interno una vez Impuesto el subsidio. AC: La Oferta en el mercado interno una vez puesto el subsidio. BC: Nuevo nivel de exportacin, una vez que el gobierno ha Impuesto el subsidio. Pf: Precio de la mercadera en el mercado interno Pd: Precio de la mercadera en el mercado interno una vez Impuesto el subsidio. Po: Precio de equilibrio Z: Subsidio Pd = Pf + Z BCEF : El Gasto del Gobierno.
CAPITULO III: ESTUDIO DE MERCADO
El estudio del mercado, en cualquier tipo de proyecto, constituye una fuente de informacin de primera importancia tanto para estimar la demanda como para proyectar los costos y definir precios, aunque es frecuente, sin embargo, incurrir en el error de considerarlo nicamente como anlisis de la demanda y de los precios del producto que se fabricar o del servicio que se ofrecer. 3.1.- Objetivos del estudio de mercado Un estudio de mercado debe servir para tener una nocin clara de la cantidad de consumidores que habrn de adquirir el bien o servicio que se piensa vender, dentro de un espacio definido, durante un periodo de mediano plazo y a qu precio estn dispuestos a obtenerlo. Adicionalmente, el estudio de mercado va a indicar si las caractersticas y especificaciones del servicio o producto corresponden a las que desea comprar el cliente. Nos dir igualmente qu tipo de clientes son los interesados en nuestros bienes, lo cual servir para orientar la produccin del negocio. Finalmente, el estudio de mercado nos dar la informacin acerca del precio apropiado para colocar nuestro bien o servicio y competir en el mercado, o bien imponer un nuevo precio por alguna razn justificada.
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Por otra parte, cuando el estudio se hace como paso inicial de un propsito de inversin, ayuda a conocer el tamao indicado del negocio por instalar, con las previsiones correspondientes para las ampliaciones posteriores, consecuentes del crecimiento esperado de la empresa. Finalmente, el estudio de mercado deber exponer los canales de distribucin acostumbrados para el tipo de bien o servicio que se desea colocar y cul es su funcionamiento. Principales Componentes de un estudio de Mercado
Para una correcta formulacin y preparacin del proyecto, ms que uno, deben considerarse cuatro estudios del mercado: Proveedor Competidor Distribuidor Consumidor
Cada uno de ellos proporciona una gran cantidad de informacin til para evaluar el proyecto, a la vez que su omisin puede inducir a graves errores en la decisin de su aprobacin o rechazo. En la figura siguiente se muestra la relacin que existe entre ambos:
PROYECTO PROVEEDORES COMPETIDOR DISTRIBUIDOR CONSUMIDOR
Como se observa en la figura, cuando el proyecto se inserte en el mercado global, deber vincularse con un grupo de proveedores- que hoy abastecen a la competencia- y con un grupo de clientes o consumidores, ya sea en forma directa o a travs de intermediarios.
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Si se considera la situacin actual del mercado, seguramente se podr observar una serie de relaciones que se podran o no mantener cuando el proyecto se haya implementado. Por ejemplo, con ms o menos eficiencia, probablemente en el mercado actual existen otras empresas que satisfagan las necesidades del total o parte de los consumidores potenciales que pretende abordar el proyecto. Ellos, el mercado competidor, son abastecidos con los insumos necesarios para funcionar por otro grupo de empresas mercado proveedor - que, posiblemente, abastezca a la empresa que se creara con el proyecto. En muchos casos puede existir un mecanismo de intermediacin que usa la competencia el mercado distribuidor el cual podr o no ser utilizado por ste. Por ltimo, el usuario o cliente de un producto constituye el mercado consumidor. Cada uno de estos cuatro mercados deber ser estudiado detenidamente para recopilar la informacin financiera necesaria para la evaluacin, a la vez que para definir las caractersticas del propio proyecto en virtud de las oportunidades que se detecten en ese mercado. Sin embargo, tan importante como conocer sus caractersticas actuales es estimar las que podran esperarse con la presencia del proyecto. 3.2.- El mercado proveedor En el mercado de los proveedores se deben estudiar tres aspectos fundamentales: los precios de los insumos, la disponibilidad y la calidad. El precio de los insumos determinar una parte de los costos del proyecto e influir en el monto de las inversiones, tanto de activos fijos como de capital operativo. En este sentido, se deber investigar lo que se denomina concepto ampliado del precio, el que, adems de determinar los valores actuales en que se transan los insumos en el mercado y sus tendencias a futuro, deber establecer la existencia de condiciones de crdito y las polticas de descuento ofrecidas por los proveedores. Cualquier empresa debe mantener un inventario de insumos que permita enfrentar su consumo promedio normal, ms cualquier imprevisto. Si los proveedores no otorgan crdito, se deber financiar la totalidad de los inventarios inmovilizados. Sin embargo, si los proveedores venden con crdito, se requerirn menos recursos propios para mantener el nivel de inventarios que garantice una adecuada respuesta a los clientes. La disponibilidad de insumos se deduce del estudio de la existencia de capacidad productiva en toda la cadena de abastecimiento y determinar en definitiva el costo al cual podr adquirirlo el proyecto. Si hay disponibilidad de materias primas, el precio al que se podr comprar ser inferior al que se lograra si no existiese disponibilidad. En algunos casos, el estudio del proveedor deber abarcar una cadena de investigacin ms larga que la del proveedor directo, ya que su produccin futura puede depender, a su vez, del comportamiento de sus propios proveedores. Ejemplo 1: Si un producto evala cido ntrico como saborizante, a partir de residuos de limn fresco que desechan los fabricantes de aceites esenciales, deber considerar que la disponibilidad de materias primas (que tendra un costo equivalentes o a la recoleccin y transporte de los residuos) depender del nivel de operacin de la fbrica de aceites esenciales el que, a su vez, depender de los precios del limn fresco. Cuando existe disponibilidad en los proveedores para atender la nueva demanda del proyecto, el evaluador trabajar con el costo promedio observado en los insumos, por cuanto lo
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ms probable es que pueda comprar a ese precio. Si no existe disponibilidad ni se vislumbra un crecimiento en la oferta, se deber trabajar con el costo marginal del abastecimiento, es decir, con el costo que se deber pagar por cada unidad adicional para obtener el insumo. 3.3.- El mercado competidor El estudio del mercado competidor tiene la doble finalidad de permitir al evaluador conocer el funcionamiento de empresas similares a las que se instalaran con el proyecto y de ayudarlo a definir una estrategia comercial competitiva con ellas. Sin embargo, los alcances del estudio van ms all de la sola determinacin de la competencia para atender a un cliente. Adems de conocer al competidor con el objeto de evaluar la posibilidad de captar a nuevos consumidores, se debe considerar un mercado no tradicional, donde se compite por un proveedor o distribuidor. A los primeros se les denomina competidores directos, mientras que a los ltimos, competidores indirectos. Ejemplo 1: Un proyecto que elaborara productos agrcolas que requieren un servicio de frigorizacin puede competir por este servicio con otro que elabora productos de mar. El estudio del mercado competidor indirecto busca identificar las relaciones comerciales que deber asumir el proyecto para lograr contar con personal especializado, insumos, servicios, distribuidores y proveedores que garanticen su normal funcionamiento cuando sea implementado. El estudio competidor directo es, sin duda, la principal fuente de informacin a la que una persona no experta en un tema puede recurrir para conocerlo. La mayora de los expertos en evaluacin de proyectos saben casi nada de clnicas obsttricas, fbricas de redes de pesca o tratamientos de aguas servidas, entre muchos otros. Por tal motivo, conocer lo que se hace en empresas similares; a qu tipo de usuario o cliente se atiende, cmo, con qu tarifas, con qu apoyo promocional, a travs de qu distribuidor, etc, ser una tarea bsica en la definicin de la propia estrategia comercial del proyecto que, a su vez, es la que determinar parte importante de las inversiones, costos y beneficios que se debern estimar para evaluar el proyecto.
3.3.1.- Elementos de la estrategia comercial I) Producto
El primer elemento de la estrategia comercial es la definicin del producto real con el que se va a competir. El producto o servicio se define como el resultado del proceso productivo que se ofrece en el mercado para satisfacer una necesidad humana o para mejorar, en alguna medida, lo ya existente. Tradicionalmente en economa se clasifican de acuerdo a una serie de criterios que permitan tipificarlo de alguna manera. En la evaluacin de proyectos nos interesa clasificarlos, por ejemplo: Por su vida en almacn se clasifican en duraderos (carros, muebles, etc.) y no duraderos (como los alimentos).
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Por su destino se clasifican en bienes de consumo intermedio (todos aquellos que son utilizados por las industrias para producir otros bienes o servicios) y bienes de consumo final (todos aquellos que van al consumidor final o a exportacin). Los principales atributos que deben estudiarse son: a) Caractersticas del producto: Dependern de la necesidad que se busca satisfacer, de las opciones tecnolgicas disponibles para su fabricacin, de la capacidad del inversionista para adoptar dicha tecnologa y del resultado del estudio de sus viabilidades. b) Complemento promocional: Cunta gente cambia su preferencia de un producto por otro que lleva adosado algn regalo al envase, o compra en una farmacia productos que se encuentra en promocin u oferta y que no iba predispuesto a comprar? Por qu algunos fabricantes de tabaco para pipa envan a sus clientes una publicacin gratuita con informacin relativamente til para el pblico en general? Todos estos elementos pueden ser parte integrante del producto final, as como tambin la acumulacin de tickets por la compra de gasolina que, al acumularse, podrn ser canjeados por vajilla u otro regalo. Si se entra en una industria que agrega un complemento promocional a su producto, debern cuantificarse los mayores costos de esa adquisicin de su publicidad, almacenaje, seguros, sistemas de informacin para el control y reposicin de existencias en los locales de ventas, etc. c) Marca: Cunto valer una clnica antes y despus de que se de a conocer que en ella falleci alguna figura pblica por un tratamiento inadecuado, aunque en poco tiempo no recuerden el nombre del mdico que se equivoc? Muchas empresas invierten enormes cantidades de dinero para posicionar una imagen corporativa, al igual que muchos profesionales invierten en posicionar una imagen personal asociada al xito, porque ello les atrae ms clientes. d) Tamao y envase: En muchos casos el envase tiene, adems de la funcin de proteccin del producto, una finalidad promocional que busca diferenciarlo de otros productos competitivos, ya sea por su color, forma, texto del mensaje, tamao o uso. De la misma manera, es fcil encontrar un mismo producto en cajas con diferentes cantidades de unidades. Aunque el producto sea el mismo, los gastos asociados a envases, al manejo de inventarios, atencin al cliente, etc, aumentarn slo por la diferenciacin de tamaos. e) Calidad del producto: Generalmente la oportunidad de un proyecto radica en la imperfeccin de un mercado que ofrece un servicio de una calidad superior o inferior a la deseada por los usuarios. Es el caso, por ejemplo, de la gran demanda oftalmolgica por parte de chilenos de escasos recursos por atencin gratuita de profesionales extranjeros que, sin dar una mala atencin, a otros les parecan de inferior calidad a la de sus colegas chilenos. f) Calidad del servicio: Parte importante de la apreciacin que las personas tiene de una empresa, se asocia ms con las percepciones que con las variables objetivas. La mayora de los clientes no tiene capacidad para valorar la calidad y pertinencia de los activos que se usarn en su producto, pero s la imagen del vendedor, el tiempo que ste dedica a explicarle el uso de la compra, la calidad de los servicios complementarios, el tiempo de espera, la agilidad en los trmites burocrticos y hasta el vestuario de quienes lo atienden, etc.
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Estrategias del Ciclo de Vida del Producto (CVP)
Tras lanzar el producto nuevo, la gerencia quiere que el producto disfrute de una vida larga y feliz. Aunque no espera que el producto se venda por siempre, la gerencia quiere obtener una cantidad de utilidades razonables para cubrir el esfuerzo y los riesgos que invirti en su lanzamiento. La gerencia est consciente de que cada producto tendr un ciclo de vida, aunque no conozca por adelantado su forma y duracin. La figura muestra el ciclo de vida del producto (CVP), el curso que siguen las ventas y las utilidades del producto, durante el tiempo que dura su vida. El ciclo de vida consta de etapas. 1. El desarrollo del producto se inicia cuando la empresa encuentra y desarrolla la idea para un producto nuevo. Durante el desarrollo del producto, no hay ventas y los costos que invierte la empresa se empiezan a acumular. 2. La introduccin es un periodo durante el cual las ventas registran un crecimiento lento, mientras el producto se introduce en el mercado. En esta etapa no hay utilidades, debido a los elevados gastos de la introduccin del producto. 3. El crecimiento es un periodo durante el cual se registra una aceptacin rpida en el mercado y un aumento de utilidades. 4. La madurez es un periodo "durante el cual el crecimiento de las ventas tiene gran aliento, porque el producto ha sido aceptado por una gran parte de compradores potenciales. Las utilidades se equilibran o disminuyen, debido a que existen erogaciones ms fuertes para mercadotecnia, con objeto de defender el producto contra la competencia. 5. La declinacin es un periodo durante el cual disminuyen las ventas y bajan las utilidades. No todos los productos siguen este ciclo de vida con forma de S. Algunos productos son introducidos y mueren rpidamente, otros se quedan en la etapa de madurez durante largo tiempo. Algunos entran a la etapa de declinacin y despus son reciclados a la etapa del crecimiento en razn de fuertes promociones y su reposicionamiento. El concepto del CVP puede describir una clase de producto, una forma de producto o una marca. El concepto del CVP se aplica de manera diferente en cada caso. Las clases de productos tienen ciclos de vida ms largos. Las ventas de muchas clases de productos permanecen en la etapa de madurez durante mucho tiempo. Por el contrario, las formas de productos suelen tener el comportamiento estndar del CVP. Las formas de producto, pasan
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por una historia regular de introduccin, crecimiento rpido, madurez y declinacin. El ciclo de vida de una marca especfica puede cambiar rpidamente en razn de los ataques y las respuestas cambiantes de la competencia. II) Precio
El segundo elemento de la estrategia comercial de la competencia es el precio. La tarifa que se fije deber ser lo suficientemente competitiva como para tener xito comercial, entendiendo por competitivo no necesariamente un precio similar o inferior al de la opcin que tiene el cliente. Muchas personas asocian calidad con precio y busca diferenciarse de otras personas pagando un precio alto por un producto que otros no estn dispuestos o no estn en condiciones de hacerlo. Al igual que en el estudio del mercado proveedor, aqu conviene considerar el concepto ampliado del precio que cobra la competencia: tarifa, descuentos y formas de pago como anticipos, plazos de los crditos, cobro de intereses, etc. El precio que se defina para el proyecto deber tener en consideracin los costos del proyecto, el precio de los productos sustitutos y lo que el cliente est dispuesto a pagar. III) Promocin
La decisin de optar por una u otra marca est muchas veces asociada a la sugerencia de la publicidad. Muchas personas pueden afirmar que una marca de vino es excelente sin siquiera haberlo probado. El posicionamiento de una marca se logra transfiriendo informacin a los potenciales clientes, ya sea mediante publicidad o por la transmisin de experiencias de un comprador a su crculo de amistad. Para determinar cul es el factor comunicacional ms eficiente para cada proyecto, se deben observar los logros de la competencia, que pueden estar asociados a montos significativos de inversin para dar a conocer la existencia del proyecto, o a gastos publicitarios permanentes para el mantenimiento de la imagen buscada. IV) Plaza
Consiste en la forma en que se vincula con los clientes, los canales de distribucin, la venta directa, etc. Por ejemplo, algunas clnicas privadas ofrecen ir a la oficina de los ejecutivos, siempre escasos de tiempo, para realizarles algunos exmenes mdicos. Las estrategias de distribucin se deben en base a las decisiones y los objetivos de mercadotecnia general de la empresa. La mayora de estas decisiones las toman los productores de artculos, quienes se guan por tres criterios generales. Existen dos tipos de plaza: Plaza para productos de consumo Plaza para productos industriales Cobertura de Mercado. En la seleccin de la plaza es importante seleccionar el tamao y el valor del mercado potencial que se desea abastecer. La cobertura de mercado es tan importante para algunos productores que es absolutamente necesario un canal para lograrla. Control se utiliza para seleccionar la clase de distribucin adecuada, es decir, es el control del producto. Cuando el producto sale de las manos del productor, se pierde el control debido a que pasa a ser propiedad del comprador y este puede hacer lo que quiera con el producto.
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Costos. La mayora de los consumidores piensa que cuanto ms corta sea la plaza, menor ser el costo de distribucin, y por lo tanto menor el precio que deban pagar. Por lo tanto utilizar una plaza de distribucin ms corta, da por resultado generalmente, una cobertura de mercado muy limitada, un control de los productos ms alto y unos costos ms elevados, por el contrario una plaza ms larga da por resultado una cobertura ms amplia, un menor control del producto y costos ms bajos. El mercado de revendedores: los intermediarios: son grupos independiente que se encargan de transferir el producto del fabricante al consumidor, obteniendo por ello una utilidad y proporcionando al comprador diversos servicios; mayoristas: realizan intercambios de productos para revender o utilizar la mercanca en sus negocios; minoristas o detallistas: son aquellos comerciantes cuyas actividades se relacionan con la venta de bienes y/o servicios a los consumidores finales, son dueos del establecimiento que atienden. La distribucin fsica puede ser un medidor entre el xito y el fracaso en los negocios. Las alternativas en la estrategia depende del nmero de fbricas y el mercado o mercados meta. El almacenamiento requiere de un lugar para guardar los productos si es que mantiene un inventario. Se toma en cuenta el tamao, cantidad y ubicacin de las instalaciones para almacenarlos. 3.4.- El mercado Distribuidor En muchos casos, especialmente cuando el proyecto estudia la generacin de un producto o servicio, la magnitud del canal de distribucin para llegar al usuario o consumidor final explicar parte importante de su costo total. Si el canal es muy grande, probablemente se llegar a ms clientes, aunque con un mayor precio final, debido a los costos y mrgenes de utilidad agregados en la intermediacin. Al subir el precio por este motivo, la empresa no se aumentados sus ingresos, pero s ve afectados sus niveles de venta, puesto que el aumento en el precio final podra hacer caer la cantidad demandada del producto. Al elegir un canal distribucin se debe tener en cuenta: Calidad el servicio: Debe maximizar los beneficios netos, el canal que seleccione no deber ser ni mejor ni peor al requerido. Mientras que los canales de superior calidad pueden encarecer el costo de distribucin por sobre los beneficios incrementales que con ese medio de distribucin se logre, los de inferior calidad pueden ser ms baratos pero posiblemente reduzcan la efectividad de las ventas. En estos casos, se agregan los costos de la gestin de las devoluciones, de mantener sobrestocks o de productos en escalas ineficientes, etc. Al decidir sobre el mercado distribuidor se debe tener en cuenta si se requerirn recursos internos o externos. Esta decisin depender de la cobertura del mercado objetivo, la exclusividad del producto, la segmentacin del mercado y los recursos financieros y humanos calificados disponibles. 3.5.- El mercado consumidor La informacin que entrega el mercado consumidor es, por lo general, la ms importante para el proyecto. La decisin del consumidor para adoptar una tecnologa, comprar un producto o demandar un servicio, tiene componentes tanto racionales como emocionales por lo que la prediccin del comportamiento del uso o compra del servicio o producto que ofrecer el proyecto se hace ms compleja de lo esperado. La forma en que se hace, se ve, se usa o valora algo vara, no slo entre una sociedad y otra, sino tambin entre personas. Los
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cambios en los gustos y preferencias, los hbitos de consumos y motivaciones o el grado de aceptabilidad y rechazo a una campaa promocional varan para cada proyecto y lugar, dado el fuerte componente subjetivo de la decisin. Se puede decir que los principales factores subjetivos o emocionales se asocian con la moda, la marca, el nivel de exclusividad y la confianza sobre aspectos inmedibles por el decisor, los que son fundamentales en el momento de optar: existencia de repuestos, servicio de postventa, etc. Los factores objetivos o racionales: comparacin de precios, formas y condiciones de crdito o la antigedad y prestigio de la empresa. El precio es, a veces, un factor emocional, como por ejemplo, cuando se asocia la calidad del producto con un alto costo. El comportamiento de las personas es difcil de predecir por cuanto reaccionan de manera diferente frente una combinacin de estmulos que se modifican permanentemente. La posibilidad de xito que tendr un proyecto para incorporarse a un mercado particular depender fuertemente de las barreras de entrada de nuevos competidores existentes en l. Es decir, de las dificultades que encontrar un nuevo inversionista para insertarse en el mercado. Puede haber una importante barrera de entrada en las economas de escala que pudieran tener las empresas de la competencia que va en el mercado y que posiblemente ya hayan recuperado parte importante de su inversin. Si se quiere competir con empresas que por su tamao distribuyen sus costos fijos entre muchos productos, ello obligara al inversionista a entrar tambin en gran escala para lograr funcionar en una escala de produccin competitiva. Para elaborar una proyeccin de la demanda se deben ejecutar tres etapas en su estudio: a) Estudio del comportamiento histrico: busca recolectar informacin cuantitativa que pueda servir para estimar tendencias de carcter estadstico y para identificar experiencias exitosas y fracasadas vinculadas a decisiones que otros agentes econmicos hayan tomado en el pasado, de manera tal que puedan explicar las relaciones causa-efecto que determinaron cambios en el pasado. b) Estudio de la situacin vigente: radica en que constituye la base de cualquier prediccin y en que permite la identificacin de los precios de equilibrio vigentes en los mercados de los insumos y del producto o servicio. c) Proyeccin de comportamientos futuros: se basan en slo consideraciones histricas y vigentes, conlleva el problema a suponer el mantenimiento de las variables condicionantes de ese comportamiento pasado y actual. 3.5.1.- Segmentacin de mercados La segmentacin de mercados es un proceso mediante el cual se identifica o se toma a un grupo de compradores homogneos, es decir, se divide el mercado en varios submercados o segmentos de acuerdo a los diferentes deseos de compra y requerimientos de los consumidores. Los elementos de cada submercado son similares en cuanto a preferencias necesidades y comportamiento.
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El mercado consumidor est compuesto por individuos con diversidad de ingresos, edad, sexo, clase social, educacin y residencia en distintos lugares. Lo anterior los hace tener necesidades y deseos distintos. Se debe caracterizar al consumidor o quien toma la decisin de compra.
Al segmentar se tiene dos tipos de consumidores: a) Consumidor Institucional: caracterizada por decisiones muy racionales basadas en variables tcnicas del producto: calidad, precio, oportunidad en la entrega y disponibilidad de repuestos, etc. La determinacin de la demanda depende de factores econmicos. Segmentacin: * rubro de actividad * Regin geogrfica * Tamao * Volumen de consumo b) Consumidor Individual: toma decisiones de compra basado en consideraciones de carcter emocionales. Ejemplo moda, exclusividad del producto, prestigio de la marca Segmentacin: Variables geogrficas Variables demogrficas Variables psicogrficas: valores Variables conductual: la actitud que toman los consumidores en base al producto.
Principales variables de segmentacin para mercados de consumo 1.- Geogrficas: Regin: VIII, VII, metropolitana, I Tamao de ciudad o zona: menos de 40.000, mayor a 3.000 Densidad: urbana, suburbana, rural Clima: fro, clido 2.- Psicogrficas Estilo de vida: Sencillos Personalidad: Compulsiva, autoritaria, ambiciosa 3.- Demogrficas: Edad: menos de 6, 6-11, 12-19, 50-64, 64+ Tamao de la familia: 1-2, 3-4, 5+ Ciclo de vida familiar: joven, soltero; casado, sin hijos; casado, hijo menos de 6 aos. Sexo: Masculino, femenino Ingreso: menos de $50.000, $100.000 Ocupacin: Profesional y tcnica; oficina, ventas; artesanos, operadores Educacin: bsica, media, universitaria Religin: Catlico, Evanglico Raza: Blanca, negra Nacionalidad: Chileno, Argentino Clase social: baja, media, alto 4.- Conductual:
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Ocasiones: Ocasin ordinaria, ocasin especial Beneficios: Calidad, servicio, economa, comodidad, rapidez Status de usuario: No usuario, ex-usuario, usuario potencial, primerizo Frecuencias de uso: usuario ocasional, usuario medio, usuario intensivo Status de lealtad: Ninguna, mediana, fuerte Etapa de preparacin: sin conocimiento, informado, interesado, con intencin de comprar Actitud hacia el producto: Entusiasta, positiva, indiferente, negativa
Clasificacin de la demanda Para cuantificar la demanda se debe recolectar informacin en base a: 1.- Oportunidad 2.- Necesidad 3.- Temporalidad 4.- Destino 5.- Permanencia 1.- Oportunidad: Demanda insatisfecha: el producto y oferta no alcanzan a cubrir el requerimiento del mercado Demanda satisfecha saturada: no es posible hacerla crecer bajo ninguna circunstancia Demanda satisfecha no saturada: estando satisfecha crece por medio del marketing, publicidad. 2.- Necesidad: Demanda bsica: comunidad requiere ineludiblemente para mantenerse y desarrollarse Ejemplo: distintos tipos de vestuario Demanda suntuaria: intencin de satisfacer un gusto ms que una necesidad Ejemplo: vehculo de lujo 3.- Temporalidad: Demanda continua: permanente, ejemplo: alimentacin Demanda cclica o estacional: no permanente, ejemplo fiestas navideas 4.- Destino: Demanda bienes finales: los que son adquiridos para ser consumidos directamente Demanda bienes intermedios: los que son requeridos para ser utilizados en la elaboracin de otros bienes
5.- Permanencia: Demanda flujo: se vinculan con un carcter permanente ejemplo: ventanas de aluminio en construcciones nuevas Demanda Stock: Satisface una demanda finita en el tiempo. Ejemplo cambio de ventanas de madera por las de aluminio 3.5.2.- Cadena de Valor
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3.6.- Anlisis de Porter El modelo de las cinco fuerzas desarrollado en al ao 1979 por Michael Porter (profesor de Harvard Business School), es probablemente una de las materias ms estudiada en los cursos de estrategia; y tomada en conjunto con el anlisis FODA ( Fortalezas, Oportunidades, Debilidades y Amenazas) es la base para determinar la estrategia competitiva de una empresa y el anlisis del sector industrial.
