Professional Documents
Culture Documents
e
0% 0% 1.5% 3% 4.5%
5.
a. El gobierno tendra que estar constantemente efectuando poltica expansiva (ya sea fiscal o
monetaria), pero la inflacin se tornara cada vez ms creciente, debido a las constantes
sorpresas inflacionarias que debera utilizar.
b. Expectativas estticas, lo cual no es razonable, porque las personas toman sus decisiones con
la informacin disponible al momento, que es una mezcla de comportamientos del gobierno
anteriores y resultados observados. Suponer lo contrario significara que la gente no toma sus
decisiones de forma racional.
6.
a. El coeficiente y la inflacin inercial son mayores.
b. El coeficiente es mayor pero la inflacin inercial puede cambiar rpidamente.
c. El coeficiente y la inflacin inercial son mayores.
d. El coeficiente y la inflacin inercial son nulas.
7. Vase la explicacin detallada en las secciones 11.2 y 11.4.
8. La estabilizacin ser ms costosa en A, inclusive si las expectativas son racionales, porque en
este caso existe inercia en la determinacin de salarios.
9. Vase la discusin en la seccin 11.6.
10. No, pues la inflacin como fenmeno monetario debe detenerse disminuyendo los excesos
fiscales. Si se fija el tipo de cambio sin disminuir las presiones de gasto, entonces se desencadena
el ambiente propicio para una crisis de balanza de pagos.
Captulo 12
1.
Ingreso personal Ingreso disponible Consumo personal Ahorro personal
a. 0 - - -
b. + + + +
c. 0 0 - +
d. - - - -
2.
b. El ingreso permanente es igual a 147.6 (=1.1 / 2.1 * (100 + 200/1.1)
c. El consumo en cada perodo es igual al ingreso permanente.
d. En ese caso, la restriccin sera una lnea vertical en 100 y a partir de las coordenadas (100,
200) sera una lnea con pendiente -1.1. Con las preferencias anteriores, eso significara una
cada en el bienestar de esa familia (una curva de indiferencia ms baja).
3. La familia 2, porque recibe una mayor parte de su ingreso por concepto de intereses sobre
ahorro.
4. Si ambos parten de una situacin similar, entonces el ingreso permanente de los estudiantes
de la escuela de negocios seria mayor que de los que estudian arqueologa porque las
perspectivas futuras de ingreso de los primeros son mayores que la de los segundos.
5. Entre los principales elementos, se cuentan el grado de desarrollo financiero en los pases ms
adelantados y el respeto a los derechos de propiedad.
6.
a. El consumo aumenta en los perodos 1 y 2 y el ahorro es negativo en el perodo 1.
b. El consumo aumenta en ambos perodos en una magnitud menor a la de ingreso adicional y
el ahorro tambin aumenta.
c. El consumo aumenta en los perodos 1 y 2 y el ahorro se mantiene aproximadamente igual.
7. Falso. Ante una disminucin de la tasa de inters, no sabemos cmo cambiar el nivel de
consumo de un individuo que es acreedor neto. Por una parte el efecto sustitucin har ms
barato el consumo presente respecto del futuro por lo que consumir ms y ahorrar menos.
Pero por otra sus activos disminuirn su retorno, disminuyendo los frutos de su ahorro inicial. En
consecuencia, por efecto ingreso el individuo querr aumentar su ahorro y disminuir su
consumo presente. El efecto final es ambiguo y depender de cul efecto domine.
10. Como las empresas son de propiedad de las personas, el ahorro que realizan las empresas es
en realidad hecho por las personas. Si las personas consideran el ahorro de las empresas como
equivalente al que pueden realizar por su cuenta, entonces las personas ajustan su ahorro al que
hagan las empresas para mantener el total constante. As, el total del ahorro privado es
determinado por los hogares.
