EXEMPLU de stabilire a valorii prin metoda DCF Cont de profit i pierdere (extras de date) 31.XII.N 1 2 3 # #.1 #.

2 ( 6 ) / 1 Cifra de afaceri Alte venituri din exploatare enituri din exploatare ! "otal C$eltuieli de exploatare % "otal& din care' C$eltuieli varia*ile C$eltuieli fixe +e,ultatul exploat-rii +e,ultatul financiar .rofitul *rut I0po,it pe profit .rofit net 60.000 3.000 63.000 (6.)00 #2.(2( 1#.1)( 6.300 ! 630 (.6)0 10) #.)63

.entru aplicarea 0etodei 2C3 se au 4n vedere ur0-toarele infor0a5ii' a) .erioada de previ,iune este de 3 ani6 *) Cifra de afaceri crete cu 1( 7 anual6 c) Alte venituri din exploatare 4i 0en5in propor5ia fa5- de cifra de afaceri din anul N6 d) Nivelul c$eltuielilor varia*ile la 1.000 lei venituri din exploatare se reduce cu ( lei anual6 e) +e,ultatul financiar 4i p-strea,- propor5ia fa5- de re,ultatul exploat-rii din anul N6 f) Cota i0po,itului pe profit este 16 76 8) Costul capitalului propriu este 1/ 76 $) A0rti,area anual- repre,int- 10 7 din c$eltuielile de exploatare6 i) Investi5iile de 0en5inere i de,voltare au fost prev-,ute astfel' 6.000 lei 4n N91& 6.200 lei 4n N92& ).000 lei 4n N936 :) Creditele pe ter0en 0ediu i lun8 sunt prev-,ute astfel' 2.000 lei 4n N91& 2.(00 lei 4n N926 ;) +a0*urs-rile de credite pe ter0en 0ediu i lun8 sunt prev-,ute astfel 1.000 lei 4n N91& 1.(00 lei 4n N92& 2.000 lei 4n N936 l) Necesarul de fond de rul0ent 4n anul N a fost de 1(.000 lei6 0) .e perioada de previ,iune& se esti0ea,- o accelerare a vite,ei de rota5ie a necesarului de fond de rul0ent cu 2 ,ile anual6 n) 3ir0a 4i continu- activitatea i dup- perioada explicit- de previ,iune& iar valoarea re,idual- a fir0ei se sta*ilete 4n func5ie de cas$!flo<ul ulti0ului an de previ,iune& lu=nd 4n considerare o rat- de capitali,are de 1/ 7. REZOLVARE: Indi atori
1 2 3 4 Cifra de afaceri Alte venituri din exploatare Venituri din exploatare - otal C!eltuieli de exploatare " otal# din care$

!
60.000 3.000 63.000 56.700

!"#
69.000 3.450 72.450 62.717

!"$
79.350 3.968 83.318 69.581

!"%
91.253 4.563 95.816 77.414

4.1 4.2 5 6 7 8 9

C!eltuieli varia%ile C!eltuieli fixe &e'ultatul exploat(rii &e'ultatul financiar )rofitul %rut *+po'it pe profit Profit net

42.525 14.175 6.300 -630 5.670 907 4.763

48.542 14.175 9.734 -973 8.760 1.402 7.359

55.406 14.175 13.736 -1.374 12.363 1.978 10.385

63.239 14.175 18.402 -1.840 16.562 2.650 13.912

Indi atori
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 )rofit net curent A+orti'are Varia,ia -.& CF exploatare /nca0(ri din v1n'area de active i+o%ili'ate *nve0ti,ii de +en,inere 2i de'voltare CF investiii /nca0(ri credite t+ediu 0i lun3 &a+%ur0(ri credite t+ediu 0i lun3 CF finanare CF anual

!"#
7.359 6.272 1.867 11.764 0 6.000 -6.000 2.000 1.000 1.000 6.764

!"$
10.385 6.958 2.089 15.254 0 6.200 -6.200 2.500 1.500 1.000 10.054

!"%
13.912 7.741 2.336 19.317 0 7.000 -7.000 0 2.000 -2.000 10.317

Val re&id'al( ) CF !"%* ) 10.317 0!18 " 57.317 Valoare prin DCF )
CFN +1 CFN N +2 CFN N +3 Vrez + + + > (#.11) lei 1 2 3 (1 + 0&1/) (1 + 0&1/) (1 + 0&1/) (1 + 0&1/) 3

?caderea c$eltuielilor la 1000 ven > c$eltuieli varia*ile @ 1000 Avenituri din exploatare N91 ' C$eltuieli varia*ile > venituri din exploatare @ c$eltuieli la 1000 ven A 1000 N3+ > CA @ vite,a N3+A360 ite,a N3+ > N3+ @ 360A CA C3 exploatare > pr net curent 9 a0orti,are % ariatia N3+ C3 Investitii > investitii de 0entinere si de,voltare C3 finantare > incasari tl % ra0*ursari tl al re,iduala > C3n93Ac aloare prin 2C3 > C3n91A(19a) 9 C3n91A(19a) la a 2!a 9 C3Nn93A (19a) la a 3!a 9 re,A (19a) la a 3!a