Anlisis de la

Industria de AFP
Modelo
MARCO ECONMICO DE LA GESTIN

Contenido
No se encontraron elementos de tabla de contenido.
























Introduccin

El sistema provisional es el mecanismo por el cual las personas ahorran a lo largo de su
vida laboral para poder disponer de estos recursos en el momento de su jubilacin. Las
AFP tienen como funcin administrar estos ahorros de manera que generen una
rentabilidad que permita que el ahorro aumente, para as al momento de la jubilacin de
los afiliados sea un monto suficiente para tener una buena calidad de vida.
La empresa que nos corresponde analizar es la AFP Modelo la cual lleva solo tres aos en
el mercado de administracin de fondos de pensiones cobrando la comisin ms baja del
sistema previsional.
En el presente trabajo se analizar de forma profunda la industria de las AFP, enfocados
principalmente en AFP Modelo, se describir e indicaran las caractersticas principales, se
presentaran los actores relevantes de la industria, donde se estudiaran cada uno de ellos
sealando la estructura competitiva y sus caractersticas ms importantes. Adems se
realizara un anlisis FODA, donde se observaran las fortalezas y debilidades, de AFP
Modelo, para hacer frente a las oportunidades y amenazas de la industria.








Resumen Ejecutivo














Industria Previsional

AFP Modelo est inserta en la industria previsional. El principal objetivo de esta industria
es que al momento de cesar la vida laboral activa, al cumplir la edad legalmente necesaria
o por motivos de invalidez o muerte, el trabajador tenga un ingreso que le permita
satisfacer sus necesidades y tener una vejez digna. Para lograr esto el afiliado ahorra
durante toda su vida laboral, estos ahorros son administrados por las AFP, que al
momento de la jubilacin proporcionan estos ahorros en distintas modalidades.
La oferta de seguridad previsional en Chile es realizada por tres sistemas de pensiones,
que capturan las cotizaciones obligatorias de los trabajadores:
AFP: de capitalizacin individual, atendido por medio de Administradoras de Fondo
de Pensiones, AFP, que captan los ahorros previsionales de la mayora de los
trabajadores del pas. En la actualidad son seis las sociedades annimas que se
hacen cargo de la administracin los fondos de pensiones de la casi totalidad de
los trabajadores chilenos.
Cajas de Previsin (CAPREDENA y DIPRECA) que atienden exclusivamente al
personal de las Fuerzas Armadas y de Orden, los cuales entregan su ahorro
previsional a estas instituciones, aunque para el financiamiento de las pensiones y
beneficios correspondientes se requiere un alto aporte estatal.
IPS, el Instituto de Previsin Social (antes Instituto de Normalizacin Previsional o
INP), ente gubernamental destinado a entregar pensiones a los antiguos afiliados
del sistema de reparto que no se incorporaron a las AFP, tras su creacin en 1980.

Estos ltimos dos sistemas coexisten con el sistema de AFP, pero su participacin en el
mercado previsional es reducida, en comparacin al sistema de capitalizacin individual, y
adems no son elegibles para cualquier trabajador del pas