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Con el objeto de poder analizar la posible situacin competitiva del sector, se hace necesario conocer en detalle la industria a la que pertenecer. Se debe, por lo tanto, definir la estructura de esta, para as determinar la influencia que ejerce sobre la empresa y cuan atractivo es para ella. Se utilizar para el anlisis el "Modelo de las Cinco Fuerzas de Porter": Este modelo es el ms influyente para la evaluacin, explicaremos las variables: - La entrada de nuevos competidores: Esta fuerza se refiere a si la industria a la cual pertenece la empresa tiene barreras de ingresos muy bajas y un gran atractivo generando la entrada de nuevos competidores. - La amenaza de sustitutos: En esta fuerza debe tenerse en cuenta los productos que pueden ser sustitutos del nuestro. - El poder de negociacin de los compradores: En esta fuerza lo que se analiza es el poder que tienen los compradores hacia la industria a la cual pertenecemos, en cuanto a determinacin de precios, calidad, cantidad, etc. - El poder de negociacin de los proveedores: Esta fuerza es similar a la anterior, pero en este caso lo que se analiza es el poder del proveedor. - La rivalidad entre los competidores existentes: Esta fuerza estudia los competidores actuales de la industria y si son muy influyentes o no, si tienen ms porcin del mercado que uno o no, si existe relacin entre todos los competidores o no, etc.
3.7.- Anlisis FODA
El anlisis FODA o tambin conocido como DAFO (SOWT Analysis por sus siglas en ingles) es una herramienta comnmente utilizada para la evaluacin de proyectos y se aplica en los negocios para determinar los siguientes aspectos: Fortalezas Oportunidades Debilidades
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Amenazas Aplicacin del anlisis FODA Dicha herramienta se aplica en dos partes: una interna y otra externa. Parte Interna Tiene que ver con las fortalezas y las debilidades de su negocio, aspectos sobre los cuales usted tiene algn grado de control. Parte Externa Estas son las oportunidades que ofrecen el mercado y las amenazas que debe enfrentar su negocio en el mercado seleccionado. En la evaluacin externa, usted debe ser sincero y realista con la situacin que est viviendo para tener la capacidad y habilidad de aprovechar oportunidades y para minimizar o anular las amenazas, circunstancias sobre las cuales usted tiene poco o ningn control directo. En la parte de las Fortalezas y Debilidades se consideran las siguientes reas:
Anlisis de Recursos: Capital, recursos humanos, sistemas de informacin, activos fijos, activos no tangibles. Anlisis de Actividades: Recursos gerenciales, recursos estratgicos, creatividad. Anlisis de Riesgos: Con relacin a los recursos y a las actividades de la empresa. Anlisis de Portafolio: La contribucin consolidada de las diferentes actividades de la organizacin. Es este anlisis se observa tanto el interior como el exterior de la organizacin, se realizan las siguientes preguntas:
En qu somos fuertes? FORTALEZAS (interno) En qu somos dbiles? DEBILIDADES (interno)
En cambio, el rea de Oportunidades y Amenazas comprende los siguientes aspectos: Anlisis del Entorno: Estructura de su industria (Proveedores, canales de distribucin, clientes, mercados, competidores). Grupos de inters: Gobierno, instituciones pblicas, sindicatos, gremios, accionistas, comunidad. El entorno visto en forma ms amplia: Aspectos demogrficos, polticos, legislativos, etc. Es este anlisis se observa tanto el interior como el exterior de la organizacin, se realizan las siguientes preguntas: Qu oportunidades nos ofrece el medio? OPORTUNIDADES (externo) Cules son las amenazas que se encuentran en el medio? AMENAZAS (externo)
Recuerde que las oportunidades organizacionales se encuentran en aquellas reas que podran generar muy altos desempeos; asimismo, las amenazas organizacionales estn en aquellas reas donde la empresa encuentra dificultad para alcanzar altos niveles de desempeo. Ser una misin para la empresa aprovechar las fortalezas y oportunidades tanto como revertir y mejorar las debilidades y amenazas del mercado.
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3.8.- Tcnicas de proyeccin del mercado Las tcnicas de proyeccin del mercado nos sirven bsicamente para estimar el comportamiento futuro de las variables demanda, oferta y precios. Cada una de las tcnicas de proyeccin tiene una aplicacin de carcter especial que hace de su seleccin un problema decisional influido por diversos factores, como por ejemplo, la validez y disponibilidad de los datos histricos, la precisin deseada del pronstico, el costo del procesamiento, los beneficios del resultado, los periodos futuros que se desee pronosticar y el tiempo disponible para hacer el estudio, entre otros. En lo que sigue, se hace un resumen de los distintos mtodos de proyeccin 3.8.1.- Mtodos cualitativos Se basan principalmente en opiniones de expertos, en el uso de encuestas (como las de intencin de compras) y se usan cuando no existen suficientes datos histricos o cuando existen, no explican por si solos el comportamiento futuro esperado. La opinin de expertos es un mtodo subjetivo. Uno de los ms conocidos es el mtodo Delphi, que consiste en reunir a un grupo de expertos en calidad de panel, a quienes se les somete a una serie de cuestionarios, con un proceso de retroalimentacin controlada despus de una serie de respuestas. Se obtiene as informacin que tratada estadsticamente entrega una convergencia en la opinin del grupo, de la que nace una prediccin. El mtodo Delphi se fundamenta en que el grupo es capaz de lograr un razonamiento mejor que el de una sola persona, aunque sea experta en el tema. El mtodo de la investigacin de mercado a travs de la aplicacin de encuestas es ms sistemtico y objetivo, que se vale del mtodo cientfico. Con este, se estudian caractersticas de productos, empresas o consumidores. La encuesta se aplica a una muestra, para lo cual se requiere una estratificacin previa que determine el espacio muestra. El tamao de la muestra n se calcula a partir de la desviacin estndar (que puede calcularse en referencia a otros estudios o sobre la base de una prueba piloto), el nivel de confianza deseado Z (que se obtiene d e una tabla de probabilidades de una distribucin normal y se conoce como el nmero de errores estndar asociados con el nivel de confianza) y el error mximo permitido e (la mayor diferencia permitida entre la media de la muestra y la media de la poblacin) de acuerdo a la siguiente frmula: N= * Z 2 e
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La aplicacin del instrumento (encuesta) busca medir actitudes y comportamientos esperados del mercado. En ciencias sociales se usan cuatro escalas para realizar las mediciones: Nominal: que se expresa como un porcentaje sobre el total de la muestra Ejemplo: La medicin se hace en porcentajes. 30% marca A, 40% marca B Ordinal: que se expresa como un orden que el encuestado da a los datos suministrados de acuerdo a sus preferencias.
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Ejemplo: La medicin se hace en escala de 1 (peor) a 5 (mejor) las distintas variables: tamao, envase Intervalos: que permite hacer comparaciones cuando se pregunta acerca de la edad, ingresos, etc. Ejemplo: Si fuma: entre 1 y 5 cigarrillos diarios Entre 6 y 10 cigarrillos diarios Entre 11 y 20 cigarrillos diarios Ms de 20 cigarrillos diarios
Proporcional: que se aplica cuando se desea explicitar mediciones como peso, volumen, distancia, etc y sirven para confirmar respuestas, para lo cual en una pregunta inicial se le pide al encuestado sealar si considera un determinado atributo de un producto al momento de decidir su compra y, varias preguntas ms adelante, se le reitera de manera diferente. En general las encuestas se emplean en la medicin de volmenes esperados de venta, preferencias de calidad y precio, hbitos de compra, etc.
Ejemplo de encuesta Hola, Somos alumnos del Programa Emprendedor del ITESM y queremos introducir al mercado un postre nuevo. Se trata de un arroz con leche listo para comerse, que est elaborado a base de arroz, leche condensada y leche evaporada, que puede adems consumirse fro, caliente, ya que su envase permite que sea calentado en el microondas. 1.- Te gusta el arroz con leche? Si____________ No_________ 2.- Si tuvieras oportunidad de escoger entre arroz con leche normal y el integral Cul preferiras? Normal__________ Integral_______________ 3.- Te gustara que tuviera pasas? Si________ No____________ 4.- Qu sabor preferiras? Natural__ Canela__ Vainilla__
otro __
Cul?____
5.- Con qu frecuencia lo compraras? Diario___ Una vez por semana__ Una vez por mes__ Otra___ Cul?____ 6.- Qu porcin te parecera ms adecuada? 75g___ 100g___ 150g___ 200g___ 7.-Cunto estara dispuesto a pagar por una porcin de 150 g? De $100 a $150____ De $150 a $200____ De $200 a $250___
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8.- En dnde te gustara encontrarlo? Cafeteras del ITTEM___ Supermercado___ 9.- A qu hora preferiras comerlo? En la maana___ A medioda___
Tienda de la esquina___
En la tarde___
En la noche____
Gracias por su tiempo. Tu colaboracin nos ser muy til.
3.8.2.- Mtodos Cuantitativas 3.8.2.1.- Mtodos causales Se basan principalmente en el supuesto de que el grado de influencia de las variables que afectan el comportamiento del mercado permanece estable, para luego construir un modelo que relacione ese comportamiento con las variables que se estiman son las causantes de los cambios que se observan en el mercado. Los ms frecuentes son Mtodo de Regresin Lineal (que puede ser simple o mltiple) y el Modelo de Insumo-Producto (o mtodo de los coeficientes tcnicos desarrollado por Leontief (1953)), entre otros. a) Mtodo de Regresin Lineal Una regresin lineal simple define una variable independiente x, que es la causa explicativa, y una variable independiente y que se desea proyectar (ejemplo la cantidad demandada). Es decir, a partir de un modelo de lnea recta que ajusta a una nube de puntos o diagrama de dispersin en el plano xy de las realizaciones de dichas variables, lo cual indica la relacin entre dichas variables, se proyectan valores de y a partir de valores de x. Si la relacin entre las variables no es lineal, se suele utilizar un mtodo de transformacin para lograr la linealidad. El mtodo de los mnimos cuadrados se utiliza para determinar la ecuacin lineal que mejor ajusta las relaciones entre ambas variables. El grafico muestra el diagrama de dispersin y la lnea de regresin.
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La ecuacin matemtica de regresin lineal se expresa por: y = a + bx donde y: es la variable dependiente, para un valor de la variable independiente x. a: es el punto de interseccin de la lnea de regresin con el eje y. b: es la pendiente de la lnea de regresin.
b) Mtodos de series de tiempo Se utilizan principalmente cuando el comportamiento que asuma el mercado a futuro puede determinarse en gran medida por el sucedido en el pasado, y siempre que est disponible la informacin histrica en forma confiable y completa. Una serie de tiempo es un conjunto de mediciones de una variable en el tiempo a intervalos igualmente espaciados. Se busca observar un patrn de comportamiento que permita la proyeccin futura de la variable estudiada. Se estudian cuatro componentes: la tendencia, un factor cclico, fluctuaciones estacionales y variaciones no sistemticas. Estos componentes pueden definirse como sigue: Componente de tendencia se refiere al crecimiento o declinacin en el largo plazo del valor promedio de la variable estudiada; por ejemplo: la demanda. Su importancia se deriva de considerar fluctuaciones en el nivel de la variable en el tiempo, con lo cual el estudio del nivel promedio de la variable a lo largo del tiempo es mejor que el estudio de esa variable en un momento especfico. Componente cclico se refiere a las divergencias significativas entre la lnea de tendencia proyectada y el valor real que exhiba la variable. Las causas de dichas divergencias pueden deberse al efecto combinado de fuerzas econmicas, sociales, polticas, tecnolgicas, culturales y otras existentes en el mercado. La mayora de estos ciclos no tienen patrones constantes que permitan prever su ocurrencia, magnitud y duracin. Componente estacional se refiere a variaciones que se repiten en forma peridica y que normalmente dependen de factores como el clima (trajes de bao en agosto) y la tradicin (rboles de navidad en diciembre), entre otros. Componente no sistemtico se refiere a la desviacin debida al componente aleatorio. La siguiente figura muestra los cuatro componentes de una serie de tiempo.
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Figura: Componentes de una Serie de Tiempo Los mtodos que permite estimar el comportamiento de las series de tiempo: El Mtodo de los promedios mviles; El Mtodo de afinamiento exponencial y el Mtodo de ajuste lineal por el criterio de los mnimos cuadrados.
Video Anlisis de series de tiempo: http://www.youtube.com/watch?v=NDOPKRAT3-E
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CAPITULO IV: EL ESTUDIO TCNICO
4.1.- Ingeniera del proyecto La Ingeniera del Proyecto conlleva a la determinacin de la funcin de produccin ptima para la utilizacin eficiente y eficaz de los recursos disponibles para la produccin del bien o servicio deseado. La funcin de produccin especifica la cantidad mxima de produccin que puede obtenerse con una cantidad dada de factores. Se define en relacin con un estado dado de los conocimientos tcnicos. Una funcin de produccin no siempre est claramente descrita, ms bien estn como modelos mentales en los individuos. Es til para describir la capacidad productiva de una empresa.
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Video Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio Tcnico 1: http://www.youtube.com/watch?v=dWj_cbaT_XQ&feature=related
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Video Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio Tcnico 2: http://www.youtube.com/watch?v=8n-4otkOKjQ&NR=1
Video Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio Tcnico 3: http://www.youtube.com/watch?v=fwmxNZWY5Z8&NR=1
Los factores de la produccin son bsicamente cuatro:
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Trabajo: que se refiere a la obra que lleva a cabo el hombre, mediante sus cualidades y habilidades, agregando, desde luego, su preparacin cultural y tcnica. De esta manera, el trabajo puede clasificarse en calificado, no calificado y creativo. Al trabajo productivo se le conoce como mano de obra, sueldos y salarios, trabajo humano y se aplican en forma directa e indirecta. Recursos naturales: que se refieren a la tierra, el agua, la luz solar, etc. A los recursos naturales tambin se les conoce como materias primas y se dividen en directas e indirectas. Capital: que se refiere al dinero, los bienes muebles e inmuebles, las instalaciones, siempre y cuando su propsito sea la generacin de nuevas utilidades. Organizacin: que se refiere a la manifestacin directa del esfuerzo humano indicando quienes van a hacer el trabajo, tomando en cuenta caractersticas especficas, como las jerarquas y las responsabilidades. Veamos un ejemplo numrico de funcin de produccin, dado por Samuelson y Nordhaus La tabla siguiente muestra que cuando se tienen 3 unidades de tierra y 2 unidades de trabajo, el ingeniero nos dice que la cantidad mxima de produccin alcanzable es de 346 unidades. Observe las diversas formas de producir 346. Haga lo mismo con 490. La funcin de produccin mostrada en la tabla es un caso especial de la funcin de produccin CobbDouglas, dada por la frmula: Q = 100 2LA
Figura: Tabla de una Funcin de Produccin que relaciona la cantidad de produccin y diferentes combinaciones de trabajo y tierra. La produccin es un proceso social, cooperativo y participativo. Producir es crear algo til. El concepto de proceso nos dice que es un mtodo o sistema adoptado para llegar a un determinado fin. El proceso de produccin es el anlisis microeconmico de la empresa
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industrial de produccin, que comprende la transformacin o conversin de ciertos insumos en bienes o servicios para satisfacer una necesidad humana. Su funcin define la relacin cuantitativa (expresada en unidades monetarias) entre los insumos aplicados y los bienes o productos terminados que se obtuvieron. A parte del proceso de produccin, la unidad productiva conlleva el desarrollo de otros procesos como lo son: el proceso econmico, que comprende las etapas de produccin, circulacin y distribucin de los bienes o productos; el proceso administrativo, que utiliza las tcnicas que facilitan la aplicacin del esfuerzo organizado a la actividad en grupo y elabora diversos procedimientos que deben ponerse en prctica para el buen funcionamiento operativo, as como los manuales de organizacin y procedimientos; el proceso de ventas, que considera las etapas requeridas para colocar la oferta de la empresa en el mercado de consumidores (deteccin de los clientes, realizacin de la venta, desarrollo de la venta y la promocin o publicidad); y el proceso contable, que registra la informacin contable relacionada con la produccin y los costos para apoyar la toma de decisiones. Los insumos se refieren a los elementos que utiliza la unidad productiva (establecimiento) para el logro de sus objetivos. Se clasifican en fijos (trabajadores y empleados de planta, terrenos, instalaciones, maquinaria y equipo); variables (trabajadores y empleados eventuales); y materia prima (energa, agua, combustible). La tecnologa utilizada en el proceso productivo puede determinar distintas alternativas para obtener el mismo producto. Por ello, debe determinarse la intensidad con la que se usan los factores productivos. Esto determinar el grado de automatizacin del proceso y, por ende, su estructura de costos. No siempre la mejor alternativa corresponde a la tecnologa ms avanzada, debe seleccionarse aquella que optimice los resultados. Los factores preponderantes en la seleccin de la alternativa tcnica son obviamente de carcter econmico. Sin embargo, en complemento puede ser necesario considerar algunos elementos de orden cualitativo que en algn momento adquieran tanta relevancia como los factores de orden econmico. Los factores no econmico que ms comnmente se tienen en cuenta son la disponibilidad de insumos y su abastecimiento, ya sea de tipo material, humano o financiero. A cada alternativa tcnica se le debe exigir que sea capaz de producir en calidad y cantidad el nmero de unidades del bien o producto definidas en funcin de los resultados del estudio de mercado. 4.2.- Determinacin del tamao La determinacin del tamao de operacin de la empresa que creara el proyecto, tiene que ver con el nivel de produccin o la capacidad de produccin instalada. El tamao est relacionado con las inversiones y los costos de operacin, por una parte, y por la estimacin de los ingresos por venta, por la otra. Entre los factores ms relevantes que determinan el tamao de un proyecto podemos mencionar: Demanda Disponibilidad de insumos Localizacin Plan estratgico comercial del desarrollo futuro de la empresa Organizacin
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La demanda a futuro es el factor condicionante ms importante. Deber evaluarse si se considera una capacidad ociosa inicial que permita responder oportunamente ante una demanda creciente en el tiempo o dejar para luego la adecuacin del tamao para cuando las exigencias del mercado as lo requieran. Hay tres situaciones bsicas del tamao que pueden identificarse respecto a la demanda: Aquella en que la cantidad demandada total sea claramente menor que la menor de las unidades productoras posibles de instalar. Aquella en que la cantidad demandada sea igual a la capacidad mnima que se puede instalar. Aquella en que la cantidad instalada sea superior a la mayor de las unidades productoras posibles de instalar. La distribucin geogrfica del mercado permitir decidir si hacer una gran planta (aprovechando entonces las economas de escala) o si por el contrario se decide instalar distintas plantas de distintos tamaos para distintas regiones, sin olvidar el impacto en los costos de distribucin, que es contrario al de las economas de escala. Los insumos y el recurso humano podran no estar en la calidad y la cantidad deseadas, tanto al inicio de la empresa como a futuro, limitando la capacidad de uso del proyecto o aumentando los costos del abastecimiento. La localizacin de la empresa est muy relacionada con la disponibilidad de abastecimiento de los insumos, pues mientras ms lejos se encuentre la planta de las fuentes de insumos, ms alto ser el costo de su abastecimiento, produciendo una deseconoma de escala; es decir, mientras ms aumente el nivel de operacin mayor ser el costo unitario de los insumos. El plan estratgico comercial de la empresa definir, por ejemplo, si lo que se quiere atender es slo un segmento del mercado, definindose este plan como el ms rentable o seguro para el proyecto. La tecnologa seleccionada pudiese permitir la ampliacin de la capacidad de produccin en tramos fijos. El comportamiento de la demanda ante variaciones de los precios pudiera influir en el anlisis ingreso volumen; pudindose, eventualmente, a una situacin de capacidad ociosa y a una disminucin en los ingresos. La tecnologa y los equipos tienden a limitar el tamao del proyecto al mnimo de produccin necesario para ser aplicables. El financiamiento, por otra parte, tambin puede limitar el tamao del proyecto, si es insuficiente para instalar una planta de tamao mnimo el proyecto es inviable, y si existe flexibilidad en la instalacin de la planta, se puede considerar la implantacin del proyecto por etapas para hacerlo viable. La organizacin puede limitar el tamao si al elegir ste, se observa que no se cuenta con el personal suficiente y apropiado para cada uno de los puestos de la empresa. La determinacin del tamao debe basarse en dos consideraciones que confieren un carcter cambiante a la optimacin del proyecto: la relacin precio-volumen, por el efecto de la elasticidad precio de la demanda, y la relacin costo-volumen, por las economas y deseconomas de escala que pueden lograrse en el proceso productivo. Economa del tamao
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Figura: Forma esquemtica de la economa del tamao Observemos la figura anterior que muestra para diferentes volmenes de produccin qi las curvas estimadas de Ingresos, Costo fijo, Costo variable y Costo total. Como puede verse, el ingreso total supera a los costos totales en dos tramos diferentes. Si el tamao est entre q0 y q1, o entre q2 y q3, los ingresos no alcanzan a cubrir los costos totales. Si el tamao estuviese entre q1 y q2, o sobre q3, se tendran utilidades. El grfico permite, explicar un problema frecuente en la formulacin del tamao de un proyecto. En muchos casos se mide la rentabilidad de un proyecto para un tamao que satisfaga la cantidad demanda estimada y, si es positiva, se aprueba o recomienda su inversin. Sin embargo, a veces es posible encontrar tamaos inferiores que satisfagan menores cantidades demandadas pero que maximicen el retorno para el inversionista. Si en el grfico el punto q4 representa el tamao que satisface la cantidad demandada esperada, es fcil apreciar que rinde un menor resultado que el que podra obtenerse para un tamao q2, que adems podra involucrar menores inversiones y menor riesgo, al quedar supeditado el resultado a una menor cobertura del mercado. 4.3.- Localizacin y espacio fsico La decisin de donde ubicar la empresa considera criterios econmicos, estratgicos, institucionales, e incluso preferencias emocionales. Con ellos se busca determinar la mejor localizacin que maximice la rentabilidad. Es una decisin de largo plazo con repercusiones econmicas importantes que deben considerarse con precisin. Se debe seleccionar una macrolocalizacin y, dentro de sta, una microlocalizacin definitiva. En la macrolocalizacin se consideran factores como las polticas impositivas, las influencias climticas, etc., que luego son comunes para la microlocalizacin. 4.3.1.- Factores de localizacin Se consideran los siguientes factores que influyen en la decisin de donde ubicar una empresa: Medios y costos de transporte Disponibilidad y costo de la mano de obra Cercana de las fuentes de abastecimiento 59
Factores ambientales Cercana del mercado Costo y disponibilidad de terrenos Topografa de suelos Estructura impositiva y legal Disponibilidad de agua, energa y otros suministros Comunicaciones Posibilidad de desprenderse de desechos
a) Mtodos de evaluacin por factores no cuantificables En la literatura disponible hay varios mtodos para evaluar la localizacin de una empresa por factores no cuantificables. Los tres que se destacan son: Antecedentes industriales supone que si en una zona se instala una planta de una empresa similar, sta ser adecuada para la empresa que creara el proyecto. Factor preferencial que basa la seleccin en la preferencia personal de quien debe decidir (ni siquiera del analista). As, el deseo de vivir en un lugar determinado puede relegar en prioridad a los factores econmicos al adoptar la decisin. Factor dominante que no permite alternativas a la localizacin (industria petrolera). c) Mtodo cualitativo por puntos Este mtodo consiste en definir los principales factores determinantes de una localizacin, para asignarles valores ponderados de peso relativo, de acuerdo con la importancia que se le atribuye. El peso relativo, sobre la base de una suma igual a uno, depende fuertemente del criterio y experiencia del evaluador. Al comparar dos o ms localizaciones alternativas, se procede a asignar una calificacin a cada factor en una localizacin de acuerdo con una escala predeterminada como, por ejemplo, de 0 a 10. La suma de las calificaciones ponderadas permitir seleccionar la localizacin que acumula el mayor puntaje. El mtodo se aplica como se muestra en la tabla siguiente:
Tabla: Mtodo cualitativo por puntos para la localizacin
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Factor
Peso
Zona A Calificacin Ponderacin 1,75 0,8 1,75 0,2 1 5,5
Zona B Calificacin 5 3 8 4 8 Ponderacin 1,75 0,3 2 0,4 1,6 6,05
Zona C Calificacin 4 3 7 7 6 Ponderacin 1,4 0,3 1,75 0,7 1,2 5,35
Materia Prima disponible 0,35 Cercana mercado 0,1 Costo insumos Clima Mano de disponible Obra 0,2 1 0,25 0,1
5 8 7 2 5
Totales
De acuerdo con este mtodo, se escogera la localizacin B por tener la mayor clasificacin total ponderada. 4.4.- Distribucin de la Planta Una buena distribucin de la planta es la que proporciona condiciones de trabajo aceptables y permite la operacin ms econmica, a la vez que mantiene las condiciones ptimas de seguridad y bienestar para los trabajadores. Los objetivos y principios bsicos de una distribucin de la planta son los siguientes: 1. Integracin total: Consiste en integrar en lo posible todos los factores que afectan la distribucin, para obtener una visin de todo el conjunto y la importancia relativa de cada factor. 2. Mnima distancia de recorrido: Al tener una visin general de todo el conjunto, se debe tratar de reducir en lo posible el manejo de materiales, trazando el mejor flujo. 3. Utilizacin del espacio cbico: Aunque el espacio es de tres dimensiones, pocas veces se piensa en el espacio vertical. Esta accin es muy til cuando se tienen espacios reducidos, su utilizacin debe ser mxima. 4. Seguridad y bienestar para el trabajador: Este debe ser uno de los objetivos principales en toda distribucin. 5. Flexibilidad: Se debe obtener una distribucin fcilmente reajustable a los cambios que exija el medio, para poder cambiar el tipo de proceso de la manera ms econmica, si fuera necesario. 4.4.1.- Espacio fsico Se requiere entonces calcular las reas de cada departamento o seccin de planta. Las principales reas que normalmente existen en una empresa. 1. Recepcin de materiales y embarques del producto terminado. 2. Almacenes, para materia prima, producto en proceso y producto terminado. Se utiliza el concepto de lote econmico para calcular el rea de almacn de materia prima. 3. Departamento de produccin. 4. Control de calidad. 5. Servicios auxiliares, tales como calderas, compresores, etc. 6. Sanitarios, reas para guardar ropa, etc.
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7. Oficinas para la mano de obra indirecta, cuadros directivos, y de control de la empresa, as como reas de oficinas de atencin al pblico. 8. Mantenimiento. 9. rea de tratamiento o disposicin de desechos contaminantes. 4.5.- Inversin en equipamiento Se entiende que son todas las inversiones que permiten la operacin normal en la planta. Ejemplo: maquinaria, herramienta, vehculos, mobiliario, equipos. La sistematizacin de la informacin se har en base a los balances de equipos en funcin de su complejidad, diversidad y cantidad de equipos. Se podrn elaborar balances individuales de mquinas, vehculos, herramientas. De cada uno de estos se extraer la informacin necesaria para la elaboracin del flujo de efectivo del proyecto sobre inversiones, reinversiones. Ejemplo: inversin en equipamiento:
vida til (aos) 6 5 10 11 3 valor de desecho 1 500 800 100 300 250 valor de desecho 2 600 800 100 420 380
mquinas Tornos Soldadoras Prensas Pulidoras Sierras
cantidad 10 5 3 1 8
costo unitario 500 800 2.000 3.500 400
costo total 5.000 4.000 6.000 3.500 3.200 21.700
Inversin Inicial en mquinas
1: corresponde al valor de desecho al trmino de su vida til 2: corresponde al valor de desecho al trmino de la evaluacin del proyecto
Adems, conociendo la vida til de las maquinarias podemos efectuar una calendarizacin de reinversiones y un calendario de ingresos por venta de maquinarias por reemplazo. A continuacin se muestran los ejemplos:
Calendario de Reinversiones en maquinarias
Mquinas Tornos Soldadoras Prensas Pulidoras Sierras Calendario
6 5.000
10
4.000
4.000 6.000
3.200 3.200 4.000
3.200 8.200
3.200 3.200 10.000
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Calendario de Ingresos por venta de maquinaria por reemplazo

