Capitulo 2 Modelo renta-gastoIntroduccién y objetivos del tema Sobre la identidades contables establecidas en el capitulo de Cuentas Nacio- nales se va a proceder en varios sentidos: 1. Simplificacién de las identidades estudiadas, reduciendo el ntimero de va- riables. Pasaremos de estudiar identidades a situaciones de equilibrio, situaciones en la que lo agentes cumplen sus expectativas, es decir, ecuaciones de comportamiento. A partir de aqui, comenzamos a construir un modelo ms y més complejo, que se inicia con el andlisis del mercado de bienes de nueva produccién 0 modelo Renta-Gasto. Por tanto, en el modelo Renta-Gasto no se tiene en cuenta el mercado de dinero. Los precios estén dados, luego la oferta agregada es completa- mente eldstica. El sector exterior se introduce al final del capftulo, con expresiones linea- les elementales en las que no se incluye el tipo de cambio. La tinica variable endégena ser la renta. Se plantearan unos paradigmas de comportamiento muy sencillos para los agentes que intervienen en la economia. Segiin estos paradigmas de comportamiento y tras un anilisis grafico, analitico y formal podremos encontrar las posiciones de equilibrio. . Un shock por cambio de una variable ex6gena o pardmetro provocara un cambio en el nivel de renta de equilibrio y de las posiciones de las cur vas (pendiente y puntos de corte con los ejes de ordenadas y abscisas). En este Manual se da especial importancia al comportamiento detallado de todas y cada una de las variables, asf como a las curvas del modelo. Al finalizar este capitulo el alumno deberd saber: a) Sila economia esté en equilibrio 0 no. b) Calcular los niveles de renta de equilibrio. ©) Calcular los multiplicadores de cada una de las variables de gasto. 109RENTA Y DINERO d) Ante un cambio de una variable exégena averiguar qué ocurri6 con la ren- ta de equilibrio y todas y cada una de las variables que dependen de la renta. Ademés, deberé conocer qué ha pasado con las curvas (la mayorfa seran lineales), c6mo ha cambiado la pendiente, su elasticidad, y los valores de corte con el eje de ordenadas y de abscisas. £) Deberé conocer con todo detalle qué ha pasado con los multiplicadores. & é Para todo ello, los planteamientos pueden ser referidos a una economia cerrada y sin sector ptiblico, cerrada pero con sector publico, o abierta con sector publico. 2.1, SUPUESTOS BASICOS DEL MODELO 2.1.1. Modelo teérico Establecidas las identidades contables segtin el Sistema de Cuentas Nacionales, estamos en condiciones de pasar a describir los supuestos y el método de anilisis del modelo teérico que se va a utilizar. El ntimero de va- riables utilizadas sera reducido y el tratamiento de las relaciones de com- portamiento que las conecta serA somero. A partir de este modelo teérico, que pretende comprender una realidad econémica compleja, se trata de dar respuesta a preguntas como: ¢Por qué el PIB real aumenta o disminuye su ritmo de crecimiento?; Qué grado de efec- tividad tienen las diferentes politicas econémicas? ¢éCémo afecta a la econo- mia un aumento del gasto ptiblico, del tipo impositivo, o de las transferen- cias a las familias?, etc. El modelo que vamos a estudiar tiene sentido para una economfa pe- quefia con relacién al resto del mundo, con una politica monetaria, fiscal y cambiarfa independiente. Desde la entrada en la Unién Monetaria Euro- pea (UME), Espafia no dispone de tipo de cambio, ni de la politica moneta- via propia como instrumentos de politica econémica. Incluso la politica fis- cal también ha quedado condicionada. En este punto cabe preguntarse si tiene sentido seguir con el modelo que se va a explicitar a continuacién. La respuesta es sf. Se trata de un modelo sencillo, estudiado por muchas gene- 110‘Mopeto RENTA-Gasto raciones de economistas, y constituye la parte basica de la macroecono- mfa; no obstante, en la medida en que sea posible se indicaran las repercu- siones que para un modelo que simule el comportamiento de la economfa es- panola tiene su incorporacién a la Unién Monetaria. Al contrario que en el capitulo anterior, a partir de ahora, nos interesan las posiciones de equilibrio y las relaciones de comportamiento y en lugar de considerar la economia espafiola la economi{a en estudio sera la eurozona. Las identidades se cumplen siempre, pero éstas pueden justificar o no una si- tuacion de equilibrio. Aunque luego volveremos con mas detalle sobre este punto, es importante que el alumno comience a distinguir entre identidades y ecuaciones de equilibrio, las segundas constituyen un caso particular de las primeras. El modelo teérico a construir se articula mediante la definicién de una serie de magnitudes econémicas; unas, consideradas como variables exdge- nas, cuyo valor viene dado por fuerzas externas al modelo; y otras endégenas cuyo valor se determina dentro del modelo. Como todo modelo teérico, el que aqui se define implica una simplificacién de la realidad, para ello se se- leccionan las variables y las relaciones mds relevantes que nos permita ana- lizarla e interpretarla hasta el nivel deseado. Los principales supuestos simplificadores del modelo que vamos a utili- zar, sin que dejemos la especificacién de otros supuestos menos importantes para mds adelante, son: ¢ Los agentes que intervienen en esta economia. Son los hogares, las em- presas, el Gobierno y el resto del mundo (aunque este tltimo no se tra- ta de un agente propiamente dicho). El comportamiento de cada uno de los agentes queda definido del siguiente modo: Los hogares: — Maximizan su funcién de utilidad sujeta a su restriccién presu- puestaria. — Son los propietarios de las empresas. — Optimizan su estructura de activos. — Por convenio en este modelo no invierten. Las empresas: — Tratan de maximizar sus beneficios. aitRENTA Y DINERO 112 — Son sociedades por acciones poseidas por los hogares. — Determinan la demanda de inversién. — Condicionan su estructura productiva en funcion de la dotacién de los factores y de sus precios relativos. — Distribuyen todos los beneficios a los hogares. El Gobierno: — Determina la politica de ingresos y gastos publicos. — La estructura de ingresos y gastos en relacién con las identidades contables del capitulo anterior, queda modificada en el siguiente sentido: © No existen impuestos indirectos ni subvenciones. © Los impuestos directos se aplican tinicamente a los hogares. ° El consumo de las Administraciones Publicas mas la inversién ptiblica (Cyrpp + Isp) se denominard Gasto Ptiblico (G). © Definimos T como los impuestos directos (ZT) netos de transfe- rencias (T' = 7, — TR), siendo TR las transferencias corrientes ne- tas. © No existen transferencias de capital. — EI Banco Emisor (Banco de Espafia o Banco Central Europeo) no forma parte del agente Gobierno, por lo que la politica monetaria quedarfa fuera de las actuaciones de éste. El sector exterior: — No existen trabas de ningtin tipo a las exportaciones ¢ importacio- nes de bienes y servicios, — Se considera que no existen movimientos ni en la balanza de rentas nien la de transferencias, es decir: SBCC=X-M — La economia analizada tiene un peso muy pequefio con relacién al resto del mundo.Mopeto RENTA-Gasto « El modelo teérico es de corto plazo, en el sentido de que la poblacién, el nivel tecnolégico y el capital productivo de la economfa estan dados. Estas variables se modificaran con el tiempo, incluso en un perfodo corto, pero se considera que estas variaciones son poco significativas para los resultados. « La funcién agregada de produccién es continua, derivable y homogé- nea de primer grado, que expresamos ast: Y=F(KN) Donde K y N simbolizan, respectivamente, la dotacién de capital pro- ductivo y trabajo aplicado al proceso productivo, expresadas en unidades ho- mogéneas. El tratamiento es como si fuera el volumen de produccién de una sola mercancia. Suponemos que el capital real productivo esta dado en el corto plazo, de modo que K = K,'. * El método utilizado es el de estdtica comparativa, es decir, las variables quedan referidas a un momento dado. Nos interesa analizar los cambios producidos desde una situacién de equilibrio inicial a otro final. ¢¢6mo se han modificado las variables? ¢En qué proporcién? Su composi- cién, etc. No nos interesa su trayectoria hacia el equilibrio, esto corres- ponderfa a un anilisis dindmico propio de cursos més avanzados. * Los agentes econémicos disponen de tres clases de activos para man- tener la riqueza: los activos reales, que constituyen el capital produc- ' Estamos interesados tinicamente en el tramo de la funcién de produccién en el que las producti- vidades marginales del trabajo y del capital son positivas y decrecientes, es decir, rendimientos constan- les de escala cuando los dos factores de produccién varfan y rendimientos decrecientes de escala cuando uno de los Factores de producctén permanece fijo: Fg, Fy > 0 y Foxy Puy <0 Aplicando el teorema de Euler Ye KF e+ NFy Derivando respecto al empleo oy = By = KF + Fy + NE, ann =F = KF aw + Fie + NE wy > KF gy + NF yy =0=> Fy >O Se trata por tanto de factores cooperantes, un aumento en el stock del capital genera una mejora de la productividad marginal del trabajo. 113RENTA Y DINERO tivo de la economia, y dos tipos de activos financieros: los bonos de renta fija perpetua emitidos s6lo por el Gobierno, y el dinero. Los ac. tivos reales 0 capital real productivo son propiedad exclusiva de las em- presas. Suponemos que las empresas no poseen otros activos, no ge- neran otros pasivos que sus propias acciones que colocan entre las economfas domésticas y distribuyen la totalidad de sus beneficios a log accionistas. En estas condiciones, las acciones son la tnica via de fi- nanciacién para las empresas, un simple instrumento representativo de a la propiedad de activos reales para las economias domésticas, y su valor se mueve estrictamente con el valor de estos tiltimos. Por su parte, los bonos generan una renta anual constante y perpetua Q, por lo que el valor v(r) del bono seré igual a 22, Es decir, que si bien la r renta anual es constante el valor actualizado del bono se vera modifi- cado en sentido conirario a la evolucién del tipo de interés. En cuanto al dinero, existen dos tipos de dinero: el legal y el bancario, sélo el legal que comprende los billetes y moneda metélica constituye un activo neto del sector privado. ¢ En la economfa a estudiar existen los siguientes mercados: el mercado de bienes de nueva produccién, el mercado de activos reales, el mer- cado de bonos y el mercado de dinero. A los que hay que afiadir el sec- tor exterior. Todos los mercados se trataran como competitivos salvo que se indique lo contrario. La economfa estard en equilibrio cuando lo estén todos los mercados a la vez y dado que unos mercados son de fondos y otros de flujos se considerard el final del perfodo como mo- mento en el tiempo en el que han de estar en equilibrio. 2.1.2. Modificaciones de las identidades contables Como resultado de los supuestos realizados, las identidades contables del primer capitulo quedan redefinidas para el modelo teérico de la siguiente forma: ? Se demostrara en el apartado correspondiente. 114Moveto Renta-Gasto _ Las cuentas del Sector Ptiblico se ven alteradas de forma significativa: a) Se consideran de valor nulo o que no existen las siguientes partidas: Tag =0 Sb =0 TREN jypp = 0 cs=0 b) Las transferencias corrientes netas cambian la notacién: TR = TRCN app c) Elgasto piiblico se define como la suma del consumo priblico mas la inversién ptiblica: G = Caspp + Lasnp d) Definimos con la notacién T a los impuestos directos netos de transferencias T=T,-TR e) Con todo lo anterior la identidades basicas del capitulo de macro- magnitudes quedan de la siguiente forma: Saspp — Trapp = CNFaape Sapp = Ta — Caarp — TR 1) La expresién de superdvit presupuestario (SP) o déficit publico (DP) se utilizara con profusion en este texto y el alumno debe to- mar buena nota de los signos. SP=T,-TR-G DP=G+TR-T, . El ahorro de las empresas y las amortizaciones son cero, por lo que el ahorro de los hogares ser igual al ahorro privado. 5,=0 D=0 SB=SN=S=S, usRENTA Y DINERO 3. En cuanto al sector exterior, la balanza de rentas, la de transferencias corrientes y la de transferencias de capital del resto del mundo son iguales a cero. (rfia—1fe) = TRCN 5, = TREN ,,, =0 4, Al no considerar las amortizaciones (D) y no existir impuestos indi- rectos ni subvenciones, ni tampoco la balanza de rentas; resulta equi- valente hablar de producto interior o nacional, bruto 0 neto, a precios de mercado o a coste de los factores. Es decir, a partir de ahora, la produccién es igual a la renta recibida en la economia, utilizando ambos términos indistintamente al analizar el nivel de actividad econémica. PIB,,, =Y ‘pn 5. Por el método gasto la identidad basica queda como sigue: Y=C+I+G+X-M 6. Por el método renta: Y=YD,+T,-TR=YD,+T=C+S+T Y=C+S+T 7. Siendo por tanto la renta disponible de los hogares YD,, en adelante ¥y Y,=Y-T=Y-T,+7R 8. Finalmente, la identidad ahorro-inversién: (S-D+(7-G)=X-M Una vez definido el modelo tedrico, comenzaremos con un caso particu- lar: el modelo sencillo Renta-Gasto, para el que se especificardn restricciones adicionales que simplifican el modelo tedrico general. Posteriormente ire- mos ampliando las relaciones tratando de ir aproximando el modelo a la realidad. 