Introducción-Antecedentes históricos

Los antecedentes del Arrendamiento Financiero ó como es conocido

actualmente bajo la palabra "leasing", son tan antiguos como la historia
misma. En efecto, sus primeras referencias se consiguen en el Imperio
Romano, cuando la Ley Agraria propuesta por Tiberio Graco aprobaba la
expropiación de los grandes latifundios, siéndoles entregadas en pequeñas
parcelas a los ciudadanos pobres, en arriendo hereditario sin derecho. Otro
ejemplo sería, las grandes edificaciones que se efectuaron en el Imperio,
donde ciertos equipos eran dados en calidad de renta y sus propietarios eran
grandes comerciantes de esa época.

No obstante lo anterior, paralelamente a éstos acontecimientos ya el pueblo

fenicio había desarrollado la técnica de arrendar ó cobrar impuestos por
factorías que instalaron a lo largo del Mediterráneo, logrando en la mayoría de
los casos rescatar su inversión en poco tiempo y venderlas de acuerdo a las
circunstancias del demandante. Cabe señalar, que cuando no se cumplía lo
anteriormente dicho, se abandonaban dichas factorías. Siguiendo la estela de
éstos inicios, el arrendamiento pasa por toda la Edad Antigua, Medieval y
Renacimiento hasta llegar a la primera y segunda revolución industrial,
reflejándose en los Estados Unidos, desde 1. 872 hasta 1. 893, en las minerías
donde ciertos capitalistas arrendaban por períodos eventuales ó temporales
equipos para la explotación de los minerales, en general.

Habiéndose pasado por todo éste proceso histórico, llegamos al año crucial
donde el "leasing" toma el aspecto financiero como lo conocemos hoy en día.
En 1. 950, nace de un industrial zapatero norteamericano la idea de poner en
rigor ésta nueva fórmula financiera. En efecto, debido a que dicho zapatero
deseaba incrementar su capacidad productiva y los bancos no le ofrecían más
crédito, propuso a uno de sus banqueros, vender su equipo en funcionamiento
para la obtención de un préstamo por dos años, de manera que, al término de
dicho período el banco pudiera recuperar su dinero, más los intereses
respectivos, y el zapatero aumentar su capacidad productiva y recuperar
nuevamente el equipo. De ésta operación, nace la U. S. LEASING
CORPORATION. que sigue siendo una de las arrendadoras de importancia en
los Estados Unidos. Hay, además, la arrendadora del Citigroup en New York y
el BANKAMERILEASE, filial del Bank of America, San Francisco, California,
Estados Unidos.

DEFINICIÓN Y CARACTERÍSTICAS

Se podría definir el arrendamiento financiero como una operación efectuada

por sociedades especializadas, que, a petición de sus clientes, compran bienes
y equipos y los ponen a disposición de las firmas peticionarias, en forma de
arrendamiento, ligado a condiciones especiales y a pagos convenidos.

El "leasing" tiene en la actualidad mundial diferentes formas, como el

arrendamiento financiero ó leasing tradicional (Full Pay-Out Leasing) que es
el contrato por el cual el arrendatario se obliga a pagar ciertas cantidades al
arrendador. Este último se compromete a poner a la disposición del
arrendatario un material conforme a las indicaciones y deseos de éste. Los
pagos, cuyo importe ha sido objeto de un acuerdo, son escalonados en un
período convenido, que es de la vida económica del bien, además, la opción de
compra del material debe ser dada al arrendatario, después de éste período
convenido. Por otro lado, el leasing operacional es preferentemente practicado
por los fabricantes, distribuidores ó importadores de bienes de capital. Cabe
señalar, que el leasing operacional es anterior al financiero. En efecto, desde
1.945, la United State Shoe Machinery Co, adquirió sus máquinas a través de
los canales de distribución de los zapateros. La compañía quedaba como
propietaria de las máquinas alquiladas. Además, el arrendatario podía obtener
un nuevo equipo, subscribiendo un contrato nuevo, si el material anterior
quedaba anticuado ó si el primer contrato había finalizado.

