Professional Documents
Culture Documents
SEMESTRUL I 2014
pg. 1 / 43
CUPRINS
1. CONTEXTUL LOCAL I INTERNAIONAL ................................................................................................................. - 4 1.1. Politica monetar i nivelul dobnzilor ..................................................................................................................- 4 1.2. Randamentele titlurilor stat, ratingul de ar i cotaiile CDS ...............................................................................- 5 1.3. Evoluia indicilor bursieri internaionali i regionali ..............................................................................................- 6 2. EVOLUIA PIEELOR ADMINISTRATE DE BVB ...................................................................................................... - 11 2.1. Seciunea BVB ......................................................................................................................................................- 12 2.1.1. Seciunea BVB Aciuni................................................................................................................................- 14 2.1.2. Seciunea BVB Obligaiuni .........................................................................................................................- 17 2.1.3. Seciunea BVB Produse structurate ...........................................................................................................- 18 2.2. Seciunea RASDAQ ...............................................................................................................................................- 19 2.3. Seciunea ATS .......................................................................................................................................................- 20 2.4. Emiteni ................................................................................................................................................................- 21 2.5. Oferte publice i Operaiuni Corporative .............................................................................................................- 21 3. EVOLUIA PIEELOR ADMINISTRATE DE SIBEX .................................................................................................... - 24 3.1. Piaa reglementat la vedere ..............................................................................................................................- 24 3.2. Piaa reglementat la termen..............................................................................................................................- 25 3.3. Sistemul alternativ de tranzacionare ..................................................................................................................- 26 4. ORGANISME DE PLASAMENT COLECTIV .............................................................................................................. - 27 4.1. Societi de administrare a investiiilor ...............................................................................................................- 27 4.1.1. Administrarea conturilor individuale............................................................................................................- 28 4.1.2. Administrarea organismelor de plasament colectiv .....................................................................................- 28 4.2. Fonduri deschise de investiii ...............................................................................................................................- 31 4.3. Fonduri nchise de investiii ..................................................................................................................................- 33 4.4. Societile de investiii financiare (SIF) AOPC ...................................................................................................- 34 4.5. Fondul Proprietatea SA AOPC ...........................................................................................................................- 35 4.6. Distribuia pe teritoriul romniei a unitilor de fond emise de organismele de plasament colectiv din state
membre .......................................................................................................................................................................- 35 5. ACTIVITATEA INTERMEDIARILOR ........................................................................................................................ - 36 5.1. Intermediari pe pieele administrate de BVB .......................................................................................................- 36 5.2. Intermediari pe pieele administrate de SIBEX ....................................................................................................- 38 -
pagina 2 / 43
6. ALTE INSTITUII ALE PIEEI DE CAPITAL LOCALE .................................................................................................. - 40 6.1. Depozitari ai organismelor de plasament colectiv ...............................................................................................- 40 6.2. Depozitarul Central ..............................................................................................................................................- 40 Lista Tabelelor......................................................................................................................................................... - 42 Lista Figurilor .......................................................................................................................................................... - 43 -
pagina 3 / 43
160
12.00
140
10.00
120
8.00
100
80
6.00
60
4.00
40
2.00
20
0
0.00
4-ian.-12
ROBOR 6 luni
TS 5 ani
4-ian.-13
4-ian.-14
n ceea ce privete efectul asupra pieei de capital din Romnia, ciclul de relaxare a politicii monetare a
contribuit la stimularea unor investiii mai mari pe burs, care au susinut aprecierea gradual a indicelui
BET de la momentul nceperii ciclului de reducere a ratei dobnzii cheie. Indicele BET se afl n prezent la
un nivel cu peste 40% mai mare fa de nceputul anului 2012.
6.00
5.00
4.00
3.00
2.00
1.00
TS 1 an
TS 3 ani
TS 5 ani
TS 10 ani
1-aug.-14
4-iul.-14
18-iul.-14
20-iun.-14
6-iun.-14
23-mai.-14
9-mai.-14
25-apr.-14
11-apr.-14
28-mar.-14
28-feb.-14
14-mar.-14
14-feb.-14
31-ian.-14
17-ian.-14
3-ian.-14
0.00
6.00
5.00
pagina 5 / 43
cu maturitatea de 1 an i 2,1 mld. lei n obligaiuni cu maturiti ntre 2 i 7 ani, n timp ce rscumprrile au
fost de 5 mld. RON.
MF a realizat o nou emisiune de titluri de stat n luna aprilie, mprumutnd 1,25 mld. euro prin eurobonduri
pe 10 ani, 2,2 mld. lei prin obligaiuni cu maturitate lung i 1,8 mld. lei prin obligaiuni cu maturitate redus.
Curba randamentelor a cobort, nregistrndu-se scderi ale randamentelor la titlurile de stat de aproximativ
0,35% pentru maturiti de la 3 la 10 ani, datorit inflaiei reduse, mbuntirii condiiilor pe piaa
monetar, scderii randamentelor la titlurile de stat n zona euro i n rile ECE.
n luna iunie, preurile la obligaiuni de stat emise de majoritatea rilor din zon au crescut, pe fondul
msurilor de relaxare a politicii monetare anunate de BCE i a comunicatelor emise de Federal Reserve
Bank. De asemenea, aprecierea leului i creterea preurilor la obligaiunile suverane romneti indic un
interes sporit al investitorilor strini fa de aceste instrumente.
Pe piaa primar, n luna iunie, MF a mprumutat 3,7 mld. lei prin emisiuni de obligaiuni de stat, cererea
venind din partea bncilor locale i a ne-rezidenilor.
Agenia de rating Moodys a
mbuntit
calificativul
acordat
Romniei de la negativ la stabil pe 25
250
aprilie. De asemenea, pe 16 mai
agenia S&P a mbuntit calificativul
200
acordat datoriei suverane a Romniei
150
cu o treapt, la BBB- cu perspective
stabile. S&P retrogradase Romnia n
100
categoria junk n octombrie 2008.
Aceast veste nu a avut un impact
50
semnificativ asupra pieelor, preurile
0
la titlurile de stat romneti
1-ian.-14
1-feb.-14 1-mar.-14
1-apr.-14
1-mai.-14
1-iun.-14
1-iul.-14
1-aug.-14
ncorpornd deja ateptrile pozitive
Romnia
Cehia
Ungaria
Polonia
ale investitorilor. Dup decizia din 16
Figura 4: Evoluia spread-urilor CDS obligaiuni suverane 5-ani
mai, S&P, Moodys i Fitch, principalele
denominate n euro, Sursa: Thomson Reuters Datastream
agenii de rating, acordau la sfritul
lunii mai acelai calificativ datoriei suverane a Romniei. Perspectivele stabile ale Romniei se observ i n
evoluia cotaiilor CDS, care au descrescut de la nceputul anului 2014, ajungnd n prezent n jurul a 122
puncte de baz. Fa de Cehia i Polonia, spread-urile CDS ale Romniei i Ungariei se situeaz la nivel un
aproximativ dublu.
300
pagina 6 / 43
SOFIX
11.46%
BET
9.53%
S&P500
2.90%
WIG
1.27%
BETFI
-0.65%
DAX30
-3.87%
ian.-14
BET
mar.-14
BETFI
apr.-14
WGI
mai.-14
SOFIX
iun.-14
DAX30
S&P500
Randament total
1Y %
3Y %
5Y %
PFTS Index
53.03
-18.56
4.5
34.58
13.36
17.14
SOFIX INDEX
23.07
14.28
12.73
15.45
13.54
18.97
15.08
5.72
20.17
10.68
-2.68
4.59
10.5
2.91
8.7
MICEX INDEX
3.72
-3.3
9.63
3.25
-1.96
3.37
-3.91
-6.45
1.52
-4.92
5.6
21.38
Tabelul 1: Evoluia comparativ a burselor din regiune, raportate la sfritul lunii iulie
1
Randamentul total ia n considerare att evoluia preului ct i ctigurile de capital obinute din distribuirea de
dividende.
pagina 7 / 43
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
-0.1
-0.2
dec.-13
ian.-14
feb.-14
mar.-14
apr.-14
mai.-14
iun.-14
iul.-14
US_RO
UK_RO
GE_RO
PIIGS_RO
ATX_RO
RO_HU
RO_CZ
RO_PO
RO_BU
US_RO
UK_RO
GE_RO
PIIGS_RO
ATX_RO
RO_HU
RO_CZ
RO_PO
RO_BU
Dei corelaiile condiionate dintre pieele de capital din Europa Centrala si de Est sunt semnificative,
contagiunea n randamentele pieelor provine n principal din Statele Unite ale Americii.
80
70
60
50
Indice contagiune randamente
40
dec.-13
ian.-14
Piaa romneasc de capital este semnificativ corelat cu pieele europene de aciuni, ceea ce nseamn c
pierderile de pe pieele externe se pot rspndi cu uurina ca urmare a interconectrii pieelor financiare.
n perioada iunie 2010 - iunie 2014 aproximativ 71% din randamentul bursei romaneti a fost rezultatul
factorilor interni (evoluia economie, a companiilor, comportamentul investitorilor), restul fiind influena
primita de la alte piee. Influena extern asupra randamentului bursei romaneti a venit n exclusivitate de
la pieele mature (SUA 10,6%, UK 9,4%, Germania 5,6%). Contagiunea cu pieele emergente i de frontiere a
fost ca i inexistent pentru piaa romneasc i n primul semestru al anului 2014. Se remarc faptul c n
primul semestru al anului 2014 a sczut influena factorilor externi asupra randamentelor, ceea ce poate fi
explicat de listrile realizate precum i de ateptrile investitorilor referitoare la creterea pieei locale.
pagina 8 / 43
SUA
Marea
Britanie
Germania
PIIGS
Austria
Romnia
Ungaria
Cehia
Polonia
Bulgaria
Contribuii
primite
Contribuie
net
0.7
0.2
0.1
0.7
0.2
2.7
240
SUA
97.3
0.8
Marea
Britanie
39.4
58.7
0.1
0.1
0.1
0.1
0.5
0.8
0.2
41.3
167
Germania
33.9
27.5
37.9
0.1
0.1
0.2
0.1
0.2
0.1
62.1
51
0.2
0.2
0.1
0.1
67.8
-21
PIIGS
16.5
31.2
19.3
32.2
0.2
Austria
21.9
27.7
16.7
5.8
27.2
0.3
0.2
72.8
-38
Romnia
10.6
9.4
5.6
0.3
2.3
71
0.1
0.2
0.4
29
47
Ungaria
6.2
18.9
12
2.3
1.4
57.7
0.1
0.3
42.3
25
Cehia
4.9
10.1
6.7
2.3
1.1
70.5
0.2
0.1
29.5
42
Polonia
11.4
24.1
13.3
1.9
1.7
1.3
4.8
1.2
40.2
59.8
-16
Bulgaria
1.4
0.4
0.8
0.5
1.1
0.6
0.2
0.3
93.7
6.3
88
146
149.7
75.2
13.8
7.3
5.2
9.6
1.6
2.8
1.3
244
208.8
113.1
46
34.5
76.2
67.3
72.1
43
95
Contribuie
ctre alte
tari
Contribuie
total
O concluzie similar se poate desprinde i n ceea ce privete volatilitatea bursei romneti pentru primul
semestru al anului 2014. Volatilitatea indicelui compozit Datastream calculat pentru Romnia s-a datorat n
proporie de 51,4% factorilor interni. Se remarc faptul c n primul semestru al anului 2014 a crescut
influena factorilor externi, astfel incat incertitudinile globale s-au rsfrns asupra volatilitii pieei locale.