116Mopeto RENTA-GasTo 2.2, MODELO RENTA-GASTO ELEMENTAL 2.2.1. Introduccién El modelo Renta-Gasto es un modelo tedrico muy simple con las si- guientes caracteristicas: Sélo se considera el mercado de bienes de nueva produccién. No se tiene en cuenta otros mercados como el del dinero 0 bonos. Todas las variables estan dadas en términos reales. La demanda esta determinada por los deseos o planes de los agentes (hogares, empresas, gobierno, y sector exterior), planes que estan de- finidos por sus funciones de comportamiento. . La oferta simplemente se ajusta a la demanda, manteniendo los precios fijos. Cuando la demanda planeada por los agentes coincida con la oferta es- taremos en equilibrio. Sélo existe una variable endégena en este modelo: la renta o produc- cién. Las demandas planeadas sumadas, incluido el sector exterior, consti- tuyen lo que denominaremos demanda agregada planeada DA,=C,+1,+G,+X, —M,. Siendo la demanda interna DI,=C,+1,+G,, Y la demanda total DT, =C,+1,+G,+X,. Los precios se consideran fijos, 0, lo que es lo mismo, la oferta es infi- nitamente eldstica. Por tanto, la colisién entre la demanda y la oferta se sometera al ajuste via cantidades. En este modelo es posible aumentar la produccién a corto plazo a precios constantes. ¢Qué ocurre cuando la demanda agregada pla- neada no coincide con la produccién? En ese caso, supondremos que las em- 117RENTA ¥ DINERO presas acomodaran su produccién a los niveles de demanda agregada pla- neada. Si la demanda es superior a la produccién, durante el perfodo si- guiente las empresas elevaran su produccién tratando de ajustarse a esa mayor demanda, y a la inversa (véase figura 2.1). Figura 2.1, Curvas de demanda y oferta del modelo Renta-Gasto. En el modelo Renta-Gasto la curva de oferta es infinitamente elastica, adapuindose a la demanda sin modificar precios. La demanda, pues, determina la oferta produciéndose el ajuste via cantidades. Un concepto basico que se introduce es el de valores planeados y no pla- neados. Partiendo del supuesto que los hogares consumen lo deseado, por lo que el consumo planeado coincidira siempre con el consumo efectivo 0 rea- lizado Cp = Cg y por tanto las decisiones de ahorro también se cumplen. Se- ran las empresas las que sufrirdn el ajuste, via variacién de existencias no planeadas. Pongamos un ejemplo de una economia sin sector ptiblico y sin sector exterior (luego s6lo existen los agentes hogares y empresas). Supongamos que para una produccién de 100 u.c. el consumo planeado es de 70 u.c., la inversién planeada en capital fijo y en existencias es de 20 u.c. Finalmente, el consumo realizado ser de 70 u.c. (igual a lo planeado), y la inversion reali- zada de 30 u.c., de las cuales 20 u.c. eran planeadas y el resto no. 118Move1o RENTA-Gasto DA, =C, +1, =70+20<¥ =100 Cy = 70 ry 20+ 10 =30 1p + Iyp En este caso, la inversién no planeada es de 10 u.c., por lo que las em- presas no cumplen sus planes, acumulan produccién no demandada, luego no es una situacién de equilibrio. En definitiva, siempre se cumpliré la identidad contable: Yect+i Pero nosoiros estamos interesados en las posiciones de equilibrio en aquellas situaciones donde los valores planeados coinciden con los efectivos o reales, es decir, habra equilibrio cuando la inversion no planeada sea igual acero. Con ayuda de la figura 2.2 se puede apreciar lo dicho anteriormente. Con- siderando una demanda agregada constante, independiente del nivel de ren- ta, s6lo existe un valor para el que la renta esté en equilibrio. Cualquier produccién que no coincida con esa renta (dleterminada por la demanda) su- pondra una situacién de inversién no planeada distinta de cero. A la derecha de la renta de equilibrio se aumentarian los inventarios o existencias de forma no deseada (Iyp > 0), lo contrario sucederia en puntos situados a la iz- quierda. La magnitud de esta inversién no planeada viene dada, para el nivel de produccién correspondiente, por la distancia entre la recta de demanda y la bisectriz. éCémo se llega a la produccién de equilibrio? ¢Es estable el equilibrio? La figura 2.2 también permite deducir el proceso de ajuste al equilibrio (aunque en un capitulo posterior se analizaré con més detalle). Si parti- mos de una produccién superior a la de equilibrio las empresas acumulan existencias de forma no deseada (Iyp > 0), por lo que en el perfodo siguiente tratarén de producir menos, tendiendo hacia el equilibrio (que es de menor produccién). En el caso opuesto estarfamos si la produccién es inferior a la equilibrio, las empresas disminuirfan existencias de forma no planeada, pa- sando a producir mAs en el perfodo siguiente. La distancia vertical entre la demanda agregada y la bisectriz determina la inversi6n no planeada, que ser positiva si la bisectriz esta por encima de la demanda y viceversa. Es- tamos pues ante equilibrios dinamicamente estables. No obstante, para ana- 119RENTA Y DINERO lizar las condiciones de estabilidad del equilibrio se invita al alumno a la lec- tura de un capitulo posterior, | oY Figura 2.2. Ajuste entre demanda y oferta, via cantidades, Puntos a la derecha de la renta de equilibrio representan posiciones donde la inversién no planeada €s positiva, produciéndose una acumulacién no dleseada de existencias, 2.2.2, Modelo renta-gasto sin sector ptiblico Supongamos inicialmente que no existe sector piiblico, ni comercio ex- terior. En este caso las identidades contables quedan como siguen: Por el método gasto: Y=C+I Por el método renta: Y=C+S= ¥,, Identidad ahorro-inversié: i Sin embargo, a nosotros nos interesan las Posiciones de equilibrio y las funciones de comportamiento, para ello necesitamos una funcién de consu- mo de los hogares. 120‘Mopeto RENTA-Gasto 2.2.2.1. Determinacién de una funcién de consumo keynesiana El consumo privado representa en la actualidad en Espafia en torno al 60 por ciento del PIB. Como hemos visto en el capftulo de Contabilidad Nacio- hal, el consumo privado engloba alimentos, bienes industriales duraderos y no duraderos, asf como servicios. La demanda de cada tipo de bien o servicio puede obedecer a factores distintos. Los motivos para demandar alimentos no tienen por qué coincidir con los que intervienen en la demanda de auto- moviles. Sin embargo, la teorfa siempre ha establecido una tinica funcién agregada de consumo. Una teoria sobre el consumo fue expuesta por pri- mera vez por Keynes en su Teorfa General. Las hipétesis sobre las que se basa la funcién de consumo keynesiana son las siguientes: 1. El consumo de un perfodo es una funcién estable de la renta disponi- ble de dicho perfodo. 2. La propensién marginal a consumir es positiva, pero menor que la unidad. 3. La propensién marginal a consumir es menor que la propensién me- dia. La funcién de consumo a corto plazo puede aproximarse, en su versi6n mas simple, a través de la siguiente ecuacién: C=C,+¢-¥,, Siendo C, el consumo auténomo, de valor siempre positivo, C, > 0 ¥ el valor dec ha de estar comprendido entre 0 y 1 O AC=cA\Y=cAly 7) Aly => 7Aly + — AC =cAY= ehh +) AY=A\C=cAh + > A.C =cA,Y= Cay=ac eo WAY = (tere? +..)AQ= | LACH +e7+.JAL, = ar=al, il “Tre Hat La i-@ c Al final del proceso, en el nuevo equilibrio, la inversién sube en la misma cantidad que se incrementé inicialmente, pues es una variable exégena. Por su parte, la renta se elevé finalmente en una cantidad igual al multiplicador del gasto por el aumento inicial de la inversién. Y el consumo subis la dife- rencia entre el aumento de la renta y de la inversion, como era de esperar. Se puede comprobar que: DAY =Ac+ Var= En definitiva, y esto es lo fundamental que debe aprender el alumno. Dada una situaci6n de equilibrio de partida: Y= Cut ly Ante una variacién de la inversién auténoma, en este modelo, hemos lle- gado a un equilibrio nuevo: Va =Catts Nuevo equilibrio que viene definido por el anterior més los cambios en las variables. 130Moveto RENTA-Gasto Ya—Yu t+ DAY ¥,+) AY =C,, + AC+I,, +047 © bien, expresado de forma compacta: ¥, +AY=C,+AC+I,,+AI ear Haciendo uso de las diferenciales, partiendo de una situacién de equili- brio Y¥=C+h C=Qj+e-¥d; [=k Diferenciando d¥=dC+dl; dC =c-d¥d; dl +dly En en grafico 2.2 se puede apreciar como la renta aumenta en mayor pro- porcién que la inversién, como consecuencia del multiplicador, de una for- ma decreciente y convergente hasta el valor estimado. Incrementos de enta 12h 7 @ URE YY Perfodas Grafico 2.2, Proceso de expansién de la renta debido al multiplicador (dado un multiplicador del gasto de 5 y un incremento de la inversion de 10). El ineremento inicial de la inversién auténoma, genera un incremento de renta de igual cantidad en el perfodo inicial, posteriormente la mayor renta eleva el consumo, y éste a su vez la renta, tendiendo a.un valor de equilibrio con el tiempo. 131RENTA Y DINERO 2. Analisis grafico En la parte superior de la figura 2.4, como la inversién auténoma esté en la ordenada en el origen, un aumento desplazar4 paralelamente la curva DA hacia arriba, dando lugar a un nivel de renta de equilibrio superior. A su vez, en la parte inferior, donde se representa la igualdad ahorro- inversion S = J, la recta de la inversién se desplaza paralelamente hacia arriba. Equilibrio demande-oferta DA = ¥ i] G+ Eulvo chono‘vesion S= | ‘Sh | Figura 2.4. Incremento de la inversién en un modelo renta-gasto sin sector piblico: Al,. Las curvas de demanda agregada en la parte superior y de la inversién en la inferior se desplazan paralelamente aleanzando un nivel de renta de equilibrio superior al inicial. 132Mopeto RENTA-GasTo Como se puede apreciar en el mismo grafico, en el nuevo equilibrio los yalores de renta, ahorro e inversion son mas elevados (observando en el eje de ordenadas). Sin embargo, determinar cémo ha cambiado el consumo no se aprecia visualmente en la figura y exije explicitar la funcién de com- portamiento o la condicién de equilibrio. 3, Anélisis formal Diferenciando la condicién de equilibrio sabiendo que la variable endé- gena es la renta {Y], y la exégena que se han modificado es la inversion au- tonoma [q]°. Partiendo de la condicién de equilibrio: Y=C,teY+i, dY =c-dY +dI, Despejando, aE Sy di, 1-c 1 Keng. = >1 Me Hemos obtenido el multiplicador de la inversi6n auténoma Le? dela demanda auténoma o del gasto auténomo, y se interpreta como que ante un aumento de ésta se genera un aumento de renta superior al aumento inicial de la inversién, corroborando lo ya visto. Vamos a ir un paso més para comprobar cémo han cambiado todas las variables del equilibrio final al inicial. Trataremos de ver qué ha pasado con el consumo y con el ahorro. Por lo que se refiere al consumo es facil deducir, diferenciando la funcién de consumo: C=Cy+0-¥ dC=c-dY * Se recomienda al alumno acudir al Apéndice matematico. 133RENTA Y DINERO Pero dividiendo ambos lados de la igualdad por acre aeVar gear el ace = dl di, 0 0 I-e Luego el consumo aumenta dado que c- i 1 >0 =e Para que el consumo aumente més que el aumento inicial de la inversion, deberfa cumplirse c- T A >1, es decir, debe cumplirse que 2c > 1. Para ello =a basta con que la propensién marginal sea superior a 0,5. Podemos concluir, que si la propensién marginal a consumir es superior a 0,5 el consumo aumenta més de lo que lo hace inicialmente la inversién. Lo que ha ocurrido con el ahorro lo podemos conocer por dos vias. De un lado, por su definicién como renta disponible menos consumo. Y de otro, por la ecuacién de equilibrio en la que el ahorro es igual a la inversion. Por la primera, -C,+(-c)-¥ dS =(1—c)-dY ds ay 1 2 (1-0) =(1-c)-—_ = a, ar, as dS =dl, Por la segunda, directamente: ds=di, Por tanto, el ahorro aumenta en igual proporcién que la inversién. A esta conclusién se puede llegar por ambos caminos, pero es evidente que en ocasiones un camino resulta mucho mas corto que el otro, lo que el alumno deberé de aprender fruto de la practica. 4, Andlisis numérico Poniendo ntimeros, dado el modelo Y = 6 + 0,8 - ¥ + 3, se aumenta un 100% la inversién auténoma, hasta 6 u.c. 134MopeLo ReNta-Gasto Solucion: Valores del_| Valores del Difeienicis ent eau equilibrio inicial | equilibrio final |~ Vajores absolutos % 45,00 60,0 15,0 33,3% 45,00 60,0 15,0 33,3% 42,00 54,0 12,0 28,6% 3,00 6,0 3,0 100,0% 3,00 6,0 3,0 100,0% 6,67% 10,00% 3,3% 50,0% Como habfa anticipado el andlisis econdémico, formal y grAfico, al au- mentar la inversi6n auténoma, suben la renta, el consumo y el ahorro. En este caso, dado que la propensién marginal a consumir es mayor de 0,5, el consumo sube por encima de lo que lo hizo la inversién inicialmente. Sin embargo, el andlisis numérico nos permite averiguar con facilidad qué pasé con la tasa de ahorro. Dado que el nivel de ahorro sube (numerador en la tasa de ahorro) y la renta disponible también sube (denominador en la tasa de ahorro), lo que ocurra con la tasa de ahorro vendra dado por la va- riable que suba proporcionalmente més, el ahorro o la renta disponible. Y dado que el porcentaje de subida del ahorro es superior al de la renta, la tasa de ahorro sube. Aunque nos va a interesar saber qué pasa con la tasa de ahorro en todos los casos, el alumno podra llegar a averiguar qué ha pasado con la tasa de ahorro bien por ejercicios numéricos 0 por deduccién simple sin necesidad de procesos matematicos complejos. 5. Resumen Finalmente, vamos a comparar el equilibrio inicial con el final, y analizar la composicion del nuevo equilibrio, utilizando los procedimientos econé- mico, grafico, formal, o numérico. Desplegando las dos condiciones de equilibrio sabemos que ante un au- mento de la inversién auténoma aumentara la renta, el consumo y la inver- 135RENTA Y DINERO sion. Evidentemente, el aumento de la renta sera la suma de los aumentos del consumo y de la inversién. Yt=Ct+i1 Con la otra condicién, podemos apreciar que si la inversién y el ahorro suben, lo hardn en la misma cantidad. St=M El alumno podrd observar que del andlisis de las condiciones de equili- brio se pueden sacar muchos resultados interesantes. 