You are on page 1of 28





      
 
 

 
          
    
             !


  
              

        
    
                 
  
     
          

      
     !  
 
  
  "   #$ " %
    & '((()
 
             


   
    
   
  

          !  "#$%&"    
' (    )  * + !  %#,#

   
    
       
-   . +   /!  !  0      /%1) 0   2
&       ' (    )  * + !  %$#




 

 




     


  

  !  "   

'* +    &     +                          ,


''    - &
  &                              ,
,* +                                              .
,' /  %                                          0
,, /  1
  %                                     2
.* +                                             
.'     /  %                                
.'* %
  /  % $                      
.'' &   &                               
.', 6
  7!
   +                       
.'.  "                                    
.,     /  1
  %                            
.,* $   7!
                                  
.,' 6  /  1
  % 6

 !                 
.,, 8  
 9  1
   /                    
.. 
                                          

3
4
4
5
*(
*,
*.
*0
*3
*5
*5

$  
 % &

'

 "%(  
)  % 
 *%
 %
  


#

0* 6    :                             


0**  +    6                         
0*'     ;&                           
0'  
  <   $                          

  
 

'(
'(
''
''

       !


           
                 
   6                 
 
      
     
      
    
1 
    &  0       
            !       
         
            
     =          *554  
                    
      
         

         


  

 !    
    
        > 
   

 

 !                

 !   
                       
 
   
=            
  

           

        



      "   #$ "    '((()
   =  
  
   
    ?
      @       =  

       AB                


                      

 !  !
 
             

 !  
         
     
     
                

    


       "    
        
     
          

    


              
  # )  
      
      


   
1       # )   C
       /      
  # *533) D     

          
       
           
                 #D *555 
 '*) 
#: '((* 
 3)
 



 
     



  
  
  

&            


       
  

  !
                  
                   
  
  6 !
  #E   &? *55')    

          "      
  
   
                
!
   
         "  & #$ *552 $ "
   '((()  !
 +              
   
  !
   
    #E   &?
*55')
$             #  *550)    
 
             
     

            # ")         
%       A B         6

 


              ?       
#E   &? *55')  #:  F *552)   

#*)
 G  #   ) H   H   


 G  #   ) H   H   
#')
D #
)  /     
           
   
  # )  # )        
      # )    
     
 
       # ) 
 #   
   )
                 
   
   1:7 
   
     
6                   
      
   # )    
  # )   6 
!
  
    1;  #1;)
     &:7
 G #   ) H  C

 # C )  /           # )         



   
    
   # )    
    "
            1;     
     #
 )   =  G  '
              
     9  
           
        

        
 
  

 !   
           =!  
      
 
            
  
     " 
  !
  
     #$ "   
'((()    
       #$ " %
    &
*555)  6 
  #$ " %
    & '((*)   

 
=                     
  #$ " %
    & '((()




















 

 

   
       

       


      # *533)    
    
  
   :      #I  *545) & 
           !       A B 
   
                    
    6

! 6




              J  


 
#K )   
   
 #L

 ) "

   =   # )   ;     

       =      "  #&:7)
K

K G #K  K ) H K 


#,)
 

 

 # K )     /    D K         



          

                       
  !          
  

 !         



;  "    #
)          &:7
K

K G #  K ) H K 


#.)
 # K )     /         
   
              G K         
         #K )   1; 
  M     
        
         
       
            
  
 
   
       
 














  

  
      ?  
            #
 ) 
 
 

#
 ) G  
  G K #
K N  )

#0)
   
   K#
N  ) = 
  "  #%:7)
 K
 K *  K
H
K
H
#  )
 K G (

#2)
 ' 

       K #
N  ) G *
    
K #
N  ) G #  ) 

#3)
          " 
  H   * G (
#4)
 *
  H ' K     G (

#5)
 #() G *  #() G (   !
 
*  
# ) G
#*()
 

*   H K *   

# ) G !
 !  !
#**)

.
   
