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Repblica de Colombia

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Fundado el 30 de abril de 1864

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Ao CXLV No. 47.957

Edicin de 32 pginas Bogot D. C., mircoles, 19 de enero de 2011

I S S N 0122-2112

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FUHDFLyQGHXQDPELHQWHVDQR\VDOXGDEOHTXHEULQGHVHUYLFLRVGHPD\RUFDOLGDGLQFOX\HQWH
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GHORVEHQHFLRVHQFXDOTXLHUOXJDUGHOSDtVHQXQPDUFRGHVRVWHQLELOLGDGQDQFLHUD
$UWtFXOR2ULHQWDFLyQGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG(O6LVWHPD
*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGHVWDUiRULHQWDGRDJHQHUDUFRQGLFLRQHVTXHSURWHMDQOD
VDOXGGHORVFRORPELDQRVVLHQGRHOELHQHVWDUGHOXVXDULRHOHMHFHQWUDO\Q~FOHRDUWLFXODGRU
GHODVSROtWLFDVHQVDOXG3DUDHVWRFRQFXUULUiQDFFLRQHVGHVDOXGS~EOLFDSURPRFLyQGHOD
VDOXGSUHYHQFLyQGHODHQIHUPHGDG\GHPiVSUHVWDFLRQHVTXHHQHOPDUFRGHXQDHVWUDWHJLD
GH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGVHDQQHFHVDULDVSDUDSURPRYHUGHPDQHUDFRQVWDQWHODVDOXG
GHODSREODFLyQ3DUDORJUDUHVWHSURSyVLWRVHXQLFDUiHO3ODQGH%HQHFLRVSDUDWRGRVORV
UHVLGHQWHVVHJDUDQWL]DUiODXQLYHUVDOLGDGGHODVHJXUDPLHQWRODSRUWDELOLGDGRSUHVWDFLyQ
GHORVEHQHFLRVHQFXDOTXLHUOXJDUGHOSDtV\VHSUHVHUYDUiODVRVWHQLELOLGDGQDQFLHUDGHO
6LVWHPDHQWUHRWURV
3DUDGDUFXPSOLPLHQWRDORDQWHULRUHO*RELHUQR1DFLRQDOGHQLUiPHWDVHLQGLFDGRUHV
GHUHVXOWDGRVHQVDOXGTXHLQFOX\DQDWRGRVORVQLYHOHVGHJRELHUQRLQVWLWXFLRQHVS~ELFDV
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3UHYDOHQFLDHLQFLGHQFLDHQPRUELOLGDG\PRUWDOLGDGPDWHUQDSHULQDWDOHLQIDQWLO
,QFLGHQFLDGHHQIHUPHGDGHVGHLQWHUpVHQVDOXGS~EOLFD
,QFLGHQFLDGHHQIHUPHGDGHVFUyQLFDVQRWUDQVPLVLEOHV\HQJHQHUDOODVSUHFXUVRUDV
GHHYHQWRVGHDOWRFRVWR
,QFLGHQFLDGHHQIHUPHGDGHVSUHYDOHQWHVWUDQVPLVLEOHVLQFOX\HQGRODVLQPXQRSUH
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*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGFRQEDVHHQHVWRVLQGLFDGRUHV&XDQGRHVWDHYDOXD
FLyQPXHVWUHTXHORVUHVXOWDGRVHQVDOXGGHFLHQWHVHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
\OD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGHYDOXDUiQ\GHWHUPLQDUiQODVPHGLGDVDVHJXLU
$UWtFXOR3ULQFLSLRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG0RGLItFDVH
HODUWtFXORGHOD/H\GHFRQHOVLJXLHQWHWH[WR6RQSULQFLSLRVGHO6LVWHPD
*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
8QLYHUVDOLGDG(O6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXQGDG6RFLDOHQ6DOXGFXEUHDWRGRVORV
UHVLGHQWHVHQHOSDtVHQWRGDVODVHWDSDVGHODYLGD
6ROLGDULGDG(VODSUiFWLFDGHOPXWXRDSR\RSDUDJDUDQWL]DUHODFFHVR\VRVWHQLEL
OLGDGDORVVHUYLFLRVGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGHQWUHODVSHUVRQDV

,JXDOGDG(ODFFHVRDOD6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGVHJDUDQWL]DVLQGLVFULPLQDFLyQ
DODVSHUVRQDVUHVLGHQWHVHQHOWHUULWRULRFRORPELDQRSRUUD]RQHVGHFXOWXUDVH[RUD]D
RULJHQQDFLRQDORULHQWDFLyQVH[XDOUHOLJLyQHGDGRFDSDFLGDGHFRQyPLFDVLQSHUMXLFLRGH
ODSUHYDOHQFLDFRQVWLWXFLRQDOGHORVGHUHFKRVGHORVQLxRV
2EOLJDWRULHGDG/DDOLDFLyQDO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGHV
REOLJDWRULDSDUDWRGRVORVUHVLGHQWHVHQ&RORPELD
3UHYDOHQFLDGHGHUHFKRV(VREOLJDFLyQGHODIDPLOLDHO(VWDGR\ODVRFLHGDGHQ
PDWHULDGHVDOXGFXLGDUSURWHJHU\DVLVWLUDODVPXMHUHVHQHVWDGRGHHPEDUD]R\HQHGDG
UHSURGXFWLYDDORVQLxRVODVQLxDV\DGROHVFHQWHVSDUDJDUDQWL]DUVXYLGDVXVDOXGVXLQ
WHJULGDGItVLFD\PRUDO\VXGHVDUUROORDUPyQLFRHLQWHJUDO/DSUHVWDFLyQGHHVWRVVHUYLFLRV
FRUUHVSRQGHUiFRQORVFLFORVYLWDOHVIRUPXODGRVHQHVWDOH\GHQWURGHO3ODQGH%HQHFLRV
(QIRTXHGLIHUHQFLDO(OSULQFLSLRGHHQIRTXHGLIHUHQFLDOUHFRQRFHTXHKD\SREOD
FLRQHVFRQFDUDFWHUtVWLFDVSDUWLFXODUHVHQUD]yQGHVXHGDGJpQHURUD]DHWQLDFRQGLFLyQ
GHGLVFDSDFLGDG\YtFWLPDVGHODYLROHQFLDSDUDODVFXDOHVHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXGRIUHFHUiHVSHFLDOHVJDUDQWtDV\HVIXHU]RVHQFDPLQDGRVDODHOLPLQDFLyQGH
ODVVLWXDFLRQHVGHGLVFULPLQDFLyQ\PDUJLQDFLyQ
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FHVRDO3ODQGH%HQHFLRVDORVDOLDGRVLQGHSHQGLHQWHPHQWHGHVXFDSDFLGDGGHSDJR\
FRQGLFLRQHVSDUWLFXODUHVHYLWDQGRTXHSUHVWDFLRQHVLQGLYLGXDOHVQRSHUWLQHQWHVGHDFXHUGR



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GHOUHVWRGHODSREODFLyQ
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DFXHUGRFRQODHYLGHQFLDFLHQWtFDSURYLVWRVGHIRUPDLQWHJUDOVHJXUD\RSRUWXQDPHGLDQWH
XQDDWHQFLyQKXPDQL]DGD
(FLHQFLD(VODySWLPDUHODFLyQHQWUHORVUHFXUVRVGLVSRQLEOHVSDUDREWHQHUORV
PHMRUHVUHVXOWDGRVHQVDOXG\FDOLGDGGHYLGDGHODSREODFLyQ
 3DUWLFLSDFLyQ VRFLDO (V OD LQWHUYHQFLyQ GH OD FRPXQLGDG HQ OD RUJDQL]DFLyQ
FRQWUROJHVWLyQ\VFDOL]DFLyQGHODVLQVWLWXFLRQHV\GHOVLVWHPDHQFRQMXQWR
3URJUHVLYLGDG(VODJUDGXDOLGDGHQODDFWXDOL]DFLyQGHODVSUHVWDFLRQHVLQFOXLGDV
HQHO3ODQGH%HQHFLRV
/LEUHHVFRJHQFLD(O6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGDVHJXUDUiDORV
XVXDULRVOLEHUWDGHQODHVFRJHQFLDHQWUHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG\ORVSUHVWDGRUHV
GHVHUYLFLRVGHVDOXGGHQWURGHVXUHGHQFXDOTXLHUPRPHQWRGHWLHPSR
6RVWHQLELOLGDG/DVSUHVWDFLRQHVTXHUHFRQRFHHOVLVWHPDVHQDQFLDUiQFRQORV
UHFXUVRVGHVWLQDGRVSRUODOH\SDUDWDOQORVFXDOHVGHEHUiQWHQHUXQXMRiJLO\H[SHGLWR
/DVGHFLVLRQHVTXHVHDGRSWHQHQHOPDUFRGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ
6DOXGGHEHQFRQVXOWDUFULWHULRVGHVRVWHQLELOLGDGVFDO/DDGPLQLVWUDFLyQGHORVIRQGRV
GHOVLVWHPDQRSRGUiDIHFWDUHOXMRGHUHFXUVRVGHOPLVPR
7UDQVSDUHQFLD/DVFRQGLFLRQHVGHSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVODUHODFLyQHQWUH
ORVGLVWLQWRVDFWRUHVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG\ODGHQLFLyQGH
SROtWLFDVHQPDWHULDGHVDOXGGHEHUiQVHUS~EOLFDVFODUDV\YLVLEOHV
'HVFHQWUDOL]DFLyQDGPLQLVWUDWLYD(QODRUJDQL]DFLyQGHO6LVWHPD*HQHUDOGH
6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGODJHVWLyQVHUiGHVFHQWUDOL]DGD\GHHOODKDUiQSDUWHODVGLUHF
FLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXG
&RPSOHPHQWDULHGDG\FRQFXUUHQFLD6HSURSLFLDUiTXHORVDFWRUHVGHOVLVWHPD
HQORVGLVWLQWRVQLYHOHVWHUULWRULDOHVVHFRPSOHPHQWHQFRQDFFLRQHV\UHFXUVRVHQHOORJUR
GHORVQHVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
&RUUHVSRQVDELOLGDG7RGDSHUVRQDGHEHSURSHQGHUSRUVXDXWRFXLGDGRSRUHO
FXLGDGRGHODVDOXGGHVXIDPLOLD\GHODFRPXQLGDGXQDPELHQWHVDQRHOXVRUDFLRQDO\
DGHFXDGRGHORVUHFXUVRVHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG\FXPSOLUFRQORV
GHEHUHVGHVROLGDULGDGSDUWLFLSDFLyQ\FRODERUDFLyQ/DVLQVWLWXFLRQHVS~EOLFDV\SULYDGDV
SURPRYHUiQODDSURSLDFLyQ\HOFXPSOLPLHQWRGHHVWHSULQFLSLR
,UUHQXQFLDELOLGDG(OGHUHFKRDOD6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGHVLUUHQXQFLDEOHQR
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,QWHUVHFWRULDOLGDG(VODDFFLyQFRQMXQWD\FRRUGLQDGDGHORVGLIHUHQWHVVHFWRUHV
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ORVGHWHUPLQDQWHV\HOHVWDGRGHVDOXGGHODSREODFLyQ
3UHYHQFLyQ(VHOHQIRTXHGHSUHFDXFLyQTXHVHDSOLFDDODJHVWLyQGHOULHVJRDOD
HYDOXDFLyQGHORVSURFHGLPLHQWRV\ODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHVDOXG
&RQWLQXLGDG7RGDSHUVRQDTXHKDELHQGRLQJUHVDGRDO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJX
ULGDG6RFLDOHQ6DOXGWLHQHYRFDFLyQGHSHUPDQHQFLD\QRGHEHHQSULQFLSLRVHUVHSDUDGR
GHOPLVPRFXDQGRHVWpHQSHOLJURVXFDOLGDGGHYLGDHLQWHJULGDG
$UWtFXOR  5HFWRUtD GHO VHFWRU VDOXG /D GLUHFFLyQ RULHQWDFLyQ \ FRQGXFFLyQ GHO
6HFWRU6DOXGHVWDUiHQFDEH]DGHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOFRPRyUJDQRUHFWRU
GHGLFKRVHFWRU
$UWtFXOR&RPSHWHQFLDVGHORVGLVWLQWRVQLYHOHVGHOD$GPLQLVWUDFLyQ3~EOLFD$GL
FLRQDUDODUWtFXORGHOD/H\GHORVVLJXLHQWHVQXPHUDOHV
$SUREDUORV3ODQHV%LHQDOHVGH,QYHUVLRQHV3~EOLFDVSDUDODSUHVWDFLyQGHORV
VHUYLFLRVGHVDOXGGHORVGHSDUWDPHQWRV\GLVWULWRVHQORVWpUPLQRVTXHGHWHUPLQHHO0LQLV
WHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHDFXHUGRFRQODSROtWLFDGHSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXG
'LVHxDULQGLFDGRUHVSDUDPHGLUORJURVHQVDOXGGHWHUPLQDUODPHWRGRORJtDSDUD
VXDSOLFDFLyQDVtFRPRODGLVWULEXFLyQGHUHFXUVRVGHFRQIRUPLGDGFRQHVWRVFXDQGRODOH\
DVtORDXWRULFH/RVLQGLFDGRUHVGHEHUiQPHGLUORVORJURVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXQGDG
6RFLDOHQ6DOXGIUHQWHDWRGRVORVDFWRUHVGHOVLVWHPD
0RGLFDUORVVLJXLHQWHVQXPHUDOHVGHODUWtFXOR\GHOD/H\GHODVt
$YDODUORV3ODQHV%LHQDOHVGH,QYHUVLRQHV3~EOLFDVHQ6DOXGGHORVPXQLFLSLRV
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)RUPXODU\HMHFXWDUHO3ODQGH,QWHUYHQFLRQHV&ROHFWLYDVGHSDUWDPHQWDOHV
$VLVWLUWpFQLFDPHQWH\VXSHUYLVDUDORVPXQLFLSLRVHQODSUHVWDFLyQGHO3ODQGH
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VXMXULVGLFFLyQ(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOUHJODPHQWDUiHOSURFHVRGHDVLVWHQFLD
WpFQLFDFRQUHFXUVRVQDQFLHURVWHFQROyJLFRVKXPDQRVJHVWLyQGHSURFHVRV\UHVXOWDGRV
HVSHUDGRV
&RQDQFLDUODDOLDFLyQDO5pJLPHQ6XEVLGLDGRGHODSREODFLyQSREUH\YXOQHUDEOH
$GRSWDULPSOHPHQWDU\DGDSWDUODVSROtWLFDV\SODQHVHQVDOXGS~EOLFDGHFRQ
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$GLFLRQDUDODUWtFXOR\GHOD/H\GHORVVLJXLHQWHVQXPHUDOHV
&RRUGLQDU\FRQWURODUODRUJDQL]DFLyQ\RSHUDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHVDOXGEDMR
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&RRUGLQDU\FRQWURODUODRUJDQL]DFLyQ\RSHUDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHVDOXGEDMR
ODHVWUDWHJLDGHOD$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGDQLYHOPXQLFLSDO
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$UWtFXOR3ODQ'HFHQDOSDUDOD6DOXG3~EOLFD(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
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VRFLDO\HQHOPDUFRGHODHVWUDWHJLDGHDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXGHQHOFXDOGHEHQFRQXLU
ODVSROtWLFDVVHFWRULDOHVSDUDPHMRUDUHOHVWDGRGHVDOXGGHODSREODFLyQLQFOX\HQGRODVDOXG
PHQWDOJDUDQWL]DQGRTXHHOSURFHVRGHSDUWLFLSDFLyQVRFLDOVHDHFD]PHGLDQWHODSURPRFLyQ
GHODFDSDFLWDFLyQGHODFLXGDGDQtD\GHODVRUJDQL]DFLRQHVVRFLDOHV
(O3ODQGHQLUiORVREMHWLYRVODVPHWDVODVDFFLRQHVORVUHFXUVRVORVUHVSRQVDEOHV
VHFWRULDOHVORVLQGLFDGRUHVGHVHJXLPLHQWR\ORVPHFDQLVPRVGHHYDOXDFLyQGHO3ODQ
(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOSRGUiKDFHUPRGLFDFLRQHVDO3ODQ'HFHQDOGH
DFXHUGRFRQODVSULRULGDGHVHQVDOXGVHJ~QDQiOLVLVGHORVHYHQWRVGHLQWHUpVHQVDOXGS~
EOLFDTXHVHSUHVHQWHQ
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR(OSULPHU3ODQ'HFHQDOGHEHUiSRQHUVHHQYLJHQFLDHQHODxR
$UWtFXOR&RRUGLQDFLyQ,QWHUVHFWRULDO3DUDHOGHVDUUROORGHO3ODQ'HFHQDOGH6DOXG
HQHOPDUFRGHODHVWUDWHJLDGHDWHQFLyQSULPDULDFRQFXUULUiQWRGDVODVLQVWDQFLDVTXHKDFHQ
SDUWHGHO6LVWHPDGH3URWHFFLyQ6RFLDO\RWURVDFWRUHVTXLHQHVHMHFXWDUiQWDUHDVSDUDOD
LQWHUYHQFLyQVREUHORVGHWHUPLQDQWHVHQVDOXGHQIRUPDFRRUGLQDGDEDMRODVGLUHFWULFHV
FULWHULRV\PHFDQLVPRVGHO&RQVHMR1DFLRQDOGH3ROtWLFD6RFLDO&213(6\GHO0LQLVWHULR
GHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
3DUiJUDIR3DUDORVHIHFWRVGHFRRUGLQDFLyQFUpHVHXQD&RPLVLyQ,QWHUVHFWRULDOGH
6DOXG3~EOLFDTXHVHUHXQLUiFDGDVHLVPHVHVSDUDKDFHUVHJXLPLHQWRDODVDFFLRQHVSDUD
HOPDQHMRGHGHWHUPLQDQWHVHQVDOXGODFXDOLQIRUPDUiDO&213(6
3DUiJUDIR$QLYHOGHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVHVWDFRRUGLQDFLyQVHUHDOL]DUiDWUD
YpVGHORV&RQVHMRV7HUULWRULDOHVGH6HJXULGDG6RFLDOHQVDOXGFRQODSDUWLFLSDFLyQGHODV
LQVWLWXFLRQHV\RUJDQL]DFLRQHVFRPSURPHWLGDVFRQORVGHWHUPLQDQWHVHQVDOXG
$UWtFXOR  2EVHUYDWRULR 1DFLRQDO GH 6DOXG (O 0LQLVWHULR GH OD 3URWHFFLyQ 6RFLDO
FUHDUiHO2EVHUYDWRULR1DFLRQDOGH6DOXGFRPRXQDGHSHQGHQFLDGHO,QVWLWXWR1DFLRQDOGH
6DOXG(O*RELHUQR1DFLRQDOHVWDEOHFHUiPHGLDQWHUHJODPHQWRODVFRQGLFLRQHVGHRUJDQL
]DFLyQ\RSHUDFLyQGHOREVHUYDWRULR1DFLRQDOGH6DOXGHOHTXLSRWpFQLFR\KXPDQRSDUD
VXIXQFLRQDPLHQWR\DSURSLDUiORVUHFXUVRVSDUDVXLPSOHPHQWDFLyQ
$UWtFXOR)XQFLRQHVGHO2EVHUYDWRULR1DFLRQDOGH6DOXG(O2EVHUYDWRULR1DFLRQDO
GH6DOXGWHQGUiDVXFDUJRODVVLJXLHQWHVIXQFLRQHV
(O2EVHUYDWRULR1DFLRQDOGH6DOXGVHUiHOUHVSRQVDEOHGHKDFHUHOPRQLWRUHRDORV
LQGLFDGRUHVGHVDOXGS~EOLFDSDUDFDGDPXQLFLSLR\GHSDUWDPHQWR\SHUPLWLUiFRQWDUFRQ
LQIRUPDFLyQGHVDJUHJDGDGHUHVXOWDGRVSRU$VHJXUDGRU3UHVWDGRU\(QWH7HUULWRULDO/RV
UHVXOWDGRV\WHQGHQFLDVGHLPSDFWRDOFDQ]DGRVVHUiQGLYXOJDGRVVHPHVWUDOPHQWH\EDVH
SDUDODHYDOXDFLyQGHLPSDFWRGHJHVWLyQGHUHVXOWDGRVGHWRGRVORVDFWRUHVGHO6LVWHPD
 5HDOL]DU HO VHJXLPLHQWR D ODV FRQGLFLRQHV GH VDOXG GH OD SREODFLyQ FRORPELDQD
PHGLDQWH HO DQiOLVLV GH ODV YDULDEOHV H LQGLFDGRUHV TXH UHFRPLHQGD OD SUiFWLFD VDQLWDULD
\ OD SROtWLFD S~EOLFD HQ PDWHULD GH FRQGLFLRQHV GH VDOXG \ SULRULGDGHV HQ LQYHVWLJDFLyQ
\GHVDUUROORHQODPDWHULD'LFKDVYDULDEOHVHLQGLFDGRUHVSRGUiQGHVDJUHJDUVHSRUVH[R
HGDGUHJLyQUD]D\HWQLD
6HUYLUGHVRSRUWHWpFQLFRDODVDXWRULGDGHVGHOSDtVHQPDWHULDGHDQiOLVLVGHOD
VLWXDFLyQGHVDOXGSDUDODWRPDGHGHFLVLRQHV
 5HDOL]DU GLUHFWD R LQGLUHFWDPHQWH HYDOXDFLRQHV SHULyGLFDV VREUH OD VLWXDFLyQ GH
VDOXGGHODVUHJLRQHVGHJUXSRVSREODFLRQDOHVHVSHFLDOHV\KDFHUS~EOLFRVORVUHVXOWDGRV
)RUWDOHFHUHO6LVWHPDGH,QIRUPDFLyQ(SLGHPLROyJLFDFRQpQIDVLVHQODV]RQDVGH
IURQWHUD
*HQHUDUHVSDFLRVGHGLVFXVLyQGHUHVXOWDGRV\FRQVWUXFFLyQGHSURSXHVWDV
)RUPXODUUHFRPHQGDFLRQHVSURSXHVWDV\DGYHUWHQFLDVGHVHJXLPLHQWRDO0LQLVWHULR
GHOD3URWHFFLyQ6RFLDO\DOD&RPLVLyQGH5HJXODFLyQHQ6DOXGRDODHQWLGDGTXHKDJD
VXVYHFHV
 3UHVHQWDU UHSRUWHV D ODV &RPLVLRQHV 6pSWLPDV &RQMXQWDV GH &iPDUD \ 6HQDGR
DQWHVGHQDOL]DUFDGDOHJLVODWXUDVREUHWRGDVODVHYDOXDFLRQHVSHULyGLFDVTXHUHDOL]DUHQ



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$FFLRQHVGHVDOXGS~EOLFDDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXG\SURPRFLyQ\SUHYHQFLyQ
$UWtFXOR8VRGHORVUHFXUVRVGHSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQ(O*RELHUQR1DFLRQDO
VHUiGHUHVSRQVDEOHGHODSROtWLFDGHVDOXGS~EOLFD\GHJDUDQWL]DUODHMHFXFLyQ\UHVXOWDGRV
GHODVDFFLRQHVGHSURPRFLyQGHODVDOXG\ODSUHYHQFLyQGHODHQIHUPHGDGFRPRSLODUHV
GHODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGSDUDORFXDOGHWHUPLQDUiODSULRULGDGHQHO
XVRGHORVUHFXUVRVTXHSDUDHVWHQDGPLQLVWUHQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHV\ODV(QWLGDGHV
3URPRWRUDVGH6DOXG
(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO\ODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVHVWDEOHFHUiQREMHWLYRV
PHWDVLQGLFDGRUHVGHVHJXLPLHQWRVREUHUHVXOWDGRVHLPSDFWRVHQODVDOXGS~EOLFDGHODV
DFWLYLGDGHVGHSURPRFLyQGHVDOXG\ODSUHYHQFLyQGHODHQIHUPHGDG
3DUiJUDIR/RDQWHULRUQRH[FOX\HODFRUUHVSRQVDELOLGDGGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDV
GH6DOXGVRSRUWDGDVSRUHOSHUOHSLGHPLROyJLFR\GHVYLDFLyQGHOFRVWR
$UWtFXOR&RQWUDWDFLyQGHODVDFFLRQHVGHVDOXGS~EOLFD\SURPRFLyQ\SUHYHQFLyQ
/DVDFFLRQHVGHVDOXGS~EOLFD\SURPRFLyQ\SUHYHQFLyQVHUiQHMHFXWDGDVHQHOPDUFRGH
ODHVWUDWHJLDGHDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXGGHDFXHUGRFRQHO3ODQ7HUULWRULDOGH6DOXG\VH
FRQWUDWDUiQ\HMHFXWDUiQGHIRUPDDUWLFXODGD/RVUHFXUVRVGHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVD
ORVTXHVHUHHUHHOSUHVHQWHDUWtFXORFRQWLQXDUiQJLUiQGRVH\PDQHMiQGRVHHQODV&XHQWDV
0DHVWUDVGHTXHWUDWDHOOLWHUDO%GHODUWtFXORGHOD/H\GHO
/RVJREHUQDGRUHV\DOFDOGHVFRQWUDWDUiQODVDFFLRQHVFROHFWLYDVGHVDOXGS~EOLFDGHVX
FRPSHWHQFLDFRQODVUHGHVFRQIRUPDGDVHQHOHVSDFLRSREODFLRQDOGHWHUPLQDGRSRUHOPXQLFLSLR
FRQEDVHHQODUHJODPHQWDFLyQHVWDEOHFLGDSRUHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOSDUDOD
SUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXGFRQIRUPHDODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXG
/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGJDUDQWL]DUiQODSUHVWDFLyQGHODVLQWHUYHQFLRQHVGH
SURPRFLyQGHODVDOXGGHWHFFLyQWHPSUDQDSURWHFFLyQHVSHFtFDYLJLODQFLDHSLGHPLROyJLFD
\DWHQFLyQGHODVHQIHUPHGDGHVGHLQWHUpVHQVDOXGS~EOLFDGHO3ODQGH%HQHFLRVFRQODV
UHGHVGHQLGDVSDUDXQDSREODFLyQ\HVSDFLRGHWHUPLQDGRV
/DVUHGHVDUWLFXODGDVSRUORVPXQLFLSLRV\OD(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGHQORV
HVSDFLRVSREODFLRQDOHVSDUDODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXGVHUiQKDELOLWDGDVSRUODODV
HQWLGDGHVGHSDUWDPHQWDOHVRGLVWULWDOHVFRPSHWHQWHVHQHOPDUFRGHO6LVWHPD2EOLJDWRULR
GH*DUDQWtDGHOD&DOLGDGGHDFXHUGRFRQODUHJODPHQWDFLyQTXHSDUDWDOQHVWDEOH]FDHO
0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
/DFRQWUDWDFLyQLQFOXLUiODFREHUWXUDSRUJUXSRHWDULRPHWDVUHVXOWDGRVLQGLFDGRUHV
GHLPSDFWR\VHJXLPLHQWRTXHVHYHULFDUiQFRQORV5HJLVWURV,QGLYLGXDOHVGH3UHVWDFLyQ
GH6HUYLFLRV5,36
(O*RELHUQRUHJODPHQWDUiODLQFOXVLyQGHSURJUDPDVGHHGXFDFLyQHQVDOXG\SURPRFLyQ
GHSUiFWLFDVVDOXGDEOHVGHVGHORVSULPHURVDxRVHVFRODUHVTXHHVWDUiQRULHQWDGRVDJHQHUDU
XQDFXOWXUDHQVDOXGGHDXWRFXLGDGRHQWRGDODSREODFLyQ
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR+DVWDWDQWRVHYHULTXHQODVFRQGLFLRQHVGHKDELOLWDFLyQGHODV
UHGHVOD FRQWUDWDFLyQ GH ODV DFFLRQHVFROHFWLYDVGHVDOXGS~EOLFD\ODVGH SURPRFLyQ \
SUHYHQFLyQFRQWLQXDUiHMHFXWiQGRVHGHDFXHUGRFRQODVQRUPDVYLJHQWHVDODSURPXOJDFLyQ
GHODSUHVHQWHOH\
&$378/2,,,
$WHQFLyQSULPDULDHQVDOXG
$UWtFXOR'HODDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXG$GySWHVHOD(VWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3UL
PDULDHQ6DOXGTXHHVWDUiFRQVWLWXLGDSRUWUHVFRPSRQHQWHVLQWHJUDGRVHLQWHUGHSHQGLHQWHV
ORVVHUYLFLRVGHVDOXGODDFFLyQLQWHUVHFWRULDOWUDQVHFWRULDOSRUODVDOXG\ODSDUWLFLSDFLyQ
VRFLDOFRPXQLWDULD\FLXGDGDQD
/D$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGHVODHVWUDWHJLDGHFRRUGLQDFLyQLQWHUVHFWRULDOTXHSHU
PLWHODDWHQFLyQLQWHJUDOHLQWHJUDGDGHVGHODVDOXGS~EOLFDODSURPRFLyQGHODVDOXGOD
SUHYHQFLyQGHODHQIHUPHGDGHOGLDJQyVWLFRHOWUDWDPLHQWRODUHKDELOLWDFLyQGHOSDFLHQWH
HQWRGRVORVQLYHOHVGHFRPSOHMLGDGDQGHJDUDQWL]DUXQPD\RUQLYHOGHELHQHVWDUHQORV
XVXDULRVVLQSHUMXLFLRGHODVFRPSHWHQFLDVOHJDOHVGHFDGDXQRGHORVDFWRUHVGHO6LVWHPD
*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
/D DWHQFLyQ SULPDULD KDFH XVR GH PpWRGRV WHFQRORJtDV \ SUiFWLFDV FLHQWtFDPHQWH
IXQGDPHQWDGDV\VRFLDOPHQWHDFHSWDGDVTXHFRQWULEX\HQDODHTXLGDGVROLGDULGDG\FRVWR
HIHFWLYLGDGGHORVVHUYLFLRVGHVDOXG
3DUDHOGHVDUUROORGHODDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXGHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
GHEHUiGHQLUHLPSOHPHQWDUKHUUDPLHQWDVSDUDVXXVRVLVWHPiWLFRFRPRORVUHJLVWURVGH
VDOXGHOHFWUyQLFRVHQWRGRHOWHUULWRULRQDFLRQDO\RWURVLQVWUXPHQWRVWpFQLFRV
$UWtFXOR,PSOHPHQWDFLyQGHODDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXG3DUDLPSOHPHQWDUOD
DWHQFLyQSULPDULDHQHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQVDOXGVHWHQGUiQHQFXHQWD
ORVVLJXLHQWHVHOHPHQWRV
(OVLVWHPDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGVHUHJLUiSRUORVVLJXLHQWHVSULQFLSLRV
XQLYHUVDOLGDGLQWHUFXOWXUDOLGDGLJXDOGDG\HQIRTXHGLIHUHQFLDODWHQFLyQLQWHJUDOHLQWHJUDGD
DFFLyQLQWHUVHFWRULDOSRUODVDOXGSDUWLFLSDFLyQVRFLDOFRPXQLWDULD\FLXGDGDQtDGHFLVRULD\
SDULWDULDFDOLGDGVRVWHQLELOLGDGHFLHQFLDWUDQVSDUHQFLDSURJUHVLYLGDGHLUUHYHUVLELOLGDG
eQIDVLVHQODSURPRFLyQGHODVDOXG\SUHYHQFLyQGHODHQIHUPHGDG
$FFLRQHV,QWHUVHFWRULDOHVSDUDLPSDFWDUORVGHWHUPLQDQWHVHQVDOXG
&XOWXUDGHODXWRFXLGDGR
2ULHQWDFLyQLQGLYLGXDOIDPLOLDU\FRPXQLWDULD
$WHQFLyQLQWHJUDOLQWHJUDGD\FRQWLQXD
,QWHUFXOWXUDOLGDGTXHLQFOX\HHQWUHRWURVORVHOHPHQWRVGHSUiFWLFDVWUDGLFLRQDOHV
DOWHUQDWLYDV\FRPSOHPHQWDULDVSDUDODDWHQFLyQHQVDOXG
7DOHQWRKXPDQRRUJDQL]DGRHQHTXLSRVPXOWLGLVFLSOLQDULRVPRWLYDGRVXFLHQWH
\FXDOLFDGR

)RUWDOHFLPLHQWRGHODEDMDFRPSOHMLGDGSDUDPHMRUDUODUHVROXWLYLGDG
3DUWLFLSDFLyQDFWLYDGHODFRPXQLGDG
(QIRTXHWHUULWRULDO
$UWtFXOR)RUWDOHFLPLHQWRGHORVVHUYLFLRVGHEDMDFRPSOHMLGDG(O*RELHUQR1DFLRQDO
IRUPXODUiODSROtWLFDGHIRUWDOHFLPLHQWRGHORVVHUYLFLRVGHEDMDFRPSOHMLGDGSDUDPHMRUDU
VXFDSDFLGDGUHVROXWLYDFRQHOQGHTXHVHSXHGDQUHVROYHUODVGHPDQGDVPiVIUHFXHQWHV
HQODDWHQFLyQGHODVDOXGGHODSREODFLyQ
$UWtFXOR(TXLSRVEiVLFRVGHVDOXG(OHQWHWHUULWRULDOFRQIRUPHDODUHJODPHQWDFLyQ
GHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHQLUiORVUHTXLVLWRVySWLPRVSDUDKDELOLWDUODFRQ
IRUPDFLyQGHORV(TXLSRV%iVLFRVGH6DOXGFRPRXQFRQFHSWRIXQFLRQDO\RUJDQL]DWLYRTXH
SHUPLWDIDFLOLWDUHODFFHVRDORVVHUYLFLRVGHVDOXGHQHOPDUFRGHODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ
3ULPDULDHQ6DOXG3DUDODQDQFLDFLyQ\FRQVWLWXFLyQGHHVWRVHTXLSRVFRQFXUULUiQHOWDOHQWR
KXPDQR\UHFXUVRVLQWHULQVWLWXFLRQDOHVGHOVHFWRUVDOXGGHVWLQDGRVDODVDOXGS~EOLFD\GH
RWURVVHFWRUHVTXHSDUWLFLSDQHQODDWHQFLyQGHORVGHWHUPLQDQWHVHQVDOXG
/DFRQVWLWXFLyQGHHTXLSRVEiVLFRVLPSOLFDODUHRUJDQL]DFLyQIXQFLRQDOFDSDFLWDFLyQ
\DGHFXDFLyQSURJUHVLYDGHOWDOHQWRKXPDQR/RVHTXLSRVEiVLFRVGHEHUiQVHUDGDSWDGRVD
ODVQHFHVLGDGHV\UHTXHULPLHQWRVGHODSREODFLyQ
$UWtFXOR)XQFLRQHVGHORVHTXLSRVEiVLFRVGHVDOXG/RVHTXLSRVEiVLFRVGHVDOXG
WHQGUiQHQWUHVXVIXQFLRQHVODVVLJXLHQWHV
5HDOL]DUHOGLDJQyVWLFRIDPLOLDUGHDFXHUGRFRQODFKDXQLFDGDTXHVHGHQD
DQLYHOQDFLRQDO
 ,GHQWLFDFLyQ GH ULHVJR LQGLYLGXDO IDPLOLDU \ FRPXQLWDULR GH ORV XVXDULRV SRU
HGDGVH[RUD]D\HWQLD
,QIRUPDUVREUHHOSRUWDIROLRGHVHUYLFLRVGHODSURWHFFLyQVRFLDOHQVDOXGDODV
IDPLOLDVGHDFXHUGRDVXVQHFHVLGDGHV\DODVSROtWLFDV\UHJODPHQWDFLyQGHGLFKRVVHUYLFLRV
3URPRYHUODDOLDFLyQDOVLVWHPDODLGHQWLFDFLyQSOHQDGHODVIDPLOLDVGHPDQHUD
TXHDOLGHQWLFDUXQDSHUVRQDQRDOLDGDDOVLVWHPDVHLQLFLHHOWUiPLWHGHDOLDFLyQSDUD
TXHSXHGDQDFFHGHUDORVVHUYLFLRVGHSURWHFFLyQVRFLDO
,QGXFLUODGHPDQGDGHVHUYLFLRVGHORVHYHQWRVUHODFLRQDGRVFRQODVSULRULGDGHVHQ
VDOXGS~EOLFD\DTXHOORVTXHRFDVLRQHQXQDOWRLPSDFWRHQVDOXGS~EOLFD
)DFLOLWDUODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVEiVLFRVGHVDOXGHGXFDFLyQSUHYHQFLyQ
WUDWDPLHQWR\UHKDELOLWDFLyQ
6XPLQLVWUDUODLQIRUPDFLyQTXHVLUYDGHLQVXPRSDUDODHODERUDFLyQGHODKLVWRULD
FOtQLFD\~QLFDREOLJDWRULD
778/2,,,
$7(1&,135()(5(17(<',)(5(1&,$/
3$5$/$,1)$1&,$</$$'2/(6&(1&,$
$UWtFXOR$WHQFLyQSUHIHUHQWH(O3ODQGH%HQHFLRVLQFOXLUiXQDSDUWHHVSHFLDO\
GLIHUHQFLDGDTXHJDUDQWLFHODHIHFWLYDSUHYHQFLyQGHWHFFLyQWHPSUDQD\WUDWDPLHQWRDGHFXDGR
GHHQIHUPHGDGHVGHORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHV6HGHEHUiHVWUXFWXUDUGHDFXHUGRFRQ
ORVFLFORVYLWDOHVGHQDFLPLHQWRSUHQDWDODPHQRUHVGHVHLVDxRVGHVHLVDPHQRUHV
GHFDWRUFHDxRV\GHFDWRUFHDPHQRUHVGHGLHFLRFKRDxRV
/D&RPLVLyQGH5HJXODFLyQHQ6DOXGRTXLHQKDJDVXVYHFHVGHQLUi\DFWXDOL]DUiHVWD
SDUWHHVSHFLDO\GLIHUHQFLDGDFDGDGRVDxRVTXHFRQWHPSOHSUHVWDFLRQHVGHVHUYLFLRVGH
VDOXGSDUDORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHVJDUDQWLFHODSURPRFLyQODHIHFWLYDSUHYHQFLyQ
GHWHFFLyQWHPSUDQD\WUDWDPLHQWRVDGHFXDGRVGHHQIHUPHGDGHVDWHQFLyQGHHPHUJHQFLDV
UHVWDEOHFLPLHQWRItVLFR\VLFROyJLFRGHGHUHFKRVYXOQHUDGRV\UHKDELOLWDFLyQGHODVKDELOL
GDGHVItVLFDV\PHQWDOHVGHORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHVHQVLWXDFLyQGHGLVFDSDFLGDG
WHQLHQGRHQFXHQWDVXVFLFORVYLWDOHVHOSHUOHSLGHPLROyJLFR\ODFDUJDGHODHQIHUPHGDG
$UWtFXOR6HUYLFLRV\PHGLFDPHQWRVSDUDORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHVFRQGLV
FDSDFLGDG\HQIHUPHGDGHVFDWDVWUyFDVFHUWLFDGDV/RVVHUYLFLRV\PHGLFDPHQWRVGHOD
SDUWHHVSHFLDO\GLIHUHQFLDGDGHO3ODQGH%HQHFLRVSDUDORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHVFRQ
GLVFDSDFLGDGHVItVLFDVVHQVRULDOHV\FRJQLWLYDVHQIHUPHGDGHVFDWDVWUyFDV\UXLQRVDVTXH
VHDQFHUWLFDGDVSRUHOPpGLFRWUDWDQWHVHUiQJUDWXLWRVSDUDORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHV
GH6LVEpQ\
$UWtFXOR5HVWDEOHFLPLHQWRGHODVDOXGGHQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHVFX\RVGHUHFKRV
KDQVLGRYXOQHUDGRV/RVVHUYLFLRVSDUDODUHKDELOLWDFLyQItVLFD\PHQWDOGHORVQLxRVQLxDV
\DGROHVFHQWHVYtFWLPDVGHYLROHQFLDItVLFDRVH[XDO\WRGDVODVIRUPDVGHPDOWUDWRTXHHVWpQ
FHUWLFDGRVSRUODDXWRULGDGFRPSHWHQWHVHUiQWRWDOPHQWHJUDWXLWRVSDUDODVYtFWLPDVVLQ
LPSRUWDUHOUpJLPHQGHDOLDFLyQ6HUiQGLVHxDGRVHLPSOHPHQWDGRVJDUDQWL]DQGRODDWHQFLyQ
LQWHJUDOSDUDFDGDFDVRKDVWDTXHVHFHUWLTXHPpGLFDPHQWHODUHFXSHUDFLyQGHODVYtFWLPDV
$UWtFXOR  &RUUHVSRQVDELOLGDG (O (VWDGR ORV SDGUHV R UHSUHVHQWDQWHV OHJDOHV GH
ORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHVVRQUHVSRQVDEOHVGHVXFXLGDGR\GHJHVWLRQDUODDWHQFLyQ
RSRUWXQDHLQWHJUDODODVDOXGGHVXVKLMRVRUHSUHVHQWDGRVPHQRUHV\H[LJLUDO6LVWHPDGH
6HJXQGDG6RFLDOHQ6DOXGORVVHUYLFLRVHVWDEOHFLGRVHQODSDUWHHVSHFLDO\GLIHUHQFLDGDGHO
3ODQGH%HQHFLRV
(O(VWDGR\ODVLQVWLWXFLRQHVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGHVWDEOH
FHUiQORVPHFDQLVPRVOHJDOHVDGPLQLVWUDWLYRV\SUHVXSXHVWDOHVSDUDGDUHIHFWLYR\RSRUWXQR
FXPSOLPLHQWRDODSDUWHHVSHFLDO\GLIHUHQFLDGDGHO3ODQGH%HQHFLRV\GHRIUHFHURSRUWXQD
HIHFWLYDPHQWH\FRQFDOLGDGORVVHUYLFLRV
$UWtFXOR  2EOLJDFLyQ GH GHQXQFLDU SRVLEOH YXOQHUDFLyQ GH GHUHFKRV PDOWUDWR R
GHVFXLGR/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGH,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGGHEHUiQ
QRWLFDUDO,QVWLWXWR&RORPELDQRGH%LHQHVWDU)DPLOLDU,&%)DODVFRPLVDUtDVGHIDPLOLD
RHQVXGHIHFWRDORVLQVSHFWRUHVGHSROLFtDRDODVSHUVRQHUtDVPXQLFLSDOHVRGLVWULWDOHVORV
FDVRVHQTXHSXHGDH[LVWLUQHJOLJHQFLDGHORVSDGUHVRDGXOWRVUHVSRQVDEOHVHQODDWHQFLyQ
GHORVQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHV\DGHPiVGHQXQFLDUDQWHOD)LVFDOtD*HQHUDOGHOD1DFLyQ
FXDQGRGHWHFWHQLQGLFLRVGHPDOWUDWRVItVLFRVSVLFROyJLFRVRYLROHQFLDVH[XDO



' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/
778/2,9
$6(*85$0,(172
&$378/2,
'LVSRVLFLRQHVJHQHUDOHV

$UWtFXOR3RUWDELOLGDGQDFLRQDO7RGDVODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGGHEHUiQ
JDUDQWL]DUHODFFHVRDORVVHUYLFLRVGHVDOXGHQHOWHUULWRULRQDFLRQDODWUDYpVGHDFXHUGRV
FRQ SUHVWDGRUHV GH VHUYLFLRV GH VDOXG \ (QWLGDGHV 3URPRWRUDV GH 6DOXG /DV (QWLGDGHV
3URPRWRUDVGH6DOXGSRGUiQRIUHFHUORVSODQHVGHEHQHFLRVHQORVGRVUHJtPHQHVSUHVHU
YDQGRORVDWULEXWRVGHFRQWLQXLGDGORQJLWXGLQDOLGDGLQWHJUDOLGDG\DGVFULSFLyQLQGLYLGXDO
\IDPLOLDUDORVHTXLSRVEiVLFRVGHVDOXG\UHGHVLQWHJUDGDVGHVHUYLFLRV
(ODFFHVRDODDWHQFLyQGHVDOXGVHUiDWUDYpVGHODFpGXODGHFLXGDGDQtDXRWURGRFX
PHQWRGHLGHQWLGDG
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR(VWDGLVSRVLFLyQHQWUDUiHQYLJHQFLDDPiVWDUGDUHOSULPHUR
GHMXQLRGHO
$UWtFXOR*DVWRVGHDGPLQLVWUDFLyQGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG(O*R
ELHUQR1DFLRQDOMDUiHOSRUFHQWDMHGHJDVWRGHDGPLQLVWUDFLyQGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDV
GH6DOXGFRQEDVHHQFULWHULRVGHHFLHQFLDHVWXGLRVDFWXDULDOHV\QDQFLHURV\FULWHULRV
WpFQLFRV/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGTXHQRFXPSODQFRQHVHSRUFHQWDMHHQWUDUiQ
HQFDXVDOGHLQWHUYHQFLyQ'LFKRIDFWRUQRSRGUiVXSHUDUHOGHOD8QLGDGGH3DJRSRU
&DSLWDFLyQ
/RVUHFXUVRVSDUDODDWHQFLyQHQVDOXGQRSRGUiQXVDUVHSDUDDGTXLULUDFWLYRVMRVQL
HQDFWLYLGDGHVGLVWLQWDVDODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXG7DPSRFRORSRGUiKDFHUHO
5pJLPHQ6XEVLGLDGR
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR/RSUHYLVWRHQHVWHDUWtFXORVHUHJODPHQWDUiSDUDTXHHOSRUFHQ
WDMHPi[LPRGHDGPLQLVWUDFLyQHQWUHDUHJLUDPiVWDUGDUHOSULPHURGHHQHURGH(O
*RELHUQR 1DFLRQDO FRQWDUi FRQ VHLV  PHVHV SDUD KDFHU ODV UHYLVLRQHV QHFHVDULDV FRQ
EDVHHQHVWXGLRVWpFQLFRVVREUHHOSRUFHQWDMHPi[LPRVHxDODGRHQHOSUHVHQWHDUWtFXOR\
SRGUtDUHDOL]DUODVPRGLFDFLRQHVGHOFDVR+DVWDWDQWRQRVHGHQDHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR
VHJXLUiPDQHMDQGRHO
$UWtFXOR5HTXLVLWRVGHOIXQFLRQDPLHQWRGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG(O
*RELHUQR 1DFLRQDO UHJODPHQWDUi ODV FRQGLFLRQHV SDUD TXH ODV (QWLGDGHV 3URPRWRUDV GH
6DOXGWHQJDQXQQ~PHURPtQLPRGHDOLDGRVTXHJDUDQWLFHODVHVFDODVQHFHVDULDVSDUDOD
JHVWLyQGHOULHVJR\FXHQWHQFRQORVPiUJHQHVGHVROYHQFLDODFDSDFLGDGQDQFLHUDWpFQLFD
\GHFDOLGDGSDUDRSHUDUGHPDQHUDDGHFXDGD
$UWtFXOR$FWXDOL]DFLyQGHO3ODQGH%HQHFLRV(O3ODQGH%HQHFLRVGHEHUiDFWXD
OL]DUVHLQWHJUDOPHQWHXQDYH]FDGDGRVDxRVDWHQGLHQGRDFDPELRVHQHOSHUOHSLGH
PLROyJLFR\FDUJDGHODHQIHUPHGDGGHODSREODFLyQGLVSRQLELOLGDGGHUHFXUVRVHTXLOLEULR
\PHGLFDPHQWRVH[WUDRUGLQDULRVQRH[SOtFLWRVGHQWURGHO3ODQGH%HQHFLRV
/DV PHWRGRORJtDV XWLOL]DGDV SDUD GHQLFLyQ \ DFWXDOL]DFLyQ GHO 3ODQ GH %HQHFLRV
GHEHQVHUSXEOLFDGDV\H[SOtFLWDV\FRQVXOWDUODRSLQLyQHQWUHRWURVGHODVHQWLGDGHVTXH
LQWHJUDQHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXQGDG6RFLDOHQ6DOXGRUJDQL]DFLRQHVGHSURIHVLRQDOHV
GHODVDOXGGHORVDOLDGRV\ODVVRFLHGDGHVFLHQWtFDVRGHODVRUJDQL]DFLRQHV\HQWLGDGHV
TXHVHFRQVLGHUHQSHUWLQHQWHV
(O3ODQGH%HQHFLRVVyORSRGUiVHUDFWXDOL]DGRSRUODDXWRULGDGDGPLQLVWUDWLYDFRP
SHWHQWHSDUDHOOR
3DUiJUDIR(O3ODQGH%HQHFLRVGHEHUiDFWXDOL]DUVHGHPDQHUDLQWHJUDODQWHVGHOSULPHUR
GHGLFLHPEUHGH
$UWtFXOR&RPLWp7pFQLFR&LHQWtFRGHOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXG3DUDDFFHGHU
DODSURYLVLyQGHVHUYLFLRVSRUFRQGLFLRQHVSDUWLFXODUHVH[WUDRUGLQDULRV\TXHVHUHTXLHUHQ
FRQQHFHVLGDGODSUHVFULSFLyQGHOSURIHVLRQDOGHODVDOXGWUDWDQWHGHEHUiVRPHWHUVHDO&R
PLWp7pFQLFR&LHQWtFRGHOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGFRQDXWRQRPtDGHVXVPLHPEURV
TXHVHSURQXQFLDUiVREUHODLQVXFLHQFLDGHODVSUHVWDFLRQHVH[SOtFLWDVODQHFHVLGDGGHOD
SURYLVLyQGHVHUYLFLRVH[WUDRUGLQDULRVHQXQSOD]RQRVXSHULRUDGRVGtDVFDOHQGDULR
GHVGHODVROLFLWXGGHOFRQFHSWR
/RV&RPLWpV7pFQLFRV&LHQWtFRVGHEHUiQHVWDULQWHJUDGRVRFRQIRUPDGRVSRUPpGLFRV
FLHQWtFRV\WUDWDQWHV%DMRQLQJXQDFLUFXQVWDQFLDHOSHUVRQDODGPLQLVWUDWLYRGHODV(QWLGDGHV
3URPRWRUDVGH6DOXGLQWHJUDUiHVWRVFRPLWpVDVtVHDQPpGLFRV
3DUiJUDIR /D FRQIRUPDFLyQ GH ORV &RPLWpV 7pFQLFR&LHQWtFRV GHEH JDUDQWL]DU OD
LQWHUGLVFLSOLQDULHGDGHQWUHORVSDUHVHVSHFLDOL]DGRVGHOSURIHVLRQDOGHODVDOXGWUDWDQWH\OD
SOHQDDXWRQRPtDSURIHVLRQDOHQVXVGHFLVLRQHV
$UWtFXOR&UHDFLyQGHOD-XQWD7pFQLFD&LHQWtFDGHSDUHV/D6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXGWHQGUiXQDOLVWDGHPpGLFRVHVSHFLDOLVWDV\RWURVSURIHVLRQDOHVHVSHFLD
OL]DGRVSDUDTXHHPLWDQFRQFHSWRVREUHODSHUWLQHQFLDPpGLFD\FLHQWtFDGHODSUHVWDFLyQ
RUGHQDGDSRUHOSURIHVLRQDOGHODVDOXGWUDWDQWHQRSUHYLVWDHQHO3ODQGH%HQHFLRVQH
JDGDRDFHSWDGDSRUHO&RPLWp7pFQLFR&LHQWtFRGHOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGOD
MXQWDWpFQLFDFLHQWtFDGHSDUHVWHQGUiXQWpUPLQRGHVLHWHGtDVFDOHQGDULRSDUDHPLWLU
HOFRQFHSWRUHVSHFWLYR/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGWHQGUiXQSOD]RQRPD\RU
DVHLVPHVHVSDUDODFRQIRUPDFLyQGHODV-XQWDVPHQFLRQDGDVHQHOSUHVHQWHDUWtFXOR
3DUiJUDIR/DFRQIRUPDFLyQGHOD-XQWD7pFQLFR&LHQWtFDGHEHJDUDQWL]DUODLQWHUGLV
FLSOLQDULHGDGHQWUHORVSDUHVHVSHFLDOL]DGRVGHOSURIHVLRQDOGHODVDOXGWUDWDQWH\ODSOHQD
DXWRQRPtDSURIHVLRQDOHQVXVGHFLVLRQHV
$UWtFXOR3UHVFULSFLyQGHOGHUHFKRDVROLFLWDUUHHPEROVRGHSUHVWDFLRQHVHFRQyPLFDV
(OGHUHFKRGHORVHPSOHDGRUHVGHVROLFLWDUDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGHOUHHPEROVR
GHOYDORUGHODVSUHVWDFLRQHVHFRQyPLFDVSUHVFULEHHQHOWpUPLQRGHWUHVDxRVFRQWDGRV
DSDUWLUGHODIHFKDHQTXHHOHPSOHDGRUKL]RHOSDJRFRUUHVSRQGLHQWHDOWUDEDMDGRU

