An XVI

Nr. 828
12 Decembrie 2014

BULETIN DE INFORMARE
SI ANALIZA A PIETEI DE CAPITAL

Evolutie BVB
Analiza tehnica TLV si piete externe
Evolutie Sibex
Evolutie fonduri mutuale

Autor Puls Capital

Intercapital Invest SA

Responsabil Puls Capital

Departamentul de Analiza
research@intercapital.ro
Daniela Ropota - Analist

Colaboratori
Nicu Grigoras - Broker
Gabriel Aldea - Broker
Gabriel Rotaru - Trader
Andreea Lacatus - Trader
Florentina Marinescu - Back-office
Cristina Padure- Sibex

Contact: 222.87.31, 222.87.44 office@intercapital.ro http://www.intercapital.ro

Evolutia Bursei de Valori

Evolutia Bursei de Valori

Autor: Daniela Ropota

Valoarea tranzactiilor cu
actiuni a scazut

Saptamana aceasta valoarea tranzactionata totala a fost de 254,39

milioane lei. Valoarea tranzactiilor cu actiuni a cumulat 234,49
milioane lei, cu -76,9% mai mica fata de saptamana precedenta. Cele
mai importante schimburi s-au realizat pe titlurile FP in valoare de
140,8 milioane lei, SNP (Petrom) in valoare de 17,8 milioane lei, BRD
in valoare de 17,7 milioane lei, Banca Transilvania (TLV) in valoare de
13 milioane lei si Romgaz (SNG) in valoare de 12,1 milioane lei.
Tranzactiile cu produse structurate au cumulat 10,28 milioane lei, cu
obligatiuni 9,53 milioane lei si cu unitati de fond 0,09 milioane lei.

Tranzactii deal

Indicii bursieri au avut

evolutii negative

In piata deal s-au realizat schimburi in valoare de 51,5 milioane lei.

Saptamana aceasta, indicii bursieri au inregistrat evolutii negative,
cuprinse intre -4,27% pe indicele BET-FI, valoarea acestuia fiind de
30.494,36 si -5,32% pe indicele ROTX, valoarea la inchidere a
acestuia in puncte indice fiind de 12.612,92.

Topuri aprecieri/
deprecieri

evolutii stabile si 49 au avut evolutii negative.

INDICATORI BVB
Valoare totala
tranzactii (mil lei)
Capitalizare piata
(mil lei)
Evolutie BET

In saptamana analizata, 14 titluri au avut evolutii pozitive, 10 au avut

Cele mai mari cresteri s-au inregistrat pe titlurile Santierul Naval

254,39
129,308,16

Orsova (SNO), Artrom (ART) si Alro (ALR) de 10,39%, 8,51% si

respectiv de 8,09%.

-4,49%

Evolutie ROTX

-5,32%

Cea mai mare scadere s-a inregistrat pe titlurile Cemacon (CEON) de

Evolutie BET-Plus

-4,68%

-29,98%, aceasta fiind urmata de cele inregistrate pe titlurile

Evolutie BET-FI

-4,27%

Petrolexportimport (PEI) si Prefab (PREH) de -13,15% si respectiv de

Evolutie BET-NG

-4,92%

Evolutie BET-XT

-4,83%

10,76%.

Evolutie BET-BK

-4,46%

Evolutia Bursei de Valori

Comentariul saptamanii
analizate

Fara oferta publica de cumparare a Fondului Proprietatea inregistrata

saptamana precedenta, valoarea tranzactiilor din saptamana curenta
este cu 29% mai mare fata de cea de saptamana precedenta.
Valoarea tranzactionata a crescut insa pe fondul unui sentiment
puternic negativ, in conditiile in care indicii au inchis cu 4-5% in
minus

fata

de

saptamana

precedenta.

Deprecierile

au

fost

determinate atat de corectiile de pe plan extern, cat si de evenimente

negative pe plan intern.
Principalii indici la nivel international au avut corectii mai mari pe la
mijlocul saptamanii, in baza mai mult a marcarii de profituri avand in
vedere tranzactionarea acestora in zone de maxime si starile de
conflict la nivel international. Pe plan autohton, investitorii au urmarit
in principal vestile despre SIF-uri, dupa ce luni s-au anuntat
perchezitii datorita suspectarii delapidarii patrimoniului SIF Banat
Crisana si SIF Muntenia. Acesta este primul eveniment de acest tip la
BVB in privinta SIF-urilor. La aparitia acestei stiri, titlurile celor doua
SIF-uri au fost retrase de la tranzactionare. Titlurile SIF Muntenia au
revenit la tranzactionare dupa doua zile, dar inainte a fost emis un
comunicat prin care emitentul a asigurat ca activitatea SIF Muntenia
se desfasoara in mod normal si conducerea este asigurata de
Consiliul de administratie, de catre directorul general si si catre
directorii imputerniciti cu conducerea efectiva autorizati de ASF. La
revenire, dupa doua zile de suspendare, titlurile SIF Muntenia au
suferit o corectie de 2,86%, dupa ce au atins pe parcursul sedintei o
scadere de 6%. Pe toate cele trei sedinte de tranzactionare in
saptamana curenta, scaderea a fost de 4,76%. Titlurile SIF Banat
Crisana sunt inca suspendate de la tranzactionare si, la revenire, ne
asteptam ca impactul sa fie de asemenea unul negativ. Problemele
aparute s-au reflectat la nivelul cotatiilor si ale celorlalte SIF-uri,
avand pierderi de circa 5% pe titlurile SIF Transilvania si SIF Oltenia
si de 8,46% pe titlurile SIF Moldova, acestea din urma survenind
dupa o crestere mai mare in ultima perioada.
De asemenea, toate companiile din cosul indicelui BET au consemnat
de pierderi. Cele mai mari scaderi au fost pe titlurile Petrom,
Transgaz, Transelectrica si Banca Transilvania, de circa 6-7%/
actiune, dupa ce urcasera de asemenea mai mult in anul curent.
Scaderile pe aceste titluri au fost accentuate si de diverse noutati
negative cu privire la activitatea desfasurata. Pretul petrolului a atins
un nou minim, ceea ce va afecta performantele financiare ale
companei de extractie a petrol. Apoi Petrom si Romgaz au vandut
doar jumatate din cantitatea de gaze naturale pe care erau obligati ca
pana la sfarsitul anului sa o comercializeze transparent printr-o
bursa, conform calculelor ZF. De asemenea, Guvernul a anuntat
pastrarea si in anul 2015 a impozitelor suplimentare aplicate
3

