Ao de la Promocin de la Industria Responsable y del Compromiso

Climtico

FACULTAD:
Ciencias Empresariales
ESCUELA:
Administracin
CICLO:
VII
TEMA:
Trabajo Individual (VAN, TIR)
ASIGNATURA:
Administracin de la Pequea y Mediana Empresa
LICENCIADO:
Ramos y Yovera, Santiago.
ALUMNA:
Castillo Vargas, Mara Paula.

HUACHO-2014

VAN
El valor actual neto, tambin conocido como valor actualizado neto o valor presente neto
(en ingls net present value), cuyo acrnimo es VAN (en ingls, NPV), es un procedimiento
que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros,
originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es
decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja (en ingls cash-flow) futuros
den determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera
un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Dicha tasa de
actualizacin (k) o de descuento (d) es el resultado del producto entre el coste medio
ponderado de capital (CMPC) y la tasa de inflacin del periodo. Cuando dicha equivalencia
es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea
aceptado.
En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflacin particular,
tanto, para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condicin
que maximiza el margen de los flujos es que la economa exportadora posea un IPC inferior
a la importadora, y viceversa.
La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

: representa los flujos de caja en cada periodo t.

: es el valor del desembolso inicial de la inversin.
: es el nmero de perodos considerado.
, d o TIR es el tipo de inters.
Si el proyecto no tiene riesgo, se tomar como referencia el tipo de la renta fija, de tal
manera que con el VAN se estimar si la inversin es mejor que invertir en algo seguro, sin
riesgo especfico. En otros casos, se utilizar el coste de oportunidad.

Cuando el VAN toma un valor igual a 0, k pasa a llamarse TIR (tasa interna de retorno). La
TIR es la rentabilidad que nos est proporcionando el proyecto.
Es decir se defiere como la diferencia de la sumatoria de los beneficios actualizados y los
costos actualizados a una tasa de inters fija predeterminada. Formula del VAN: El Valor
Actual Neto de un proyecto de inversin est dado por la diferencia del valor actual de los
beneficios y el valor actual de la inversin, es decir:
VAN = VAB - VAP

Criterios de aceptacin o rechazo: Dado que la frmula del VAN es una diferencia de

flujos, se generan tres posibilidades resultados: que el VAN sea mayor, igual o menor que 0.
En consecuencia los siguientes dos criterios guan las decisiones de aceptacin o rechazo de
proyecto: Acotaciones sobre evaluacin de proyectos de inversin.
a) si el VAN es 0 o positivo, el proyecto debe aceptarse.
b) Si el VAN es negativo, el proyecto debe rechazarse.
Entonces para hallar el VAN se necesitan:

tamao de la inversin.

flujo de caja neto proyectado.

tasa de descuento.

Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 y una tasa de descuento (TD) de 14%:

Flujo de caja neto

ao 1
4000

ao 2
4000

ao 3
4000

ao 4
4000

ao 5
5000

El beneficio neto nominal sera de 21000 (4000 + 4000 + 4000 + 4000 + 5000), y la
utilidad lgica sera 9000 (21000 12000), pero este beneficio o ganancia no sera real
(slo nominal) porque no se estara considerando el valor del dinero en el tiempo, por lo
que cada periodo debemos actualizarlo a travs de una tasa de descuento (tasa de
rentabilidad mnima que esperamos ganar).
Hallando el VAN:
VAN = BNA Inversin
VAN = 4000 / (1 + 0.14)1 + 4000 / (1 + 0.14)2 + 4000 / (1 + 0.14)3 + 4000 / (1 + 0.14)4 +
5000 / (1 + 0.14)5 12000
VAN = 14251.69 12000
VAN = 2251.69
Si tendramos que elegir entre varios proyectos (A, B y C):
VANa = 2251.69

VANb = 0
VANc = 1000
Los tres seran rentables, pero escogeramos el proyecto A pues nos brindara una mayor
ganancia adicional.

Con todos los proyectos aceptados se integra una cartera o portafolio de inversin en la cual
los proyectos se clasifican por grupos homogneos en funcin a la actividad o giro de los
mismos. De acuerdo con el criterio del VAN, los proyectos de inversin tendrn una
prioridad que ser funcin directa del valor numrico del indicador; es decir, a mayor actual
neto, mayor prioridad tendr el proyecto o idea de inversin.