Al definir en que industria participa AFP Modelo, podemos analizar de mejor forma los
puntos siguientes. Cabe destacar que nos enfocaremos solo en el mercado de las AFP.
Participantes o eslabones de la Industria
Actores internos de la AFP
Funcionamiento del Directorio:
a) El Directorio cuenta con un procedimiento para la induccin de cada nuevo Director,
por medio del cual ste se informe respecto de la sociedad, sus negocios, riesgos,
polticas, procedimientos, principales criterios contables y del marco jurdico vigente
ms relevante y aplicable a la sociedad y al Directorio.
A.F.P. Modelo S.A., representada por su Gerente General, hace entrega al nuevo
Director de los antecedentes y documentos que ste le solicite por considerarlo
pertinente y necesario para asumir su nuevo cargo. En este sentido, debemos sealar
que la entrega de informacin no se encuentra estandarizada, sino que es analizada
caso a caso por el Gerente General y el Directorio, quienes evalan qu informacin
complementaria es importante para una correcta induccin por parte del nuevo
Director, hacindole entrega de sta.
b) El Directorio cuenta con una poltica para la contratacin de asesores especialistas en
materias contables, financieras y legales que, entre otros aspectos, contemple la
asignacin de un presupuesto especial y suficiente para esos efectos. Adems, dicha
poltica es revisada anualmente, en funcin de las necesidades que para ello se
prevean.
c) El Directorio de A.F.P. Modelo S.A., atendidas las necesidades de la Compaa, evala
la asignacin de recursos en la contratacin de empresas especialistas, en materias
tanto legales como financieras, para resolver las contingencias del momento. Es as,
como en oportunidades anteriores, el Directorio ha solicitado la asesora en materias
relativas a: elecciones de candidatos a Directores en sociedades annimas cuyas
acciones hayan sido adquiridas con recursos de los Fondos de Pensiones, estrategias
comunicacionales hacia terceros, proteccin legal de los intereses de los afiliados,
entre otras.
d) El Directorio se rige por un Cdigo de Conducta que como mnimo: i) identifica las
principales situaciones que configuran un conflicto de inters; y ii) describe el
procedimiento que debe seguir un Director para declarar y resolver un conflicto de
inters. Dicho Cdigo, se refiere al menos a situaciones que, a pesar de no estar
especficamente contenidas en la ley, de ser mal resueltas, podran terminar afectando
el inters social.
A.F.P. Modelo S.A. cuenta con un rea de Cumplimiento, encargada de velar para que
no existan intereses contrapuestos entre los Fondos de Pensiones, la Administradora y
alguna persona relacionada a sta que, en funcin a su cargo o actividades, pueda
tener acceso a la informacin de las inversiones de los recursos de los Fondos, todo
ello de conformidad a lo dispuesto en el Ttulo XIV del D.L. 3.500 y en el Libro IV, Ttulo
X, Captulos V y VI del Compendio de Normas del Sistema de Pensiones.
Para llevar a cabo lo anterior, la Administradora ha implementado procedimientos
sobre solucin de conflictos de inters dirigidos a 3 grupos, cada uno de ellos
integrados por distintas personas y con diversas fases. En efecto, en cada uno de
dichos procedimientos, se sealan las prohibiciones y obligaciones que tienen cada
uno de los integrantes de los grupos; las tareas del Oficial de Cumplimiento y/o
Subrogante, definiciones y el flujo que se debe observar al momento de solicitar una
autorizacin para efectuar una determinada transaccin.
De esta manera, cada persona relacionada a A.F.P. Modelo S.A. deber solicitar
autorizacin al Oficial de Cumplimiento y/o Subrogante, sobre cualquier transaccin
que pueda comprender instrumentos que pudieran estar siendo transados por los
Fondos de Pensiones, quedando a la espera del envo de la autorizacin o rechazo a
dichas solicitudes.
e) A.F.P. Modelo S.A., adems de encontrarse regulada por la Superintendencia de
Valores y Seguros, se encuentra regulada y fiscalizada por la Superintendencia de
Pensiones, organismo que exige elevados estndares en cuanto al funcionamiento del
Directorio. En este orden de ideas, las Administradoras de Fondos de Pensiones se
encuentran sujetas a la entrega y envo de cierta informacin, en la forma y plazos
exigidos por dicho ente regulador.

