Curso:

Docente:
Integrantes:

[Fecha]

Dedicatoria
Le dedico la presente monografa a ms padres que siempre me
han apoyado
En todo momento y cualquier circunstancia, y que aqu
muestro el resultado
De mi esfuerzo.
Y tambin le dedico a mi docente por el apoyo desinteresado y
constante

[Fecha]

Introduccin:
Hablar del tipo de cambio en el Per, significa dar un panorama de la actividad
monetaria del estado como agente regulador del sistema financiero.
Asimismo el rol que cumplen los diferentes agentes econmicos, y como estos
influye para consolidar un rgimen estable.

El tipo de cambio es una variable es una variable econmica muy importante y

esta importancia se nos hace evidente cuando la economa se encuentra en
mal estado.
Desde hace ya un tiempo en el Per se viene dando una apreciacin del tipo
de cambio (TC) entre el sol y el dlar norteamericano ante esto se ha suscitado
reclamos de los sectores que se creen afectados por la cada del tipo de
cambio (principalmente el gremio de exportadores), hasta los primeros das de
abril el dlar haba acumulado una cada de 9.9% desde el inicio del ao,
situndose en S/. 2.9992.

Es por esta aceleracin de la apreciacin del nuevo sol frente al dlar que el
banco central de reserva del Per (BCRP) ha venido tomando medidas que
tratan de frenar ese fenmeno.
Hay diferentes razones por que el TC se puede desequilibrar, entre ellas, un
excesivo gasto pblico, polticas cambiarias sostenibles, ausencia de ajuste de
la economa frente a cadas de trminos de intercambio o durante un proceso
de apertura comercial, etc. No obstante en todos ellos, la apreciacin cambiara
se produce en un contexto de afluencia de capitales externos y excesos de
gastos domsticos.

El trabajo trata de las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio

en la economa peruana entre el ao 2006 al 2015, cual se desarrolla en tres
captulos.

INDICE:
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1. PROBLEMA
1.1. SELECCIN Y DELIMITACION DEL PROBLEMA.
2. FORMULACION DEL PROBLEMA:
3. JUSTIFICACION DEL PROBLEMA:
4. OBJETIVOS :
4.1. OBJETIVOS GENERAL
4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS
CAPITULO I
5. MARCO TEORICO.
Concepto
La importancia del tipo de cambio:
FACTORES DETERMINANTES DEL TIPO DE CAMBIO
ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS
ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS
ORGENES DEL SISTEMA DE TASA DE CAMBIO
CATEGORAS DE TIPOS DE CAMBIO
Tasa de Cambio Nominal:

Tasa de Cambio Efectiva:

Tasa de Cambio Real:

Tasa de Cambio Cruzada:

DETERMINANTES DE MERCADO DE LOS TIPOS DE CAMBIO
Cambios en los tipos de inters reales:
Cambios en productividad:
Cambio en las preferencias de productos:
Percepcin de la estabilidad econmica:
I.
UNA EXPLICACIN DEL COMPORTAMIENTO DE LOS TIPOS DE
CAMBIO EN EL CORTO PLAZO:
EL ENFOQUE DE ACTIVOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO:
Las caractersticas de todo activo financiero son:

Rentabilidad.

Riesgo.

Liquidez.

1. Tipo de inters que ofrece la moneda extranjera (i $).

Apreciacin esperada de la moneda nacional :

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El tipo de inters interno

El tipo de inters externo,

El tipo de cambio esperado,

POLITICA MONETARIA Y CAMBIARIA
. El Banco Central de Reserva
Poltica monetaria
a. Tasas de inters
b. Encaje
c. Emisin y liquidez
3. Poltica Cambiaria
CAPITULO II
ESTADISTICA :
CAPITULO III
Anlisis e interpretacin:
La teora del Big Mac.
La cifra
Zoom
Qu es el tipo de cambio real?
Cmo leer la cotizacin de un tipo de cambio
RECOMENDACIONES:
Conclusiones
Bibliografa
.

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Evolucin del tipo de cambio en el Per del

2006 al 2015

[Fecha]

6. PROBLEMA
6.1.

SELECCIN Y DELIMITACION DEL PROBLEMA.

Actualmente el tipo cambio est sufriendo una cada muy fuerte, la cual afecta
nuestra economa y la estabilidad del pas. Es por eso que el presente estudio
tratar de dar a conocer a que se debe esta problemtica, cules son sus
causas y consecuencias.

Delimitacin temtica: el tipo de cambio

Delimitacin geogrfica: en el Per
Delimitacin temporal: 2006-2015

7. FORMULACION DEL PROBLEMA:

De acuerdo a un estudio hecho, se ha visto conveniente investigar acerca de
cules han sido las causas y consecuencias de la cada del tipo de cambio en la
economa peruana, ya que existe un desconocimiento y no hay un estudio en la
problemtica a estudiar en este tema
8. JUSTIFICACION DEL PROBLEMA:
El tipo de cambio continua afecta a las exportaciones, ya que son cada milsimo
de sol que el dlar pierde a favor de la moneda nacional se pierde poder
adquisitivo en el mercado nacional.
En la presente investigacin se quiere dar a conocer cuanto a influido la cada del
tipo de cambio en la economa y como afecta la estabilidad del pas.
Es necesario e importante saber cules han sido las causas y consecuencias de la
cada del tipo de cambio en la economa peruana, de esta manera se llegara a
identificar alguna problemtica proponer alternativas de solucin para esta.
9. OBJETIVOS :
9.1.

OBJETIVOS GENERAL

9.2.

Determinar las causas y consecuencias del tipo d cambio en la

economa peruana 2006-2015
OBJETIVOS ESPECIFICOS

Conocer los aspectos generales del tipo de cambio en la economa

Peruana.
conocer las causas y consecuencia de la cada del tipo de cambio
en la economa peruana.
Analizar la evolucin del tipo de cambio en el periodo estudiado.

