Ecuaciones Financieras

Inters: Se utiliza para designar el costo de renta por el uso del dinero. Tambin para representar
el porcentaje ganado por una inversin en una operacin productiva.
Una tasa de inters es la razn entre la ganancia recibida y la inversin en un periodo de tiempo.
Valor temporal del dinero: Una unidad monetaria recibida en alguna fecha futura no produce
tanta ganancia como esa unidad monetaria en el presente. Esta relacin entre inters y tiempo es
la que conduce al concepto de valor temporal del dinero.
Durante los periodos de inflacin, la cantidad de bienes que pueden comprarse por una
determinada cantidad de dinero decrece a medida que el tiempo de compra se traslada ms halla
hacia el futuro.
Inters simple: El inters a ser abonado en el pago de un prstamo a inters simple, es
proporcional a la longitud del tiempo y a la suma que ha sido prestada. Si P es la suma inicial, n el
nmero de periodos de inters e i la tasa de inters por periodo simple se puede expresar como:
I= Pxnxi
Inters compuesto: Cuando el inters ganado cada periodo se adiciona al monto del prstamo
(diferencia) se dice que es compuesta anualmente. La diferencia entre inters simple y compuesto
se debe al efecto de capitalizacin.
Significado de equivalencia: Para evaluar alternativas de inversin, deben compararse montos
monetarios que se producen en diferentes momentos, ello solo es posible si sus caractersticas se
analizan sobre una base equivalente. Dos situaciones son equivalentes cuando tienen el mismo
efecto, el mismo pero o valor. Tres factores participan en la equivalencia de alternativas de
inversin: El monto del dinero, el tiempo de ocurrencia y la tasa de inters
Derivacin de factores de interes: Factores a tener en cuenta
1. El fin de un periodo es el comienzo del siguiente
2. P( suma de dinero) se produce al comienzo de un periodo, en un tiempo considerado
presente
3. F (pago de interes) ocurre al final del ensimo periodo
4. Definimos a A como u pago simple dentro de una serie de pagos iguales
5. En el planteo de las distintas alternativas deben emplearse de modo tal, que renan las
condiciones para poder conformar los modelos correspondientes a los factores usados

Factor de monto compuesto con pago simple: Si una suma P se invierten a la tasa i Cunto dinero
se acumula entre el capital e inters al fin del periodo n?
F

0
n-1

F=P(1+i)n
El factor (1+i)n se conoce como factor de monto compuesto con pago simple
F=P(1+i)n
F=PxFPF

FPF= para un valor pasado halla un valor futuro

Factor de valor presente con pago simple:

P=F(1+i)-n
El factor (1+i)-n se conoce como factor de valor presente con pago simple y se designa FFP
Factor de monto compuesto con serie de pagos simples:
Anualidad: consiste en una serie de pagos iguales, que se realizan a intervalos regulares de tiempo,
ya sea anuales o periodos distintos.
F=A(1+i)n-1/i
El factor (1+i)n-1/I se conoce como factor de monto compuesto con serie de pagos iguales y se
designa como, FAF para una anualidad dada hallo un valor futuro.
Factor de fondo amortizacin con serie de pagos iguales:
A=Fxi/[(1+i)n-1]
El factor i/[(1+i)n-1] se conoce como factor de fondo de amortizacin con serie de pagos iguales
A=FxFAF

Factor de recuperacin de capital con serie de pagos iguales

Se efecta un depsito de monto P en un tiempo presente a una tasa anual i. El depositante desea
extraer el capital ms inters ganado en una serie de montos iguales a fin de ao sobre n aos.
A

A=PxFPA=PxFPF xFFA
A=Px (1+i)n /[(1+i)n-1]
El factor (1+i)n /[(1+i)n-1] se conoce como el factor de recuperacin de capital con serie de pagos
iguales y se designa (FPA i,n) (dado un valor pasado hallo una anualidad)
Tasa de inters nominal y efectiva
Por simplicidad el inters suele considerarse por periodos de un ao, sim embargo puede
especificarse que el inters sea pagado ms frecuentemente por ejemplo cada mitad de ao.
Tasas compuestas discreta de inters: El efecto de componer mas frecuetnemente es que la tasa
efectiva de interes es mayor que la tasa nominal de interes
Ief= tasa efectiva anual de interes= (1+ i/c)c -1
C= numero de periodos de interes al ao

Rentabilidad
Tasa de retorno sobre la inversin: Es expresada normalmente como un porcentaje. El beneficio
neto anual dividido por la inversin total representa la fraccin que multiplicada por 100 es
conocida como retorno porcentual sobre la inversin
BNp= 1/n ( BNj)
Iio= BNp/IT
Tasa de retorno sobre la inversin promedio: Debido a la depreciacin de los equipos durante su
vida til, a menudo es conveniente referir la tasa de retorno sobre la inversin promedio estimado
durante la vida til del proyecto.
Ip= 1/n (( VLk) siendo VL el valor de los libros en el ao k
Valor presente: Este mtodo compara los valores presentes de todos los flujos de caja con la
inversin original. El valor presente del proyecto es igual a la diferencia entre el valor presente de
los flujos anuales de fondos y la inversin inicial total. El valor presente neto es una nica cantidad
referida al tiempo cero para una tasa de inters elegida.
TRMA= tasa de retorno mnimo aceptable
VP= Fc/(1+i)j -IT
I=TMRA el ultimo flujo de caja debe tener en cuenta el valor residual, el capital de trabajo y el
terreno
VP= *Fc/(1+i)j ] / IT
Esta relacin puede utilizarse como un indicador de la rentabilidad del proyecto, analizando el
alejamiento del resultado con respecto al valor unitario. La unidad corresponder al caso en que la
tasa preasignada coincida con el valor de la tasa interna de retorno TIR.
Tasa interna de retorno TIR: se establece la tasa de inters que debera aplicarse anualmente al
flujo de caja de tal manera que la inversin original sea reducida a cero durante la vida til del
terreno. Por lo tanto la tasa de retorno que se obtiene por este mtodo equivale a la mxima tasa
de inters que podra pagarse para obtener el dinero necesario para financiar la inversin y
tenerla totalmente paga al final de la vida til del proyecto.