Mquinas Tornos Soldadoras Prensas Pulidoras Sierras Calendario 250 250 800 250 750 250 250 900 800 1 2 3 4 5 6 500 800 100 7 8 9 10
4.6.- Balance de obras Fsicas Conocida la cantidad de equipos y distribucin fsica ms adecuada, se pueden determinar los requerimientos de espacios para su instalacin, as como los de los lugares para bodegaje, salas de descanso o alimentacin del personal, vas de trnsito, salas de espera, baos, estacionamientos, casetas de vigilancia, etc. Adems de la inversin necesaria en construccin soportante de los tems anteriores, el proyecto por lo general presenta una gran variedad de obras fsicas, muchas de las cuales son omitidas por falta de prolijidad en el anlisis, como la reparacin de caminos, la construccin de vas de acceso interiores (peatonales y de vehculos), cercos, casetas de control de acceso, estacionamientos para clientes, jardines, bodegas para materiales de aseo, techumbre en lugares de carga de vehculos, sala cuna para los hijos de los trabajadores (si correspondiera), comedores, etc. Las bases de clculo de las reas construidas deben incluir tambin otros factores como: a) b) c) d) e) rea de ingreso de proveedores Recepcin de materiales, volumen de maniobra, frecuencia de la recepcin, exigencias para la manipulacin y formas de recepcin de los insumos Bodegaje para insumos generales y de aquellos productos o insumos que requieran condiciones especiales de almacenamiento Servicios auxiliares como central de calefaccin , sala de mantenimiento interno de equipos, cocina, baos, etc Oficinas administrativas, sala de espera, central de datos y guardarropa del personal, entre muchas otras dependencias.
Ejemplo: Balance en obras fsicas