Cea mai mare influenta asupra volatilitii a fost produsa de pia american, de 29,5%, depind in
magnitudine cu mult influenta pieelor europene.
SUA
Marea
Britanie
Germania
PIIGS
Austria
Romnia
Ungaria
Cehia
Polonia
Bulgaria
Alte
surse
Contribuie
net
SUA
90.1
0.3
0.7
0.7
1.1
0.6
0.4
0.9
9.9
282.2
Marea
Britanie
43.5
54.5
0.3
0.2
0.4
45.5
115.1
Germania
39.6
22.6
34.4
0.1
1.7
1.4
0.1
0.1
0.1
65.6
27.8
PIIGS
12.9
17.5
15.9
51.2
0.4
1.1
0.2
0.1
0.4
0.2
48.8
13.4
Austria
24.1
25
16.3
3.7
29.6
0.2
0.3
0.8
70.4
-22.1
Romnia
29.5
6.1
4.7
0.6
6.2
51.4
0.1
0.3
1.1
48.6
17.3
Ungaria
15.3
9.5
4.1
4.4
2.9
0.3
60.7
0.7
1.9
0.2
39.3
26.4
Cehia
11.4
5.2
7.3
0.1
3.1
0.1
66.4
2.8
0.6
33.6
38.4
Polonia
24.9
19.9
1.2
2.8
3.1
2.6
3.1
33.1
0.3
66.9
-25.5
Bulgaria
0.8
0.2
0.3
0.1
0.1
0.8
96.7
3.3
94.8
202
106.1
59
11
18.7
14.5
5.6
8.3
1.4
292
160.6
93.4
62.2
48.3
65.9
65.7
72
41.4
98.1
Contribuie
ctre alte
tari
Contribuie
total
Potrivit Bloomberg Estimates, Bursa de Valori Bucureti rmne relativ subevaluat n comparaie cu bursele
din regiune, din perspectiva preului raportat la profitul pe aciune (P/E) i la valoarea contabil (P/B), dup
nivelul acesteia situndu-se bursele din Ucraina i Rusia.
pagina 9 / 43
Name
Est P/E
Est P/B
Est P/CF
Est P/S
Est EV/EBITDA
8.63
R. Ceh
18.83
1.17
7.81
4.31
1.02
Croaia
15.46
1.01
6.91
2.93
0.81
9.2
Polonia
14.3
1.25
7.09
3.6
0.87
6.89
Turcia
11.78
1.48
8.72
2.61
1.13
9.1
Ungaria
11.67
0.82
4.65
3.47
0.51
4.99
Estonia
10.32
1.06
6.1
4.85
0.65
7.55
Bulgaria
SOFIX INDEX
9.6
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
Romnia
8.52
N.A.
5.53
1.65
N.A.
Ucraina
PFTS Index
5.95
N.A.
N.A.
2.19
0.26
18.38
Rusia
MICEX INDEX
5.08
0.62
3.2
4.76
0.66
3.18
pagina 10 / 43
Indicii Bursei de Valori Bucureti au nceput anul 2014 cu o evoluie n scdere n primele trei luni, pe fondul
evenimentelor externe i interne, ntr-un context de revenire macroeconomic fragil. Datorit mediului
financiar internaional caracterizat prin rate de dobnd sczute, ce au facilitat un apetit pentru risc mai
ridicat, n scopul obinerii unor randmente crescute, ncepnd cu luna martie, majoritatea indicilor locali au
revenit pe cretere, ncheind primul semestru cu randamente pozitive.
Figura 8: Evoluia indicilor seciunii BVB administrate de Bursa de Valori Bucureti semestrul I 2014, Sursa: ASF
Indice
BET
BET-C
BET-FI
ROTX
BET-XT
BET-NG
BET-BK
BETPlus
RASDAQ-C
RAQ-I
RAQ-II
Valoare n
la data de
31.12.2013
6.493,79
3.344,38
31.291,82
12.941,72
600,27
666,73
1.261,74
Valoare n
la data de
31.03.2014
6.323,74
3.201,69
28.935,81
12.509,02
576,53
643,29
1.192,56
Valoare n lei
la data de
30.06.2014
7.013,74
30.139,07
13.465,14
630,78
697,26
1.273,96
1.037,73
1.366,33
1.387,57
101,55%
1.365,31
180,71
150,96
83,54%
128,47
1.494,43
1.370,95
91,74%
1.417,07
Tabelul 5: Evoluia indicilor Bursei de Valori Bucureti n semestrul I 2014, Sursa: ASF
96,32%
104,04%
105,08%
104,58%
100,97%
99,93%
71,09%
94,82%
Pe plan intern, prima parte a anului a fost caracterizat de publicarea situaiilor financiare ale emitenilor,
ntlniri ale adunrilor generale a acionarilor i distribuia profiturilor. Graficul de evoluie a preului
indicilor i variaiile calculate n tabelul de mai sus nu reflect i ctigurile din dividendele ce urmeaz a fi
ncasate de investitori, care mai ales n cazul FP i al unora dintre SIF-uri vor fi semnificative.
Valoare
tranzacionat
Sem. II 2013
Sem. I 2014
Seciunea BVB
8,161,088,857.32
8,040,227,935.53
Seciunea
RASDAQ
152,072,459.87
135,563,958.39
Seciunea ATS
9,398,599.34
7,882,338.23
Total
8,322,559,916.53
8,183,674,232.15
Semestrul I 2014
Variaii
Nr.
tranzacii
Valoare n lei
% din
valoare
total
Aciuni
332.721
7.157.377.630,43
87,70%
385.182
7.099.853.284,58
88,30%
15,77%
-0,80%
Alte obligaiuni
158
463.827.762,66
5,68%
133
808.739.125,35
10,06%
-15,82%
74,36%
Tip de instrument
Nr.
tranzacii
Valoare n lei
% din
valoare
total
Nr.
tranzacii
Valoare
n lei
Drepturi
4.615
28.654.666,76
0,35%
-100,00%
-100,00%
Produse structurate
69.286
313.290.116,69
3,84%
88.145
82.251.389,15
1,02%
27,22%
-73,75%
Titluri de stat
161
194.263.126,92
2,38%
67
45.849.468,90
0,57%
-58,39%
-76,40%
Uniti de fond
2.586
3.675.553,86
0,05%
1.861
3.534.667,55
0,04%
-28,04%
-3,83%
Total
409.527
8.161.088.857,32
100,00%
475.388
8.040.227.935,53
100,00%
16,08%
-1,48%
Tabelul 7: Structura tranzaciilor derulate pe seciunea BVB n primul semestru al anului 2014, dup valoarea corespunztoare
fiecrui tip de instrument (cu explicitarea titlurilor de capital i de credit), Sursa: ASF
n primul semestru al anului 2014, comparativ cu perioada anterioar, valoarea total a tranzaciilor
efectuate pe seciunea BVB a nregistrat o scdere uoar, determinat n principal de scderea tranzaciilor
cu produse structurate.
Tranzaciile cu obligaiuni i titluri de stat au continuat s fie doar sporadice, n pofida noilor listri. n urma
emisiunilor de obligaiuni corporative finalizate cu succes prin intermediul BVB, valoarea tranzaciilor cu
aceste instrumente a crescut, dar pe fondul unui numr mai redus de tranzacii, ceea ce se poate interpreta
ca fiind un efect al rebalansrilor de portofolii efectuate de investitori instituionali.
