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elementos de administración financiera
ELEMENTOS DE LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Diseño e impresión:
Editorial de la Universidad Técnica Particular de Loja
Teléf.: 593-7-2588730, Fax: 593-7-2585977
C.P.: 11-01-608
www.utpl.edu.ec
San Cayetano Alto
Loja - Ecuador
Segunda edición
ISBN10: ISBN-9978-09-616-7
ISBN13: ISBN-978-9978-09-616-1
Reservados todos los derechos conforme a la ley. No está permitida la reproducción total o parcial de esta guía, ni su tratamiento informático,
ni la transmisión de ninguna forma o por cualquier medio, ya sea electrónico, mecánico, por fotocopia, por registro u otros métodos, sin
el permiso previo y por escrito de los titulares del Copyright.
Marzo, 2006
400 ejemplares
Primera edición
elementos de administración financiera
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Datos informativos
. Institución: UNIVERSIDAD TÉCNICA PARTICULAR DE LOJA,
MODALIDAD ABIERTA.
ESCUELA DE CIENCIAS JURIDICAS
. Postgrado: ESPECIALIDAD EN DERECHO EMPRESARIAL
. TEXTO GUIA
. Módulo: Elementos de la Administración Financiera
. Profesor: Dr. César Dávalos Arellano
elementos de administración financiera
Índice
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1. DATOS DE IDENTIFICACIÓN
2. ÍNDICE
3. INTRODUCCIÓN
4. OBJETIVOS
5. CONTENIDOS
6. BIBLIOGRAFIA
7. ORIENTACIÓN PARA LA PRÁCTICA
8. DESARROLLO DEL APRENDIZAJE
9. SOLUCIONARIO
10. GLOSARIO
11. ANEXOS
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Introducción.
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Estimado Estudiante:
En las tareas sociales y económicas en que se encuentra enfrascado nuestro país en la etapa
presente de desarrollo económico y de reanimación de la economía, adquiere gran importancia
para todos los sectores de la economía nacional la elevación de la eficiencia. De ahí la necesidad
de hacer un análisis cabal de la situación financiera de las empresas; al encontrarse en un
entorno difícil y convulsivo nuestras entidades, deben luchar por ser más competitivas y
eficientes económicamente, haciendo un mejor uso de los recursos para elevar la productividad
del trabajo y alcanzar mejores resultados con menos costos.
Actualmente nuestros directivos deben contar con una base teórica de los principales métodos
que se utilizan para lograr una mayor calidad de los estados financieros para optimizar la toma
de decisiones.
Para lograr un óptimo análisis e interpretación de la situación financiera de una entidad, se debe
poseer la mayor información posible, es decir, no basta solamente con la obtención de los estados
financieros principales (Balance General y Estado de Resultados), sino, que deben consultarse
los diferentes informes y documentos anexos a los mismos, debido a que los estados financieros
son tan solo una herramienta para que los usuarios externos, principalmente los acreedores
puedan tomar decisiones. De hecho los estados financieros deben poseer la información que
ayuda al usuario a evaluar, valorar, predecir o confirmar el rendimiento de una inversión y el
nivel percibido de riesgo implícito.
Para poder hacer un análisis de los estados financieros y que éste sirva para lograr la toma
de decisiones es requisito indispensable que se cumpla con la calidad de la información que
sustentan estos estados como:
En la empresa, de acuerdo a la estructura que posea la misma, es necesario revisar que este
proceso sea realizado por el especialista (contador o económico) correspondiente, con la
participación de todas las áreas organizativas teniendo en cuenta las técnicas de solución de
problemas grupales y finalmente el informe debe ser discutido en la junta directiva, aunque
la ejecución de esta tarea se lleve a cabo en áreas especializadas de la Organización, constituye
una responsabilidad del mas alto ejecutivo de la entidad, teniendo en cuenta que toda decisión
implica una adecuada fundamentación de las variaciones que se produzcan en la entidad a causa
de ella, así como el grado de sensibilidad de los resultados económicos ante estas variaciones.
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Para que la Guía cumpla con sus objetivos se la ha dividido en 8 capítulos, para que el estudiante
pueda asimilar los conocimientos en ella plasmados con facilidad.
Especial énfasis se ha puesto a los índices y razones financieras, ya que permitirán conocer de
una forma rápida y analítica la situación de la empresa.
Con esta información el Maestrante estará en condiciones de poder interpretar los reportes
financieros de la Empresa, y ser el asesor en las tomas de decisiones que de ella emanen.
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Objetivos
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GENERALES:
ESPECÍFICOS:
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Contenidos
CAPÍTULO PRIMERO
1. ANÁLISIS CONTABLE
1.1. Concepto
1.2. La contabilidad.
1.3. La contabilidad como base para la toma de decisiones comerciales.
1.4. Diseño de sistemas contables.
1.5. Distinción entre contabilidad y teneduría de libros.
1.6. La información contable.
1.7. Propósito y naturaleza de la información contable.
1.8. Creación de información contable.
1.9. Comunicación de información contable.
1.10. Costos y la contabilidad de costos.
1.11. Diferencias contables entre empresas industriales y comerciales.
CAPÍTULO SEGUNDO
CAPÍTULO TERCERO
3. BALANCE GENERAL O
ESTADO DE SITUCIÓN FINANCIERA
1.1 Introducción.
1.2 Balance general o estado de situación financiera.
1.3 Clasificación y ordenamiento de las cuentas.
CAPÍTULO CUARTO
4. ESTADO DE RESULTADOS
1.1 Definición.
1.2 Clasificación y ordenamiento de cuentas
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CAPÍTULO QUINTO
CAPÍTULO SEXTO
6. ANÁLISIS FINANCIERO
1.1 Generalidades.
1.2 Análisis vertical.
1.3 Análisis Horizontal.
1.4 Índices financieros o razones financieras.
1.5 Presentación del informe.
CAPÍTULO SÉPTIMO
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CAPÍTULO OCTAVO
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Bibliografía
• BRIGHAM Eugene y HOUSTON Joel, Fundamentos de Administración
Financiera, Editorial CECSA, Tercera Edición, México, 2001.
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Orientaciones para el estudio
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• Estimado Maestrante para un mejor aprovechamiento del curso de Elementos de
Administración Financiera, le recomiendo la siguiente metodología:
• Realice una lectura pausada, reflexiva y crítica relacionada con los temas propuestos
en los ocho capítulos, lo que le permitirá conocer de una forma más clara los
elementos de los balances y las aplicaciones de usos de recursos que se deben
aplicar.
• Cada capítulo tiene su importancia en el estudio, ya que tienen relación entre sí,
ponga mucho énfasis en los cálculos matemáticos, ya que, como la palabra los
define a los balances, esto quiere decir que siempre la diferencia entre uno y otro
debe ser cero, debe estar balanceada.
• La Guía cuenta con un Glosario de términos, que le será de gran ayuda para el
estudio del tema.
• Siempre tendrá la ayuda del profesor, por lo que no dude en contactar cualquier
momento que lo requiera, y usted tendrá respuesta en un máximo de 48 horas.
• Le deseo muchos éxitos y le recomiendo aplicar los conceptos que aquí aprenderá,
que se verán reflejados en la vida diaria como profesional.
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Desarrollo del aprendizaje
CAPÍTULO I
1. ANÁLISIS CONTABLE
1.1 Concepto
El análisis contable, es una definición sencilla, nos indica que es el conjunto de normas,
principios y procedimientos de los cuales se sirve la contabilidad para presentar en forma veraz,
precisa y oportuna los estados financieros de una unidad económica para tomar decisiones.
Para que el análisis contable cumpla con las tres “E”: Eficacia, Eficiencia, y Economía, se deberá
utilizar un código de cuentas apropiado, un manual operativo ajustado a las necesidades y
realidades empresariales u organizacionales utilizando además todo tipo de normas que regulen
las operaciones y su registro.
1.2 La contabilidad
El concepto que generalmente se tiene de contabilidad no se ajusta a la realidad, por cuanto se piensa
que es un campo técnico y que solamente la pueden hacer e interpretar los profesionales contadores,
pero, realmente no es así, todos de alguna manera practicamos la contabilidad de una u otra forma,
ya se esté preparando un presupuesto para el hogar, analizando la cuenta bancaria, elaborando la
declaración de los impuestos, dirigiendo una organización etc. Por lo tanto, se puede decir que la
contabilidad es la técnica que registra, analiza e interpreta datos financieros de una unidad económica
para obtener informes situacionales en una fecha o en un determinado período, definiendo así la
situación real, económica y financiera de una empresa, organización o institución.
La variedad y magnitud de las diferentes operaciones de una organización, cualquiera que sea su
naturaleza, requiere de un ordenamiento básico a fin de orientar la política financiera de la misma,
manteniendo un registro y control para la mejor utilización de los diferentes recursos con que se
cuenta.
Por otro lado, los organismos financieros, tanto nacionales como internacionales, requieren de
estudios, análisis y proyecciones basados en la contabilidad y el control financiero para la ejecución
de los préstamos.
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comerciales y un medio de comunicación de la información financiera. Además, el sistema
contable debe proporcionar a quien toma las decisiones información proyectada para tomar
importantes decisiones en un mundo cambiante.
Los principios contables básicos son aplicables a todo tipo de organización, proyecto productivo
o negocio, pero a pesar de esto, cada una requiere un sistema de información financiero adecuado
específicamente a sus necesidades. Este sistema incluye las formas contables, los registros, los
manuales de instrucción, los diagramas de lujo, los programas de computación y los informes
específicos para suplir las necesidades completas de la organización. Un área especializada de la
contabilidad consiste en el diseño del sistema contable y su implementación.
Un sistema contable proporciona información para uso externo e interno. El informe interno
de un sistema contable es el que suministra a los gerentes la información necesaria para las
operaciones diarias y también para la planeación a largo plazo. El desarrollo de los tipos de
información más relevantes para las decisiones organizacionales específicas la interpretación de
esa información se denomina contabilidad general o contabilidad administrativa.
La contabilidad gerencial utiliza las técnicas de la contabilidad de costos y los pronósticos para
lograr su meta de ayudar a los ejecutivos a formular planes a corto y a largo plazo, medir el
éxito en la ejecución de estos planes, identificar aquellos problemas que requieren una atención
ejecutiva y escoger entre métodos alternos para lograr los objetivos de la empresa. En todo
nivel organizacional de una empresa surgen problemas específicos para los cuales se necesita
la contabilidad como ayuda para la definición del problema, identificar los cursos alternos de
acción y escoger varias alternativas.
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más sencilla. La contabilidad incluye no solamente el mantenimiento de registros contables, sino
también el diseño de sistemas contables eficientes, la auditoría, las proyecciones, lo relacionado
con el impuesto a la renta, y la interpretación de la información contable. Un individuo puede
llegar a ser excelente tenedor de libros en poco tiempo; sin embargo, para convertirse en un
contador profesional se necesitan estudios específicos y experiencia.
Podemos entonces afirmar, que los objetivos de la contabilidad en una organización son:
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La información financiera también la requieren personas externas – propietarios, beneficiarios,
organismos financieros acreedores, inversionistas potenciales, gobierno, y el público- quienes
han proporcionado dinero a la organización o quienes tienen algún interés en el negocio que
puede servirse de información sobre la posición financiera y resultados de sus operaciones. El
papel del sistema contable de la organización es desarrollar y comunicar esta información.
Por lo general los usuarios de la información contable son clientes, internos y externos;
Internos: gerentes, accionistas, equipo de coordinación, participantes, etc. Externos: entidades
financieras, auspiciantes, inversionistas, etc.
El sistema debe proporcionar información para los diferentes usuarios, de acuerdo a sus
necesidades. Por ejemplo, los ejecutivos necesitan información sobre los estados financieros
que detallen costos diarios de operación con el fin de definir los precios, volumen de ingresos,
liquidez para la toma de decisiones. Los usuarios externos, por otra parte, generalmente necesitan
información resumida con relación a los recursos disponibles y resultados operacionales para
calificarles como sujetos de crédito1 .
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1.10 Costos y la contabilidad de costos.
Costo, desde el punto de vista financiero es llamado a todo valor de adquisición o producción
para obtener algún bien o servicio. Se puede hablar del costo de una silla, el costo de los estudios
universitarios, el costo de comprar un producto, el costo de construir un colegio, etc.
Contabilidad de Costos, es la técnica empleada para registrar, cuantificar y analizar los costos
productivos de un bien o prestación de servicios.
Toda información relacionada con los costos constituye una buena herramienta para la
planeación y control a nivel gerencial de las inversiones de capital de largo plazo como la
reposición de máquinas, fijación de nuevos aranceles, fijación de precios de venta, etc.
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1. Determinar el costo de los productos o servicios tanto unitario como global con
miras a la presentación del Balance General.
Los dos primeros fines se refieren principalmente a la función contable básica de costeo de los
productos, los cuales permite estructurar los estados financieros y cumplir con las informaciones
que se deben suministrar al servicio de Rentas Internas, a los financistas, socios, a las instituciones
de crédito, etc.
Los otros dos fines se refieren principalmente a la función administrativa que debe cumplir
la contabilidad de costos, mediante el suministro de información relevante y oportuna, que
permita a la gerencia tomar decisiones adecuadas.
Entre las empresas señaladas no se presentan mayores diferencias, sin embargo podemos anotar
las siguientes:
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En casos de empresas o proyectos comerciales, adquieren mercancías para luego venderlas,
generalmente a un precio superior y sin haber efectuado ninguna transformación sustancial.
Las empresas industriales en cambio transforman las materias primas en productos terminados,
que posteriormente son vendidos.
En las empresas comerciales, el costo de la mercancía vendida está dado por los precios de
compra y no precisan por lo tanto de un sistema de costos para obtener estas cifras. Mientras
que en las empresas industriales necesitan de un sistema de costos para determinar el costo de
los productos fabricados que han de figurar en los inventarios en el balance general y el costo
de los productos vendidos que deben figurar en el Estado de Resultados.
No existe ninguna diferencia en la contabilización de registros entre estos dos tipos de empresa:
Las dos empresas tienen activos, pasivos y patrimonio: ventas, gastos de administración, y
gastos de ventas, todo lo cual se contabiliza en la misma forma, es decir, no importa el tipo de
empresa que sea para llevar una contabilidad.
Las diferencias entre una Empresa Comercial y una Empresa Industrial estriba en que: en el
Balance General la Empresa Industrial muestra en la sección de activos corrientes varias cuentas
de inventario que no se dan en la empresa comercial, pues, esta última no cuenta con materiales
de producción ni productos en proceso de transformación. Los dos tipos de empresas pueden
tener la misma clase de pasivos y tener su patrimonio constituido en forma igual.
En cuanto al Estado de Pérdidas y Ganancias, la diferencia está en la cifra del costo de los
productos vendidos que para la empresa comercial equivale al precio de compra de la mercancía,
en tanto que para la industrial equivale al precio de compra de la materia prima más los
costos de transformación de ésta en producto terminado. Las dos empresas tienen gastos de
administración y ventas que se deducen a continuación de la ganancia bruta, para obtener la
ganancia neta del período.
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Autoevaluación
1. ¿Qué entiende por Contabilidad?
2. ¿Cómo ayuda la Contabilidad al Gerente en la toma de decisiones?
3. ¿Qué contempla el diseño de sistemas contables?
4. ¿Cuáles son los contenidos del informe interno y externo de un sistema
contable?
5. ¿Cuál es la diferencia entre Teneduría de libros y la Contabilidad.
6. ¿Cuáles son los objetivos de la información contable?
7. ¿Cuáles son las diferencias contables de las empresas industriales y comerciales?
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CAPÍTULO II
2. PRINCIPIOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
Las empresas requieren de recursos humanos materiales o financieros, sean pequeñas, medianas
o grandes.
El papel de las finanzas estará orientado a los recursos financieros, por cuanto el dinero es un
recurso para adquirir activos, cancelar obligaciones inmediatas y a largo plazo.
Para generar flujos de efectivo, se necesita de ingresos por ventas al contado y recuperación
de cartera, aportes de los accionistas o propietarios, contratar créditos, venta de activos
improductivos, entre otros conceptos. Estos fondos serán utilizados para la compra de
inventarios, activos fijos, pago de obligaciones, reparto de dividendos, etc.
a) Mercados Financieros.
b) Inversiones.
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c) Administración Financiera.
Es la más amplia de las tres áreas y la que ofrece el mayor número de oportunidades
de empleo. La administración financiera es muy importante en todo tipo de
empresa o negocio, pues incluye las empresas industriales, comerciales y de
servicios, tanto del sector privado como del estado.
Para lograr una eficiente administración, es necesario tener conocimiento claro de cuales son los
objetivos y políticas de una empresa, que por lo general están determinados por los accionistas
que en coordinación con el grupo administrativo le confieren deberes y responsabilidades,
delegación de autoridad suficiente orientada a elevar al máximo los intereses de los dueños
mediante la maximización de los recursos disponibles y de capital invertido.
Los administradores financieros al ver que sus empresas tienen buen éxito, deben velar por los
trabajadores, proveedores, acreedores y especialmente por los clientes, que son los que influyen
de manera muy significativa sobre el valor de la empresa.
Las actividades de las empresas están influenciadas por el entorno económico, no solamente del
país donde están ubicadas, sino también del contexto internacional.
El estudio de las finanzas está vinculado estrechamente con la Contabilidad, por que se asocia
con los presupuestos, planes, preparación e interpretación de los estados financieros. Sin
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embargo existen diferencias básicas entre la contabilidad y las finanzas, la primera se refiere al
tratamiento que se da a los fondos, mientras que la última reorienta a la toma de decisiones.
Toda empresa cuando necesita fondos para financiar el activo y con ello poder continuar con
las operaciones normales, se enfrenta ante el dilema de seleccionar entre dos tipos básicos de
financiamiento, el interno y el externo.
1. FINANCIAMIENTO INTERNO:
a. Utilidades retenidas.
Cuando una empresa tiene utilidades, puede tomar la decisión de separar parte de
ellas o su totalidad para reinvertirlas en las operaciones.
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b. Emisión de acciones.
2. FINANCIAMIENTO EXTERNO:
a. A corto plazo
Las operaciones que se pueden realizar con este tipo de entidades para obtener
fondos acorto plazo, entre otras, son las siguientes:
• Préstamos directos
• Descuento de documentos
• Préstamos secundarios
Otras fuentes.
Las empresas pueden obtener fondos a través de otras modalidades, tales como:
• Anticipo de clientes
• Cuentas de proveedores
b. A largo plazo
Otras fuentes.
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2.7 Principales funciones del administrador financiero
A medida que una empresa crece y desarrolla mayores actividades, las funciones del administrador
financiero son cada vez más importantes, por cuanto ellas se orientan a la toma de decisiones
financieras y de la inversión, manteniendo siempre la mentalidad negociadora de obtener los
mejores resultados para la empresa y sus accionistas.
• Analizar los estados financieros y velar por que estén a tiempo y sean confiables.
• Preparar presupuestos de efectivo.
• Coadyuvar en el propósito de maximizar el patrimonio de las acciones.
• Mantener un sano equilibrio entre liquidez y rentabilidad.
• Distribuir los fondos entre las diversas áreas de la empresa.
• Fijar políticas sobre el manejo de los activos.
• Definir la estructura de capital.
• Conocer la situación económica del país y las tendencias de la economía
mundial.
Autoevaluación
1. ¿Cuáles son las áreas interrelacionadas de las finanzas?
