1.

3 EL RIESGO MORAL
El riesgo moral es un concepto econmico que describe aquellas situaciones en las que un individuo tiene informacin privada acerca de las consecuencias de sus propias acciones y sin embargo son otras personas las que soportan las consecuencias de los riesgos asumidos. El riesgo moral nos informa de cmo los individuos asumen en sus decisiones mayores riesgos cuando las posibles consecuencias negativas de sus actos no son asumidos por ellos, sino por un tercero Existe riesgo moral cuando la persona cuya conducta no se observa puede influir en la de recibir una indemnizacin o en su cuanta relacionada con un acontecimiento. Cuando una persona est totalmente asegurada y no puede ser controlada totalmente por una compaa de seguros que posee una informacin limitada, puede comportarse de manera que aumenten sus probabilidades de sufrir un accidente o una lesin. or e!emplo, si tenemos asegurada nuestra casa a todo riesgo contra los robos, es posible que seamos menos diligentes a la "ora de cerrar las puertas cuando salimos y que decidamos no instalar un sistema de alarma. #a posibilidad de que una persona cambie de conducta porque "a comprado un seguro es un e!emplo de un problema que se conoce con el nombre de problema de riesgo moral. El concepto se aplica no slo a los problemas de los seguros sino tambi$n a los problemas de los traba!adores que rinden menos de lo que pueden cuando los empresarios no pueden vigilar su conducta %&"olgazanean&'. En general, existe riesgo moral cuando la persona cuya conducta no se observa puede influir en la probabilidad de recibir una indemnizacin o en su cuanta. or e!emplo, si tengo un seguro m$dico completo, es posible que acuda al m$dico ms a menudo que si la cobertura fuera limitada. (i la compaa de seguros puede controlar )a conducta de sus asegurados, puede cobrar unas tarifas ms altas a las personas que utilizan ms e) seguro. ero si no la puede controlar, puede encontrarse con que tiene que desembolsar ms de lo previsto. Cuando "ay riesgo moral, las compaas de seguros pueden verse obligadas a subir las primas de todo el mundo o incluso negarse a vender seguros. Consideremos, por e!emplo, las decisiones que tienen que tomar los propietarios de un almac$n valorado en *++.+++ dlares por su compaa de seguros. (upongamos que si los propietarios tienen un programa de prevencin de incendios de ,+ dlares para sus traba!adores, la probabilidad de que se produzca un incendio es de +,++,. (in este programa, la probabilidad aumenta a +,+*. (abi$ndolo, la compaa de seguros se enfrenta a un dilema si nq puede controlarla decisin de la empresa de llevar a cabo un

programa de prevencin de incendios. #a pliza que ofrece la compaa de seguros no puede contener una clusula que diga que slo se pagar una indemnizacin si existe un programa de prevencin de incendios. (i "ubiera un programa de ese tipo, la compaa podra asegurar el almac$n por una prima igual a la p$rdida que se esperara que provocara el incendio, que es +,++, x *++.+++- . ,++ dlares. (in embargo, una vez que se compra la pliza de seguro, los propietarios ya no tienen incentivos para poner en marc"a el programa. (i "ay un incendio, sern indemnizados totalmente por sus p$rdidas financieras. or lo tanto, si la compaa de seguros vende una pliza por ,++ dlares, incurrir en p$rdidas, ya que )a p$rdida que se espera que provoque el incendio ser de *.+++ dlares %+,+* x *++.+++-'. El riesgo moral no slo es un problema para las compaas de seguros. /ambi$n altera la capacidad de los mercados para asignar eficientemente los recursos. El riesgo moral no altera solamente la conducta0 tambi$n crea ineficiencia econmica, ya que el individuo asegurado cree que el coste o el beneficio de la actividad es diferente del verdadero coste o beneficio social. Ejemplo: 1educcin del riego moral, las garantas sanitarias de los animales. ara los compradores de ganado, es muy importante la afirmacin sobre la salud de los animales. #os animales enfermos engoradan mas despacio que los sanos y es menos probable que se reproduzca. Cuando se vende ganado mayormente se exige una garanta debido a existencia de informacin asim$trica en el mercado, con esto los vendedores garantizan que sus animales carecen de enfermedades. 2unque las garanta de resuelven el problema que plantea el "ec"o de que el vendedor tenga me!or informacin que el comprador, tambi$n crean un problema de riesgo moral. El "ec"o de que se garantice al comprador el reembolso de toros costes provocados por los animales enfermos significa que las tarifas del seguro no dependan del cuidado que tengan los compradores o sus agentes para proteger ganado de las enfermedades. Como consecuencia estas garantas, los compradores de ganado evitar que se "aga un diagnstico temprano de ganado enfermo, por lo que aumenta las p$rdidas. 2nte este problema que riesgo moral, muc"os estados "an modificado su legislacin sobre las garantas de los animales obligando a los vendedores a indicar a los compradores si ganaste enfermo en el momento de la venta. 2lgunos tambi$n les obliga a cumplir sus propias normas sanitarias, as como las normas que rigen al gobierno.