2.2.2.4, Incorporacién de una funcién de inversion que depende de la renta Hasta ahora en el modelo se ha considerado la inversién como auténo- ma, vamos a hacer algo mas realista el modelo y por tanto mds complejo, e introducir ahora una funcién de inversién en la que dependa del nivel de renta. Planteando un modelo lineal de la forma: I=I,+m-Y Donde m es la propensién marginal a invertir. al _ or Por oiro lado, se impone la condicién necesaria para que el equilibrio sea estable c +m < 1. Por tanto, el modelo estarA formado por dos ecuaciones de comporta- miento: C=C,+e-Y I=],+m-Y Y dos condiciones de equilibrio: Y=C+i S=I 136Mopeto Rent-Gasto Veamos qué ha pasado con el multiplicador del gasto aut6nomo. Para tomamos la condicién de equilibrio: ello, Y=CQ,te-Y+i,t+myY Despejando: 1 ACT Tenma Ot k I % J=c—m Ahora el valor del multiplicador es mayor que cuando la inversién no de- pendia de la renta. El razonamiento es sencillo: un aumento de la inversién auténoma’ ge- pera en un primer momento un aumento de la renta de igual magnitud. Acto seguido, el consumo, y ahora como novedad la inversién, registran avances que dependerén del aumento de la renta y de sus propensiones marginales respectivas. Estos aumentos del consumo y la inversién generan aumentos adicionales en la renta, continuando el proceso de forma convergente como se puede ver en el esquema siguiente: [ Ar AY AC be | Ad > se areAts 9 > aca=cAy=cAd +) € z AY=A,C+AT A.C =cA.Y Ad=mA,Y= mA + > ie > - =(e +m) + =ce+mad =) ¢ as=may AWY=AC+ Ad AWC =cAY a + oe a =m(e+ mA? + =C+mpAd + =cle +m)? Al > 1. Pate indicar una variable auténoma o constante se notaré indistintamente de la forma siguiente: b=. 137RENTA Y DINERO WAr=1+mf1+(c+m)+ (+m) +..f+ a DAcalo-A+(e+m)+(e+ my +..)-A,7 s ot 1 x yay =[e+m+(+my+..]-4,7=—— a7 Pudiéndose comprobar cémo Day =Dar+yrac Volviendo a la variacién total de la inversién, podemos desagregar su au- mento en dos componentes: Sar=a,l+ El aumento total de la inversién ser4 el resultado del aumento inicial de la inversi6n auténoma Ag/, més el aumento inducido por los incrementos de a a — Al. 1-c-m la renta y se que define como inversion inducida 2.2.2.5. Paradoja de la austeridad Partiendo del ultimo modelo teérico, donde la inversién dependfa de la renta, vamos a comprobar qué ocurre cuando los hogares desean ahorrar més st=(1-c |). Y=C,teYth+my 1, Andlisis econédmico El mayor deseo de ahorrar significa que los hogares aumentan su pro- pensién marginal a ahorrar, 0 lo que es lo mismo, disminuyen la propensién marginal a consumir. Por tanto, para los mismos niveles de renta los hogares consumirén menos, la demanda agregada también disminuira y por tanto la renta de equilibrio. Es evidente que si la renta y la propensién marginal a consumir disminuyen lo hard el consumo y también la inversion, gQué habr4 pasado con el ahorro? Dada la igualdad ahorro-inversién, dado que la in- version disminuye también lo habra hecho el ahorro contrariamente a lo que 138MopELO RENTA-Gasto etendian los hogares, por ello se Je denomina la paradoja de la austeridad. ED otros modelos tedricos que se van a plantear en este Manual no se cum- ple esta paradoja, luego el alumno debe estar atento y comprobarlo para cada modelo. 2. Anélisis grafico Eculvodemondcofeta DA= ¥ | mY / | mn Figura 2.5. Modelo renta-gasto sin sector piiblico: As. Ante el mayor deseo de ahorrar 0 menor deseo de consumir, la curva de demanda de ahorro se gira hacia arriba. El nuevo equilibrio es de menor renta, menor consumo inversién, El ahorro también ha disminuido contrariamente a lo que deseaban los hogares, por ello constituye la paradoja de la austeridad. 139RENTA Y DINERO 3. Anilisis formal Partiendo de la condiciones de equilibrio Y=DA del modelo propuesto: Y=CQ,+e-Y+i+myY Expresando las ecuaciones en términos de la propensién marginal a ahorrar ’ Y=C,+0-s)-¥+l,+m¥ Diferenciando dY =(1-s+m)-d¥ -Y-ds aw -¥ ds s—m Por tanto, sis > mm) dy == <0 ds s—m Por lo que si la propensién marginal a ahorrar es mayor que la propen- sién marginal a invertir, como se puede ver en la parte inferior de la figura 2.5, al aumentar el deseo de ahorrar disminuye el nivel de renta. Por otro lado, tomando la funcién de ahorro S=-C,+5-¥ Diferenciando dS=s-d¥+Y-ds Y dividiendo por ds ds 3S “Y¥<0 ds s-m Por lo que un aumento en la propensién a ahorrar, en este modelo teéri- co analizado, dard lugar a un descenso del nivel de ahorro. (*) Sis > m la pendiente de la funcién de ahorro sera superior a la pendiente de la funcién de In- version, lo que resulta obligado para obtener una renta de equilibrio positiva 140Mope1o ReNTA-Gasto Por tanto, el ahorro en valores absolutos disminuye ante un aumento de Ia propensin marginal a ahorrar, cumpliéndose la paradoja de la austeridad segiin la cual ante un mayor deseo de ahorrar se termina ahorrando menos en valores absolutos. 4, Andlisis numérico Dando valores al modelo teérico analizado ¥=6408-¥43401-¥ Se reduce la propensién marginal a consumir hasta 0,6, equivalente al aumento de la propensién a ahorrar de 0,2 a 0,4. Solucion: gaueeairy Uulsesael Diferencia entre equilibrios equilibrio inicial | equilibrio final Valores absolutos % Y 90,00 30,00 60,0 -66,7% lya 90,00 30,00 60,0 ~66,7% i. 78,00 24,00 54,0 -69,2% Ss 12,00 6,00 -6,0 -50,0% 12,00 6,00 -6,0 -50,0% Ahorro/¥d 13,33% 20,00% 6,7% 50,0% Como habia anticipado el andlisis formal, al aumentar la propensién a ahorrar, la renta disminuye, y por tanto la inversion que ahora depende de la renta, En cuanto al ahorro al aumentar la propensién a ahorrar y disminuir la renta, el resultado teérico no esta claro, pero acudiendo a la condicién de equilibrio ahorro inversién resulta evidente el resultado, numéricamente el ahorro bajé un 50% en valores absolutos. Hasta aquf los valores numéricos han corroborado el andlisis formal. Sin embargo, el andlisis numérico nos permite averiguar con facilidad qué pasé con la tasa de ahorro. Dado que él nivel de ahorro baja (numerador de la tasa de ahorro) y la renta disponible baja (denominador de la tasa de aho- tro), lo que ocurra con la tasa de ahorro vendra dado por la que baje pro- porcionalmente mas, si el ahorro o la renta disponible. Y la renta disponible baja en mayor porcentaje que el ahorro, luego la tasa de ahorro sube. 141RENTA Y DINERO Luego, para finalizar, el mayor deseo de ahorrar, en este modelo, dismi. nuye el nivel de ahorro del equilibrio final, pero eleva la tasa de ahorro, lo que contradice en parte la paradoja de la austeridad. 5. Resumen Finalmente, vamos a comparar el equilibrio inicial con el final, y analizar Ja composicién del nuevo equilibrio, utilizando los procedimientos: econé- mico, grafico, formal o numérico. ~ Desplegando las dos condiciones de equilibrio sabemos que ante un au- mento de la propensién a ahorrar o disminucién de la propensi6n a consu- mir disminuiré la renta, el consumo y la inversién (que depende ahora de la renta). Evidentemente, el descenso de la renta sera la suma de los descensos del consumo y de la inversién. YJ=Cl4i| Con la otra condicién, podemos apreciar que si la inversién y el ahorro bajan, lo harén en la misma cantidad. SI=I) Luego, observando la condicién de ahorro igual a inversién, sabiendo que Ja renta baja y por tanto lo hard la inversion, definidamente, el ahorro tiene que bajar en nivel absoluto a pesar de haber aumentado su propensién a ahorrar. 2.3. MODELO RENTA-GASTO CON SECTOR PUBLICO 2.3.1. Presentacién del modelo Ampliamos el modelo incorporando el sector ptiblico. Las partidas de in- gresos y gastos que se afiaden al modelo son: Los ingresos puiblicos quedan reducidos a los impuestos de la renta sobre los hogares y su expresion més general vendria dada por: T=Tt+ey 142MopeLO RENTA-GasTO Siendo, Tp, los impuestos auténomos t, el tipo impositivo Pudiendo darse una de las tres opciones, o impuestos auténomos, o im- puestos proporcionales o ambos, debiendo estar el alumno atento a qué modelo est4 especificado. Desde el punto de vista del gasto, estarian las transferencias a los hogares TR,, partida que suele ir restando en los ingresos, y el gasto ptiblico Go, que sera exdgeno. Definimos los ingresos netos de transferencias T como: T=T,+t-Y-TR, Ty Como saldos podemos trabajar con el super4vit ptiblico SP que ser4 igual a los ingresos menos los gastos SP=T,—TR,—G, O bien, el déficit ptiblico que ser4 igual a la suma de los gastos menos los ingresos DP =TR,+G,-T, La condicién de equilibrio oferta-demanda agregada queda como sigue: Y=C+I+G La igualdad ahorro-inversién: S4+T=I+G Es decir, la economia est4 en equilibrio cuando el ahorro més los im- puestos netos de transferencias financien exactamente el gasto puiblico y la inversién planeada. Deberemos de retomar la definicién completa de renta disponible de los hogares ¥,=Y-t-Y—-T,+TR, 143RENTA Y DINERO E] modelo teérico renta-gasto con sector ptiblico, considerando que la inversién depende de la renta, constaria de las ecuaciones de comporta- miento siguientes: C=C, +e-(¥—-t-Y—T,+7R,) I=I,+m-Y T=2,+t-Y-TR, G=G, Siendo 7, los impuestos auténomos. Y las condiciones de equilibrio Y=C+I+G S+T=I+G La representacién gréfica de las dos ecuaciones de equilibrio supone una complicacién afiadida a lo visto hasta ahora sin sector publico (véase fi- gura 2.7). En la parte superior se sigue representando el equilibrio entre produc- cién y demanda agregada planeada; Y¥=DA, Siendo la demanda agregada planeada, DA,=C, +e-(¥ -T,-t-¥+7R,)+1,+m-Y+G, Su representaci6n grafica tendrd en la ordenada en el origen los valores auténomos DA, =C,—¢-T, +eTR, +1, +G, Y en la pendiente los pardmetros que multiplican a la renta ODA Fy te d-0+m) En la parte central se representa la igualdad ahorro-inversién, S+T=I+Gr Graficando por un lado las funciones de inversién més el gasto puiblico: I+G I+G=I,+m-Y+G, MobELo RENTA-Gasto Y, por otro, el ahorro mds los impuestos netos de transferencias S+T Deducimos primero la funcién de ahorro S=Y,-C S=Y,-C,-c-¥,=-C, + (I-c)-Y, S=-C, +(1—c)-(¥-T) Sia la funcién de ahorro le sumamos la funcién de impuestos netos de transferencias: S+T=-C,+(1-c)(Y-T)+T S+T=—-C,+Y¥-T-c-Y+eT+T S4T=-C,+¥-c-YteT S+T=-C,+¥-c-Y+e(%+t-¥-IR,) Quedando definitivamente S+T=—C,+¢-T,-c-TR,+(-ct+e-t)-¥ Por tiltimo en la parte inferior se representa el superdvit puiblico en tér- minos del nivel de renta, que no ofrece ninguna dificultad de interpretacién, dado que sdlo los ingresos dependen de la renta, al aumentarse ésta mejora el saldo presupuestario. Se denomina politica fiscal aquella que afecta a las partidas de ingresos y/o gastos presupuestarios. El super4vit presupuestario serian los ingresos menos los gastos: SP =T,+t-Y-TR,-G, También en términos de valores auténomos y dependientes de la renta como en la figura 2.6 SP =T,-TR,-G,+t-Y 145RENTA Y DINERO Equilibrio demando-oferta DA= Y (DAY | | | | Gh +6)— ch + oh Equilibrio chomosnwersion S-+ T= 1+ 6 | S+T +6 | | | 1 | | +6, ~rch= ah, Supe pesopuesao SP= 6 | SeT is | | | | / | h- Rb Figura 2.6. Modelo renta-gasto con sector ptiblico donde la inversién depende de la renta, 146Mopeto RENTA-GasTo 2.3.2. Célculo de los multiplicadores E] multiplicador del gasto auténomo sin sector ptiblico era igual a 1 l-e O bien 1 ~Toe=m k, Dependiendo de si la inversion dependia 0 no de la renta. Para calcular el multiplicador de cualquier variable deberemos de dife- renciar en la condicién de equilibrio respecto a ésta y la renta. Asi pues, para calcular el multiplicador del gasto ptiblico G, tomamos la condicién de equilibrio produccién igual a demanda agregada planeada. Y=C,+e-(¥—-T,-t-Y¥+IR,)+1,+m-Y+G, ve 7 © Y procedemos a diferenciar, sabiendo que la variable independiente es la renta. d¥ =0-(1-1)-d¥ +m-dY +dG, Despejando, ay 1 dG, \-ct+e-t Multiplicador que con respecto al modelo sin sector ptiblico es menor, pues el denominador es ahora mayor. ¥ la explicacién econémica es simple, ahora el proceso expansivo del multiplicador es menor por la deiraccién que Propicia el sector piblico con los impuestos a medida que se aumenta la ren- ta (ver esquema)*. * Para indicar una variable auténoma o constante se notaré indistintamente de la forma siguiente: 147RENTA Y DINERO ay Ar Ac AY=AG 5 1» Ajl=mA,Y=mAG = A,C=c(l —DAY=c(l — DAG ¢ aya=act+Aal= _ = Ad =mint+c(1-DAG FAC =c(l - Non + (1 — DAG =(m+e(1 —DPAG => AY=A,C+AJ= =(m+e(1-)PAG = ¢ be Ast = m(nt +e(1 — t)PAG ASC = c(1 — tn +.c(1 — DAG Se trata de progresiones geométricas de razén inferior a la unidad y cu- yos resultados convergen a los siguientes valores: Al = mlm +e—et) + (mto—ct} +.JAG=——™ a6 l-c—m+et DAC = (eet) [1+ (m-be—et) Hm teo~ ct}? + JAG = é l-e—m+et DAY = [1+ (n+ e—ct)+ (m+e-et¥ +. ee ELLE 1l-c-—m-+et Se puede comprobar pues que al final, tras un aumento del gasto ptiblico, se ha producido un aumento de la inversién, del consumo y de Ja renta. De tal manera que el aumento de la renta es la suma de los aumentos en con- sumo, inversién y gasto ptblico. May = Act Val+ AS En definitiva, y esto es lo fundamental, dada una situacién de equilibrio de partida: ¥y = Cu thi t Ga ante una variacién del gasto auténomo, en este modelo, hemos Ilegado a un nuevo equilibrio: Ya =Catlat Ga 148Mobeto RENTa-Gasto nuevo equilibrio que viene definido por el anterior més los cambios en las variables. Yn ay +AL ¥,+AY=C,+AC+1,+41+G6,,+4G Para calcular el multiplicador de las transferencias, de los impuestos constantes y del tipo impositivo se operara de la misma forma: derivando respecto a la variable modificada y la endégena (¥). El multiplicador de las transferencias parte de la condicién de equili- brio: ¥=C,t+e-(Y-T,-t-Y+IR)+1,+m-Y+G, 7 vd € Y procedemos a diferenciar, sabiendo que la variable independiente es la renta. d¥ =c-(1-1)-d¥ +m-dY +c-dTR, Despejando, Mile Cee dTR, 1-c+cet-m ™ Como se puede apreciar, el multiplicador del gasto ptiblico es superior al multiplicador de las transferencias. Esto se debe a que un aumento del gas- to ptiblico repercute de forma directa en la renta, sin embargo, el aumento de las transferencias se destina parte a consumir (en funcién del valor de la propensién marginal a consumir) y parte al ahorro. El multiplicador de los impuestos exégenos equivale al de una transfe- rencia con signo negativo: dY =c-(1—-t)-dY +m-dY —c-dT, Despejando, dy -e dT, ~T-efet—m Ty 149RENTA ¥ DINERO El multiplicador del tipo impositivo?: dY =c-(1-t)-d¥+m-dY—c-Y-dt a di El manejo y célculo de los multiplicadores resulta fundamental para en- tender la asignatura. i 2. Efectos de un aumento del gasto priblico (AG,) Suponiendo el siguiente modelo teérico, en el que los impuestos son proporcionales, existen transferencias y la inversion depende de la renta. Y=C,+e-(¥-t-Y+7R,)+i,+m-¥+G, Vamos a comprobar las repercusiones de un aumento del gasto piiblico AG, en todas las variables del modelo. 