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Mortera
INGENIERA ECONMICA
Temas:
Tema IV
Mtodos de depreciacin
Anlisis de retiro y reemplazo
Anlisis de sensibilidad y la toma de decisiones
Toma de decisiones bajo riesgo
Depreciacin
Sin duda alguna, el desgaste de los activos por su uso y por el transcurso del
tiempo es un hecho que debe ser considerado al evaluar un proyecto de
inversin. La depreciacin busca reflejar este hecho. Sin embargo, desde un
punto de vista contable, la forma en la que esta consideracin distorsiona el
clculo de los flujos de efectivo. Contablemente, la deduccin anual de la
depreciacin obedece al principio del periodo contable, uno de los
principios de contabilidad generalmente aceptados . Este principio indica que
la depreciacin debe considerarse como un gasto por el uso de los activos
durante un periodo particular (frecuentemente un ao).
La depreciacin es un gasto contable, pero en realidad no es una salida real
de dinero para la empresa. A diferencia de, por ejemplo, los pagos a los
proveedores de mercanca, los salarios pagados a los empleados o los
impuestos liquidados al gobierno que s implican desembolsos de efectivo, la
depreciacin es solamente un gasto virtual. El desembolso real de efectivo
por el activo ocurre al momento en el que este es comprado, no en el
momento y en la medida en la que se usa.
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Tipos de Depreciacin
Depreciacin Fsica
Desgaste
Deterioro
Rotura
Accidentes
Depreciacin Econmica
o Funcional
Insuficiencia
Sustitucin
Obsolescencia
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Construcciones
Maquinaria,
Equipo de oficina y
de cmputo,
Equipo de
transporte.
Patentes y marcas de
fbrica,
Franquicias,
Gastos de
investigacin,
Gastos de instalacin,
Mejoras a bienes
arrendados.
Activos Fijos
DEFINICIN:
Los activos fijos son bienes de la empresa que tienen una vida relativamente larga y no estn
para la venta dentro de las actividades normales de la empresa, y solo estn para su servicio.
CLASIFICACIN
GENERAL
Bienes muebles:
Bienes inmuebles:
Depreciacin
Segn las leyes fiscales son:
Depreciables: Mquinas, muebles, instalaciones,
edificios, vehculos, estanques, equipos, enseres,
herramientas, etc. Todo lo que sea afecto a desgaste.
No Depreciables: Bienes intangibles, marcas, patentes,
mercaderas, materias primas, inventarios, productos,
materiales, terrenos. Estos bienes no sufren desgaste de
un perodo a otro.
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CLASIFICACIN CONTABLE
Activos no depreciables
Son aquellos que no sufren desgaste o demrito por el uso a que son sometidos y que por tanto no pierde
un precio, al menos contablemente. Entre los activos no depreciables tenemos algunos ejemplos como
son:
Terrenos:
Se estima que los
terrenos no sufren
desgaste por el uso a
que son sometidos, ni
por el trascurso del
tiempo, y por esta
razn se consideran
no depreciables. Esta
es una teora
contablemente
aceptada en todo el
mundo.
Construcciones en
proceso:
Todo activo comienza
su proceso de
desgaste, de perdida
de valor contable, a
partir de la fecha en
que la empresa
comienza a usarlo
para los fines del
negocio, y no desde la
fecha de la compra,
fabricacin o
construccin como a
veces se cree.
Maquinaria en montaje:
Cuando la maquinaria
que compra o fabrica la
empresa para su propio
uso a un no a entrado en
el proceso productivo
porque apenas esta
montando, o instalando, o
armando, etc. no es
depreciable, pues se
considera que si la
compaa no comienza a
utilizarla, tal maquinaria
no sufre desgaste ni
deterioro.
Muebles y enseres
en fabricacin:
A igual que la maquinaria
la empresa puede
producir sus propios
muebles o adquirirlos de
otras fuentes, pero solo
entran en la cuenta
depreciables a partir de
la fecha de la cual la
empresa empieza hacer
uso productivo de ellos,
no antes.