11. Un mayor acceso al mercado de capitales, le permite a los individuos suavizar su consumo
intertemporalmente. Si asumimos agentes racionales, las variaciones del consumo sern
producidas slo por shocks aleatorios, lo que genera menor volatilidad en la economa, ya que el
consumo y el ahorro slo cambiarn por la ocurrencia de dichos shocks. Sin embargo, si los
agentes se sobreendeudan, copando completamente su capacidad de endeudarse, vern en
algn momento limitadas sus posibilidades de endeudamiento, lo que disminuir la capacidad de
suavizar su consumo intertemporalmente. En la medida que el individuo tenga copada su
capacidad de endeudamiento ya no podr suavizar shocks negativos adicionales al ingreso. Sin
embargo, esto no resulta de la posibilidad de acceder al mercado de capitales sino de su mal uso.
Captulo 13
1.
Clasificacin actual Debera clasificarse
a. Consumo Inversin
b. Inversin Inversin
c. Consumo Inversin
d. Consumo Inversin
e. Inversin Inversin
f. Inversin No tiene valor agregado
g. Consumo (interno o externo) Inversin negativa
2. En el ao 1 es -2 millones (=8 - 10% de 100) y en el ao 2 es igual a 5.2 millones (=15 - 10% de
98).
3. Falso. Dado que K
t+1
- K = I - K, entonces si K
t+1
= K, se cumple que = I = K, esto es la inversin
bruta es igual a la depreciacin, pero la inversin neta es 0.
4. Para elegir el monto de inversin ptimo, se debe maximizar el nivel de riqueza, que en el
perodo 1 es igual a W = Q
1
- I + Q
2
/ 1.11 donde I representa la inversin. Dado que el capital en
el perodo 1 est dado, Q
1
es igual a 18, entonces se desea asignar una parte de esos 18 para
aumentar el valor de la riqueza, cuya expresin es W = -I + Q
2
/1.11 = - I + [2(81+I)
1/2
-18)/1.11
En ambos casos, la respuesta es que la inversin ptima es cero.
5. Efectivamente, su desempeo es bueno porque cada unidad adicional de capital que es
adicionado genera riqueza que es mayor al costo alternativo as como a las prdidas originadas
por el proceso de desgaste de capital.
6.
a. No porque ambas familias desean maximizar la riqueza, lo cual es independiente de las
preferencias que tenga cada familia.
b. En ese caso A invertira ms que B, dada su preferencia intertemporal.
7. Vase el apndice al captulo 5 de la primera edicin del libro.
8. El ms efectivo para el siguiente ao sera b.
9. El pas B tendra mayor inversin en inventarios, por las fluctuaciones en las ventas.
10. Si los inversionistas perciben un clima de alta incertidumbre, estos incentivos podran no
generar ningn efecto en la inversin. Esto se debe al carcter irreversible de la inversin, lo que
genera un alto costo en caso de que se materialice un escenario adverso. En un pas muy
inestable, los incentivos que apuntan a reducir el costo del capital pierden efectividad. En
consecuencia, una implicancia de poltica para alcanzar mayores niveles de inversin es generar
mayor estabilidad macroeconmica.
Captulo 14
1. No, si est lo suficientemente integrada financieramente, porque el arbitraje permitira que os
precios de bienes y activos expresados en las mismas monedas sean similares.
2. Falso. La cuenta corriente refleja la condicin de ahorrante o deudor de los pases. Si la cuenta
corriente de un pas es deficitaria se requiere necesariamente que este pueda pagar a futuro, por
lo que la trayectoria de ingresos debe ser creciente en los ingresos futuros para hacer frente a
sus compromisos.
3.
a. Aumenta.
b. Se mantiene.
c. Se mantiene.
4. La curva de ahorro empezara a tener pendiente negativa y la curva de la cuenta corriente
tambin empezara a curvarse hacia atrs.
5. Economia: Cerrada Pequea abierta Grande abierta Con controles
a. +r; +S +I +I; -CC +r; +I; +S; -CC +r; +I; +S
b. +r; -S -I -S; -CC +r; -S; -CC +r; -S; -I
c. +r; -S -I -S; -CC +r; -S; -CC +r; -S; -I
6.