1, Andlisis econémico E] aumento del gasto ptiblico eleva, en un primer momento, la demanda , agregada en la misma cantidad y por tanto la renta, pero el aumento de la renta, via multiplicador, dard lugar a aumentos adicionales en el consumo y en la inversién. Como los impuestos son proporcionales a la renta, tam- bién los impuestos subiran al subir la renta. En este modelo y en cualquier otro resulta fundamental saber qué ha pa- sado con la renta al modificarse la variable exégena. El aumento del gasto puiblico via multiplicador genera un aumento de la renta igual al aumento del gasto multiplicado por el multiplicador. Este aumento de Ja renta generard un aumento inducido de la inversion y del consumo en la medida de las propensiones marginales a invertir y a consumir. Qué ha pasado con otras variables como el ahorro? En principio, salvo un anilisis algo mds detallado, s6lo podemos sugerir lo que ha pasado. En efecto, partiendo de la igualdad ahorro-inversin (S + T = + G), la inversion, ° Véase Apéndice matematico donde se calcula de forma més rigurosa. 150MoveLo RENTA-Gasto Jos impuestos y el gasto publico subieron. Es de suponer que el aumento del to y el de la inversién ha sido superior al de los impuestos, por lo que el ahorro habr& aumentado. Para determinarlo de forma exacta habré que acudir al andlisis formal, {Qué ha ocurrido con el déficit ptiblico? El aumento del gasto ptiblico ha dado lugar a un aumento de los ingresos, aun asi parece logico que el déficit aumente. 2, Anilisis grafico Equilvio demonda-oferta DA = ¥ YO) Equilibrio chowoénversion $= Suparvit prosywesirio SP= T— Gi Figura 2.7. Modelo renta-gasto con sector piiblico: incremento del gasto piiblico AG. Desplaza la curva de demanda paralelamente hacia arriba, incrementando la renta de equilibrio. La curva de superavit presupuestario se desplaza hacia abajo. 151RENTA Y DINERO 3, Andlisis formal El multiplicador del gasto ptiblico en este modelo es el mismo que el ob. tenido en el modelo teérico inicial dy 1 =_—__— > 1 dG, 1-ct+e-t-m Comprobemos lo ocurrido con el consumo, diferenciando la funcién de consumo: . dC=c-(1-t)-dY Dividiendo y sustituyendo dc _ it dG, elas = dc ___¢-(-t) dG, 1-¢-(-)-m 0 En el caso de la inversion dl m Soo 8 dG, 1-e-G-‘)—m Los resultados son los esperados segtin la légica econémica, ahora vea- mos qué ha ocurrido con el ahorro y el déficit pablico, dS =(l—c)(1-1)dY dS (1~e)(1-1) dG, E] ahorro en términos absolutos aumenta. En el caso del déficit ptiblico operamos en igual sentido, resultando: dDP=dG-t.dY dDP t —lee+e-t-m-t dG, l-e+e-t-m l-c+e-t-m Por lo que dependera de los valores relativos de c, t ym. En el caso de que el multiplicador del gasto auténomo multiplicado por 152‘Mopeto RENTA-Gasto us t ipo impositive ———+___ ep ipe SAP l-c+e-t—m gasto sorprendentemente generarfa una reduccién del déficit. fuera superior a la unidad, un aumento del E] alumno debe tener en cuenta que la diferenciacién cuando se trata de funciones no lineales exige un proceso algo mas complejo que el aqui ex- puesto". No obstante, se invita al alumno a averiguar la combinacién de va- Jores para que un aumento del gasto publico genere una reduccién del défi- cit puiblico. 4, Analisis numérico Dando valores al modelo teérico analizado Y¥=640,7-(Y -0,2-¥Y+6)+340,1-¥+5 Si el Gobierno decide aumentar el gasto puiblico en 5 u.c., gc6mo se mo- difican los valores de equilibrio de todas las variables del modelo? Solucién: Valores del ||. Valveddal Diferencia entre equilibrios equilibrio equilibrio Valance 4 inictal final absolutos a 53,53. 68,24 14,71 27,5% 48,82 60,59 11,76 24,1% 40,18 48,41 8,24 20,5% 8,65 12,18 3,53 40,8% 8,35 9,82 1,47 17,6% 10,71 13,65 2,94 27,5% 4,71 7,65 2,94 62,5% 13,35 19,82 6,47 485% 13,35 19,82 6,47 485% 17,71% 20,10% 2,39% 13,5% 0,29 2,35 [ 2,06 700.0% 0,55% 3,45% 2,90% 527,6% Acudira Apéndice matemético 153 ICLRENTA Y DINERO Como habfa anticipado el andlisis formal, al aumentar el gasto ptiblico, la renta, el consumo, el ahorro y la inversi6n suben. Sin embargo, el andlisis numérico nos permite averiguar con facilidad qué pasé con la tasa de ahorro. Dado que el nivel de ahorro sube (numerador en la tasa de ahorro) y la renta disponible también sube (denominador en la tasa de ahorro), lo que ocurra con la tasa de ahorro vendra dado por la va. riable que aumente proporcionalmente mis, el ahorro o la renta disponible, ¥ dado que el porcentaje de aumento del ahorro es superior al de la renta, ld” tasa de ahorro sube. Para finalizar, el déficit aumenta y lo hace en mayor proporcién que la renta, luego la ratio a sube. Se invita al alumno a averiguar para qué valores de la propensién mar- ginal a invertir, el aumento del gasto ptiblico reduce el déficit ptiblico. 5, Resumen Desplegando las dos condiciones de equilibrio sabemos que ante un au- mento del gasto ptiblico, la renta, el consumo y la inversién suben. Bviden- temente, el aumento de la renta sera la suma de los aumentos del consumo, de la inversién y del gasto puiblico. YT=CT4It+Gt En la otra condicién, hemos podido comprobar que el ahorro sube y los impuestos al ser proporcionales también. Del mismo modo, sube la inversion y el gasto ptiblico. Evidentemente el aumento del ahorro y de los impuestos debera ser igual al aumento de la inversién y del gasto puiblico. SUT+T T=1T+6T Supongamos, por un momento, que nos dicen, como dato, que ante el aumento del gasto ptiblico el déficit sube, es decir, que el aumento del gasto es superior al de los ingresos. Y nos pregunian sobre qué paso con el ahorro privado en relacién con el ahorro privado. St-IT=G1-Tt 154- ‘MopELo RENTA-Gasto Si como consecuencia del aumento del gasto priblico se ha producido un aumento del déficit publico podremos asegurar que el aumento del ahorro sera superior al de la inversion. Este tipo de andlisis resulta fundamental de a conocer la asignatura. cara 2.3.4. Efectos de un aumento de las transferencias a los hogares (ATR) Con el mismo modelo teérico anterior vamos a comprobar los efectos de un aumento de las transferencias a los hogares. Y=C,+e-(¥—-t-Y+7R,)+1,+m-¥+G, 1. Andlisis econémico El aumento de las transferencias, de forma directa, eleva la demanda agregada en menor cuantia que el mismo aumento del gasto ptiblico, debido a que slo un porcentaje se va al consumo (dependiendo de la propensién marginal a consumir) y por tanto a demanda agregada y a la renta, mientras que el resto se ahorra, Este aumento de la demanda agregada aumenta la renta, iniciéndose el proceso multiplicador, via aumentos en el consumo y en la inversién (ya vimos que el multiplicador de las transferencias era inferior al del gasto puiblico). Sobre los impuestos, el ahorro y el déficit cabe decir lo mismo que lo apuntado en el caso anterior de aumento del gasto ptiblico. 155RENTA Y DINERO 2. Anélisis grafico Equibvio demandraferto = ¥ DY Equilibrio ohorroinversiin $=) SP Figura 2.8. Modelo renta-gasto con sector piiblico: incremento de transferencias ATRo. Se desplaza la curva de demanda hacia arriba, la renta de equilibrio sube. La curva que representa el superévit presupuestario se desplaza hacia abajo. 156MoDBLO RENTA-GASTO 3, Anélisis formal El multiplicador de las transferencias en este modelo es el mismo que el obtenido en el modelo teérico inicial dy c oe eee EE dTR, etet—m Comprobemos lo ocurrido con el consumo dC=c-(1-t)-dY¥ +¢-dTR, dc ay ae ety aR, et) aR, +e dc c Teyana) am, °° eer dc tem ee ag ssi dTR, l-e+et-—m El consumo subir4 al aumentar las transferencias del sector puiblico alas familias. En cuanto a la inversién, di=m-dY dl dy =m- dTR, dTR, di c ———am—_*°_s9 dTR, l-ct+et—-m Podemos hacer un ejercicio de comprobacién de los resultados, dada la condicién de equilibrio general Y=C+I+G La suma de las variaciones del consumo, inversién y gasto puiblico (en este caso el gasto puiblico no varia), debe dar la variacién de la renta. AY =AC+AI+AG 157RENTA Y DINERO Y por tanto, Ay AC Ar, AG ATR, ATR, ATR, | ATR, Que sustituyendo por los resultados obtenidos anteriormente, podemos comprobar que hemos operado correctamente. c e-e-m cm ee l-ct+e-t-m l-e+et-m 1-e+e-t-m 1 Veamos ahora qué ha ocurrido con el ahorro S=-C,+(l—c).(Y-t-Y+T7R,) Miser ae i aR, me =(1-c)-(i- SR a ——+(1-c)-+ aR, dS Ly (l-c)--t)-¢ +1—d=(1—2)- l-m 0) aTR, 1-c+e-t—m l-c+e-t—-m Luego, al aumentar las transferencias lo hace también el ahorro en tér- minos absolutos. Analicemos qué ocurre con el déficit ptblico DP=G-T=G,-1-Y +TR, dDP =dTR, ~1-d¥ dbP _,_ ct ___l+e-m qd7R, — 1-cet+e-t—-m_ 1-c+e-t—m El déficit priblico en u.c. aumentaria, pero podriamos calcular qué ha pa- sado con el déficit en porcentaje sobre la renta utilizando un ejercicio nu- mérico. 4, Andlisis numérico Demos valores al modelo teérico Y=6+0,7-(Y-0,2-¥+6)+3+0,1-¥+5 Aumentamos las transferencias en 5 u.c. 158rr ‘Mopeto RENTA-GasTo solucién numérica: Valoresdel | Valores del | __ Diferencia entre equilibrios equilibrio | equilibrio rUuLNes inicial final absolutos a 53,53 63,82 10,3 19,2% 48,82 62,06 13,2 27,1% 40,18 49,44 93 23,1% 8,65 12,62 4,0 45,9% 8,35 9,38 10 12,3% 10,71 12,76 21 19,2% an 1,76 2.9 625% 17,71% 20,33% 2,6% 14,8% 029 3,24 29 1000,0% 0,55% 5,07% 45% 822,6% Como habia anticipado el andlisis formal, al aumentar las transferencias, suben la renta, el consumo, la inversion, el ahorro y el déficit. Sin embargo, el andlisis numérico nos permite averiguar con facilidad qué pas6 con la tasa de ahorro. Dado que el nivel de ahorro sube (numerador en la tasa de ahorro) y la renta disponible también sube (denominador en la tasa de ahorro), lo que ocurra con la tasa de ahorro vendré dado por la va- riable que aumente proporcionalmente més, si el ahorro o la renta disponi- ble. ¥ dado que el porcentaje de aumento del ahorro es superior al de la ren- ta, la tasa de ahorro sube. Luego, para finalizar, el déficit aumenta y lo hace en mayor proporcién que la renta, luego la ratio 2 sube. 5. Resumen Finalmente, vamos a comparar el equilibrio inicial con el final, y analizar la composicién del nuevo equilibrio. 159 |RENTA Y DINERO Desplegando las dos condiciones de equilibrio sabemos que ante un ay. mento de las transferencias, la renta, el consumo y la inversién suben. Byi. dentemente, el aumento de Ja renia sera la suma de los aumentos del con. sumo y de la inversién (en esta ocasién el gasto ptiblico no cambia). YT=CT+IT+0 En la otra condicién, hemos podido comprobar que el ahorro sube y Ios impuestos al ser proporcionales también, pero no hemos calculado qué ocu- rre con los impuestos netos de transferencias (T = t - Y — TR,). Por otro lado, hemos dicho que la inversién sube. St4+T?=IT+0 En definitiva, los impuestos netos de transferencias, al aumentar las transparencias, habrén disminuido siempre y cuando los ingresos adiciona- les generados sean menores que el aumento de las transferencias. Pero, supongamos, por un momento, que nos dicen como dato que ante el aumento de las transferencias el déficit sube, es decir, que el aumento de las transferencias es superior al de los ingresos adicionales, y nos preguntan sobre qué pasé con el ahorro privado en relacién con la inversion privada, , St-I=0-T] sie “athe Si como consecuencia del aumento de las transferencias se ha producido un aumento del déficit pablico podremos asegurar que el aumento del aho- rro ser superior al de la inversion. 2.3.5, Efectos de un aumento del tipo impositivo (A‘) Con el mismo modelo te6rico anterior vamos a comprobar los efectos de un aumento del tipo impositivo (Az). Y=C,+e-(¥-t-Y+7R)+1,+m-Y+G, 160Moveto RENTA-Gasto 1. Andlisis econémico Una elevacién del tipo impositivo, para cada nivel de renta, reduce la ren- ta disponible de los hogares, minorando el gasto en consumo y por tanto de la demanda agregada planeada y la renta o produccién. Posteriormente, la menor renta por el proceso del multiplicador reducir adicionalmente el consumo y la inversién. Al reducir la renta disponible lo hard el ahorro y es de suponer que el déficit ptiblico bajar4. Sin embargo, esto tiltimo habré que comprobarlo formalmente y, ademés, averiguar qué ha ocurrido con la tasa de ahorro y el déficit en términos de renta. 