CURSO DE EVALUACION ECONOMICA DE

PROYECTOS
CONTENIDO:
1. GENERALIDADES.
2. ESTUDIO DE MERCADO.
3. INTERRELACION ENTRE EL ESTUDIO DE
MERCADO Y OTROS FACTORES QUE INTEGRAN LA
FORMULACION DE UN PROYECTO.
4. PRINCIPALES FACTORES QUE INFLUYEN EN LA
DETERMINACION DEL TAMAO DE LA PLANTA.
5. SELECCION DE LA LOCALIZACION DE LA PLANTA.
6. LA EVALUACION ECONOMICA DENTRO DEL
CONTEXTO DE UN PROYECTO.
7. DEFINICION DE CONCEPTOS PARA EL ANALISIS
DE ESTADOS FINANCIEROS.
8. EVALUACION ECONOMICA Y VALOR DEL DINERO
A TRAVES DEL TIEMPO.
9. TALLER DE EVALUACION.
10. MODELO DE EVALUACIN PARA EQUIPO NUEVO
Y REMPLAZO

EVALUACION ECONOMICA

EL ESTUDIO DE EVALUACION ECONOMICA ES LA PARTE

FINAL DEL ANALISIS DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO.
UNA VEZ QUE SE HA DETERMINADO QUE EXISTE UN
MERCADO ATRACTIVO, SE HA DEFINIDO EL LUGAR Y EL
TAMAO OPTIMOS PARA EL PROYECTO, SE HA
SELECCIONADO EL PROCESO DE PRODUCCION, SE HAN
CALCULADO LOS COSTOS Y LA INVERSION NECESARIA E
INCLUSIVE SE HAN ESTIMADO LAS UTILIDADES QUE
GENERARA EL PROYECTO, AUN NO SE HABRA
DEMOSTRADO QUE LA INVERSION PROPUESTA SERA
ECONOMICAMENTE RENTABLE.

EVALUACION ECONOMICA

EN EL ESTUDIO DE EVALUACION ECONOMICA DEBE DECIDIRSE

EL METODO DE ANALISIS QUE SE EMPLEARA PARA DETERMINAR
LA RENTABILIDAD ECONOMICA DEL PROYECTO.
EL METODO EMPLEADO DEBERA TOMAR EN CUENTA EL CAMBIO
EN EL VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO.

EVALUACION ECONOMICA

EVALUAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS DE

INVERSION DURANTE UN PERIODO DE VARIOS AOS,
SIMPLEMENTE SUMANDO LOS FLUJOS NETOS DE
EFECTIVO ES INCORRECTO, YA QUE ESTO IGNORA EL
EFECTO DE LA TASA DE INTERS Y EL TIEMPO EN LA
MAGNITUD DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO FUTUROS.
LOS SIGUIENTES EJEMPLOS ILUSTRAN LA IMPORTANCIA
DE TOMAR EN CUENTA EL TIEMPO Y LA TASA DE
INTERS EN LOS FLUJOS DE FECTIVO.