Evolutia Bursei de Valori

companiilor din energie, desi acestea erau programate sa fie aplicate

doar pana la finalul acestui an. O veste mai buna a fost ca Romgaz,
Transgaz si Transelectrica au depus proiecte pentru a obtine fonduri
europene in valoare de 1,88 miliarde de euro, dintre care 1,47
miliarde de euro numai de catre Transgaz. Scaderile n-au crutat nici
titlurile Banca Transilvania, care s-au depreciat saptamana aceasta cu
7,10%, deci a anuntat preluarea Volskbank, considerata tranzactia
anului.
De obicei, dupa asemenea corectii ori se continua cu decprecieri mai
mici, ori sunt reveniri. Prin urmare, avand in vederea perspectivele
slabe in privinta unor vesti pozitive, am putea avea in continuare
scaderi, dar de mai mica amploare. Important e ca si volumele sa se
reduca pentru crearea premiselor unor reveniri.
Stiri BVB

FP. FP a taiat 760 mil. lei din valoarea actiunilor CE Oltenia intr-un an.

Fondul Proprietatea (FP) a redus cu 760 milioane de lei, sau 86%,

fata de anul anterior, valoarea la care evalueaza participatia de 21%
detinuta laComplexul Energetic Oltenia, semn ca producatorul de
energie are perspective sumbre, desi anul viitor ar trebui sa fie listat
la bursa.
Tranzactia anului in banking: Banca Transilvania preia Volksbank.
Consiliul de Administratie al Bancii Transilvania a aprobat preluarea
Volksbank Romania, contractul urmand sa fie semnat miercuri, 10
decembrie. Tranzactia vizeaza achizitia a 100% din titlurile bancii.
Banca Transilvania si Volksbank vor actiona ca entitati separate pana
la finalizarea tranzactiei, ulterior urmand integrarea Volksbank, arata
Banca Transilvania, intr-un

comunicat

transmis Bursei, potrivit

Mediafax. "Incorporarea Volksbank in cadrul BT va avea loc dupa

indeplinirea tuturor procedurilor legale si dupa solicitarea si primirea
tuturor aprobarilor necesare din partea autoritatilor competente", se
precizeaza in comunicat. Tranzactia a fost avizata marti de catre CA
al Bancii Transilvania. Horia Ciorcila, Banca Transilvania: Nu va fi
nevoie de majorare de capital dupa preluarea Volksbank.
SIF1, SIF4. Prejudiciu de peste 60 milioane de lei in cazul de
delapidare de la SIF Banat-Crisana si SIF Muntenia. Procurorii DIICOT
fac 31 de perchezitii in Bucuresti, Ilfov si Arad, la 25 de persoane
suspectate ca ar fi delapidat patrimoniul SIF Banat Crisana si SIF
Muntenia, de unde au transferat bani prin intermediul unor offshoreuri, dar si ca s-ar fi implicat in operatiuni de manipulare a pietei de
capital.
SIF1. ASF a retras avizele de administratori pentru sefii SIF BanatCrisana aflati in arest preventive. Autoritatea de Supraveghere
Financiara (ASF) a retras avizele de administrator pentru Dragos
Bilteanu, presedintele SIF Banat-Crisana (SIF1), si Najib El Lakis,
4

Evolutia Bursei de Valori

membru in consiliul de administratie al societatii.

SIF1, SIF4. Adrian Petreanu a demisionat din functia de administrator
al SIF Banat-Crisana. Adrian Petreanu a demisionat din functia de
membru in consiliul de administratie al societatii de investitii
financiare SIF Banat-Crisana (SIF1), suspendata de la tranzactionare
in urma anchetelor demarate de procurorii DIICOT privind o posibila
delapidare a SIF-ului si a SIF Muntenia.
SIF3.

Insiderii

au

cumparat

1,9

milioane

de

actiuni

la

SIF

Transilvania. Mai multe persoane initiate (insideri) au cumparat

saptamana trecuta, pe parcursul ultimelor trei sedinte de tranzac
tionare, un pachet cumulat de pana la 1,9 milioane de actiuni SIF
Transilvania, reprezentand 0,08% din capitalul social, pentru suma
totala de aproximativ 503.400 lei.
SNP, SNG. Petrom si Romgaz au vandut doar jumatate din cantitatea
de gaze. OMV Petrom (simbol bursier SNP) si Romgaz (SNG) au
vandut pana acum doar jumatate din cantitatea de gaze naturale pe
care erau obligati ca pana la sfarsitul anului sa o comercializeze
transparent printr-o bursa, arata calculele ZF pe baza datelor
publicate de cele doua piete centralizate, OPCOM si Bursa Romana de
Marfuri (BRM).
Comcm. Actionarii Comcm Constanta aleg un nou CA in ianuarie.
Actionarii producatorului de betoane Comcm Constanta (simbol
bursier CMCM) se vor reuni in AGA pe 10 ianuarie 2015 pentru a
alege un nou consiliu de administratie prin metoda votului cumulativ,
pentru un mandat de patru ani.
MJ Maillis. Americanii au in plan sa delisteze MJ Maillis inainte de Anul
Nou. Distribuitorul de masini de ambalare MJ Maillis (simbol bursier
MJM), controlat de firmele americane de investitii HIG Bayside
Advisers si HIG Europe Capital Partners, va oferi 6.566 de lei pentru
pachetul de 0,22% din capital inca aflat in posesia investitorilor
minoritari.
Oltchim. Statul a respins elaborarea de catre Oltchim a planului de
reorganizare. Actionarii combinatului chimic Oltchim Ramnicu-Valcea
(OLT), aflat in insolventa, au respins elaborarea si propunerea de
catre societate a planului de reorganizare a companiei, in calitatea sa
de debitor.
Farmaceutica Remedia. Farmaceutica Remedia muta distributia angro
pe o alta firma. Distribuitorul de medicamente Farmaceutica Remedia
(simbol bursier RMAH) se va ocupa numai de operarea celor 90 de
farmacii proprii dupa ce a transferat catre o societate pe care o detine
5

