2010 Global Cleantech 100 Report

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ŝƐ ƌĞůĂƚŝǀĞůǇ ůŽĐĂů ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ h^ Žƌ ǁŝƚŚŝŶ ƵƌŽƉĞ͘ ŚŝŶĂ ŝƐ Ă ŚƵŐĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚǇ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͕ ďƵƚ
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ĨƌŽŵŽƚŚĞƌůŝƐƚƐ͗ƚŽŐŝǀĞĨĂŝƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶƚŽŐůŽďĂůŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶĂŶĚƉƌŝǀĂƚĞĐŽŵƉĂŶǇĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ĂŶĚƚŽ
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ǁŝƚŚƚŚĞǁĞŝŐŚƚĞĚƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĞũƵĚŐŵĞŶƚƐŽĨŚƵŶĚƌĞĚƐŽĨƉĞŽƉůĞ͕ĂŶĚƚŚĞǀŝĞǁƉŽŝŶƚƐŽĨĂŶĞǆƉĞƌƚƉĂŶĞů͘
dŽďĞŽŶƚŚĞůŝƐƚ͕ĐŽŵƉĂŶŝĞƐŵƵƐƚďĞŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ͕ĨŽƌͲƉƌŽĨŝƚ͕ĐůĞĂŶƚĞĐŚĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŚĂƚĂƌĞŶŽƚůŝƐƚĞĚŽŶ
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ƚŚĞ ůĞĂŶƚĞĐŚ 'ƌŽƵƉ ƌĞĂĐŚĞƐ ĞǀĞƌǇ ǁĞĞŬ ƚŚƌŽƵŐŚ ŝƚƐ ŽŶůŝŶĞ ĂŶĚ ŽĨĨůŝŶĞ ŵĞĚŝĂ͕ ĂŶĚ ĨƌŽŵ ƉĂƐƐŝǀĞ
ŶŽŵŝŶĂƚŝŽŶƐĂŶĚǀĂůŝĚĂƚŝŽŶƐ͘dŚĞůĂƚƚĞƌĂƌĞĚĞƌŝǀĞĚĨƌŽŵĂŶĂůǇǌŝŶŐĂǁĞĂůƚŚŽĨŵĂƌŬĞƚĚĂƚĂ͕ƚĂŬŝŶŐǀŽƚĞƐ
ŽĨ ĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞ ŝŶ Ă ĐŽŵƉĂŶǇ͛Ɛ ĂďŝůŝƚǇ ƚŽ ĂĐŚŝĞǀĞ ŚŝŐŚ ŐƌŽǁƚŚ ĂŶĚ ŚŝŐŚ ŵĂƌŬĞƚ ŝŵƉĂĐƚ ĨƌŽŵ ŵĂƌŬĞƚ
ƚƌĂŶƐĂĐƚŝŽŶƐƐƵĐŚĂƐŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƌŽƵŶĚƐ͕ĂŶĚŵĂũŽƌĐƵƐƚŽŵĞƌĂŶĚƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ĂŶŶŽƵŶĐĞŵĞŶƚƐ͕ĂƐǁĞůů
ĂƐ ůĞǀĞƌĂŐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ŽǀĞƌ ϱϬ ƚŚŝƌĚ ƉĂƌƚǇ ĂǁĂƌĚƐ ĂŶĚ ƌĂŶŬŝŶŐƐ͕ ǁŚĞƌĞ ĞǆƉĞƌƚ ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚ ŚĂƐ
ĂůƌĞĂĚǇďĞĞŶĂƉƉůŝĞĚ͕ǁŝƚŚĐƌŝƚĞƌŝĂƌĞůĞǀĂŶƚƚŽƚŚĞƋƵĞƐƚŝŽŶǁĞĂƌĞĂƐŬŝŶŐ͘
/ŶƚŚŝƐǁĂǇ͕ŝŶϮϬϭϬ͕ϰ͕ϲϭϲŶŽŵŝŶĂƚŝŽŶƐǁĞƌĞƌĞĐĞŝǀĞĚĨƌŽŵϯ͕ϮϲϬƵŶŝƋƵĞƐŽƵƌĐĞƐ͕ŐŝǀŝŶŐƵƐĂůŽŶŐůŝƐƚŽĨ
ϯ͕ϭϯϴ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ ǁĞŝŐŚƚŝŶŐ ĂŶĚ ĨŝůƚĞƌ ƐǇƐƚĞŵ ǁĂƐ ƚŚĞŶ ĂƉƉůŝĞĚ ƚŽ ĐŽůůĂƚĞ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ͕ ƐĐŽƌĞ ĞĂĐŚ
ĐŽŵƉĂŶǇ͕ĂŶĚƌĞĚƵĐĞƚŚĞĐĂŶĚŝĚĂƚĞƐƚŽĂƐŚŽƌƚͲůŝƐƚŽĨϮϭϴĐŽŵƉĂŶŝĞƐƚŽƉƌĞƐĞŶƚƚŽƚŚĞĞǆƉĞƌƚƉĂŶĞůŝŶ
ƉŚĂƐĞϮ͘
dŚĞ ƐĐŽƌŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ƌĞǁĂƌĚƐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ŵƵůƚŝƉůĞ ǀĂůŝĚĂƚŝŽŶƐ͕ ƚŽ ĂůŝŐŶ ǁŝƚŚ ŽƵƌ ŽďũĞĐƚŝǀĞ ƚŽ
ƐǇŶƚŚĞƐŝǌĞĂŶĚƌĞƉƌĞƐĞŶƚƚŚĞĐŽůůĞĐƚŝǀĞŽƉŝŶŝŽŶ͘ŶŽƚŚĞƌŬĞǇŽďũĞĐƚŝǀĞŝƐƚŽƉƌŽĚƵĐĞĂ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚ
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dŽ ĐŽƵŶƚĞƌ ŐĞŽŐƌĂƉŚŝĐĂů ĂŶĚ ƐĞĐƚŽƌĂů ďŝĂƐ͕ Ă ǁĞŝŐŚƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ ŝƐ ƵƐĞĚ ƚŽ ŬĞĞƉ ƚŚĞ ůŝƐƚ ǁŝƚŚŝŶ ŐĞŶĞƌĂů
ďĂŶĚƐ͕ ƐŽ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ůŝƐƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ Ăůů ƐŽůĂƌ Žƌ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ Žƌ Ăůů ŵĞƌŝĐĂŶ Žƌ ƵƌŽƉĞĂŶ
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ ĨŽƌ ĞǆĂŵƉůĞ͘ 'ĞŽŐƌĂƉŚŝĞƐ ĂŶĚ ƐĞĐƚŽƌƐ ĂƌĞ ǁĞŝŐŚƚĞĚ ďǇ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶĂůŝƚǇ ŝŶ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ͘
dŚĞǁĞŝŐŚƚŝŶŐƐƵƐĞĚĂƌĞĚĞƌŝǀĞĚĨƌŽŵůĞĂŶƚĞĐŚ'ƌŽƵƉĚĂƚĂŽŶƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĐŽŵƉĂŶŝĞƐŽĨƚŚĞŐůŽďĂů
ƚŽƚĂůƚŚĂƚĂŶǇƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŐĞŽŐƌĂƉŚǇŽƌƐĞĐƚŽƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐ͘
/ŶƉŚĂƐĞϮ͕ŵĞŵďĞƌƐŽĨĂŶĞǆƉĞƌƚƉĂŶĞůĂƌĞĞĂĐŚŐŝǀĞŶĂůŝŵŝƚĞĚŶƵŵďĞƌŽĨǀŽƚĞƐƚŚĞǇĐĂŶƵƐĞƚŽǀŽŝĐĞĂ
ƐƚƌŽŶŐŽƉŝŶŝŽŶ͕ďĞƚŚĂƚƉŽƐŝƚŝǀĞŽƌŶĞŐĂƚŝǀĞ͕ƚŽƐƚƌĞŶŐƚŚĞŶŽƌǁĞĂŬĞŶĂƐŚŽƌƚůŝƐƚĞĚĐŽŵƉĂŶǇ͛ƐĐĂƐĞĨŽƌ
ŵĂŬŝŶŐƚŚĞĨŝŶĂůϭϬϬ͘dŚĞƐĐŽƌĞƐĨƌŽŵƉŚĂƐĞϭĂƌĞĐĂƌƌŝĞĚƚŚƌŽƵŐŚ͕ƐŽƚŚĞĞŶĚƌĞƐƵůƚŝƐĂĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶŽĨ
ƚŚĞƚǁŽ͘ƚĂůůƉŽŝŶƚƐ͕ǀŽƚŝŶŐŝƐďůŝŶĚĂŶĚƌĞŵŽƚĞ͕ŵĞĂŶŝŶŐĞǆƉĞƌƚƉĂŶĞůŝƐƚƐ͕ŚĂǀĞŶŽƐŝŐŚƚŽĨǁŚĞƌĞĂŶǇ

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ĐŽƵŶƚĞƌ ƚĂĐƚŝĐĂů ǀŽƚŝŶŐ ĂŶĚ ƚŽ ƉƌĞǀĞŶƚ ĂŶǇŽŶĞ ďĞŝŶŐ ƵŶĚƵůǇ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ďǇ ŽƚŚĞƌƐ͕ ǁŚŝĐŚ ǁĞ ŚĂǀĞ
ǁŝƚŶĞƐƐĞĚŚĂƉƉĞŶŝŶŐŝŶƉŚǇƐŝĐĂůůǇͲĐŽŶǀĞŶĞĚƉĂŶĞůƐĂŶĚĞĚŝƚŽƌŝĂůŵĞĞƚŝŶŐƐ͘
dŚĞ ĞǆƉĞƌƚ ƉĂŶĞů ŝƐ ŵĂĚĞ ƵƉ ŽĨ ϲϬ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͕ ĚƌĂǁŶ ƉƌŝŶĐŝƉĂůůǇ ĨƌŽŵ ůĞĂĚŝŶŐ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ŝŶ EŽƌƚŚ
ŵĞƌŝĐĂ͕ƵƌŽƉĞĂŶĚƐŝĂ͕ĂŶĚĨƌŽŵƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞƐŽĨŵƵůƚŝͲŶĂƚŝŽŶĂůƐĨƌŽŵĂĚĞůŝďĞƌĂƚĞůǇͲǀĂƌŝĞĚ;ĂŶĚ
ďĂůĂŶĐĞĚͿƐĞƚŽĨŝŶĚƵƐƚƌŝĂůďĂĐŬŐƌŽƵŶĚƐ͘/ƚŝŶĐůƵĚĞƐƉŝŽŶĞĞƌƐ͕ ůĞĂĚĞƌƐ͕ƌŝƐŝŶŐƐƚĂƌƐ͕ĂŶĚŶĞǁĞŶƚƌĂŶƚƐŝŶ
ĐůĞĂŶƚĞĐŚ͖ƚŚĞŶĂŵĞƐĂƌĞƚŽďĞĨŽƵŶĚŝŶƉƉĞŶĚŝǆϭ͘
dŚĞ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĞǆƉĞƌƚ ƉĂŶĞů͕ ŝŶ ĂůŝŐŶŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ŽƵƌ ǁĞŝŐŚƚŝŶŐ ƐǇƐƚĞŵ͕ ŝƐ ĐƌĞĂƚĞĚ ƚŽ ďĞ
ĂƉƉƌŽǆŝŵĂƚĞůǇƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶĂƚĞƚŽƚŚĞŐůŽďĂůĐůĞĂŶƚĞĐŚĐŽŵŵƵŶŝƚǇ͕ƌĞŝŶĨŽƌĐŝŶŐƚŚĞŝŶƚĞŶĚĞĚŽƵƚĐŽŵĞƚŚĂƚ
ƚŚĞĞŶĚƌĞƐƵůƚƐŚŽƵůĚďĞĂůŝƐƚŝŶǁŚŝĐŚĂůů͕ŽƌŵŽƐƚ͕ƐƵďͲƐĞĐƚŽƌƐŽĨĐůĞĂŶƚĞĐŚĂƌĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ͕ĂŶĚŵĂŶǇ
ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĐŚĂŶĐĞ ƚŽ ďĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ͕ ŝŶ ĂƉƉƌŽǆŝŵĂƚĞ ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶĂůŝƚǇ ƚŽ ƚŚĞŝƌ ƐŚĂƌĞ ŽĨ ƚŚĞ
ŽǀĞƌĂůůŶƵŵďĞƌŽĨŝŶŶŽǀĂƚŝǀĞ͕ƉƌŝǀĂƚĞĐůĞĂŶƚĞĐŚĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶƚŚĞǁŽƌůĚ͘
ĐŽƌĞƉƌŝŶĐŝƉůĞŽĨƚŚĞĂƉƉƌŽĂĐŚƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚƚŚĞǁŚŽůĞƉƌŽĐĞƐƐŝƐƚŚĂƚĐŽŵŵĞƌĐŝĂůďŝĂƐŝƐĐŽƵŶƚĞƌĞĚďǇ
ĨŽƌĐŝŶŐ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ǁŚŽ ǁŝƐŚ ƚŚĞŝƌ ŝŶƉƵƚ ƚŽ ĐŽƵŶƚ͕ ƚŽ ŶŽŵŝŶĂƚĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŚĞƌĞ ƚŚĞǇ ĂƌĞ ŶŽƚ Ă
ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌ͘ &Žƌ ĞǀĞƌǇ ĐŽŵƉĂŶǇ ĂŶǇŽŶĞ ŶŽŵŝŶĂƚĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞǇ ŚĂǀĞ ĂŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ͕ ƚŚĞǇ ŵƵƐƚ
ŶŽŵŝŶĂƚĞƚǁŽŽƚŚĞƌƐǁŚĞƌĞƚŚĞǇĚŽŶŽƚ͕ďƵƚǁŚŝĐŚƚŚĞǇĂĚŵŝƌĞ͘&ŽƌĞǆĂŵƉůĞ͕ĂŶŝŶǀĞƐƚŽƌ͛ƐŝŶƉƵƚǁĂƐ
ŽŶůǇĂĐĐĞƉƚĞĚŝĨ͕ĨŽƌĞǀĞƌǇƉŽƌƚĨŽůŝŽĐŽŵƉĂŶǇƚŚĞǇƉƵƚĨŽƌǁĂƌĚ͕ƚŚĞǇĂůƐŽŶŽŵŝŶĂƚĞĚĂƚůĞĂƐƚƚǁŽŽƚŚĞƌƐ
ǁŚĞƌĞƚŚĞǇĂƌĞŶŽƚƐŚĂƌĞŚŽůĚĞƌƐ͘
dŚĞ ĞŶĚ ƌĞƐƵůƚ ŝƐ Ă ůŝƐƚ ŽĨ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŚĂƚ ĐŽŵŵĂŶĚ Ă ďƌŽĂĚ ďĂƐĞ ŽĨ ƌĞƐƉĞĐƚ ĂŶĚ ƐƵƉƉŽƌƚ ĨƌŽŵ ŵĂŶǇ
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ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŚŽ ĂƌĞ ŶŽƚ ŽŶ ƚŚĞ ϮϬϭϬ ůŝƐƚ͘ dŚĞǇ ŵĂǇďĞ ǁĂŝƚŝŶŐ ƚŽ ďĞ ĚŝƐĐŽǀĞƌĞĚ ďǇ Ă ďƌŽĂĚĞƌ ƉŽŽůŽĨ
ƉĞŽƉůĞ͕ĂŵĂƚƚĞƌŽĨƚŝŵĞ͖ƚŚĞǇŵĂǇďĞŽƵƚŽĨĨĂǀŽƵƌƚŚŝƐǇĞĂƌĨŽƌǁŚĂƚĞǀĞƌƌĞĂƐŽŶ͕ƚŚĞŝƌƚŝŵĞŝƐƐƚŝůůƚŽ
ĐŽŵĞ;ŽƌĐŽŵĞĂŐĂŝŶ͕ŝŶƚŚĞĐĂƐĞŽĨƚŚŽƐĞǁŚŽŚĂǀĞĨĂůůĞŶŽĨĨĨƌŽŵƚŚĞϮϬϬϵůŝƐƚͿ͖ŽƌƚŚĞǇŵĂǇƐŝŵƉůǇ
ŚĂǀĞũƵƐƚŵŝƐƐĞĚƚŚĞĐƵƚ͘KŶůǇƐŽŵĂŶǇĐŽŵƉĂŶŝĞƐĐĂŶďĞŽŶƚŚĞůŝƐƚ͘
dŚĂŶŬ ǇŽƵ ƚŽ Ăůů ƚŚŽƐĞ ǁŚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞĚ͕ ĞƐƉĞĐŝĂůůǇ ƚŽ ƚŚĞ ĞǆƉĞƌƚ ƉĂŶĞůŝƐƚƐ ǁŚŽ ŐĂǀĞ ƵƉ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ
ƚŝŵĞĚƵƌŝŶŐƚŚĞƐƵŵŵĞƌƚŽĚĞůŝǀĞƌŽŶŽƵƌƌĞƋƵĞƐƚƐ͘dŚŝƐŝƐŶ͛ƚƐŽŵƵĐŚƚŚĞůĞĂŶƚĞĐŚ'ƌŽƵƉ͛ƐůŝƐƚ͕ďƵƚĂůů
ŽĨŽƵƌƐ͘tĞůŽŽŬĨŽƌǁĂƌĚƚŽǇŽƵƌĨĞĞĚďĂĐŬ͘

dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ǁŚŽĂƌĞƚŚĞǇ͍
dŚĞŶĞǁĞŶƚƌĂŶƚƐĨŽƌϮϬϭϬĂƌĞŝŶƌĞĚ͘dŚĞĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂůŽƌĚĞƌ͘
ĚƵƌĂdĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ŶĞƌŬĞŵ KƉŽǁĞƌ
KƐƚĂƌĂEƵƚƌŝĞŶƚZĞĐŽǀĞƌǇ
ĂŐƌŝ͘ĐĂƉŝƚĂů ŶKĐĞĂŶ dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ
ůĞƌƚDĞ ŶƉŚĂƐĞŶĞƌŐǇ WĂƐƐŝǀ^ǇƐƚĞŵƐ
D Ğ^ŽůĂƌ WĞƚƌĂ^ŽůĂƌ
ŵŵŝŶĞǆ ǆŽ^ĞĐƚ WŽƚƚĞƌƌŝůůŝŶŐ
ŵŽŶŝǆ &ŝƐŬĞƌƵƚŽŵŽƚŝǀĞ WŽǁĞƌ^ĞŶƐĞ
ŵǇƌŝƐŝŽƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐΎ 'ĞŶĞƌĂůŽŵƉƌĞƐƐŝŽŶ WƌƵĚĞŶƚŶĞƌŐǇ
ƋƵĂŵĂƌŝŶĞWŽǁĞƌ 'ĞǀŽ WƵƌĨƌĞƐŚ
ƋƵĂ^ƉǇ 'ƌĞĞŶŝŽůŽŐŝĐƐ ZĞĐƵƉǇů
ƋǁŝƐĞ 'ƌĞĞŶZŽĂĚdĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ZĞĐǇĐůĞĂŶŬ
ǀĂŶƚŝƵŵ 'ƌŝĚEĞƚ ZĞsŽůƚdĞĐŚŶŽůŽŐǇ
ĞƚƚĞƌWůĂĐĞ ,ĂƌĂ ^ĂƉƉŚŝƌĞŶĞƌŐǇ
ůŽŽŵŶĞƌŐǇ ,ĂƌǀĞƐƚWŽǁĞƌ ^ĞƌŝŽƵƐDĂƚĞƌŝĂůƐ
ŽƐƚŽŶWŽǁĞƌ ,ĞůŝĂƚĞŬ ^ŝWƌŽĐĞƐƐŝŶŐ
ƌŝĚŐĞůƵǆ /ĐĞŶĞƌŐǇ ^ŝůǀĞƌ^ƉƌŝŶŐEĞƚǁŽƌŬƐ
ƌŝŐŚƚ^ŽƵƌĐĞŶĞƌŐǇ :ŽƵůĞhŶůŝŵŝƚĞĚ ^ŝŵďŽůDŝŶŝŶŐ
ĂůĞƌĂ <ĞďŽŶǇ ^ŽůĂƌŝƚǇ
Ăůŝ^ŽůĂƌ >ĂŶĚŝƐн'Ǉƌ ^ŽůĂƌĞŶƚƵƌǇ
ĞůůƌĂ >ĂŶǌĂdĞĐŚ ^ŽůĂǌǇŵĞ
ŚĂƉƌŝǀĞ >ĂƚƚŝĐĞWŽǁĞƌ ^ƵŶŝǀĂ
ŚĞŵƌĞĐ >ĞŵŶŝƐ>ŝŐŚƚŝŶŐ ^ƵŶZƵŶ
ůŝŵĂƚĞtĞůů >^ϵ ^ƵƐƚĂŝŶy
ŽŵƉĂĐƚWŽǁĞƌDŽƚŽƌƐ DWŽůǇŵĞƌƐ ^ǇŶƚŚĞƚŝĐ'ĞŶŽŵŝĐƐ
ŽƐŬĂƚĂ DĐWŚǇ dĂ<ĂƵ
ŽƵůŽŵďdĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ DĞƚĂůǇƐŝƐ dĞŶĚƌŝůEĞƚǁŽƌŬƐ

ƉŽǁĞƌΎ DŝĂ^ŽůĞ dŝŐŽŶĞƌŐǇ
Ě͘ůŝŐŚƚĚĞƐŝŐŶ EĂŶŽ,ϮK dƌŝůůŝĂŶƚ

ĂŶĨŽƐƐƋƵĂ EĞǆĞŽŶ hŶŝǀĞƌƐƚĂƌ
ĞĞǇĂŶĞƌŐǇ EŽǀĂĐĞŵ sŝƌĞŶƚŶĞƌŐǇ^ǇƐƚĞŵƐ
ŝŐŝƚĂů>ƵŵĞŶƐ EŽǀĂ> tĂƚĞƌ,ĞĂůƚŚ
ůĞǀĂŶĐĞ EŽǀŽŵĞƌ yƚƌĞŵĞWŽǁĞƌ
ŵĞĨĐǇ KĂƐǇƐtĂƚĞƌ ĞĂŚĞŵ
ĞDĞƚĞƌ KͲ&ůĞǆǆdĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ŝƉĐĂƌ
ŶĞĐƐǇƐ
Ύ^ŝŶĐĞƚŚĞůŝƐƚĐƵƚͲŽĨĨĚĂƚĞŽĨƵŐƵƐƚϯϭƐƚ͕ŽŶƐƚĞůůĂƚŝŽŶŶĞƌŐǇĂŶŶŽƵŶĐĞĚŝƚŚĂĚƐŝŐŶĞĚĂŶĂŐƌĞĞŵĞŶƚƚŽĂĐƋƵŝƌĞ
ƚŚ
WŽǁĞƌ͖ĂŶĚŵǇƌŝƐƌĂŝƐĞĚΨϴϱŵŝŶĂŶ/WK;^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϴ Ϳ͕ĐĂƉŝƚĂůŝǌŝŶŐƚŚĞĐŽŵƉĂŶǇĂƚĂΨϲϱϬŵǀĂůƵĂƚŝŽŶ

dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ǁŚŽĂƌĞƚŚĞǇ͍
KĨƚŚĞϭϬϬĐŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶƚŚĞϮϬϭϬůŝƐƚ͕ϰϯǁĞƌĞĂůƐŽŝŶƚŚĞϮϬϬϵůŝƐƚ͘dŚĞϱϳŶĞǁĞŶƚƌĂŶƚƐĂƌĞŚŝŐŚůŝŐŚƚĞĚ
ŝŶƌĞĚŝŶƚŚĞƚĂďůĞŽƉƉŽƐŝƚĞ͘DŝŶŝͲƉƌŽĨŝůĞƐŽŶĂůůƚŚĞƐĞĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞĂǀĂŝůĂďůĞŝŶƉƉĞŶĚŝǆϮ͘
EŽƚŬŶŽǁŝŶŐǁŚĂƚƚŽĞǆƉĞĐƚŶŽƌŚĂǀŝŶŐĂďĞŶĐŚŵĂƌŬƚŽƚĞƐƚĂŐĂŝŶƐƚ͕ƚŚĞƚƵƌŶŽǀĞƌǁĂƐŚŝŐŚĞƌƚŚĂŶǁĞ
ŚĂĚ ĞǆƉĞĐƚĞĚ ďƵƚ ƉƌŽďĂďůǇ͕ ŽŶ ĨƵƌƚŚĞƌ ƌĞĨůĞĐƚŝŽŶ͕ ŶŽƚ ƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐ͘ dŚĞ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ ǁĂǀĞ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ ŝƐ
Ɛƚŝůů͕ ƌĞůĂƚŝǀĞůǇ ƐƉĞĂŬŝŶŐ͕ ŝŶ ŝƚƐ ŝŶĨĂŶĐǇ͘ tĞ ĂƌĞ Ăůů ůĞĂƌŶŝŶŐ ĂŶĚ ĂĚũƵƐƚŝŶŐ ŽƵƌ ǀŝĞǁƉŽŝŶƚƐ ĂƐ ǁĞ ŐŽ͘
KƉŝŶŝŽŶƐŽŶǁŚŽŽƌǁŚĂƚĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞƐƚŚĞŵŽƐƚĂƚƚƌĂĐƚŝǀĞŵĂƌŬĞƚŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐĂŶĚƚŚĞŵŽƐƚƉƌŽŵŝƐŝŶŐ
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐƌĞŵĂŝŶǀŽůĂƚŝůĞĂŶĚƐƵďũĞĐƚƚŽĐŚĂŶŐĞ͘dŚĞĚĂƌůŝŶŐƐƚŚŝƐǇĞĂƌŵĂǇŶŽƚďĞƚŚĞĚĂƌůŝŶŐƐŶĞǆƚ͘
dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ǁŚŽĂƌĞƚŚĞƌĞŐŝŽŶĂůůĞĂĚĞƌƐ͍
^ŝůǀĞƌ^ƉƌŝŶŐEĞƚǁŽƌŬƐǁĂƐƚŚĞŚŝŐŚĞƐƚͲƌĂŶŬŝŶŐĐŽŵƉĂŶǇǁŽƌůĚǁŝĚĞ͘
dŚĞ ƚĂďůĞ ďĞůŽǁ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ƚŽƉ ϭϬ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŝƚŚŝŶ ĞĂĐŚ ŵĂũŽƌ ƌĞŐŝŽŶ ʹ ƚŚŽƐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŚŽ
ĂƚƚƌĂĐƚĞĚƚŚĞ ďƌŽĂĚĞƐƚďĂƐĞ ŽĨƐƵƉƉŽƌƚ ĨƌŽŵƚŚĞ ǁŽƌůĚ͛ƐĐůĞĂŶƚĞĐŚĐŽŵŵƵŶŝƚǇ͘ dŚĞǇĂƌĞ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚŝŶ
ĂůƉŚĂďĞƚŝĐĂůŽƌĚĞƌ͘
EŽƌƚŚŵĞƌŝĐĂdŽƉϭϬ ƵƌŽƉĞΘ/ƐƌĂĞůdŽƉϭϬ ƐŝĂWĂĐŝĨŝĐdŽƉϭϬ

ŵǇƌŝƐŝŽƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ ǀĂŶƚŝƵŵ Ě͘ůŝŐŚƚĚĞƐŝŐŶ
ƌŝĚŐĞůƵǆ ĞƚƚĞƌWůĂĐĞ ĞĞǇĂŶĞƌŐǇ
ƌŝŐŚƚ^ŽƵƌĐĞŶĞƌŐǇ ŚĞŵƌĞĐ >ĂŶǌĂdĞĐŚ
ĞDĞƚĞƌ ŶĞĐƐǇƐ >ĂƚƚŝĐĞWŽǁĞƌ
ŶƉŚĂƐĞŶĞƌŐǇ 'ƌĞĞŶŝŽůŽŐŝĐƐ EĞƐƐĐĂƉ
,ĂƌĂ ,ĞůŝĂƚĞŬ WŚǇůůŝŽŶ
KƉŽǁĞƌ >ĂŶĚŝƐн'Ǉƌ WƌƵĚĞŶƚŶĞƌŐǇ
^ŝůǀĞƌ^ƉƌŝŶŐEĞƚǁŽƌŬƐ DĞƚĂůǇƐŝƐ hŶŝǀĞƌƐƚĂƌ
^ŽůĂƌŝƚǇ EŽǀĂĐĞŵ sE>
ŝƉĐĂƌ dĂ<ĂƵ tĂƚĞƌ,ĞĂůƚŚ

&ŽƌƚŚĞƐŝĂWĂĐŝĨŝĐƌĞŐŝŽŶ͕ϯŶĂŵĞƐ;EĞƐƐĐĂƉ͕sE>ĂŶĚWŚǇůůŝŽŶͿŚĂĚƚŽďĞƚĂŬĞŶĨƌŽŵŽƵƚƐŝĚĞƚŚĞƚŽƉ
ϭϬϬƚŽŵĂŬĞĂƚŽƉϭϬ͘dŚĞǇǁĞƌĞƚŚĞŶĞǆƚϯŚŝŐŚĞƐƚͲƌĂŶŬĞĚĐŽŵƉĂŶŝĞƐĨƌŽŵƚŚĞƐŝĂWĂĐŝĨŝĐƌĞŐŝŽŶŽŶ
ƚŚĞƐŚŽƌƚůŝƐƚ͕ĂĨƚĞƌƚŚĞϭϬϬĐƵƚŽĨĨƉŽŝŶƚ͘

dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ǁŚĞƌĞĂƌĞƚŚĞǇ͍
dŚĞ ϮϬϭϬ ůŝƐƚ ŽĨ ϭϬϬ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ŝƐ ĚƌĂǁŶ ĨƌŽŵ ϭϰ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽƵŶƚƌŝĞƐ͕ ĐŽŵƉĂƌĞĚ ƚŽ ϭϯ ŝŶ ϮϬϬϵ͘ /ƚĂůǇ
;ůĞĐƚƌŽWŽǁĞƌ^ǇƐƚĞŵƐͿĂŶĚ>ƵǆĞŵďŽƵƌŐ;ƉƵƌĂŵĂƚͿůŽƐƚƚŚĞŝƌƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ͕ĂŶĚŚŝŶĂ͕EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ͕
ĂŶĚEĞǁĞĂůĂŶĚŚĂǀĞĐŽŵĞŽŶ͘
EŽƌƚŚŵĞƌŝĐĂ͛ƐƐŚĂƌĞŝŶĐƌĞĂƐĞĚĨƌŽŵϱϱйƚŽϱϳйŽĨƚŚĞŽǀĞƌĂůů͕ƐŝĂͲWĂĐŝĨŝĐ͛ƐĨƌŽŵϯйƚŽϳй͕ĂƚƚŚĞ
ĞǆƉĞŶƐĞŽĨƵƌŽƉĞĂŶĚ/ƐƌĂĞů͕ǁŚŽƐĞŽǀĞƌĂůůƐŚĂƌĞĚĞĐůŝŶĞĚĨƌŽŵϰϮйƚŽϯϳй͘
ŽƵŶƚƌǇ ŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶϮϬϬϵ ŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶϮϬϭϬ ŚĂŶŐĞ

h^ ϱϰ ϱϱ нϭ
hŶŝƚĞĚ<ŝŶŐĚŽŵ ϭϯ ϭϭ ͲϮ
'ĞƌŵĂŶǇ ϭϬ ϳ Ͳϯ
/ƐƌĂĞů ϲ ϱ Ͳϭ
/ŶĚŝĂ ϯ ϯ нϬ
ĞŶŵĂƌŬ Ϯ ϯ нϭ
ŚŝŶĂ Ϭ ϯ нϯ
^ǁĞĚĞŶ ϰ Ϯ ͲϮ
&ƌĂŶĐĞ ϯ Ϯ Ͳϭ
EŽƌǁĂǇ ϭ Ϯ нϭ
ĂŶĂĚĂ ϭ Ϯ нϭ
^ǁŝƚǌĞƌůĂŶĚ ϭ Ϯ нϭ
EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ Ϭ Ϯ нϮ
EĞǁĞĂůĂŶĚ Ϭ ϭ нϭ
/ƚĂůǇ ϭ Ϭ Ͳϭ
>ƵǆĞŵďŽƵƌŐ ϭ Ϭ Ͳϭ

dŚĞ h͘^͕͘ ůĞĚ ďǇ ĂůŝĨŽƌŶŝĂ͕ ƌĞŵĂŝŶƐ ƚŚĞ ĚŽŵŝŶĂŶƚ ĐŽƵŶƚƌǇ͕ Ă ƌĞĨůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ŝƚƐ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ůĞĂĚĞƌƐŚŝƉ ŝŶ
ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĂŶĚ ŐƌŽǁŝŶŐ͕ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶͲďĂƐĞĚ͕ ƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ƐŚĞĞƌ ƐƉƌĞĂĚ ŽĨ h͘^͘
ƐƚĂƚĞƐĂŶĚĐŽƵŶƚƌŝĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚŽŶƚŚĞůŝƐƚŝƐĂĐůĞĂƌƐƚĂƚĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůƐƉƌĞĂĚŽĨĐůĞĂŶƚĞĐŚ
ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͘
tŝƚŚ ĞŶĚ ŵĂƌŬĞƚƐ ƚŽ ďĞ ĨŽƵŶĚ Ăůů ŽǀĞƌ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͕ ĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐ ƐƉƌĞĂĚ ĂĐƌŽƐƐ ŵƵůƚŝƉůĞ ŝŶĚƵƐƚƌŝĞƐ͕ ƚŚĞ
ůĞĂŶƚĞĐŚ'ƌŽƵƉĞǆƉĞĐƚƐƚŚŝƐĚŝǀĞƌƐŝƚǇƚŽďĞŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚ͕ĞǀĞŶŝŶĐƌĞĂƐĞĚ͕ŝŶĨƵƚƵƌĞĞĚŝƚŝŽŶƐŽĨƚŚĞ'ůŽďĂů
ůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͘

ŽƵŶƚƌǇ ŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶϮϬϬϵ ŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶϮϬϭϬ ŚĂŶŐĞ

ĂůŝĨŽƌŶŝĂ ϯϰ ϯϯ Ͳϭ
ŽůŽƌĂĚŽ ϰ Ϯ ͲϮ
DĂƐƐĂĐŚƵƐĞƚƚƐ ϰ ϴ нϰ
tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ ϰ Ϭ Ͳϰ
/ůůŝŶŽŝƐ ϭ Ϯ нϭ
DĂƌǇůĂŶĚ ϭ Ϭ Ͳϭ
DŝƐƐŝƐƐŝƉƉŝ ϭ Ϭ Ͳϭ
EĞǁ,ĂŵƉƐŚŝƌĞ ϭ ϭ нϬ
EĞǁDĞǆŝĐŽ ϭ Ϭ Ͳϭ
EĞǁzŽƌŬ ϭ ϭ нϬ
KŚŝŽ ϭ Ϭ Ͳϭ
sŝƌŐŝŶŝĂ ϭ ϭ нϬ
dĞǆĂƐ Ϭ Ϯ нϮ
'ĞŽƌŐŝĂ Ϭ ϭ нϭ
/ŶĚŝĂŶĂ Ϭ ϭ нϭ
EĞǁ:ĞƌƐĞǇ Ϭ ϭ нϭ
WĞŶŶƐǇůǀĂŶŝĂ Ϭ ϭ нϭ
tŝƐĐŽŶƐŝŶ Ϭ ϭ нϭ

dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ǁŚĂƚƐƵďͲƐĞĐƚŽƌƐŽĨĐůĞĂŶƚĞĐŚĂƌĞƚŚĞǇŽƉĞƌĂƚŝŶŐŝŶ͍
dŚŝƐǇĞĂƌ͕ŶĞƌŐǇĨĨŝĐŝĞŶĐǇŚĂƐŽǀĞƌƚĂŬĞŶ^ŽůĂƌĂƐƚŚĞůĞĂĚŝŶŐƐƵďͲƐĞĐƚŽƌ͕ĚĞƐƉŝƚĞďŽƚŚŽĨƚŚĞŝƌƐŚĂƌĞƐŽĨ
ƚŚĞŽǀĞƌĂůůĚĞĐůŝŶŝŶŐ͘

/ŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐůǇ͕ƚŚŝƐŝƐŝŶĐŽŶƚƌĂƐƚƚŽŝŽĨƵĞůƐǁŚŝĐŚŝŶĐƌĞĂƐĞĚŝƚƐƐŚŽǁŝŶŐŝŶƚŚĞϮϬϭϬůŝƐƚ͕ƚŽŵĂƚĐŚ^ŽůĂƌ͘
^ŽŵĞŽĨƚŚĞůĞĂŶƚĞĐŚ'ƌŽƵƉ͛ƐƚŚŽƵŐŚƚƐŽŶƚŚĞƌĞƐƵƌŐĞŶĐĞŝŶŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶďŝŽĨƵĞůƐĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƌĞƚŽďĞ
ĨŽƵŶĚŝŶŽƵƌƌĞĐĞŶƚ͞dŚĞŐƌŽǁŝŶŐŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨƌĞŶĞǁĂďůĞĐŚĞŵŝĐĂůƐ͟ďƌŝĞĨŝŶŐϯ͘dŚĂƚƌĞƉŽƌƚĨŽƵŶĚƚŚĂƚ
ďŝŽĨƵĞůƐĚĞǀĞůŽƉĞƌƐĂƌĞŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůǇƵƚŝůŝǌŝŶŐƚŚĞŝƌƚĞĐŚŶŽůŽŐǇƉůĂƚĨŽƌŵƐƚŽƉƌŽĚƵĐĞŚŝŐŚͲǀĂůƵĞĐŚĞŵŝĐĂůƐ
ĂƐ ͞Ă ŵĞĂŶƐ ŽĨ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĐĂƐŚĨůŽǁ ĂŶĚ ƚƌĂĐƚŝŽŶ ĂƐ ƚŚĞǇ ďƌŝŶŐ ĚŽǁŶ ĐŽƐƚƐ ĂŶĚ ŶĞĂƌ ƉĂƌŝƚǇ ǁŝƚŚ ĨŽƐƐŝůͲ
ďĂƐĞĚ ĨƵĞůƐ͕͟ ĂŶĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ͚ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĐŚĞŵŝĐĂů ŽƉƚŝŽŶ͛ ŝƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƐĂĨĞƚǇ ŶĞƚ ƚŚĂƚ ŚĂƐ
ŚĞůƉĞĚƌĞͲĂǁĂŬĞŶŽƉƚŝŵŝƐŵŝŶƚŚĞƐƉĂĐĞ͘

dŚĞ ĚŝǀĞƌƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ŝŶƚĞƌĞƐƚ ŝŶƚŽ ďƌŽĂĚĞƌ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ ĂŶĚ ƌĞƐŽƵƌĐĞ ĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇ͕ ĂǁĂǇ ĨƌŽŵ ƌĞŶĞǁĂďůĞ
ĞŶĞƌŐǇ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͕ ŝƐ ĞǀŝĚĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ ŝŶ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝŽŶ ŝŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ͕ ƌĞĐǇĐůŝŶŐ ĂŶĚ ǁĂƐƚĞ
ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ ZĞŶĞǁĂďůĞ ĞŶĞƌŐǇ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͛ ƐŚĂƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ϭϬϬ ĨĞůů ĨƌŽŵ ϯϳ ƚŽ ϯϯ͕ ϮϬϬϵͲϭϬ͘
ůĞĂŶƚĞĐŚŝƐĂǁŚŽůĞůŽƚŵŽƌĞƚŚĂŶĐůĞĂŶĞŶĞƌŐǇ͘

ϯ
dŚĞŐƌŽǁŝŶŐŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞŽĨƌĞŶĞǁĂďůĞĐŚĞŵŝĐĂůƐ͕ůĞĂŶƚĞĐŚ'ƌŽƵƉ͕ƵŐƵƐƚϮϬϭϬͲ
ŚƚƚƉ͗ͬͬĐůĞĂŶƚĞĐŚ͘ĐŽŵͬƌĞƐĞĂƌĐŚͬ

