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face value
Interest would be paid annually, Dec 20th of each year
Dec 20, 1994 to Dec 20, 2004
A: WHAT WOULD IT HAVE BEEN IF THE BONDS WERE PRICED AT 100% (price at par)
--> VER GRAFICA
RESPUESTA :
100%
99%
101%
YTM =
100
4.75%
10
NDS WERE PRICED AT 100% (price at par), 99% AND 101% OF FACE VALUE?
4.75%
4.88%
4.62%
B: GIVEN THIS YTM, AT WHAT PRICE SHOULD THE NTT DEBENTURES HAVE BEEN SEL
--> VER GRAFICA
RESPUESTA :
Precio :
Para :
Valor bonos :
Numero bonos :
Precio de las obligaciones :
112.28
1,000,000,000
100
10,000,000
1,122,844,613
100
4.75%
10
YTM
nper
LD THE NTT DEBENTURES HAVE BEEN SELLING
3.00%
8
por bono
Yenes
Yenes
bonos
Yenes
Ms ALUMM PORTAFOLIO
Investing
Market Price
BONO A
BONO B
BONO C
1,000,000
8%
4%
1,000
YTM
every 6moth period
Face Value
nper, aos
5
10
10
Interes cupon
BONO A
BONO B
BONO C
9%
8%
payments
6 moth
6 moth
Valor Bono = VA
Valor Bono = VA
Valor Bono = VA
offered
YTM Ao
at par
zero cupon
1,040.55
1,000.00
456.39
YTM periodo
8%
4%
8%
4%
8%
4%
Numero de Periodos
10
20
20
Ms ALUMM PORTAFOLIO
Investing
Market Price
BONO A
BONO B
BONO C
EUROBONO
YTM
every 6moth period
Face Value
nper, aos
5
10
10
10
1,000,000
8%
4%
1,000
Interes cupon
9%
8%
8%
EUROBONO
8% BOND EQUIVALENTE YIELD
payments
6 moth
6 moth
annual
offered
YTM Ao
at par
zero cupon
99%
YTM periodo
8%
4%
8%
4%
8%
4%
E THIS TO THE 8% "BOND EQUIVALENT YIELD" IN WHICH BOND SHOULD MS ALUMM INVEST?
Valor Bono = VA
YTM
YTM
990
8.15%
8.16%
Numero de Periodos
10
20
20
20 * para comparar con el mercado de los Bonos A,B y C
LD MS ALUMM INVEST?
os A,B y C
228,214
Pre-tax payment
al ao, al final del ao
NOTA:
9%
20 aos
25,000 primeros
30,000 siguientes
35,000 siguientes
40,000 siguientes
Los pagos de la hipoteca son hechos una vez al ao, al final del a
CUADRO DE AMORTIZACIONES
5 aos
interes + principal
5 aos
5 aos
5 aos
una vez al ao, al final del ao
SOLICITAR?
VA tiempo 0
97,241
75,840
57,506
42,714
273,302
Pre-tax payment
TASA:
10.00% TEA
9.72% TNA capitalizable mensualmente
9.72%
0.81%
10.16%
RESPUESTA :
A. Cul es el rendimiento anual efectivo al vencimiento de cada uno de los bonos?
B. Cul es el futuro pago requerido que la CCC har 15 aos despus por cada bono?
TEA
10.00%
10.16%
VF
41,772,482
42,721,909
nsualmente
TASA:
10.00% TEA
9.72% TNA capitalizable mensualmente
9.72%
0.81%
10.16%
ALTERNATIVA:
Venta equivalente en dolares a los bonos de 15 aos
Pagos cupones semestrales regulares cada ao
$ 10 millones de amortizacin de capital al vencimiento
Las compaa de seguros requieren rendimiento efectivo anual adicional (por riesgo de imp
RESPUESTA :
C. Qu podra explicar por qu las compaas de seguros requerira un rendimiento anual ligeramente superior ef
Riesgo de reinversin.
El riesgo es que las compaas de seguros pueden no ser capaces de reinvertir los pagos d
Las compaas esperan que las tasas de inters bajen. Para cubrir este riesgo, las compa
ensualmente
VF
41,772,482
42,721,909
adicional (por riesgo de impago) equivalente a 50 puntos bsicos (es decir, 0,50%)
ento anual ligeramente superior efectiva de los bonos de descuento en comparacin con los bonos sin cupones?
ir, 0,50%)
MCDONALDS
Emision :
150,000,000
Vencimiento :
10 aos
Tasa cupon :
6.6250%
Venta :
100%
A la par
Valor Bono :
100 *Asumido
Tasa impositiva :
35%
Pago de intereses deducible de impuestos
diez periodos
Valor Bono, VA :
Escudo Fiscal
--> VER GRAFICA
RESPUESTA :
6.6250
6.6250
6.6250
6.6250
-100
6.6250
6.6250
6.6250
6.6250
2.3188
2.3188
2.3188
2.3188
6.6250
6.6250
6.6250
6.6250
6.6250
100
6.6250
10
6.6250
6.6250
6.6250
6.6250
6.6250
106.6250
2.3188
2.3188
2.3188
2.3188
2.3188
2.3188
CORPORACION WEYERHAEUSER
50,000,000
1,000
30 aos
100% Issued at par
35%
Valor Bono
Vencimiento
Tasa (Yield)
Dias cupon
Tasa efectiva
Pago cupon
Venta
YTM semestral
YTM
:
:
:
:
:
:
:
:
:
Tasa impositiva :
diez periodos
YTM semestral
Tasa
5.65% anual
2.825% Semestral
YTM :
colocacin
Inters
Ahorro fiscal
Inters neto
50,000,000
1412500 semestral
494375 semestral
918125 semestral
RESPUESTA :
A. Por qu los IRB de Weyerhaeuser tienen rendimiento anual efectivo ms bajo que el de sus obli
La obligacion directa no esta exenta de impuestos. El rendimiento efectivo anual es menor para los
B. Valor presente de los ahorros segun financiacin descrita arriba: Estatal vs Corporativo.
Suponga pago intereses durante la vida de los bonos y el capital al vencimiento.