Evolutia Bursei de Valori

integral activitatea de distributie angro catre spitale si farmacii terte,

precum si serviciile logistice si de inregistrari medicamente oferite
producatorilor de produse farmaceutice.
SCUT. Actionarii Scut Constanta au respins transferul de pe RASDAQ.
Actionarii societatii de constructii Scut Constanta (simbol bursier
SCUT), listata pe piata RASDAQ, au hotarat in AGA de duminica, 7
decembrie,

sa

nu

faca

demersurile

necesare

admiterii

la

tranzactionare pe piata reglementata a bursei de la Bucuresti si nici

pe sistemul alternativ de tranzactionare.
Albalact. Producatorul de lactate Albalact se va transfera anul viitor in
piata principala a Bursei de Valori Bucuresti, avand in vedere ca piata
Rasdaq, unde compania este listata in prezent, se va desfiinta in
urmatoarele 12 luni. Albalact este a treia cea mai mare companie de
pe Rasdaq, cu o valoare de piata de 176 mil. lei (39,5 mil. euro). In
urmatoarea Adunare Generala a Actionarilor vom veni cu propunerea
de a muta Albalact in piata principala a Bursei de Valori Bucuresti, la
categoria a doua, a declarat Raul Ciurtin (foto), presedintele
Albalact.
Bursa de la Bucuresti va avea de luni un website nou, mai prietenos
cu utilizatorii. Bursa de Valori Bucuresti (BVB) a anuntat ca va lansa
luni, 15 decembrie, noul website al operatorului de piata, care va fi
mai usor de utilizat si va cuprinde un continut variat de statistici si
date de tranzactionare.
ATS-ul intra in rand cu legea: oferte de cumparare si abuzul de piata,
reglementate. Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF) a apro
bat in sedinta de miercuri, 10 decembrie, un set de modificari la
regulile de functionare ale sistemului alternativ de tranzactionare ATS
administrat de Bursa de Valori Bucuresti (BVB), prin care firmele
listate pe aceasta piata nu se pot delista decat daca in urma unei
oferte publice de cumparare adresata tuturor actionarilor, un actionar
ajunge la 95% din drepturile de vot sau a achizitionat 90% din
actiunile vizate de oferta.
IMM-urile care cauta finantare pot veni la Bursa. Noul sistem de
tranzactionare le asteapta dupa 25 februarie 2015. Bursa va lansa
noul sistem de tranzactionare alternativ AeRO pe 25 februarie 2015,
dupa ce a primit Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF)
pentru noile reguli de functionare. AeRO este destinat in principal
finantarii firmelor mici si mijlocii cu potential ridicat de crestere.
Anuntul a fost facut de Ludwik Sobolewski, directorul general al
Bursei de Valori Bucuresti.
6

Evolutia Bursei de Valori

Negritoiu, ASF: Vom avea un nou regulament pentru fondurile

inchise. Legile dupa care functioneaza acum Fondul Proprietatea si
SIF-urile sunt desuete si depasite. Autoritatea de Supraveghere
Financiara (ASF) are in plan elaborarea unui nou regulament pentru
fondurile inchise de investitii, care sa alinieze SIF-urile si Fondul
Proprietatea la regulile de functionare de pe pietele europene. Avem
in plan elaborarea unui nou regulament pentru fondurile inchise.
Legile dupa care functioneaza acum SIF-urile si Fondul Proprietatea
sunt depasite, daca nu chiar desuete, a spus Misu Negritoiu,
presedintele ASF intr-o conferinta de presa organizata astazi.
Continental, Lufthansa si Deutsche Post se listeaza pe ATS-ul bursei
de

la

Bucuresti.

Continental,

Actiunile

Lufthansa

si

companiilor
Deutsche

germane

Post

au

Commerzbank,

intrat

astazi

la

tranzactionare pe sistemul alternativ (ATS) al bursei de la Bucuresti,

la categoria dedicata emitentilor straini. In prezent, pe ATS sunt
listate actiunile a 30 de companii straine, dintre care treisprezece
provin din Germania, iar noua din Statele Unite ale Americii.
ASF a aprobat reglementarile pentru sistemul alternativ AeRO al
bursei destinat IMM-urilor. Autoritatea de Supraveghere Financiara
(ASF) a aprobat pe 10 decembrie reglementarile pentru functionarea
sistemului alternativ de tranzactionare AeRo al Bursei de Valori
Bucuresti (BVB).
Masura istorica in turism: TVA va fi redusa la 9% pentru pachetele
turistice. Taxa pe valoarea adaugata va fi redusa de anul viitor de la
24%

la

9%

pentru

pachetele

turistice

ce

includ

cazare

cu

demipensiune, pensiune completa sau all-inclusive, masura ce ar

putea stimula cererea pentru vacantele in tara.
Stiri context intern
Exporturile Romaniei si-au redus avansul la jumatate in octombrie.
Deficitul comercial a crescut in primele zece luni. Deficitul comercial a
crescut in primele zece luni cu 267,2 milioane lei fata de aceeasi
perioada din 2013, la 21,548 miliarde lei (4,856 miliarde euro), a
anuntat miercuri INS. Exporturile au totalizat 195,682 miliarde lei
(44,001 miliarde euro), iar importurile 217,23 miliarde lei (48,858
miliarde euro).
Preturile de consum au scazut in noiembrie cu 0,2%. Preturile de
consum au scazut in noiembrie cu 0,2% fata de luna anterioara, in
conditiile in care preturile marfurilor s-au redus, iar tarifele serviciilor
au urcat usor, astfel ca rata anuala a ajuns la 1,26%, a anuntat
Institutul National de Statistica (INS). In luna noiembrie, fata de luna
anterioara, preturile marfurilor alimentare si nealimentare au scazut
7