[Fecha]

CAPITULO I

10. MARCO TEORICO.

Segn mishkin las fluctuaciones del tipo de cambio en el corto plazo adems de
tener y efecto en la exportaciones, pueden tener un efecto significativo en las hojas
de balance de las empresas financieras y no financieras, cuando estas tienen
activos y pasivos en distintas monedas, particularmente en economas pequeas y
abiertas.
Para mies, morande y tapia el comportamiento del tipo de cambio debera
depender de la tasa de inters, pero el impacto exacto en un cambio de la tasa de
poltica es cierto. Sin la intervencin del banco central para equilibrar las
fluctuaciones en la liquides, la tasa de inters de corto plazo y el tipo de cambio
tendran un comportamiento ms voltil de lo necesario y esto tendra a interrumpir
el desarrollo del sector financiero y de la economa.
Segn Joan robinson (1947) no existe un cambio que sea la tasa de equilibrio
correspondiente a una situacin dada de las demandas y tecnologas mundiales,
la nocin de un tipo de cambio de equilibrio es una quimera.
Segn Paul Samuelson (1964), salvo en su forma ms sofisticada, la paridad del
poder de compra es una doctrina decepcionante y pretenciosa, que promete algo
que es muy raro en economa: una pretensin numrica detallada.
Cote menciona que Hooper y Kolhagen examinan el comercio bilateralen un marco
en el que el tipo de cambio nominal es la nica fuente de incertidumbre. Los
parmetros clave de sus modelos son la moneda en que se denominan los
contratos, la proporcin de cobertura y los distintos grados de aversin al riesgo de
los de los importadores y exportadores y que en la prctica estndar es denominar
una fraccin de los contratos en monedas extranjera y realizar una operacin en
cobertura para el resto en el mercado de forwards.
Como los parmetros son exgenos determinan el grado de exposicin al riesgo,
la variabilidad del tipo de cambio afecta solo a la porcin que no est cubierta por
los instrumentos derivados. Otros supuestos de este modelo son que el importador
es un tomador de precios, que el importador enfrenta una curva de demanda
conocida y que los exportadores venden la totalidad de su produccin al exterior en
un marco monoplico. La conclusin que arribaron en este modelo es que la
volatilidad del tipo de cambio aumenta.
La cumbia de demanda se desplaza hacia abajo, con una consecuente cada tanto
en la cantidad producida como en sus precios cuando los importadores enfrenten
riesgo cambiario. Por otro lado las cantidades disminuirn y los precios
aumentaran en el caso de que los exportadores quienes tengan que sobrellevar el
riesgo.

[Fecha]

Se puede observar que en todos estos modelos para probar que la mayor
volatilidad cambiaria genera una disminucin del comercio internacional existen
varios supuestos bsicos: se asume aversin al riesgo; que la cobertura perfecta
contra el riesgo cambiario es imposible o muy costosa, que la variabilidad del tipo
de cambio es la nica fuente de incertidumbre para la empresa; que las empresas
no pueden ajustar su produccin y sus exportaciones una vez que se resuelve las
incertidumbres, y por lo tanto, cambios en el tipo de cambio no crean
oportunidades para incrementar las ganancias.
Al relajarse estos supuestos se observa que la relacin no es tan clara. Inclusive
el supuesto de aversin al riesgo no es suficiente para concluir que la volatilidad
cambiaria reduce el intercambio comercial; ya que este resultado depende de las
propiedades dela funcin de utilidad. Por otro lado, cuando mayor es el acceso a
los mercados del futuro y de forwards, menor es el efecto de la volatilidad
cambiaria, puesto que las empresas estn en condiciones de hacer coberturas
utilizando los derivados financieros.
Adems para una empresa moderna, la volatilidad del tipo de cambio puede
representar un riesgo menor y altamente diversificarle.

[Fecha]

TIPOS DE CAMBIO (TEORAS)

II.

CONCEPTO

El tipo de cambio es el precio de una

moneda respecto de otra y como todo
precio es el resultado de una oferta y
una demanda, en este caso, de la
oferta y demanda de divisas -o de su
simtrico, es decir, de la oferta y
demanda de moneda nacional-. Se
producir una apreciacin de la
moneda nacional cuando se produzca
un exceso de demanda de la moneda
nacional, mientras que se producir
una depreciacin de la moneda
nacional cuando se produzca un exceso de oferta de la moneda nacional.
Pero una vez sealado que el comportamiento del tipo de cambio responde a las
condiciones existentes en el mercado de cambios, lo relevante es preguntarse qu
fuerzas subyacentes determinan el comportamiento de la oferta y demanda de divisas.
Si se analiza el comportamiento de los tipos de cambio nominales durante un perodo
prolongado de tiempo se observan importantes cambios en el valor de las monedas
cuyos regmenes cambiarios son flexibles. Junto a estas importantes variaciones en el
tipo de cambio, cuando se analizan en una perspectiva de medio/largo plazo, tambin
se constata una gran variabilidad de los tipos de cambio en el corto plazo.
Existe un amplio abanico de teoras que tratan de explicar el comportamiento de los
tipos de cambio. Desde una perspectiva actual, es generalmente aceptado que el
comportamiento de los tipos de cambio en el corto plazo viene fundamentalmente
determinado por las percepciones y acciones de los inversores internacionales
privados. En este sentido, hay que tener en cuenta que de los 3,2 billones que se
negocian diariamente en el mercado de divisas una cantidad reducida (menos de un
10%) tiene relacin con el comercio internacional de bienes y servicios. Sin embargo,
la mayora est relacionada con la toma de posicin o recomposicin de la cartera de
los inversores internacionales privados.
En lo que se refiere a buscar explicaciones al comportamiento de los tipos de cambio a
largo plazo se suele conceder un papel preponderante a las diferencias en las tasas
de inflacin entre pases y, en ltima instancia, a los factores que explican estas
diferencias en las tasas de inflacin, entre los que se encuentra la oferta y demanda
de dinero.

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10

La importancia del tipo de cambio:

La tasa de cambio es importante porque permite la conversin de moneda de un pas
en moneda de otro pas, facilitando el comercio internacional de bienes y servicios y la
transferencia de fondos entre pases. Tambin permite la comparacin de precios de
productos similares en diferentes pases.
En general, la diferencia de precios entre productos similares determina qu productos
se van a comerciar y a qu pas se van a enviar. Por lo tanto, la tasa de cambio es un
factor muy importante que influencia la competitividad de los productos agrcolas y la
rentabilidad de los negocios agrcolas.

FACTORES DETERMINANTES DEL TIPO DE CAMBIO

Una gran variedad de factores determina el nivel del tipo de cambio: el gobierno,
fuerzas de oferta y demanda por la moneda de un pas en particular, tipos de inters,
inflacin, la balanza de comercio internacional del pas y las expectativas de los
consumidores sobre lo que pasar en el futuro.
Los gobiernos pueden influir en el tipo de cambio directamente o indirectamente.

Directamente lo hacen fijando el tipo de cambio. Esto quiere decir que

la tasa se mantiene al mismo nivel hasta que el gobierno la cambie.

Indirectamente a travs de las tasas de inters (la cantidad de dinero

en circulacin) o comprando moneda en la bolsa de divisas. Adems,
muchos pases, incluyendo los Estados Unidos, Japn y Canad, fijan
tipos de cambio "flexibles" o "flotantes" que cambian cada da e
inclusive muchas veces al da, dependiendo de la oferta y demanda

Un incremento en la demanda por la moneda de un pas en la bolsa de

divisas generalmente incrementa el valor de su moneda. Por ejemplo,
un incremento en la demanda por las exportaciones americanas se
[Fecha]

11

traducira en un dlar ms fuerte porque otros pases demandaran ms

dlares americanos para poder pagar por este incremento en bienes y
servicios.

