Finanzas corporativas

Valuacin de acciones
Catedrtica: Yenny Elizabeth Andrade



Agosto del 2014
Nombre del alumno No. De cuenta
Sara Elisabeth Gonzales Rodrguez 11413063
Karen Jamileth Santos 11413069
Dina Alvares Palacios 11413004
David Alejandro Hernndez 11413009

ndice
Resumen ejecutivo .............................................................................................. 3
Introduccin ......................................................................................................... 4
Contenido ......................................................................................................... 5
Valuaciones de acciones.................................................................................. 5
Rendimientos del dividendo, ganancias de capital y rendimientos totales .......... 6
Modelo de descuento de dividendos ................................................................ 6
Aplicacin practica ............................................................................................... 8
Conclusiones ....................................................................................................... 9
Responsabilidades versus cumplimiento ............................................................. 9
Bibliografa ........................................................................................................... 9












Resumen ejecutivo
La valuacin de acciones consiste en la identificacin de los flujos de efectivo
relevantes y el desarrollo de las principales herramientas que los profesionales
utilizan para valuarlas.
El anlisis inicia con ver cul es el precio de las acciones, rendimientos e inversin
de los mismos, el cual se divide en dos fuentes potenciales de flujos de efectivo
debido a la posesin de las acciones; uno la empresa hace pagos de efectivo en
forma de dividendos a sus accionistas y dos el inversionista elige si vende las
acciones en cierta fecha futura.
Dentro de la valuacin de las acciones al igual tenemos el rendimiento del
dividendo; el cual es el rendimiento porcentual que el inversionista espera ganar
por el dividendo que paga la accin, obteniendo al final un rendimiento total que es
la suma del rendimiento del dividendo y la tasa de ganancia del capital.
Por lo consiguiente estas acciones tienen un modelo de descuento de dividendos
que es el crecimiento de dividendos, esto significa el crecimiento de los dividendos
a travs de una tasa constante, donde el valor de la empresa depende del nivel de
dividendos del primer ao.






Introduccin
La valuacin de las acciones refirase al valor de las acciones en un mercado
donde los participantes concentran la atencin a esta parte de valoracin ya que
de ello depende la compra o venta de las mismas por ende la utilidad o perdida
que van a obtener en un determinado tiempo, tomando en cuenta que la utilidad
se recibe cada ao, si genera utilidades la compaa puede reinvertirlo en comprar
ms acciones, lo que significa que no pagaran o pagan menos dividendos sobre
las acciones ya existentes, esperando que al adquirir ms acciones pueden
obtener ms utilidades por ende dividendos en un futuro.















Contenido
Valuaciones de acciones
Precios de acciones, rendimientos y el horizonte de inversin
La Ley del Precio nico implica que para valuar cualquier activo se debe
determinar los flujos de efectivo esperados que recibir un inversionista por
poseerlo.
Hay dos fuentes potenciales de flujos de efectivo debido a la posesin de acciones
1. En primer lugar, la empresa hace pagos de efectivo en forma de dividendos
a sus accionistas.
2. En segundo lugar, el inversionista elige si vende las acciones en cierta
fecha futura.
La cantidad total recibida por dividendos y venta de acciones depender del
horizonte de la inversin que fije la persona.
Cuando una inversionista compra acciones, pagar el precio actual que tiene en el
mercado una accin, P0. Mientras conserve las acciones, se har acreedora a
cualesquiera dividendos que generen. Sea Div1 el total de dividendos que se
pagan por accin durante el ao. Al final de dicho periodo, la inversionista vender
su accin al nuevo precio que tenga en el mercado, P1. Si se acepta, por
sencillez, que todos los dividendos se pagan al final del ao, se tiene la lnea de
tiempo para la inversin.
Como estos flujos entraan riesgo, no se pueden descontar con la tasa de inters
libre de riesgo, deber hacerse con base en el costo de capital propio (o de los
accionistas), para las acciones, que es el rendimiento esperado de otras
inversiones disponibles en el mercado con riesgo equivalente a las acciones de la
empresa.
Rendimientos del dividendo, ganancias de capital y rendimientos totales
El rendimiento del dividendo es el rendimiento porcentual que el inversionista
espera ganar por el dividendo que paga la accin.
La ganancia de capital que el inversionista ganar por la accin, que es la
diferencia entre el precio de venta esperado y el precio de compra de la accin, P1
2 P0. Se divide la ganancia de capital entre el precio actual de las acciones a fin
de expresar la ganancia de capital como un rendimiento porcentual, que se
denomina tasa de ganancia del capital.
Rendimiento total de la accin
La suma del rendimiento del dividendo y la tasa de ganancia del capital, El
rendimiento total es el que el inversionista espera ganar por invertir a un ao en la
accin.
Si las acciones ofrecieran un mayor rendimiento que otros ttulos igual de
riesgosos, los inversionistas venderan estos y compraran las acciones. Esta
actividad elevara el precio de stas, bajara el rendimiento de su dividendo y la
tasa de ganancia del capital
Modelo de descuento de dividendos
Crecimiento constante del dividendo
El pronstico ms sencillo para los dividendos futuros de la empresa es que
crezcan a una tasa constante, g, para siempre. Los dividendos esperados son una
perpetuidad con crecimiento constante.
De acuerdo con el modelo del crecimiento constante del dividendo, el valor de la
empresa depende del nivel de dividendo en el primer ao, dividido entre el costo
del capital propio ajustado para la tasa de crecimiento.
Modelos de valuacin del pago total y del flujo de efectivo libre
En esta seccin se analizan dos enfoques alternativos para valuar las acciones de
una empresa, que evitan algunas de las dificultades del modelo de descuento de
dividendos.
En primer lugar se considera el modelo del pago total, que permite ignorar
la eleccin de la compaa entre dividendos y recompra de acciones.
Despus se estudia el modelo del flujo de efectivo libre descontado, que se
centra en los flujos de efectivo para todos los inversionistas de la empresa,
tanto acreedores como propietarios de acciones, y permite evitar el estimar
el efecto que tienen las decisiones de solicitar prstamos para la compaa
sobre sus utilidades.
Recompra de acciones
En una recompra de acciones, la compaa utiliza el efectivo sobrante para
adquirir sus propias acciones.
Estas recompras tienen dos consecuencias para el modelo de descuento de
dividendos.
La primera es que entre ms efectivo utilice la empresa para hacer la
recompra, tiene menos disponible para el pago de dividendos.
La segunda es que con la recompra disminuye su cantidad de acciones, lo
que incrementa su utilidad y dividendos por accin.
Un mtodo alternativo que es ms confiable cuando una empresa recompra sus
acciones, es el modelo del pago total, que vala todas las acciones de la
compaa en vez de una sola de ellas. Para hacerlo, se descuenta el pago total
que la empresa hace a sus accionistas, que es la cantidad total que se gasta tanto
en dividendos como en recompra de acciones.
El nico cambio es que se descuenta el total de dividendos y recompra de
acciones, y se emplea la tasa de crecimiento de las utilidades (en vez de las
utilidades por accin) para hacer el pronstico del crecimiento de los pagos totales
de la empresa. Este mtodo es ms confiable y fcil de aplicar cuando la
compaa prctica la recompra de acciones.
Aplicacin practica













Conclusiones






Responsabilidades versus cumplimiento
Bibliografa
BERK, J. y. (2008). Finanzas corporativa. Mxico: PEARSON EDUCACI.