Tasa del impuesto de sociedades : 35%.
b)
es estatales
1,000
Valor Bono :
Vencimiento :
Tasa (Yield) :
Dias cupon :
Tasa efectiva :
Pago cupon :
Venta :
YTM semestral :
YTM :
7.250%
180 dias
3.625%
36.25
100%
3.625%
7.381%
35%
Tasa impositiva :
35%
28.25
9.89
18.36
36
12.69
23.56
30 aos
5.650% TNA
180 dias
2.825% TES
28.25
100% A la par
2.825%
5.730%
28.25
36.25
28.25
36.25
28.25
36.25
1,000
30 aos
-1,000
-1,000
YTM semestral :
YTM :
YTM semestral :
YTM :
2.8250%
5.730%
YTM :
Tasa
7.25% anual
3.625% Semestral
YTM :
colocacin
Inters
Ahorro fiscal
Inters neto
50,000,000
1812500 semestral
634375 semestral
1178125 semestral
atal vs Corporativo.
mision corporacion
TNA
TES
A la par
1,000
1,000
28.25
36.25
28.25
36.25
28.25
36.25
58
59
3.6250%
7.381%
6
Payment D/I
918125
Payment D/I
1178125
Savings
260000
P
-8306196.11
1178125
60
year
CF
df
df x CF
36.25
0.96
34.69
36.25
0.92
33.2
36.25
0.88
31.77
36.25
0.84
30.4
36.25
0.8
29.09
36.25
0.77
27.84
36.25
0.73
26.64
36.25
0.7
25.49
36.25
0.67
24.39
10
36.25
0.64
23.34
11
36.25
0.62
22.34
12
36.25
0.59
21.38
13
36.25
0.56
20.45
14
36.25
0.54
19.57
15
36.25
0.52
18.73
16
36.25
0.49
17.92
17
36.25
0.47
17.15
18
36.25
0.45
16.41
19
36.25
0.43
15.71
20
36.25
0.41
15.03
21
36.25
0.4
14.38
22
36.25
0.38
13.76
23
36.25
0.36
13.17
24
36.25
0.35
12.6
25
36.25
0.33
12.06
26
36.25
0.32
11.54
27
36.25
0.3
11.05
28
36.25
0.29
10.57
29
36.25
0.28
10.11
30
36.25
0.27
9.68
31
36.25
0.26
9.26
32
36.25
0.24
8.86
33
36.25
0.23
8.48
34
36.25
0.22
8.12
35
36.25
0.21
7.77
36
36.25
0.21
7.43
37
36.25
0.2
7.11
38
36.25
0.19
6.81
39
36.25
0.18
6.51
40
36.25
0.17
6.23
41
36.25
0.16
5.96
42
36.25
0.16
5.71
43
36.25
0.15
5.46
44
36.25
0.14
5.23
45
36.25
0.14
46
36.25
0.13
4.79
47
36.25
0.13
4.58
48
36.25
0.12
4.38
49
36.25
0.12
4.19
50
36.25
0.11
4.01
51
36.25
0.11
3.84
52
36.25
0.1
3.68
53
36.25
0.1
3.52
54
36.25
0.09
3.37
55
36.25
0.09
3.22
56
36.25
0.09
3.08
57
36.25
0.08
2.95
58
36.25
0.08
2.82
59
36.25
0.07
2.7
60
1036.25
0.07
74
819
Tax
PV(tax savings)
13
12.14
13
11.62
13
11.12
13
10.64
13
10.18
13
9.74
13
9.32
13
8.92
13
8.54
13
8.17
13
7.82
13
7.48
13
7.16
13
6.85
13
6.56
13
6.27
13
13
5.74
13
5.5
13
5.26
13
5.03
13
4.82
13
4.61
13
4.41
13
4.22
13
4.04
13
3.87
13
3.7
13
3.54
13
3.39
13
3.24
13
3.1
13
2.97
13
2.84
13
2.72
13
2.6
13
2.49
13
2.38
13
2.28
13
2.18
13
2.09
13
13
1.91
13
1.83
13
1.75
13
1.68
13
1.6
13
1.53
13
1.47
13
1.4
13
1.34
13
1.29
13
1.23
13
1.18
13
1.13
13
1.08
13
1.03
13
0.99
13
0.95
363
25.86
286.8
a)
IRB
Obligacin directa
b)
IRB
Tasa
colocacin
Tasa impositiva
Inters
Ahorro fiscal
Inters neto
5.65% anual
2.825% Semestral
50,000,000
35%
1412500 semestral
494375 semestral
918125 semestral
260,000
30
60
S/. 8,306,196.11
ara inversionistas
tasa ms baja
s para inversionistas
IRB
Tasa
colocacin
Tasa impositiva
Inters
Ahorro fiscal
Inters neto
Ahorro semestral
aos
semestres
7.25% anual
3.625% Semestral
50,000,000
35%
1812500 semestral
634375 semestral
1178125 semestral
1178125
6
Payment D/I
918125
Payment D/I
1178125
Savings
260000
P
-8306196.11