De la misma manera, extranjeros que quieran invertir o pagar deudas en

los Estados Unidos provocaran un incremento en la demanda por dlares, lo
que resultara en una valorizacin del dlar americano. Por supuesto, lo
contrario tambin es verdadero. Factores que incrementan la oferta o
disminuyen la demanda de la moneda de un pas en la bolsa de divisas causan
un debilitamiento o devaluacin de su moneda. Estos factores son, por
ejemplo, el deseo de los consumidores y negocios americanos de comprar
bienes y servicios extranjeros o de transferir dinero o pagar deudas en el
extranjero.
Al igual que con el precio de cualquier producto, el tipo de cambio sube o
baja dependiendo de la oferta y la demanda, pues cuando la oferta es mayor
que la demanda (hay abundancia de dlares en el mercado y pocos
compradores) el tipo de cambio baja; mientras que, por el contrario, cuando
hay menos oferta que demanda (hay escasez de dlares y muchos
compradores), el tipo de cambio sube.
La cotizacin o tipo de cambio se determina por la relacin entre la oferta
y la demanda de divisas; alternativamente, puede decirse que el tipo de cambio
se determina por la relacin entre oferta y demanda de moneda nacional para
transacciones internacionales del pas: efectivamente, la oferta de divisas tiene
como contrapartida la demanda de moneda nacional y la demanda de divisas
tiene como contrapartida la oferta de moneda nacional

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ORIGEN DE LA OFERTA DE DIVISAS

La oferta de divisas se origina en las transacciones activas o crditos de la
Balanza de Pagos, tales como: exportacin de bienes y servicios, ingresos
sobre inversiones del pas en el extranjero, donaciones y remesas recibidas por
residentes o importacin de capital no monetario. El componente ms estable
de la oferta es el que se origina en la exportacin de bienes y servicios.
En otras palabras, la oferta de divisas se determina por la cantidad de
moneda extranjera que ingresa al pas, bien sea por exportaciones de bienes o
servicios, por rendimientos sobre inversiones en otros pases, donaciones o
importaciones de capital no monetario. Es decir, se origina en las transacciones
activas o crditos de la balanza de pagos.
ORIGEN DE LA DEMANDA DE DIVISAS
La demanda de divisas se origina en las transacciones pasivas o dbitos
de la Balanza: importacin de bienes y servicios, pagos por rendimientos de
la inversin extranjera en el pas, donaciones y remesas enviadas por
residentes y exportacin de capital no monetario; el componente ms estable
de la demanda es el referido a la importacin de bienes y servicios.
En otras palabras, la demanda de divisas es determinada por la cantidad
de moneda extranjera que se necesita en el pas, Es decir, se origina en las
transacciones pasivas o dbitos de la balanza de pagos.
ORGENES DEL SISTEMA DE TASA DE CAMBIO
En marzo de 1979 se establece el acuerdo denominado Mecanismo de
Tipos de Cambio (MTC), al mismo tiempo que se cre el Sistema Monetario
Europeo (SME), por los pases de la Unin Europea (UE) para fijar un
mecanismo de control que limitara las fluctuaciones de los tipos de cambio de
los pases miembros. Los pases del SME tambin acordaron ayudarse en el
plano financiero y crear una unidad de cuenta y cambio nica, el ECU, para los
estados de la UE. Los tipos de cambio de los pases miembros del SME se
establecan en funcin del ECU (aunque en la prctica el centro del sistema era
el marco alemn).

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El principal aspecto del MTC consista en que cada pas se comprometa a

mantener y defender su propio tipo de cambio y el de los dems pases con
respecto a su moneda con un margen de fluctuacin del 2,25% con respecto a
la paridad central. (De un modo excepcional Italia, el Reino Unido
y Espaa tenan un margen de fluctuacin del 6%). Es necesario sealar que el
MTC no era un sistema de tipos de cambio fijos en sentido estricto. La paridad
central poda variarse bajo acuerdo de todos los pases. Por lo tanto era un
sistema de tipos de cambio ajustables, como el que se estableci tras la
II Guerra Mundial en la Conferencia de Bretton Woods pero que en 1973
desapareci.
El MTC del SME se cre con la pretensin de proporcionar una estabilidad de
tipos de cambio que se consideraba indispensable para estimular el comercio y
la inversin en el seno de la UE. El sistema funcionaba porque las paridades
eran, en la prctica, lo bastante flexibles.
Entre 1979 y 1987 se produjeron 11 realineamientos de los tipos de cambio,
siempre por devaluaciones de una o ms monedas frente al marco alemn.
Otro de los factores que contribuyeron a la supervivencia del sistema fue
que Francia e Italia ejercan controles sobre los movimientos de capital. Aunque
stos no eran totales, ayudaban a reducir los grandes movimientos de capitales
con fines especulativos.
El MTC fue el sistema de tipos de cambio cuasi fijos ms importante desde la
ruptura del sistema creado en Bretton Woods. Resulta una paradoja que los
dos sufrieran el mismo desenlace, lo que demuestra la dificultad de mantener
un sistema de cambios fijos cuando los diferenciales de inflacin de los pases
del sistema son demasiado grandes y existen fluctuaciones en la economa
global.
CATEGORAS DE TIPOS DE CAMBIO
En el mbito del manejo cambiario se encuentran diversas categoras de tipos
de cambio:

Tasa de Cambio Nominal: Es la cantidad de unidades de

moneda nacional que deben dar a cambio de una unidad de
moneda extranjera. Es la utilizada a nivel general para la
realizacin de las operaciones de cambio extranjeras.

Tasa de Cambio Efectiva: Que hace referencia a la tasa nominal

cuando ha sido ajustada con los sobrecostos que se generan
sobre las operaciones cambiarias por aplicar tarifas, aranceles,
subsidios, etc., Se trata as de obtener una tasa que refleje el
coste efectivo de una operacin de cambio de moneda nacional
por extranjera.

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Tasa de Cambio Real: Que se utiliza como indicador del

verdadero valor externo de la moneda nacional, en ambientes
inflacionarios en donde las modificaciones en los precios relativos
entre pases tienden a afectar la competitividad de los mismos
para participar en operaciones de comercio exterior. Esta
corresponde a la tasa nominal ajustada por la relacin entre los
ndices de precios de los pases con los cuales se comercia y el
propio.

Tasa de Cambio Cruzada: Hace referencia a la compra o venta

de monedas a un precio para luego venderlas a otro precio con el
fin de obtener ganancias.