Evolutia Bursei de Valori

0,3%, iar tarifele serviciilor au crescut cu 0,2%. Cea mai mare

reducere a preturilor, de peste 4%, a fost inregistrata la categoria
"Fructe si conserve din fructe", iar cea mai mare crestere a tarifelor,
de 0,53%, la "Alte servicii", scrie Mediafax.
Crestere a productiei industriale: cu 7% in primele 10 luni. Productia
industriala a crescut in primele zece luni cu 7% ca serie bruta si cu
8% ca serie ajustata in functie de numarul de zile lucratoare si de
sezonalitate, in octombrie avansul ajustat fiind de 0,5% fata de luna
precedenta si de 3% comparativ cu octombrie 2013, potrivit INS.
Cresterea din primele zece luni a fost sustinuta de evolutia industriei
prelucratoare (+8,4%) si industriei extractive (+1%). Productia si
furnizarea de energie electrica si termica, gaze, apa calda si aer
conditionat a scazut cu 4,2%. "Pe marile grupe industriale s-au
inregistrat cresteri la majoritatea categoriilor de bunuri: industria
bunurilor de capital (+12,7%), industria bunurilor de folosinta
indelungata (+9,0%), industria bunurilor intermediare (+4,4%) si
industria bunurilor de uz curent (+4,2%). Industria energetica a
scazut cu 2,0%", se arata intr-un comunicat al Institutului National
de Statistica (INS).
Guvernul vrea sa obtina un miliard de lei anul viitor din suprataxele in
energie. Guvernul vrea sa prelungeasca cu inca un an perioada de
aplicare a impozitelor suplimentare pentru companiile din energie si
vizeaza incasari de un miliard de lei din taxele pe monopolul natural
si pe veniturile suplimentare din dereglementarea pretului la gaze
naturale.
Benzina, la minimul ultimilor trei ani. Litrul de benzina se poate
cumpara cu 5,52 de lei, la fel ca in octombrie 2011, dupa ce in mai
putin de jumatate de an pretul barilului s-a prabusit cu 40% de la
maximul de 115 dolari din iunie.
Guvernul mizeaza pe o crestere anemica a veniturilor in 2015, de
doar 3,5% comparativ cu nivelul prognozat pentru acest an.
Veniturile bugetare vor inregistra anul viitor o crestere modesta, de
doar 3,5% comparativ cu nivelul estimat pentru 2014, pana la 225
mld.

de

lei,

in

conditiile

in

care

bugetul

anului

2015

este

fundamentat pe o crestere economica de 2,5%, comparabila cu cea

prognozata pentru acest an.
Numarul de bugetari continua sa insemne peste un sfert din totalul
angajatilor din economie, fata de 10% din total in anii 90. Cei
aproape 1,2 milioane de angajati din sistemul bugetar au in
continuare o pondere foarte importanta - de 26% - in efectivul total
al salariatilor din economie, in ciuda promisiunilor de eficientizare a
8

Evolutia Bursei de Valori

institutiilor de stat facute de catre guvernanti.

Bancile straine au taiat 3,5 mld. euro din finantarea economiei
romanesti. Bancile austriece, care detin aproape 15% din datoria
externa a Romaniei, au redus anul trecut cu peste 2 mld. euro
finantarea acordata economiei locale, pana la un volum total de 11
mld. euro, potrivit datelor din raportul anual privind balanta de plati
publicat ieri de BNR.
Exporturile pot depasi in acest an maximul istoric din 2013, de 50
mld. euro. Dupa zece luni au ajuns la 44 mld. euro. Exporturile au
ajuns in octombrie la un nou maxim istoric, de peste 4,9 mld. euro,
ascensiunea fiind influentata in principal de cresterea vanzarilor in
Uniunea Europeana. Pana la sfarsitul anului exporturile ar putea sa
depaseasca maximul din 2013, de aproape 50 mld. de euro, in
conditiile in care dupa primele zece luni valoarea exporturilor totaliza
44 mld. euro.
Constructiile au scazut cu 12% in primele zece luni. Una din sapte
firme din sector este in insolventa. Luna octombrie a adus o scadere
de 11,8% pentru lucrarile de constructii, fata de aceeasi luna din
2013, dupa ce in septembrie declinul se temperase. Lucrarile de
infrastructura raman cele mai afectate, dupa o reducere masiva a
investitiilor publice. Volumul de lucrari ingineresti (de infrastructura)
a inregistrat in primele zece luni un declin de 26,6% fata de aceeasi
perioada a anului trecut, arata datele publicate ieri de Institutul
National de Statistica.
Romania ia fata Ungariei intr-un top al brandurilor de tara, dominat
de SUA. Romania se situeaza pe locul 48 intr-un clasament al
primelor 100 de tari ca valoare a brandului de tara, dar inaintea
Ungariei, situata pe locul 52. Brandul Romaniei are o valoare de 127
miliarde de dolari in 2014 si a urcat doua locuri fata de anul trecut in
topul realizat de compania de consultanta in strategie Brand Finance.
Ministerul Agriculturii: Plus de 5,4 miliarde de lei pentru proiecte
europene. Agricultura, piata pe baza careia s-au cladit sperantele de
crestere economica din ultimii trei ani, are alocat in bugetul pentru
anul viitor 23,9 miliarde de lei, in crestere cu 29% fata de 2013.
Aceasta este si una dintre cele mai mari cresteri dintre toate bugetele
alocate ministerelor.
Ministerul Fondurilor Europene: Anul absorbtiei: un buget in crestere
cu 81%. Ministerul Fondurilor Europene, institutia care coordoneaza
intreg procesul prin care Romania investeste in economii banii
europeni din fonduri comunitare structurale, are prevazut anul viitor
un buget de 1,7 mild. lei, in crestere cu 81% fata de anul anterior.
9