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

&$378/2,,
$GPLQLVWUDFLyQGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR
$UWtFXOR$GPLQLVWUDFLyQGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR/RVHQWHVWHUULWRULDOHVDGPLQLVWUDUiQ
HO5pJLPHQ6XEVLGLDGRPHGLDQWHHOVHJXLPLHQWR\FRQWUROGHODVHJXUDPLHQWRGHORVDOLDGRV
GHQWURGHVXMXULVGLFFLyQJDUDQWL]DQGRHODFFHVRRSRUWXQR\GHFDOLGDGDO3ODQGH%HQHFLRV
(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOJLUDUiGLUHFWDPHQWHDQRPEUHGHODV(QWLGDGHV
7HUULWRULDOHVOD8QLGDGGH3DJRSRU&DSLWDFLyQDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGR
SRGUiKDFHUSDJRVGLUHFWRVDODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGFRQIXQGDPHQWRHQHO
LQVWUXPHQWRMXUtGLFRGHQLGRSRUHO*RELHUQR1DFLRQDO(QWRGRFDVRHO0LQLVWHULRGHOD
3URWHFFLyQ6RFLDOSRGUiUHDOL]DUHOJLURGLUHFWRFRQEDVHHQODLQIRUPDFLyQGLVSRQLEOHVLQ
SHUMXLFLRGHODUHVSRQVDELOLGDGGHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVHQHOFXPSOLPLHQWRGHVXVFRP
SHWHQFLDVOHJDOHV(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHQLUiXQSODQSDUDODSURJUHVLYD
LPSOHPHQWDFLyQGHOJLURGLUHFWR
/D1DFLyQSRGUiFRODERUDUFRQORVPXQLFLSLRVGLVWULWRV\GHSDUWDPHQWRVFXDQGRDSOLTXH
FRQODLGHQWLFDFLyQ\UHJLVWURGHORVEHQHFLDULRVGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR
3DUiJUDIR WUDQVLWRULR /RV GLVWULWRV \ ORV PXQLFLSLRV GH PiV GH FLHQ PLO KDELWDQWHV
SRGUiQFRQWLQXDUDGPLQLVWUDQGRORVUHFXUVRVGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRKDVWDHO
WUHLQWD\XQRGHGLFLHPEUHGHXWLOL]DQGRHOLQVWUXPHQWRMXUtGLFRGHQLGRHQHO
SUHVHQWHDUWtFXOR
$UWtFXOR  $VHJXUDPLHQWR HQ WHUULWRULRV FRQ SREODFLyQ GLVSHUVD JHRJUiFDPHQWH
(O*RELHUQR1DFLRQDOGHQLUiORVWHUULWRULRVGHSREODFLyQGLVSHUVD\ORVPHFDQLVPRVTXH
SHUPLWDQPHMRUDUHODFFHVRDORVVHUYLFLRVGHVDOXGGHGLFKDVFRPXQLGDGHV\IRUWDOHFHUi
HODVHJXUDPLHQWR
$UWtFXOR0HFDQLVPRGHUHFDXGR\JLURGHORVUHFXUVRVGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR(O
*RELHUQR1DFLRQDOGLVHxDUiXQVLVWHPDGHDGPLQLVWUDFLyQGHUHFXUVRV\SRGUiFRQWUDWDU
XQPHFDQLVPRQDQFLHURSDUDUHFDXGDU\JLUDUGLUHFWDPHQWHORVUHFXUVRVTXHQDQFLDQ\
FRQDQFLDQHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRGH6DOXGLQFOXLGRVORVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH3DUWL
FLSDFLRQHV\ORVUHFXUVRVGHORVTXHWUDWDHODUWtFXORGHOD/H\GH(QHOFDVR
GHOHVIXHU]RSURSLRWHUULWRULDOHOPHFDQLVPRQDQFLHURVHSRGUiFRQWUDWDUFRQHOVLVWHPD
QDQFLHUR\RORV,QVWLWXWRVGH)RPHQWR\'HVDUUROOR5HJLRQDO,QV
+DEUiXQDFXHQWDLQGLYLGXDOSRUFDGDGLVWULWRPXQLFLSLR\GHSDUWDPHQWRHQODVFXDOHV
VHUHJLVWUDUiQORVYDORUHVSURYHQLHQWHVGHORVUHFXUVRVGHTXHWUDWDHOLQFLVRDQWHULRUFX\RV
WLWXODUHVVRQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVODVFXDOHVGHEHUiQSUHVXSXHVWDUORV\HMHFXWDUORVVLQ
VLWXDFLyQGHIRQGRV3DUDHVWRVHIHFWRVVHHQWHQGHUiTXHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVFRP
SURPHWHQHOJDVWRDOGHWHUPLQDUORVEHQHFLDULRVGHORVVXEVLGLRV\HMHFXWDQODDSURSLDFLyQ
PHGLDQWHORVJLURVTXHUHDOLFHOD1DFLyQGHFRQIRUPLGDGFRQODSUHVHQWHOH\
'HODFXHQWDLQGLYLGXDOVHJLUDUiQGLUHFWDPHQWHHVWRVUHFXUVRVDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDV
GH6DOXG\RDORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXG(OJLURDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH
6DOXGVHUHDOL]DUiPHGLDQWHHOSDJRGHXQD8QLGDGGH3DJRSRU&DSLWDFLyQSRUFDGDXQR
GHORVDOLDGRVTXHWHQJDUHJLVWUDGRV\YDOLGDGRVPHGLDQWHHOLQVWUXPHQWRGHQLGRSDUDWDO
Q(QHOFDVRGHORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVHOJLURGLUHFWRGHORVUHFXUVRVVHKDUiFRQ
EDVHHQHOLQVWUXPHQWRGHQLGRSDUDWDOQ
3DUiJUDIR/RVGHSDUWDPHQWRVGLVWULWRV\PXQLFLSLRVSRGUiQJLUDUDVXFXHQWDHQ
HOVLVWHPDGHSDJRVHVWDEOHFLGRSRUOD1DFLyQRDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGORV
UHFXUVRVTXHFRQDQFLDQHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRGH6DOXGFRQUHFXUVRVFRUUHVSRQGLHQWHV
DOHVIXHU]RSURSLRWHUULWRULDO\ODVUHQWDVFHGLGDVORVFXDOHVVHUiQJLUDGRVDODV(QWLGDGHV
3URPRWRUDVGH6DOXGSDUDDOLDUDTXHOODVSHUVRQDVTXHQRKDQVLGRFXELHUWDVFRQORVUHFXUVRV
DGPLQLVWUDGRVSRUHOVLVWHPDGHSDJRVFRQWUDWDGRSRUOD1DFLyQ\RDORVSUHVWDGRUHVGH
VHUYLFLRVGHVDOXGSRUSDJRGHVHUYLFLRVTXHKD\DQVLGRFDSLWDGRV
3DUiJUDIR/RVFRVWRV\JDVWRVGHODDGPLQLVWUDFLyQDSR\RWpFQLFRDXGLWRUtD\OD
UHPXQHUDFLyQQHFHVDULDSDUDQDQFLDUHOPHFDQLVPRSUHYLVWRHQHOSUHVHQWHDUWtFXORVH
SDJDUiQFRQFDUJRDORVUHQGLPLHQWRVQDQFLHURVGHHVWRVRFRQUHFXUVRVGHO)RQGRGH
6ROLGDULGDG\*DUDQWtDVLORVSULPHURVQRVRQVXFLHQWHV
3DUiJUDIR(O*RELHUQR1DFLRQDOXQLFDUiHOVLVWHPDGHDGPLQLVWUDFLyQ\SDJRVGH
ORVUHFXUVRVGHORVUHJtPHQHVFRQWULEXWLYR\VXEVLGLDGRPHGLDQWHHOPHFDQLVPRQDQFLHUR
TXHVHGHWHUPLQHSDUDWDOQ
/RVJLURVGHUHFXUVRVGHOD1DFLyQ\DTXHOORVTXHGHWHUPLQHHOUHJODPHQWRSRGUiQKDFHUVH
GLUHFWDPHQWHSRUOD7HVRUHUtD*HQHUDOGHOD1DFLyQRHO)RV\JDVHJ~QHOFDVR
/DIRUPD\ODVFRQGLFLRQHVGHRSHUDFLyQGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRVHUiQGHWHUPLQDGDV
SRUHO*RELHUQR1DFLRQDOGHIRUPDVLPLODUDO5pJLPHQ&RQWULEXWLYR
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR7pUPLQRSDUDODOLTXLGDFLyQGHORVFRQWUDWRV/RV*REHUQD
GRUHVR$OFDOGHV\ODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGSURFHGHUiQHQHOWpUPLQRGHWUHV
PHVHVFDOHQGDULRFRQWDGRVDSDUWLUGHODIHFKDGHHQWUDGDHQYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\D
OLTXLGDUGHPXWXRDFXHUGRORVFRQWUDWRVVXVFULWRVFRQDQWHULRULGDGDOGHDEULOGH
'HQRUHDOL]DUVHODOLTXLGDFLyQGHQWURGHORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVODHQWLGDGWHUULWRULDO
FRQEDVHHQVXVVRSRUWHV\ORVGHOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGVLORVWLHQHSURFHGHUiDOD
OLTXLGDFLyQXQLODWHUDOGHQWURGHORVWUHLQWDGtDVFDOHQGDULRVVLJXLHQWHVDOYHQFLPLHQWR
GHOWpUPLQRGHVFULWRHQHOSUHVHQWHDUWtFXOR
(OLQFXPSOLPLHQWRGHHVWRVWpUPLQRVFRQOOHYDUiHOUHSRUWHDORVRUJDQLVPRVGHFRQWURO
\ D ODV UHVSHFWLYDV VDQFLRQHV GLVFLSOLQDULDV \ HO PRQWR GHO FRQWUDWR VHUi OD FXDQWtD GH
UHIHUHQFLDFRQODFXDOVHGHWHUPLQDUiODUHVSRQVDELOLGDGVFDOGHODJHQWHGHO(VWDGR'HO
LQFXPSOLPLHQWRVHLQIRUPDUiDORVRUJDQLVPRVGHFRQWURO\YLJLODQFLDFRUUHVSRQGLHQWHV
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR'HXGDVSRUFRQFHSWRGHFRQWUDWRVOLTXLGDGRV(OPRQWRDIDYRU
GHOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGFRQWHQLGRHQHODFWDGHOLTXLGDFLyQGHPXWXRDFXHUGR
GH ORV FRQWUDWRV GH DGPLQLVWUDFLyQ GHO 5pJLPHQ 6XEVLGLDGR R HQ HO DFWR GH OLTXLGDFLyQ
XQLODWHUDOYLJHQWHDODIHFKDGHHQWUDGDHQYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\\ORVTXHVXUMDQGHO
FXPSOLPLHQWRGHODPLVPDGHEHVHUJLUDGRDOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGSRUOD(QWLGDG
7HUULWRULDOGHQWURGHORVWUHLQWDGtDVVLJXLHQWHVDODH[SHGLFLyQGHODSUHVHQWHOH\JLUR
TXHVHUHDOL]DUiGLUHFWDPHQWHDODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6HUYLFLRVGH6DOXGHQHO



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

' , $ 5 , 2 2 ) , & , $ /

FDVRHQTXHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGOHVDGHXGHUHFXUVRVHOPRQWRUHVWDQWHVL
KXELHUHOXJDUDHOORVHJLUDUiDOD(PSUHVD3URPRWRUDGH6DOXGGHQWURGHOPLVPRSOD]R
/RVVDOGRVTXHTXHGHQDIDYRUGHOHQWHWHUULWRULDOVHUiQJLUDGRVSRUOD(QWLGDG3URPRWRUD
GH6DOXGDODVFXHQWDVPDHVWUDVGHQWURGHOPLVPRWpUPLQR
(Q HO HYHQWR HQ TXH ODV HQWLGDGHV WHUULWRULDOHV QR SDJXHQ ODV GHXGDV SRU FRQWUDWRV
OLTXLGDGRVHO*RELHUQR1DFLRQDOHQDUDVGHVDOYDJXDUGDUODVRVWHQLELOLGDGGHO6LVWHPD\
ODJDUDQWtDGHDFFHVRDORVDOLDGRVGHVFRQWDUiGHORVUHFXUVRVDVLJQDGRVDHVHPXQLFLSLR
SRU UHJDOtDV SRU HO )RQGR GH$KRUUR \ (VWDELOL]DFLyQ 3HWUROHUD )$(3 X RWUDV IXHQWHV
PXQLFLSDOHVTXHVHGLVSRQJDQHQHOQLYHOQDFLRQDOORVPRQWRVDGHXGDGRV\VHUiQJLUDGRV
DODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGUHVSHFWLYDVHQORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVHQHOSUHVHQWH
DUWtFXOR(O*RELHUQR1DFLRQDOUHJODPHQWDUiHOSURFHGLPLHQWRSDUDWDOQH[LJLHQGRSDUD
HOORODVDFWDVGHOLTXLGDFLyQGRQGHFRQVWHQORVUHFXUVRVUHFDXGDGRV
&$378/2,,,
8QLYHUVDOL]DFLyQGHODVHJXUDPLHQWR
$UWtFXOR8QLYHUVDOL]DFLyQGHODVHJXUDPLHQWR7RGRVORVUHVLGHQWHVHQHOSDtVGHEH
UiQVHUDOLDGRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG(O*RELHUQR1DFLRQDO
GHVDUUROODUiPHFDQLVPRVSDUDJDUDQWL]DUODDOLDFLyQ
&XDQGRXQDSHUVRQDUHTXLHUDDWHQFLyQHQVDOXG\QRHVWpDOLDGRVHSURFHGHUiGHOD
VLJXLHQWHIRUPD
6LWLHQHFDSDFLGDGGHSDJRFDQFHODUiHOVHUYLFLR\VHOHHVWDEOHFHUiFRQWDFWRFRQOD
(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGGHOUpJLPHQFRQWULEXWLYRGHVXSUHIHUHQFLD
6LODSHUVRQDPDQLHVWDQRWHQHUFDSDFLGDGGHSDJRHVWDVHUiDWHQGLGDREOLJDWRULD
PHQWH/DDOLDFLyQLQLFLDOVHKDUiDOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR
PHGLDQWHHOPHFDQLVPRVLPSOLFDGRTXHVHGHVDUUROOHSDUDWDOQ5HDOL]DGDODDOLDFLyQ
OD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGYHULFDUiHQXQSOD]RQRPD\RUDRFKRGtDVKiELOHV
VLODSHUVRQDHVHOHJLEOHSDUDHOVXEVLGLRHQVDOXG'HQRVHUORVHFDQFHODUiODDOLDFLyQ
\OD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGSURFHGHUiDUHDOL]DUHOFREURGHORVVHUYLFLRVSUHVWDGRV
6HSRGUiUHDFWLYDUODDOLDFLyQDO5pJLPHQ6XEVLGLDGRFXDQGRVHDFUHGLWHODVFRQGLFLRQHV
TXHGDQGHUHFKRDOVXEVLGLR(QWRGRFDVRHOSDJRGHORVVHUYLFLRVGHVDOXGSUHVWDGRVVHUi
FDQFHODGRSRUOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXGVLHIHFWLYDPHQWHVHDOLyDHOODVLQRVHDOLy
VHSDJDUiQFRQUHFXUVRVGHRIHUWDDODLQVWLWXFLyQSUHVWDGRUDGHORVVHUYLFLRVGHVDOXGGH
FRQIRUPLGDGFRQODQRUPDWLYLGDGJHQHUDOYLJHQWHSDUDHOSDJRGHORVVHUYLFLRVGHVDOXG
6LQRWXYLHUDGRFXPHQWRGHLGHQWLGDGVHWRPDUiHOUHJLVWURGDFWLODU\ORVGDWRVGHLGHQWL
FDFLyQVLJXLHQGRHOSURFHGLPLHQWRHVWDEOHFLGRSRUHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOHQ
FRRUGLQDFLyQFRQOD5HJLVWUDGXUtD1DFLRQDOGHO(VWDGR&LYLOSDUDHOWUiPLWHGHODDOLDFLyQ
/RVFDVRVQRHVWDEOHFLGRVHQHOSUHVHQWHDUWtFXORSDUDORJUDUODXQLYHUVDOL]DFLyQ
GHODVHJXUDPLHQWR VHUiQ UHJODPHQWDGRVSRU HO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ 6RFLDO HQ XQ
WpUPLQRQRPD\RUDXQDxR
3DUiJUDIR$TXLHQHVLQJUHVHQDOSDtVQRVHDQUHVLGHQWHV\QRHVWpQDVHJXUDGRVVH
ORVLQFHQWLYDUiDDGTXLULUXQVHJXURPpGLFRR3ODQ9ROXQWDULRGH6DOXGSDUDVXDWHQFLyQHQ
HOSDtVGHVHUQHFHVDULR
3DUiJUDIR4XLHQHVGLVIUXWHQGHORVUHJtPHQHVHVSHFLDOHV\GHH[FHSFLyQSHUPDQHFHUiQ
HQHOORVODVHQWLGDGHVDGPLQLVWUDGRUDVGHHVWRVUHJtPHQHVGHEHUiQHQWUHJDULQIRUPDFLyQ
SHULyGLFDTXHVROLFLWHHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR$SDUWLUGHOSULPHURGHHQHURGHOQRKDEUiSHULRGRGHFDUHQFLD
HQHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
$UWtFXOR3UHVXQFLyQGHFDSDFLGDGGHSDJR\GHLQJUHVRV6HSUHVXPHFRQFDSDFLGDG
GHSDJR\HQFRQVHFXHQFLDHVWiQREOLJDGRVDDOLDUVHDO5pJLPHQ&RQWULEXWLYRRSRGUiQ
VHUDOLDGRVRFLRVDPHQWH
 /DV SHUVRQDV QDWXUDOHV GHFODUDQWHV GHO LPSXHVWR GH UHQWD \ FRPSOHPHQWDULRV
LPSXHVWRDODVYHQWDVHLPSXHVWRGHLQGXVWULD\FRPHUFLR
4XLHQHVWHQJDQFHUWLFDGRVGHLQJUHVRV\UHWHQFLRQHVTXHUHHMHQHOLQJUHVRHVWD
EOHFLGRSDUDSHUWHQHFHUDO5pJLPHQ&RQWULEXWLYR
4XLHQHVFXPSODQFRQRWURVLQGLFDGRUHVTXHHVWDEOH]FDHO*RELHUQR1DFLRQDO
/RDQWHULRUVLQSHUMXLFLRGHSRGHUVHUFODVLFDGRFRPRHOHJLEOHDOVXEVLGLRSRUPHGLR
GHO6LVEpQGHDFXHUGRFRQODVQRUPDVVREUHODPDWHULD
(O*RELHUQR1DFLRQDOUHJODPHQWDUiXQVLVWHPDGHSUHVXQFLyQGHLQJUHVRVFRQEDVHHQ
ODLQIRUPDFLyQVREUHODVDFWLYLGDGHVHFRQyPLFDV(QFDVRGHH[LVWLUGLIHUHQFLDVHQWUHORV
YDORUHVGHFODUDGRVDQWHOD'LUHFFLyQGH,PSXHVWRV\$GXDQDV1DFLRQDOHV',$1\ORV
DSRUWHVDOVLVWHPDHVWRV~OWLPRVGHEHUiQVHUDMXVWDGRV
$UWtFXOR6XEVLGLRSDUFLDODODFRWL]DFLyQ/DVSHUVRQDVHOHJLEOHVDOVXEVLGLRSDU
FLDODODFRWL]DFLyQQRDOLDGDVDO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGSDJDUiQ
VREUHXQLQJUHVREDVHGHFRWL]DFLyQGHXQVDODULRPtQLPROHJDOYLJHQWH\XQSRUFHQWDMHGH
FRWL]DFLyQGHORDSRUWHHTXLYDOHQWHGHDFXHUGRFRQODUHJODPHQWDFLyQTXHH[SLGDHO
*RELHUQR1DFLRQDO(VWDVSHUVRQDVWHQGUiQGHUHFKRDXQVXEVLGLRSDUFLDOGHVXFRWL]DFLyQ
DO5pJLPHQ6XEVLGLDGRRDO5pJLPHQ&RQWULEXWLYRHQFX\RFDVRQRLQFOXLUiSUHVWDFLRQHV
HFRQyPLFDV(VWHVXEVLGLRVHUiHOGHODFRWL]DFLyQRGHODSRUWHHTXLYDOHQWHFRQFDUJR
DORVUHFXUVRVGHODVXEFXHQWDGH&RPSHQVDFLyQGHO)RV\JDHQHOFDVRGHORVDOLDGRVDO
5pJLPHQ&RQWULEXWLYR\GHODVXEFXHQWDGH6ROLGDULGDGHQHOFDVRGHO6XEVLGLDGR(O
GHODFRWL]DFLyQRDSRUWHHTXLYDOHQWHGHEHUiVHUSDJDGRSUHYLDPHQWHSRUHODOLDGR
$UWtFXOR3HUPDQHQFLDHQHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR/RVDOLDGRVDO5pJLPHQ6XEVL
GLDGRSRGUiQSHUPDQHFHUHQHVWHFXDQGRREWHQJDQXQFRQWUDWRGHWUDEDMR\SDVHQDHVWDU
YLQFXODGRVODERUDOPHQWH(QHVWRVFDVRVORVHPSOHDGRUHVRORVDOLDGRVSDJDUiQORVDSRUWHV
TXHGHEHUtDSDJDUHQHO5pJLPHQ&RQWULEXWLYRDODPLVPD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXG\
VHUiFRPSHQVDGRPHQVXDOPHQWHDODVXEFXHQWDGHVROLGDULGDGGHO)RQGRGH6ROLGDULGDG\
*DUDQWtD)RV\JD(QHVWHHYHQWRHODOLDGRWHQGUiGHUHFKRDSUHVWDFLRQHVHFRQyPLFDV

&XDQGRXQWUDEDMDGRUWHPSRUDORMRUQDOHURFX\DDVLJQDFLyQPHQVXDOQRDOFDQFHDXQ
VDODULRPtQLPROHJDOPHQVXDOYLJHQWHQRGHVHHVHUGHVYLQFXODGRGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR
HQUD]yQGHVXUHODFLyQODERUDOHOSDWURQRGHEHUiDSRUWDUDO5pJLPHQ6XEVLGLDGRHOHTXL
YDOHQWHDOYDORUTXHHQSURSRUFLyQDOSDJRTXHSRUHOWUDEDMDGRUGHEHUtDDSRUWDUDO5pJLPHQ
&RQWULEXWLYR(QHVWHFDVRQRVHWHQGUiGHUHFKRDSUHVWDFLRQHVHFRQyPLFDV
(QFDVRTXHHOHPSOHDGRUQRFXPSODFRQODREOLJDFLyQGHSDJDUODFRWL]DFLyQDOFRQFOXLU
ODUHODFLyQODERUDOHOHPSOHDGRUGHEHUiSDJDUORVDSRUWHVTXHDGHXGHDO6LVWHPD*HQHUDO
GH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
$UWtFXOR  3ODQHV GH EHQHFLRV SDUFLDOHV$O XQLFDU ORV SODQHV GH EHQHFLRV QR
SRGUiQH[LVWLUSODQHVGHEHQHFLRVSDUFLDOHV
&$378/2,9
3ODQHV9ROXQWDULRVGH6DOXG
$UWtFXOR3ODQHV9ROXQWDULRVGH6DOXG6XVWLW~\DVHHODUWtFXORGHOD/H\GH
FRQHOVLJXLHQWHWH[WR
$UWtFXOR3ODQHV9ROXQWDULRVGH6DOXG/RV3ODQHV9ROXQWDULRVGH6DOXGSRGUiQ
LQFOXLUFREHUWXUDVDVLVWHQFLDOHVUHODFLRQDGDVFRQORVVHUYLFLRVGHVDOXGVHUiQFRQWUDWDGRV
YROXQWDULDPHQWH\QDQFLDGRVHQVXWRWDOLGDGSRUHODOLDGRRODVHPSUHVDVTXHORHVWD
EOH]FDQFRQUHFXUVRVGLVWLQWRVDODVFRWL]DFLRQHVREOLJDWRULDVRHOVXEVLGLRDODFRWL]DFLyQ
/DDGTXLVLFLyQ\SHUPDQHQFLDGHXQ3ODQ9ROXQWDULRGH6DOXGLPSOLFDODDOLDFLyQSUH
YLD\ODFRQWLQXLGDGPHGLDQWHHOSDJRGHODFRWL]DFLyQDOUpJLPHQFRQWULEXWLYRGHO6LVWHPD
*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
7DOHV3ODQHVSRGUiQVHU
3ODQHVGHDWHQFLyQFRPSOHPHQWDULDGHO3ODQ2EOLJDWRULRGH6DOXGHPLWLGRVSRU
ODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG
3ODQHVGH0HGLFLQD3UHSDJDGDGHDWHQFLyQSUHKRVSLWDODULDRVHUYLFLRVGHDPEX
ODQFLDSUHSDJDGDHPLWLGRVSRUHQWLGDGHVGH0HGLFLQD3UHSDJDGD
3yOL]DVGHVHJXURVHPLWLGRVSRUFRPSDxtDVGHVHJXURVYLJLODGDVSRUOD6XSHULQ
WHQGHQFLD)LQDQFLHUD
2WURVSODQHVDXWRUL]DGRVSRUOD6XSHULQWHQGHQFLD)LQDQFLHUD\OD6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXG
$UWtFXOR$SUREDFLyQGHSODQHVYROXQWDULRVGHVDOXG/DDSUREDFLyQGHORV3ODQHV
9ROXQWDULRVGH6DOXG\GHODVWDULIDVHQUHODFLyQFRQODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG\
ODVHQWLGDGHVGHPHGLFLQDSUHSDJDGDHVWDUiQDFDUJRGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH
6DOXGODFXDOUHJLVWUDUiORVSODQHVHQXQSOD]RQRVXSHULRUDWUHLQWDGtDVFDOHQGDULR\
UHDOL]DUiYHULFDFLyQSRVWHULRU(OGHSyVLWRGHORVSODQHVVHVXUWLUiDQWHOD6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXG
$UWtFXOR&UHDFLyQGHSODQHVYROXQWDULRV\VHJXURVGHVDOXG(O*RELHUQR1DFLRQDO
HVWLPXODUiODFUHDFLyQGLVHxRDXWRUL]DFLyQ\RSHUDFLyQGHSODQHVYROXQWDULRV\VHJXURVGH
VDOXGWDQWRLQGLYLGXDOHVFRPRFROHFWLYRV
$UWtFXOR&REHUWXUDV/RV3ODQHV9ROXQWDULRVGH6DOXGSXHGHQFXEULUWRWDORSDUFLDO
PHQWHXQDRYDULDVGHODVSUHVWDFLRQHVGHULYDGDVGHULHVJRVGHVDOXGWDOHVFRPRVHUYLFLRV
GH VDOXG PpGLFRV RGRQWROyJLFRV SUH \ SRVKRVSLWDODULRV KRVSLWDODULRV R GH WUDQVSRUWH
FRQGLFLRQHVGLIHUHQFLDOHVIUHQWHDORVSODQHVGHEHQHFLRV\RWUDVFREHUWXUDVGHFRQWHQLGR
DVLVWHQFLDORSUHVWDFLRQDO,JXDOPHQWHSRGUiQFXEULUFRSDJRV\FXRWDVPRGHUDGRUDVH[LJLEOHV
HQRWURVSODQHVGHEHQHFLRV
$UWtFXOR3URWHFFLyQDOXVXDULR/DVHQWLGDGHVKDELOLWDGDVSDUDHPLWLUSODQHVYR
OXQWDULRVQRSRGUiQLQFOXLUFRPRSUHH[LVWHQFLDVDOWLHPSRGHODUHQRYDFLyQGHOFRQWUDWR
HQIHUPHGDGHVPDOIRUPDFLRQHVRDIHFFLRQHVGLIHUHQWHVDODVTXHVHSDGHFtDQDQWHVGHOD
IHFKDGHFHOHEUDFLyQGHOFRQWUDWRLQLFLDO
/DVHQWLGDGHVTXHRIUH]FDQSODQHVYROXQWDULRVGHVDOXGQRSRGUiQGDUSRUWHUPLQDGRORV
FRQWUDWRVQLUHYRFDUORVDPHQRVTXHPHGLHLQFXPSOLPLHQWRHQODVREOLJDFLRQHVGHODRWUDSDUWH
778/29
),1$1&,$0,(172
$UWtFXOR)LQDQFLDFLyQGHODVDFFLRQHVGHVDOXGS~EOLFDDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXG
\SURPRFLyQ\SUHYHQFLyQ/DVDFFLRQHVGHVDOXGS~EOLFDSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQHQHO
PDUFRGHODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGVHQDQFLDUiQFRQ
/RVUHFXUVRVGHOFRPSRQHQWHGHVDOXGS~EOLFDGHO6LVWHPD*HQHUDOGH3DUWLFLSD
FLRQHVTXHWUDWD/H\GH
/RVUHFXUVRVGHOD8QLGDGGH3DJRSRUFDSLWDFLyQGHVWLQDGRVDSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQ
GHOUpJLPHQVXEVLGLDGR\FRQWULEXWLYRTXHDGPLQLVWUDQODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG
/RVUHFXUVRVGHODVXEFXHQWDGHSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQGHO)RV\JD
/RVUHFXUVRVGHSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQTXHGHVWLQHGHO6HJXUR2EOLJDWRULRGH
$FFLGHQWHVGH7UiQVLWR62$7TXHVHDUWLFXODUiQDODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ
6DOXG
/RVUHFXUVRVTXHGHVWLQHQ\DGPLQLVWUHQODV$VHJXUDGRUDVGH5LHVJRV3URIHVLRQDOHV
SDUDODSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQTXHVHDUWLFXODUiQDODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULD
HQ6DOXG
5HFXUVRVGHO3UHVXSXHVWR*HQHUDOGHOD1DFLyQSDUDVDOXGS~EOLFD
/RVUHFXUVRVTXHGHOFXDUWRGHSXQWRGHODVFRQWULEXFLRQHVSDUDVFDOHVGHODV
&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUVHGHVWLQHQDDWHQGHUDFFLRQHVGHSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQ
HQHOPDUFRGHODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXG&XDQGRHVWRVUHFXUVRVVHDQ
XWLOL]DGRVSDUDHVWRVQHVXQPRQWRHTXLYDOHQWHGHORVUHFXUVRVGHOSUHVHQWHQXPHUDOVH
GHVWLQDUiDO5pJLPHQ6XEVLGLDGRFRQFDUJRDOQXPHUDO
2WURVUHFXUVRVTXHGHVWLQHQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHV



' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/

$UWtFXOR5HFXUVRVGHO)RQGRGH5LHVJRV3URIHVLRQDOHVSDUD3UHYHQFLyQ\3URPR
FLyQ$GLFLyQHVHXQOLWHUDOGPRGLItTXHVHHOSDUiJUDIR\FUpHVHXQSDUiJUDIRWUDQVLWRULRDO
DUWtFXORGHOD/H\GHDVt
G)LQDQFLDUODUHDOL]DFLyQGHDFWLYLGDGHVGHSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQGHQWURGHORV
SURJUDPDVGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXG
3DUiJUDIR(QQLQJ~QFDVRODDSOLFDFLyQGHORVUHFXUVRVGHOIRQGRSRGUiVXSHUDUHOFXDUHQWD
SRUFLHQWRHQHOREMHWRVHxDODGRHQHOOLWHUDODQLHOGLH]SRUFLHQWRHQHOOLWHUDO
FQLHOTXLQFHSRUFLHQWRHQHOOLWHUDOG/RUHVWDQWHVHUiXWLOL]DGRHQHOOLWHUDOE
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR+DVWDHOGHORVUHFXUVRVDFXPXODGRVHQHO)RQGRGH5LHVJRV
3URIHVLRQDOHVDODHQWUDGDHQYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\SRGUiQVHUXWLOL]DGRVSRUXQD
~QLFDYH]SDUDODQDQFLDFLyQGHODVDFWLYLGDGHVGHSUHYHQFLyQGHQWURGHORVSURJUDPDV
GH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGDTXHKDFHUHIHUHQFLDHOOLWHUDOGGHOSUHVHQWHDUWtFXOR
$UWtFXOR  5HFXUVRV SDUD DVHJXUDPLHQWR (O DUWtFXOR  GH OD /H\  GH 
PRGLFDGRSRUHODUWtFXORGHOD/H\GH\SRUHODUWtFXORGHOD/H\
GHTXHGDUiDVt
$UWtFXOR/D8QLGDGGH3DJRSRU&DSLWDFLyQGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRVHQDQFLDUi
FRQORVVLJXLHQWHVUHFXUVRV
'HODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHV
/RVUHFXUVRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH3DUWLFLSDFLRQHVSDUDVDOXGVHGHVWLQDUiQDO5pJLPHQ
6XEVLGLDGRSDUWLHQGRFRPRPtQLPRGHOVHVHQWD\FLQFRSRUFLHQWRGHDFXHUGRFRQHO
SODQGHWUDQVIRUPDFLyQFRQFHUWDGRHQWUHHO*RELHUQR1DFLRQDO\ODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHV
KDVWDOOHJDUDORFKHQWDSRUFLHQWRDPiVWDUGDUHQHODxR(QWRGRFDVRHO
GHO6LVWHPD*HQHUDOGH3DUWLFLSDFLRQHVSDUD6DOXGVHGHVWLQDUiDQDQFLDUODVDFFLRQHVHQ
VDOXGS~EOLFD(OSRUFHQWDMHUHVWDQWHVHGHVWLQDUiDQDQFLDUSULRULWDULDPHQWHODSUHVWDFLyQ
GHVHUYLFLRVHQDTXHOORVOXJDUHVGRQGHVRORHO(VWDGRHVWiHQFDSDFLGDGGHSUHVWDUHOVHUYLFLR
GHVDOXGHQFRQGLFLRQHVGHHFLHQFLD\RVXEVLGLRVDODGHPDQGDGHDFXHUGRFRQORVSODQHV
QDQFLHURV\GHWUDQVIRUPDFLyQGHUHFXUVRVTXHSUHVHQWHQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVORV
FXDOHVGHEHUiQVHUDYDODGRVGHPDQHUDFRQMXQWDSRUORV0LQLVWHULRVGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
\GH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
/RVUHFXUVRVREWHQLGRVFRPRSURGXFWRGHOPRQRSROLRGHMXHJRVGHVXHUWH\D]DU\
ORVUHFXUVRVWUDQVIHULGRVSRU(7(6$DODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVTXHQRHVWpQDVLJQDGRV
SRUOH\DSHQVLRQHVIXQFLRQDPLHQWRHLQYHVWLJDFLyQ(VWRVUHFXUVRVVHJLUDUiQGLUHFWDPHQWH
DODFXHQWDGHODHQWLGDGWHUULWRULDOHQHOIRQGRGHQDQFLDPLHQWRGHOUpJLPHQVXEVLGLDGR
\VHFRQWDELOL]DUiQFRPRHVIXHU]RSURSLRWHUULWRULDOVHUiQWUDQVIHULGDVGLUHFWDPHQWHSRUOD
1DFLyQDWUDYpVGHOPHFDQLVPRGHJLURGLUHFWRHVWDEOHFLGRHQODSUHVHQWHOH\
6LQSHUMXLFLRGHORSUHYLVWRHQHOSULPHULQFLVRGHODUWtFXORGHOD/H\GH
GHOPRQWRWRWDOGHODVUHQWDVFHGLGDVGHVWLQDGDVDVDOXGGHORVGHSDUWDPHQWRV\HO'LVWULWR
&DSLWDOVHGHVWLQDUiQSRUORPHQRVHODODQDQFLDFLyQGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRRHO
SRUFHQWDMHTXHDODHQWUDGDHQYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\HVWpQDVLJQDQGRVLHVWHHVPD\RU
(VWRVUHFXUVRVVHFRQWDELOL]DUiQFRPRHVIXHU]RSURSLRWHUULWRULDO\QRSRGUiQGLVPLQXLUVH
VHUiQWUDQVIHULGDVGLUHFWDPHQWHSRUOD1DFLyQDWUDYpVGHOPHFDQLVPRGHJLURGLUHFWRHVWD
EOHFLGRHQODSUHVHQWHOH\
/RVUHFXUVRVGHUHJDOtDVVHUiQWUDQVIHULGDVGLUHFWDPHQWHSRUOD1DFLyQDWUDYpVGHO
PHFDQLVPRGHJLURGLUHFWRHVWDEOHFLGRHQODSUHVHQWHOH\
2WURVUHFXUVRVSURSLRVGHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVTXHKR\GHVWLQDQRTXHSXHGDQ
GHVWLQDUHQHOIXWXURDODQDQFLDFLyQGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR
'HO)RQGRGH6ROLGDULGDG\*DUDQWtD)RV\JD
8QRSXQWRFLQFRSXQWRVGHODFRWL]DFLyQGHORVUHJtPHQHVHVSHFLDOHV\GHH[
FHSFLyQ\KDVWDXQRSXQWRFLQFRSXQWRVGHODFRWL]DFLyQGHORVDOLDGRVDO5pJLPHQ
&RQWULEXWLYR
(OPRQWRGHODV&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUGHTXHWUDWDHODUWtFXORGHOD
/H\GH
5HFXUVRVGHO3UHVXSXHVWR*HQHUDOGHOD1DFLyQTXHDSDUWLUGHOPRQWRDVLJQDGRSDUD
HODxRTXHVHUHTXLHUDQGHPDQHUDSURJUHVLYDSDUDODXQLYHUVDOL]DFLyQGHODFREHU
WXUD\ODXQLFDFLyQGHORVSODQHVGHEHQHFLRVXQDYH]DSOLFDGDVODVGHPiVIXHQWHVTXH
QDQFLDQHO5pJLPHQ6XEVLGLDGR
 /DV FRWL]DFLRQHV TXH UHDOL]DUiQ ORV SDWURQRV DO )RQGR GH 6ROLGDULGDG FXDQGR HO
WUDEDMDGRUQRTXLHUDUHWLUDUVHGHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRHQORVWpUPLQRVGHODSUHVHQWHOH\
/RVUHFXUVRVTXHSDUDWDOHIHFWRVHDQDSRUWDGRVSRUJUHPLRVDVRFLDFLRQHV\RWUDV
RUJDQL]DFLRQHV
2WURV
5HFXUVRVGHQLGRVSRUUHFDXGRGH,9$GHQLGRVHQOD/H\GH
/RVUHQGLPLHQWRVQDQFLHURVTXHSURGX]FDQODVGLIHUHQWHVIXHQWHVTXHQDQFLDQHO
5pJLPHQ6XEVLGLDGR
5HFXUVRVGHODFRQWULEXFLyQSDUDVFDOGHODV&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDU
$UWtFXOR'LVWULEXFLyQGHORVUHFXUVRVGHODFRWL]DFLyQGHOUpJLPHQFRQWULEXWLYR(O
0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHQLUiKDVWDHOXQRSXQWRFLQFRGHODFRWL]DFLyQ
SUHYLVWRHQHODUWtFXORGHOD/H\GHPRGLFDGRSRUHODUWtFXORGHOD/H\
GHTXHVHGHVWLQDUiQDODQDQFLDFLyQGHOD6XEFXHQWDGH6ROLGDULGDGGHO)RV\JD
$UWtFXOR5HFXUVRVGHODV&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDU6LQSHUMXLFLRGHORV
UHFXUVRVGHTXHWUDWDHODUWtFXORGHOD/H\GHVHGHVWLQDUiXQFXDUWR
GHSXQWRSRUFHQWXDOGHODFRQWULEXFLyQSDUDVFDOHVWDEOHFLGDHQOD/H\GHHQORV
DUWtFXORVQXPHUDO\QXPHUDODIDYRUGHODV&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUD
DWHQGHUDFFLRQHVGHSURPRFLyQ\SUHYHQFLyQGHQWURGHOPDUFRGHODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ
3ULPDULDHQ6DOXG\RHQODXQLFDFLyQGHORV3ODQHVGH%HQHFLRVGHIRUPDFRQFHUWDGD
HQWUHHO*RELHUQR1DFLRQDO\ODV&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUFRQIRUPHDOUHJODPHQWR

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

3DUiJUDIR/DDVLJQDFLyQSUHYLVWDHQHOSUHVHQWHDUWtFXORFRQIRUPHDODUHJODPHQWDFLyQ
TXHH[SLGDHO*RELHUQR1DFLRQDOQRSRGUiDIHFWDUHOFiOFXORGHORVUHFXUVRVTXHODV&DMDV
GH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUGHEHQDSURSLDUSDUDORV)RQGRVSDUDHO6XEVLGLR)DPLOLDUGH
9LYLHQGD)29,6\SDUDORVSURJUDPDVGHLQIDQFLD\DGROHVFHQFLD
3DUiJUDIR  /RV UHFXUVRV GHO FXDUWR GH SXQWR SRUFHQWXDO  GH OD FRQWULEXFLyQ
SDUDVFDO TXH WUDWD HO SUHVHQWH DUWtFXOR VHUiQ DGPLQLVWUDGRV GLUHFWDPHQWH SRU ODV &DMDV
GH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDU\KDUiQSDUWHGHODVGHGXFFLRQHVSUHYLVWDVHQHOSDUiJUDIRGHO
DUWtFXOROD/H\GH
$UWtFXOR6HJXURGHVDOXGSRUGHVHPSOHR0RGLItTXHQVHORVDUWtFXORV\GHOD
/H\GHORVFXDOHVTXHGDUiQDVt
$UWtFXOR5pJLPHQGHDSR\RSDUDGHVHPSOHDGRVFRQYLQFXODFLyQDQWHULRUDODV&DMDV
GH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDU/RV-HIHVFDEH]DGH+RJDU\SULRULWDULDPHQWHODVPXMHUHVTXH
WHQJDQHVDFRQGLFLyQTXHVHHQFXHQWUHQHQVLWXDFLyQGHGHVHPSOHROXHJRGHKDEHUHVWDGR
YLQFXODGRVDOVLVWHPDGH&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUQRPHQRVGHDxRGHQWURGHORV
WUHVDxRVDQWHULRUHVDODVROLFLWXGGHDSR\RWHQGUiQGHUHFKRFRQFDUJRDORVUHFXUVRVGHO
)RQGRSDUDHO)RPHQWRGHO(PSOHR\ODSURWHFFLyQGHOGHVHPSOHRGHTXHWUDWDHODUWtFXOR
GHODSUHVHQWHOH\DORVVLJXLHQWHVEHQHFLRVSRUXQDVRODYH]\KDVWDTXHVHDJRWHQORV
UHFXUVRVGHO)RQGR/DUHJODPHQWDFLyQHVWDEOHFHUiORVSOD]RV\FRQGLFLRQHVDSDUWLUGHORV
FXDOHVVHUHFRQRFHUiHVWHVXEVLGLR
D8QVXEVLGLRHTXLYDOHQWHDXQVDODULR\PHGLRPtQLPROHJDOPHQVXDOHOFXDOVHGLYLGLUi
\RWRUJDUiHQVHLVFXRWDVPHQVXDOHVLJXDOHVODVFXDOHVVHSRGUiQKDFHUHIHFWLYDVDWUDYpV
GHDSRUWHVDOVLVWHPDGHVDOXG/RVDSRUWHVDO6LVWHPDGH6DOXGVHUiQSULRULWDULRVIUHQWH
DORVRWURVXVRVVLHPSUHTXHHOEHQHFLDULRQRVHHQFXHQWUHDOLDGR3DUDHIHFWRVGHHVWD
REOLJDFLyQODVFDMDVGHVWLQDUiQXQPi[LPRGHOFXDUHQWD\FLQFRSRUFLHQWRGHORV
UHFXUVRVTXHOHVFRUUHVSRQGHDGPLQLVWUDUFRQFDUJRDOIRQGRSDUDHOIRPHQWRGHOHPSOHR\
ODSURWHFFLyQDOGHVHPSOHR
E&DSDFLWDFLyQSDUDHOSURFHVRGHLQVHUFLyQODERUDO\RHGXFDFLyQ\RERQRVDOLPHQ
WDULRV3DUDHIHFWRVGHHVWDREOLJDFLyQODV&DMDVGHVWLQDUiQXQPi[LPRGHOGLH]SRUFLHQWR
GHORVUHFXUVRVTXHOHVFRUUHVSRQGHDGPLQLVWUDUFRQFDUJRDOIRQGRSDUDHOIRPHQWR
DOHPSOHR\SURWHFFLyQDOGHVHPSOHR
$UWtFXOR5pJLPHQGHDSR\RSDUDGHVHPSOHDGRVVLQYLQFXODFLyQDQWHULRUD&DMDVGH
&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDU&RQFDUJRDOFLQFRSRUFLHQWRGHOIRQGRSDUDHOIRPHQWR
GHOHPSOHR\ODSURWHFFLyQGHOGHVHPSOHRGHTXHWUDWDHODUWtFXORGHODSUHVHQWHOH\ODV
&DMDVHVWDEOHFHUiQXQUpJLPHQGHDSR\R\IRPHQWRDOHPSOHRSDUDMHIHVFDEH]DGHKRJDU
VLQYLQFXODFLyQDQWHULRUDODV&DMDVGH&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUTXHVHFRQFUHWDUiHQXQ
VXEVLGLRHTXLYDOHQWHDXQVDODULR\PHGLRPtQLPROHJDOPHQVXDOHOFXDOVHRWRUJDUiHQ
VHLVFXRWDVPHQVXDOHVLJXDOHVODVFXDOHVVHSRGUiQKDFHUHIHFWLYDVDWUDYpVGHDSRUWHVDO
VLVWHPDGHVDOXG/RVDSRUWHVDO6LVWHPDGH6DOXGVHUiQSULRULWDULRVIUHQWHDORVRWURVXVRV
VLHPSUHTXHHOEHQHFLDULRQRVHHQFXHQWUHDOLDGR7HQGUiQSULRULGDGIUHQWHDODV&DMDVGH
&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUORVDUWLVWDVHVFULWRUHV\GHSRUWLVWDVDOLDGRVDODVFRUUHVSRQGLHQWHV
DVRFLDFLRQHVRTXLHQHVDFUHGLWHQHVWDFRQGLFLyQHQORVWpUPLQRVHQTXHVHGHQDSRUHO
*RELHUQR1DFLRQDO3DUDDFFHGHUDHVWDSUHVWDFLyQVHGHEHUiDFUHGLWDUIDOWDGHFDSDFLGDG
GHSDJRFRQIRUPHWpUPLQRV\FRQGLFLRQHVTXHGLVSRQJDHOUHJODPHQWRHQPDWHULDGHRUJD
QL]DFLyQ\IXQFLRQDPLHQWRGHHVWHEHQHFLR
$UWtFXOR,PSXHVWRVRFLDODODVDUPDV\PXQLFLRQHV0RGLItTXHVHHODUWtFXORGH
OD/H\GHHOFXDOTXHGDUiGHODVLJXLHQWHPDQHUD
$UWtFXOR  ,PSXHVWR VRFLDO D ODV DUPDV \ PXQLFLRQHV$ SDUWLU GHO  GH HQHUR
GHFUpDVHHOLPSXHVWRVRFLDODODVDUPDVGHIXHJRTXHVHUiSDJDGRSRUTXLHQHVODV
SRUWHQ HQ HO WHUULWRULR QDFLRQDO\ TXH VHUi FREUDGR FRQ OD H[SHGLFLyQ R UHQRYDFLyQ GHO
UHVSHFWLYRSHUPLVR\SRUHOWpUPLQRGHHVWH(OUHFDXGRGHHVWHLPSXHVWRVHGHVWLQDUiDO
IRQGRGHVROLGDULGDGSUHYLVWRHQHODUWtFXORGHHVWDOH\(OLPSXHVWRWHQGUiXQPRQWR
HTXLYDOHQWHDOGHXQVDODULRPtQLPRPHQVXDO,JXDOPHQWHFUpDVHHOLPSXHVWRVRFLDO
DODVPXQLFLRQHV\H[SORVLYRVTXHVHFREUDUiFRPRXQLPSXHVWRDGYDOyUHPFRQXQDWDVD
GHO(OJRELHUQRUHJODPHQWDUiORVPHFDQLVPRVGHSDJR\HOXVRGHHVWRVUHFXUVRVHO
3ODQGH%HQHFLRVORVEHQHFLDULRV\ORVSURFHGLPLHQWRVQHFHVDULRVSDUDVXRSHUDFLyQ
3DUiJUDIR6HH[FHSW~DQGHHVWHLPSXHVWRODVDUPDVGHIXHJR\PXQLFLRQHV\H[SORVLYRV
TXHSRVHDQODV)XHU]DV$UPDGDV\GH3ROLFtD\ODVHQWLGDGHVGHVHJXULGDGGHO(VWDGR
$UWtFXOR5HFXUVRVGHVWLQDGRVSDUDHO5pJLPHQ6XEVLGLDGRSRUGHSDUWDPHQWRVGLV
WULWRV\PXQLFLSLRV/RVPRQWRVGHUHFXUVRVTXHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVYHQtDQDSRUWDQGR
SDUDQDQFLDUODVDOXGHQVXWHUULWRULRQRSRGUiQGLVPLQXLUVDOYRTXHVHDFUHGLWHDQWHHO
0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOTXHHVWiGHELGDPHQWHDVHJXUDGDHOGHODSREODFLyQ
RSRULQVXFLHQFLDQDQFLHUD
(OSDJRGHOD8QLGDGGH3DJRSRU&DSLWDFLyQVXEVLGLDGDSDUDWRGDODSREODFLyQGHORV
QLYHOHV\GHO6LVEpQ\RWUDHOHJLEOHQRDOLDGDDO5pJLPHQ&RQWULEXWLYRWHQGUiSULRULGDG
VREUHFXDOTXLHURWURJDVWRHQVDOXG$VHJXUDGRHOGHHVWDSREODFLyQSRGUiQGHVWLQDUVH
ORVUHFXUVRVFRQHVDGHVWLQDFLyQSDUDQDQFLDUFXDOTXLHURWURFRQFHSWRGHVDOXG
3DUiJUDIR$PiVWDUGDUHOSULPHURGHHQHURGHHO)RQGRGH6ROLGDULGDG\*DUDQ
WtD)RV\JDFDQFHODUiODVREOLJDFLRQHVDVXFDUJRFDXVDGDVDODIHFKDGHH[SHGLFLyQGHOD
SUHVHQWHOH\\TXHFXPSODFRQORVUHTXLVLWRVGHQLGRVSDUDHVWRVHIHFWRV
$UWtFXOR)RQGRGH6DOYDPHQWR\*DUDQWtDVSDUDHO6HFWRU6DOXG)RQVDHW&UpDVH
HO)RQGRGH*DUDQWtDVSDUDHO6HFWRU6DOXGFRPRXQIRQGRFXHQWDVLQSHUVRQHUtDMXUtGLFD
DGPLQLVWUDGRSRUHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOFX\RREMHWRVHUiDVHJXUDUHOSDJRGH
ODVREOLJDFLRQHVTXHQRIXHUHSRVLEOHSDJDUSRUSDUWHGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR
LQWHUYHQLGDVSRUOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGVHQDQFLDUiKDVWDHOGHOJDVWR
RSHUDFLRQDOHQHOFDVRGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGROLTXLGDGDVVHSDJDUiKDVWDHO
PRQWRTXHGHWHUPLQHHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
3DUDQDQFLDUHVWHIRQGRVHGHVWLQDUiQORVVLJXLHQWHVUHFXUVRVKDVWDHOGHORVUH
FXUVRVTXHVHWUDQVHUHQSDUDRIHUWDFRQUHFXUVRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH3DUWLFLSDFLRQHV
SDUD6DOXG\ORVH[FHGHQWHVGHORVUHFXUVRVGHVWLQDGRVSDUDVDOXGGHOD/H\GH