La United State Shoe Machinery Co, abrió una vía que un gran número de
sociedades, productoras de bienes de capital, no tardaron en seguir, entre ellas
la más importante fue la International Business Machine (IBM).

Debemos precisar, entonces, que el leasing operacional se diferencia del

simple alquiler en el hecho de que el arrendatario escoge libremente, del
fabricante ó vendedor, el material que exactamente precisa, y que en el futuro
tiene posibilidad de comprar.

Es perfectamente lógico que las sociedades que practican el leasing

operacional, no alquilen más que material tipo standard que será fácilmente
colocable a otros arrendatarios, ó bien, material cuya reventa esté
perfectamente organizada en un amplio mercado de segunda mano, por
ejemplo: automóviles. Este examen nos ha mostrado que el contrato de leasing
operacional puede ajustarse a un término mínimo muy corto(12 meses), y
pasado éste período inicial, el contrato continua, pero que ambas partes
pueden rescindirlo mediante previo aviso. El arrendamiento está así
asegurado contra los peligros del envejecimiento del material que utliza sin
haber hecho la menor inversión. Los contratos de leasing operacional deben
precisar a cargo de quién corren los gastos de mantenimiento y reparación del
material así como las primas de seguro. Las máquinas electrónicas, las
máquinas herramientas, las maquinarias pesadas, autobuses y automóviles
son ejemplos de materiales ofrecidos en leasing operacional.

III

COMPARACIÓN ENTRE AMBOS SISTEMAS

Si las condiciones se establecen de tal forma que el arrendador recupera

invariablemente su inversión, se trata de un leasing financiero. En éste caso,
el fin esencial del contrato es proporcionar al arrendatario una forma de
financiación. El leasing operacional quiere desembarazar al arrendatario de los
peligros y responsabilidades inherentes a la propiedad. El leasing financiero,
cuyo plazo generalmente oscila entre los 3 y 7 años para los bienes muebles y
entre los 20 y 30 años para los inmuebles, es más largo que el leasing
operacional que muy raras veces sobrepasa los tres años. Pero no es ésta la
diferencia esencial, sino la revocabilidad ó irrevocabilidad del contrato: éste es
el criterio de diferenciación más seguro.

Si consideramos el riesgo inherente a todo contrato basado en la financiación,

aparece una nueva situación: en el leasing financiero, el arrendador se
arriesga sobre la solvencia del arrendatario, mientras que el leasing
operacional es la duración económica del bien arrendado la que origina el
riesgo de la operación.

Arrendamiento Puro(True Leasing)-at Fair Market

Esta modalidad es muy parecida al leasing tradicional que efectúan las

arrendadoras financieras, pero con la diferencia de que al término del contrato
de arrendamiento no existe un valor residual determinado sino que se
establece de acuerdo al precio de mercados secundarios u otros mercados.
Esta modalidad es muy utilizada en los Estados Unidos, sobretodo, en equipos
de construcción ya que resulta más fácil conseguir maquinaria usada en
mejores condiciones que obtener maquinaria nueva a precios más onerosos.

IV

VARIANTES DEL LEASING

LEVERAGE LEASING: En ésta modalidad juegan los siguientes elementos:

a) Al menos intervienen tres partes: el arrendador, el arrendatario y el

inversionista;

b) El financiamiento otorgado por el inversionista es substancial en la

transacción y sin recurso al arrendador, y

c) La inversión neta del arrendador usualmente declina durante los primeros

años de contrato y aumenta los últimos años del mismo.

Según experiencias vividas a tiempo real por el suscrito en el Bank-Amerilease

en 1. 982 en San Francisco, California, con la Srta. Terri L. Kwiatek,
Vicepresidente y Gerente Especializado en contratos especiales de leasing a
nivel mundial del Bank of America, estaban efectuando una operación para julio
de ese año de US$ 30. 000. 000. 000 a 25 años por un proyecto industrial de
partes metal-mecánicas cuyo socio era un grupo japonés. Usualmente en éstas
operaciones, el Bank of America pone el 60% de los fondos y el resto los
provee el inversionista.