Debido a que se destruye gran parte del stock de capital, aumentar la productividad marginal
del capital, lo que elevar la inversin. En consecuencia, la curva de inversin se desplaza a la
derecha, de forma que a cada tasa de inters se invierte ms. Ello aumenta el dficit en cuenta
corriente y aumenta la tasa de inters mundial.
7.
a. S = I =40; r=10
b. S= 32; I =42 ; CC=-10 ; r = 8. Si la tasa de inters sube a 12 S= 48 ; I = 38 ; CC=10.
8.
a. 128.
b. BC
1
= -20 y BC
2
= 22
c. CC
1
= -20 y CC
2
= 20
9. La tasa de inversin necesaria es 30% y el dficit en cuenta corriente 15%. Si la tasa de ahorro
es 10%, entonces el dficit de la cuenta corriente es 20%.
10.
a. Exportacin e inversin extranjera directa en el exterior.
b. Dividendos y no existe informacin sobre la partida de la cuenta capital a utilizar.
c. Dividendos y no existe informacin sobre la partida de la cuenta capital a utilizar.
d. Transferencia unilateral y cada en la inversin extranjera neta.
Captulo 15
2. Se reducir el saldo de la cuenta corriente porque las personas asumen ahora un nivel de
riqueza mayor.
3. No, salvo que sea pas grande, con lo cual se manifestara el crowding out.
4. Para la distincin entre transitorio y permanente financiada por impuestos vase la tabla 15.6.
En el caso de financiamiento por prstamos, depender de la ponderacin que hagan las
generaciones actuales del consumo de sus descendientes. Si ste no es muy importante,
entonces el dficit slo se ver impulsado por el dficit pblico.
5. Falso. Dado que Estados Unidos es un pas grande, afecta la tasa de inters mundial. Si no
hubiese equivalencia ricardiana, el aumento de gasto en Estados Unidos se traducira en mayores
tasas de inters mundiales y por ende, afectando la obtencin de recursos para los pases
pequeos. Sin embargo, al haber equivalencia ricardiana, el gasto total en Estados Unidos no
cambiar y no habrn efectos en la tasa de inters mundial.
6.
a. El valor presente del gasto fiscal es 150, de los impuestos es 90, la deuda fiscal a final del
segundo perodo es 66 y las familias consumirn 110 en cada perodo.
b. El ahorro nacional total es 40 y -12, el ahorro privado es 50 y 44 y el ahorro fiscal es -10 y -56
en los perodos 1 y 2 respectivamente.
c. El valor presente de los impuestos sigue en 90, el valor de la deuda fiscal al final del segundo
perodo continua en 66. El ahorro nacional ahora es 40 y -66 el ahorro privado 40 y 0 y el ahorro
fiscal 0 y -66 en los perodos 1 y 2.
7. Vase la pgina 530.
8. Vase la seccin 15.7.
9. Usando la ecuacin 15.7 se llega a un dficit primario igual a 0.6% del PIB. Si sumamos pagos
de intereses de 1.8% del PIB (3%x60%), el dficit total mximo sera de 2.4% del PIB.
10. Porque la regla fiscal chilena permite suavizar el ciclo econmico, haciendo poltica fiscal
contracclica, permitiendo gastar ms en periodos recesivos y ahorrando parte de los mayores
recursos en tiempos de bonanza. Una regla de presupuesto equilibrado exige reducir el gasto
cuando los ingresos caen, lo que ocurre precisamente en pocas de recesin, por lo que el gasto
pblico contribuye a exacerbar el ciclo econmico.
