Professional Documents
Culture Documents
SIGNALING
Sering terjadi bahwa satu perusahaan dengan perusahaan yang lain mempunyai perbedaan
dalam kualitas. Misalnya sebuah perusahaan memiliki peluang investasi yang lebih baik
daripada perusahaan lainnya.
Signal adalah tindakan yang diambil oleh tipe seorang manajer tingkat tinggi yang dirasa
tidak masuk akal jika dilihat dari sisi tipe manajer tingkat rendah.
Kebutuhan yang paling penting untuk signal adalah bahwa signal menjadi lebih murah bagi
tipe seorang manajer tingkat tinggi daripada tipe manajer tingkat rendah.
Beberapa signal telah disarankan karena relevan dengan ilmu akuntansi. Salah satunya
adalah direct disclosure (pengungkapan langsung). Beberapa investor mengobservasi arus
kas perusahaan pada akhir periode.
Berbagai macam sinyal tidak langsung (indirect signals) telah dipelajari untuk memahami
issu tentang pengungkapan, misalnya :
Forecast, Struktur modal perusahaan, Kebijakan dividen, Pemilihan kebijakan akuntansi
KEBIJAKAN FINANSIAL SEBAGAI SIGNAL
Kekuatan pasar dapat mendorong manajer untuk mengkomunikasikan informasi sebagai
upaya untuk meningkatkan nilai perusahaan. Tetapi kekuatan pasar ini tergantung pada
tingkat kesalahan pasar, dan juga sejak kebisingan perdagangan dapat mendistorsi harga
saham perusahaan, para manajer dari sebagian perusahaan menemukan perusahaan mereka
dinilai terlalu rendah oleh pasar modal dibandingkan dengan informasi yang ada dalam
perusahaan mereka.RESPON PASAR SEKURITAS UNTUK FULL DISCLOSURE
Teori penilaian di atas memprediksi bahwa pasar sekuritas akan merespon positif atas
tambahan penjelasan.
Berikut Studi Empiris tentang prediksi tersebut :
Model Merton telah dites oleh Lang & Lundholm (1996).
Mereka menggunakan analisa finansial untuk penilaian kualitas pengungkapannya, yang
didasarkan pada evaluasi kuartalan perusahaan, laporan tahunan, dan hubungan investor.
INSENTIF MEMPRODUKSI INFORMASI YANG LAIN
Prinsip pengungkapan
Argumen yang simpel dapat membuat sugesti manajer kehilangan seluruh informasi, baik
atau buruk.
Jika investor tahu bahwa manajer mempunyai informasi, tapi tidak tahu informasi apa,
mereka akan mengasumsikan bahwa : jika itu menguntungkan maka manajer harus
mengumumkannya.
Namun jika investor tidak mengamatinya, mereka akan asumsikan bahwa penawaran harga