DETERMINANTES DE MERCADO DE LOS TIPOS DE CAMBIO

El mercado de cambio es afectado por muchos cambios en las variables de
mercado en relacin con los cambios en los niveles de precio relativo,
incluyendo:

Cambios en los tipos de inters reales: si las tasas de inters

en los Estados Unidos aumenta abruptamente relativo al resto del
mundo, los inversionistas internacionales aumentaran su
demanda por activos denominados en dlares, aumentando la
demanda por dlares en el mercado de cambio extranjero.

Cambios en productividad: cuando aumenta la productividad de

un pas relativo a otros pases sern ms competitivos en los
mercados mundiales.

Cambio en las preferencias de productos: si por ejemplo los

alemanes cambian sbitamente su gusto por automviles
americanos, esto har que aumente la demanda por dlares
americanos en los mercados de cambio extranjero.

Percepcin de la estabilidad econmica: si los Estados Unidos

estn econmica y polticamente ms estables relativo a otros
pases, ms extranjeros querrn poner sus ahorros en los
Estados Unidos. Esto aumentar la demanda por dlares.

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III.

UNA EXPLICACIN DEL COMPORTAMIENTO DE LOS TIPOS DE CAMBIO

EN EL CORTO PLAZO:

EL ENFOQUE DE ACTIVOS DE LOS TIPOS DE CAMBIO:

En el corto plazo el comportamiento de los tipos de cambio viene determinado por la

toma de decisiones de los inversores internacionales. La aplicacin del enfoque del
mercado de activos a los tipos de cambio constituye la explicacin ms utilizada para
explicar el comportamiento de los tipos de cambio en el corto plazo y en l se enfatiza
el papel de los inversores internacionales privados en la determinacin de los tipos de
cambio.
El tipo de cambio, como se ha sealado, no es ms que el precio de una moneda en
trminos de otra. Pero el tipo de cambio tambin resulta ser el precio de un activo
financiero y como tal est directamente relacionado con la cantidad de bienes y
servicios que sus compradores pueden adquirir en el futuro. Por tanto, el tipo de
cambio est estrechamente relacionado con las expectativas sobre este tipo de
cambio en el futuro.
Para entender cmo se determinan los tipos de cambios, debemos en primer lugar
preguntarnos cmo viene determinada la demanda de activos en divisas.
La demanda de activos en divisas viene determinada por el valor futuro del activo, el
cual depende de dos factores:
El tipo de inters del activo financiero.
La depreciacin esperada de la moneda nacional.

Las caractersticas de todo activo financiero son:

Rentabilidad.
Riesgo.
Liquidez.

Sin embargo, si suponemos que el riesgo y la liquidez permanecen constantes, la eleccin

entre activos se realizar exclusivamente teniendo en cuenta las tasas de rentabilidad
esperadas.
Los participantes en el mercado de divisas basan sus demandas en funcin de las tasas
de rentabilidad esperada de los activos en distintas monedas. La tasa de rentabilidad
esperada en moneda nacional de un depsito en moneda extranjera viene determinada
por:
Tipo de inters que ofrece la moneda extranjera (i$).
Apreciacin esperada de la moneda nacional :

(E e $/Euro - E $/Euro) / E e $/Euro

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El punto de partida de este enfoque es que el tipo de cambio entre dos monedas se
ajusta de tal forma que la rentabilidad esperada de los activos financieros
denominados en dos monedas se iguale o lo que es igual, el tipo de cambio se ajusta
con el fin de mantener el equilibrio en el mercado de divisas.
El mercado de divisas se encuentra en equilibrio cuando:

iEuro = i$ - (E e $/Euro - E $/Euro) / E e $/Euro

Es decir, cuando la rentabilidad de un activo en moneda nacional (i Euro) coincide con la
rentabilidad de un activo en moneda extranjera (i$ - (E e $/Euro - E $/Euro) / E e $/Euro). Esta
condicin de igualdad entre las rentabilidades esperadas de los activos denominados en
diferentes monedas, cuando se expresan en una moneda comn, es habitualmente
conocida como condicin de paridad abierta de tipos de inters.
Por tanto, segn este enfoque el comportamiento de los tipos de cambio en el corto plazo
viene determinado por tres variables:

El tipo de inters interno, iEuro. Aumentos en el tipo de inters nacional, aumentan el

atractivo de los activos financieros nacionales, lo que aumenta su demanda y provocar
una apreciacin de la moneda nacional.

El tipo de inters externo, i$. Aumentos en el tipo de inters exterior, aumentan el

atractivo de los activos financieros extranjeros, lo que aumenta su demanda y provocar
una depreciacin de la moneda nacional.

El tipo de cambio esperado, E e $/Euro. Aumentos en el tipo de cambio esperado, es

decir, cuando se anticipa una apreciacin de la moneda nacional, reducir la rentabilidad
esperada de los activos extranjeros, lo que reduce su demanda y provocar una
apreciacin de la moneda nacional.

POLITICA MONETARIA Y CAMBIARIA

Consistente con la orientacin liberal en la poltica econmica del Gobierno de

Fujimori, el mercado cambiario ha sido completamente liberalizado, incluyendo las
operaciones de moneda extranjera, la libre posesin, redencin y transferencia al
exterior de moneda extranjera, y la eliminacin de los poderes discrecionales del
Banco Central de Reserva del Per (BCR) en el manejo de la poltica del mercado
cambiario1. El BCR, que a la fecha cuenta con 74 aos de existencia, regula la oferta
monetaria mediante medidas macroeconmicas, administra las reservas
internacionales, emite moneda e informa al pblico sobre las finanzas nacionales.
Los datos sobre el movimiento del tipo de cambio se lo pueden encontrar en la pgina
de Comercio Exterior

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. El Banco Central de Reserva

