Curso: Administracin Financiera I EJERCICIOS: CAPTULO RIESGO-RENDIMIENTO

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5.1 Tasa de rendimien !. Douglas Keel, analista financiero de Orange Industries, desea estimar la tasa de rendimiento para dos inversiones de riesgo similar, X y Y. La investigacin de Keel indica que los rendimientos pasados inmediatos servirn como estimaciones ra ona!les de los rendimientos futuros. "l a#o anterior, la inversin X tuvo un valor de mercado de $%&,&&&, y la inversin Y, de $'',&&&. Durante el a#o, la inversin X gener un flu(o de efectivo de $),'&& y la inversin Y gener un flu(o de $*,+&&. Los valores de mercado actuales de las inversiones X y Y son de $%),&&& y $'',&&& respectivamente. a., -alcule la tasa de rendimiento esperada de las inversiones X y Y usando los datos del a#o ms reciente. !., .uponiendo que las dos inversiones son igualmente riesgosas, /cul de!e recomendar Keel0 /1or qu20 5." C#$%&$! de$ rendimien !. 1ara cada una de las inversiones que se muestran en la ta!la siguiente, calcule la tasa de rendimiento ganada durante el periodo no especificado. Inversin 5 6 D " 3lu(o de efectivo durante el periodo , $ )&& )',&&& 7,&&& +& ),'&& 4alor al inicio del periodo $ +&& )%&,&&& 8',&&& *&& )%,'&& 4alor al 3inal del periodo $ ),)&& ))+,&&& 8+,&&& '&& )%,8&&

5.' An#$isis de$ ries(!. .olar Designs est considerando una inversin en una l9nea de producto e:pandida. .e estn considerando dos tipos de e:pansin. Despu2s de investigar los resultados posi!les, la compa#9a ;i o las estimaciones que se muestran en la ta!la siguiente< Inversin inicial =asa de rendimiento anual 1esimista ?s pro!a!le Optimista ":pansin 5 $ )%,&&& )*> %&> %8> ":pansin 6 $ )%,&&& )&> %&> @&>

a., Determine el rango de las tasas de rendimiento para cada uno de los dos proyectos. !., /Au2 proyecto es menos riesgoso0 /1or qu20 c., .i usted tuviera que tomar la decisin de la inversin, /cul elegir9a0 /1or qu20 /Au2 significa esto para sus sentimientos ;acia el riesgo0 d., .uponga que el resultado ms pro!a!le de la e:pansin 6 es de %)> por a#o y que los dems factores permanecen iguales. /"sto cam!ia su respuesta para la parte c0 /1or qu20

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5.5 Ries(! ) *r!+a+i$idad. ?icro,1u!, Inc., est pensando en comprar una de dos cmaras de microfilm, B y .. las dos de!en proporcionar !eneficios durante un periodo de )& a#os y cada una requiere una inversin inicial de $8,&&&. la administracin ;a construido la siguiente ta!la de estimaciones de tasas de rendimiento y pro!a!ilidades para resultados pesimistas, ms pro!a!les y optimistas. -mara B -mara . -antidad 1ro!a!ilidad -antidad 1ro!a!ilidad $ 8,&&& ).&& $ 8,&&& ).&& %&> %'> @&> &.%' &.'& .&%' )'> %'> @'> &.%& &.'' &.%'

Inversin inicial =asa de rendimiento anual 1esimista ?s pro!a!le Optimista

a., Determine el rango de la tasa de rendimiento de las dos cmaras !., Determine el valor es erado del rendimiento de cada cmara. c., /La compra de qu2 cmara es ms riesgo0 /1or qu20 5., -a$&a%i.n de rendimien ! ) ries(!. ."I= ?anufacturing de!e elegir la compra de uno de dos activos. La tasa de rendimiento anual y las pro!a!ilidades relacionadas que se dan en la ta!la siguiente resumen el anlisis de la empresa para este punto. 1royecto %'7 =asa de rendimiento 1ro!a!ilidad ,)&> &.&) )& &.&8 %& &.&' @& &.)& 8& &.)' 8' &.@& '& &.)' *& &.)& 7& &.&' +& &.&8 )&& &.&) 1royecto 8@% =asa de rendimiento 1ro!a!ilidad )&> &.&' )' &.)& %& &.)& %' &.)' @& &.%& @' &.)' 8& &.)& 8' &.)& '& &.&'