2. ¿Qué relación tiene la economía y las finanzas?
3. ¿Qué relación tiene la contabilidad y las finanzas?
4. ¿Qué principios y normas rigen a la contabilidad financiera?
5. ¿Qué es la Contabilidad Administrativa?
6. ¿Cuáles son los tipos básicos de financiamiento de fondos? Detalle cada uno.
7. ¿Cuáles son las principales tareas del administrador financiero?
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CAPÍTULO TERCERO
3. BALANCE GENERAL O ESTADO DE
SITUACIÓN FINANCIERA.
3.1 Introducción
El trabajo del analista financiero está constituido por los estados financieros de las empresas,
este curso inicia con una revisión de los conceptos principales de los mismos y se enfatiza en la
correcta agrupación y valuación de las partidas contables, base imprescindible para interpretar
de manera adecuada un balance contable.
Los estados financieros se preparan para presentar un informe periódico acerca de la situación
del negocio, los progresos de la administración y los resultados obtenidos durante el período
que se estudia, constituyendo una combinación de hechos registrados, convenciones contables
y juicios personales.
Los hechos registrados se refieren a los datos tomados de los registros contables, tales como la
cantidad de efectivo o el valor de las obligaciones.
Las convenciones contables se relacionan como ciertos procedimientos y normas que deberán
adoptar los contadores para realizar la contabilidad financiera, bajo un contexto de un acuerdo
consensuado.
El juicio personal hace referencia a las decisiones que puede tomar el administrador financiero,
en cuanto a utilizar tal o cual método de depreciación, la manera de valorizar los inventarios,
amortizar el activo diferido en un tiempo más corto o más largo, entre otros aspectos. Todo
esto en concordancia con los objetivos que persiga la empresa o según los requerimientos
particulares y específicos que obedezcan a una situación coyuntural propia de cada negocio.
Es aquí precisamente cuando el administrador financiero se aparta de los principios o normas
contables.
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CLASIFICACIÓN
a. Presupuesto de caja.
b. Estado de situación pro forma.
c. Estado de resultados pro forma.
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Estos principios de contabilidad generalmente aceptados (PCGA), son el producto de las
ponencias que los contadores han logrado concretar en los congresos internacionales de
contabilidad, así como también de los requerimientos que se originan en las bolsas de valores,
el gobierno central, las entidades financieras y firmas consultoras, principalmente.
Los PCGA no son de carácter rígido ni significa que un determinado país deba aplicarlos
de manera inflexible sin que pueda dictaminar sus propios principios, todo lo contrario, es
importante considerarlos desde un punto de vista práctico según la naturaleza de cada uno
de los negocios del país respectivo. En tal virtud, los contadores públicos de nuestro país han
dictaminado sus propias normas, denominadas NEC; sin embargo cabe destacar que en caso
de que esta normativa no contemple cierto procedimiento, las mismas NEC recomiendan la
aplicación de los lineamientos contenidos en las normas internacionales de contabilidad.
LIMITACIONES
Los estados financieros presentan complejidades, restricciones y limitaciones tales como las
siguientes:
• Los estados financieros se preparan para grupos muy diferentes entre sí, como
pueden ser la administración, los accionistas, las firmas auditoras, las entidades
gubernamentales, las bolsas de valores, las empresas consultoras y las instituciones
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financieras. Esto implica necesariamente ciertas restricciones y ajustes en su
presentación, para cada caso.
• Los estados financieros no pueden reflejar ciertos factores que afectan la situación
financiera, los cuales no pueden expresarse monetariamente, como serían los
compromisos de ventas, la eficiencia de los directivos, la lealtad de los empleados, etc.
Gran parte del buen éxito del análisis financiero, radica en saber ajustar y presentar las cuentas
del balance de una manera correcta y acorde con los requerimientos propios de cada empresa.
- Todos los documentos y cuentas por cobrar que se van a recuperar después del
período comente o más de un año, deben ser separadas del activo corriente y
presentadas en rubro aparte.
- Las cuentas correlacionadas y que constan tanto en el activo corriente así como en
el pasivo corriente, deben ser liquidadas para dejar en un solo grupo de activo o
pasivo, tales como: IVA Compras, IVA Ventas, Retenciones en la fuente.
DEFINICIÓN
Estado que muestra la situación financiera de una empresa en un momento dado; informando,
con referencia a una determinada fecha, el valor de los activos, pasivos y el patrimonio de los
dueños o accionistas de la empresa. Además, este estado financiero refleja el impacto de las
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variaciones acumulativas efectuadas por la empresa, desde su fecha de constitución hasta la
fecha de cierre del último balance.
La agrupación de los distintos rubros que conforman este estado de situación dependerá del
usuario a quien está dirigido, así por ejemplo las entidades gubernamentales requieren de un
formato que debe estar expresado de acuerdo con los principios de contabilidad generalmente
aceptados o que cumplan con las normas ecuatorianas de contabilidad NEC, tendientes a
uniformar su presentación.
Los balances de situación para uso interno o gerencial, no necesariamente deben cumplir con los
requisitos anteriores, debido a que puede ser necesario incluir algún otro tipo de información
para uso exclusivo de la gerencia, tal es el caso de los análisis vertical o de tendencias, según los
cuales se incluyen porcentajes o variaciones absolutas.
1. ACTIVO
Es todo objeto físico propiedad de la empresa, o derecho a favor de la empresa, al que puede
reconocérsele un valor monetario. El activo se subdivide en: corriente, fijo y no corriente, este
último a su vez contiene el activo diferido y otros activos.
Comprende el efectivo y sus equivalentes a libre disposición de la empresa, así como también
las partidas que, durante el ciclo normal de operaciones (generalmente considerado como un
año) se convertirán en efectivo, aplicable al pago del pasivo corriente y a la atención de los
desembolsos, cubriendo compras de inventario, gastos y/o costos ordinarios; más los saldos
por pagos anticipados correspondientes a bienes y/o servicios que la empresa recibirá a corto
plazo.
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Son partidas que generalmente se clasifican en el orden del grado de liquidez:
» Inventario
» Productos terminados
» Productos en proceso
» Materias primas, materiales y suministros
» Gastos pagados por adelantado
Bienes que no han sido adquiridos para ser procesados y/o vendidos, sino para ser empleados
como bienes instrumentales en las operaciones propias del negocio. Rinden un servicio utilizado
por la empresa en sus actividades, se clasifican, luego del activo no depreciable (terrenos), según
la importancia relativa al valor monetario:
» Terrenos
» Edificios y locales comerciales
» Maquinaria y equipos
» Vehículos
» Muebles de oficina
» Equipo de computación
» Equipo de oficina
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Los activos fijos se deprecian debido al uso y paso del tiempo, por lo que es necesario efectuar
un cargo por depreciación, a fin de lograr la reposición de los mismos en el futuro. Las
depreciaciones acumuladas se pueden presentar con cada uno de los activos depreciables o al
final en una sola partida.
Partidas del activo no propiamente clasificables en ninguno de los dos grupos anteriores, ni
como cargos diferidos. Ejemplos:
Gastos efectuados cuyos beneficios se extienden a futuros períodos y que deben necesariamente
ser amortizados de acuerdo con la vida conocida o desconocida de ellos. Ejemplos:
Otros activos y activo diferido pueden agruparse como activo no corriente. También se da el
caso de algunos administradores financieros que prefieren agrupar, tanto otros activos como el
activo diferido, en simplemente otros activos.
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elementos de administración financiera
2. PASIVO
Integran dentro de este grupo las deudas vencidas, así como las que vencerán dentro del
ciclo normal de operaciones del negocio, a cuyo pago se aplicará el efectivo proveniente de la
realización del activo corriente y/o los ingresos operacionales de la empresa. Son partidas que
generalmente se clasifican según el grado de exigibilidad de los acreedores y corresponden las
siguientes:
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2.2. PASIVO A LARGO PLAZO
Son obligaciones con vencimiento a partir de un año de la fecha del balance general. Surgen por
lo general como consecuencia del financiamiento de inversiones en activos fijos para proyectos
de expansión o renovación, entre otros motivos. Las principales partidas son:
3. PATRIMONIO
Representa los derechos del propietario o accionistas sobre los activos de la empresa. Su importe
es igual a la diferencia entre el total del activo y el total del pasivo.
Este grupo deberá mostrar el valor nominal de las acciones emitidas y en circulación clasificado
por clases de acciones, y la diferencia entre dicho valor nominal y el importe realmente pagado
por los accionistas al adquirir las mencionadas acciones; dentro del grupo se incluyen también
las reservas legales y estatutarias y aquellas que ordene la junta general de accionistas para
diferentes propósitos. Se incluirán también las utilidades retenidas o acumuladas y la utilidad
del ejercicio último.
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elementos de administración financiera
CASO PRÁCTICO 1
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
• Efectivo Banco del Pichincha (1) 25.000
• Efectivo Banco del Austro (2) 200.000
• Cuentas por cobrar a clientes (3) 300.000
• Cuentas por cobrar a funcionarios (4) 100.000
• Inventarios (5) 250.000
• Inversiones temporales (6) 100.000
• Seguros pagados por adelantados (7) 20.000
995.000
ACTIVO FIJO:
• Terrenos 500.000
• Edificios 400.000
• Maquinaria y equipo 500.000
Sub-total 1.400.000
(-) Depreciación acumulada (100.000)
1.300.000
TOTAL ACTIVO 2.295.000
PASIVO
PASIVO CORRIENTE:
• Cuentas a pagar proveedores (8) 250.000
• Gastos acumulados por pagar (9) 50.000
300.000
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PASIVO LARGO PLAZO:
PATRIMONIO
Banco del Austro: Fondo en efectivo destinado a la adquisición futura de una planta
eléctrica para la fábrica.
Se espera cobrar todas estas cuentas durante los tres meses siguientes a la fecha del balance
general.
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30 de junio 2000 40.000
30 de junio 2001 30.000
30 de junio 2002 30.000
(5) Inventarios
Valor de una póliza de acumulación adquirida con carácter temporal, la misma que se
recuperará a finales del mes de abril próximo.
A liquidar durante los dos meses siguientes a la fecha del balance general.
A liquidar durante los tres meses siguientes a la fecha del balance general.
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Importe pagado por los accionistas, equivalente al valor nominal de las acciones emitidas y en
circulación en la fecha del balance general.
Utilidades netas pendientes de distribución entre los accionistas, sobre las que no se han
declarado aún dividendo alguno.
SE PIDE:
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SOLUCION AL CASO PRACTICO 1
EMPRESA ABC S.A.
BALANCE DE SITUACION
Al 31 de diciembre del 2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
SUBTOTAL 695.000
ACTIVO FIJO
ACTIVO FIJO NETO 1.300.000
OTROS ACTIVOS
TOTAL OTROS ACTIVOS 300.000
TOTAL ACTIVOS 2.295.000
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
SUBTOTAL 340.000
PASIVO A LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social 1.000.000
Utilidades Retenidas 595.000
TOTAL PATRIMONIO 1.595.000
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 2.295.000
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CASO PRÁCTICO 2
(VALUACIÓN DE PARTIDAS)
HISPANOROSES
BALANCE DE SITUACION
Al 31 de diciembre del 2003
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE:
• Efectivo en caja y Bancos 100,30
• Inventario en Bonos 1.000,00
• Cuentas a cobrar a clientes 3.000,00
• Otras cuentas por cobrar 250,00
INVENTARIOS
• Productos terminados 2.500,00
• Materias Primas 2.000,00
• Materiales y suministros 850,50
5.350,00
• Gastos pagados por adelantado 250,20
9.975,00
ACTIVO FIJO:
• Terrenos 10.000,00
• Edificios 60.000,00
• Maquinaria y equipo 30.000,00
100.000,00
DIFERIDOS 10.000,00
PASIVO
51
elementos de administración financiera
PASIVO CORRIENTE:
NOTAS EXPLICATIVAS
2. Se supone que el 2% de las cuentas por cobrar de clientes en diciembre 31 del 2003
corresponde a saldos completamente incobrables.
Los activos fijos fueron adquiridos hace 6 años, estimándose una vida útil de 20 años a los
edificios y de 10 años a la maquinaria y equipo, sin valor residual.
52
elementos de administración financiera
5. Nunca se ha contabilizado la amortización sobre los gastos de organización, incurridos
hace 6 años en la fecha de constitución de la compañía.
Se considera que dicha amortización debe ser efectuada durante un período de 10 años a partir
de la mencionada fecha de constitución de la compañía.
SE PIDE:
Considerando las notas explicativas anteriores, que son parte del balance de situación,
confeccione un nuevo estado financiero de la empresa HISPANOROSES. Correspondiente
al cierre de operaciones en diciembre 31 del 2003, en la cual las partidas a que se refieren las
citadas notas explicativas aparezcan con su debida valuación.
53
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 2
HISPANOROSES
BALANCE DE SITUACION
Al 31 de diciembre del 2003
PARCIAL TOTAL
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
SUBTOTAL 9.441,00
ACTIVO FIJO
ACTIVO FIJO NETO 64.000,00
ACTIVOS DIFERIDOS
TOTAL ACTIVOS DIFERIDOS 4.000,00
TOTAL ACTIVOS 77.441,00
54
elementos de administración financiera
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
SUBTOTAL 4.500,00
PASIVO A LARGO PLAZO
0,00
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital Social 72.000,00
Utilidades Retenidas 941,00
TOTAL PATRIMONIO 72.941,00
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 77.441,00
OBSERVACIONES:
55
elementos de administración financiera
Autoevaluación
1. ¿Cuáles es la clasificación de los Estados Financieros?
2. ¿Cuáles son los principios básicos de la Contabilidad Financiera?
3. ¿Desarrolle 3 ejemplos de cómo se debe presentar las cuentas contables en el balance?
4. ¿Qué es un Balance General o de Situación financiera?
5. ¿Qué constituye el activo de una empresa, y cual es su clasificación?
6. ¿Qué constituye el pasivo de una empresa, y cual es su clasificación?
7. ¿Qué es el patrimonio de una empresa, y cuales son sus cuentas contables?
56
elementos de administración financiera
CAPÍTULO CUARTO
4. ESTADO DE RESULTADOS
4.1 Definición
Este estado financiero tiene como objetivo presentar los resultados obtenidos por las operaciones
de la empresa en un período determinado.
Este resultado, utilidad o pérdida es la diferencia entre los ingresos logrados y los gastos en
que se han incurrido para conseguir los ingresos. Refleja el grado de eficiencia en el manejo de
recursos confiados a la administración.
1. VENTAS NETAS
Generalmente el estado de resultados inicia con los ingresos obtenidos por las ventas netas de
los productos o servicios de la empresa.
Constituyen el valor líquido, producto de la diferencia entre las ventas brutas y las devoluciones
y descuentos en ventas.
2. COSTO DE VENTAS
El cálculo de esta partida, tiene un tratamiento diferente, según se trate de empresas comerciales
o de empresas manufactureras.
57
elementos de administración financiera
En la empresa Comercial:
En la empresa Manufacturera:
UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE VENTA
Son los desembolsos realizados dentro de la gestión normal de ventas, con el objeto de alcanzar
la mayor eficiencia en la distribución de los productos y por lo tanto, asegurar la obtención de
ingresos que permitan el normal desenvolvimiento de la empresa, tales como;
58
elementos de administración financiera
• Sueldos y beneficios sociales
• Comisiones
• Publicidad
• Transporte
• Arriendos
• Seguros
• Servicios básicos
• Depreciaciones.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Son aquellos gastos efectuados en el curso normal de las actividades de la empresa, dentro del
área administrativa, entre los principales rubros se pueden citar:
59
elementos de administración financiera
INGRESOS NO OPERACIONALES
Corresponde a los ingresos de dinero o valores que no dividen del giro del negocio, o sea,
aquellos que no provengan de la venta de bienes y servicios que produce la empresa; incluyen:
EGRESOS NO OPERACIONALES
Igualmente, son los egresos que no corresponden al giro de las operaciones propias del negocio.
Un importante rubro dentro de este grupo lo constituye el gasto financiero, originado en
la obtención y uso de capitales de terceros para financiar los activos y las operaciones de la
empresa, como principales rubros podemos citar los siguientes:
• Intereses pagados
• Comisiones bancarias
• Impuestos por préstamos
• Pérdida por venta de activos fijos o por diferencia en el tipo de cambio
Para establecer la utilidad (pérdida) antes del 15% de participación de utilidades para los
empleados y 25% de provisión para el impuesto a la renta, deberán deducirse de la utilidad
(pérdida) en operación, los egresos no operacionales y a la vez sumar los ingresos no
operacionales.
Para obtener la utilidad neta del ejercicio, se parte de la utilidad antes de impuestos y
participaciones, y se deducen los valores registrados por concepto del 15% de la participación
60
elementos de administración financiera
de los trabajadores y del 25% de provisión para el impuesto a la renta. En el caso de haberse
obtenido un resultado negativo en el segmento anterior, dicho valor constituirá también la
pérdida neta del ejercicio.
Las cuentas de ingresos y gastos de la empresa LA ORQUIDEA CÍA. LTDA., la cual se dedica a
la venta e instalación de accesorios de autos, mostraban los siguientes saldos, de las operaciones
ejecutadas en el período enero 1 a diciembre 31 de 2003:
Notas:
61
elementos de administración financiera
• PARTICIPACIONES 15%
• IMPUESTO A LA RENTA 25%
Las cuentas del balance de situación mostraban los siguientes saldos al 31 de diciembre
de 2003:
Efectivo 4.500
Valores negociables 8.000
Cuentas por cobrar 20.500
Inventario ?
Equipo para instalaciones de accesorios 60.000
Muebles de oficina 3.200
Equipo de oficina 2.500
Equipo de computación 2.300
Depreciación acumulada 9.840
Impuesto sobre la renta por pagar ?
Participaciones por pagar ?
Préstamos por pagar 12.000
Cuentas por pagar a proveedores 19.800
Capital social 50.000
Utilidades retenidas al I de enero de 2003 12.600
Nota
La forma de cancelación de los préstamos, se realiza en pagos de principal iguales, durante los
cinco años siguientes.
TAREA:
Con estos datos, prepare el estado de resultados de LA ORQUIDEA CÍA. LTDA., por el año
que terminó en diciembre 31 de 2003 y un balance de situación al 31 de diciembre de 2003.