(in embargo, aparte de eso, los compradores deben recibir de una manera explcita verbalmente o por escrito la garanta de que los animales no parecen una enfermedad oculta.

E3E4 #56 mecanismo usados por el banco azteca para reducir el riesgo Cuando un banco u otro institucin financiera conseden un pr$stamo, no saben con certeza si se pagar en pr$stamo. 2lgunas personas siempre paga sus deudas y son menos riesgosas que otras. ero el prestamista no tiene manera de saber qui$n es buen riesgo y quien les un mal riesgo, "asta despu$s de que en pr$stamo "aya sido todo y para entonces ser demasiado tarde. restaron con agente de menor riesgo%que paga al tiempo' es muc"o menos costoso que estar a gente de alto riesgo. 2nte esta situacin el banco 7azteca8 usa una diversidad de mecanismos para minimizar el riesgo al que se enfrenta en cada transaccin, uno de ellos es verificar la solvencia de los prestatarios. 9 para pr$stamos grandes, dan seguimiento a las actividades de los pr$statarios. /ambi$n con frecuencia exigen que el pr$statario comprometa activos de mayor :alor que un pr$stamo para garantizarlo. ;<u$ determina la tsa de inter$s que se paga por prestamos sin garantia= ara responder este problema el banco 7 azteca8 usa el siguiente razonamiento como lo muestrala figura ++, en la parte izquierda sin riesgos son aqueloos que siemore pagan sus pr$stamos a los prestatarios con riesgo, de la parte derec"a , son aquellos que tratan de evadir el pago del pr$stamo e imponen costos mas elevados al banco las curvas de demanda en los dos mercados son >sr y >cr si el banco clasifica a los prestatarios en riesgosos y sin riesgo , su curva de oferta de prestamos a los propetarios sin riesgo es (sr y su curva de oferta para los prestatios con riesgo es (cr, la alta tasa de inter$s a la que ofrecen prestamos a los prestatarios con riesgo refle!a el alto costo de prestarles. El banco presta <sr a los prestatarios sin riesgo a una tasa rcr.. El banco usa limites de prestamos entonces prestando una menor cantidad de prestamos a los prestatarios con riesgo, y prestando en mayor cantidad a los prestatios sin riesgo.

1.4 EL PROBLEMA DEL PRINCIPAL Y EL AGENTE

(i no costara nada controlar la productividad de los traba!adores, los propietarios de las empresas podran asegurar su de que sus directivos y los traba!adores traba!an realmente, sin embargo, en la mayora de las empresas los propietarios no pueden controlar todo lo que se los empleados. Estos poseen ms informacin que los propietarios. Esta esta asimetra de la informacin planteada en problema del principal y el agente. El problema del agente?principal designa un con!unto de situaciones que se originan cuando un actor economico %el principal o el !erarca', depende de la accin o de la naturaleza o de la moral de otro actor %el agente', sobre el cual no tiene perfecta informacin. En otras palabras, ese asunto concierne las dificultades que se presentan ba!o condiciones de informacin asim$trica, cuando el principal contrata a un agente. 2gente6 persona empleada por el principal para poner en prctica su ob!etivo. rincipal6 individuo que emplea uno o ms agentes para alcanzar su ob!etivo. Existe una relacin de agencia siempre que "ay una relacin en la que el bienestar de una persona depende de lo que adonde el agente es la persona que actua y el principal es la persona a la que afecta la accin. or e!emplo el directivo y los traba!adores y en propietario es el principal. El problema del principal y el agente recide en que los directivos pueden percibir sus propios ob!etivos, incluso a costa de obtener de los beneficios para los propietarios. #as relaciones agencia estn muy extendidas en nuestra sociedad. or e!emplo, los m$dicos son agentes de los "ospitales, como tales, pueden seleccionar a los pacientes y realizar procedimientos que, aunque sean acordes con sus preferencias personales, no tienen por qu$ serlo con los ob!etivos del "ospital. 2simismo, los administradores de fincas urbanas por sino

mantener las con los gustara a sus sueos. 9a a veces las partes aseguradas pueden considerarse agentes y las compaas de seguros principales. ;Cmo afectan la informacin incompleta= y los costes del control a la forma en que act@an los agentes= ;y qu$ mecanismos pueden dar a los directivos un incentivo para actuar en inter$s del propietario=. Estas cuestiones son fundamentales en cualquier anlisis del principal y el agente.