K
K K
! G  
' G K    '
    =  !#
) G  ##
 H ))      
$ *    
  
   # )    
   
          #  )       
               

  






0.8
0.6
0.4
0.2
0

10

 

15

20

25

30

10

 

15

20

25

30

0.095
0.09

 

0.085
0.08

0.075
0.07

G *  G ( *

 
K G ( *   
 (  ,(    ! G ( (50
 
     G ( (3
    
   
    
      




 
 

                 7



 
              "   
  
       
  ###
 ))   
   !
 
  
 
  
 
  K  $K #
N O
 )   

 

K
"  #2)        $#
N 
 ) G ##) G #  #
N  )  K#
N  )
   #3)   G   K

  
 % #
)  
   
 &    
%K #
) G K #
N  )' ## )  & K #
N  )' ## )

#*')
 '    #(
*)         " #   !
 



  &  (

#
G

#*,)
(
 
K

( G
*


*

#*.)
'


 

  



 


 


  
 











     !   




               


  
   
     
 
         
    


         


          
=  &  ''




 !  #.)            


   # )
   +   
  # )   "     !
 
1; 
   J          
  

               
= 
   =! 
 %(
                9
("   "
#*0)
             
;        
  #
 )  
 G #   )  H # ) 


 G #   )  H  )  H ) 

#*2)
 # )  # )  
  /     ) G *  )  

  )  ) " *          /    # )    
      
      !
 ) * (       
  

      


    =   
  1   
  # )         #
 ')
               # )  
 G ##   )  # ) # ))  H # ) 
#*3)







 G #   )   )# ) H ) + # )  H  ) H ) 

#*4)
 # )  # )   
   /   
 
  # )  
             
  
     &                +# )        
  # )  
    
        
  

   +             

  # )   #*3*4)             


   
     
            =  
        + 
 
 %(
 
 
  # )  + # )   9
  
+   " 
#*5)
            +    
$                         
                        
 !
      D  !
      
   
 "       


   













   






 
 
  

  
 #
 )  ?  
           

 #

,N  ) G 

 G 
 G ,

#'()
  !
      
     #
 )    #*3
*4)       #
,) 8       # )         
!
   #'()      =   !   
      = 
          $ F
  " 
 *
H #,)  H ##  )  #,) #,)) 
 
 '

 
H '*  , H ##  ,)  P#,)) 
G (

#'*)
H) #,) ,
,
        #

,N  ) G *     ,   =
P#,) G )#,) H )+#,)

   


 

  

   

   

  

     


$  =

 

 O G ,

# ) G  

 O   C
  = 

O

O G #  O )  .#


O )  H  
  
   
  O    /      =
.#
,) G P#,) H ) #,) #  )
#'')
*
#
,) G #,)  #  )   #  )#  #,) #,))
#',)
'
;  
 
#*0)  #*5)  #,) #,)  +#,)       #*() 
  O        
 #
,)     , 
       - #
,)      +   -   "      
$ F
  " 9
- *  H '  , H ##  ,)  .#
,)) H #
,)- G (

#'.)

,
- #
,) G *
#'0)
   #F  *54(   '5*() &   #: '((* 6

! 7)  


         (               "   


     
-  =    %:7   
      
 =   "     
  
  =  
 #

,N  ) G - #
,) 

#'2)
     #*()                  #'*)
      *  

      G  
- 
,

 

 
 





+ ( 


! 
   "# 
  "$ % &

 



  '

  




G 
 G , G - #
,) 
#'3)
( $ #*3)     
      # ) =  "  

 G   H /  H 0 

 /  %   0  %    # 


)
      * (  
 
          


  H % H  O #
#'4)
)

 O    /          1  !


 
#   2 * ()   =   
    !
   #'() 
;   #'2)      $ F %:7 #'*)   



 #

 N  ) G - #
 )  
          !
    C @     
%:7 #'.) =  - #
,)        

 C @       
       >=   !
    

  
    + 

 
 #
 )      #'3) D  G  
1                      
             
   

 








  

 



 

   

 



   !               1;

  # )             

 !      
     G  '    
            
    ! "  
#$ "    '((()  
         *      
9
2 G *


 '
 G

2
 #

,N  ) G - #  
,) 

#'5)
#,()
      -  -    
    
  8   
!
     
