Finanzas Internacionales

MERCADO DE DIVISAS
Lic. Martin Baras Arroyo
FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES

INTRODUCCIN
CARACTERISTICA PRINCIPAL DIFERENCIADORA TRANSACCIONES
ECONOMICAS INTERNACIONALES CON ECONOMIAS NACIONALES

USOS DE MLTIPLES MONEDAS

TRANSACCIONES INTERNACIONALES REQUIEREN

CONVERSIN DE UNA MONEDA A OTRA

INTRODUCCIN

MONEDAS CONVERTIBLES

MONEDAS INCONVERTIBLES

INTRODUCCIN
REQUISITOS DE LA CONVERTIBILIDAD MONEDA

TIPO DE CAMBIO REALISTAS

POLITICAS MACROECONOMICAS APROPIADAS
ESTABILIDAD FINANCIERA INTERNA
AUSENCIA DE CONTROLES DE PRECIOS
DISPONIBILIDAD DE RESERVAS EN DIVISAS

INTRODUCCIN
LOS MERCADOS
ALTO GRADO TRANSPARENCIA
Y PERFECCIN
Comunicaciones
Homogeneidad
Alto Grado Movilidad

MERCADO NO LIBRE
Autoridades Mantienen cierto
Grado de intervencin

FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

FUNCIN PRINCIPAL MERCADO DIVISA

FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS

DE FONDOS O PODER DE COMPRA
DE UN PAS Y MONEDA A OTRO.

FUNCIONES MERCADOS DIVISAS

OTRAS FUNCIONES
PROTECCIN FRENTE A RIESGOS DE CAMBIO Y LA ESPECULACIN.

PROPORCIONAR FINANCIAMIENTO AL COMERCIO INTERNACIONAL

PARTICIPANTES DEL MERCADO

QU ES UN PARTICIPANTE ?

ES CUALQUIER AGENTE ECONOMICO QUE ACTE COMO

OFERENTE O DEMANDANTE DE DIVISAS.

HOY CRECIMIENTO IMPLICA MULTIPLES

OFERENTES Y DEMANDANTES

COMPLEJA RED INSTITUCIONAL

PARTICIPANTES DEL MERCADO

1.

CLASIFICACIN DE LOS PARTICIPANTES

EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES

BANCOS COMERCIALES Y BANCOS DE INVERSIN
BROKERS
AGENCIAS GUBERNAMENTALES
BANCO CENTRAL

2.

ACTORES DEL MERCADO

HEDGERS
ESPECULADORES
ARBITRADORES

PARTICIPANTES DEL MERCADO

EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES

ACTUAN POR LA OFERTA DE ACTIVOS Y DEMANDA PASIVOS

POR OPERACIONES DE COMERCIO Y/O FINANCIACIN O INVERSIN INTERNACIONAL.

GENERALMENTE EMPRESAS NO ACTUAN EN LOS MERCADOS DE

DIVISAS, SINO QUE LO HACEN A TRAVS DE LOS BANCOS.
PARTICIPACIN DE EMPRESAS MULTINACIONALES.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

SISTEMA BANCARIO

ES EL PARTICIPANTE MS IMPORTANTE
DEPARTAMENTOS EXTERIORES MANTIENEN POSICIONES
DE CAMBIOS DE MONEDAS

PARTICIPACION EN DOS NIVELES:

ATENDIENDO NECESIDADES PROPIOS CLIENTES
MANTENIENDO MERCADO INTERBANCARIO
PRINCIPAL CANAL DONDE SE REALIZA OPERACIONES COMPRA
Y VENTA DE DIVISAS, BUSCANDI UN DIFERENCIAL O COMISIN

PARTICIPANTES DEL MERCADO

BANCOS CENTRALES

FUNCIONES PRINCIPALES

1.
2.
3.

CONTROL DEL MERCADO

LA GESTIN DE SUS RESERVAS
LA INTERVENSION EN LOS MERCADOS
Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuacion

PARTICIPANTES DEL MERCADO

ACTORES MERCADO DE DIVISAS

1.

HEDGERS
AQUELLOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS QUE BUSCAN
PROTEGERSE CONTRA MOVIMIENTOS ADVERSOS E INESPERADOS EN
EL VALOR DE LAS DIVISAS.

2.

ESPECULADORES
SON AGENTES QUE BUSCAN ANTICIPAR LOS CAMBIOS EN LOS PRECIOS
Y OBTENER UNA GANANCIA DE LA COMPRA Y PORTERIOR VENTA.

3.