2. Analisis grafico Equilibrio demandoroferin Dd = ¥ OA, ¥ Equiv choroinversin S+l 16 Figura 2.9. Modelo renta-gasto con sector piiblico: aumento del tipo impositivo Gréficamente supone un giro de la curva de demanda hacia abajo, con una menor renta de equilibrio. La curva de super4vit presupuestario gira hacia arriba. lolRewra ¥ DINERO 3. Andlisis formal El multiplicador del tipo impositivo en este modelo es el mismo que e] obtenido en el modelo teérico inicial. Derivando y utilizando variaciones infinitesimales"! el resultado es el si. guiente: ane dt Sin embargo, utilizando incrementos no infinitesimales, como es nuestro caso, la diferenciacion daria el siguiente resultado: AY _ -e At I-c+e-(t,+At,)—im No obstante, aunque incorrecto utilizaremos la primera expresién para facilitar el andlisis formal. Comprobemos lo ocurrido con el consumo y la inversi6n, dC=c(1-1)-d¥ —c-¥ dc =e c--1) +} “dt I-cte-t—m di -e-m-Y de i-et+ed—m Podemos hacer la comprobacién de que los resultados obtenidos son los correctos dv _dc af -c-Y “dt dt dt 1-cte-t—m Vemos que la renta, el consumo y la inversién bajan al aumentar el tipo impositivo. Veamos ahora qué ocurre con el ahorro: dS =(1—c)-(1-t)-dY —(1-c)-Y-dt dS _ -(-c)-(-1)-c-¥ 1m AS 0-0) io a yp gg oie Be TA eee og ee ede ares ce "! Ver Apéndice Matematico. 162Mopeto Rents-Gasto Luego el ahorro disminuye en términos absolutos. Veamos el déficit ptiblico: dDP =-Y -dt—t-dY dDP is —te-¥ dt l-c+e-t-m l-c-m l-c+et—m Por lo que, el déficit puiblico disminuira. 4, Anédlisis numérico Dando valores al modelo teérico Y=6+0,7-(Y—0,2-Y +6)+3+0,1-¥+5, Y aumentando el tipo impositivo hasta el 0,4 Soluci6n: Valens dal | vaeneaa Diferencia entre equilibrios equilibrio equilibrio. values inieial final absolutos ™ 53,53, 37,92 =15,6 =29,2% 48,82 28,75 20,1 -AL,1% 40,18 26,13 -14,1 -35,0% 8,65 2,63 -6,0 -69,6% 8,35 6,79 -1,6 -18,7% 10,71 15,17 4,5 A1,7% 4,71 9,17 45 94,8% 17,71% 9,13% 8.6% 48.4% 0,29 4,17 As -1516,7% 0,55% -10,99% -11,5% -2100,0% Como habia anticipado el andlisis formal, al aumentar el tipo impositivo bajan la renta, el consumo, la inversién, el ahorro y el déficit. 163RENTA ¥ DINERO El déficit disminuye y lo hace en mayor proporcién que la renta, luego la ratio a baja. Y, finalmente, dado que el ahorro baja proporcionalmen. te més que la renta, la tasa del ahorro baja. 5, Resumen Finalmente, vamos a comparar el equilibrio inicial con el final. Desplegando las dos condiciones de equilibrio sabemos que ante un au- mento del tipo impositivo, la renta, el consumo y la inversién bajan, Evi- dentemente, el descenso de la renta sera la suma de los descensos del con- sumo y de la inversién (en esta ocasién el gasto ptiblico no cambia). YJ=Cl4I|+0 En la otra condicién, el ahorro baja. En cuanto a los ingresos por im- puestos, te6ricamente no esta claro, pues el tipo impositivo sube pero la ren- ta baja (¢ | - Y |). Por otro lado, sabemos que la inversin baja. S{4+T?=1|+0 Supongamos, por un momento, que nos dicen, como dato, que ante el” aumento del tipo impositivo los ingresos por impuestos suben, o bien, que el déficit ptiblico se reduce, Y nos preguntan qué pasé con el ahorro privado en relaci6n con la inversi6n privada. S\-1)=0-Tt baja baja 164Mopeto RENTA-Gasto. Si como consecuencia del aumento del tipo impositivo se ha producido una reducci6n del déficit publico podremos asegurar, tomando la condi- cién de equilibrio ahorro-inversién, que el descenso del ahorro sera superior al de la inversion. 2.3.6. Efectos en la renta de un aumento de los impuestos auténomos y del gasio piiblico de igual magnitud (dT, = dG,), en un modelo donde la inversién no depende del tipo de interés y los impuestos son auténomos Supongamos que disponemos del modelo teérico enunciado, donde la in- version no depende del nivel de renta y donde los impuestos son tnicamen- te exdgenos. Se trata del modelo con sector publico més simple, pero que nos servira como plataforma para abordar modelos del sector ptiblico mas complejos. Y=C,+e(¥-h)+1,+G, 1. Ani De un lado, tendremos el aumento del gasto ptiblico, que genera au- mento de renta y via su multiplicador aumentos de consumo, inversién y ahorro, lo que se ha visto en un apartado anterior. is econdédmico De oiro, el aumento de los impuestos auténomos produce una contrac- cién de la renta disponible y por tanto del gasto en consumo. Esta reduccién del gasto en consumo privado contrae la renta. A su vez, esta menor renta, via su multiplicador, reducira el consumo, la inversién y el ahorro. Se trata de averiguar si finalmente la renta aumenta o disminuye, pues el aumento del gasto aumenta la renta y el aumento de impuestos reduce la renta. Lo veremos formalmente, pero demos una pista: el aumento del gasto incide directamente en la demanda agregada, mientras que el aumento de los impuestos reduce la renta disponible y al reducirse ésta se reduce la de- manda agregada pero sélo en una parte del aumento de impuestos auténo- mos, en la proporcién que dicte la propensién marginal a consumir. 165RENTA Y DINERO Es evidente pues que el impacto en la renta del gasto ptiblico sera supe- rior al del aumento de los impuestos autonomos. Luego, si el gasto ptblico sube y los impuestos auténomos suben en igual cantidad la renta aumen. tara. En el andlisis formal trataremos de demostrar esta afirmacién e incluso trataremos de cuantificar el aumento de renta resultante. 2. Andlisis grafico Equilibrio demondo-oferta DA = Y m4 Y z Equilbio chomoinversion $= 7 S+I, 6 Ged, (+, rsh (48, a (40, 1 ¥ Figura 2.10. Teorema del Presupuesto Equilibrado AT, = AGy, Un incremento del gasto pUblico idéntico al incremento de los ingresos auténomos genera un incremento de la renta de igual magnitud manteniendo el saldo presupuestario, en un modelo renta-gasto con impuestos aut6nomos y donde la inversién no depende ce la renta. Lo que se conoce por el Teorenta del presupuesto equilibrado. 166Mope.o RENTA-Gasto 3, Anélisis formal Podemos considerar por separado los dos cambios, de un lado el au- mento del gasto publico ya visto en un apartado anterior y, de otro, el aumento de los impuestos auténomos. Dado el modelo teérico Y=C,+e-(Y-7,)+1,+G, Tendremos el multiplicador del gasto en el caso de que la inversién no depende de la renta ay dG, 1-e Y el multiplicador de los impuestos ser: AY di, ° l-e Sumando ambos efectos tendremos que: ay ay ay _ dG, ' df, En este caso podemos decir que el aumento de Ja renta sera igual al au- mento del gasto ptiblico e igual al aumento de los impuestos. AY =AG,=AT, Para llegar a este resultado se han tomado dos hipétesis fundamentales para el modelo: 1) Los impuestos s6lo son ex6genos. 2) La inversién no de- pende de la renta. Si cambiamos estos supuestos los resultados serfan muy distintos. ¢Cual serfa el impacto en el déficit puiblico? DP =G,-T,+TR, diferenciando: dDP = dG, —dT, =0 Un aumento del gasto, unido a un aumento de los impuestos exégenos, 167RENTA Y DINERO mantiene el déficit en el mismo valor anterior, pero como hemos visto au- menta el nivel de renta en la misma cantidad que aumenta el gasto ptiblico y los impuestos auténomos. Es lo que se ha venido en denominar en la litera. tura Teorema del Presupuesto Equilibrado, que es valido para el modelo te. 6rico utilizado, pero no lo ser4 para otros como veremos en el proximo apartado. El teorema del presupuesto equilibrado viene a decir que ante aumentos en los ingresos totales en cantidad igual al aumento de los gastos, es decir, manteniendo el saldo presupuestario, la renta se incrementa en igual cantidad. Se podria decir que el multiplicador del presupuesto equili- brado, para algunos modelos teéricos, es igual a la unidad. En este caso al aumentar la renta lo mismo que los impuestos auténo- mos, no se modifica la renta disponible y por tanto tampoco el consumo y el ahorro. Formalmente el cdlculo de la variacién de la renta disponible seria: Y,=¥ Ty dY, =dY —dT,=0 Y dado que las funciones de consumo y ahorro dependen de la renta dis- ponible, tanto el consumo como el ahorro no cambian. C=C,+¢-Y, S=-C,+(I-c)-Y, 4, Anélisis numérico Poniendo nimeros al modelo teérico estudiado Y¥=6+0,7-(Y—6)+3+5 Y aumentando los impuestos auténomos y el gasto ptiblico en 5 unida- des. 168Mobeto Rewta-Gasto Solucién: Valves dai Vatotes Gal Diferencia entre equilibrios equilibrio | equilibrio Valores inicial final SHesles. i 32,67 37,67 5,00 15,3% 26,67 26,67 0,00 0,0% 24,67 24,67 0,00 0,0% 2,00 2,00 0,00 0,0% 3,00 3,00 0,00 0,0% 6,00 11,00 5,00 83,3% 6,00 11,00 5,00 83,3% 7,50% 7,50% 0,00% 0,0% -1,00 -1,00 0,00 0,0% -3,06% -2,65% 0.41% 13,3% Como habfa anticipado ya el andlisis formal, en esta ocasién, la renta sube lo mismo que suben los impuestos y el gasto ptiblico. La renta dispo- nible se mantiene y el consumo y el ahorro también. Si la renia disponible y el ahorro se mantienen, se mantendré la tasa de ahorro. Y finalmente, si el déficit puiblico se mantiene, dado que la renta sube, el déficit ptiblico en tér- minos de la renta nacional disminuye. 5. Resumen Por los célculos anteriores, ante un aumento de los impuestos auténomos y del gasto piiblico, la renta sube en igual magnitud, pero el consumo no se modifica y tampoco la inversién (porque en este modelo no depende de la renta) Yt=C+1+6t ce ate En la otra condicién, y dado que sabemos que el ahorro se mantiene. S+T1=1+Gt ole ote 169RENTA Y DINERO Luego, analizando las condiciones de equilibrio, conjuntamente con log andlisis econdmico, grafico y formal, para este modelo concreto, podemog entender mejor el cierre del modelo y el comportamiento de todas y cada una de las variables. 2.3.7. Efectos de un aumento del tipo impositivo y del gasto ptiblico que deje inalterado el déficit pablico (dT = dG,), en un modelo donde la inversién no depende de la renta En este caso, a diferencia del anterior, vamos a considerar que los im. puestos son proporcionales. Y=C,+¢-W-#-Y+TR,)+1,+G, Por otro lado, el ejercicio es mucho mas complejo que el anterior, ahora el aumento del tipo impositivo y sus efectos en la renta debe ser igual al au- mento del gasto ptiblico: dT =dt-Y +t-d¥ =dG, El efecto conjunto del aumento del gasto piiblico y del aumento en los | impuestos no modificaran el déficit puiblico. DP=G-T=G,-1-Y+TR, aDP = dG—d? =dG, —dt-¥ -t-dY =dG,-dT =0 1. Andlisis econémico Tenemos pues, por un lado, un aumento del gasto ptiblico, cuyo proceso independiente hemos analizado con anterioridad. Por otro, un aumento del tipo impositivo, cuyos efectos individuales ya se han analizado en otro apar- tado. Ambos aumentos deben cumplir la condicién de que generen un au- mento de los ingresos igual al aumento de los gastos dT = dG. 170‘Mopeto RENtA-Gasto Veamos qué ocurriré con todas variables si imponemos que el déficit pti- plico en valor absoluto se mantenga constante. En esta ocasidn parece mas necesaria que nunca la utilizacién del andli- sis formal. 2, Anilisis grAfico Equltiodemandcofeta DA= ¥ ay ¥40) Equilibrio chotroinversién $= | S+l, (S41 we +My (48, ae (40, pees ee Figura 2.11. Teorema del Presupuesto Equilibrado dT = dGp. Un incremento del gasto piiblico idéntico al incremento de los ingresos propiciados por un aumento del tipo impositivo genera un incremento de la renta de igual magnitud manteniendo el saldo presupuestario, Lo que se conoce por el Teorema del presupuesto equilibrado, 171RENTA Y DINERO 3. Andlisis formal Diferenciando totalmente la condicién de equilibrio Y¥=C,+e-(Y—-t-¥+TR,)+1,+G, dY =c-(1—t)-d¥ —c-Y -dt+dG, como dT =t-d¥+¥-dt dy =c-d¥ —c-t-dY—c-Y -dt+dG, dy =c-dY -c'[t-dY -Y-dt]+dG, dY =c-d¥ -—c-dT+dG, dado que dG, =dT (1-e)-d¥ =(i—c)-dT y por tanto d¥ =dT =dG, Por tanto se cumple el Teorema del Presupuesto Equilibrado, que es valido para el modelo teérico utilizado, en los supuestos utilizados. Este ejercicio tiene mucha més complejidad que el anterior, aqui el au- mento impositivo sera tal que mantenga el déficit puiblico constante, por lo que el aumento del tipo impositivo para mantener el déficit pubblico depen- dera de los valores de todos los parametros del modelo. 4. Andlisis numérico Poniendo numeros al modelo teérico: Y¥=6+0,7-(Y—-0,2-¥+6)+34+5 y aumentando el gasto puiblico en 10 u.c. gcudnto habr de elevarse el tipo impositivo para mantener el déficit publico constante? Y, ¢qué ha pasado con el resto de variables? 172MODELO RENTA-GASTO Solucién: Valores del | Valores del Diterencia entre equilibeigg equilibrio | equilibrio Valores inicial final abschits % 41,36 51,36 10,00 24,2% 39,09 39,09 0,00 0,0% 33,36 33,36 0,00 0,0% 5,73 5,73 0,00 0,0% 3,00 3,00 0,00 0,0% 8,27 18,27 10,00 120,9% 2,27 12,27 10,00 440,0% Yd 14,65% 14,65% 0,00% 0,0% it piiblico 2,73 2,73 0,00 0,0% icit puiblico/Y 6,59% 5,31% -1,28% -19,5% El tipo impositivo ha debido aumentarse del 0,200 inicial hasta el 0,356 para permitir un aumento de los ingresos igual a las 10 u.c. El aumento total de ingresos es igual al aumento de gastos dejando inal- terado el déficit ptiblico y aumenta la renta en 10 u.c., cumpliendo el Teore- ma del Presupuesto Equilibrado. Por otro lado, al aumentar la renta y mantenerse el déficit puiblico, la ra- tio déficit publico en términos de la renta disminuye. Al aumentar la renta en la misma cantidad que aumentan los impuestos larenta disponible se mantiene y, por tanto, el consumo y el ahorro. 