Relacin entre la sociedad, los accionistas y el pblico en general
A.F.P. Modelo S.A. actualmente tiene tres accionistas, contando con la asistencia de todos
ellos a las juntas de accionistas de la Compaa, razn por la cual, a la fecha no ha sido
necesario implementar los mecanismos electrnicos sealados. Sin perjuicio de lo
anterior, a futuro, se analizar la posibilidad y conveniencia de implementar mecanismos
electrnicos que permiten divulgar oportunamente al mercado, en el transcurso de la
junta de accionistas, los acuerdos que se adopten, as como otros sucesos de relevancia
que ocurran durante sta.
A.F.P. Modelo S.A. cuenta con una Poltica de Divulgacin y Transparencia de Informacin
entregada al Afiliado, la cual va dirigida tanto a los afiliados como al resto del mercado.
En esta poltica se establece, dentro de las responsabilidades que tiene la Compaa, la
forma en que debe ser entregada la informacin al pblico, debiendo ser sta ante todo
clara, completa, no inductiva a error ni confusin, debiendo ser entregada respetando y
cumpliendo la normativa vigente.
De igual modo, la mencionada poltica pone a disposicin de sus afiliados y pblico
general, la pgina web de la Compaa: www.afpmodelo.cl, por medio de la cual se podr
acceder a informacin relativa a la situacin, marcha y negocios de la Compaa.
Adicionalmente, esta Administradora debe enviar ciertos antecedentes exigidos por la
Superintendencia de Pensiones, la cual es publicada a travs de su pgina web
www.spensiones.cl, y que contiene informacin de inters respecto de la industria, para
los accionistas y el resto del mercado.





Implementacin y supervisin de polticas y procedimientos de control
interno y gestin de riesgos en la empresa.
a) Administracin de sus riesgos, siendo el personal atingente, independiente del
vnculo contractual que lo una con la sociedad, debidamente informado y
capacitado respecto de tales materias. Adems, dichas polticas y procedimientos
son revisados peridicamente y actualizados, si correspondiere. control interno y
gestin de riesgos en la empresa.

b) El Directorio cuenta con un Comit o unidad que le reporte directamente,
dedicado a controlar que las polticas y procedimientos, referidos en la letra
anterior, se cumplan y que por ende, la exposicin a los riesgos efectivamente
asumidos, sea acorde a lo definido en tales polticas.

c) Se preocupa constantemente de mantener un ambiente laboral compatible con la
dignidad de todas las personas que trabajan en la empresa, evitando que sean
vctima de conductas ilcitas no acordes con la dignidad humana y contraria a la
convivencia y al respeto que debe existir al interior de la empresa. En este sentido
la Compaa cuenta con el Reglamento Interno de Orden, Higiene y Seguridad, el
cual pone a disposicin de sus trabajadores un determinado correo electrnico,
canal diseado especialmente para la denuncia de eventuales irregularidades o
ilcitos que se puedan presentar en la empresa.







Eslabones de la Industria.