El problema el pr!"#!pal $ el a%e"&e e" la' empre'a' pr!(a a'

#os directivos de las empresas privadas pueden c perseguir, pues, sus propios ob!etivos. ero ;cules son estos= (eg@n una teora, a los directivos les preocupan ms el crecimiento que los beneficios per se6 un crecimiento ms rpido y una cuota mayor de merado proporciona un mayor flu!o de ca!a, lo cual permite, a su vez, a los directivos disfrutar de mas ex tras. Existe otra teora que ponen $nfasis en la utilidad que reportan a los directivos su empleo, no slo los beneficios sino tambi$n el respeto sus colegas, en poder para controlar el la empresa, las compensaciones extrasalariales y otros extras y una lado antigAedad. (in embargo, la capacidad de los directivos para ale!arse de los ob!etivos de los propietarios es limitada. En primer lugar, los accionistas ueden que!arse (onoramente Cuando piensan que los directivos se comportan indebidamente. En los casos excepcionales, pueden destituir a la direccin%quiz con la ayuda del conse!o de administracin de la empresa, cuya misin es controlar la conducta de los directivos' en segundo lugar, puede surgir un po!ante mercado de control de las empresas. (i la probabilidad de que se presentaron oferta de adquisicin comentar cuando la empresa es gestionada insatisfactoriamente, los directivos tienen poderosos incentivos para seguir el ob!etivo de la maximizacin de los beneficios. En tercer lugar, pueden existir unos mercados perfectamente desarrollados y directivos. (i Existe una y la demanda de directivos maximizadores de los beneficios, estos ganarn elevados sueldos, lo cual les dara, asu ves, ms incentivos para perseguir el mismo ob!etivo. >esgraciadamente, los medios con que cuentan los accionistas para controlar la conducta de los directivos son limitados e imperfectos. las ofertas de adquisicin de empresas pueden estar motivados, por e!emplo, por el poder personal y econmico, no porque licencia econmica. El mercado de traba!o de directivos tambi$n pueden no funcionar perfectamente, dado que los altos directivos a menudo estn a punto de !ubilarse y tienen contratos de larga duracin. Es importante en, pues, buscar soluciones para resolver el problema del principal y en agente en las que los propietarios anteren los incentivos de los directivos, con recurrir al investigacin del estado.

El problema el pr!"#!pal $ el a%e"&e la' empre'a' p)bl!#a'

El modelo del principal y el agente tambi$n puede ayudarnos a comprender la conducta de los directivos de los organismo p@blicos, en los cuales estos tambi$n pueden tener inter$s en el poder en los extras, que pueden conseguirse en ambos casos expandiendo el organismo ms de lo que es 78eficiente8. Como tambi$n es costoso controlar la conducta de los directivos de las empresas p@blicas, no existe garanta alguna de que producirn la cantidad eficiente. Es improbable que el control parlamentario de los organismos p@blicos sea eficaz en la medida en que estos tienen me!or informacin que el parlamento sobre sus costes. 2unque el sector p@blico carece de algunas de las fuerzas del mercado mantiene a raya a los directivos privados, los organismos p@blicos puede ser controlados eficazmente. En primer lugar, a sus directivos les interesan no slo sus dimensiones. >e "ec"o, muc"os eligen empleos, peor remunerados porque les preocupa el inter$s p@blico. En segundo lugar los directivos de las empresas p@blicas estn sometidos a los rigores del "uracn de puestos de traba!o de direccin, casi de la misma manera que los directivos de las empresas privadas. (i (e observa <ue los directivos de las empresas p@blicas persiguen ob!etivos incorrectos , uede disminuir su capacidad para ganar un elevado sueldo en el futuro . En tercer lugar, el parlamento y otros organismos p@blicos >esempear una funcin de supervisin. or e!emplo, los tribunales de cuentas en las oficinas de gestin resupuestaria existentes en la mayora de los pases dedican gran parte de sus esfuerzos a controlar a otros organismos. #os directivos de las empresas p@blicas estn sometidos incluso ms controles a escala local. (upongamos, por e!emplo con el organismo encargado del transporte p@blico ampliado un servicio de autobuses ms de lo que les eficiente. En ese caso, los ciudadanos pueden expulsar de su cargo a los gestores por medio de sus votos, si fracasa todo lo dems, utilizar otros medios de transporte incluso trasladarse a otro lugar. #a competencia de los organismos puede ser tan eficaz como la competencia entre las empresas privadas en la limitacin de la conducta delos directivos que no maximizan los ben$ficos.