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Clasificacin Contable
Activos depreciables
La inmensa mayora de los activos fijos de una empresa son depreciables.
Los activos fijos de la empresa que sufren desgasto o deterioro por el uso a que son
sometidos o por el simple transcurso del tiempo, hacen parte de los activos depreciables.
Edificios:
Redes de distribucin:
Los edificios fsicamente
conforman una sola unidad
con el terreno sobre el cual
estn construidos. Sin
embargo para efectos
contables es necesario
separar el uno del otro, al
menos tericamente. Dentro
de la contabilidad de la
empresa tanto el terreno
como el edificio deben
llevarse en cuentas
separadas.
Mejoras al terreno:
Los terrenos en su natural
Otros activos fijos de la
concepcin no son
empresa son las redes de
depreciables, sin embargo
distribucin de agua,
es comn que a esos
energa, vapor, gas, etc. que
terrenos se le hagan mejoras
generalmente van
tales como recubrimiento
incorporadas o adheridas a
con cemento, asfalto u otro
los terrenos o edificios. Es
material que los proteja o los
conveniente independizar
engalane.
contablemente el costo de
estos activos.
Edificios
20 aos.
Muebles y
enseres
10 aos.
vehculos
5 aos
Maquinaria
y equipo
10 aos.
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Depreciacin
Para que un
activo pueda
depreciarse
debe cumplir
los
siguientes
requisitos:
Ser tangible.
11
Depreciacin
Se debe o no considerar la depreciacin para el clculo de los flujos de efectivo? Aunque
la depreciacin no es un flujo de efectivo s permite disminuir los ingresos gravables de
impuestos, lo que implica que proporciona un escudo fiscal; es decir, permite reducir los
impuestos que se deben pagar, como se muestra en el ejemplo del cuadro siguiente. En
este ejemplo, se supone que la empresa tiene una Utilidad Antes de Depreciacin e
Impuestos (UADI) de $1,000,000; que no se tienen deudas que generen intereses y que la
tasa de impuestos sobre ingresos a la que est sujeta la empresa es del 40 por ciento y
que la depreciacin es de $500,000.
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Depreciacin
Esto significa que el flujo de efectivo en el primer caso sera de $800,000 ($300,000 +
$500,000). En el segundo caso, como la depreciacin no se consider para fines
fiscales tampoco tendra que considerarse para fines del clculo del flujo de efectivo,
por lo que el flujo de efectivo en estas circunstancias sera de $600,000, igual a la
utilidad despus de impuestos. La diferencia de $200,000 entre el primero y el
segundo escenario es, precisamente, el escudo fiscal de la depreciacin:
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Depreciacin
El Cuadro anterior presenta dos escenarios diferentes para una misma empresa. En
el primer escenario que es el que ocurre en Mxico y en otros muchos pases es
posible deducir la depreciacin como un gasto para la empresa. En el segundo
entorno no se deduce la depreciacin del ingreso ni se considera en alguna otra
forma, sencillamente se omite.
En el primer escenario la utilidad despus de impuestos de la empresa es de $
300,000 y en el segundo es exactamente el doble, $600,000. En una primera
instancia se podra pensar que la empresa estara mejor si no se dedujera la
depreciacin del ingreso gravable. Recurdese, sin embargo, que la depreciacin no
es un gasto autntico. El flujo real de efectivo de la empresa (el dinero que
verdaderamente tiene en su poder) resultara de sumar la utilidad despus de
impuestos ms la depreciacin, puesto que esta no es un desembolso autntico.
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Depreciacin
Una de las caractersticas del sistema impositivo mexicano es que se modifica con mucha
frecuencia. Estas modificaciones afectan tambin al clculo de la depreciacin de los
activos fijos. Por ejemplo en el periodo de diez aos comprendido entre 1996 a 2006, la
forma en la que se calcula la depreciacin ha cambiado por lo menos en cuatro ocasiones
y la tasa de impuestos sobre ingresos conocida como Impuesto Sobre la Renta (ISR) ha
cambiado tambin en cinco ocasiones en ese mismo periodo, como se muestra en el
cuadro.