Proveedores
Trabajadores
Los trabajadores, afiliados o cotizantes, son proveedores de las AFP ya que estas se
financian a travs del cobro de comisiones a estos, las cuales son deducidas de las
respectivas cuentas de capitalizacin individual, de los retiros de ella o del saldo de las
cuentas de ahorro voluntario, segn corresponda.
Cabe destacar que AFP modelo gano la licitacin para administrar los fondos de
pensiones de los afiliados nuevos ya que oferto cobrar la menor comisin, solo un 0.77%,
por depsito de pensiones. Esto significa que los nuevos trabajadores sern asignados, por
hasta 24 meses, a la AFP modelo.
Clasificacin de los afiliados
Afiliados Dependientes: Es toda persona natural con contrato de trabajo que
presta servicios a un tercero, por lo que obtiene una remuneracin, la cual est
afecta a descuentos obligatorios, como son las cotizaciones previsionales y la
salud. Con el objetivo de construir la futura pensin a lo largo de la vida laboral
debes cotizar en tu Cuenta de capitalizacin individual.
Afiliados Independientes: Independiente es toda persona natural, que ejerce una
actividad mediante la cual obtiene rentas y que no est subordinada a un
empleador .A partir del 2012 y hasta el 2014 debern realizar el pago de sus
cotizaciones obligatoriamente, a menos que expresen lo contrario al momento de
realizar su declaracin de renta ante el SII anualmente. Desde el 2015 es
obligatorio y no habr exclusiones.
Afiliados voluntarios: Son todas aquellas personas naturales que no ejercen
actividad remunerada y deseen cotizar en la AFP.
Pensionados : cotizantes o afiliados que cumplieron la edad de 60 aos, en el caso
de las mujeres y 65 aos en el caso de los hombres , tienen derecho a tener una
pensin. El monto de la pensin depender de los ahorros que haya acumulado.
Estos a la vez son el cliente final pero siguen descontando de su ahorros las
comisiones de la AFP,por lo tanto son proveedores.
Entidades Externas.
Dada la estructura de las AFPs se puede establecer un doble rol para las entidades. En el
caso de AFP Modelo, no es distinto de sus competidoras: cada AFP acta posee sus
propios distribuidores con los que realizan distintas operaciones financieras para poder
obtener ganancias que logren traducirse en un aumento de las pensiones de las personas.
Para que esto funcione, el doble rol tambin se otorga a terceros, de manera que los
distribuidores (quienes distribuyen el producto final) resultan ser los mismos que los
proveedores (quienes entregan un producto a la empresa para realizar sus funciones) y es
as como quienes participan en el proceso de inversin y aumento de capital destinado a
los usuarios de cada AFP llegan a tener ambos roles.
En el caso de AFP Modelo, se trabaja con diversas entidades como corredores de bolsas y
brokers/dealers extranjeros, entidades bancarias locales, custodios nacionales y
extranjeros. Dentro de estos grupos de entidades, solo se logran identificar de manera
concreta a Brown Brothers Harriman & Co, el banco central de Chile, la tesorera general
de la repblica, bonos de reconocimiento y otros ttulos estatales, todo esto administrado
y revisado de manera constante para evitar algn posible desenlace que impacte
negativamente tanto a la firma como a sus clientes. Existen tambin inversiones con
Empresas La Polar S.A., Enersis S.A. y Endesa S.A., sin embargo, no es posible determinar
qu monto se ha invertido y cuanta ganancia hubo con estas firmas puesto que la
informacin no ha sido actualizada en el sitio web de AFP Modelo (los ltimos datos son
del ao 2011 e incluso estn incompletos).



Estructura competitiva de proveedores.
Para un caso de proveedores tan acotado (refirindonos a la informacin que pudimos
obtener tanto en documentos oficiales entregados por AFP Modelo como por la
Superintendencia de pensiones y otros trabajos investigativos) como el de AFP Modelo,
resulta un tanto difcil realizar un anlisis de la estructura competitiva tan detallado, por lo
que se realizar uno ms general para poder tener una visin sobre el contexto en el que
opera Modelo.
Brown Brothers Harriman & Co: Es el banco de inversiones y activos privado ms grande
en Estados Unidos que opera desde hace ya casi 200 aos y posee sucursales en varias
partes del mundo, operando principalmente con inversionistas extranjeros y de un alto
nivel de capital. Al ser privado, no es posible acceder fcilmente a informacin financiera
detallada y como opera a nivel internacional, es complejo especificar cuanto del mercado
acapara (considerando que solo en Chile hay presencia de al menos cinco que operan
internacionalmente y tienen sucursales en el pas).
Entidades Bancarias Locales: Los principales bancos de operaciones en Chile para
empresas son los comerciales, esto es, los bancos que realizan transacciones con
prstamos destinados a empresas o corporaciones de gran tamao. De acuerdo a la
informacin obtenida en la superintendencia de bancos e instituciones financieras, se
puede obtener el siguiente grfico de participacin de mercado para los principales
bancos e en el mbito de inversiones para el enero del 2012
1
.

1
Se utiliza el enero del 2012 debido a que es aproximadamente el ltimo periodo de donde se obtuvo
informacin sobre las instituciones de inversin para Modelo.

De esta manera, se puede observar que las mayores inversiones realizadas son de los
bancos Santander, Estado y otras instituciones, esto no quiere decir que dichas
inversiones hayan sido realizadas en concordancia y participacin con empresas del rea
de pensiones ni mucho menos destinadas nicamente a empresas.
Competidores
Ente Fiscalizador