Evolutia Bursei de Valori

Tabel indicatori de
evaluare

Profit net/
Venituri
totale

Simbol

Pret

P/E

P/B

P/S

ROCE

0,1139

0,86

0,24

0,14

16,39%

28,42%

SIF4

0,9130

3,48

0,87

n/a

n/a

25,14%

SIF2

1,6590

3,66

0,91

n/a

n/a

24,83%

ELGS

0,6100

4,11

0,76

0,29

7,13%

18,49%

SIF1

1,2570

4,57

0,60

n/a

n/a

13,04%

TGN

249,0000

5,36

0,90

1,70

31,69%

16,88%

UAM

1,0000

5,46

0,51

0,32

5,76%

9,29%

29,1000

5,73

0,77

0,76

13,31%

13,50%

SNO

2,5940

5,82

0,36

0,46

7,83%

6,12%

RMAH

0,2270

6,34

0,57

0,10

1,59%

9,04%

PPL

2,5490

6,52

0,82

0,84

12,81%

12,60%

SNP

0,4145

6,56

0,86

1,44

21,92%

13,13%

CMP

0,6780

6,89

0,46

0,33

4,78%

6,73%

ART

2,4750

7,38

0,60

0,28

3,79%

8,19%

SOCP

0,1937

7,47

0,60

1,00

13,34%

8,01%

CMF

1,8000

8,03

0,56

0,23

2,83%

7,01%

PTR

0,5030

8,55

0,85

1,64

19,22%

9,91%

OIL

0,0979

8,71

0,13

0,50

5,70%

1,49%

44,5000

8,73

0,52

2,45

28,01%

6,00%

1,7400

9,60

1,31

2,31

24,11%

13,61%

TEL

COTR
TLV
SNG

ROE

33,8000

9,92

1,38

2,74

27,65%

13,94%

BIO

0,2810

10,81

1,88

2,37

21,90%

17,39%

APC

0,6985

10,96

1,31

0,68

6,20%

11,99%

TRP

0,2358

11,28

0,59

0,31

2,71%

5,20%

ATB

0,5840

11,58

1,11

1,18

10,18%

9,58%

FP

0,9210

11,63

1,05

6,74

57,93%

8,99%

SNN

7,9800

11,64

0,33

1,20

10,31%

2,81%

4,9200
56,5000
0,3520
3,8680
1,5440
11,3300
1,7700
0,1995
1,8700
0,2541
0,0442
0,0798
32,5000
0,9700
0,0080
8,4100
0,1700
0,0615
0,1759
0,0802
5,7000
0,8090
0,6750
0,1144
1,6500
0,0846
0,3810

12,23
12,34
12,62
12,90
13,98
14,03
14,33
14,78
16,92
17,39
18,07
18,42
18,68
18,93
22,18
22,68
26,82
30,95
37,01
51,88
55,61
61,78
63,70
65,72
68,42
246,25
279,38

0,28
0,71
0,86
0,22
2,26
0,61
1,24
0,51
2,12
0,65
0,51
0,36
2,54
0,93
0,14
0,95
0,47
0,16
0,43
0,67
0,70
0,50
0,27
0,56
0,39
0,56
0,30

0,35
1,13
0,25
0,14
1,67
0,79
n/a
0,30
1,12
n/a
0,39
2,26
7,25
0,77
0,66
0,53
1,69
1,02
1,44
1,18
1,22
0,36
0,05
1,12
1,03
0,34
0,69

2,88%
9,12%
1,95%
1,05%
11,97%
5,66%
n/a
2,06%
6,61%
n/a
2,13%
12,26%
38,80%
4,04%
2,98%
2,32%
6,29%
3,29%
3,90%
2,27%
2,19%
0,58%
0,08%
1,71%
1,50%
0,14%
0,25%

2,29%
5,71%
6,81%
1,70%
16,16%
4,33%
8,66%
3,46%
12,52%
3,74%
2,81%
1,98%
13,61%
4,94%
0,63%
4,17%
1,74%
0,51%
1,15%
1,28%
1,27%
0,80%
0,43%
0,85%
0,57%
0,23%
0,11%

STIB
COTE
RPH
UZT
SCD
EL
SIF5
ELMA
ARS
SIF3
ALT
BCM
BVB
BRM
AMO
ARTE
TUFE
EFO
CMCM
BCC
CBC
ALU
CEON
MECF
PREH
VNC
STZ

* Indicatorii sunt calculati conform situatiilor financiare la 9 luni 2014 ** La SIF-uri

calculele sunt conform datelor disponibile la 10 luni *** Actualizarea se realizeaza la
inceputul lunii, sau dupa raportarea rezultatelor financiare
10

Evolutia Bursei de Valori

Tabel comparativ
SIF-uri

Tabel operatiuni de
capital social

SIF 1

SIF 2

SIF 3

SIF 4

SIF 5

FP

VUAN (31/10/2014)

2,8901

2,5586

0,4871

1,2613

2,6950

1,2068

Pret (12/12/2014)

1,3030

1,5790

0,2560

0,9000

1,7340

0,8800

Pret/VUAN

0,4508

0,6171

0,5256

0,7135

0,6434

0,7292

Castig pe actiune 2013

0,1462

0,1751

0,1775

0,1630

0,2241

0,0495

Castig pe actiune
2012

0,1832

0,2642

0,1945

0,1619

0,1518

0,0412

Emitent

Data AGA

Tip
operatiune

Detalii operatiune
8,49 actiuni subscrise
la 100 detinute la
pretul de 10 lei/
actiune
41,94 actiuni
subscrise la 100
detinute la pretul de
0,40 lei/actiune
67,75 actiuni
subscrise la 100
detinute la pretul de
0,1 lei/actiune