ARBITRADORES
SON AQUELLOS AGENTES QUE COMPRAN UNA DIVISA EN UN MERCADO
Y LA VENDEN SIMULTAMEAMENTE EN OTRO MERCADO, OBTENIENDO
UN BENEFICIO SIN ASUMIR RIESGO ALGUNO.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

ESPECULADORES
OBTIENEN BENEFICIO CUANDO HAY CAMBIO NIVEL DE PRECIOS
Y ELLOS LO HAN HECHO MEJOR QUE EL MERCADO.
PUEDEN SER ESTABILIZADORES O DESESTABILIZADORES MERCADO.
ESTABILIZADOR COMPRA DIVISA EXTRANJERA CUANDO PRECIO MONEDA LOCAL BAJA CON LA EXPECTATIVA QUE SUBIR.

DESESTABILIZADOR VENDE CUANDO TIPO CAMBIO CAE CON LA EXPECTATIVA QUE CAERA EN EL FUTURO.

PARTICIPANTES DEL MERCADO

ARBITRADORES

CUANDO UNA PERSONA LIBRAS EN LONDRES Y LAS VENDE AL

MISMO TIEMPO EN NUEVA YORK A UN PRECIO MS ALTO.

SU FUNCIN CONSISTE EN HACER BAJAR EL PRECIO EN NUEVA

YORK Y HACERLO SUBIR EN LONDRES

SEGMENTOS DEL MERCADO

1.

EL MERCADO CONTADO ( SPOT )

2. EL MERCADO DE DIVISAS A PLAZO ( FORWARD )

SEGMENTOS DEL MERCADO

EL MERCADO SPOT
MERCADO ES VALIDO NICAMENTE EN EL SENTIDO ABSTRACTO.
EN ESTAS OPERACIONES LA LIQUIDACIN DE LA TRANSACCIN
SE LIQUIDA AL SEGUNDO DA HABIL DESPUES DE LA FECHA EN
QUE SE FIJ EL TIPO DE CAMBIO.
EN ESE PLAZO DEBEN CARGARSE O ABONARSE LAS CUENTAS
BANCARIAS.
ORGANIZACIN DEL MERCADO.
MERCADO OVER THE COUNTER, PORQUE NO SE ENCUENTRA EN
UN LUGAR DETERMINADO

SEGMENTOS DEL MERCADO

TAMAO DEL MERCADO
MERCADO MAYOR VOLUMEN ACTIVIDAD
FINALES 197O SE TRANSABA US$ 75.000 MILLONES DIARIOS
PARA LA DECADA DEL 90
US$ 1,19 MIL MILLONES

PRINCIPALES MERCADOS DE DIVISAS

LONDRES
NUEVAYORK
TOKIO

SINGAPUR
HONG KONG
FRANKFURT
ZURICH

GEOGRAFICAMENTE SEPARADOS
PERO INTEGRADOS MEDIANTE
OPERACIONES DE ARBITRAJE

SEGMENTOS DEL MERCADO

MONEDAS DE MAYOR TRANSACCIN

DLAR
LA LIBRA
EL MARCO ALEMAN
YEN
FRANCO
FRANCO SUIZO
DLAR CANADIENSE
FLORIN HOLANDES
LONDRES CENTRO FINANCIERO MS GRANDE DEL MUNDO
HISTORIA
GEOGRAFIA
FUERTE REGULACIN DEL MERCADO

EXPRESIN DEL TIPO DE CAMBIO

EN LOS SEGMENTOS DE MERCADO SE REALIZAN LASS OPERACIONES

DE LA OFERTA Y DEMANDA DEL MERCADO Y QUE CONFIGURAN

PRECIO
TIPO DE CAMBIO
RELACIN DE CONVERSIN DE LAS MONEDAS

EXPRESIN DEL TIPO DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO

PRECIO DE UNA MONEDA EN TRMINOS DE OTRA

REPRESENTA EL NMERO DE UNIDADES DE MONEDA
LOCAL QUE ES PRECISO ENTREGAR PARA OBTENER
UNA UNIDAD DE MONEDA EXTRANJERA

PRECIOS MERCADO MONETARIO PRECIOS

SE EXPRESAN EN TRMINOS

PORCENTUALES.

MERCADO DE DIVISAS SE FIJAN HABITUALMENTE EN TRMINOS MOENDA

LOCAL

EXPRESIN DEL TIPO DE CAMBIO

1.

TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIN DIRECTA

S/. 3.10

US$ 1

FORMA EUROPEA
PREDOMINANTE A NIVEL INTENACIONAL

EXPRESIN DEL TIPO DE CAMBIO

2. TIPO DE CAMBIO CRUZADO

1 US$ = S/. 3.10
1 US$ = 188.852 YENS
3.10

1 YEN =

= S/. 0.0164
188.852
188.852

S/.