La Superintendencia de Pensiones tiene como funcin velar que las administradoras de
fondos de pensiones para as proteger y resguardar los Fondos de Pensiones, a travs de
un marco normativo y de una fiscalizacin que ayude a aumentar la confianza de los
usuarios en el Sistema de Pensiones.
Este organismo representa al Estado al interior del sistema chileno de pensiones. Es una
entidad autnoma, cuya mxima autoridad es el Superintendente. Se relaciona con el
Gobierno a travs del Ministerio del Trabajo y Previsin Social, por intermedio de la
Subsecretara de Previsin Social.
Cliente Final
Los pensionados
Los pensionados de las Administradoras de Fondos de Pensiones AFP, son quienes
perciben una pensin de vejez, invalidez y/o sobrevivencia. Estos son el cliente final de la
AFP ya que el principal beneficio de cotizar en estas, es el otorgamiento de pensiones, las
cuales se calculan de acuerdo a los recursos acumulados en las cuentas de cada uno de los
afiliados. Este ahorro acumulado est constituido por la suma de cotizaciones obligatorias,
cotizaciones voluntarias y depsitos convenidos, realizados durante la vida activa laboral
del afiliado, por la rentabilidad obtenida por los Fondos , debido a las inversiones de la
Administradora; el Bono de Reconocimiento, si es que el trabajador tiene derecho a l; el
aporte adicional de la AFP en el caso de las pensiones de invalidez y sobrevivencia; y los
aportes derivados del sistema de garanta de rentabilidad mnima.
Cabe destacar, que el dinero acumulado en la cuenta es de propiedad de cada trabajador
afiliado y opera como patrimonio independiente de la AFP. Esto quiere decir que si la
empresa llegase a quebrar el dinero de los trabajadores est protegido, ya que no es parte
del patrimonio de la sociedad.
Tipos de pensiones.
Pensin por vejez : Los trabajadores, ya sean dependientes e
independientes, para poder acceder a su pensin de vejez la ley establece
que las edades de jubilacin son 60 aos para las mujeres y 65 aos para
los hombres.
Pensin por invalidez: Es un beneficio del sistema previsional que se
concede a todo afiliado que ha sido declarado invlido por una Comisin
Mdica de la Superintendencia de Pensiones.
Pensin de Sobrevivencia: Es el beneficio al cual tienen derecho los
componentes del grupo familiar del afiliado fallecido que cumplan los
requisitos legales respectivos. Esta origina cuando un afiliado/a o
pensionado muere por lo cual la pensin es otorgada a un tercero de su
grupo familiar (cnyuge, hijos hasta los 18 o hasta los 24 aos si estn
estudiando, hijos invlidos y padre o madre de hijos de filiacin no
matrimonial).
Modalidades de pago de pensiones
Existen diferentes modalidades de pensin, cada una con su propia forma de
financiamiento y administracin, a las que pueden acceder los afiliados, estas son:
Retiro Programado
Se paga con cargo a la Cuenta de Capitalizacin Individual del afiliado. El
monto de la pensin se calcula y actualiza cada ao tomando en cuenta el
saldo de la cuenta individual, la rentabilidad de los fondos, la expectativa de
vida del afiliado y/o la de sus beneficiarios y la tasa vigente de clculo de los
retiros programados.
El afiliado o los beneficiarios de un afiliado fallecido que se encuentren
acogidos a la modalidad de Retiro Programado, pueden cambiar de
modalidad de pensin en cualquier momento, pero las rentas mensuales
pactadas fueren iguales o superiores a las respectivas pensiones bsicas
solidarias y cumplan los requisitos legales correspondientes.
Renta Vitalicia Inmediata
Modalidad de pensin que contrata un afiliado con una Compaa de
Seguros de Vida, obligndose dicha Compaa al pago de una renta
mensual, fija en UF, para toda la vida del afiliado y fallecido ste, a sus
beneficiarios de pensin. En esta modalidad la AFP traspasa a la Compaa
de Seguros de Vida los fondos previsionales del afiliado para financiar la
pensin contratada. Por lo tanto, al seleccionar una renta vitalicia, el
afiliado deja de tener la propiedad de sus fondos.
Renta Vitalicia Inmediata con Retiro Programado
En esta modalidad se dividen los fondos que el afiliado tiene en su
cuenta individual de la AFP y contrata con ellos simultneamente una
renta vitalicia inmediata y una pensin por Retiro Programado.
Los participantes, como los trabajadores, ente fiscalizador y cliente final, no poseen
estructura competitiva ya que no son empresas.