 
  2    
    
 
!
   - 
 2   
 

    
     "  #'.)  - 
- G ( 

G *2 H *2
H

#,*)




 
 



 =  9


G  ,
H #  ,) ,
8      =      1;
  # )   #*2)
        





G  '.#
,) ,
    
            )


G  H #
,)*

 
        "         #**)
         
    D      #,)    
# 
)  
  ,


   


  

   

  ! 

        

 !    
     

  !
   -     #'.)     !
 
K G

 G    
#,')

 2
#,,)
 G ) 3
'

 2
 G  P3  ) '2 4
' 
 G  '2 P4

       


    Q#,)  J  
 #
 )  3  4  
=     %   " 
3 G   4 G   
#,.)
  G #Q )        
     
 #  )  
3  4    =   




*
*


#5 )  Q#5 )5 N
4 #, ) G
##5) #5)   )Q#5)5

3 #,) G
 Q#,) 
 Q#,) 
    3  4            ,
  @  
    
    
 
        8     #) G () 
  G (   

       
  G (
$ 



*
*
6# ) G
  # )  '  # )  ,   # )
 
 
*

#,0)
    # )  '  # ) H  #   # ))
 #
N  ) G K #
N  ) G #  ) 
#,2)
O #
N  ) G 6#  )#  ) 
#,3)


 


















     K=  #**)  #*() 8     !      
 
      AB
  #

K)         

   #*3*4)  #,')    
(   
 #

,N  )   #
N  ) H O #
N  ) G #  )R* H 6#  )S  

#,4)
 6        *       

 !   #,4)   * 


     

    !   
,! %  )   
 *$
 O  *+ !

 ,&  "   
,  



 #

,N  )   #
N  ) H O #
N  )  G #2)

  #

, N  )  - 
   
 "#
( $ #'2)        
#  )R* H 6#  )S  - #  
,) G #2)
8   #  )            " 
#,5)

 G  #  ) H K#)#  ) G (

       #() G *   G    


*
K#) G #
) G K  #  )    #  )

#.()
'
   #
,)   #',)   
   # #,5))   
 %   "   - H
#  ) G (

#.*)
         = ,          3  4
=  #,.) 
*

- #
,) G #  ) 3#,) #  ) H 4#,) #  )

'
            ? 
    6#  ) =  #,0)             
" 

6 H 2
- G (

       6#() G (   G  


&    = - #
,)       %   " 
- H
#  ) 6# 2 ) H
- G (

#.')
            %   "      #,.)9
 6#  )  *

- #
,) G #  ) 3 #,)
H  ' ' 3 #,)#  ) H 3 #,)#  )

2






 3
3  3  
      9
3 G   K

3 G .3  .3

3 G .4  .4

 .

#3
4)
K  
  =  #''',,..()
/    
   #,) #,)  +#,)       
 %   "         =       
   ,  "  -  -         ,     
             6 
E       = 
G #* H 6) H 2- H 2 -  -
#.,)
6        
#
,) G (

#..)
       - #
,) G #() G * 6#() G (  - #
,) G - #
,) G (
 ! 
  

  =  #,*)

  


#-

6
-
- ) 




6 

   29
#* H 6) H 2- H 2 2-  - 

 6
*


*
G 2 H 2
H
 H 2 2 H 2- H 2 2- 
G *2  H *2 #  62 H
)


H# - H
 62 H
) H 2 - H
- H
 62
H2 
- H
- H 2
- 
G 2 #
- H
- ) H 2
-

#.0)
 -     " 
- G (   6 -  -     
  =    # =        6    
  , 
        #.*)  #.'))
%  
G #2)  #
,) G (  #..)  
G #2)
#.2)
    
G 27 

#.3)
7 #
,) G
- #
,) H
- #
,) H 2
- #
,)

   


   
 
   9


#

,) G 2
 
7 #1
 ) 1   G 
 G ,
#.4)
6        
  7        
,    #.2)     !
   8     "
#'4)  
 %
  *         2       
     6

! /
$   #.,)      
   9
-  #* H 6) G 2- H 2 -      H 2- H 2-  G #2)


 
 
 





   


  








 " # 

 $ '            O    


 #
)   





0.8
0.6
0.4
0.2
0

10

 

15

20

25

30

10

 

15

20

25

30

0.095
0.09

 

0.085
0.08

0.075
0.07
0.065

    !' 
  