En algunos de los aos comprendidos en ese periodo ha sido posible aplicar alguna forma
de depreciacin acelerada, mientras que en otros casos solamente se ha permitido el
mtodo de depreciacin en lnea recta. Un mtodo de lnea recta es aquel en el que un
activo se deprecia en una misma cantidad a lo largo de su vida fiscal. De forma simple, si
un activo tuvo un costo de $400,000 y fiscalmente se deprecia en 4 aos, esto significa
que se depreciar $100,000 durante cada uno de los 4 aos.
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Depreciacin acelerada *
1999
35
NO
2000
35
NO
2001
35
NO
2002
35
SI
2003
34
SI (diferida)
2004
33
SI (diferida)
2005
30
SI
2006
29
SI
2007
28
SI
2008
28
SI
2009
28
SI
2010
2011
2012
2013
2014
*Fuera de Guadalajara, Mxico, DF y Monterrey, solamente
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Depreciacin
Un mtodo de depreciacin acelerada, por otra parte, implica que el activo se deprecia
ms rpidamente durante los primeros aos de su vida y menos (o nada) durante los aos
subsecuentes. El mtodo de depreciacin acelerada opcional que permite actualmente la
legislacin en Mxico se conoce como Deduccin Inmediata. Si una empresa desea, por
ejemplo, depreciar en lnea recta una computadora podra depreciarla un 30 por ciento
anual durante 3 aos y 1/3 que correspondera a su vida fiscal (es decir, la vida fiscal de
una computadora es de 3 aos y cuatro meses). Sin embargo, la empresa puede optar por
el sistema de deduccin inmediata, lo cual le permitira depreciar el 94 por ciento del valor
de la computadora durante el primer ao de vida. El 6 por ciento restante, sin embargo, ya
no se podra deducir en su totalidad.
Suponga, por ejemplo, que es julio de 2006 y que Sistemas Electrnicos Avanzados est
considerando invertir en una nueva computadora que tendr un costo de $30,000 y que se
piensa comprar a principios de septiembre de ese mismo ao. Si la empresa opta por el
mtodo de depreciacin en lnea recta la depreciacin para el primer ao de operaciones
del nuevo proyecto de inversin (a principios de septiembre de 2007) se calculara
mediante el procedimiento del Panel A en el cuadro siguiente. Si la empresa eligiera la
deduccin inmediata, los clculos para la depreciacin del primer ao de operaciones del
equipo seran los que se muestran en el siguiente cuadro en el Panel B.
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Depreciacin
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Depreciacin
Depreciacin significa bajar de precio, y se refiere a la utilizacin de
un activo fijo o tangible, el cual, debido al tiempo y el uso, disminuye
de precio.
Es un concepto a travs del cual la contabilidad reconoce la prdida
del valor de la inversin fungible.
Los activos pierden valor por
obsolescencia durante su vida til.
conceptos
de
edad,
uso
Depreciacin
No corresponde a un ingreso o egreso monetario para un
proyecto, por lo que no se debe incluir en los flujos de
dinero.
Se considera pues tiene un impacto en la utilidad afecta a
impuesto y por lo tanto en el monto de impuestos que el
proyecto debe pagar.
Por lo tanto tiene un Impacto Indirecto sobre la del
comportamiento econmico del proyecto.
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Depreciacin
Para determinar si se pueden tomar las deducciones de depreciacin
deben conocerse los diversos tipos de propiedades. En general, la
propiedad es depreciable si cumple con los siguientes requisitos
esenciales:
Debe utilizarse en negocios o mantenerse para producir ingresos.
Debe tener una vida til determinable y esta debe ser mayor que un
ao.