LEASING UTILITIES: Esta variedad de leasing es cuando se efectúan

contratos con empresas de servicios de infraestructura del estado, tales como
electrificación, plantas nucleares y atómicas.

LEASING INMOBILIARIO: En los Estados Unidos se hizo por primera vez la

aplicación de la fórmula de bienes inmuebles en 1. 945 cuando Allied Stores
Co. vendió todos sus inmuebles a una fundación inversionista y
simultáneamente se los volvió a alquilar a un plazo de 30 años, con una
operación de renovación de 30 años y con un alquiler menor al del período
inicial. Sobre la base de ésta fórmula, un gran número de inmuebles destruidos
se reconstruyeron en New York y en Londres en los años 50. Durante un
período de 15 a 30 años, el arrendatario paga un alquiler cuyo importe total
corresponde al precio de la construcción, incrementada por un cierto porcentaje
de beneficio para la compañía; los gastos de seguros y mantenimiento corren
siempre a cargo del arrendatario.

LEASING A COOPERATIVAS: Esta otra variedad consiste en la agrupación de

gremios, asociaciones ó grupos que deseen el arrendamiento de un bien.

SALE AND LEASE BACK: Este nuevo procedimiento de venta-alquiler fué

bautizado al otro lado del Atlántico y su ventaja es hacer líquidos los capitales
inmovilizados, y a menudo muy importantes, que de éste modo se convierten
en disponibles para una utilización más apropiada y conveniente en una
empresa como fué el caso del zapatero norteamericano que dió inicio a la U. S.
LEASING CORPORATION.

BIBLIOGRAFIA

- Historía del Arrendamiento Financiero en Venezuela y sus perspectivas. Autor: Dr Omar

Gómez C, Senior. Co-autor: Dr Javier González Contreras(Actualmente se desempeña como
Vicepresidente VIP en el CITIGROUP, Caracas), Impresos Milano, C. A, Caracas, Venezuela,
1. 983.

- Resumen didáctico sobre Arrendamiento Financiero del Dr Jesús Acosta(quien murió en

Noviembre del 2. 004), Caracas, Venezuela, 1. 981 -Bank America Corporation, Annual Report,
San Francisco, California, Estados Unidos, 1. 981

- Leveraged Leasing, BankAmerilease Group, San Francisco, California, Estados Unidos, 1.

982

- Direct Leasing, BankAmerilease Group, San Francisco, California, Estados Unidos, 1. 982, y

- Comentarios del Sr Orlando Contreras Osorio, Ex-Vicepresidente de Promociones de

Arrendaven (ya fallecido, hace muchos años), Caracas, Venezuela, 1. 981-84.

Para citar este artículo puede utilizar el siguiente formato:

Gómez Castañeda, O.R. "Leasing o arrendamiento financiero”. en

Contribuciones a la Economía, junio 2005. Texto completo en
http://www.eumed.net/ce/
 Elementos Básicos de Financiamiento
Cuando se cita la dirección deficiente como la razón más frecuente por la cual
fracasa un negocio, el financiamiento inadecuado o a destiempo es el segundo.
Ya sea que esté comenzando un negocio o expandiéndolo, disponer de
suficiente capital es esencial. Pero no es suficiente tener financiamiento; el
conocimiento y la planificación son requisitos para manejarlo bien. Estas
cualidades asegurar al empresario ahorrarse errores comunes como obtener
un tipo de financiamiento equivocado, calcular mal la cantidad necesaria, o
subestimar el costo de pedir dinero prestado.