AFP Modelo

Descripcin AFP Modelo
Resea Histrica

La AFP modelo es, tal como lo indica su nombre, una administradora de fondo de
pensiones, la cual est controlada en un 96% de la sociedad por la Sociedad de inversiones
atlntico. La fecha de su escritura de constitucin fue el 12 de enero del 2007.
Posee un directorio cuyo presidente es Pablo Izquierdo Walker, vicepresidente Juan
Coeymans Avaria y tres directores. La administracin cuenta con Juan Pablo Coeymans
quien ocupa el cargo de Gerente General.
Para aumentar la competitividad del mercado, la Superintendencia de Pensiones cre un
proceso de licitacin, en donde la AFP que presentara los menores costos para los
afiliados se adjudicara la cartera de nuevos afiliados al sistema por dos aos.
Es as como en febrero del ao 2010, se realiz la primera licitacin, siendo AFP Modelo, la
que ofreci la menor comisin con 1,14% de la remuneracin imponible para los afiliados
dependientes, independientes y voluntarios. Por lo tanto de esta manera la AFP Modelo
ingres todos los nuevos afiliados al sistema entre los meses de agosto de 2010 y julio de
2012, teniendo la obligacin de permanecer en esta AFP por 2 aos, desde su fecha de
incorporacin.
En febrero de 2012, AFP Modelo se adjudic la segunda licitacin, esta vez para el
perodo agosto de 2012 y julio de 2014 cobrando una comisin del 0,77% de la
remuneracin imponible, prcticamente la mitad que la comisin promedio del sistema.
La idea de esta AFP, es buscar que sus afiliados tengan un mayor sueldo lquido producto
de la menor comisin que cobra y con rentabilidades superiores al promedio de la
industria. Cabe destacar que actualmente cuenta con ms de 700.000 afiliados.
Funciones de las AFPs

Abrir, administrar y operar las cuentas individuales.
Recibir las cuotas y distribuirlas en las cuentas correspondientes segn el monto y
afiliados. Individualizar las cuotas y los rendimientos de las inversiones.
Enviar estado de cuentas por lo menos una vez al ao.
Recibir los Bonos de Reconocimiento en su debido momento, y transferirlos
conjuntamente con los ahorros y rendimientos de las cuentas individuales a las
compaas de seguros en el momento que sea necesario.
Productos que ofrece
El monto anual de las cotizaciones obligatorias se determina como la suma de los
siguientes porcentajes, que se aplican sobre la renta imponible anual:
AFP (Obligatorio desde el 2015): 10% para el Fondo de Pensiones administrado por la AFP.
Si el trabajador independiente no se ha incorporado nunca a una AFP, debe entonces
afiliarse a la AFP que se haya ganado la licitacin de nuevos afiliados (actualmente, AFP
Modelo).
Entre 0,77% a 2,36% para comisin de la AFP (porcentajes vigentes a la fecha). El monto
de esta comisin depender de la AFP a la que est afiliado o se afilie en el futuro.
1,26% para el Seguro de invalidez y Sobrevivencia (SIS)(tasa vigente hasta el 30/06/2014).
Accidentes de trabajo y enfermedades profesionales (Obligatorio desde el 2015): 0,95%
para el seguro de accidentes del trabajo y enfermedades profesionales de la ley N 16.744,
ms una tasa adicional segn cual sea la actividad desarrollada. Esta tasa adicional
depende de los riesgos asociados a la actividad y ser informada al momento de
registrarse en el ISL o en una Mutual.
Salud: 7% para salud (ISAPRE o FONASA) (Obligatorio desde el 2018).
En total, las cotizaciones hasta el ao 2018, sern de aproximadamente 14% de la Renta
Imponible anual, ms la tasa adicional para el seguro de ley N 16.744 de accidentes del
trabajo y enfermedades profesionales, en caso que corresponda. En rgimen, es decir a
partir del ao 2018, sern de aproximadamente el 21% de la Renta Imponible anual.








