Direccin Universitaria de Educacin a Distancia

EAP Administracin

ADMINISTRACION
FINANCIERA II

2014-II

Docente:
Ciclo:

Datos del alumno:

Apellidos y nombres:

JULIO CESAR SANABRIA MONTAEZ

VIII

Nota:

Mdulo II

FORMA DE PUBLICACIN:
Publicar su archivo(s) en la opcin TRABAJO ACADMICO que figura en
el men contextual de su curso

Cdigo de matricula:
Uded de matricula:

Fecha de publicacin en campus

virtual DUED LEARN:

HASTA EL DOM. 25 DE
ENERO 2015
A las 23.59 PM

Recomendaciones:

1. Recuerde verificar la
correcta publicacin
de su Trabajo
Acadmico en el
Campus Virtual antes
de confirmar al
sistema el envo
definitivo al Docente.
Revisar la previsualizacin de
su trabajo para asegurar
archivo correcto.

2.

Las fechas de recepcin de trabajos acadmicos a travs del campus virtual estn definidas en el sistema de
acuerdo al cronograma acadmicos 2014-II por lo que no se aceptarn trabajos extemporneos.

1TA20142DUED

3.

Las actividades que se encuentran en los textos que recibe al matricularse, servirn para su autoaprendizaje
mas no para la calificacin, por lo que no debern ser consideradas como trabajos acadmicos obligatorios.

Gua del Trabajo Acadmico:

4.

Recuerde: NO DEBE COPIAR DEL INTERNET, el Internet es nicamente una fuente de consulta. Los
trabajos copias de internet sern verificados con el SISTEMA ANTIPLAGIO UAP y sern calificados
con 00 (cero).

5. Estimado alumno:
El presente trabajo acadmico tiene por finalidad medir los logros alcanzados en el desarrollo del curso.
Para el examen parcial Ud. debe haber logrado desarrollar hasta la pregunta 2 y para el examen final
debe haber desarrollado el trabajo completo.

Criterios de evaluacin del trabajo acadmico:

Este trabajo acadmico ser calificado considerando criterios de evaluacin segn naturaleza del curso:

Presentacin adecuada del

trabajo

Considera la evaluacin de la redaccin, ortografa, y presentacin del

trabajo en este formato.

Investigacin bibliogrfica:

Considera la consulta de libros virtuales, a travs de la Biblioteca virtual

DUED UAP, entre otras fuentes.

Situacin problemtica o caso

prctico:

Considera el anlisis de casos o

problematizadoras por parte del alumno.

Otros contenidos
considerando aplicacin
prctica, emisin de juicios
valorativos, anlisis, contenido
actitudinal y tico.

la

solucin

de

situaciones

TRABAJO ACADMICO
Estimado(a) alumno(a):
Reciba usted, la ms sincera y cordial bienvenida a la Escuela de Administracin de
Nuestra Universidad Alas Peruanas y del docente tutor a cargo del curso.
En el trabajo acadmico deber desarrollar las preguntas propuestas por el tutor, a fin
de lograr un aprendizaje significativo.
Se pide respetar las indicaciones sealadas por el docente tutor en cada una de las
preguntas, a fin de lograr los objetivos propuestos en la asignatura.

2TA20142DUED

PREGUNTAS:
Considera la evaluacin de la redaccin, ortografa, y presentacin del trabajo en este formato.

(2

Puntos)

Pregunta 1:
Hallar la cuota uniforme de una inversin que pago el 6% de inters nominal
trimestral con capitalizacin trimestral, que al cabo de 8 aos se obtuvo un monto
de S/. 37,000. (5 Puntos)
DATOS
CF=37000
IN= 6%
C= ?
T= 8 aos 32

trimestres

CF = C (1+IN) ^ T
37000=C (1+0.06)^ 32
C= 5733.423677

Una persona deposita S/. 500 al final de cada mes en una cuenta que abona el
4.5% de inters nominal anual, capitalizable bimensualmente. Calcular su saldo en
la cuenta, al cabo de 12 aos.
DATOS
C = 500 * 12 = 6000
T = 12 aos
Im = 0.045 / 72 = 0.000625
IN = 6%
M = C (1+IN) ^ T
M = 500 (1+0.000625)^ 864
M=

857.858

Hallar el monto final de una inversin que paga el 11% de TEA con capitalizacin
semestral, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/.200 al cabo de 5 aos.
DATOS
CF=?
IN= 11% / 2 = 0.55
C= 200