La autonoma del BCR, especialmente frente al Poder Ejecutivo, es un factor
importante para el funcionamiento eficiente del banco, as como una garanta en el
manejo tcnico de la poltica monetaria. Para asegurar dicha autonoma, y con el
deseo de evitar interferencias por parte del Poder Ejecutivo, como ocurri en
gobiernos anteriores, el artculo 3 de la nueva Ley Orgnica3 enfatiza que el BCR se
rige exclusivamente por las normas de su propia Ley Orgnica y estatutos.
Dos normas importantes establecidas en su Ley Orgnica aseguran la autonoma del
Banco Central, frente a las tentaciones que pueda tener el Poder Ejecutivo de adquirir
dinero de las arcas del BCR. La primera, contenida en el artculo 80, se refiere a que
dicho banco "est impedido de extender avales, cartas-fianza u otras garantas y de
emplear cualquier otra modalidad de financiamiento indirecto".
Con ello queda claro que el BCR no puede garantizar ninguna operacin del Estado
peruano. Esto asegura, por ejemplo, que las reservas internacionales sean
administradas eficientemente en beneficio del pas y no sirvan de garanta a
operaciones crediticias del Estado.
La segunda, contenida en el artculo 77 de dicha ley, prohbe expresamente al BCR
"conceder financiamiento al Tesoro Pblico". Frente a esto hay una sola excepcin,
establecida en el artculo 61 de la propia Ley, donde se faculta al banco a comprar en
el mercado secundario; es decir, no directamente al Tesoro, sino a travs de la Bolsa
de Valores u otro medio, valores emitidos por el Tesoro.
Sin embargo, "en ningn momento el incremento anual de las tenencias de esos
ttulos, valuados a su precio de adquisicin, puede superar el 5 por ciento del saldo de
la base monetaria del cierre del ao precedente". Esta limitacin garantiza que el BCR
no se convierta en fuente de financiamiento para el Tesoro, lo que podra ser factor
generador de un riesgoso incremento en la masa monetaria, elemento fcilmente
iniciador de un proceso inflacionario. La nueva Constitucin, aprobada
por referndum popular el 31 de octubre de 1993, incluye la prohibicin para el banco
de conceder financiamiento al Tesoro, salvo la modalidad de excepcin arriba
indicada. El elevar esta prohibicin a nivel constitucional garantiza plenamente la
imposibilidad de financiamiento al Tesoro.
De acuerdo a la Constitucin de 1993, el BCR cuenta con un directorio de siete
miembros, cuatro de los cuales son designados por el Poder Ejecutivo, entre ellos el
presidente del directorio. El Senado ratifica al presidente y designa a los tres directores
restantes.
Los directores son nombrados por un perodo de cinco aos. De acuerdo a su Ley
Orgnica, ningn director, con excepcin del presidente, puede ser trabajador del
BCR. Los miembros del directorio no pueden representar a entidad ni inters particular
alguno, tampoco pueden participar, directa o indirectamente, en una proporcin mayor
al 5 por ciento, en el capital o el patrimonio de una institucin financiera.
El directorio actual est conformado por el viceministro de Hacienda, un economista
consultor de empresas, dos empresarios, un abogado consultor y un funcionario de un
banco privado.
Su presidente es economista, funcionario del propio banco. Los directores pueden ser
removidos por el Senado en caso que cometan falta grave, la cual puede consistir,
[Fecha]

18

entre otros, en conceder financiamiento al Tesoro Pblico, as como establecer tipos

de cambio mltiples u otorgar crditos a actividades no financieras.

Poltica monetaria
a. Tasas de inters
Es poltica del Banco Central propiciar que las tasas de inters para las operaciones
del sector financiero sean determinadas por la libre competencia, dentro de las tasas
mximas que fije para ello.
Las relativamente altas tasas de inters que cobra actualmente el sector financiero
obedecen tanto a factores macroeconmicos (requerimientos de encajes adicionales
en moneda extranjera). Como a factores microeconmicos (costos no financieros de
los bancos y provisiones).
El BCR s fija las tasas mximas de inters compensatorio, moratorio y legal, para las
operaciones de crdito que se realizan fuera del sistema financiero. Las mismas
corresponden actualmente a los siguientes valores mximos:
(i)
(ii)

Inters compensatorio. En el caso de operaciones de crdito en moneda

nacional hasta 360 das, se aplicar la tasa activa promedio (TAMN)6 que
cobra el sector financiero por operaciones de ese tipo en moneda nacional.
Por operaciones de 361 a 719 das ser la TAMN + 1. Para operaciones de
720 das o ms corresponde la TAMN + 2. Para operaciones en dlares se
autoriza cobrar la tasa activa promedio (TAMEX)7 que, por operaciones de
ese tipo en dlares, cobra el sector financiero.

(iii) Inters moratorio. Para operaciones de crdito en moneda nacional corresponde

el 15 por ciento de la TAMN. Para operaciones de crdito en moneda extranjera, el 20
por ciento de la TAMEX.
(iv) Inters legal. Para operaciones de crdito en moneda nacional, est fijado el
inters legal en dos veces la tasa de inters pasiva promedio mensual que el sector
financiero abona por depsitos en moneda nacional (2 x TIPMN). Para operaciones de
crdito en moneda extranjera, el inters legal es de 1.2 veces la tasa de inters pasiva
promedio anual que el sector financiero abona por depsitos en moneda extranjera
(1.2 x TIPMEX).
b. Encaje
De acuerdo al artculo 162 de la nueva Ley de Bancos, los bancos estn sujetos, por el
conjunto de sus obligaciones, a un encaje legal no mayor de 9 por ciento. No obstante,
a fines de marzo de 1997 se dispuso la reduccin de las tasa de encaje legal de 9 por
ciento a 7 por ciento con el objeto de reducir la demanda por redescuentos en
periodos de estrechez de liquidez e incentivar la intermediacin financiera en moneda
nacional (circular N 012-97-EF/90 del BCRP).
Los artculos 162 y 164 de la referida ley sealan que, cuando por razn de poltica
monetaria el BCR requiera establecer encajes superiores a los previstos legalmente
(denominndolos encajes adicionales o marginales), los fondos as constituidos
[Fecha]

19

podrn generar intereses a cargo del BCR, si ste as lo establece y a la tasa que
determine su directorio. La moneda extranjera no puede constituir encaje de
obligaciones en moneda nacional, ni viceversa.
Las sumas que conforman el encaje que la ley o el BCR exige a los bancos son
inembargables. Todo dficit de encaje, salvo caso fortuito o de fuerza mayor, es
sancionado con multa por parte del BCR.
El proceso hiperinflacionario vivido hasta 1990, con inflaciones mensuales promedio
de 40-50 por ciento, gener gran desconfianza en la moneda nacional, el Nuevo Sol.
Es por ello que, aproximadamente el 65 por ciento de los depsitos se encuentra en
moneda extranjera (dlares norteamericanos), mientras que el 35 por ciento lo est en
moneda nacional.
Hoy, con una inflacin esperada de 9 por ciento en 1998 y con tendencia decreciente,
se va generando confianza en el nuevo sol. Todo ello da lugar a que no exista encaje
adicional o marginal para los depsitos en moneda nacional; en cambio, ste es del 45
por ciento para la moneda extranjera.
La razn de un encaje tan alto en moneda extranjera tendra sustento en proteger el
sistema financiero de una fuga de capitales de corto plazo proveniente del exterior.
El artculo 163 de la Ley de Banca autoriza al BCR a establecer encajes, retenciones o
depsitos por sumas u obligaciones provenientes del exterior. Cuando se trate de
empresas o entidades del sistema financiero, como obligadas directas o indirectas,
stas se constituirn en agentes retenedores de las sumas afectas a tales medidas.
Se dispone, igualmente, que si el obligado para con el exterior fuese una persona
natural o jurdica, ajena al sistema financiero, la obligacin de retener recae sobre
ella8. El incumplimiento de lo que a este respecto pueda disponer el BCR determina,
segn la propia norma, que no pueda hacerse valer el pago de los intereses al exterior
para fines tributarios.
Con esta disposicin se busca tambin reducir el influjo de moneda extranjera
proveniente del exterior, incentivado por la gran diferencia existente entre los ms
bajos intereses que se cobra en el exterior por operaciones activas, frente a los altos
intereses que actualmente se cobra en el mercado financiero peruano.