INVERSION

$ 1,000

OPCION A
RECIBIR DESPUES DE UN AO

$ 1,300

OPCION B
RECIBIR DESPUES DE DOS AOS

$ 1,300

ELEGIR LA OPCION A
ES RECONOCER QUE RECIBIR

$ 1,300

DESPUES DE UN AO TIENE MAYOR VALOR

QUE RECIBIRLOS DENTRO DE 2 AOS

INTERES ES LA RENTA OBTENIDA POR EL USO DEL DINERO

TASA DE INTERES =

RENTA
DINERO INVERTIDO O PRESTADO

EJEMPLO DE CALCULO DE TASA DE INTERES

INVERSION

$ 1,000

SE RECIBRE AL TERMINO DE UNA AO

RENTA O GANANCIA EN UN AO
TASA DE INTERES

$ 300
$ 1,000

$ 1,300

1300 - 1000 = $
=

300

30% ANUAL

VALOR DEL DINERO A TRAVES DEL TIEMPO

EL INTERS ES LA RENTA O PAGO POR UTILIZAR DINERO AJENO O BIEN LA RENTA
QUE GANAMOS AL INVERTIR NUESTRO DINERO.
CUANDO EL DINERO SE INVIERTE DURANTE UN CIERTO PERODO PUEDE GANAR
UN INTERS
UN PESO QUE SE RECIBA EN EL FUTURO VALDR MENOS QUE UN PESO QUE SE
TENGA ACTUALMENTE.
CUANDO LA TASA DE INTERS ES MAYOR QUE CERO, CANTIDADES IGUALES DE
DINERO NO TIENEN EL MISMO VALOR SI SE ENCUENTRAN EN PUNTOS
DIFERENTES EN EL TIEMPO.
INTERS SIMPLE = P(i)
INTERS COMPUESTO = P(1+i)n
LA DIFERENCIA FUNDAMENTAL ENTRE INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO
ESTRIBA EN EL HECHO DE QUE CUANDO SE UTILIZA INTERS COMPUESTO, LOS
INTERESES A SU VEZ GENERAN INTERESES MIENTRAS QUE CUANDO SE UTILIZA
INTERS SIMPLE, LOS INTERESES SON FUNCIN UNICAMENTE DEL PRINCIPAL.

P = PRINCIPAL
i = TASA DE INTERS
n = NMERO DE PERODOS.

EJEMPLO DE CALCULO DE TASA DE INTERES COMPUESTO

INVERSION = $1,000
TASA INTERES = 30% ANUAL
PERIODO = 3 AOS
P = 1000
i = 30% ANUAL
n = 3 AOS
F = VALOR FUTURO
1er AO
2 AO
3er AO

F1 = P * (1+i) =
1000 * (1 + 0.3) =
1300
F2 = F1 * (1+i) = P * (1+i) * (1+i) = P * (1+i)^2 = P (`1+i)^n
F2 = 1000 * (1+0.3)^2 =
1690
F3 = P * (1+i)^3 =
1000 * (1 + 0.3)^3 =
2197
AO
1
2
3

SALDO
INICIAL
1000
1300
1690

INTERES
300
390
507

SALDO
FINAL
1300
1690
2197

TASA DE INTERES NOMINAL

TASA DE INTERES EFECTIVA
TASA DE INTERES REAL

EJEMPLO DE LA TASA EFECTIVA

P = 1000
i = 30% ANUAL
PERIODO = 1 AO
1er CASO: CAPITALIZANDO INTERESES SEMESTRALMENTE
n = 2 SEMESTRES
i=

30%
2

F = P * (1+i)^n =

15% SEMESTRAL

1000 * (1+0.15)^2 =

TASA EFECTIVA =
1322.5 - 1000
=
ANUAL
1000

$ 1,322.5
32.3%

2 CASO: CAPITALIZANDO INTERESES TRIMESTRALMENTE

n = 4 TRIMESTRES
i=

30%
4

7.5% SEMESTRAL

F = P * (1+i)^n =
TASA EFECTIVA =
ANUAL

1000 * (1+0.075)^4 =
1335.5 - 1000
1000

$ 1,335.5
33.5%

EJEMPLO DE LA TASA REAL

DESCONTAR EL EFECTO DE LA INFLACION
INVERSION =
INFLACION =

1000
50% EN ESE AO

INTERES =

AL INICIO DEL AO
1000 INVERTIDO AL 60% = 1000*(1+i)

AL FINAL DEL AO
1600

1000 CON INFLACION DE 50%

EQUIVALENTE A = 1000*(1+INF)
TASA REAL (LIBRE =
DE INFLACION)
TASA REAL

1600 - 1500
1500
i - INF
1 + INF

60% ANUAL

1500
=

6.7%

6.7%

FORMULAS DE EQUIVALENCIA CON INTERS

COMPUESTO
FLUJOS NICOS :

n
F = P(1+i)

P=

F
(1+i)n

P
P= VALOR PRESENTE
F= VALOR FUTURO
i = TASA DE INTERS
n= NMERO DE PERIODOS

n-1

FORMULAS DE EQUIVALENCIA CON INTERS

COMPUESTO

VALOR FUTURO DE UNA SERIE UNIFORME DE FLUJOS:

n

F = A ((1+i) -1)/ i )
n

A = F ( i / (1+i) - 1)

n-1

FORMULAS DE EQUIVALENCIA CON INTERS

COMPUESTO

VALOR PRESENTE DE UNA SERIE UNIFORME DE FLUJOS

n

P = A((1+i) -1/ i (1+i)

-n

A = P( i / 1-(1+i) )
A

n-1

EVALUACION DE PROYECTOS
PROYECTO
CONJUNTO DE ELEMENTOS DE MERCADO, TECNICOS, ECONOMICOS,
FINANCIEROS Y DE ORGANIZACION QUE PERMITEN VISUALIZAR LAS VENTAJAS
Y DESVENTAJES QUE SE PUEDEN DERIVAR DE LA PRODUCCION DE UN BIEN O
UN SERVICIO.
FORMULACION DE UN PROYECTO
CUANTIFICACION, ANALISIS Y SELECCION DE TODOS LOS FACTORES Y
PARAMETROS QUE CONSTITUYEN UN PROYECTO.
EVALUACION DE UN PROYECTO
ANALISIS DE COSTOS Y BENEFICIOS DE UN PROYECTO PARA DETERMINAR SU
RENTABILIDAD. ES UN INSTRUMENTO PARA LA TOMA DE DECISIONES EN LO
RELATIVO A INVERSIONES.