62
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 3
LA ORQUIDEA
ESTADO DE RESULTADOS
Al 31 de diciembre del 2003
VENTAS NETAS 82.000
COSTO DE VENTAS
Utilidad Bruta
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
Utilidad en Operación
EGRESOS NO OPERACIONALES
Intereses pagados
INGRESOS NO OPERACIONALES
Intereses ganados
Utilidad antes de Impuestos y Participaciones
15% PARTICIPACIONES
25% IMPUESTO A LA RENTA
Utilidad Neta
63
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 3
LA ORQUIDEA
BALANCE DE SITUACION
Al 31 de diciembre del 2003
ACTIVO TOTAL
ACTIVO CORRIENTE
SUBTOTAL
ACTIVO FIJO
SUBTOTAL
(-) Depreciación acumulada
ACTIVO FIJO NETO
TOTAL ACTIVOS
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
SUBTOTAL
PASIVO A LARGO PLAZO
PATRIMONIO
Capital Social
64
elementos de administración financiera
Utilidades Retenidas
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
Caja 19.390
Cuentas por Cobrar 26.580
Inventarios al 1 de Enero de 2003
Materiales 9.640
Producción en proceso 17.340
Productos terminados 4.650
Suministros de fabricación 180
Edificios 48.000
Maquinaria 80.000
Terrenos 30.000
65
elementos de administración financiera
Reserva depreciación, edificios 4.800
Reserva depreciación maquinaria 12.000
Compras de materiales 73.000
Devoluciones en compras de materiales 1.410
Transporte de materiales 820
Ventas netas 300.000
Mano de obra directa 103.000
Mano de obra indirecta 22.000
Consumo de electricidad 1.930
Combustibles y lubricantes 6.200
Mantenimiento de edificios de fábrica 850
Seguro de maquinaria 2.900
Seguro contra incendios 1.232
Cuentas por pagar 27.140
Capital social 100.000
Utilidades retenidas 54.312
Gastos de venta 26.000
Gastos administrativos 20.000
Compra de suministros de fabricación 950
Gerente de producción 5.000
Ingresos no operacionales 500
Egresos no operacionales 1.200
Impuestos y participaciones 36.25%
Inventarios
Materiales 11.360
Producción en proceso 13.930
Productos terminados 7.250
Suministros de fabricación 412
66
elementos de administración financiera
Sueldos y beneficios sociales acumulados
Depreciación (anual)
Edificios 5%
Maquinaria 10%
67
elementos de administración financiera
MANO DE OBRA DIRECTA: 105.000,00
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA:
Materiales indirectos:
Inventario inicial de suministros de fabricación 180,00
(+) Compras de suministros de fabricación 950,00
(-) Inventario final de suministros de fabricación 412,00 718,00
TOTAL COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA
(+) Inventario inicial de productos en proceso 17.340,00
(-) Inventario final de productos en proceso 13.930,00
COSTO DE PRODUCCION TERMINADA 231.600,00
68
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 4
MANUFACTURERA DELICIA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
Enero 1 - Noviembre 30 del 2003
PARCIAL TOTAL
VENTAS NETAS
COSTO DE VENTAS
Utilidad Bruta
GASTOS DE VENTAS
GASTOS DE ADMINISTRACION
Utilidad en Operación
EGRESOS NO OPERACIONALES
INGRESOS NO OPERACIONALES
Utilidad antes de Impuestos y participaciones
Impuestos y participaciones (36,25%)
UTILIDAD NETA
69
elementos de administración financiera
CASO PRACTICO No.5
SUELDOS Y COMISIONES:
INVENTARIOS:
P en P P Term.
- Enero 1/2003 1.000.0 960.0
- Junio 30/2003 1.400.0 932.4
70
elementos de administración financiera
• Contra robos de efectivo de oficinas administrativas 3.0
GASTOS DE TELEFONO:
• A proveedores de materias primas 34.8
• A vendedores y clientes 10.3
• Por otros asuntos de administración general 1.8
Depreciación Mantenimiento
Edificios:
De la fábrica 348.0 58.0
De las oficinas de ventas 70.0 9.0
De las oficinas de administración 20.0 3.0
Maquinaria: 638.0 87.0
Vehículos de reparto (camiones) 35.0 10.0
Muebles y enseres:
Oficina de la fábrica 29.0 5.8
71
elementos de administración financiera
Oficina de ventas 32.0 6.0
Oficina de administración 2.0 1.2
174.174.0 180.0
Gastos de publicidad:
Anuncios en periódicos 60.0
Cuñas por la radio 43.2
Anuncios en televisión 25.0
Impresión de catálogos 13.0
72
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 5
DELTA S.A.
COSTO DE PRODUCCION TERMINADA
Enero 1 - Junio 30 del 2003
En miles de dólares
VALOR %
MATERIA PRIMA UTILIZADA 2.146,00
MANO DE OBRA DIRECTA: 696,00
COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA:
Mano de obra indirecta
Materiales indirectos 580,00
Otros:
TOTAL COSTOS INDIRECTOS DE FABRICA
(+) Inventario inicial de producción en proceso 1.000,00
(-) Inventario final de producción en proceso 1.400,00
COSTO DE PRODUCCION TERMINADA 5.400,00 100,00%
73
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 5
DELTA S.A.
GASTO DE VENTA
Enero 1 - Junio 30 del 2003
En miles de dólares
VALOR %
GASTO DE VENTA 1.002,00 100,00%
74
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 5
DELTA S.A.
GASTO DE ADMINISTRACIÓN
Enero 1 - Junio 30 del 2003
En miles de dólares
VALOR %
GASTO DE ADMINISTRACION Y GENERALES 668,00 100,00%
75
elementos de administración financiera
SOLUCION AL CASO PRACTICO 5
DELTA S.A.
ESTADO DE RESULTADOS
Enero 1 - Junio 30 del 2003
En miles de dólares
VALOR %
VENTAS NETAS 8.350,00 100,00%
COSTO DE VENTAS
Inventario inicial de Productos Terminados 960,00
+ Costo de Producción 5.400,00
- Inventario Final de Productos terminados 932,40
Utilidad Bruta 2.922,40
GASTOS DE VENTAS 1.002,00
GASTOS DE ADMINISTRACION 668,00
Utilidad en Operación 1.252,40
GASTOS NO OPERACIONALES 83,50
INGRESOS NO OPERACIONALES
Utilidad antes de Impuestos y participaciones 1.168,90
Impuestos y participaciones (36,25%) 423,73
UTILIDAD NETA 745,17
76
elementos de administración financiera
Autoevaluación
1. Defina el Estado de Resultados
2. ¿Qué entiende por la cuenta ventas?
3. Defina la cuenta contable Costo de ventas y sus componentes
4. Defina que es la Utilidad Bruta, los Gastos de ventas y de administración
5. ¿Qué es la Utilidad en operación?
6. ¿Qué es la Utilidad antes de impuestos?
7. ¿Qué es la Utilidad Neta?
77
elementos de administración financiera
78
elementos de administración financiera
CAPÍTULO QUINTO
5. ESTADO DE CAMBIOS EN LA POSICIÓN
FINANCIERA Y ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
5.1 Definición
Tanto los orígenes como las aplicaciones de los recursos, pueden provenir de las operaciones del
giro del negocio, así como de los movimientos de largo plazo.
ORÍGENES
79
elementos de administración financiera
Depreciación y otros cargos a resultados que no implican salida de efectivo en el período
Tales rubros son: las depreciaciones del activo fijo, la amortización de diferidos y los cargos por
provisiones.
La acumulación de la utilidad neta y los cargos que no representan salida de efectivo, generalmente
se destaca como un subtotal denominado: Recursos provenientes de las operaciones del año.
Aumento de pasivos
Dentro de este grupo también se debe considerar a los préstamos que otorgan los accionistas a
plazos mayores a un año, y la provisión para la jubilación patronal, previo el ajuste especial que
deberá realizarse para tal efecto.
Disminución de activos
La aportación real de los socios o accionistas en dinero o en especie, es una típica fuente de
fondos. La emisión de acciones para incrementar el patrimonio, estaría dentro de este grupo,
siempre y cuando sea una emisión autorizada, suscrita y pagada.
80
elementos de administración financiera
APLICACIONES
Si durante el ejercicio, los gastos y costos totales son mayores que los ingresos, se produce una
pérdida neta y por tanto significa una Utilización de Fondos. Es posible que una empresa tenga
una pérdida neta y sin embargo tenga flujos de caja positivos de operaciones, siempre y cuando
las depreciaciones y amortizaciones en el mismo período sean mayores que la pérdida neta.
Pago de dividendos
Aumento de activos
Todo incremento del activo, constituye aplicación de los recursos de la empresa. Por ejemplo,
la compra de inventarios o de activos fijos para la ampliación de la empresa; la inversión en
acciones de otras empresas, la adquisición de valores negociables temporales o con el carácter
de permanente, etc.
Reducción de pasivos
Readquisición de acciones
81
elementos de administración financiera
la compra-venta de acciones en nuestro país, da lugar a una simple sustitución de nombres,
lo cual no produce flujo de efectivo, por tanto si se produjera este hecho no se debe reconocer
como aplicación de fondos.
Para ello, se enlistan los distintos rubros de los balances de situación correspondientes a dos
años consecutivos, a fin de calcular los cambios o variaciones de cada uno de ellos.
Las cifras que se registran en la columna de variación, deberán mostrar el signo positivo o
negativo para identificar los orígenes y aplicaciones de efectivo.
82
elementos de administración financiera
RUBRO DEL: ORIGEN APLICACIÓN
ACTIVO Disminución Aumento
PASIVO Y PATRIMONIO Aumento Disminución
Cabe señalar, que en la identificación de Origen o Aplicación de Fondos para ciertos rubros,
es necesario realizar determinados ajustes a fin de reconstruir algunas transacciones que se
dieron en el ejercicio y que no se reflejan en la información del saldo final de balance. Así
también si se desea conocer un desglose del rubro Utilidades Retenidas, cabe indicar que la
variación obtenida e identificada como “Origen” o como “Aplicación”, consta de por lo menos
dos elementos:
Finalmente, se debe indicar que ciertos procedimientos contables como el Superávit por
revalorización de activos fijos, no constituye ni origen, ni aplicación de fondos, ya que este
rubro es la contrapartida de la revalorización del activo fijo, el que se incrementó únicamente
por ajuste contable y no por egreso de caja.
Una vez calculadas las variaciones de acuerdo con lo indicado en los puntos anteriores, el total
de los Orígenes debe ser equivalente al total de las Aplicaciones.
83
elementos de administración financiera
NOMBRE DE LA EMPRESA
Dólares
MONTO
ORIGEN DE RECURSOS FINANCIEROS:
Utilidad neta del año después de impuestos y participaciones
Cargos a resultados que no implican salida de efectivo:
Depreciación de activos fijos
Amortización de cargos diferidos y Provisiones
Recursos provenientes de las operaciones del año
84
elementos de administración financiera
La diferencia aritmética que se produce entre los orígenes y aplicaciones de efectivo, nos permite
encontrar la variación del capital de trabajo neto, ya sea como aumento o disminución, resultado
que facilita al analista financiero, evaluar y calificar la política de inversión y financiamiento
seguida por la empresa en un período determinado.
El valor obtenido como aumento o disminución del capital de trabajo neto, se puede comprobar
con la diferencia entre el capital de trabajo registrado al cierre del último y penúltimo período
contable.
EJERCICIO DE APLICACIÓN
Con los estados financieros de la empresa Loja Cía. Ltda., presentado anteriormente,
prepararemos el estado de cambios en la posición financiera, por el periodo Enero - Diciembre
del 2003.
Pasos 1 y 2
85
elementos de administración financiera
PASIVOS
PATRIMONIO
NOTAS:
86
elementos de administración financiera
EMPRESA: LOJA CÍA. LTDA
MONTO
ORIGEN DE RECURSOS FINANCIEROS:
Utilidad neta del año después de impuestos y participaciones 43.600
Cargos a resultados que no implican salida de efectivo:
Depreciación de activos fijos 28.000
Amortización de cargos diferidos y Provisiones
Recursos provenientes de las operaciones del año 71.600
COMENTARIOS:
87
elementos de administración financiera
5.4 Estado de flujo de efectivo
El estado de flujo de efectivo es otro de los instrumentos financieros muy importantes para el
administrador financiero.
Una vez que se analizó el estado de cambios en la posición financiera, el método para elaborar
el estado de flujo de efectivo, presenta un procedimiento similar, radicando su diferencia
en que la variación del capital de trabajo neto ahora se constituye en la variación del rubro
efectivo e inversiones temporales entre los dos balances de situación, en tanto que los orígenes
y aplicaciones de fondos se esquematizan en tres áreas denominadas:
• Flujo de efectivo de las operaciones, en el cual constan la utilidad neta más los cargos que
no representan salida de efectivo y las variaciones de: Cuentas por cobrar, Inventarios,
Proveedores, Acumulaciones de gastos.
• Flujo de efectivo de las inversiones, cambios en los activos fijos y otras inversiones.
Se conocen dos métodos para la elaboración de este estado denominados directo e indirecto.
En primer lugar se debe unificar las cuentas de efectivo y valores negociables o inversiones
temporales, en una sola que se denominará efectivo y equivalentes de efectivo, luego se procede
a obtener las variaciones de los rubros de los dos balances, para luego determinar los rubros que
constituyeron entradas o salidas de dinero para la empresa.
EJERCICIO DE APLICACIÓN
Tomando los datos de los estados financieros de la empresa Tipo Cía. Ltda.., a continuación
se realizará la aplicación respectiva que permitirá elaborar el estado de flujo de efectivo por los
dos métodos señalados.
88
elementos de administración financiera
Paso 1: Unificar las cuentas caja y valores negociables
PASIVOS
Obligaciones bancarias 151.000 161.000 -10.000
Cuentas por pagar a proveedores 72.000 69.000 +3.000
Gastos acumulados por pagar 47.000 51.000 -4.000
Préstamos de accionistas 50.000 35.000 +15.000
Emisión de obligaciones (1) 136.000 136.000 0
PATRIMONIO
Capital social pagado 97.000 86.000 +11.000
Utilidades retenidas 109.000 93.600 +15.400
TOTALES
89
elementos de administración financiera
LOJA CIA. LTDA.
Dólares
METODO METODO
FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO INDIRECTO
2003 2003
A.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Utilidad neta después de Impuestos y Participaciones 43.600
(+) Depreciaciones y amortizaciones 28.000
Recursos provenientes de las operaciones:
(+) Disminución de cuentas por cobrar
(-) Aumento de cuentas por cobrar -11.000
(+) Disminución de inventarios 5.000
(-) Aumento de inventarios
(+) Disminución de gastos pagados por anticipado
(-) Aumento de gastos pagados por anticipado -1.000
(+) Aumento de cuentas por pagar a proveedores 3.000
(-) Disminución de cuentas por pagar a proveedores
(+) Aumento de otras cuentas por pagar
(-) Disminución de otras cuentas por pagar
(+) Aumento de gastos acumulados por pagar
(-) Disminución de gastos acumulados por pagar -4.000
Efectivo generado por las operaciones 63.600
Efectivo recibido de los clientes (a)
Ingresos (Ventas) 765.000
(+) Variación de cuentas por cobrar -11.000
Subtotal (a) 754.000
Efectivo pagado a proveedores y empleados (b)
Costo de ventas (Excluyendo la depreciación) 535.000
(+) Gastos de ventas
(+) Gastos de administración y generales 122.500
(+) Variación de otras cuentas por cobrar
(+) Variación de inventarios -5.000
(+) Variación de gastos pagados por anticipado 1.000
90
elementos de administración financiera
(-) Variación de cuentas por pagar a proveedores -3.000
(-) Variación de otras cuentas por pagar
(-) Variación de gastos acumulados por pagar 4.000
Subtotal (b) 654.500
A.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE OPERACIÓN
Efectivo recibido por los clientes (a) 754.000
(-) Efectivo pagado a proveedores y empleados (b) -654.500
(+) Otros ingresos neto 6.000
(-) Intereses pagados -17.000
(-) Impuestos sobre la renta pagados -24.900
Efectivo generado por las operaciones 63.600
B.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE INVERSION
(+) Ingresos por venta de activos fijos -38.400 -38.400
(-) Egresos por compra de activos fijos
(+) Venta de acciones de otras empresas
(-) Compra de acciones de otras empresas
Efectivo provisto (usado) por actividades de inversión -38.400 -38.400
C.- FLUJO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
(+) Emisión y venta de acciones propias 11.000 11.000
(-) Recompra de acciones propias
(+) Emisión y venta de obligaciones
(-) Abonos y cancelación de obligaciones
(+) Préstamos recibidos de corto plazo
(-) Abonos a préstamos recibidos de corto plazo -10.000 -10.000
(+) Préstamos recibidos de largo plazo 15.000 15.000
(-) Abonos a préstamos recibidos de largo plazo
(-) Dividendos pagados -28.200 -28.200
Efectivo provisto (usado) por actividades de financiamiento -12.200 -12.200
Incremento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (A+B+C) 13.000 13.000
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del año 47.000 47.000
Efectivo y equivalentes de efectivo al final del año 60.000 60.000
91
elementos de administración financiera
COMENTARIOS:
CASO PRÁCTICO No 6
Con los siguientes datos del balance de situación comparativo de la empresa Estudiantes,
prepare los estados de cambios en la posición financiera y flujo de efectivo por los métodos
directo e indirecto.
Valores en dólares
92
elementos de administración financiera
PASIVO Y PATRIMONIO
CORRIENTE
Obligaciones bancarias 2.000 3.000 1.000 1.000
Proveedores 800 1.200 400 400
Gastos acumulados por pagar 200 400 200 200
Total Pasivo Corriente 3.000 4.600 1.600 1.600
PASIVO A LARGO PLAZO 5000 5000 0
PATRIMONIO
Capital social 10.000 10.000 0
Utilidades retenidas 2.800 3.400 600 600
Total patrimonio 12.800 13.400 600 600
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 20.800 23.000 2.200 2.200
CASO PRÁCTICO No 7
Con los siguientes datos de la empresa Casa Comercial, elabore un estado de cambios en la
posición financiera.
93
elementos de administración financiera
Activos Netos 286.000 270.000
TOTAL ACTIVO 401.200 408.300
PASIVO Y PATRIMONIO
CORRIENTE
Obligaciones bancarias 15.000 13.000
Proveedores 48.000 57.000
Gastos acumulados por pagar 6.200 5.000
Total Pasivo Corriente 69.200 75.000
PASIVO A LARGO PLAZO 160.000 150.000
PATRIMONIO
Capital social
Utilidades retenidas
Total patrimonio 172.000 183.300
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 401.200 408.300
94
elementos de administración financiera
SOLUCIÓN AL CASO PRÁCTICO No.7
Pasos 1 y 2:
NOTAS:
95
elementos de administración financiera
• Utilidad neta 42.000 = Origen
• Dividendos pagados 22.000 = Aplicación
La variación del Capital Social más la variación de la Utilidades Retenidas da como resultado
la variación del Patrimonio. Por consiguiente, la variación del Capital Social será -8.700, este
valor es el único que sumado a la variación de las Utilidades Retenidas +20.000, dará como
resultado la variación del Patrimonio de + 11.300.
Paso 3:
MONTO
ORIGEN DE RECURSOS FINANCIEROS:
Utilidad neta del año después de Impuestos y Participaciones
Cargos a resultados que no implican salida de efectivo
Disminución de activos fijos
Amortización de cargos diferidos y provisiones
Recursos provenientes de las operaciones del año
TOTAL DE RECURSOS ORIGINADOS EN EL AÑO (1) 72.000
96
elementos de administración financiera
AUMENTO (DISMINUCION) DEL CAPITAL DE TRABAJO NETO (1-2) 17.300
COMENTARIOS:
CASO PRÁCTICO No 8
Con los siguientes datos del balance de situación comparativo de la empresa CEDAVA,
prepare el estado de flujo de efectivo por los métodos directo e indirecto.