c. Emisin y liquidez
El Banco Central mantiene una estricta poltica monetaria, aun cuando el incremento
en la preferencia por la moneda nacional ha permitido que el crecimiento de los
precios sea inferior al crecimiento de la emisin primaria. Esto puede ser visto en el
Cuadro 2, donde puede apreciarse el esfuerzo serio del Gobierno para controlar la
inflacin y mantener una estricta poltica monetaria.
Los niveles de emisin se mantienen por debajo de la inflacin, controlando tambin
la liquidez. Este proceso de remonetizacin evidenciado por la mayor demanda de
moneda nacional y reflejada en las menores velocidades de circulacin de dinero
permitir a la liquidez expandirse por encima del crecimiento de los precios y del
producto (PBI).

[Fecha]

20

3. Poltica Cambiaria
Una funesta prctica cambiaria, particularmente la que tuvo lugar en el perodo 1985 1990, estableci tipos de cambio mltiples bajo una poltica controlista. As, por
ejemplo, el dlar norteamericano lleg a tener hasta once valores distintos,
pretendiendo favorecer a determinados productos, servicios o pagos al exterior.
Adems del tipo de cambio mltiple, exista una gran dispersin arancelaria, lo que a
su vez incrementaba la diversidad de las tasas de cambio.
La actual poltica econmica no solamente prohbe al BCR establecer regmenes de
tipos de cambio mltiples, sino que tambin prohbe tratamientos discriminatorios en
materia cambiaria por parte del BCR o del Gobierno9. En el Per est totalmente
permitida la libre tenencia y disposicin de moneda extranjera, fijndose el valor de la
misma por el mecanismo de la oferta y demanda.
De acuerdo al artculo 5 del Decreto Legislativo 668, el propio "Estado garantiza la
libre tenencia, uso y disposicin interna y externa de la moneda extranjera, por las
personas naturales y jurdicas residentes en el pas, as como la libre convertibilidad
de la moneda nacional a un tipo de cambio nico".
Se permite la existencia de un "mercado paralelo" o "informal" en el cual se realizan
transacciones de compra y venta de moneda extranjera fuera del sector financiero. El
promedio de cotizacin en el mercado informal no difiere del que se establece dentro
del mercado bancario, lo que demuestra palpablemente el funcionamiento del libre
mercado.
Dentro de sus lmites de emisin, el Banco Central interviene en el mercado cambiario
con el fin de evitar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio. Esto da lugar a lo que en
economa se conoce como flotacin sucia.
La opinin general es que la depresin del tipo de cambio se debe, sobre todo, a los
altos intereses que se paga por depsitos en moneda extranjera y la repatriacin de
capitales, as como la baja de importaciones causada por el perodo recesivo.
Para diciembre de 1995, el tipo de cambio bancario promedio mensual fue de 2.33
nuevos soles por dlar, con lo que el ndice de tipo de cambio real bilateral a ese mes
fue de 78.5, considerando a agosto de 1990 como base.
Ello significa que no habra un retroceso cambiario a nivel de paridad matemtica, en
relacin a un nivel base ptimo de 100. Actualmente el valor de un dlar es de 2.67
nuevos soles, aproximadamente.
Los artculos 7 y 9 del Decreto Legislativo 662 garantizan el derecho de los
inversionistas extranjeros a transferir al exterior, en divisas libremente convertibles, el
ntegro de sus capitales provenientes de las inversiones extranjeras, as como el
ntegro de los dividendos y utilidades netas de su inversin. No se requiere
autorizacin previa de ninguna autoridad del Gobierno, pero s el previo pago de los
impuestos que corresponda.
Los artculos 10 y 11 del Decreto Legislativo 662 permiten al Estado celebrar
convenios con los inversionistas extranjeros para garantizarles, entre otros aspectos,
el derecho de estabilidad del rgimen de libre disponibilidad de divisas. Esto es posible
[Fecha]

21

si el inversionista se compromete a invertir no menos de US$2 millones dentro del

plazo de dos aos de celebrado el convenio.
Para inversiones entre US$500,000 y US$2 millones, es posible celebrar un convenio
siempre y cuando la inversin genere ms de 20 puestos de trabajo permanentes, en
el plazo de dos aos, o permita el ingreso de divisas por un monto no menor de US$2
millones durante los tres aos siguientes a la suscripcin del respectivo convenio.
Los inversionistas pueden participar en convenios semejantes, con garanta de libre
disponibilidad y convertibilidad de divisas, entre otros, a celebrarse con participacin
del BCR para el caso de regmenes especiales como son las inversiones en minera e
hidrocarburos.
El artculo 1237 del Cdigo Civil permite a las partes acordar que el pago de una
deuda contrada en moneda extranjera sea realizado en la misma moneda y no al tipo
de cambio que pueda corresponder en moneda nacional.
Por ltimo, la poltica arancelaria busca llegar a una sola tarifa arancelaria. Con ello se
desea reducir al mnimo las variaciones que resultan de aadir el valor del arancel al
tipo de cambio, generando distorsiones en los precios de los productos importados.
Actualmente, el arancel es de 12 por ciento para la mayora de los productos
importados.