pagina 12 / 43
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
Produse Uniti de
structurate
fond
1.02%
0.04%
Obligaiuni
Aciuni ale 0.68%
societilor
nelistate
0.05%
Oferte
publice
primare
29.31%
Aciuni ale
societilor
listate
68.90%
Figura 9: Structura pe instrumente i emisiuni primare a valorii
tranzacionate
ionate pe seciunea BVB n Semestrul I 2014,
2014 Sursa: ASF
3,261
3500
3500
2,854
3000
2500
2500
1,892
2000
2000
1,306
1500
1000
3000
1,071
925
735
689
574 474
1500
1,008
924
1000
500
500
Futures
Drepturi
Aciuni societi listate
iun.-14
mai.-14
apr.-14
mar.-14
feb.-14
ian.-14
dec.-13
nov.-13
oct.-13
sep.-13
aug.-13
iul.-13
iun.-13
mai.-13
apr.-13
mar.-13
feb.-13
ian.-13
Produse structurate
Obligaiuni
Total (mil. Lei)
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
Capitalizare
Bursier
Structur
capitalizare
bursier
Valoare
tranzacionat
Semestrul I
Coeficient
2
lichiditate
PER
PBV
DIVY
70,597,025,070.37
53.66%
3,678,454,530.97
5.21%
11.37
1.11
4.48
Industria extractiv
40,844,041,802.36
31.04%
1,243,737,063.63
3.05%
6.96
1.15
6.71
Industria prelucrtoare
5,821,258,934.07
4.42%
176,777,582.41
3.04%
12.47
0.74
5.73
3,931,318,674.18
2.99%
189,044,326.77
4.81%
6.28
0.33
12.82
Transport i depozitare
2,979,813,299.71
2.26%
219,964,274.45
7.38%
7.90
0.70
7.97
Construcii
275,557,293.07
0.21%
22,176,160.84
8.05%
17.59
0.59
0.41
252,057,677.16
0.19%
6,417,687.45
2.55%
22.65
1.05
8.56
Sector de activitate
Hoteluri i restaurante
Total
Alte sectoare
Total General
177,249,752.30
0.13%
2,188,604.94
1.23%
24.77
0.35
2.51
124,878,322,503.22
94.91%
5,538,760,231.46
4.44%
9.79
1.07
5.61
6,691,489,740.00
5.09%
44,805.08
0.00%
131,569,812,243.22
9,812,243.22
100.00%
11,077,565,268.00
8.42%
La sfritul
itul lunii iunie 2014, 84.70% din capitalizarea
capitalizarea BVB era reprezentat de societi
societ din domeniul
financiar i al industriei extractive. Bursa romneasc este aadar n continuare dominat de companiile
financiare (SIF-uri, bnci, FP etc) i de Petrom. Urmeaz ca importan companiile de utiliti (Tra
(Transelectrica,
Transgaz etc). Din perspectiva multiplilor bursieri (PER, PBV) aceste companii sunt printre cele care au
nivelurile cele mai ridicate de pre raportat la performana i valoarea lor economic.
Raportat la capitalizare i lichiditate, sectorul cel mai slab reprezentat, Hoteluri i restaurante,
restaurante are totodat i
cel mai ridicat nivel al raportului pret / c
ctig
tig net pe aciune. Sectorul cu cel mai ridicat nivel al valorii
tranzaciilor
iilor raportat la capitalizarea total de pia a companiilor componente
componente a fost sectorul Construcii
(Impact, Condmag etc).
Comer cu
Producia i
Construcii, 0.20
ridicata i
furnizarea de
%
amnuntul, repar
energie electric
Transport i
area
i
depozitare, 1.99
autovehiculelor i
termic, gaze, ap
%
motocicletelor, 0.
Industria cald i aer
06%
1.71
prelucrtoare,condiionat,
1.6
Hoteluri i
%
0%
restaurante, 0.02
Industria
%
extractiv, 11.23
%
Intermedieri
financiare i
asigurri, 33.21
%
Cei mai tranzacionai emiteni n Semestrul I 2014 au fost Fondul Prorietatea, Romgaz, Banca Transilvania,
BRD, SIF Oltenia, OMV Petrom, Transgaz, SIF Muntenia i SIF Moldova.
Figura 14: Structura tranzaciilor cu aciuni, derulate pe seciunea BVB n primul semestru al anului 2014, dup valoarea
corespunztoare primelor 10 simboluri, Sursa: ASF
SIF-uri
Nr.
tranzacii
105.092
995.029.082,29
% din valoare
total
14,01%
FP
28.334
1.403.024.339,88
19,76%
Altele
251.756
4.701.799.862,41
66,22%
Instrumente
Valoare
Total
385.182
7.099.853.284,58
100,00%
Tabelul 9: Contribuia tranzaciilor cu aciuni emise de Fondul
Proprietatea i de societile de investiii financiare n valoarea
total a tranzaciilor cu aciuni, nregistrate pe seciunea BVB,
Sursa: ASF
Compania Romgaz se tranzacioneaz n paralel pe mai multe burse i platforme de tranzacionare prin
intermediul GDR-urilor.
Dup volumul tranzaciilor, cea mai important pia pe care se tranzacioneaz GDR-urile Romgaz este
London International. Ca valoare lunar, volumul de aciuni Romgaz tranzacionat la BVB n perioada
decembrie 2013 iunie 2014 a fost comparabil cu volumul nsumat al GDR-urilor Romgaz tranzacionate pe
principalele burse unde aceste instrumente sunt listate. Comparativ cu luna mai, n luna iunie 2014 a avut loc
o cretere cu 872% a volumului tranzacionat pe piee externe, n timp ce volumul tranzacionat pe BVB a
crescut cu 76%.
pagina 16 / 43
Milioane
16
14
12
10
8
6
4
2
dec.-13
ian.-14
feb.-14
mar.-14
apr.-14
Volume Turquoise
Volume BOAT
mai.-14
iun.-14
Volume BVB
USD
11
37
10.8
Lei
n ceea ce privete evoluia preurilor aciunilor Romgaz comparativ cu preurile GDR avnd ca suport aceste
aciuni se confirm existena unui grad mare de corelare ntre acestea, chiar dac n cotaiile GDR exist
diferene sezibile ntre burse.
36
10.6
10.4
35
10.2
34
10
9.8
33
9.6
32
9.4
9.2
31
dec.-13
ian.-14
feb.-14
mar.-14
apr.-14
mai.-14
Pre BVB (lei)
iun.-14
Pre BOAT (lei)
Volumele tranzacionate pe piaa principal Regular i pe cea Deal ale bursei de la Bucureti au fost
aproape egale n primele ase luni ale anului n cazul celor mai lichide cinci companii. Pe parcursul acestei
perioade investitorii au tranzacionat pe piaa principal un numr de 1,5 miliarde de titluri aparinnd celor
cinci emiteni, iar pe piaa deal volumele tranzacionale au atins 1,2 miliarde. Pe toate segmentele de pia
(inclusiv oferte publice) la BVB s-au tranzacionat un numr de 7,3 miliarde de aciuni, n valoare de 8,1 mld.
lei.
Data
emisiunii
18.12.2013
Data listrii
Scadena
16.01.2014
2018
Rata
cuponului
6,1%
pagina 17 / 43
Numr
obligaiuni
20.000
Principal
10.000
Valoare
atras
200.000.000
Tranzacii
Da
40
4.00
30
3.00
20
2.00
10
1.00
ian 14
feb 14
mar 14
apr 14
mai 14
Milioane euro
Numr tranzacii
Transelectrica
(TEL18)
Raiffeisen
14.05.2014
15.05.2014
2019
5,35%
50.000
Bank
(RBRO19)
Garanti Bank
03.06.2014
25.06.2014
2019
5,47%
30.000
(GBR19)
Ministerul
Finanelor
26.02.2014
15.04.2014
2019
4,75%
88.060
Publice
(B1906A)
Tabelul 10: Emisiunile de obligaiuni realizate la BVB n semestrul I 2014, Sursa: ASF
10.000
500.000.000
Nu
10.000
300.000.000
Nu
5.000
440.300.000
Da
iun 14
Scderea brusc a tranzaciilor cu produse structurate care se observ ncepnd cu luna decembrie 2013
este explicat prin ncetarea operaiunilor pe pia ale SSIF Harinvest, intermediar care n anul 2013 a
realizat peste 26% din rulajul total al bursei pe acest tip de instrument, fiind pe poziia a doua n clasament
dup liderul BCR.
pagina 18 / 43
Figura 18: Evoluia lunar a valorii i numrului tranzaciilor cu produse structurate, derulate pe seciunea BVB n perioda
01.01.2011-30.06.2014, Sursa: ASF
Figura 19: Evoluia indicilor seciunii RASDAQ administrate de Bursa de Valori Bucureti n primul semestru al anului 2014, Sursa:
ASF
Evoluia indicilor de pre ai companiilor tranzacionate pe piaa Rasdaq a fost predominant negativ, pe
fondul unei lichiditi foarte reduse att ca valoare ct i ca numr de tranzacii i de aciuni tranzacionate.
pagina 19 / 43
Piaa principal
Nr. instrumente
la 01.01.2014
Nr. instrumente
la 30.06.2014
XMBS
775
755
RGBS
91
91
Netranslatate n sistemul
ARENA
116
100
Total
982
946
Bursa
de
Valori
Bucureti
administreaz seciunea de pia
Rasdaq n cadrul creia, la data de
30.06.2014, erau admise la
tranzacionare aciunile a 948 de
societi comerciale, grupate pe
mai multe categorii de listare.
n primul semestru 2014, o singur societate emitent S.C. Natura Quattuor Energia Holdings S.A. a fost
transferat de pe piaa RASDAQ pe piaa reglementat la vedere administrat de BVB, Categoria III REGS, dar
lichiditatea tranzaciilor cu aceste titluri a rmas n continuare foarte redus.
Tip de
instrument
Aciuni
Semestrul II 2013
Nr.
tranzacii
28.915
Semestrul I 2014
Valoare n lei
152.072.459,87
Nr.
tranzacii
33.786
Valoare n lei
135.563.958,39
Variaii
Nr.
tranzacii
16,85%
Valoare
n lei
-10,86%
Tabelul 12: Evoluia tranzaciilor derulate pe seciunea RASDAQ n primul semestru al anului 2014, Sursa: ASF
n ceea ce privete capitalizarea seciunii de pia RASDAQ, la sfritul anului 2013 aceasta a nregistrat un
nivel de 7,92 miliarde lei, n scdere cu 10,81% fa de nivelul nregistrat n anul precedent, fiind cea mai
mic din ultimii cinci ani. La finalul semestrului I 2014 capitalizarea se situa la nivelul de 7,89 miliarde lei n
uoar scdere (0,38%) fa de momentul 31.12.2013.
Nr. instrumente
la 31.12.2013
Nr. instrumente
la 30.06.2014
XRSI
15
15
XRSA
11
12
XRS
XRS1
Total
29
32
17.06.2014).