Captulo 16
1.
a. Como la mayor parte de la fuerza laboral trabaja en el sector formal, entonces estn sujetos a
los distintos requerimientos legales en la contratacin y despido, lo cual podra encarecer las
polticas de ajuste.
b. Ya que todos los contratos salariales se negocian y se firman durante el mismo mes, entonces
estos no se traslapan y por lo tanto, reduce el costo de la estabilizacin, ya que la inercia es
menor.
c. Dados los incentivos del gobierno en los procesos de negociacin de salarios, entonces
eventualmente podran fijar el salario por encima del equilibrio y generar desequilibrio en el
mercado laboral.
d. Existe inercia y por lo tanto, le costo de ajuste es mayor.
2. Utilizando la ecuacin 16.1, tenemos que la tasa de desempleo es 5% y que la tasa de
separacin o despido (s) es 10%. Entonces, la tasa de contratacin es 190%.
3. Efectivamente, puede suceder este fenmeno, ya que la tasa de desempleo es la proporcin
de las personas que buscan trabajo de aquellas que estn en condiciones de trabajar. Si, por
ejemplo, disminuye la fuerza de trabajo porque las personas estn desanimadas de no encontrar
una fuente laboral y el empleo se reduce, aunque en menor magnitud que la fuerza de trabajo,
entonces la tasa de desempleo cae. La leccin importante es que hay que tener cuidado al
interpretar los movimientos de la tasa de desempleo.
4. La principal diferencia radicar en que los mercados laborales de los pases con mayor
estabilidad del nivel de precios tendrn por ejemplo contratos salariales con mayor duracin que
en los pases con alta inflacin.
5. Entre otros, el crecimiento de la fuerza de trabajo, del empleo, la tasa de participacin, etc.
Adems de indicadores de empleo en el sector informal.
6. En el primer caso, para reducir el desempleo se deben tomar medidas en el mbito laboral que
permitan mayor flexibilidad laboral, mientras que en el segundo caso no es necesario tomar
medidas de ninguna ndole.
7. Si son decrecientes, daran incentivos ms rpidos para que las personas sin empleo busquen
con mayor ahnco trabajo y no hacerlo cuando el plazo de los beneficios acabe. Incluso, los
nuevos enfoques de beneficios de desempleo apuntan adems a que partan a ser considerados
como un seguro y que sean descontados de su salario, como un seguro, que si no se utiliza pasa
a formar parte de los fondos de jubilacin, lo cual adems da un incentivo correcto para
entender que el asegurado es el trabajador. Sus efectos se notaran sobre todo en el desempleo
de rotacin normal.
8. Depende de las preferencias de los sindicatos. Si estos privilegian (como es esperable) el salario
sobre el empleo, ante una alta sindicalizacin los salarios reales no disminuirn para acomodar la
menor demanda, generndose un exceso de oferta, con un nivel de salarios superior al de
equilibrio. Los sindicatos buscan maximizar el bienestar de las personas que se encuentran en ellos
y cuando stas son despedidas, dejan de pertenecer a ellos. Si el nivel de sindicalizacin es bajo, el
salario real estar ms cercano a su valor de equilibrio, evitando alzas importantes de la tasa de
desempleo.
9. Al momento de contratar las empresas consideran el costo total esperado del trabajador.
Debido a que siempre existe la posibilidad de tener que ajustar la cantidad de trabajo, los
mayores costos de despido se traducen en un mayor costo esperado hoy, lo que induce a un
menor uso de trabajo, incentivando la sustitucin por otros factores de produccin.
10. Cuando los mercados no tienen una rotacin normal y dinmica del mercado laboral,
entonces la histresis seria una fuente de desempleo importante, pues las personas pierden
contactos y vinculacin al medio labora. Adems que el desempleo seria mayor en una economa
con fluctuaciones grandes y frecuentes del producto que en una con un nivel de producto
bsicamente estable, porque alzas de desempleo estarn asociadas a alzas permanentes.
11. No, porque eso significara una baja movilidad laboral, lo cual tampoco no es conveniente.
Las ventajas de una tasa de desempleo positiva dentro de ciertos lmites es que reflejara
cambios de las personas entre trabajos, locaciones geogrficas y nuevas oportunidades
laborales.