Balance en obras fsicas Item Construccin Edificio institucional Estacionamientos Bodegas Caseta vigilancia Cercos Accesos peatonales Lavandera Unidad de medida m m m
2 2 2
Especificacin tcnica Hormign Hormign Estructura metlica Fibra de vidrio Pandereta Baldosa Albailera
Tamao 12000 m 2600 m 500 m

2 2 2
Costo unitario 20 6 16 60 4 2 9
Costo total 240000 15600 8000 120 880 1040 3600
unidad ml*2,20 m alto caja 10 unidades m2
2 unidades 220 mts/lin 520 cajas 400 m2
4.7.- Balance de Personal
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El costo de mano de obra constituye uno de los principales tems de costos de operacin de un proyecto. La importancia que tenga depender del grado de automatizacin del proceso productivo, de la especializacin del personal requerido, de la situacin del mercado laboral, de las leyes laborales, del nmero de turnos requeridos. El estudio determinar la identificacin y cuantificacin del personal y remuneraciones. Se debe identificar adems la mano de obra directa, mano de obra indirecta.
volumen de produccin: XX unidades cargo supervisores mecnico 1 mecnico 2 Electricista Ayudante 1 Ayudante 2 Jornalero Bodeguero Vigilante nmero de puestos 2 12 20 10 25 20 30 2 4 remuneracin anual unitario ($) 6000 4000 2500 2000 1600 1500 1400 1200 1200 total ($) 12000 48000 50000 20000 40000 30000 42000 2400 4800
4.8.- Balance de Insumos La estimacin de costos de insumos que se utilizarn en el proceso de produccin, embalaje, distribucin y venta, tiene la dificultad de depender de la configuracin de los tipos y de la cantidad de productos que se pronostique elaborar. El estudio se basa en la confeccin de varios balances de insumos por tipo de servicios, de manera tal que posibiliten determinar el costo de los elementos empleados en cada prestacin, ya sea individual o por grupo. Estos, finalmente se expresan- en funcin del nmero de servicios esperados para cada ao- en el balance total de insumos. Ejemplo: Balance de insumos mdicos por exmen
Balance de insumos por examen urodinmico Insumo Catter doble lumen Parches de electrodos Bajada de suero Jeringa 20 ml Llave 3 pasos Cantidad 1 3 1 1 1 Costo unitario 8.260 220 1.090 880 400 Costo total 8.260 660 1.090 880 400
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Par guantes estriles Par guantes procedimientos Tubo endogel Agua biodestilada 500 ml Catter Mquina afeitar desechable Total
1 3 1 2 1 1
140 150 2.030 320 6.440 250
140 450 2.030 640 6.440 250 21.240
Balance de insumos mdicos