Data
inregistrare

Nuclearelectrica
(SNN)

majorare cu
07.10.2014
numerar

Natura Qattour
Energia Holdings
(SCPS)

29.08.2014

majorare cu
numerar

VAE Apcarom (APC)

27.08.2014

majorare cu
numerar

Banca Transilvania
(TLV)

30.04.2014

majorare cu 15,99 actiuni gratuite

gratuite
la 100 detinute

30.05.2014

Carbochim (CBC)

29.04.2014

majorare cu
numerar

66 actiuni subscrise
la 100 detinute la
pretul de 2,5 lei/
actiune

19.05.2014

SIF Transilvania
(SIF3)

28.04.2014

majorare cu 100 actiuni gratuite la

gratuite
100 detinute

16.06.2014

Aerostar (ARS)

24.04.2014

majorare cu
gratuite

30 actiuni gratuite la
100 detinute

23.05.2014

Impact (IMP)

14.04.2014

majorare cu
numerar

40,43 actiuni
subscrise la 100
detinute la pretul de
1 leu/actiune

29.04.2014

Cemacon (CEON)

majorare cu
25.03.2014
numerar

33.47 actiuni
subscrise la 100
detinute la pretul de
0,1 lei/actiune

15.04.2014

22.10.2014

19.09.2014

12.09.2014

Sursa: comunicate BVB

11

E simplu sa devii investitor!

E simplu sa devii investitor!

Poti face mai multe cu banii tai. Astazi
ai posibilitatea de a participa la
cresterea si profiturile celor mai
importante companii din Romania,
cumparandu-le actiunile de la bursa.
Noi, la Intercapital Invest, vrem sa te
ajutam sa beneficiezi de aceste
performante si sa reduci riscurile printr
-o consiliere de calitate. Iti oferim
brokeri pregatiti, sisteme informatice
avansate, informatii si rapoarte utile,
si toata experienta noastra pe piata de
capital pentru a castiga la bursa.
Devenind client Intercapital ai acces la
Intercapital Start, cel mai avansat
sistem de analiza a actiunilor,
obligatiunilor, fondurilor de investitii,
indicilor si ofertelor publice initiale.
Testeaza gratuit acest produs si afla
mai multe despre noi
pe
www.intercapital.ro. E simplu sa devii
investitor!

KTRADE - tranzactii online

Ktrade este sistemul de tranzactionare
online al Intercapital Invest, unul dintre
cele mai performante si mai complexe
sisteme de tranzactionare disponibile in
Romania.
Prin Ktrade poti cumpara si vinde actiuni
de oriunde si oricand, indiferent unde te
poarta drumurile tale - alpinistul Alex
Gavan a testat sistemul chiar si in Muntii
Himalaya, la 5.000 de metri altitudine!
Prin Ktrade tranzactionarea e simpla si
rapida, iar clientii au acces la sistemul
nostru de analiza Intercapital Start.
E timpul sa devii investitor. Intra acum
pe www.ktrade.ro. Te asteptam!

12

Analiza tehnica

Analiza tehnica
Autor: Nicu Grogoras
Titlurile Bancii Transilvania (simbol BVB: TLV) au adus printre cele
mai mari randamente investitorilor in ultimii ani, mai exact in
perioada post criza. Desi contextul industiei bancare a fost unul
extrem de negativ in perioada de dupa criza financiara din 20072008, majoritatea bancilor locale inregistrand pierderi semnificative
datorita creditelor neperformante, Banca Transilvania a reusit sa evite
aceste probleme. Rezultatele financiare au fost in contradictie cu cele
ale industriei, Banca Transilvania fiind una din singurile banci din
sistem care a reusit sa isi creasca activele si cota de piata si totodata
sa mentina o profitabilitate ridicata.
Aceste aspecte pozitive in activitatea bancii sunt destul de vizibile si
in evolutia pretului de tranzactionare, trend puternic ascendent
incepad din ianuarie 2012 si pana in prezent. Putem admite astfel ca
titlurile TLV se afla pe un trend ascendent pe termen lung.
Trendul ascendent pe termen lung este inca in evolutie si momentan
nu avem nicio indicatie ca acesta s-ar fi incheiat.

13

Analiza tehnica

Pe termen mediu scurt situatia este un pic mai complicata. Dupa

atingerea unui maxim la 1,94 lei/actiune in iulie 2014, a urmat o
evolutie laterala intr-un range cuprins intre 1,83 si 1,69 lei/actiune.
Trendul pe termen mediu-scurt este unul lateral. In ultimele
doua sedinte de tranzactionare din pacate acest trend lateral a fost
spart in jos, semn de slabiciune destul de puternic. Daca pretul
titlurilor TLV nu revine foarte curand in range se poate contura un
trend descendent pe termen scurt.

Analizand un grafic pe termen si mai scurt putem observa ca

miscarea descendenta poate continua, oscilatorii RSI si MACD
indicand ca mai poate fi loc de scadere pe termen scurt. Singurul
aspect care nu confirma inca debutul unui trend descendent este
volumul de tranzactionare care nu a fost foarte ridicat in sedinta in
care pretul titlurilor TLV au spart in jos trendul lateral.

14

Analiza tehnica

Daca trendul descendent se confirma urmatorul nivel de pret unde ne

putem astepta la o rezistenta este in zona 1,55 lei/actiune.