a., 1ara cada proyecto, calcule< C)D "l rango de las tasas de rendimiento posi!les. C%D "l valor esperado del rendimiento. C@D La desviacin estndar de los rendimientos. C4)"l coeficiente de variacin de los rendimientos. !., -onstruya una grfica de !arras de cada distri!ucin de las tasas de rendimiento c., /Au2 proyecto considerar9a menos riesgoso0 /1or qu20

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5./ In e(rad!-Rendimien ! es*erad!0 des1ia%i.n es #ndar ) %!e2i%ien e de 1aria%i.n. 5ctualmente, 1ert; Industries est considerando tres activos< 3, E y F. en la ta!la siguiente se muestran las distri!uciones de pro!a!ilidades de los rendimientos esperados de estos activos< ! ) % @ 8 ' "r# &.)& &.%& &.8& &.%& &.)& 5ctivo 3 Bendimiento, $# 8&> )& & ,' ,)& "r# &.8& &.@& &.@& 5ctivo E Bendimiento, $# @'> )& ,%& "r# &.)& &.%& &.8& &.%& &.)& 5ctivo F Bendimiento, $# 8&> %& )& & ,%&

a., -alcule el valor esperado del rendimiento, $, de cada uno de los tres activos. /-ul proporciona un rendimiento esperado mayor0 !., -alcule la desviacin estndar, de los rendimientos de cada uno de los tres activos. /-ul parece tener el mayor riesgo0 c., -alcule el coeficiente de variacin, -4, de los rendimientos de cada uno de los tres activos. /-ul parece tener el mayor riesgo relativo0 5.13 Rendimien ! ) des1ia%i.n es #ndar de $a %ar era. Gaime Hong est considerando construir una cartera que contenga dos activos, L y ?. "l activo L representar el 8&> del valor monetario de la cartera, y el activo ? representar el *&> restante. "n la ta!la siguiente se muestran los rendimientos esperados durante los pr:imos * a#os, %&&8,%&&I, para cada uno de estos activos< 5#o %&&8 %&&' %&&* %&&7 %&&+ %&&I Bendimiento "sperado 5ctivo L 5ctivo ? )8> %&> )8 )+ )* )* )7 )8 )7 )% )I )&

a., -alcule el rendimiento esperado de la cartera, $ , para cada uno de los * a#os. !., -alcule el valor esperado de los rendimientos de la cartera, durante el periodo de * a#os. c., -alcule la desviacin estndar de los rendimientos esperados de la cartera, durante el periodo de * a#os d., /-mo representar9a la correlacin de los rendimientos de los dos activos L y ?0 e., ":plique todos los !eneficios de diversificacin que se o!tienen mediante la creacin de la cartera. 5.11 C!e2i%ien e de 1aria%i.n ?etal ?anufacturing identifico cuatro alternativas para satisfacer la necesidad de aumentar su capacidad de produccin. Los datos recolectados de cada una de estas alternativas se resumen en la siguiente ta!la< Mg. Luis ngel Fabin Sotelo @

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Bendimiento Desviacin estndar del "sperado rendimiento 5 %&> 7.&> 6 %%> I.'> )I> *.&> D )*> '.'> a. -alcule el coeficiente de variacin de cada alternativa !. .i la empresa desea disminuir al m9nimo el riesgo, /qu2 alternativa le recomendar9a0 N! a: T!mad! de Ca*4 &$! 5 Ries(! ) Rendimien !. Prin%i*i!s de Adminis ra%i.n 5inan%iera. La6ren%e J. Gi man. D7%ima edi%i.n. Edi !ria$ Pears!n. "338.

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