= 60.92 YEN
3.10

EXPRESIN DEL TIPO DE CAMBIO

DE COMPRA Y DE VENTA

BID/PRICE

PRECIO DE COMPRA O DE DEMANDA

OFFER O ASK PRICE :

PRECIO DE OFERTA O DE VENTA

SPREAD

GANANCIA

EXPRESIN DEL TIPO DE CAMBIO

DE COMPRA Y DE VENTA

MARKET-MAKERS
SON AGENTES CREADORES DE MERCADOS
CASAN ORDENES COMPRA Y VENTA DIFERENTES PARTES
EJECUSIN INMEDIATA DE ORDENES.
BROKER
TRATA DE LOCALIZAR OTRA PARTE DE LA OPERACIN
MANTIENE RESERVA OPERACIONES

POINTS O PIPS
EXPRESIN LTIMOS DIGITOS PARA LOS TIPOS DE CAMBIO
50/60

US$ 1,4550

US$ 1,4560

FORMACIN DEL TIPO DE CAMBIO

QU ES EL TIPO DE CAMBIO?
PRECIO DE UNA DIVISA EN TRMINOS MONEDA LOCAL
QU FUNCIN TIENEN BANCOS CENTRALES CON RELACIN A LA
FORMACIN DEL TIPO DE CAMBIO?
INTERVENIR LOS MERCADOS PARA REGULAR EL TIPO DE CAMBIO
AL EQUILIBRIO DE LA OFERTA Y DEMANDA, A FIN DE CUMPLIR LAS
METAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS.
QU ES LA DEMANDA Y OFERTA DE DIVISAS?
DEMANDA ES LA IMPORTACIN DE BIENES Y SERVICIOS, INVERSIONES
EXTRANJERO Y PAGO DE CREDITOS.
DISMINUCIN TIPO DE CAMBIO=AUMENTO DEMANDA DIVISAS
AUMENTO DEL TIPO CAMBIO = DISMINUYE DEMANDA DE DIVISAS
OFERTA ES LA EXPORTACIN DE BIENES Y SERVICIOS Y CRDITOS
EXTERNOS

FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO

TASA DE INTERES
BALANZA COMERCIAL
INFLACIN
ESTABILIDAD
INTERVENCIN AUTORIDAD MERCADO DIVISAS
TENDENCIA BALANZA DE PAGOS
NIVEL RESERVAS INTERNACIONALES
EVOLUCIN DEUDA EXTERNA
SITUACIN FISCAL DEL PAS

El tipo de cambio nominal

e = tipo de cambio nominal,
el precio relativo de la moneda
nacional en trminos de la moneda
extranjera
(ejemplo Yen por Euro)

El tipo de cambio real

= tipo de cambio real,
La letra griega
epsilon
minscula

el precio relativo de los bienes

nacionales en trminos de
bienes extranjeros
(ejemplo Big Macs japonesas por
Big Macs estadounidenses)

Entendamos las unidades de

e P
P *

(yen por $) ($ por unidad de bien de EE.UU.)

yen por unidad de bien japons

yen por unidad de bien de EE.UU

yen por unidad de bien japons

Unidad de bien japons por
unidad de bien de EE.UU.

~ Mac-ejemplo ~

e P
P*

120 $2.50

1.5
200 Yen

Un bien: Big Mac

precio en Japn:
P* = 200 yen
precio en EE.UU:
P = $2,50
Tipo de cambio nominal
e = 120 yen/$

Para comprar una Big Mac

en EE.UU. alguien de
Japn debera pagar una
cantidad que le permitira
comprar 1,5 Big Macs en
Japn.

Ejercicios
1. Me voy de vacaciones a Estados Unidos y
tengo 1.000 euros para gastar all. El tipo
de cambio US$/ es 1,3. cuntos dlares
puedo comprar?
2. Me voy de vacaciones a Mxico y tengo
1.500 euros. El tipo de cambio peso/ es
14,2 cuntos pesos puedo comprar?
Estoy en Mxico, me han sobrado 4.000
pesos cuntos euros me quedan?

Ejercicios
3. Si el 24 de agosto de 2000, el dlar americano
cotizaba en Frankfurt a 1,05 euros, en Zurich a 1,6
francos suizos y en Tokio a 125 yenes. Calcular:
a) La cotizacin en euros del franco suizo y del yen.
b) La cotizacin en francos suizos del euro y del yen
c) La cotizacin en yenes del franco suizo y del euro

GRACIAS