El Valor Presente Neto.

Supngase que se ha hecho cierto estudio que tomo en cuenta la posibilidad de invertir
en una industria metalmecnica. Se calcul una inversin inicial de $1000 con la
posibilidad de obtener las ganancias de fin de ao que se muestran en la grfica 3.1

Ganancias De Fin De
Aos
Inversion Inicial

La pregunta que se hacen los inversionistas es:

Conviene invertir en este proyecto, dadas las expectativas de ganancia e inversin?
Para responder a esta pregunta se puede utilizar VPN como criterio de seleccin.
Para calcularlo, solo traslade los flujos de los aos futuros al tiempo presente y rstese la
inversin inicial que ya est en tiempo presente. Los flujos se descuenta a tasa que
corresponde TMAR de acuerdo con la siguiente formula:
Ganancias De Fin De
Ao
Nmero de
TMAR o Riesgo En %

FNE= Flujo neto de efectivo del ao n, que corresponde a la ganancia neta despus de
impuesto en el ao n.
P= Inversin inicial en el ao cero.
i= Tasa de referencia que corresponde a la TMAR.
TMAR= Tasa Mnima Aceptable De Rendimiento.
$VPN= Valor Presente Neto.
Por Ejemplo: Para el primer inversionista.

VPN =1000+

260
310
330
400
505
+
+
+
+
=538.62
1
2
3
4
( 1+0.05 ) ( 1+0.05 ) (1+ 0.05 ) ( 1+ 0.05 ) (1+ 0.05 )5

Y es el mismo procedimiento Para los dems. Solo cambiaremos la TMAR (Riesgo) Segn el
nmero del inversionista.

Cada uno tiene una percepcin del riesgo muy diferente, es decir, han asignado una
TMAR distinta a la inversin y, por lo tanto, cada uno de ellos obtuvo un VPN diferente. En
la tabla 3.2 se muestra los resultados:
Tabla
Riesgo
3.2
La VPN se interpreta teniendo en cuenta lo siguiente:
Valor positivo = viable la inversin.
Valor cero

= indiferencia financiera.

Valor negativo

= Inversin inviable.

Periodo De Recuperacin.
Supngase los siguientes flujos de efectivo de dos alternativas mutuamente el periodo de
planeacin y anlisis es de seis aos. (Tabla 3.1)
Tabla 3.1
Inversin

El periodo de recuperacin de una inversin es el nmero de aos que tomara el proyecto

para recuperar la inversin inicial. Segn este mtodo de debera seleccionarse A, puesto
que en 2 aos se recupera la inversin inicial., en tanto que B tomara 3.5 aos.
La deficiencia ms evidente del mtodo es que no est tomando en cuenta todos los flujos
de efectivo del proyecto. Si se observan los flujo de efectivo de los 6 aos, claramente B
es superior A, independientemente de que en el anlisis se considere una TMAR.
El estudiante puede preguntarse porque no se toma A solo por 3 aos, se desecha y
solo entonces se toma B o cualquier otro proyecto?
Por desgracia, la realidad no siempre funciona de manera tan simple, si se requiere de un
proyecto productivo vigente 6 aos y se tomara A solo por 3 aos qu proyecto se
tomara para los ltimos 3 aos? El proyecto B o cualquier otro? En realidad, al
momento se tomara la decisin en el tiempo 0 no se tienen bases para esta
determinacin.
Recurdese que la decisin debe tomarse en ese momento y debe ser una decisin con
vigencia de 6 aos. Por lo tanto el mtodo de periodo de recuperacin se desecha como
mtodo de anlisis porque no toma en cuenta los flujos de efectivo del proyecto, que es
una caracterstica deseable de un mtodo de anlisis para tomar decisiones.