15

Analiza tehnica

Analiza tehnicapiete externe

Autor: Gabriel Aldea

16

Fonduri mutuale

Fonduri Mutuale
Autor: Florentina Marinescu
INDICATORI
FINANCIARI COMPARATI

Indicator

Randament
pe ultimele
12 luni

Top fonduri
dupa active
Erste Bond Flexible RON

Indicele BET

7,69%

Rata inflatie

1,10%

Curs LEU/USD

10,59%

Curs LEU/EUR

0,04%

% 2013

6,25

7,36

167,0272

0,07

5,12

6,30

Simfonia 1

36,8700

0,11

3,89

4,84

BT Obligatiuni

16,5100

0,06

3,90

5,65

120,2195

0,06

3,86

5,49

16,4560

0,53

4,24

5,67

8,1800

-2,50

5,14

15,26

BT Clasic

19,7000

-0,45

3,58

10,07

OTP Obligatiuni

13,6949

0,20

4,70

6,07

Carpatica Obligatiuni

11,8464

0,08

5,11

7,33

Stabilo

11,9479

0,05

4,62

5,80

Raiffeisen RON Plus

BT Maxim

Randament
pe ultimele
12 luni

% 2014

0,01

OTP Comodisro

Indicator

Evolutie
saptamanala
(%)

18,7607

Raiffeisen RON Flexi

COTATII VALUTARE

Valoare
VUAN
ultima data
disponibila

Curs LEU/EUR

4,4645

Curs LEU/USD

3,5898

BCR Dinamic

28,8042

-1,36

6,99

16,77

EUR/USD

1,2437

BRD Diverso

148,5100

-1,18

1,01

11,16

YOU INVEST Active RON 14.219,0737

-0,61

5,16

12,26

Certinvest Dinamic

5,0300

-2,14

-0,60

10,70

Transilvania

39,1156

-1,90

1,56

13,32

Certinvest Obligatiuni

27,3100

0,18

4,96

5,39

4,2014

-1,48

-0,63

10,86

11,1126

0,06

2,91

5,31

BRD Obligatiuni

151,8500

0,05

2,86

4,59

Raiffeisen Confort

155,7078

-0,14

3,79

8,10

Raiffeisen Benefit

147,6680

-0,56

4,17

11,01

BRD Actiuni

138,9900

-2,05

-0,22

12,79

BT Index ROTX

8,7900

-2,66

1,62

21,83

OTP Avantis

7,8768

-1,65

0,64

14,69

Napoca

0,4137

-2,50

0,98

12,87

Carpatica Stock

16,9410

-1,36

1,32

14,76

Raiffeisen Actiuni

40,5561

-2,04

2,96

21,20

RATA DE DOBANDA
Data

Noi 14

2,75

Oct 14

2,75

Sep 14

3,00

Integro
Erste Monetar

17

Evolutia Bursei de Valori

Evolutie Sibex
Autor: Cristina Padure
In saptamana 8-12 decembrie 2014, cotatiile derivatului pe indicele

COTATII FUTURES SIBEX

Contract

american Dow Jones au suferit deprecieri de pana la 2,63% fata de

Valoare
(mar. 2014)

inchiderea din vinerea trecuta. Astfel, pentru scadenta din 19

Decembrie 2014, DEDJIA a fost cotat la 17.480 puncte, in timp ce
pentru scadenta din primavara 2015, s-a negociat o cotatie de

FP

0,8912

SIF2

1,3710

17.355 puncte. Numarul pozitiilor deschise pe DEDJIA pe toate

SIF5

1,7220

scadente disponibile este de 1.612.

SNP

0,4700

TLV

1,6700

Pentru derivatele pe actiunile Bayer AG, cu scadenta decembrie 2014,

EUR/RON

4,5000

s-a stabilit un pret de cotare de 114,75 euro/actiune, in scadere cu

USD/RON

3,2500

17.380 puncte. Cu DEDJIA IUN15 s-au efectuat tranzactii la pretul de

5,15% fata de inchiderea saptamanii anterioare.

Derivatele pe actiunile americane VISA Inc scadenta decembrie 2014
au fost tranzactionate

la pretul de 263,3 dolari/actiune, in usoara

scadere de 0,06% fata de cotatia

de 263,45 dolari/actiune din

vinerea precedenta. Cotatia maxima in aceasta saptamana pentru

DEVSA DEC14 a fost de 264,2 dolari/actiune, in timp ce minimul a
fost de 260,35 dolari/actiune.
Pe segmentul derivatelor avand ca activ suport actiuni romanesti, se
remarca titlurile SIF5 care au fost cotate la 1,7220 lei pentru
scadenta curenta si titlurile SIF4, care au fost tranzactionate la pretul
de 0,9025 lei pentru scadenta decembrie 14.
Pentru

cotatia

barilului

de

petrol

s-a

consemnat

scadere

saptamanala de 10,24%, vineri la ora 16:00, DEOIL_LSC IAN15 fiind

cotat la 59,2 doalri/baril.
Uncia de aur s-a scumpit in aceasta saptamana cu 2,84%, cotatia
SIBGOLD DEC14 urcand de la nivelul de 1192,9 USD/uncie pana la
nivelul de 1.226,8 USD/uncie.
La SIBEX, in 13-14 decembrie 2014 va avea loc ultima sesiune
generala de testare a noului sistem de tranzactionare, aceasta
constand intr-o simulare a mediului real, atat in ceea ce priveste
infrasctructura, cat si in ceea ce priveste operatiunile cu mediul real
de productie.