3
pagina 20 / 43
Tip de
instrument
Aciuni
Semestrul II 2013
Nr.
tranzacii
3.351
Semestrul I 2014
Valoare n lei
9.398.599,34
Nr.
tranzacii
3.166
Valoare n lei
7.882.338,23
Variaii
Nr.
tranzacii
-5,52%
Valoare
n lei
-16,13%
Tabelul 15: Evoluia tranzaciilor derulate pe seciunea ATS n primul semestru al anului 2014, Sursa: ASF
2.4. Emiteni
La nceputul anului 2014 pe piaa de capital din Romnia erau listate 1.091, iar la data de 30.06.2014 un
numr de 1.056 societi comerciale, dup cum urmeaz:
82 societi comerciale ale cror aciuni erau tranzacionate pe piaa reglementat administrat de
ctre BVB,
21 societi comerciale ale cror aciuni erau tranzacionate pe piaa valorilor mobiliare necotate ce
utilizeaz sistemul tehnic al BVB,
946 societi ale cror aciuni erau listate la BVB - piaa RASDAQ,
2 societi ale cror aciuni erau listate pe Sistemul Alternativ de Tranzacionare administrat de BVB,
1 societate ale crei aciuni erau listate la SIBEX,
4 societi ale cror aciuni erau listate pe Sistemul Alternativ de Tranzacionare administrat de
SIBEX.
1 prospect aferent unei oferte publice primare de vnzare de aciuni, sub form de aciuni i
certificate globale de depozit (SC DFEE Electrica SA), valoarea acesteia fiind de 1.943.085,6 mii lei.
Toate cele trei subscrieri n oferte publice s-au ncheiat cu succes, dar n cazul aciunilor Electrica gradul de
suprasubscriere a fost de peste 200%. Subscrierea s-a realizat n trane, iar n cazul investitorilor instituionali
25% dintre subscrieri au fost ale investitorilor romni - fonduri de pensii i, n premier, SIF-urile, 23% investitori instituionali din Marea Britanie, 17% - din Polonia i 13% din SUA.
Admiterea la tranzacionare a aciunilor Electrica la nceputul lunii iulie 2014 a prezentat un interes ridicat
att pe piaa local, ct i pe piee externe, unde se tranzacioneaz certificate globale de depozit. La
pagina 21 / 43
sfritul lunii iulie, Electrica a ocupat locul 8 n clasamentul societilor listate la BVB , din punct de vedere al
capitalizrii i locul 2 n topul valorii tranzacionate.
n afar de ofertele publice iniiale, n semestrul I 2014 au avut loc i alte operaiuni corporative:
admiterea la tranzacionare pe piaa reglementat administrat de BVB a SC NATURA QUATTUOR
ENERGIA HOLDINGS SA Bucureti, neprecedat de oferirea spre vnzare de aciuni. Lichiditatea
aciunilor pe BVB este ns una sczut, iar capitalizarea emitentului este redus.
2 oferte publice secundare de vnzare de aciuni, pentru care nu s-au nregistrat cumprtori;
15 oferte publice de preluare obligatorii a cror valoare se ridic la 72.170 mii lei.
pagina 22 / 43
24 societi n baza prevederilor art. 234 lit. d din Legea nr. 297/2004, datorit faptului c nu se mai
putea menine o pia ordonat pentru valorile mobiliare emise de acestea (17 societi la care a
fost iniiat/finalizat procedura de faliment/lichidare sau care au fost radiate de la ORC, 7 societi
n ale cror AGEA a fost aprobat transformarea n societate de tip nchis sau n societate cu
rspundere limitat).
n perioada 03.01.2014 30.06.2014, au fost nregistrai cinci noi emiteni ale cror aciuni au fost admise la
tranzacionare pe sisteme alternative:
PREMIA FINANZIARIA SpA i SC IMSAPROIECT SA Bucureti - Sistemul Alternativ de Tranzacionare
administrat de BVB;
pagina 23 / 43
Pe data de 05.02.2014, la sediul bursei din Atena a fost semnat actul de cooperare dintre Helex Group i
Sibex Sibiu Stock Exchange pentru furnizarea serviciilor de clearing ntr-un mediu nou, a crui form se
contureaz n baza Regulamentului 648/2012 al Parlamentului European (EMIR), precum i a dezvoltrii
tehnologice i sprijinului pentru proiectele viitoare ale bursei. Rolul acestei cooperri se axeaz, printre
altele, pe dezvoltarea de noi produse i servicii destinate participanilor celor dou burse, prin utilizarea unui
singur cadru de operare tehnologic.
Figura 20: Evoluia lunar a indicatorilor de lichiditate n perioda 01.01.2011-30.06.2014 pe piaa reglementat la vedere
administrat de Sibex
Sursa: ASF
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
Luna
900
800
700
600
500
400
300
200
100
-
contracte
Futures
contracte
Optiuni
Total
Ian.
53,083
0
53,083
2014
Feb.
33,994
1
33,995
2014
Mar.
0
33,846
33,846
2014
Apr.
36,327
0
36,327
2014
Mai
22,287
0
22,287
2014
Iun.
17,052
0
17,052
2014
Total
sem I
196,589
1
196,590
2014
Tabelul 16: Evoluia
ia numrului de contracte
tranzacionate
ionate la Sibex n Semestrul I 2014,
Sursa: Sibex
Tranzaciile realizate pe piaa la termen de la Sibex au fost n scdere din punct de vedere al valorii i a
numrului de contracte. Instrumentele futures au reprezentat baza activitii,
activitii, n timp ce piaa contractelor
cu opiuni este practic inexistent, realizndu
realizndu-se o singur tranzacie
ie pe parcusul ntregului semestru.
Tip contract
Total contracte Procent din total contracte
DEDJIA_RON
150,702
76.68%
EUR/USD_RON
25,832
13.14%
SIBGOLD
5,338
2.72%
DESIF5
2,946
1.50%
DEOIL_LSC
2,711
1.38%
DESIF4
1,910
0.97%
SIBGOLD_RON
1,817
0.92%
EURO/JPY_RON
1,287
0.65%
GBP/USD_RON
1,052
0.54%
Altele
2,949
1.50%
Total
196,544
100.00%
Tabelul 17:: Structura contractelor futures tranzac
tranzacionate n
semestrul I 2014, Sursa: Sibex
EUR/USD
_RON
12.08%
Altele
3.74%
DEDJIA_R
ON
84.18%
Figura 22: Structura tranzaciilor
iilor cu contracte futures, pe
piaa reglementat la termen administrat de Sibex n
primul semestru al anului 2014, dup
d
valoarea
corespunztoare fiecrui tip de contract,
contract Sursa: ASF
Pe piaa contractelor futures domin tranzaciile cu astfel de instrumente avnd la baz indicele Dow Jones
i paritatea valutar EURUSD (89,82% din numrul total de contracte i 96,26% din valoarea total a
tranzaciilor futures).
Interesul juctorilor pe piaa Sibex pentru instrumentele avnd la baz active locale a fost foarte redus (sub
3% din numrul total de contracte tranzacionate).
Simbol
Data admiterii
la
tranzacionare
Tip instrument
Emitent
ARD
Aciuni
Aro-Palace S.A.
28.02.2014
FEP
Aciuni
Feper S.A.
31.01.2014
FEP1
Aciuni
prefereniale, fr
drept de vot,
cu dividend
prioritar
Feper S.A.
31.01.2014
RRD
Aciuni
Romradiatoare
S.A.
31.01.2014
pagina 26 / 43
30.06.2013
Nr. entiti
22
Fonduri nchise de
investiii-FI
Societi de investiii
financiare-SIF
30.06.2014
Nr. entiti
21
66
70
29
32
Fondul Proprietatea-FP
1
1
Depozitari
9
9
Tabelul 19: Evoluia numrului de entiti ce desfoar
activitatea pe piaa organismelor de plasament colectiv
Depozitar
Active la data de
30.06.2014 (lei)
18.883.615.149,91
13.104.302.178,08
RAIFFEISEN BANK SA
6.891.351.493,93
102.726.246,46
BANCPOST SA
79.186.571,86
15.973.810,86
TOTAL ACTIVE
39.077.155.451,10
Tabelul 20: Structura pe depozitari a activelor totale ale
organismelor de plasament colectiv,
Sursa: ASF
Sursa: ASF
% din total
activ total
4.411.948.730,70
6.937.763.875,23
43.23%
3.953.127.897,07
4.980.431.674,91
30.89%
1.132.290.460,81
1.753.453.978,16
10.76%
491.176.640,10
1.076.888.014,21
7.37%
354.674.073,63
365.139.229,73
2.32%
10.343.217.802,36
15.113.676.772,24
94.57%
S.A.I.
100%
100%
Sursa: ASF
pagina 27 / 43
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
mil. lei
Fd. deschise
Fd. nchise
SIF-uri
FP
Valoarea cumulat a activelor organismelor de plasamente colectiv a consemnat un trend gradual cresctor
care s-a manifestat
ifestat pe parcursul ultimilor ani i a continuat nclusiv n perioada analizat. Pe parcursul
semestrului I 2014 toate categoriile de organisme de plasamente colectiv autorizate n Romnia au avut
creteri
teri ale valorii activelor totale, principala contribuie
contribu avnd-o
o fondurile deschise de investiii
investi ale cror
active totale au sporit n semestrul I cu circa 2,4 milioane de lei (18,23%).
(mil lei)
Fd. deschise
Fd. nchise
Active
ctive totale iun 2014
15,381
609
762
SIF-uri
7,127
7,428
FP
15,074
15,505
TOTAL OPC
35,819
39,077
30.00%
25.00%
20.00%
15.00%
10.00%
5.00%
0.00%
25.15%
18.23%
4.23% 2.86%
9.10%
Sursa: ASF
Dei evoluiile bursiere ale SIF-urilor i FP au fost n general pozitive pe parcursul semestrului I, pn la
momentul trecerii datelor ex-dividend care au generat corecii fireti ale preurilor, valorile activelor
acestora au cunoscut doar aprecieri procentuale modeste prin comparaie cu fondurile deschise i fondurile
nchise de investiii care au beneficiat de intrri nete de capital din partea investitorilor.
milioane lei
Aciuni i drepturi
Obligaiuni
Titluri de stat
Fd. deschise
Fd. nchise
SIF-uri
FP
TOTAL
361.90
263.14
6,149.28
13,826.13
20,600
10,692.18
156.69
98.24
0.00
10,947
122.58
0.12
933.47
1,056
Depozite i disponibil
4,731.44
219.13
335.59
491.37
5,778
Titluri OPCVM/AOPC
391.81
125.99
553.13
0.00
1,071
Altele
-918.52
-2.96
292.06
254.35
-375
Tabelul 23: Structura portofoliilor investiionale pe categorii de organisme de plasament
colectiv i pe clase de active, la 30.06.2014, Sursa: ASF
Aceast difereniere a politicii investiionale a diferitelor categorii de organisme de plasamente colectiv este
justificat de caracterul nchis sau deschis al fiecrui astfel de tip de entitate precum i de preferinele de
lichiditate i apetitul la risc al investitorilor care investesc n aceste entiti.
n ultimii ani participanii pe piaa fondurilor deschise de investiii s-au artat mai interesai de fondurile ce
investesc n obligaiuni i alte instrumente cu venit fix i care comport un risc mediu sau sczut. De cealalt
parte, SIF-urile i FP au fost beneficiarele unor portofolii de participaii la companii romneti pe care le-au
primit la constituire i ulterior au rmas interesate preponderent de aceast clas de active.