Antes de indagar sobre financiamiento, pregúntese lo siguiente:

• ¿Necesita más capital o puede administrar el flujo de dinero en efectivo

de una manera más efectiva?
• ¿Cómo define su necesidad? Necesita más dinero para crecer o como
protección contra riesgos?
• ¿Cuán urgentes son sus necesidades? Usted puede obtener los mejores
términos cuando anticipa sus necesidades en vez de buscar dinero bajo
presión.
• ¿Cuán grande es su riesgo? Todos los negocios tienen riesgos, y el
grado de riesgo afectara el costo y disponibilidad de financiamiento
alternativo.
• ¿En qué estado de desarrollo está su negocio? Las necesidades son
más críticas durante las etapas de transición.
• ¿Con qué propósito se usará el capital? Cualquier prestamista requiere
que el capital que solicite sea para necesidades muy específicas.
• ¿Cuál es el estado de su industria? Deprimida, estable, o las
condiciones de crecimiento requieren diferentes enfoques a las
necesidades de dinero y de recursos? Los negocios que prosperan
cuando otros están en baja con frecuencia reciben mejores términos de
financiamiento.
• ¿Es su negocio temporal o cíclico? Los negocios por temporada
generalmente necesitan financiamiento a corto plazo. Los préstamos por
adelantado para industrias cíclicas, tales como la construcción, están
diseñados para apoyar a los negocios en periodos de depresión.
• ¿Cuán fuerte es su equipo gerencial? La gerencia es el elemento más
importante que las diferentes fuentes de financiamiento evalúan.
• Quizás lo mas importante, ¿como encajan sus necesidades de
financiamiento con su plan de negocios? Si no tiene un plan de negocio,
establézcase la prioridad de hacerlo. Todas las fuentes de capital
quieren ver su plan de negocios para el comienzo o el crecimiento de su
negocio.

No Todo el Dinero es el Mismo

Hay dos tipos de financiamiento: capital y deuda financiada. Cuando busque

dinero, su compañía debe considerar la proporción de deuda con respecto al
capital – la relación entre los dólares que usted ha pedido prestado y los
dólares que ha invertido en su negocio. Mientras más dinero invierta los
dueños del negocio, más fácil será atraer financiamiento.

Si su negocio tiene una alta proporción de capital a deuda usted

probablemente debe buscar financiamiento. Sin embargo, si su compañía tiene
una alta proporción de deuda a capital, los expertos aconsejan que usted
debiera aumentar el capital invertido para fondos adicionales. De esa forma
usted no estará poniendo en peligro la supervivencia de su compañía.

Financiamiento por Inversión de Capital

 Cómo Calcular sus Costos
Para determinar cuánto dinero necesita para comenzar su negocio, usted debe
calcular los costos por lo menos para los primeros meses. Todos los negocios
son diferentes y tienen necesidades de efectivo específicas en diferentes
etapas de desarrollo, por lo que no hay un método universal para determinar
los costos de iniciar un negocio. Algunos negocios pueden comenzar con un
presupuesto reducido mientras otros requieren de una inversión considerable
en inventario o equipo. Es de importancia vital saber que tiene el dinero
suficiente para abrir su propio negocio.

Para determinar los costos de inicio, debe identificar todos los gastos en los
que incurrirá el negocio en la etapa inicial. Usted incurrirá en algunos de estos
gastos una sola vez, como por ejemplo, los gastos de incorporación de su
negocio o el precio de un cartel para identificar su edificio. Otros serán
recurrentes, tales como el costo de los servicios, inventario, seguros, etc.

Mientras identifica estos costos, decida si son esenciales u opcionales. Un

presupuesto inicial realista debe incluir solamente las cosas necesarias para
comenzar el negocio. Estos gastos esenciales pueden entonces dividirse en
dos categorías separadas: Fijos y variables. Los gastos fijos incluyen renta,
servicios, costos administrativos y de seguros. Los costos variables incluyen
inventario, costos de empaque y envíos, comisiones de venta y otros costos
asociados con la venta directa del producto o servicio .

La forma mas efectiva de calcular los costos iniciales es usar una hoja de
cálculo en donde enumere los costos de todas las categorías (tanto los de una
sola vez como las recurrentes) que necesitará calcular antes de comenzar su
propio negocio. La herramienta que ofrecemos a continuación le ayudará a
realizar esta tarea.

Calculadora de Costos Estimados para Iniciar un Negocio