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EJERCICIO N 11.

26
f)grafica CMC Y POI
INVERSION
$27,000,000.00
$28,000,000.00

PPCC
9%
9.22%

POI
10%
11%

GRFICA CMC Y POI


12%

11%

10% 10%
9.00%
8%

9.22%

6%

4%
2%
0%
$27,000,000.00

$28,000,000.00
inversion

EJERCICIO N11.27
%
CRECIMIENTO

AO

UPA

VARIACION

1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007

3.9
4.21
4.55
4.91
5.31
5.73
6.19
6.68
7.22
7.8
promedio(g)

0.31
0.34
0.36
0.4
0.42
0.46
0.49
0.54
0.58

7.95%
8.08%
7.91%
8.15%
7.91%
8.03%
7.92%
8.08%
8.03%
8.01%

VALOR
$104,000,000.00
$156,000,000.00
$260,000,000.00

%
40%
60%
100%

DETALLE
deuda
capital contable comun
TOTAL PASIVO Y CAPITAL

EJERCICIO N11.28

ESTRUCTURA DE FINANCIAMIENTO
deuda
45%
capital contable comun
55%
TOTAL PASIVO Y CAPITAL
100%

utilidad despues de impuestos


dividendos
utilidades retenidas
precio actual de aciones
ultimo dividendo pasado
tasa de crecimiento esperado
dividendo esperado
costo de flotacion

$2,500,000.00
$1,500,000.00
$1,000,000.00
P0

$22.00
$2.20
5%
$2.31
10%

D0
g
D1
f

costo de capital comun interno o utilidades retenidas


D1/P0+g
15.50%
costo de capital comun externo o emision de nuevas acciones
D1/P0(1-f)+g
16.67%

cantidad de prestamo
$o $ 500 000
$ 500 001 a $900 000
$900 001 a
Mas

rd
9%
11%
13%

t
40.00%
40.00%
40.00%

MONTO

a)calculo del numero de rupturas

DETALLE
Deuda a una tasa de
Deuda a una tasa de
Utilidades retenidas

9%
11%

$
$
$

500,000
900,000
1,000,000

existen tres puntos de rupturas cuyas cantidades en dolares se muestran en el cuadr


por el incremento del costo de capital
b)PPCC en cada punto de ruptura
nivel de inversion
Deudas

$
%
45%

Monto
500,000

1,111,111
Costo
5.40%

Capital

55%
100%

$
$

611,111
1,111,111

nivel de inversion
%
45%
55%
100%

Deudas
Capital

$
$
$

Monto
818,182
1,000,000
1,818,182

$
$
$

Monto
900,000
1,100,000
2,000,000

nivel de inversion
%
45%
55%
100%

Deudas
Capital

nivel de inversion

>
%
45%
55%
100%

Deudas
Capital

$
$
$

15.50%

1,818,182
Costo
6.60%
15.50%

2,000,000
Costo
6.60%
16.67%

2,000,000
Costo
7.80%
16.67%

Monto
990,000
1,210,000
2,200,000

c)calculo de TIR
AOS
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
TIR

PROYECTO
3
-$375,000.00
$161,524.00
$161,524.00
$161,524.00

1
-$675,000.00
$155,401.00
$155,401.00
$155,401.00
$155,401.00
$155,401.00
$155,401.00
$155,401.00
$155,401.00

2
-$900,000.00
$268,484.00
$268,484.00
$268,484.00
$268,484.00
$268,484.00

16%

15%

14%

proyecto
1
2
3
4
5

TIR
16.00%
15.00%
14.00%
12.00%
11.00%

d)grafica de programas POI Y CMC


Inversion
$675,000.00
$900,000.00
$375,000.00
$562,500.00
18.00%
$750,000.00

16.00% 16.00%
14.00%
12.00%
10.00%
8.00%

10.96%

Financiamiento
$
675,000
$
1,575,000
$
1,950,000
$
2,512,500
$
3,262,500
15.00%
10.96%