3TA20142DUED

T= 5 aos 10

semestres

CF = 200 (1+0.55) ^ 10
CF=

16008.36

Hallar el monto inicial de una inversin que paga el 1.5% de inters nominal
semestral con capitalizacin quincenal, sabiendo que mi cuota uniforme es de S/.
10,000 al cabo de 10 aos.
DATOS
CF=10000
IN= 1.5% / 2 = 0.0075
C= ?
T= 10 aos 240 quincenas
CF = C (1+IN) ^ T
10000=C (1+0.0075)^ 240
C= 1663.89
Hallar la cantidad que es necesario disponer en una inversin que paga el 20% de
inters efectiva trimestral con capitalizacin trimestral, para disponer de S/. 80,000
al cabo de 9 aos.
DATOS
CF=80000
IN= 20% / 4 = 0.05
C= ?
T= 9 aos 36
trimestres
CF = C (1+IN) ^ T
80000=C (1+0.05)^ 36
C= 13812.59
Pregunta 2: (5 Puntos)
Se cuenta con los siguientes resultados de una Empresa: Ventas de S/.350,000,
producto de 25 mil unidades de ventas, Costos variables S/. 150,000, Costos fijos S/.
83,000, tambin tiene un bono de S/. 20,000 con un cupn de 10% y una emisin de
600 acciones de tipo preferente de S/. 2.00 cada una; asimismo, tiene 1000 acciones
de tipo comn, impuestos 28%. Tambin se cuenta que para el prximo ao las ventas
aumentaran un 25%. Se pide determinar lo siguiente:
a.

Cul es el Grado de Apalancamiento Operativo. Comente su resultado.

DONDE:
V=350000
CV=150000
CF= 83000

4TA20142DUED

GAO = (V-CV)/(V-CV-CF)
GAO = (350000 150000) / (350000 150000- 83000)
GAO = 1.71
La cifra anterior significa que si duplican las ventas en un 100% en este
caso a 50 mil unidades, las utilidades aumentan 1.71 veces es decir
171%.

b.

Cul es el Grado de Apalancamiento Financiero. Comente su resultado.

DONDE: UAII = V-CV-CF
= 350000-150000-83000
= 117000
GAF = 117000/(117000-20000)
GAF = 1.21
Esto significa que si duplican las utilidades antes de impuestos e
intereses tomando como base las 50 mil unidades, las utilidades netas
se incrementan en 1.21 veces es decir un 121 %.

c.

Cul es el Apalancamiento Total.

GAT = GAO X GAF
GAT = 1.71 X1.21
GAT = 2.0691
d. En el aumento de las ventas en un 15% En qu porcentaje aumenta la
UAimp y la UDAC (Utilidad disponible Para Accionistas Comunes).

ventas unidades
ingreso por ventas
costos variables de operacin
costos fijos de operacin
utilidades antes de intereses e
impuestos

25000
350000
150000
83000
117000

15%
28750
402500
172500
83000
147000
25.70%

UAimp aumenta en 25.7%

e.

Cul es el Punto de Equilibrio. Comente su resultado.

Precio = 14
Costo variable unitario = 150000/25000 = 6
Costos fijos de mes = 83000

5TA20142DUED

Q=CF/(P-CV)
Q = 83000 / (14 6)
Q = 10375
Si se vende 10375 unidades no se tendr ninguna ganancia pero
tampoco generara perdidas.
Pregunta 3: (5 Puntos)
En el cuadro se tiene el resultado del flujo de caja de un proyecto cuya inversin
inicial es de 200,000 mil nuevos soles, siendo su costo de capital del 17% anual con
capitalizacin mensual del banco A y 15% anual con capitalizacin diaria del banco
B:
1

5
FLUJO DE
-2,
50,
81,
CAJA
Nota: estn en miles de soles

109,

125,

Se pide calcular de ambos bancos:

a.- El VAN o VPN. Comente su resultado
BANCO A
VAN = BNA Inversin
VAN = -2000 / (1 + 0.17/12)^1 + 50000 / (1 + 0.17/12)^2 + 81000 / (1 + 0.17/12)^3 +
109000 / (1 + 0.17/12)^4 + 125000 / (1 + 0.17/12)^5 200000
VAN = 143839.6814
VAN es positivo (mayor que cero) nos indica que el proyecto ser rentable.
BANCO B
VAN = BNA Inversin
VAN = -2000 / (1 + 0.15/365)^1 + 50000 / (1 + 0.15/365)^2 + 81000 / (1 +
0.15/365)^3 + 109000 / (1 + 0.15/365)^4 + 125000 / (1 + 0.15/365)^5 200000
VAN = 162424.4429
VAN es positivo (mayor que cero) nos indica que el proyecto ser rentable.
b.- La TIR (Tasa Interna de Retorno). Comente su resultado.
BANCO A
TIR = 15%
La TIR del proyecto es positivo y tiene rentabilidad del 15%.