[Fecha]

22

CAPITULO II

ESTADISTICA :

[Fecha]

23

ao

compra

venta

picos

2006

S/. 3.273

S/. 3.275

La cotizacin ms baja fue el da 30/12/2006

La cotizacin ms alta fue el da 13/01/2006

2007

S/. 3.127

S/. 3.128

La cotizacin ms baja fue el da 11/12/2007

La cotizacin ms alta fue el da 30/01/2007

2008

S/. 2.924

S/. 2.926

La cotizacin ms baja fue el da 04/04/2008

La cotizacin ms alta fue el da 09/10/2008

2009

S/. 3.009

S/. 3.011

La cotizacin ms baja fue el da 19/10/2009

La cotizacin ms alta fue el da 03/03/2009

2010

S/. 2.824

S/. 2.826

La cotizacin ms baja fue el da 13/10/2010

La cotizacin ms alta fue el da 01/01/2010

2011

S/. 2.753

S/. 2.754

La cotizacin ms baja fue el da 25/12/2011

La cotizacin ms alta fue el da 27/04/2011

2012

S/. 2.637

S/. 2.638

La cotizacin ms baja fue el da 30/12/2012

La cotizacin ms alta fue el da 31/05/2012

2013

S/. 2.701

S/. 2.703

La cotizacin ms baja fue el da 14/01/2013

La cotizacin ms alta fue el da 21/08/2013

2014

S/. 2.837

S/. 2.839

La cotizacin ms baja fue el da 29/05/2014

La cotizacin ms alta fue el da 30/12/2014

2015

S/. 3.163

S/. 3.166

La cotizacin ms baja fue el da 01/01/2015

La cotizacin ms alta fue el da 25/11/2015

[Fecha]

24

[Fecha]

25

CAPITULO III
Anlisis y recomendaciones:
Uno de los grandes instrumentos en torno a los cuales se debaten resultados
de polticas econmicas, transacciones y conflictos ante cambios en la
economa internacional, y la capacidad e insercin de las monedas nacionales
en las finanzas mundiales, tiene que ver con la forma de determinar si una
moneda est fundamentalmente subvaluada o sobrevaluada.
Hoy el argumento se complica en la medida en que el mundo se hace cada vez
ms estrecho. Y, al parecer, no hay un mtodo infalible para saber si una
moneda est correctamente valorada. Al contar con el tipo de cambio de la
moneda con respecto a un socio comercial externo, sabramos qu relacin
guardan los billetes y monedas con respecto a las reservas monetarias en las
bvedas del Banco Central. No obstante, solo el tipo de cambio real funciona
en la prctica como el indicador capaz de ofrecer el alcance analtico necesario
para poder interpretar el valor real de un signo monetario.
La mayora de la gente est familiarizada con el comportamiento del tipo de
cambio nominal de cada da. Este representa el precio de una moneda en
referencia a otra, y, por lo general, se expresa como el precio de una divisa
extranjera en el mercado nacional. As, si a una persona que tiene dlares le
cuesta 1.44 dlares de EE.UU. comprar un euro, desde el punto de vista de la
persona que tiene euros el tipo nominal es 0.694. Pero la cosa no se acaba all.
Lo que le interesa saber al comprador de dlares o de euros (ya sea un
particular o una empresa) es qu se podr adquirir con una u otra moneda.
Aqu entonces es que entra en juego el llamado tipo de cambio real (TCR) de
una economa, el cual mide el valor de los bienes de un pas frente a los de
otro pas, grupo de pases o el resto del mundo al tipo de cambio nominal
vigente.
La teora del Big Mac. El tipo de cambio real entre dos pases se puede medir
en base a un solo producto representativo, como por ejemplo el Big Mac, la
hamburguesa de McDonalds que es prcticamente idntica en todos los
pases. Si el tipo de cambio real fuera 1, la hamburguesa costara lo mismo en
Estados Unidos (US$1.44) y en Alemania (1 euro) con el precio expresado en
una moneda comn. En este mundo terico, donde existe un solo producto y el
precio equivale al tipo de cambio, la paridad del poder adquisitivo (PPA) del
dlar y del euro es la misma y el tipo de cambio real es 1.
Ahora bien, si suponemos que en Alemania el precio del Big Mac es 1.27
euros, eso significara que la hamburguesa costara 27% ms en la zona del
euro, lo cual querra decir que el euro estara sobrevalorado un 27% respecto
del dlar. As, como el tipo de cambio est desalineado lo lgico sera adquirir
[Fecha]

26

dlares, usarlos para comprar Big Macs en Estados Unidos al equivalente de 1

euro y venderlos en Alemania a 1.27 euros (sacar beneficios de la diferencias
de precios se llama arbitraje). Obviamente, aunque el mundo no es tan simple
como en este ejemplo, lo que hay que destacar es que las divergencias en el
tipo de cambio real ejercen presin sobre las monedas locales: si estn
sobrevaluadas, para depreciarse, y si estn subvaluadas, para apreciarse.
Sobrevaluado o subvaluado? Cuando los pases venden ms de un
producto en el exterior, el poder adquisitivo de la moneda se compara con otras
midiendo el tipo de cambio real en base a una amplia cesta de productos.
Como el precio de estas cestas por lo general se expresa mediante un nmero
ndice (por ejemplo, el ndice de precios al consumidor), el tipo de cambio real
tambin suele expresarse como un ndice que sirve de referencia para
cualquier perodo de anlisis. Volviendo al ejemplo dlar-euro, si el ndice del
tipo de cambio es 127, los precios al consumidor promedian 27% ms en
Europa que en Estados Unidos en relacin con el nivel de referencia
seleccionado.
Los ndices no miden precios absolutos (como el precio de un Big Mac), sino
variaciones de precios globales en relacin con un ao base (si el ndice es 100
en el ao 1986 y 127 en 2007, eso significa que los precios son en promedio un
27% ms altos que en 1986). En este caso, si los ndices de tipos de cambio
entre pases no varan con el correr del tiempo, decimos que rige una PPA
relativa.
Los tipos de cambios reales entre dos pases pueden ser importantes. El
enorme dficit comercial de Estados Unidos frente a China se ha transformado
en un tema poltico y econmico candente, y no est claro si su origen es un
tipo de cambio fundamentalmente desalineado. Por ello, al medir la alineacin
global de una moneda, tambin interesa a los economistas y a las autoridades
el llamado tipo de cambio real efectivo (TCRE), que es un promedio de los tipos
de cambio reales bilaterales entre un pas y sus socios comerciales, ponderado
segn el peso de cada uno de esos socios.
Al ser un promedio, el TCRE de un pas puede estar equilibrado cuando la
moneda est sobrevaluada respecto de uno o varios socios, siempre que est
subvaluada respecto de otros. Para saber si una moneda est equilibrada y
rige una PPA absoluta o relativa, el TCRE no necesariamente tendra que variar
en el tiempo. Como los patrones de consumo pueden cambiar ms rpido que
la conformacin de las cestas (igual que los aranceles, las polticas
comerciales, y los costos de transporte), una desviacin del TCRE no implica
necesariamente un des alineamiento fundamental. Sin embargo, a pesar de
que los costos de transporte y los aranceles han bajado mucho a lo largo del
ltimo siglo, y de que las cestas nacionales de consumo son ms uniformes,
[Fecha]