Debe de ser algo que se gaste, decaiga, se vaya agotando, se vuelva
obsoleto, o que pierda valor por causas naturales.
No se trata de inventario, mercancas en almacn o propiedad de
inversin.
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Depreciacin: terminologa
Perodo de Recuperacin (vida til o vida depreciable): Es la vida del
activo (en aos) para los propsitos de depreciacin e impuestos. Es
fijada por la autoridad.
Tasa de Depreciacin o de Recuperacin: Es la fraccin del valor inicial
del activo, retirada peridicamente por medio de la depreciacin, de los
libros contables. Esta tasa puede ser constante o no.
Valor de Salvamento o Residual: Valor neto esperado o valor de mercado
al final de la vida til del activo. Puede expresarse como porcentaje o
como monto. El valor de salvamento es aquel que obtiene la empresa en
el momento de vender determinado activo, en cualquier momento de su
vida til o al final de ella. Como la venta del activo representa una
recuperacin parcial de la inversin original, la frmula anterior es
correcta desde el punto de vista de que la diferencia (P VS) es lo que
recuperar la empresa va fiscal.
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Depreciacin: terminologa
Valor en Libros de un activo: Representa la diferencia entre el costo inicial y los
cargos por depreciacin acumulados con el tiempo. Debido a que los cargos de
depreciacin tienen efectos fiscales importantes deben registrarse en un libro
especial todos los cargos por este concepto. Por un lado, se registra el valor inicial
del activo, como cada cargo es una recuperacin de la inversin, cada vez que la
empresa recupera una parte del activo, este vale menos para el fisco.
Valor Comercial de un activo: Es la cantidad en la que puede venderse el activo en
el mercado abierto.
Costo Inicial de un activo: Es el valor que se obtiene al sumar todos los costos en
los que se incurre para dejar listo el activo para usarse (precio de compra,
despacho, instalacin y otros costos directos depreciables).
Costo Ajustado. Las utilidades o prdidas de capital se deben obtener como la
diferencia entre el valor de rescate del activo al momento de la venta y un costo
ajustado. Este costo ajustado depende de la edad del activo y se obtiene al
multiplicar su valor en libros por un factor de ajuste
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Mtodos de Depreciacin
Mtodo en Lnea Recta
Mtodos de depreciacin acelerada:
Mtodo de la suma de los dgitos de los aos
Mtodo de saldos decrecientes
Mtodo de unidades de servicio o unidades de uso
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Consideraciones
Depreciacin lineal o normal:
Puede
usarse
para
todos
los
bienes
depreciables
Depreciacin acelerada:
Para bienes de vida til de ms de 5 aos.
No pueden ser partes o piezas.
Deben ser bienes nuevos.
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P - VS
Dt =
n
Donde:
t = ao
Dt = Cargo por Depreciacin Anual
P = Valor Inicial
VS = Valor de salvamento
n = vida til
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VLt = P - VS - tDt
La Tasa de Depreciacin dt es la misma para cada ao t.
1
dt =
n
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Costo
Cantidad a
depreciar
Depreciacin
acumulada
Valor en
libros
1
2
3
4
5
6
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Costo
Cantidad a
depreciar
Depreciacin
acumulada
Valor en libros
1
2
3
4
5
6
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Depreciacin acelerada
La depreciacin acelerada consiste en recuperar la inversin
original de los activos fijo y diferido, va fiscal, mediante un
porcentaje mayor en los primeros aos a partir de la adquisicin.
En Mxico, la SHCP establece: Con fines de fomento econmico
se podr autorizar que se apliquen porcentajes mayores a los
sealados en esta ley, previa autorizacin escrita, que declare
las ramas de actividad, regiones y los activos, que gozarn de
estos beneficios, as como sealar los mtodos aplicables, los
porcentajes mximos y su plazo de vigencia.