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

' , $ 5 , 2 2 ) , & , $ /

(VWH IRQGR SRGUi FRPSUDU R FRPHUFLDOL]DU OD FDUWHUD GH ODV HQWLGDGHV LQWHUYHQLGDV R HQ
OLTXLGDFLyQ7DPELpQSRGUiKDFHUHVWDRSHUDFLyQSDUDHYLWDUODLQWHUYHQFLyQROLTXLGDFLyQ
3DUDORVDQWHULRUHVHIHFWRVORVWpUPLQRV\FRQGLFLRQHVSDUDODDGPLQLVWUDFLyQGHOIRQGR
ORVHVWDEOHFHUiHO*RELHUQR1DFLRQDO
3DUiJUDIR/DIDFWXUDFLyQGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG\ODV,QVWLWXFLRQHV
3UHVWDGRUDVGH6DOXGGHEHUiDMXVWDUVHHQWRGRVORVDVSHFWRVDORVUHTXLVLWRVMDGRVSRUHO
(VWDWXWR7ULEXWDULR\OD/H\GH
3DUiJUDIR(O)RQGRGH6DOYDPHQWR\*DUDQWtDVSDUDHO6HFWRU6DOXG)RQVDHWSRGUi
EHQHFLDUD(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRTXHDODHQWUDGDHQYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\VH
HQFXHQWUDQLQWHUYHQLGDVSDUDDGPLQLVWUDUROLTXLGDUSRUOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG
(VWDV(QWLGDGHVSRGUiQUHFLELUUHFXUVRVGHO)RQVDHWSRUXQDVRODYH]FRQGLFLRQDGRVD
ODSUHVHQWDFLyQ\FXPSOLPLHQWRGHO3ODQGH0HMRUDPLHQWR\3UiFWLFDVGHO%XHQ*RELHUQR
DFRUGHFRQODUHJODPHQWDFLyQGHO*RELHUQR1DFLRQDO
$UWtFXOR5HWHQFLyQHQODIXHQWHGHDSRUWHVDO6LVWHPDGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
(VWDEOp]FDVHXQVLVWHPDGHUHWHQFLyQHQODIXHQWHGHDSRUWHVDO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXG\HVWDEOp]FDQVHORVLQVWUXPHQWRVSDUDUHDOL]DUODUHWHQFLyQHQODIXHQWHSDUD
HOSDJRGHODFRWL]DFLyQHQVHJXULGDGVRFLDOHQVDOXGGHODVSHUVRQDVQDWXUDOHV\HPSUHVDV
XQLSHUVRQDOHVRVRFLHGDGHVSRUDFFLRQHVVLPSOLFDGDFRPRPHFDQLVPRTXHHYLWHODHYDVLyQ
\ODHOXVLyQWRPDQGRFRPREDVHORVFRQFHSWRVFRQVWLWXWLYRVYLJHQWHVGHO,QJUHVR%DVHGH
&RWL]DFLyQ(ODJHQWHUHWHQHGRUJLUDUiORVUHFXUVRVDOHQFDUJDGRGHOUHFDXGRGHORVDSRUWHV
GHFRQIRUPLGDGFRQHOUHJODPHQWR
/DUHWHQFLyQHQODIXHQWHSUHYLVWDHQHOSUHVHQWHDUWtFXORVHSRGUiH[WHQGHUDORVGHPiV
DSRUWHVGHOVLVWHPDGHVHJXULGDGVRFLDO
778/29,
'(/$35(67$&,1'(6(59,&,26'(6$/8'
&$378/2,
'LVSRVLFLRQHVJHQHUDOHV
$UWtFXOR&RQWUDWDFLyQSRUFDSLWDFLyQ6HHVWDEOHFHQODVVLJXLHQWHVUHJODVDSOLFDEOHV
HQODVXVFULSFLyQGHFRQWUDWRVGHSDJRSRUFDSLWDFLyQGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG
FRQORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXG
6yORVHSRGUiFRQWUDWDUODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVSRUHOPHFDQLVPRGHSDJRSRU
FDSLWDFLyQ SDUD ORV VHUYLFLRV GH EDMD FRPSOHMLGDG VLHPSUH \ FXDQGR HO SUHVWDGRU \ HO
DVHJXUDGRUUHSRUWHQFRQRSRUWXQLGDG\FDOLGDGODLQIRUPDFLyQGHORVVHUYLFLRVSUHVWDGRV
REMHWRGHODFDSLWDFLyQ
/DFDSLWDFLyQQROLEHUDDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGGHVXUHVSRQVDELOLGDG
SRUHOVHUYLFLRQLGHODJHVWLyQGHOULHVJR
/DFRQWUDWDFLyQSRUFDSLWDFLyQGHODVDFWLYLGDGHVGHSUHYHQFLyQ\SURPRFLyQODV
LQWHUYHQFLRQHVGHSURWHFFLyQHVSHFtFDGHWHFFLyQWHPSUDQD\DWHQFLyQGHODVHQIHUPHGDGHV
GHLQWHUpVHQVDOXGS~EOLFDVHGHEHUiKDFHUFRQIXQGDPHQWRHQLQGLFDGRUHV\HYDOXDFLyQ
GHUHVXOWDGRVHQVDOXG
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR6HSRGUiKDFHUFRQWUDWDFLyQSRUFDSLWDFLyQGHODVDFWLYLGDGHVGH
SUHYHQFLyQ\SURPRFLyQVREUHODEDVHGHLQGLFDGRUHVGHUHVXOWDGRVEDVDGRVHQODHVWUDWHJLD
GH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXG\UHQGLFLyQS~EOLFDGHFXHQWDVKDVWDHODxR
$UWtFXOR3URKLELFLyQGHOLPLWDFLRQHVDODFFHVR(VWiQSURKLELGRVDTXHOORVPHFDQLVPRV
GHSDJRGHFRQWUDWDFLyQGHVHUYLFLRVDFXHUGRVRSROtWLFDVLQWHUQDVTXHOLPLWHQHODFFHVRDO
VHUYLFLRGHVDOXGRTXHUHVWULQMDQVXFRQWLQXLGDGRSRUWXQLGDGFDOLGDGRTXHSURSLFLHQOD
IUDJPHQWDFLyQHQODDWHQFLyQGHORVXVXDULRV
$UWtFXOR5HVWDEOHFLPLHQWRGHODVDOXGGHODVPXMHUHVYtFWLPDVGHODYLROHQFLD/D
SUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHVDOXGItVLFD\PHQWDOSDUDWRGDVODVPXMHUHVYtFWLPDVGHOD
YLROHQFLDItVLFDRVH[XDOTXHHVWpQFHUWLFDGRVSRUODDXWRULGDGFRPSHWHQWHQRJHQHUDUi
FREURSRUFRQFHSWRGHFXRWDVPRGHUDGRUDVFRSDJRVXRWURVSDJRVSDUDHODFFHVRVLQLP
SRUWDUHOUpJLPHQGHDOLDFLyQ/DDWHQFLyQSRUHYHQWRVGHYLROHQFLDItVLFDRVH[XDOVHUi
LQWHJUDO\ORVVHUYLFLRVVHUiQSUHVWDGRVKDVWDTXHVHFHUWLTXHPHGLFDPHQWHODUHFXSHUDFLyQ
GHODVYtFWLPDV
/DSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVDODVPXMHUHVYtFWLPDVGHYLROHQFLDVLQFOXLUiODDWHQFLyQSVL
FROyJLFD\SVLTXLiWULFD\ODKDELWDFLyQSURYLVLRQDOHQORVWpUPLQRVGHOD/H\GH
$UWtFXOR0XOWDVSRULQDVLVWHQFLDHQODVFLWDVPpGLFDV(QWUDGDHQYLJHQFLDHVWDOH\
TXHGDSURKLELGRHOFREURGHFXDOTXLHUWLSRGHPXOWDVDORVFRWL]DQWHV\EHQHFLDULRVGHORV
UHJtPHQHVFRQWULEXWLYR\VXEVLGLDGRDVtFRPRODSREODFLyQYLQFXODGDHQORHVWDEOHFLGR
SDUDFLWDVPpGLFDVSURJUDPDGDVSDUDORFXDOHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGLVHxDUi
XQPHFDQLVPRLGyQHRSDUDVXUHVSHFWLYRFXPSOLPLHQWRHVWRHVVHUVDQFLRQDGRSHGDJy
JLFDPHQWHPHGLDQWHPpWRGRGHUHFXUVRVFDSDFLWDFLyQTXHGHEHUiQVHUGLVHxDGRVSRUODV
(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGSDUDWDOQ
$UWtFXOR3DJRVDORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXG/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDV
GH6DOXGSDJDUiQORVVHUYLFLRVDORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGGHQWURGHORVSOD]RV
FRQGLFLRQHVWpUPLQRV\SRUFHQWDMHVTXHHVWDEOH]FDHO*RELHUQR1DFLRQDOVHJ~QHOPHFD
QLVPRGHSDJRGHDFXHUGRFRQORHVWDEOHFLGRHQOD/H\GH
(OQRSDJRGHQWURGHORVSOD]RVFDXVDUiLQWHUHVHVPRUDWRULRVDODWDVDHVWDEOHFLGDSDUD
ORVLPSXHVWRVDGPLQLVWUDGRVSRUOD'LUHFFLyQGH,PSXHVWRV\$GXDQDV1DFLRQDOHV',$1
6HSURKtEHHOHVWDEOHFLPLHQWRGHODREOLJDWRULHGDGGHSURFHVRVGHDXGLWRUtDSUHYLDD
ODSUHVHQWDFLyQGHODVIDFWXUDVSRUSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVRFXDOTXLHUSUiFWLFDWHQGLHQWHD
LPSHGLUODUHFHSFLyQ
/DVHQWLGDGHVDTXHVHUHHUHHVWHDUWtFXORGHEHUiQHVWDEOHFHUPHFDQLVPRVTXHSHUPLWDQ
ODIDFWXUDFLyQHQOtQHDGHORVVHUYLFLRVGHVDOXGGHDFXHUGRFRQORVHVWiQGDUHVTXHGHQD
HO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
7DPELpQVHHQWLHQGHQSRUUHFLELGDVODVIDFWXUDVTXHKD\DQVLGRHQYLDGDVSRUORVSUHVWDGR
UHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGDWUDYpVGHFRUUHRFHUWLFDGR

GHDFXHUGRDORHVWDEOHFLGRHQOD/H\GHVLQSHUMXLFLRGHOFREURHMHFXWLYRTXH
SRGUiQUHDOL]DUORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG
HQFDVRGHQRFDQFHODFLyQGHORVUHFXUVRV
$UWtFXOR7UiPLWHGHJORVDV/DVHQWLGDGHVUHVSRQVDEOHVGHOSDJRGHVHUYLFLRVGH
VDOXGGHQWURGHORVYHLQWHGtDVKiELOHVVLJXLHQWHVDODSUHVHQWDFLyQGHODIDFWXUDFRQ
WRGRVVXVVRSRUWHVIRUPXODUiQ\FRPXQLFDUiQDORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGODV
JORVDVDFDGDIDFWXUDFRQEDVHHQODFRGLFDFLyQ\DOFDQFHGHQLGRVHQODQRUPDWLYLGDG
YLJHQWH8QDYH]IRUPXODGDVODVJORVDVDXQDIDFWXUDQRVHSRGUiQIRUPXODUQXHYDVJORVDV
DODPLVPDIDFWXUDVDOYRODVTXHVXUMDQGHKHFKRVQXHYRVGHWHFWDGRVHQODUHVSXHVWDGDGD
DODJORVDLQLFLDO
(OSUHVWDGRUGHVHUYLFLRVGHVDOXGGHEHUiGDUUHVSXHVWDDODVJORVDVSUHVHQWDGDVSRUODV
HQWLGDGHVUHVSRQVDEOHVGHOSDJRGHVHUYLFLRVGHVDOXGGHQWURGHORVTXLQFHGtDVKiELOHV
VLJXLHQWHVDVXUHFHSFLyQLQGLFDQGRVXDFHSWDFLyQRMXVWLFDQGRODQRDFHSWDFLyQ/DHQWL
GDGUHVSRQVDEOHGHOSDJRGHQWURGHORVGLH]GtDVKiELOHVVLJXLHQWHVDODUHFHSFLyQGH
ODUHVSXHVWDGHFLGLUiVLOHYDQWDWRWDORSDUFLDOPHQWHODVJORVDVRODVGHMDFRPRGHQLWLYDV
6LFXPSOLGRVORVTXLQFHGtDVKiELOHVHOSUHVWDGRUGHVHUYLFLRVGHVDOXGFRQVLGHUD
TXHODJORVDHVVXEVDQDEOHWHQGUiXQSOD]RPi[LPRGHVLHWHGtDVKiELOHVSDUDVXEVDQDU
ODFDXVDGHODVJORVDVQROHYDQWDGDV\HQYLDUODVIDFWXUDVHQYLDGDVQXHYDPHQWHDODHQWLGDG
UHVSRQVDEOHGHOSDJR
/RVYDORUHVSRUODVJORVDVOHYDQWDGDVWRWDORSDUFLDOPHQWHGHEHUiQVHUFDQFHODGRVGHQWUR
GHOPLVPRSOD]RGHORVFLQFRGtDVKiELOHVVLJXLHQWHVDVXOHYDQWDPLHQWRLQIRUPDQGRDO
SUHVWDGRUODMXVWLFDFLyQGHODVJORVDVRVXSURSRUFLyQTXHQRIXHURQOHYDQWDGDV
8QDYH]YHQFLGRVORVWpUPLQRV\HQHOFDVRGHTXHSHUVLVWDHOGHVDFXHUGRVHDFXGLUi
DOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGELHQVHDHQXVRGHODIDFXOWDGGHFRQFLOLDFLyQR
MXULVGLFFLRQDODHOHFFLyQGHOSUHVWDGRUHQORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVSRUODOH\
(O*RELHUQR1DFLRQDOUHJODPHQWDUiORVPHFDQLVPRVSDUDGHVHVWLPXODURVDQFLRQDUHO
DEXVRFRQHOWUiPLWHGHJORVDVSRUSDUWHGHODVHQWLGDGHVUHVSRQVDEOHVGHOSDJR
$UWtFXOR+DELOLWDFLyQGHSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXG/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDV
GH6DOXGORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGODV$GPLQLVWUDGRUDVGH5LHVJRV3URIHVLRQDOHV
GHEHUiQFRQWDUFRQODVFRQGLFLRQHVQHFHVDULDVSDUDSUHVWDUXQVHUYLFLRGHFDOLGDGSDUDWDO
QORVUHJODPHQWRVTXHHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOH[SLGDGHEHUiQJDUDQWL]DUOD
YHULFDFLyQGHGLFKDVFRQGLFLRQHV\VXSHULyGLFDUHYLVLyQ/DV'LUHFFLRQHV7HUULWRULDOHV
GH6DOXGGHEHUiQJDUDQWL]DUODYHULFDFLyQGHORVVHUYLFLRVTXHORUHTXLHUDQHQHOSOD]R
TXHHVWDEOH]FDHOUHJODPHQWR/DDFWLYLGDGGHKDELOLWDFLyQSDUDVHUUHDOL]DGDRSRUWXQD\HQ
ORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVSXHGHVHUFRQWUDWDGDSRUODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVFRQWHUFHURV
HVSHFLDOL]DGRVHQODPDWHULD
3DUiJUDIR$SDUWLUGHODYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\WRGDQXHYD,QVWLWXFLyQ3UHVWDGRUD
GH6DOXGSDUDHOLQLFLRGHDFWLYLGDGHV\SRUHQGHSDUDDFFHGHUDFRQWUDWDUVHUYLFLRVGHVDOXG
GHEHUiWHQHUYHULFDFLyQGHFRQGLFLRQHVGHKDELOLWDFLyQH[SHGLGDSRUODDXWRULGDGFRPSH
WHQWHTXHGLVSRQGUiGHVHLVPHVHVGHVGHODSUHVHQWDFLyQGHODVROLFLWXGSDUDUHDOL]DU
ODYHULFDFLyQ/DYHULFDFLyQGHEHUiVHUSUHYLDFXDQGRVHWUDWHGHVHUYLFLRVGHXUJHQFLDV
\ VHUYLFLRV GH DOWD FRPSOHMLGDG /RV VHUYLFLRV RQFROyJLFRV GHEHUiQ WHQHU KDELOLWDFLyQ \
YHULFDFLyQSUHYLDSRUHO*RELHUQR1DFLRQDO
$UWtFXOR2SHUDFLyQFRQWHUFHURV/DV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRSRGUiQGHVDUUROODU
VXVIXQFLRQHVPHGLDQWHFRQWUDWDFLyQFRQWHUFHURV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRGHPD\RU
QLYHOGHFRPSOHMLGDGHQWLGDGHVSULYDGDVRFRQRSHUDGRUHVH[WHUQRVSUHYLDYHULFDFLyQ
GHODVFRQGLFLRQHVGHKDELOLWDFLyQFRQIRUPHDOVLVWHPDREOLJDWRULRGHJDUDQWtDHQFDOLGDG
&$378/2,,
5HGHV,QWHJUDGDVGH6HUYLFLRVGH6DOXG
$UWtFXOR'HQLFLyQGHUHGHVLQWHJUDGDVGHVHUYLFLRVGHVDOXG/DVUHGHVLQWHJUDGDV
GHVHUYLFLRVGHVDOXGVHGHQHQFRPRHOFRQMXQWRGHRUJDQL]DFLRQHVRUHGHVTXHSUHVWDQ
VHUYLFLRVRKDFHQDFXHUGRVSDUDSUHVWDUVHUYLFLRVGHVDOXGLQGLYLGXDOHV\RFROHFWLYRVPiV
HFLHQWHVHTXLWDWLYRVLQWHJUDOHVFRQWLQXRVDXQDSREODFLyQGHQLGDGLVSXHVWDFRQIRUPH
DODGHPDQGD
$UWtFXOR'HODVUHGHVLQWHJUDGDVGHVHUYLFLRVGHVDOXG/DSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRV
GHVDOXGGHQWURGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGVHKDUiDWUDYpVGHODV
UHGHVLQWHJUDGDVGHVHUYLFLRVGHVDOXGXELFDGDVHQXQHVSDFLRSREODFLRQDOGHWHUPLQDGR
/DVUHGHVGHDWHQFLyQTXHVHRUJDQLFHQGLVSHQVDUiQFRQODVXFLHQFLDWpFQLFDDGPLQLV
WUDWLYD\QDQFLHUDUHTXHULGDORVVHUYLFLRVHQPDWHULDGHSURPRFLyQGHODVDOXGSUHYHQFLyQ
GHODHQIHUPHGDGGLDJQyVWLFRWUDWDPLHQWRUHKDELOLWDFLyQTXHGHPDQGHHOFXPSOLPLHQWR
HFD]GHORVSODQHVGHEHQHFLRV
/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGGHEHUiQJDUDQWL]DU\RIUHFHUORVVHUYLFLRVDVXV
DOLDGRVGHPDQHUDLQWHJUDOFRQWLQXDFRRUGLQDGD\HFLHQWHFRQSRUWDELOLGDGFDOLGDG\
RSRUWXQLGDGDWUDYpVGHODVUHGHV
$UWtFXOR&RQIRUPDFLyQGHUHGHVLQWHJUDGDVGHVHUYLFLRVGHVDOXG/DVHQWLGDGHV
WHUULWRULDOHVPXQLFLSLRVGLVWULWRVGHSDUWDPHQWRV\OD1DFLyQVHJ~QFRUUHVSRQGDHQFR
RUGLQDFLyQFRQODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGDWUDYpVGHORV&RQVHMRV7HUULWRULDOHV
GH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGRUJDQL]DUiQ\FRQIRUPDUiQODVUHGHVLQWHJUDGDVLQFOX\HQGR
SUHVWDGRUHVS~EOLFRVSULYDGRV\PL[WRVTXHSUHVWHQORVVHUYLFLRVGHDFXHUGRFRQHO3ODQ
GH%HQHFLRVDVXFDUJR/DVUHGHVVHKDELOLWDUiQGHDFXHUGRFRQODUHJODPHQWDFLyQTXH
H[SLGDHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOTXLHQSRGUiGHOHJDUHQORVGHSDUWDPHQWRV\
GLVWULWRV/DLPSOHPHQWDFLyQGHODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXGFRQVDJUDGDHQ
ODSUHVHQWHOH\VHUiODJXtDSDUDODRUJDQL]DFLyQ\IXQFLRQDPLHQWRGHODUHG
/DVLQVWLWXFLRQHVSUHVWDGRUDVGHVHUYLFLRVGHVDOXGSRGUiQDVRFLDUVHPHGLDQWH8QLRQHV
7HPSRUDOHVFRQVRUFLRVXRWUDJXUDMXUtGLFDFRQ,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGS~EOL
FDVSULYDGDVRPL[WDV(QHMHUFLFLRGHVXDXWRQRPtDGHWHUPLQDUiQODIRUPDGHLQWHJUDFLyQ
\SRGUiQKDFHUXVRGHPHFDQLVPRVDGPLQLVWUDWLYRV\QDQFLHURVTXHODVKDJDQHFLHQWHV
REVHUYDQGRORVSULQFLSLRVGHOLEUHFRPSHWHQFLD



' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/

$UWtFXOR&ULWHULRVGHWHUPLQDQWHVSDUDODFRQIRUPDFLyQGHODVUHGHVLQWHJUDGDVGH
VHUYLFLRVGHVDOXG/DUHJODPHQWDFLyQSDUDODKDELOLWDFLyQGHODVUHGHVLQWHJUDGDVGHVHUYLFLRV
GHVDOXGVHUHDOL]DUiDSDUWLUGHORVVLJXLHQWHVFULWHULRV
3REODFLyQ\WHUULWRULRDFDUJRFRQFRQRFLPLHQWRGHVXVQHFHVLGDGHV\SUHIHUHQFLDV
HQVDOXGTXHGHQDODRIHUWDGHVHUYLFLRVDODGHPDQGDUHDO\SRWHQFLDOGHODSREODFLyQD
DWHQGHUWRPDQGRHQFRQVLGHUDFLyQODDFFHVLELOLGDGJHRJUiFDFXOWXUDO\HFRQyPLFD
2IHUWDGHVHUYLFLRVGHVDOXGH[LVWHQWHSDUDODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHSURPRFLyQ
SUHYHQFLyQGLDJQyVWLFRWUDWDPLHQWRUHKDELOLWDFLyQLQWHJUDQGRWDQWRORVVHUYLFLRVGHVDOXG
LQGLYLGXDOFRPRORVVHUYLFLRVGHVDOXGFROHFWLYD
0RGHORGHDWHQFLyQSULPDULDHQVDOXGFHQWUDGRHQODSHUVRQDODIDPLOLD\ODFR
PXQLGDGWHQLHQGRHQFXHQWDODVSDUWLFXODULGDGHVFXOWXUDOHVUDFLDOHV\GHJpQHUR
5HFXUVRKXPDQRVXFLHQWHYDORUDGRFRPSHWHQWH\FRPSURPHWLGR
$GHFXDGDHVWUXFWXUDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHEDMDFRPSOHMLGDGGHDWHQFLyQIRUWD
OHFLGD\PXOWLGLVFLSOLQDULDTXHJDUDQWLFHHODFFHVRDOVLVWHPDFRQODFDSDFLGDGUHVROXWLYD
SDUDDWHQGHUODVGHPDQGDVPiVIUHFXHQWHVHQODDWHQFLyQGHODVDOXGGHODSREODFLyQDFDUJR
0HFDQLVPRVHIHFWLYRVGHUHIHUHQFLD\FRQWUDUUHIHUHQFLDSDUDJDUDQWL]DUODLQWH
JUDOLGDG\FRQWLQXLGDGGHODDWHQFLyQGHOXVXDULRHQORVGLIHUHQWHVQLYHOHVGHDWHQFLyQ\
HVFHQDULRVLQWUDPXUDOHV\H[WUDPXUDOHV
5HGGHWUDQVSRUWH\FRPXQLFDFLRQHV
$FFLyQLQWHUVHFWRULDOHIHFWLYD
(VTXHPDVGHSDUWLFLSDFLyQVRFLDODPSOLD
*HVWLyQLQWHJUDGDGHORVVLVWHPDVGHDSR\RDGPLQLVWUDWLYRQDQFLHUR\ORJtVWLFR
6LVWHPDGHLQIRUPDFLyQ~QLFRHLQWHJUDOGHWRGRVORVDFWRUHVGHODUHGFRQGHVJORVH
GHORVGDWRVSRUVH[RHGDGOXJDUGHUHVLGHQFLDRULJHQpWQLFR\RWUDVYDULDEOHVSHUWLQHQWHV
)LQDQFLDPLHQWRDGHFXDGR\PHFDQLVPRVGHVHJXLPLHQWR\HYDOXDFLyQGHUHVXOWDGRV
&XPSOLPLHQWRGHHVWiQGDUHVGHKDELOLWDFLyQSRUSDUWHGHFDGDXQRGHORVLQWHJUDQWHV
GHODUHGFRQIRUPHDOVLVWHPDREOLJDWRULRGHJDUDQWtDGHODFDOLGDG
$UWtFXOR$UWLFXODFLyQGHODVUHGHVLQWHJUDGDV/DDUWLFXODFLyQGHODUHGHVWDUiDFDUJR
GHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVHQFRRUGLQDFLyQFRQODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGDWUDYpV
GHORV&RQVHMRV7HUULWRULDOHVGHOD6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGHQHOFDVRGHORVPXQLFLSLRV
QRFHUWLFDGRVODHQWLGDGWHUULWRULDOVHUiHOGHSDUWDPHQWRVLQYXOQHUDFLyQGHOHMHUFLFLRGH
ODDXWRQRPtDGHORVDFWRUHVGHODVUHGHVH[LVWHQWHVHQHOHVSDFLRSREODFLRQDOGHWHUPLQDGR
EXVFDUiTXHHOVHUYLFLRGHVDOXGVHEULQGHGHIRUPDSUHFLVDRSRUWXQD\SHUWLQHQWHSDUD
JDUDQWL]DUVXFDOLGDGUHGXFLUFRPSOLFDFLRQHVRSWLPL]DUUHFXUVRV\ORJUDUUHVXOWDGRVFOtQLFRV
HFDFHV\FRVWRHIHFWLYRV/DIXQFLyQGHFRRUGLQDFLyQVHUiHVHQFLDOPHQWHXQSURFHVRGHO
iPELWRFOtQLFR\DGPLQLVWUDWLYRWHQLHQGRFRPRREMHWLYRV\FRPSRQHQWHV
/DLGHQWLFDFLyQGHODSREODFLyQDDWHQGHU\ODGHWHUPLQDFLyQGHOULHVJRHQVDOXG
/DLGHQWLFDFLyQGHIDFWRUHVGHULHVJR\IDFWRUHVSURWHFWRUHV
&RQVHQVRHQWRUQRDODLPSOHPHQWDFLyQGHODHVWUDWHJLDGH$WHQFLyQ3ULPDULDHQ6DOXG
&RQVHQVRHQWRUQRDOPRGHORGHDWHQFLyQFHQWUDGRHQODLQWHUYHQFLyQGHORVIDFWRUHV
GHULHVJR\HOSHUOGHODSREODFLyQ
(OGHVDUUROORGHXQSURFHVRGHYLJLODQFLDHSLGHPLROyJLFDTXHLQFOX\DODQRWLFD
FLyQ\ODDSOLFDFLyQGHPHGLGDVTXHVHDQGHVXFRPSHWHQFLDHQODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRV
\HQODHYDOXDFLyQGHUHVXOWDGRV
/DDUWLFXODFLyQGHODRIHUWDGHVHUYLFLRVGHORVSUHVWDGRUHVTXHODFRQIRUPDQ\OD
LQIRUPDFLyQSHUPDQHQWH\DFWXDOL]DGDDORVXVXDULRVVREUHORVVHUYLFLRVGLVSRQLEOHVHQHO
HVSDFLRSREODFLRQDOGHWHUPLQDGR
/DJDUDQWtDGHXQSXQWRGHSULPHUFRQWDFWRTXHVHUiQORVHTXLSRVEiVLFRVGHVDOXG
FRQFDSDFLGDGGHDFFHGHUDODLQIRUPDFLyQFOtQLFDREWHQLGDHQORVGLIHUHQWHVHVFHQDULRVGH
DWHQFLyQ\GHSURSRUFLRQDUODDHVWRVPLVPRV
/DFRRUGLQDFLyQ\GHVDUUROORFRQMXQWRGHVLVWHPDVGHJHVWLyQHLQIRUPDFLyQ
/DVFRQGLFLRQHVGHDFFHVR\ORVSULQFLSDOHVLQGLFDGRUHVGHFDOLGDGTXHVHHVWD
EOH]FDQHQHOUHJODPHQWRWpFQLFRGHODUHG
/DFRRUGLQDFLyQGHHVTXHPDVGHFRPXQLFDFLyQHOHFWUyQLFDVHUYLFLRVGHWHOHPH
GLFLQDDVLVWHQFLD\DWHQFLyQGRPLFLOLDULD\ODVGHPiVPRGDOLGDGHVTXHFRQYHQJDQDODV
FRQGLFLRQHVGHOSDtV\DODVEXHQDVSUiFWLFDVHQODPDWHULD
3DUiJUDIR /D FRRUGLQDFLyQ GH ODV UHGHV EDVDGDV HQ HO PRGHOR GH DWHQFLyQ \ ULHVJR
SREODFLRQDOVHUiUHJODPHQWDGDSRUHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOFRQHODFRPSDxD
PLHQWRGHODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHODVIXQFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDV
\FOtQLFDVDQWHULRUPHQWHQRPEUDGDV
$UWtFXOR$WHQFLyQLQWHJUDOHQVDOXGPHQWDO/DVDFFLRQHVGHVDOXGGHEHQLQFOXLUOD
JDUDQWtDGHOHMHUFLFLRSOHQRGHOGHUHFKRDODVDOXGPHQWDOGHORVFRORPELDQRV\FRORPELDQDV
PHGLDQWHDWHQFLyQLQWHJUDOHQVDOXGPHQWDOSDUDJDUDQWL]DUODVDWLVIDFFLyQGHODVQHFHVLGDGHV
GHVDOXG\VXDWHQFLyQFRPRSDUWHGHO3ODQGH%HQHFLRV\ODLPSOHPHQWDFLyQVHJXLPLHQWR
\HYDOXDFLyQGHODSROtWLFDQDFLRQDOGHVDOXGPHQWDO
$UWtFXOR$WHQFLyQLQWHJUDOHQVDOXGDGLVFDSDFLWDGRV/DVDFFLRQHVGHVDOXGGHEHQ
LQFOXLUODJDUDQWtDDODVDOXGGHOGLVFDSDFLWDGRPHGLDQWHXQDDWHQFLyQLQWHJUDO\XQDLP
SOHPHQWDFLyQGHXQDSROtWLFDQDFLRQDOGHVDOXGFRQXQHQIRTXHGLIHUHQFLDOFRQEDVHHQXQ
SODQGHVDOXGGHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
$UWtFXOR6LVWHPDVGHHPHUJHQFLDVPpGLFDV&RQHOSURSyVLWRGHUHVSRQGHUGHPD
QHUDRSRUWXQDDODVYtFWLPDVGHHQIHUPHGDGDFFLGHQWHVGHWUiQVLWRWUDXPDWLVPRVRSDURV
FDUGLRUUHVSLUDWRULRVTXHUHTXLHUDQDWHQFLyQPpGLFDGHXUJHQFLDVVHGHVDUUROODUiHOVLVWHPD
GHHPHUJHQFLDVPpGLFDVHQWHQGLGRFRPRXQPRGHORJHQHUDOLQWHJUDGRTXHFRPSUHQGH
HQWUHRWURVORVPHFDQLVPRVSDUDQRWLFDUODVHPHUJHQFLDVPpGLFDVODSUHVWDFLyQGHVHU
YLFLRVSUHKRVSLWDODULRV\GHXUJHQFLDVODVIRUPDVGHWUDQVSRUWHEiVLFR\PHGLFDOL]DGROD

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

DWHQFLyQKRVSLWDODULDHOWUDEDMRGHORVFHQWURVUHJXODGRUHVGHXUJHQFLDV\HPHUJHQFLDVORV
SURJUDPDVHGXFDFLRQDOHV\SURFHVRVGHYLJLODQFLD
(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOUHJODPHQWDUiHQHOWUDQVFXUVRGHXQDxRD
SDUWLUGHODYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\HOGHVDUUROOR\RSHUDFLyQGHOVLVWHPDGHHPHUJHQ
FLDVPpGLFDVTXHJDUDQWLFHODDUWLFXODFLyQGHORVGLIHUHQWHVDFWRUHVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH
6HJXQGDG6RFLDOHQ6DOXGGHDFXHUGRFRQVXVFRPSHWHQFLDVLQFOX\HQGRORVFDVRVHQORV
TXHGHEHUiFRQWDUVHFRQSHUVRQDOFRQHQWUHQDPLHQWREiVLFRGRQGHKD\DDOWDDXHQFLDGH
S~EOLFR3DUDODRSHUDFLyQGHOVLVWHPDVHSRGUiQXWLOL]DUUHFXUVRVGHOSURJUDPDLQVWLWXFLRQDO
GHIRUWDOHFLPLHQWRGHOD5HG1DFLRQDOGH8UJHQFLDV
$UWtFXOR)XQGDFLRQHVVLQiQLPRGHOXFUR/DVIXQGDFLRQHVVLQiQLPRGHOXFURTXH
YHQtDQSUHVWDQGRVHUYLFLRVFRPRSDUWHGHODUHGKRVSLWDODULDS~EOLFDDQWHVGHODHQWUDGDHQ
YLJHQFLDGHOD/H\GH\FRQWLQ~DQGHVDUUROODQGRHVWDDFWLYLGDGSDUDORVHIHFWRV
VHxDODGRVHQORVDUWtFXORV\GHOD/H\GHVREUHODFRQWUDWDFLyQGHVHUYL
FLRVGHVDOXGODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHV\ODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGGHO5pJLPHQ
6XEVLGLDGROHVGDUiQDHVWDVLQVWLWXFLRQHVSUHVWDGRUDVGHVHUYLFLRVGHVDOXGWUDWDPLHQWRGH
(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR
$VtPLVPRGLFKDVIXQGDFLRQHV\ODVLQVWLWXFLRQHVS~EOLFDVSUHVWDGRUDVGHVHUYLFLRVGH
VDOXGSRGUiQDFFHGHUDUHFXUVRVGHFUpGLWREODQGRVGHWDVDFRPSHQVDGD\GHODUJRSOD]R
TXHRWRUJXHHO*RELHUQR1DFLRQDODWUDYpVGH)LQGHWHUXRWUDVHQWLGDGHV
&$378/2,,,
,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6HUYLFLRVGH6DOXG3~EOLFDV\
(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR
$UWtFXOR3URJUDPDGH)RUWDOHFLPLHQWRGH+RVSLWDOHV3~EOLFRV(O*RELHUQR1DFLRQDO
HVWDEOHFHUiXQ3URJUDPDGH)RUWDOHFLPLHQWRGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR3DUDWDO
QSRGUiFRQVWLWXLUXQIRQGRFRQUHFXUVRVGHO3UHVXSXHVWR1DFLRQDOTXHSHUPLWDGHVDUUROODU
XQ3ODQGH,QYHUVLRQHVSDUDIRUWDOHFHUVXFDSDFLGDGLQVWDODGD\PRGHUQL]DUVXJHVWLyQFRQ
pQIDVLVHQHOSULPHUR\VHJXQGRQLYHOGHDWHQFLyQ
/DV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRDUWLFXODGDVHQUHGTXHGHPXHVWUHQEXHQRVUHVXOWD
GRVHQORVLQGLFDGRUHVGHVDOXGEDMRULHVJRVFDO\QDQFLHUR\GRFXPHQWHQWUDEDMRHQHO
SURFHVRGHFDOLGDGSRGUiQDFFHGHUDFUpGLWRVFRQGRQDEOHV\RWURVHVWtPXORVTXHRIUH]FDHO
*RELHUQR1DFLRQDOHQHVSHFLDOSDUDGRWDFLyQWHFQROyJLFD\FDSDFLWDFLyQGHOWDOHQWRKXPDQR
$UWtFXOR'HOD-XQWD'LUHFWLYDGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR/D-XQWD'LUHF
WLYDGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRGHQLYHOWHUULWRULDOGHSULPHUQLYHOGHFRPSOHMLGDG
HVWDUiLQWHJUDGDGHODVLJXLHQWHPDQHUD
(OMHIHGHODDGPLQLVWUDFLyQGHSDUWDPHQWDOGLVWULWDORPXQLFLSDORVXGHOHJDGR
TXLHQODSUHVLGLUi
(OGLUHFWRUGHVDOXGGHODHQWLGDGWHUULWRULDOGHSDUWDPHQWDOGLVWULWDORPXQLFLSDO
RVXGHOHJDGR
8QUHSUHVHQWDQWHGHORVXVXDULRVGHVLJQDGRSRUODVDOLDQ]DVRDVRFLDFLRQHVGH
XVXDULRVOHJDOPHQWHHVWDEOHFLGDVPHGLDQWHFRQYRFDWRULDUHDOL]DGDSRUSDUWHGHODGLUHFFLyQ
GHSDUWDPHQWDOGLVWULWDORPXQLFLSDOGHVDOXG
'RVUHSUHVHQWDQWHVSURIHVLRQDOHVGHORVHPSOHDGRVS~EOLFRVGHODLQVWLWXFLyQ
XQRDGPLQLVWUDWLYR\XQRDVLVWHQFLDOHOHJLGRVSRUYRWRVHFUHWR(QHOHYHQWRGHQRH[LVWLU
HQOD(6(SURIHVLRQDOHVHQHOiUHDDGPLQLVWUDWLYDOD-XQWD'LUHFWLYDSRGUiLQWHJUDUVHFRQ
XQVHUYLGRUGHGLFKDiUHDFRQIRUPDFLyQGHWpFQLFRRWHFQyORJR
3DUiJUDIR/RVUHSUHVHQWDQWHVGHORVXVXDULRV\GHORVVHUYLGRUHVS~EOLFRVGHODHQWLGDG
WHQGUiQXQSHULRGRGHGRVDxRV\QRSRGUiQVHUUHHOHJLGRVSDUDSHULRGRVFRQVHFXWLYRV
QLSRGUiQVHUSDUWHGHODV-XQWDV'LUHFWLYDVGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRHQPiVGH
GRVRFDVLRQHV(QORVPXQLFLSLRVGHFDWHJRUtDORVUHSUHVHQWDQWHVGHORVXVXDULRV\ORV
HPSOHDGRVS~EOLFRVWHQGUiQXQSHULRGRGHDxRV
3DUiJUDIR/D-XQWD'LUHFWLYDGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRGHOQLYHOPXQL
FLSDOTXHKDJDQSDUWHGHFRQYHQLRVRSODQHVGHGHVHPSHxRVXVFULWRVRTXHVHOOHJDUHQD
VXVFULELUHQWUHHOGHSDUWDPHQWR\OD1DFLyQWHQGUiDGHPiVGHORVPLHPEURV\DGHQLGRV
HQ HO SUHVHQWH DUWtFXOR WHQGUiQ FRPR PLHPEUR GH OD -XQWD 'LUHFWLYD DO JREHUQDGRU GHO
GHSDUWDPHQWRRVXGHOHJDGR
3DUiJUDIR&XDQGRHQXQDVHVLyQGH-XQWD'LUHFWLYDH[LVWDHPSDWHSDUDODWRPDGH
GHFLVLRQHVHOPLVPRVHUHVROYHUiFRQHOYRWRGHTXLHQSUHVLGHOD-XQWD'LUHFWLYD
$UWtFXOR,QKDELOLGDGHVHLQFRPSDWLELOLGDGHV/RVPLHPEURVGHODVMXQWDVGLUHFWLYDV
GHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRQRSRGUiQVHUUHSUHVHQWDQWHOHJDOPLHPEURVGHORV
RUJDQLVPRVGLUHFWLYRVGLUHFWRUHVVRFLRVRDGPLQLVWUDGRUHVGHHQWLGDGHVGHOVHFWRUVDOXG
QL WHQHU SDUWLFLSDFLyQ HQ HO FDSLWDO GH HVWDV HQ IRUPD GLUHFWD R D WUDYpV GH VX FyQ\XJH
FRPSDxHURRFRPSDxHUDSHUPDQHQWHRSDULHQWHVKDVWDHOFXDUWRJUDGRGHFRQVDQJXLQLGDG
VHJXQGR GH DQLGDG R ~QLFR FLYLO R SDUWLFLSDU D WUDYpV GH LQWHUSXHVWD SHUVRQD H[FHSWR
DOFDOGHV\JREHUQDGRUHVVLHPSUH\FXDQGRODYLQFXODFLyQGHHVWRV~OWLPRVDODHQWLGDGGHO
VHFWRUVDOXGREHGH]FDDODSDUWLFLSDFLyQGHOHQWHWHUULWRULDODOTXHUHSUHVHQWD(VWDLQKDELOLGDG
UHJLUiKDVWDSRUXQDxRGHVSXpVGHODGHMDFLyQGHOFDUJR
$UWtFXOR(OHFFLyQ\HYDOXDFLyQGH'LUHFWRUHVR*HUHQWHVGH+RVSLWDOHV/D-XQWD
'LUHFWLYDGHOD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRGHORUGHQWHUULWRULDOGHEHUiDSUREDUHOSODQGH
JHVWLyQSDUDVHUHMHFXWDGRSRUHO'LUHFWRUR*HUHQWHGHODHQWLGDGGXUDQWHHOSHUtRGRSDUD
HOFXDOKDVLGRGHVLJQDGR\UHVSHFWRGHOFXDOGLFKRIXQFLRQDULRGHEHUiVHUHYDOXDGR'LFKR
SODQFRQWHQGUiHQWUHRWURVDVSHFWRVODVPHWDVGHJHVWLyQ\UHVXOWDGRVUHODFLRQDGRVFRQOD
YLDELOLGDGQDQFLHUDODFDOLGDG\HFLHQFLDHQODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRV\ODVPHWDV
\FRPSURPLVRVLQFOXLGRVHQFRQYHQLRVVXVFULWRVFRQOD1DFLyQRFRQODHQWLGDGWHUULWRULDO
VLORVKXELHUH\HOUHSRUWHGHLQIRUPDFLyQDOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG\DO
0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO(OSODQGHJHVWLyQGHEHUiDMXVWDUVHDODVFRQGLFLRQHV\
PHWRGRORJtDTXHGHQDHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO/DHYDOXDFLyQLQVDWLVIDFWRULDGH
GLFKRVSODQHVVHUiFDXVDOGHUHWLURGHOVHUYLFLRGHO'LUHFWRUR*HUHQWHSDUDORFXDOVHGHEHUi
DGHODQWDUHOSURFHVRTXHHVWDEOH]FDHQODSUHVHQWHOH\(QFDVRGHTXHHOFDUJRGH'LUHFWRU



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

' , $ 5 , 2 2 ) , & , $ /

R*HUHQWHGHXQD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRHVWpYDFDQWHDPiVWDUGDUGHQWURGHORVVHVHQWD
GtDVFDOHQGDULRVLJXLHQWHVVHLQLFLDUiXQSURFHVRGHFRQFXUVRS~EOLFRSDUDVXHOHFFLyQ
/D-XQWD'LUHFWLYDFRQIRUPDUiXQDWHUQDFRQORVFRQFXUVDQWHVTXHKD\DQREWHQLGRODVWUHV
PHMRUHVFDOLFDFLRQHVHQHOSURFHVRGHVHOHFFLyQDGHODQWDGR(OQRPLQDGRUGHEHUiGHVLJQDU
HQHOFDUJRGHJHUHQWHRGLUHFWRUDTXLHQKD\DDOFDQ]DGRHOPiVDOWRSXQWDMHGHQWURGHORV
TXLQFHGtDVFDOHQGDULRVLJXLHQWHVDODQDOL]DFLyQGHOSURFHVRGHHOHFFLyQ(OUHVWRGH
ODWHUQDRSHUDUiFRPRXQOLVWDGRGHHOHJLEOHVSDUDTXHHQHOFDVRGHQRSRGHUGHVLJQDUVH
HOFDQGLGDWRFRQPD\RUSXQWXDFLyQVHFRQWLQXDUiFRQHOVHJXQGR\GHQRVHUSRVLEOHOD
GHVLJQDFLyQGHHVWHFRQHOWHUFHUR
$UWtFXOR3URFHGLPLHQWRSDUDODDSUREDFLyQGHO3ODQGH*HVWLyQGHODV(PSUHVDV
6RFLDOHVGHO(VWDGRGHORUGHQWHUULWRULDO3DUDODDSUREDFLyQGHOSODQGHJHVWLyQVHGHEHUi
VHJXLUHOVLJXLHQWHSURFHGLPLHQWR
(O'LUHFWRUR*HUHQWHGHOD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRGHEHUiSUHVHQWDUDOD-XQWD
'LUHFWLYDHOSUR\HFWRGHSODQGHJHVWLyQGHODPLVPDGHQWURGHORVWUHLQWDGtDVKiELOHV
VLJXLHQWHVDVXSRVHVLyQHQHOFDUJRRSDUDORV\DSRVHVLRQDGRVDORVWUHLQWDGtDVKiEL
OHVVLJXLHQWHVDODH[SHGLFLyQGHODUHJODPHQWDFLyQ(OSUR\HFWRGHSODQGHJHVWLyQGHEHUi
DMXVWDUVHDODVFRQGLFLRQHV\PHWRGRORJtDTXHGHQDHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
/D-XQWD'LUHFWLYDGHODUHVSHFWLYD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRGHEHUiDSUREDUHO
SODQGHJHVWLyQGHQWURGHORVTXLQFHGtDVKiELOHVVLJXLHQWHVDODSUHVHQWDFLyQGHOSODQ
GHJHVWLyQ
(OJHUHQWHSRGUiSUHVHQWDUREVHUYDFLRQHVDOSODQGHJHVWLyQDSUREDGRHQORV
GtDVKiELOHVVLJXLHQWHVDVXDSUREDFLyQ\VHUHVROYHUiGHQWURGHORVGLH]GtDVKiELOHV
VLJXLHQWHV
(QFDVRGHTXHOD-XQWD'LUHFWLYDQRDSUXHEHHOSUR\HFWRGHSODQGHJHVWLyQGXUDQWH
HOWpUPLQRDTXtHVWDEOHFLGRHOSODQGHJHVWLyQLQLFLDOPHQWHSUHVHQWDGRSRUHO'LUHFWRUR
*HUHQWHVHHQWHQGHUiDSUREDGR
$UWtFXOR(YDOXDFLyQGHO3ODQGH*HVWLyQGHO'LUHFWRUR*HUHQWHGH(PSUHVDV6RFLDOHV
GHO(VWDGRGHORUGHQWHUULWRULDO3DUDODHYDOXDFLyQGHORVSODQHVGHJHVWLyQVHGHEHUiGDU
FXPSOLPLHQWRDOVLJXLHQWHSURFHVR
(O'LUHFWRUR*HUHQWHGHOD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRGHORUGHQWHUULWRULDOGHEHUi
SUHVHQWDUDOD-XQWD'LUHFWLYDXQLQIRUPHDQXDOVREUHHOFXPSOLPLHQWRGHOSODQGHJHVWLyQ
HOFXDOGHEHUiVHUSUHVHQWDGRDPiVWDUGDUHOGHDEULOGHFDGDDxRFRQFRUWHDOGHGL
FLHPEUHGHODxRLQPHGLDWDPHQWHDQWHULRU/RVFRQWHQLGRVGHOLQIRUPH\GHODPHWRGRORJtD
VHUiQGHQLGRVSRUHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
/D-XQWD'LUHFWLYDGHEHUiHYDOXDUHOFXPSOLPLHQWRGHOSODQGHJHVWLyQGHO'LUHFWRU
R*HUHQWHGHQWURGHORVTXLQFHGtDVKiELOHVVLJXLHQWHVDODSUHVHQWDFLyQGHOLQIRUPH
GHJHVWLyQ
/RVUHVXOWDGRVGHODHYDOXDFLyQVHKDUiQFRQVWDUHQXQDFXHUGRGHOD-XQWD'LUHFWLYD
GHELGDPHQWHPRWLYDGRHOFXDOVHQRWLFDUiDO'LUHFWRUR*HUHQWHTXLHQSRGUiLQWHUSRQHU
UHFXUVRGHUHSRVLFLyQDQWHOD-XQWD'LUHFWLYDGHQWURGHORVFLQFRGtDVKiELOHVVLJXLHQWHV
DVXQRWLFDFLyQ
/DGHFLVLyQGHOD-XQWD'LUHFWLYDWHQGUiUHFXUVRGHUHSRVLFLyQDQWHODPLVPDMXQWD
\GHDSHODFLyQHQHOHIHFWRVXVSHQVLYRDQWHHO6XSHULQWHQGHQWH1DFLRQDOGH6DOXGSDUD
UHVROYHUGLFKRVUHFXUVRVVHFRQWDUiFRQXQWpUPLQRGHTXLQFHGtDVKiELOHV
8QDYH]FXPSOLGRHOSURFHVRHVWDEOHFLGRHQHOSUHVHQWHDUWtFXOR\HQUPHHOUH
VXOWDGRGHODHYDOXDFLyQ\HVWDIXHUHLQVDWLVIDFWRULRGLFKRUHVXOWDGRVHUiFDXVDOGHUHWLURGHO
VHUYLFLRGHO'LUHFWRUR*HUHQWHSDUDORFXDOOD-XQWD'LUHFWLYDGHQWURGHORVFLQFRGtDV
KiELOHVVLJXLHQWHVDKDEHUTXHGDGRHQUPHHOUHVXOWDGRGHODHYDOXDFLyQGHEHUiVROLFLWDU
DOQRPLQDGRUFRQFDUiFWHUREOLJDWRULRSDUDHVWHODUHPRFLyQGHO'LUHFWRUR*HUHQWHDXQ
VLQWHUPLQDUVXSHUtRGRSDUDORFXDOHOQRPLQDGRUGHEHUiH[SHGLUHODFWRDGPLQLVWUDWLYR
FRUUHVSRQGLHQWHGHQWURGHORVFLQFRGtDVKiELOHVVLJXLHQWHVFRQWUDHVWHDFWRSURFHGHUiQ
ORVUHFXUVRVGHOH\
/DQRSUHVHQWDFLyQGHOSUR\HFWRGHSODQGHJHVWLyQRGHOLQIRUPHGHFXPSOLPLHQWR
GHOSODQGHJHVWLyQGHQWURGHORVSOD]RVVHxDODGRVHQODSUHVHQWHQRUPDFRQOOHYDUiDTXH
OD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGHQORVWpUPLQRV\SOD]RVHVWDEOHFLGRVSDUDWDOQ
SURGX]FDGHPDQHUDLQPHGLDWDODHYDOXDFLyQQRVDWLVIDFWRULDODFXDOVHUiFDXVDOGHUHWLUR
$UWtFXOR0HWRGRORJtDGHUHSRUWHGHLQJUHVRVJDVWRV\FRVWRVGHODVLQVWLWXFLRQHV
S~EOLFDVSUHVWDGRUDVGHVHUYLFLRVGHVDOXG(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOHQXQWpU
PLQRQRVXSHULRUDXQDxRHVWDEOHFHUiODPHWRGRORJtDSDUDODFODVLFDFLyQ\UHSRUWHGHORV
LQJUHVRVTXHLQFOXLUiODFDUWHUDWRWDOORVJDVWRV\ORVFRVWRVGHODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDV
GH6DOXGS~EOLFDVWHQLHQGRHQFXHQWDODVFRQGLFLRQHVTXHSXHGHQDIHFWDUODVHVWUXFWXUDVGH
FRVWRV&RQEDVHHQHVWDLQIRUPDFLyQVHFRQVWUXLUiQUD]RQHVGHFRVWR\JDVWRTXHGHEHUiQ
KDFHUSDUWHGHORVSODQHVGHJHVWLyQSDUDHYDOXDUODJHVWLyQGHORVJHUHQWHV\GHORVLQGLFD
GRUHVGHGHVHPSHxRGHODVLQVWLWXFLRQHV
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR/DV(6(WHQGUiQXQSHULRGRGHXQDxRSDUDDMXVWDUVH\UHSRUWDU
ORVLQGLFDGRUHVDQWHVGHQLGRV
$UWtFXOR(FLHQFLD\WUDQVSDUHQFLDHQFRQWUDWDFLyQDGTXLVLFLRQHV\FRPSUDVGHODV
(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR&RQHOSURSyVLWRGHSURPRYHUODHFLHQFLD\WUDQVSDUHQFLD
HQODFRQWUDWDFLyQODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRSRGUiQDVRFLDUVHHQWUHVtFRQVWLWXLU
FRRSHUDWLYDV R XWLOL]DU VLVWHPDV GH FRPSUDV HOHFWUyQLFDV R FXDOTXLHU RWUR PHFDQLVPR
TXHEHQHFLHDODVHQWLGDGHVFRQHFRQRPtDVGHHVFDODFDOLGDGRSRUWXQLGDG\HFLHQFLD
UHVSHWDQGRORVSULQFLSLRVGHODDFWXDFLyQDGPLQLVWUDWLYD\ODFRQWUDWDFLyQS~EOLFD3DUDOR
DQWHULRUOD-XQWD'LUHFWLYDGHEHUiDGRSWDUXQHVWDWXWRGHFRQWUDWDFLyQGHDFXHUGRFRQORV
OLQHDPLHQWRVTXHGHQDHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
,JXDOPHQWH ODV (PSUHVDV 6RFLDOHV GHO (VWDGR SRGUiQ FRQWUDWDU GH PDQHUD FRQMXQWD
VLVWHPDVGHLQIRUPDFLyQVLVWHPDGHFRQWUROLQWHUQRGHLQWHUYHQWRUtDVJHVWLyQGHFDOLGDG
\DXGLWRUtDVGHUHFXUVRKXPDQR\GHPiVIXQFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDVSDUDHOGHVDUUROORGH
DFWLYLGDGHVHVSHFLDOL]DGDVGHWLSRRSHUDWLYR\GHDSR\RTXHSXHGDQFXEULUODVQHFHVLGDGHV