^ĞĐƚŽƌ ŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶϮϬϬϵ ŽŵƉĂŶŝĞƐŝŶϮϬϭϬ ŚĂŶŐĞ
ŶĞƌŐǇĨĨŝĐŝĞŶĐǇ ϭϴ ϭϱ Ͳϯ
^ŽůĂƌ ϭϵ ϭϰ Ͳϱ
ŝŽĨƵĞůƐ ϭϭ ϭϰ нϯ
ŶĞƌŐǇ^ƚŽƌĂŐĞ ϭϬ ϭϭ нϭ
ŶĞƌŐǇ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞͬ^ŵĂƌƚ'ƌŝĚ ϵ ϭϬ нϭ
tĂƚĞƌΘtĂƐƚĞǁĂƚĞƌ ϭϭ ϴ Ͳϯ
dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ ϲ ϲ нϬ
ZĞĐǇĐůŝŶŐΘtĂƐƚĞ ϯ ϱ нϮ
DĂƚĞƌŝĂůƐ ϭ ϱ нϰ
ŐƌŝĐƵůƚƵƌĞ Ϯ ϯ нϭ
ŝƌΘŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ Ϯ Ϯ нϬ
DĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐͬ/ŶĚƵƐƚƌŝĂů ϭ Ϯ нϭ
tŝŶĚ ϯ ϭ ͲϮ
DĂƌŝŶĞ Ϯ ϭ Ͳϭ
'ĞŽƚŚĞƌŵĂů ϭ ϭ нϬ
tĂƐƚĞƚŽĞŶĞƌŐǇ ϭ ϭ нϬ
tĂƐƚĞ,ĞĂƚ Ϭ ϭ нϭ

dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ŚŽǁĐĂƉŝƚĂůͲŚƵŶŐƌǇĂƌĞƚŚĞǇ͍
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e]gjL]YQ]]L ¿¾¾ D]Ze;[QGh Qh¸ÁÇÃ CQYYQ][qPQDP gGegGhG[jhÀÆÉ]LjPGj]j;Y ¢¸¿ÂÀÂ£ pG[jkgG ;[F
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FkgQ[OjP;jjQZGLg;ZG

dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ǁŚĂƚĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚƐƚĂŐĞĂƌĞƚŚĞƐĞĐŽŵƉĂŶŝĞƐĂƚ͍
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dŚĞϮϬϭϬ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ͗ŚŽǁŽůĚĂƌĞƚŚĞƐĞĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͍
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ƚŝŵĞ ĨƌĂŵĞƐ͕ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƚŚĞ h͘^͘ ǀĞŶƚƵƌĞ ĐŽŵŵƵŶŝƚǇ ŚĂƐ ŐŽƚ ƐƉŽŝůĞĚ ŽŶ ŝŶ /d͘ tŝƚŚ Ă ĨĞǁ ĞĂƌůǇ

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ůĞĂŶƚĞĐŚ'ƌŽƵƉĞǆƉĞĐƚƐƚŽƐĞĞŵŽƌĞŽĨŝŶƚŚĞĐŽŵŝŶŐǇĞĂƌƐ͘/WKĞǆŝƚƐŝŶĐůĞĂŶƚĞĐŚ͍^ŽŵĞ͘tĞďĞůŝĞǀĞ
ŶŽƚ ŽŶůǇ ƚŚĂƚ DΘ ǁŝůů ďĞ ǁĂǇ ŵŽƌĞ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŚĂŶ /WK͛Ɛ͕ ďƵƚ ĂůƐŽ ƚŚĂƚ ůĂƚĞƌͲƐƚĂŐĞ ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ǁŝůů
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ůŝĐĞŶƐĞĞƐ͕ĐƵƐƚŽŵĞƌƐ͕ĂŶĚĂĐƋƵŝƌĞƌƐ͘
/Ŷ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ͕ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ĂŶǇ ŽƚŚĞƌ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ǁĂǀĞ ŽĨ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͕ ŝƚ ůŽŽŬƐ ůŝŬĞ ƚŚĞ ĐŽŵŝŶŐ ƚŽŐĞƚŚĞƌ ŽĨ
ƐŵĂůůĂŶĚůĂƌŐĞĐŽŵƉĂŶŝĞƐǁŝůůďĞĂŶĂďƐŽůƵƚĞŶĞĐĞƐƐŝƚǇŝĨƐƵĐŚŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶƐĂƌĞƚŽƐĐĂůĞ͘͞ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶƐ
ŶĞĞĚ ƐƚĂƌƚƵƉƐ ƚŽ ƐŽƵƌĐĞ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͗ ƐƚĂƌƚƵƉƐ ŶĞĞĚ ĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶƐ ƚŽ ƐĐĂůĞ ŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͕͟ ƚŚĞ ƌĞƉŽƌƚ
ĐŽŶĐůƵĚĞĚ͘ϰ&ŝŶĂŶĐŝĂů ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ŚĂǀĞ ƚŚĞ ĐĂƉŝƚĂů ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ŚŽƌŝǌŽŶ ƚŽ ďĂĐŬ ǇŽƵŶŐ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ƚŽ
ĚĞǀĞůŽƉƚĞĐŚŶŽůŽŐǇƚŽĞĂƌůǇĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝǌĂƚŝŽŶ͕ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůǇŝĨĐŽƌƉŽƌĂƚĞǀĂůŝĚĂƚŝŽŶĂŶĚŝŶƚĞƌĞƐƚŝƐŐĂŝŶĞĚ
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ĂŶĚƚŝŵĞŚŽƌŝǌŽŶƐŽĨŵŽƐƚĨŝŶĂŶĐŝĂůŝŶǀĞƐƚŽƌƐ͘KŶƚŚĞŽƚŚĞƌŚĂŶĚ͕ůĂƌŐĞĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶƐĐĂŶďƌŝŶŐĂŶǇŽƌĂůů
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ŽƌŝŶǀĞƐƚŽƌ͘ϱ
ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ ,ĞĂĚƋƵĂƌƚĞƌƐ EŽ͘ŽĨ͚ĞŶŐĂŐĞŵĞŶƚƐ͛

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ĂƐŬĞĚ͚ǁŚŽĂƌĞǇŽƵƌƚŽƉϭϬĐƵƐƚŽŵĞƌƐͬƉĂƌƚŶĞƌƐ͛͘EŽƚĂůůƌĞƐƉŽŶĚĞĚ͘ŶĚ͕ŶŽĚŽƵďƚ͕ƐŽŵĞƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐĂƌĞ
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ϭ͘ ,Žǁ Ăůů ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂƌĞ h͘^͘ Žƌ ƵƌŽƉĞĂŶ͘ tĞ ƐƵƐƉĞĐƚ ƚŚŝƐ ďĞůŝĞƐ ƚŚĞ ƌĞĂůŝƚǇ ƵŶĚĞƌŶĞĂƚŚ͘
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ ĂŶĚ ĐƵůƚƵƌĂů ĂƚƚŝƚƵĚĞƐ ƚŽ ĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐ ĂŶĚ WZ ǀĂƌǇ
ŵĂƌŬĞĚůǇƚŚĞǁŽƌůĚŽǀĞƌ͘dŚŝƐůŝƐƚŵĂǇŶŽƚďĞĐŽŵƉůĞƚĞ;ĚƵĞƚŽĐŽŶĨŝĚĞŶƚŝĂůŝƚǇĂŐƌĞĞŵĞŶƚƐͿ
Ϯ͘ tŚŽǁŽƵůĚŚĂǀĞŝŵĂŐŝŶĞĚϱǇĞĂƌƐĂŐŽ'ŽŽŐůĞǁŽƵůĚďĞŝŶǀŽůǀĞĚŝŶ^ŽůĂƌ;Ğ͘Ő͘ǁŝƚŚƌŝŐŚƚ^ŽƵƌĐĞ
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ϯ͘ dŚĞ ͚ŚŝŐŚͲƌĂŶŬŝŶŐ͛ ŽĨ >ĂŶĚŝƐн'Ǉƌ͕ ŝƚƐĞůĨ Ă 'ůŽďĂů ůĞĂŶƚĞĐŚ ϭϬϬ ĐŽŵƉĂŶǇ͘ dŚŝƐ ŝƐ ƚĞƐƚĂŵĞŶƚ ƚŽ
ǁŚĂƚ ŝƐ ĂůƌĞĂĚǇ͕ ĂŶĚ ǁŝůů ůŝŬĞůǇ ĐŽŶƚŝŶƵĞ ƚŽ ĞǀŽůǀĞ ŝŶƚŽ͕ ĂŶ ĞǀĞƌ ŵŽƌĞ ĐŽŵƉůĞǆ ǁĞď ŽĨ ŝŶƚĞƌͲ
ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ ƚŽ ďĞ ĨŽƵŶĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ŵĂƌƚ 'ƌŝĚ ƐƉĂĐĞ͘ EŽ ŽŶĞ ǁŝůů ƐƵĐĐĞĞĚ ĂůŽŶĞ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂƌĞĂ͖
ŵĂŬŝŶŐ ƚŚĞ ƌŝŐŚƚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĐ ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉƐ ǁŽƌŬ ǁŝůů ďĞ Ă ŬĞǇ ƐƵĐĐĞƐƐ ĨĂĐƚŽƌ ĚĞƚĞƌŵŝŶŝŶŐ ƚŚĞ
ǁŝŶŶĞƌƐĂŶĚƚŚĞůŽƐĞƌƐŝŶƚŚĞ ƐŚĂŬĞͲŽƵƚƚŚĂƚǁŝůůĞǀĞŶƚƵĂůůǇĐŽŵĞĂƐƚŚĞƌĂĐĞĨŽƌĂ^ŵĂƌƚ'ƌŝĚ
ĨƵƚƵƌĞƌƵŶƐŝƚƐĐŽƵƌƐĞŽǀĞƌƚŚĞĐŽŵŝŶŐǇĞĂƌƐ͘
dƌĂĐŬŝŶŐĂŶĚƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐƚŚĞƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐƚŚĂƚĂƌĞďĞŝŶŐƐƚƌƵĐŬĞǀĞƌǇǁĞĞŬ͕ĂŶĚďƵŝůĚŝŶŐǇŽƵƌŽǁŶ
ǁŝƚŚŝŶƚŚĞůĂŶĚƐĐĂƉĞ͕ŝƐĨĂƐƚďĞĐŽŵŝŶŐĂĐƌŝƚŝĐĂůƐƵĐĐĞƐƐĨĂĐƚŽƌŝŶĐůĞĂŶƚĞĐŚ͕ĂƚůĞĂƐƚŝŶĐĞƌƚĂŝŶĂƌĞĂƐůŝŬĞ
ƚŚĞ^ŵĂƌƚ'ƌŝĚ͘dŽƉƌŽǀŝĚĞĂŶŝŶƐŝŐŚƚĂƐƚŽǁŚĂƚǁĞŵĞĂŶ͕ŚĞƌĞŝƐĂƉŝĐƚƵƌĞŽƵƌ^ŵĂƌƚ'ƌŝĚŶĂůǇƐƚ
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x dŚĞŚŝŶĞƐĞĐůĞĂŶƚĞĐŚĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ŽŶƚŚĞŽƚŚĞƌƐŝĚĞŽĨƚŚĞĐŽŝŶ͕ĂƌĞĚĞĨŝŶŝƚĞůǇůŽŽŬŝŶŐŽƵƚǁĂƌĚƐ
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ƐƉĞĐƚƌƵŵ͖ĂŶĚƚŚĞΨϴϮŵƐƚĂŬĞŵǇƌŝƐŝŽƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐƚŽŽŬŝŶ^ĆŽDĂƌƚŝŶŚŽΖƐŽĂsŝƐƚĂĞƚŚĂŶŽůŵŝůůŝŶ
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:ƵŶĞϮϬϬϵ͘tŚŝůƐƚŚŝƐĂŶĂůǇƐŝƐǁĂƐŵŽƌĞĨŽĐƵƐĞĚŽŶƚŚĞŝƌƌŽůĞŝŶƚŚĞĨŝŶĂŶĐŝĂůŵĂƌŬĞƚƐ͕ŚĞĚŝĚǁĂƌŶƚŚĂƚ
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ŚƚƚƉ͗ͬͬĐůĞĂŶƚĞĐŚ͘ĐŽŵͬŶĞǁƐͬϱϯϵϳͬĂŵǇƌŝƐͲďƌĂƐŝůͲĐŽŶǀĞƌƚͲĞƚŚĂŶŽůͲŵŝůůƐ