6TA20142DUED

BANCO B
TIR = 17%
La TIR del proyecto es positivo y tiene rentabilidad del 17%.

c.- La relacin B/C (Beneficio Costo). Comente su resultado.

BANCO A
B/C = VAN/ Inversin
B/C = 143839.6814 / 200000
B/C = 0.72
Los flujos de caja del proyecto si cubren la inversin en 0.72
BANCO B
B/C = VAN/ Inversin
B/C = 162424.4429 / 200000
B/C = 0.81
Los flujos de caja del proyecto si cubren la inversin en 0.81

d.- El P.R.C. (Periodo de Recuperacin del Capital).Comente su resultado.

El PRC para ambos bancos se lleva a cabo en el 4to periodo.
e.- Cual de las dos alternativas escogeras para el proyecto explique por qu?
Escogera el BANCO B debido a que es ms rentable a menor plazo
Pregunta 4 (03 Ptos.)
Del texto Fundamentos de Administracin Financiera Escrito por James C. Van
Horne,John M. Wachowicz, Pg. 71, se solicita: realizar un resumen y/o sntesis
sobre la VALORACION DE BONOS, correspondiente al Captulo 4 del tema
Valoracin de ttulo a largo plazo.
El Tema lo encontraran en el Link Bibliogrfico siguiente:
http://books.google.es/books?
id=ziiCVbfGK3UC&pg=PA71&dq=valoracion+de+bonos&hl=es&sa=X&ei=MBqGVJCE
MYmrgwT2xIEo&ved=0CCAQ6AEwAA#v=onepage&q=valoracion%20de
%20bonos&f=false

7TA20142DUED

El precio de cualquier instrumento financiero es igual al valor presente del flujo de

fondos que se espera recibir en el futuro. Por consiguiente, para hallar el precio de un
bono es necesario conocer su flujo de fondos y descontarlo luego con una tasa de
inters.
Como dijimos anteriormente, en el caso de un bono su flujo de fondos (cash flow)
est dado por los cupones o inters y por el principal. Por ejemplo, un bono a tres
aos que paga 12 por 100 anual de cupn (6 por 100 semestral) y cuyo valor par es
10.000 dlares tiene el siguiente flujo de fondos: 6 pagos semestrales de 600 dlares y
uno de 10.000 dlares que se pagar dentro de seis semestres. A los efectos del
clculo del valor de un bono es necesario hablar siempre de perodos homogneos de
tiempo, por ese motivo decimos que el principal se recibir dentro de seis semestres (y
no dentro de 3 aos).
Una vez obtenido el flujo de fondos, el segundo paso consiste en hallar su valor
presente aplicando al mismo una tasa de descuento. La tasa de inters o tasa de
descuento que un inversor espera obtener de un bono es llamada rendimiento
requerido (required yield) sobre dicha inversin. El rendimiento requerido est siempre
relacionado con el retorno que el inversor podra obtener invirtiendo su dinero en otro
bono de las mismas caractersticas en cuanto a calidad crediticia del emisor, valor del
cupn y vencimiento. De ah que en la prctica el rendimiento requerido no es ms
que la tasa de inters de mercado para un determinado plazo y nivel de riesgo. Por
ese motivo, en adelante los trminos rendimiento requerido y tasa de inters de
mercado sern utilizados indistintamente.
Una vez obtenidos el flujo de fondos y el rendimiento requerido ya estamos en
condiciones de calcular el precio del bono. El precio de un bono es igual al valor
presente del flujo de fondos, que se obtiene sumando:
a el valor presente de los pagos semestrales de cupones de inters, y
b el valor presente del principal.
De manera tal que:

P=

C
(1+i)1

C
(1+i)2

+ ... +

C
(1+i)n

M a

(1)