METODO DEL VALOR PRESENTE NETO

EL

METODO

DEL

VALOR

PRESENTE

CONSISTE

EN

DETERMINAR LA EQUIVALENCIA EN EL TIEMPO CERO

(PRESENTE) DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO FUTUROS QUE
GENER

UN

PROYECTO,

COMPARAR

ESTA

EQUIVALENCIA CON EL DESEMBOLSO INICIAL. CUANDO

DICHA

DIFERENCIA

SEA

POSITIVA,

ENTONCES

RECOMENDABLE QUE SE ACEPTE EL PROYECTO.

ES

FLUJO EFECTIVO
PARA OBTENER EL VALOR PRESENTE DE LOS FLUJOS DE EFECTIVO FUTUROS
SE PROCEDE DE LA SIGUIENTE FORMA:

CANTIDAD
AL PRINICPIO
DEL AO
P

CANTIDAD
AL FINAL
DEL AO
P + PI = P(1+I)

P(1+I)

P(1+I) + P(I+I)I = P(1+I)(1+I) = P(1+I)^2

P(1+I)^2

P(1+I)^2 + P(1+I)^2I = P(1+I)^2(1+I) = P(1+i)^3

P(1+I)^N-1

P(1+I)^N-4(1+I) = P(1+I)^n

AO

DE LO ANTERIOR SE OBTIENE QUE EL VALOR PRESENTE (P) DE UNCIERTO VALOR FUTURO

(F), "N" PERIODOS ADELANTE ES:
F
P=
(1+I)^N
LUEGO ENTONCES LA FORMULA PARA EL V.N.P. ES:
V.N.P. (I%) = -Fo + SUMA Fn
(1+I)^N

TASA INTERNA
TASA INTERNA DE RETORNO (T.I.R.)
LA TIR SE DEFINE COMO LA TASA DE INTERES (i) QUE REDUCE A CERO EL VALOR
NETO PRESENTE DE UNA SERIE DE FLUJOS DE EFECTIVO.
UNA VEZ QUE SE OBTIENE LA TIR, ESTA SE COMPARA CON EL COSTO DE CAPITAL,
SI ES MAYOR SE ACEPTA EL PROYECTO, DE LO CONTRARIO, SE RECHAZA.
LA ECUACION A RESOLVER PARA OBTENER LA TIR ES LA SIGUIENTE:

- F0 +

F1
(1+i)1

F2
(1+i)2

F3
(1+i)3

+ ... +

Fn
(1+i)n

= 0

DEBIDO A QUE LA VARIABLE (i) NO SE PUEDE DESPEJAR SE DEBE EMPLEAR UN

METODO DE ITERACIONES PARA OBTENER LA (i) QUE SATISFACE LA ECUACION.
PARA ESTO SE PRUEBA CON VARIOS VALORES DE i HASTA ENCONTRAR UN
CAMBIO DE SIGNO DE LA FUNCION, UNA VEZ ENCONTRADOS LOS VALORES
DONDE CAMBIA DE SIGNO LA FUNCION SE EFECTUA UNA INTERPOLACION PARA
ENCONTRAR LA (i) QUE HACE CERO LA ECUACION.

METODO DEL VALOR NETO

LOS METODOS DE VALOR NETO PRESENTE Y TASA INTERNA DE RECUPERACION,
TOMAN EN CUENTA EL HECHO DE QUE ES MEJOR RECIBIR EL INGRESO HOY, QUE
DENTRO DE 5 O 10 AOS, SOBRETODO EN ESTAS EPOCAS DE INFLACION.
SI SE TIENEN 100 U.M. Y SE INVIERTEN EN EL BANCO, SE OBTENDRA UN BENEFICIO
POR EL INTERES.