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ƉƌŽǀŝĚĞĚƉƌŽũĞĐƚďƵĚŐĞƚƐĨŽƌĐŽŵŵĞƌĐŝĂůĐŽŶƚƌĂĐƚƐ͘
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ĨƌŽŵh͘^͘ĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨŶĞƌŐǇ͛ƐĨƵŶĚŝŶŐŽĨƐŵĂƌƚŐƌŝĚƉƌŽũĞĐƚƐĂƌŽƵŶĚƚŚĞh^͘dŚĞƵƚŝůŝƚŝĞƐ͕ĂůƚŝŵŽƌĞ
'ĂƐĂŶĚůĞĐƚƌŝĐŽŵƉĂŶǇ;'Ϳ͕ĂŶĚ/ŶĚŝĂŶĂƉŽůŝƐWŽǁĞƌΘ>ŝŐŚƚŽŵƉĂŶǇ;/W>Ϳ͕ĨŽƌĞǆĂŵƉůĞ͕ŚĂǀĞďŽƚŚ
ĐŚŽƐĞŶ^ŝůǀĞƌ^ƉƌŝŶŐEĞƚǁŽƌŬƐƚŽĚĞƉůŽǇŝƚƐƐŵĂƌƚŐƌŝĚƉůĂƚĨŽƌŵŝŶƚŚĞŝƌĂƌĞĂƐ͕ĂƐƉĂƌƚŽĨŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐƚŚĂƚ
ĂƌĞĨƵŶĚĞĚ͕ŽƌƉĂƌƚͲĨƵŶĚĞĚ͕ďǇƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚŵƵůƚŝͲŵŝůůŝŽŶŐƌĂŶƚƐĨƌŽŵƚŚĞh͘^͘ĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨŶĞƌŐǇ;KͿ
ƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞŵĞƌŝĐĂŶZĞŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚĂŶĚZĞĐŽǀĞƌǇĐƚ͘

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ƐǇƐƚĞŵƐƐƉĞĐŝĂůŝƐƚ͕ǁŚŝĐŚŚĂƐďĞĞŶĂŚƵŐĞďĞŶĞĨŝĐŝĂƌǇ͘/Ŷ&ĞďƌƵĂƌǇϮϬϭϬ͕ƌŝŐŚƚ^ŽƵƌĐĞŐŽƚĂƉƉƌŽǀĂůĨƌŽŵ
ƚŚĞ h͘^͘ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŶĞƌŐǇ ĨŽƌ Ă Ψϭ͘ϯϳ ďŝůůŝŽŶ ůŽĂŶ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ ƚŽ ďƵŝůĚ ŽƵƚ ƌŝŐŚƚ^ŽƵƌĐĞ͛Ɛ /ǀĂŶƉĂŚ
ƐŽůĂƌƉƌŽũĞĐƚŝŶƚŚĞ^ŽƵƚŚĞƌŶĂůŝĨŽƌŶŝĂĚĞƐĞƌƚͲͲĂϰ͕ϬϬϬĂĐƌĞƐŝƚĞƚŽƉŽǁĞƌϭϰϬ͕ϬϬϬĂůŝĨŽƌŶŝĂŚŽŵĞƐǁŝƚŚ
ƐŽůĂƌĞŶĞƌŐǇ͕ĐƌĞĂƚĞϭ͕ϬϬϬƵŶŝŽŶũŽďƐĂŶĚĚĞůŝǀĞƌŵŽƌĞƚŚĂŶΨϰϬϬŵŝůůŝŽŶŝŶƐƚĂƚĞĂŶĚůŽĐĂůƚĂǆƌĞǀĞŶƵĞƐ͘
dŚĞŬŶŽĐŬͲŽŶĞĨĨĞĐƚŽĨƐƵĐŚƐƵĐĐĞƐƐĨƵůĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĨŽƌƚĂǆƉĂǇĞƌŵŽŶĞǇŝƐĂƚƌĞŶĚƚŚĞůĞĂŶƚĞĐŚ'ƌŽƵƉ
ŚĂƐďĞĞŶƚƌĂĐŬŝŶŐŝŶŽƵƌYƵĂƌƚĞƌůǇ/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚDŽŶŝƚŽƌƐĂŶĚƌĞůĂƚĞĚǁĞďŝŶĂƌƐĨŽƌƚŚĞůĂƐƚϭϮŵŽŶƚŚƐϴ͘
dŚĞĐŽƌƌĞůĂƚŝŽŶŝƐ͕ƵŶƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐůǇ͕ǀĞƌǇƐƚƌŽŶŐ͘/ŶDĂǇϮϬϭϬ͕ƌŝŐŚƚ^ŽƵƌĐĞƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůǇĐŽŵƉůĞƚĞĚĂΨϭϴϬ
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ŝŶǀĞƐƚŽƌƐ ŝŶĐůƵĚĞĚ ƚŚĞ ĂůŝĨŽƌŶŝĂ ^ƚĂƚĞ dĞĂĐŚĞƌƐ ZĞƚŝƌĞŵĞŶƚ ^ǇƐƚĞŵ ĂƐ ǁĞůů ĂƐ ůƐƚŽŵ ^͕ ƚŚĞ &ƌĞŶĐŚ
ŐŝĂŶƚ͛ƐĨŝƌƐƚďŝŐŵŽǀĞŝŶƚŽƐŽůĂƌƉŽǁĞƌ͕ĂŶĚǇĞƚĂŶŽƚŚĞƌŵƵůƚŝͲŶĂƚŝŽŶĂůĐŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶŐĞƚƚŝŶŐŝŶǀŽůǀĞĚŝŶ
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KƚŚĞƌĞǆĂŵƉůĞƐŽĨŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͚ůĞŐͲƵƉ͛ƐǁŽƵůĚŝŶĐůƵĚĞ͗

x /ŶĞĐĞŵďĞƌϮϬϬϵ͕ƚŚĞh͘^͘ĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨŶĞƌŐǇĂǁĂƌĚĞĚΨϱϲϰŵĨƵŶĚŝŶŐƚŽϭϵƉƌŽũĞĐƚƐĂŝŵĞĚ
ĂƚƚƵƌŶŝŶŐďŝŽŵĂƐƐŝŶƚŽĨƵĞůƐ͕ĐŚĞŵŝĐĂůƐĂŶĚƉŽǁĞƌ͘'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬ ďŝŽĨƵĞůďĞŶĞĨŝĐŝĂƌŝĞƐ
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ĂůŝĨŽƌŶŝĂͿ͖ ŶĞƌŬĞŵ ;ΨϱϬŵ ŝŶ DŝƐƐŝƐƐŝƉƉŝͿ͖ ^ŽůĂǌǇŵĞ ;ΨϮϭ͘ϴŵ ŝŶ WĞŶŶƐǇůǀĂŶŝĂͿ͖ ĂŶĚ ĞĂĐŚĞŵ
;ΨϮϱŵŝŶKƌĞŐŽŶͿ

x ǁĂǇĨƌŽŵďŝŽĨƵĞůƐ͕ŽƚŚĞƌh͘^͘ĞǆĂŵƉůĞƐŝŶĐůƵĚĞ&ŝƐŬĞƌƵƚŽŵŽƚŝǀĞ;ĂΨϱϮϵŵŝůůŝŽŶŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ
ůŽĂŶ ŐƵĂƌĂŶƚĞĞ ƚŽ ŚĞůƉ ďƵŝůĚ Ă ŚǇďƌŝĚ ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐƉŽƌƚƐ ĐĂƌͿ͖ DŝĂ^ŽůĠ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂǁĂƌĚĞĚ ƚǁŽ
ĂĚǀĂŶĐĞĚĞŶĞƌŐǇŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐƚĂǆĐƌĞĚŝƚƐ͕ǁŽƌƚŚΨϭϬϭ͘ϴŵ͕ƚŽŚĞůƉƚŚĞĐŽŵƉĂŶǇŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞ
ŝƚƐ ƐŽůĂƌ ƚŚŝŶͲĨŝůŵ Ws ĐĞůůƐ ĂŶĚ ŵŽĚƵůĞƐ͖ ^ƵƐƚĂŝŶy ŚĂƐ ǁŽŶ Ă Ψϱ͘ϯϵ ŵŝůůŝŽŶ ŐƌĂŶƚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ
ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ŶĞƌŐǇ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ĞǀĞŶƚƵĂůůǇ ĚĞƉůŽǇ Ă ĨƵůůͲƐĐĂůĞ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚŝŽŶ ĞŶĞƌŐǇ
ƐƚŽƌĂŐĞƉƌŽũĞĐƚƵƐŝŶŐŝƚƐĐŽŵƉƌĞƐƐĞĚĂŝƌƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘

x EŽǀŽŵĞƌ͕ Ă ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ ĐŽŵƉĂŶǇ ƉŝŽŶĞĞƌŝŶŐ Ă ĨĂŵŝůǇ ŽĨ ŚŝŐŚͲƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƉůĂƐƚŝĐƐ͕
ƉŽůǇŵĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ ĨƌŽŵ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ĨĞĞĚƐƚŽĐŬƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ĐĂƌďŽŶ ĚŝŽǆŝĚĞ ;KϮͿ͕ ǁĂƐ

ϴ
ŚƚƚƉ͗ͬͬĐůĞĂŶƚĞĐŚ͘ĐŽŵͬƌĞƐĞĂƌĐŚͬŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƌĞƉŽƌƚƐ͘ĐĨŵ

ĂǁĂƌĚĞĚ ΨϮϬ͘ϱ ŵŝůůŝŽŶ ĨĞĚĞƌĂů ƐƚŝŵƵůƵƐ ŐƌĂŶƚƐ ŝŶ ĞǆĐĞƐƐ ŽĨ ΨϮϬŵ ƚŽ ĚĞƐŝŐŶ͕ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚ͕ ĂŶĚ
ŽƉĞƌĂƚĞĂĚĞĚŝĐĂƚĞĚƉŝůŽƚƉůĂŶƚĨĂĐŝůŝƚǇĨŽƌƚŚĞŝƌŵĂƚĞƌŝĂůƐ͘

/ĨƚŚĞĞǆĂŵƉůĞƐĂďŽǀĞƐĞĞŵǀĞƌǇh^ͲĐĞŶƚƌŝĐ͕ƚŚĞǇĂƌĞĨŽƌŐŽŽĚƌĞĂƐŽŶ͘/ŶĚĞĞĚ͕ĨŽƌƚŚƌĞĞƌĞĂƐŽŶƐ͗ĨŝƌƐƚůǇ͕
h͘^͘ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂƌĞ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ŽĨ ƚŚĞ 'ůŽďĂů ůĞĂŶƚĞĐŚ ϭϬϬ ƉŽƌƚĨŽůŝŽ͖ ƐĞĐŽŶĚůǇ͕ ƚŚĞ h͘^͘ ŚĂƐ
ďĞĞŶƌƵŶŶŝŶŐŽŶĞŽĨƚŚĞŵŽƐƚĂŐŐƌĞƐƐŝǀĞŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƉƌŽŐƌĂŵƐĨŽĐƵƐĞĚŽŶŐŝǀŝŶŐĂĨŝŶĂŶĐŝĂůďŽŽƐƚƚŽŝƚƐ
ĐůĞĂŶƚĞĐŚĐŽŵƉĞƚŝƚŝǀĞŶĞƐƐ͕ĂŶĚƚŽŝƚƐ^D͛ƐŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͖ĂŶĚƚŚŝƌĚůǇ͕ĂŶĚŵŽƐƚŝŵƉŽƌƚĂŶƚůǇ͕ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ
ĂŶĚ ĚŝƐĐůŽƐƵƌĞ ŝƐ ǀĞƌǇ ƚƌĂŶƐƉĂƌĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ h͘^͘ dŚŝƐ ŝƐ ŶŽƚ ƚŚĞ ĐĂƐĞ ĞůƐĞǁŚĞƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ǁŽƌůĚ͘ ŚŝŶĂ ĂŶĚ
<ŽƌĞĂ͕ĨŽƌĞǆĂŵƉůĞ͕ďŽƚŚŚĂǀĞǀĞƌǇƐƚƌŽŶŐ͚ŐƌĞĞŶĚĞĂů͛ƉƌŽŐƌĂŵƐƌƵŶŶŝŶŐ͖ŚŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞĨůŽǁƐŽĨĐĂƉŝƚĂů͕
ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůǇƚŽǇŽƵŶŐĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͕ŝƐǀĞƌǇŚĂƌĚƚŽƚƌĂĐĞ͘dŚĞĞĨĨĞĐƚƐǁŝůůďĞŵŽƌĞŝŶĚŝƌĞĐƚ͘

tĞ ĚŽ ŬŶŽǁ ŽĨ ƐŽŵĞ ŽƚŚĞƌ ŶŽŶͲh^ ĞǆĂŵƉůĞƐ ǁŚĞƌĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĨƵŶĚƐ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵƉĂŶǇ͛ƐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂŶĚĂĐĐĞůĞƌĂƚŝŽŶ͘dŚĞƐĞǁŽƵůĚŝŶĐůƵĚĞŝŶƵƌŽƉĞ͗

