COSTO DE LA DEUDA A LARGO PLAZO

Es el costo del financiamiento asociado con los nuevos fondos recaudados con
prstamos a largo plazo. Normalmente, los fondos se recaudan con la venta de
bonos corporativos.
INGRESOS NETOS Son los fondos que la empresa recibe como producto de la
venta. Los costos de flotacin. Los cuales representan los costos totales de la
emisin y venta de valores, reducen los ingresos netos totales. Estos costos se
aplican a todas las ofertas pblicas de valores (deuda, acciones preferentes y
acciones comunes) tienen dos componentes:
1. Los costos de colocacin (retribucin que obtienen los bancos de
inversin por la venta del valor)
2. Los costos administrativos (gastos del emisor, como los legales,
contables y de impresin)
COSTO DE LA DEUDA ANTES DE IMPUESTOS
Es la tasa de rendimiento que la empresa debe pagar por nuevos crditos.
Mtodos:
1. Uso de cotizaciones de mercado.- es observar el rendimiento al
vencimiento (RAV) de los bonos de la empresa o de bonos con riesgo
similar emitidos por otras compaas. El precio de mercado de los bonos
existentes refleja la tasa de rendimiento requerida por el mercado.
2. Clculo de costo.- este mtodo determina el costo dela deuda antes de
impuesto calculando el RAV generado por los flujos de efectivo del
bono. Desde el punto de vista del emisor, este valor es el costo al
vencimiento de los flujos de efectivo relacionados con la deuda. El
rendimiento al vencimiento se puede calcular usando una calculadora
financiera o una hoja de clculo. Representa el costo porcentual anual de
la deuda antes de impuestos.
3. Aproximacin del costo.- el costo de la deuda antes de impuestos,

kd

de un bono con valor

siguiente ecuacin:

Donde:

Kd= I + ($1000
Nd)/n
---------------------(Nd + $1000)/2

a la par de $1000 se aproxima usando la

I = inters anual en dlares
Nd = ingresos netos de la venta de la
deuda ( bono)
N = nmero de aos al vencimiento del
bono

COSTO DE LA DEUDA DESPUES DE IMPUESTOS

A diferencia de los pagos de dividendos a los tenedores de capital, los pagos de
inters a los tenedores de bonos son deducibles de impuestos para la empresa,
de modo que los gastos por intereses sobre la deuda reducen el ingreso
gravable de la empresa y, por lo tanto, sus pasivos fiscales. Para calcular el
costo neto de la deuda de la empresa, se deben tomar en cuenta los ahorros
fiscales generados por la deuda y obtener el costo de la deuda a largo plazo
despus de impuestos. El costo de la deuda

despus de impuestos,

kD

se

obtiene multiplicando el costo antes de impuestos, kd por 1 menos la tasa

impositiva T como se muestra en la siguiente ecuacin:
Ki = kd * (1-T)