Pe ansamblul pieei, structura consolidat a plasamentelor tuturor organismelor de plasamente colectiv
arat o alocare relativ echilibrat ntre investiiile n aciuni i OPC (circa 21,7 miliarde lei) i instrumente cu
venit fix (aproximativ 17,8 miliarde lei).
Valoarea negativ a categoriei alte active este aferent subscrierilor pentru care urmeaz s se aloce uniti de fond. Ca urmare,
suma ponderilor celorlalte categorii de active depete 100%. Aceast situaie este specific mecanismului de subscriere de uniti
de fond la pre necunoscut. Remarcm totodat c utilizarea instrumentelor financiare derivate pentru acoperirea riscului
portofoliului prin strategii de hedging continu s aib un rol marginal.
pagina 29 / 43
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
70.00%
59.99%
60.00%
52.72%
50.00%
Dec.2013
Iun.2014
40.00%
26.38%28.01%
30.00%
15.16% 14.78%
20.00%
10.00%
1.89% 2.74%
1.01% 2.70%
0.00%
-10.00%
-4.44%
-0.96%
Figura
alturat
demonstreaz
c
pe
ansmblul pieei
pie
structura
plasamentelor deinute
de
de
organismele de plasament
colectiv nu s-a
s
modificat
semnificativ
iv n semestrul I
2014. Singura tendin
tendin care
se remarc este o uoar
u
reducere
a
ponderii
plasamentelor n aciuni
ac
i
drepturi, concomitent cu o
cretere
tere
a
ponderii
obligaiunilor.
iunilor.
80.00%
70.00%
60.00%
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
74.82%
73.85%
53.48%
46.52%
26.15%
25.18%
Fd. deschise
Fd. nchise
TOTAL
Modificarea
structurii
activelor
menionat
ionat mai sus a fost mai puin
rezultatul schimbrilor politicilor de
plasament ale organismelor colective i
mai degrab efectul ratei mai accelerate
de cretere a activelor (prin noi aporturi
de capital) n cazul fondurilor deschise de
investiii
ii orientate spre investiii n
obligaiuni
iuni i instrumente cu venit fix.
n ceea ce privete
te structura pe categorii
de investitori, ca numr i ca valoare
Figura 26: Structura plasamentelor n FDI i FI pe tipuri de investitori cumulat a deinerilor,
ilor, piaa
pia fondurilor
iunie 2014, Sursa: ASF
deschise i nchise de investiii este dominat n prezent de investitorii persoane fizice.
% detineri Persoane Fizice
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
Aa
a cum rezult i din tabelul alturat, fondurile de
obligaiuni
iuni domin n categoria fondurilor deschise
de investiii
ii nu doar prin valoarea nsumat
ns
a
activelor ci i prin numrul cel mai ridicat din total
FDI.
Sursa: ASF
Categorii de
fonduri
fonduri de
aciuni
fonduri
diversificate
fonduri de
obligaiuni
fonduri
monetare
30.06.2013
Persoane
fizice
Persoane
juridice
8.154
TOTAL
Persoane
juridice
TOTAL
162
8.316
7.843
156
7.999
45.084
329
45.413
44.978
332
45.308
188.541
8.801
197.342
225.680
9.846
235.526
431
79
510
792
185
977
alte fonduri
TOTAL
30.06.2014
Persoane
fizice
987
25
1.012
2.170
38
2.208
243.150
9.396
252.593
281.416
10.556
292.018
Evoluiile
iile pozitive semnificative
pe care segmentul fondurilor
deschise de investiii
investi
le-a
consemnat cu consecven
consecven
n
ultimii ani au continuat i pe
parcursul
ul semestrului I 2014,
manifestndu-se
se att prin rata
cea mai mare de cre
cretere a
activelor (n cadrul categoriei
organismelor
de
plasament
colectiv) ct i prin creterea
numrului de investitori.
1,200
mil. lei
1,000
800
600
400
200
Ian-13
Feb-13
Mar-13
Apr-13
Mai-13
Iun-13
Iul-13
Aug-13
Sep-13
Oct-13
Noi-13
Dec-13
Ian-14
Feb-14
Mar-14
Apr-14
Mai-14
Iun-14
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
obligaiuni.
Din graficul de mai sus se remarc faptul c n anii 2013
2013-2014 fondurile
ile deschise de investi
investiii au beneficiat n
fiecare lun de intrri nete de capital, precum i c n ultimele luni 6 luni valoarea acestor intrri nete a fost
mult mai ridicat comparativ cu prima parte a anului 2013.
FDI funcie de politica
investiional
ACTIV NET
30.06.2013
(lei)
ACTIV NET
30.06.2014
(lei)
fonduri de aciuni
175.225.246,44
226.128.300,28
fonduri diversificate
233.058.806,58
322.419.573,86
9.785.783.000,16
14.437.079.758,09
fonduri monetare
31.309.471,40
102.188.940,63
alte fonduri
76.420.743,53
265.687.453,51
10.301.797.268,11
15.353.504.026,39
fonduri de obligaiuni
TOTAL
Alte
fonduri
(9)
1.73%
Fonduri
monetar
e (1)
0.67%
Fonduri
de
aciuni
(17)
1.47%
Fonduri
de
obligaiu
ni (25)
94.03%
Fonduri
diversific
ate (18)
2.10%
La finalul semestrului I,, structura portofoliilor fondurilor deschise de investiii era orientat ctre segmentul
instrumentelor financiare cu venit fix, respectiv obligaiuni emise de statul romn i de state
stat membre ale
Uniunii Europene, precum i ctre sistemul bancar (depozite bancare).
30.06.2013
Elemente de portofoliu
Actiuni cotate
Aciuni necotate
Aciuni tranzacionate n state membre UE
Aciuni tranzacionate n state nemembre UE
% din AT
30.06.2014
% din AT
216.953.140,48
2,10
309.227.615,61
2,01
356.247,62
0,00
1.071.015,01
0,01
40.220.868,33
0,39
51.032.326,65
0,33
287.902,48
0,00
572.694,41
0,00
1.649.551.921,28
15,99
2.434.351.652,45
15,83
1.713.439.769,39
16,60
2.464.206.573,37
16,02
131.346.048,90
1,27
618.267.006,63
4,02
11.284.901,17
0,11
42.140.448,63
0,27
41.386.130,85
0,40
39.633.593,5
39.633.593,51
0,26
9.921.612,06
0,10
870.905,60
0,01
4.024.233.635,58
39,00
5.092.710.329,86
33,11
66.532.238,85
0,64
15.631.217,78
0,10
Disponibil
238.997.192,10
2,32
185.676.082,47
1,21
130.284.409,33
1,26
116.602.422,40
0,76
116.330.644,67
1,13
5.976.300,70
0,04
3.307.555.719,29
32,05
4.545.762.182,21
29,55
214.719.080,97
2,08
391.808.
391.808.637,62
2,55
25.263.857,17
0,24
3.691.039,11
0,02
-522.490.621,87
-5,06
-304.669.988,56
304.669.988,56
-1,98
1.357.845,89
0,01
159.032.692,25
1,03
11.185.070,28
0,11
14.067.298,60
0,09
Alte active
-1.109.733.912,93
-10,75
-807.913.123,81
807.913.123,81
10.318.983.701,89
100,00
15.381.391.225,84
-5,25
100,00
Evoluia
ia pieei de capital pe parcursul semestrului I 2014
30.06.2013
30.06.2014
10
9
2
8
29
10
9
2
9
2
32
ACTIV NET
30.06.2013
(lei)
205.599.966,35
ACTIV NET
30.06.2014
(lei)
257.905.431,48
38.493.724,26
147.781.084,84
221.730.561,18
259.650.159,41
fonduri monetare
alte fonduri
imobiliare
TOTAL
92.000.699,37
557.824.951,16
79.747.174,,27
11.514.516,76
756.598.366,76
Categorii
de fonduri
30.06.2013
Persoane
fizice
Persoane
juridice
Alte
fonduri (9)
10.54%
Fonduri de
obligaiuni
(2)
34.32%
Persoane
fizice
Fonduri de
aciuni (10)
34.09%
Fonduri
diversificat
e (9)
19.53%
30.06.2014
TOTAL
Fonduri
imobiliare
(2)
1.52%
Persoane
juridice
fonduri de
89.577
247
89.824
89.396
aciuni
fonduri
23
10
33
26
diversificate
fonduri de
1.169
27
1.196
1.392
obligaiuni
fonduri
monetare
alte fonduri
1.117
54
1.171
537
fonduri
22
imobiliare
TOTAL
91.886
338
92.224
91.373
Tabelul 29: Distribuia
ia investitorilor pe categorii de FII,
FII Sursa: ASF
TOTAL
266
89.662
17
43
28
1.420
50
587
30
369
91.742
Structura portofoliilor fondurilor nchise de investiii era orientat ctre valori mobiliare cotate, instrumente
financiare cu venit fix, respectiv obligaiuni emise de statul romn i de state membre ale Uniunii Europene,
precum i ctre sistemul bancar (depozite bancare) i titluri de participare emise de ctre alte OPCVM/AOPC
30.06.2013
Elemente de portofoliu
Actiuni cotate
% din AT
137.048.910,37
Aciuni necotate
24,23
30.06.2014
% din AT
205.015.633,35
26,90
33.285.212,19
5,88
36.788.930,50
4,83
7.369.966,98
1,30
19.616.489,14
2,57
1.763.385,69
0,31
17.948.181,43
2,36
63.686.539,12
11,26
80.339.057,10
10,54
10.416.789,16
1,84
16.399.513,89
2,15
75.214,20
0,01
69.509,89
0,01
41.869.303,07
7,40
56.717.267,01
7,44
6.787.337,06
1,20
4.248.035,00
0,56
Disponibil
Titluri de stat <1an
119.502,04
0,02
143.080.447,75
25,29
214.886.224,92
28,20
94.957.958,88
16,79
125.988.411,74
16,53
Bilete la ordin
Contracte report cu activ suport alte instrumente dect
titlurile de stat i oblig. municipale
50.073.235,61
8,85
46.457.512,34
6,10
Depozite bancare
-36.053.079,17
-6,37
-56.254.273,76
-7,38
4.637.617,42
0,82
2.417.351,57
0,32
4.554.779,07
0,81
10.133.225,49
1,33
Alte active
2.129.156,68
0,38
-7.991.851,07
-1,05
100
762.122.464,80
100
Indicatori
SIF 1
Banat-Crisana
SIF 2
Moldova
SIF 3
Transilvania
SIF 4
Muntenia
SIF 5
Oltenia
2,5343
2,0562
0,9231
1,2659
2,5030
1,030
1,2400
0,5375
0,6860
1,4320
1.458.772.815
1.067.371.946
1.008.143.557
1.021.621.127
1.452.162.447
548.849.268
519.089.588
1.092.413.332
807.036.515
580.165.714
VUAN (lei)
2,9700
2,6009
0,5291
1,2765
2,9637
Pre de pia
1,2040
1,3600
0,3100
0,8400
1,8910
1.630.067.364
1.350.120.639
1.155.617.410
1.030.169.131
1.719.442.011
548.849.268
519.089.588
1.092.413.332
Nr. aciuni emise
Tabelul 31: Evoluia sintetic a celor cinci societi de investiii financiare, Sursa: ASF
807.036.515
580.165.714
VUAN (lei)
30.06.2013
Pre de pia
Activ Net (lei)
Nr. aciuni emise
31.06.2014
pagina 34 / 43
31.06.2013
31.06.2014
13.025.816.785
14.998.478.084
11.862.487.131
14.850.458.090
V.U.A.N.