Lo' !"#e"&!(o' e" el mo elo el pr!"#!pal $ el a%e"&e.

Bemos visto por qu$ es probable que sean diferentes los ob!etivos de los directivos y de los propietarios el modelo del principal y el agente.; <ue sistemas retributivos pueden adoptar, pues, los propietarios para los directivos de los traba!adores traten de cumplir lo ms posible sus ob!etivos=. ara responder a esta pregunta, estudiemos un problema especfico. Cn pequeo fabricante utiliza traba!o y maquinaria para producir relo!es. #os propietarios quieren maximizan los beneficios. >eben recurrir a unmecanico con cuya esfuerzo influirn una probabilidad de que se averen las mquinas, i

y por lo tanto, y en nivel de beneficios de la empresa. El ingreso tambi$n dependen de otros factores aleatorios, como la calidad de las piezas y la fiabilidad de otros traba!adores. Como consecuencia de los venados costes de supervisin, los propietarios no pueden medir directamente el esfuerzo mecnico ni estar seguros de quienes el mismo esfuerzo generara el mismo nivel de benefico. >esde la perspectiva de los propietarios, su ob!etivo es maximizar los beneficios esperados, dada la incertidumbre de los resultados y dado que no es posible controlar la conducta del traba!ador. Cuando es imposible medir directamente el esfuerzo, una estructura de incentivos que recompense el resultado de un elevado grado de espuerzo puede inducir a los agentes a asporar a alcanzar los ob!etivos fi!ados por los propietarios.

CONCL*SIONES

#a informacin asim$trica es un tipo de informacin privada constituye un problema para el sistema econmico que en muc"os casos no se toma en cuenta al momento de "acer el anlisis de la teora y funcionamiento de los mercados as como la economa en su con!unto, esta situacin en la que una de las partes de un intercambio tienen informacin que no esa disponible para la otra, crea riesgo moral y consecuentemente una seleccin adversa. #a informacin asim$trica es aquella en que slo desde conocimiento de una persona o empresa mas no de la otra parte %comprador, empresa' acerca de los precios, cantidades y cualidades tanto de los productos , como de los factores de produccin. Cuando la informacin es asim$trica %privada' afecta las transacciones econmicas crenado dos problemas principales, el riesgo moral y la seleccin adversa. El riesgo moral existe cuando una de las parte de la transaccin tiene un incentivo despu$s de logrado el acuerdo, para actuar de una manera que le produzca beneficios adicionales a costas de la otra parte. #a teora del agente, el problema se encuentra en mayor o menor medida en cualquier forma de contrato laboral. Cualquier traba!ador contratado para cualquier tarea tiene siempre cierta capacidad de decisin y posibilidad de escaquearse, eludir el control y reducir su esfuerzo. Cno de los mecanismos usados son los incentivos por parte de los contratantes de traba!o para con los traba!adores y as me!orar su productividad. #as garantas tambi$n son un paliativo en los mercados de informacin asim$trica como, el mercado de artculos usados, el mercado de cr$dito, el mercado de seguros, etc.

RECOMENDACIONES
ara evitar que se presente este tipo de obstculos econmicos como lo es la informacin asim$trica, se recomienda usar los mecanismo como son las garantas, incentivos, seales.

2l momento de contratar o solicitar a un traba!ador se recomienda pagar la tasa salarias que vaya de acorde con el rendimiento y productividad del traba!ador mas no una tasa salaria fi!a, por que el traba!ador no tendra incentivo para poner ms esfuerzo y me!orar su productividad que sera beneficioso para el contratante. Cno de los mecanismos para resolver el problema de la informacin asim$trica son las seales que los vendedores "acen al comprador para transmitir informacin sobre la calidad de los productos.

BIBLIOGRA+IA 2rgandoa ramiz, a., gamez amian, c. 9 moc"on morcillo, f. %*DDE' 7macroeconoma avanzada ii8. 4cgraF?"ill 7/eoria de los precios y aplicaciones8? peter pas"igian ? mcgraw-hill / 1996 7)ntroduccion a la economia de la informacin8 %GH ed.' )nes mac"o?stadler y david perez?castrillo ariel, G++,