T
A
S
A
I
N
T
E
R
E
S
A
P
L
A
Z
O
F
I
J
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1
1
0
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+
I
)
(
1
+
I
)
1
9
6
3
(
1
+
I
)
(
1
+
I
)
(
1
+
I
)
2
7
4
4
(
1
+
I
)
(
1
+
I
)
(
1
+
I
)
(
1
+
I
)
N
(
1
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I
)
^
N
V
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1
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^
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A
LO
R
P
R
E
S
E
N
T
E
= (1+I)^N 274
E
JE
M
P
LO
:V
.F
.=10x(1+I)^3=274.4V
P
= =10

ESTADO DE RESULTADOS
REPORTE QUE MUESTRA LOS RESULTADOS DE OPERACIN DE UNA EMPRESA EN UN
PERODO DETERMINADO, MEDIANTE LA PRESENTACIN DE LA ESTRUCTURA DE
INGRESOS Y EGRESOS, AS COMO LA UTILIDAD A DIFERENTES NIVELES.
ESQUEMA GENERAL SIMPLIFICADO DEL ESTADO DE RESULTADOS:
=
=
=
=
=

VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
DEPRECIACIN DE ACTIVOS
GASTOS DE OPERACIN ( ADMINISTRATIVOS, DE VENTA, CORPORATIVOS, ETC.)
UTILIDAD DE OPERACIN
OTROS GASTOS
GASTOS FINANCIEROS + PRODUCTOS FINANCIEROS
UTILIDAD ANTES DE ISR Y PTU
IMPUESTO SOBRE LA RENTA (ISR)
PARTICIPACIN DE LOS TRABAJADORES EN LAS UTILIDADES (PTU)
IMPUESTO SOBRE EL ACTIVO (IMPAC)
UTILIDAD NETA

COSTOS DE PRODUCCIN

FIJOS

VARIABLES

AQUELLOS DETERMINADOS POR LA CAPACIDAD DE

PRODUCCIN INSTALADA E INDEPENDIENTES A LA
VARIACIN DE LAS UNIDADES PRODUCIDAS POR PERODO.

AQUELLOS QUE ESTAN EN FUNCIN DEL VOLUMEN DE

PRODUCCIN.

SUELDOS, SALARIOS Y PRESTACIONES

DE TRABAJADORES.
ARRENDAMIENTO DE INMUEBLES
ASEGURAMIENTO DE INSTALACIONES
SERVICIOS DE LA PLANTA
MANTENIMIENTO PREVENTIVO
PERIDICO
EQUIPO DE SEGURIDAD INDUSTRIAL
CONSERVACIN Y LIMPIEZA DE LAS
INSTALACIONES
VIGILANCIA Y SEGURIDAD DE INST.
PRODUCTIVAS, ETC.

MATERIAS PRIMAS
MATERIALES E INSUMOS DE PROCESO
REACTIVOS DE LABORATORIO
ENERGA ELCTRICA
OTROS ENERGTICOS
FLETES DE INSUMOS
MANTENIMIENTO Y REFACCIONES DE
DESGASTE DEL EQUIPO
ANLISIS Y SERVICIOS EXTERNOS
PARA LA PRODUCCIN
EMPAQUE DE PRODUCTOS
MANIOBRAS Y MOVIMIENTO DE
MATERIA PRIMA Y PRODUCTO, ETC.

GASTOS FINANCIEROS

SON LOS GASTOS EN QUE INCURRE UNA EMPRESA O UN

PROYECTO POR LOS INTERESES QUE CAUSE UN
FINANCIAMIENTO

EXTERNO,

YA

SEA

PARA

LA

ADQUISICIN DE ACTIVOS FIJOS O DE HABILITACIN

PARA CUBRIR EL CAPITAL DE TRABAJO.

BALANCE

ACTIVO
EL ACTIVO DE UNA EMPRESA ES CUALQUIER PERTENENCIA MATERIAL O
INMATERIAL.
PASIVO
CUALQUIER TIPO DE OBLIGACION O DEUDA QUE TENGA LA EMPRESA CON
TERCEROS.
CAPITAL
ACTIVOS QUE ESTAN REPRESENTADOS EN DINERO O TITULOS QUE SON
PROPIEDAD DE LOS ACCIONISTAS O PROPIETARIOS DE LA EMPRESA.
ACTIVO = PASIVO + CAPITAL

BALANCE

TODOS LOS VALORES DE LA

EMPRESA SON:

LE PERTENECEN A:

ACTIVO CIRCULANTE
ACTIVO FIJO
ACTIVO DIFERIDO
OTROS ACTIVOS

TERCERAS PERSONAS, O
INSTITUCIONES BANCARIAS
+
ACCIONISTAS O PROPIETARIOS DE
LA EMPRESA