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mediante la cual, gran parte del valor del activo se amortiza en el primer tercio de
su vida til. Esta tcnica no incorpora disposiciones legales para bienes inmuebles,
pero es a menudo utilizada en los anlisis econmicos, para depreciacin
acelerada de inversiones de capital y en la depreciacin de cuentas en activos
mltiples
Bajo este mtodo el cargo anual por depreciacin se obtiene multiplicando el valor
neto de depreciar (P VS) por una fraccin que resulta dividir el nmero de aos
de vida til restante entre la suma de los dgitos de los aos 1 a n de la vida til del
activo. Vase la formula.
n - (t - 1)
Dt =
(P - VS )
n(n + 1) / 2
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Valor en Libros
1000000
800000
600000
400000
200000
0
1
5
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35
36
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150000-41283.05=108716.95
108,716.95(.2752203)=29921.12
108716.95-29921.12=78795.
83
Ao
Valor en
Factor
libros al
F = 1 (VS/P)1/n
inicio del ao
Depreciacin
Dt
Depreciacin
Acumulada
Valor en libros al
final del ao
0
1
2
3
4
5
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Mtodo de Declinacin
d tmax
2
=
n
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Ao
Costo
1
2
3
4
5
Note el ajuste en el ao 5 en la depreciacin para que el valor en libros sea el de salvamento.
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Mtodo de Declinacin
dt = d (1 - d ) t -1
La depreciacin D para el ao t queda:
Dt = ( d )VLt - 1
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Mtodo de Declinacin
Depreciacin Acelerada
Se considera un tercio (1/3) de la vida til de n aos.
B
Dt =
Ent (n / 3)
De la misma forma que en el caso anterior se pueden obtener
expresiones para VLt y dt.
41
Mtodo de Declinacin
Dt = ( d ) P (1 - d )t -1
De donde se desprende que el Valor Libro en el ao t es:
VLt = P (1 - d )t
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Mtodo de Declinacin
VSimplcito = VLn = B (1 - d ) t
En la expresin anterior si se reemplaza VS implcito por el VS
esperado, se puede obtener una expresin para determinar el d:
d = 1 - (VSesperado / B )1 / n
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Retiro y Reemplazo (R y R)
(Anlisis de Sustitucin o
Reposicin)
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Introduccin R y R
1. Los problemas que analizaremos ahora corresponden a
alternativas que se excluyen mutuamente en el tiempo. Antes
analizbamos si el VP de una alternativa era > 0, o superior a
otra. Ahora la pregunta es Cundo? una alternativa supera
a otra (que se est ejecutando).
2. Si la alternativa actualmente en ejecucin (defensor) es
mejor, se mantiene, lo que implica no ejecutar nada. Si por el
contrario es peor, debemos abandonar la actual y, adems,
implementar la nueva.
3. Tener presente que si la alternativa en ejecucin es mejor, la
decisin ser necesariamente transitoria; en sucesivos
perodos habr que evaluar nuevamente, hasta que el
defensor pierda frente a un alternativa nueva (challenger o
retador).
45
Introduccin R y R
4.
Introduccin R y R
5. Valor de salvamento o realizable del activo. Los textos
usan este trmino para referirse al valor residual del activo en
uso (necesario para evaluar la alternativa en uso). Este valor no
necesariamente es cero (como podra pensar un ingeniero de
planta, al constatar que el equipo actual no cuesta nada, pues
ya pertenece a la empresa), ni tampoco es igual al valor libro del
equipo (como podra pensar un profesional del rea contable).
Este valor ser el valor residual (neto) de mercado del activo.
El calificativo NETO implica considerar tanto aspectos
fsicos (costos de desmontar, trasladar u otros, del
equipo en uso) como aspectos tributarios (ganancia o
prdida de capital, al enajenar un activo).
47
Introduccin R y R
6. Mtodo de Evaluacin ms adecuado.
Considerando que el anlisis debe realizarse en una
perspectiva de perodo a perodo (se debe responder el
cundo), resulta ms adecuado el mtodo del VAUE (o
del CAUE), mtodo que privilegia el anlisis ao a ao.