GHODHPSUHVDGHIRUPDWDOTXHODJHVWLyQUHVXOWHPiVHFLHQWHFRQFDOLGDGHLPSOLTXH
PHQRUFRVWR
(VWDVLQVWLWXFLRQHVSRGUiQXWLOL]DUPHFDQLVPRVGHVXEDVWDLQYHUVDSDUDORJUDUPD\RU
HFLHQFLDHQVXVDGTXLVLFLRQHV
$UWtFXOR  6DQHDPLHQWR GH FDUWHUD (O *RELHUQR 1DFLRQDO D SDUWLU GH OD YLJHQFLD
GHODSUHVHQWHOH\SRQGUiHQPDUFKDXQ3URJUDPDSDUDHO6DQHDPLHQWRGHFDUWHUDGHODV
(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR
$UWtFXOR3DVLYRSUHVWDFLRQDOGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRHLQVWLWXFLRQHV
GHOVHFWRUVDOXG(QFRQFRUGDQFLDFRQHODUWtFXORGHOD/H\GH\ORVDUWtFXORV
\GHOD/H\GHHO*RELHUQR1DFLRQDODWUDYpVGHO0LQLVWHULRGH+D
FLHQGD\&UpGLWRS~EOLFR\ORVHQWHVWHUULWRULDOHVGHSDUWDPHQWDOHVUPDUiQORVFRQWUDWRVGH
FRQFXUUHQFLD\FDQFHODUiQHOSDVLYRSUHVWDFLRQDOSRUFRQFHSWRGHFHVDQWtDVUHVHUYDSDUD
SHQVLRQHV\SHQVLRQHVGHMXELODFLyQYHMH]LQYDOLGH]\VXVWLWXFLRQHVSHQVLRQDOHVFDXVDGDV
HQODVLQVWLWXFLRQHVGHOVHFWRUVDOXGS~EOLFDVFDXVDGDVDOQDOL]DUODYLJHQFLDGHFRQ
FDUJRDORVPD\RUHVUHFXUVRVGHOPRQRSROLRGHMXHJRVGHVXHUWH\D]DU\GHOIRQGRSHQVLRQDO
TXHVHFUHDHQHO3UR\HFWRGH/H\GH5HJDOtDV
3DUiJUDIR&RQFpGDVHHOSOD]RPtQLPRGHGRVDxRVFRQWDGRVDSDUWLUGHODHQWUDGD
HQYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\SDUDTXHODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHV\ORVKRVSLWDOHVS~EOLFRV
OHVXPLQLVWUHQDO0LQLVWHULRGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFRODLQIRUPDFLyQTXHOHSHUPLWD
VXVFULELUORVFRQYHQLRVGHFRQFXUUHQFLD\HPLWDQORVERQRVGHYDORUFRQVWDQWHUHVSHFWLYRVGH
DFXHUGRDODFRQFXUUHQFLDHQWUHHO*RELHUQR1DFLRQDO\HOHQWHWHUULWRULDOGHSDUWDPHQWDO(O
LQFXPSOLPLHQWRGHORHVWDEOHFLGRHQHOSUHVHQWHDUWtFXORVHUiVDQFLRQDGRFRPRIDOWDJUDYtVLPD
&RQHVWRVHFXPSOLUiFRQODV/H\HV\GH\GHTXHYLDELOL]DQHO
SDJRGHHVWDGHXGDTXHQRHVUHVSRQVDELOLGDGGHODV(6(SXHVHOODVQRWHQtDQYLGDMXUtGLFD
DQWHV GH GLFLHPEUH GH  (Q HVH HQWRQFHV HUDQ QDQFLDGRV \ DGPLQLVWUDGRV SRU ORV
GHSDUWDPHQWRV\HO*RELHUQR1DFLRQDO
$UWtFXOR)LQDQFLDFLyQGHODSUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRHQ]RQDVDOHMDGDV6HJDUDQWL]DUiQ
ORVUHFXUVRVQHFHVDULRVSDUDQDQFLDUODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXGDWUDYpVGHLQVWLWX
FLRQHVS~EOLFDVHQDTXHOORVOXJDUHVDOHMDGRVFRQSREODFLRQHVGLVSHUVDVRGHGLItFLODFFHVR
HQGRQGHHVWDVVHDQOD~QLFDRSFLyQGHSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRV\ORVLQJUHVRVSRUYHQWDGH
VHUYLFLRVVHDQLQVXFLHQWHVSDUDJDUDQWL]DUVXVRVWHQLELOLGDGHQFRQGLFLRQHVGHHFLHQFLD
$UWtFXOR'HWHUPLQDFLyQGHOULHVJRGHODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR(O0LQLV
WHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHWHUPLQDUi\FRPXQLFDUiDODVGLUHFFLRQHVGHSDUWDPHQWDOHV
PXQLFLSDOHV\GLVWULWDOHVGHVDOXGDPiVWDUGDUHOGHPD\RGHFDGDDxRHOULHVJRGHODV
(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRWHQLHQGRHQFXHQWDVXVFRQGLFLRQHVGHPHUFDGRGHHTXLOLEULR
\YLDELOLGDGQDQFLHURDSDUWLUGHVXVLQGLFDGRUHVQDQFLHURVVLQSHUMXLFLRGHODHYDOXDFLyQ
SRULQGLFDGRUHVGHVDOXGHVWDEOHFLGDHQODSUHVHQWHOH\
/DV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRDWHQGLHQGRVXVLWXDFLyQQDQFLHUDVHFODVLFDUiQGH
DFXHUGRDODUHJODPHQWDFLyQTXHH[SLGDHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
&XDQGRQRVHUHFLEDODLQIRUPDFLyQXWLOL]DGDSDUDODFDWHJRUL]DFLyQGHOULHVJRGHXQD
(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRRVHGHWHFWHDOJXQDLPSUHFLVLyQHQHVWD\QRVHDFRUUHJLGDRHQ
WUHJDGDRSRUWXQDPHQWHGLFKDHPSUHVDTXHGDUiFDWHJRUL]DGDHQULHVJRDOWR\GHEHUiDGRSWDU
XQSURJUDPDGHVDQHDPLHQWRVFDO\QDQFLHURVLQSHUMXLFLRGHODVLQYHVWLJDFLRQHVTXHVH
GHEDQDGHODQWDUSRUSDUWHGHORVRUJDQLVPRVGHYLJLODQFLD\FRQWURO
(OLQIRUPHGHULHVJRKDUiSDUWHGHOSODQGHJHVWLyQGHOJHUHQWHGHODUHVSHFWLYDHQWLGDGD
OD-XQWD'LUHFWLYD\DRWUDVHQWLGDGHVTXHORUHTXLHUDQVLQSHUMXLFLRGHODVDFFLRQHVOHJDOHV
SHUWLQHQWHV
$UWtFXOR  $GRSFLyQ GH 3URJUDPD GH 6DQHDPLHQWR )LVFDO \ )LQDQFLHUR 8QD YH]
FRPXQLFDGD OD LQIRUPDFLyQ GH GHWHUPLQDFLyQ GHO ULHVJR SRU SDUWH GHO 0LQLVWHULR GH OD
3URWHFFLyQ6RFLDOGHQWURGHORVVLJXLHQWHVVHVHQWDGtDVFDOHQGDULRODV(PSUHVDV6R
FLDOHVGHO(VWDGRFDWHJRUL]DGDVHQULHVJRPHGLRRDOWRGHEHUiQVRPHWHUVHDXQSURJUDPD
GHVDQHDPLHQWRVFDO\QDQFLHURFRQHODFRPSDxDPLHQWRGHODGLUHFFLyQGHSDUWDPHQWDO
RGLVWULWDOGHVDOXGHQODVFRQGLFLRQHVTXHGHWHUPLQHHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
3DUiJUDIR&XDQGRXQD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRQRDGRSWHHOSURJUDPDGHVDQHDPLHQWR
VFDO\QDQFLHURHQORVWpUPLQRV\FRQGLFLRQHVSUHYLVWRVVHUiFDXVDOGHLQWHUYHQFLyQSRU
SDUWHGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG
$UWtFXOR,QFXPSOLPLHQWRGHO3URJUDPDGH6DQHDPLHQWR)LVFDO6LFRQODLPSOHPHQ
WDFLyQGHOSURJUDPDGHVDQHDPLHQWRVFDO\QDQFLHUROD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRHQ
ULHVJRDOWRQRORJUDFDWHJRUL]DUVHHQULHVJRPHGLRHQORVWpUPLQRVGHQLGRVHQODSUHVHQWH
OH\GHEHUiDGRSWDUXQDRPiVGHODVVLJXLHQWHVPHGLGDV
$FXHUGRVGHUHHVWUXFWXUDFLyQGHSDVLYRV
,QWHUYHQFLyQSRUSDUWHGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGLQGHSHQGLHQWH
PHQWHGHTXHOD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGRHVWpDGHODQWDQGRRQRSURJUDPDVGHVDQHDPLHQWR
/LTXLGDFLyQRVXSUHVLyQRIXVLyQGHODHQWLGDG
*HQHUDUi UHVSRQVDELOLGDG GLVFLSOLQDULD \ VFDO DO *REHUQDGRU R$OFDOGH TXH QR GHQ
FXPSOLPLHQWRDORGLVSXHVWRHQHOSUHVHQWHDUWtFXOR
3DUiJUDIR(QODVOLTXLGDFLRQHVGH(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRTXHVHDGHODQWHQSRUSDUWH
GHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGVHGDUiDSOLFDFLyQDORGLVSXHVWRHQHO'HFUHWR
OH\GH\HQOD/H\GH\GHPiVQRUPDVTXHORVPRGLTXHQDGLFLRQHQ
RVXVWLWX\DQ/DVOLTXLGDFLRQHVTXHVHHVWpQDGHODQWDQGRVHDMXVWDUiQDORDTXtGLVSXHVWR
$UWtFXOR5HFXUVRVGHFUpGLWRSDUDHOUHGLVHxRPRGHUQL]DFLyQ\UHRUJDQL]DFLyQGH
ORVKRVSLWDOHVGHODUHGS~EOLFDSDUDGHVDUUROORGHODVUHGHVWHUULWRULDOHVGHSUHVWDFLyQGH
VHUYLFLRVGHVDOXG3DUDODHMHFXFLyQGHORVFUpGLWRVFRQGRQDEOHVGHTXHWUDWDHOSDUiJUDIR
GHODUWtFXORGHOD/H\GHOD1DFLyQ\ODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVFRQFXUULUiQEDMR
ODPRGDOLGDGGHSUpVWDPRVFRQGRQDEOHVHQHOQDQFLDPLHQWRGHORVSURFHVRVGHUHGLVHxR
PRGHUQL]DFLyQ\UHRUJDQL]DFLyQGH,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXG3~EOLFDVPHGLDQWH
FRQYHQLRVGHGHVHPSHxRFRQODVLQVWLWXFLRQHVKRVSLWDODULDVTXHFRPRPtQLPRJDUDQWLFHQ



' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/

SRUSDUWHGHODHQWLGDGKRVSLWDODULDVXVRVWHQLELOLGDGGXUDQWHGLH]DxRVPHGLDQWHHO
HTXLOLEULRQDQFLHURHFLHQFLDHQODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRV\VXDUWLFXODFLyQHQUHG
/DDVLJQDFLyQGHHVWRVUHFXUVRVGHFUpGLWRSRUHO*RELHUQR1DFLRQDOSHUPLWLUiTXHODV
,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGS~EOLFDVSXHGDQSDUWLFLSDUGHOSURFHVRGHFRQIRUPDFLyQ
GHUHGHVWHUULWRULDOHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGSDUDSRGHUGHVDUUROODUODSROtWLFDGH$WHQFLyQ
3ULPDULD HQ 6DOXG 'LFKD DVLJQDFLyQ VH UHJLUi SRU ORV SULQFLSLRV GH SURSRUFLRQDOLGDG \
HTXLGDGWHUULWRULDOHV
$UWtFXOR6DQHDPLHQWRGHSDVLYRV&RQHOQGHIDFLOLWDUORVSURFHVRVGHVDQHDPLHQWR
GHSDVLYRVODV(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGRTXHKD\DQDGRSWDGRSURJUDPDVGHVDQHD
PLHQWRVFDO\QDQFLHURHQYLUWXGGHORGLVSXHVWRHQODSUHVHQWHOH\TXHWHQJDQVXVFULWRR
VXVFULEDQSURJUDPDVRFRQYHQLRVGHGHVHPSHxRHQYLUWXGGHORHVWDEOHFLGRHQOD/H\
GHRHVWpQLQWHUYHQLGDVSRUOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGSRGUiQLQLFLDU
VLPXOWiQHDPHQWHRHQFXDOTXLHUPRPHQWRGXUDQWHODYLJHQFLDGHORVPLVPRVODSURPRFLyQ
GHDFXHUGRVGHUHHVWUXFWXUDFLyQGHSDVLYRVGHTXHWUDWDQODV/H\HVGH\GH
\GHPiVQRUPDVTXHODVPRGLTXHQDGLFLRQHQRVXVWLWX\DQ
$UWtFXOR6DQHDPLHQWRGHDSRUWHVSDWURQDOHV/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG
\(QWLGDGHV2EOLJDGDVDFRPSHQVDURHO)RQGRGH6ROLGDULGDG\*DUDQWtD)RV\JDVHJ~Q
FRUUHVSRQGDODV$GPLQLVWUDGRUDVGH5LHVJRV3URIHVLRQDOHVODVHQWLGDGHVDGPLQLVWUDGRUDVGH
SHQVLRQHVWDQWRGHO5pJLPHQGH3ULPD0HGLDFRQ3UHVWDFLyQ'HQLGDFRPRODVGHDKRUUR
LQGLYLGXDOFRQVROLGDULGDG\ODVDGPLQLVWUDGRUDVGHFHVDQWtDVLQFOXLGRHO)RQGR1DFLRQDO
GH$KRUURTXHKXELHUHQUHFLELGRRTXHWHQJDQHQVXSRGHUUHFXUVRVSRUFRQFHSWRGHDSRU
WHVSDWURQDOHVGHO6LWXDGR)LVFDO\GHO6LVWHPD*HQHUDOGH3DUWLFLSDFLRQHVSDUD6DOXGODV
GLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXGODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXG3~EOLFDV\GHPiV
HQWLGDGHVDODVTXHVHOHVKD\DQDVLJQDGRUHFXUVRVSDUDHOSDJRGHDSRUWHVSDWURQDOHVFRQ
WDUiQFRQGRFHPHVHVSDUDUHDOL]DUHOSURFHVRGHVDQHDPLHQWRSRUFRQFHSWRGHDSRUWHV
SDWURQDOHVFRQHOSURFHGLPLHQWRTXHGHWHUPLQHHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO(Q
HVWHSURFHVRGHVDQHDPLHQWRSRGUiQFRQFXUULUUHFXUVRVGHDPEDVIXHQWHV
/RV)RQGRVGH3HQVLRQHV&HVDQWtDV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG\$GPLQLVWUDGR
UDVGH5LHVJRV3URIHVLRQDOHVGH6DOXGGHEHUiQLPSOHPHQWDUODVDFFLRQHVDGPLQLVWUDWLYDV
QHFHVDULDVSDUDTXHVHUHDOLFHHOSURFHGLPLHQWRRSHUDWLYRGHVDQHDPLHQWRGHORVDSRUWHV
SDWURQDOHVFRQODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXGODVLQVWLWXFLRQHVSUHVWDGRUDVGHVHUYLFLR
GHVDOXGS~EOLFD\GHPiVHQWLGDGHVDODVTXHVHOHVKD\DQDVLJQDGRUHFXUVRVSDUDHOSDJR
GHDSRUWHVSDWURQDOHVFRQRSRUWXQLGDG\HFDFLD
/DVSHWLFLRQHVGHODVHQWLGDGHVDSRUWDQWHVUHODFLRQDGDVFRQHOSURFHVRGHVDQHDPLHQWR
GHGLFKRVUHFXUVRVDODVHQWLGDGHVDGPLQLVWUDGRUDVGHORVPLVPRVGHEHQVHUHQWHQGLGDVHQ
XQSOD]RQRVXSHULRUDWUHLQWDGtDVFDOHQGDULR(QFDVRGHQRUHVSXHVWDVHLQIRUPDUi
GHOLQFXPSOLPLHQWRDOD6XSHULQWHQGHQFLD)LQDQFLHUDROD6XSHULQWHQGHQFLDGH6DOXGVHJ~Q
FRUUHVSRQGDODLQVSHFFLyQ\YLJLODQFLDGHODHQWLGDGDGPLQLVWUDGRUDGHORVDSRUWHVSDWUR
QDOHVSDUDORGHVXFRPSHWHQFLD
6LYHQFLGRHVWHWpUPLQRGHORVGRFHPHVHVGLVSXHVWRVSDUDFRQFOXLUHOSURFHVRGH
VDQHDPLHQWRQRVHKXELHUHUHDOL]DGRHOPLVPRODVHQWLGDGHVDGPLQLVWUDGRUDVGHDSRUWHV
SDWURQDOHVJLUDUiQORVUHFXUVRVH[FHGHQWHVFRQHOPHFDQLVPRQDQFLHURTXHGHWHUPLQHHO
0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOVLQSHUMXLFLRGHORVFRQWUDWRVTXHVHKXELHUHQHMHFXWDGR
FRQFDUJRDHVWRVUHFXUVRV
&$378/2,9
0HGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV
$UWtFXOR3ROtWLFDIDUPDFpXWLFDGHLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV(O0LQLVWHULRGH
OD3URWHFFLyQ6RFLDOGHQLUiODSROtWLFDIDUPDFpXWLFDGHLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV
DQLYHOQDFLRQDO\HQVXLPSOHPHQWDFLyQHVWDEOHFHUi\GHVDUUROODUiPHFDQLVPRV\HVWUDWH
JLDVGLULJLGDVDRSWLPL]DUODXWLOL]DFLyQGHPHGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVDHYLWDU
ODVLQHTXLGDGHVHQHODFFHVR\DVHJXUDUODFDOLGDGGHORVPLVPRVHQHOPDUFRGHO6LVWHPD
*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
$UWtFXOR&RPLVLyQ1DFLRQDOGH3UHFLRVGH0HGLFDPHQWRV\'LVSRVLWLYRV0pGLFRV
&130'(QDGHODQWHOD&RPLVLyQ1DFLRQDOGH3UHFLRVGH0HGLFDPHQWRVGHTXHWUDWD
HODUWtFXORGHOD/H\GHVHGHQRPLQDUi&RPLVLyQ1DFLRQDOGH3UHFLRVGH
0HGLFDPHQWRV\'LVSRVLWLYRV0pGLFRV\WHQGUiDVXFDUJRODIRUPXODFLyQ\ODUHJXODFLyQ
GHODSROtWLFDGHSUHFLRVGHPHGLFDPHQWRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV
$UWtFXOR1HJRFLDFLyQGHPHGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRV(O0LQLVWHULRGHOD
3URWHFFLyQ6RFLDOHVWDEOHFHUiORVPHFDQLVPRVSDUDDGHODQWDUQHJRFLDFLRQHVGHSUHFLRVGH
PHGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRV
(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOHVWDEOHFHUiORVPHFDQLVPRVSDUDDGHODQWDUQHJR
FLDFLRQHVTXHJHQHUHQSUHFLRVGHUHIHUHQFLDGHPHGLFDPHQWRV\GLVSRVLWLYRVGHFDOLGDG
(QHOFDVRTXHORVPLVPRVQRRSHUHQHQODFDGHQDHO*RELHUQR1DFLRQDOSRGUiDFXGLUD
ODFRPSUDGLUHFWD/DVLQVWLWXFLRQHVS~EOLFDVSUHVWDGRUDVGHOVHUYLFLRGHVDOXGQRSRGUiQ
FRPSUDUSRUHQFLPDGHORVSUHFLRVGHUHIHUHQFLD
$UWtFXOR*DUDQWtDGHODFDOLGDGGHPHGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV
(O ,QYLPD JDUDQWL]DUi OD FDOLGDG HFDFLD \ VHJXULGDG GH ORV PHGLFDPHQWRV LQVXPRV \
GLVSRVLWLYRVPpGLFRVTXHVHFRPHUFLDOLFHQHQHOSDtVGHDFXHUGRFRQORVHVWiQGDUHVLQWHU
QDFLRQDOHVGHFDOLGDGUHJODPHQWDFLyQTXHKDUiHO*RELHUQR1DFLRQDO
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR(O*RELHUQR1DFLRQDOWHQGUiXQDxRSDUDH[SHGLUUHJODPHQ
WDFLyQSDUDODDSUREDFLyQGHSURGXFWRVELRWHFQROyJLFRV\ELROyJLFRV
$UWtFXOR  *DUDQWtD GH OD FRPSHWHQFLD (O *RELHUQR 1DFLRQDO GHEHUi JDUDQWL]DU
OD FRPSHWHQFLD HIHFWLYD SDUD OD SURGXFFLyQ YHQWD FRPHUFLDOL]DFLyQ \ GLVWULEXFLyQ GH
PHGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRVSRGUiUHDOL]DURDXWRUL]DUODLPSRUWDFLyQ
SDUDOHODGHHVWRVHVWDEOHFHUOtPLWHVDOJDVWR\DGHODQWDUODVJHVWLRQHVQHFHVDULDVSDUDTXH
ODSREODFLyQGLVSRQJDGHPHGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRVGHEXHQDFDOLGDG
DSUHFLRVDFFHVLEOHV
(O *RELHUQR 1DFLRQDO ODV HQWLGDGHV S~EOLFDV \ SULYDGDV SRGUiQ UHDOL]DU FRPSUDV
FHQWUDOL]DGDVGHPHGLFDPHQWRVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRVGHQWUR\IXHUDGHOSDtV\

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

GHVDUUROODUPRGHORVGHJHVWLyQTXHSHUPLWDQGLVPLQXLUORVSUHFLRVGHORVPHGLFDPHQWRV
LQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV\IDFLOLWDUHODFFHVRGHODSREODFLyQDHVWRV
$UWtFXOR&RGLFDFLyQGHLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ
6RFLDOH[SHGLUiHQXQSOD]RPi[LPRGHPHVHVODQRUPDTXHSHUPLWDODFRGLFDFLyQGH
ORVLQVXPRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRVDORVFXDOHVHO,QYLPDKD\DRWRUJDGRUHJLVWURVDQLWDULR
\ORVTXHHQHOIXWXURDXWRULFH
&$378/29
,QVWLWXWRGH(YDOXDFLyQ7HFQROyJLFDHQ6DOXG
$UWtFXOR,QVWLWXWRGH(YDOXDFLyQ7HFQROyJLFDHQ6DOXG$XWRUtFHVHDO0LQLVWHULRGH
OD3URWHFFLyQ6RFLDOODFUHDFLyQGHO,QVWLWXWRGH(YDOXDFLyQ7HFQROyJLFDHQ6DOXGFRPR
XQDFRUSRUDFLyQVLQiQLPRGHOXFURGHQDWXUDOH]DPL[WDGHODFXDOSRGUiQKDFHUSDUWH
HQWUHRWURVODVVRFLHGDGHVFLHQWtFDV\OD$FDGHPLD1DFLRQDOGH0HGLFLQDHVWDHQWLGDG
VHUiUHVSRQVDEOHGHODHYDOXDFLyQGHWHFQRORJtDVHQVDOXGEDVDGDHQODHYLGHQFLDFLHQWtFD
JXtDV\SURWRFRORVVREUHSURFHGLPLHQWRVPHGLFDPHQWRV\WUDWDPLHQWRGHDFXHUGRFRQORV
FRQWHQLGRVGHO3ODQGH%HQHFLRVVXVRULHQWDFLRQHVVHUiQXQUHIHUHQWHSDUDODGHQLFLyQ
GHSODQHVGHEHQHFLRVSDUDORVFRQFHSWRVWpFQLFRVGHORV&RPLWpV&LHQWtFRV\OD-XQWD
7pFQLFR&LHQWtFR\SDUDORVSUHVWDGRUHVGHORVVHUYLFLRVGHVDOXG
$UWtFXOR2EMHWLYRVGHO,QVWLWXWRGH(YDOXDFLyQ7HFQROyJLFDHQ6DOXG6RQREMHWLYRV
GHO,QVWLWXWRGH(YDOXDFLyQGH7HFQRORJtDVHQ6DOXG
 (YDOXDU ODV WHFQRORJtDV HQ PDWHULD GH VDOXG WHQLHQGR HQ FXHQWD ORV VLJXLHQWHV
DVSHFWRVVHJXULGDGHFDFLDHFLHQFLDHIHFWLYLGDGXWLOLGDGHLPSDFWRHFRQyPLFR
&RQVXOWDUODVHYDOXDFLRQHVGHWHFQRORJtDVFRQ&HQWURVGH(YDOXDFLyQDFUHGLWDGRV
SDUDODHYDOXDFLyQGHWHFQRORJtDVPpGLFDVQDFLRQDOHVHLQWHUQDFLRQDOHV
$UWLFXODUODHYDOXDFLyQGHORVPHGLRVWpFQLFRV\GHSURFHGLPLHQWRVSDUDODSURPRFLyQ
\DWHQFLyQHQVDOXGHQVXVIDVHVGHSUHYHQFLyQGLDJQyVWLFRWUDWDPLHQWR\UHKDELOLWDFLyQ
\VXLPSDFWRHQODUHGXFFLyQGHODPRUELOLGDG\PRUWDOLGDGGHOSDtVDVtFRPRHOLPSDFWR
SRWHQFLDOSRUODDGRSFLyQGHQXHYDVWHFQRORJtDV
'LVHxDUHVWiQGDUHVSURWRFRORV\JXtDVGHDWHQFLyQHQVDOXGEDVDGRVHQHYLGHQFLD
FLHQWtFDTXHVLUYDQGHUHIHUHQWHSDUDODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVGHVDOXG
'LIXQGLUODVPHWRGRORJtDVHPSOHDGDV\ODLQIRUPDFLyQSURGXFLGD
/RVGHPiVTXHVHDQQHFHVDULRVSDUDHOGHVDUUROORGHVXREMHWR
$UWtFXOR  5HIHUHQWHV EDVDGRV HQ HYLGHQFLD FLHQWtFD 6RQ ORV HVWiQGDUHV JXtDV
QRUPDVWpFQLFDVFRQMXQWRVGHDFFLRQHVRSURWRFRORVTXHVHDGRSWHQSDUDXQDRPiVIDVHV
GHODDWHQFLyQFRPRSURPRFLyQGHODVDOXGSUHYHQFLyQGLDJQyVWLFRWUDWDPLHQWR\UHKDEL
OLWDFLyQGHODHQIHUPHGDGSDUDODDWHQFLyQGHXQDVLWXDFLyQHVSHFtFDGHODVDOXGEDVDGRV
HQHYLGHQFLDFLHQWtFD,QFOX\HQSULQFLSDOPHQWHODVHYDOXDFLRQHVGHWHFQRORJtDVHQVDOXG
\ODVJXtDVGHDWHQFLyQLQWHJUDOTXHSUHVHQWDQHOFRQMXQWRGHDFWLYLGDGHVSURFHGLPLHQWRV
LQWHUYHQFLRQHVPHGLFDPHQWRVHLQVXPRVRGLVSRVLWLYRVTXHSURFXUDQTXHODDWHQFLyQVHD
GHFDOLGDGVHJXUD\FRVWRHIHFWLYD
$UWtFXOR'HORVSURWRFRORVGHDWHQFLyQ/DDXWRULGDGFRPSHWHQWHGHVDUUROODUiFRPR
UHIHUHQWHVEDVDGRVHQHYLGHQFLDFLHQWtFDSURWRFRORVVREUHSURFHGLPLHQWRVPHGLFDPHQWRV
\WUDWDPLHQWRVGHDFXHUGRFRQORVFRQWHQLGRVGHO3ODQGH%HQHFLRV3DUDVXHODERUDFLyQ
VH FRQVXOWDUi D ORV SURIHVLRQDOHV GH OD VDOXG ODV VRFLHGDGHV FLHQWtFDV ORV FROHJLRV GH
SURIHVLRQDOHV\ODVIDFXOWDGHVGHVDOXG
$UWtFXOR'HODVJXtDVGHDWHQFLyQ/DDXWRULGDGFRPSHWHQWHGHVDUUROODUiFRPRUHIH
UHQWHVEDVDGRVHQHYLGHQFLDFLHQWtFDJXtDVGHDWHQFLyQVREUHSURFHGLPLHQWRVPHGLFDPHQWRV
\WUDWDPLHQWRVGHDFXHUGRFRQORVFRQWHQLGRVGHO3ODQGH%HQHFLRV/DVJXtDVPpGLFDV
VHUiQGHVDUUROODGDVSRUODDXWRULGDGFRPSHWHQWHHQFRRUGLQDFLyQFRQORVSURIHVLRQDOHVGH
ODVDOXGODVVRFLHGDGHVFLHQWtFDVORVFROHJLRVGHSURIHVLRQDOHV\ODVIDFXOWDGHVGHVDOXG
&$378/29,
7DOHQWR+XPDQR
$UWtFXOR'HODSROtWLFDGH7DOHQWR+XPDQR(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
WHQLHQGRHQFXHQWDODVUHFRPHQGDFLRQHVGHO&RQVHMR1DFLRQDOGH7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXG
GHQLUiODSROtWLFDGH7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXGTXHRULHQWHODIRUPDFLyQHMHUFLFLR\JHVWLyQ
GHODVSURIHVLRQHV\RFXSDFLRQHVGHOiUHDGHODVDOXGHQFRKHUHQFLDFRQODVQHFHVLGDGHVGH
ODSREODFLyQFRORPELDQDODVFDUDFWHUtVWLFDV\REMHWLYRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXG
3DUiJUDIR/D3ROtWLFDGH7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXGFRQVXOWDUiORVSRVWXODGRVGHWUDEDMR
GHFHQWHGHOD2,7
$UWtFXOR'HODIRUPDFLyQFRQWLQXDGHO7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXG(O*RELHUQR1D
FLRQDOHVWDEOHFHUiORVOLQHDPLHQWRVSDUDSRQHUHQPDUFKDXQVLVWHPDGHIRUPDFLyQFRQWLQXD
SDUDHO7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXGGDQGRSULRULGDGDODLPSOHPHQWDFLyQGHXQSURJUDPDGH
$WHQFLyQ3ULPDULDSDUDORVDJHQWHVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGTXH
GHEHUiLPSOHPHQWDUVHHQIRUPDSURJUHVLYD'LFKRSURJUDPDFRQWHQGUiPyGXORVHVSHFtFRV
SDUDSURIHVLRQDOHVWpFQLFRVWHFQyORJRVDX[LOLDUHVGHODVDOXGGLUHFWLYRV\HMHFXWLYRVGH
ODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXG(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6HUYLFLRVGH6DOXGH,QVWL
WXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6HUYLFLRV
&RQFXUULUiQSDUDHVWHHIHFWRODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVODVVRFLHGDGHVFLHQWtFDVORV
FHQWURVGHIRUPDFLyQVXSHULRU\PHGLD\ORVHPSOHDGRUHV
$UWtFXOR'HODSHUWLQHQFLD\FDOLGDGHQODIRUPDFLyQGH7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXG
0RGLItFDVHHODUWtFXORGHOD/H\GHHOFXDOTXHGDUiDVt
$UWtFXOR'HODSHUWLQHQFLD\FDOLGDGHQODIRUPDFLyQGH7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXG
/DV LQVWLWXFLRQHV \ SURJUDPDV GH IRUPDFLyQ GHO7DOHQWR +XPDQR HQ 6DOXG EXVFDUiQ HO
GHVDUUROORGHSHUOHV\FRPSHWHQFLDVTXHUHVSRQGDQDODVFDUDFWHUtVWLFDV\QHFHVLGDGHVHQ
VDOXGGHODSREODFLyQFRORPELDQDDORVHVWiQGDUHVDFHSWDGRVLQWHUQDFLRQDOPHQWH\DORV
UHTXHULPLHQWRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGIXQGDGRVHQODpWLFDFDOL
GDGSHUWLQHQFLD\UHVSRQVDELOLGDGVRFLDO(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHVDUUROODUi



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

' , $ 5 , 2 2 ) , & , $ /

ORVPHFDQLVPRVSDUDGHQLU\DFWXDOL]DUODVFRPSHWHQFLDVGHFDGDSURIHVLyQDWHQGLHQGRODV
UHFRPHQGDFLRQHVGHO&RQVHMR1DFLRQDOGH7DOHQWR+XPDQRHQ6DOXG
/RVSURJUDPDVTXHUHTXLHUDQDGHODQWDUSUiFWLFDVIRUPDWLYDVHQVHUYLFLRVDVLVWHQFLDOHV
GHEHUiQFRQWDUFRQHVFHQDULRVGHSUiFWLFDVFRQIRUPDGRVHQHOPDUFRGHODUHODFLyQGRFHQFLD
VHUYLFLR(VWDUHODFLyQVHVXVWHQWDUiHQXQSUR\HFWRHGXFDWLYRGHODUJRSOD]RFRPSDUWLGR
HQWUH XQD LQVWLWXFLyQ HGXFDWLYD \ XQD HQWLGDG SUHVWDGRUD GH VHUYLFLRV TXH LQWHJUDUi ODV
DFWLYLGDGHVDVLVWHQFLDOHVDFDGpPLFDVGRFHQWHV\GHLQYHVWLJDFLyQ
$UWtFXOR+RVSLWDOHVXQLYHUVLWDULRV(O+RVSLWDO8QLYHUVLWDULRHVXQD,QVWLWXFLyQ
3UHVWDGRUDGH6DOXGTXHSURSRUFLRQDHQWUHQDPLHQWRXQLYHUVLWDULRHQIRFDGRSULQFLSDOPHQWH
HQSURJUDPDVGHSRVJUDGRVXSHUYLVDGRSRUDXWRULGDGHVDFDGpPLFDVFRPSHWHQWHV\FRP
SURPHWLGDVFRQODVIXQFLRQHVGHIRUPDFLyQLQYHVWLJDFLyQ\H[WHQVLyQ
(O+RVSLWDO8QLYHUVLWDULRHVXQHVFHQDULRGHSUiFWLFDFRQFDUDFWHUtVWLFDVHVSHFLDOHVSRU
FXDQWRGHEHFXPSOLUFRPRPtQLPRFRQORVVLJXLHQWHVUHTXLVLWRV
(VWDUKDELOLWDGR\DFUHGLWDGRGHDFXHUGRFRQHO6LVWHPD2EOLJDWRULRGH*DUDQWtD
GH&DOLGDG
7HQHUFRQYHQLRVGHSUiFWLFDVIRUPDWLYDVHQHOPDUFRGHODUHODFLyQGRFHQFLDVHUYLFLR
FRQLQVWLWXFLRQHVGHHGXFDFLyQVXSHULRUTXHFXHQWHQFRQSURJUDPDVHQVDOXGDFUHGLWDGRV
'LVHxDUSURFHVRVTXHLQWHJUHQHQIRUPDDUPyQLFDODVSUiFWLFDVIRUPDWLYDVOD
GRFHQFLD\ODLQYHVWLJDFLyQDSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRVDVLVWHQFLDOHV
&RQWDUFRQVHUYLFLRVTXHSHUPLWDQGHVDUUROODUORVSURJUDPDVGRFHQWHVSUHIHUHQ
WHPHQWHGHSRVJUDGR
2EWHQHU\PDQWHQHUUHFRQRFLPLHQWRQDFLRQDORLQWHUQDFLRQDOGHODVLQYHVWLJDFLRQHV
HQVDOXGTXHUHDOLFHODHQWLGDG\FRQWDUFRQODYLQFXODFLyQGHSRUORPHQRVXQJUXSRGH
LQYHVWLJDFLyQUHFRQRFLGRSRU&ROFLHQFLDV
,QFOXLUSURFHVRVRULHQWDGRVDODIRUPDFLyQLQYHVWLJDWLYDGHORVHVWXGLDQWHV\FRQWDU
FRQSXEOLFDFLRQHV\RWURVPHGLRVGHLQIRUPDFLyQSURSLRVTXHSHUPLWDQODSDUWLFLSDFLyQ\
GLIXVLyQGHDSRUWHVGHVXVJUXSRVGHLQYHVWLJDFLyQ
&RQWDUFRQXQDYLQFXODFLyQGHGRFHQWHVTXHJDUDQWLFHQODLGRQHLGDG\FDOLGDG
FLHQWtFDDFDGpPLFDHLQYHVWLJDWLYD
/RV+RVSLWDOHV8QLYHUVLWDULRVUHFRQRFLGRVFRQIRUPHDODSUHVHQWHOH\WHQGUiQSULRULGDG
HQODSDUWLFLSDFLyQHQORVSUR\HFWRVGHLQYHVWLJDFLyQGRFHQFLD\IRUPDFLyQFRQWLQXDGHO
7DOHQWR+XPDQRQDQFLDGRVFRQUHFXUVRVHVWDWDOHV
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR$SDUWLUGHOGHHQHURGHODxRVRORSRGUiQGHQRPLQDUVH
+RVSLWDOHV8QLYHUVLWDULRVDTXHOODVLQVWLWXFLRQHVTXHFXPSODQFRQORVUHTXLVLWRVGHQLGRV
HQHVWHDUWtFXOR
$UWtFXOR  'H OD IRUPDFLyQ GH HVSHFLDOLVWDV GHO iUHD GH OD VDOXG 0RGLItFDVH HO
DUWtFXORGHOD/H\GHDGLFLRQiQGROHORVVLJXLHQWHVLQFLVRV
/DVLQVWLWXFLRQHVTXHIRUPDQSDUWHGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
SURPRYHUiQ\IDFLOLWDUiQODIRUPDFLyQGHHVSHFLDOLVWDVHQHOiUHDGHODVDOXGFRQIRUPH
DODVQHFHVLGDGHVGHODSREODFLyQ\ODVFDUDFWHUtVWLFDVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXG
(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHQLUiODVFRQGLFLRQHVUHTXLVLWRV\SURFHGLPLHQWRV
SDUDODRIHUWDDSUREDFLyQ\DVLJQDFLyQGHFXSRVGHSUiFWLFDVIRUPDWLYDVGHORVSURJUDPDV
GHHVSHFLDOL]DFLyQTXHLPSOLTXHQUHVLGHQFLD
/RV FXSRV GH UHVLGHQWHV GH ORV SURJUDPDV GH HVSHFLDOL]DFLyQ HQ VDOXG VH DSUREDUiQ
FRQIRUPHDODVQRUPDVTXHUHJXODQODUHODFLyQGRFHQFLDVHUYLFLR\HQWRGRFDVRGHEHUiQ
FRUUHVSRQGHUDFDUJRVHPSOHRVWHPSRUDOHVQRVXMHWRVDFDUUHUDDGPLQLVWUDWLYDFUHDGRVSDUD
WDOQHQODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXG
6HDXWRUL]DDODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGS~EOLFDVDFUHDUFDUJRVHQVXVSODQWDV
GHSHUVRQDOSDUDODIRUPDFLyQGHUHVLGHQWHVORVFXDOHVWHQGUiQFDUiFWHUWHPSRUDO\QRHVWDUiQ
VXMHWRVDODVQRUPDVGHFDUUHUDDGPLQLVWUDWLYD(O(VWDGRFRQDQFLDUiSDUWHGHOFRVWRGH
ORVFDUJRVGHUHVLGHQWHVTXHFXUVHQSURJUDPDVGHHVSHFLDOL]DFLyQFRQVLGHUDGRVSULRULWDULRV
SDUDHOSDtVSDUDORFXDOORVUHFXUVRVGHOSUHVXSXHVWRQDFLRQDOGHVWLQDGRVDQDQFLDUHO
SURJUDPDGHEHFDVFUpGLWRHVWDEOHFLGRHQHOSDUiJUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GH
VHUHRULHQWDUiQDODQDQFLDFLyQGHORVFDUJRVFRQWHPSODGRVHQHOSUHVHQWHDUWtFXOR
HO*RELHUQR1DFLRQDOGHWHUPLQDUiODFRQWUDSUHVWDFLyQSDUDHVWRV
3DUDODVUHJLRQHVGRQGHQRVHFXHQWDFRQ(QWLGDGHVGH(GXFDFLyQ6XSHULRUDTXHOORV
SURIHVLRQDOHVGHODVDOXGTXHGHVHHQHVSHFLDOL]DUVHSRGUiQUHFLELUEHFDVQDQFLDGDVFRQ
UHFXUVRVGHORVHQWHVWHUULWRULDOHV\GHO*RELHUQR1DFLRQDOVXVFULELHQGRFRQYHQLRVSDUD
SUHVWDUORVVHUYLFLRVHVSHFLDOL]DGRVGXUDQWHXQWLHPSRQRLQIHULRUDOUHTXHULGRSDUDODHV
SHFLDOL]DFLyQHQODUHJLyQFRUUHVSRQGLHQWH(VWRVSURIHVLRQDOHVWHQGUiQSULRULGDGGHDFFHVR
DODVHVSHFLDOL]DFLRQHV
3DUDHIHFWRVDGPLQLVWUDWLYRV\DVLVWHQFLDOHVDORVSURIHVLRQDOHVGHODVDOXGYLQFXODGRV
PHGLDQWHODPRGDOLGDGGHUHVLGHQWHVVHOHVUHFRQRFHUiFRQIRUPHDOWtWXORPiVDOWRREWHQLGR
\DODDXWRUL]DFLyQSDUDHMHUFHUSRUODHQWLGDGFRPSHWHQWH
/RVSURJUDPDVGHIRUPDFLyQHQHOiUHDGHODVDOXGVHUiQDSUREDGRVFRQVLGHUDQGRFULWHULRV
GHFDOLGDG\SHUWLQHQFLDGHORVPLVPRV\ODHYDOXDFLyQGHODUHODFLyQGRFHQFLDVHUYLFLR\GH
ORVHVFHQDULRVGHSUiFWLFDVHJ~QORVHVWiQGDUHV\SURFHGLPLHQWRVTXHGHQDQORV0LQLVWHULRV
GHOD3URWHFFLyQ6RFLDO\GH(GXFDFLyQ1DFLRQDOORVFXDOHVKDUiQSDUWHLQWHJUDOGHO6LVWHPD
GH$VHJXUDPLHQWRGHOD&DOLGDGGHOD(GXFDFLyQ6XSHULRU3DUDGHWHUPLQDUODSHUWLQHQFLD
GHORVQXHYRVSURJUDPDVGHIRUPDFLyQHQHOiUHDGHODVDOXGVHUHTXHULUiFRQFHSWRGHO
0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
$UWtFXOR  0DWUtFXODV GH UHVLGHQWHV (O 0LQLVWHULR GH OD 3URWHFFLyQ 6RFLDO \ HO
0LQLVWHULRGH(GXFDFLyQ1DFLRQDOHVWDEOHFHUiQODVSDXWDVSDUDODVXSHUYLVLyQFRRUGLQDGD
DODVLQVWLWXFLRQHVGHHGXFDFLyQVXSHULRUHQORUHIHUHQWHDOFRVWRGHODVPDWUtFXODVGHORV
UHVLGHQWHVGHSURJUDPDVGHHVSHFLDOL]DFLyQFOtQLFD



$UWtFXOR&RQWUDWDFLyQGHOSHUVRQDOPLVLRQDOSHUPDQHQWH(OSHUVRQDOPLVLRQDO
SHUPDQHQWHGHODV,QVWLWXFLRQHVS~EOLFDV3UHVWDGRUDVGH6DOXGQRSRGUiHVWDUYLQFXODGR
PHGLDQWHODPRGDOLGDGGHFRRSHUDWLYDVGHWUDEDMRDVRFLDGRTXHKDJDQLQWHUPHGLDFLyQODERUDO
REDMRQLQJXQDRWUDPRGDOLGDGGHYLQFXODFLyQTXHDIHFWHVXVGHUHFKRVFRQVWLWXFLRQDOHV
OHJDOHV\SUHVWDFLRQDOHVFRQVDJUDGRVHQODVQRUPDVODERUDOHVYLJHQWHV
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR(VWDGLVSRVLFLyQHQWUDUiHQYLJHQFLDDSDUWLUGHOSULPHURGH
MXOLRGHGRVPLOWUHFH
$UWtFXOR$XWRUUHJXODFLyQSURIHVLRQDO0RGLItFDVHHODUWtFXORGHOD/H\
GHHOFXDOTXHGDUiDVt
$UWtFXOR$FWRSURSLRGHORVSURIHVLRQDOHVGHODVDOXG(VHOFRQMXQWRGHDFFLRQHV
RULHQWDGDVDODDWHQFLyQLQWHJUDOGHVDOXGDSOLFDGDVSRUHOSURIHVLRQDODXWRUL]DGROHJDOPHQWH
SDUDHMHUFHUODV(ODFWRSURIHVLRQDOVHFDUDFWHUL]DSRUODDXWRQRPtDSURIHVLRQDO\ODUHODFLyQ
HQWUHHOSURIHVLRQDOGHODVDOXG\HOXVXDULR(VWDUHODFLyQGHDVLVWHQFLDHQVDOXGJHQHUDXQD
REOLJDFLyQGHPHGLREDVDGDHQODFRPSHWHQFLDSURIHVLRQDO
/RVSURIHVLRQDOHVGHODVDOXGWLHQHQODUHVSRQVDELOLGDGSHUPDQHQWHGHODDXWRUUHJXODFLyQ
&DGDSURIHVLyQGHEHWRPDUDVXFDUJRODWDUHDGHUHJXODUFRQFHUWDGDPHQWHODFRQGXFWD\
DFWLYLGDGHVSURIHVLRQDOHVGHVXVSDUHVVREUHODEDVHGH
(OHMHUFLFLRSURIHVLRQDOUHVSRQVDEOHpWLFR\FRPSHWHQWHSDUDPD\RUEHQHFLRGH
ORVXVXDULRV
/DSHUWLQHQFLDFOtQLFD\XVRUDFLRQDOGHWHFQRORJtDVGDGDODQHFHVLGDGGHODUDFLR
QDOL]DFLyQ GHO JDVWR HQ VDOXG HQ OD PHGLGD TXH ORV UHFXUVRV VRQ ELHQHV OLPLWDGRV \ GH
EHQHFLRVRFLDO
(QHOFRQWH[WRGHODDXWRQRPtDVHEXVFDUiSUHVWDUORVVHUYLFLRVPpGLFRVTXHUHTXLHUDQ
ORVXVXDULRVDSOLFDQGRODDXWRUUHJXODFLyQHQHOPDUFRGHODVGLVSRVLFLRQHVOHJDOHV
1RGHEHSHUPLWLUVHHOXVRLQDGHFXDGRGHWHFQRORJtDVPpGLFDVTXHOLPLWHRLPSLGDHO
DFFHVRDORVVHUYLFLRVDTXLHQHVORVUHTXLHUDQ
/DVDFWLYLGDGHVSURIHVLRQDOHV\ODFRQGXFWDGHORVSURIHVLRQDOHVGHODVDOXGGHEH
HVWDUGHQWURGHORVOtPLWHVGHORV&yGLJRVGHeWLFD3URIHVLRQDOYLJHQWHV/DVDVRFLDFLRQHV
FLHQWtFDVGHEHQDOHQWDUDORVSURIHVLRQDOHVDDGRSWDUFRQGXFWDVpWLFDVSDUDPD\RUEHQHFLR
GHVXVSDFLHQWHV
$UWtFXOR$XWRQRPtDSURIHVLRQDO(QWLpQGDVHSRUDXWRQRPtDGHORVSURIHVLRQDOHVGH
ODVDOXGODJDUDQWtDTXHHOSURIHVLRQDOGHODVDOXGSXHGDHPLWLUFRQWRGDOLEHUWDGVXRSLQLyQ
SURIHVLRQDOFRQUHVSHFWRDODDWHQFLyQ\WUDWDPLHQWRGHVXVSDFLHQWHVFRQFDOLGDGDSOLFDQGR
ODVQRUPDVSULQFLSLRV\YDORUHVTXHUHJXODQHOHMHUFLFLRGHVXSURIHVLyQ
$UWtFXOR3URKLELFLyQGHSUHEHQGDVRGiGLYDVDWUDEDMDGRUHVHQHOVHFWRUGHOD
VDOXG4XHGDH[SUHVDPHQWHSURKLELGDODSURPRFLyQXRWRUJDPLHQWRGHFXDOTXLHUWLSRGH
SUHEHQGDVGiGLYDVDWUDEDMDGRUHVGHODVHQWLGDGHVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDO
HQ6DOXG\WUDEDMDGRUHVLQGHSHQGLHQWHVVHDQHVWDVHQGLQHURRHQHVSHFLHSRUSDUWHGHODV
(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGHPSUHVDVIDUPDFpXWLFDV
SURGXFWRUDVGLVWULEXLGRUDVFRPHUFLDOL]DGRUDVXRWURVGHPHGLFDPHQWRVLQVXPRVGLVSRVL
WLYRV\HTXLSRVTXHQRHVWpYLQFXODGRDOFXPSOLPLHQWRGHXQDUHODFLyQODERUDOFRQWUDFWXDO
RODERUDOIRUPDOPHQWHHVWDEOHFLGDHQWUHODLQVWLWXFLyQ\HOWUDEDMDGRUGHODVHQWLGDGHVGHO
6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
3DUiJUDIR  /DV HPSUHVDV R LQVWLWXFLRQHV TXH LQFXPSODQ FRQ OR HVWDEOHFLGR HQ HO
SUHVHQWHDUWtFXORVHUiQVDQFLRQDGDVFRQPXOWDVTXHYDQGHD600/9PXOWDTXH
VHGXSOLFDUiHQFDVRGHUHLQFLGHQFLD(VWDVVDQFLRQHVVHUiQWHQLGDVHQFXHQWDDOPRPHQWR
GHHYDOXDUSURFHVRVFRQWUDFWXDOHVFRQHO(VWDGR\HVWDUiQDFDUJRGHOD6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXG
3DUiJUDIR  /RV WUDEDMDGRUHV GH ODV HQWLGDGHV GHO 6LVWHPD *HQHUDO GH 6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXGTXHUHFLEDQHVWHWLSRGHSUHEHQGDV\RGiGLYDVVHUiQLQYHVWLJDGRVSRUODV
DXWRULGDGHVFRPSHWHQWHV/RDQWHULRUVLQSHUMXLFLRGHODVQRUPDVGLVFLSOLQDULDVYLJHQWHV
&$378/29,,
&DOLGDG\VLVWHPDVGHLQIRUPDFLyQ
$UWtFXOR*DUDQWtDGHFDOLGDG\UHVXOWDGRVHQODDWHQFLyQHQHO6LVWHPD*HQHUDO
GH6HJXULGDG6RFLDOGH6DOXG(QGHVDUUROORGHOSULQFLSLRGHFDOLGDGGHO6LVWHPD*HQHUDO
GH6HJXULGDG6RFLDOGH6DOXGHVWDEOHFLGRHQODSUHVHQWHOH\\HQHOPDUFRGHO6LVWHPD
2EOLJDWRULRGH*DUDQWtDGH&DOLGDGGHOD$WHQFLyQGH6DOXGVHGHQLUiHLPSOHPHQWDUi
XQSODQQDFLRQDOGHPHMRUDPLHQWRGHFDOLGDGFRQFODUDRULHQWDFLyQKDFLDODREWHQFLyQGH
UHVXOWDGRVTXHSXHGDQVHUHYDOXDGRV'LFKRSODQFRQWHQGUiFRPRPtQLPR
/DFRQVROLGDFLyQGHOFRPSRQHQWHGHKDELOLWDFLyQH[LJLEOHDGLUHFFLRQHVWHUULWR
ULDOHVGHVDOXGDORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGD(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG\D
DGPLQLVWUDGRUDVGHULHVJRVSURIHVLRQDOHVLQFOX\HQGRHOHVWDEOHFLPLHQWRGHFRQGLFLRQHVGH
KDELOLWDFLyQSDUDODFRQIRUPDFLyQ\RSHUDFLyQGHUHGHVGHSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXG
(OHVWDEOHFLPLHQWRGHLQFHQWLYRVDOFRPSRQHQWHGHDFUHGLWDFLyQDSOLFDEOHDODV
LQVWLWXFLRQHVSUHVWDGRUDVGHVHUYLFLRVGHVDOXG(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG\GLUHFFLRQHV
WHUULWRULDOHVGHVDOXG\
(OIRUWDOHFLPLHQWRGHOVLVWHPDGHLQIRUPDFLyQSDUDODFDOLGDGDWUDYpVGHLQGLFD
GRUHVTXHGHQFXHQWDGHOGHVHPSHxR\UHVXOWDGRVGHORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXG
\ (QWLGDGHV 3URPRWRUDV GH 6DOXG FRQ HO Q GH TXH ORV FLXGDGDQRV SXHGDQ FRQWDU FRQ
LQIRUPDFLyQREMHWLYDSDUDJDUDQWL]DUDOXVXDULRVXGHUHFKRDODOLEUHHOHFFLyQ
$UWtFXOR  ,QGLFDGRUHV HQ VDOXG (O 0LQLVWHULR GH OD 3URWHFFLyQ 6RFLDO GHEHUi
HVWDEOHFHULQGLFDGRUHVGHVDOXGWDOHVFRPRLQGLFDGRUHVFHQWLQHOD\WUD]DGRUHVDVtFRPR
LQGLFDGRUHVDGPLQLVWUDWLYRVTXHGHQFXHQWDGHOGHVHPSHxRGHODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHV
GHVDOXG(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG$GPLQLVWUDGRUDVGH5LHVJRV3URIHVLRQDOHV\GH
ODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGFRQHOQGHTXHORVFLXGDGDQRVSXHGDQFRQWDUFRQ
LQIRUPDFLyQREMHWLYDTXHSHUPLWDUHGXFLUODVDVLPHWUtDVGHLQIRUPDFLyQ\JDUDQWL]DUDOXVXDULR
VXGHUHFKRDODOLEUHHOHFFLyQGHORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRV\DVHJXUDGRUHV



' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/

$UWtFXOR2EOLJDWRULHGDGGHDXGLHQFLDVS~EOLFDVGH(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6D
OXG\(PSUHVDV6RFLDOHVGHO(VWDGR7RGDVODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG\(PSUHVDV
6RFLDOHVGHO(VWDGRGHOVHFWRUVDOXG\ODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGS~EOLFDVWLHQHQ
ODREOLJDFLyQGHUHDOL]DUDXGLHQFLDVS~EOLFDVSRUORPHQRVXQDYH]DODxRFRQHOREMHWR
GHLQYROXFUDUDORVFLXGDGDQRV\RUJDQL]DFLRQHVGHODVRFLHGDGFLYLOHQODIRUPXODFLyQ
HMHFXFLyQFRQWURO\HYDOXDFLyQGHVXJHVWLyQ3DUDHOORGHEHUiQSUHVHQWDUVXVLQGLFDGRUHV
HQVDOXGJHVWLyQQDQFLHUDVDWLVIDFFLyQGHXVXDULRV\DGPLQLVWUDFLyQ
/DVLQVWLWXFLRQHVSULYDGDVSUHVWDGRUDVGHVHUYLFLRVGHVDOXGGHEHUiQSXEOLFDUDQXDOPHQWH
SRULQWHUQHWVXVLQGLFDGRUHVGHFDOLGDG\GHJHVWLyQHQODIRUPDTXHHVWDEOH]FDHOUHJODPHQWR
$UWtFXOR  ,QIRUPH GHO HVWDGR DFWXDO GH ODV (QWLGDGHV 3URPRWRUDV GH 6DOXG (O
*RELHUQR1DFLRQDO\OD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGHQSURFXUDGHOSURFHVRGH
WUDQVSDUHQFLD \ GH SXEOLFLGDG HQ ORV VHUYLFLRV VHVHQWD GtDV  GHVSXpV GH HQWUDGD HQ
YLJHQFLDODSUHVHQWHOH\GHEHUiQSUHVHQWDUXQLQIRUPHGHOHVWDGRDFWXDOGHODV(QWLGDGHV
3URPRWRUDVGH6DOXGGRQGHVHGDUiDFRQRFHUDVSHFWRVHQUHODFLyQFRQDOFXPSOLPLHQWRGH
ORVJLURVDORVSUHVWDGRUHVUHFDXGR\FXPSOLPLHQWRGHO3ODQGH%HQHFLRV
$UWtFXOR6LVWHPDGHHYDOXDFLyQ\FDOLFDFLyQGHGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXG
(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGH,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXG&RPRUHVXOWDGRGHOD
DSOLFDFLyQGHORVLQGLFDGRUHVHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOGHVDUUROODUiXQVLVWHPD
GHHYDOXDFLyQ\FDOLFDFLyQGHODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXGGH(QWLGDGHV3URPR
WRUDVGH6DOXGH,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGTXHSHUPLWDFRQRFHUS~EOLFDPHQWHD
PiVWDUGDUHOSULPHURGHPDU]RGHFDGDDxRFRPRPtQLPRQ~PHURGHTXHMDVJHVWLyQ
GHULHVJRSURJUDPDVGHSUHYHQFLyQ\FRQWUROGHHQIHUPHGDGHVLPSOHPHQWDGRVUHVXOWDGRV
HQODDWHQFLyQGHODHQIHUPHGDGSUHYDOHQFLDGHHQIHUPHGDGHVGHLQWHUpVHQVDOXGS~EOLFD
OLVWDVGHHVSHUDDGPLQLVWUDFLyQ\XMRGHUHFXUVRV
'HEHUiWDPELpQDOLPHQWDUVHGHODVPHWDVGHORVSODQHVGHGHVDUUROORQDFLRQDO\WHUULWRULDOHV
6HGHQLUiQLJXDOPHQWHLQGLFDGRUHVGHFDOLGDGHQODDWHQFLyQGHFDOLGDGWpFQLFD\GH
VDWLVIDFFLyQGHOXVXDULR
(OLQFXPSOLPLHQWRGHODVFRQGLFLRQHVPtQLPDVGHFDOLGDGGDUiOXJDUDODGHVFHUWLFDFLyQ
HQHOSURFHVRGHKDELOLWDFLyQ(QHOFDVRGHORVHQWHVWHUULWRULDOHVVHQRWLFDUiDOD616SDUD
TXHREUHGHDFXHUGRDVXFRPSHWHQFLD
$UWtFXOR$UWLFXODFLyQGHO6LVWHPDGH,QIRUPDFLyQ(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ
6RFLDO D WUDYpV GHO 6LVWHPD,QWHJUDGRGH,QIRUPDFLyQGHOD3URWHFFLyQ 6RFLDO 6LVSUR
DUWLFXODUiHOPDQHMR\VHUiHOUHVSRQVDEOHGHODDGPLQLVWUDFLyQGHODLQIRUPDFLyQ
/DV EDVHV GH GDWRV GH DOLDGRV HQ VDOXG VH DUWLFXODUiQ FRQ ODV EDVHV GH GDWRV GH OD
5HJLVWUDGXUtD1DFLRQDOGHO(VWDGR&LYLOHO0LQLVWHULRGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFROD
'LUHFFLyQGH$GXDQDVH,PSXHVWRV1DFLRQDOHVHO6LVEpQ\GHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH
6DOXGSDUDLGHQWLFDUDORVEHQHFLDULRV\VXOXJDUGHUHVLGHQFLDHQWUHRWUDVGLFKDDUWLFX
ODFLyQGHEHUiHVWDULPSOHPHQWDGDDQWHVGHOGHGLFLHPEUHGH
/D LGHQWLGDG GH ORV XVXDULRV \ EHQHFLDULRV VH YHULFDUi PHGLDQWH SURFHVDPLHQWR \
FRQVXOWDGHODEDVHGHGDWRVGHOD5HJLVWUDGXUtD1DFLRQDOGHO(VWDGR&LYLO
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR/DKLVWRULDFOtQLFD~QLFDHOHFWUyQLFDVHUiGHREOLJDWRULDDSOLFDFLyQ
DQWHVGHOGHGLFLHPEUHGHODxRHVWDWHQGUiSOHQDYDOLGH]SUREDWRULD
$UWtFXOR6LVWHPDGH,QIRUPDFLyQ,QWHJUDGRGHO6HFWRU6DOXG(O0LQLVWHULRGHOD
3URWHFFLyQ6RFLDOMXQWRFRQHO0LQLVWHULRGH7HFQRORJtDVGHOD,QIRUPDFLyQ\ODV&RPXQL
FDFLRQHVGHQLUi\FRQWUDWDUiXQSODQSDUDTXHHQXQSHULRGRPHQRUDDxRVVHJDUDQWLFH
ODFRQHFWLYLGDGGHODVLQVWLWXFLRQHVYLQFXODGDVFRQHOVHFWRUGHVDOXGHQHOPDUFRGHO3ODQ
1DFLRQDOGH7HFQRORJtDVGH,QIRUPDFLyQ\&RPXQLFDFLRQHV7,&
$UWtFXOR2EOLJDFLyQGHUHSRUWDU(VXQDREOLJDFLyQGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDV
GH6DOXGORVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGGHODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXG
ODV HPSUHVDV IDUPDFpXWLFDV ODV FDMDV GH FRPSHQVDFLyQ ODV DGPLQLVWUDGRUDV GH ULHVJRV
SURIHVLRQDOHV\ORVGHPiVDJHQWHVGHOVLVWHPDSURYHHUODLQIRUPDFLyQVROLFLWDGDGHIRUPD
FRQDEOHRSRUWXQD\FODUDGHQWURGHORVSOD]RVTXHVHHVWDEOH]FDQHQHOUHJODPHQWRFRQ
HOREMHWLYRGHHODERUDUORVLQGLFDGRUHV(VGHEHUGHORVFLXGDGDQRVSURYHHULQIRUPDFLyQ
YHUD]\RSRUWXQD
$UWtFXOR,QGLFDGRUHVGHVDOXGVREUHQLxRVQLxDV\DGROHVFHQWHV/DV(QWLGDGHV
3URPRWRUDVGH6DOXG\ODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGGHEHUiQSUHVHQWDUDQXDOPHQWH
DOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGLQIRUPDFLyQGHWDOODGDVREUHHOHVWDGRGHVDOXGGH
ORVPHQRUHVGHHGDGDOLDGRV
$UWtFXOR6DQFLRQHVSRUODQRSURYLVLyQGHLQIRUPDFLyQ/RVREOLJDGRVDUHSRUWDU
TXH QR FXPSODQ FRQ HO UHSRUWH RSRUWXQR FRQDEOH VXFLHQWH \ FRQ OD FDOLGDG PtQLPD
DFHSWDEOHGHODLQIRUPDFLyQQHFHVDULDSDUDODRSHUDFLyQGHOVLVWHPDGHPRQLWRUHRGHORV
VLVWHPDVGHLQIRUPDFLyQGHOVHFWRUVDOXGRGHODVSUHVWDFLRQHVGHVDOXG5HJLVWURV,QGLYL
GXDOHVGH3UHVWDFLyQGH6HUYLFLRVVHUiQUHSRUWDGRVDQWHODVDXWRULGDGHVFRPSHWHQWHVSDUD
TXHLPSRQJDQODVVDQFLRQHVDTXHKXELHUDOXJDU(QHOFDVRGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDV
GH6DOXG\SUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGSRGUiGDUOXJDUDODVXVSHQVLyQGHJLURVOD
UHYRFDWRULDGHODFHUWLFDFLyQGHKDELOLWDFLyQ(QHOFDVRGHORVHQWHVWHUULWRULDOHVVHQRWL
FDUiDOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGSDUDTXHREUHGHDFXHUGRDVXFRPSHWHQFLD
$UWtFXOR$QiOLVLVGHFRQGLFLRQHVGHPHUFDGRDQLYHOUHJLRQDO(O*RELHUQR1DFLRQDO
UHDOL]DUiDQiOLVLVSHULyGLFRVGHODVFRQGLFLRQHVGHFRPSHWHQFLDHQHOPHUFDGRGHDVHJXUD
GRUHV\SUHVWDGRUHVDVtFRPRGHODVWDULIDVGHSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVDQLYHOWHUULWRULDO
778/29,,
,163(&&,19,*,/$1&,$<&21752/
$UWtFXOR'HVFRQFHQWUDFLyQ&RQHOQGHWHQHUPD\RUHIHFWLYLGDGHQODVDFWLYLGDGHV
GHOVLVWHPDGHLQVSHFFLyQYLJLODQFLD\FRQWUROOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGVH
GHVFRQFHQWUDUi\DGLFLRQDOPHQWHSRGUiGHOHJDUVXVIXQFLRQHVDQLYHOGHSDUWDPHQWDORGLVWULWDO
/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGHMHFXWDUiVXVIXQFLRQHVGHPDQHUDGLUHFWDR
SRUFRQYHQLRLQWHUDGPLQLVWUDWLYRFRQODVGLUHFFLRQHVGHSDUWDPHQWDOHVRGLVWULWDOHVGHVD
OXGDFUHGLWDGDVHQHOPDUFRGHO6LVWHPD2EOLJDWRULRGH*DUDQWtDGHOD&DOLGDGODVFXDOHV

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

SDUDORVHIHFWRVGHODVDWULEXFLRQHVFRUUHVSRQGLHQWHVUHVSRQGHUiQIXQFLRQDOPHQWHDQWHHO
6XSHULQWHQGHQWH1DFLRQDOGH6DOXG
/DVGLUHFFLRQHVGHSDUWDPHQWDOHVRGLVWULWDOHVGHVDOXGSUHVHQWDUiQHQDXGLHQFLDS~EOLFD
VHPHVWUDO\HQORVSOD]RVTXHOD6XSHULQWHQGHQFLDHVWDEOH]FDORVLQIRUPHVTXHHVWDUHTXLH
UD(OLQFXPSOLPLHQWRGHHVWDIXQFLyQGDUiOXJDUDPXOWDVDOUHVSHFWLYR'LUHFWRUGHKDVWD
GLH]VDODULRVPtQLPRVOHJDOHVPHQVXDOHV\HQFDVRGHUHLQFLGHQFLDSRGUiGDUOXJDUD
ODLQWHUYHQFLyQDGPLQLVWUDWLYD
/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGLPSOHPHQWDUiSURFHGLPLHQWRVSDUWLFLSDWLYRV
TXH SHUPLWDQ OD RSHUDFLyQ GHO VLVWHPD GH IRUPD DUWLFXODGD YLQFXODQGR ODV SHUVRQHUtDV
OD 'HIHQVRUtD GHO 3XHEOR ODV FRQWUDORUtDV \ RWUDV HQWLGDGHV X RUJDQLVPRV TXH FXPSODQ
IXQFLRQHVGHFRQWURO
/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGSRGUiGHOHJDUODIDFXOWDGVDQFLRQDWRULDSDUD
TXHODVHQWLGDGHVGHOQLYHOGHSDUWDPHQWDORGLVWULWDOVXUWDQODSULPHUDLQVWDQFLDGHORVSUR
FHVRVTXHVHDGHODQWHQDODVHQWLGDGHVHLQVWLWXFLRQHVTXHSUHVWHQVXVVHUYLFLRVGHQWURGHO
WHUULWRULRGHVXFRPSHWHQFLD
3DUiJUDIR'DGDVODVIXQFLRQHVTXHGHEDDVXPLUOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6D
OXGGHQLGDVSRUHVWDOH\HO*RELHUQR1DFLRQDODGHODQWDUiODVDFFLRQHVTXHOHSHUPLWDQVX
IRUWDOHFLPLHQWR\UHHVWUXFWXUDFLyQ
$UWtFXOR5HFXUVRVSDUDIRUWDOHFHUODVIXQFLRQHVGHLQVSHFFLyQYLJLODQFLD\FRQWURO
/RVUHFXUVRVDTXHVHUHHUHHOOLWHUDOHGHODUWtFXORGHOD/H\GHVHGHVWLQDUiQ
DOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGSDUDTXHHMHU]DODLQVSHFFLyQYLJLODQFLD\FRQWURO
HQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHV(OUHFDXGRDOTXHKDFHUHIHUHQFLDHOSUHVHQWHLQFLVRVHUiUHJOD
PHQWDGRSRUHO*RELHUQR1DFLRQDOSRUSULPHUDYH]GHQWURGHORVWUHVPHVHVVLJXLHQWHV
DODHQWUDGDHQYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\/RVUHFXUVRVGHOUpJLPHQVXEVLGLDGRGHVWLQDGRV
SRUORVPXQLFLSLRV\GLVWULWRVDOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGSDUDTXHHMHU]DOD
LQVSHFFLyQYLJLODQFLD\FRQWUROHQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVVHLQFUHPHQWDUiQGHODO
TXHVHUiQGHVFRQWDGRVGHORVUHFXUVRVTXHGHO6LVWHPD*HQHUDOGH3DUWLFLSDFLRQHV
SDUD6DOXGVHGHVWLQHQDORVVXEVLGLRVDODGHPDQGDRGHORVUHFXUVRVGHODVXEFXHQWDGH
6ROLGDULGDGGHO)RV\JDVHJ~QODUHJODPHQWDFLyQTXHH[SLGDHO*RELHUQR1DFLRQDO
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR/RVUHFXUVRVDTXHVHUHHUHHOLQFLVRGHOOLWHUDOHGHODUWtFXOR
GHOD/H\GHVHDSOLFDUiQDODDXGLWRUtDSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHOVHJXLPLHQWR
\FRQWUROGHODVHJXUDPLHQWRGHORVDOLDGRV\HODFFHVRRSRUWXQR\GHFDOLGDGDO3ODQGH
%HQHFLRV3DUDHVWHHIHFWROD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGDFUHGLWDUiHPSUHVDV
GHLQWHUYHQWRUtDFRQORVFXDOHVFRQWUDWDUiQORVPXQLFLSLRVPHGLDQWHFRQFXUVRGHPpULWRV
/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGHMHUFHUiYLJLODQFLDVREUHHOSURFHVR\HMHFXFLyQ
GHHVWDFRQWUDWDFLyQ
3DUiJUDIRWUDQVLWRULR0LHQWUDVVHUHJODPHQWDQODVIXQFLRQHVGHDXGLWRUtDODVHPSUHVDV
TXHKR\HVWiQSUHVWDQGRHOVHUYLFLRSRGUiQFRQWLQXDUKDFLpQGROR
$UWtFXOR  5HFXUVRV SRU PXOWDV /DV PXOWDV LPSXHVWDV SRU OD 6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXGVHUiQDSURSLDGDVHQHO3UHVXSXHVWR*HQHUDOGHOD1DFLyQFRPRUHFXUVRV
DGLFLRQDOHVGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG
$UWtFXOR6XMHWRVGHLQVSHFFLyQYLJLODQFLD\FRQWUROGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDO
GH6DOXG6HUiQVXMHWRVGHLQVSHFFLyQYLJLODQFLD\FRQWUROLQWHJUDOGHOD6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXG
/DV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGGHO5pJLPHQ&RQWULEXWLYR\6XEVLGLDGRODV
(PSUHVDV6ROLGDULDVODV$VRFLDFLRQHV0XWXDOHVHQVXVDFWLYLGDGHVGH6DOXGODV&DMDVGH
&RPSHQVDFLyQ)DPLOLDUHQVXVDFWLYLGDGHVGHVDOXGODVDFWLYLGDGHVGHVDOXGTXHUHDOL]DQ
ODVDVHJXUDGRUDVODV(QWLGDGHVTXHDGPLQLVWUHQSODQHVDGLFLRQDOHVGHVDOXGODVHQWLGDGHV
REOLJDGDVDFRPSHQVDUODVHQWLGDGHVDGDSWDGDVGH6DOXGODVDGPLQLVWUDGRUDVGHULHVJRV
SURIHVLRQDOHV HQ VXV DFWLYLGDGHV GH VDOXG /DV HQWLGDGHV SHUWHQHFLHQWHV DO UpJLPHQ GH
H[FHSFLyQGHVDOXG\ODVXQLYHUVLGDGHVHQVXVDFWLYLGDGHVGHVDOXGVLQSHUMXLFLRGHODV
FRPSHWHQFLDVGHOD6XSHULQWHQGHQFLDGH6XEVLGLR)DPLOLDU
/DV'LUHFFLRQHV7HUULWRULDOHVGH6DOXGHQHOHMHUFLFLRGHODVIXQFLRQHVTXHODV
PLVPDVGHVDUUROODQHQHOiPELWRGHOVHFWRUVDOXGWDOHVFRPRHODVHJXUDPLHQWRODLQVSHF
FLyQYLJLODQFLD\FRQWUROODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXG\GHPiVUHODFLRQDGDVFRQHO
VHFWRUVDOXG
/RVSUHVWDGRUHVGHVHUYLFLRVGHVDOXGS~EOLFRVSULYDGRVRPL[WRV
 /D &RPLVLyQ GH 5HJXODFLyQ HQ 6DOXG \ HO )RQGR GH 6ROLGDULGDG \ *DUDQWtD
)RV\JDRTXLHQHVKDJDQVXVYHFHV
/RVTXHH[SORWHQSURGX]FDQDGPLQLVWUHQXRSHUHQEDMRFXDOTXLHUPRGDOLGDGHO
PRQRSROLRUHQWtVWLFRGHORWHUtDVDSXHVWDVSHUPDQHQWHV\GHPiVPRGDOLGDGHVGHORVMXHJRV
GHVXHUWH\D]DU
/RVTXHSURJUDPHQJHVWLRQHQUHFDXGHQGLVWULEX\DQDGPLQLVWUHQWUDQVHUDQR
DVLJQHQORVUHFXUVRVS~EOLFRV\GHPiVDUELWULRVUHQWtVWLFRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXG
/DVUHQWDVTXHSURGX]FDQFHUYH]DVVLIRQHVUHIDMRVYLQRVDSHULWLYRV\VLPLODUHV
\TXLHQHVLPSRUWHQOLFRUHVYLQRVDSHULWLYRV\VLPLODUHV\FHUYH]DV
/RVTXHH[SORWHQDGPLQLVWUHQXRSHUHQEDMRFXDOTXLHUPRGDOLGDGHOPRQRSROLR
UHQWtVWLFRGHORVOLFRUHV
$UWtFXOR3UHVHQWDFLyQGHLQIRUPHVQDQFLHURVGHODVHQWLGDGHVGHO6LVWHPD*HQHUDO
GH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG3DUDODYLJLODQFLD\FRQWUROGHODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH
6DOXGODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXG\RWURVDFWRUHVGHOVLVWHPDGHEHUiQSUHVHQWDU
ORVHVWDGRVQDQFLHURVFRQVROLGDGRVGHOJUXSRHFRQyPLFRLQFOX\HQGRWRGDVODVHQWLGDGHV
VXERUGLQDGDVTXHGLUHFWDRLQGLUHFWDPHQWHUHFLEDQUHFXUVRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJX
ULGDG6RFLDOHQ6DOXG
$UWtFXOR&RQWURODORVGHEHUHVGHORVHPSOHDGRUHV\RWUDVSHUVRQDVREOLJDGDVD
FRWL]DU/D8QLGDG$GPLQLVWUDWLYDGH*HVWLyQ3HQVLRQDO\&RQWULEXFLRQHV3DUDVFDOHVGH
OD3URWHFFLyQ6RFLDO8*33YHULFDUiHOFXPSOLPLHQWRGHORVGHEHUHVGHORVHPSOHDGR



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

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UHV\RWUDVSHUVRQDVREOLJDGDVDFRWL]DUHQUHODFLyQFRQHOSDJRGHODVFRWL]DFLRQHVDOD
VHJXULGDGVRFLDO
/D8QLGDG$GPLQLVWUDWLYDGH*HVWLyQ3HQVLRQDO\&RQWULEXFLRQHV3DUDVFDOHVGHOD
3URWHFFLyQ6RFLDO8*33SUHYLDVROLFLWXGGHH[SOLFDFLRQHVSRGUiLPSRQHUHQFDVRGH
YLRODFLyQDODVQRUPDVFRQWHQLGDVHQORVDUWtFXORV\GHOD/H\GHSRU
XQDVRODYH]RHQIRUPDVXFHVLYDPXOWDVHQFXDQWtDKDVWDGHPLOVDODULRVPtQLPRV
OHJDOHVPHQVXDOHVYLJHQWHVDIDYRUGHODVXEFXHQWDGH6ROLGDULGDGGHO)RQGRGH6ROLGDULGDG
\*DUDQWtD)RV\JD
$UWtFXOR(MHGHDFFLRQHV\PHGLGDVHVSHFLDOHV(OQXPHUDOGHODUWtFXORGHOD
/H\GHTXHGDUiDVt
 (MH GH DFFLRQHV \ PHGLGDV HVSHFLDOHV 6X REMHWLYR HV DGHODQWDU ORV SURFHVRV GH
LQWHUYHQFLyQIRU]RVDDGPLQLVWUDWLYDSDUDDGPLQLVWUDUROLTXLGDUODVHQWLGDGHVYLJLODGDVTXH
FXPSOHQIXQFLRQHVGH(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXG,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXG
GHFXDOTXLHUQDWXUDOH]D\PRQRSROLRVUHQWtVWLFRVFHGLGRVDOVHFWRUVDOXGQRDVLJQDGRVDRWUD
HQWLGDGDVtFRPRSDUDLQWHUYHQLUWpFQLFD\DGPLQLVWUDWLYDPHQWHODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHV
GHVDOXG7UDWiQGRVHGHOLTXLGDFLRQHVYROXQWDULDVOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG
HMHUFHUiLQVSHFFLyQYLJLODQFLD\FRQWUROVREUHORVGHUHFKRVGHORVDOLDGRV\ORVUHFXUVRVGHO
VHFWRUVDOXG(QFDVRVHQTXHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGUHYRTXHHOFHUWLFDGR
GHDXWRUL]DFLyQRIXQFLRQDPLHQWRTXHOHRWRUJXHDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGR
,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGGHEHUiGHFLGLUVREUHVXOLTXLGDFLyQ
$UWtFXOR&HVDFLyQSURYLVLRQDO(O6XSHULQWHQGHQWH1DFLRQDOGH6DOXGSRGUiRUGHQDU
GHPDQHUDLQPHGLDWDDODHQWLGDGFRPSHWHQWHODPHGLGDFDXWHODUGHFHVDFLyQSURYLVLRQDOGH
ODVDFFLRQHVTXHSRQJDQHQULHVJRODYLGDRODLQWHJULGDGItVLFDGHORVSDFLHQWHVRHOGHVWLQR
GHORVUHFXUVRVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
/DVPHGLGDVVHxDODGDVDQWHULRUPHQWHVHDGRSWDUiQPHGLDQWHDFWRDGPLQLVWUDWLYRPRWLYDGR
\GDUiOXJDUDOLQLFLRGHOSURFHVRDGPLQLVWUDWLYRDQWHHO6XSHULQWHQGHQWH1DFLRQDOGH6DOXG
$UWtFXOR)XQFLyQMXULVGLFFLRQDOGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG$GL
FLyQHQVHORVOLWHUDOHVHI\JDODUWtFXORGHOD/H\GHDVt
H6REUHODVSUHVWDFLRQHVH[FOXLGDVGHO3ODQGH%HQHFLRVTXHQRVHDQSHUWLQHQWHVSDUD
DWHQGHUODVFRQGLFLRQHVSDUWLFXODUHVGHOLQGLYLGXR
I&RQLFWRVGHULYDGRVGHODVGHYROXFLRQHVRJORVDVDODVIDFWXUDVHQWUHHQWLGDGHVGHO
6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
J&RQRFHU\GHFLGLUVREUHHOUHFRQRFLPLHQWR\SDJRGHODVSUHVWDFLRQHVHFRQyPLFDV
SRUSDUWHGHODV(36RGHOHPSOHDGRU
0RGLFDUHOSDUiJUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GHHOFXDOTXHGDUiDVt
/DIXQFLyQMXULVGLFFLRQDOGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGVHGHVDUUROODUi
PHGLDQWHXQSURFHGLPLHQWRSUHIHUHQWH\VXPDULRFRQDUUHJORDORVSULQFLSLRVGHSXEOLFLGDG
SUHYDOHQFLDGHOGHUHFKRVXVWDQFLDOHFRQRPtDFHOHULGDG\HFDFLDJDUDQWL]DQGRGHELGDPHQWH
ORVGHUHFKRVDOGHELGRSURFHVRGHIHQVD\FRQWUDGLFFLyQ
/DVROLFLWXGGLULJLGDDOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGGHEHH[SUHVDUFRQOD
PD\RUFODULGDGODFDXVDOTXHODPRWLYDHOGHUHFKRTXHVHFRQVLGHUHYLRODGRODVFLUFXQV
WDQFLDVGHWLHPSRPRGR\OXJDUDVtFRPRHOQRPEUH\UHVLGHQFLDGHOVROLFLWDQWH/DDFFLyQ
SRGUiVHUHMHUFLGDVLQQLQJXQDIRUPDOLGDGRDXWHQWLFDFLyQSRUPHPRULDOWHOHJUDPDXRWUR
PHGLRGHFRPXQLFDFLyQTXHVHPDQLHVWHSRUHVFULWRSDUDORFXDOVHJR]DUiGHIUDQTXLFLD
1RVHUiQHFHVDULRDFWXDUSRUPHGLRGHDSRGHUDGR'HQWURGHORVGLH]GtDVVLJXLHQWHVDOD
VROLFLWXGVHGLFWDUiIDOORHOFXDOVHQRWLFDUiSRUWHOHJUDPDRSRURWURPHGLRH[SHGLWRTXH
DVHJXUHVXFXPSOLPLHQWR'HQWURGHORVWUHVGtDVVLJXLHQWHVDODQRWLFDFLyQHOIDOORSRGUi
VHULPSXJQDGR(QHOWUiPLWHGHOSURFHGLPLHQWRMXULVGLFFLRQDOSUHYDOHFHUiODLQIRUPDOLGDG
$UWtFXOR0HGLGDVFDXWHODUHVHQODIXQFLyQMXULVGLFFLRQDOGHOD6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXG$GLFLRQDUXQQXHYRSDUiJUDIRDODUWtFXORGHOD/H\GHDVt
3DUiJUDIR/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGGHEHUi
2UGHQDUGHQWURGHOSURFHVRMXGLFLDOODVPHGLGDVSURYLVLRQDOHVSDUDODSURWHFFLyQ
GHOXVXDULRGHO6LVWHPD
'HQLUHQIRUPDSURYLVLRQDOOD(QWLGDGDODFXDOVHHQWLHQGHTXHFRQWLQ~DDOLDGR
RDWHQGLGRHOGHPDQGDQWHPLHQWUDVVHUHVXHOYHHOFRQLFWRTXHVHVXVFLWHHQPDWHULDGH
DOLDFLyQP~OWLSOH\PRYLOLGDGGHQWURGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
3DUDWDOHIHFWRHOIXQFLRQDULRFRPSHWHQWHHQHMHUFLFLRGHODVIXQFLRQHVMXULVGLFFLRQDOHV
FRQVXOWDUiDQWHVGHHPLWLUVXIDOORGHQLWLYRRODPHGLGDFDXWHODUODGRFWULQDPpGLFDODV
JXtDVORVSURWRFRORVRODVUHFRPHQGDFLRQHVGHO&RPLWp7pFQLFR&LHQWtFRVHJ~QVHDHOFDVR
$UWtFXOR3URFHGLPLHQWRVDQFLRQDWRULR/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG
DSOLFDUiODVPXOWDVRODUHYRFDWRULDGHODOLFHQFLDGHIXQFLRQDPLHQWRUHDOL]DQGRXQSURFHVR
DGPLQLVWUDWLYRVDQFLRQDWRULRFRQVLVWHQWHHQODVROLFLWXGGHH[SOLFDFLRQHVHQXQSOD]RGH
FLQFRGtDVKiELOHVGHVSXpVGHUHFLELGDODLQIRUPDFLyQODSUiFWLFDGHODVSUXHEDVDTXH
KXELHUH OXJDU HQ XQ SOD]R Pi[LPR GH TXLQFH  GtDV FDOHQGDULR YHQFLGR HO WpUPLQR
SUREDWRULRODVSDUWHVSRGUiQSUHVHQWDUDOHJDWRVGHFRQFOXVLyQGHQWURGHORVFLQFRGtDV
KiELOHVVLJXLHQWHV/D6XSHULQWHQGHQFLDGLVSRQGUiGHXQWpUPLQRGHGLH]GtDVFDOHQGDULR
GHVSXpVGHOYHQFLPLHQWRGHOWpUPLQRSDUDSUHVHQWDUDOHJDWRVGHFRQFOXVLyQSDUDLPSRQHUOD
VDQFLyQXRUGHQDUHODUFKLYRGHODVDFWXDFLRQHV6LQRKXELHUHOXJDUDGHFUHWDUSUXHEDVVH
REYLDUiHOWpUPLQRFRUUHVSRQGLHQWH/DVDQFLyQVHUiVXVFHSWLEOHGHORVUHFXUVRVFRQWHQLGRV
HQHO&yGLJR&RQWHQFLRVR$GPLQLVWUDWLYR
3DUiJUDIR&RQVXMHFLyQDORDQWHULRU\WHQLHQGRHQFXHQWDHQORTXHQRVHRSRQJDOR
SUHYLVWRHQHO&yGLJR&RQWHQFLRVR$GPLQLVWUDWLYROD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG
PHGLDQWHDFWRDGPLQLVWUDWLYRGHVDUUROODUiHOSURFHGLPLHQWRDGPLQLVWUDWLYRVDQFLRQDWRULR
UHVSHWDQGRORVGHUHFKRVDOGHELGRSURFHVRGHIHQVDFRQWUDGLFFLyQ\GREOHLQVWDQFLD
$UWtFXOR1RUPDVGHSURFHGLPLHQWRLQWHUYHQFLyQIRU]RVDDGPLQLVWUDWLYD(O*RELHUQR
1DFLRQDOUHJODPHQWDUiODVQRUPDVGHSURFHGLPLHQWRDDSOLFDUSRUSDUWHGHOD6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXGHQORVSURFHVRVGHLQWHUYHQFLyQIRU]RVDDGPLQLVWUDWLYDSDUDDGPLQLVWUDU
ROLTXLGDUODVHQWLGDGHVYLJLODGDVTXHFXPSODQIXQFLRQHVGHH[SORWDFLyQDGPLQLVWUDFLyQ



XRSHUDFLyQGHPRQRSROLRVUHQWtVWLFRVFHGLGRVDOVHFWRUVDOXG(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH
6DOXGODV,QVWLWXFLRQHV3UHVWDGRUDVGH6DOXGGHFXDOTXLHUQDWXUDOH]DDVtFRPRSDUDLQWHU
YHQLUWpFQLFD\DGPLQLVWUDWLYDPHQWHODVGLUHFFLRQHVWHUULWRULDOHVGHVDOXGFXDOTXLHUDVHDOD
GHQRPLQDFLyQTXHOHRWRUJXHHOHQWHWHUULWRULDOHQORVWpUPLQRVGHODOH\\ORVUHJODPHQWRV
$UWtFXOR&RQGXFWDVTXHYXOQHUDQHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
\HOGHUHFKRDODVDOXG/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGLPSRQGUiPXOWDVHQODV
FXDQWtDVVHxDODGDVHQODSUHVHQWHOH\RUHYRFDUiODOLFHQFLDGHIXQFLRQDPLHQWRVLDHOOR
KXELHUHOXJDUDODVSHUVRQDVQDWXUDOHV\MXUtGLFDVTXHVHHQFXHQWUHQGHQWURGHOiPELWRGHVX
YLJLODQFLDDVtFRPRDWtWXORSHUVRQDODORVUHSUHVHQWDQWHVOHJDOHVGHODVHQWLGDGHVS~EOLFDV
\SULYDGDVGLUHFWRUHVRVHFUHWDULRVGHVDOXGRTXLHQKDJDVXVYHFHVMHIHVGHSUHVXSXHVWR
WHVRUHURV\GHPiVIXQFLRQDULRVUHVSRQVDEOHVGHODDGPLQLVWUDFLyQ\PDQHMRGHORVUHFXUVRV
GHOVHFWRUVDOXGHQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVIXQFLRQDULRV\HPSOHDGRVGHOVHFWRUS~EOLFR
\SULYDGRGHODVHQWLGDGHVYLJLODGDVSRUGLFKD6XSHULQWHQGHQFLDFXDQGRYLROHQODVGLVSR
VLFLRQHVGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGHQWUHRWUDVSRULQFXUULUHQODV
VLJXLHQWHVFRQGXFWDV
9LRODUOD/H\GHHQORUHODWLYRDODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXG
$SOLFDUSUHH[LVWHQFLDVDORVDOLDGRVSRUSDUWHGHOD(QWLGDG3URPRWRUDGH6DOXG
,PSHGLUXREVWDFXOL]DUODDWHQFLyQLQLFLDOGHXUJHQFLDV
3RQHUHQULHVJRODYLGDGHODVSHUVRQDVGHHVSHFLDOSURWHFFLyQFRQVWLWXFLRQDO
1RUHDOL]DUODVDFWLYLGDGHVHQVDOXGGHULYDGDVGHHQIHUPHGDGJHQHUDOPDWHUQLGDG
DFFLGHQWHVGHWUDEDMRHQIHUPHGDGSURIHVLRQDODFFLGHQWHVGHWUiQVLWR\HYHQWRVFDWDVWUyFRV
,PSHGLURDWHQWDUHQFXDOTXLHUIRUPDFRQWUDHOGHUHFKRDODDOLDFLyQ\VHOHFFLyQ
GHRUJDQLVPRVHLQVWLWXFLRQHVGHO6LVWHPDGH6HJXULGDG6RFLDO,QWHJUDOSRUSDUWHGHOHP
SOHDGRU\HQJHQHUDOSRUFXDOTXLHUSHUVRQDQDWXUDORMXUtGLFD
 ,QFXPSOLU ODV LQVWUXFFLRQHV \ yUGHQHV LPSDUWLGDV SRU OD 6XSHULQWHQGHQFLD DVt
FRPRSRUODYLRODFLyQGHODQRUPDWLYLGDGYLJHQWHVREUHODSUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRS~EOLFR
GHVDOXG\HO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXQGDG6RFLDOHQ6DOXG
,QFXPSOLUFRQODVQRUPDVGHDOLDFLyQSRUSDUWHGHORVHPSOHDGRUHVFRQWUDWLVWDV
HQWLGDGHVTXHUHDOL]DQDOLDFLRQHVFROHFWLYDVRWUDEDMDGRUHVLQGHSHQGLHQWHV
,QFXPSOLUOD/H\GH
(IHFWXDUSRUXQPLVPRVHUYLFLRRSUHVWDFLyQXQGREOHFREURDO6LVWHPD*HQHUDO
GH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
 (IHFWXDU FREURV DO 6LVWHPD *HQHUDO GH 6HJXULGDG 6RFLDO HQ 6DOXG FRQ GDWRV
LQH[DFWRVRIDOVRV
1RUHSRUWDURSRUWXQDPHQWHODLQIRUPDFLyQTXHVHOHVROLFLWHSRUSDUWHGHO0LQLV
WHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGSRURSRUOD&RPLVLyQ
GH5HJXODFLyQHQ6DOXGRTXLHQKDJDVXVYHFHV
2EVWUXLUODV,QYHVWLJDFLRQHVHLQFXPSOLUODVREOLJDFLRQHVGHLQIRUPDFLyQ
,QFXPSOLUFRQHOUHFRQRFLPLHQWR\SDJRGHODVSUHVWDFLRQHVHFRQyPLFDVHQHO
6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
$UWtFXOR9DORUGHODVPXOWDVSRUFRQGXFWDVTXHYXOQHUDQHO6LVWHPD*HQHUDOGH
6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG\HOGHUHFKRDODVDOXG$GHPiVGHODVDFFLRQHVSHQDOHVGH
FRQIRUPLGDGFRQHODUWtFXORGHOD/H\GHODVPXOWDVDORVUHSUHVHQWDQWHVOHJDOHV
GHODVHQWLGDGHVS~EOLFDV\SULYDGDVGLUHFWRUHVRVHFUHWDULRVGHVDOXGRTXLHQHVKDJDQVXV
YHFHVMHIHVGHSUHVXSXHVWRWHVRUHURV\GHPiVIXQFLRQDULRVUHVSRQVDEOHVGHODDGPLQLVWUDFLyQ
\PDQHMRGHORVUHFXUVRVVHFWRUVDOXGHQODVHQWLGDGHVWHUULWRULDOHVIXQFLRQDULRV\HPSOHDGRV
GHOVHFWRUS~EOLFR\SULYDGRRVFLODUiQHQWUHGLH]\GRVFLHQWRVVDODULRVPtQLPRV
PHQVXDOHVOHJDOHVYLJHQWHV\VXPRQWRVHOLTXLGDUiWHQLHQGRHQFXHQWDHOYDORUGHOVDODULR
PtQLPRYLJHQWHDODIHFKDGHH[SHGLFLyQGHODUHVROXFLyQVDQFLRQDWRULD
/DVPXOWDVDODVSHUVRQDVMXUtGLFDVTXHVHHQFXHQWUHQGHQWURGHOiPELWRGHYLJLODQFLD
GHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGVHLPSRQGUiQKDVWDSRUXQDVXPDHTXLYDOHQWH
DGRVPLOTXLQLHQWRVVDODULRVPtQLPRVOHJDOHVPHQVXDOHVYLJHQWHV\VXPRQWRVH
OLTXLGDUiWHQLHQGRHQFXHQWDHOYDORUGHOVDODULRPtQLPRYLJHQWHDODIHFKDGHH[SHGLFLyQ
GHODUHVROXFLyQVDQFLRQDWRULD
/DV PXOWDV VH DSOLFDUiQ VLQ SHUMXLFLR GH OD IDFXOWDG GH UHYRFDWRULD GH OD OLFHQFLD GH
IXQFLRQDPLHQWRFXDQGRDHOORKXELHUHOXJDU
$UWtFXOR0XOWDVSRULQIUDFFLRQHVDOUpJLPHQDSOLFDEOHDOFRQWUROGHSUHFLRVGHPH
GLFDPHQWRV\GLVSRVLWLYRVPpGLFRV/D6XSHULQWHQGHQFLDGH,QGXVWULD\&RPHUFLRLPSRQGUi
PXOWDVKDVWDGHFLQFRPLOVDODULRVPtQLPRVOHJDOHVPHQVXDOHVYLJHQWHV60/09D
FXDOTXLHUDGHODVHQWLGDGHVDJHQWHV\DFWRUHVGHODVFDGHQDVGHSURGXFFLyQGLVWULEXFLyQ
FRPHUFLDOL]DFLyQ\RWUDVIRUPDVGHLQWHUPHGLDFLyQGHPHGLFDPHQWRVGLVSRVLWLYRVPpGLFRV
RELHQHVGHOVHFWRUVDOXGVHDQSHUVRQDVQDWXUDOHVRMXUtGLFDVFXDQGRLQIULQMDQHOUpJLPHQ
DSOLFDEOHDOFRQWUROGHSUHFLRVGHPHGLFDPHQWRVRGLVSRVLWLYRVPpGLFRV,JXDOVDQFLyQVH
SRGUiLPSRQHUSRUODRPLVLyQUHQXHQFLDRLQH[DFWLWXGHQHOVXPLQLVWURGHODLQIRUPDFLyQ
TXHGHEDVHUUHSRUWDGDSHULyGLFDPHQWH
&XDQGRVHLQIULQMDHOUpJLPHQGHFRQWUROGHSUHFLRVGHPHGLFDPHQWRV\GLVSRVLWLYRV
PpGLFRVDFXGLHQGRDPDQLREUDVWHQGLHQWHVDRFXOWDUDWUDYpVGHGHVFXHQWRVRSURPRFLRQHV
RHQFXDOTXLHURWUDIRUPDHOSUHFLRUHDOGHYHQWDVHLQFUHPHQWDUiODPXOWDGHXQDWHUFHUD
SDUWHDODPLWDG
$UWtFXOR0XOWDVSRUQRSDJRGHODVDFUHHQFLDVSRUSDUWHGHO)RV\JDROD(QWLGDG
3URPRWRUDGH6DOXG/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGLPSRQGUiPXOWDVHQWUHFLHQ
\GRVPLOTXLQLHQWRVVDODULRVPtQLPRVPHQVXDOHVYLJHQWHVFXDQGRHO)RV\JD
LQMXVWLFDGDPHQWHQRJLUHRSRUWXQDPHQWHGHDFXHUGRFRQORVWLHPSRVGHQLGRVHQODOH\
ODVREOLJDFLRQHVFDXVDGDVSRUSUHVWDFLRQHVRPHGLFDPHQWRVRFXDQGROD(QWLGDG3URPRWRUD
GH6DOXGQRJLUHRSRUWXQDPHQWHDXQD,QVWLWXFLyQ3UHVWDGRUDGH6DOXGODVREOLJDFLRQHVFDX
VDGDVSRUDFWLYLGDGHVRPHGLFDPHQWRV(QFDVRGHTXHHOFRPSRUWDPLHQWRGHODV(QWLGDGHV
3URPRWRUDVGH6DOXGVHDUHLWHUDWLYRVHUiFDXVDOGHSpUGLGDGHVXDFUHGLWDFLyQ



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/

3DUiJUDIR(OSDJRGHODVPXOWDVTXHVHLPSRQJDQDWtWXORSHUVRQDOGHEHKDFHUVHFRQ
UHFXUVRVGHVXSURSLRSDWULPRQLR\HQFRQVHFXHQFLDQRVHSXHGHLPSXWDUDOSUHVXSXHVWR
GHODHQWLGDGGHODFXDOGHSHQGHQORTXHSURFHGHUiVLHPSUHTXHVHSUXHEHTXHKXERQHJOL
JHQFLDSRUIDOWDGHOIXQFLRQDULR
$UWtFXOR'RVLFDFLyQGHODVPXOWDV3DUDHIHFWRVGHJUDGXDUODVPXOWDVSUHYLVWDV
HQODSUHVHQWHOH\VHWHQGUiQHQFXHQWDORVVLJXLHQWHVFULWHULRV
(OJUDGRGHFXOSDELOLGDG
/DWUDVFHQGHQFLDVRFLDOGHODIDOWDRHOSHUMXLFLRFDXVDGRHQHVSHFLDOUHVSHFWRGH
SHUVRQDVHQGHELOLGDGPDQLHVWDRFRQSURWHFFLyQFRQVWLWXFLRQDOUHIRU]DGD
3RQHUHQULHVJRODYLGDRODLQWHJULGDGItVLFDGHODSHUVRQD
(QIXQFLyQGHODQDWXUDOH]DGHOPHGLFDPHQWRRGLVSRVLWLYRPpGLFRGHTXHVHWUDWH
HOLPSDFWRTXHODFRQGXFWDWHQJDVREUHHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
(OEHQHFLRREWHQLGRSRUHOLQIUDFWRUFRQODFRQGXFWDHQFDVRTXHHVWHSXHGDVHU
HVWLPDGR
(OJUDGRGHFRODERUDFLyQGHOLQIUDFWRUFRQODLQYHVWLJDFLyQ
/DUHLQFLGHQFLDHQODFRQGXFWDLQIUDFWRUD
/DH[LVWHQFLDGHDQWHFHGHQWHVHQUHODFLyQFRQLQIUDFFLRQHVDOUpJLPHQGH6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXGDOUpJLPHQGHFRQWUROGHSUHFLRVGHPHGLFDPHQWRVRGLVSRVLWLYRVPpGLFRV
/DVPRGDOLGDGHV\FLUFXQVWDQFLDVHQTXHVHFRPHWLyODIDOWD\ORVPRWLYRVGHWHU
PLQDQWHVGHOFRPSRUWDPLHQWR
$UWtFXOR&RPSHWHQFLDGHFRQFLOLDFLyQ/D6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG
SRGUiDFWXDUFRPRFRQFLOLDGRUDGHRFLRRDSHWLFLyQGHSDUWHHQORVFRQLFWRVTXHVXUMDQ
HQWUHHODGPLQLVWUDGRUGHO)RV\JDODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGORVSUHVWDGRUHVGH
VHUYLFLRVODVFRPSDxtDVDVHJXUDGRUDVGHO62$7\HQWLGDGHVWHUULWRULDOHV
778/29,,,
'(/26868$5,26'(/6,67(0$
$UWtFXOR3ROtWLFDQDFLRQDOGHSDUWLFLSDFLyQVRFLDO(O0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ
6RFLDOGHQLUiXQDSROtWLFDQDFLRQDOGHSDUWLFLSDFLyQVRFLDOTXHWHQJDFRPRREMHWLYRV
 )RUWDOHFHU OD FDSDFLGDG FLXGDGDQD SDUD LQWHUYHQLU HQ HO FLFOR GH ODV SROtWLFDV
S~EOLFDVGHVDOXGGLVHxRHMHFXFLyQHYDOXDFLyQ\DMXVWH
3URPRYHUODFXOWXUDGHODVDOXG\HODXWRFXLGDGRPRGLFDUORVIDFWRUHVGHULHVJR
\HVWLPXODUORVIDFWRUHVSURWHFWRUHVGHODVDOXG
 ,QFHQWLYDU OD YHHGXUtD GH UHFXUVRV GHO VHFWRU VDOXG \ HO FXPSOLPLHQWR GH ORV
SODQHVGHEHQHFLRV
3DUWLFLSDUDFWLYDPHQWHHQORVHMHUFLFLRVGHGHQLFLyQGHSROtWLFD
3DUWLFLSDUDFWLYDPHQWHHQORVHMHUFLFLRVGHSUHVXSXHVWDFLyQSDUWLFLSDWLYDHQVDOXG
'HIHQGHUHOGHUHFKRGHODVDOXGGHORVFLXGDGDQRV\GHWHFWDUWHPDVFUXFLDOHVSDUD
PHMRUDUORVQLYHOHVGHVDWLVIDFFLyQGHOXVXDULR
$UWtFXOR'HIHQVRUGHO8VXDULRGHOD6DOXG3DUDQDQFLDUHO'HIHQVRUGHO8VXD
ULRHQ6DOXGGHTXHWUDWDHODUWtFXORGHOD/H\GHODWDVDHVWDEOHFLGDHQHO
DUWtFXORGHOD/H\GHGHEHUiLQFOXLUHOFRVWRTXHGHPDQGDVXRUJDQL]DFLyQ\
IXQFLRQDPLHQWR
$UWtFXOR$QWLWUiPLWHVHQVDOXG(O*RELHUQR1DFLRQDOGHQWURGHORVGRFHPHVHV
VLJXLHQWHVDODSURPXOJDFLyQGHHVWDOH\GHEHUiDGRSWDUXQ6LVWHPDQLFRGH7UiPLWHVHQ
6DOXGTXHLQFOXLUiORVSURFHGLPLHQWRV\IRUPDWRVGHODDOLDFLyQ\HOUHFDXGRDVtFRPRGH
ODDXWRUL]DFLyQUHJLVWURDXGLWRUtDIDFWXUDFLyQ\SDJRGHORVVHUYLFLRVGHVDOXG
$UWtFXOR'HEHUHV\REOLJDFLRQHV/RVXVXDULRVGHO6LVWHPDGH6HJXULGDG6RFLDOHQ
6DOXGGHEHUiQFXPSOLUORVVLJXLHQWHVGHEHUHV\REOLJDFLRQHV
$FWXDUIUHQWHDOVLVWHPD\VXVDFWRUHVGHEXHQDIH
6XPLQLVWUDURSRUWXQD\FDEDOPHQWHODLQIRUPDFLyQTXHVHOHVUHTXLHUDSDUDHIHFWRV
GHOVHUYLFLR
,QIRUPDUDORVUHVSRQVDEOHV\DXWRULGDGHVGHWRGRDFWRRKHFKRTXHDIHFWHHOVLVWHPD
3URFXUDUHQIRUPDSHUPDQHQWHSRUHOFXLGDGRGHODVDOXGSHUVRQDO\GHODIDPLOLD
\SURPRYHUODVJHVWLRQHVGHOFDVRSDUDHOPDQWHQLPLHQWRGHODVDGHFXDGDVFRQGLFLRQHVGH
ODVDOXGS~EOLFD
3DJDURSRUWXQDPHQWHODVFRWL]DFLRQHVHLPSXHVWRV\HQJHQHUDOFRQFXUULUDOD
QDQFLDFLyQGHOVLVWHPD
5HDOL]DURSRUWXQD\FDEDOPHQWHORVSDJRVPRGHUDGRUHVFRPSDUWLGRV\GHUHFX
SHUDFLyQTXHVHGHQDQGHQWURGHOVLVWHPD
&RQWULEXLUVHJ~QVXFDSDFLGDGHFRQyPLFDDOFXEULPLHQWRGHODVSUHVWDFLRQHV\
VHUYLFLRVDGLFLRQDOHVDIDYRUGHORVPLHPEURVGHVXIDPLOLD\GHODVSHUVRQDVEDMRVXFXLGDGR
&XPSOLUODVFLWDV\DWHQGHUORVUHTXHULPLHQWRVGHOSHUVRQDODGPLQLVWUDWLYR\DVLV
WHQFLDOGHVDOXGDVtFRPREULQGDUODVH[SOLFDFLRQHVTXHHOORVOHVGHPDQGHQUD]RQDEOHPHQWH
HQHMHFXFLyQGHOVHUYLFLR
6XPLQLVWUDUODLQIRUPDFLyQYHUD]TXHVHOHGHPDQGH\PDQWHQHUDFWXDOL]DGDOD
LQIRUPDFLyQTXHVHUHTXLHUDGHQWURGHOVLVWHPDHQDVXQWRVDGPLQLVWUDWLYRV\GHVDOXG
3DUWLFLSDUHQODVLQVWDQFLDVGHGHOLEHUDFLyQYHHGXUtD\VHJXLPLHQWRGHOVLVWHPD
+DFHUXQXVRUDFLRQDOGHORVUHFXUVRVGHOVLVWHPD
5HVSHWDUDODVSHUVRQDVTXHHMHFXWDQORVVHUYLFLRV\DORVXVXDULRV
+DFHUXVREDMRFULWHULRVGHUD]RQDELOLGDG\SHUWLQHQFLDGHORVPHFDQLVPRVGH
GHIHQVD\GHODVDFFLRQHVMXGLFLDOHVSDUDHOUHFRQRFLPLHQWRGHGHUHFKRVGHQWURGHOVLVWHPD

3DUWLFLSDUHQORVSURFHVRVGHGLVHxR\HYDOXDFLyQGHODVSROtWLFDV\SURJUDPDV
GHVDOXGDVtFRPRHQORVHMHUFLFLRVGHSUHVXSXHVWDFLyQSDUWLFLSDWLYDHQVDOXG
778/2,;
275$6',6326,&,21(6
$UWtFXOR(QIHUPHGDGHVKXpUIDQDV0RGLItFDVHHODUWtFXORGHOD/H\GH
DVt
$UWtFXOR'HQRPLQDFLyQGHODVHQIHUPHGDGHVKXpUIDQDV/DVHQIHUPHGDGHVKXpUIDQDV
VRQDTXHOODVFUyQLFDPHQWHGHELOLWDQWHVJUDYHVTXHDPHQD]DQODYLGD\FRQXQDSUHYDOHQFLD
PHQRUGHSRUFDGDSHUVRQDVFRPSUHQGHQODVHQIHUPHGDGHVUDUDVODVXOWUDKXpUIDQDV
\ROYLGDGDV/DVHQIHUPHGDGHVROYLGDGDVVRQSURSLDVGHORVSDtVHVHQGHVDUUROOR\DIHFWDQ
RUGLQDULDPHQWHDODSREODFLyQPiVSREUH\QRFXHQWDQFRQWUDWDPLHQWRVHFDFHVRDGHFXDGRV
\DFFHVLEOHVDODSREODFLyQDIHFWDGD
3DUiJUDIR&RQHOQGHPDQWHQHUXQLFDGDODOLVWDGHGHQRPLQDFLyQGHODVHQIHUPHGDGHV
KXpUIDQDVHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOHPLWLUi\DFWXDOL]DUiHVWDOLVWDFDGDGRV
DxRVDWUDYpVGHDFXHUGRVFRQOD&RPLVLyQGH5HJXODFLyQHQ6DOXG&5(6RHORUJDQLVPR
FRPSHWHQWH
$UWtFXOR'HORVVHUYLFLRVTXHSUHVWDQODVFXLGDGRUDV\ORVFXLGDGRUHVDOLQWHULRU
GHOKRJDU/RVVHUYLFLRVTXHSUHVWDQODVFXLGDGRUDV\ORVFXLGDGRUHVDOLQWHULRUGHOKRJDU
UHODFLRQDGRVFRQHODXWRFXLGDGR\PXWXRFXLGDGRGHODVDOXGGHWRGRVORVPLHPEURVGHO
KRJDUVHUiQUHJLVWUDGRVHQODVFXHQWDVQDFLRQDOHVGHVDOXGGHPDQHUDSHULyGLFD\S~EOLFD
VHJ~Q ORV FULWHULRV TXH GHQD HO 'HSDUWDPHQWR$GPLQLVWUDWLYR 1DFLRQDO GH (VWDGtVWLFD
(VWH UHFRQRFLPLHQWR QR LPSOLFDUi JDVWRV SRU SDUWH GHO 6LVWHPD 1DFLRQDO GH 6HJXULGDG
6RFLDOHQ6DOXG
3DUiJUDIR 'H DFXHUGR FRQ OR RUGHQDGR SRU OD /H\  GH  HO 'HSDUWDPHQWR
$GPLQLVWUDWLYR1DFLRQDOGH(VWDGtVWLFDKDUiXQDHQFXHVWDGHXVRGHOWLHPSRTXHSHUPLWLUi
FRQWDELOL]DUHOPRQWRDOTXHKDFHDOXVLyQHODUWtFXORDQWHULRU
$UWtFXOR'LIXVLyQ\FDSDFLWDFLyQSDUDHOGHVDUUROORGHODOH\(O0LQLVWHULRGHOD
3URWHFFLyQ6RFLDOFRQODVHQWLGDGHVDGVFULWDV\YLQFXODGDVDOVHFWRUVDOXGGHEHUiRUJDQL]DU
\HMHFXWDUXQSURJUDPDGHGLIXVLyQGHO6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG\GH
FDSDFLWDFLyQDODVDXWRULGDGHVORFDOHVODV(QWLGDGHV3URPRWRUDVGH6DOXGH,QVWLWXFLRQHV
3UHVWDGRUDVWUDEDMDGRUHV\HQJHQHUDODORVXVXDULRVTXHLQWHJUHQHO6LVWHPD*HQHUDOGH
6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXG
$UWtFXOR3UXHEDGHODFFLGHQWHHQHO62$73DUDODSUXHEDGHODFFLGHQWHGHWUiQ
VLWRDQWHODDVHJXUDGRUDGHO62$7VHUiVXFLHQWHODGHFODUDFLyQGHOPpGLFRGHXUJHQFLDV
VREUHHVWHKHFKRHQHOIRUPDWRTXHVHHVWDEOH]FDSDUDHOHIHFWRSRUSDUWHGHO0LQLVWHULR
GHOD3URWHFFLyQ6RFLDOVLQSHUMXLFLRGHODLQWHUYHQFLyQGHODDXWRULGDGGHWUiQVLWR\GHOD
SRVLELOLGDGGHTXHODDVHJXUDGRUDGHO62$7UHDOLFHDXGLWRUtDVSRVWHULRUHV
3DUiJUDIR6LVWHPDGH5HFRQRFLPLHQWR\3DJRGHO62$7(O*RELHUQR1DFLRQDOUHJOD
PHQWDUiHQXQWpUPLQRGHVHLVPHVHVHO6LVWHPDGH5HFRQRFLPLHQWR\SDJRGHODDWHQFLyQ
GHODVYtFWLPDVGHDFFLGHQWHVGHWUiQVLWR62$7GLVPLQX\HQGRORVWUiPLWHVUHGXFLHQGRORV
DJHQWHVLQWHUYLQLHQWHVUDFLRQDOL]DQGRHOSURFHVRGHSDJR\JHQHUDQGRHFLHQFLD\FHOHULGDG
HQHOXMRGHORVUHFXUVRV
$UWtFXOR'HODUHJODPHQWDFLyQHLPSOHPHQWDFLyQ(O*RELHUQR1DFLRQDOHQXQODSVR
QRPD\RUGHXQPHVDSDUWLUGHODYLJHQFLDGHODSUHVHQWHOH\HVWDEOHFHUiXQFURQRJUDPD
GHUHJODPHQWDFLyQHLPSOHPHQWDFLyQGHODSUHVHQWHOH\\OD/H\GHPHGLDQWH
DFWRDGPLQLVWUDWLYR
(O*RELHUQR1DFLRQDOWHQGUiKDVWDVHLVPHVHVDSDUWLUGHODYLJHQFLDGHHVWDOH\SDUD
UHJODPHQWDU\DSOLFDUORVDUWtFXORV\GHODPLVPD\GHKDVWDGRFH
PHVHVSDUDHODUWtFXOR
$UWtFXOR9LJHQFLD\GHURJDWRULDV/DSUHVHQWHOH\ULJHDSDUWLUGHODIHFKDGHVX
SXEOLFDFLyQ\GHURJDODVQRUPDVTXHOHVHDQFRQWUDULDVHQHVSHFLDOORVSDUiJUDIRVGHORV
DUWtFXORV\QXPHUDOGHOD/H\GHHOSDUiJUDIRGHODU
WtFXORHOOLWHUDOFGHODUWtFXORORVOLWHUDOHVG\MGHODUWtFXORGHOD/H\
GHHODUWtFXORGHO'HFUHWROH\GHHOQXPHUDOGHODUWtFXOR\
ORVQXPHUDOHVGHODUWtFXORGHOD/H\GHDVtFRPRORVDUWtFXORV
UHODFLRQDGRVFRQVDOXGGH/H\GH
(O3UHVLGHQWHGHOKRQRUDEOH6HQDGRGHOD5HS~EOLFD
$UPDQGR$OEHUWR%HQHGHWWL9LOODQHGD
(O6HFUHWDULR*HQHUDOGHOKRQRUDEOH6HQDGRGHOD5HS~EOLFD
(PLOLR5DPyQ2WHUR'DMXG
(O3UHVLGHQWHGHODKRQRUDEOH&iPDUDGH5HSUHVHQWDQWHV
&DUORV$OEHUWR=XOXDJD'tD]
(O6HFUHWDULR*HQHUDOGHODKRQRUDEOH&iPDUDGH5HSUHVHQWDQWHV
-HV~V$OIRQVR5RGUtJXH]&DPDUJR
5(3%/,&$'(&2/20%,$*2%,(5121$&,21$/
3XEOtTXHVH\F~PSODVH
'DGDHQ%RJRWi'&DGHHQHURGH
-8$10$18(/6$1726&$/'(51
(O0LQLVWURGH+DFLHQGD\&UpGLWR3~EOLFR
-XDQ&DUORV(FKHYHUU\*DU]yQ
(O0LQLVWURGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
0DXULFLR6DQWD0DUtD6DODPDQFD