x ŚĞŵƌĞĐǁĂƐĂǁĂƌĚĞĚďǇƚŚĞ^ǁĞĚŝƐŚŶĞƌŐǇZΘďŽĂƌĚĂŶŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚŐƌĂŶƚƚŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞ͕
ĂƚŝŶĚƵƐƚƌŝĂůƐĐĂůĞ͕ŝƚƐƚĞĐŚŶŽůŽŐǇĨŽƌďůĂĐŬůŝƋƵŽƌŐĂƐŝĨŝĐĂƚŝŽŶ͕ǁŚŝĐŚ͕ǁŚĞŶŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚŝŶƚŽĂƉƵůƉ
ŵŝůů͕ ĞŶĂďůĞƐ ƚŚĞ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ůĂƌŐĞ ƋƵĂŶƚŝƚŝĞƐ ŽĨ ƌĞŶĞǁĂďůĞ ŵŽƚŽƌ ĨƵĞůƐ Žƌ ƉŽǁĞƌ ĨƌŽŵ
ďŝŽŵĂƐƐ͘dŚĞŐƌĂŶƚĂŵŽƵŶƚǁĂƐƵƉƚŽ^<ϱϬϬŵŝůůŝŽŶ;ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚƚŽΦϰϵŵŝůůŝŽŶ͕ΨϳϯŵŝůůŝŽŶĂƚ
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x tĂǀĞ ĞŶĞƌŐǇ ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ƋƵĂŵĂƌŝŶĞ WŽǁĞƌ ǁĂƐ ĂǁĂƌĚĞĚ ŽǀĞƌ άϯ ŵŝůůŝŽŶ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ^ĐŽƚƚŝƐŚ
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tŚĂƚ ƚŽ ůŽŽŬ ŽƵƚ ĨŽƌ ŝŶ ƚŚĞ ŶĞǆƚ ǇĞĂƌ͍ ŝƉĐĂƌ͕ ƵŶůŝŬĞ ^ŝůǀĞƌ ^ƉƌŝŶŐ͕ ŚĂƐ ĨŝůĞĚ ĨŽƌ ĂŶ /WK͘ ŬĞǇ
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ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ^ƚƌĞĞƚĐĂƌ ƚŽ ƚŚĞ ŽŵƉĞƚŝƚŝŽŶ ŽŵŵŝƐƐŝŽŶ͘ ŝƉĐĂƌ͛Ɛ ǀŝƐŝŽŶ ŝƐ Ă ƌŽůůŽƵƚ ĂĐƌŽƐƐ ŵĂŶǇ
ƵƌŽƉĞĂŶĂŶĚh͘^͘ĐŝƚŝĞƐŝŶƚŚĞĐŽŵŝŶŐǇĞĂƌƐ͘/ĨŝƚƐƉůĂŶƐĂƌĞŚĂůƚĞĚŝŶ>ŽŶĚŽŶŽŶŵŽŶŽƉŽůǇĐŽŶĐĞƌŶƐ͕
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ϯ͘ KƉŽǁĞƌ
ĚĚƌĞƐƐŝŶŐĂŐƌŽǁŝŶŐŵĂƌŬĞƚ͕KƉŽǁĞƌ͛ƐǀĂůƵĞƉƌŽƉŽƐŝƚŝŽŶŝƐĐůĞĂƌ͕ĂŶĚĂĐŚŝĞǀĂďůĞĨŽƌƚŚĞŶĞǆƚϱƚŽϭϬ
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&ŽƌĐŽŵƉůĞƚĞŶĞƐƐ͕ƚǁŽĞǆƉĞƌƚƉĂŶĞůŝƐƚƐĚŝĚǀŽƚĞŶĞŐĂƚŝǀĞůǇĂŐĂŝŶƐƚŝƉĐĂƌ͕ŽŶƚŚĞďĂƐŝƐƚŚĂƚƚŚĞǇĚŝĚŶŽƚĐŽŶƐŝĚĞƌ
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ĂĚǀĂŶƚĂŐĞƐŝŶĂŵĂƌŬĞƚƉŽŝƐĞĚƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞĐĂƉĂĐŝƚǇďǇĨŽƵƌƚŝŵĞƐŝŶƚŚĞŶĞǆƚƚŚƌĞĞǇĞĂƌƐ͘tŝƚŚĂƐƵƉƉůǇ
ĐŚĂŝŶ͕ƐƚƌŽŶŐůĞĂĚĞƌƐŚŝƉĂŶĚĂƐƚƌŽŶŐŝŶǀĞƐƚŽƌďĂƐĞŝŶƉůĂĐĞ͕ƚŚŝƐĐŽŵƉĂŶǇƐĞĞŵƐƉŽŝƐĞĚĨŽƌĞǀĞŶĨĂƐƚĞƌ
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ϱ͘ ƌŝŐŚƚ^ŽƵƌĐĞŶĞƌŐǇ
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ƌĞŐĂƌĚĞĚĂƐƉŽƐƐŝďůǇŽŶĞŽĨƚŚĞŽŶůǇƉůĂǇĞƌƐǁŚŽŵŝŐŚƚŚĂǀĞƚŚĞŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĐĂƉĂĐŝƚǇƚŽƚƵƌŶ^WŝŶƚŽĂ
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dŚŝƐ ƉŽŝŶƚ ĐŽŵĞƐ ŝŶƚŽ ƐŚĂƌƉĞƌ ƌĞůŝĞĨ ǁŚĞŶ ǁĞ ĂŶĂůǇǌĞĚ ƚŚŽƐĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ĂŶĚ ƚŚŽƐĞ ƐĞĐƚŽƌƐ ǁŚŝĐŚ
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ƉƌĞŵŝƵŵ͘
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ďĂƚƚĞƌǇĂŶĚĂƵƚŽŵŽƚŝǀĞŝŶĚƵƐƚƌǇĂƐǁĞůůĂƐĂƐƚƌŽŶŐŝŶǀĞƐƚŽƌƐƐǇŶĚŝĐĂƚĞ͘sĞƌǇǀŝƐŝďůĞ͕ǀŽĐĂů͕ĂŶĚǀŝĂďůĞ͘

ĞƚƚĞƌ WůĂĐĞ ʹ ƚŚĞ ͚ŚĂƚĞƌƐ͛͗ hŶĐŽŶǀŝŶĐŝŶŐ ďƵƐŝŶĞƐƐ ŵŽĚĞů ͘ ƵƚŽKDƐ ĂƌĞ ŶŽƚ ĚĞƐŝŐŶŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĞƚƚĞƌ
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ĂĚǀĂŶƚĂŐĞŽĨƵƚŝůŝǌŝŶŐ,sƐǇƐƚĞŵƐ͘ϮŶĚŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶƐĞĚĂŶĂƚƉƌŽƉŽƐĞĚƉƌŝĐĞƉŽŝŶƚĐĂŶƚƌƵůǇƉƌŽŵŽƚĞƚŚĞ
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&ŝƐŬĞƌ ʹ ƚŚĞ ͚ŚĂƚĞƌƐ͛͗ ĞĂƵƚŝĨƵů ǀĞŚŝĐůĞƐ͕ ďƵƚ ŵĞĐŚĂŶŝĐĂůƐ ĂŶĚ ĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ͘ ,ĂƌĚ ƚŽ ĐĂůů͕
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tŚŝůƐƚ ^ŽůĂƌ ǁŽŶ ƚŚĞ ͚DĂƌŵŝƚĞ͛ ƐĞĐƚŽƌ ŽĨ ƚŚĞ ǇĞĂƌ͕ ŝƚ ǁĂƐ ĂŶ ĞŶĞƌŐǇ ƐƚŽƌĂŐĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ƚŚĂƚ ǁŽŶ ƚŚĞ
͚DĂƌŵŝƚĞ͛ĐŽŵƉĂŶǇŽĨƚŚĞǇĞĂƌ͘dŚĂƚǁĂƐůŽŽŵŶĞƌŐǇ͕ǁŚŝĐŚǁŽŶďǇĂĚŝƐƚĂŶĐĞϭϭ͘dŚŝƐ͚ĂǁĂƌĚ͛ŝƐŵĂĚĞ
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ŝƐŽŶĞŽĨŐŽŽĚĐŽŶƚĞŶĚĞƌƐŝŶ^K&ŵĂƌŬĞƚ͘KŶĞŽĨƚŚĞĨĞǁǁŝƚŚůĞĂĚŝŶŐƐŽůŝĚŽǆŝĚĞĨƵĞůĐĞůůƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ
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ƚŚŝƐŬŝŶĚŽĨƚĞĐŚŶŽůŽŐǇŚĂĚŵĂĚĞŝŶƚŚĞƉĂƐƚ͘
dŚŝƐ ĚŝǀŝĚĞ ŝƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶƚŝŶƵŝŶŐ ǁŝĚĞƌ ƐŬĞƉƚŝĐŝƐŵ ƐƵƌƌŽƵŶĚŝŶŐ ĨƵĞů ĐĞůůƐ ʹ ĂŶĚ ǁŚĞƚŚĞƌ
ƚŚĞŝƌĚĂǇŝŶƚŚĞƐƵŶǁŝůůĞǀĞƌĐŽŵĞ͘tĂƚĐŚƚŚŝƐƐƉĂĐĞ͘

ϭϭ

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tŚĂƚŚĂƉƉĞŶĞĚƚŽƚŚĞϱϳ͍
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ǇĞĂƌ͕ƚŽƐĞĞǁŚĂƚǁĞĐŽƵůĚůĞĂƌŶ͘ĨĞǁŚĂǀĞďĞĞŶŵĞŶƚŝŽŶĞĚĂůƌĞĂĚǇ͘
dŚĞĨŝƌƐƚƌĞĂƐŽŶĂĐŽŵƉĂŶǇŵŝŐŚƚŶŽůŽŶŐĞƌďĞŝŶƚŚĞ'ůŽďĂůůĞĂŶƚĞĐŚϭϬϬĐŽƵůĚďĞƚŚĂƚŝƚŶŽůŽŶŐĞƌ
ƋƵĂůŝĨŝĞƐ͕ ďĞĐĂƵƐĞ ŝƚ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ďǇ ĂŶŽƚŚĞƌ ĐŽŵƉĂŶǇ͕ ĐĞĂƐĞĚ ƚƌĂĚŝŶŐ͕ Žƌ ŐŽŶĞ ƉƵďůŝĐ͕ ĂŶĚ ƐŽ
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/ŶǀĞƐƚŽƌĞǆŝƚƐĂƌĞĂƌĞĂůƉƌŽďůĞŵŝŶƚŚĞǁŽƌůĚŽĨϮϬϭϬĐůĞĂŶƚĞĐŚŝŶŶŽǀĂƚŝŽŶ͘ĂƉŝƚĂůŝƐďĞĐŽŵŝŶŐƐĐĂƌĐĞƌ͕
ĂƐĂǀŝĐŝŽƵƐĐŝƌĐůĞƐƚĂƌƚƐƚŽĚĞǀĞůŽƉ͘ůĂĐŬŽĨĞǆŝƚƐŵĞĂŶƐĂůĂĐŬŽĨĐĂƉŝƚĂůŝƐďĞŝŶŐƌĞĐǇĐůĞĚďĂĐŬĨŽƌƚŚĞ
ŶĞǁĞƌ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘ /ƚ ĂůƐŽ ĨƵƌƚŚĞƌ ĚĞůĂǇƐ ƚŚĞ ƌĞĂůŝǌĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ƐƚĂƚŝƐƚŝĐĂůůǇͲŵĞĂŶŝŶŐĨƵů ƚƌĂĐŬ
ƌĞĐŽƌĚ ŽĨ ƌĞĂůŝǌĞĚ ƌĞƚƵƌŶƐ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ ŝŶĚƵƐƚƌǇ ĂƐ Ă ǁŚŽůĞ͘ tŝƚŚŽƵƚ ƚŚĞƐĞ ƚǁŽ͕ ƚŚĞ
ĐŚĂůůĞŶŐĞ ŽĨ ƌĂŝƐŝŶŐ ŶĞǁ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ ĨƵŶĚƐ ŽŶůǇ ŝŶĐƌĞĂƐĞƐ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ϯW ĂƉŝƚĂů ĚǀŝƐĞƌƐ͕ ŽŶůǇ ϯϱ
ĐůĞĂŶƚĞĐŚ ĨƵŶĚƐ ǁŽƌůĚǁŝĚĞ ;ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ ũƵƐƚ ŽǀĞƌ ΨϱďŶ͕ŵŽƐƚ ŽĨǁŚŝĐŚ ŝƐ ĨŽƌĂƐƐĞƚ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͕ ŶŽƚ
ĐŽŵƉĂŶǇĐƌĞĂƚŝŽŶͿŚĂǀĞďĞĞŶƐƵĐĐĞƐƐĨƵůůǇƌĂŝƐĞĚŝŶƚŚĞůĂƐƚϮǇĞĂƌƐ͕ĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽϴϯŝŶϮϬϬϳͲϬϴ͘
dŚĞϮϬϬϵ͚ĞǆŝƚƐ͛
dŚĞ ƚĂďůĞ ďĞůŽǁ ƐŚŽǁƐ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶŝĞƐ ǁŚŽ ǁĞƌĞ ŽŶ ƚŚĞ ϮϬϬϵ 'ůŽďĂů ůĞĂŶƚĞĐŚ ϭϬϬ ůŝƐƚ ǁŚŽ ĂƌĞ ŶŽ
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ŽŵƉĂŶǇ ĂƚĞ ǀĞŶƚ ĐƋƵŝƌĞƌͬǆĐŚĂŶŐĞ

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x /ƐƌĂĞůͲďĂƐĞĚƐŽůĂƌƚŚĞƌŵĂůƉŽǁĞƌĐŽŵƉĂŶǇ^ŽůĞů^ŽůĂƌ^ǇƐƚĞŵƐǁĂƐĂĐƋƵŝƌĞĚĨŽƌΨϰϭϴŵŝůůŝŽŶďǇ
^ŝĞŵĞŶƐ͘ ^ŝĞŵĞŶƐ ƐĂŝĚƚŚĞ ĂĐƋƵŝƐŝƚŝŽŶ ǁĂƐŵŽƚŝǀĂƚĞĚ ďǇ ŝƚƐ ĚĞƐŝƌĞ ƚŽ ƌĞƉĞĂƚ ŝƚƐ ƐƵĐĐĞƐƐ ŝŶ ƚŚĞ
ǁŝŶĚ ƉŽǁĞƌ ƐĞĐƚŽƌ͘ /ƚ ƌĞƉŽƌƚĞĚůǇ ŽƵƚďŝĚ Ă ŶƵŵďĞƌ ŽĨ ŽƚŚĞƌ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĂĐƋƵŝƌĞƌƐ͕ ƚŚŽƵŐŚƚ ƚŽ
ŝŶĐůƵĚĞ ůƐƚŽŵ ĂŶĚ ƌĞǀĂ ;ǁŚŽ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůǇ ĂĐƋƵŝƌĞĚ ƵƐƌĂͿ͘ ^ŽůĞů ƐƉĞĐŝĂůŝǌĞƐ ŝŶ ƉĂƌĂďŽůŝĐ
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x KŶƚŚĞŽŶĞŚĂŶĚ͕ǁĞƚŚŝŶŬ ƚŚĂƚĐůĞĂŶƚĞĐŚ͛Ɛ ƌĞůĂƚŝǀĞŝŵŵĂƚƵƌŝƚǇŵĂŬĞƐ ŝƚĂǀŽůĂƚŝůĞ ŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ

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ůƚĂZŽĐŬ ŶĞƌŐǇ͕ Ă ŐĞŽƚŚĞƌŵĂů ĚĞǀĞůŽƉĞƌ ďĂĐŬĞĚ ďǇ 'ŽŽŐůĞ͕ ĂďĂŶĚŽŶĞĚ ĚƌŝůůŝŶŐ Ăƚ ŝƚƐ KͲĨƵŶĚĞĚ
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ĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇ ƉĞƌĨŽƌŵĂŶĐĞ ƚŽ ũƵƐƚŝĨǇ ƐƵĐŚ Ă ƉƌŝĐĞ ƉƌĞŵŝƵŵ͘ KŶ :ƵŶĞ ϭϴ͕ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂŶǇ ƐŚĞůǀĞĚ Ă ΨϯϬϬŵ
ŝŶŝƚŝĂůƉƵďůŝĐŽĨĨĞƌŝŶŐ͕ŝŶƐƚĞĂĚƚĂŬŝŶŐΨϭϳϱŵŝůůŝŽŶĨƌŽŵĞǆŝƐƚŝŶŐŝŶǀĞƐƚŽƌƐ͕ůĞĚďǇƌŐŽŶĂƵƚWƌŝǀĂƚĞƋƵŝƚǇ͕
ŽŶ;ƉƌĞƐƵŵĂďůǇͿƉƵŶŝƚŝǀĞƚĞƌŵƐ͘

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ƚŚŝƐ ŝƐ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŚŝŐŚůǇͲĨŝŶĂŶĐĞĚ ĐůĞĂŶƚĞĐŚ ƐƚĂƌƚͲƵƉ ŽŶ ƚŚĞ ƉůĂŶĞƚ͘ Ɛ ƐƵĐŚ͕ ƚŚŝƐ ŝƐ ŶŽƚ ũƵƐƚ Ă ďůŽǁ ƚŽ
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ĂŶĚŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚƚŚĞŵĞ͘dŚĞŶĞǁK͕ĂƉƉŽŝŶƚĞĚŝŶ:ƵůǇϮϬϭϬ͕ŚĂƐĂďŝŐƚƵƌŶĂƌŽƵŶĚĐŚĂůůĞŶŐĞ͘tĞǁŝƐŚ
ŚŝŵǁĞůů͕ĨŽƌƚŚĞŐƌĞĂƚĞƌŐŽŽĚŽĨĐůĞĂŶƚĞĐŚŝŶǀĞƐƚŵĞŶƚ͛ƐƌĞƉƵƚĂƚŝŽŶ͘

tĂŝƚŝŶŐĨŽƌtĂǀĞŶĞƌŐǇ͛ƐďŝŐďƌĞĂŬƚŚƌŽƵŐŚŝƐƐƚĂƌƚŝŶŐƚŽĨĞĞůůŝŬĞǁĞĂƌĞtĂŝƚŝŶŐĨŽƌ'ŽĚŽƚ͍ŶŽƚŚĞƌ
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Cleantech Group ®
Insight. Opportunities. Relationships.
®
Cleantech Group Global Events
Cleantech Forums and Focus events are where investors, enterprises, entrepreneurs, academics,
and policy makers convene to hear the latest thought-leadership and make deals happen.
Attendees make high-level contacts, get exclusive insights from Cleantech Group analysts, see the
latest market research on cleantech innovation, and participate in thought-provoking discussions.
2010 - 2011 Event Calendar

Tianjin Eco-City Cleantech Focus
Dreams & Challenges in Eco-City Development
September 28-29, 2010
Tianjin, China
Cleantech Forum New York

Developing Winning Financing Models for Cleantech’ss Scalable Future
October 11-13, 2010
New York
Cleantech Focus Los Angeles

Water Efficiency and the Corporate Perspective
November 3-4, 2010
Los Angeles
events.cleantech.com/losangeles
Cleantech Forum San Francisco

Global Scale Up and Deployment for Profound Impact
ct
March 14-16, 2011
San Francisco
events.cleantech.com/sanfrancisco
Cleantech Forum Amsterdam

Cleantech Goes Dutch
May 9-11, 2011
Amsterdam
events.cleantech.com/amsterdam

ƉƉĞŶĚŝǆϭʹdŚĞǆƉĞƌƚWĂŶĞů
EĂŵĞ dŝƚůĞ KƌŐĂŶŝǌĂƚŝŽŶ
ŚĂƌŵĞƐŚdŚĂŬŬĞƌ sŝĐĞWƌĞƐŝĚĞŶƚ ĚǀĂŶĐĞĚdĞĐŚŶŽůŽŐǇsĞŶƚƵƌĞƐ
:ĞĂŶͲWĂƐĐĂůdƌĂŶŝĞ WƌĞƐŝĚĞŶƚ ůŽĞWƌŝǀĂƚĞƋƵŝƚǇ
DŝĐŚĂĞů^ƚƵĞƌ>ĂƵƌŝĚƐĞŶ WĂƌƚŶĞƌ ĂŶŬ/ŶǀĞƐƚEĞǁŶĞƌŐǇ^ŽůƵƚŝŽŶƐ
ƌ͘ĞƌŶŚĂƌĚDŽŚƌ /ŶǀĞƐƚŵĞŶƚDĂŶĂŐĞƌ ^&sĞŶƚƵƌĞĂƉŝƚĂů'ŵď,
ZŝĐŬZŽŵŵĞů ^ĞŶŝŽƌsŝĐĞWƌĞƐŝĚĞŶƚ͕EĞǁ ĞƐƚƵǇŽ/ŶĐ
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/ŶǀĞƐƚŵĞŶƚdĞĂŵ

Stephen Eichenlaub ;[;OQ[OQgGDj]gZGgOQ[O Intel Capital

+Y;jL]gZ/GDP[]Y]OQGh;[F
YG;[jGDP.GDj]g
Glen Schwaber +;gj[Gg Israel Cleantech Ventures
Joe McGee rGDkjQpG5QDG+gGhQFG[j Jabil Inc
.jg;jGOQD+Y;[[Q[O;[F
GpGY]eZG[j
Joe Zhou ;[;OQ[O+;gj[Gg Keytone Ventures
John Denniston +;gj[Gg Kleiner Perkins Caufield & Byers
Krish Krishnamurthy G;F]L YG;[[GgOs Linde
/GDP[]Y]Os!]gjPZGgQD;
;[F .
Rick Fratus .G[Q]g5QDG+gGhQFG[j Macquarie Funds Group
Alex Hook [pGhjZG[j ;[;OGg NESTA
Ravi Viswanathan +;gj[Gg New Enterprise Associates
Russell Pullan QgGDj]g!Gq[GgOs± YG;[ Nomura
/GDP[]Y]Os5G[jkgGh
Steve Meller PQGL[[]p;jQ][ ;j;Yshj Procter and Gamble
Crispin Leick rGDkjQpGQgGDj]g5G[jkgGh RWE Innogy GmbH
Rhea Hamilton .G[Q]g[pGhjZG[j ;[;OGg SAM Private Equity
Mike Goguen +;gj[Gg Sequoia Capital
Michael Majors [pGhjZG[j+;gj[Gg Siemens Venture Capital
Arlin Wasserman 5+]L.khj;Q[;CQYQjs± .- Sodexo
Elke Heiss 5QDG+gGhQFG[j Sterling Communications
Andreas Hornfeldt [pGhjZG[jQgGDj]g!Gq Stora Enso
khQ[Ghh gG;jQ][
Ignacio Martinez +gQ[DQe;Y Syngenta Venture Capital
Richard Miller G;F]L.khj;Q[;CQYQjs Technology Strategy Board
Astorre Modena +;gj[Gg Terra Venture Partners
Bjarne Henning Jensen +;gj[Gg Vaekstfonden
Stephan Dolezalek ;[;OQ[OQgGDj]g VantagePoint Venture Partners
William Wescott 5QDG+gGhQFG[j]L[[]p;jQ][ Veolia Environnement
ZGgQD;h
Flemming Bennedsgaard Petersen QgGDj]gkhQ[Ghh Vestas
GpGY]eZG[j
Bart Markus +;gj[Gg Wellington Partners
James McNaught-Davis ;[;OQ[O+;gj[Gg Wheb Ventures
Christopher Hoffmann +gQ[DQe;Y Zouk Ventures

¨g[hj±8]k[OFQF[]je;gjQDQe;jGQ[jPGeP;hGÀWkFOQ[Oeg]DGhhL]ggG;h][h]LQ[FGeG[FG[DG

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ƋƵĂ^ƉǇ h^ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĞх>ĂŶĚ ĞǀĞůŽƉƐ͕ŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƐ͕ŝŶƐƚĂůůƐĂŶĚƐĞƌǀŝĐĞƐĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂů
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ƋǁŝƐĞ /ƐƌĂĞů tĂƚĞƌΘtĂƐƚĞǁĂƚĞƌх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂĨŝǆĞĚďŝŽͲĨŝůŵǁĂƐƚĞǁĂƚĞƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƐĨŽƌ
tĂƐƚĞǁĂƚĞƌdƌĞĂƚŵĞŶƚх ŵƵŶŝĐŝƉĂů͕ŝŶĚƵƐƚƌŝĂůĂŶĚĂŐƌŝĐƵůƚƵƌĂůĨĂĐŝůŝƚŝĞƐ͘
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ǀĂŶƚŝƵŵ EĞƚŚĞƌůĂŶĚƐ DĂƚĞƌŝĂůƐхŝŽх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂƚĞĐŚŶŽůŽŐǇƚŚĂƚĐŽŶǀĞƌƚƐďŝŽŵĂƐƐŝŶƚŽ&ƵƌĂŶŝĐƐ͕
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ůŽŽŵŶĞƌŐǇ h^ ŶĞƌŐǇ^ƚŽƌĂŐĞх&ƵĞů ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨƌĞǀĞƌƐŝďůĞƐŽůŝĚͲŽǆŝĚĞĨƵĞůĐĞůůƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ

ĞůůƐх^ŽůŝĚKǆŝĚĞ
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ƐƚŽƌĂŐĞхĂƚƚĞƌŝĞƐ ƚŚĞƉŽƌƚĂďůĞƉŽǁĞƌ͕ĞůĞĐƚƌŝĐǀĞŚŝĐůĞĂŶĚƵƚŝůŝƚǇĞŶĞƌŐǇƐƚŽƌĂŐĞ
ŵĂƌŬĞƚƐ͘

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ŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚ^ŽůĂƌ
dŚĞƌŵĂů
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ŶǀĞůŽƉĞΘ/ŶƐƵůĂƚŝŽŶ
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^ŽůĂƌхĞůůƐΘDŽĚƵůĞƐ ŝŶƚŚĞŵĂŶƵĨĂĐƚƵƌŝŶŐƉƌŽĐĞƐƐ͘
ĞůůƌĂ /ƐƌĂĞů ŶĞƌŐǇ^ƚŽƌĂŐĞх&ƵĞů ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨWůĂƚŝŶƵŵͲ&ƌĞĞDĞŵďƌĂŶĞĨƵĞůĐĞůůƚĞĐŚŶŽůŽŐǇ͘

ĞůůƐхKƚŚĞƌ
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tŝŶĚх'ĞĂƌďŽǆĞƐΘ ƌĞĚƵĐĞƐǁĞŝŐŚƚĂŶĚŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞĐŽƐƚ͘
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ŝŽĨƵĞůƐхĞůůƵůŽƐŝĐ ƉƌŽĚƵĐŝŶŐĨƵĞůƐĂŶĚĐŚĞŵŝĐĂůƐĨƌŽŵĂǀĂƌŝĞƚǇŽĨŝŶƉƵƚ
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ŽƵůŽŵď h^ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶх&ƵĞůƐх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨŶĞƚǁŽƌŬĞĚĐŚĂƌŐŝŶŐƐƚĂƚŝŽŶƐĨŽƌĞůĞĐƚƌŝĐǀĞŚŝĐůĞƐ͘
dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ &ƵĞůƐ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ
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ŝŽ ŵŝĐƌŽďŝĂůƐ͕ůƵďƌŝĐĂŶƚƐ͕ĂĚĚŝƚŝǀĞƐĂŶĚŽƚŚĞƌĐŚĞŵŝĐĂůƐƵƐŝŶŐ
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ŶĞĐƐǇƐ hŶŝƚĞĚ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨŵŝĐƌŽͲŝŶǀĞƌƚĞƌƐĨŽƌƐŽůĂƌWsƐǇƐƚĞŵƐ͘
<ŝŶŐĚŽŵ ^ŽůĂƌх^ǇƐƚĞŵƐ
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Ğ^ŽůĂƌ h^ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨŵŽĚƵůĂƌŚĞůŝŽƐƚĂƚƐĂŶĚƚŽǁĞƌͲŵŽƵŶƚĞĚƌĞĐĞŝǀĞƌƐ
^ŽůĂƌхŽŶĐĞŶƚƌĂƚĞĚ ĨŽƌƵƚŝůŝƚǇͲƐĐĂůĞƐŽůĂƌƚŚĞƌŵĂůĞŶĞƌŐǇŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͘
^ŽůĂƌdŚĞƌŵĂů
ǆŽ^ĞĐƚ hŶŝƚĞĚ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĞхEĂƚƵƌĂů ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂƉƌĞĐŝƐŝŽŶƉĞƐƚĐŽŶƚƌŽůĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƐǇƐƚĞŵ
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ŽŶƚƌŽů
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ŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶͬ&ĂďƌŝĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĚƵĐƚƐ͘
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ĞƐĂůŝŶĂƚŝŽŶ
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>ŝŐŚƚŝŶŐ
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KĂƐǇƐtĂƚĞƌ h^ tĂƚĞƌΘtĂƐƚĞǁĂƚĞƌх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂĨŽƌǁĂƌĚŽƐŵŽƐŝƐƉůĂƚĨŽƌŵĨŽƌǁĂƚĞƌƚƌĞĂƚŵĞŶƚ
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ĞƐĂůŝŶĂƚŝŽŶ
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ZĞĐŽǀĞƌǇ tĂƐƚĞǁĂƚĞƌdƌĞĂƚŵĞŶƚх
dĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ KƚŚĞƌ