1,1514
1,2518
0,6195
0,8530
28.06.2013
% din
AT
30.06.2014
5.509.537.512,65
35,66
7.597.567.943,00
49,00
% din AT
121.550.137,13
0,79
5.631.087.649,78
36,44
7.597.567.943,00
49,00
Aciuni necotate
8.418.438.004,74
54,48
6.228.566.998,24
40,17
Disponibil (cash)
0,00
11.278.025,52
0,07
737.381,02
0,00
466.791.787,78
3,02
933.469.705,63
6,02
Depozite bancare
857.857.352,95
5,55
490.631.501,90
3,16
66.464.363,63
0,43
254.350.021,54
1,64
Alte active
TOTAL ACTIVE (lei)
15.451.917.184,40
100,00
15.505.323.551,33
100,00
Tabelul 33: Evoluia alocrii strategice a activelor Fondului Proprietatea, Sursa: ASF
VALOARE ACTIV
(LEI)
PERSOANE FIZICE
PERSOANE JURIDICE
30.06.2013
57
114.440.364,72
3.548
15
30.06.2014
65
221.414.730,26
1.443
DATA
Tabelul 34: situaia distribuiei pe teritoriul Romniei a unitilor de fond emise de organismele de plasament colectiv din state
membre, Sursa: ASF
pagina 35 / 43
5. ACTIVITATEA INTERMEDIARILOR
Tototdat, pe piaa la termen administrat de BVB erau nregistrai 16 participani (fa de 19 la sfritul
anului 2013) dintre care 14 deineau i calitatea de membru compensator la Casa de Compensare Bucureti.
Acetia nu au derulat ns tranzacii pentru c BVB a decis la finalul anului 2013 s nu mai introduc la
tranzacionare noi serii de contracte futures (pe msur ce seriile existente deja pe pia au ajuns la
scaden), operatorul de pia dorind s se focalizeze n perioada urmtoare n principal pe dezvoltarea
pieei la vedere.
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Denumire intermediar
Valoare tranzacionat (mil. lei)
RAIFFEISEN BANK
4.702,72
SWISS CAPITAL S.A.
3.394,46
BANCA COMERCIALA ROMANA
1.581,72
BRD Groupe Societe Generale
1.466,92
WOOD & COMPANY FINANCIAL SERVICES, a.s. PRAGA
1.442,98
S.S.I.F. BROKER
705,87
NBG Securities Romania S.A.
481,79
BT SECURITIES
417,49
IFB FINWEST
306,46
TRADEVILLE
232,51
Alii
1.624,37
TOTAL*)
8.178,65
Tabelul 36: Situaia intermediarilor la BVB (toate pieele, toate instrumentele), perioada ian. iun. 2014
Procent
28,75
20,75
9,67
8,97
8,82
4,31
2,95
2,55
1,87
1,42
9,44
100,00
*)
n dreptul fiecrui intermediar este trecut valoarea total a tranzaciilor realizate. Totalul reprezint din suma valorilor tranzacionate de fiecare
intermediar, Sursa: BVB
ntr-un clasament pe ansamblul segmentelor de piaa administrate pe BVB arat c primii zece intermediari
au realizat 90,06% din totalul valorii tranzacionate. Dintre acetia, cinci intermediari sunt instituii de credit,
iar ceilali sunt SSIF-uri i o firma de investiii dintr-un alt stat membru UE (Wood & Co.). Se constat n
continuare o polarizare important a clasamentului, primii doi intermediari cumuland aproape jumtate din
valoarea tranzacionat la BVB.
pagina 36 / 43
1
2
RAIFFEISEN BANK
Val. tranz.
aciuni + fd.
(mil. lei)
3.671,88
SWISS CAPITAL SA
3.388,73
BANCA COMERCIALA
ROMANA
WOOD & COMPANY
FINANCIAL SERVICES, a.s.
PRAGA
BRD Groupe Societe
Generale
Nr.
crt.
5
6
Denumire intermediar
1.507,91
Nr.
crt.
25,35
23,39
1
2
10,41
9,96
5,58
1.442,98
808,44
RAIFFEISEN BANK
BRD Groupe Societe
Generale
PIRAEUS Bank Romania
BANCA COMERCIALA
ROMANA
ESTINVEST
Val. tranz.
obligaiuni
(mil. lei)
1.027,19
%
60,10
38,47
657,52
0,61
10,35
0,49
8,39
0,14
2,36
CONFIDENT INVEST
0,05
BUCURESTI
0,78
7
NBG Securities Romania SA
481,48
3,32
7
CARPATICA INVEST
0,76
0,04
8
2,76
8
RAIFFEISEN CENTROBANK
0,04
BT SECURITIES
400,48
AG
0,65
9
IFB FINWEST
298,25
2,06
9
IFB FINWEST
0,44
0,03
10
TRADEVILLE
224,82
1,55
10
TRADEVILLE
0,40
0,02
11
Alii
1.575,46
10,87
11
Alii
0,34
0,01
*)
*)
TOTAL
7.243,88
100,0
TOTAL
854,59
100,0
Tabelul 37: Clasamentul intermediarilor la BVB n funcie de tranzaciile cu aciuni+fonduri de investiii i respectiv cu obligaiuni,
perioada ian. iun. 2014
SSIF BROKER
687,32
4,74
Denumire intermediar
*)
n dreptul fiecrui intermediar este trecut valoarea total a tranzaciilor realizate. Totalul reprezint din suma valorilor tranzacionate de fiecare
intermediar. Sursa: BVB
Liderii n tranzaciile cu aciuni au rmas aceiai doi intermediari ca i pe parcursul anului 2013, respectiv
Raiffeisen Bank i Swiss Capital, intermediari care sunt activi i pe segmentul ofertelor publice i listrilor de
noi emiteni.
Din tabelul de mai sus se observ c pe piaa obligaiunilor de la BVB cele mai activi intermediari sunt
bncile, SSIF-urile de retail avnd mpreun o pondere redus (sub 0,5%) din totalul valorii tranzacionate.
Investitorii persoane fizice care activeaz pe piaa de capital au fost n semestrul I 2014 mai puin interesai
de achiziia de obligaiuni tranzacionate la BVB, tranzaciile cu aceste instrumente fiind mai semnificative
doar n cazul investitorilor instituionali.
Nr.
crt.
1
Denumire intermediar
Nr.
crt.
10,71
67,92
Denumire intermediar
Val.
tranz.structurate
(mil. lei)
BANCA COMERCIALA
65,42
39.77
ROMANA
2
INTERVAM
1,40
8,85
2
S.S.I.F. BROKER
18,55
11.28
3
BT SECURITIES
0,76
4,82
3
BT SECURITIES
17,00
10.33
4
S.S.I.F. BROKER
0,40
2,54
4
ROMBELL SECURITIES
8,08
4.91
5
BANCA COMERCIALA ROMANA
0,38
2,39
5
IFB FINWEST
7,77
4.72
6
INTERCAPITAL INVEST
0,33
2,08
6
TRADEVILLE
7,28
4.43
7
ESTINVEST
0,32
2,06
7
SWISS CAPITAL S.A.