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH



' , $ 5 , 2 2 ) , & , $ /

@B5C945>39145<1B5@2<931
'(&5(726
'(&5(7210(52'(
HQHUR
SRUHOFXDOVHGHOHJDQXQDVIXQFLRQHVFRQVWLWXFLRQDOHV
(O3UHVLGHQWHGHOD5HS~EOLFDGH&RORPELDHQHMHUFLFLRGHODVIDFXOWDGHVTXHOHFRQHUH
HODUWtFXORGHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFD\
&216,'(5$1'2
4XHHO3UHVLGHQWHGHOD5HS~EOLFDVHWUDVODGDUiGHODOGHHQHURGHDODFLXGDG
GH3DUtV)UDQFLDFRQHOQGHDVLVWLUDOD,QDXJXUDFLyQGHO)RURVREUH$PpULFD/DWLQD
RUJDQL]DGRSRUHO%DQFR,QWHUDPHULFDQRGH'HVDUUROOR%,'\OD2UJDQL]DFLyQSDUDOD
&RRSHUDFLyQ\HO'HVDUUROOR(FRQyPLFR2&'('HODOGHHQHURGHDODFLXGDG
GH'DYRV6XL]DFRQHOQGHDVLVWLUDO:RUG(FRQRPLF)RUXP:()
4XHGHFRQIRUPLGDGFRQODVGLVSRVLFLRQHVFRQVWLWXFLRQDOHV\FRQODSUHFHGHQFLDHVWDEOH
FLGDHQODOH\HO0LQLVWURGHO,QWHULRU\GH-XVWLFLDHVWiKDELOLWDGRSDUDHMHUFHUODVIXQFLRQHV
FRQVWLWXFLRQDOHV\OHJDOHVFRPR0LQLVWUR'HOHJDWDULR
'(&5(7$
$UWtFXOR3RUHOWLHPSRTXHGXUHODDXVHQFLDGHO3UHVLGHQWHGHOD5HS~EOLFDHQUD]yQ
GHOYLDMHDTXHVHUHHUHQORVFRQVLGHUDQGRVGHOSUHVHQWHGHFUHWRGHOpJDQVHHQHO0LQLVWUR
GHO,QWHULRU\GH-XVWLFLDGRFWRU*HUPiQ9DUJDV/OHUDVODVIXQFLRQHVOHJDOHV\ODVFRUUHV
SRQGLHQWHVDODVVLJXLHQWHVDWULEXFLRQHVFRQVWLWXFLRQDOHV
$UWtFXORVFRQH[FHSFLyQGHORSUHYLVWRHQORVQXPHUDOHV\\
$UWtFXORQXPHUDOHQFXDQWRVHUHHUHDOHMHUFLFLRGHODVIDFXOWDGHVH[WUDRU
GLQDULDVFRQFHGLGDVDO3UHVLGHQWHGHOD5HS~EOLFD
$UWtFXORV\
$UWtFXORV\
$UWtFXORV\
$UWtFXOR(OSUHVHQWHGHFUHWRULJHDSDUWLUGHODIHFKDGHVXH[SHGLFLyQ
3XEOtTXHVH\F~PSODVH
'DGRHQ%RJRWi'&DGHHQHURGH
-8$10$18(/6$1726&$/'(51

=9>9CD5B9?4581395>41
I3Br49D?@2<93?
&255(&&,1
(QHO'LDULR2FLDOGHOMXHYHVGHGLFLHPEUHGHSiJLQDVHSXEOLFy
HO'HFUHWRGHGLFLHPEUHGHGHO0LQLVWHULRGH+DFLHQGD\&UpGLWR
3~EOLFRSRUHOFXDOVHUHJODPHQWDQORVDUWtFXORV\GHO(VWDWXWR7ULEXWDULR
(QODWDEODFRUUHVSRQGLHQWHDOQXPHUDOGHODUWtFXORODFLIUDGHDMXVWHTXHFR
UUHVSRQGHDELHQHVUDtFHVDGTXLULGRVHQHODxRDSDUHFHSXEOLFDGDGHPDQHUD
HUUyQHDFRPRFXDQGRORFRUUHFWRVHJ~QHORULJLQDOHV
3DUDVXWRWDOFRPSUHQVLyQSXEOLFDPRVGHQXHYRODWRWDOLGDGGHOGHFUHWRHQODSUH
VHQWHHGLFLyQ
'(&5(726
'(&5(7210(52'(
GLFLHPEUH
SRUHOFXDOVHUHJODPHQWDQORVDUWtFXORV\GHO(VWDWXWR7ULEXWDULR
(O3UHVLGHQWHGHOD5HS~EOLFDGH&RORPELDHQXVRGHVXVIDFXOWDGHVFRQVWLWXFLRQDOHV\
OHJDOHVHQHVSHFLDOGHODVFRQVDJUDGDVHQHOQXPHUDOGHODUWtFXORGHOD&RQVWLWXFLyQ
3ROtWLFD\HQORVDUWtFXORV\GHO(VWDWXWR7ULEXWDULR\
&216,'(5$1'2
4XHGHDFXHUGRFRQORGLVSXHVWRHQHODUWtFXORGHO(VWDWXWR7ULEXWDULRORVFRQWULEX
\HQWHVSRGUiQDMXVWDUDQXDOPHQWHHOFRVWRGHORVELHQHVPXHEOHVHLQPXHEOHVTXHWHQJDQHO
FDUiFWHUGHDFWLYRVMRVSRUHOSRUFHQWDMHVHxDODGRHQHODUWtFXORGHOPLVPR(VWDWXWR
4XHGHDFXHUGRFRQHODUWtFXORGHO(VWDWXWR7ULEXWDULRSDUDHIHFWRVGHGHWHUPLQDUOD
UHQWDRJDQDQFLDRFDVLRQDOVHJ~QHOFDVRSURYHQLHQWHGHODHQDMHQDFLyQGHELHQHVUDtFHV\
GHDFFLRQHVRDSRUWHVTXHWHQJDQHOFDUiFWHUGHDFWLYRVMRVORVFRQWULEX\HQWHVTXHVHDQ
SHUVRQDVQDWXUDOHVSRGUiQDMXVWDUHOFRVWRGHDGTXLVLFLyQGHWDOHVDFWLYRVHQHOLQFUHPHQWR
SRUFHQWXDOGHOYDORUGHODSURSLHGDGUDt]RHQHOLQFUHPHQWRSRUFHQWXDOGHOtQGLFHGHSUH
FLRVDOFRQVXPLGRUSDUDHPSOHDGRVUHVSHFWLYDPHQWHTXHVHKD\DUHJLVWUDGRHQHOSHUtRGR
FRPSUHQGLGRHQWUHHOSULPHURGHHQHURGHODxRHQHOFXDOVHKD\DDGTXLULGRHOELHQ\
HOGHHQHURGHODxRHQHOFXDOVHHQDMHQD
'(&5(7$
$UWtFXOR3DUDHIHFWRVGHGHWHUPLQDUODUHQWDRJDQDQFLDRFDVLRQDOVHJ~QHOFDVR
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$UWtFXOR(OSUHVHQWHGHFUHWRULJHDSDUWLUGHOGHHQHURGHDxRSUHYLDVX
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6RFLDOHQVXFRPSRQHQWHGHDWHQFLyQHQVDOXGHQXQVHUYLFLRS~EOLFRGHFDUiFWHUREOLJDWR
ULRTXHVHSUHVWDUiEDMRODGLUHFFLyQFRRUGLQDFLyQ\FRQWUROGHO(VWDGRHQVXMHFLyQDORV
SULQFLSLRVGHHFLHQFLDXQLYHUVDOLGDG\VROLGDULGDG
4XHHQYLUWXGGHODUWtFXORGHOD/H\GHHO(VWDGRLQWHUYHQGUiHQHOVHUYLFLR
S~EOLFRGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGFRQHOQGHJDUDQWL]DUORVSULQFLSLRVFRQVDJUDGRV
HQQXHVWUD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFD\HQORVDUWtFXORV\GHODFLWDGDOH\
4XHOD/H\GHHQVXDUWtFXORQXPHUDOGHWHUPLQyFRPRFRPSHWHQFLD
GHOD1DFLyQHQHO6HFWRUGHODVDOXGORVLJXLHQWH(VWDEOHFHUORVSURFHGLPLHQWRV\UHJODV
SDUDODLQWHUYHQFLyQWpFQLFD\RDGPLQLVWUDWLYDGHODVLQVWLWXFLRQHVTXHPDQHMDQUHFXUVRVGHO
6LVWHPD*HQHUDOGH6HJXULGDG6RFLDOHQ6DOXGVHDSDUDVXOLTXLGDFLyQRDGPLQLVWUDFLyQD
WUDYpVGHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGHQORVWpUPLQRVTXHVHxDOHHOUHJODPHQWR
4XHHOLQFLVRGHOQXPHUDOGHOSDUiJUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GHSUHYp
&XDQGRQRVHGLVSRQJDODOLTXLGDFLyQGHODHQWLGDGODWRPDGHSRVHVLyQQRSRGUiH[FHGHU
GHOSOD]RGHXQDxRSURUURJDEOHSRUXQSOD]RQRPD\RUGHXQDxRVLHQHVHODSVR
QRVHVXEVDQDUHQODVGLFXOWDGHVTXHGLHURQRULJHQDODWRPDGHSRVHVLyQGLVSRQGUi
ODGLVROXFLyQ\OLTXLGDFLyQGHODLQVWLWXFLyQYLJLODGD/RDQWHULRUVLQSHUMXLFLRGHTXHHO
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UD]yQGHODVFDUDFWHUtVWLFDVGHODHQWLGDG6HVXEUD\D
4XHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGPHGLDQWH5HVROXFLyQQ~PHURGHO
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3XHUWR &RORPELD  GHSDUWDPHQWR GHO$WOiQWLFR GHVLJQDQGR FRPR DJHQWH LQWHUYHQWRU DO
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GHOLQWHUYHQWRUHVSHFLDOGHOD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGR+RVSLWDO/RFDOGH3XHUWR&RORPELD
GHSDUWDPHQWRGHO$WOiQWLFRGRFWRU/DUU\-DYLHU/D]D%DUULRVGHVLJQDQGRHQVXUHHPSOD]R
DOGRFWRU%HQMDPtQ$XJXVWR*XDUGRGHO5tR
4XHPHGLDQWHODV5HVROXFLRQHVQ~PHURVGHOGHGLFLHPEUHGH
GHOGHIHEUHURGHGHOGHRFWXEUHGHH[SHGLGDVSRUOD6XSHULQWHQ
GHQFLD1DFLRQDOGH6DOXG\OD5HVROXFLyQ(MHFXWLYDQ~PHURGHOGHRFWXEUHGH
H[SHGLGDSRUHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOVHSURUURJyODLQWHUYHQFLyQGHOD
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4XHHOGRFWRU%HQMDPtQ$XJXVWR*XDUGRGHO5tR$JHQWH,QWHUYHQWRUGHOD(PSUHVD
6RFLDOGHO(VWDGR+RVSLWDO/RFDOGH3XHUWR&RORPELDGHSDUWDPHQWRGHO$WOiQWLFRPHGLDQ
WHFRPXQLFDFLyQGHOGHGLFLHPEUHGHUDGLFDGDHQOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDO
GH6DOXGFRQ185&YLVLEOHDIROLRVDOGHOD&DUSHWDQ~PHUR
VROLFLWyODSUyUURJDGHODLQWHUYHQFLyQGHODFLWDGDHQWLGDGHQODFXDODGHPiVGHLQIRUPDU
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'HDFXHUGRDORV'HFUHWRGH\'HFUHWRGHORVFXDOHVEOLQGDQ
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ORVVHUYLFLRVGHVDOXGDODSREODFLyQGH3XHUWR&RORPELD\VXiUHDUXUDORSWLPL]DFLyQ
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3UHYHQFLyQ LPSOHPHQWDFLyQ GH DFWLYLGDGHV FROHFWLYDV GH 6DOXG 3~EOLFD 6H LQFUHPHQWy
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2WUDVGHODVDFFLRQHVSHQGLHQWHVSRUFXOPLQDUSDUDPHMRUDUORVLQJUHVRVGHODHQWLGDG
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WRPDGHHFRJUDItDV\VHHQWUHJyD(36FDUWDGHLQWHQFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHORV
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&RQUHVSHFWRDOD6DODGH&LUXJtDOD6HFUHWDUtDGH6DOXG'HSDUWDPHQWDOQRKDHPLWLGR
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&RPRXQRGHORVREMHWLYRVGHOD,QWHUYHQFLyQ)RU]RVD$GPLQLVWUDWLYDHVGLDJQRVWLFDU
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5HVWUXFWXUDFLyQ$GPLQLVWUDWLYDGHOD(QWLGDGSDUDODFXDOVHQHFHVLWDODSDUWLFL
SDFLyQGHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOHO*RELHUQR'HSDUWDPHQWDO\HO*RELHUQR
0XQLFLSDOWHQLHQGRFRPRIDFWRUDFRQVLGHUDUORVFRPSRQHQWHVGHFRPSURPLVRVGHFDOLGDG
\VRVWHQLELOLGDGDIXWXURLQPHGLDWRGHSDUWHGHOD(6(+RVSLWDOGH3XHUWR&RORPELD\SDUD
HVWRIXHSUHVHQWDGRHO3UR\HFWRGH9LDELOLGDG)LQDQFLHUD
/LTXLGDFLyQYROXQWDULDGHODHQWLGDGHVWRVHKDUtDFRQSRVLEOHVUHFXUVRVGHO*R
ELHUQR'HSDUWDPHQWDO\0XQLFLSDOWHQLHQGRODJDUDQWtDGHORVUHFXUVRVQHFHVDULRVSDUD
OOHYDUDWpUPLQRODOLTXLGDFLyQGHOD(6(DGHPiVGHODFRQIRUPDFLyQGHODQXHYDHPSUHVD
DRSHUDUHQHOPXQLFLSLRGHPDQHUDLQPHGLDWDSDUDJDUDQWL]DUODSUHVWDFLyQGHORVVHUYLFLRV
GHVDOXGDODFRPXQLGDGGHOPXQLFLSLRGH3XHUWR&RORPELD
/DOLTXLGDFLyQIRU]RVDGHODHQWLGDGFRQODDSUREDFLyQGHOD6XSHULQWHQGHQFLD
1DFLRQDOGH6DOXG\HO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO\FRQORVUHFXUVRVGHO*RELHUQR
1DFLRQDO'HSDUWDPHQWDO\/RFDOSDUDODFDQFHODFLyQGHLQGHPQL]DFLyQDHPSOHDGRV\
SDJRVGHDFUHHQFLDVODERUDOHV\FUHDFLyQLQPHGLDWDGHODQXHYDHPSUHVDDRSHUDUHQHO
PXQLFLSLRSDUDJDUDQWL]DUODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXGDORVKDELWDQWHVGHOPXQLFLSLR
GH3XHUWR&RORPELD
3DUDFXPSOLUFRQWRGRORDQWHULRUVHVROLFLWDOD3UyUURJDGHO3URFHVRGH,QWHUYHQFLyQ
)RU]RVD$GPLQLVWUDWLYDSDUDDGPLQLVWUDUOD(6(+RVSLWDOGH3XHUWR&RORPELDSRUQXHYH
PHVHVDSDUWLUGHHQHURGH\GHHVWDPDQHUDFXOPLQDUODVDFFLRQHVFRQVLJQDGDVHQHO
3ODQGH$FFLyQDQH[R\ORV3ODQHVGH0HMRUDPLHQWRHVWDEOHFLGRVFRQOD6HFUHWDUtDGH6DOXG
'HSDUWDPHQWDO&RUSRUDFLyQ$XWyQRPD5HJLRQDO\&RQWUDORUtD'HSDUWDPHQWDO\GHMDUHQ
ODPHMRUIRUPDODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHVDOXGDODFRPXQLGDGGH3XHUWR&RORPELD



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FLRQDOGH6DOXGFRQFHSWXyVREUHODYLDELOLGDGGHSURUURJDUODPHGLGDGHLQWHUYHQFLyQGH
OD(6(+RVSLWDOGH3XHUWR&RORPELDHQORVVLJXLHQWHVWpUPLQRV

3HVHDORVDYDQFHVGHOSURFHVRGHLQWHUYHQFLyQTXHVHSXHGHQHYLGHQFLDU\DQDOL]DGD
OD VROLFLWXG GH SUyUURJD SUHVHQWDGD SRU HO$JHQWH,QWHUYHQWRU VH SXHGH HYLGHQFLDU TXH
D~QQRKDVLGRSRVLEOHHQVXWRWDOLGDGVXEVDQDUORVKDOOD]JRVTXHGLHURQRULJHQDOD
PHGLGDGHLQWHUYHQFLyQHQHOHQWHQGLGRTXHOD(6(QRKDSRGLGRGXUDQWHHOWLHPSRTXH
KDHVWDGRLQWHUYHQLGRHQFRQWUDUHOHTXLOLEULRQDQFLHUR\JHQHUDUORVH[FHGHQWHVTXHOH
SHUPLWDQFDQFHODUODWRWDOLGDGGHORVSDVLYRVFDXVDGRVDQWHVGHOSURFHVRGHLQWHUYHQFLyQ
ORVFXDOHVDVFHQGtDQDVHSWLHPEUHGHDQLUHDOL]DUORVSUR\HFWRVGH
LQYHUVLyQHQHOKRVSLWDOQHFHVDULRVSDUDGDUFXPSOLPLHQWRDODVQRUPDVUHODFLRQDGDVFRQ
ODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRV\FRQORVHVWiQGDUHVGHKDELOLWDFLyQ,JXDOPHQWHVHHQFXHQWUD
DGHODQWDQGRORVSODQHVGHPHMRUDPLHQWRVXVFULWRVFRQOD6HFUHWDUtDGH6DOXG'HSDUWDPHQWDO
HQORUHIHUHQWHDODJDUDQWtDGHODSUHVWDFLyQGHVHUYLFLRVGHQWURGHOPDUFRGHOVLVWHPDGH
JDUDQWtDGHFDOLGDGHQVDOXG\HQHVSHUDGHODUHVSXHVWDTXHDOSUR\HFWRGHUHHVWUXFWXUDFLyQ
DGPLQLVWUDWLYDGHOD(6(GHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
(QWUHWDQWR\VHJ~QHOSUR\HFWRGHYLDELOLGDGQDQFLHUDGHOD(6(+RVSLWDOGH3XHUWR
&RORPELDUHDOL]DGRSRUODUPD*$3/WGD*HVWLRQHV$VHVRUtD\3UR\HFWRV/WGDHOFXDO
VHHQFXHQWUDVXVWHQWDGRHQHOSUR\HFWRGHUHHVWUXFWXUDFLyQDGPLQLVWUDWLYRSUHVHQWDGRDQWH
HO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO\HOXMRGHFDMDSUR\HFWDGRTXHOHSHUPLWLUtDQDOD
(6(VHURSHUDFLRQDOPHQWHVRVWHQLEOHPHGLDQWHHODXPHQWRGHVXVLQJUHVRVSDUDODFXDO
VHRIHUWDUiQQXHYRVVHUYLFLRVFRPRVRQHFRJUDItDV\UD\RV\HQHVSHUDGHODKDELOLWDFLyQ
GHOD6DODGH&LUXJtDGHEDMDFRPSOHMLGDGSHUPLWLUtDHQWRQFHVTXHOD(6(\HO$JHQWH
,QWHUYHQWRUSDUDODWHUPLQDFLyQGHOSURFHVRHVWDEOH]FDVLHVGHOFDVRORVDFXHUGRVGHSDJR
QHFHVDULRVHQHOPDUFRGHORFRQWHPSODGRHQHODUWtFXORQXPHUDOGHO'HFUHWR
GHRHQVXGHIHFWRVHSUHVHQWHDQWHOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDOGH6DOXGODV
WUHVDOWHUQDWLYDVSODVPDGDVHQODVROLFLWXGGHSUyUURJDDVDEHUUHHVWUXFWXUDFLyQGHOD
HQWLGDGOLTXLGDFLyQYROXQWDULD\RODOLTXLGDFLyQIRU]RVD
/DSUyUURJDWDPELpQSHUPLWLUtDJDUDQWL]DUHOSULPHUQLYHOGHDWHQFLyQGHORVVHUYLFLRV
GHVDOXGDODSREODFLyQGHOPXQLFLSLRGH3XHUWR&RORPELDGHOGHSDUWDPHQWRGHO$WOiQWLFR
FRPR ~QLFD HQWLGDG S~EOLFD TXH SUHVWD HVWRV VHUYLFLRV D OD FRPXQLGDG EOLQGDQGR D OD
HQWLGDGGHSRVLEOHVHPEDUJRV\GHPDQGDVHMHFXWLYDVHQODHYHQWXDOLGDGGHOHYDQWDUOD
LQWHUYHQFLyQIRU]RVDDGPLQLVWUDWLYDVLQORJUDUHOHTXLOLEULRQDQFLHUR\IXQFLRQDOGHOD
PLVPD\DVtFRQWLQXDUFRQODVDFWLYLGDGHVGHVFULWDVHQHO3ODQGH$FFLyQTXHKDQQRKDQ
SRGLGRFXPSOLUVHHQXQ

4XHGHHVWDPDQHUDVHFRQVLGHUDQHFHVDULRPDQWHQHUODPHGLGDGHLQWHUYHQFLyQDGPL
QLVWUDWLYDSDUDDGPLQLVWUDUOD(6(GHDXWRVWRGDYH]TXHHOOHYDQWDPLHQWRGHODPHGLGD
DGRSWDGDLPSHGLUtDHOFXPSOLPLHQWRGHOWRWDOGHORVSODQHVGHDFFLyQTXHVHHVWiQOOHYDQGR
DFDERHQODHQWLGDGSUHVHQWDGRVSRUHO$JHQWH,QWHUYHQWRUDOD6XSHULQWHQGHQFLD1DFLRQDO
GH 6DOXG \ ORV VXVFULWRV SRU pO PLVPR FRQ OD 6HFUHWDUtD GH 6DOXG GHO GHSDUWDPHQWR GHO
$WOiQWLFRGLFXOWDQGRDVtPLVPRHOGHVDUUROORGHODVDFFLRQHVTXHVHHVWiQJHQHUDQGRHQ
EXVFDGHOHTXLOLEULRQDQFLHURGHOD(6(TXHSHUPLWDDODSREODFLyQGH3XHUWR&RORPELD
FRQWDUFRQXQDLQVWLWXFLyQHVWDEOHQDQFLHUD\DGPLQLVWUDWLYDPHQWHTXHSUHVWHVHUYLFLRVGH
VDOXGFRQFDOLGDG\HFLHQFLD
4XHFRPRFRQVHFXHQFLDGHOSURFHVRGHLQWHUYHQFLyQ\GHODJHVWLyQDGHODQWDGDSRUHO
$JHQWH,QWHUYHQWRUGHOD(6(+RVSLWDO/RFDOGH3XHUWR&RORPELD\HYDOXDGRHOFXPSOL
PLHQWRGHODVDFWLYLGDGHVGHO3ODQGH$FFLyQTXHVHKDYHQLGRHMHFXWDQGRHQFRQWUDPRVTXH
VHKDQOOHYDGRDFDERDFWLYLGDGHVTXHKDSHUPLWLGRJDUDQWL]DUODFDOLGDGHQODSUHVWDFLyQGH
ORVVHUYLFLRVGHVDOXGDODSREODFLyQXVXDULDGHOPXQLFLSLRGH3XHUWR&RORPELDHQWUHODV
TXHWHQHPRVODRSWLPL]DFLyQGHVHUYLFLRVWDOHVFRPR/DERUDWRULR&OtQLFR2GRQWRORJtD
3URJUDPDGH3URPRFLyQ\3UHYHQFLyQSXHVWDHQPDUFKDORVVHUYLFLRVGH,PDJHQRORJtD\
WRPDGH(FRJUDItDVLPSOHPHQWDFLyQGHDFWLYLGDGHVFROHFWLYDVGHVDOXGS~EOLFDVHKDORJUD
GRFRORFDUDOPXQLFLSLRGH3XHUWR&RORPELDHQVHJXQGROXJDUDQLYHOGHSDUWDPHQWDOHQOR
UHIHUHQWHDO3URJUDPD$PSOLDGRGH,QPXQL]DFLyQ3$,IRUWDOHFLPLHQWRGHKRJDUHV$,(3,
4XHGHODPLVPDPDQHUDVHREVHUYDHOLQFUHPHQWRGHOSRUFHQWDMHGHFRQWUDWDFLyQGH
83&6FRQODV(366GHODOVHLQLFLyODIDFWXUDFLyQGHHYHQWRV62$7\ODIDFWX
UDFLyQSRUHYHQWRVD(36FRQWULEXWLYDVODVFXDOHVQRVHHIHFWXDEDQHQODHQWLGDGVHDGTXLHUH
LQVXPRVDEDMRFRVWRTXHSHUPLWHQXQVWRFNGHLQYHQWDULRVHQHODOPDFpQLJXDOPHQWH\SDUD
JDUDQWL]DUODRSRUWXQDHQWUHJDGHPHGLFDPHQWRVGHXUJHQFLDVHUHDOL]DURQODVJHVWLRQHVSDUD
ODFRQWUDWDFLyQGHORVVXPLQLVWURVVHKDHIHFWXDGRHOSDJRJUDGXDODOSHUVRQDOGHFRQWUDWR\HO
FXPSOLPLHQWRFRQSURYHHGRUHVVHKDORJUDGRHOSDJRHQODPHGLGDHQTXHORVUHFXUVRVORKDQ
SHUPLWLGRGHOSDVLYRFRQHOSHUVRQDOGHSODQWDVHKDQPHMRUDGRORVSURFHVRVDGPLQLVWUDWLYRV
LQWHUQRVFRPRHVHOSURFHVRGHIDFWXUDFLyQTXHKDSHUPLWLGRODGLVPLQXFLyQGHJORVDVVHKD
SXHVWRHQPDUFKDXQSODQGHPHMRUDPLHQWRFRQOD6HFUHWDUtDGH6DOXG'HSDUWDPHQWDOTXH
SHUPLWLUiHOFXPSOLPLHQWRGHODVFRQGLFLRQHVGHKDELOLWDFLyQVHWHUPLQyODFRQVWUXFFLyQGH
ODVDODGH5D\RV;\VHUHPLWLyDODV(36ODFDUWDGHLQWHQFLyQSDUDODFRQWUDWDFLyQGHHVWRV
VHUYLFLRVVHUHDOL]DURQDFXHUGRVGHSDJRFRQHO,&%)\&RPIDPLOLDU
4XHLJXDOPHQWHVHKL]RODFRQFLOLDFLyQGHH[FHGHQWHVGHORVDSRUWHVSDWURQDOHVFRQ
&DMDQDO \ HO ,66 3RUYHQLU \ &ROIRQVR SRU ORV UXEURV GHO 6LWXDGR )LVFDO \ GHO 6LVWHPD
*HQHUDOGH3DUWLFLSDFLRQHVGHODVYLJHQFLDV\VHKDQJHQHUDGRDFFLRQHV
WHQGLHQWHVDODGLVPLQXFLyQGHFRVWRVFRPRVRQODUHGXFFLyQGHODSODQWDGHSHUVRQDOODTXH
HQHVWRVPRPHQWRVDVFLHQGHDIXQFLRQDULRV\FRQWUDWLVWDVFRQORVFXDOHVODHQWLGDG

KDORJUDGRODUHGXFFLyQRVWHQVLEOHGHORVFRVWRVDVXFDUJR\VHRUJDQL]DURQODVKLVWRULDV
FOtQLFDV\HODUFKLYRDGPLQLVWUDWLYR\QDQFLHURLPSOHPHQWiQGRVHHOUHVSHFWLYRVRIWZDUH
SDUDHOPDQHMRHQSULPHUDLQVWDQFLDGHODVKLVWRULDVFOtQLFDV
4XHOD(6(+RVSLWDO/RFDOGH3XHUWR&RORPELD$WOiQWLFRHVHO~QLFRSUHVWDGRUGHVHU
YLFLRVGHVDOXGGHOPXQLFLSLRTXHEULQGDVHUYLFLRVGHXUJHQFLDVKRVSLWDOL]DFLyQ\DWHQFLyQ
GHSDUWRV\WHQLHQGRHQFXHQWDODVLWXDFLyQDFWXDOGHODPLVPDHQDUDVGHFXOPLQDUFRQ
ODVDFWLYLGDGHVSHQGLHQWHVGHOSODQGHDFFLyQGHODVDFFLRQHVGHVFULWDVHQHOSUR\HFWRGH
YLDELOLGDGQDQFLHUDVHDXWRUL]DFRQEDVHHQHOLQFLVRGHOQXPHUDOGHODUWtFXORGH
OD/H\GHODSUyUURJDGHOWpUPLQRGHODLQWHUYHQFLyQIRU]RVDDGPLQLVWUDWLYDSDUD
DGPLQLVWUDUODPHQFLRQDGD(6(WRGDYH]TXHVHPDQWLHQHQDOJXQRVSUHVXSXHVWRVIiFWLFRV
LPSRUWDQWHV\TXHGLHURQRULJHQDODPHGLGD\SDUDHIHFWRVGHTXHVHHMHFXWHQODVDFWLYL
GDGHVSHQGLHQWHVTXHSHUPLWDQFRQVHJXLUORVREMHWLYRVWUD]DGRV
4XHVXPDGRDORDQWHULRUVHDGYLHUWHTXHODSUyUURJDGHODPHGLGDGHLQWHUYHQFLyQ
IRU]RVD DGPLQLVWUDWLYD SDUD DGPLQLVWUDU FRQWHQLGD HQ OD 5HVROXFLyQ (MHFXWLYD Q~PHUR
GHOGHRFWXEUHGHVHHQFXHQWUDSUy[LPDDYHQFHUVLQTXHHQGLFKRODSVR
VHKXELHUHQVXEVDQDGRODVGLFXOWDGHVTXHGLHURQRULJHQDODPHGLGDGHLQWHUYHQFLyQSRU
ORTXHFRQHOQGHJDUDQWL]DUODFRQWLQXLGDGGHOSURFHVRHOQRUPDOIXQFLRQDPLHQWRGH
OD(6(\ODDGHFXDGDSUHVWDFLyQGHOVHUYLFLRGHVDOXGHVWH'HVSDFKRHQFRQVRQDQFLDFRQ
ODVQRUPDVTXHUHJXODQHOSURFHVRGHLQWHUYHQFLyQSURUURJDHOWpUPLQRGHODLQWHUYHQFLyQ
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(QPpULWRGHORH[SXHVWRHVWH'HVSDFKR
5(68(/9(
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(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGR+RVSLWDO/RFDOGH3XHUWR&RORPELDGHSDUWDPHQWRGHO$WOiQWLFR
SRUODVUD]RQHVH[SXHVWDVHQODSDUWHPRWLYDGHODSUHVHQWHUHVROXFLyQ
3DUiJUDIR/DSUyUURJDVHUiKDVWDSRUHOWpUPLQRGHVHLVPHVHVFRQWDGRVDSDUWLU
GHOGtDGHHQHURGHFRQVXMHFLyQDORGLVSXHVWRHQHOLQFLVRGHOQXPHUDOGHO
DUWtFXORGHOD/H\GHPHGLDQWHHOFXDOVHPRGLFyHODUWtFXORGHO'HFUHWR
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$UWtFXOR&RPXQLFDUODSUHVHQWHUHVROXFLyQDOGRFWRU%HQMDPtQ$XJXVWR*XDUGRGHO
5tRLGHQWLFDGRFRQODFpGXODGHFLXGDGDQtDQ~PHURHQVXFDOLGDGGH$JHQWH
,QWHUYHQWRUGHOD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGR+RVSLWDO/RFDOGH3XHUWR&RORPELD$WOiQWLFR
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&RPLVLyQGH5HJXODFLyQHQ6DOXG&5(6
$UWtFXOR/DSUHVHQWHUHVROXFLyQULJHDSDUWLUGHODIHFKDGHVXSXEOLFDFLyQ
&RPXQtTXHVHSXEOtTXHVH\F~PSODVH
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5(62/8&,21(6
5(62/8&,110(52'(
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2,66
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GHOD3URWHFFLyQ6RFLDOHQHMHUFLFLRGHVXVDWULEXFLRQHVOHJDOHV\UHJODPHQWDULDVHQHVSHFLDO
ODVFRQIHULGDVHQORVDUWtFXORVGHOD/H\GHDUWtFXORGHO'HFUHWROH\GH
DUWtFXORGHO'HFUHWRQ~PHURGHDUWtFXORGHOD/H\GHHO
'HFUHWRQ~PHURGH\HODUWtFXORGHOD/H\GH'HFUHWRGH\
&216,'(5$1'2
4XHOD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG6RFLDO2,66HVXQRUJDQLVPRLQWHU
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HOLGLRPDHVSDxRO\SRUWXJXpVPHGLDQWHODFRRUGLQDFLyQLQWHUFDPELR\DSURYHFKDPLHQWR
GHVXVH[SHULHQFLDVPXWXDVHQ6HJXULGDG6RFLDO
4XHHOGHDEULOGHVHVXVFULELyXQ$FXHUGR&RPSOHPHQWDULRGH&RRSHUDFLyQ
HQWUHHO0LQLVWHULRGH7UDEDMR\6HJXULGDG6RFLDO\OD2,66SDUDHOHVWDEOHFLPLHQWR\GH
VDUUROORGHXQD(VFXHOD,EHURDPHULFDQDGH&DSDFLWDFLyQHQ6HUYLFLRV6RFLDOHVHQ%RJRWi
4XHHQHO&RQYHQLRPDUFRGHFRODERUDFLyQVXVFULWRHOGHDEULOGHHQWUHHOHQWRQFHV
0LQLVWHULRGH7UDEDMR\6HJXULGDG6RFLDO\OD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG
6RFLDO2,66VHFRQWHPSODODUHDOL]DFLyQGHDFWLYLGDGHVWDOHVFRPRFRQRFLPLHQWR\HVWX
GLRGHORVVLVWHPDVGHVHJXULGDGVRFLDODVLVWHQFLDWpFQLFDIRUPDFLyQGHUHFXUVRVKXPDQRV



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0LpUFROHVGHHQHURGH

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6HJXULGDG6RFLDOHQHOiPELWRLEHURDPHULFDQR
4XHFRQIRUPHDORVHVWDWXWRVGHOD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG6RFLDO
2,66DSUREDGRVPHGLDQWH/H\GHXQDGHODVQDOLGDGHVGHODRUJDQL]DFLyQHV
FRODERUDUHQHOGHVDUUROORGHORV6LVWHPDVGH6HJXULGDG6RFLDOSUHVWDQGRHODVHVRUDPLHQWR
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4XHOD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG6RFLDO2,66HOHQWRQFHV0LQLVWHULR
GH7UDEDMR\6HJXULGDG6RFLDO\HO,QVWLWXWRGH6HJXURV6RFLDOHVGH&RORPELDVXVFULELHURQHO
GHDEULOGHXQ&RQYHQLRPDUFRGHFRODERUDFLyQTXHHVWDEOHFHUHDOL]DUHQWUHRWUDVODV
VLJXLHQWHVDFFLRQHVIRUPDFLyQGHUHFXUVRKXPDQRFRQRFLPLHQWR\HVWXGLRGHORV6LVWHPDV
GH6HJXULGDG6RFLDODVLVWHQFLDWpFQLFD\GHDSR\RDLQLFLDWLYDVTXHSUHWHQGDQSURJUHVDU
HQODLQWHUQDFLRQDOL]DFLyQGHOGHUHFKRGHOD6HJXULGDG6RFLDOHQHOiPELWRLEHURDPHULFDQR
4XHDWUDYpVGHOD/H\GHVHDSUXHEDHO$FXHUGR6HGHHQWUHHO*RELHUQRGH
&RORPELD\OD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG6RFLDO2,66SDUDHOHVWDEOHFL
PLHQWRGHODVHGHGHO&HQWUR5HJLRQDOGHODRUJDQL]DFLyQSDUD&RORPELD\HOUHD$QGLQD
EDMRODGLUHFFLyQGHO&HQWUR5HJLRQDOFRQXQ&HQWURGH,QYHVWLJDFLyQSDUDOD6HJXQGDG
6RFLDO\)RUPDFLyQGH5HFXUVRV+XPDQRVGHOD2,66UPDGRHQ&DUWDJHQDGH,QGLDVHO
GHQRYLHPEUHGH
4XHHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOHVPLHPEURGHSOHQRGHUHFKRGHOD2UJDQL
]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG6RFLDO
4XHGHDFXHUGRFRQORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORGHOD/H\GHHO*RELHUQR
SURSRUFLRQDUiDQXDOPHQWHDOD2,66FRQFDUJRDOSUHVXSXHVWRGHO0LQLVWHULRGH7UDEDMR\
6HJXULGDG6RFLDOXQDFDQWLGDGGHVWLQDGDDORVSURJUDPDVHVSHFtFRVGH&RORPELD'LFKD
VXPDJXUDUiHQORVSURJUDPDV\SUHVXSXHVWRVGHOD2,66HQWUHORVLQJUHVRVFRQFHSWXDGRV
FRPRFRQWULEXFLRQHVSDUDQHVHVSHFtFRVFRQWULEXFLyQLQGHSHQGLHQWHGHODFXRWDREOL
JDWRULDDQXDOTXHFRUUHVSRQGHD&RORPELDDERQDUDOD2,66DWtWXORGH(VWDGRPLHPEUR
GHGLFKR2UJDQLVPR

4XHSDUDHIHFWRGHORDQWHULRUOD&RRUGLQDGRUDGHO*UXSRGH3UHVXSXHVWRH[SLGLyHO
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5(68(/9(
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ODVLQLHVWUDOLGDGODERUDOHQODSREODFLyQYXOQHUDEOH\SUHYHQFLyQGHODVQHXPRFRQLRVLVHQ
$PpULFD/DWLQDTXHVHGHVDUUROODUiHQHO&RQJUHVR3UHYHQFLDSRUYDORUGHTXLQLHQWRV
PLOORQHVGHSHVRVFRQFDUJRDOSUHVXSXHVWRGHO)RQGRGH5LHVJRV3URIH
VLRQDOHV0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOYLJHQFLD
3DUiJUDIR (O WUDVODGR GH OD VXPD GH GLQHUR VH KDUi XQD YH] SXEOLFDGD OD SUHVHQWH
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GHO%DQFR%%9$FX\RVWLWXODUHVVRQOD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG
6RFLDO2,66\HO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOFRQFDUJRDORVUHFXUVRVGHO)RQGR
GH5LHVJRV3URIHVLRQDOHV
$UWtFXOR9LJHQFLD/DSUHVHQWHUHVROXFLyQULJHDSDUWLUGHODIHFKDGHVXSXEOLFDFLyQ
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/DSUHVHQWHUHVROXFLyQULJHDSDUWLUGHODIHFKDGHVXSXEOLFDFLyQ
3XEOtTXHVH\F~PSODVH
'DGDHQ%RJRWi'&DGHHQHURGH
/D9LFHPLQLVWUD GH 6DOXG \ %LHQHVWDU HQFDUJDGD GH ODV IXQFLRQHV GHO 'HVSDFKR GHO
0LQLVWURGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
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DFXHUGRVVHSXHGHDXWRUL]DUODDIHFWDFLyQGHOSUHVXSXHVWRSDUDFXPSOLUFRQODREOLJDFLyQ
LQWHUQDFLRQDOFRQWUDtGDDVtFRPRODWUDQVIHUHQFLDGHUHFXUVRVGHOD1DFLyQDOSUHVXSXHVWR
GHORUJDQLVPRLQWHUQDFLRQDO

&)

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9>4ECDB91IDEB9C=?
4YbUSSY^TU3_]UbSY_5hdUbY_b

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&RORPELDIXHGHVLJQDGRFRPRSDtVVHGHSDUDODUHDOL]DFLyQGHO9&RQJUHVR,EHURDPHULFDQR
3UHYHQFLD
4XHHO'HFUHWROH\GHSRUHOFXDOVHGHWHUPLQDQORVREMHWLYRVODHVWUXFWXUD
RUJiQLFD\ODVIXQFLRQHVGHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDOVHxDOyHQHOQXPHUDO
GHODUWtFXORFRPRIXQFLyQGHO0LQLVWHULR3URSRQHU\GHVDUUROODUHQHOPDUFRGHVX
FRPSHWHQFLDHVWXGLRVWpFQLFRVHLQYHVWLJDFLRQHVSDUDIDFLOLWDUODIRUPXODFLyQ\HYDOXDFLyQ
GHSROtWLFDVSODQHV\SURJUDPDVHQPDWHULDGHHPSOHRWUDEDMRSUHYLVLyQVHJXULGDGVRFLDO
LQWHJUDO\SURWHFFLyQVRFLDO
4XHSDUDGDUFXPSOLPLHQWRDORVDSRUWHVTXHHQYLUWXGGHORDQWHVH[SXHVWRVHHVWDEOH
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GHGHGLFLHPEUHGHPHGLDQWHODFXDO\GHDFXHUGRFRQHOFRQWHQLGRGHVX
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)RQGRGH5LHVJRV3URIHVLRQDOHVDUWtFXOR'HFUHWRGHGHO0LQLVWHULRGHOD
3URWHFFLyQ6RFLDODOD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG6RFLDO2,66SDUDOD
UHDOL]DFLyQGHO9&RQJUHVR,EHURDPHULFDQR3UHYHQFLDTXHVHUHDOL]DUiHQ&RORPELD
TXHFRQOOHYHODUHDOL]DFLyQGHDFWLYLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVDFDGpPLFDV\ORJtVWLFDVSDUDHO
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ODERUDOHQODSREODFLyQYXOQHUDEOH\SUHYHQFLyQGHODVQHXPRFRQLRVLVHQ$PpULFD/DWLQD

4XH HO YDORU GH ORV UHFXUVRV FRPSURPHWLGRV IXH GH TXLQLHQWRV PLOORQHV GH SHVRV
GHORVFXDOHVGRVFLHQWRVFLQFXHQWDPLOORQHVGHSHVRV
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KDUiQSDUWHGHORVUHFXUVRVSDUDODYLJHQFLD
4XHODSDUWHTXHGHELyVHUFXELHUWDFRQUHFXUVRVGHVHDPSDUDEDFRQHO&HUWLFDGR
GH'LVSRQLELOLGDG3UHVXSXHVWDQ~PHURGHOGHVHSWLHPEUHGHSHUROD5HVROXFLyQ
GHOGHGLFLHPEUHGHFRQODTXHVHRUGHQDHOGHVHPEROVRFRUUHVSRQGLHQWHQR
IXHREMHWRGHOUHJLVWURSUHVXSXHVWDOSRUORWDQWRORVUHFXUVRVFRQORVTXHVHGHEtDDWHQGHU
HOFRPSURPLVRSHUGLHURQHOUHVSDOGRSUHVXSXHVWDOGHODYLJHQFLD
4XHODREOLJDFLyQGHWUDVODGDUUHFXUVRVGHOUXEURSUHVXSXHVWDOFRQFHSWR)RQGRGH5LHVJRV
3URIHVLRQDOHVDUWtFXOR'HFUHWRGHGHO0LQLVWHULRGHOD3URWHFFLyQ6RFLDO
DOD2UJDQL]DFLyQ,EHURDPHULFDQDGH6HJXULGDG6RFLDO2,66SDUDODUHDOL]DFLyQGHO9
&RQJUHVR,EHURDPHULFDQR3UHYHQFLDTXHVHUHDOL]DUiHQ&RORPELDTXHFRQOOHYDOD
UHDOL]DFLyQGHDFWLYLGDGHVDGPLQLVWUDWLYDVDFDGpPLFDV\ORJtVWLFDVSDUDHOGHVDUUROORGHO
3URJUDPDGH&DSDFLWDFLyQ\$VLVWHQFLDDQGHGLVPLQXLUODVLQLHVWUDOLGDGODERUDOHQODSR
EODFLyQYXOQHUDEOH\SUHYHQFLyQGHODVQHXPRFRQLRVLVHQ$PpULFD/DWLQDGHEHVHUDWHQGLGD
\SRUORWDQWRGHEHQGLVSRQHUVHORVUHFXUVRVQHFHVDULRVSDUDVXEVDQDUODVLWXDFLyQVXUJLGD
SRUODSpUGLGDGHOUHVSDOGRSUHVXSXHVWDOFRQFDUJRDODYLJHQFLD


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&,5&8/$510(52'(
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GHORHVWDEOHFLGRHQOD5HVROXFLyQGH\DFRUGHFRQHOUHDMXVWHDOVDODULRPtQLPR
OHJDOSDUDHODxRGHFUHWDGRSRUHO*RELHUQR1DFLRQDOORVYDORUHVSDUDODVXVFULSFLyQ
DQXDODO%DQFRGH'DWRVGH&RPHUFLR([WHULRU%$&(;SDUDHOSURFHVDPLHQWRGHGDWRV\
SDUDODVIRWRFRSLDVGHUHJLVWURVGHLPSRUWDFLyQVHUiQODVVLJXLHQWHV
6XVFULSFLyQDQXDOD%$&(;
3URFHVDPLHQWRGH'DWRVHQ0HGLR0DJQpWLFR
)RWRFRSLDV5HJLVWURGH,PSRUWDFLyQ





$VtPLVPRGHDFXHUGRFRQORHVWDEOHFLGRHQOD5HVROXFLyQGHPRGLFDGD
SRUOD5HVROXFLyQGH\HQOD5HVROXFLyQGHHOYDORUGHODSOLFDWLYR
LQIRUPiWLFRSDUDODWUDQVPLVLyQHOHFWUyQLFDGHORVUHJLVWURVROLFHQFLDVGHLPSRUWDFLyQ\HO
YDORUGHODFRUUHVSRQGLHQWHUHQRYDFLyQGHVXOLFHQFLDGHXVRVHUiQORVVLJXLHQWHV
$SOLFDWLYR,QIRUPiWLFRSDUDRSHUDUOD98&(
5HQRYDFLyQ/LFHQFLDGH8VR$SOLFDWLYR




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GH&RPHUFLR([WHULRUGHO0LQLVWHULRGH&RPHUFLR,QGXVWULD\7XULVPR
&RUGLDOVDOXGR
(O'LUHFWRUGH&RPHUFLR([WHULRU
/XLV)HUQDQGR)XHQWHV,EDUUD
&)



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)HFKD

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FHGLPLHQWR TXH GHEH VHJXLUVH SDUD OD LPSRUWDFLyQ GH YHKtFXORV ORV FXDOHV LQFOX\HQ ODV
PRWRFLFOHWDVPRWRFLFORVRPRWRWULFLFORVVHJ~QHODxRGHIDEULFDFLyQDxRPRGHOR\IHFKD
GHSUHVHQWDFLyQGHODVROLFLWXGGHDFXHUGRFRQHOVLJXLHQWHFXDGUR
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$f2
5e*,0(1 5e*,0(1
$f2
5$',&$&,1
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5(*,6752
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PHVHV
VLHPSUHTXH



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PHVHV
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PRWRWULFLFORVDSUREDGRVHQHODxRSRUHOUpJLPHQGHOLEUHLPSRUWDFLyQFRQDxRGH
IDEULFDFLyQ  \ PRGHOR  SXHGHQ VHU XWLOL]DGRV FRPR GRFXPHQWR VRSRUWH GH OD
GHFODUDFLyQGHLPSRUWDFLyQHQHODxRVLHPSUH\FXDQGRVHHQFXHQWUHQYLJHQWHV
3DUDORVPLVPRVYHKtFXORVLQFOXLGRVODVPRWRFLFOHWDVPRWRFLFORVRPRWRWULFLFORVDxR
GHIDEULFDFLyQ\PRGHORSDUDORVFXDOHVQRVHKD\DWUDPLWDGRODVROLFLWXGGH
LPSRUWDFLyQHQHODxRGHEHUiQVROLFLWDU/LFHQFLDGH,PSRUWDFLyQDQWHHO&RPLWpGH
,PSRUWDFLRQHV/DVOLFHQFLDVWHQGUiQYLJHQFLDGHVHLVPHVHVVLHPSUH\FXDQGRQRSDVHQ
GHOGHGLFLHPEUHGH
(VLPSRUWDQWHWHQHUHQFXHQWDTXHVRORVHDXWRUL]DUiODLPSRUWDFLyQGHYHKtFXORVQXHYRV
GHODxRPRGHORHQTXHVHUHDOL]DODLPSRUWDFLyQRGHODxRVLJXLHQWH
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&216,'(5$1'2
4XHHODUWtFXORGHOD/H\GHGLVSRQH)DF~OWDVHDO*RELHUQR1DFLRQDO
SDUDTXHSUHYLRHOYLVWRIDYRUDEOHGHOD&RPLVLyQ3HUPDQHQWHFUHDGDDWUDYpVGHODSUH
VHQWHOH\\SRUPHGLRGHGHFUHWRVUHJODPHQWDULRVSURFHGDDHIHFWXDUODVDFWXDOL]DFLRQHV
HQORVDVSHFWRVWpFQLFRV\FLHQWtFRVTXHGHPDQGHHOGHVDUUROORGHODSUHVHQWHOH\\VXV
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GHODPLVPD
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FRQVWUXFFLRQHVVLVPRUUHVLVWHQWHV165