  
     '   
 
     
      


       
 ' 
 

 

.  / 0


  
      
     
    

1  

      

 
**   ) 3
 
+



 
   


 
 
    


G*

G ( * K G ( *
G *
G ' G *(

G G(
G(
G(
( ,(
G ( (3
   ) G (  
         ;   
6  6     2   
    
R#* H 6)S G   H 6 
R#* H 6)S   * H6
G  H 6 H #2)
*

G ' K        H   H #2)

G OO H #2)
  
#* H 6) G O H #2)



 O  !         #**)           #* H 6)
       
O G K  '

O G  

                    !

                  
  
 ) G ( 
      
  
!     




 
  
 
 

       
 

      !       
    &  .*    
  # )   1;
  # )  
      "  #*3)  #*4) 
    ?  
      & 
,, 
    ###
 )) 
         $#

,N 
 )     
      G          G ,  
 

$#

,N 
 ) G 

# ##
 ))   G 
 G ,

#.5)
   
 #
 )             #'()  #'3)  

   9
 


#
 ) G 

 
 G  #

 N  ) G - #
 ) 

    
    #         =     =
      % ! 

          

 

   
         &  .,,  !

    1   %
  *       $ F   9

    $#

,N 
 )      
  "  #'*) 
           


$#

,N 
 ) G # # #

,N  )) G # - #
,) 

#0()
8    #'*) 
 BB            " 
     I       
$#

,N 
 ) G  #

,N  )8#
,
5 )


  #

,N  ) 
5 G 

 #

,N  )
     8#
,
5)        %:7   
  
 
        

 8  
   $  
#'*)        
  
       
   
 
 
            %:7 =  8#
,
5)
  -   -    #'.)



  

   


  

   









 

 

1        


          , $   
    # )       & 
.',  !
 
  
  #

,N  )      
  #* )  !
  

 , ;  !
  #,4)    *  9
 #

,N  ) G  #
N  ) H O #
N  ) H #2)
G  #* H 6 ) H #2)

#0*)
 

6   
  #   )
#   )
6#   )
;         #       #0()    !

9
$#

,N 
 ) G ## #
N  )) H O #
N  )# # #
N  )) H #2)




G #   H  6  #   H #2)
#0')
 %:7 #'*) =    
 
   $#

,N 
 )     $ #

,)
  

*
*
#0,)
$ G H H $ G (

   1; =      #,*) 



G  H *' #,) 
H ##  )  #,) #,))   *

  
      #,)     # 
) 




G ') #,) ,
 ' P#,) ,



   


   

7!
 $ 


# ) G $ #

,) H 2$ #

,) H 2$ #

,) H   

#0.)
        
               
$  $   
    

 !       &  .,'


$ 

,

$ % 


7!
  "  $ G (    *2 $     $ #

,)    

  ,9
$ #

,) G $ #
)

    * 2 $ H $ G $      $ #

,)     
  ,9
$ #

,) G $ #
)
 #*)      %   "  $ H $ G (  $        
  !         
  $ G (     




   


       1;
  # ) & $ #
) 

 ,  
* K  H ##  )   ) $  $ G (

$ G $ G $
H
#00)

' 



       $ #
) G # # #
N  )) G #         

             #0')   !  
    
 
  &  ,,          K   G      =
 #,')       
 
    
 



$ #
) G  
#  
 K G 

#02)
 #K )     
  =   &:7 #.)      



  

 


 
%   


 # 2)     %   "   $          


$ G  $
; O    
  
   *    $ G   #  )$ 

  $ #
) G 2$ #
)  


$O G 2  #  ) $

*





G 2 ' # #,)  )   ##,) #,)   )  $
 * 



G 2 ' 3#,)   4#,)  $

 


G   H   H   $ 
$

#03)



 
 

  

   2  =  #,,)    
$O #
) =   %:7         
$ #
)   #0')
            


$O #
) G O #
N  )# # #
N  )) G  6  #  

; 
   
  
    #00)  #03)   
  
     
$#

,N 
 )  $ #
) H $O #
)
 

 


G  
# 
H  6  #  
 K G 
 





$ #8
K )8  K G 
#04)


 

 



  


  

 




 


 


  
  &
    


    
     9
,! % 

2     


 
# 
  
     
  

 $       
   33
 3+        


  
 !