Captulo 17
1. La demanda por dinero como es usualmente medida se reducira, pero una redefinicin de los
agregados monetarios hara que si ahora se incluyen las cuentas de ahorro, la demanda por
dinero se mantenga en torno a los niveles anteriores.
2. Verdadero, porque como se vio en el captulo, los agentes estn interesados en los saldos
reales, por lo tanto, un incremento en el nivel de precios har subir la tenencia de dinero nominal
de las familias en el mismo porcentaje de cambio de los precios.
3.
a. Utilizando los datos sealados y reemplazando en la ecuacin 17.2, tenemos que los saldos
promedio de dinero son $100 (=1/2 * (2 *2 * 1000 / 0.1 )
1/2
b. Ya que el nmero de viajes es PQ/M*, lo cual es igual a Q / (M*/P) y dado que M*/P es 200,
entonces os viajes son 5.
c. $125 y 4 viajes.
d. $83.3 y 6 viajes.
4. Eso implicara que la tasa de inflacin ha bajado en la misma proporcin que ha subido la tasa
de inters real. El modelo nos sealara que la demanda se mantendra en su nivel anterior.
5. Vase la seccin 17.3.
6. Vase la seccin 17.4.
7. Con las ecuaciones del apndice 2 podemos ver que en el primer caso es 96.28
(=15/1.1+10/1.1
2
+10/1.1
3
+...=15/1.1+10/1.1
2
*(1+1/1.1+1/1.1
2
+1/1.1
3
+..)=15/1.1+10/1.1
2
*1/0.1).
Y en el segundo caso baja a 63.45.
8.
a. En el balance de la Reserva Federal disminuye en $100 millones el tem Valores del Tesoro de
EEUU, el tem Reservas de oro y divisas aumenta en $ 80 millones y el tem Billetes de la Reserva
Federal disminuye tambin en $20 millones. Por su parte, las familias experimentan un aumento
de $100 millones en los Valores del Tesoro, una reduccin de $20 millones en circulante y de $80
millones en otros activos.
b. El dinero de alto poder expansivo (Mh), que es igual al circulante ms las reservas, disminuye
en $20 millones.
9.
a. El multiplicador monetario para la oferta monetaria definida como M3 en funcin de la
preferencia por circulante definida en proporcin a M3 es el siguiente:
( )( )
b. Si el Banco Central est vendiendo reservas internacionales, est al mismo tiempo retirando
pesos de la economa, por lo que la oferta monetaria disminuye. Esto significa que en el mercado
monetaria se producir un exceso de demanda real de dinero. Si los precios son flexibles, estos
sern la variable de ajuste para volver a equilibrar el mercado monetario, por lo que el producto
y la tasa de inters no se ven alterados. Si stos son rgidos, las variables de ajuste sern la tasa
de inters y el producto. Como sabemos por el modelo Baumol Tobin, la demanda de dinero
depende negativamente de la tasa de inters y positivamente del producto. Para equilibrar el
exceso de demanda por dinero, por lo tanto, deber subir la tasa de inters y caer el producto.
10.
a. El multiplicador monetario es de 1.2/0.25=4.8. En consecuencia M
S
/P = 4.8X1000=4800
b. En equilibrio, se debe cumplir que M
D
/P = M
S
/P. Luego, 0.8x8000 5000i = 4800, de donde se
obtiene que i = 0.32
c. Ahora M
S
/P = 6000. Despejando bajo la condicin de equilibrio en el mercado monetario se
obtiene que i = 0.08
11. Porque los agregados monetarios presentan mayor volatilidad que la tasa de inters. Aunque
los efectos desde el punto de vista formal, al nivel del texto, son equivalentes, pues una
reduccin de la tasa de inters implica aumentar la oferta de dinero.
12. El principal beneficio est relacionado con la credibilidad que gana el banco central y que
permite marcar los campos de accin de la autoridad monetaria frente a los agentes econmicos
y sus expectativas. Entre las reglas ms conocidas se encuentra la de "k%" de Friedman, que
seala que la masa monetaria debe crecer a una tasa constante y a regla de Taylor, que relaciona
las tasas de inters a la brecha entre inflacin observada y deseada y a la brecha del producto.