4XHPHGLDQWHHO'HFUHWRGHOGHMXOLRGHVHPRGLFDHO'HFUHWRGHO
GHPDU]RGH\VHHVWDEOHFHTXHODIHFKDGHHQWUDGDHQYLJHQFLDGHOUHJODPHQWRHV
HOGHGLFLHPEUHGH\VHGLFWDQRWUDVGLVSRVLFLRQHV
4XHOD&RPLVLyQ$VHVRUD3HUPDQHQWHGHO5pJLPHQGH&RQVWUXFFLRQHV6LVPRUUHVLVWHQWHV
FUHDGDSRUPHGLRGHOD/H\GH\DGVFULWDDO0LQLVWHULRGH$PELHQWH9LYLHQGD\
'HVDUUROOR7HUULWRULDOHQVXUHXQLyQGHOGtDGHQRYLHPEUHGHVHJ~QFRQVWDHQHO
$FWDQ~PHURGHHVWD&RPLVLyQ\HQORVFRUUHRVHOHFWUyQLFRVUHPLWLGRVSRUORVPLHP
EURVGHOD&RPLVLyQHQHOWUDQVFXUVRGHORVGtDVDOGHGLFLHPEUHGHFRQVLGHUy
IDYRUDEOHODPRGLFDFLyQGHO5HJODPHQWR&RORPELDQRGH&RQVWUXFFLyQ6LVPRUUHVLVWHQWH
165\UHFRPHQGyDOVHxRU3UHVLGHQWHGHOD5HS~EOLFDVXVXVFULSFLyQGHDFXHUGRFRQ
ODVVLJXLHQWHVFRQVLGHUDFLRQHV
4XHFRQSRVWHULRULGDGDOGHPDU]RGHIHFKDHQODTXHVHH[SLGLyHO5HJOD
PHQWR&RORPELDQRGH&RQVWUXFFLyQ6LVPRUUHVLVWHQWH165VHKDQUHDOL]DGRHYHQWRV
GHGLYXOJDFLyQGHOQXHYRUHJODPHQWRHQODVFLXGDGHVGH%RJRWi&DOL0HGHOOtQ3HUHLUD
&DUWDJHQD7XQMD&~FXWD1HLYDH,EDJXpFRQODDVLVWHQFLDGHPiVGHSURIHVLRQD
OHV(QHVWRVHYHQWRVVHSXGRHYLGHQFLDUODH[LVWHQFLDGHDOJXQDVRPLVLRQHV\HUURUHVGH
FDUiFWHUWpFQLFRHQHOWH[WRGHOUHJODPHQWR165DVtFRPRODH[LVWHQFLDGHSUREOHPDV
GHLQWHUSUHWDFLyQGHDOJXQRVUHTXLVLWRVGHOUHJODPHQWRTXHSRGUtDQOOHYDUDXQDDSOLFDFLyQ
LQFRUUHFWDGHpO
4XHHVLPSRUWDQWHWHQHUHQFXHQWDTXHWDQWRORVSURIHVLRQDOHVTXHOOHYDQDFDERORV
GLVHxRV\FRQVWUXFFLyQGHODVHGLFDFLRQHVFXELHUWDVSRUHODOFDQFHGHO5HJODPHQWR&R
ORPELDQRGH&RQVWUXFFLyQ6LVPRUUHVLVWHQWH165DVtFRPRODVDXWRULGDGHVPXQLFLSDOHV
\GLVWULWDOHV\ODVFXUDGXUtDVXUEDQDVFRPSHWHQWHVSDUDH[SHGLUOLFHQFLDVGHFRQVWUXFFLyQ
GHEHQDSOLFDUHOUHJODPHQWRGHXQDIRUPD~QLFDHLQHTXtYRFDORFXDOVHSXHGHORJUDUGH
PHMRUIRUPDUHDOL]DQGRDOJXQRVDMXVWHVDOWH[WRGHOUHJODPHQWR
4XHODVREVHUYDFLRQHVUHFLELGDVGHQXPHURVDVIXHQWHVGHQWURGHODVFXDOHVHVWiQORV
SURIHVLRQDOHVTXHUHDOL]DQORVGLVHxRV\ODFRQVWUXFFLyQGHHGLFDFLRQHVODVDXWRULGDGHV
TXHDSUXHEDQ\H[SLGHQODVOLFHQFLDVGHFRQVWUXFFLyQ\H[SHUWRVHQORVWHPDVFRQWHQLGRVHQ
HOUHJODPHQWR165IXHURQHVWXGLDGDVGLVFXWLGDV\DGRSWDGDVFXDQGRVHFRQVLGHUDEDQ
DFHUWDGDVSRUSDUWHGHOD&RPLVLyQ$VHVRUD3HUPDQHQWHGHO5pJLPHQGH&RQVWUXFFLRQHV
6LVPRUUHVLVWHQWHVVHJ~QFRQVWDHQHO$FWDQ~PHURGHOGHQRYLHPEUHGH\HQ
ORVFRUUHRVHOHFWUyQLFRVGHORVPLHPEURVGHOD&RPLVLyQUHPLWLGRVHQHOWUDQVFXUVRGHORV
GtDV\GHGLFLHPEUHGH
4XHHO5HJODPHQWR&RORPELDQRGH&RQVWUXFFLyQ6LVPRUUHVLVWHQWH165HVXQ
GRFXPHQWRWpFQLFRGHPiVGHSiJLQDVGRQGHVHKDQHQFRQWUDGRDOJXQDVRPLVLRQHV
\HUURUHVGHFDUiFWHUWpFQLFRHQHOWH[WRDVtFRPRHQDOJXQDVH[SUHVLRQHV\HFXDFLRQHV
PDWHPiWLFDVTXHHVGHVHDEOHFRUUHJLUDODPD\RUEUHYHGDGSRVLEOH
 4XH HO HVWXGLR \ DSUREDFLyQ GH OD SURSXHVWD GH PRGLFDFLyQ GHO 5HJODPHQWR
&RORPELDQR GH &RQVWUXFFLyQ 6LVPRUUHVLVWHQWH 165 HVWXYR D FDUJR GH OD &RPLVLyQ
$VHVRUD3HUPDQHQWHGHO5pJLPHQGH&RQVWUXFFLRQHV6LVPRUUHVLVWHQWHVFUHDGDSRUPHGLR
GHOD/H\GH\DGVFULWDDO0LQLVWHULRGH$PELHQWH9LYLHQGD\'HVDUUROOR7H
UULWRULDOGHDFXHUGRFRQORSUHVFULWRHQOD/H\GH\IXHDSUREDGDVHJ~QFRQVWD
HQHO$FWDQ~PHURGHOGHQRYLHPEUHGH\HQORVFRUUHRVHOHFWUyQLFRVGHORV
PLHPEURV GH OD &RPLVLyQ UHPLWLGRV HQ HO WUDQVFXUVR GH ORV GtDV  \  GH GLFLHPEUH
GH
4XHOD&RPLVLyQ$VHVRUD3HUPDQHQWHGHO5pJLPHQGH&RQVWUXFFLRQHV6LVPRUUHVLV
WHQWHVFRPSXHVWDVHJ~QORLQGLFDHODUWtFXORGHOD/H\GHSRUHOUHSUHVHQWDQWH
GHOD3UHVLGHQFLDGHOD5HS~EOLFDHOUHSUHVHQWDQWHGHO0LQLVWHULRGH$PELHQWH9LYLHQGD\
'HVDUUROOR7HUULWRULDOHOUHSUHVHQWDQWHGHO0LQLVWHULRGH7UDQVSRUWHHOGHOHJDGRGHO5HSUH
VHQWDQWH/HJDOGHO,QVWLWXWR&RORPELDQRGH*HRORJtD\0LQHUtD,QJHRPLQDVHO3UHVLGHQWH
GHOD$VRFLDFLyQ&RORPELDQDGH,QJHQLHUtD6tVPLFD$,6TXLHQDFWXyFRPR6HFUHWDULRGH
OD&RPLVLyQHOGHOHJDGRGHO3UHVLGHQWHGHOD6RFLHGDG&RORPELDQDGH,QJHQLHURV6&,HO
GHOHJDGRGHO3UHVLGHQWHGHOD6RFLHGDG&RORPELDQDGH$UTXLWHFWRV6&$HOGHOHJDGRGHO
3UHVLGHQWHGHOD$VRFLDFLyQ&RORPELDQDGH,QJHQLHUtD(VWUXFWXUDO$&,(6\HOGHOHJDGR
GHO3UHVLGHQWHGHOD&iPDUD&RORPELDQDGHOD&RQVWUXFFLyQ&DPDFROFRQVLGHUyXQiQL
PHPHQWHUHFRPHQGDUDOVHxRU3UHVLGHQWHGHOD5HS~EOLFDVHJ~QORUHTXLHUHOD/H\GH
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OLWHUDOHV\SiUUDIRVJXUDVWDEODVQRWDVHFXDFLRQHVYDORUHVFRHFLHQWHV\GHPiVDVSHF
WRVWpFQLFRVGHIRUPDTXHSHUPLWLUiQTXHORVUHTXLVLWRVGHOD165VHLPSOHPHQWHQGH
PDQHUDDSURSLDGD\TXHQRKD\DSRVLELOLGDGGHLQWHUSUHWDFLRQHVHUUDGDVGHSDUWHGHORV
XVXDULRV\GHODVHQWLGDGHVGHFRQWURO\SRUORWDQWRUHFRPLHQGDDOVHxRU3UHVLGHQWHGHOD
5HS~EOLFDVXDGRSFLyQ
4XHHQPpULWRGHORH[SXHVWR
'(&5(7$
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GHOSUHVHQWHGHFUHWR
$UWtFXOR(OSUHVHQWHGHFUHWRULJHDSDUWLUGHVXSXEOLFDFLyQ\GHURJDODVQRUPDVTXH
OHVHDQFRQWUDULDV
3XEOtTXHVH\F~PSODVH
'DGRHQ%RJRWi'&DGHHQHURGH
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*HUPiQ9DUJDV/OHUDV
/D0LQLVWUDGH$PELHQWH9LYLHQGD\'HVDUUROOR7HUULWRULDO
%HDWUL](OHQD8ULEH%RWHUR
(O0LQLVWURGH7UDQVSRUWH
*HUPiQ&DUGRQD*XWLpUUH]



' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/

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5(62/8&,21(6
5(62/8&,110(52'(
HQHUR
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(O'LUHFWRU*HQHUDOGH,PSXHVWRV\$GXDQDV1DFLRQDOHVHQXVRGHODVIDFXOWDGHVOHJDOHV
\HQHVSHFLDOODVFRQIHULGDVSRUHOQXPHUDOGHODUWtFXORGHO'HFUHWRGH
&216,'(5$1'2
4XHHODUWtFXORGHO'HFUHWRGHHVWDEOHFHORVOXJDUHVKDELOLWDGRVSDUD
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1DFLRQDOHV PHGLDQWH UHVROXFLyQ SUHYLR FRQFHSWR IDYRUDEOH GH OD )HGHUDFLyQ 1DFLRQDO
GH&DIHWHURVGH&RORPELDSRGUiUHVWULQJLURDXWRUL]DUQXHYRVVLWLRVSRUGRQGHVHSXHGD
HIHFWXDUODH[SRUWDFLyQGHFDIp
4XHPHGLDQWH5HVROXFLyQQ~PHURGHOGHGLFLHPEUHGHPRGLFDGD
SRUOD5HVROXFLyQGHOGHGLFLHPEUHGHVHKDELOLWyDQWHOD'LUHFFLyQGH
,PSXHVWRV\$GXDQDV1DFLRQDOHVOD6RFLHGDG3RUWXDULD7&%8(1FRQ1,7
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4XHPHGLDQWH2FLRQ~PHURGHOGHGLFLHPEUHGHUDGLFDGRHQOD',$1
(5GHOGHHQHURGHHOUHSUHVHQWDQWHOHJDOGHOD6RFLHGDG3RUWXDULD7HUPLQDO
GH&RQWHQHGRUHVGH%XHQDYHQWXUD6$7&%8(1VROLFLWyDOD'LUHFFLyQGH,PSXHVWRV\
$GXDQDV1DFLRQDOHVODKDELOLWDFLyQSDUDODH[SRUWDFLyQGHFDIpDO3XHUWRGHVHUYLFLRS~EOLFR
KDELOLWDGRDOD6RFLHGDG3RUWXDULD7HUPLQDOGH&RQWHQHGRUHVGH%XHQDYHQWXUD6$SDUDOR
FXDODGMXQWDQHO2FLRQ~PHUR**1&GHOGHGLFLHPEUHGHFRQUDGLFDGR
',$1(5GHOGHGLFLHPEUHGHVXVFULWRSRUHO*HUHQWH*HQHUDOGHOD
)HGHUDFLyQ1DFLRQDOGH&DIHWHURVGH&RORPELDPHGLDQWHHOFXDOVHHPLWHFRQFHSWRIDYRUDEOH
SDUDODKDELOLWDFLyQGHODVLQVWDODFLRQHVGHOD6RFLHGDG3RUWXDULD7HUPLQDOGH&RQWHQHGRUHV
GH%XHQDYHQWXUD6$7&%8(1SDUDODH[SRUWDFLyQGHFDIp
4XHHQPpULWRGHORH[SXHVWRHO'LUHFWRU*HQHUDOGH,PSXHVWRV\$GXDQDV1DFLRQDOHV
WHQLHQGRHQFXHQWDODVUD]RQHVH[SXHVWDV\HOFRQFHSWRIDYRUDEOHGH)HGHUDFLyQ1DFLRQDO
GH&DIHWHURV
5(68(/9(
$UWtFXOR+DELOLWDUSDUDODH[SRUWDFLyQGHFDIpODVLQVWDODFLRQHVGHO3XHUWRGH6HUYLFLR
3~EOLFRGHOD6RFLHGDG3RUWXDULD7HUPLQDOGH&RQWHQHGRUHVGH%XHQDYHQWXUD6$7&%8(1
XELFDGRHQODMXULVGLFFLyQGHOD'LUHFFLyQ6HFFLRQDOGH$GXDQDVGH%XHQDYHQWXUD
$UWtFXOR9LJHQFLD/DSUHVHQWHUHVROXFLyQULJHDSDUWLUGHODIHFKDGHVXSXEOLFDFLyQ

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

4XHHQFRQVHFXHQFLDHVSUHFLVRDMXVWDUORVYDORUHVDTXHVHKDFHUHIHUHQFLDHQODPHQ
FLRQDGDOH\HQHO)RUPXODULR0RGHORQ~PHUR&HUWLFDGRGH,QJUHVRV\5HWHQFLRQHV
$xR*UDYDEOH
4XHDGLFLRQDOPHQWHVHUHTXLHUHSUHVFULELUHO)RUPXODULR2FLDOSDUDODSUHVHQWDFLyQGH
ODGHFODUDFLyQPHQVXDOGHUHWHQFLRQHVHQODIXHQWHFRUUHVSRQGLHQWHDODxR
5(68(/9(
$UWtFXOR0RGLFDUHO)RUPXODULR0RGHORQ~PHUR&HUWLFDGRGH,QJUHVRV\
5HWHQFLRQHV$xR*UDYDEOHDGRSWDGRSRUPHGLRGHODUWtFXORGHOD5HVROXFLyQ
GHGLFLHPEUHGHVHJ~QGLVHxRDQH[RDODSUHVHQWHUHVROXFLyQ
$UWtFXOR3UHVFULELUSDUDODSUHVHQWDFLyQGHOD'HFODUDFLyQ0HQVXDOGH5HWHQFLRQHV
HQOD)XHQWHFRUUHVSRQGLHQWHDODxRHO)RUPXODULR0RGHORQ~PHURGLVHxRTXH
KDFHSDUWHGHODSUHVHQWHUHVROXFLyQ(OQ~PHURSUHLPSUHVRLQLFLDFRQ\VXYDORUGH
YHQWDDOS~EOLFRHVGHWUHVPLOTXLQLHQWRVSHVRVPRQHGDOHJDOFRORPELDQD
(OIRUPXODULR'HFODUDFLyQ0HQVXDOGH5HWHQFLRQHVHQOD)XHQWHVHUiGHXVRREOLJDWRULR
SDUDORV*UDQGHV&RQWULEX\HQWHVRWUDVVRFLHGDGHVHQWLGDGHV\SHUVRQDVQDWXUDOHVTXHSRU
H[SUHVDGLVSRVLFLyQOHJDOKDQVLGRGHQLGRVFRPRDJHQWHVGHUHWHQFLyQSRUFRQFHSWRGH
ORVLPSXHVWRVVREUHOD5HQWD\FRPSOHPHQWDULRV9HQWDV\7LPEUH1DFLRQDO
$UWtFXOR&RQHOQGHIDFLOLWDUHOFXPSOLPLHQWRYROXQWDULRGHODREOLJDFLyQWULEXWDULD
HOIRUPXODULRTXHVHSUHVFULEHHQODSUHVHQWHUHVROXFLyQHVWDUiWDPELpQGLVSRQLEOHHQIRUPD
JUDWXLWDLQJUHVDQGRSRU,QWHUQHWDODSiJLQD:HEGHOD'LUHFFLyQGH,PSXHVWRV\$GXDQDV
1DFLRQDOHVHQODGLUHFFLyQZZZGLDQJRYFRSDUDVXGLOLJHQFLDPLHQWRHLPSUHVLyQDWUDYpV
GHORVVHUYLFLRVLQIRUPiWLFRVHOHFWUyQLFRVGHOD',$1ORVFXDOHVWHQGUiQSOHQDYDOLGH]\
DXWHQWLFLGDGHQFXPSOLPLHQWRDORGLVSXHVWRHQHODUWtFXORGHOD/H\GH
8QD YH] GLOLJHQFLDGR HO IRUPXODULR D WUDYpV GHO VHUYLFLR LQIRUPiWLFR HOHFWUyQLFR H
LPSUHVRGHEHUiUPDUVHVLVHWUDWDGHXQDGHFODUDFLyQSDUDVXSUHVHQWDFLyQ\SDJRHQORV
EDQFRV\GHPiVHQWLGDGHVDXWRUL]DGDVSRUOD'LUHFFLyQGH,PSXHVWRV\$GXDQDV1DFLRQDOHV
SDUDHOHIHFWR
3DUiJUDIR&XDQGRHODJHQWHUHWHQHGRURGHFODUDQWHKD\DVLGRVHOHFFLRQDGRSRUOD
'LUHFFLyQGH,PSXHVWRV\$GXDQDV1DFLRQDOHVHQWUHORVREOLJDGRVDFXPSOLUFRQHOGHEHU
GHGHFODUDUDWUDYpVGHORVVHUYLFLRVLQIRUPiWLFRVHOHFWUyQLFRVGLVSXHVWRVSRUODHQWLGDG
GHEHUiSUHVHQWDUODUHVSHFWLYDGHFODUDFLyQHQIRUPDYLUWXDOXWLOL]DQGRHOPHFDQLVPRGHUPD
UHVSDOGDGDSRUHOFRUUHVSRQGLHQWHFHUWLFDGRGLJLWDOHPLWLGRSRUOD',$1RSRUHQWLGDGHV
H[WHUQDVHYHQWRHQHOFXDOVXXVRGHEHHVWDUSUHYLDPHQWHKDELOLWDGRSRUOD',$1
3DUiJUDIR/RVHYHQWRVHQTXHVHH[FHSW~HGHODREOLJDFLyQGHODSUHVHQWDFLyQYLU
WXDOGHGHFODUDFLRQHVWULEXWDULDVDWUDYpVGHORVVHUYLFLRVLQIRUPiWLFRVHOHFWUyQLFRVGHOD
',$1VHULJHQSRUORGLVSXHVWRHQHO'HFUHWRGH\ODVGHPiVQRUPDVTXHOR
PRGLTXHQRDGLFLRQHQ
$UWtFXOR9LJHQFLD/DSUHVHQWHUHVROXFLyQULJHDSDUWLUGHODIHFKDGHVXSXEOLFDFLyQ
3XEOtTXHVH\F~PSODVH
'DGDHQ%RJRWi'&DGHHQHURGH
(O'LUHFWRU*HQHUDO
-XDQ5LFDUGR2UWHJD/ySH]
&)

3XEOtTXHVH\F~PSODVH
'DGDHQ%RJRWi'&DGHHQHURGH
(O'LUHFWRU*HQHUDO
-XDQ5LFDUGR2UWHJD/ySH]
&)
5(62/8&,110(52'(
HQHUR
SRU OD FXDO VH PRGLFD HO )RUPXODULR 0RGHOR Q~PHUR  &HUWLFDGR GH ,QJUHVRV \
5HWHQFLRQHV$xR*UDYDEOHDGRSWDGRHQHODUWtFXORGHOD5HVROXFLyQGH
GHGLFLHPEUHGH\VHSUHVFULEHHO)RUPXODULR0RGHORQ~PHUR'HFODUDFLyQ
0HQVXDOGH5HWHQFLRQHVHQOD)XHQWHSDUDHOFXPSOLPLHQWRGHREOLJDFLRQHVWULEXWDULDV
FRUUHVSRQGLHQWHDODxR\VHMDHOSUHFLRGHYHQWDDOS~EOLFR
(O 'LUHFWRU *HQHUDO GH ,PSXHVWRV \$GXDQDV 1DFLRQDOHV HQ XVR GH VXV IDFXOWDGHV
OHJDOHV\HQHVSHFLDOODVTXHOHFRQHUHQHOQXPHUDOGHODUWtFXORGHO'HFUHWR
GHORVDUWtFXORV\GHO(VWDWXWR7ULEXWDULR\HODUWtFXORGH
OD/H\GH\
&216,'(5$1'2
4XH PHGLDQWH HO DUWtFXOR  GH OD 5HVROXFLyQ  GH GLFLHPEUH  GH  VH
SUHVFULELyHO0RGHORQ~PHUR&HUWLFDGRGH,QJUHVRV\5HWHQFLRQHV$xR*UDYDEOH
LQGLFiQGRVHHQHOLQVWUXFWLYRDQH[RDOPLVPRHQHOQXPHUDOGHODSDUWH6HFFLyQ
LQIRUPDWLYD$VDODULDGRVQRREOLJDGRVDGHFODUDUTXHQRH[LVWtDGLFKDREOLJDFLyQFXDQGR
HODVDODULDGRQRKXELHUHREWHQLGRGXUDQWHHODxRJUDYDEOHLQJUHVRVWRWDOHVRVXSHULRUHV
D897
4XHHQHOSDUiJUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GHGHGLFLHPEUHGHSRUOD
FXDOVHH[SLGHOD/H\GH)RUPDOL]DFLyQ\*HQHUDFLyQGH(PSOHRVHGLVSXVRPRGLFDUHO
QXPHUDOGHODUWtFXORGHO(VWDWXWR7ULEXWDULRVREUHDVDODULDGRVQRREOLJDGRVDGHFODUDU
DVt4XHHODVDODULDGRQRKD\DREWHQLGRGXUDQWHHOUHVSHFWLYRDxRJUDYDEOHLQJUHVRVWRWDOHV
RVXSHULRUHVD897

+DJDVXV
VROLFLWXGHV
YtDHPDLO
SURIBPYHQWDV#LPSUHQWDJRYFR

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH



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1. Ao

UNIDAD ADMINISTRATIVA ESPECIAL DIRECCION DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES UNIDAD ADMINISTRATIVA ESPECIAL DIRECCION DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES UNIDAD ADMINISTRA

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Retenciones practicadas a ttulo de renta y complementarios

Retenciones practicadas a ttulo de ventas (I.V.A.)

27

A responsables del rgimen comn

45

Dividendos y participaciones

28

46

Rendimientos financieros

29

Loteras, rifas, apuestas y similares

30

Por compras y/o servicios a responsables del

rgimen simplificado
Practicadas por servicios a no residentes o no
domiciliados
Total retenciones del I. V. A. (Sume 45 a 47)

Honorarios

31

Comisiones

32

A la tarifa general

49

Servicios

33

Otras tarifas

50

Pagos al exterior renta (Pagos o abonos en

cuenta a residentes o domiciliados en el exterior)
Compras

34

Total retenciones timbre nacional (49 + 50)

51

35

Total retenciones (44 + 48 + 51)

52

Arrendamientos (Muebles e inmuebles)

36

Ms: Sanciones

53

Enajenacin de activos fijos de personas naturales

ante notarios y autoridades de trnsito
Retencin sobre ingresos de tarjetas dbito y
crdito
Otras retenciones

37

Total retenciones ms sanciones (52 + 53)

54

38

Valor pago sanciones

55

39

Valor pago intereses de mora

56

Valor pago retencin renta

57

Valor pago retencin I. V. A.

58

Valor pago retencin timbre nacional

59

Ventas

40

Servicios

41

Rendimientos financieros

42

Otros conceptos
Total retenciones renta
y complementarios (Sume 27 a 43)

47
48

Total

Retenciones practicadas a ttulo de timbre nacional

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Autorretenciones

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43
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62. Primer apellido

68. Primer apellido

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Firma Contador o Revisor Fiscal. 994. Con salvedades

983. No. Tarjeta profesional

Original: Direccin seccional - UAE DIAN

UNIDAD ADMINISTRATIVA ESPECIAL DIRECCION DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES UNIDAD ADMINISTRATIVA ESPECIAL DIRECCION DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES UNIDAD ADMINISTRATIVA ESPECIAL DIRECCION DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES UNIDAD ADMINISTRATIVA



63. Segundo apellido

69. Segundo apellido

997. Espacio exclusivo para el sello

de la entidad recaudadora
(Fecha efectiva de la transaccin)

64. Primer nombre

65. Otros nombres

70. Primer nombre

71. Otros nombres

980. Pago total

(Sume 55 a 59)

996. Espacio para el adhesivo de la entidad recaudadora

(Nmero del adhesivo)

PRECIO MAXIMO DE
VENTA AL PUBLICO
$3.500

Coloque el timbre de la mquina

registradora al dorso de este formulario



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INSTRUCTIVO PARA EL DILIGENCIAMIENTO DE LA DECLARACION MENSUAL DE
RETENCIONES EN LA FUENTE
-

1.
3.

4.

5.
6.
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8.
9.
10.
11.

12.
24.

Estas instrucciones son una orientacin general para el diligenciamiento del formulario y no eximen de la
obligacin de aplicar, en cada caso particular, las normas legales que regulan la retencin en la fuente.
Si se trata de la correccin de algn dato de su declaracin, deber diligenciar todas las casillas de un nuevo
formulario, el cual reemplaza totalmente al anterior, salvo en la seccin pagos, donde debe registrar nicamente
los valores que cancele junto con la presentacin de la declaracin de correccin.
Para efecto de diligenciar los totales dentro de cada una de las secciones del formulario, los nmeros indicados
se refieren al nmero de casilla, escriba el resultado si es mayor que cero (0), si el resultado es negativo escriba
cero (0).
Todas las casillas destinadas a valores deben ser diligenciadas y aproximadas al mltiplo de mil (1.000) ms
cercano, si no hay cantidad que registrar, escriba cero (0).
La presentacin de esta declaracin no ser obligatoria en los periodos en los cuales no se hayan
realizado operaciones sujetas a retencin en la fuente. (Artculo 20 Ley 1430 de 2010)
Las declaraciones de retencin en la fuente presentadas sin pago total no producirn efecto legal
alguno, sin necesidad de acto administrativo que as lo declare. (Artculo 15 Ley 1430 de 2010)
Ao: Corresponde al ao en el cual se genera la obligacin a declarar. Esta conformado por cuatro dgitos.
Ej. 2011
Perodo: Registre el cdigo del mes al cual corresponde la declaracin segn la siguiente enumeracin:
01 Enero
05 Mayo
09 Septiembre
02 Febrero
06 Junio
10 Octubre
03 Marzo
07 Julio
11 Noviembre
04 Abril
08 Agosto
12 Diciembre
Nmero de formulario: Espacio determinado para el nmero nico asignado por la DIAN a cada uno de los
formularios.
Nota: Recuerde que usted NO puede imprimir formularios en blanco desde la pgina web de la DIAN para su
posterior diligenciamiento. Tampoco debe usar formularios fotocopiados. En estos casos o cuando se utilicen
formularios no oficiales, la DIAN se reserva el derecho de asignar un nmero que haga nico el formulario
respectivo.
Nmero de Identificacin Tributaria (NIT): Escriba en esta casilla el NIT asignado al agente retenedor por la
DIAN, sin incluir el dgito de verificacin, tal como aparece en la casilla 5 de la hoja principal del certificado del
RUT. En ningn caso escriba puntos, guiones o letras.
DV.: Escriba en esta casilla el nmero que en su NIT se encuentra separado, llamado Dgito de verificacin
(DV), tal como aparece en la casilla 6 de la hoja principal del RUT.
Primer apellido: Si el contribuyente es persona natural escriba el primer apellido, tal como figura en el documento
de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en la casilla 31 de la hoja principal del RUT, si no coincide
actualice el RUT, antes de presentar la declaracin.
Segundo apellido: Si el contribuyente es persona natural escriba el segundo apellido, tal como figura en el
documento de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en la casilla 32 de la hoja principal del RUT,
si no coincide actualice el RUT, antes de presentar la declaracin.
Primer nombre: Si el contribuyente es persona natural escriba el primer nombre, tal como figura en el documento
de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en la casilla 33 de la hoja principal del RUT, si no coincide
actualice el RUT, antes de presentar la declaracin.
Otros nombres: Si el contribuyente es persona natural escriba el segundo nombre (u otros nombres), tal como
figura en el documento de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en la casilla 34 de la hoja
principal del RUT, si no coincide actualice el RUT, antes de presentar la declaracin.
Razn social: Si es persona jurdica o sociedad de hecho, escriba la razn social completa o el nombre del
consorcio o unin temporal, cuando corresponda a este tipo de agentes el cual debe coincidir con lo registrado
en la casilla 35 de la hoja principal del ltimo RUT actualizado, si no coincide, actualice el RUT antes de presentar
la declaracin. Esta casilla no debe ser diligenciada cuando se trate de persona natural.
Cd. Direccin Seccional: Registre el cdigo de la Direccin Seccional que corresponda al domicilio principal
de su actividad o negocio, segn lo informado en la casilla 12 del Registro nico Tributario RUT. Verifique que
el dato corresponda al ltimo RUT actualizado, si no coincide actualice el RUT antes de presentar la declaracin.
Si es gran contribuyente, marque X: Si usted es gran contribuyente o a 31 de diciembre fue clasificado como
gran contribuyente por resolucin del Director de Impuestos y Aduanas Nacionales, seale con una X en el
recuadro, de lo contrario no diligencie esta casilla. Si usted fue calificado como Gran Contribuyente, esta
calidad debe estar actualizada en el Registro nico Tributario (Casilla 53 del RUT, responsabilidad 13).

Si es una correccin indique:

25. Cdigo 1 si es una correccin a la declaracin privada, 2 con base en la Ley 962 de 2005 y 3 si se corrige
con posterioridad a un acto administrativo (Correccin aritmtica Art. 697, E. T., correccin Art. 589, E. T.).
26. No. formulario anterior: Si va a corregir una declaracin correspondiente al ao gravable 2011 y anteriores,
escriba aqu los trece dgitos que figuran en la casilla 4 del formulario correspondiente a la declaracin
objeto de correccin. Si va a corregir una declaracin generada por la DIAN con base en la Ley 962 de 2005,
escriba aqu los dgitos que figuran en la casilla 4 de dicha declaracin. Si la correccin es posterior a un acto
administrativo, escriba todos los nmeros del acto administrativo.
RETENCIONES PRACTICADAS A TITULO DE RENTA Y COMPLEMENTARIOS
27. Salarios y dems pagos laborales: Escriba en esta casilla el total de las retenciones en la fuente practicadas
en el mes por pagos laborales, susceptibles de constituir para el trabajador que los recibe un ingreso tributario
no exceptuado, incluidas las practicadas sobre las compensaciones pagadas por el trabajo asociado cooperativo.
28. Dividendos y participaciones: Escriba en esta casilla el valor de las retenciones del mes practicadas por pagos
o abonos en cuenta por concepto de dividendos y participaciones.
29. Rendimientos financieros: Escriba en esta casilla el valor de las retenciones practicadas en el mes por concepto
de intereses, descuentos, beneficios, ganancias, utilidades y, en general, por todo lo que representa rendimiento
de capital o diferencia entre el valor presente y el futuro de ste, cualquiera que sean las condiciones o
denominaciones que se determinen para el efecto.
30. Loteras, rifas, apuestas y similares: Escriba en esta casilla el valor de las retenciones practicadas en el mes
por concepto de pagos o abonos en cuenta de premios, loteras, rifas, apuestas y similares.
31. Honorarios: Escriba en esta casilla el valor de las retenciones practicadas por concepto de honorarios. Se
entiende por honorarios la remuneracin al trabajo intelectual prestado sin subordinacin. Incluya en esta casilla
el valor de las retenciones practicadas en el mes por pagos o abonos en cuenta que correspondan a honorarios,
a los que se asimilan las compensaciones por actividades desarrolladas por expertos, asesoras y ejecucin de
programas cientficos, profesionales, tcnicos y de asistencia tcnica, culturales, deportivos, contratos de
consultora y contratos de administracin delegada y dems, donde predomine el factor intelectual, la creatividad
o el ingenio sobre el trabajo manual o material.
32. Comisiones: Escriba en esta casilla el valor de las retenciones practicadas en el mes por concepto de comisiones.
Por comisiones se entienden las retribuciones de las actividades que impliquen ejecucin de actos, operaciones,
gestiones, encargos, mandatos, negocios, ventas, etc., a nombre propio pero por cuenta ajena, tengan o no el
carcter de actos comerciales, sean ejecutados por personas comerciantes o no, siempre y cuando no exista
vnculo laboral.
33. Servicios: Se entiende por servicios toda actividad, labor o trabajo prestado por una persona jurdica o natural
sin relacin de dependencia laboral con quien contrata la ejecucin y que se concreta en una obligacin de hacer
en la cual no predomina el factor intelectual y se genera una contraprestacin en dinero o especie. Registre en
esta casilla el valor de las retenciones del mes practicadas por concepto de servicios en general, transporte de
carga, transporte de pasajeros, transporte internacional, servicios temporales, vigilancia y aseo, etc. No incluya
en esta casilla, la retencin sobre contratos de construccin, urbanizacin y, en general, de confeccin de obra
material de bien inmueble.
34. Pagos al exterior renta (Pagos o abonos en cuenta a residentes o domiciliados en el exterior): Incluya
en esta casilla el valor de las retenciones del mes practicadas a los pagos o abonos en cuenta, que haya efectuado
a: Sociedades u otras entidades extranjeras sin domicilio en el pas, personas naturales sin residencia en
Colombia, sucesiones ilquidas de extranjeros que no eran residentes en Colombia. Igualmente incluya en esta
casilla las retenciones en la fuente que se debieron practicar o que se hagan exigibles de conformidad con el
artculo 245 del E.T.
35. Compras: Registre en esta casilla el valor total de las retenciones del mes practicadas por concepto de compras
de bienes races, vehculos, contratos de construccin, o en general de mano de obra y compras de bienes
agropecuarios, etc. Recuerde que se exceptan los pagos o abonos en cuenta que efecten las sociedades de
comercializacin internacional, por concepto de compras con destino a la exportacin, siempre y cuando dichas
sociedades expidan al vendedor el certificado de compra de mercancas de origen nacional compradas a un
productor.
36. Arrendamientos (Muebles e inmuebles): Escriba en esta casilla el valor de las retenciones del mes practicadas
por concepto de pagos o abonos en cuenta de arrendamientos de muebles e inmuebles.
37. Enajenacin de activos fijos de personas naturales ante notarios y autoridades de trnsito: Escriba en
esta casilla el total de las retenciones practicadas durante el mes por enajenacin de activos fijos de personas
naturales ante las autoridades sealadas. Recuerde que esta casilla slo debe ser diligenciada por los notarios
o autoridades de trnsito, los cuales recaudan la retencin en el momento de la protocolizacin de la respectiva
escritura de compra-venta o de la enajenacin de vehculos automotores, respectivamente.
38. Retencin sobre ingresos de tarjetas dbito y crdito: Incluya en esta casilla el valor de las retenciones del
mes, practicadas a los pagos o abonos en cuenta por concepto de venta de bienes y prestacin de servicios
canceladas a travs de los sistemas de tarjetas dbito y/o crdito.
39. Otras retenciones: Escriba en esta casilla el valor de las retenciones del mes efectuadas a los pagos o abonos
en cuenta susceptibles de constituir ingresos tributarios para quien los recibe, por conceptos distintos a los
registrados en las casillas anteriores; igualmente incluya en esta casilla las retenciones en la fuente que se
debieron practicar de conformidad con los artculos 321 y 417 del E.T. (Antes de la Ley 1111/06).
40. Autorretenciones - Ventas: Escriba en esta casilla el monto de las autorretenciones efectuadas a ttulo de renta
por las ventas efectuadas en el mes. Incluya en esta casilla la autorretencin sobre ingresos por concepto de
exportacin de hidrocarburos y dems productos mineros (Art. 50 de la Ley 1430 de 2010).
41. Autorretenciones - Servicios: Escriba en esta casilla el monto de las autorretenciones efectuadas a ttulo de
renta por los servicios prestados en el mes.
42. Autorretenciones - Rendimientos financieros: Escriba en esta casilla el monto de las autorretenciones del
mes efectuadas sobre los intereses y descuentos que se causen a su favor.
43. Autorretenciones - Otros conceptos: Escriba en esta casilla el monto de las autorretenciones efectuadas a
ttulo de renta por conceptos distintos a los anteriores tales como honorarios, comisiones, arrendamientos, etc.
44. Total retenciones renta y complementarios: Escriba en esta casilla el valor resultante de sumar las casillas
27 a 43.
RETENCIONES PRACTICADAS A TITULO DE VENTAS (I. V. A.)
45. A responsables del rgimen comn: Escriba en esta casilla el total de las retenciones del impuesto sobre las

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ventas practicadas en el mes a responsables del rgimen comn.

46. Por compras y/o servicios a responsables del rgimen simplificado: Registre en esta casilla el total auto
liquidado en el mes por las retenciones en la fuente efectuadas a ttulo de impuesto sobre las ventas a personas
que pertenezcan al rgimen simplificado, por la adquisicin de bienes corporales muebles o de servicios gravados.
47. Practicadas por servicios a no residentes o no domiciliados: Escriba en esta casilla el total de las retenciones
practicadas durante el mes a personas o entidades sin residencia o domicilio en el pas, por el IVA generado en
la prestacin dentro del territorio nacional de servicios gravados.
48. Total retenciones del I. V. A.: Lleve a esta casilla la suma de las casillas 45 (A responsables del rgimen comn)
ms casilla 46 (Por compras y/o servicios responsables del rgimen simplificado) y casilla 47 (Practicadas por
servicios a no residentes o no domiciliados).
RETENCIONES PRACTICADAS A TITULO DE TIMBRE NACIONAL
49. A la tarifa general: Tenga en cuenta que a partir del ao gravable de 2010 la tarifa general es del cero por
ciento (0%).
Nota: En los casos de presentacin de declaraciones extemporneas y de correccin correspondientes a
perodos anteriores al 2010, igualmente escriba en esta casilla las retenciones que el agente retenedor debi
practicar conforme con el pargrafo 2 del artculo 519 del E.T. adicionado por el artculo 72 de la Ley 1111 de
2006.
50. Otras tarifas: Escriba en esta casilla el valor de las retenciones efectuadas durante el mes a ttulo del impuesto
de timbre a tarifa distinta de la general y por aquellas actuaciones y documentos sin cuanta, gravados con el
impuesto.
51. Total retenciones timbre nacional: Escriba en esta casilla el resultado de sumar las casillas 49 (A la tarifa
general) y 50 (Otras ta rifas).
TOTAL RETENCIONES
52. Total retenciones: Escriba en esta casilla la suma de las casillas 44 (Total retenciones renta y complementarios)
ms 48 (Total retenciones del IVA) ms 51 (Total retenciones timbre nacional).
53. Ms sanciones: Incluya en esta casilla el valor total de las sanciones que se generen por la presentacin de
esta declaracin, tales como: Extemporaneidad en la presentacin y/o por la correccin de la misma. Recuerde
que la sancin a declarar no puede ser inferior a la sancin mnima equivalente a diez (10) UVT.
54. Total retenciones ms sanciones: Escriba en esta casilla el valor obtenido de la suma de las casillas 52 (Total
retenciones) ms casilla 53 (Sanciones).
SECCION PAGOS
Nota: Si la declaracin y el pago son presentados dentro del trmino legal el valor a cancelar corresponder solamente
a impuesto.
Si presenta la declaracin y efecta el pago en forma extempornea, registre en esta seccin los valores a pagar
correspondientes a sanciones, intereses de mora e impuestos a que haya lugar.
En todo caso tenga presente que los pagos que por cualquier concepto hagan los contribuyentes responsables o
agentes de retencin en relacin con las deudas vencidas a su cargo, debern imputarse al perodo e impuesto
que se indiquen, en las mismas proporciones con que participan las sanciones actualizadas, intereses, anticipos,
impuestos y retenciones dentro de la obligacin total al momento del pago, como lo establece el Art. 804 del E.T.
Si usted imputa el pago en forma diferente, la DIAN dar cumplimiento a lo sealado en dicho artculo.
Recuerde que cuando haya obligacin de presentar declaracin de retencin en la fuente, siempre debe presentarse
con pago.
55. Valor pago sanciones: Registre en esta casilla el valor a cancelar por sanciones segn lo declarado en la casilla
53. Si no est obligado a pagar sanciones, escriba cero (0) en esta casilla.
56. Valor pago intereses de mora: Calcule los intereses de mora cuando haya lugar a ello, de lo contrario escriba
cero (0) en esta casilla.
La tasa de inters moratorio se calcular dentro del contexto del inters compuesto, utilizando como referencia
la Tasa de Usura, la cual es certificada como una Tasa Efectiva Anual (E.A.), por lo que se hace necesario utilizar
la frmula que de acuerdo con la tcnica financiera permite obtener el resultado esperado. La tasa de usura a
que hace referencia la Ley, es aquella mxima permitida por la Ley y certificada en forma trimestral por la
Superintendencia Financiera de Colombia
57. Valor pago retencin renta: Registre en esta casilla el valor del pago que va a realizar por concepto de retenciones
practicadas a ttulo de renta y complementarios.
58. Valor pago retencin I. V. A: Registre en esta casilla el valor del pago que va a realizar por concepto de retencin
practicada a ttulo de IVA.
59. Valor pago retencin timbre nacional: Registre en esta casilla el valor del pago que va a realizar por concepto
de retencin practicada a ttulo de timbre nacional.
60. Nmero de Identificacin Tributaria (NIT): Si usted firma como representante del declarante debe estar
registrado en el RUT. Escriba, sin el dgito de verificacin, el Nmero de Identificacin Tributaria asignado por
la DIAN, casilla 5 de la hoja principal. En ningn caso escriba puntos, guiones o letras.
61. DV: Si usted firma como representante del declarante y registr su NIT, escriba el nmero que en su NIT se
encuentra separado, llamado Dgito de verificacin (DV), tal como aparece en el certificado del RUT, casilla 6
de la hoja principal.
Apellidos y nombres de quien firma como representante del declarante
62. Primer apellido: Escriba el primer apellido, tal como figura en el documento de identificacin, el cual debe
coincidir con el registrado en su RUT, casilla 31 de la hoja principal, si no coincide actualice el RUT, antes de
presentar la declaracin.
63. Segundo apellido: Escriba el segundo apellido, tal como figura en el documento de identificacin, el cual debe
coincidir con el registrado en su RUT, casilla 32 de la hoja principal, si no coincide actualice el RUT, antes de
presentar la declaracin.
64. Primer nombre: Escriba el primer nombre, tal como figura en el documento de identificacin, el cual debe coincidir
con el registrado en su RUT, casilla 33 de la hoja principal, si no coincide actualice el RUT, antes de presentar
la declaracin.
65. Otros nombres: Escriba el segundo u otros nombres, tal como figura en el documento de identificacin, el cual
debe coincidir con el registrado en su RUT, casilla 34 de la hoja principal, si no coincide actualice el RUT antes
de presentar la declaracin.
66. Nmero NIT contador o revisor fiscal: Si usted firma como contador o revisor fiscal debe estar inscrito en el
RUT, escriba el nmero de NIT asignado por la DIAN, casilla 5 de la hoja principal. En ningn caso escriba puntos,
guiones o letras.
67. DV.: Escriba el nmero que en el NIT se encuentra separado, denominado Dgito de verificacin" (DV), casilla
6 de la hoja principal del RUT.
68. Primer apellido: De quien acta como contador o revisor fiscal. Escriba el primer apellido, tal como figura en
el documento de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en su RUT, casilla 31 de la hoja principal,
si no coincide actualice el RUT antes de presentar la declaracin.
69. Segundo apellido: Escriba el segundo apellido tal como figura en el documento de identificacin, el cual debe
coincidir con el registrado en su RUT, casilla 32 de la hoja principal, si no coincide actualice el RUT antes de
presentar la declaracin.
70. Primer nombre: Escriba el primer nombre tal como figura en el documento de identificacin, el cual debe coincidir
con el registrado en su RUT, casilla 33 de la hoja principal, si no coincide actualice el RUT antes de presentar
la declaracin.
71. Otros nombres: Escriba el segundo u otros nombres tal como figura en el documento de identificacin, el cual
debe coincidir con el registrado en su RUT, casilla 34 de la hoja principal, si no coincide actualice el RUT, antes
de presentar la declaracin.
980. Pago total: Registre en esta casilla el valor del pago total que hace con la presente declaracin correspondiente
a la suma de las casillas 55 a 59.
981. Cdigo representacin: Escriba en esta casilla el cdigo que corresponda al tipo de representacin de quien
firma como representante del declarante, de acuerdo con la casilla 98 del Registro nico Tributario del declarante.
Firma del declarante o de quien lo representa. Espacio destinado para consignar la firma del declarante o de quien
lo representa.
982. Cdigo contador o revisor fiscal: Diligencie en esta casilla el cdigo asignado al contador o al revisor fiscal,
segn corresponda, as:
1. Contador.
2. Revisor fiscal.
Firma contador o revisor fiscal: Espacio destinado para consignar la firma del contador o revisor fiscal. Para lo
anterior, tenga en cuenta que debern firmar las declaraciones como:
Contador: Los agentes retenedores obligados a llevar libros de contabilidad, cuyo patrimonio bruto en el ltimo da
del ao inmediatamente anterior o los ingresos brutos de dicho ao sean superiores a cien mil (100.000) UVT.
Revisor fiscal: Las sociedades por acciones, las sucursales de compaas extranjeras, las sociedades en las que,
por ley o por estatutos, la administracin no corresponda a todos los socios, cuando as lo disponga cualquier nmero
de socios excluidos de la administracin que representen no menos del veinte por ciento del capital, todas las
sociedades comerciales, de cualquier naturaleza, cuyos activos brutos al 31 de diciembre del ao inmediatamente
anterior sean o excedan el equivalente de cinco mil (5.000) salarios mnimos legales mensuales vigentes y/o cuyos
ingresos brutos durante el ao inmediatamente anterior sean o excedan al equivalente a tres mil (3.000) salarios
mnimos legales mensuales vigentes, as como todos aquellos declarantes que de conformidad con disposiciones
especiales estn obligados a tener revisor fiscal.
994. Con salvedades: Marque con una equis (x) si usted contador o revisor fiscal firma con salvedades.
983. Nmero tarjeta profesional: Registre aqu el nmero de tarjeta profesional asignado al contador o revisor fiscal
por la autoridad competente.
Nota 1: Las personas naturales que tienen la calidad de agentes de
retencin de acuerdo con lo dispuesto en el artculo 368-2 del Estatuto
Tributario debern practicar retencin en la fuente sobre los pagos
o abonos en cuenta que efecten por los conceptos establecidos en
los artculos 392, 395 y 401 del Estatuto Tributario, a las tarifas y
segn las disposiciones vigentes sobre cada uno de ellos.
Nota 2: Responsabilidad penal por no consignar las retenciones en
la fuente: Los agentes retenedores o autorretenedores y los
responsables del impuesto sobre las ventas que no consignen las
sumas retenidas o recaudadas, segn el caso, dentro de los dos
meses siguientes a los plazos fijados por el Gobierno Nacional para
la presentacin y pago de las respectivas declaraciones, estarn
incursos en el conducta punible tipificada por el artculo 402 del
Cdigo Penal. Tratndose de sociedades u otras entidades, quedan
sometidos a esas mismas sanciones las personas naturales
encargadas en cada entidad del cumplimiento de dichas obligaciones.
Nota 3: En los espacios destinados a nombres y firmas del declarante
y contador pblico no deben utilizarse sellos.

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STOS Y AADUANAS NACIONALES UNIDAD AD

Certificado de Ingresos y Retenciones

Ao Gravable 2010
Antes de diligenciar este formulario lea cuidadosamente las instrucciones

Retenedor

5. Nmero de Identificacin Tributaria (NIT)

Asalariado



6. DV. 7. Primer apellido

Modelo Unico de Ingresos, Servicio y Control Automatizado

220

4. Nmero de formulario

8. Segundo apellido

9. Primer nombre

10. Otros nombres

11. Razn social

24. Tipo de
documento

25. Nmero de Identificacin

Apellidos y nombres
26. Primer apellido
27. Segundo apellido
28. Primer nombre
32. Fecha de Expedicin
33. Lugar donde se practic la retencin

Perodo de la Certificacin
30. DE:

AAAA

MM

DD

31. A:

AAAA

MM

DD

AAAA

MM

29. Otros nombres

34. Cd. 35. Cd. Ciudad/
Dpto.
Municipio

DD

36. Nmero de agencias, sucursales, filiales o subsidiarias de la empresa retenedora cuyos montos de retencin se consolidan
Concepto de los Ingresos

Valor

Salarios (No incluya los valores de las casillas 38 a 41)

37

Cesantas e intereses de cesantas efectivamente pagadas en el perodo

38

Gastos de representacin

39

Pensiones de jubilacin, vejez o invalidez

40

Otros ingresos originados en la relacin laboral

41
42

Total de ingresos brutos (Sume 37 a 41)

Concepto de los aportes

Valor

Aportes obligatorios por salud

43

Aportes obligatorios a fondos de pensiones y solidaridad pensional

44

Aportes voluntarios, a fondos de pensiones y cuentas AFC.

45

Valor de la retencin en la fuente por salarios y dems pagos laborales

46

Firma del retenedor

Datos a cargo del asalariado

Valor recibido

Concepto de otros ingresos

Valor retenido

Arrendamientos

47

54

Honorarios, comisiones y servicios

48

55

Intereses y rendimientos financieros

49

56

Enajenacin de activos fijos

50

57

Loteras, rifas, apuestas y similares

51

58

Otros

52

59

Totales: (Valor recibido: Sume 47 a 52), (Valor retenido: Sume 54 a 59)

53

60
61

Total retenciones ao gravable 2010 (Sume 46 + 60)

62. Identificacin de los bienes posedos

Item

63. Valor Patrimonial

1
2
3
4
5
6
7
8
Deudas vigentes a 31 de Diciembre de 2010

64
Identificacin de las personas legalmente a cargo

Item

65. C.C. o NIT

66. Apellidos y Nombres

67. Parentesco

1
2
3
4
Certifico que durante el ao gravable de 2010:
1. Por lo menos el 80% de mis ingresos brutos provinieron de una relacin laboral o legal y reglamentaria.
2. Mi patrimonio bruto era igual o inferior a cuatro mil quinientos (4.500) UVT ($110.498.000).
3. No fui responsable del impuesto sobre las ventas.
4. Mis ingresos totales fueron iguales o inferiores a cuatro mil setenta y tres (4.073) UVT ($100.013.000).
5. Mis consumos mediante tarjeta de crdito no excedieron la suma de dos mil ochocientos (2.800) UVT ($68.754.000).
6. Que el total de mis compras y consumos no superaron la suma de dos mil ochocientos (2.800) UVT ($68.754.000).
7. Que el valor total de mis consignaciones bancarias, depsitos o inversiones financieras no excedieron los cuatro mil quinientos (4.500) UVT ($110.498.000).
Por lo tanto, manifiesto que no estoy obligado a presentar declaracin de renta y complementarios por el ao gravable 2010.

Firma del asalariado

NOTA: Este certificado sustituye para todos los efectos legales la declaracin de Renta y Complementarios para los asalariados que lo firmen.



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INSTRUCTIVO DILIGENCIAMIENTO CERTIFICADO DE INGRESOS Y RETENCIONES

AO GRAVABLE 2010
Importante: Estas instrucciones son una orientacin general para el diligenciamiento del formulario y no
eximen de la obligacin de aplicar, en cada caso particular, las normas legales que regulan el tema de
retenciones en la fuente por pagos laborales.

Firma del retenedor: Espacio destinado para la firma de quien tiene la obligacin de practicar las retenciones
por conceptos de salarios y dems pagos laborales.
Datos a cargo del asalariado

Recuerde que los datos relacionados con la identificacin, del agente retenedor, deben corresponder a
los informados en el Registro nico Tributario - RUT. Cualquier modificacin a los mismos, debe ser
actualizada previamente en dicho registro.
Si eventualmente usted requiere verificar los cdigos para el diligenciamiento de algunas casillas, puede
consultarlos en nuestra pgina web, en la siguiente direccin: www.dian.gov.co /servicios /formularios
/formularios e instructivos
Para efecto de diligenciar los totales dentro de cada una de las secciones del formulario, los nmeros
indicados se refieren al nmero de casilla.
Los valores diligenciados en las casillas del presente certificado que deba informar el agente retenedor
y el asalariado deben ser aproximados al mltiplo de mil (1000) ms cercano. En el evento en que no haya
valor a registrar en alguna casilla escriba cero (0).
Informacin del agente retenedor
4.

Nmero de formulario. Diligencie en esta casilla el nmero asignado por la persona natural o jurdica
que expide la certificacin.
Nmero de Identificacin Tributaria (NIT): Escriba el Nmero de Identificacin Tributaria asignado
al agente retenedor por la DIAN, sin el dgito de verificacin, tal como aparece en la casilla 5 de la
hoja principal del ltimo Registro nico Tributario (RUT) actualizado. En ningn caso escriba puntos,
guiones o letras.
6. DV.: Escriba el nmero que en su NIT se encuentra separado, llamado Dgito de Verificacin (DV),
tal como aparece en la casilla 6 de la hoja principal del ltimo (RUT) actualizado.
7. Primer apellido: Si el contribuyente es persona natural escriba el primer apellido, tal como figura en
el documento de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en la casilla 31 de la hoja
principal del ltimo RUT actualizado, si no coincide, actualice el RUT antes de expedir el certificado.
8. Segundo apellido: Si el contribuyente es persona natural escriba el segundo apellido, tal como figura
en el documento de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en la casilla 32 de la hoja
principal del ltimo RUT actualizado, si no coincide, actualice el RUT antes de expedir el certificado.
9. Primer nombre: Si el contribuyente es persona natural escriba el primer nombre, tal como figura en
el documento de identificacin, el cual debe coincidir con el registrado en la casilla 33 de la hoja
principal del ltimo RUT actualizado, si no coincide, actualice el RUT antes de expedir el certificado.
10. Otros nombres: Si el contribuyente es persona natural escriba el segundo nombre (u otros nombres),
tal como figura en el documento de identificacin, los cuales deben coincidir con los registrados en
la casilla 34 de la hoja principal del ltimo RUT actualizado, si no coinciden actualice el RUT, antes
de expedir el certificado.
11. Razn social: Si es persona jurdica o sociedad de hecho, escriba la razn social completa, la cual
debe coincidir con la registrada en la casilla 35 de la hoja principal del ltimo RUT actualizado, si no
coincide, actualice el RUT antes de expedir el certificado. Cuando quien emita el certificado sea una
persona natural, no debe diligenciar esta casilla.
5.

Datos del asalariado

24. Tipo de documento. Escriba en esta casilla el cdigo que corresponda segn el tipo de documento
de identificacin del asalariado, a saber:
12. Tarjeta de identidad
13. Cdula de ciudadana
21. Tarjeta de extranjera

22. Cdula de extranjera

31. NIT
41. Pasaporte

25. Nmero de identificacin: Escriba el nmero de identificacin del asalariado tal como figura en el
documento de identidad.

Importante: Esta seccin solo debe ser diligenciada por aquellos asalariados que no estn obligados a
declarar impuesto sobre la renta y complementarios, para quienes el presente certificado reemplazar su
declaracin por dicho concepto. (Ver requisitos al final del instructivo).
Seccin: Concepto de otros ingresos
Nota: En esta seccin la columna correspondiente a Valor recibido (Casillas 47 a 52) debe
diligenciarse simultneamente con la de Valor retenido (Casillas 54 a 59), segn las
indicaciones dadas para cada casilla.
47. y 54. Arrendamientos: Escriba en esta casilla el valor que efectivamente haya recibido durante el ao
gravable 2010 por concepto de arrendamientos de bienes muebles o inmuebles. Si le fue practicada
retencin en la fuente por este concepto, este monto debe registrarlo en la casilla 54.
48. y 55. Honorarios comisiones y servicios: Si durante el ao gravable 2010 usted percibi ingresos
por honorarios, comisiones o servicios, registre en esta casilla el valor efectivamente recibido por los
mismos, es decir, sin incluir el de la retencin en la fuente que por estos conceptos le fue practicada,
la cual deber llevar a la casilla 55.
49. y 56. Intereses y rendimientos financieros: Registre en esta casilla el valor certificado por las
entidades financieras por concepto de intereses y dems rendimientos financieros recibidos durante
el perodo. No incluya el valor de las retenciones en la fuente practicadas por este concepto, el cual
deber registrar en la casilla 56.
50. y 57. Enajenacin de activos fijos: Escriba el valor recibido por la venta en el perodo de bienes que
no hagan parte de aquellos que habitualmente usted comercia, tales como casas, apartamentos,
vehculos, fincas, muebles y enseres, etc. los cuales se denominan activos fijos. Si le practicaron
retencin en la fuente por estas ventas, no incluya en esta casilla el valor de las mismas, el cual
deber registrar en la casilla 57.
51. y 58. Loteras, rifas, apuestas y similares: Registre el total de los premios recibidos por concepto
de loteras, rifas, apuestas y similares que usted se haya ganado en el ao. No incluya el valor de la
retencin en la fuente, la cual debe registrar en la casilla 58.
52. y 59. Otros: Registre el valor neto recibido en el ao por conceptos diferentes a los enunciados
anteriormente. No incluya el valor de las retenciones en la fuente que le practicaron por estos conceptos,
las que deben ser anotadas en la casilla 59.
53. Totales: Registre en esta casilla la suma de los valores recibidos, registrados en las casillas 47 a 52.
60. Totales: Registre en esta casilla la suma de los valores consignados en las casillas 54 a 59
correspondientes a retenciones por conceptos diferentes a los laborales
61. Total retenciones ao gravable 2010: Registre el valor que obtenga de sumar las casillas 46 y 60.
62. y 63. Seccin: Identificacin de los bienes posedos y Valor patrimonial: Registre en los tems 1
a 8 de la casilla 62 los bienes y derechos apreciables en dinero posedos a 31 de diciembre de 2010
y en la casilla 63 el valor patrimonial de estos bienes, incluyendo los bienes posedos en el exterior.
Para el efecto se citan como ejemplos: el efectivo, los depsitos bancarios a cualquier ttulo, acciones
y aportes sociales, inversiones, crditos a favor, derechos fiduciarios, activos fijos (Muebles, inmuebles,
vehculos etc.).
64. Deudas vigentes a 31 de Diciembre de 2010: Registre en esta casilla el valor total de las deudas
en moneda nacional o extranjera a cargo del contribuyente a 31 de diciembre de 2010.
Seccin: Identificacin de las personas legalmente a cargo.
65. C.C. o NIT: Registre en esta casilla la cdula de ciudadana o el NIT de las personas que legalmente
dependieron econmicamente del asalariado durante el perodo gravable 2010.
66. Apellidos y nombres: Registre en esta casilla los apellidos y nombres de las personas que legalmente
dependieron econmicamente del asalariado durante el perodo gravable 2010.
67. Parentesco: Registre en esta casilla la clase de parentesco de las personas que legalmente
dependieron econmicamente del asalariado durante el perodo gravable 2010.