97
elementos de administración financiera
Activos Netos 18.000 26.000
TOTAL ACTIVO 150.000 165.800
PASIVO
CORRIENTE
Cuentas x pagar a proveedores 30.000 36.000
Gastos acumulados por pagar 4.500 5.000
Préstamo bancario de CP 15.000 20.000
Hipoteca por pagar CP 5.000 4.000
Total Pasivo Corriente 54.500 65.000
Hipoteca x pagar LP 10.000 8.000
TOTAL PASIVOS 64.500 73.000
PATRIMONIO
Capital social 60.500 60.500
Utilidades retenidas 25.000 32.300
Total patrimonio 85.500 92.800
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 150.000 165.800
2003
Ventas netas 347.800
Costo de ventas 188.000
Utilidad bruta 159.800
Gastos de Administración 35.500
Gastos de ventas 76.000
Utilidad Neta antes de impuestos 48.300
Impuesto Renta y Participaciones 16.000
Utilidad Neta 32.300
98
elementos de administración financiera
COMENTARIOS:
Autoevaluación
1. Defina el Estado Cambios en la posición financiera
2. Defina y enumere, las operaciones que generan orígenes de los fondos
3. Defina y enumere, las operaciones que generan las aplicaciones de los fondos
4. ¿Qué información es necesaria para la preparación del estado de cambios en la posición
financiera?
5. Indique los pasos, y describa cada uno de ellos, para la preparación del estado de cambios
en la posición financiera
6. Defina el Estado de flujo de efectivo
7. ¿Cuáles y en que consisten, la áreas en que se esquematizan los orígenes y aplicaciones de
fondos en el estado de flujo de efectivo?
99
elementos de administración financiera
100
elementos de administración financiera
CAPÍTULO SEXTO
6. ANÁLISIS FINANCIERO
6.1 Generalidades
El análisis financiero tradicional, muy útil para obtener una primera aproximación de lo que
está sucediendo en la empresa, se ha visto enriquecido con nuevas técnicas y sistemas de procesar
la información contable. Este enfoque alternativo ha permitido dar respuesta a importantes
incógnitas y se ha constituido en una ayuda eficaz para la toma de decisiones.
Algunos aspectos han cobrado vital importancia en la actualidad dentro del campo de la
administración financiera, el primero tiene que ver con la distorsión que se produce en los
estados financieros a causa de la inflación. Un segundo aspecto se relaciona con el notable
incremento en el uso de las telecomunicaciones para transmitir información y en el de las
computadoras para efectuar análisis de las decisiones financieras alternativas. Finalmente,
merece especial atención el fenómeno de la globalización y la importancia de los mercados
financieros internacionales.
CONCEPTO
Estudiar o analizar un balance desde el punto de vista financiero, básicamente significa verificar
la capacidad financiera de la empresa para cumplir sus obligaciones.
101
elementos de administración financiera
Una razón financiera es una relación entre dos cuentas o grupos de cuentas del mismo estado
financiero o de dos estados financieros diferentes.
Para que el hombre de empresa conozca periódicamente con qué elementos cuenta y cuál ha
sido el resultado de su pasada gestión
a. Insuficiencia de utilidades
b. Inversiones excesivas en valores por cobrar
c. Exceso de inventarios
d. Inversiones excesivas en activos fijos
e. Insuficiencia de capital.
TÉCNICA DE ANÁLISIS
102
elementos de administración financiera
• SIMPLE LECTURA
• ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
De las partidas expuestas en los estados financieros, se pueden sacar y obtener algunas
conclusiones importantes sobre los resultados operacionales y situación financiera de la empresa
en sus diferentes aspectos. Así por ejemplo podemos observar las utilidades obtenidas en los
años respectivos, la conformación de los activos, los niveles de deuda y la representatividad del
patrimonio, entre otros puntos, sin embargo dichas observaciones y conclusiones serán muy
generales.
Para proceder dentro de estas técnicas, es necesario en primer término clasificar y reclasificar en
forma adecuada los conceptos y las cifras que integran el contenido de los Estados Financieros,
a fin de mantener una coherencia en la información sobre la que vamos a trabajar.
Luego del cálculo de las razones financieras y porcentajes, procedemos a la comparación con el
promedio de la industria o giro del negocio.
103
elementos de administración financiera
o débiles de la estructura administrativa y financiera de la empresa.
El análisis de los balances puede ser vertical, horizontal o mediante el uso de razones o índices
financieros.
104
elementos de administración financiera
INTERPRETACIÓN:
Los porcentajes calculados para la empresa, por sí solos no son muy expresivos de la situación;
para una cabal interpretación, se requiere un elemento de comparación, con empresas similares
en capacidad y volumen de operaciones o con los promedios de la industria.
Como se puede observar, la empresa está experimentando costos más elevados que el promedio
de la industria principalmente respecto a Costo de Ventas y Gastos de Ventas, situación que ha
derivado en una reducción de la utilidad neta al 5.7% del total de las ventas, valor que se ubica
por debajo del obtenido por la mayoría de las industrias del género (9.5%).
Al fin de que se pueda aprovechar el resultado del análisis realizado, será menester profundizar
en las causas que han permitido la elevación del Costo de Ventas y los Gastos de Ventas. Esta
investigación permitirá entonces tomar los correctivos necesarios o adoptar las decisiones más
adecuadas para solventar este problema.
Para realizar el análisis vertical del balance general se puede optar por el siguiente esquema:
105
elementos de administración financiera
INTERPRETACIÓN:
En cuanto a la composición de los pasivos se puede afirmar que no es la adecuada, por lo que será
necesario optar por una política de reestructuración de pasivos, aprovechando la disponibilidad
de la capacidad de endeudamiento a largo plazo que posee la empresa.
Respecto al patrimonio la empresa refleja una buena solidez y está en mejor situación que el
resto de negocios del mismo giro.
Otra forma de utilización de las razones financieras, es a través del análisis de series de tiempo,
con el propósito de determinar si la firma está progresando de acuerdo con lo planificado.
106
elementos de administración financiera
Inversiones Temporales 100 0 0
Ctas. Por Cobrar 100 250 170
Inventarios 100 122 368
Otros Activos Corrientes 100 51 7
Total Act. Corriente 100 121 226
Activo Fijo Neto 100 118 153
Otros activos 100 152 169
TOTAL DEL ACTIVO: 100 121 157
PASIVO Y PATRIMONIO
Pasivo a Corto Plazo 100 67 196
Pasivo a Largo Plazo 100 131 98
Total Pasivo 100 113 121
PATRIMONIO
Capital pagado 100 242 242
Reservas 100 181 434
Utilidad Retenida 100 32 134
Total Patrimonio 100 125 139
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO: 100 121 157
107
elementos de administración financiera
INTERPRETACIÓN:
Es importante señalar que un Índice (120) superior a la base (100), significa que hubo un
incremento del 20%, mientras que un índice (60) inferior a la base (100), equivale a que se ha
producido una disminución en el orden del 40%, entre los períodos en estudio. Así también un
índice alcanzado en el último año (2003), el incremento o decremento es en relación con el año
base. Finalmente, el índice cero refleja que no hay variación con respecto al año base.
Sobre la base de los datos de la empresa ESTUDIANTES CÍA. LTDA., se procederá a realizar
el análisis horizontal o de tendencia en el tiempo.
EMPRESA ESTUDIANTES
ANALISIS HORIZONTAL
Variación Variación
RUBROS 2002 2003
Absoluta Relativa
Ventas netas 765.000 725.000 40.000
Costo de ventas 535.000 517.000
UTILIDAD BRUTA 230.000 208.000
Gastos de Venta y administración 122.500 113.000
Depreciación y Amortización 28.000 25.000
UTILIDAD EN OPERACIÓN 79.500 70.000
Ingresos no operacionales 6.000 9.500
Egresos no operacionales 17.000 17.000
UTILIDAD ANTES DE IMP. Y PART. 68.500 62.500
15% participaciones empleados 10.275 9.375
25% provisión impuesto a la renta 14.556 13.281
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO 43.669 39.844
108
elementos de administración financiera
INTERPRETACION
Los Índices financieros o también conocidos como razones financieras se pueden clasificar en
cuatro grandes grupos:
• LIQUIDEZ
• ACTIVIDAD
• ENDEUDAMIENTO
• RENTABILIDAD
Miden la capacidad del negocio para cancelar sus obligaciones inmediatas o a corto plazo.
En función del grado de liquidez de los componentes del activo corriente, surgen dos índices
que se muestran a continuación:
109
elementos de administración financiera
1. RAZÓN CORRIENTE
SIGNIFICADO.- Mide la capacidad del negocio para pagar sus obligaciones, en el corto
plazo, es decir la capacidad que tiene el Activo Corriente para solventar requerimientos de sus
acreedores.
FÓRMULA: ______________
Activo corriente
Pasivo corriente
COMENTARIOS:
• Esta razón es una buena medida de la capacidad de pago del negocio. Entre más líquido
sea el activo corriente más significativo es un resultado.
• Para su análisis debe tenerse en cuenta la calidad y el carácter de los activos y pasivos
corrientes, en términos de su posibilidad de conversión en dinero y la exigibilidad según
la fecha de vencimiento de las obligaciones corrientes.
• Un índice alto indica rotación lenta del capital de trabajo y acumulación de recursos
ociosos, lo cual puede afectar la rentabilidad del negocio.
• Cuando se dispone de información sobre Índices de empresas que pertenecen al giro del
negocio de la empresa que se está analizando, será necesario realizar una comparación
con el promedio de las mismas.
• Se dice que una razón corriente ideal puede ser de 1.5 a 2.5 veces; o sea que por cada
dólar que se debe en el corto plazo se tiene 1,50 o 2,50 dólares como respaldo.
110
elementos de administración financiera
2. RAZÓN ACIDA O ÍNDICE DE PRUEBA ACIDA
SIGNIFICADO.- Mide la capacidad inmediata que tienen los activos corrientes más líquidos
para cubrir los pasivos corrientes. Los activos corrientes más líquidos son:
COMENTARIOS:
• Esta razón supone la conversión inmediata de los activos corrientes más líquidos en
dinero, para cancelar las obligaciones del pasivo corriente.
• La razón ácida es una medida más exigente sobre la liquidez del negocio
• Una razón ideal puede ser de 1 a 1.5 o sea que por cada dólar que se debe en el corto
plazo se tiene 1 o 1.5 dólares de activos fácilmente convertibles en dinero.
• Cuando se dispone de información sobre índices de empresas que pertenecen al giro del
negocio de la empresa que se está analizando, será necesario realizar una comparación
con el promedio de las mismas.
De gran interés para el empresario es el concepto de capital de trabajo neto, ya que permite
determinar la disponibilidad de dinero para solventar las operaciones del negocio en los meses
111
elementos de administración financiera
siguientes y la capacidad para enfrentar los pasivos corrientes.
Analizando el valor del capital de trabajo neto, se podría afirmar que entre mayor sea la
diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes, mayor será la “liquidez”. Sin embargo, el
empresario debe comprender que el capital de trabajo no debe ser demasiado grande, porque le
puede significar tener recursos ociosos, ni demasiado pequeño porque le puede crear obstáculos
a la actividad del negocio. El valor del capital de trabajo neto varía considerablemente de una
empresa a otra, dependiendo del proceso de producción y de la política de ventas, entre otros
factores.
El nivel de capital de trabajo neto de una empresa deberá tener las siguientes características
básicas:
• Ser positivo
• Mantener un crecimiento año tras año, siempre y cuando esté ubicado en un rango de
índice corriente de 1.5 a 2.5.
Cabe destacar que mientras más predecibles sean las entradas de efectivo, menor será el margen
de capital de trabajo neto que necesita la empresa
TAREA:
Con la información de los estados financieros de la empresa Estudiantes Cía. Ltda., calcule las
razones que miden la liquidez, indicando si la tendencia es favorable o desfavorable, para luego
realizar un breve comentario analítico.
112
elementos de administración financiera
EMPRESA: ESTUDIANTES CIA. LTDA.
BALANCE DE SITUACIÓN
Al 31 de diciembre de 2002 y 2003
RUBROS 2003 2002
ACTIVOS
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos 20.000 15.000
Valores negociables 40.000 32.000
Cuentas por cobrar 158.375 148.000
(-) Provisión de cuentas incobrables -2.375 -3.000
Inventario 180.000 185.000
Gastos pagados por anticipado 4.000 3.000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 400.000 380.000
ACTIVO FIJO
Terrenos 30.000 30.000
Locales comerciales 340.000 304.600
Equipo de oficina 15,000,00 12.000
TOTAL ACTIVO FIJO 385.000 346.600
(-) Depreciación Acumulada -125.000 -97.000
ACTIVO FIJO NETO 260.000 249.600
OTROS ACTIVOS 2.000 2.000
TOTAL ACTIVOS 662.000 631.600
PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones bancarias 151.000 161.000
Cuentas por pagar a proveedores 72.000 69.000
Gastos acumulados por pagar 47.000 51.000
TOTAL PASIVO CORRIENTE 270.000 281.000
PASIVO A LARGO PLAZO
Préstamos de accionistas 50.000 35.000
Emisión de Obligaciones (1) 136.000 136.000
TOTAL PASIVO A L. PLAZO 186.000 171.000
TOTAL PASIVOS 456.000 452.000
PATRIMONIO
113
elementos de administración financiera
Capital social 97.000 86.000
Utilidades retenidas 109.000 93.600
TOTAL PATRIMONIO 206.000 179.600
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 662.000 631.600
Nota: (I) Obligaciones emitidas al 12,5% anual, que vencen en el año 2010.
TENDENCIA
RAZONES DE LIQUIDEZ 2003 2002
F D
Corriente
Prueba ácida
F: Favorable D: Desfavorable
114
elementos de administración financiera
B.- RAZONES DE ACTIVIDAD
Las razones de actividad miden la eficiencia de la inversión del negocio en las cuentas del activo
corriente. Esta inversión puede ser alta y para calificarla es necesario conocer el número de veces
que rotan, por ejemplo, los inventarios durante un período de tiempo que puede ser mensual,
semestral o anual.
Las cuentas del activo corriente tendrán más liquidez entre más roten, es decir, entre más
rápido se conviertan en efectivo.
Una técnica muy usual para evaluar la composición de las cuentas por cobrar y las cuentas por
pagar, es el análisis de antigüedad, el cual consiste en disponer las cuentas por cobrar o por pagar
de una empresa, en grupos basados en su punto de origen, generalmente esta descomposición
se hace por meses, corriéndola cuatro o cinco meses hacia atrás
EJEMPLO
La empresa Estudiantes Cía. Ltda., concede un plazo de 30 días a sus clientes y en diciembre
31 del año 2002, el saldo del rubro cuentas por cobrar a clientes de 145,000 dólares, tiene la
siguiente descomposición
ATRASO DE:
Al corriente 1 mes 2 meses 3 meses
Diciembre Noviembre Octubre Septiembre Total
Saldo C x C 100.050 30.450 10.150 4.350 145.000
Porcentaje 69% 21% 7% 3% 100.00%
La tabla indica que el 69% de las cuentas por cobrar de la empresa están al corriente o sea
dentro de los términos normales de recaudación, el 21% tiene un mes de atraso, el 7% dos
meses de atraso y el 3% tres meses o más de retraso.
115
elementos de administración financiera
Una administración eficiente de una empresa se refleja, cuando el mayor porcentaje se encuentra
en el mes corriente y muestra en los meses anteriores, valores cada vez menores y mínimos.
Este mismo sistema puede aplicarse a las cuentas por pagar. Los acreedores actuales y en
perspectiva probablemente estén sumamente interesados en el análisis de antigüedad
SIGNIFICADO.- Mide con qué rapidez se convierten en efectivo las cuentas por cobrar. Al
relacionar las ventas a crédito con el saldo promedio de cuentas por cobrar, nos da una primera
aproximación de la estructura del crédito en la rama de actividad.
COMENTARIOS:
• Esta razón permite conocer el tiempo que efectivamente se están tomando los clientes
para cancelar los plazos que la empresa concede al cliente, por tanto proporciona
información para evaluar la calidad de los clientes que se tiene.
• Una rotación alta indica una política de cobros estricta o clientes que pagan
oportunamente, mientras que un resultado bajo podría ser el resultado de mantener un
cierto número de cuentas de difícil cobro, también es posible que se esté utilizando el
crédito para generar ventas.
116
elementos de administración financiera
• Una razón ideal puede ser de 1 a 1.5 o sea que por cada dólar que se debe en el corto
plazo se tiene 1 o 1.5 dólares de activos fácilmente convertibles en dinero.
• Un comportamiento favorable de este índice, debe mostrar una rotación creciente, hasta
lograr una reducción al mínimo de atraso en los cobros, lo cual se puede visualizar de
mejor manera con el índice de plazo medio de cobros.
SIGNIFICADO.- Mide el número de días que en promedio tardan los clientes para cancelar
sus cuentas.
360
FÓRMULA:__________________________________
Rotación de cuentas por cobrar
COMENTARIOS:
• Depende de la política de venta a crédito, así por ejemplo si la empresa concede un plazo
de treinta días, entonces treinta días es el estándar para comparar con el índice calculado
y poder determinar los días de atraso en la recaudación.
• Un resultado óptimo sería el tener un número mínimo de días de atraso en los cobros,
este mínimo se consideraría hasta un margen del 10% de días, entre el resultado obtenido
y el estándar, así podríamos aceptar como una situación normal, seis días de atraso para
un estándar de sesenta días de crédito.
• En términos generales, un número de días bajo, significa una recuperación rápida de las
deudas de los clientes. Un número alto, representa una lenta recuperación y un problema
de liquidez.
• Cuando se dispone de información sobre índices de empresas que pertenecen al giro del
negocio de la empresa que se está analizando, será necesario realizar una comparación
con el promedio de las mismas.
117
elementos de administración financiera
3. ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE MERCADERÍAS Y PRODUCTOS
TERMINADOS
Costo de ventas
FÓRMULA:______________________________________________________________
Inventario de mercaderías año anterior + Inventario de mercaderías año ultimo
Costo de ventas
FÓRMULA: _________________________________________________________
Inventario productos terminados año anterior + Inventario
productos terminados año ultimo
COMENTARIOS:
118
elementos de administración financiera
• Ayuda a saber la frecuencia con que deben hacerse las compras de mercaderías o en el
caso de empresas manufactureras programar la producción, además permite determinar
el stock mínimo que debe tener la empresa.
EMPRESA COMERCIAL:
360
FÓRMULA: _______________________________________
Rotación de inventario en mercaderías
EMPRESA INDUSTRIAL:
360
FÓRMULA: ________________________________________________
Rotación de inventario de productos terminados
COMENTARIOS:
• No ayuda a conocer la frecuencia con que deben hacerse las compras de mercaderías
(empresa comercial) o los pedidos al departamento de producción (empresa industrial)
y el stock mínimo que debe tener la empresa.
119
elementos de administración financiera
5. ROTACIÓN DE INVENTARIOS DE MATERIAS PRIMAS
COMENTARIOS:
• Mediante el uso de esta razón, se puede detectar problemas de acumulación o escasez del
inventario de materias primas.
• Ayuda a saber la frecuencia con que deben hacerse las compras y el stock mínimo que
debe tener la empresa.
SIGNIFICADO.- Mide la rapidez con que el inventario medio de materias primas se transforma
en productos terminados.
360
FÓRMULA: ____________________________________
Rotación de inventario de materias primas
120
elementos de administración financiera
COMENTARIOS:
• Un número de días alto indica exceso de inversión y/o una baja rotación.
• Un número de días bajo, indica una elevada rotación y/o deficiencias de stock.
SIGNIFICADO.- Permite calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten
en efectivo en el curso de un año.
COMENTARIOS:
SIGNIFICADO.- Mide el número de días que la empresa tarda en cancelar sus cuentas con los
proveedores de mercaderías o materias primas.