Fc/(1+i)j -IT=0 i=TIR

Tiempo de repago: Se define como el mnimo periodo de tiempo tericamente necesario para
recuperar la inversin original en forma de flujo de caja del proyecto.

Financiacion de proyectos
Costo de capital: Es la mnima tasa de retorno, ajustada por el riesgo, que debe dejar como
resultado un proyecto de inversin para ser aceptado.
Costos de capital de fondos propios: Se define como la tasa de rentabilidad interna que debe
proporcionar el activo para mantener el valor de mercado de la empresa
Costos de capital de fondos de terceros o de deuda: Costo de intereses por pedir dinero prestado
a terceros ajenos a la empresa.
Costo promedio ponderado del capital (CPPC)= %capital propio*costo capital propio +
%deuda*costo capital de terceros
Costo de capital propio o Ke = El costo de capital propio se puede calcular mediante el uso de la
tasa libre de riesgo Rf ms una prima por riesgo Rp
Rf= rendimiento de documentos de inversin con rentabilidad asegurada
Rp= prima por riesgo por invertir en el proyecto = Rm - Rf
Rm= rendimiento esperado del mercado

Riesgo tota= sistemtico + no sistemtico

Riesgo sistemtico= Es aquel que afecta a todo el mercado
Riesgo no sistemtico= Es aquel que afecta a un proyecto o a un sector
Modelo de valoracin de activos de capital
=Factor de medida del riesgo sistematico
Ke= Rf + (Rm - Rf)

Costos de capital de fondos de terceros (kd)

Desde la perspectiva de la compaa
Los intereses pagados por los prstamos se consideran como un costo operativo y son
deducibles del pago de impuestos
El costo de capital de deuda es kd
Costo de deuda despus de impuestos= kd (1-t)
El CPPC es vlido cuando el nuevo proyecto a evaluar
No cambia la estructura financiera de la empresa
Tienen caractersticas similares al riesgo
Financiacin de proyectos
Segn el plazo
A corto plazo: Operacin de crdito que vence en un plazo menor a un ao
Financiacin a mediano o largo plazo: deudas a mas de un ao
Segn el origen de los fondos
Financiacin con capital propio: Aporte de dueos, uso de utilidades retenidas
Financiacin con capital de terceros: Crditos bancarios, alquiler(leasing)
A costo cero: crdito de proveedores
Con gastos: Crditos bancarios
Leasing
Operativo: El fabricante entrega al cliente el equipo para que lo use por el periodo de tiempo
fijado de comn acuerdo. Pago de una cuota peridica (canon) y al vencimiento: pago del precio
residual/ cancela el contrato/renueva el contrato. Las cuotas incluyen los gastos de
mantenimiento y asistencia tcnica del equipo
Financiero: A peticin del cliente, la institucin financiera adquiera el bien y se lo entrega a la
empresa. Existe un intermediario financiero, que le trasmite al cliente todos los riesgos, derechos
y obligaciones derivadas de la propiedad del bien arrendado.
Ventajas
Operativas: Permite reemplazar un bien en el momento mas adecuado, facilita estar al dia de
innovacin tecnolgicas sin esfuerzos financieras
Financieras: Financia el 100% del bien
Impositivas: EL tratamiento fiscal a otorgar a los contratos depender de sus condiciones y segn
se asimilen 1) operaciones financieras 2) de locacin 3) de compraventa

Analisis de punto de equilibrio

Condiciones
El costo variable por unidad es constante. Los costos variables son linealmente
dependientes de la produccin.
Los costos fijos son independientes de la produccin.
Los ingresos provienen nicamente de la venta de las unidades producidas
Se venden todas las unidades producidas y al mismo precio de venta
No se consideran los costos de financiacin
Contribucin Marginal Unitaria: Es la parte de precio que no es consumida por los costos variables
unitarios y que por lo tanto queda para cubrir los costos fijos
Tasa de contribucin Marginal: Indica la proporcin del precio que aporta como contribucin cada
producto.
TCMu=CMu/Pv
Desventajas
No se considera el valor temporal del dinero
Es un anlisis esttico. Tienen validez siempre que no se produzcan cambios en los costoa
y/o precios usados para sus clculos.
Depende de la calificaicon de costos
No identifica que accin seguir ante una conclusin
No considera la inversion para su calculo
No tiene en cuenta los inventarios
Ventajas
Es una herramienta auxiliar rpida en la toma de deciciones
Requiere de pocos datos que son de fcil acceso
Se extrae conclusiones en estudios de corto plazos