VENTAJAS DEL VAN

Posibilita de una manera simple y exacta el valor neto del proyecto para el horizonte del
planeamiento. Para la aplicacin de frmulas y la tasa de descuento que reflejan el costo de
oportunidad del capital permite: aceptar, postergar, o desechar un proyecto segn resultado.

Es un indicador de seleccin para proyectos mutuamente excluyentes.

DESVENTAJAS DEL VAN

Su aplicacin presenta dificultad para determinar adecuadamente la tasa de actualizacin,
elemento que juega un nivel importante en los resultados para determinarla tasa de
actualizacin. La inversin es rentable solo si el valor actual del flujo de ingresos es mayor
que el valor actual del flujo del costo, cuando estos se actualizan haciendo uso de la tasa de
inters pertinente para el inversionista. O sea la inversin es rentable solo si la cantidad de
dinero es menor que la cantidad de dinero que debo tener hoy para obtener un flujo de
ingresos comparables al que genera el proyecto en cuestin.

TIR
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR) Llamada tambin "Tasa Financiera de
Rendimiento o "Tasa de Rendimiento Real" o "Tasa de Retorno Efectiva" o "Eficiencia
Marginal del Capital" o "Rentabilidad Media de un Proyecto". Consiste en encontrar un
tipo de inters mediante el cual se consiga igualar el valor actual neto previsto. A diferencia
del VAN, cuyos resultados estn expresados en trminos absolutos, y desde la relacin de
B/C cuyos resultados estn expresados en cntimos por cada sol invertido. La TIR expresa
la rentabilidad en trminos porcentuales.

La TIR es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversin que permite que el BNA
sea igual a la inversin (VAN igual a 0). La TIR es la mxima TD que puede tener un
proyecto para que sea rentable, pues una mayor tasa ocasionara que el BNA sea menor que
la inversin (VAN menor que 0).
Entonces para hallar la TIR se necesitan:

tamao de inversin.

flujo de caja neto proyectado.

Veamos un ejemplo:
Un proyecto de una inversin de 12000 (similar al ejemplo del VAN):

Flujo de caja neto

ao 1
4000

ao 2
4000

ao 3
4000

ao 4
4000

ao 5
5000

Para hallar la TIR hacemos uso de la frmula del VAN, slo que en vez de hallar el VAN (el
cual reemplazamos por 0), estaramos hallando la tasa de descuento:
VAN = BNA Inversion
0 = 4000 / (1 + i)1 + 4000 / (1 + i)2 + 4000 / (1 + i)3 + 4000 / (1 + i)4 + 5000 / (1 + i)5
12000
i = 21%
TIR = 21%
Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezara a no ser rentable, pues el BNA empezara a
ser menor que la inversin. Y si la tasa fuera menor (como en el caso del ejemplo del VAN
donde la tasa es de 14%), a menor tasa, el proyecto sera cada vez ms rentable, pues el
BNA sera cada vez mayor que la inversin.

COSTO/BENEFICIO

Es el intercambio entre costos y beneficios. Toda inversin exige la reduccin de algn

beneficio en el presente; tal es, genricamente, su costo; con la esperanza de recibir algn
beneficio en el futuro. Pero los costos y beneficios acontecen en momentos distintos,
siguiendo la lgica de la siembra y la cosecha, por lo que resulta indispensable tomar en
consideracin el tiempo para evaluar la rentabilidad, privada o social, asociada a la
inversin, y con ello, operativizar el anlisis costo-beneficio.

De igual manera que el VAN, la frmula de relacin de B/C genera los siguientes dos
criterios que guan las decisiones de aceptacin o rechazo de proyectos: a) Si el B/C es 0 o
positivo, el proyecto debe aceptarse. b) Si el B/C es negativo, el proyecto debe rechazarse.
Todos los proyectos aceptados, constituyen una cartera o portafolio de inversin en el cual
los proyectos se clasifican por grupos homogneos en funcin de la actividad o giro de los
mismos. De acuerdo con la relacin de B/C los proyectos o ideas de inversin tendrn una
prioridad que ser funcin directa del valor numrico del indicador, es decir: A mayor
relacin B/C, mayor prioridad.

VAN de este caso es a $ 71.6; cifra que puede calcularse tambin a partir de la relacin
B/C, de la siguiente manera: Si por cada peso invertido se tiene un rendimiento de 20.75
centavos, entonces el producto de alto rendimiento por el capital invertido reza igual al
VAN.
Esto es: (B/C) (VAP) = VAN (0.2075)(345) = $71.6 EJEMPLO DEL C/B