 ,&  "   
,


$






$#

,N 
 )  $#
) H $O  #
)  G #2)

# N )  - 
  
  
 45
( 
    
   *         
$ #

,)  $ #

,)     %   " 
$ H $ G (

$ H $ H $ G (

 $ #
)   
 
 #02)   $ G $ G (  $ #
) 
          $ H $ G (  =   
 
   *        ,    
     
      $  $    $  $      
 E  *                 
!
        !
        
     
6  #.,)        

#05)
O G $ H 2$ H 2$ H 2 $  $

      





O #
,) G 2 $ #

,) H 2$ #

,) H #2)  29O #
,)

#2()
  = 9O #
,) G $ #

,) H 2$ #

,) H #*)   #*)     
    
    
  #     
1   #$
$
$
$ )   
      #.0) 
O G 2 # $ H $ ) H 2 $  27O

#2*)

  =
7O #

,) G $ #

,) H $ #

,) H 2 $ #

,)
   O     
   #2*)        #2()    $
 $            ,    :  ' 
      ,        = $    
$
* 3#,)  $

$ #

,) G 4#,)


' 
 3  4    #,.)  %   "  = $         
  
    $  
     $    
  O , O   

  3  4   $  $    
  7  9    0  :  .     
  


$ 

, 






  
 

  
 






 "   E  *    !


       
  
 
7O 
9O    #* H ,)

     (   "    !
       
  
O

 %
  *      
   
 
 
O #

,) G 2

9O #
 )

 
O
 
7 #1

 ) 1   G 
 G ,
#2')
$    O 2  !
        6

!
/      G #2)      
   #05)
-%%  6 $ #
)
 $ #
)   
 


    
'

 

$ #
) G  
# 
 K G 

 




O
$ #
) G  
6
# 
 K G 
 

 


O$ #8
K )8  K G 

O  6  2
   
O 
 2 
 
 
2
  7
  6
!
$
 $          
  
K
 :K ,&
    &    





  

   


  





  


  

 



  

 


 




 
    

 $ 
 $    


K K
 (     

( $ #.)     
 #K

K 1)       K G     
  

  
*


 H #   ) 
 #8  ) H #   )


  

    1 

K     
  1
1

      
 J   / #5
;)  5   K  ; 
 K 1       /K #5
;)             
 1   
  
$ #
) G
 # 
/
#5
;) 5 ;


   
)
G 
#  #
/K
#5
;) 5 ;
    
       #    
         !
  /K  

 

   :  :













 

 













 




 



 

  

 

 


 

  


  


 


 



E  *   $ 
&      
$ #
) G
  


  


   

 6  


 

 

)#   #


 

) /K #5
;)5 ;


 

#
O$ )#8
5 H   )K/ #5
;)5 ; 8
        $  !
              $  
    
  8       !
  /K 






 

 

 '% 


 ( ) " &
  

    
            ?   
 
     
      ! " 
   #$ "
%
   &  &  '((,)
      ? 
  # :   #   ?
 
 * (   

    # O #  G #)      


 "
O
$
$  $     $
$  $  # 
 #   
$  #$ H $O )  $  $  H $  #$ H $O ) H $  $  H $O  $O 
 =  $  $    #)     G 2        
   #2)      
   '   
  #  G 2
       G 2    
       
! !
     8           
 
   "
 
  #$ "    '((,)     
# #  )            G        # 

   
)    / &        
     7
   
   =  $ #
)  " 
K% #
$ 
)  !
          #*'*,*.)      


O$ #
) G     6  *
K G 
 


 


%K #8
K )8K G 
;  =      #*')  %K #
)      
  
 


%K #
) H 6 K #
N  )' ## ) 
 

%K #8
K )K G  8

   
 K#
N  )    #3) 6 G 6#   )    #,0)  
 

   #03)


 


  

 



  

  



 "#


  



! 