Captulo 18
1. Dependiendo de los costos de transporte y aranceles, los bienes pueden clasificarse como:
a. Transable.
b. Transable.
c. No transable.
d. Transable.
e. No transable.
2.
a. 120000 = Q
T
/3 + Q
N
/2, lo cual puede ser reformulado como Q
N
= 240000 - (2/3) Q
T.
c. P
T
/P
N
= 2/3.
d. La pendiente es 2/3.
e. El precio de los transables es 10/3 y de los no transables 5.
3. Un aumento de la productividad del sector transable implica que a
T
aumenta. Esto genera un
aumento de los salarios, ya que w= P
T
a
T
. Sin embargo, el aumento de salarios genera mayores
costos en el sector no transable, que no se ha vuelto ms productivo. Sabemos que P
N
= w/a
N
.
Luego, habr un aumento del precio de los no transables, que genera una cada en el tipo de
cambio real, P
T
/P
N
.
4. No, porque la absorcin es igual al consumo (recordemos que en nuestra versin simplificada
no existe inversin, ni gasto pblico), mientras que la demanda agregada es igual a la absorcin
ms la balanza comercial.
5. Este modelo muestra el cambio en la composicin de la produccin y consumo, que el modelo
de productos diferenciados del captulo 9 no lo capta. Es decir, pasar de deudor a acreedor
implica algo ms que la simple reduccin de gasto.
6.
a. Disminuye.
b. Aumenta la produccin de no transables y disminuye la de no transables.
c. Aumenta el consumo de transables y no transables.
d. Se deteriora.
7. Utilizando la ecuacin 18.8 podemos entender que el PIB medido en trminos de los bienes no
transables:
a. Disminuye.
b. Aumenta.
c. Disminuye.
8. El proteccionismo puede hacer que ciertos productos que eran transables, por sus costos de
transporte ahora no lo sean y adems elevar el precio de los bienes transables. Pero las nuevas
tcnicas de comparaciones internacionales pueden evitar estos problemas.
11. Vase la explicacin de la tabla 18.4.
12. Falso. Para determinar la evolucin del tipo de cambio real no es importante la razn entre la
productividad del sector transable y no transable al interior de un pas, sino cmo sta
evoluciona en comparacin con el resto del mundo.
Captulo 19
1.
a. La variacin anual de las reservas internacionales del banco central sera de 25 millones de
dlares, la cual no podra permanecer indefinidamente, sino que se detendra cuando las
reservas sean muy bajas y ocurra una crisis de balanza de pagos.
b. El nivel de precios y el tipo de cambio permanecern constantes hasta que se agoten las
reservas internacionales, momento a partir del cual crecern a la misma tasa. Los saldos
monetarios nominales y reales permanecern constantes hasta antes del agotamiento de las
reservas, momento en el cual los saldos reales caern y los saldos nominales empezarn a
crecer, aunque a una tasa menor a la de la inflacin.
2. Si el fin del sistema es inevitable, entonces prefiere acelerar el cambio de rgimen
cambiario para poder contar con un nivel de reservas mnimo y suficiente para afrontar
problemas de otra ndole, como catstrofes naturales, etc.
3. En los modelos de primera generacin, las crisis cambiarias ocurren, en efecto, debido a la
existencia de malos fundamentos de la economa, expresadas en polticas fiscales o
monetarias insostenibles, que llevan finalmente al colapso del rgimen cambiario. Sin
embargo, en los modelos de segunda generacin, pueden ocurrir crisis sin la necesidad de
polticas macroeconmicas insostenibles, en donde el ataque especulativo ocurre
dependiendo de las expectativas de los agentes. De esta forma, existe un rango para los
fundamentos macroeconmicos en donde el rgimen cambiario es sostenible en la medida
que los especuladores no ataquen, pero que colapsar si estos atacan en conjunto.