5. Resumen Sabemos, por los cAlculos anteriores, que ante un aumento del tipo im- Positivo y del gasto puiblico que deje inalterado el déficit piblico, la renta Sube en igual magnitud, pero la renta disponible no varia y, por tanto, tam- Poco el consumo ni el ahorro. Yt=C+1+Gt 173RENTA Y DINERO En la otra condicién, y dado que sabemos que el ahorro se mantiene, S+TI=1+64 Seance 2.3.8. Efectos de un aumento del tipo impositivo y del gasto piiblico que deje inalterado el déficit puiblico (dT = dG), en un modelg donde la inversién depende de la renta Lo primero, adaptamos el modelo te6rico al enunciado: Y=C,+e-(Y¥-t-Y+7R,)+1,+m-Y+G, 1. Andlisis econémico En este modelo, a diferencia del anterior, el aumento resultante de la ren- ta genera aumentos adicionales en la inversién y nuevamente en la renta, Lo que hara que los resultados del Teorema del Presupuesto Equilibrado cam- bien significativamente, 2. Andlisis formal En este caso, resulta obligado hacer un andlisis formal para conocer el _ comportamiento de todas y cada una de las variables. Como siempre, en el modelo renta-gasto, lo primero que debemos aver guar es el cambio en el nivel de renta. Diferenciando en la condicién de equilibrio. dY =c-(1-t)-d¥ +m-Y¥ +dG,—c-¥ di dY =c-d¥ +m-d¥ +dG,—c-t-d¥ -c-Y dt dY =c-d¥ +m-dY¥ +dG,—c-dT (l-c—m)-d¥ =(1-c)-dT lee __ lee l-c-—m l-c-m dY > dT =dG, d¥= dG, 0 Luego en este caso, cuando la inversién depende de la renta, el multipli- cador es mayor a la unidad. 174‘MobeLo RENTA-Gasto- | 3, Anélisis grafico Equiv derondoofera DA = ¥ | ny YQ) Eculbvichono‘mesion S= 1 i S+h IG Figura 2.12. Si la inversin depende de la renta, no se cumple el Teorema del Presupuesto Equilibrado AT = AG, < AY. Un incremento del gasto piblico idéntico al incremento de los ingresos genera un incremento de la renta de mayor magnitud cuando la inversin depende de la renta. El multiplicador del Presupuesto Equilibrado seria superior a la unidad AY > AT = AG, 175RENTA ¥ DINERO 4, Andlisis numérico Poniendo ntimeros al modelo teérico: Y=6+0,7-(Y—0,2-¥ +6)+340,1-¥4+5 Y aumentando el gasto priblico en 10 u.c. gcudnto habra de elevarse el tipo impositivo para mantener el déficit publico constante? Y gqué ha pasa- do con el resto de variables? Solucién: Valores del_ | Valores del Diferencia entre aan equilibrio equilibrio valores inicial final sheolitne % Y 53,53, 68,53 15,00 28,0%% Yd 48,82, 53,82 5,00 10,2% Cc 40,18 43,68 3,50 8,7% s 8,65 10,15 1,50 17,3% I 8,35, 9,85 1,50 18,0% Td 10,71 20,71 10,00 93,4% t 4,71 14,71 10,00 212,5% Ahorro/Y¥d 17,71% 18,85% 114% 64% Déficit ptiblico 0,29 0,29 | 0,00 0,0% Déficit puiblico/Y 0,55% 0,43% -0,12% -21,9% El tipo impositivo ha debido aumentarse hasta 0,302 para permitir un au- mento de los ingresos igual a las 10 u.c. El aumento total de ingresos es igual al aumento de gastos y deja inalte- rado el déficit publico, aumentando la renta en 15 u.c., superior al aumento de los ingresos y del gasto publico, luego no se cumple el teorema del pre- supuesto equilibrado. En este caso, al aumentar la renta por encima del aumento de los im- puestos, la renta disponible aumenta y, por consiguiente, lo hard el consumo y el ahorro. 176‘Monet.o RENTA-GasTO dY¥d=dyY -dT>0 Ct=C, +e-¥dt St=-C, +(l-c)-¥dt 5. Resumen Desplegando las dos condiciones de equilibrio sabemos, por los célculos anteriores, que ante un aumento del tipo impositivo y del gasto ptiblico manteniendo el déficit pablico en un modelo donde la inversion depende de Ja renta, la renta aumentaré mas que los impuestos, luego aumenta la renta disponible y por tanto el ahorro y el consumo. Del mismo modo es evidente que si aumenta la renta aumentaré la in- version. Yt=Ct+It+Gt Por el andlisis numérico podemos comprobar que el aumento de la renta en 15 u.c., ser igual al aumento del consumo 2.5 u.c., mas el aumento de la inversin 1.5 u.c,, més el aumento del gasto puiblico 10 u.c. En la otra condicién, sabemos que el aumento de los impuestos es igual al del gasto ptiblico, y tanto el ahorro como la inversién suben. St4It=1t+Gt Por lo que podemos deducir que el aumento del ahorro sera exactamen- te igual al aumento de la inversién y en el ejercicio numérico vemos que es asi. 2.3.9. Efectos de un aumento de las transferencias acompafiado de un recorte del gasto piiblico del mismo importe (dTR, = —dG,), en un modelo con impuestos proporcionales ¢ inversién auténoma Lo primero, adaptamos el modelo teérico al enunciado: Y=C,+e-(¥-t-Y+T7R,)+1,+G, 177RENTA Y DINERO 1. Andlisis econémico El andlisis se puede hacer de forma independiente y posteriormente su. mar sus efectos. En esta ocasién el gasto puiblico diminuye y por tanto la renta via multi. plicador. El impacto en la renta de la reduccion del gasto ptiblico lo podrfamos ob. tener mediante el multiplicador del gasto publico para este modelo: 1 ate l-c+e-t dG, | La renta bajarfa lo que baje el gasto ptiblico por el multiplicador del gasto publico. Del mismo modo, el impacto en la renta del aumento de las transferen- cias lo podrfamos obtener mediante el multiplicador de las transferencias para este modelo: alte dY t= etet La renta subiria lo que aumenten las transferencias por su multiplicador, La suma de los impactos en la renta de las transferencias y del gasto pu- blico sera: e 2 Wes =dY,, d +dY iq, f= jacana dG, teed TR, t e-1 Poet Frog ea he 0, algunas curvas no se modifican con respecto al modelo sin sector exterior como S + Ty la curva de superdvit presupuestario. Incorporandose un nuevo gréfico, el correspondiente al sector exterior. 186Moneto RENTA-GasTo 2.4.2. Efecto de un aumento de las exportaciones debido a un mayor crecimiento de la economia del resto del mundo, en el supuesto de impuestos proporcionales y donde la inversion depende de la renta Partimos del modelo te6rico analizado anteriormente Y=C,+e(¥-t-Y-T,+7R)+1)+m-¥+G,+X,—-M,—-<-¥ 1. Andlisis econédmico E] aumento en la produccién del resto del mundo origina un mayor nivel de exportaciones y, por tanto, de la demanda agregada, de la renta y de la produccién nacional, Este avance en la renta interna genera adicionalmente un mayor gasto en consumo, inversién e importaciones, que a su vez, via multiplicador, dara lugar a aumentos adicionales de renta. 2, Analisis formal Lo primero que debemos averiguar es el aumento de la renta. Para ello diferenciamos la expresién del modelo respecto a la variable endégena (la renta) y la ex6gena de cambio (las exportaciones). Deduciendo facilmente la expresin siguiente en la que se muestra el valor del multiplicador para este modelo. av= 1 ~I-c+e-t—-m4z.° Una vez conocido el signo y la magnitud de la variacion de la renta, pa- samos a analizar el comportamiento del resto de variables relevantes: con- sumo, inversién, importaciones, ahorro, déficit ptiblico y tasa de ahorro. Para ello, siempre podremos acudir a la funcién de comportamiento de la va- tiable o a las condiciones de equilibrio del modelo. Ast, por las funciones de comportamiento: aC =0.(1-t)-dy = ©) _ay. 9 l-e+e-t-—m+z 1 “Tetet—m+z di=m-d¥=m dX, >0 187RENTA Y DINERO 1 dM =z-dY =z-_—__~—_—dX, >0 l-c+te-t—m+z ‘Vemos pues que, ante el aumento de las exportaciones, aumenta la renta, el consumo, la inversién, el ahorro y las importaciones. Pero ¢qué ha pasado con el saldo exterior? Tanto las exportaciones como las importaciones suben. dSE=dX,—2-d¥ ase=[1-—— + | a, l-e+e-t—-mt+z | l-c+e-t-m dSE =|——_____ l-cet+e-t—-m+z 0 Saldo que debe ser positivo, teniendo en cuenta que una mejora de las ex- portaciones no puede generar un mayor aumento de las importaciones. 188‘Mobeto Renta-Gasto 3. Anélisis gr4fico Equiibrio demando-oferta DA = Y DAY a a” x 0) BQ) Y Equi ohooimvrn Ss 71s 6+ XM SH], i iy 14 64X-M ee « 0 PORE Deemer REPELLED 7 Sines pesupesiaia SP= 1-6 ‘aldo exterion = X— MM Figura 2.15, Incremento de las exportaciones (exégenas). Se desplaza la demanda agregada paralelamente hacia arriba. La curva de equilibrio exterior también se desplaza hacia arriba. La renta de equilibrio aumenta, asf como el saldo presupuestario y exterior. 189RENTA Y DINERO 4, Andlisis numérico Y¥ =6+0,7-(Y-0,2-Y-5+6)+15+0,1-¥ +, Incrementando las exportaciones en 10 u.c. Consuna Inversion 5418-12-0,2-Y Sao Solucién: Valores del | Valores del Diferencis ents i equilibrio | equilibrio Wes inicial final Rueotitse % i > 60,56 79,07 18,52 30,6% Yd 49,44 64,26 14,81 30,0% c 40,61 50,98 10,37 25,5% s 3,83 13,28 444 50,3% T 21,06 22,91 1,85 8.8% Td 171 20,81 3,70 21,6% T 11,11 14,81 3,70 33,3% Ahorro/Yd 17,87% 20,66% 2,80% 15,7% Saldo exterior 6,11 0,19 6,3 103,0% Saldo exterior/Y 0,10 0,00 OL 102,3% Déficit ptiblico 6,11 9,81 -3,70 -60,6% Déficit ptiblico/¥ -10,09% -12,41% -2,32% -23,0% Del ejercicio numérico podemos comprobar que el aumento de las ex- portaciones confirma el aumento de la renta, del consumo, del ahorro y de la inversién. Podemos ver que el saldo exterior mejora de un déficit de 6.11 u.c. a un superdvit de 0.19 u.c. El saldo piiblico mejora pasando de tener un superdvit de 6.11 u.c. a otro mayor de 9.81 u.c. 190rr MobeLo Renta-Gasto 5, Resumen Desplegando las dos condiciones de equilibrio ahora modificadas con el sec- tor exterior, por los cAlculos anteriores, sabemos que un aumento de las ex portaciones mejora la renta, el consumo, la inversién y las exportaciones netas. YISCTHT+G+XNT che En la otra condici6n las variables se alterarfan segtin la expresién. (ST-IN+(71-@)=XNT Fijese el alumno que si en el modelo inicial se hubiera planteado la hi- pétesis de impuestos exdégenos, esta condicién hubiera quedado: (ST-IN1+(@-G)=xNnt Y ahora podrfa concluirse que el ahorro aumentarfa mas que la inversion en la misma cifra que mejora el saldo exterior. El alumno tiene que ser muy consciente de las hipstesis del modelo para poder definir el comportamiento de todas y cada una de las variables. 2.4.3. Proceso de ajuste al equilibrio en el modelo completo En el supuesto de partir de una sitnacién de desequilibrio en la que S+T>1+ Gy + XN, geudl es el proceso de ajuste al equilibrio? Se produce una acumulacién o desacumulacién no deseada de existencias? En el supuesto de que la produccién sea aquella que genere un ahorro mas impuestos netos de transferencias superior a la inversién mis el gasto Pliblico mas las exportaciones netas, nos encontramos ante una demanda in- ferior a la oferta. Para verlo utilizaremos el andlisis gréfico. Como se puede ver en la parte inferior de la figura 2.16, en la zona donde S + T >I + Gy + X~M, la eco- nomfa se sittia a la derecha del equilibrio. ¥ como se puede apreciar en la Parte superior de la figura eso representa una oferta superior a la demanda, ltego se esta produciendo una acumulacién no deseada de existencias, El | Proceso de ajuste al equilibrio se producir4, pues, reduciendo la produccién | el periodo siguiente.RENTA Y DINERO Equlbiodemndoofea A= ¥ DAY ‘Acumolocion de exisiencias » ‘no deseoda St], 1+64+X-M Figura 2.16. Proceso de ajuste al equilibrio. Posiciones a la derecha del equilibrio suponen un exceso de oferta, lo que conlleva a una acumulacién no deseada de existencias. 2.4.4. Requisitos de la curva de demanda agregada para garantizar un equilibrio estable En primer lugar, la pendiente de la demanda agregada debe tener un va lor positivo pero menor a la unidad. pendiente_DA=c-—c-t+m—z 0< pendiente_DA<1 192Moveto RenTA-Gasto Si la pendiente tuviera un valor superior a la unidad, ante aumentos no deseados de existencias (situacién a la derecha del equilibrio) la economia aqumentaria su produccién y se alejaria de la situacién de equilibrio. Y en segundo lugar, la ordenada al origen debe tener signo positivo, es decir, los componentes auténomos sumados deben tener signo positivo. Veamos la relacién que existe entre el multiplicador del gasto y la pen- diente de la demanda agregada en el modelo renta gasto. Multiplicador del gasto =oitm—z| Por tanto, i 1—[pendiente _DA] [A] Cuanto més se aproxime la pendiente a la unidad més elevado seré el multiplicador. Cuando la pendiente es igual a cero, el multiplicador del gasto es igual a Jaunidad. Por ello, el hecho de que la pendiente de la demanda agregada esté com- prendida entre cero y uno es equivalente a considerar que el multiplicador del gasto sera superior a la unidad. O< pendiente_DA<1 kod Todo ello viene a coneluir que si la realidad es estable, los modelos también lo deben ser. Se requieren, por tanto, dos condiciones: 1) El gasto auténomo ha de ser positivo y 2) El multiplicador del gasto superior a la unidad. Se deja al alummo el andlisis grafico de la relacién entre la pendiente y el multiplicador del gasto auténomo de la expresién [A]. Partiendo de una Pendiente igual a cero el multiplicador es igual a 1, Aumentando el multi- Plicador hasta que la pendiente se aproxima a 1. Cuando se aproxima a uno por la izquierda el multiplicador se hace +ce y por lo derecha se hace -co. Para pendiente >1 el multiplicador ser negativo. 193 | =RENTA Y DINERO Equilibrio demondo-oferta OA = ¥ mY Demanda Gasto cutinomo regtvo Figura 2.17. Caso en el que la pendiente de la demanda agregada es mayor a la unidad. En este caso, para que se produzca el equilibrio en valores positivos, el gasto auténomo ha de ser negativo, pero se trata de un equilibrio inestable y no se corresponde con la realidad. 2.4.5, Los esiabilizadores automAticos Se pueden definir como aquellos mecanismos endégenos al sistema que atentan la intensidad de las oscilaciones de la demanda sin tomar medidas de politica econémica, bien fiscales o monetarias. Por tanto un estabilizador automatico deberia ser claramente distinguido de una politica discrecio- nal. Del lado de los ingresos actuarian como estabilizadores automaticos los impuestos proporcionales, y del lado del gasto las prestaciones por desem- pleo, entre otros. En efecto, ante una aceleracién en el crecimiento del producto la recau- daci6n impositiva lo har4 en mayor proporcién (cuando el tipo es progresi- vo), y los gastos por desempleo se reducen debido a la mayor creacién de empleo. A mayor tipo impositivo mas potente sera el mecanismo de estabi- lizacién (reduce el multiplicador). La ventaja de los estabilizadores automaticos respecto a las medidas discrecionales de politica econémica son varias. En primer lugar, su puesta 194‘Mopeto RenTA-Gasto en marcha va ligada al propio ciclo, es decir, no precisa su reconocimiento ni ja adopcién de medidas, con los retardos y posibles errores que conllevarfan éstas. En segundo lugar, la intensidad va ligada a la de la propia fase cfclica, frente a las medidas discrecionales que pueden aplicarse a destiempo y con una potencia inadecuada a los objetivos. 