Apellidos y nombres.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.

35.

36.

Primer apellido: Escriba el primer apellido, tal como figura en el documento de identificacin.
Segundo apellido: Escriba el segundo apellido, tal como figura en el documento de identificacin.
Primer nombre: Escriba el primer nombre, tal como figura en el documento de identificacin.
Otros nombres: Escriba el segundo nombre (u otros nombres), tal como figura en el documento de
identificacin.
Perodo de la certificacin, DE: Escriba en su orden el ao, mes, da, en que inicia el perodo
certificado.
Perodo de la certificacin, A: Escriba en su orden el ao, mes, da, en que termina el perodo que
se certifica.
Fecha de expedicin: Escriba en su orden ao, mes, da de la fecha de expedicin del certificado.
Lugar donde se practic la retencin: Escriba el lugar (Ciudad/municipio) donde efectu la retencin.
Cd. Dpto.: Escriba el cdigo correspondiente al departamento del lugar donde se efecte la retencin,
para el efecto, utilice las tablas de "Cdigo de departamentos" generadas por el DANE. Puede
consultar en las cartillas de instrucciones y en nuestra pgina WEB, en la siguiente direccin:
www.dian.gov.co /servicios /formularios /formularios e instructivos
Cd. Ciudad/Municipio. Escriba el cdigo correspondiente a la ciudad / municipio del lugar donde
se efectu la retencin. Para el efecto, utilice las tablas de "Cdigo de municipio" generadas por el
DANE. Puede consultar en nuestra pgina WEB, en la siguiente direccin:
www.dian.gov.co /servicios /formularios /formularios e instructivos
Nmero de agencias, sucursales, filiales o subsidiarias de la empresa retenedora cuyos montos
de retencin se consolidan: Escriba el nmero de agencias, sucursales, filiales o subsidiarias de
la empresa retenedora cuyos montos de retencin se consolidan en esta certificacin.

Concepto de los ingresos

37. Salarios: Escriba el valor total de los pagos efectivamente realizados al asalariado durante el perodo,
originados en la relacin laboral o legal y reglamentaria, realizados directamente, en dinero o en
especie, tales como sueldos, horas extras, recargo nocturno, recargo dominical, porcentajes sobre
ventas, sobresueldos, comisiones, etc. En esta casilla no incluya los valores correspondientes a los
conceptos comprendidos en las casillas 38 a 41.
38. Cesantas e intereses de cesantas efectivamente pagados en el perodo: El empleador que
efectivamente haya pagado en el perodo al trabajador, las cesantas e intereses a las cesantas,
debe incluir en esta casilla el valor correspondiente. Cuando el valor de las cesantas haya sido
abonado a nombre del trabajador en el fondo de cesantas, esta casilla debe diligenciarse en
cero (0).
39. Gastos de representacin: Escriba el valor total de los pagos efectuados en el perodo al asalariado
a ttulo de gastos de representacin.
40. Pensiones de jubilacin, vejez o invalidez: Escriba el valor de los pagos efectuados al asalariado
durante el perodo por concepto de pensiones de jubilacin, vejez o invalidez.
41. Otros ingresos originados en la relacin laboral: Escriba el valor de los dems pagos efectivamente
realizados en el perodo por conceptos diferentes a los registrados en las casillas anteriores, siempre
y cuando se hayan originado en la relacin laboral o legal y reglamentaria.
42. Total ingresos brutos: Registre el resultado de sumar los valores de las casillas 37 a 41.
Nota: Si el asalariado es contribuyente obligado a presentar declaracin de renta y complementarios,
el valor de esta casilla (42) es el que debe llevarse a la casilla de Salarios y dems pagos laborales
de la respectiva declaracin. En la seccin informativa de este instructivo encuentra los requisitos
para determinar si est o no obligado a presentar declaracin de renta y complementarios.
Concepto de los aportes
43. Aportes obligatorios por salud: Escriba el valor que efectivamente haya pagado en el perodo, a
nombre del trabajador por concepto de aportes obligatorios de salud.
44. Aportes obligatorios a fondos de pensiones y solidaridad pensional Escriba el valor que
efectivamente haya pagado en el perodo, a nombre del trabajador por concepto de aportes obligatorios
de pensiones y fondo de solidaridad pensional.
45. Aportes voluntarios a fondos de pensiones y cuentas AFC: Escriba el valor que efectivamente
haya girado en el perodo, a nombre del trabajador, por concepto de aportes voluntarios a fondos de
pensiones y a entidades como ahorro programado para adquisicin de vivienda a cuentas AFC.
46. Valor de la retencin en la fuente por salarios y dems pagos laborales: Escriba en esta casilla
el total de las retenciones en la fuente practicadas al trabajador en el perodo por concepto de salarios
y dems pagos laborales.

Firma del asalariado: Espacio destinado para la firma del asalariado en constancia de la veracidad de
los datos a su cargo certificados. Recuerde que el "Certificado de Ingresos y Retenciones" diligenciado
por el empleador y por el asalariado no obligado a declarar, sustituye para todos los efectos legales la
declaracin de renta y complementarios de ste.
Seccin informativa
Asalariados no obligados a declarar
No estn obligados a presentar declaracin de renta y complementarios, los asalariados cuyos ingresos
brutos provengan por lo menos en un 80% de pagos originados en una relacin laboral o legal y reglamentaria,
siempre y cuando respecto al ao gravable 2010 cumplan los siguientes requisitos adicionales:
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Que el patrimonio bruto a 31 de Diciembre de 2010 no exceda de cuatro mil quinientos (4.500) UVT
($110.498.000).
Que el asalariado no haya obtenido durante el ao gravable 2010, ingresos totales superiores a cuatro
mil setenta y tres (4.073) UVT ($100.013.000).
Que no sean responsables del impuesto sobre las ventas en el rgimen comn y que los responsables
pertenecientes al rgimen simplificado no superen los topes de ingresos y/o patrimonio indicados.
Que los consumos mediante tarjeta de crdito durante el ao gravable 2010 no excedan de la suma
dos mil ochocientos (2.800) UVT ($68.754.000).
Que el total de compras y consumos durante el ao gravable 2010 no superen la suma de dos mil
ochocientos (2.800) UVT ($68.754.000).
Que el valor total acumulado de consignaciones bancarias, depsitos o inversiones financieras, durante
el ao gravable 2010 no exceda de cuatro mil quinientos (4.500) UVT ($110.498.000).

Notas
a)

b)
c)
d)
e)

Los trabajadores que hayan obtenido ingresos como asalariados y como trabajadores independientes
debern sumar los ingresos correspondientes a los dos conceptos para establecer el lmite de ingresos
brutos a partir del cual estn obligados a presentar declaracin del impuesto sobre la renta
(Art. 594-1 E.T.).
Dentro de los ingresos originados en la relacin laboral o legal y reglamentaria, se entienden
incorporadas las pensiones de jubilacin, vejez, invalidez y muerte. (Art. 593 ET., pargrafo 3).
Dentro de los ingresos que sirven de base para efectuar el cmputo no deben incluirse los
correspondientes a la enajenacin de activos fijos ni los provenientes de loteras, rifas, apuestas o
similares. (E.T. Art. 593 Pargrafo 2)
Las declaraciones tributarias presentadas por los no obligados a declarar no producirn efecto legal
alguno. (Art. 594-2 E.T.)
El asalariado deber conservar en su poder los certificados de retencin en la fuente expedidos por
los agentes retenedores y exhibirlos cuando la Direccin de Impuestos y Aduanas Nacionales as lo
requiera.

El impuesto de los asalariados no declarantes es igual a las retenciones. El impuesto de renta y

complementarios a cargo de los asalariados no obligados a presentar declaracin de renta y complementarios,
es equivalente al total de las retenciones en la fuente practicadas a los pagos o abonos en cuenta realizados
durante el ao gravable 2010 por todo concepto, las cuales constan en la casilla Total retenciones ao
gravable 2010 del presente certificado. Por lo tanto, los asalariados no pueden ni deben presentar
declaracin de renta con el propsito de solicitar el saldo a favor por los valores retenidos. Recuerde que
las declaraciones tributarias presentadas por los no obligados a declarar no producirn efecto legal alguno.
Asalariados obligados a declarar
Cuando su situacin particular no se ajuste a uno cualquiera de los requisitos anotados para los asalariados
no obligados a declarar, usted est obligado a presentar declaracin de renta y complementarios. Por lo
tanto, no debe diligenciar la seccin inferior del certificado denominada "Datos a cargo del asalariado".
EN CUALQUIERA DE LAS DOS SITUACIONES, CONSERVE ESTE CERTIFICADO COMO SUSTITUTO
O SOPORTE DE SU DECLARACION DE RENTA. LA ADMINISTRACION DE IMPUESTOS Y ADUANAS
NACIONALES PODRA EXIGIRLO.



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(O(VWXGLRVRFLRHFRQyPLFRMXUtGLFR\GHWHQHQFLDGHWLHUUDVGHOUHVJXDUGRGHOD&R
PXQLGDG,QGtJHQD=HQ~6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRIXHHQWUHJDGRHQHODxRGHIROLRV
WRPR
$VtPLVPRHQHO(VWXGLR6RFLRHFRQyPLFR-XUtGLFR\GH7HQHQFLDGH7LHUUDVGHODxR
 VH FRQFOX\H TXH OD &RPXQLGDG ,QGtJHQD =HQ~ DVHQWDGD DO LQWHULRU GHO UHVJXDUGR
LQGtJHQDGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRFXPSOHFRQODIXQFLyQVRFLDOGHODSURSLHGDGIROLRV
WRPR

4XHGHDFXHUGRFRQHODUWtFXORQXPHUDOGHO'HFUHWRGHFRUUHVSRQGH
DOD6XEJHUHQFLDGH3URPRFLyQ6HJXLPLHQWR\$VXQWRVeWQLFRVGHO,QFRGHU&RRUGLQDU\
FRQWURODUDODV'LUHFFLRQHV7HUULWRULDOHVHQODHMHFXFLyQGHOSODQGHDWHQFLyQDODVFRPXQL
GDGHVpWQLFDVDWUDYpVGHSURJUDPDVGHWLWXODFLyQFROHFWLYDDGTXLVLFLyQH[SURSLDFLyQGH
WLHUUDV\PHMRUDV

(OQXPHUDOGHOSDUiJUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GHDVLJQyDOD8QL
GDG1DFLRQDOGH7LHUUDV5XUDOHV8QDWODFRPSHWHQFLDSDUDFRQRFHUORVQXHYRVSURFHVRV
GHFRQVWLWXFLyQ\DPSOLDFLyQGHUHVJXDUGRVLQGtJHQDVKDVWDHOGHMXQLRGHIHFKD
HQODFXDOORVWUDVODGDUiHQODHWDSDSURFHVDOHQODTXHVHHQFXHQWUHQDO0LQLVWHULRGHO
,QWHULRU\GH-XVWLFLDSRUORTXHHQFXPSOLPLHQWRGHGLFKRSUHFHSWRHO6XEJHUHQWHGH
3ODQLFDFLyQH,QIRUPDFLyQGHO,QFRGHUPHGLDQWH2FLRGHOGHMXQLRGH
UHPLWLyDO'LUHFWRU(MHFXWLYRGHOD8QLGDG1DFLRQDOGH7LHUUDV8QDWHOH[SHGLHQWH
FRUUHVSRQGLHQWHDOSURFHVRGH$PSOLDFLyQGHO5HVJXDUGR,QGtJHQD=HQ~6DQ$QGUpVGH
6RWDYHQWRIROLRWRPR

4XHHO$XWRGHOGHHQHURGHGHODKRQRUDEOH&RUWH&RQVWLWXFLRQDOGHFOD
UyHQVXDUWtFXORTXHORVSXHEORVLQGtJHQDVGH&RORPELDVHJ~QORDGYHUWLGRHQHVWD
SURYLGHQFLDHVWiQHQSHOLJURGHVHUH[WHUPLQDGRVFXOWXUDORItVLFDPHQWHSRUHOFRQLFWR
DUPDGRLQWHUQR\KDQVLGRYtFWLPDVGHJUDYtVLPDVYLRODFLRQHVGHVXVGHUHFKRVIXQGDPHQ

0HGLDQWHRFLRGHRFWXEUHGHHO'LUHFWRU(MHFXWLYRGHOD8QDWGLVSXVRHQYLDU
HOH[SHGLHQWHFRUUHVSRQGLHQWHDOSURFHVRGHDPSOLDFLyQGHO5HVJXDUGR,QGtJHQD=HQ~6DQ
$QGUpVGH6RWDYHQWRDOD'LUHFFLyQGH(WQLDVGHO0LQLVWHULRGHO,QWHULRU\GH-XVWLFLDIROLR
WRPR



' , $ 5 , 2 2
 ),&,$/

0HGLDQWH5HVROXFLyQQ~PHURGHGHRFWXEUHGHHO0LQLVWHULRGH$PELHQ
WH9LYLHQGD\'HVDUUROOR7HUULWRULDOFHUWLFyHOFXPSOLPLHQWRGHODIXQFLyQHFROyJLFDGH
ODSURSLHGDGSDUDODDPSOLDFLyQGHO5HVJXDUGR,QGtJHQD=HQ~6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR
IROLRVWRPR
0HGLDQWH$FWDGHOGHIHEUHURGHOD8QDWHQWUHJyDO0LQLVWHULRGHO,QWHULRU\
GH-XVWLFLDH[SHGLHQWHVGHFRQVWLWXFLyQVDQHDPLHQWRDPSOLDFLyQ\UHHVWUXFWXUDFLyQ
GHUHVJXDUGRVLQGtJHQDVLQFOX\HQGRHOH[SHGLHQWHGHDPSOLDFLyQGHO5HVJXDUGR,QGtJHQD
=HQ~6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRIROLRVWRPR
'DGDODLQH[HTXLELOLGDGGHOD/H\GHGHFODUDGDPHGLDQWHOD6HQWHQFLD&
GH\FRQODDVXQFLyQGHFRPSHWHQFLDVGHO,QFRGHUUHVSHFWRDODFRQVWLWXFLyQDPSOLD
FLyQVDQHDPLHQWR\UHHVWUXFWXUDFLyQGHUHVJXDUGRVLQGtJHQDVHO0LQLVWHULRGHO,QWHULRU\
GH-XVWLFLDPHGLDQWHDFWDGHOGHPD\RGHKL]RHQWUHJDJHQHUDOGHORVH[SHGLHQWHV
UHFLELGRVHQWUHHOORVHOGHDPSOLDFLyQGHO5HVJXDUGR,QGtJHQD=HQ~6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR
IROLRVWRPR
/D6XEJHUHQFLDGH3URPRFLyQ6HJXLPLHQWR\$VXQWRVeWQLFRVGHO,QFRGHUPHGLDQWHDXWR
GHOGHPDU]RGHDYRFyFRQRFLPLHQWRGHOH[SHGLHQWHGHDPSOLDFLyQGHO5HVJXDUGR
,QGtJHQD=HQ~6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRIROLRVWRPR
&RQVLGHUDFLRQHVVREUHHOHVWXGLRVRFLRHFRQyPLFRMXUtGLFR\GHWHQHQFLDGHWLHUUDV
'HOHVWXGLRVRFLRHFRQyPLFRMXUtGLFR\GHWHQHQFLDGHWLHUUDVGHODxRIROLRV
VHGHVWDFDQORVVLJXLHQWHVDVSHFWRV
8ELFDFLyQiUHD\SREODFLyQ
(O5HVJXDUGR,QGtJHQD=HQ~GH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRVHKDOODXELFDGRHQWUHORV
GHSDUWDPHQWRVGH&yUGRED\6XFUH\VXWHUULWRULRORFRPSUHQGHQPXQLFLSLRVVLHQGRGH
PD\RUWHUULWRULRHOPXQLFLSLRGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRORVGHPiVPXQLFLSLRVUHVWDQWHV
TXHORFRQIRUPDQVRQ6LQFHOHMR6DPSXpV7RO~\3DOPLWRHQ6XFUH&KLPi&LpQDJDGH
2UR6DKDJ~Q\0RPLOHQ&yUGRED
(VWiVLWXDGRDJUDGRVPLQXWRVGHODWLWXG1RUWH\JUDGRVFRQPLQXWRVGHORQJLWXG
RFFLGHQWDODXQDDOWXUDSURPHGLRGHPHWURVVREUHHOQLYHOGHOPDUIROLRWRPR
(OUHVJXDUGRLQGtJHQDWLHQHXQiUHDWRWDOOHJDOL]DGDGHRQFHPLOTXLQLHQWRVQRYHQWD\
RFKRKHFWiUHDVQXHYHPLOQRYHFLHQWRVFXDUHQWD\XQPHWURVFXDGUDGRVKD
PIROLRWRPR
(OiUHDDDPSOLDUFRUUHVSRQGHDVHLVSUHGLRVXELFDGRVHQORVPXQLFLSLRVGH&KLPi
\6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRHQHOGHSDUWDPHQWRGH&yUGREDTXHDOFDQ]DQXQiUHDGHWUHV
FLHQWDVGRFHKHFWiUHDVRFKRPLOQRYHFLHQWRVVHVHQWD\GRVPHWURVFXDGUDGRVKD
PVHJ~QSODQRQ~PHURGHOGHPD\RGHHODERUDGRSRUODLQJHQLHUD
WRSyJUDID/HLG\3pUH]\UHYLVDGRSRUHO,QJHQLHUR+XJR-DYLHU-LPpQH]GHO*UXSR6,*GHO
,QFRGHUIROLRWRPR
/DSREODFLyQWRWDOLQGtJHQDHVGHSHUVRQDVGLVWULEXLGDVHQIDPLOLDVFRQ
IRUPDGDSRUKRPEUHV\PXMHUHVIROLRWRPR
&OLPDKLGURJUDItD\VXHORV
(OUHVJXDUGR=HQ~HVWiXELFDGRHQOD]RQDFOLPiWLFDGH&RORPELDGHQRPLQDGDFOLPD
WURSLFDO GH 6DEDQD VHPLK~PHGR GH WHPSHUDWXUDV VLHPSUH SRU HQFLPD GH ORV & FRQ
XQDXFWXDFLyQKDVWDORV&3RVHHXQDpSRFDGHOOXYLDV\XQDGHVHTXtDODVFXDOHVVH
GLVWULEX\HQHQSHULRGRVGHVHLVPHVHV/DPLWDGVHFDGHODxRFRUUHVSRQGHDOSDVRGHORV
YLHQWRVDOLVLRVGHOQRUHVWH5HJLVWUDXQDPHGLDGHSUHFLSLWDFLRQHVGHPPDODxR/DV
DOWHUDFLRQHVFOLPiWLFDVKR\VRQFDPELDQWHVSURIXQGDPHQWHGHVFRQHFWDQGRDODSREODFLyQ
IROLRWRPR
/DUHJLyQGHOUHVJXDUGRKDFHSDUWHGHODKR\DKLGURJUiFDGHODFLpQDJDJUDQGHGH/RULFD
LQWHJUDGDSRUORVDUUR\RVTXHQDFHQHQODVHVWULEDFLRQHVGH6DQ-HUyQLPR\OHWULEXWDQDOD
FLpQDJD/DFXOWXUDGHSUHGDGRUDGHOKRPEUHFRQWUDORVUHFXUVRVQDWXUDOHVKDOOHYDGRDOD
WRWDOGHIRUHVWDFLyQGHERVTXHVSRWUHUL]DFLyQGHODVWLHUUDV\ODFRQVHFXHQWHGHVDSDULFLyQ
GHHVWDVIXHQWHVQDWXUDOHVTXHVRORHQODWHPSRUDGDGHLQYLHUQRSURYHHQSDVDMHUDPHQWHGH
DJXDDORVPRUDGRUHVGHOWHUULWRULR
(QJHQHUDOODHVFDVH]GHODJXDHVXQOLPLWDQWHSDUDODSURGXFFLyQDJURSHFXDULD\XQ
JUDQSUREOHPDHQFXDQWRDODVDOXEULGDGVHUHHUH(QOD]RQDVHKDFHQSR]RVRMDJH
\HVHQORVTXHVHUHFRJHDJXDOOXYLD\GHDKtVHSURYHHQODVFDVDVSDUDHOXVRKXPDQR
'H WDO PDQHUD TXH VL QR OOXHYH QR VH WLHQH DJXD HQ ODV FRPXQLGDGHV SURGXFLpQGR
VH SpUGLGDV HQ ODV FRVHFKDV \ VX FRQVHFXHQWH LPSDFWR HQ OD HFRQRPtD HQ ORV KRJDUHV
IROLRVWRPR
(OWHUULWRULRFRUUHVSRQGHDODVHVWULEDFLRQHVGHODVHUUDQtDGH6DQ-HUyQLPRIRUUDGDSRU
URFDVVHGLPHQWDULDVGHOSDOHRFHQRHRFHQRGHVWDFiQGRVHODVWXUEHGLWDV\VHGLPHQWRVPDULQRV
SURIXQGRV7DPELpQVHHQFXHQWUDQURFDVVHGLPHQWDULDVGHOHRFHQRVXSHULRUFRQVHGLPHQWRV
PDULQRV\WUDQVLFLRQDOHVFRQJORPHUDGRV\DUHQLVFDV
6HGLVWLQJXHQVXHORVFRQWH[WXUDSHVDGD\OLYLDQDFRQSURIXQGLGDGHVHIHFWLYDVTXHYDUtDQ
GHVXSHUFLDOHVDPRGHUDGDPHQWHSURIXQGRVFRQEXHQGUHQDMHQDWXUDO(QDOJXQDV]RQDV
VHGLVWLQJXHQSpUGLGDVGHVXHORSRUHURVLyQODPLQDU\VHREVHUYDIRUPDFLyQGHVXUTXLOORV\
GHFRUFRYDV1RWLHQHQSUREOHPDVSRUVDQLGDG6X3+YDUtDGHOLJHUDPHQWHiFLGRDQHXWUR
6RQVXHORVFRQIHUWLOLGDGQDWXUDOEXHQDHQIRUPDDSDUHQWH$JUROyJLFDPHQWHVHGLVWLQJXHQ
FXDWURFODVHVGHVXHOR,9HQXQGHOiUHDGHHVWXGLRORVGH9,\9,,HQXQ\HO
GHFODVH,,,HQXQIROLRWRPR

(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

2UJDQL]DFLyQVRFLDO\SROtWLFD
/DRUJDQL]DFLyQVRFLDOWLHQHVXIXQGDPHQWRHQHOQ~FOHRIDPLOLDUHOFXDOVHDJUXSD
IRUPDQGRSHTXHxRVSREODGRVGRQGHSUHGRPLQDODIDPLOLDH[WHQVD(OSDGUHHVHOMHIH\
JXtDGHORVPLHPEURVTXHODFRQIRUPDQ
(OHQWHTXHOOHYDODUHSUHVHQWDFLyQSROtWLFD\DGPLQLVWUDWLYDGHOUHVJXDUGRGH6DQ$QGUpV
GH6RWDYHQWRHVHOFDELOGRPD\RUHQWLGDGGHGHUHFKRS~EOLFRHVSHFLDOTXHHVWiFRQVWLWXLGR
DVXYH]SRUFDELOGRVPHQRUHVHQWRGRHOUHVJXDUGR\HVWRVHVWiQFRQIRUPDGRVSRUYD
ULDVFRPXQLGDGHVFRQXQQ~PHURSURPHGLRGHIDPLOLDV(VWHFDELOGRPD\RUHVHOHJLGR
SRUODDVDPEOHDJHQHUDOGHFDELOGRVPHQRUHVTXHHVODPi[LPDDXWRULGDGFRQSRGHUGHO
UHVJXDUGRHQHOODWDPELpQVHSODQHDQ\HYDO~DQODVDFFLRQHV\JHVWLRQHVGHODVSROtWLFDV
VRFLDOHVTXHOOHJDQDOUHVJXDUGR
7DQWRORVFDELOGRVPHQRUHVFRPRHOPD\RUHVWiQFRQIRUPDGRVSRUPLHPEURVVLHQGR
HO&DFLTXHODPi[LPDDXWRULGDG\UHSUHVHQWDQWHOHJDO
(OFDELOGRPD\RUWLHQHXQSHULRGRGHJRELHUQRGHGRVDxRVDSDUWLUGHODIHFKDGHSRVHVLyQ
DQWHODFRPXQLGDG\HODOFDOGH$GHPiVGHOFDUJRSDUDHOTXHHVHOHJLGRFDGDPLHPEURWLHQH
XQiUHDHVSHFtFDGHWUDEDMRVDOXGHGXFDFLyQRUJDQL]DFLyQPXMHUWLHUUDGHSRUWHFXOWXUD
PHGLRDPELHQWHFRQHOREMHWRGHGLVWULEXLUIXQFLRQHVUHVSRQVDELOLGDGHV\SUR\HFFLRQHV
/RV FDELOGDQWHV PHQRUHV VRQ SHUVRQDV PXFKDV YHFHV DQDOIDEHWDV TXH UHTXLHUHQ XQ
SURFHVRGHDFRPSDxDPLHQWRPX\FHUFDQRSRUTXHOHVIDOWDHOHPHQWRVSDUDHOGHVDUUROORGH
VXJHVWLyQDGPLQLVWUDWLYD
/DUHXQLyQGHFRPXQLGDGHVGHXQDGHWHUPLQDGDiUHDWHUULWRULDOFRQIRUPDHOFDELOGR
PHQRUHQFDEH]DGRSRUXQFDSLWiQ
6HJ~QORVHVWDWXWRVHODERUDGRVHQHO&RQJUHVR5HJLRQDOGHQRYLHPEUHGHHQOD
FRPXQLGDGGH%DMR*UDQGHVHGHQLyXQQXHYRHQWHDGPLQLVWUDWLYRGHORVUHFXUVRVGH
WUDQVIHUHQFLDGHQRPLQDGR&DELOGR0D\RU0XQLFLSDOFRQHVWUXFWXUDLJXDOTXHHOFDELOGR
PD\RU\FDELOGRVPHQRUHVSHURFRQIXQFLRQHVHVSHFtFDVVHJ~QVHDHOPXQLFLSLRTXHOR
HOLMDIROLRVWRPR
(FRQRPtD\PHUFDGR
&DGDXQLGDGIDPLOLDUHVWiHQIXQFLyQGHODFRQVHFXFLyQGHOGLDULRVXVWHQWR/DVDFWLYLGDGHV
JLUDQDOUHGHGRUGHXQDHFRQRPtDGHVXEVLVWHQFLDVLHQGRODDJULFXOWXUDHOSULQFLSDOUHQJOyQ
VHJXLGRGHJDQDGHUtDH[WHQVLYDHVSHFLHVPHQRUHVFHUGRVDYHV\FDUQHURVSLVFLFXOWXUD
DOWHUQDGDVFRQODVDFWLYLGDGHVGHDUWHVDQtD
/DSURGXFFLyQDJUtFRODHVHPLQHQWHGHVXEVLVWHQFLD\VHKDFHXWLOL]DQGRGRVWLSRVGH
WHFQRORJtD/DWUDGLFLRQDOTXHHVODSUHGRPLQDQWHHQWUHODVFRPXQLGDGHV=HQ~\ODTXH
HPSOHDPDTXLQDULDDJUtFROD\SDTXHWHVWHFQROyJLFRVUHFRPHQGDGRV(QODDJULFXOWXUDWUD
GLFLRQDOVHXWLOL]DODWXPED\TXHPDGHUDVWURMRVSRFRDQWHVGHOFRPLHQ]RGHODVOOXYLDV
/D SURGXFWLYLGDG HV EDMD \ RULHQWDGD IXQGDPHQWDOPHQWH D OD VXEVLVWHQFLD &DGD IDPLOLD
GHVDUUROODFXOWLYRVTXHYDUtDQHQWUHXQD\FLQFRKHFWiUHDVHQWUHORVTXHVHGHVWDFDQPDt]
\XFDxDPHDX\DPDSOiWDQR\KRUWDOL]DV
/D JDQDGHUtD HV GH WLSR H[WHQVLYR ORV SDVWRV HQ GRQGH VH PDQWLHQH HO JDQDGR FRQ
PHMRUDGRVDQJOHWyQ\DUDJXDFOLPDFXxDSDQJRODSHURWLHQHQPHOD]DV\UDVWURMRV/DV
FRQGLFLRQHVVDQLWDULDVVRQDFHSWDEOHV
/DVHVSHFLHVPHQRUHVTXHVHH[SORWDQDOLQWHULRUGHOUHVJXDUGRVRQFHUGRVDYHVFDUQHURV
HQH[SORWDFLRQHVLQFLSLHQWHVVLQQLQJ~QWLSRGHPHGLGDVVDQLWDULDV
(O WHUULWRULR GHO UHVJXDUGR FDUHFH GH UHVHUYDV GH ERVTXHV SULPDULRV VROR H[LVWH XQD
HVFDVDSREODFLyQDUEyUHDDOLQWHULRUGHORVSRWUHURV\HQODVFHUFDVYLYDVGRQGHSUHGRPL
QDQHVSHFLHVFRPRUREOHDFHLWXQRYDUDGHKXPRPDWDUUDWyQJXiVLPRVDQJUHJDRIROLRV
WRPR
7HQHQFLDGHODWLHUUD
(OUHVJXDUGRLQGtJHQDGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRVXUJLyDODYLGDMXUtGLFDHQHODxRGH
HQHOFXDOOD&RURQD(VSDxRODPHGLDQWHXQDPHUFHGFHGLyDORVLQGtJHQDV=HQ~XQD
H[WHQVLyQGHWHUUHQRGHKHFWiUHDVGHODVFXDOHVSHUWHQHFHQKR\DOGHSDUWD
PHQWRGH&yUGREDHQORVPXQLFLSLRVGH&KLPi&KLQ~&LpQDJDGH2UR0RPLO6DKDJ~Q
\6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR\KHFWiUHDVIRUPDQSDUWHGHOGHSDUWDPHQWRGH6XFUHHQ
ORVPXQLFLSLRVGH6LQFHOHMR6DPSXpV\3DOPLWR
&RQODH[SHGLFLyQGHOD/H\GHOGHDEULOGHVHHVWDEOHFLyTXHHOGRPLQLR
GHORVWHUUHQRVGHORVUHVJXDUGRVDEDQGRQDGRVSDVDEDDORVGLVWULWRVPXQLFLSDOHVGRQGH
HVWXYLHUDQ XELFDGRV 3DUD SHUIHFFLRQDU HVWH WUDVODGR ORV SHUVRQHURV PXQLFLSDOHVGHEtDQ
FRQVWLWXLUODVSUXHEDVQHFHVDULDVSDUDDFUHGLWDUTXHORVWHUUHQRVHUDQFRQVWLWXWLYRVGHXQ
UHVJXDUGRLQGtJHQD\TXHORVPLVPRVHVWDEDQDEDQGRQDGRVSRUVXVSURSLHWDULRVRTXHOD
SREODFLyQLQGtJHQDKDEtDGHVDSDUHFLGRGHGLFKRVWHUUHQRV$VtPLVPRODOH\GLVSXVRTXH
ORVPXQLFLSLRVGHEtDQUHVSHWDUORVGHUHFKRVGHORVLQGLRVOHJDOPHQWHRWRUJDGRV\TXHHVWD
HQIRUPDDOJXQDDOWHUDUtDORVGHUHFKRVGHORVLQGtJHQDVSUHVFULWRVHQOD/H\GH
(VDVtTXHHOHQWRQFHV3HUVRQHUR0XQLFLSDOGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRDGHODQWyORV
WUiPLWHVQHFHVDULRVSDUDTXHHQYLUWXGGHOD(VFULWXUD3~EOLFDQ~PHURGHGHMXOLRGH
GHOD1RWDUtDGH&KLQ~VHUHDOL]DUDVHVLyQGHORVSUHGLRVGHOUHVJXDUGRGH6DQ$QGUpV
GH6RWDYHQWRDOPXQLFLSLRGHOPLVPRQRPEUHTXLHQSRVWHULRUPHQWHKL]RYHQWDVGHWHUUHQRV
3RUORDQWHULRUODFRPXQLGDGLQGtJHQDGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRTXHGyHQSRVHVLyQGH
DSUR[LPDGDPHQWHFLQFRPLORFKRFLHQWDVWUHLQWD\FLQFRKHFWiUHDVKDGHORTXHIXHUD
VXWHUULWRULRWUDGLFLRQDODQFHVWUDOH[WHQVLyQTXHHUDLQVXFLHQWHSDUDODSREODFLyQLQGtJHQD



(GLFLyQ
0LpUFROHVGHHQHURGH

' , $ 5 , 2 2 ) , & , $ /

0HGLDQWH5HVROXFLyQQ~PHURGHOGHVHSWLHPEUHGHOD-XQWD'LUHFWLYDGHO
H[WLQWR,QVWLWXWR&RORPELDQRGHOD5HIRUPD$JUDULD,QFRUDDGRSWDXQSURJUDPDGHDGTXL
VLFLyQGHWLHUUDVHQEHQHFLRGHOD&RPXQLGDG,QGtJHQD=HQ~GH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR
VLWXDGDHQMXULVGLFFLyQGHORVPXQLFLSLRVGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR\6DPSXpVHQORV
GHSDUWDPHQWRVGH&yUGRED\6XFUHWHQGLHQWHDDGTXLULUODVQFDVFROLQGDQWHVRDOHGDxDVD
ORVDVHQWDPLHQWRVLQGtJHQDVSDUDGRWDUGHWLHUUDVDHVWDFRPXQLGDG/RDQWHULRUWHQLHQGRHQ
FXHQWDTXHORVLQGtJHQDVGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRIXHURQSHUGLHQGRODPD\RUSDUWHGHODV
WLHUUDVTXHFRQIRUPDEDQHOUHVJXDUGROOHJDQGRDOSXQWRGHUHGXFLUVHDXQiUHDLQVXFLHQWH
SDUDYLYLU\WUDEDMDUIROLRVWRPR
3RVWHULRUPHQWHFRQOD5HVROXFLyQGHOGHMXOLRGHHO,QFRUDGHFLGHDPSOLDU
HOUHVJXDUGRGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRFRQIRUPDGRSRUODVFLQFRPLORFKRFLHQWDVWUHLQWD
\FLQFRKHFWiUHDVKDTXHSRVHtDODFRPXQLGDGLQGtJHQD=HQ~ORFDOL]DGDHQMXULV
GLFFLyQGHORVPXQLFLSLRVGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRHQHOGHSDUWDPHQWRGH&yUGRED
\6LQFHOHMR6DPSXpV\3DOPLWRHQHOGHSDUWDPHQWRGH6XFUHHQFXDWURPLOWUHVFLHQWDV
VHWHQWD\RFKRKHFWiUHDVFXDWURPLOTXLQLHQWRVQRYHQWD\VLHWHPHWURVFXDGUDGRV
KDP(QFRQVHFXHQFLDHOiUHDWRWDOGHOUHVJXDUGRGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR
SDUDHVHPRPHQWRIXHGHGLH]PLOGRVFLHQWDVWUHFHKHFWiUHDVFXDWURPLOTXLQLHQWRVQRYHQWD
\VLHWHPHWURVFXDGUDGRVKDPIROLRVWRPR
(O,QFRUDPHGLDQWH5HVROXFLyQQ~PHURGHOGHQRYLHPEUHGHUHVXHOYH
DPSOLDU XQD YH] PiV HO UHVJXDUGR GH OD &RPXQLGDG ,QGtJHQD =HQ~ GH 6DQ$QGUpV GH
6RWDYHQWRHQPLOWUHVFLHQWDVRFKHQWD\FLQFRKHFWiUHDVFLQFRPLOWUHVFLHQWRVFXDUHQWD\
FXDWURPHWURVFXDGUDGRVKDPiUHDFRPSUHQGLGDHQSUHGLRVGHO)RQGR
1DFLRQDO$JUDULR\DGTXLULGRVSRUHO,QFRUDFRQGHVWLQRH[FOXVLYRDHVWDFRPXQLGDGTXH
IXHURQHQWUHJDGRVPDWHULDO\OHJDOPHQWHDO&DELOGR0D\RUGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR
SDUDHVHPRPHQWRHOUHVJXDUGRDPSOLDGRFRQWDEDFRQXQiUHDWRWDOGHRQFHPLOTXLQLHQWRV
QRYHQWD\RFKRKHFWiUHDVQXHYHPLOQRYHFLHQWRVFXDUHQWD\XQPHWURVFXDGUDGRV
KDPIROLRVWRPR
(QHOUHVJXDUGRLQGtJHQD6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRFRH[LVWHQDFWXDOPHQWHGRVIRUPDV
GHWHQHQFLDGHODWLHUUDXQDGHOWLSRIDPLOLDU\RWUDFROHFWLYDHQODVUHFLHQWHVUHFXSHUDFLR
QHVGHQFDVRUJDQL]DGDVSRUODFRPXQLGDG$QWLJXDPHQWHODSURSLHGDGGHODWLHUUDHUD
SRUIDPLOLDVDPHGLGDTXHORVKLMRVVHFDVDEDQORVSDGUHVOHVLEDQDVLJQDQGRXQWHUUHQR
HQGRQGHOHYDQWDUODYLYLHQGD\KDFHUORVVHPEUDGRV(VWDIRUPDD~QHVWiYLJHQWH\HVOD
SUHGRPLQDQWHGHQWURGHOUHVJXDUGR'HELGRDOFUHFLPLHQWRGHODSREODFLyQ\DODSpUGLGD
GHODVWLHUUDVSRUODFUHFLHQWHH[SDQVLyQGHODKDFLHQGDJDQDGHUDHOWDPDxRGHORVSUHGLRV
VHKDLGRUHGXFLHQGRDGRVKHFWiUHDVHQSURPHGLRSRUIDPLOLD
(QODVQFDVUHFXSHUDGDVODSURSLHGDGHVFROHFWLYDHOFDELOGRRDXWRULGDGHVLQGtJHQDV
UHSDUWHQODWLHUUDHQWUHODVIDPLOLDVTXHSDUWLFLSDURQHQHOODTXHGDQGRFRPRSRVHHGRUHVQR
FRPRSURSLHWDULRVLQGLYLGXDOHV(VWDUHSDUWLFLyQHVSURSRUFLRQDODOQ~PHURGHPLHPEURV
GHFDGDQ~FOHRIDPLOLDUVLHQGRHOSURPHGLRGRVKHFWiUHDVSDUDORVFXOWLYRVLQGLYLGXDOHVGH
PDt]xDPH\\XFDLJXDOPHQWHVHUHVHUYDXQJORERGHWLHUUDSDUDODSURGXFFLyQFROHFWLYD
GHJDQDGHUtDRDJULFXOWXUD$FWXDOPHQWHODJDQDGHUtDHVODDFWLYLGDGSUHGRPLQDQWHGHELGRD
ORVHVFDVRVULHVJRVTXHVHFRUUHQHQHVWDHPSUHVD\DORVPD\RUHVPiUJHQHVGHUHQWDELOLGDG
IROLRVWRPR
(OUHVJXDUGRLQGtJHQDVHDPSOLDUiFRQJORERVGHWHUUHQRFRQIRUPDGRVSRUSUHGLRV
GHSURSLHGDGGHO)RQGR1DFLRQDO$JUDULRGHORVFXDOHVGHHOORVVHHQFXHQWUDQXELFDGRV
HQHOPXQLFLSLRGH&KLPi\XQSUHGLRHQHOPXQLFLSLRGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRHQHO
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UHVXHOYHGDUGHEDMDGHORVHVWDGRVQDQFLHURVGHOLQVWLWXWRHOLQPXHEOH(O6LOHQFLRXELFDGR
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DPSOLDFLyQ\VDQHDPLHQWRGHUHVJXDUGRV\GRWDFLyQGHWLHUUDVDODV&RPXQLGDGHV,QGtJHQDV
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SDUDTXHGHFRQIRUPLGDGFRQODVQRUPDVTXHODVULJHQODVDGPLQLVWUHQ\GLVWULEX\DQGH
PDQHUDHTXLWDWLYDHQWUHWRGDVODVIDPLOLDVTXHODVFRQIRUPDQ
'HFRQIRUPLGDGFRQORDQWHULRUPHQWHH[SXHVWR\ODVFRQVLGHUDFLRQHVVRFLRFXOWXUDOHV
HFRQyPLFDV\MXUtGLFDVH[SXHVWDV\VRSRUWDGDVHQGRFXPHQWRVTXHREUDQHQHOH[SHGLHQWH
VH FROLJH OD QHFHVLGDG \ FRQYHQLHQFLD GH DPSOLDU HO UHVJXDUGR LQGtJHQD 6DQ$QGUpV GH
6RWDYHQWRFRQORVSUHGLRV9HQHFLD/D(VSHUDQ]D%HWDQLD(O%RVTXH(O6LOHQFLR\(O
7DPERUDGTXLULGRVSRUHO,QFRUD\WUDQVIHULGRVSRUHVHLQVWLWXWRDO,QFRGHU

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VHREVHUYHQFDXVDOHVGHQXOLGDGTXHLQYDOLGHQORDFWXDGR
'$%$

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'HFUHWR5HJODPHQWDULRGHRWRUJDQDO,QFRUDKR\,QFRGHUODIDFXOWDGGHHVWX
GLDUODVQHFHVLGDGHVGHWLHUUDVGHODVFRPXQLGDGHVLQGtJHQDV\FRQVWLWXLUDPSOLDUVDQHDU\
UHHVWUXFWXUDUORVUHVJXDUGRVHQEHQHFLRGHODVUHVSHFWLYDVSDUFLDOLGDGHVTXHQRODVSRVHDQ

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&yUGREDHOGHMXOLRGHIROLRWRPR$VtPLVPRVHQRWLFyDO*REHUQDGRUGHO
UHVJXDUGRLQGtJHQDGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRHOGHMXOLRGHIROLRWRPR<
QDOPHQWHVHSXEOLFyHGLFWRHQHOFXDOVHSXVRHQFRQRFLPLHQWRVREUHODQXOLGDGVDQHDEOH
HOFXDOVHSXEOLFyHQODDOFDOGtDPXQLFLSDOGH6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWRHQHOGHSDUWDPHQWR
GH&yUGREDHOGHMXOLRGHIROLRWRPR\HQODDOFDOGtDPXQLFLSDOGH&KLPi
HQHOGHSDUWDPHQWRGH&yUGREDHOGHMXOLRGHIROLRWRPR+DELHQGRWUDQV
FXUULGRHOWpUPLQRGHGtDVVLQVHUDOHJDGDODQXOLGDGHQORVWpUPLQRVHVWDEOHFLGRVSDUD
HOORODPLVPDVHHQWLHQGHVDQHDGD\VHFRQWLQXyFRQORVWUiPLWHVQDOHVGHDPSOLDFLyQGHO
UHVJXDUGRLQGtJHQDDIDYRUGHODFRPXQLGDG6DQ$QGUpVGH6RWDYHQWR

38%/,&$&,1 '( 7e50,126 '( GHHQHURGHHQHOKRUDULRGHDPD

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1XHVWUD6HxRUDGH/DV0HUFHGHVGH&RUR]DO&DOOH1
%DUULR/D&RQFHSFLyQ&RUR]DO6XFUH

'HOGHHQHURDOGHIHEUHURGHHQHOKRUDULRGH
DPDP\DSPHQOD2FLQD-XUtGLFD
GHO+RVSLWDO5HJLRQDOGH6HJXQGR1LYHO1XHVWUD6HxRUD
GH/DV0HUFHGHVGH&RUR]DO&DOOH1%DUULR/D
&RQFHSFLyQ&RUR]DO6XFUH

/D&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDGHHVWDEOHFHHQVXDUWtFXORTXHODVWLHUUDVFRPXQDOHV
GHJUXSRVpWQLFRVVRQLQDOLHQDEOHVLPSUHVFULSWLEOHVHLQHPEDUJDEOHV\HQHODUWtFXOR
TXHODVWLHUUDVGHUHVJXDUGRVVRQGHSURSLHGDGFROHFWLYD\QRHQDMHQDEOH

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VDQHDEOHDOWHQRUGHORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXORGHO&yGLJRGH3URFHGLPLHQWR&LYLOSRU
ORWDQWRHO6XEJHUHQWHGH3URPRFLyQ6HJXLPLHQWR\$VXQWRVeWQLFRVGHO,QFRGHUPHGLDQWH
$XWRGHPD\RGHSXVRHQFRQRFLPLHQWRGHOD3URFXUDGXUtD-XGLFLDO$PELHQWDO\
$JUDULDGH&yUGRED\DOD&RPXQLGDG,QGtJHQDLQWHUHVDGDODQXOLGDGGHDFXHUGRFRQOR
SUHVFULWRHQHODUWtFXORGHO&yGLJRGH3URFHGLPLHQWR&LYLOIROLRVWRPR

2%6(59$&,21(6$/352<(&72'( \GHHQHURGHHQOD2FLQD-XUtGLFDGHO+RV
7e50,126'(5()(5(1&,$
SLWDO5HJLRQDO,,1LYHO1XHVWUD6HxRUDGH/DV0HUFHGHVGH
&RUR]DO&DOOH1%DUULR/D&RQFHSFLyQ&RUR]DO
6XFUHHQHOKRUDULRGHDPDP

GHHQHURGH

(ODUWtFXORGHOD/H\GHTXHUDWLFDHO&RQYHQLRGHGHOD2UJDQL]DFLyQ
,QWHUQDFLRQDOGHO7UDEDMR2,7VREUHSXHEORVLQGtJHQDV\WULEDOHVHQSDtVHVLQGHSHQGLHQWHV
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SODQDV; P(\< P1XELFDGRHQHOVLWLRGRQGHFRQFXUUHQ
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GLUHFFLyQJHQHUDOQRURHVWHSRUHOOLQGHURGH(OLR$FRVWDHQXQDGLVWDQFLDGHPKDVWD
HQFRQWUDUHOSXQWRQ~PHURGHFRRUGHQDGDVSODQDV; P(\< 
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HQORVDUWtFXORV\GHOD&RQVWLWXFLyQ3ROtWLFDODVWLHUUDVTXHSRUHOSUHVHQWHDFXHUGR
VHDPSOtDQFRPRUHVJXDUGRVRQLQDOLHQDEOHVLPSUHVFULSWLEOHVHLQHPEDUJDEOHV\GHSUR
SLHGDGFROHFWLYD\QRHQDMHQDEOH(QFRQVHFXHQFLDORVPLHPEURVGHOUHVJXDUGRLQGtJHQD
EHQHFLDULRQRSRGUiQHQDMHQDUDQLQJ~QWtWXORQLDUUHQGDURKLSRWHFDUORVWHUUHQRVTXH
DPSOtDQHOUHVJXDUGR
(QYLUWXGGHODQDWXUDOH]DMXUtGLFDGHHVWRVWHUUHQRVODVDXWRULGDGHVFLYLOHV\GHSROLFtD
GHEHUiQDGRSWDUODVPHGLGDVQHFHVDULDVSDUDLPSHGLUTXHSHUVRQDVGLVWLQWDVDORVLQWHJUDQWHV
GHOUHVJXDUGRLQGtJHQDEHQHFLDULRVHHVWDEOH]FDQGHQWURGHORVOLQGHURVGHOUHVJXDUGRTXH
VHDPSOtD
$VXYH]ODRFXSDFLyQ\ORVWUDEDMRVRPHMRUDVTXHDSDUWLUGHODYLJHQFLDGHOSUHVHQWH
DFXHUGRHVWDEOHFLHUHQRUHDOL]DUHQGHQWURGHOUHVJXDUGRDPSOLDGRWHUFHUDVSHUVRQDVDMH
QDVDODFRPXQLGDGQRGDUiGHUHFKRDORFXSDQWHSDUDVROLFLWDUFRPSHQVDFLyQGHQLQJXQD
tQGROHQLSDUDSHGLUDORVLQGtJHQDVUHHPEROVRHQGLQHURRHQHVSHFLHSRUODVLQYHUVLRQHV
TXHKXELHUHQUHDOL]DGR
$UWtFXOR$GPLQLVWUDFLyQ\0DQHMR'HFRQIRUPLGDGFRQORGLVSXHVWRHQHODUWtFXOR
GHO'HFUHWRGHODDGPLQLVWUDFLyQ\HOPDQHMRGHODVWLHUUDVGHOUHVJXDUGR
LQGtJHQDDPSOLDGRPHGLDQWHHOSUHVHQWHDFXHUGRVHHMHUFHUiSRUSDUWHGHOFDELOGRR OD
DXWRULGDGWUDGLFLRQDOGHDFXHUGRFRQORVXVRV\FRVWXPEUHVGHODSDUFLDOLGDGEHQHFLDULD
TXLHQHVSRGUiQDPRMRQDUODVGHDFXHUGRFRQORVOLQGHURVMDGRV\FRORFDUKLWRVRYDOODV
DOXVLYDVDOUHVJXDUGR
,JXDOPHQWHODDGPLQLVWUDFLyQ\HOPDQHMRGHODVWLHUUDVDPSOLDGDVFRPRUHVJXDUGRVH
VRPHWHUiQDODVGLVSRVLFLRQHVFRQVDJUDGDVHQOD/H\GH\GH\DODVGHPiV
GLVSRVLFLRQHVOHJDOHVYLJHQWHVVREUHODPDWHULD
$UWtFXOR'LVWULEXFLyQ\DVLJQDFLyQGHWLHUUDV'HDFXHUGRFRQORHVWLSXODGRHQHO
SDUiJUDIRGHODUWtFXORGHOD/H\GHHOFDELOGRRDXWRULGDGWUDGLFLRQDOHODERUDUi
XQFXDGURGHDVLJQDFLRQHVGHVRODUHVGHOUHVJXDUGRHQWUHODVIDPLOLDVGHODVSDUFLDOLGDGHV
ODVFXDOHVSRGUiQVHUREMHWRGHUHYLVLyQ\UHJODPHQWDFLyQSRUSDUWHGHO,QFRGHUFRQHOQ
GHORJUDUODGLVWULEXFLyQHTXLWDWLYDGHODVWLHUUDV
$UWtFXOR6HUYLGXPEUHV(QFXPSOLPLHQWRGHORGLVSXHVWRHQORVDUWtFXORV\GHO
'HFUHWRGHHOUHVJXDUGRDPSOLDGRPHGLDQWHHOSUHVHQWHDFXHUGRTXHGDVXMHWRD
ODVGLVSRVLFLRQHVTXHUHJXODQODVVHUYLGXPEUHVSDVLYDVGHWUiQVLWRDFXHGXFWRFDQDOHVGH
ULHJRRGUHQDMH\ODVQHFHVDULDVSDUDODDGHFXDGDH[SORWDFLyQGHORVSUHGLRVDG\DFHQWHV

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,JXDOPHQWHVHGHVLJQyFRPR&XUDGRU*HQHUDOGHODLQWHUGLFWDDOVHxRU2URPDULR%XVWRV
5LYHUDHQVXFRQGLFLyQGHFyQ\XJH
'HFRQIRUPLGDGFRQORHVWDEOHFLGRHQHOQXPHUDOGHODUWtFXORGHO&yGLJRGH3UR
FHGLPLHQWR&LYLOHQFRQFRUGDQFLDFRQHODUWtFXORGHODPLVPDREUDVHMDHOSUHVHQWH
DYLVRHQOXJDUYLVLEOHGHOD6HFUHWDUtDGHO-X]JDGRSRUHOWpUPLQRHVWDEOHFLGRKR\
/D6HFUHWDULD
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$9,6$
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DSRGHUDGRSRUODVHxRUD0DUtD%HQHUDQGD3pUH]0DUWtQH]HQVXFDOLGDGGHSURJHQLWRUDGH
/XLV)UDQFLVFR3DUUD3pUH]QDFLGRHOGHGLFLHPEUHGHGHFUHWiQGRVHODLQWHUGLFFLyQ
SURYLVRULDGHOVHxRU/XLV)UDQFLVFR3DUUD3pUH]GHVLJQDQGRFRPR&XUDGRUDSURYLVLRQDOD
VXSURJHQLWRUD0DUtD%HQHUDQGD3pUH]0DUWtQH]LGHQWLFDGDFRQODFpGXODGHFLXGDGDQtD
Q~PHURGH%RJRWi&XQGLQDPDUFD\VHRUGHQDQRWLFDUDOS~EOLFRPHGLDQWHHO
SUHVHQWHDYLVRTXHVHLQVHUWDXQDYH]HQHO'LDULR2FLDO\HQXQGLDULRGHDPSOLDFLUFXODFLyQ
6HMDHOSUHVHQWHDYLVRHQXQOXJDUS~EOLFRGHOD6HFUHWDUtDGHO-X]JDGRGHFRQIRUPLGDG
SRUORHVWDEOHFLGRHQHODUWtFXOR\GHO&yGLJR&LYLOKR\GRFHGHRFWXEUHGH
GRVPLOGLH]VLHQGRODVKRUDV
/D6HFUHWDULD
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'(&2/20%,$

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ODLQWHUYHQFLyQIRU]RVDDGPLQLVWUDWLYDSDUDDGPLQLVWUDUOD(PSUHVD6RFLDOGHO(VWDGR
+RVSLWDO/RFDOGH3XHUWR&RORPELDGHSDUWDPHQWRGHO$WOiQWLFR  
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