  
   
         
  


      
=                  

     


            

  
              #,4)


+  % 
   % 
     

E      

&
=      #)
7    K
       J 

  
+  # ) 
J 

  
A B 
J 

  
    )
 
  #)
   
  +#)

          )       
 

  # )       

             
=     #) #)  +#)       
=     


 !   
  ,      
        
 
     

            #  
'((*)
      
  
    
    
 
                

        
     
  #
 )       
  
             
     "
     &  ''       6  6 
 





"      # $

                       
# )      = !
       #
 
          
     =)   
 
       
     
!

"
  
  #  $


     !     


      ;    
    
   
              
       
      
        
        
* +


    

                A7!
1;B     
          !
   #,) G   "  #*3) 
      !
          

 
     ?    M 
 
6 G 
T




Empirical short rate variogram


0.82

0.8

"    #  

0.78

0.76

0.74

0.72

   

0.7

!!





0.68

0.66

0.64

0.62

10

15

20

25

$

30

35

40

         
           
  1  
 8)
     
 
    




       !
& &  
    
 
 < 
   !  &  
   
 

,

 & !  
  
 
      $ ,

 &
!   
   7  ,      
  
 9&:8 ) 
 

 7  
$* ! ,      

  
 ,

     
! 
    
   
     
    
    


6 G =
 =  
 J      ?    D 
    
 !   <@    T          
   
     <@    ,   
      
7!
1;       
             T    
     
              
    

        (          

 
 !
       
 J @   
 !   %(    

  %       
   ? M     ! 
* ! #>  > )
 9G
'

> 9G  6 


 $



6     

G , H  = 
          =  
  >     =   

     <  = #  ")     

<  *

#2,)
O G '4 H ' #*  !
#<;))

'
           1;   # )    4   ;
       =       
  ,       
    
  , 
           
  ; G *#T)        ) G ( 7!     #   
/ &        )  #$ " %
   &  &  '((')
     

  "   )
               

         


      

 #     )      
!    !
 
>$

%

&

*    , -



!

$ ,    
        
 !  ;&   
M           
  
 =  
         =      &  
            =    
       
                

 
   
  $ .    =    
       
     
   
        =     
     
       
    
          
  D    
 
        #             )
     >=    
  

 
$       "     !  
  
 
            #   '((*)     


  ?- 0(( !   #$ "    '((')           
        ?     
     = 


!


 
% & %  '
(

     

        M!     =   


                  
   
                 
   
 !    ?  
            ;&:UE 

 
  !          
 =
        9    
  

 !     


  %     >
      =!         


'  !


)    3 
 
!  
      !


" % &  %

0.96

0.94

"    #  

0.92

0.9

0.88

0.86

   

0.84



!!



0.82

0.8

0.78

0.76

10

15

20

$

25

30

35

40

            

9&:8 )    !     

K G ( (2 G '2

G 0 G ' G ( 2

G G(

   
 

 
 
 )

  +
 ;  
    !   
   7  ,        
&


 & ! 
        ,  * &

   7    
     

 ;   
   

     


   < 
   
    

      <  
 
7  
$* 2 <    
           
   0%=
      
      >  7       



  
      
 




 !                  
  #
 *555)
$  
      !
  #

K


 )  =   

          
   =!   K
   =               =  
   >
   #        !
      
           =         

 
 
  ) 
       !
        >
     
       
       
   
       
  

 !        


         >

    !  =           
     

   M!             
   

         = 
  
      

6 
  
      =        




    >


 
      $ 0 8       >

=        

 !        # =  



                  )  = 
 

   =               
  =
  
Vasicek with stochastic volatility correction
0.062

bond yield

0.06

0.058

0.056

0.054

10

15
20
years to maturity

25

30

35

25

30

35

CIR with jumps


0.062

bond yield

0.06

0.058

0.056

0.054

10

15
20
years to maturity

    )
       ,               

   
   0%= 
 
?   ) $ /55@

      


  
        #   )  
  =     #       *554)   =

    !