2.4.6. Equilibrio de pleno empleo Hasta ahora hemos estado interesados exclusivamente en las situaciones de equilibrio, pero estas no tienen por qué corresponder con situaciones de pleno empleo. Aunque no existe unanimidad en la definicién de pleno em- pleo, podemos establecer que se produce cuando la tasa de paro se sittia en- tre el 4 y 6 por ciento, tasa de paro que en su mayor parte corresponderfa al paro friccional o de rotaci6n. Para llegar al equilibrio de pleno empleo en el modelo renta-gasto lo apropiado seria seguir aumentando el gasto ptiblico o reducir los impuestos, olvidéndonos de las repercusiones sobre el saldo presupuestario y de éste so- bre el resto de variables econémicas. Resultan evidentes las limitaciones que tiene este modelo tan simple y que tinicamente sirven para que el alumno haga un pequefia inmersion de- tallada en la macroeconomia. 2.5. MODELO TEORICO NO LINEAL 2.5.1. Presentacién del modelo sin sector exterior Hasta ahora hemos venido considerando funciones de tipo lineal, pero la realidad no es asf. Si bien, el andlisis grafico se complicarfa considerable- mente, el andlisis econémico y formal no tiene por qué implicar una difi- cultad insalvable. Este apartado se ocupa de la formalizacién y resolucién de un modelo tedrico no lineal. Para no complicar excesivamente el andlisis consideremos que en este caso no existe el sector exterior y que el tipo de in- terés es una variable exdgena. 195RENTA ¥ DINERO Supongamos por ejemplo las siguientes funciones de comportamiento; El consumo lo hemos hecho depender exclusivamente de la renta dispo- nible y de forma lineal, ahora el consumo depende ademés, negativamente del tipo de interés y positivamente de la riqueza: c=C(Y,,7,W) ee La inversién la hacemos depender positivamente de la renta y negativa-,. mente del tipo de interés: 1=1(Y,r) Los impuestos netos de transferencias dependen de la renta de forma no lineal: T=T(Y) - La condici6n de equilibrio demanda-oferia quedarfa: Y=C(Y,,r.W)+ Yr) +Gy 2.5.2, Céleulo de los multiplicadores Para obtener el multiplicador del gasto aut6énomo procedemos a dife- renciar la expresi6n de la condicién de equilibrio demanda-oferta, derivando respecto a la renta y el nivel de gasto piiblico. En este caso tendremos que utilizar las derivadas parciales y la regla de la cadena”. ay = 26 Oe ay, OF ay + ac, dY+ “ay, oY og "Ver Apéndice Matemético. 196Moveto Renta-Gasto El multiplicador de las transferencias, ac_ oY, _ a ‘OY, OTR, Kon ~~ dTR, ac OY, ar ‘BY, OY ay La equivalencia de las derivadas parciales respecto al modelo lineal son obvias: 2.5.3. Modificaciones de las variables exégenas 2.5.3.1. Aumento de la riqueza Diferenciando OC oY, dy= —1dy 4 aw =e aw OY, oY if f ac ay Ow. 2 pe aw oC oY, a oY, oY oY Es evidente que el aumento de la riqueza eleva el consumo y el consumo. la renta, y a partir de aqui desencadena el proceso multiplicador. 197RENTA Y DINERO 2.5.4. Ampliaciones del modelo El modelo teérico, ahora, se puede hacer tan complejo como queramos, Podemos incorporar el sector exterior, as{ como definir funciones de com. portamiento mas complejas. Todo ello, teniendo en cuenta que sélo hemos analizado hasta ahora el mercado de bienes, que nos falta por analizar el mercado de dinero (en el préximo capitulo), el sector exterior (capitulo fi- nal) asf como la oferta agregada y el mercado de trabajo (materia de otras cursos). Conceptos basicos Funcién de comportamiento Funcién de consumo Funcién de inversion Funcién de ahorro Funcién de exportaciones e importaciones Demanda agregada Propensién marginal a consumir Propensién marginal a ahorrar Propensién marginal a invertir Multiplicador del gasto auténomo Multiplicador del gasto puiblico Multiplicador del consumo auténomo Multiplicador de los impuestos auténomos Multiplicador de las transferencias autonomas 198‘MopeLo RENTA-Gasto Glosario y resumen £] modelo Renta-Gasto s6lo contempla el mercado de bienes de nueva pro- scion, no hay mercado de dinero y los precios se consideran fijos. En un dia- Oferta-Demanda, la oferta serfa una curva horizontal en el nivel de precios Por tanto, este modelo tiene muchas limitaciones, entre otras que sélo es ido para el corto plazo. "La demanda planeada por los hogares determina la funcién de consumo, que ende aproximar el comportamiento real del consumo de los hogares en base ‘alas variables que la determinan. En nuestro modelo Renta-Gasto, la variable de- inante es la renta disponible, que a su vez, es la renta total menos los im- puestos netos de transferencias. En la realidad, la funcién de consumo debe in- ir otras variables como las expectativas sobre la renta futura, el nivel de za, el tipo de interés real presente y esperado futuro. Profundizando en la cién de consumo estén las teorias sobre la renta permanente, el ciclo vital y la a Ricardiana, que representan mejores aproximaciones a la realidad, lo que o quiere decir que, a pesar de ello, se acerquen lo suficiente para poder explicar | comportamiento real de los hogares. Ffjese el alumno que las variables que an determinar el consumo de bienes alimenticios ser muy diferente al de enes duraderos, y estos a su vez diferente de los servicios. En definitiva, se tra~ fa de trasladar al alumno la complejidad real y que el modelo que estudia es un primer paso en la direccién de comprenderla utilizando la variable mds relevan- te para el consumo como es la renta disponible. "Para la funcién de inversién, o demanda de las empresas, se utilizaré como ariable independiente la renta total (en este modelo el tipo de interés se consi- dado). Se deja para alumno el pensar cul podria ser una funci6n de inver- n mds compleja, mds realista, en la que pueda tener entrada la demanda de vi- iendas, de infraestructuras, de bienes de equipo y de existencias. La demanda del sector ptiblico se recoge en el concepto de Gasto Ptiblico que luye el consumo e la inversién piiblica. Partida discrecional del Gobierno que le btorga el manejo de la politica fiscal, junto con los impuestos y las transferencias. _ Elconcepto de Gasto Piiblico es muy diferente del concepto de Gasto del sec- tor Publico. Asf, por ejemplo, sera un aumento del gasto del sector ptiblico un au- o en las prestaciones a los desempleados. Sin embargo, este aumento de las staciones no modifica el Gasto Priblico del modelo renta-gasto, lo que au- nia son las Transferencias del sector ptiblico, que elevan la renta disponible Jos hogares y que podran destinar al consumo, al ahorro o ambos.RENTA Y DINERO La propensién marginal a consumir determina la proporcién de aumento del consumo cuando aumenta la renta disponible en una unidad. La propensién marginal a ahorrar determina la proporcién de aumento del ahorro cuando aumenta la renta disponible en una unidad. f En la situacién de equilibrio se darén simulténeamente tres condiciones. Una, Ja producci6n seré igual a la demanda planeada por los agentes. Dos, la inversin_ més el gasto puiblico, las exportaciones y menos las importaciones seré igual al aho- » tro mis los impuestos, ¥ tres, el nivel de existencias seré el planeado por la em-_ presas, 0 en otros términos, la inversién no planeada de existencias es nula. Efecto multiplicador ser4 el proceso por el que ante un cambio de una va- riable exégena se producen cambios en Ja renta y a su vez en el resto de variables que dependen de la renta, que asimismo repercuten en la renta. El valor del multiplicador dependerd de las propensiones marginales a con- sumir, a invertir y a importar; ademas, dependeré del tipo impositivo. El valor del ij multiplicador nos mide la proporcién de aumento de la renta ante un en una variable ex6gena. El multiplicador denominado del gasto auténomo_ a. mismo valor para las partidas auténomas de consumo, de inversién, de poe blico y de exportaciones. El valor de! multiplicador seré diferente para el caso de impuestos auténomos, transferencias 0 importaciones auténomas. BIBLIOGRAFIA Blanchard, O. Macroeconomia. Pearson Prentice Hall, 2009. Blanchard, 0. Macroeconomics Updated, 5/e. Pearson Prentice Hall, 2010. Dourbusch, Fisher, Startz, Macroecononia. McGraw-Hill Interamericana de Espafia, 2009. Abel, A., Bernanke, B. Macroeconomia. Pearson Addison-Wesley, 2004. Mankiw, N. G. Principios de Economia. Ciudad de México. Cengage Learning Edi- tores, 2009. Bergstrom, T. C. YJ. H. Miller. Experimentos con los principios econémicos, Barce- Jona. Antoni Bosch Editor. 2008. Krugman, P., R. Wells y M. Olney. Fundamentos de Economia. Barcelona. Editorial Reverté, 2008. Taylor, J. B. and A. Weerapana. Principles of Economics: Global Financial Crisis. Ma- son. Cengage. Learning. 2010. 200Moveto RENTA-Gasto RECUADRO 2.1 La funcién de consumo privado en Espafia 1964-2010 El consumo privado nacional es el gasto que realizan los residentes naciona- Jes tanto en territorio espafiol como en el exterior. La evolucién del consumo ha estado ligada como no podria ser de otra forma a la renta disponible. No obs- tante, su comportamiento también se ha visto modificado a lo largo del perfodo, “en funci6n de variables como la riqueza o las expectativas. | Como se aprecia en el Gréfico 1, la tasa de crecimiento del consumo privado "ha estado en torno a la tasa de crecimiento de la renta disponible, con algunas ex- “cepciones. En efecto, veamos algunos afios concretos. En los afios 1993 y 2009, claramente afios de recesi6n, en el que se incrementa la tasa de ahorro en virtud del empeoramiento notable en las expectativas. Destaca significativamente el afio 2009 donde las expectativas a nivel mundial se derrumbaron. —— Ydreol ~=—— Consumo real BESSSSSSESEEES craticol 201RENTA Y DINERO El grafico 2, muestra Ja evolucién de la propensién media a consumir. Ob- servando que durante los afios de fuerte expansién econémica 87-89 la cifra se eleva provisionalmente hasta el 0,92, para bajar posteriormente hasta niveles pré- ximos al 0,85. Durante el ultimo ciclo expansivo que va de 1997-2008, la pro- pensién media se estabiliza en valores cercanos al 0,82. El afio 2009 es excep- cional, el consumo se desploma. — Yi 8B 4 : 82 80 i | ij Grafico 2 El gréfico 3 es un diagrama X-Y, donde se representan los niveles de renta_ disponible real anual y el consumo privado anual contemporéneo de Espatia. Se puede apreciar el atfpico comportamiento en los afios 2009 y 2010 fruto del ex- ceso de los afios previos. 202MopELo RENTA-GastoRENTA Y DINERO RECUADRO 2.2 Ahorro del sector privado en Espafia 1964-2010 Primeramente conviene precisar que en puridad se denomina tasa de ahorro al nivel de ahorro dividido por el nivel de renta disponible del sector, que en el caso de los hogares seria: Si, ts, = ay, En el caso de las empresas, como la renta disponible y el ahorro coinciden, la tasa de ahorro seria igual a 1. Por eso, se suele utilizar el término ahorro dividido por el PIB, que aporta otro tipo de informacién. Ambas terminologfas se utilizardn en este Recuadro. El estudio de la tasa de ahorro de las familias es complementario al andlisis de la propensién marginal y media de la funcién de consumo privado. Hace al- gumos afios, los analistas parecfan haber encontrado evidencia en Espafia de una traslacién de rentas del sector hogares al sector empresas por motivos pu- ramente fiscales (menor presi6n fiscal). Esto dejarfa inalterada la tasa de ahorro del sector privado. En el gréfico 1 se representa el ahorro de los hogares, de las empresas y del sector privado (suma de hogares y empresas) en porcentaje sobre el PIB. Apre- ciando, efectivamente, una mayor estabilidad del ahorro privado, compensfindose los movimientos del ahorro de las familias con el de las empresas. Sin embargo, si se pretende analizar las decisiones entre consumo y ahorro habrd que acudir al grafico 2, en el que se representan las tasas de ahorro de los hogares. Se puede apreciar cierta estabilidad en la tasa de ahorro de los hogares: en el entorno del 12%, estabilidad s6lo rota ante situaciones de crisis, como la de 1992-93 y la 2008-10. Es especialmente Iamativo el aumento tan notable de la tasa de ahorro en 2009 en clara correspondencia con la enorme gravedad de la crisis econémica. Este aumento de la tasa de ahorro hay quien lo relaciona con las teorfas Ricardianas que sostienen que los hogares anticipan unos mayores im- 204‘MoDELO RENTA-GASTO 50 20,0 150 10.0 — Ahoio de ls faritios (% del PIB) —— Ahoio de las empresas (% del PIB) — Shoo privado (% dl PIB) Grifico 1 aoe eeaeeee eae SSeSe RRS RRSRRReS — Tosa de caro des hogs ( YR) 15,0 10,0 Grafico 2 tos futuros y ahorra en consecuencia. Sin embargo, puede que los hogares ite la incertidumbre futura deciden ahorrar hasta que el panorama se estabili- >, sin més. ies: Base de datos macroeconémicos. Ministerio de Economfa y FEDEA (2008). Direccién Ge- de Andlisis Macroeconémico y Economfa Internacional. Ministerio de Economfa y Hacienda, . Elaboracién propia (agosto 2011) 205RENTA ¥ DINERO RECUADRO 2.3 Saldo ciclico y saldo estructural en Espaiia El saldo presupuestario del sector ptiblico, puede ser positivo y tendremos un superdvit 0 de capacidad de financiaci6n; o bien negativo, tendremos un déficit 0 necesidad de financiacién. Lo normal en los pafses desarrollados en las tiltimas décadas son las situaciones de déficit. El saldo presupuestario tiene dos compo- nentes: ciclico y estructural (ver grafico 1). r SProta, = SPeicuco + SPasreucroeat 90 Solo ico tol (PB) =n) — Sali plc toa PI) -10 + Sold src PIB) 120 Grdfico 1 El saldo ciclico, como su nombre indica, vendria ligado a la evolucién del ci- clo econémico, mientras que el resto seria el saldo estructural o medida discre- cional del Gobierno. Es evidente que en una etapa expansiva, dada la progresi- vidad de algunos impuestos, éstos crecen por encima de la actividad; asf como, disminuyen algunos gastos ligados al ciclo como los de desempleo y subvencio- nes. Por consiguiente, es de esperar que a partir de un determinado nivel de cre- cimiento, que en Espafia est en torno al 2.9% (véase el grafico 2), el saldo cicli- co mejore, y sila tasa de crecimiento del PIB real es menor al 2.9% empeore. 