360
FÓRMULA: ________________________________
Rotación de cuentas por pagar
121
elementos de administración financiera
COMENTARIOS:
En síntesis las razones de actividad (inventarios y cuentas por cobrar) deben tender a estar lo
más altas posible o un número de días bajo al tratarse de los plazos medios, dado que tienen
incidencia importante en la rentabilidad de la empresa. Razones de rotación altas, implican
que el dinero que la empresa tiene invertido en activos comentes trabaja un número mayor de
veces, dejando cada vez su aporte a la utilidad y con ello contribuyendo a elevar la rentabilidad
del negocio.
TAREA:
• Suponga que la empresa ESTUDIANTES es una empresa industrial y por tanto el rubro
inventario se distribuye de la siguiente manera:
122
elementos de administración financiera
COMO EMPRESA COMERCIAL
F: Favorable D: Desfavorable
COMENTARIO:
123
elementos de administración financiera
EMPRESA INDUSTRIAL:
F: Favorable D: Desfavorable
COMENTARIO:
C. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Las razones de endeudamiento miden la capacidad del negocio para contraer deudas a corto
plazo o a largo plazo.
Es importante conocer la discriminación del pasivo total. Una empresa puede tener un
endeudamiento alto, pero si la mayor parte de éste es a largo plazo, puede estar en mejor situación
que otra empresa que tenga un menor índice pero con alto endeudamiento corriente.
Una composición adecuada de los pasivos y patrimonio de una empresa, estaría dado como
sigue:
124
elementos de administración financiera
Pasivo Corriente
(De 25% a 20%)
Patrimonio
(De 40% a 50%)
Pasivo total
FÓRMULA._______________________
Activo total
COMENTARIOS:
• Esta razón ayuda a determinar la capacidad que tiene la empresa para cubrir sus
obligaciones de corto y largo plazo.
• Es importante conocer la discriminación del pasivo total. Una empresa puede tener un
endeudamiento alto, pero si la mayor parte de éste es a largo plazo puede estar en mejor
situación que otra empresa que tenga un menor Índice pero con alto endeudamiento
corriente.
125
elementos de administración financiera
• Una empresa que tenga una buena rotación de sus activos corrientes, puede tolerar un
endeudamiento mayor que otra cuya rotación sea menor.
• Se considera que un endeudamiento del 60% es manejable, es decir, que de cada $ 100
que la empresa tiene en sus activos se adeudan $ 60,
SIGNIFICADO.- Indica la relación entre los fondos de largo plazo que suministran lo
acreedores y los que aportan los dueños de la empresa.
COMENTARIOS:
• Las empresas con gran cantidad de activos fijos y flujos de caja estables, tiene razones
altas de deuda de largo plazo a patrimonio, en tanto que otras con menor concentración
de capital, usualmente tienen razones más bajas.
• Una relación de 0.5 a 1 se considera aceptable, mientras que un resultado más alto
implicaría que la empresa esté trabajando casi exclusivamente con recursos de terceros,
denotando una reducida participación de los propietarios en el financiamiento del
negocio.
126
elementos de administración financiera
TAREA:
F: Favorable D: Desfavorable
COMENTARIO:
D. RAZONES DE RENTABILIDAD
Las razones de rentabilidad miden la capacidad del negocio para generar utilidades.
Dado que las utilidades son las que garantizan el desarrollo de la empresa, puede afirmarse que
las razones de rentabilidad son una medida de la efectividad de la administración en el manejo
de los costos y gastos totales, a fin de que las ventas generen utilidades.
127
elementos de administración financiera
1. RENTABILIDAD SOBRE VENTAS O MARGEN NETO DE UTILIDAD
SIGNIFICADO.- Muestra la utilidad sobre las ventas obtenidas por el negocio en un período
de tiempo.
Utilidad neta
FÓRMULA: _________________ X 100
Ventas netas
COMENTARIOS:
Para conocer si el porcentaje de utilidad neta sobre ventas obtenido por la empresa es bueno,
conviene compararlo con el de otras empresas del mismo sector.
COMENTARIOS:
• Indica el porcentaje de utilidad neta que se ha logrado con la inversión total el negocio,
es decir, la utilidad que obtiene la empresa por cada cien dólares que tiene invertidos en
sus activos.
• Una alta rentabilidad sobre activos indica un buen aprovechamiento de los recursos de
la empresa.
128
elementos de administración financiera
3. RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
Utilidad neta
FÓRMULA: ______________X 100
Patrimonio
COMENTARIOS:
SIGNIFICADO.- Representa el beneficio obtenido por cada acción, sin que esto signifique
que se distribuya realmente entre los accionistas.
Utilidad neta
FÓRMULA: ______________________________
Número de acciones en circulación
COMENTARIOS:
• Las utilidades altas por acción tendrán obviamente preferencia entre el público
inversionista.
129
elementos de administración financiera
5. DIVIDENDO POR ACCIÓN
SIGNIFICADO.- Representa el valor que se paga a los accionistas por cada una de sus
acciones.
Dividendos pagados
FÓRMULA: ————————————————
Numero de acciones en circulación
COMENTARIOS:
• Indica el valor que cada una de las acciones recibe por la declaración de los dividendos
efectuados en la Junta General de Accionistas.
SIGNIFICADO.- Señala el valor aproximado de cada acción, bajo el supuesto de que todos los
activos se liquiden por el valor en libros.
Patrimonio
FORMULA: ______________________________
Número de acciones en circulación
COMENTARIOS:
130
elementos de administración financiera
7. SISTEMA DUPONT
COMENTARIOS:
8. COBERTURA DE INTERESES
SIGNIFICADO.- Permite medir la capacidad de la empresa para efectuar los pagos contractuales
de intereses.
Utilidad en operación
FÓRMULA: ——————————
Gastos fin anderos
COMENTARIOS:
• Es importante esta razón financiera, por cuanto un Índice alto revela mayor posibilidad
de pago de préstamos e inversiones.
131
elementos de administración financiera
• Se considera un resultado razonable a partir de 4 veces.
9. COBERTURA TOTAL
SIGNIFICADO.- Similar a la razón anterior, pero considera además la capacidad para cancelar
la porción corriente de la deuda a largo plazo.
Utilidad neta + depreciación + amortización + gastos financieros
FÓRMULA: __________________________________________________________
Porción corriente + gastos financieros
COMENTARIOS:
TAREA:
Con la información contable del estado de resultados que se presenta a continuación, calcule
las razones que miden la rentabilidad, indicando si la tendencia es favorable o desfavorable,
para luego realizar un breve comentario analítico.
132
elementos de administración financiera
EMPRESA: ESTUDIANTES CÍA. LTDA.
ESTADO DE RESULTADOS
Períodos: Enero 1 - 31 de Diciembre de 2002 y 2003
2002 2003
Ventas netas 765.000 725.000
Costo de ventas y gastos operativos
Costo de mercaderías vendidas 535.000 517.000
Depreciación y amortización 28.000 25.000
Gastos de venta y administración 122.500 113.000
133
elementos de administración financiera
RAZONES DE ENDEUDAMIENTO 2003 2002 TENDENCIA
F D
Sobre ventas
Sobre Activos
Sobre patrimonio
Utilidad por acción
Cobertura de intereses
Cobertura total
F: Favorable D: Desfavorable
COMENTARIO:
Una vez que se hayan realizado todos los cálculos anteriores sobre el análisis vertical y horizontal,
así como la interpretación de las razones financieras, es necesario preparar un informe que
integre todos los aspectos tratados.
El informe debe ser expuesto con los análisis e interpretaciones más destacadas, que permitan
obtener una visión muy clara y resumida de la situación tanto operativa como financiera de la
empresa, lo que a su vez posibilitará tomar las acciones pertinentes en el futuro inmediato.
134
elementos de administración financiera
Un esquema para elaborar el informe se presenta a continuación:
- Razón social
- Ubicación
- Teléfonos, Fax, Correo electrónico
- Actividad, principales productos
- Representante legal
- Principales ejecutivos
- Principales accionistas
- Referencias bancarias
B. RESULTADOS DE OPERACIÓN
C. SITUACIÓN FINANCIERA
135
elementos de administración financiera
D. CONCLUSIONES
E. RECOMENDACIONES
CASO PRÁCTICO No 9
El Ingeniero Comercial Pedro Montero, presidente de LADY CHIC CÍA. LTDA., resumió la
siguiente información de sus registros para comparar la actuación de su compañía con la de la
industria en la que se desenvuelve:
El Ing. Pedro Montero está un tanto preocupado por los resultados alcanzados por la empresa. Su
Contador, Mario Barco le aconsejó aumentar los precios en un 8% para 2001, para compensar
el aumento en los costos; pero María Bravo, su Gerente de Ventas, le dijo que un 5% de
aumento en los precios era todo lo que sus clientes aceptarían y con este aumento necesitaría
incrementar substancialmente sus esfuerzos de venta. El presidente de la empresa aceptó la
propuesta de su Gerente de Ventas y aumentó los precios en un 5% al principio del año 2001.
Debido al incremento del esfuerzo de ventas, se retuvo la mayoría de los antiguos clientes de la
compañía y se adquirieron algunos nuevos clientes.
136
elementos de administración financiera
TAREA:
137
elementos de administración financiera
COMENTARIOS:
CASO PRÁCTICO No 10
Sobre la base de los estados financieros obtenidos por usted, correspondientes a tres años
consecutivos de una empresa comercial, de servicios o industrial de nuestro medio realice lo
siguiente:
• Realice un Informe ejecutivo que analice los dos años últimos de la empresa seleccionada,
tomando como referencia el que se expone a continuación:
INFORME EJECUTIVO
Dirección:
138
elementos de administración financiera
Principales Ejecutivos:
A continuación se presenta un resumen de los resultados obtenidos durante los dos últimos
años, cuyo detalle se encuentra en anexos:
1999 % 2000 %
Ventas netas 2.039.186,20 100,0% 2.435.605,00 100,0%
Costos y gastos totales 1.993.834,90 97,8% 2.316.057,10 95,1%
Utilidad neta 45.351,30 2,2% 119.547,90 4,9%
Rentabilidad sobre:
Patrimonio 5,76% 13,21%
Activo Total 2,17% 4,68%
Los ingresos netos operacionales durante el año de 2000, alcanzaron la suma de $ 2.435.605,
lo cual significa un incremento del 19.4%, con relación al periodo anterior.
139
elementos de administración financiera
Este aumento corresponde en forma exclusiva al efecto precio de venta, ya que en cuanto a
número de cuñas vendidas, se obtuvo un menor volumen y que significó una disminución del
7.3%, en relación con el año de 1999.
El costo de ventas en 2000 presenta una mayor participación, con respecto al período de
1999, elevación que obedece principalmente al mayor costo del material para la elaboración
del plástico y de la mano de obra directa. Aspecto que determina un menor margen de utilidad
bruta para afrontar el resto de costos y gastos de la empresa.
Los gastos de venta experimentan una reducción en términos relativos, debido principalmente
al menor egreso destinado para promoción y publicidad. Igualmente, el porcentaje de los gastos
administrativos descienden ligeramente con respecto al año anterior, lo cual refleja una mejor
gestión en el control de estos desembolsos. Estos factores determinan un mejor porcentaje de
utilidad en operaciones alcanzado en 2000 y que compensa el incremento del costo de ventas
indicado anteriormente.
El margen de utilidad sobre ventas alcanzado en 2000 es de 4.9%, importe superior al obtenido
en el ejercicio anterior, lo que ha permitido lograr mejores índices de rentabilidad sobre el
Patrimonio y Activo total.
Los Índices de rotación del activo total, los cuales indican la eficiencia con que la empresa
utiliza sus activos para generar ventas, muestran una rotación baja, esto es de casi una vez por
año.
140
elementos de administración financiera
C.- SITUACIÓN FINANCIERA HISTÓRICA
El siguiente cuadro, sintetiza la situación financiera contabilizada al cierre de los años de 1999
y 2000:
31-Dic-99 % 31-Dic-00 %
Activo Corriente 637.434,80 658.376,20
Activo Fijo 914.812,40 991.753,80
Otros Activos 536.292,10 902.459,10
TOTAL 2.125.064,30 2.589.480,10
Pasivo Corriente 514.175,30 599.799,00
Pasivo a Largo Plazo 787.535,30 1.048.049,90
Patrimonio 786.828,70 904.740,20
TOTAL 2.088.539,30 2.552.589,10
141
elementos de administración financiera
Igualmente, el rubro de cuentas a cobrar a clientes tiene una ligera disminución, en tanto que
las inversiones temporales permanecen constantes.
Dentro del pasivo corriente, el rubro porción corriente de la deuda a largo plazo se ha elevado
notablemente, debido al mayor peso de los créditos a largo plazo, también los gastos acumulados
por pagar experimentaron un fuerte incremento, mientras que el rubro de cuentas por pagar a
proveedores tuvo un importante descenso.
El mayor crecimiento del pasivo corriente en relación con la menor elevación del activo
corriente, determinó que en diciembre de 2000 se registre una disminución del capital de
trabajo neto y por consiguiente del índice de solvencia, respecto a lo observado a fines del año
de 1999, esto permite concluir que la situación financiera a corto plazo de la empresa no está
en los niveles adecuados.
Los niveles de endeudamiento están dentro de los términos razonables y la participación del
patrimonio en el activo total es del 35.4%, lo cual se califica como una estructura de solidez
aceptable. Más aún si en el futuro se procede a trasladar el rubro préstamos de accionistas hacia
aportes para futura capitalización, se alcanzaría una óptima solidez de la empresa.
Los índices de cobertura reflejan poca capacidad de la empresa para efectuar los pagos de
intereses y del principal de la deuda a largo plazo, en especial al término del último año.
CONCLUSIONES
142
elementos de administración financiera
un índice de solvencia de 1.1, importes inferiores a los contabilizados a fines del año
anterior, por lo que se puede afirmar que la empresa no tuvo la suficiente holgura para
satisfacer las obligaciones inmediatas, denotando una tendencia a desmejorar, por lo que
será necesario adoptar medidas correctivas a tiempo.
RECOMEDACIONES
• Reestructurar los pasivos mediante la negociación con las entidades bancarias para
obtener un mayor plazo de la deuda corriente.
• Convocar a una junta de accionistas para trasladar los préstamos de los socios a aportes
de capital social.
Autoevaluación
1. Defina que es el análisis financiero
2. Enumere los objetivos para el análisis financiero
3. Enumere y defina las técnicas que se utilizan para el análisis financiero
4. ¿Qué es el análisis vertical?
5. ¿Qué es el análisis horizontal?
6. Enumere los 4 grandes grupos en que se clasifican las razones financieras
7. Defina un esquema para elaborar el informe de situación financiera
143
elementos de administración financiera
144
elementos de administración financiera
CAPÍTULO SÉPTIMO
7. ESTADOS FINANCIEROS COMPLEMENTARIOS
Son reportes especiales que sirven de base para la planificación y toma de decisiones.
Los más comunes son: El presupuesto de caja y los estados pro forma de situación y
resultados.
DEFINICIÓN
Dependiendo de la naturaleza del giro del negocio, la apertura del presupuesto de caja, puede
ser mensual, trimestral o anual.
a. Entradas de efectivo
b. Salidas de efectivo
c. Financiamiento e inversiones temporales
145
elementos de administración financiera
Detallaremos cada uno de estos títulos.
a. Entradas de efectivo
Es muy importante en esta etapa, tomar en cuenta los efectos macroeconómicos y hacer las
correcciones necesarias, a fin de incluir las tendencias importantes de la economía y de la rama
industrial a la cual pertenece.
El grado de precisión del pronóstico de ventas y por tanto del presupuesto de caja, depende
de la apertura o desglose que pueda hacerse del volumen de operaciones estimado para el
período.
Una vez definido el valor de las ventas presupuestarias, debe calcularse el monto de ingresos en
efectivo que recibirá la empresa. Este nivel de liquidez tiene relación con la política de ventas,
la política de crédito, la calidad de la cartera y gestión de cobranza.
b. Salidas de Efectivo
Para el caso de una empresa comercial será menester considerar la planificación de los
niveles de inventario y compras con el propósito de cubrir de manera adecuada las ventas
presupuestadas.
A más de los elementos del costo de producción y compras de mercaderías arriba señalados,
existen otras salidas de efectivo relevantes y que se refieren a los gastos operacionales (ventas,
administración y generales).
146
elementos de administración financiera
Finalmente, se deben registrar ciertos desembolsos no operacionales, tales como los gastos
financieros, distribución de dividendos, pago de impuestos, cancelación de préstamos vigentes
y compras de activos fijos.
Una vez que se han registrado todos los posibles rubros de ingresos y salidas de efectivo, es
necesario consolidar los datos a fin de obtener mensualmente el flujo neto de fondos.
Si a éste se añade el saldo inicial de caja, se podrá obtener el saldo final de caja sin
financiamiento.
Uno de los principales propósitos del presupuesto de caja, es determinar el momento en tiempo
y la magnitud de las futuras necesidades de recursos financieros o exceso de liquidez, con el
fin de encontrar el mecanismo más adecuado de administrar el flujo neto de caja, procurando
mantener la posición mínima de efectivo que garantice la continuidad de las operaciones.
Por consiguiente, en este cuadro se expondrán los montos de préstamos a contratarse y los
pagos pertinentes en el momento de que se disponga de liquidez, además las colocaciones
del excedente de fondos en las entidades financieras y las recuperaciones de estas inversiones
cuando la situación lo amerite.
147
elementos de administración financiera
CASO PRÁCTICO No. 11
La empresa JC., S.A., proyecta solicitar una línea de crédito a su banco. Se ha elaborado el
siguiente pronóstico de ventas para el período enero-marzo del año 2003, en dólares:
Se obtuvo del departamento de cartera, las siguientes estimaciones de cobros: Ventas al contado
15%, cobrado al mes siguiente 60% y cobrado al segundo mes 25%.
Los pagos por mano de obra directa se realizan en el respectivo mes, mientras que la cancelación
de las materias primas, se efectúa 20% contado, 40% en el mes siguiente y la diferencia en el
segundo mes siguiente en que se incurrió en dicho costo, de acuerdo con los siguientes datos:
MES MP MOD
Noviembre 20.000 20.000
Diciembre 20.000 20.000
Enero 30.000 32.000
Febrero 100.000 104.000
Marzo 80.000 82.000
148
elementos de administración financiera
El efectivo disponible en enero 1 asciende a $ 95.000 y debe mantenerse un saldo mínimo de
caja de $ 15.000.
Se ha considerado un costo financiero del 4% mensual para la línea de crédito y del 3% para
inversiones temporales.
Con esta información prepare un presupuesto de caja para el primer trimestre del 2003.
Supuestos:
Los préstamos se contratan al inicio y se cancelan al final del mes en el cual se disponga de
liquidez. En la forma de pago se dará prioridad al pago de los intereses.
Las inversiones temporales se negocian al inicio y se recuperan al inicio del mes en el cual se
necesitan fondos.
149
elementos de administración financiera
COMPRAS PRESUPUESTADAS
COMPRAS AL CONTADO: 20%
CON 1 MES DE RETRASO: 40% -
CON 2 MESES DE RETRASO: 40%
MANO DE OBRA DIRECTA
SUELDOS DE VENTA Y ADMIN.
ARRIENDOS
GASTOS VARIOS
IMPUESTO SOBRE LA RENTA
COMPRA DE LABORATORIO
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO
C. FLUJO NETO DE CAJA
D. (+) SALDO INICIAL DE CAJA
E. NUEVO SALDO
F. FINANCIAMIENTO:
CONTRATACIÓN DE PRÉSTAMOS
PAGO DE PRÉSTAMOS
INTERESES POR PRÉSTAMOS
INVERSIONES TEMPORALES
RECUPERACIÓN DE INV. TEMP.