      
        
" #  )    =           
! 
       
         
   
  =        
       

 #  $ 0)     
     

 !     


   
        ( 2V   ,( ?  
   
     

% %!#&    
 #


              
     
       

        M!     
         /             
 
             #*')    



/        "           


  
 %:7               
     

 G #   ) H # )  



 G  #   ) H   )  H ) 

      


            
         8     
  # ) 
             
  # )       
            G         , G   
      #
    1:7)             
#,) " '   ,   !        # )
 
  
            
  &  .'  
 
 
 


G   , H #  ,) ,


G ') #,) ,

G  H '* #,)  
H #  )   *
8             1;
  # )    *  
  
      #,)
    &  .'          !      
         %   "   , / 
  #

,) 


 !  
 #

,)   #
) H O #
)

  =   



 *


 G  H ' K   H #  )     G (
 #
) G *

            


 #
) G #  ) 
 '@

# ) G
#2.)
#@ H )#  *) H '@
'#  *)
# ) G
#20)
#@ H )#  *) H '@
@ G
 H 'K
          
O G   

 #
) G (












 


'  
'

'

'






      

      
       
          
O #
) G #6 #  ) H 6 #  )) #  ) 

       #2.20)  6  6    1:7
6 G    #K  H )6
6 G  6

 ?    






 ' #  #  

  

!                

   *    '           !


 
    
            " 


*
 '
 ' C
 G #   ) 1  P# )1 H 

#22)
2
2
2
 C G ) H )     /    P G ) H )+    
  1     G ,   
   
   #.4)
   !
         
     


*
 ' C
 G #   ) 1 H 

#23)
2
2
 C G ) H )     /       1     G ,  
            G ,
-%%  ! &  

 #(
,)    
   1  
 2 * (   
    #(
,)
#24)
( ;   
     1;
    !
     
     J    H#,  )     #*    )
 " 

(   



   G !
(  H #,  )
H ' *
#25)
 
     #(
,) G !
(# H ,  ) H (  '
          
         

+ ( 
 ! &  

 % #

(
,)    
   1  
 2 * ( 
 
    % #

(
,)
#3()





   

 

 

(



 



(





 







 

   

 

(





 / J @     

(

    ( 

 - = 

G 

 



(

   

 

#3*)

-  

   


G 

  #
# ))    C     /      #3*) 
" 



  -  G 
 
   &? "    
- 





)

 

#3')

 

(



 

 

  
(

(

 

  






   



(     

 

#3,)

#3.)

 -      !


   "    
 

    ( 




"

       ( 
"


     (
,

#' )
 #(
,)       E  '      
"
% #

(
,) G     #'(
,)
 

  

#30)
#32)
#33)

% 
#

          


  

  

   % #'((*) 2

     :

8
     < 
  

    

 
 ,&
     %:  &  ;

: : #'((*) A
  2  ( 
! ,  %  ; %
: :  F  #*552) 6         .

 ##.)9 ,35W.(2
$ " I% %
   J  & F #*555) $      
        2 (  , .

   ##*)9 ,3W.4
$ " I% %
   J  & F #'((()       =%)B
#')9 45W5'
$ " I% %
   J  & F #'((*) $  
        
    / &  6 
 
 %

 
 C
  !  

2  .

 #.)9 20*W30


$ " I% %
   J  &  #'((() + &    
%

 
 C
  !  
 2  .

 #*)9 *(*W.'
$ " I% %
   J & F  &  F #'((') &      &-% 0((
   C 0  
 .

 


$ " I% %
   J & F  &  F #'((,) & 
  
 

 )%2 C 2   


$  #*552) :         
      
0D% E  '#*)9 *W,.
D  I #*555) : 
 .
 : A    )    .  % D 
I  $ #*545) 6 !  
 
    C .

 9 '(0W5
F  8  #*54() 0
 A  
(   &
 
E  $  &? 7 #*55')         9     
 "    C .

 .- #.)9 *'05W*'4'
  E  J #*550)             X
    .

   20 % 2 &
 8<

 5,W**2
 1 #*533) 6 "  ?     C .

  9

$9 *33W*44



You might also like