4. Un pas en crisis aumenta la probabilidad de crisis de sus vecinos a travs de dos canales: la
reduccin del comercio y el aumento de la percepcin de riesgo por parte de los inversionistas,
con lo que el capital huye, precipitando el colapso del tipo de cambio. Esto se conoce como
contagio regional. Sin embargo, la crisis rusa demostr que esta visin del contagio era
insuficiente. Existe contagio global, en donde incluso sin que existan lazos comerciales, puede
existir contagio por la va financiera, lo cual ha cobrado mayor relevancia debido a la
globalizacin.
5. Ver seccin 19.2.
6. Cuando los bancos actan como intermediarios financieros, transforman recursos lquidos a
corto plazo (depsitos) en activos ilquidos a mediano y largo plazo (prstamos). Esto implica
que concentra los pasivos en plazos inferiores al de los activos. En consecuencia, normalmente
las reservas bancarias cubren slo una fraccin de los depsitos. Esta asimetra de plazos los
lleva a ser entidades con poca liquidez, lo que las hace vulnerables a los pnicos y las corridas
bancarias. Pese a ello, los bancos elevan el bienestar agregado, ya que la intermediacin
financiera permite mejorar la asignacin de recursos entre distintos agentes de una economa
y a travs del tiempo.
7. Si los bancos tienen una proporcin importante de deuda en moneda extranjera no
cubierta, mientras que sus activos estn ms concentrados en moneda local, entonces una
devaluacin reduce el valor esperado de los activos del banco respecto a sus pasivos, lo que
deteriora su situacin financiera (el efecto balance), con lo que los agentes podran esperar
que un gran nmero de bancos caiga en insolvencia.
Captulo 20
1. Vase la pauta de solucin de los problemas 5 y 10 del captulo 4.
2. Utilizando el enfoque mencionado se puede verificar que en el largo plazo, la globalizacin
podra elevar el crecimiento econmico a travs de mayor uso de nuevas tecnologas (y su
efecto en la productividad total de los factores), mayor volumen de ahorro externo (flujos de
capital y su efecto en la acumulacin de capital) y mayor disponibilidad de fuerza de trabajo a
travs de la migracin.
3. Los flujos de capital proveen una fuente de financiamiento para el crecimiento,
especialmente aquellos que involucran inversin extranjera directa. Sin embargo, las abruptas
salidas de capital o el mal uso y gestin de los mismos pueden generar inestabilidad como
una exagerada apreciacin del tipo de cambio, uso de fondos de corto plazo para financiar
proyectos de largo plazo (como en la crisis asitica, vase la Perspectiva Global 10.3). Al
respecto, el debate sobre la gestin de flujos de capital contina.
4. Vase la Perspectiva Global 20.2.
5. Los primeros antecedentes se sitan antes de la I Guerra Mundial, pero es a travs de la
creacin del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial, que las polticas financieras
en su anlisis, diseo e implementacin se uniformaron aun ms.
6. Principalmente, un mercado laboral flexible y con nfasis en el uso y adaptacin de nuevas
tecnologas; un sistema financiero con fundamentos firmes y claros, lo suficientemente
ordenado para poder atraer y gestionar los flujos de capital; y, reglas claras y bien definidas
que involucren respeto a los derechos de propiedad privada.
7. Para la discusin de este problema, vase la discusin de crecimiento en el captulo 4, en
especial la seccin 4.6; y la Perspectiva Global 18.2; y, la seccin 20.4.
8. La eleccin del rgimen cambiario y la gestin de los flujos de capital estn estrechamente
relacionados. Por ejemplo, los pases que fijaron su tipo de cambio al dlar, y ste se apreci
respecto de otras monedas como el euro y el yen, entonces perdieron competitividad y fueron
susceptibles a sufrir crisis regionales.
9. Vase la seccin 20.3.
10. Vase la seccin 20.4.