Balance de insumos mdicos Examen Urodinmico Gstrico Dermatolgico Ginecolgico Endocrinolgico Hermatolgico Total Atenciones por ao 520 800 2.220 750 108 160 Costo por atencin 21.240 19.880 14.350 22.200 27.640 25.990 Costo anual 11.044.800 15.904.000 31.857.000 16.650.000 2.985.120 4.158.400 82.599.320
CAPITULO V: ASPECTOS ORGANIZACIONALES
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La preparacin y evaluacin de un proyecto de inversin requiere, adems de los aspectos estudiados hasta ahora, tomar en consideracin los aspectos organizacionales de la empresa que se creara con dicho proyecto. La subestimacin y la falta de anlisis de dichos aspectos pueden conllevar a concluir de manera errnea sobre la rentabilidad de mismo. Cada proyecto de inversin presenta sus propias caractersticas, que definen su estructura organizativa acorde con los requerimientos propios que exija su ejecucin. El componente administrativo de la empresa debe garantizar tres variables bsicas para la gestin: Las unidades organizativas Los recursos humanos, materiales y financieros Los planes de trabajo
Se debe entonces disear una estructura organizativa que garantice la consecucin de los objetivos de la empresa. Dicha estructura se refiere a las relaciones relativamente fijas entre los puestos de una organizacin, y son el resultado de los procesos de la divisin del trabajo, departamentalizacin, esferas de control y delegacin. Los departamentos agrupan trabajos de acuerdo con algn elemento comn. La esfera de control determina el tamao adecuado de unidades subordinadas a cargo de un supervisor en cada uno de los niveles de la organizacin. La delegacin deber tomar en cuenta como distribuir la autoridad y descentralizar la toma de decisiones. La relevancia del estudio de los aspectos organizacionales de la empresa radica en el hecho de que la estructura que se adopte tiene su impacto en el flujo de caja (egresos y costos de operacin) que pueden determinar la rentabilidad o no de la inversin. El diseo de la estructura de la organizacin requiere fundamentalmente la definicin de la naturaleza y contenido de cada puesto de la organizacin. Ello permite estimar el costo en remuneraciones. La organizacin que asuma el proyecto tiene una doble influencia econmica en su evaluacin: un efecto en las inversiones y en los costos asociados a un tamao especfico de operacin y un efecto indirecto en los costos de operacin derivados de los procedimientos administrativos asociados a un tamao, tecnologa y complejidad de la estructura organizativa diseada. 5.1.- Factores organizacionales Los factores organizacionales ms relevantes que deben tenerse en cuenta en la preparacin del proyecto se agrupan en cuatro reas decisionales especficas: Participacin de unidades externas del proyecto (outsourcing administrativo) Tamao de la estructura organizativa Tecnologa administrativa Complejidad de las tareas administrativas Todos estos factores tienen su expresin en los costos operacionales de administracin, los que luego debern cuantificarse para ser incluidos en el flujo de caja del proyecto. Casi todos los proyectos presentan dos tipos de outsourcing administrativo: Relaciones operativas (con proveedores y clientes) 66
Unidades coordinadoras y fiscalizadoras en la estructura organizativa del proyecto (tales como: auditoras externas, contratistas de obras, servicios contables, cursos de capacitacin, mantenimiento preventivo, mantenimiento de sistemas de informacin) que permiten operar con una estructura menor.
El tamao del proyecto es el factor que aparentemente tiene mayor influencia en el diseo y tamao de la estructura organizacional. Sin embargo, es posible aprovechar las economas de escala sobre cierta magnitud. El anlisis de los aspectos organizacionales debe dar cuenta tambin del espacio fsico requerido, del personal administrativo, del personal de apoyo, las oficinas, las instalaciones, el mobiliario, los vehculos, el sistema de control, la impresin de formularios, el despacho de correspondencia, el material de oficina, etc. No se debe olvidar que la estructura administrativa de una empresa puede ser tan dinmica como la empresa misma, sin embargo, suele suponerse para efectos de estimaciones que dicha estructura permanecer en el tiempo. Claro est, si se prev un crecimiento, podra, por ejemplo, sustituir algn servicio externo que se justifique su realizacin por la misma empresa (empresas que disponen de sus propios departamentos de comercializacin o de RRHH, como PDVSA o P&G). Una vez que se haya elegido la estructura ms conveniente para la organizacin inicial, se procede a elaborar un organigrama general de la empresa, que muestra como quedaran los puestos y jerarqua dentro de la empresa.
CAPITULO VI: ASPECTOS LEGALES
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El anlisis de los aspectos legales en la etapa del estudio de viabilidad econmica no debe confundirse con la viabilidad legal. Mientras la viabilidad legal busca principalmente determinar la existencia de alguna restriccin legal a la realizacin de una inversin en un proyecto como el que se evala, el estudio de los aspectos legales en la viabilidad econmica pretende determinar cmo la normativa vigente afecta a la cuanta de los beneficios y costos de un proyecto que ya demostr su viabilidad legal. Todo proyecto rentable, debe enmarcarse dentro del ordenamiento jurdico vigente en el pas donde se lleve a cabo (Constitucin Nacional, cdigos de diversa ndole, como el fiscal, sanitario, civil y penal). Es decir, la empresa debe observar sus derechos y respetar sus deberes establecidos en la ley y en los contratos que suscriba. Imagnese una empresa que requiere importar insumos para la elaboracin de sus productos o que pretende exportar estos ltimos. Evidentemente, debe conocer las implicaciones econmicas, especialmente las tributarias y cambiarias, para poder operar correctamente y sin contratiempos que pongan en riesgo la rentabilidad del negocio. En la formulacin y evaluacin de proyectos nos interesa conocer aquellos elementos de la evaluacin tcnica, por ejemplo, que implicaran la elaboracin de contratos, escrituras, gastos notariales y otros, que conlleven costos vinculados a aspectos legales. Deben considerarse costos asociados a permisos de transporte, o tratamientos fitosanitarios en el caso de productos alimenticios, con sus respectivos costos, o contratos en el caso de empresas inmobiliarias, o los costos para compensar a terceros por las externalidades generadas por la empresa, etc. As tambin, deben considerarse los costos relacionados a compra de licencias, patentes o marcas, los pagos de aranceles y permisos para la importacin de maquinaria, a los gastos derivados de los contratos de trabajo y finiquito laborales (prestaciones sociales), en la inversin en implementos para la seguridad industrial que posibiliten dar cumplimiento a las normas fijadas para tales efectos. Los aspectos econmicos que se consideran con mayor frecuencia son los relacionados con el tema tributario, tales como los impuestos a la renta y al patrimonio, los gastos de previsin social y salud o el impuesto al valor agregado IVA. La forma legal de constitucin de la empresa que se creara a partir del proyecto tiene directa relacin con el marco especfico que lo norma tanto en lo legal, tributario y administrativo, como en la forma de fiscalizacin (empresas de responsabilidad limitada, compaas annimas, etc), as como el monto de participacin extranjera, si se permitiese.
Resumen de las Principales consideraciones econmicas del estudio legal segn tipo de estudio: Se deben analizar los diversos aspectos que puedan significar desembolsos. 1. Efectos econmicos sobre el flujo de caja: constitucin legal de la empresa 2. Estudio de mercado: permisos de viabilidad y sanitarios para el transporte del producto proyectos inmobiliarios: contratos proyectos de operaciones de compra o venta en el extranjero: disposiciones que regulan las operaciones de comercio exterior.( Aranceles, Normas) 3. Estudios de localizacin:
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Contratacin de posesin y vigencia de ttulos de dominio de los bienes races Gravmenes Pago de contribuciones Inversiones para disminuir contaminacin ambiental. (normas, sanitarias)
4. Gastos notariales, transferencia e inscripcin en el conservador de bienes races 5. Pago de estudios de situacin de terrenos (demarcacin de lmites o derechos de agua) 6. Estudio Tcnico: Compra de marca Licencia o patentes Pago de aranceles y permisos Gastos derivados de los contratos de trabajos y finiquitos laborales Inversin en implementacin de seguridad que posibiliten dar el cumplimiento a las normas. 7. Efectos econmicos: relacionados con temas tributarios (Legislacin tributaria) Impuesto a la renta y al patrimonio Gastos previsionales y de salud IVA Depreciacin, utilidades o prdidas
CAPITULO VII: ESTUDIO ECONOMICO
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El estudio econmico tiene que ver con la estimacin de costos e ingresos de la empresa que se creara con el proyecto. Los costos involucran la inversin, operacin y mantenimiento, depreciaciones y/o amortizaciones. Los estudios de mercado y tcnico son los insumos fundamentales para realizar este trabajo. 7.1.- Estimacin de los costos Iniciemos esta seccin definiendo algunos conceptos de costos: Costo: es el capital (inversiones y gastos) que se emplea en la unidad productiva, con el fin de generar ingresos ($), a travs de la produccin de bienes. Costo total de produccin: es el agregado monetario de los gastos efectuados por la unidad de produccin, ya sea por la adquisicin y aplicacin de los insumos como materia prima y dems materiales, por la contratacin y pago de sueldos y salarios o mano de obra, as como aquellos que se hicieron y que se deben aplicar en forma indirecta (o gastos indirectos de produccin). En este tipo de gastos indirectos de produccin tambin se deben incluir aquellos que se aplican en forma virtual y que corresponden a la depreciacin de la maquinaria y el equipo de produccin, as como las amortizaciones por los gastos de instalacin. El costo total CT puede dividirse en costo fijo CF y costo variable CV. Los costos fijos no resultan afectados por las decisiones de produccin, mientras que los costos variables son aquellos en los que se incurre por conceptos como el trabajo o las materias primas y que aumentan conforme se incrementan los niveles de produccin. CT = CF + CV
7.1.1.- Funcin de costos de corto plazo Al tener los costos fijos, variables y totales dependen: Costos fijo medio (CFMe) = CFT/Q Costo variable medio (CVMe) = CVT/Q Costo medio total (CMeT) = CFMe + CVMe = CT/Q Costo marginal (Cmg) = var CT/Q (cambio unitario en la produccin)
Funcin de costos:
Ejemplo
Q 0 CFT 800 CVT 0 CT 800 CFMe CVMe CmeT CMg -
70
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
800 800 800 800 800 800 800 800 800 800
120 240 360 480 580 680 810 950 1130 1350
920 1040 1160 1280 1380 1480 1610 1750 1930 2150
800 400 267 200 160 133 114 100 89 80
120 120 120 120 116 113 116 119 126 135
920 520 387 320 276 247 230 219 214 215
120 120 120 120 100 100 130 140 180 220
Costos hundidos: son costos pasados que no tienen relevancia para efectos de la evaluacin. Costo de oportunidad: es el valor del bien o del servicio ms valioso al que se renuncia. Las decisiones tienen costo de oportunidad porque elegir una cosa en un mundo de escasez significa renunciar a otra, es decir, los recursos pueden utilizarse para otros fines. En la presentacin de los costos de un proyecto, no debe olvidarse que se trata de estimados, por lo tanto, no tiene sentido dar precisiones de tipo contable. Es aceptado, sin que por ello se pierda validez en la evaluacin econmica. Por otra parte, se suele utilizar en la evaluacin de proyectos los costos absorbentes, que incluyen un agregado de los costos tratados como un porcentaje de los mismos. Por ejemplo, en el caso del clculo del costo de la mano de obra se agrega al menos un 35% de prestaciones sociales al costo total anual, lo que significa que no es necesario desglosar el importe especfico de cada uno sino que en una sola cifra del 35% se absorben todos los conceptos que esas prestaciones Implican. 7.1.2.- Costos de produccin Veamos una lista de los principales costos de produccin que deben considerarse: Costos de materia prima: Se debe tomar en cuenta no slo lo que en definitiva estar incluido en el bien producido sino las disminuciones o mermas propias del proceso productivo, cuando las hubiese. Costos de mano de obra: Tomando en cuenta la divisin en mano de obra directa e indirecta. Se deben agregar sobre el sueldo base anual, los costos por seguro social, prestaciones sociales, vacaciones, aguinaldos y otros. Costo de los envases: Pueden ser de dos tipos: envases primarios, que es el que est en contacto directo con el producto; y el envase secundario, que es el contenedor que agrupa a varios productos (caja de cartn o plstico). Costos de energa elctrica: Incluyen los costos por alumbrado y uso de electricidad en oficinas (suelen ser pequeos en industrias manufactureras), pero fundamentalmente, los costos de electricidad utilizada por motores elctricos, que obviamente, estn ligados al tiempo de uso y a la capacidad de cada uno.
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Costos de agua: Hay procesos productivos que requieren de agua como materia prima, en cuyo caso estos costos sern variables. Costo de combustibles: Dependiendo del proceso productivo puede ser fijo y/o variable. Se consideran todos los combustibles que se utilicen tales como gas, diesel, gasolina, etc. Costos de mantenimiento: En caso de que se decida realizar dicha actividad dentro de la organizacin de la empresa (lo cual implica prever mano de obra, local, etc) o tambin podra decidirse contratar el servicio externo. Este tipo de costo siempre debe estar presente en una evaluacin de un proyecto de inversin. Costo de Control de Calidad: Al igual que en el caso de mantenimiento, en caso de que se decida realizar dicha actividad dentro de la organizacin de la empresa (lo cual implica prever mano de obra especializada, locales acondicionados para tal fin, equipos, insumos como productos qumicos, etc) o tambin podra decidirse contratar el servicio externo. Este tipo de costo siempre debe estar presente en una evaluacin de un proyecto de inversin. Otros costos: Se refieren a otros costos que se relacionan con el proceso productivo tales como detergentes, refrigerantes, uniformes de trabajo, dispositivos de seguridad y proteccin para los trabajadores, etc. En muchos casos, su contribucin a los costos totales es pequea si se compara con los costos de produccin propiamente dichos. Por ello se les suele agrupar como otros costos. Costos para combatir la contaminacin: En aquellas empresas cuya produccin de bienes y servicios implica tambin la produccin de desechos slidos y contaminacin ambiental, para lo cual se debe contemplar equipos anticontaminantes y programas que apunten a minimizar el impacto o se deje de contaminar. 7.1.3.- Costos sepultados Corresponden a una obligacin de pago que se contrajo en el pasado, aun cuando parte de ella est pendiente de pago para el futuro. La empresa debe asumir la deuda contrada independiente de las alternativas que enfrente en un momento dado. 7.1.4.- Costos de Administracin Estos costos estn relacionados con la funcin de administracin de la empresa, tales como gastos en personal directivo, contadores, secretarias, etc., y gastos de oficina. En general, los costos de administracin incluyen todos los gastos en los que incurre la empresa menos los de produccin y venta. Por ejemplo, los gastos en investigacin y desarrollo, si los hubiese, relaciones pblicas, etc. 7.1.5.- Costos de Promocin y Venta Estos costos estn relacionados con la mercadotecnia de la empresa, es decir, al estudio de nuevos productos y como ajustarlos a los gustos y necesidades de los consumidores, al estudio de las cuotas del mercado de la competencia y de la propia empresa, la publicidad, estudios de tendencias de las ventas. Por supuesto, tambin se deben incluir los costos referentes a hacer llegar el producto al consumidor final.
7.1.6.- Costos financieros
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Son los intereses que se deben pagar en relacin con los capitales obtenidos en prstamo. Algunas veces se colocan como gastos de administracin, pero es bueno separarlos para diferenciar del resto de los gastos y, tambin, porque pueden cargarse como gastos deducibles de impuestos. 7.1.7.- Costos Diferenciales y Costos Futuros Diferenciales: Expresan el incremento o disminucin de los costos totales que implicara la implementacin de cada una de las alternativas, en trminos comparativos, respecto de una base, que puede ser la situacin actual. Generalmente, est dado por el costo variable de produccin de unidades adicionales, ya que los costos fijos permanecern fijos. Por lo cual, la decisin de aceptar una orden, depender de que los ingresos superen los costos variables. Si los costos fijos aumentan, entonces, se considerar su incremento como costo diferencial y ser considerado en la decisin. Ejemplo: A una determinada empresa se le solicita un pedido especial de 8.500 unidades. Los antecedentes la empresa son los siguientes:
Capacidad de produccin total Capacidad de produccin usada Costo de Materia Prima Costo de Mano de Obra Directa Costo de Gasto de Fabricacin Variable Costo de Gasto de Fabricacin Fijo Gasto de Venta Variable Gasto de Venta Fijo Gasto de Administracin
100.000 unidades 90.000 unidades $ 5 c/u $ 4 c/u $ 6 c/u $ 500.000 $ 5 c/u $ 150.000 $ 200.000
Para determinar el precio y analizar la conveniencia de aceptar el pedido se debe realizar el anlisis incremental, para lo que consideramos los costos variables: Costo incremental: Materia Prima Mano Obra Directa Gastos Fabricacin Variable Total costo
$5 $4 $6 $15
Este es el costo incremental por unidad que la empresa debe absorber como mnimo, por los tanto, el pedido debe venderse a un precio mayor de $ 127.500. No se consider el Gasto de Venta Variable, puesto que no existi un esfuerzo de venta ni comisin al tratarse de un pedido directo a la empresa. Tampoco, consideramos un costo de oportunidad, ya que exista capacidad ociosa y no se tuvo que sacrificar una venta o produccin actual para cumplir con el pedido, ni tampoco desviar otros recursos a la produccin. El impuesto deber ser considerado como incremental por el ingreso adicional obtenido.
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En otras situaciones, se podra producir un incremento (variacin) de los costos fijos, por ejemplo, si debiera aumentar el nmero de supervisores, de equipos, de seguros o de plantas. Futuros Implica considerar los costos actuales y/o histricos para toma de decisin, ya que afectar a los futuros resultados. Si se decide abandonar un proyecto, se debe analizar cules sern los costos de esta decisin. Por ejemplo, una empresa, como Falabella o Ripley, considera cerrar uno de sus departamentos por estar generando prdidas. Partiendo del supuesto que solo tienen dos departamentos, uno de vestuario y uno de hogar, analicemos la siguiente situacin. Los antecedentes de ventas y costos de los departamentos son los siguientes: Vestuario (MM$) + = = Ventas Mano Obra Directa Materia Prima Suministros Mano Obra indirecta Energa Depreciacin Utilidad. Bruta Gasto Venta Gasto General de Administracin Utilidad Neta $ 5.000 ($ 1.125) ($ 1.900) ($ 225) ($ 175) ($ 50) ($ 250) $ 1.275 ($ 575) ($ 250) $ 450 Hogar (MM$) $ 7.500 ($ 2.325) ($ 2.550) ($ 350) ($ 400) ($ 325) ($ 500) $ 1.050 ($ 775) ($ 375) ($ 100)
Los Gastos Generales de Administracin, $ 625, se asignan segn las ventas. Al cerrar el departamento de Hogar, stos disminuiran en $ 175, y sus espacios podran ser arrendados como oficinas en $ 500 anuales. Los Gastos de Venta Fijos son $ 625 y tambin se asignan de acuerdo a las ventas, la diferencia, corresponde a comisiones pagadas. De acuerdo a estos antecedentes, el anlisis que se debe realizar tambin debe ser incremental: Vestuario (MM$) - Disminucin de ventas + Ahorro de Costo de Ventas + Ahorro de Gasto de Ventas + Ahorro de Gastos General de Administracin + Ingreso por Arriendo = Totales (-) Prdida por cierre La depreciacin, sigue siendo de parte debe a las comisiones no pagadas. $ 5.950 $ 400 $ 175 $ 500 $ 7.025 Hogar (MM$)
($ 7.500) ($ 7.500) ($ 475) de la tienda. El ahorro en el gasto de venta se
Si analizamos la situacin en conjunto, el cierre del departamento genera una nueva prdida de $ 475, que comparada con el resultado inicial, genera una prdida conjunta de $ 125 para la empresa.
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7.1.8.- Costos de Sustitucin Reemplazo sin aumento de vida til y sin aumento de capacidad: Se produce, por lo general, por cambio de la tecnologa, por agotamiento o por conveniencia (disminucin de costos). Se debe determinar las ventajas econmicas diferenciales del equipo nuevo frente al antiguo, ahorro en gastos fijos y variables a una tasa razonable para cubrir el costo de oportunidad en funcin del riesgo de la decisin. Si los costos fijos y los ingresos permanecen constantes, entonces, no se consideran. Se deben considerar el valor residual del equipo viejo, restndolo del valor actual de venta, y el valor residual del equipo nuevo, debe ser considerado como ingreso al final del periodo evaluado, en resumen, evaluar los costos incrementales y aplicar el clculo del TIR y el VAN a los flujos determinados. Reemplazo con aumento de vida til y sin aumento de capacidad: Es lo mismo que el anterior, solo se diferencia la vida del equipo nuevo, por lo cual deber realizarse una igualacin de los periodos a comparar, debiendo actualizarse los costos incrementales hacia el periodo menor. Reemplazo con o sin aumento de vida til y con aumento de capacidad: Antes que nada, debe analizar el mercado. Realizar una estimacin del mercado potencial, los precios y el volumen de ventas, para determinar los ingresos esperados. Este aumento puede o no influir en los gastos variables, esto depender del rendimiento tcnico y los costos de los factores productivos (descuentos en materias primas, disminucin en el precio de la mano de obra directa). Se pueden ver afectados, tambin, los costos fijos, por lo tanto se deber determinar los ingresos y costos de manera diferencial. 7.2.- Inversiones La inversin inicial comprende la adquisicin de todos los activos fijos o tangibles y diferidos o intangibles necesarios para iniciar las operaciones de la empresa, excluyendo el capital de trabajo. Se entiende por activo tangible (que se puede tocar) o fijo, los bienes propiedad de la empresa, como terrenos (su costo debe incluir adems del precio del lote, las comisiones a agentes, honorarios y gastos notariales), edificios, maquinaria, equipos, mobiliario, vehculos de transporte, herramientas y otros. Se llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fcilmente de el sin que ello ocasione problemas a sus actividades productivas. Se entiende por activo intangible (que se no se puede tocar) el conjunto de bienes propiedad de la empresa necesarios para su funcionamiento, y que incluyen patentes de invencin, marcas, diseos comerciales o industriales, nombres comerciales, asistencia tcnica, transferencia de tecnologa, de instalacin y puesta en marcha, contratos de servicios (como luz, agua, telfono, internet y servicios notariales), estudios administrativos o de ingeniera, estudios de evaluacin, capacitacin del personal, etc. La mayora de los proyectos consideran un tem especial de imprevistos para afrontar aquellas inversiones no consideradas en los estudios y para contrarrestar posibles contingencias. Su magnitud suele calcularse como un porcentaje del total de inversiones.
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7.3.- Depreciaciones y amortizaciones Para el clculo de la depreciacin, se pueden utilizar diferentes mtodos como la lnea recta, la reduccin de saldos, la suma de los dgitos y mtodo de unidades de produccin entre otros. 7.3.1.- Mtodo de la lnea recta El mtodo de la lnea recta es el mtodo ms sencillo y ms utilizado por las empresas, y consiste en dividir el valor del activo entre la vida til del mismo. Depreciacin = Valor del activo/Vida til Para utilizar este mtodo primero determinemos la vida til de los diferentes activos. Adems de la vida til, se maneja otro concepto conocido como valor de salvamento o valor residual, y es aquel valor por el que la empresa calcula que se podr vender el activo una vez finalizada la vida til del mismo. El valor de salvamento no es obligatorio. Una vez determinada la vida til y el valor de salvamento de cada activo, se procede a realizar el clculo de la depreciacin. Ejemplo: Supongamos un vehculo cuyo valor es de $ 30.000.000 Se tiene entonces (30.000.000 /5) = 6.000.000. As como se determina la depreciacin anual, tambin se puede calcular de forma mensual, para lo cual se divide en los 60 meses que tienen los 5 aos. Ese procedimiento se hace cada periodo hasta depreciar totalmente el activo. 7.3.2.- Mtodo de la suma de los dgitos del ao Este es un mtodo de depreciacin acelerada que busca determinar una mayor cuota de depreciacin en los primeros aos de vida til del activo. La frmula que se aplica es: Depreciacin: (Vida til/suma dgitos)*Valor activo Donde se tiene que: Suma de los dgitos es igual a (V(V+1))/2 donde V es la vida til del activo. Ahora determinemos el factor. Suponiendo el mismo ejemplo del vehculo tendremos: (5(5+1)/2 (5*6)/2 = 15 Luego, 5/15 = 0,3333 Es decir que para el primer ao, la depreciacin ser igual al 33.333% del valor del activo. (30.000.000 * 33,3333% = 10.000.000) Para el segundo ao: 4/15 = 0,2666
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Luego, para el segundo ao la depreciacin corresponde al 26.666% del valor del activo (30.000.000 * 26,666% = 8.000.000) Para el tercer ao: 3/15 = 0,2 Quiere decir entonces que la depreciacin para el tercer ao corresponder al 20% del valor del activo. (30.000.000 * 20% = 6.000.000) Y as sucesivamente. Todo lo que hay que hacer es dividir la vida til restante entre el factor inicialmente calculado. Tanto depreciacin como amortizacin tienen la misma connotacin. La diferencia est en que la depreciacin se aplica a activos fijos, mientras que la amortizacin se aplica activos diferidos o intangibles. La amortizacin significa el cargo o prdida de valor contable en cada periodo que se hace para recuperar la inversin. 7.4.- Capital de trabajo El capital de trabajo se refiere al dinero con que hay que contar para que empiece a funcionar una empresa; esto es, hay que financiar la primera produccin antes de recibir ingresos. Aunque el capital de trabajo es tambin una inversin inicial, tiene una diferencia fundamental con respecto a la inversin en activo fijo y diferido, y tal diferencia radica en su naturaleza circulante. Esto implica que mientras la inversin fija y la diferida pueden recuperarse por la va fiscal, mediante la depreciacin y la amortizacin, la inversin en capital de trabajo no puede recuperarse por este medio, ya que se supone que, dada su naturaleza, la empresa lo recuperar en el corto plazo. Para calcular el monto de la inversin en capital de trabajo se pueden utilizar tres mtodos: el Mtodo Contable, el Mtodo del Periodo de Desfase y el Mtodo del Dficit Acumulado Mximo. a) Mtodo contable: Consiste en cuantificar la inversin requerida en cada uno de los rubros del activo corriente, como los saldos de efectivo, las cuentas por cobrar y el nivel de inventarios, considerando que parte de estos puede ser financiado con pasivos de corto plazo, como crditos de proveedores o prstamos bancarios. La inversin en efectivo depender del costo que se produzca por tener saldos insuficientes (que har que no cumpla con los pagos), el costo por tener saldos excesivos (prdida de utilidad por mantener recursos ociosos) y el costo por administrar el efectivo (costos de gestin). La suma de estos determinar los costos por tener saldos de dinero y, adems, la identificacin de estos costos, nos permitir determinar los niveles ptimos de efectivo a mantener a fin de minimizar este costo. La frmula es: C* = ( (2bt)/i)
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Donde: C*: nivel ptima de saldos en caja b: costo fijo por hacer efectivo algn valor realizable o negociable t: desembolsos constantes de efectivo i: tasa de inters compuesto o costo del dinero Ejemplo 1: Si los desembolsos anuales ascienden a $1600, los costos fijos por hacer realizable una cantidad fuera de $20 y el costo de capital es del 10%, Cul sera el nivel ptimo de dinero a mantener en caja? C*= (2*20*1600)/0,1 = 800 Este mtodo es aplicable cuando los flujos de ingresos y egresos son constantes a travs del tiempo, no se producen ingresos ni desembolsos imprevistos. Los costos por mantener inventarios son los asociados directamente con la compra, los que se incurren en ordenar un pedido, y los asociados al manejo de los mismos, que dependen del aumento en la cantidad comprada, obteniendo el total de estos con la suma. Las inversiones en cuentas por cobrar se debe analizar en funcin de los costos y beneficios. Los costos sern los de cobranza, capital, morosidad e incumplimiento en los pagos y los beneficios sern el aumento de ventas y utilidades producidas por las polticas de crditos. Los crditos de proveedores y los prstamos bancarios se administran al corto plazo, pero como fuentes de financiamiento, se consideran a largo plazo, puesto que son renovables y permanentes. Estas deben evaluarse en funcin de los costos y beneficios que reportan. Ejemplo 2: Los registros histricos de una clnica maternal que un 20% de las madres llegaron para tener un parto normal y un 80% por cesrea. De las madres que llegaron para parto normal, un 90% lo tuvieron y un 10% lo hicieron por cesrea. Es decir, la clnica atendi un 1.8% de partos normales y un 82% por cesrea. Desarrollo: El tiempo de permanencia promedio en la clnica es de dos das para partos normales y 3.5 das para cesreas. La permanencia promedio ponderada es, en consecuencia:
0.18 x 2.0 = 0.36 0.82 x 3.5 = 2.86 Permanencia promedio = 3.23 La clnica demora aproximadamente cuatro das en facturar. Del total de pacientes, un 40% no tiene previsin y paga de la siguiente manera: Al contado: 30% A plazo promedio 30 das: 70%
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El 60% restante tiene previsin y la cobranza demora 60 das en promedio. El plazo promedio ponderado de cobranza resulta de: 30% del 40% sin previsin y pago contado = 0 das 70% del 40% sin previsin y pago a crdito = 30 das 60% sin previsin = 60 das Es decir: 0.3 x 0.4 x 0 = 0 das 0.7 x 0.4 x 30 = 8.4 das Cobranza promedio= 44.4 das
En resumen: * Permanencia promedio= 3.23 das * Promedio facturacin = 4 das * Cobranza promedio = 44.4 das Perodo a financiar = 51.36 das Si el costo anual de la clnica es de $ 365.000, la inversin en capital de trabajo sera: 365.000 x 51.63 = $51.630 365 Al utilizar este mtodo, que trabaja con estimaciones de promedios diarios, se est frente a una tpica situacin de informacin secundaria, por lo que se emplea fundamentalmente en estudios de prefactibilidad y en aquellos de factibilidad que se usarn slo para medir la rentabilidad del proyecto y en situaciones que no presenten estacionalidades. b) Mtodo del periodo de desfase Consiste en determinar el monto de los costos de operacin que debe financiarse desde el momento en que se efecta el primer pago por la adquisicin de la materia prima hasta el momento en que se recauda el ingreso por la venta de los productos, que se destinar a financiar el periodo de desfase siguiente. Su clculo se realiza con la siguiente frmula: ICT = Ca * nd 365
donde: ICT: es la inversin en capital de trabajo necesaria. Ca: es el costo anual de operacin a financiar. nd: es el nmero de das de desfase, duracin del ciclo de recuperacin. Por ejemplo, una empresa podra estimarse el periodo de recuperacin en 5 das, contados desde el da en que se inician los desembolsos de operacin hasta que se produce la venta y el pago del bien. En otra empresa, este tiempo podra llevar hasta 120 das, desde la compra de la materia prima, la elaboracin a travs de un proceso, la comercializacin del bien,
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su venta y la recepcin efectiva del pago. La limitante de este mtodo es que no considera los ingresos que se pudieran percibir durante el periodo de recuperacin, producindose excedentes ociosos en capital de trabajo, y por otro lado, no asegura cubrir todas las necesidades de capital de trabajo en todos los periodos, asumiendo que la recepcin de ingresos en el periodo solo compensa esta situacin. Es un buen mtodo para empresas con periodos de recuperacin reducidos, como la venta de peridicos, los hoteles y los restaurantes. Por lo general se aplica en la etapa de prefactibilidad, al no considerar los cambios producidos en diferentes pocas del ao. c) Mtodo de dficit acumulado Supone el clculo de los flujos de ingresos y egresos proyectados y determina el monto de acuerdo al dficit acumulado mximo. Ejemplo: Si los ingresos comienzan a percibirse al cuarto mes y los egresos desde el inicio, el dficit se calcula:
Item Ingresos Egresos Saldo Saldo Acumulado 1 60 -60 -60 2 60 -60 -120 3 60 -60 -180 4 40 150 -110 -290 5 50 150 -100 -390 6 110 150 -40 -430 7 200 60 140 -290 8 200 60 140 -150 9 200 60 140 -10 10 200 150 50 40 11 200 150 50 90 12 200 150 50 140
Las compras se concentran trimestre por medio y el dficit acumulado mximo se produce en el sexto mes. Este monto ser la inversin en capital de trabajo para financiar la operacin normal del proyecto. Cuando comienza la disminucin del dficit no significa que se debe disminuir la inversin de capital de trabajo, ni tampoco cuando pasa a supervit, ya que el monto determinado refleja la cantidad a cubrir durante todo el perodo. 7.5.- Estimacin de los ingresos, ahorros de costos y beneficios En trminos generales, se consideran variables que impactan positivamente en el resultado de una inversin a los ingresos, las reducciones de costos y el aumento de eficiencia, y a los beneficios que no son ingresos, pero que incrementan la riqueza del inversionista o la empresa. En el primer caso se encuentran los ingresos por la venta del producto o servicio que generar adicionalmente el proyecto como resultado de una mejora o ampliacin; los ingresos por la venta de activos, particularmente cuando el proyecto involucra en reemplazo de algunos de ellos o su liberacin por efecto de algn oustsourcing; los ingresos por venta de material de desecho reutilizable o subproductos; y los ahorros de costo que se asocian con la realizacin del proyecto que se evala. Todos ellos constituyen beneficios que aumentan la liquidez de la empresa y, por lo tanto, se incluyen dentro del concepto de ingreso. El segundo caso consideran los beneficios que no constituyen ingresos de caja; por ejemplo, el valor de desecho del proyecto al final del perodo de evaluacin y la recuperacin de la inversin en capital de trabajo. La empresa, cuando hace una inversin, adems de recibir el beneficio generado por la utilizacin de los activos cualquiera sea el momento en que se considere valorarlos.
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El valor de desecho representa el valor que se asigna, al final del perodo de evaluacin, a los saldos de la inversin realizada. Si el proyecto se evala, por ejemplo, en un horizonte de 10 aos, el inversionista debe visualizar que, adems de recibir el flujo neto de caja anual, ser tambin dueo del remanente de lo invertido en el negocio. Por esta razn, para determinar la conveniencia de emprender el proyecto, se deber valorar el residuo de su inversin, ya sea cuantificando el valor de sus activos (contable o comercialmente) o calculando el valor equivalente esperado de su propia capacidad de seguir generando flujos a futuro.
Definiendo algunos conceptos: Ingreso total: Es, por definicin, el precio de venta del bien o servicio (PV) multiplicado por la cantidad vendida (Q). Tambin se le conoce como ventas totales. Ejemplo: Si los consumidores compran 5 unidades a $3 cada una, el ingreso total es de $15 Beneficio: En trminos contables, se define como el ingreso total menos los costos que pueden atribuirse propiamente a los bienes o servicios vendidos 7.5.1.-Tipos de beneficios Ingresos directos por ventas: Tal y como lo especifica el clculo del ingreso total. Venta de activos que se tenga previsto reemplazar: Debe estar reflejado en el calendario de inversiones de reemplazo. Ingresos por ventas de subproductos o desechos : Aun cuando su cuanta no sea significativa, permite precisar la situacin que podra enfrentar el proyecto. Recuperacin del capital de trabajo: Son parte del patrimonio del inversionista y, por lo tanto, tienen el carcter de recuperables. No est disponible para enfrentar compromisos financieros. Valor de salvamento o de desecho del proyecto: Puede estimarse a partir de un precio de venta, su valor contable o los beneficios futuros que podra generar desde el trmino del perodo de evaluacin en adelante. No est disponible para enfrentar compromisos financieros.
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Beneficios del proyecto
Constituyen movimiento de caja
No constituyen movimiento de caja
Venta de productos Venta de activos Venta de residuos Venta de subproductos Ahorro de costos
Valor de desecho del proyecto Recuperacin de la inversin en capital de trabajo
7.5.2.- Ingresos por venta de productos o servicios Los ingresos del proyecto hacen aumentar las utilidades contables de la empresa y, en consecuencia, deben ir antes de impuesto en el flujo de caja. De igual forma, un proyecto de mejora que reduzca costos deber considerar el aumento de las utilidades como una cantidad igual al costo neto ahorrado y, por tanto, deber reflejar el mayor impuesto que ello ocasiona. Uno de los aspectos ms complejos de un estudio de viabilidad econmica es la proyeccin de los ingresos generados por la venta de productos o servicios derivados del proyecto, ya sea si se estudia una desinversin, como el abandono, donde lo relevantes la reduccin del ingreso, o una ampliacin, donde lo importante es su aumento. Ejemplo 1: Una empresa constructora est e valuando edificar un conjunto habitacional en una comuna que muestra un fuerte crecimiento y desarrollo, y provee los datos que muestra la siguiente tabla respecto de la informacin que registra permanentemente sobre los metros cuadrados ofrecidos y demandados en los ltimos aos y los precios promedios observados en el mercado.
Precio por m2 100 90 80 72 64 Demanda anual 13.000 m
2
Oferta anual 46.000 m