14.00%
11.50%

12.14%
12.00%

18.00%
16.00% 16.00%
14.00%
12.00%
10.00%

10.96%

15.00%

14.00%
11.50%

10.96%

12.14%
12.00%

8.00%
6.00%
4.00%
2.00%
0.00%
$675,000

$1,575,000

$1,950,000
TIR

$2,512,500

PPCC

e)deberia aceptar los tres primeros proyectos ya que en dichos proyectos la TIR es m

f)efectos del riesgo


se tendria que determinar el PPCC considerando el riesgo y comparar con la TIR para
afecta aumentado el costo de capital

f)cambio razon de pago de dividendos


un cambio a 0% haria que no se emitan nuevas acciones por ende el costo de capital
el incremento del 60% haria que el costo de capital se incremente

11%
9.22%

28,000,000.00

PPCC
POI

rdt
5.40%
6.60%
7.80%

PUNTO DE
RUPTURA

%
45%
45%
55%

$
$
$

1,111,111
2,000,000
1,818,182

NUMERO
DE
RUPTURA
1
3
2

muestran en el cuadro anterior,las rupturas causados

PPCC
2.43%

8.53%
10.96%

PPCC
2.97%
8.53%
11.50%

PPCC
2.97%
9.17%
12.14%

PPCC
3.51%
9.17%
12.68%

CTO
4
-$562,500.00
$185,194.00
$185,194.00
$185,194.00
$185,194.00

12%

PPCC
10.96%
10.96%
11.50%
12.14%
12.68%
12.14%
12.00%

5
-$750,000.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
$127,351.00
11%

Aceptados
$ 675,000.00
$ 900,000.00
$ 375,000.00

12.68%
11.00%

1
2
3

12.14%
12.00%

$2,512,500

12.68%
11.00%

$3,262,500

proyectos la TIR es mayor al PPCC

mparar con la TIR para tomar una decision,el riesgo

de el costo de capital seria menor

PROBLEMA 7.10
DATOS
$23.00
4%
11%
$2.14

P0
g
rs
D1
DONDE
Po
g
rs

precio actual de acciones comunes


tasa de crecimiento de utilidades,accionesy dividendos
tasa de requerida por accionistas

Ks

D1/P0+g

D1

$1.61

D1=(ks-g)*Po
D1:dividendo esperado

PROBLEMA 7.13

P0

DATO
$122.40

a)calculo de la UPA actual


P0
UPA0

30

UPA0

P0
30

$4.08

b)precio de las acciones proximo ao


g
UPA1

20%
UPA0(1+g)

P1
UPA1

25

P1

25*UPA1

$4.90

$122.40

b)calculo tasa de rendimiento


P1
$122.40
P0
$122.40
no obtiene ningunta tasa de renmiento ya que el precio es el mismo
el proximo ao

PROBLEMA 7.15
DATOS
6%
7%
7%
50%
25%
$1.00

g normal
r
rs
g super1
g super2
D0

D1=D0*(1+g supe
D2=D1*(1+g supe
D3=D2*(1+g norm

calculo del precio en el ao dos


rs

D1/P0+g

DETALLE
Dividendos
VAD
VAP2

1
$1.50
$1.33
P0

Po=D1/(rs-g)

2
$1.88
$1.47
$22.24
$25.03
PROBLEMA 7.17

DATOS
D1
D2
D3
gnromal
rs

$2.50
$3.00
$4.00
4%
14%

calculo del dividendo en el cuarto ao


D4=D3*(1+g)
4.16
calculo del precio en el ao tres
rs

D1/P0+g

P3=D4/(rs-g)
DETALLE
Dividendos
VAD
VAP3

1
$2.50
$2.19

Po=D1/(rs-g)

41.6
2
$3.00
$2.31

Precio actual de acciones:p0

3
$4.00
$2.70
$28.08
$35.28

A 7.10

ividendos

=(ks-g)*Po
dividendo esperado

A 7.13

A 7.15

A 7.17

D1=D0*(1+g super1)
D2=D1*(1+g super2)
D3=D2*(1+g normal)

$1.50
$1.88
$1.99

rs=rdiv+rnormal

13%

P2=D3/(rs-g)

$28.39

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