INTERESES POR INV. TEMP.
G. SALDO FINAL DE CAJA 15.000 15.000 15.000
150
elementos de administración financiera
CASO PRÁCTICO No. 12
EL ROMANO S.A.
Información complementaria
Abril Mayo Junio
Ventas en efectivo 14,000 12,000 17,000
Ventas a crédito 70,000 80,000 80,000
Compras a crédito 36,000 27,000 30,000
151
elementos de administración financiera
• 50% en el mes de la venta y se concede un descuento de 2% sobre el total
• 40% en el mes siguiente al de la venta
• 9% en el segundo mes siguiente al de la venta
• 1% es incobrable y se liquida como cuentas malas
Las compras a crédito se pagan como sigue: 1/3 en el mes de la compra; y 2/3 en el mes
siguiente.
Las ventas a crédito del mes de noviembre pasado ascendieron a $ 50,000; las del mes de
diciembre a $ 40,000. Las compras a crédito del mes de diciembre fueron por valor de $
36,000. El saldo de caja mínimo de la empresa es de $ 10,000.
TAREA:
Prepare un pronóstico de caja para los próximos seis meses. La empresa tiene una línea de
crédito con su banco, de la cual puede tomar en préstamo hasta $ 40,000 sobre la base de
mes a mes para sus necesidades de capital de trabajo. El préstamo puede pagarse al final de
cualquier mes pero los intereses deben pagarse mensualmente. En el pronóstico debe indicarse
cualesquiera fondos adicionales que deban obtenerse en préstamo. Este préstamo debe pagarse
en cuanto se disponga del efectivo, ya que tiene un cargo de 2% mensual por intereses. Se
puede suponer que la empresa solicita el préstamo al inicio del mes en el cual se produce la
escasez, y lo paga al final del mes en el que disponga de fondos. Al principio del período, la
empresa no había dispuesto de esta línea de crédito. Las inversiones temporales, que tienen un
rendimiento del 1.5% mensual, se negocian al inicio y se recuperan al inicio del mes en el cual
se necesitan los fondos.
152
elementos de administración financiera
SOLUCIÓN CASO PRACTICO No 12
EMPRESA: ROMANO S.A.
Período Enero - Junio 2000
CONCEPTO ENE FEB MAR ABR MAY JUN
A. ENTRADAS DE EFECTIVO
VENTAS PRESUPUESTADAS: 75.000 64.000 76.000 84.000 92.000 97.000
AL CONTADO: 15% 15.000 14.000 16.000 14.000 12.000 17.000
Recuperación Ventas a Crédito 60.000 50.000 60.000 70.000 80.000 80.000
Contado 50% - 2%
CON 1 MES DE RETRASO: 65%
CON 2 MESES DE RETRASO: 25%
Cuentas pendientes
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 64.300 65.600 70.200 76.100 83.800 93.700
B. SALIDAS DE EFECTIVO
COMPRAS PRESUPUESTADAS 30.000 36.000 33.000 36.000 27.000 30.000
Pago a proveedores
COMPRAS AL CONTADO: 1/3
CON 1 MES PLAZO 2/3
CUNETAS PENDIENTES
SUELDOS
Caja Chica
Intereses
Pago Préstamo
Pago impuestos
Compra de equipo
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 66.700 64.700 72.800 66.700 95.700 90.700
C. FLUJO NETO DE CAJA
D. (+) SALDO INICIAL DE CAJA
E. NUEVO SALDO
F. FINANCIAMIENTO:
CONTRATACIÓN DE PRÉSTAMOS
PAGO DE PRÉSTAMOS
INTERESES POR PRÉSTAMOS
COLOCACION DE VALORES NEG
RECUPERACIÓN DE VALORES NEG
153
elementos de administración financiera
INTERESES POR COLOCACIONES
G. SALDO FINAL DE CAJA (E +/- F) 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000
COMENTARIOS:
Además del Presupuesto de Caja, a menudo se solicita al Gerente Financiero que presente un
estado de resultados y un balance de situación proyectados, los cuales se elaboran sobre la base
de los presupuestos de: Ventas, compras, gastos de operación y desembolsos de capital.
El estado de resultados pro forma, muestra todos los ingresos y gastos presupuestados, tanto
devengados como en efectivo, para un período normalmente de un año.
El balance de situación pro forma, muestra cual sería la posición financiera al finalizar al
año, señalando las necesidades de recursos para mantener el equilibrio deseado entre pasivo y
patrimonio, así como también la advertencia anticipada para analizar los objetivos de operación
y financieros propuestos por la administración.
Los estados pro forma son útiles no solamente en el proceso interno de planeación, sino que en
forma general lo requieren los accionistas actuales y potenciales, así como los bancos al analizar
una solicitud de crédito.
Estos estados no sustituyen al presupuesto de efectivo, por tanto será necesario considerarlos
conjuntamente con el resto de presupuestos.
154
elementos de administración financiera
7.4 Preparación de los estados pro forma
para una empresa comercial
Existen varios métodos para la elaboración de los estados pro forma, uno de ellos consiste
en partir de los balances históricos (en caso de empresas existentes) para luego elaborar los
presupuestos de: Ventas, compras y gastos de operación, los mismos que se integran en el
presupuesto de caja y sobre esta base confeccionar el estado resultados y balance de situación
proyectados o pro forma.
Para ilustrar como se preparan estos estados, se centrará la atención en el siguiente ejercicio:
CASO PRÁCTICO N. 13
ALMACÉN TVENTAS
ESTADO DE RESULTADOS
Período: 2003
155
elementos de administración financiera
ALMACÉN TVENTAS
BALANCE DE SITUACIÓN
Al 31 de diciembre de 2003
EL PRESUPUESTO DE VENTAS
Para efectuar los estimados para el pronóstico de ventas existen varias técnicas:
• Métodos estadísticos.- Análisis de las condiciones generales del negocio, condiciones del
mercado y curvas de crecimiento del producto.
156
elementos de administración financiera
- Patrones de venta anteriores
- Estimaciones realizadas por el personal de ventas
- Condiciones generales económicas y competitivas
- Cambios en los precios
- Estudios de investigación de mercados
- Planes de propaganda y promociones de ventas
ALMACÉN TVENTAS
PRESUPUESTO DE VENTAS
Período: Enero-Diciembre de 2003
PRESUPUESTO DE VENTAS DE
I II III IV TOTAL
MERCADERÍAS
ENTRADAS DE EFECTIVO
Al contado 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
Al trimestre siguiente 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
Total Entradas de Efectivo 50.000 175.000 245.000 245.000
EL PRESUPUESTO DE COMPRAS
157
elementos de administración financiera
Las empresas comerciales deben planificar las cantidades de existencias del inventario que
deberán tenerse disponibles a principio o fin del período (semana, mes, trimestre, etc.) en
cantidades suficientes que permitan cubrir las ventas presupuestadas o planificadas. Sin embargo,
el inventario deberá mantenerse en niveles que minimicen el riesgo de pérdidas como resultado
de cambios de modelo, obsolescencia y capital excedente inmovilizado en el inventario.
Con los requerimientos de compras de mercaderías, puede prepararse una estimación del
programa de dichas compras, en que se indique cuando y en que cantidad debe adquirirse los
inventarios.
Una vez que se haya determinado las cantidades de mercaderías a comprar, puede convertirse
fácilmente a términos monetarios, multiplicando por los precios unitarios de venta
respectivos.
A continuación, se debe detallar el cálculo de los desembolsos requeridos para las compras
planificadas de las mercaderías, conforme a la política de pago a los proveedores.
SALIDAS DE EFECTIVO
Al contado 50% 33.600 80.000 76.800 80.000
Al trimestre siguiente 50% 33.600 80.000 76.800. 80.000
Total Salidas de Efectivo 33.600 113.600 156.800 156.800
158
elementos de administración financiera
PRESUPUESTO DE GASTOS DE OPERACIÓN
El presupuesto de gastos de operación tiene relación con la planificación de los gastos de ventas,
administración y generales.
Al desarrollar los presupuestos de gastos de venta, será necesario ajustarse a las directrices
establecidas por la alta administración, así como a los programas planificados de comercialización
y a sus propios juicios personales, ya que dichos gastos constituyen frecuentemente una parte
sustancial de los gastos totales de operación.
Los gastos de administración proveen supervisión y servicio a todas las funciones de la empresa,
son considerados de carácter fijo y persiste la idea de que no pueden controlarse. En tal virtud,
un análisis de los registros históricos de la empresa, proporcionará una base sólida para la
presupuestación de estos gastos.
Según los datos para el caso práctico, se dispone del siguiente presupuesto de gastos de
operación;
159
elementos de administración financiera
le proporcionarán beneficios más allá de un año, a fin de satisfacer la mayor demanda de los
clientes, estar a tono con la competencia y asegurar las perspectivas de crecimiento.
Las decisiones de desembolsos de capital, estarán orientadas, por una parte, a la selección
de las mejores alternativas con base en su valor económico para la empresa y por otra, a la
determinación de los montos y fuentes de financiamiento apropiados para cubrir las alternativas
seleccionadas.
DATOS ADICIONALES:
- Los intereses por cobrar del Balance histórico, corresponden a inversiones temporales del
año 2002.
- Se requiere un saldo mínimo de caja de $ 40.000 cada trimestre.
- Se pagarán $ 30.000 de dividendos, en abril de 2003.
- Las cuentas por cobrar del 31 de diciembre del 2002 se recuperarán en mayo y las
cuentas pendientes de pago en febrero del 2003.
- El cargo por depreciación anual asciende a $30.400.
- Costo de financiación: 18% anual vencido,
- Compra de valores negociables: 9% anual vencido.
- Inventario al 31 de diciembre de 2001: 80 unidades a $ 640 cada una.
- Impuestos y participaciones: 40%.
- Presente las cifras redondeadas
160
elementos de administración financiera
SOLUCIÓN CASO PRACTICO No 13
ALMACEN TVENTAS
Período Enero - Diciembre 2003
CONCEPTO I II III IV TOTAL
A. ENTRADAS DE EFECTIVO
VENTAS PRESUPUESTADAS: 100.000 250.000 240.000 250.000 840.000
Contado 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
CON 1 TRIMESTRE DE RETRASO 50% 50.000 125.000 120.000 125.000
Cuentas pendientes 93.580
TOTAL DE ENTRADAS DE EFECTIVO 50.000 268.580 245.000 245.000
B. SALIDAS DE EFECTIVO
COMPRAS PRESUPUESTADAS 67.200 160.000 153.600 160.000 540.800
Contado 50% 33.600 80.000 76.800 80.000
CON 1 TRIMESTRE DE RETRASO 50% 33.600 80.000 76.800 80.000
CUNETAS PENDIENTES 95.000 30.000
SUELDOS DE VENDEDORES 6.000 6.000 6.000 6.000 24.000
PUBLICIDAD 2.000 2.000 2.000 2.000 8.000
SUELDOS DE ADMINISTRACION 4.000 4.000 4.000 4.000 16.000
SEGUROS 750 750 750 750 3.000
OTROS GASTOS 3.000 3.000 3.000 3.000 12.000
COMPRA DE VEHICULO 42.000
TOTAL SALIDAS DE EFECTIVO 144.350 159.350 214.550 172.550 143.000
C. FLUJO NETO DE CAJA -94.350 109.230 30.450 72.450
D. SALDO INICIAL DE CAJA 32.000 40.000 40.000 40.000
E. NUEVO SALDO (C + D) -62.350 149.230 70.450 112.450
F. FINANCIAMIENTO:
CONTRATACIÓN DE PRÉSTAMOS 60.930
PAGO DE PRÉSTAMOS 60.930
INTERESES POR PRÉSTAMOS 5.484 5.484
COLOCACION DE VALORES NEG 42.816 30.450 72.450 145.716
RECUPERACIÓN DE VALORES NEG 38.000
INTERESES POR COLOCACIONES 3.420 5.890
G. SALDO FINAL DE CAJA (E +/- F) 40.000 40.000 40.000 40.000
161
elementos de administración financiera
ALMACÉN TVENTAS
ESTADO DE RESULTADOS
Periodo : Enero-Diciembre de 2003
ANEXO
Ventas Netas 840.000 Costo de Ventas
Costo de Ventas 537.601 Inventario Inicial 48.000
Utilidad Bruta 302.400 + Compras 540.800
Gastos de Operación 93.400 - Inventario Final 51.200
Utilidad en Operación 209.000 Total Costo de Ventas 537.600
Otros Egresos 5.484
Otros ingresos 5.890
Utilidad antes de impuestos y participaciones 209.406
Impuestos y participaciones 83.762
Utilidad Neta 125.644
BALANCE DE SITUACION
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2003
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja - bancos 40.000 Cuentas por pagar 80.000
Valores Negociables 145.716 Impuestos y Partic. Por pagar 83.762
Cuentas por cobrar 125.000 TOTAL PASIVO CORRIENTE 163.762
Intereses por cobrar 5.890
Inventarios 51.200 PASIVO A LARGO PLAZO 200.000
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 367.806
PATRIMONIO
ACTIVO FIJO Capital Social 125.000
Local Comercial; Muebles y Ens. 407.000 Utilidades Retenidas 275.644
Vehículo 42.000 TOTAL PATRIMONIO 400.644
(-) Depreciación Acumulada 52.400
TOTAL ACTIVO FIJO 396.600
TOTAL ACTIVOS 764.406 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 764.406
162
elementos de administración financiera
7.5 Estados financieros pro forma para una empresa industrial
La elaboración de los estados pro forma para el caso de una empresa industrial es muy similar al
método anterior, la diferencia radica en el análisis de los costos unitarios de producción, dentro
del cual se deben considerar los costos directos de materia prima y mano de obra directa, así
como también la distribución de los costos indirectos de fabricación.
CASO PRÁCTICO N 14
MODELO
X Y TOTAL
Ingresos por ventas
Precio de venta 20 27
Unidades vendidas 1.000 3.000
Total ingresos 20.000 81.000 101.000
Costo de materias primas por unidad
Materias primas (unidades):
Material A 1,00 1,00
Material B 2,00 3,00
Costo unitario de material A = $. 2,00
Costo unitario de material B = $, 0,50
163
elementos de administración financiera
Costo por material A 2,00 2,00
Costo por material B 1,00 1,50
Costo de materias primas por unidad 3,00 3,00
Costo de mano de obra directa por unidad
No de horas 2,00 2,50
Costo por hora 3,00 3,00
Costo de mano de obra por unidad 6,00 7,00
Costo de mano de obra directa total
Costo de mano de obra por unidad 6,00 7,50
Producción en unidades 1.000 3.000
Costo total de mano de obra por modelo 6.000 22.500 28.500
% del costo de mano de obra por modelo 21% 79% 100%
Costo de Gastos indirectos de fabricación por unidad
Costo total de gastos indirectos de fab. 38.000
% del costo de mano de obra por modelo 21% 79% 100%
Distribución de gastos indirectos de fab. 7.980 30.020 38.000
Producción en unidades 1.000 3.000
Costo de gastos indirectos de fab. Por unidad 7,98 10,01
Ventas 101.000
Modelo X (1.000 unidades)
Modelo Y (3.000 unidades) 81.000
164
elementos de administración financiera
Transporte 800
Publicidad 1.200
Gastos de Administración 5.000
Sueldos de administración 3.100
Suministros de oficina 700
Teléfono y fax 300
Honorarios profesionales 900
UTILIDAD EN OPERACIÓN 11.000
Gastos financieros neto 1.000
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTIC. 10.000
Impuestos y participaciones 3.740
UTILIDAD NETA 6.260
DIVIDENDOS PAGADOS 4.000
UTILIDAD NETA A UTILIDADES RETENIDAS 2.260
165
elementos de administración financiera
Notas: (1) 320 unidades (2) 350 unidades (3) 600 unidades (4) 4.000 unidades
PRONOSTICO DE VENTAS
Este pronóstico se basa en el Plan de Ventas aprobado por la Gerencia General de la empresa.
Se espera que el precio de venta aumente a $ 25 y $ 35 para el modelo X y para el modelo Y,
respectivamente. Estos aumentos son necesarios para cubrir aumentos previstos en costos de
mano de obra, gastos de fábrica y gastos de operación.
DOLARES MODELO TOTAL
X Y
Precio de venta 25 35
Ventas en unidades (según plan de ventas) 1.500 2.800
Ingresos por ventas 37.500 98.000 135.500
MODELO X Y
Ventas en unidades (según plan de ventas) 1.500 2.800
Más Nivel planificado del Inventario final de productos terminados (basado en la política
120 224
de la administración)
Necesidades Totales 1.620 3.024
Menos Inventario inicial de productos terminados 320 350
Producción planificada para el año 1.300 2,674
166
elementos de administración financiera
UTILIZACIÓN REQUERIDA DE MATERIAS PRIMAS (UNIDADES)
MATERIA PRIMA A B
MODELO X: Utilización materia prima 1 2
Producción requerida 1.300 1.300
Total para el modelo X 1.300 2.600
MODELO Y: Utilización materia prima 1 3
Producción requerida 2.674 2.674
Total para el modelo Y 2.674 8.022
Utilización requerida 3.974 10.622
167
elementos de administración financiera
COSTO DE MANO DE OBRA
Debido a ciertas negociaciones y acuerdos laborales, la tasa de mano de obra directa en el 2000
va a ser de $. 4.00. Los modelos X e Y requieren también de 2.0 y 2.5 horas de mano de obra
directa, respectivamente,
Dólares X Y
Horas de Mano de obra directa por unidad 2.0 2.5
Costo por hora de M.O.D. 4.00 4.00
Costo unitario de M.O.D. 8.00 10.00
Unidades a producirse 1.300 2.674
Costo total por M.O.D. 10.400 26.740 37.140
Porcentaje 28% 72% 100%
Pago trimestral de M.O.D. 9.285
El estimado de los costos indirectos de fabricación, fue preparado por el personal de presupuestos
con el asesoramiento del Gerente de Producción. Se espera que en el 2000, la mayoría de
rubros presenten aumentos. Los costos indirectos de fabricación se distribuyen con base en el
costo de mano de obra directa.
168
elementos de administración financiera
DISTRIBUCIÓN DE LOS COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN
MODELO X Y
Total de costos indirectos a distribuir ($) 50.000 50.000
% para cada modelo 28% 72%
Distribución de costos indirectos para cada modelo ($) 14.000 36.000
Unidades a producirse 1.300 2.674
Costos indirectos de fabricación unitarios ($) 10.77 13.46
La estimación para el 2000 ha determinado una importante variación en los rubros: Gastos de
publicidad y Sueldos a vendedores. En los otros rubros las diferencias no son significativas.
Estos mayores gastos en los rubros señalados son necesarios para hacer frente a una mayor
competencia y mantener la participación en el mercado.
169
elementos de administración financiera
PLAN DE INVERSIONES DE CAPITAL
La empresa ha programado una inversión en el año 2000, relacionada con la compra de una
nueva maquinaria con un costo de $. 20.000, la misma que se va a depreciar en línea recta
durante 10 años. Esta máquina se va a pagar en dos cuotas: Marzo $. 10.000 y septiembre $.
10.000.
1. Se espera que las ventas proyectadas de la empresa (todas a crédito) sean de: 27.500,
50.000, 35.000 y 23.000 dólares, en cada trimestre.