18

Anexa 1 Evolutia Actiunilor BVB

Evolutia actiunilor BVB

Va prezentam performantele tuturor actiunilor tranzactionate pe piata
reglementata a BVB in saptamana curenta:
A ctiuni
SNO
ART
ALR
ELJ
RMAH
EPT
PPL
ELGS
APC
COTR
ALT
VESY
BCM
BRM
MJM
CMF
CNTE
SIF1
ARTE
CAOR
SCPS
MEF
UAM
BIO
TUFE
UZT
ECT
ALU
VNC
TRP
ATB
RPH
CMP
EFO
SCD
SOCP
STIB
ELMA
EL
RRC
BVB
OIL
AMO
SPCU
ARS
FP
BCC
TBM
COTE
RTRA
ROCE
SNN
MECF
NEP
SNG
BRD
SIF5
SIF4
COMI
BRK
SIF3
EBS
PTR
TEL
TGN
SNP
TLV
DAFR
IMP
SIF2
PREH
PEI
CEON

5-D ec
2.3100
2.3500
1.1750
0.1500
0.2380
0.0402
2.5490
0.6200
0.6900
44.5000
0.0445
0.0438
0.0798
1.0480
0.0990
1.9370
77.0000
1.3030
8.8000
2.3900
0.5050
1.8330
0.9900
0.2820
0.1700
3.7030
0.0270
0.8100
0.0904
0.2357
0.5850
0.3520
0.6625
0.0610
1.5100
0.1970
4.9200
0.2020
11.5000
0.0446
32.2000
0.0997
0.0077
0.1232
1.9200
0.9080
0.0826
0.0315
57.0000
0.3390
0.1169
8.1600
0.1144
37.9900
34.5500
8.8100
1.8200
0.9450
0.0578
0.1185
0.2695
95.6500
0.5095
29.9700
263.0000
0.4150
1.7600
0.0189
1.4200
1.7250
1.5800
18.2500
0.6895

12-D ec
2.5500
2.5500
1.2700
0.1600
0.2489
0.0417
2.5900
0.6290
0.6995
44.8900
0.0448
0.0440
0.0800
1.0500
0.0990
1.9370
77.0000
1.3030
8.8000
2.3900
0.5050
1.8330
0.9900
0.2820
0.1699
3.7000
0.0269
0.8065
0.0900
0.2346
0.5820
0.3500
0.6580
0.0605
1.4950
0.1950
4.8600
0.1995
11.3000
0.0436
31.4000
0.0972
0.0075
0.1200
1.8680
0.8800
0.0800
0.0305
55.0000
0.3269
0.1125
7.8500
0.1100
36.5000
33.1600
8.4100
1.7340
0.9000
0.0550
0.1127
0.2560
90.5000
0.4815
28.1000
246.0000
0.3858
1.6350
0.0175
1.3070
1.5790
1.4100
15.8500
0.4828

Evo lutie
10.39%
8.51%
8.09%
6.67%
4.58%
3.73%
1.61%
1.45%
1.38%
0.88%
0.67%
0.46%
0.25%
0.19%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
-0.06%
-0.08%
-0.37%
-0.43%
-0.44%
-0.47%
-0.51%
-0.57%
-0.68%
-0.82%
-0.99%
-1.02%
-1.22%
-1.24%
-1.74%
-2.24%
-2.48%
-2.51%
-2.60%
-2.60%
-2.71%
-3.08%
-3.15%
-3.17%
-3.51%
-3.57%
-3.76%
-3.80%
-3.85%
-3.92%
-4.02%
-4.54%
-4.73%
-4.76%
-4.84%
-4.89%
-5.01%
-5.38%
-5.50%
-6.24%
-6.46%
-7.04%
-7.10%
-7.41%
-7.96%
-8.46%
-10.76%
-13.15%
19
-29.98%

Buletinul bursier Puls Capital reprezinta un serviciu gratuit de promovare a pietei de

capital din Romania furnizat de catre www.kmarket.ro si SSIF Intercapital Invest SA
(http://www.intercapital.ro).

Daca

nu

sunteti

deja

abonat,

mergeti

pe

site-ul

www.kmarket.ro in sectiunea Buletin Bursier Saptamanal pentru abonare Pentru

dezabonare mergeti pe aceeasi pagina. Prelurea informatiilor si materialelor din acest
raport este permisa si gratuita cu conditia obligatorie a mentionarii drept sursa sa
Intercapital Invest, www.kmarket.ro. Preluarea materialelor fara mentionarea sursei
este interzisa si se pedepseste conform legilor in vigoare.

Pentru informatii

suplimentare despre investitiile in valori mobiliare va invitam sa vizitati Pagina Pietei de

Capital din Romaniahttp://www.kmarket.ro; pentru informatii despre deschiderea
unui cont de investitii va invitam sa ne vizitati la http://www.intercapital.ro. Buletinul
bursier Puls Capital nu reprezinta cercetare pentru investitii in sensul art. 100 din
Regulamentul CNVM nr. 32/2006 si nici nu trebuie interpretata de catre investitori ca
fiind cercetare pentru investitii. Informatiile cuprinse in acest buletin nu reprezinta
recomandari de a cumpara sau a vinde valorile mobiliare prezentate, ci ofera informatii
care sa faciliteze luarea unei decizii in mod independent de catre fiecare investitor in
parte. Intercapital Invest si angajatii sai pot detine valori mobiliare prezentate in acest
raport si/sau avea raporturi contractuale cu emitentii prezentati in raport. Este
recomandabil ca o decizie de investire sa fie luata dupa consultarea mai multor surse
de informare diferite. Investitorii sunt anuntati ca orice strategie, grafic, metodologie
sau model sunt mai degraba forme de estimare si nu pot garanta un profit cert.
Investitia in valori mobiliare este caracterizata prin riscuri, inclusiv riscul unor pierderi
pentru investitori. Faptele, informatiile, graficele si datele prezentate au fost obtinute
din surse considerate de incredere, dar corectitudinea si completitudinea lor nu poate fi
garantata. Intercapital Invest si angajatii sai nu sunt raspunzatori pentru veridicitatea
si calitatea informatiilor obtinute din surse publice sau direct de la emitenti, sau pentru
efectele netransmiterii de catre emitenti a informatiilor solicitate acestora. Intercapital
Invest SA si realizatorii acestui buletin nu isi asuma nici un fel de obligatie pentru
eventuale pierderi suferite in urma folosirii acestor informatii. Autoritatea cu atributii
de supraveghere a Intercapital Invest este Autoritatea de Supraveghere Financiara.
20