5,73
3.48
8
0,22
1,40
8
CONFIDENT INVEST
5,69
3.46
CARPATICA INVEST
BUCURESTI
9
MUNTENIA GLOBAL INVEST
0,22
1,39
9
EQUITY INVEST
4,24
2.58
10 IFB FINWEST
0,21
1,33
10
RAIFFEISEN BANK
3,65
2.22
11 Alii
0,82
5,20
11
Alii
21,09
12.82
*)
*)
TOTAL
7,89
100,0
TOTAL
82,25
100,0
Tabelul 38: Clasamentul intermediarilor la BVB n funcie de tranzaciile pe ATS i respectiv cu produse structurate, perioada ian.
iun. 2014
TRADEVILLE
*) n dreptul fiecrui intermediar este trecut valoarea total a tranzaciilor realizate. Totalul reprezint din suma valorilor tranzacionate de fiecare
pagina 37 / 43
Cele mai importante tranzaii pe sistemul alternativ de tranzacionare administrat de BVB au fost realizate
de SSIF Tradeville (mai mult de 2/3 din total), situaie explicat prin faptul c acest intermediar a acionat pe
parcursul semestrului I 2014 n calitate de market maker pentru 26 dintre emitenilor admii la
tranzacionare pe aceast pia. Din tabelul de mai sus se poate observa i faptul ca interesul pentru emienii
strini prezeni pe ATS s-a manifestat n principal din partea investitorilor de retail, pentru c intermediarii
instituii de credit (care adesea acioneaz n numele investitorilor instituionali) nu au o prezen
semnificativ n acest clasament. Explicaia consta n faptul c investitorii instituionali care ar putea fi
interesai de emitenii strini respectivi prefer s tranzacioneze pe pieele reglementate de origine unde
acetia sunt listai (din motive de transparen mai ridicat, protecia mai bun mpotriva abuzurilor de
pia, lichiditate mai mare etc).
Un interes deosebit l prezint analiza comportamentul intermediarilor pe piaa produselor structurate.
Constatm o pozitie dominant a BCR, care a intermediat circa 40% din valoarea total a tranzaciilor cu
produse structurate n semestrul I 2014. Situaia se explic prin faptul c acest intermediar este i principalul
furnizor de lichiditate pe acest segment bursier, fiind nregistrat emitent i furnizor de lichiditate pentru nu
mai puin de 56 astfel de instrumente. Urmeaz n clasament SSIF Broker Cluj (de asemenea un important
emitent i furnizor de lichditate, registrat n aceast calitate pentru 5 astfel de instrumente) i BT Securities,
cu cote de pia de circa 11% i respectiv 10%. Raiffeisen Centrobank AG acioneaz n calitate de emitent i
furnizor de lichiditate pentru 12 astfel de instrumente.
Nume SSIF
Rulaj (mil. lei)
SSIF SUPER GOLD INVEST SA
0,28
SSIF IFB FINWEST SA
0,17
SSIF INTERCAPITAL INVEST SA
0,56
SSIF TRADEVILLE SA
0,12
SSIF BLUE ROCK FINANCIAL SERVICES SA
0,07
SSIF INTERFINBROK SA
0,06
SSIF BROKER SA
0,02
SSIF ESTINVEST SA
0,001
*)
TOTAL
0,26
Tabelul 39: Situaia intermediarilor pe piaa la vedere SIBEX n sem. I 2014
Pondere (%)
66,3
8,2
7,5
6,8
6,0
2,0
1,9
0,8
100,0
*) n dreptul fiecrui intermediar este trecut valoarea total a tranzaciilor realizate. Totalul reprezint din suma valorilor tranzacionate de fiecare
intermediar. Sursa: SIBEX
pagina 38 / 43
Valoarea tranzaciilor pe pieele sport administrate de SIBEX a fost foarte redus pentru fiecare dintre
intermediarii care au participat pe aceste piee, tranzaciile avnd probabil un caracter mai degrab
ocazional interesul sczut fiind justificat de numrul redus de emiteni listai (1 singur emitent pe piaa
reglementat la vedere i 3 emiteni pe sistemul alternativ de tranzacionate).
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
NUME SSIF
Numr contracte IFD
DELTASTOCK AD
142.553
SSIF BROKER SA
138.493
SSIF TRADEVILLE SA
44.189
SSIF ESTINVEST SA
32.816
SSIF INTERCAPITAL INVEST SA
16.826
SSIF IFB FINWEST SA
6.681
SSIF CARPATICA INVEST SA
4.788
SSIF INTERFINBROK CORPORATION SA
3.490
SSIF VIENA INVESTMENT TRUST SA
1.318
SSIF SUPER GOLD SA
867
PIRAEUS BANK SA
440
SSIF GOLDRING SA
256
SSIF BLUE ROCK FINANCIAL SERVICES SA
327
SSIF EASTERN SECURITIES SA
46
*)
TOTAL
196.545
Tabelul 40: Situaia intermediarilor pe piaa la termen SIBEX n sem. I 2014
Pondere (%)
36.26
35.23
11.24
8.35
4.28
1.70
1.22
0.89
0.34
0.22
0.11
0.07
0.08
0.01
100,0
*) n dreptul fiecrui intermediar este trecut numrul total al contractelor tranzacionate. Totalul reprezint din suma contractelor tranzacionate
de fiecare intermediar.Sursa: SIBEX
Comparativ cu anul 2013 constatm c primele patru poziii ale clasamentului intermediarilor n funcie de
activitatea pe piaa reglementat la termen administrat de SIBEX au rmas neschimbate iar cotele de pia
ale acestora nu s-a modificat semnificativ. Astfel, Deltastock AD i SSIF Broker SA continu s domine piaa
realiznd mpreun circa 72% din volumul total al tranzaciilor. Acetia acioneaz i n calitate de market
makeri. Urmeaz n clasament trei case de brokeraj autohtone independente (neafiliate unor grupuri
bancare), orientate preponderent ctre segmentul investitorilor locali, care au realizeaz mpreun circa
volumul total al tranzaciilor. Ceilali intermediari nu au avut o contribuie semnificativ (mai puin de 2%
fiecare) pe aceast pia.
pagina 39 / 43
Pondere (%)
31 dec. 2013
63.54
18.17
18.01
0.04
0.19
0.05
100,0
Comparativ cu finele anului 2013 se constat o reducere a gradului de concentrare a pieei serviciilor de
depozitare. Astfel, cota de pia a liderului (BRD-GSG) s-a diminuat de la circa 64% la aproximativ 48%, iar
urmatrul clasat (BCR) a ctigat cot de pia suplimentar, de la 18,17% la 33,53%. Astfel, diferenele
dintre primii trei actori ai pieei serviciilor de depozitare s-au mai diminuat, ceea ce mbuntete condiiile
de conturen pe aceast pia i reduce potenialul risc sistemic dat de un grad de concentrare foarte
ridicat.
n ceea ce privete proveniena i structura activelor depozitate, n cazul BRD cea mai mare expunere se
nregistreaz fa de Fondul Proprietatea, n vreme ce pentru depozitarii aflai n clasament pe poziiile 2 i 3
(BCR respectiv Raiffeisen) expunerea dominant este fa defondurile de investiii administrate n cadrul
grupului respectiv.
pagina 40 / 43
clasamentul participanilor la sistemul Depozitarului Central aceast banc ocup locuri fruntae (locul 1 n
calitate de custode i locul 6 n calitate de participant).
Nr. crt.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
NUME SSIF
Participant / Custode Sum net (lei) Pondere (%)
BRD GROUPE SOCIETE GENERALE SA
C
1.878.594.829
25,20
CITIBANK EUROPE PLC, DUBLIN Sucursal
C
1.357.177.163
18,21
RAIFFEISEN BANK SA
P
653.080.436
8,76
UNICREDIT TIRIAC BANK SA
C
514.381.800
6,90
RAIFFEISEN BANK SA
C
380.913.023
5,11
BRD GROUPE SOCIETE GENERALE SA
P
368.250.820
4,94
BANCA COMERCIALA ROMANA SA
C
359.194.674
4,82
ING BANK N.V. Amsterdam, Sucursala Bucurei
C
328.198.351
4,40
SWISS CAPITAL SA
P
315.920.076
4,24
RAIFFEISEN CAPITAL&INVESTMENT SA
P
183.017.410
2,46
BANCA COMERCIALA ROMANA SA
P
167.425.692
2,25
BT SECURITIES SA
P
146.299.829
1,96
KBC Securities N.V.
C
93.676.736
1,26
BROKER SA
P
84.377.092
1,13
WOOD & Company Financial Services a.s.
P
52.462.700
0,70
Alii
P/C
570.736.642
7,66
*)
TOTAL
7.453.707.281
100,0
Tabelul 42: Top participani la sistemul DC dupa valoarea net decontat n sem. I 2014, Sursa: Depozitarul Central
Aceleai trei instituii de credit, BRD-GSG SA, Citibank Europe PLC si Raiffeisen Bank SA sunt (pe cale de
consecin) i cele mai importante bnci de decontare, mpreun cumulnd peste 68% din valoarea
compensat n cursul semestrului I 2014.
Datele Depozitarului Central arat o cretere progresiv pe parcursul primelor 6 luni din anul 2014 a valorii
tranzaciilor decontate, att pe total ct separat n ceea ce privete tranzaciile cu aciuni i cu uniti de
fond. De cealalt parte, tranzaciile cu obligaiuni i cu titluri de stat decontate prin sistemul Depozitarului
Central au artat un caracter mai degrab sporadic.
Valoarea total a tranzaciilor pe pieele organizate decontate de ctre Depozitarul Central n primele 6 luni
ale anului 2014 a fost comparabil cu cea din perioada similar a anului 2013.
Se constat ns o cretere a numrului i a valorii tranzaciilor transfrontaliere i a tranzaciilor OTC
decontate prin Depozitarul Central. Aceasta, coroborat cu ponderea din ce n ce mai important a
tranzaciilor Deal n rulajul total al bursei arat, c preferina investitorilor mari pentru a derula tranzacii pe
piaa Regular este n scdere, ceea ce afecteaz lichiditatea real a pieei reglementate.