(1+i)n

Donde:
P: Precio del bono.
C: Valor del cupn o inters
n: Nmero de perodos (nmero de aos por nmero de pagos por ao.
Ejemplo: para un bono a tres aos con pagos semestrales, n = 3 x 2 = 6
semestres)
i: Rendimiento requerido (por perodo, por ejemplo semestral, en decimales).
M: Valor par o nominal o principal.
Un ejemplo puede ilustrar la aplicacin prctica de esta frmula. Supongamos que
queremos calcular el precio a pagar por un bono emitido a tres aos, con valor nominal
10.000 dlares y cupn del 10 por 100 anual a pagar en dos cuotas semestrales de
500 dlares. El rendimiento deseado es de 14 por 100 anual (tasa anual simple) y el
primer cupn se cobrar exactamente dentro de seis meses.
Como dijimos anteriormente, en el mercado de deuda las cotizaciones de bonos se
realizan siempre en valor par 100. Por tanto, el flujo de fondos de este bono est dado
por 6 pagos semestrales de cupn por valor de 5 (es decir, 500 dlares: 10.000 x 0.05)
ms el principal 100 (es decir 10.000 dlares) que se recibir dentro de seis semestres

8TA20142DUED

desde hoy. La tasa semestral es del 7 por 100 y el primer cupn se cobrar
exactamente dentro de seis meses. Aplicando la frmula (1), el precio a pagar por este
bono sera de 90,46.
P=

5
+
5
+
5
+
5
+
5
+
105 a
(1+0.07)1 (1+0.07)2 (1+0.07)3 (1+0.07)4
(1+0.07)5
(1+0.07)6

P = 4,76 + 4,37 + 4,08 + 3,81 + 3,56 + 69,97 = 90,46

Pregunta 2
a)

VAN=BNA-INVERSION

VAN= -12000/(1+0.03) ^ 1 + -18000/(1+0.03) ^ 2 + 65000/(1+0.03) ^ 3 + 90000/(1+0.03) ^ 4 +

108000/(1+0.03) ^ 5
VAN= 73992.57908
VAN es positivo (mayor que cero) nos indica que el proyecto ser rentable
b)

TIR = 3%
La TIR del proyecto es positivo y tiene rentabilidad del 3%.

c)

B/C = VAN/ Inversin

B/C=73992.57908/130000
B/C= 0.57
Los flujos de caja del proyecto si cubren la inversin en 0.57

d)

PRC
PRC=-12000-18000+65000+90000+108000
PODEMOS DEDUCIR QUE EL PERIODO DE RECUPERACION SE DA ENTRE EL 4TO Y 5TO PERIODO
Pregunta 3

9TA20142DUED

LA

ALTERNATIVA MAS RENTABLE ES LA B DADO QUE GANA 23.5% DE SU CAPITAL EN UN PERIODO

DE 5 AOS

PREGUNTA 4
Esta metodologa se apoya en el modelo de partida doble, con los cual, el valor de la
compaa es el valor del patrimonio, Lo normal es que en definitiva la valoracin del
negocio se base en el valor presente de los flujos de caja futuros, pero como ste no es
un mtodo infalible, dada la dificultad de proyectar los flujos, es que se buscan mtodos
que lo complementen, como Flujo de caja descontado y Mltiplos , a fin de llegar a un
valor econmico ms preciso.
Valor en libros: El valor de la compaa es el valor del patrimonio deducido de sus
libros contables: E = A P donde: E = Valor de la empresa A = Activo P = Pasivo
Valor en libros ajustado: Se toman los mismos activos que en el caso anterior
sustituyendo su valor por el ms cercano a la realidad.: E = AA PA donde: AA =
Activo ajustado PA = Pasivo ajustado.
Pregunta 5
COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL:

10TA20142DUED

Refleja el costo futuro promedio esperado de fondos a largo plazo. Se puede determinar
combinando los costos de tipos especficos de capital despus se ponderar cada uno de
ellos en proporcin utilizando ponderaciones de los valores en libros o mercados
histricos, (el mtodo ms utilizado es el valor de mercado).
Es utilizado para medir el valor que tiene el capital dentro de la compaa. realmente en
la practica te indica el porcentaje actual de rendimiento, es decir si manejas un WACC
en tu compaa de 13% debes manejar inversiones cuyo rendimiento sea mayor a 13%
de lo contrario no son rentables.

11TA20142DUED