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que
casi
todo
puede
mantenerse
funcionando
Ao
1
2
3
4
5
VS
CAO
El anlisis se fundamenta en la
comparacin de los datos, se
observa que en el quinto ao el
costo aumenta, esto significa en esta
tcnica que el activo debe ser
retenido
por
cuatro
aos
nicamente.
Con el tiempo el activo se vuelve
obsoleto porque su costo anual de
operacin es cada vez mayor
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Confrontacin antiguo-nuevo
Esta tcnica consiste en analizar las ventajas del activo actualmente en uso y compararlos con
las ventajas que ofrecera un nuevo activo. Al utilizar esta tcnica, se debe tener en cuenta las
estimaciones sobre el valor comercial, valor de salvamento y vida til del activo.
Ejemplo: Una fbrica compro una mquina hace tres aos, esta tuvo un costo de $ 80,000, se le
estimo una vida til de cinco aos y un valor de salvamento de $ 10,000. En la actualidad se
estima que la vida til restante es de tres aos y proponen la compra de una nueva mquina que
cuesta $ 90,000, tiene una vida til de ocho aos y un valor de salvamento del 10% de su costo.
El vendedor de la nueva mquina est ofreciendo recibir la mquina antigua en $ 45,000, como
parte de pago. Tambin se verifica que los costos anuales de operacin de la mquina antigua
son $ 9,000 mientras que en la nueva se estiman en $ 4,000. Si se desea obtener un rendimiento
del 20% sobre la inversin, determinar si es econmicamente aconsejable efectuar el cambio.
1. Primero se confrontan los datos de las dos mquinas.
Antigua
Nueva
Costo inicial
$ 45,000
$ 90,000
CAO
$ 9,000
$ 4,000
$ 10,000
$ 9,000
Vida til
VS
51
Confrontacin antiguo-nuevo
2. Se calcula el CAUE para la mquina antigua.
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53
55
Retador
Valor inicial
$ 7,500
$ 11,000
CAO
$ 3,000
$ 1,800
10
$ 2,000
$ 2,000
Vida til
VS
56
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57
$ 42,000
Costo de alquiler
CAO
Vida til
VS
Retador
$ 9,000 / ao
$ 12,000
$ 14,000
10
10
$ 8,000
59
60
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61
62
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65
66
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Valor en
libros
Valor
realizable
CAO
0
1
2
3
4
5
Valor en
libros
Valor
realizable
CAO
1
2
3
4
5
Por consiguiente, el primer paso en la comparacin de estas dos alternativas es evaluar sus flujos
de efectivo despus de impuestos. Para determinar cul de las dos alternativas es la mejor se
obtiene el flujo de efectivo diferencial entre estas dos alternativas, el cual aparece en las sigs.
tablas.
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Ao
FEDI
FEAI
FEDI
0
1
2
3
4
4
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Valor en
libros
Valor
realizable
Costos
inherentes
Costos
relativos
Costos
inherentes
Costos
relativos
0
1
2
3
4
5
Valor en
libros
Valor
realizable
1
2
3
4
5
Por consiguiente, el primer paso en la comparacin de estas dos alternativas es evaluar sus flujos
de efectivo despus de impuestos. Para determinar cul de las dos alternativas es la mejor se
obtiene el flujo de efectivo diferencial entre estas dos alternativas, el cual aparece en las sigs.
tablas.
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Ao
FEDI
FEAI
FEDI
0
1
2
3
4
4
Flujo de Efectivo Diferencial entre Defensor y Retador
Diferencia (retadorAo
FEDI defensor
FEDI retador
defensor)
0
1
2
3
4
4
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CAO
$4,500
5,000
5,500
Auto retador
Costo inicial
CAO
Vida til
VS
$8,700
3,900
5
1,800
77
78
Ao
1
2
3
4
5
80
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81
Ao
(1)
1
2
3
4
5
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