27

los TCRE varan hoy ms que antes. Hace un siglo, su fluctuacin estaba
contenida dentro de una banda de 30% en las economas avanzadas. Durante
los aos ochenta, esa banda se ensanch a 80% en Estados Unidos. A partir
de los noventa, otros pases tuvieron experiencias parecidas.
Los ajustes en los tipos de cambio reales a veces son sumamente suaves, lo
cual lleva a pensar que hay otros factores, adems de los costos de transporte,
los gustos y los aranceles, que determinan cambios en el intercambio de
monedas entre pases. Uno de esos factores podran ser los avances
tecnolgicos que estimulan la productividad en el sector de los bienes
transables.
Como el aumento de la productividad abarata la produccin, los precios de los
bienes transables disminuyen, primero en el pas ms productivo y luego en los
dems por efecto de la competencia internacional. Pero no todos los bienes
son transables. Los bienes no transables, como la vivienda y muchos servicios
personales, enfrentan una competencia internacional mnima. De modo que los
precios de los bienes transables bajan en relacin con los precios de los bienes
no transables. Y si los bienes no transables tienen gran peso en la cesta de
consumo nacional, el ndice de precios al consumidor aumenta en relacin con
la cesta de consumo internacional, y el tipo de cambio efectivo real tiende a
apreciarse (esto suele denominarse efecto Balassa-Samuelson).
Las disparidades internacionales que pueda experimentar un tipo de cambio
real tambin puede ser producto de variaciones persistentes de los trminos de
intercambio (como las que experimentan por lo general los productores de
petrleo) y de diferencias entre las polticas fiscales, los aranceles e incluso el
desarrollo financiero de un pas. Ya el Fondo Monetario Internacional (FMI) y
analistas e investigadores tienen hoy en cuenta esas influencias fundamentales
en el tipo de cambio real cuando intentan estimar el llamado tipo de equilibrio.
Y la verdad es que como los precios son un poco rgidos a corto plazo, los tipos
de cambio reales suelen exhibir una volatilidad considerable a corto plazo.
La cifra
9.95% ha sido la tasa de crecimiento del tipo de cambio nominal en la
economa dominicana entre 1989 y 2009. Sin embargo, en trminos reales, el
ndice del tipo de cambio promedi en ese periodo un valor de 113.78, lo cual
significa que el tipo cambio present una tasa de sobrevaluacin de la moneda
nacional de 13.8% en las ltimas dos dcadas.
Zoom
Qu es el tipo de cambio real?
El tipo de cambio real entre dos monedas es el producto del tipo de cambio
nominal (el costo de 1 peso en dlares, por ejemplo) y la relacin de los precios
[Fecha]

28

entre dos pases determinados. La ecuacin fundamental para calcular el tipo

de cambio real es [TCR= (eP*/P)]; en nuestro ejemplo, (e) es el tipo de cambio
nominal dlar-peso, (P*) es el precio promedio de un bien en la zona del euro, y
(P) es el precio promedio del bien en Estados Unidos. En el ejemplo del Big
Mac, (e) = 1.44. Si el precio en Alemania es 2.35 euros y en Estados Unidos es
3.40 dlares, entonces (1.44) x (2.35) 3.40 da un TCR de 1. Pero si el precio
en Alemania es 3 euros y en Estados Unidos es 3.40 dlares, el TCR es 1.44 x
3 3.40 = 1.27.

Cmo leer la cotizacin de un tipo de cambio

Antes de operar con divisas, el inversionista (operador) debe conocer la

terminologa bsica del mercado Forex, incluyendo el modo como interpretar
las cotizaciones de los tipos de cambio. En cada transaccin de divisas, el
operador compra una moneda y vende otra, simultneamente. Estas dos
monedas conforman un par de monedas. Veamos un tipo de cambio de
monedas del dlar contra el peso:
USD/CLP = 545.60
La moneda de la izquierda se denomina moneda base (en el ejemplo, es el
dlar). La moneda de la derecha se suele llamar moneda contador (en este
ejemplo, es el Peso chileno). Esta anotacin (denominada tipo de cambio)
significa que 1 unidad de la moneda base (es decir 1 dlar) es igual a 545.60
Pesos (moneda contador). Al comprar, el tipo de cambio indica cunto se debe
pagar en las unidades de la moneda contador para comprar una unidad de la
moneda base; en este ejemplo, usted tendra que pagar 545.60 pesos para
comprar 1 dlar. Por su parte, al vender, el tipo de cambio indica cuantas
unidades de la moneda contador se pueden obtener por vender una unidad de
la moneda base; en el ejemplo, usted recibira 545.60 pesos por vender 1 dlar.
Tal como en los negocios con acciones, una cotizacin de Forex incluye un
precio de oferta y un precio de demanda. Esto fcilmente puede ser ilustrado
con un ejemplo de una cotizacin de monedas
En este ejemplo, el precio de oferta de un Dlar es 544.95 Pesos y el precio de
demanda es 545.55. El precio de oferta es el precio al que los distribuidores
estn dispuestos a comprar la moneda base (en las unidades de la moneda
contador) y los usuarios del software pueden venderse. As, si un trader
(operador) aprieta el botn Vender USD (valor del costado izquierdo) estara
vendiendo Dlares en 544.95 pesos. El precio de demanda, por otra parte, es
el precio al cual los distribuidores estn dispuestos a vender la moneda base y
los usuarios de nuestro sistema podran comprarlo. Al pulsar Compra USD
(valor costado derecho), un trader comprara Dlares con 545.55 Pesos.

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Aunque existan muchas monedas en todo el mundo, el 85 % de las

transacciones diarias en Forex ocurren con slo las principales o ms
populares monedas, las que incluyen el Dlar de los EEUU, el Yen japons, la
Libra esterlina y el Franco suizo. De esta forma, los cuatro pares de monedas
ms tranzados son el US Dlar / el Yen japons (USD/JPY), el Euro / el US
Dlar (EUR/USD), la Libra esterlina / el US Dlar (GBP/USD), y el US Dlar / el
Franco suizo (USD/CHF). Para los traders, las mejores oportunidades para
negociar ocurren con las divisas ms tranzadas (y por lo tanto las de mayor
liquidez).

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RECOMENDACIONES:
ESTAS SON LAS RECOMENDACIONES DEL ECONOMISTA: Jorge
Gonzles Izquierdo enumer una serie de recomendaciones que los
ciudadanos deberan tener en cuenta ante la constante alza del dlar en los
ltimos das.
1. Si gana en soles, endudese en soles, ya sea una empresa o persona.
2. Si el gasto futuro, en 5 o 10 aos ser en soles, a pesar que el dlar est en
tendencia de alza ahorre en soles.
3. Este aumento del precio del dlar es solo hasta que Estados Unidos
normalice su economa.
4. Si sigue subiendo el precio del dlar en los prximos meses la inflacin se va
a acelerar y ser un problema para el Banco Central de Reserva.
5. No cambiar los dlares de un porrazo.
6. No sobrepase del 40% de su ingreso personal en pagar deudas.

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[Fecha]

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[Fecha]

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