Estructura de Mercado
En Chile existen seis AFPs y dentro de este eslabn tan cuestionado, por la poca
competencia que posee, se puede argumentar que consta o tiene una tendencia muy
favorable a un oligopolio, esto debido a diversos argumentos dentro de los que destacan
que existen pocos oferentes (seis) y muchos demandantes (trabajadores dependientes e
independientes), adems se presenta una gran concentracin en este mercado, en dnde
slo tres empresas llegan a abarcar cerca del 80% del mercado (Provida, Capital, Hbitat).


Participacin de mercado segn porcentaje para las 6 AFPs existentes en Chile. Fuente:
Superintendencia de Pensiones con datos al 31 dic. 2012
Por otro lado el servicio entregado es el mismo, es decir, el servicio es
prcticamente indiferenciable, el cual es la administracin de fondos de pensiones.
Otro elemento vital para argumentar que se est frente a un oligopolio son las
altas barreras a la entrada, ya que se debe tener un gran capital que permita a la empresa
competir sin ser eliminado debido a la alta existencia de productores poderosos en el
mercado. Siendo ms especficos, debido a que existe un mecanismo de licitacin el cual
est a cargo de la Superintendencia de pensiones quien trata de que al iniciar una nueva
Provida
37%
Hbitat
23%
Capital
20%
Modelo
9%
Cuprum
7%
Planvital
4%
Participacin de Mercado , segn
cantidad de afiliados
Provida Hbitat Capital Modelo Cuprum Planvital
AFP en el mercado, sta se asegure un nivel mnimo de afiliados, lo que tiene como
finalidad el evitar la existencia de prcticas ineficientes debido a las economas de escala
que presentan las dems AFPs. No obstante a lo anterior, la licitacin actual slo acepta
una AFP, lo que dificulta la entrada de ms de una al mercado, dicho lo anterior, la
licitacin podra permitir la entrada de nuevos actores a este mercado, generando una
mayor competencia en la industria.
Dentro de las economas de escala que presentan estas empresas, se genera una
reduccin en sus costos, las cuales no se ven reflejadas en menores comisiones que se les
cobran a los cotizantes, mostrando rentabilidades anormales durante aos.
Especficamente desde el 2004 a la fecha, se promedia un 22% anual de ganancia debido a
lo anteriormente mencionado, llegando incluso a un peak un 40%, contrastando con la
ganancia de los afiliados que llegan en promedio al 4,6 % dentro del mismo lapso de
tiempo, por lo tanto la competencia entre AFPs es vital para terminar con este oligopolio
semi-camuflado.
Modelo de Oligopolio.
Con lo anterior, podemos inferir que el modelo de oligopolio que representan las AFP es el
de Bertrand. A continuacin, indicaremos algunas caractersticas de este modelo en las
AFPS:
Las empresas (AFP) ofrecen un bien idntico a las dems, prcticamente no se
pueden diferenciar del que ofrecen unas de otras que en este caso es el servicio de
la administracin de los fondos de pensiones.
Costos de produccin constantes, ya que las comisiones estn reguladas por la SP
lo que hacen que tengan una estructura de costos constantes.
No existen restricciones de capacidad, cualquiera de las empresas pueden
abastecer a toda la demanda del mercado, esto debido a que las empresas ofrecen
el mismo servicio por lo cual estn preparados para afrontar una mayor demanda
ya que conocen muy bien el servicio que estn ofreciendo.
Todos ofrecen sustitutos perfectos, ya que debido a las regulaciones de la SP no
pueden ofrecer otro tipo de producto o servicio ya que esto
generara conflictos de inters con respecto a las carteras de inversin.
Como ofrecen el mismo servicio una disminucin en el precio de este significar un
aumento en la cantidad demandada.
A pesar de lo anterior, se han tomado medidas para que este oligopolio no exista, algunas
de estas son:
Bajar las barreras de entrada. Lo que permitir que haya mayor nmero de
competidores.(licitacin)