2
Variacin +33.000 m2 +26.000 m2 +15.000 m2 +6.000 m2 +0 m2
16.000 m2 23.000 m2 29.000 m2 33.000 m

2
42.000 m2 38.000 m2 35.000 m2 33.000 m

2
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56 48
42.000 m2 50.000 m2
28.000 m2 21.000 m2
-14.000 m2 -29.000 m2
Desarrollo: Como se puede observar, mientras ms alto ha sido el precio de venta menor fue la demanda. Con un precio de $64, la cantidad ofrecida iguala a la cantidad demandada en lo que se conoce como precio de equilibrio. Un precio superior hara que algunos consumidores potenciales abandonen su intencionalidad de comprar, generando un incentivo para la incorporacin de otras constructoras al mercado, los cuales optan por ofertar un precio inferior. Si bien entre el precio y demanda existe una relacin generalmente inversa, hay otros factores que se relacionan positivamente con la demanda: el gasto en los esfuerzos de marketing. La respuesta al mercado a ese esfuerzo puede ser de rendimientos marginales decrecientes. Ejemplo 2: El estudio de los antecedentes histricos de una empresa permite estimar que, por cada peso que aumenta el precio de un producto, las ventas se reducen en 200 unidades; que por cada peso que aumenta el ingreso de la poblacin, las ventas se incrementan en 8 unidades; que por cada habitante que se agrega a la poblacin el incremento es de un 3%; y que cada peso gastado en actividades de marketing y publicidad, el aumento es de un 2%. Si el ingreso per capita es de $2.600, si el mercado objetivo est compuesto por una poblacin de 2 millones de habitantes y si los gastos en marketing y publicidad ascienden a $48.000. Si por otra parte, la empresa enfrenta costos fijos de fabricacin, administracin y ventas promedios de $300.000, y si el costo variable de produccin es $4.2. Desarrollo: Del enunciado se puede deducir la siguiente ecuacin de cantidad demandada, la cual est en funcin de factores que afectan la demanda. Qd = -200p + 8I + 0.03Pb + 0.02Pu Qd = -200p + 8(2.600) + 0.03(2.000.000)+0.02(48.000) Qd = -200p +81.760 El costo total se calcula: Ct = 300.000 + 4.2Q La maximizacin del beneficio se obtiene cuando la diferencia entre ingreso total y costo total se hace mxima, es decir: B = IT-CT B = pQ cvQ - CF B = p (-200p + 81.760) 4.2 (-200p + 81.760) 300.000 2 B = -200 p + 81.760p + 840p -343.392 300.000 2 B = -200 p + 82.600p 643.392
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Derivando la funcin o utilizando la funcin Solver, se obtiene un precio ptimo de $206. En Excel se puede calcular de la siguiente manera, se anota en la celda B1 el valor cero y en la celda B2 la frmula, haciendo P = $B$1. Ejecutando el mandato Heramientas/Solver, se anota en celda objetivo $B$2; en valor de la celda objetivo se elige la opcin Mximo y en cambiando la celda se anota $B$1. Al pulsar resolver se muestra que el precio ptimo es de $206. 7.5.3.- Ingresos por venta de activos Para mantener la consistencia del estudio de la viabilidad econmica de una inversin, se deber considerar el uso alternativo del activo que se libera como resultado de un reemplazo pronosticado e incluirlo en los Requerimientos de activos sustituibles durante el horizonte de evaluacin. De la misma forma como esta informacin permiti elaborar el calendario de inversiones de sustitucin de activos durante el horizonte de evaluacin expuesto anteriormente, es posible construir un calendario de ingresos por venta de activos.
Item Tractor TL80 80 HP Pulverizador 400 I Arado de vertedera Motobomba Carro esparcidor Carro remolque Ingresos por venta de activos 200 1000 600 0 0 0 100 0 200 0 4700 0 500 100 1 2 3 4 5 6 7 8 3000 100 500 9 10
Frecuentemente, el equipo liberado puede ser vendido generando un ingreso real que se debe incluir en el flujo de caja del proyecto. Sin embargo, este ingreso podr afectar a las actuales utilidades o prdidas del negocio con el consiguiente efecto tributario. Si el activo liberado se vende con utilidades, el ingreso neto corresponder al precio neto menos el impuesto. Si el precio de venta es $100 y el valor libro, o costos contable, es $60, se deber desembolsar el impuesto correspondiente a la utilidad. Si la tasa de impuesto es del 15%, el efecto neto de la venta del activo es $94 ($100 de ingresos menos el 15% de la utilidad de $40). Si el ingreso neto se calcula d esta forma, el resultado se incluir en el flujo de caja despus del impuesto. 7.5.4.- Ahorros de costos Gran parte de los proyectos que se valan en empresas en marcha no modifican los ingresos operacionales de la empresa y, por lo tanto, pueden ser evaluados por comparacin de sus costos. Es el caso de los camiones de reparto, de la opcin de comprar las oficinas que actualmente se alquilan o de contratar el servicio de aseo externo mediante un outsourcing que sustituya la operacin interna. En estos casos no se requiere conocer el nivel de ventas ni los ingresos operacionales, por cuanto son irrelevantes para la decisin de elegir entre las alternativas. La inversin inicial se justificar, en consecuencia, por loa ahorros de costos que ella permita a futuro, adems del impacto sobre los beneficios netos de la venta de activos y valores de desecho.
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Se deber incorporar el efecto tributario negativo que producir cualquier mejora que determine algn ahorro en sus costos, por cuanto al reducirse los gastos suben la utilidad y el impuesto a pagar. 7.6.- Clculo de valores de desecho Un beneficio que no constituye ingreso pero que debe estar incluido en el flujo de caja incluido en el flujo de caja de cualquier proyecto es el valor de desecho de los activos remanentes al final del perodo de evaluacin. Si se decide evaluar un proyecto en un horizonte de tiempo de 10 aos, ello no significa que la empresa tendr una duracin de igual cantidad de aos. Generalmente, los proyectos se evalan en un horizonte de tiempo distinto de la vida til real o estimada, siendo el valor de desecho lo que representa el valor que tendra el negocio en ese momento. Para valorar activos se puede recurrir a los siguientes mtodos: Contable, comercial o econmico.
Ejemplo 1: Si en la evaluacin de un proyecto se considera agregar dos activos al equipamiento actual. Calcular el valor de desecho aplicando el mtodo comercial. Datos:
Activo A Venta activo Valor libro 10.000 -6.000 Activo B 4.000 -5.000
Desarrollo:
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Activo A Venta activo Valor libro Utilidad Impuesto (15%) Utilidad neta Valor libro Valor de desecho 10.000 -6.000 4.000 -600 3.400 6.000 9.400
Activo B 4.000 -5.000 -1.000 150 -850 5.000 4.150
Total Proyecto 14.000 -11.000 3.000 -450 2.550 11.000 13.550
Como se puede observar, cuando se valora la venta del activo A la empresa enfrenta un impuesto de $600, pero si vendiese A y B conjuntamente tendra un impuesto de slo $450. Esto significa que la venta del activo B, con prdidas contables, genera un ahorro de impuesto de $150, lo que equivale al 15% de la prdida atribuible a su venta.
Otra forma de clculo es sumar o restar al precio de venta, segn corresponda, directamente el efecto tributario calculado.
Activo A Venta activo Impuesto Valor de desecho 10.000 -600 9.400 Activo B 4.000 150 4.150 Total Proyecto 14.000 -450 13.550
Ejemplo 2: Supngase que un proyecto de ampliacin se requiere efectuar las siguientes inversiones en el momento cero:
Inversiones Terrenos Construcciones Equipamiento Monto ($) 20.000.000 50.000.000 30.000.000
En los $30.000.000 de la inversin en equipamiento se incluye una mquina que tiene un valor de $10.000.000, que debe ser reemplazada cada ocho aos, estimndose que puede ser vendida en $2.400.000. El proyecto considera crecer en dos etapas: Una hoy, con la que se espera incrementar el flujo de caja actual de la empresa en $15.000.000 Otra, en seis aos ms, para alcanzar un flujo de caja normal de $24.000.000 por sobre el actual. El crecimiento para satisfacer el incremento estimado de las ventas requerir duplicar la inversin en maquinarias ($30 millones ms) y efectuar construcciones adicionales por $40.000.000. 86
Se supondr que todas las construcciones se deprecian contablemente en 50 aos y que todas las mquinas pueden hacerlo en 10 aos, independientemente de cunto tiempo decida la empresa quedarse con ellas. Se estima que al finalizar el dcimo ao de operacin del proyecto, las construcciones y el terreno podran tener un valor comercial de $100.000.000, mientras que las maquinarias tendran un valor estimado de $34.000.000. Se supone una tasa de impuestos del 15% sobre las utilidades y una tasa de retorno exigida a las inversiones del 12%. Calcular valor de desecho por los tres mtodos
Desarrollo:
a) Calculando por el mtodo contable:

Activo T(0) C(0) C(6) M(0,10) M(0,8) M(6) M(8) Valor de compra 20.000 50.000 40.000 20.000 10.000 30.000 10.000 10 aos 10 aos 7.800 3.000 1.000 4 2 Valor desecho 12.000 2.000 18.000 8.000 122.800 50 aos 50 aos 10 aos 1.000 800 2.000 10 4 10 10.000 3.200 20.000 Vida contable Depreciacin anual Aos deprecindose Depreciacin acumulada Valor libro 20.000 40.000 36.800 0
Depreciacin acumulada
Donde: T(0): es la inversin en terreno efectuada en el momento cero. C(0): La inversin inicial en construcciones. C(6): la inversin en construcciones para la ampliacin que realiza en el momento seis. M(0,10): la inversin inicial en mquina que perdura 10 aos. M(0,8): la inversin inicial en mquinas que tiene una vida til de 8 aos. M(6): la inversin en mquinas para la ampliacin que se realiza en el momento 6. M(8): la inversin para reponer la mquina M(0,8) Ntese que nos e incluy el valor del activo que fue reemplazado al final dela octavo, por no ser de propiedad de la empresa ala momento de calcular el valor de desecho. El terreno, no se deprecia, mantiene como valor libro el valor de su adquisicin. b) Calculando por el mtodo contable:
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Ventas Valor libro Utilidad Impuesto Utilidad neta Valor libro Valor desecho
134.000.000 -122.800.000 11.200.000 -1.680.000 9.520.000 122.800.000 132.320.000
Para calcular este valor se debe calcular el valor de desecho contable, ya que el efecto tributario se obtiene restando el valor libro que tendrn los activos al final del dcimo ao. c) Calculando por el mtodo econmico Como el proyecto de ampliacin se plantea en dos etapas, es posible esperar que en el dcimo ao ya est estabilizado el ingreso incremental neto atribuible a la ampliacin en $2.400.000 anuales. A este monto deber deducirse una cantidad considerada como la necesaria promedio anual para reinvertir en mantener la capacidad productiva de la empresa a perpetuidad. Si la depreciacin anual obtenida es de $7.800.000 (obtenida de la tabla), el valor de desecho es: VDe = 24.000.000 7.800.000 0.12 VDe = 135.000.000 Es necesario considerar que la empresa posee, adems de los activos fijos, el capital de trabajo invertido para financiar la operacin. Este valor constituye parte de los beneficios que la empresa tendr a su disposicin por haber invertido en el al hacer el proyecto. Igual que en el caso de los activos fijos, este activo corriente se debe valorar junto con el valor de desecho. Cuando se calcula el valor de desecho por este mtodo, no se debe considerar la recuperacin del capital de trabajo, por cuanto el proyecto se valora slo en funcin de los flujos de caja que esos activos pueden generar a futuro. 7.7.- Construccin de Flujos de Caja El flujo de caja, es la herramienta ms importante en el estudio de un proyecto, ya que la evaluacin se efectuar sobre los resultados que en este se determinen. La informacin que se incluye en este flujo, es la obtenida en los estudios de mercado, tcnico y organizacional. Elementos del flujo de caja Est compuesto por cuatro elementos bsicos:
1) Los egresos iniciales de fondos, es decir, las inversiones iniciales necesarias para la puesta en marcha del proyecto, el capital de trabajo, inclusive sin que signifique un desembolso.
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2) Los ingresos y egresos de operacin, es decir, las ventas y sus costos y gastos, como flujos de entrada y salida de caja, dinero percibido o desembolsado efectivamente, no considera el devengamiento. 3) El momento en que ocurren estos ingresos y egresos, es decir, el periodo. En el momento cero, se reflejarn las inversiones iniciales y los ingresos y egresos en los periodos siguientes. El horizonte de evaluacin depender de las caractersticas de cada proyecto, si tiene una vida til determinada, el flujo se deber evaluar en ese mismo tiempo, si es un proyecto de larga duracin en el tiempo, segn convencin, se puede evaluar a diez aos. 4) El valor de desecho o salvamento del proyecto, es decir, el valor residual. Uno de los egresos que se debe tener en cuenta, como antes ya se dijo, es el impuesto a las utilidades, que para determinarlo se deben considerar algunos gastos contables que no constituyen desembolsos de dinero, pero si inciden en el impuesto, como lo son la depreciacin, las amortizaciones de activos intangibles y el valor contable de los activos que se venden. Es conveniente sealar que la necesidad de identificar los costos de operacin es fundamental para la realizacin del flujo, por lo cual se detalla a continuacin un paralelo de costos y gastos para su diferenciacin:
Costos de Operacin Materiales Directos * Materia Prima * Insumos Directos Materiales indirectos *Repuestos *Combustibles y lubricantes *tiles de aseo Mano de obra directa * Remuneraciones * Previsin social *Indemnizaciones *Gratificaciones *Salarios y sueldos
Gastos de Operacin Gastos de venta *Comisiones *Publicidad *Empaques *Transportes Gastos indirectos *Almacenamiento *Energa, gas, electricidad, vapor *Depreciaciones *Comunicaciones, telfono, radio *Seguros Gastos Generales *Gastos de representacin *Seguros
Mano de obra indirecta *Jefe de produccin *Choferes *Personal reparacin mantenimiento *Personal de limpieza *Guardias de seguridad y
*Alquileres *Materiales y tiles de oficina *Arriendos
Gastos Financieros *Intereses
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Video Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio Financiero: http://www.youtube.com/watch?v=deLlyqVVGPw&NR=1
Ejemplo: Suponga que para evaluar la conveniencia de crear una nueva empresa se dispone de los siguientes antecedentes: a) La estrategia comercial considera un precio de introduccin de $100 para los tres primeros aos y de $110 a partir del cuarto. b) La proyeccin de la demanda supone vender 1.000 unidades el primer ao, aumentar en un 20% las ventas el segundo ao, en un 5% el tercero, en un 12.2% el cuarto y crecer en forma vegetativa en el equivalente al crecimiento de la poblacin, que se estima en un 2% anual. c) Las inversiones en activos fijos corresponden a $80.000 en terrenos, $200.000 en construcciones que se deprecian contablemente en 40 aos y $100.000 en mquinas que se deprecian en 10 aos, aunque tienen una vida til real de slo seis aos. Al final de su vida til, podran venderse en el 50% de lo que costaron. d) El costo variable es de $30 para cualquier nivel de actividad y los costos fijos de $20.000 anuales. e) La tasa de impuesto a las utilidades es de 17%. f) El capital de trabajo equivale a seis meses de costos de operacin desembolsables. g) El valor de desecho se calcula por el mtodo contable. Calcular el flujo de caja:
90
Desarrollo:
0 Ingreso Venta activo Costos variables Costos fijos Dep. construccin Dep. maquinaria Valor libro Utilidad Impuesto Uitlidad neta Dep. construccin Dep. maquinaria Valor libro Terreno Construccin Maquinaria Capital de trabajo valor de desecho Flujo -405.000 41.050 54.770 58.778 70.901 72.601 22.633 76.101 77.905 79.743 -80.000 -200.000 -100.000 -25.000 -3.000 -900 -378 -386 -393 -100.000 -401 -409 -417 -426 31.710 290.000 403.764 35.000 -5.950 29.050 5.000 10.000 49.000 -8.330 40.670 5.000 10.000 53.200 -9.044 44.156 5.000 10.000 67.816 -11.529 56.287 5.000 10.000 69.872 -11.878 57.994 5.000 10.000 -30.000 -20.000 -5.000 -10.000 -36.000 -20.000 -5.000 -10.000 -37.800 -20.000 -5.000 -10.000 -38.556 -20.000 -5.000 -10.000 -39.327 -20.000 -5.000 -10.000 1 100.000 2 120.000 3 126.000 4 141.372 5 144.199 6 147.083 50.000 -40.114 -20.000 -5.000 -10.000 -40.000 81.969 -13.935 68.034 5.000 10.000 40.000 74.109 -12.599 61.510 5.000 10.000 76.292 -12.970 63.322 5.000 10.000 78.517 -13.348 65.169 5.000 10.000 80.788 -13.734 67.054 5.000 10.000 -40.916 -20.000 -5.000 -10.000 -41.734 -20.000 -5.000 -10.000 -42.569 -20.000 -5.000 -10.000 -43.420 -20.000 -5.000 -10.000 7 150.025 8 153.026 9 156.086 10 159.208
7.7.1.- Financiamiento del proyecto con deuda Al recurrir a un prstamo bancario para financiar el proy4cto, la empresa debe asumir el costo financiero que est asociado a todo proceso de otorgamiento de crditos, el cual tiene un efecto negativo sobre las utilidades, y por lo tanto, positivo sobre el impuesto. Por otra parte, al incorporar el prstamo como ingreso en el flujo de caja del inversionista en el monto cero, hace que la inversin se reduzca de manera tal, que el valor resultante corresponde al monto de la inversin que debe ser financiada con recursos propios. La rentabilidad del inversionista se calcular comparando la inversin que deber l financiar con el remanente del flujo de caja que queda despus de servir el crdito, es decir, despus de pagar los interese y de amortizar la deuda. Ejemplo 1: Con los datos del ejemplo anterior utilizamos los siguientes supuestos. a) El 60% de la inversin fija se financia con un prstamo a 8 aos plazo y una tasa de inters del 9% anual. b) El capital de trabajo, las inversiones de reposicin y el 40% de las inversiones fijas se financian con aportes de los inversionistas.
91
Desarrollo: Se debe calcular el monto de la cuota que se deber servir al banco anualmente y diferenciar de ella los componentes de inters y de amortizacin de la deuda. El monto de la cuota se calcula por la siguiente expresin: C = (P (i(1+i) )) / ((1+i) 1) Donde: C: valor de la cuota P: monto del prstamo i: tasa de inters n: nmero de cuotas en que se servir el crdito C = (380.000 * 0.6) * (0.09(1+0.09) ) / ((1+0.09) 1) C = $41.194
Deuda 228.000 207.326 184.792 160.229 133.456 104.174 72.464 37.792 Cuota 41.194 41.194 41.194 41.194 41.194 41.194 41.194 41.194 Inters -20.520 -18.659 -16.631 -14.421 -12.011 -9.385 -6.522 -3.401 Amortizacin -20.674 -22.534 -24.562 -26.773 -29.183 -31.809 -34.672 -37.792
8 8 n n
Para medir la rentabilidad de los recursos propios, se debe incluir el efecto del financiamiento en el flujo de caja original.
0 Ingreso Venta activo Costos variables Costos fijos Intereses Dep. construccin Dep. maquinaria Valor libro Utilidad Impuesto Uitlidad neta Dep. construccin
1 100.000
2 120.000
3 126.000
4 141.372
5 144.199
6 147.083 50.000
7 150.025
8 153.026
9 156.086
10 159.208
-30.000 -20.000 -20.520 -5.000 -10.000
-36.000 -20.000 -18.659 -5.000 -10.000
-37.800 -20.000 -16.631 -5.000 -10.000
-38.556 -20.000 -14.421 -5.000 -10.000
-39.327 -20.000 -12.011 -5.000 -10.000
-40.114 -20.000 -9.385 -5.000 -10.000 -40.000
-40.916 -20.000 -6.522 -5.000 -10.000
-41.734 -20.000 -3.401 -5.000 -10.000
-42.569 -20.000
-43.420 -20.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
14.480 -2.462 12.018 5.000
30.341 -5.158 25.183 5.000
36.569 -6.217 30.352 5.000
53.395 -9.077 44.318 5.000
57.861 -9.836 48.025 5.000
72.584 -12.339 60.245 5.000
67.587 -11.490 56.097 5.000
72.891 -12.391 60.500 5.000
78.517 -13.348 65.169 5.000
80.788 -13.734 67.054 5.000
92
Dep. maquinaria Valor libro Terreno Construccin Maquinaria Capital trabajo Prstamo Amortizacin valor de desecho Flujo -177.000 de -25.000 228.000 -80.000 -200.000 -100.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000 40.000
10.000
10.000
10.000
10.000
-100.000 -3.000 -900 -378 -386 -393 -401 -409 -417 -426 31.710
-20.674
-22.534
-24.562
-26.773
-29.183
-31.809
-34.672
-37.792 290.000
3.344
16.749
20.412
32.159
33.449
-16.965
36.016
37.291
79.743
403.764
7.7.2.- Financiamiento del proyecto con leasing Una fuente opcional de financiamiento de las inversiones de un proyecto est constituida por el leasing, instrumento mediante el cual la empresa puede disponer de determinado activo con anterioridad a su pago. El leasing o alquiler de activos, permite su uso por un perodo determinado a cambio de una serie de pagos. Al trmino del periodo de alquiler, el locatario puede ejercer una opcin de comprar o devolver el bien o para renovar el contrato. Existen dos tipos de leasing: Leasing financiero: involucra pagos generalmente largos y pagos que deben ser cumplidos en su totalidad. Leasing operativo: el total de la cuota del leasing es considerada como gasto deducible de impuesto, similar a cualquier alquiler de un bien inmueble.
Ejemplo 1: Del ejemplo anterior incorporar la opcin de financiamiento por leasing para financiar el 60% de la inversin y suponiendo que ello conlleva a pagar una cuota anual de $45.000 en 8 aos. Desarrollo
0 Ingreso Venta activo Costos variables Costos fijos Leasing
1 100.000
2 120.000
3 126.000
4 141.372
5 144.199
6 147.083 50.000
7 150.025
8 153.026
9 156.086
10 159.208
-30.000 -20.000 -45.000
-36.000 -20.000 -45.000
-37.800 -20.000 -45.000
-38.556 -20.000 -45.000
-39.327 -20.000 -45.000
-40.114 -20.000 -45.000
-40.916 -20.000 -45.000
-41.734 -20.000 -45.000
-42.569 -20.000
-43.420 -20.000
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Dep. construccin Dep. maquinaria Valor libro Utilidad Impuesto Uitlidad neta Dep. construccin Dep. maquinaria Valor libro Terreno Construccin Maquinaria Capital de trabajo valor de desecho Flujo -32.000 -80.000 -40.000 -25.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000 -40.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
-5.000 -10.000
-10.000 1.700 -8.300 5.000 10.000
4.000 -680 3.320 5.000 10.000
8.200 -1.394 6.806 5.000 10.000
22.816 -3.879 18.937 5.000 10.000
24.872 -4.228 20.644 5.000 10.000
36.969 -6.285 30.684 5.000 10.000 40.000
29.109 -4.949 24.160 5.000 10.000
31.292 -5.320 25.972 5.000 10.000
78.517 -13.348 65.169 5.000 10.000
80.788 -13.734 67.054 5.000 10.000
-100.000 -3.000 -900 -378 -386 -393 -401 -409 -417 -426 31.710 290.000
-177.000
3.700
17.420
21.428
33.551
35.251
-14.717
38.751
40.555
79.743
403.764
La inversin inicial es de slo $177.000 en circunstancias en que el proyecto utiliza activos valorados en $405.000. Esto se debe a que el 60% de la inversin fija es financiada por la va de un arrendamiento. 7.7.3.- Situacin con proyecto o anlisis incremental Todos estos proyectos pueden ser evaluados de dos formas, primero, consiste en realizar la proyeccin por separado de los flujos de ingresos y egresos relevantes de la situacin actual y los de la situacin nueva, y el segundo, consiste en proyectar el flujo incremental entre ambas alternativas. Las dos formas, obviamente, conducen a los mismos resultados. Ejemplo 1: Una empresa estudia la posibilidad de reemplazo de su equipo de produccin por uno que permitir una disminucin en los costos de operacin. El equipo antiguo, cost hace dos aos atrs, $ 1.000.000 y hoy podra venderse en $ 700.000, y si se continuara con l, podra usarse cinco aos ms, pudiendo venderse en ese momento en $ 100.000. Los costos de operacin de este equipo son $ 800.000 anuales. Los impuestos a las utilidades son el 10%. El equipo nuevo vale $ 1.600.000, tiene una vida de cinco aos y posteriormente debe ser reemplazado, pudiendo venderse en $ 240.000, y los costos de operacin que tiene son de $ 500.000 anuales. Todos los equipos se deprecian anualmente en un 20% de su valor de adquisicin. Desarrollo: 1.- Construccin de flujos por alternativas Flujo de caja de la situacin actual sin proyecto
94
En miles de pesos
0 Venta activo Egresos Depreciacin Valor libro Utilidad antes Impto Impto Utilidad neta Depreciacin Valor libro Flujo de caja -700 -700 -700 -720 -1000 100 -900 200 -1000 100 -900 200 -1000 100 -900 200 0 -630 -800 80 -720 -800 -200 -800 -200 -800 -200 0 -700 70 -630 -800 1 2 3 4 5 100 -800
Flujo de caja de la situacin actual con proyecto En miles de pesos
0 Venta activo Egresos Depreciacin Valor libro Utilidad antes Impto Impto Utilidad neta Depreciacin Valor libro Inversin Flujo de caja -600 100 -10 90 0 600 -1600 -910 700
1 -500 -320 -820 82 -738 320
2 -500 -320 -820 82 -738 320
3 -500 -320 -820 82 -738 320
4 -500 -320 -820 82 -738 320
5 240 -500 -320 -580 58 -522 320 0
-418
-418
-418
-418
-202
Flujos diferenciados
con reemplazo sin reemplazo Diferencia -910 -910 -418 -700 282 -418 -700 282 -418 -700 282 -418 -720 302 -202 -630 428
2.- Construccin de flujos diferenciados o incrementales
0 Venta activo Egresos Depreciacin Valor libro Utilidad antes Impto Impto -600 100 -10 700
1 300 -120 180 -18
2 300 -120 180 -18
3 300 -120 180 -18
4 300 -320 -20 2
5 140 300 -320 120 -12
95
Utilidad neta Depreciacin Valor libro Inversin Flujo de caja
90 0 600 -1600 -910
162 120
162 120
162 120
-18 320
108 320 0
282
282
282
302
428
7.8.- Criterios de Evaluacin de Proyectos La evaluacin de proyectos compara, mediante distintos instrumentos, si el flujo de caja proyectado permite al inversionista obtener la rentabilidad deseada, adems de recuperar la inversin. Los mtodos ms comunes corresponden a los denominados: Valor actual neto o VAN Tasa interna de retorno o TIR Periodo de recuperacin Relacin beneficio - costo
7.8.1.- Criterio del Valor Actual Neto Este criterio plantea que el proyecto deber realizarse, o aceptarse, si el valor actual de los flujos de caja es igual o superior a cero, siendo el VAN la diferencia entre todos sus ingresos y egresos expresados en moneda actual. n VAN = - I0 + FCt t t=1 (1 + i) donde: FCt: es el beneficio neto del flujo de caja del periodo t t: es el periodo o nmero de aos que se est evaluando (tambin puede ser n) i: es la tasa de descuento aplicada a la operacin I0: es la inversin inicial necesaria para la realizacin del proyecto Si el VAN es igual a cero, indica que el proyecto renta (genera nueva renta) lo justo que el inversionista exige a la inversin. Si el resultado fuera positivo, mayor que cero, indica que el proyecto entrega esa cantidad de dinero remanente por sobre lo exigido. Si es negativo, menor que cero, muestra la cantidad de dinero que falta para que el proyecto rente lo exigido por el inversionista.
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Video Ejemplo clculo del VAN: http://www.youtube.com/watch?v=IAASPHxetaQ&feature=relmfu
Video Ejemplo clculo del VAN 2: http://www.youtube.com/watch?v=Y_DTZJIsR-s
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Video Uso e Interpretacin de VAN http://www.youtube.com/watch?v=JTngkkyabRg&feature=related
Ejemplo 1: Clculo de VAN y eleccin de capacidad de y Eleccin de Capacidad de Planta Si la demanda esperada, en toneladas, para cinco aos de un determinado proyecto fuera la que se muestra a continuacin, y las alternativas de tamao, capacidad mxima, de la planta fueran 3.000, 7.000 12.000 toneladas anuales, tasa del 12% cul sera el tamao ms conveniente a ejecutar, sabiendo que el precio unitario de venta es de $ 950?. Demanda:
Ao Demanda 1 1.500 2 3.000 3 4.500 4 7.500 5 12.000
Costos de operacin por planta, por alternativa

Planta A B C Tamao (ton/ao) 3.000 7.000 12.000 Costo unitario ($) 650 540 490 Costo fijo (%) 35,5% 26,3% 25,0% Costo variable (%) 64,4% 73,7% 75,0%
La inversin, de la habilitacin de las plantas es la siguiente:

Capacidad (ton/ao) Inversin ($) 3.000 1.500.000 7.000 2.601.813 12.000 3.693.433
Desarrollo:
98
1.- Se debe calcular los costos fijos para cada una de las plantas, estos deben considerar el tamao de la planta, costo unitario y porcentaje del costo fijo. Recordar que los costos fijos no dependen de la produccin, por lo tanto, se mantienen fijos durante el horizonte del proyecto. De lo anterior, se obtiene: Costo fijo:
Planta A B C Costo fijo 692.250 994.140 1.470.000
2.- Calcular el flujo anual para cada una de las plantas Se evalan las opciones de instalar cada una de las plantas VAN: -I + FCN/ (1+i)^t a) Capacidad de 3.000 ton/ao
Ao 1 2 3 4 5 Produccin 1.500 3.000 3.000 3.000 3.000 Ingresos 1.425.000 2.850.000 2.850.000 2.850.000 2.850.000 Costo fijo 692.250 692.250 692.250 692.250 692.250 Costo variable 627.900 1.255.800 1.255.800 1.255.800 1.255.800 Flujo anual 104.850 901.950 901.950 901.950 901.950
VAN1 = 1.040.573 b) Capacidad de 7.000 ton/ao

Ao 1 2 3 4 5 Produccin 1.500 3.000 4.500 7.000 7.000 Ingresos 1.425.000 2.850.000 4.275.000 6.650.000 6.650.000 Costo fijo 994.140 994.140 994.140 994.140 994.140 Costo variable 596.970 1.193.940 1.790.910 2.785.860 2.785.860 Flujo anual -166.110 661.920 1.489.950 2.870.000 2.870.000
VAN2 = 2.292.309 c) Capacidad de 12.000 ton/ao

