EJEMPLO Y APLICACION

Para ilustrar el concepto del EVA asumiremos la siguiente informacin: Los propietarios esperan un 19.95% de rendimiento por el uso de su dinero, menos renta no sera atractiva (recurdese la frmula del CAPM). Lo anterior tiene que ver con el rendimiento que podran obtener invirtiendo a largo plazo en actividades de igual riesgo (fondos, acciones o en otras empresas). Ejemplo de un estado de resultados usual: Ventas Netas 2.600.000

Costo de ventas
Gastos de administracin Depreciacin Otros gastos operacionales Utilidad operacional Intereses Utilidad Antes de Impuestos Impuestos (40%) Utilidad Neta

1.400.000
400.000 150.000 100.000 550.000 200.000 350.000 140.000 210.000

BALANCE GENERAL COMN:

ACTIVOS Activo Corriente Efectivo Cuentas por Cobrar Inventarios Otros activos corrientes Total activos corrientes Activos fijos Propiedades, planta y equipo Total activos fijos 1.550.000 1.550.000 50.000 370.000 235.000 145.000 800.000 Pasivo a largo plazo Deuda a largo plazo Total pasivo a largo plazo 760.000 760.000 PASIVOS Pasivo corriente Cuentas por pagar Gastos causados por pagar Deuda a corto plazo Total pasivo corriente 100.000 250.000 300.000 650.000

PATRIMONIO
Capital Ganancias retenidas Resultados del ejercicio Total patrimonio TOTAL ACTIVOS 2.350.000 PASIVOS Y PATRIMONIO 300.000 430.000 210.000 940.000 2.350.000

PASOS PARA CALCULAR EL EVA

Paso

1: calcular la UODI
2.600.000 1.400.000 400.000 150.000 100.000 550.000 140.000 410.000

Ventas netas Costo de bienes vendidos Gastos generales, de ventas y de administracin Depreciacin Otros gastos operativos Utilidad operativa Impuestos pagados UODI

PASO NUMERO 2

Identificar el capital (C) de la empresa Se puede calcular desde la aproximacin financiera as:
Deuda a corto plazo 300.000 15% del capital total

Deuda a largo plazo

760.000 38% del capital total

Patrimonio

940.000 47% del capital total

Capital

2.000.000

PASO 3. DETERMINAR EL COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL (CPPC)

La razn (Patrimonio/activo total) en la empresa es: 940/2350= 40% o (0,4) con un costo de 19,95%, la compaa tiene un endeudamiento del 60%, (Pasivo Total /Activo total), y se asume que tiene que pagar el 9% de inters por ella, luego el costo capital promedio seria: CPPC= C* x (patrimonio/activo) + i x (pasivo/activo) x (1-t). CPPC= 19,95% x (0,4) + 9% x (0,6) x (1-0,4) CPPC= 11.22% NOTA: utilizando una tasa impositiva del 40%

PASO 4: CALCULAR EL EVA DE LA EMPRESA

EVA =UODI-CAPITAL x CPPC

EVA = 410.000-2.000.000.oo x 11.22%

EVA =185.600
NOTA: LA EMPREA CREO UNA GANANCIA ECONOMICA DE 185.600