206Mopeto RENTA-GasTo ‘Cambios em el saldociclico Ss go Ss Combio en ol sldo péblico (1h del PIB) = 0,4636 % PIB teal ~ 1,3209 R= 0,765 & 40 5,0 40 30-20-10 00 10 20 30 40 50 60 PIB real % anual Grafico 2 El grifico 2, en primer lugar, nos permite estimar el crecimiento de la eco- nomfa espafiola para el cual el saldo ciclico no cambia, seria la interseccién de la recta de ajuste con el eje de abscisas, en este caso del 2.9%, En segundo lugar, nos permite cuantificar qué porcentaje del saldo ptiblico mejora por el ciclo ante un crecimiento del PIB de un punto porcentual sobre el 2.9%. En este periodo analizado, con un crecimiento del 3,9% (1 punto porcentual més que el promedio), mejora el saldo ciclico en medio punto. Todos estos célculos estén so- metidos a revisiones en funcién del crecimiento medio del perfodo y del método de filtrado utilizado. Tal como se ha descrito, el sector piiblico acttia como un estabilizador auto- mitico a Io largo del ciclo econémico, al tener el saldo presupuestario un com- | ponente anticfclico. El c4lculo del saldo ciclico se realiza sobre la base de una me- todologia especifica que varia segtin el organismo o analista que lo realice, peas ahora existe cierto consenso en el procedimiento, sobre la base del cre- jiento del PIB «tendencial», distinto del denominado PIB «potencial». E] PIB cial se calcula mediante un filtro, similar a una media mévil. Por ejemplo, saldo ciclico de la economia espafiola en 1998 se ha estimado practicamente igual a cero, cuando la tasa de paro es algo superior al 18%. Atin asf, con las li- itaciones expuestas, este desglose entre saldo ciclico y estructural es utilizado | Por muchos analistas y organismos internacionales, sobre todo porque permite 207RENTA Y DINERO medir de forma indirecta el saldo estructural y sus cambios. Los cambios en el saldo estructural, que pueden ser de signo negativo o positivo, nos informan de la orientacién de la politica fiscal por parte de las autoridades econémicas. En de- finitiva, el saldo ptiblico observado ser igual al saldo cfclico (debido al ciclo eco- némico), més el saldo estructural (debido a la intervencién de la Administracién). En efecto, una vez eliminado el saldo cfclico sobre la base del PIB tendencial, podemos comprobar el comportamiento de la autoridad fiscal (Grafico 3). Asf, el afio 1985 se produce un fuerte impulso fiscal positivo por el aumento notable de la inversién publica. El afio 1986 vuelve a registrar un impulso positivo (la arbi- trariedad de este método se pone de manifiesto en la interpretacién del afio 1986 que en otros estudios sefialan este afio como de impulso negativo). En lo que todos se ponen de acuerdo es en sefialar que durante los afios 1988, 1989 y 1990, cuando la economfa registraba tasas de crecimiento por encima del 2.9% se generaron fuertes impulsos fiscales positivos, cuyo origen parece estar en la huelga general de 1998. Estos impulsos fiscales positives cuando se estaba tra- tando de reducir la tasa de inflacién, con una peseta anclada en el Sistema Mo- netario Europeo resultaron claramente contraproducentes para la economia es- pafiola. En el afio 1992 se subieron en dos ocasiones los tipos del IVA, ademas de otros impuestos. Los afios 1996 y 1997, con crecimientos moderados, registran importantes impulsos fiscales negativos, matizados por algunos cambios conta- bles. Como es sabido, estos sensibles recortes del saldo iban encaminados a lo- grar el objetivo de un saldo inferior al 3% del PIB en 1997 para cumplir con los requisitos del Tratado de Maastricht. Durante el ultimo ciclo expansivo que comprende el perfodo 1997-2007 apenas se registraron estructurales. Sin embargo, los afios 2008 y 2009 fueron afios extraordinarios desde el punto de vista de las cuentas piiblicas. La fuerte caida de la actividad econémica gener déficits ciclicos muy notables, a los que hubo de sumarse los déficits es- tructurales o de impulso fiscal expansivo tomados por el Gobierno espafiol tra- tando de paliar el enorme desplome de la demanda privada. Los afios 2010 y 2011 son afios de ajuste fiscal discrecional en un contexto de debilidad de la ac- tividad econémica lo que le confiere actuaci6n prociclica (para el afio 2011 se ha tomado la previsién del Gobierno de un déficit ptiblico del 6% del PIB). 208MopeLO RENTA-GasTO ‘mpulso fiscal RR Grifico3 OCDE, Comisién Europea, FMI, y Ministerio de Economta y Hacienda (Agosto de 2011). 209RENTA Y DINERO EJERCICIOS MODELO RENTA-GASTO 1, En una economia modelo renta-gasto sin sector puiblico y sin sector exterior. a) Larenta disponible de los hogares es mayor que la Renta Nacional 9 produccién b) La renta disponible de los hogares es igual que la Renta Nacional 9 produccién, 4 c) Elconsumo depende negativamente de la renta disponible. d) El ahorro depende negativamente de la renta disponible. 2. Dado un modelo de renta-gasto sin sector publico y sin sector exterior, un aumento en la propensién marginal a ahorrar, si la inversién depen- de del nivel de renta, provocaré: a) Una reduccién del nivel de renta y un aumento del ahorro b) Una reduccién del nivel de renta y un aumento de la inversién c) Un aumento del nivel de renta y reduccién del ahorro d) Reduccién del nivel de renta y del ahorro 3. Dado un modelo de renta-gasto sin sector ptiblico y sin sector exterior con inversién exégena, un aumento de la inversién auténoma acompa- fiado de una menor propensién a consumir. a) Reducira la renta y el ahorro b) Reduciré la renta y aumentara el ahorro c) Aumentard la renta y el ahorro d) Aumentaré el ahorro y la renta quedara indefinida 4, Una mayor propensién marginal a consumir acompaiiada de un menor nivel de consumo auténomo, cuando la inversién es auténoma, en un modelo sin sector puiblico ni sector exterior: a) Reduciré la renta y el ahorro b) Aumentaré la renta y el ahorro c) Larenta queda indefinida y el ahorro disminuye d) La renta queda indefinida y el ahorro se mantiene constante 210MobELo RENTA-GasTO 3, Elaumento del gasto ptiblico elevard la renta en mayor medida cuando: a) La propensién marginal a consumir sea menor b) La propensién marginal a consumir sea mayor c) Es indiferente el valor de la propensién marginal a consumir d) Cuando el consumo auténomo sea mayor 6. Dado el siguiente modelo renta-gasto Y= -10+ 0,8-¥Y+5+0,3-¥, calcular la renta de equilibrio y decir si tiene sentido econdmico. a) 30, sf tiene sentido econémico b) 50, no tiene sentido econédmico c) 50, no tiene sentido econémico d) 50, sf tiene sentido econémico 7. Dado el siguiente modelo renta-gasto ¥ = 40 + 0,7-¥ + 30+0,1-¥. Ante una subida de la inversién auténoma de 10 u.., calcular la varia- cién del ahorro y de la renta disponible de los hogares. a) +50y +15 b) +15, +100 c) +15, +50 d) -15, +50 8. En un modelo sencillo renta-gasto con sector ptiblico y sin sector exte- rior, en el que la inversién depende positivamente del nivel de renta y los impuestos son proporcionales. Determinar que ocurre con las variables en el nuevo equilibrio ante un aumento en la propensién marginal a con- sumir. a) La renta, la inversién, los impuestos y el ahorro suben b) La renta, la inversién, los impuestos suben, y el ahorro baja c) La renta, la inversién, y los impuestos suben, mientras que el ahorro depende del valor de los parémetros d) La renia, la inversién y el ahorro suben y el déficit puiblico baja. , 2uRENTA Y DINERO 9 10. il. 12. 13 212 En el modelo anterior, si la propensién marginal a invertir es igual a] Lipo impositivo, cuando se incrementa la propensién marginal a consu. mir, gqué ocurre con el ahorro?. a) Sube mas que la inversion b) Sube menos que la inversion c) Baja d) Se mantiene constante J En una economia con sector pablico, si el ahorro més los impuestos son superiores a la inversién mas el gasto publico. a) Se produce una acumulacién no deseada de existencias b) Se produce una desacumulacién no deseada de existencias c) El nivel de produccién es inferior a la demanda d) La inversion en existencias es la planeada En un modelo renta-gasto donde la inversién es auténoma, un aumento del tipo impositivo, producira una: a) Reduccién del déficit publico y aumento del ahorro privado b) Reduccién del déficit publico y reduccién del ahorro privado ©) Aumento del déficit puiblico y del ahorro privado d) Reduccién del déficit piblico y aumento del consumo Para que el modelo tenga sentido econémico: a) El multiplicador del gasto auténomo debe ser igual a uno b) El multiplicador del gasto auténomo debe ser superior a uno ©) Basta con que la propensién marginal a consumir sea inferior a uno d) La propensién marginal a invertir debe ser menor de uno. Al incorporar en el modelo renta-gasto el sector Pptiblico, el multiplicador del gasto auténomo a) Disminuye siempre b) No cambia c) Aumenta d) Disminuye si los impuestos son proporcionalesFr 14. 16. Mopeto RENTA-Gasto Un aumento del gasto publico financiado con impuestos exégenos, en un modelo donde la inversién depende del nivel de renta: a) La renta se incrementa igual al gasto publico y a los impuestos (Te- orema del Presupuesto Equilibrado) b) La renta se incrementa mas que el gasto puiblico y los impuestos c) La renta se incrementa menos que el gasto ptiblico y los impuestos d) El gasto ptiblico y los impuestos no se modifican en igual proporcién . A partir de una situacion inicial de equilibrio se eleva el gasto piblico en la misma medida que se reducen las transferencias. ¢Qué debe hacer el gobierno para mantener el saldo presupuestario, si los impuestos son exdgenos? a) Reducir los impuestos b) Aumentar los impuestos c) Nada, porque el saldo presupuestario no se verfa modificado d) Reducir adicionalmente las transferencias Suponga una economfia representada por el modelo renta-gasto, en el que los impuestos son proporcionales, y la inversién no depende del ni- vel de renta. Si se produce una reduccién del gasto publico igual a un aumento de las transferencias. a) El déficit pubblico aumenta mis de lo que se reduce la renta b) El déficit publico aumenta menos de lo que se reduce la renta c) El déficit piblico aumenta igual de lo que se reduce la renta d) El déficit pablico disminuye . Suponga una economfa representada por el modelo renta-gasto, en el que los impuestos son exégenos, y la inversién no depende del nivel de renta. Si se produce una reduccién del gasto igual a un aumento de las transferencias. a) El ahorro privado se mantiene b) Larenta sube ¢) El ahorro privado sube. d) El ahorro privado baja. | 213RENTA Y DINERO 18. 19. 20. 21. 214 Suponga una economia abierta y con sector piiblico representada por e| modelo renta-gasto ¥=Cy+¢+(1—1)-¥+Iy+m-¥ +X — My si las importaciones las hacemos depender del nivel de renta dejando todo Jo demas constante. a) El multiplicador del gasto auténomo disminuye, b) La renta aumenta c) Elmultiplicador del gasto auténomo no cambia. d) El multiplicador del gasto aut6nomo aumenta Suponga que en una economia abierta aumenta la propensién marginal a importar, unido a una disminucién de la propensién marginal a in- vertir, llevar consigo: a) Una reduccién del multiplicador del gasto b) Un aumento del multiplicador del gasto ¢) El multiplicador subird 0 bajaré dependiendo de las variaciones re- lativas de las propensiones marginales d) El multiplicador del gasto puede que no se modifique Suponga una economfa caracterizada por la siguiente ecuacion Y=Cyte-(1—1)-¥ + ly + Gy +Xy— My —z- Y, um aumento de las ex- portaciones implicara qué: a) Larenta sube, el saldo exterior y puiblico mejoran y el ahorro privado aumenta b) La renta sube, el saldo exterior mejora y el puiblico empeora ¢) Elsaldo exterior mejora y el puiblico empeora, aumentando el ahorro privado : d) Elsaldo exterior mejora y el ptiblico empeora, dismninuyendo el ahorro privado Indicar cual de las siguientes afirmaciones es cierta: a) Un aumento de las transferencias y de los impuestos exégenos en la misma cuantfa eleva el ahorro privado b) Un aumento de las transferencias y de los impuestos exégenos en la misma cuantfa eleva el déficit publico‘Mopeto RENTA-Gasto c) Un aumento de las transferencias y de los impuestos ex6genos en la misma cuantfa dejan inalterado el consumo privado d) Ninguna de las anteriores 22. Suponga una economia caracterizada por la siguiente ecuacién ¥=504+ 0,8 -(1 — 0,2): ¥+ 30+0,1-¥+40+ 10-15 -0,15-Y. Cal- cular el multiplicador, la renta de equilibrio y el superavit ptiblico. a) 2,44; 280,49; y-16,1 b) 2,44, 280,49 y 16,1 c) 2,44; 290,49 y-16,1 d) Ninguna de las anteriores 23, En el modelo anterior se incrementa la propensi6n marginal a importar de 0,15 a 0,20, calcular la variacién de la renta y del ahorro privado. a) 30,49 y 4,88 b) -30,49 y 8,44 c) -30,49 y 4,88 d) -30,49 y-4,88 215RENTA Y DINERO SOLUCIONES Paes chaac v » a cacec fe 204 0 Bee ll ia Pp poo 216