2. El 75% de las cuentas por cobrar se recaudará durante el trimestre de la venta; el 25%
restante se cobrará en el curso del trimestre siguiente.
170
elementos de administración financiera
9. La empresa desea mantener un saldo final de caja no menor a $. 6.000.
11. Para la contratación de nuevos créditos a corto plazo se considerará los siguientes
supuestos:
13. La tasa de interés para los préstamos es 18% anual vencido; y para las colocaciones es el
9% anual vencido.
171
elementos de administración financiera
SALIDAS EN EFECTIVO
Compras presupuestadas 3.139,75 3.139,75 3.139,75 3.139,75
Al contado: 60% 1.883,85 1.883,85 1.883,85 1.883,85
Al trimestre siguiente; 40% 1.255,90 1.255,90 1.255,90 1.255,90
Cuentas pendientes por pagar:
Préstamos
Proveedores 12.000,00
Gastos acumulados 3.740,00
Mano de obra directa 9.285,00 9.285,00 9.285,00 9.285,00
Costos indirectos de fabricación 10.750,00 10.750,00 10.750,00 10.750,00
Gastos de ventas 2.250,00 2.250,00 2.250,00 2.250,00
Gastos de administración 1.750,00 1.750,00 1.750,00 1.750,00
Pago de intereses ptmo. L.P. 1.000,00
Pago de dividendos 4.000,00
Compra de maquinaria 10.000,00 10.000,00
Otros egresos en efectivo 6.260,00
Total salidas de efectivo 57.918,85 27.174,75 37.174,75 28.174,75
Flujo neto de fondos -24.293,85 17.200,25 1.575,25 -2.174,75
+ Saldo inicial de caja 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00
Saldo de caja sin financiamiento -18.293,85 23.200,25 7.575,25 3.825,25
Cuadro de Financiamiento
Préstamos contratados
Pago de préstamos
Intereses por préstamos
Colocaciones en valores negoc.
Recuperación de valores negoc.
Intereses por colocaciones
SALDO FINAL DE CAJA 6.000,00 6.000,00 6.000,00 6.000,00
172
elementos de administración financiera
IV. ELABORACIÓN DEL ESTADO PRO FORMA DE RESULTADOS
MODELO
X Y
Costo por unidad de materias primas 3 3,5
Costo por unidad de M.O.D. 8 10
Costo por unidad de costos indirectos de fabric. 10,77 13,46
Costo de producción por unidad 21,77 26,96
MODELO
X Y
Unidades Monto Unidades Monto TOTAL
Inventario inicial 320 5.433,60 350 7.350,00 12.783,60
+ Producción 19X6 1.300 28.301,00 2.674 72.091,04 100.392,04
(-) Inventario final 120 2.612,40 224 6.039,04 8.651,44
COSTO DE VENTA 1.500 31.122,20 2.800 73.402,00 104.524,20
D.- INTERESES: La empresa deberá cancelar $. 1.000 de intereses del préstamo vigente más
los intereses que se obtengan del Cuadro de Financiamiento por nuevos préstamos.
173
elementos de administración financiera
COMPAÑÍA MANUFACTURERA, S.A.
PERIODO : ENERO 1 - DICIEMBRE 31 DE 2000
En dólares
MONTO %
Ventas netas 135.500,00 100,00
Costo de ventas 104.524,20
UTILIDAD BRUTA 30.975,80
Gastos de operación 16.000,00
UTILIDAD EN OPERACIÓN 14.975,80
Intereses pagados
Intereses ganados
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
Impuestos y participaciones (40%)
UTILIDAD NETA
DIVIDENDOS DECLARADOS
UTILIDAD NETA A UTILIDADES RETENIDAS
ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO
ACTIVO CORRIENTE PASIVO CORRIENTE
Caja y bancos 6.000,00 Préstamos por pagar
Valores negociables 0,00 Proveedores
Cuentas por cobrar 5.750,00 Gastos acumulados por pagar
Intereses por cobrar de V.N. 0,00 TOTAL PASIVO CORRIENTE
Inventario productos terminados 8.651,44
174
elementos de administración financiera
Modelo X (1) 2.612.40
Modelo Y (2) 6.039.04 PASIVO A LARGO PLAZO
Inventario de materias primas 2.500,00
Material A (3) 1.000
Material B (4) 1.500 PATRIMONIO
TOTAL ACTIVO CORRIENTE 22.901,44 Capital social
Utilidades retenidas
ACTIVO FIJO NETO 64.000,00 TOTAL PATRIMONIO
TOTAL DEL ACTIVO 86.901,44 TOTAL PASIVO Y PATRIM.
Autoevaluación
1. Defina el Presupuesto de caja
2. Enumere y defina las etapas para la elaboración del presupuesto de caja
3. Defina en que constituyen los Estados financieros pro forma
4. Explique como se prepara los estados financieros pro forma
5. Defina el presupuesto de ventas, y las técnicas que se utilizan
6. Defina el presupuesto de compras, y las técnicas que se utilizan
7. Defina el presupuesto de gastos de operación, y las técnicas que se utilizan
8. Defina el presupuesto de desembolsos de capital, y las técnicas que se utilizan
175
elementos de administración financiera
176
elementos de administración financiera
CAPÍTULO OCTAVO
8.1 Generalidades
ANÁLISIS COSTO-VOLÜMEN-UTILIDAD
EL PUNTO DE EQUILIBRIO
El análisis del punto de equilibrio, determina el volumen de producción con el cual el ingreso
total de la empresa iguala a los costos y gastos totales, que son la suma de los costos fijos más
los variables (Método del Margen de Contribución) o del costo de ventas más los gastos de
operación (Método tradicional de la Contabilidad Financiera).
COSTOS VARIABLES
Son los costos que varían en proporción directa a los cambios en el volumen de producción o
nivel de actividad. Ejemplos: Materiales directos, mano de obra directa a destajo, comisiones
de venta etc.
177
elementos de administración financiera
COSTOS FIJOS
Son los costos que permanecen constantes e independientes de los cambios en el nivel de
actividad. Ejemplos: Arriendos, seguros, depreciación, impuestos, etc.
COSTOS SEMIVARIABLES
También conocidos como costos mixtos, son aquellos que varían con cambios en el volumen,
pero no en proporción directa, como en el caso de los costos variables. Es decir tienen un
componente variable y otro fijo- Ejemplo es el alquiler de un camión de reparto, donde se
paga una parte fija más un cargo variable por el kilometraje recorrido. Estos costos deben
descomponerse en su parte variable y fija, para el análisis CVU.
Existen varios métodos para separar un costo semivaríable en sus componentes variables y fijos,
tales como; Punto alto y punto bajo. Gráfico de dispersión y Mínimos cuadrados.
MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
El Margen de Contribución (MC) es el exceso de las ventas (V) sobre los Costos
Variables (CV).
MC = V – CV
MCu = p – cvu
178
elementos de administración financiera
RAZÓN DEL MARGEN DE CONTRIBUCIÓN
RMC = MC / V
RMC = 1 - CV / V
RMCu - MCu / p
RMCu = 1 - cvu /p
Para ilustrar las anteriores definiciones, se expone a continuación los datos para la empresa El
Telar Preferido:
POR UNIDAD TOTAL %
$ $
Ventas (4.000 unidades) 1.000 4.000.000 100
Costos Variables 600 2.400.000 60
Costos Fijos 1.200.000 30
Utilidad Neta 400.000 10
MC =
MCu =
179
elementos de administración financiera
RMC =
RMCu =
El análisis del Punto de Equilibrio, permite a los administradores de las empresas a planificar las
utilidades, mediante una representación gráfica o matemática, en la cual la empresa no pierde
dinero ni obtiene utilidad.
Bajo este punto de vista, existen dos métodos para calcular el punto de equilibrio; El enfoque
matemático y el Gráfico.
NOMENCLATURA
CF = Costos Fijos
V = Ventas Totales
180
elementos de administración financiera
a) PUNTO DE EQUILIBRIO EN UNIDADES
En el punto de equilibrio los ingresos totales de la empresa igualan a los costos totales, esto es:
V = CV + CF
px = cvu (x) + CF p (x) - cvu (x) = CF
x (p - cvu) = CF
x = CF / p - cvu por tanto
CF
PE (x) = _______ o también:
p - cvu
CF
PE (x) = ________
MCu
Con los datos del ejemplo anterior, establecer cuántas unidades se requieren vender para estar
en el punto de equilibrio:
1.200.000
PE (x) = ____________ = 3.000 unidades
1.000 - 600
Prueba:
El punto de equilibrio en valor de las ventas, considerando el costo variable unitario y el precio
de venta unitario, es el resultado del punto de equilibrio en unidades multiplicado por el precio
de venta unitario.
181
elementos de administración financiera
PE (Ventas) = PE (Unidades) * precio
CF
PE (Ventas) = (p) _________
p - cvu
CF
PE (Ventas) = _________
cvu
1 - ______
p
1.200.000
PE (Ventas) = _______________= $ 3’000.0000
600
1 - ______
1.000
Como se puede notar, el cálculo del punto de equilibrio en términos de cifra de ventas (dólares),
resulta simplemente de multiplicar las unidades del punto de equilibrio (3.000) por el precio
de venta ($ 1.000).
PE (Ventas) = —————CF
cvu (x)
1 - _________
P (X)
PE (Ventas) = ————CF
CV
1 - ________
V
182
elementos de administración financiera
El punto de equilibrio en estas condiciones es;
El método gráfico se basa en el llamado gráfico de equilibrio, tal como se muestra en la figura
siguiente. Las ventas y los costos se grafican en el eje vertical, mientras que el volumen de
producción se gráfica en el eje horizontal. El punto de equilibrio, es el punto donde la línea de
la utilidad total (45%) intercepta la línea del costo total. El campo hacía la derecha muestra
como las utilidades varían con los cambios de las unidades de producción; mientras que en la
zona hacia la izquierda del punto de equilibrio se refleja la situación de las pérdidas.
183
elementos de administración financiera
Ingreso Total Utilidad
Costo Total
Ingreso Total
Pérdida
E Punto de Equilibrio
Costos Fijos
Unidades Vendidas
De esta manera el administrador financiero puede obtener el punto de equilibrio para cualquier
proyecto, considerando las estimaciones de precio de venta del producto y de los costos fijos y
variables.
Una vez calculado el punto de equilibrio, se puede analizar el volumen de producción que se
requiere para evitar la operación con pérdida y ver si es razonablemente accesible. Además,
el administrador de finanzas puede evaluar métodos alternativos derivados de diferentes
proporciones de costos fijos y variables en la utilidad de operación; igualmente modificar
el precio de venta o el costo variable por unidad para determinar el efecto en e! punto de
equilibrio, aspectos que se visualizará más adelante con los casos de aplicación.
Mediante el análisis del CVU, se puede determinar las ventas requeridas para alcanzar un nivel
de utilidad en particular, para lo cual existen las dos formas siguientes:
184
elementos de administración financiera
- Utilidad neta.
Con los datos del negocio El Telar Preferido, se desea obtener una utilidad antes de impuestos
y participaciones de $ 500.000.
PE (x) = 4.250 u.
Prueba:
Con los datos del negocio El Telar Preferido, se desea obtener una utilidad antes de impuestos
y participaciones del 15%.
CF
La nueva fórmula sería: PE (x) = ______________
Mcu - % (p)
1.200.000
PE (x) = _________________
400 - .15(1.000)
PE(x) = 4.800 u.
185
elementos de administración financiera
Prueba:
Así por ejemplo, se desea una utilidad neta después de impuestos y participaciones de $ 300.000,
suponiendo una tasa del 40%.
CF + U neta / (1 - % I y P)
La nueva fórmula sería: PE (x) = ___________________________
Mcu
1.200.000 + 300.000/(1 - 0.40)
PE (x) = ____________________________
400
PE (x) = 4.250 u.
Prueba:
186
elementos de administración financiera
• Margen de seguridad
Por tanto, es una medida del riesgo antes de caer en pérdidas- Entre mayor sea el resultado,
existe más seguridad, por cuanto existirá menos riesgo de bajar al punto de equilibrio.
Para los acreedores constituye un valioso punto de referencia para determinar la capacidad
de pago de una empresa, no solo de las deudas vigentes, sino también de las que se pueden
conceder a futuro.
Como ejemplo, asuma que la empresa El Telar Preferido, ha proyectado ventas por $5.000.000,
El margen de seguridad esperado sería:
5.000.000-3.000.000
MS = ——————————— = 40%
5.000.000
Se refiere al nivel de ventas que la empresa debe lograr para recuperar la totalidad de sus costos
y gastos que deberán cubrirse en efectivo.
CF - Depreciaciones y amortizaciones
PEE:= —————————————————
Mcu
187
elementos de administración financiera
A esta fórmula se le pueden agregar otras aplicaciones, solamente con adicionar en el numerador
diferentes partidas, tales como: Servicio de la deuda, pago de dividendos, nuevas inversiones,
incrementos de capital de trabajo, etc.,obteniéndose de esta manera la probable capacidad de
pago de la empresa en relación con estos rubros.
• Mezcla de ventas
La gran mayoría de empresas producen o venden diversos artículos, por lo que el análisis del
punto de equilibrio resulta más complejo, por cuanto diferentes precios de venta y diversos
costos variables da como resultado diferentes MC unitarios y razones diferentes de MC. Por
consiguiente, los puntos de equilibrio fluctuarán con la venta proporcional de los productos, lo
cual se denomina mezcla de ventas.
En el análisis del punto de equilibrio, será necesario predeterminar la mezcla de ventas, con
el propósito de calcular un promedio ponderado de MC. También se debe considerar que la
mezcla de ventas no cambia para un período específico.
CF
Fórmula: PE (x) = ————————————
MCu Promedio ponderado
(Valores en dólares) A B C
Precio de venta 1.000 1.500 2.000
Costo variable unitario 600 1.000 1.8000
MC u 400 500 200
Costos fijos: 7.800.000
Mezcla de ventas 50% 30% 20%
188
elementos de administración financiera
MC u promedio ponderado = 400 x .50 + 500 x .30 + 200 x .20 = 390
Prorrateo:
CF
Fórmula: PE (ventas) = __________
RMC
Ejemplo: La empresa ARTEYLUJO S.A., produce y vende 3 productos, con los siguientes
datos:
116.000 = $ 400.000
PE (ventas) = –––––––––––
0.29
189
elementos de administración financiera
Prorrateo:
No obstante que los datos del análisis Costo - Volumen - Utilidades han demostrado ser
muy útiles para fines de planeación y control, no deben considerarse como instrumentos de
precisión, puesto que se basan en ciertas suposiciones básicas que limitan su exactitud; estas
suposiciones son:
a) Que la mezcla de productos real, sea igual a la proyectada, lo cual supone disponer de
una habilidad especial para realizar los pronósticos.
d) Que la eficiencia real de la planta, sea igual a la pronosticada. El uso de nueva tecnología
o materiales mejorados, cambiará la productividad y por lo tanto el costo y la utilidad.
190
elementos de administración financiera
e) Que los costos unitarios permanecerán constantes a cualquier nivel de producción. El
precio de los materiales y las tarifas de mano de obra, se suponen constantes durante el
período de análisis. No es posible considerar que puede haber economías por compras
en volumen.
Al interpretar los datos de Costo - Volumen - Utilidades, se debe estar conciente de estas
limitaciones a fin de no llegar a conclusiones erradas. Si bien es cierto que el comportamiento
pasado de los costos nos da una idea acerca de su posible evolución en el futuro, se debe revisar
cada elemento con el propósito de afinar las proyecciones.
Autoevaluación
1. ¿Qué entiende por el análisis Costo-volumen-utilidad?
2. Defina que es el punto de equilibrio
3. Explique que son los costos variables, costos fijos, y costos semivariables
4. ¿Qué entiende por el análisis del punto de equilibrio?
5. ¿Cómo se calcula el punto de equilibrio a través del método matemático?
6. ¿Cómo se calcula el punto de equilibrio a través del método gráfico?
7. Enumere las aplicaciones del punto de equilibrio
191
elementos de administración financiera
192
elementos de administración financiera
9. SOLUCIONARIO.
CAPÍTULO PRIMERO
Contabilidad es la técnica que registra, analiza e interpreta datos financieros de una unidad
económica para obtener informes situacionales en una fecha o en un determinado período,
definiendo así la situación real, económica y financiera de una empresa, organización o
institución.
La contabilidad es el proceso por medio del cual se puede medir la utilidad y la solvencia
de una organización. También la contabilidad proporciona información indispensable para la
toma de decisiones que le permitan a la gerencia guiar dentro de un cauce solvente y rentable;
representa un medio para medir los resultados de las transacciones comerciales y un medio de
comunicación de la información financiera. Además, el sistema contable debe proporcionar a
quien toma las decisiones información proyectada para tomar importantes decisiones en un
mundo cambiante.
Este sistema incluye las formas contables, los registros, los manuales de instrucción, los
diagramas de lujo, los programas de computación y los informes específicos para suplir las
necesidades completas de la organización.
4. ¿Cuáles son los contenidos del informe interno y externo de un sistema contable?
193
elementos de administración financiera
y a interpretación de esa información se denomina contabilidad general o contabilidad
administrativa.
Podemos entonces afirmar, que los objetivos de la contabilidad en una organización son:
Entre las empresas señaladas no se presentan mayores diferencias, sin embargo podemos anotar
las siguientes:
194
elementos de administración financiera
Es solamente este aspecto de la producción o transformación de materias primas lo que causa
diferencias entre la contabilidad de las empresas comerciales y las industriales.
En las empresas comerciales, el costo de la mercancía vendida está dado por los precios de
compra y no precisan por lo tanto de un sistema de costos para obtener estas cifras. Mientras
que en las empresas industriales necesitan de un sistema de costos para determinar el costo de
os productos fabricados que ha de figurar en los inventarios en el balance general y el costo de
los productos vendidos que debe figurar en el Estado de Resultados.
195
elementos de administración financiera
196
elementos de administración financiera
CAPÍTULO SEGUNDO
Las actividades de las empresas están influenciadas por el entorno económico, no solamente del
país donde están ubicadas, sino también del contexto internacional.
197
elementos de administración financiera
3. ¿Qué relación tiene la contabilidad y las finanzas?
El estudio de las finanzas está vinculado estrechamente con la contabilidad, por que se asocia
con los presupuestos, planes, preparación e interpretación de los estados financieros. Sin
embargo existen diferencias básicas entre la contabilidad y las finanzas, la primera se refiere al
tratamiento que se da a los fondos, mientras que la última reorienta a la toma de decisiones.
6. ¿Cuáles son los tipos básicos de financiamiento de fondos, detalle cada uno?
Toda empresa cuando necesita fondos para financiar el activo y con ello poder continuar con
las operaciones normales, se enfrenta ante el dilema de seleccionar entre dos tipos básicos de
financiamiento, el interno y el externo.
1. FINANCIAMIENTO INTERNO:
a) Utilidades retenidas. Cuando una empresa tiene utilidades, puede tomar la decisión
de separar parte de ellas o su totalidad para reinvertirlas en las operaciones.
198
elementos de administración financiera
b) Emisión de acciones. En la sociedad anónima, las aportaciones de los socios son
captadas mediante la emisión de acciones, las mismas que pueden ser comunes o
preferentes.
1. FINANCIAMIENTO EXTERNO:
a) A corto plazo
Las operaciones que se pueden realizar con este tipo de entidades para obtener
fondos acorto plazo, entre otras, son las siguientes:
• Prestamos directos
• Descuento de documentos
• Préstamos secundarios
Otras fuentes.