Ao 1 2 3 4 5 Produccin 1.500 3.000 4.500 7.500 12.000 Ingresos 1.425.000 2.850.000 4.275.000 7.125.000 11.400.000 Costo fijo 1.470.000 1.470.000 1.470.000 1.470.000 1.470.000 Costo variable 551.250 1.102.500 1.653.750 2.756.250 4.410.000 Flujo anual -596.250 277.500 1.151.250 2.898.750 5.520.000
VAN3 = 1.791.091
99
Por lo tanto se elige el de mayor VAN = 2.292.309, planta de capacidad de 7.000 ton/ao 7.8.2.- Criterio de la Tasa Interna de Retorno Este criterio, evala el proyecto en funcin de una nica tasa de rendimiento por periodo con la cual la totalidad de los beneficios actualizados, son exactamente iguales a los desembolsos del periodo expresados en periodo actual, es decir, representa la tasa de inters ms alta que un inversionista podra pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversin se tomarn prestados y el prstamo se pagara con las entradas de efectivo de la inversin a medida que fueran percibindose, en el fondo, es cuando el VAN se hace cero. n FCt t t=1 (1 + i)
0 = VAN = - I0 +
donde: FCt: es el beneficio neto del flujo de caja del periodo t t: es el periodo o nmero de aos que se est evaluando (tambin puede ser n) i: es la tasa de descuento aplicada a la operacin I0: es la inversin inicial necesaria para la realizacin del proyecto La tasa obtenida se compara con la tasa de descuento de la empresa, si la TIR es igual o mayor que esta, el proyecto debe aceptarse y si es menor, se debe rechazar. Al elegir este criterio, se debe tener en cuenta que en algunos casos un flujo nos puede arrojar mltiples tasas que igualen los flujos que nos pueden llevar a una interpretacin errnea de la evaluacin, as como tambin, a veces nos puede engaar su resultado. La siguiente figura ilustra la relacin entre valor presente y la tasa de inters para un flujo sencillo de una inversin inicial y una serie de pagos futuros. El punto en que la curva hace interseccin con el eje de las i, corresponde a la Tasa Interna de Rendimiento (TIR).
100
Video Tasa Interna de Retorno 1 http://www.youtube.com/watch?v=FySCDx1AxwY&feature=related
Video Explicacin de la TIR 1 http://www.youtube.com/watch?v=Ub9JJJts3C8&feature=related
101
Video Explicacin de la TIR 2 http://www.youtube.com/watch?v=XWTCKw2WEe0&feature=fvwrel
Video Clculo de la TIR proyectos A y B http://www.youtube.com/watch?v=xDXK9_yQ0Po&feature=related
102
Ejemplo 1: Una Mquina tiene un costo inicial de $1100 y una vida til de 6 aos, al cabo de los cuales su valor de desecho es de $100. Los costos de operacin y mantenimiento son de $30 al ao y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la mquina asciendan a $300 al ao. Cul es la TIR de este proyecto de inversin? Datos: Ci = 1100 n = 6 aos Vd = 100 Cop = 30 $/ao Ingresos = 300 $/ao TIR = ?
Ao Ci Vd Ingresos Egresos Flujo -1100 300 -30 270 300 -30 270 300 -30 270 300 -30 270 300 -30 270 0 -1100 100 300 -30 370 1 2 3 4 5 6
Para el clculo de TIR, se hace, lo siguiente:
103
Ejemplo 2: Considere los dos siguientes planes de inversin: Plan A, tiene un costo inicial de $ 25000 y requiere inversiones adicionales de $ 5000 al final del tercer mes y de $ 8000 al final del sptimo mes. Este plan tiene 12 meses de vida y produce $ 10000 mensuales de beneficios a partir del primer mes. Plan B, tiene un costo inicial de $ 20000 y requiere una inversin adicional de $10000 al final del octavo mes. Durante sus 12 meses de vida, este plan produce $ 8000 mensuales de ingresos, $ 12000 al trmino del proyecto. Suponiendo un tasa de oportunidad (TREMA) del 3% mensual, determine cul de los dos planes es ms conveniente. Desarrollo: Plan A: Ci = 25000 $ Inv3 = 5000 $ Inv7 = 8000 $ n = 12 meses Ing = 10000 $/mes TREMA = 3 % mensual VAN = ? TIR = ? Plan B: Ci = 20000 $ Inv8 = 10000 $ n = 12 meses Ing = 8000 $s/mes Ing12 = 12000 $.
VAN = 63459.6 ==> TIR = 34.65%
VAN = 54543 ==> TIR = 37.86% ! ELIJO EL PLAN B, TIR MAYOR
104
7.8.3.- Criterio del Periodo de Recuperacin del Capital Determina el nmero de periodos necesarios para recuperar la inversin inicial, resultado que se compara con el nmero de periodos aceptable por la empresa. Si los flujos fuesen idnticos y constantes en cada perodo, el clculo se determina por: PR = I0 FC
donde, I0: es la inversin inicial necesaria para la realizacin del proyecto. FCt: es el beneficio neto del flujo de caja del periodo t.
Para flujos distintos, el clculo se realiza determinando por suma acumulada el nmero de periodos que se requiere para recuperar la inversin. Por ejemplo, para una inversin inicial de 3.000 y los flujos que se muestran a continuacin, el periodo de recuperacin se determina por la suma de sus flujos, producindose sta al final del cuarto ao. Ao 1 2 3 4 5 6 Flujo Anual 500 700 800 1.000 1.200 1.600 Flujo Acumulado 500 1.200 2.000 3.000
No obstante lo simple de esta determinacin, se debe tener en cuenta la actualizacin de los flujos anuales para determinar el periodo con mayor exactitud y precisin real de la recuperacin de la inversin realizada en el periodo cero. 7.8.4.- Criterio de la Razn Costo Beneficio Se calcula con respecto de los antecedentes provenientes del flujo de caja, pero al igual que el anterior, no considera la variacin del dinero en el tiempo, por lo cual es necesario utilizar los factores de descuento a travs de la siguiente expresin: n t=1 n t=1
RBC =
Yt_ t (1+i) _ Et_ t (1+i)
donde Y: son los ingresos. E: los egresos, incluida la inversin inicial.
Este indicador ser positivo cuando su resultado sea mayor que uno. Ejemplo 1:
105
Al hacer el anlisis de un proyecto se ha encontrado que la Tasa de oportunidad es igual al 12%. Los ingresos y egresos estimados se dan en la tabla. Calcular el VAN, el TIR y la relacin B/C y decidir si se invierte o no mediante un anlisis de estos tres indicadores.
Solucin: PROYECTO A VAN = 23740.66 > 0 TIR
i = 32.08% > 12% B / C = 83263.54 / 59522.87 B / C = 1.3988 > 1 PROYECTO RENTABLE
PROYECTO B VAN = -1318.12 < 0 TIR i = 10.31% <12% B / C = 10213.68 / 51985.99 B / C = 0.196469 < 1 PROYECTO NO RENTABLE
PROYECTO C
106
VAN = 2269.25 > 0 TIR i = 8.82% < 12% B / C = 61281.19 / 59011.94 B / C = 1.038454 > 1 NO SE DEBE INVERTIR SEGN EL INDICADOR 'TIR'
7.8.5.- Criterio del Valor Anual Equivalente Se utiliza para comparar proyectos que difieren en su vida til, cuando tienen distintos beneficios asociados. Tambin se puede calcular su costo anual equivalente en caso que sean solamente los costos los que difieren. Se determina calculando el VAN del proyecto y despus su equivalencia como flujo constante a travs de la siguiente expresin: VAE = n t=1 VAN 1_ t (1+i) _
7.9.- Tasas de Descuento 7.9.1.- Costo de Capital Corresponde a aquella tasa que se utiliza para determinar el Valor Actual de los flujos proyectados que generar un determinado proyecto y, a la vez, representa la rentabilidad mnima que se debe exigir a una inversin por renunciar a un uso alternativo de los recursos utilizados en otro proyecto con riesgo similar. El costo de capital propio se expresa como el retorno mnimo de beneficios que se puede obtener en proyectos financiados con capital propio, con el fin de mantener sin cambios el valor del capital propio, es decir, la rentabilidad del proyecto con VAN = 0. En resumen, la tasa de costo de capital, o tasa de descuento de un proyecto, es el precio que se paga por los fondos requeridos para cubrir la inversin, cubriendo as toda la inversin, los egresos de operacin, los intereses de prstamos y la rentabilidad que el inversionista exige a su propio capital invertido. 7.9.2.- Costo de capital Propio o Patrimonial El capital propio es la parte de la inversin que debe financiarse con recursos propios, provenientes de la propia operacin del negocio (utilidades) o por nuevos aportes sociales. El clculo del costo de capital propio est dado por la siguiente frmula:
ke = Rf + E(Rm) Rf
107
Donde: Rf: Tasa libre de riesgo, y E(Rm): Retorno esperado del mercado : Beta de un protafolio determinado.
Por ejemplo, si la tasa libre de riesgo fuese un 6%, la tasa de rentabilidad de esperada del mercado fuese del 13% y el beta del sector un 1,5, la tasa de costo de capital sera la siguiente: ke = 6% + 13% 6% 1,5 = 16,5% Beta, est dado por la siguiente frmula: i =
Cov (Ri, Rm) Var (Rm)
Ri, es la rentabilidad esperada del sector i.
7.9.3.- Costo de la Deuda Es el costo que tiene el adquirir una deuda con terceros, ya sean crditos bancarios o bonos, es decir, su inters. No obstante, el costo real que se deber cancelar ser el siguiente: kd = i(1 t) donde: kd : es el costo de la deuda, i: es el inters, y t: es la tasa de impuesto. 7.9.4.- Costo de Capital Ponderado (CCP) Se compone por la suma ponderada de los costos de capital propio y la deuda. Est dada por la siguiente frmula: ko = kd D + ke P V V
Donde: D: es la deuda (en pesos). P: es el patrimonio (en pesos), y V: es el valor de la empresa en el mercado, pudiendo asimilarse al total de activos, su inversin total (en pesos).
Ejemplo 1: Si un proyecto necesita una inversin total de $ 1.000 (valor de empresa) va a ser financiado en un 60% con deuda al 8% de inters anual y en un 40% con aportes propios, sobre los que se exige una rentabilidad del 14%, la tasa de impuesto a la renta es un 15%, entonces la tasa de costo de capital ponderado sera la siguiente: ko = (8% * (1 - 15%) * 60% )+ (14% * 40%) = 9,68%
CAPITULO VIII: EVALUACIN PROYECTO
108
8.- Anlisis de Riesgo 8.1.- Riesgo en los proyectos El riesgo en un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto de los estimados. Mientras mayor sea la variabilidad, mayor ser el riesgo del proyecto. El riesgo define una situacin donde la informacin es de naturaleza aleatoria, en que se asocia una estrategia a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los cuales tiene asignada una probabilidad. La incertidumbre caracteriza a una situacin donde los posibles resultados de una estrategia no son conocidos y, en consecuencia, sus probabilidades de ocurrencia no son cuantificables, por lo tanto, puede ser una caracterstica de informacin incompleta, de exceso de datos o de informacin inexacta, sesgada o falsa, que crece en el tiempo. Para medir el riesgo se pueden utilizar varios mtodos, siendo el criterio subjetivo uno de los ms usados. Se basa en consideraciones de carcter informal de quien toma la decisin, no incorporando especficamente el riesgo del proyecto, salvo en su apreciacin personal. Se ha intentado mejorar incorporando una desviacin estndar al VAN, aunque no se logra incorporar el total del riesgo. De todas formas, el anlisis de fluctuaciones de los valores ms optimistas y pesimistas, ms probables, del rendimiento del proyecto, solo se ha disminuido el grado de subjetividad se la evaluacin, sin eliminarla. Otro mtodo es el basado en mediciones estadsticas que, aunque no logran determinar totalmente el riesgo, sirve para acercarse un cierto grado ms a los resultados reales. Se analizan las distribuciones de probabilidades de los flujos futuros de caja para presentar al evaluador una decisin de aceptar o rechazar los valores probables de rendimiento y de la dispersin de sus distribuciones de probabilidad. Otro mtodo, consiste en incluir el riesgo en determinacin de la tasa descuento, sin la necesidad de ajustar los flujos de caja del proyecto, que aunque algunos autores lo consideran poco prctico, sirve para solucionar las principales dificultades del riesgo.
109
Video Anlisis de Riesgos 1 http://www.youtube.com/watch?v=xhY6Cu06wsQ&feature=related
Video Anlisis de Riesgos 2 http://www.youtube.com/watch?v=zEakCGdMaE8
110
8.2.- Anlisis de Sensibilidad 8.2.1.- Consideraciones bsicas La importancia de realizar un anlisis de sensibilidad recae en el hecho de que los valores de las variables que se han usado para llevar a cabo la evaluacin del proyecto, pueden tener desviaciones con efectos de consideracin en la medicin de sus resultados. La evaluacin del proyecto, ser sensible a las variaciones de uno o ms parmetros si, al incluir estas variaciones en el criterio de evaluacin empleado, la decisin inicial cambia. Este anlisis, a travs de los modelos estadsticos, revela el efecto que tienen las variaciones sobre la rentabilidad en los pronsticos de las variables relevantes. Visualizar las variables que tiene mayor efecto en el resultado, permite decidir acerca de la necesidad de realizar estudios ms profundos de dichas variables con la finalidad de mejorar las estimaciones y disminuir el grado de riesgo por error. Dependiendo del nmero de variables que se sensibilicen en forma simultnea, el anlisis puede clasificarse como unidimensional o multidimensional. En el anlisis unidimensional, la sensibilizacin se aplica a una sola variable, mientras que en multidimensional se examinan los resultados que se producen por la incorporacin de variables simultneas de dos o ms variables relevantes. Si bien, la sensibilizacin se aplica sobre variables econmicas y financieras del flujo de caja, su mbito puede comprender cualquiera de las variables tcnicas o de mercado, que son las que conforman las proyecciones de los estados financieros.
Video Anlisis de Sensibilidad 1 http://www.youtube.com/watch?v=GgBNIGvURlI&feature=related
111
Video Anlisis de Sensibilidad 2 http://www.youtube.com/watch?v=jSAc4-H80NY&feature=related
Video Anlisis de Sensibilidad 3 http://www.youtube.com/watch?v=E4QAk49aTAQ&feature=related
112
8.3.- Punto de Equilibrio El punto de equilibrio (PE) es el nivel de produccin en el que los ingresos por ventas son exactamente iguales a los costos fijos y los variables. Visto desde los precisos, se habla de punto de beneficio nulo, y se refiere al nivel de precios en el que las empresas ni pierden ni ganan, cubriendo todos los costos pero obteniendo un beneficio nulo. El anlisis del punto de equilibrio es una tcnica til para estudiar las relaciones entre los costos fijos, los costos variables y los beneficios. No es una tcnica para evaluar rentabilidad de una inversin, pues no la toma en cuenta y, adems, en muchos casos es difcil delimitar con exactitud si ciertos costos se clasifican como fijos o como variables, lo cual es importante, pues mientras los costos fijos sean menores se alcanzar ms rpido. La utilidad general que se le atribuye es que permite calcular fcilmente el punto mnimo de produccin al que debe operarse para no incurrir en prdidas, sin que esto signifique que aunque haya ganancias stas sean suficientes para hacer rentable el proyecto. La figura siguiente muestra grficamente como se calcula el punto de equilibrio. Matemticamente, el punto de equilibrio corresponde al nivel de produccin Q para el cual el ingreso total (PV _ Q) es igual a la suma de los costos fijos (Cf) ms los costos variable (Cv). PV * Q = Cf + Cv De donde: PE = Q = Cf + Cv PV
113
Video Anlisis de Sensibilidad y Punto de Equilibrio http://www.youtube.com/watch?v=r41jd4aFdhs&feature=related
114

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FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

Formulacin y Evaluacin de Proyectos Transversal a varias competencias profesionales, en particular:

Anlisis de Porter http://www.monografias.com/trabajos71/proyecto-ludica-restaurante-afrodisiaco/proyectoludica-restaurante-afrodisiaco2.shtml

Cadena de valor http://ventadirecta.wordpress.com/2007/10/13/identificar-areas-de-creacion-de-valor/

Depreciacin y amortizacin http://es.wikipedia.org/wiki/Depreciaci%C3%B3n

Estrategias del Ciclo de Vida del Producto (CVP) http://disenio.idoneos.com/index.php/Dise%C3%B1o_Industrial/Marketing/Ciclo_del_producto

Estrategia de Plaza http://www.mitecnologico.com/Main/EstrategiasDePlaza

Guas Empresariales: Estudio de mercado http://www.contactopyme.gob.mx/guiasempresariales/guias.asp?s=10&g=2&sg=10

Ingeniera Econmica: Conceptos Bsicos de Microeconoma http://www.umss.edu.bo/epubs/etexts/downloads/18/global.html

Compilacin realizada por Jos Miguel Zapata

Al finalizar el curso los participantes estarn en capacidad de:

Espero que este material les sea de ayuda.

CAPITULO I: El PROCESO DE PREPARACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

B) Preinversin: Se distinguen 3 tipos de estudios: Perfil Prefactibilidad Factibilidad

A continuacin se muestra un esquema resumen de etapas a considerar:

CAPITULO II: COMPORTAMIENTO DEL MERCADO

FACTORES QUE INFLUYEN EN LA DEMANDA:

Definicin de Produccin Fig (c)

3) Costos enfrentados durante el mes:

Si la Demanda se estima en 30000 unidades por ao, qu maquina se recomendara al fabricante?

En el siguiente grfico se analiza el efecto de un Impuesto por unidad.

CAPITULO III: ESTUDIO DE MERCADO

PROYECTO PROVEEDORES COMPETIDOR DISTRIBUIDOR CONSUMIDOR

3.3.1.- Elementos de la estrategia comercial I) Producto

Estrategias del Ciclo de Vida del Producto (CVP)

3.7.- Anlisis FODA

En qu somos fuertes? FORTALEZAS (interno) En qu somos dbiles? DEBILIDADES (interno)

Gracias por su tiempo. Tu colaboracin nos ser muy til.

Video Anlisis de series de tiempo: http://www.youtube.com/watch?v=NDOPKRAT3-E

CAPITULO IV: EL ESTUDIO TCNICO

Video Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio Tcnico 1: http://www.youtube.com/watch?v=dWj_cbaT_XQ&feature=related

Video Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio Tcnico 2: http://www.youtube.com/watch?v=8n-4otkOKjQ&NR=1

Video Formulacin y Evaluacin de Proyectos Estudio Tcnico 3: http://www.youtube.com/watch?v=fwmxNZWY5Z8&NR=1

Los factores de la produccin son bsicamente cuatro:

Tabla: Mtodo cualitativo por puntos para la localizacin

Zona A Calificacin Ponderacin 1,75 0,8 1,75 0,2 1 5,5

Zona B Calificacin 5 3 8 4 8 Ponderacin 1,75 0,3 2 0,4 1,6 6,05

Zona C Calificacin 4 3 7 7 6 Ponderacin 1,4 0,3 1,75 0,7 1,2 5,35

mquinas Tornos Soldadoras Prensas Pulidoras Sierras

costo unitario 500 800 2.000 3.500 400

costo total 5.000 4.000 6.000 3.500 3.200 21.700

Inversin Inicial en mquinas

Calendario de Reinversiones en maquinarias

Mquinas Tornos Soldadoras Prensas Pulidoras Sierras Calendario

3.200 3.200 4.000

3.200 3.200 10.000

Calendario de Ingresos por venta de maquinaria por reemplazo

Ejemplo: Balance en obras fsicas

Tamao 12000 m 2600 m 500 m

Costo total 240000 15600 8000 120 880 1040 3600

unidad ml*2,20 m alto caja 10 unidades m2

2 unidades 220 mts/lin 520 cajas 400 m2

4.7.- Balance de Personal

140 150 2.030 320 6.440 250

140 450 2.030 640 6.440 250 21.240

Balance de insumos mdicos

CAPITULO V: ASPECTOS ORGANIZACIONALES

CAPITULO VI: ASPECTOS LEGALES

CAPITULO VII: ESTUDIO ECONOMICO

800 400 267 200 160 133 114 100 89 80

7.1.6.- Costos financieros

($ 7.500) ($ 7.500) ($ 475) de la tienda. El ahorro en el gasto de venta se

Beneficios del proyecto

Alquileres Materiales y tiles de oficina *Arriendos