Tranzacii transfrontaliere
Tranzacii OTC
An
Numr de tranzacii Valoare (lei) Numr de tranzacii Valoare (lei)
2009
3
23.730
2010
10
3.248.455
1
1.330
2011
29
1.501.213
2012
64
4.706.982
98
39.195.416
2013
212
9.608.922
1.082
1.155.742.867
2014 semI
180
4.929.058
1.375
1.379.970.093
Tabelul 43: Tranzacii transfrontaliere de tip DVP i tranzacii OTC decontate de ctre Depozitarul Central,
Sursa: Depozitarul Central
pagina 41 / 43
Lista Tabelelor
Tabelul 1: Evoluia comparativ a burselor din regiune, raportate la sfritul lunii iulie 2014, Sursa: Bloomberg ..........- 7 Tabelul 2: Contagiunea n randamente pe principalele burse internationale ..................................................................- 9 Tabelul 3: Contagiunea n volatilitate pe principalele burse internationale .....................................................................- 9 Tabelul 4: Evaluarea relativ a BVB comparativ cu bursele din regiune .........................................................................- 10 Tabelul 5: Evoluia indicilor Bursei de Valori Bucureti n semestrul I 2014, Sursa: ASF.................................................- 11 Tabelul 6: Structura valorii tranzacionate pe seciunile administrate de BVB, Sursa: ASF ............................................- 12 Tabelul 7: Structura tranzaciilor derulate pe seciunea BVB n primul semestru al anului 2014, dup valoarea
corespunztoare fiecrui tip de instrument (cu explicitarea titlurilor de capital i de credit), Sursa: ASF ............- 12 Tabelul 8: Indicatori ai emitenilor listai la BVB pe sectoare de activitate economic la 30.06.2014 ...........................- 15 Tabelul 9: Contribuia tranzaciilor cu aciuni emise de Fondul Proprietatea i de societile de investiii financiare n
valoarea total a tranzaciilor cu aciuni, nregistrate pe seciunea BVB, Sursa: ASF ............................................- 16 Tabelul 10: Emisiunile de obligaiuni realizate la BVB n semestrul I 2014, Sursa: ASF ..................................................- 18 Tabelul 11: Variaia numrului de instrumente listate pe segmentul RASDAQ n funcie de piaa principal, n primul
semestru al anului 2014, Sursa: ASF .......................................................................................................................- 20 Tabelul 12: Evoluia tranzaciilor derulate pe seciunea RASDAQ n primul semestru al anului 2014, Sursa: ASF .........- 20 Tabelul 13: Evoluia numrului de instrumente disponibile la tranzacionare pe seciunea ATS, Sursa: ASF ................- 20 Tabelul 14: Variaia numrului de instrumente disponibile la tranzacionare pe
segmentul ATS n funcie de piaa principal, n primul semestru al anului 2014, Sursa: ASF ..............................- 20 Tabelul 15: Evoluia tranzaciilor derulate pe seciunea ATS n primul semestru al anului 2014, Sursa: ASF ................- 21 Tabelul 16: Evoluia numrului de contracte tranzacionate la Sibex n Semestrul I 2014, Sursa: Sibex ........................- 25 Tabelul 17: Structura contractelor futures tranzacionate n semestrul I 2014, Sursa: Sibex .........................................- 25 Tabelul 18: Instrumente noi admise la tranzacionare pe ATS Sibex n primul semestru al anului 2014 .......................- 26 Tabelul 19: Evoluia numrului de entiti ce desfoar activitatea pe piaa organismelor de plasament colectiv .....- 27 Tabelul 20: Structura pe depozitari a activelor totale ale organismelor de plasament colectiv, ....................................- 27 Tabelul 21: Principalele societi de administrare a investiiilor i activele administrate ..............................................- 27 Tabelul 23: Evoluia semestrial a activelor totale pe categorii de organisme de plasament colectiv...........................- 28 Tabelul 24: Structura portofoliilor investiionale pe categorii de organisme de plasament colectiv i pe clase de active, la
30.06.2014, Sursa: ASF ...........................................................................................................................................- 29 Tabelul 25: Evoluia numrului de FDI, pe categorii .......................................................................................................- 31 Tabelul 26: Distribuia investitorilor pe categorii de FDI ................................................................................................- 31 Tabelul 27: Evoluia alocrii strategice a activelor FDI, Sursa: ASF .................................................................................- 32 Tabelul 28: Clasificarea FI n funcie de politica investiional, Sursa: ASF ...................................................................- 33 Tabelul 29: Capitalul investiional al fondurilor nchise de investiii n funcie de politica investiional, Sursa: ASF ....- 33 Tabelul 30: Distribuia investitorilor pe categorii de FII, Sursa: ASF ...............................................................................- 33 Tabelul 31: Evoluia alocrii strategice a activelor FII, Sursa: ASF...................................................................................- 34 Tabelul 32: Evoluia sintetic a celor cinci societi de investiii financiare, Sursa: ASF .................................................- 34 Tabelul 33: Evoluia sintetic a Fondului Proprietatea, Sursa: ASF .................................................................................- 35 Tabelul 34: Evoluia alocrii strategice a activelor Fondului Proprietatea, Sursa: ASF ...................................................- 35 Tabelul 35: situaia distribuiei pe teritoriul Romniei a unitilor de fond emise de organismele de plasament colectiv
din state membre, Sursa: ASF.................................................................................................................................- 35 Tabelul 36: Participanii activi pe piaa spot a BVB, Sursa: BVB......................................................................................- 36 Tabelul 37: Situaia intermediarilor la BVB (toate pieele, toate instrumentele), perioada ian. iun. 2014 .................- 36 Tabelul 38: Clasamentul intermediarilor la BVB n funcie de tranzaciile cu aciuni+fonduri de investiii i respectiv cu
obligaiuni, perioada ian. iun. 2014 .....................................................................................................................- 37 Tabelul 39: Clasamentul intermediarilor la BVB n funcie de tranzaciile pe ATS i respectiv cu produse structurate,
perioada ian. iun. 2014 ........................................................................................................................................- 37 Tabelul 40: Situaia intermediarilor pe piaa la vedere SIBEX n sem. I 2014 .................................................................- 38 -
pagina 42 / 43
Tabelul 41: Situaia intermediarilor pe piaa la termen SIBEX n sem. I 2014.................................................................- 39 Tabelul 42: Situaia depozitarilor n sem. I 2014, Sursa: ASF .........................................................................................- 40 Tabelul 43: Top participani la sistemul DC dupa valoarea net decontat n sem. I 2014, Sursa: Depozitarul Central - 41 Tabelul 44: Tranzacii transfrontaliere de tip DVP i tranzacii OTC decontate de ctre Depozitarul Central, ...............- 41 -
Lista Figurilor
Figura 1: Evoluia ratelor de dobnd i a indicelui BET ...................................................................................................- 4 Figura 2: Randamentele la titlurile de stat denominate n RON ......................................................................................- 5 Figura 3: Randamentele la titlurile de stat ale statelor ECE, maturitate 5 ani, moned local........................................- 5 Figura 4: Evoluia spread-urilor CDS obligaiuni suverane 5-ani denominate n euro, Sursa: Thomson Reuters
Datastream ...............................................................................................................................................................- 6 Figura 5: Evoluia indicilor internaionali i locali n semestrul I 2014 ..............................................................................- 7 Figura 6: Evoluia corelaiilor condiionate pe piaele de capital n semestrul I 2014 ......................................................- 8 Figura 7: Indicii de contagiune i volatilitate n semestrul I 2014 .....................................................................................- 8 Figura 8: Evoluia indicilor seciunii BVB administrate de Bursa de Valori Bucureti semestrul I 2014, Sursa: ASF .......- 11 Figura 9: Structura pe instrumente i emisiuni primare a valorii tranzacionate pe seciunea BVB n Semestrul I 2014,
Sursa: ASF ...............................................................................................................................................................- 13 Figura 10: Evoluia valorii tranzacionate pe instrumetne i emisiuni peimare, pe seciunea BVB, sursa: BVB .............- 13 Figura 11: Evoluia lunar a valorii i numrului tranzaciilor cu aciuni n semestrul I 2014, Sursa: BVB......................- 14 Figura 12: Evoluia anual a capitalizrii i a valorii medii zilnice tranzacionate ...........................................................- 14 Figura 13: Structura valorii tranzacionate la BVB pe sectoare economice n Semestrul I 2014 ....................................- 15 Figura 14: Structura tranzaciilor cu aciuni, derulate pe seciunea BVB n primul semestru al anului 2014, dup valoarea
corespunztoare primelor 10 simboluri, Sursa: ASF ..............................................................................................- 16 Figura 15: Evoluia volumelor tranzacionate cu aciuni i GDR-uri Romgaz ..................................................................- 17 Figura 16: Evoluia preului aciunilor i GDR-urilor Romgaz ..........................................................................................- 17 Figura 17: Evoluia tranzaciilor cu obligaiuni pe BVB n semestrul I 2014, Sursa: ASF ................................................- 18 Figura 18: Evoluia lunar a valorii i numrului tranzaciilor cu produse structurate, derulate pe seciunea BVB n
perioda 01.01.2011-30.06.2014, Sursa: ASF ..........................................................................................................- 19 Figura 19: Evoluia indicilor seciunii RASDAQ administrate de Bursa de Valori Bucureti n primul semestru al anului
2014, Sursa: ASF .....................................................................................................................................................- 19 Figura 20: Evoluia lunar a indicatorilor de lichiditate n perioda 01.01.2011-30.06.2014 pe piaa reglementat la
vedere administrat de Sibex .................................................................................................................................- 24 Figura 21: Evoluia valorii instrumentelor derivate tranzacionate la Sibex ...................................................................- 25 Figura 22: Structura tranzaciilor cu contracte futures, pe piaa reglementat la termen administrat de Sibex n primul
semestru al anului 2014, dup valoarea corespunztoare fiecrui tip de contract, Sursa: ASF ............................- 25 Figura 23: Evoluia activelor totale ale pe categorii de fonduri de investiii, .................................................................- 28 Figura 24: Creterea total a activelor pe categorii de organisme de plasament colectiv .............................................- 28 Figura 25: Evoluia alocrii strategice a portofoliilor organismelor de plasament colectiv ............................................- 30 Figura 26: Structura plasamentelor n FDI i FI pe tipuri de investitori - iunie 2014, Sursa: ASF ...................................- 30 Figura 27: Evolutia subscrierilor nete la FDI locale, Sursa: AAF ......................................................................................- 31 Figura 28: Evoluia activului net al FDI, Sursa: ASF .........................................................................................................- 32 Figura 29: Cota de pia a FDI n funcie de politica investiional i de activul net, Sursa: ASF ....................................- 32 Figura 30: Structura pieei FI dup activul net i politica investiional, Sursa: ASF ......................................................- 33 -
pagina 43 / 43