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WĞƚƌĂ^ŽůĂƌ h^ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨƐŽůĂƌWsƐǇƐƚĞŵƉŽǁĞƌĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞ

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WŽƚƚĞƌƌŝůůŝŶŐ h^ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂŶŽŶͲĐŽŶƚĂĐƚŚĂƌĚƌŽĐŬĚƌŝůůŝŶŐƐǇƐƚĞŵĚĞƐŝŐŶĞĚ
'ĞŽƚŚĞƌŵĂůх,ĂƌĚǁĂƌĞ ƚŽůŽǁĞƌƚŚĞĐŽƐƚĂŶĚƌŝƐŬŽĨĚĞǀĞůŽƉŝŶŐŐĞŽƚŚĞƌŵĂůƌĞƐŽƵƌĐĞƐ͘
WŽǁĞƌ^ĞŶƐĞ ĞŶŵĂƌŬ ŶĞƌŐǇ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨƐŵĂƌƚŐƌŝĚĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĨŽƌŵĞĚŝƵŵǀŽůƚĂŐĞŐƌŝĚ

dƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶх^ŵĂƌƚ ŽǁŶĞƌƐĂŶĚƉŽǁĞƌĐŽŵƉĂŶŝĞƐ͘
'ƌŝĚ
WƌƵĚĞŶƚŶĞƌŐǇ ŚŝŶĂ ŶĞƌŐǇ^ƚŽƌĂŐĞх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨůĂƌŐĞͲĐĂƉĂĐŝƚǇĨůŽǁďĂƚƚĞƌŝĞƐ͘
ĚǀĂŶĐĞĚĂƚƚĞƌŝĞƐх
&ůŽǁĂƚƚĞƌŝĞƐ
WƵƌĨƌĞƐŚ h^ ŐƌŝĐƵůƚƵƌĞхEĂƚƵƌĂů ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨŽǌŽŶĞƚĞĐŚŶŽůŽŐǇƚŽƉƌŽǀŝĚĞƐĂĨĞ͕ĨƌĞƐŚ͕ŚŝŐŚ
WĞƐƚŝĐŝĚĞƐх ƋƵĂůŝƚǇƉƌŽĚƵĐĞĂŶĚǁĂƚĞƌ͘
ŶƚŝŵŝĐƌŽďŝĂů
ZĞĐƵƉǇů &ƌĂŶĐĞ ZĞĐǇĐůŝŶŐΘtĂƐƚĞх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨŚĂǌĂƌĚŽƵƐǁĂƐƚĞƌĞĐǇĐůŝŶŐƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ
ZĞĐǇĐůŝŶŐхDĞƚĂůƐ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵŝŶŐǁĂƐƚĞŝŶƚŽǀĂůƵĂďůĞŵĂƚĞƌŝĂůƐ
ZĞĐǇĐůĞĂŶŬ h^ ZĞĐǇĐůŝŶŐΘtĂƐƚĞх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂĨŝŶĂŶĐŝĂůƌĞǁĂƌĚƐƐǇƐƚĞŵĨŽƌŚŽƵƐĞŚŽůĚƐƚŚĂƚ
ZĞĐǇĐůŝŶŐх^ĞƌǀŝĐĞƐ ƌĞĐǇĐůĞ͘
ZĞsŽůƚ ^ǁŝƚǌĞƌůĂŶĚ ŶĞƌŐǇ^ƚŽƌĂŐĞх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨƌĞĐŚĂƌŐĞĂďůĞǌŝŶĐͲĂŝƌďĂƚƚĞƌŝĞƐ͕ĨŽĐƵƐŝŶŐŽŶ
dĞĐŚŶŽůŽŐǇ ĚǀĂŶĐĞĚĂƚƚĞƌŝĞƐх ƉŽƌƚĂďůĞĚĞǀŝĐĞƐ͘
KƚŚĞƌdĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐ
^ĂƉƉŚŝƌĞ h^ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂŝŽŶх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨŶĞǆƚŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶďŝŽĨƵĞůƐďĂƐĞĚŽŶĂůŐĂĞ͘
ŶĞƌŐǇ ŝŽĨƵĞůƐхůŐĂĞ
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DĂƚĞƌŝĂůƐ ƵŝůĚŝŶŐƐхƵŝůĚŝŶŐ ƐƵƐƚĂŝŶĂďůĞĐŽŶƐƚƌƵĐƚŝŽŶ͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐĚƌǇǁĂůůǁŝƚŚůŽǁͲĞŶĞƌŐǇ
ŶǀĞůŽƉĞΘ/ŶƐƵůĂƚŝŽŶ ƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶĂŶĚŚŝŐŚͲŝŶƐƵůĂƚŝŶŐǁŝŶĚŽǁƐ͘
^ŝWƌŽĐĞƐƐŝŶŐ 'ĞƌŵĂŶǇ ZĞĐǇĐůŝŶŐΘtĂƐƚĞх WƌŽǀŝĚĞƌŽĨƐǇƐƚĞŵƐĞŶĂďůŝŶŐƌĞƵƐĞŽĨĐƵƚƚŝŶŐĨůƵŝĚƐƵƐĞĚŝŶ
ZĞĐǇĐůŝŶŐх ƉŚŽƚŽǀŽůƚĂŝĐĂŶĚƐĞŵŝĐŽŶĚƵĐƚŽƌǁĂĨĞƌƉƌŽĚƵĐƚŝŽŶ͘
KŝůƐͬ>ƵďƌŝĐĂŶƚƐ
^ŝůǀĞƌ^ƉƌŝŶŐ h^ ŶĞƌŐǇ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞх WƌŽǀŝĚĞƌŽĨƚǁŽͲǁĂǇ/WͲďĂƐĞĚŶĞƚǁŽƌŬŝŶŐĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ
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'ƌŝĚ ĂƵƚŽŵĂƚŝŽŶ͕ĂŶĚĚĞŵĂŶĚƌĞƐƉŽŶƐĞ͘
^ŝŵďŽůDŝŶŝŶŐ h^ ZĞĐǇĐůŝŶŐΘtĂƐƚĞх WƌŽĚƵĐĞƌŽĨůŝƚŚŝƵŵ͕ŵĂŶŐĂŶĞƐĞĂŶĚǌŝŶĐďĂƚƚĞƌǇĐŚĞŵŝĐĂůƐĨŽƌ
ZĞĐǇĐůŝŶŐхDĞƚĂůƐ ĞůĞĐƚƌŝĐĐĂƌƐĂŶĚĐŽŶƐƵŵĞƌĞůĞĐƚƌŽŶŝĐƐ͘
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^ŽůĂƌĞŶƚƵƌǇ hŶŝƚĞĚ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх WƌŽǀŝĚĞƌŽĨďƵŝůĚŝŶŐŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚƉŚŽƚŽǀŽůƚĂŝĐĂŶĚƐŽůĂƌƚŚĞƌŵĂů
<ŝŶŐĚŽŵ ^ŽůĂƌх^ǇƐƚĞŵƐ ƐǇƐƚĞŵƐƚŽĐŽŵŵĞƌĐŝĂůĂŶĚƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůŵĂƌŬĞƚƐ͘
^ŽůĂǌǇŵĞ h^ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂŶĂůŐĂĞďĂƐĞĚĨĞƌŵĞŶƚĂƚŝŽŶƉƌŽĐĞƐƐ͕ƉƌŽĚƵĐŝŶŐ
ŝŽĨƵĞůƐхůŐĂĞ ƌĞŶĞǁĂďůĞŽŝůƐĂŶĚŐƌĞĞŶďŝŽͲƉƌŽĚƵĐƚƐ͘
ŝŽĚŝĞƐĞů
^ƵŶŝǀĂ h^ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌŽĨŚŝŐŚͲĞĨĨŝĐŝĞŶĐǇŵŽŶŽͲĐƌǇƐƚĂůůŝŶĞƐŽůĂƌĐĞůůƐ
^ŽůĂƌхĞůůƐΘDŽĚƵůĞƐ ĂŶĚŵŽĚƵůĞƐƵƐŝŶŐůŽǁͲĐŽƐƚƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ͘
^ƵŶZƵŶ h^ ŶĞƌŐǇ'ĞŶĞƌĂƚŝŽŶх WƌŽǀŝĚĞƌŽĨŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶĂŶĚŵĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌ

^ŽůĂƌх^ǇƐƚĞŵƐ ƌĞƐŝĚĞŶƚŝĂůƐŽůĂƌĞŶĞƌŐǇƐǇƐƚĞŵƐ͕ƌĞŵŽǀŝŶŐƚŚĞŚŝŐŚƵƉĨƌŽŶƚ
ĐĂƉŝƚĂůƌĞƋƵŝƌĞŵĞŶƚ͘
^ƵƐƚĂŝŶy h^ ŶĞƌŐǇ^ƚŽƌĂŐĞх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĞŶĞƌŐǇƐƚŽƌĂŐĞƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞƐŝŶƚŚĞĨŽƌŵŽĨ
ĚǀĂŶĐĞĚĂƚƚĞƌŝĞƐх ĐŽŵƉƌĞƐƐĞĚĂŝƌ͘

^ǇŶƚŚĞƚŝĐ h^ DĂƚĞƌŝĂůƐхŝŽх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨŐĞŶŽŵĞͲďĂƐĞĚƐŽůƵƚŝŽŶƐĨŽƌďŝŽĨƵĞůƐĂŶĚďŝŽͲ

'ĞŶŽŵŝĐƐ ĚǀĂŶĐĞĚWƌŽĐĞƐƐĞƐ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ͘
dĂ<ĂƵ /ƐƌĂĞů tĂƚĞƌΘtĂƐƚĞǁĂƚĞƌх ĞǀĞůŽƉĞƌŽĨĂǁĞďͲďĂƐĞĚǁĂƚĞƌŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐ
tĂƚĞƌŽŶƐĞƌǀĂƚŝŽŶх ƉůĂƚĨŽƌŵ͕ĞŶĂďůŝŶŐƵƚŝůŝƚŝĞƐƚŽĐŽŶƐĞƌǀĞǁĂƚĞƌ͕ĞŶĞƌŐǇĂŶĚ
^ŵĂƌƚDĞƚĞƌŝŶŐΘ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞ͘
ŽŶƚƌŽů
dĞŶĚƌŝů h^ ŶĞƌŐǇ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞх WƌŽǀŝĚĞƌŽĨĞŶĞƌŐǇŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐŽĨƚǁĂƌĞ͕ŚĂƌĚǁĂƌĞ͕ĂŶĚ
dƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶх^ŵĂƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌƵƚŝůŝƚŝĞƐĂŶĚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůĐƵƐƚŽŵĞƌƐƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞ
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^ŽůĂƌх^ǇƐƚĞŵƐ ŝŵƉƌŽǀĞWsŝŶƐƚĂůůĂƚŝŽŶƉŽǁĞƌŽƵƚƉƵƚ͘
dƌŝůůŝĂŶƚ h^ ŶĞƌŐǇ/ŶĨƌĂƐƚƌƵĐƚƵƌĞх ^ƵƉƉůŝĞƐƵƚŝůŝƚŝĞƐǁŝƚŚĞŶĚͲƚŽͲĞŶĚĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐŶĞƚǁŽƌŬƐ
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'ƌŝĚ ƐƵďƐƚĂƚŝŽŶƐ͕ĂŶĚŐƌŝĚĚĞǀŝĐĞƐ͘
hŶŝǀĞƌƐƚĂƌ ŚŝŶĂ ŝƌΘŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚх DĂŶƵĨĂĐƚƵƌĞƌŽĨŵŽŶŝƚŽƌŝŶŐƐǇƐƚĞŵƐĨŽƌǁĂƚĞƌĂŶĚĂŝƌƋƵĂůŝƚǇ͘
DŽŶŝƚŽƌŝŶŐͬŽŵƉůŝĂŶĐĞ
х^ĞŶƐŽƌƐ
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Quarterly Investment Mon

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2010 - 2011 Event Calendar

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