La creacin de los fondos mltiples fomentara que el producto ofrecido sea
heterogneo, lo que permite invertir los fondos en carteras de distinto riesgo.
La facilitacin del traslado de los afiliados de un AFP a otra, lo que tiene como
consecuencia que las AFP tomaran medidas para que estos no se cambian, lo que
provocara competencia entre ellas.
Separacin de funciones: extiende la subcontratacin de funciones permitiendo
que se externalicen las actividades que requieren distintas capacidades y recursos,
mejorando la eficiencia y por consecuente, disminuyendo los costos medios.
Separacin del seguro de invalidez y sobrevivencia de las cotizaciones
previsionales: a partir de esto, se crea una licitacin a nivel de sistema por la prima
de este seguro, considerando diferencia de sexo y sin ajuste por siniestros y se
externaliza a las compaas de seguro.
Cambio en la estructura de comisiones cobradas: se elimina la comisin fija y solo
se mantiene la de comisin variable a un ingreso imponible.
Las tres primeras medidas buscan disminuir las barreras de entrada a nuevos
competidores, aumentando la competitividad en la industria mientras que las tres
ltimas buscan que se disminuyan los costos medios tanto de nuevos competidores
(disminuyendo an ms las barreras) como para los ya existentes. Al separar las
funciones (externalizar) permite que las AFP puedan enfocarse ms en la
administracin de cuentas individuales del fondo de pensiones, eliminando recursos
ociosos y siendo ms eficientes y estableciendo prioridades.
Aunque se han tomado estas medidas siguen habiendo crticas a este sistema, dado que
continan obteniendo rentabilidades altas que no se ven reflejadas en las pensiones
dadas, por lo tanto a causa que se est en tiempo de elecciones una de las principales
propuestas es como se mejorar este sistema.
Anlisis FODA
Fortalezas:
a) Se adjudica licitacin tiene una duracin de dos aos segn estimaciones, podran
ingresar hasta 700 mil.
b) La contratacin de personal joven, con una excelente atencin a cada uno de sus
clientes.
c) Present la comisin ms baja en la apertura de sobres que contenan las ofertas
para administrar los fondos de pensiones de los afiliados nuevos (1,14%).
d) Supera los 200 mil afiliados y fondos bordean los US $ 120 Millones.
e) En promedio tiene 450 visitas diarias en sus quince sucursales a los largo del pas,
lo que es un buen promedio comparado con las dems aAFP del pas.
Oportunidades:
a) Mayor pensin futura
b) Liquidez inmediata
c) Beneficios estatales
d) Fcil acceso va internet a (a travs de una cuenta, para consultar y/o modificar):
estados de cuentas, actualizar datos, cartolas, reclamos, clculo de compensacin,
certificados, APV, ajuste de pensin.
e) El empleador podr hacer pago de las cotizaciones a travs de su cuenta en la
pgina de la AFP modelo.
f) Facilidades para cambiarse a la AFP Modelo.
Debilidades:
a) El primer balance de la administradora creada por los hermanos Andrs y Pablo
Navarro en 2007 arroja un 30% ms del costo previsto en el plan inicial. Ello debido
principalmente a mayores gastos en las 15 sucursales propias que debieron crear
en el pas, luego que la Superintendencia de Pensiones les negara la posibilidad de
continuar funcionando a travs de las sucursales de caja de compensacin La
Araucana, como lo haban planeado.
b) La Administradora de Fondos de Pensiones (AFP Modelo) AF descuenta a sus
afiliados, cobra una comisin por administrar estos fondo las cuales utiliza para
pagar remuneraciones de su gente, suministros diversos, alquileres, etc., y el resto
se destina al Fondo de pensiones de cada afiliado segn corresponda. En cambio el
Estado no cobra comisin.



Amenazas:
a) Existencias de otras AFP y tambin la posible entrada de nuevas.
b) La antigedad de servicio entregado por las AFP tradicionales.
c) La baja del porcentaje de comisiones de las AFP tradicionales.
d) El depsito de las pensiones en cuentas bancarias.