Professional Documents
Culture Documents
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf
.. (vldmrs@yahoo.com)
. ..
,
, , ,
(
-) .
,
.
.
,
.
,
,
:
,
.
,
,
,
. ,
.
:
(Capital Asset Pricing Model )
.
.
()
:
,
1045
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf
.
:
R=Rf+(Rm-Rf),
R (
);
Rf ,
;
, ,
;
,
;
;
Rm ,
.
.
, .
,
( . . 1).
(%
03.07.00
03.08.00
(20.. .)
. 1. .
,
. ,
,
, ,
. ,
1046
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf
,
, .
.
,
,
. , ,
, , ,
,
.
, ( . 2),
,
, ,
. ()
(NASDAQ) 6 1999 16 2000
.
(USD) NASDAQ,
rebased to 100 at 6.5.99
250
200
150
NASDAQ
100
50
10 9
.4
1 0 .99
.2
5
11 .99
.1
6.
12 9 9
.7
1 2 .99
.2
9.
9
1. 9
25
.0
2. 0
15
.0
0
3.
7.
0
3. 0
29
.0
4. 0
19
.0
5. 0
15
.0
0
6.
5.
00
.9
.9
13
23
9.
8.
99
8.
2.
9
7.
12
.9
.9
6.
21
.9
6.
5.
5.
28
99
. 2. (
() . ) ( NASDAQ) ,
100 6.5.99.
.
3, 1 16
2000 . , 25 16 2000 .
0,59,
.
NASDAQ
1047
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf
15%
10%
5%
0%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
-5%
-10%
-15%
. 3.
NASDAQ 1 1999 . 16 2000 . (
&).
, ,
,
,
-,
.. ,
NASDAQ.
.
,
, , , Merrill Lynch, Barra .
&.
, ,
.
,
, ,
, ,
, ,
Rm, .
.
.
,
,
, .
. 4,
, ,
.
1048
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf
: 1) ; 2)
.
,
, ,
,
,
. ,
( ,
, ;
( );
+
(
. . )
. 4.
.
,
.
. , , ,
(, ,
,
), , ,
..
, ,
- .
1.
, , IMD
, .
2000 . 19 2000 . ,
, , 47- . ,
Heritage Fund, economic freedom index. ,
, 19 2000 .
121- . ,
,
1049
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf
, ,
, ,
,
.
,
,
,
,
. 20
,
,
(75%)
, ,
14 20%
(. . 5).
, ,
, ,
. ,
,
,
15% 14-15%
. ,
. ,
( . 4 ,
) , ,
.
.
25%
75%
. 5.
( 2000 .).
, - ,
.
1050
http://zhurnal.ape.relarn.ru/articles/2000/074.pdf
. 5, (25%)
, ,
Goldman Sachs, .
, ,
.
,
.
,
, :
(L),
(Sb/Su):
R=(Ru+Rs)+ L(Sb/Su)Eu,
Ru 30- (6%),
Rs (., 15%),
L (. ),
Sb
(. ),
Su (S&P, , 16%),
Eu ( (Rm-Rf)
, 3,5%)2.
, ,
. , 1999
32%
.
,
.
, ,
, ,
.
.
,
.
,
,
.