Las empresas pueden obtener fondos a través de otras modalidades, tales como:
• Anticipo de clientes
• Cuentas de proveedores
b. A largo plazo
Otras fuentes.
199
elementos de administración financiera
Existen otras modalidades para captar recursos, tales como el arrendamiento financiero y la
emisión de obligaciones.
• Analizar los estados financieros y velar por que estén a tiempo y sean confiables.
• Preparar presupuestos de efectivo.
• Coadyuvar en el propósito de maximizar el patrimonio de las acciones.
• Mantener un sano equilibrio entre liquidez y rentabilidad.
• Distribuir los fondos entre las diversas áreas de la empresa.
• Fijar políticas sobre el manejo de los activos.
• Definir la estructura de capital.
• Conocer la situación económica del país y las tendencias de la economía
mundial.
200
elementos de administración financiera
CAPÍTULO TERCERO
a. Presupuesto de caja.
b. Estado de situación pro forma.
c. Estado de resultados pro forma.
201
elementos de administración financiera
9. Objetividad;
10. Período contable;
11. Principio del costo.
Gran parte del buen éxito del análisis financiero, radica en saber ajustar y presentar las cuentas
del balance de una manera correcta y acorde con los requerimientos propios de cada empresa.
- Todos los documentos y cuentas por cobrar que se van a recuperar después del
período comente o más de un año, deben ser separadas del activo corriente y
presentadas en rubro aparte.
- Las cuentas correlacionadas y que constan tanto en el activo corriente así como
en el pasivo corriente, deben ser liquidadas para dejar en un solo grupo de activo
o pasivo, tales como: IVA Compras IVA Ventas, Retenciones en la fuente.
Estado que muestra la situación financiera de una empresa en un momento dado; informando,
con referencia a una determinada fecha, el valor de los activos, pasivos y el patrimonio de los
dueños o accionistas de la empresa. Además, este estado financiero refleja el impacto de las
variaciones acumulativas efectuadas por la empresa, desde su fecha de constitución hasta la
fecha de cierre del último balance.
202
elementos de administración financiera
5. ¿Qué constituye el activo de una empresa, y cual es su clasificación?
1. ACTIVO
2. PASIVO
3. PATRIMONIO
Representa los derechos del propietario o accionistas sobre los activos de la empresa. Su
importe es igual a la diferencia entre el total del activo y el total del pasivo.
Este grupo deberá mostrar el valor nominal de las acciones emitidas y en circulación
clasificado por clases de acciones, y la diferencia entre dicho valor nominal y el importe
realmente pagado por los accionistas al adquirir las mencionadas acciones; dentro del
grupo se incluyen también las reservas legales y estatutarias y aquellas que ordene la junta
general de accionistas para diferentes propósitos. Se incluirán también las utilidades
retenidas o acumuladas y la utilidad del ejercicio último.
203
elementos de administración financiera
204
elementos de administración financiera
CAPÍTULO CUARTO
Este estado financiero tiene como objetivo presentar los resultados obtenidos por las operaciones
de la empresa en un período determinado.
Este resultado, utilidad o pérdida es la diferencia entre los ingresos logrados y los gastos en
que se han incurrido para conseguir los ingresos. Refleja el grado de eficiencia en el manejo de
recursos confiados a la administración.
VENTAS NETAS
Generalmente el estado de resultados inicia con los ingresos obtenidos por las ventas netas de
los productos o servicios de la empresa.
Constituyen el valor líquido, producto de la diferencia entre las ventas brutas y las devoluciones
y descuentos en ventas.
COSTO DE VENTAS
El cálculo de esta partida, tiene un tratamiento diferente, según se trate de empresas comerciales
o de empresas manufactureras.
En la empresa Comercial:
205
elementos de administración financiera
Inventario inicial de mercaderías
(+) Compras de mercaderías
(-) Inventario final de mercaderías
(=) Costo de ventas
En la empresa Manufacturera:
UTILIDAD BRUTA
GASTOS DE VENTA
Son los desembolsos realizados dentro de la gestión normal de ventas, con el objeto de alcanzar
la mayor eficiencia en la distribución de los productos y por lo tanto, asegurar la obtención de
ingresos que permitan el normal desenvolvimiento de la empresa, tales como;
206
elementos de administración financiera
• Sueldos y beneficios sociales
• Comisiones
• Publicidad
• Transporte
• Arriendos
• Seguros
• Servicios básicos
• Depreciaciones.
GASTOS DE ADMINISTRACIÓN
Son aquellos gastos efectuados en el curso normal de las actividades de la empresa, dentro del
área administrativa, entre los principales rubros se pueden citar:
207
elementos de administración financiera
6. ¿Qué es la Utilidad antes de impuestos?
Para establecer la utilidad (pérdida) antes del 15% de participación de utilidades para los
empleados y 25% de provisión para el impuesto a la renta, deberán deducirse de la utilidad
(pérdida) en operación, los egresos no operacionales y a la vez sumar los ingresos no
operacionales.
Para obtener la utilidad neta del ejercicio, se parte de la utilidad antes de impuestos y
participaciones, y se deducen los valores registrados por concepto del 15% de la participación
de los trabajadores y del 25% de provisión para el impuesto a la renta. En el caso de haberse
obtenido un resultado negativo en el segmento anterior, dicho valor constituirá también la
pérdida neta del ejercicio.
208
elementos de administración financiera
CAPÍTULO QUINTO
ORÍGENES
Tales rubros son: las depreciaciones del activo fijo, la amortización de diferidos y los cargos por
provisiones.
La acumulación de la utilidad neta y los cargos que no representan salida de efectivo, generalmente
se destaca como un subtotal denominado: Recursos provenientes de las operaciones del año.
Aumento de pasivos
209
elementos de administración financiera
Todo incremento de pasivos representa un origen de fondos. La contratación de préstamos
bancarios, así como el crédito de proveedores constituyen por lo general, la principal fuente de
fondos de la empresa.
Dentro de este grupo también se debe considerar a los préstamos que otorgan los accionistas a
plazos mayores a un año, y la provisión para la jubilación patronal, previo el ajuste especial que
deberá realizarse para tal efecto.
Disminución de activos
La aportación real de los socios o accionistas en dinero o en especie, es una típica fuente de
fondos. La emisión de acciones para incrementar el patrimonio, estaría dentro de este grupo,
siempre y cuando sea una emisión autorizada, suscrita y pagada.
3. ¿Defina y enumere, las operaciones que generan las aplicaciones de los fondos?
APLICACIONES
Sí durante el ejercicio, los gastos y costos totales son mayores que los ingresos, se produce una
pérdida neta y por tanto significa una Utilización de Fondos. Es posible que una empresa tenga
una pérdida neta y sin embargo tenga flujos de caja positivos de operaciones, siempre y cuando
las depreciaciones y amortizaciones en el mismo período sean mayores que la pérdida neta.
Pago de dividendos
210
elementos de administración financiera
estos dividendos ya que, cuando se concreta el reparto, se están utilizando recursos de efectivo
y por consiguiente, se está reduciendo la utilidad retenida de la empresa.
Aumento de activos
Todo incremento del activo, constituye aplicación de los recursos de la empresa. Por ejemplo,
la compra de inventarios o de activos fijos para la ampliación de la empresa; la inversión en
acciones de otras empresas, la adquisición de valores negociables temporales o con el carácter
de permanente, etc.
Reducción de pasivos
Readquisición de acciones
211
elementos de administración financiera
Si se dispone de la información completa, es factible elaborar este estado de manera directa,
caso contrario hay necesidad de realizar una Hoja de Trabajo en forma adicional.
5. ¿Indique los pasos, y describa cada uno de ellos, para la preparación del estado de
cambios en la posición financiera?
Para ello, se enlistan los distintos rubros de los balances de situación correspondientes a dos
años consecutivos, a fin de calcular los cambios o variaciones de cada uno de ellos.
Las cifras que se registran en la columna de variación, deberán mostrar el signo positivo o
negativo para identificar los orígenes y aplicaciones de efectivo.
Cabe señalar, que en la identificación de Origen o Aplicación de Fondos para ciertos rubros,
es necesario realizar determinados ajustes a fin de reconstruir algunas transacciones que se
dieron en el ejercicio y que no se reflejan en la información del saldo final de balance. Así
también si se desea conocer un desglose del rubro Utilidades Retenidas, cabe indicar que la
variación obtenida e identificada como “Origen” o como “Aplicación”, consta de por lo menos
dos elementos:
212
elementos de administración financiera
Lo anterior, bajo el supuesto de que no se hizo una transferencia a Reservas.
Finalmente, se debe indicar que ciertos procedimientos contables como el Superávit por
revalorización de activos fijos, no constituye ni origen, ni aplicación de fondos, ya que este
rubro es la contrapartida de la revalorización del activo fijo, el que se incrementó únicamente
por ajuste contable y no por egreso de caja.
Una vez calculadas las variaciones de acuerdo con lo indicado en los puntos anteriores, el total
de los Orígenes debe ser equivalente al total de las Aplicaciones.
El estado de flujo de efectivo es otro de los instrumentos financieros muy importantes para el
administrador financiero.
Una vez que se analizó el estado de cambios en la posición financiera, el método para elaborar
el estado de flujo de efectivo, presenta un procedimiento similar, radicando su diferencia en que
la variación del capital de trabajo neto ahora se constituye en la variación del rubro efectivo e
inversiones temporales entre los dos balances de situación.
• Flujo de efectivo de las operaciones, en el cual constan la utilidad neta más los cargos que
no representan salida de efectivo y las variaciones de: Cuentas por cobrar, inventarios,
proveedores, acumulaciones de gastos.
213
elementos de administración financiera
• Flujo de efectivo de las inversiones, cambios en los activos fijos y otras inversiones.
214
elementos de administración financiera
CAPÍTULO SEXTO
Estudiar o analizar un balance desde el punto de vista financiero, básicamente significa verificar
la capacidad financiera de la empresa para cumplir sus obligaciones.
Una razón financiera es una relación entre dos cuentas o grupos de cuentas del mismo estado
financiero o de dos estados financieros diferentes.
TÉCNICA DE ANÁLISIS
• SIMPLE LECTURA
• ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN
215
elementos de administración financiera
Por la simple lectura
De las partidas expuestas en los estados financieros, se pueden sacar y obtener algunas
conclusiones importantes sobre los resultados operacionales y situación financiera de la empresa
en sus diferentes aspectos. Así por ejemplo podemos observar las utilidades obtenidas en los
años respectivos, la conformación de los activos, los niveles de deuda y la representatividad del
patrimonio, entre otros puntos, sin embargo dichas observaciones y conclusiones serán muy
generales.
Para proceder dentro de estas técnicas, es necesario en primer término clasificar y reclasificar en
forma adecuada los conceptos y las cifras que integran el contenido de los Estados Financieros,
a fin de mantener una coherencia en la información sobre la que vamos a trabajar.
Luego del cálculo de las razones financieras y porcentajes, procedemos a la comparación con el
promedio de la industria o giro del negocio.
ANÁLISIS VERTICAL
ANÁLISIS HORIZONTAL
Otra forma de utilización de las razones financieras, es a través del análisis de series de tiempo,
con el propósito de determinar si la firma está progresando de acuerdo con lo planificado.
216
elementos de administración financiera
El análisis horizontal es un examen dinámico que se ocupa de la variación de los elementos
del balance durante los períodos de observación. Se puede realizar el análisis mediante los
siguientes esquemas:
Los Índices financieros o también conocidos como razones financieras se pueden clasificar en
cuatro grandes grupos:
- LIQUIDEZ
- ACTIVIDAD
- ENDEUDAMIENTO
- RENTABILIDAD
- Razón social
- Ubicación
- Teléfonos, Fax, Correo electrónico
- Actividad, principales productos
- Representante legal
- Principales ejecutivos
- Principales accionistas
- Referencias bancarias
B. RESULTADOS DE OPERACIÓN
217
elementos de administración financiera
- Análisis de la utilidad neta
- Análisis de los índices de rentabilidad
C. SITUACIÓN FINANCIERA
D. CONCLUSIONES
E. RECOMENDACIONES
218
elementos de administración financiera
CAPÍTULO SEPTIMO
Dependiendo de la naturaleza del giro del negocio, la apertura del presupuesto de caja, puede
ser mensual, trimestral o anual.
a. Entradas de efectivo
b. Salidas de efectivo
c. Financiamiento e inversiones temporales
a. Entradas de efectivo
Es muy importante en esta etapa, tomar en cuenta los efectos macroeconómicos y hacer las
correcciones necesarias, a fin de incluir las tendencias importantes de la economía y de la rama
industrial a la cual pertenece.
219
elementos de administración financiera
El grado de precisión del pronóstico de ventas y por tanto del presupuesto de caja, depende
de la apertura o desglose que pueda hacerse del volumen de operaciones estimado para el
período.
Una vez definido el valor de las ventas presupuestarias, debe calcularse el monto de ingresos en
efectivo que recibirá la empresa. Este nivel de liquidez tiene relación con la política de ventas,
la política de crédito, la calidad de la cartera y gestión de cobranza.
b. Salidas de Efectivo
Par el caso de una empresa comercial será menester considerar la planificación de los
niveles de inventario y compras con el propósito de cubrir de manera adecuada las ventas
presupuestadas.
A más de los elementos del costo de producción y compras de mercaderías arriba señalados,
existen otras salidas de efectivo relevantes y que se refieren a los gastos operacionales (ventas,
administración y generales).
Finalmente, se deben registrar ciertos desembolsos no operacionales, tales como los gastos
financieros, distribución de dividendos, pago de impuestos, cancelación de préstamos vigentes
y compras de activos fijos.
Una vez que se han registrado todos los posibles rubros de ingresos y salidas de efectivo, es
necesario consolidar los datos a fin de obtener mensualmente el flujo neto de fondos.
Si a éste se añade el saldo inicial de caja, se podrá obtener el saldo final de caja sin
financiamiento.
220
elementos de administración financiera
c. Financiamiento e inversiones temporales
Uno de los principales propósitos del presupuesto de caja, es determinar el momento en tiempo
y la magnitud de las futuras necesidades de recursos financieros o exceso de liquidez, con el
fin de encontrar el mecanismo más adecuado de administrar el flujo neto de caja, procurando
mantener la posición mínima de efectivo que garantice la continuidad de las operaciones.
Por consiguiente, en este cuadro se expondrán los montos de préstamos a contratarse y los
pagos pertinentes en el momento de que se disponga de liquidez, además las colocaciones
del excedente de fondos en las entidades financieras y las recuperaciones de estas inversiones
cuando la situación lo amerite.
Además del Presupuesto de Caja, a menudo se solicita al Gerente Financiero que presente un
estado de resultados y un balance de situación proyectados, los cuales se elaboran sobre la base
de los presupuestos de: Ventas, compras, gastos de operación y desembolsos de capital.
El estado de resultados pro forma, muestra todos los ingresos y gastos presupuestados, tanto
devengados como en efectivo, para un período normalmente de un año.
El balance de situación pro forma, muestra cual sería la posición financiera al finalizar al
año, señalando las necesidades de recursos para mantener el equilibrio deseado entre pasivo y
patrimonio, así como también la advertencia anticipada para analizar los objetivos de operación
y financieros propuestos por la administración.
Los estados pro forma son útiles no solamente en el proceso interno de planeación, sino que en
forma general lo requieren los accionistas actuales y potenciales, así como los bancos al analizar
una solicitud de crédito.
Estos estados no sustituyen al presupuesto de efectivo, por tanto será necesario considerarlos
conjuntamente con el resto de presupuestos.
Existen varios métodos para la elaboración de los estados pro forma, uno de ellos consiste
en partir de los balances históricos (en caso de empresas existentes) para luego elaborar los
221
elementos de administración financiera
presupuestos de: Ventas, compras y gastos de operación, los mismos que se integran en el
presupuesto de caja y sobre esta base confeccionar el estado resultados y balance de situación
proyectados o pro forma.
EL PRESUPUESTO DE VENTAS
Para efectuar los estimados para el pronóstico de ventas existen varias técnicas:
• Métodos estadísticos.- Análisis de las condiciones generales del negocio, condiciones del
mercado y curvas de crecimiento del producto.
222
elementos de administración financiera
6. ¿Defina el presupuesto de compras, y las técnicas que se utilizan?
EL PRESUPUESTO DE COMPRAS
Las empresas comerciales deben planificar las cantidades de existencias del inventario que
deberán tenerse disponibles a principio o fin del período (semana, mes, trimestre, etc.) en
cantidades suficientes que permitan cubrir las ventas presupuestadas o planificadas. Sin embargo,
el inventario deberá mantenerse en niveles que minimicen el riesgo de pérdidas como resultado
de cambios de modelo, obsolescencia y capital excedente inmovilizado en el inventario.
Con los requerimientos de compras de mercaderías, puede prepararse una estimación del
programa de dichas compras, en que se indique cuando y en que cantidad debe adquirirse los
inventarios.
Una vez que se haya determinado las cantidades de mercaderías a comprar, puede convertirse
fácilmente a términos monetarios, multiplicando por los precios unitarios de venta
respectivos.
A continuación, se debe detallar el cálculo de los desembolsos requeridos para las compras
planificadas de las mercaderías, conforme a la política de pago a los proveedores.
El presupuesto de gastos de operación tiene relación con la planificación de los gastos de ventas,
administración y generales.
223
elementos de administración financiera
Al desarrollar los presupuestos de gastos de venta, será necesario ajustarse a las directrices
establecidas por la alta administración, así como a los programas planificados de comercialización
y a sus propios juicios personales, ya que dichos gastos constituyen frecuentemente una parte
sustancial de los gastos totales de operación.
Los gastos de administración proveen supervisión y servicio a todas las funciones de la empresa,
son considerados de carácter fijo y persiste la idea de que no pueden controlarse. En tal virtud,
un análisis de los registros históricos de la empresa, proporcionará una base sólida para la
presupuestación de estos gastos.
Las decisiones de desembolsos de capital, estarán orientadas, por una parte, a la selección
de las mejores alternativas con base en su valor económico para la empresa y por otra, a la
determinación de los montos y fuentes de financiamiento apropiados para cubrir las alternativas
seleccionadas.
224
elementos de administración financiera
CAPÍTULO OCTAVO
El análisis del punto de equilibrio, determina el volumen de producción con el cual el ingreso
total de la empresa iguala a los costos y gastos totales, que son la suma de los costos fijos más
los variables (Método del Margen de Contribución) o del costo de ventas más los gastos de
operación (Método tradicional de la Contabilidad Financiera).
3. ¿Explique que son los costos variables, costos fijos, y costos semivariables?
COSTOS VARIABLES
Son los costos que varían en proporción directa a los cambios en el volumen de producción o
nivel de actividad. Ejemplos: Materiales directos, mano de obra directa a destajo, comisiones
de venta etc.
COSTOS FIJOS
Son los costos que permanecen constantes e independientes de los cambios en el nivel de
actividad. Ejemplos: Arriendos, seguros, depreciación, impuestos, etc.
225
elementos de administración financiera
COSTOS SEMIVARIABLES
También conocidos como costos mixtos, son aquellos que varían con cambios en el volumen,
pero no en proporción directa, como en el caso de los costos variables. Es decir tienen un
componente variable y otro fijo- Ejemplo es el alquiler de un camión de reparto, donde se
paga una parte fija más un cargo variable por el kilometraje recorrido. Estos costos deben
descomponerse en su parte variable y fija, para el análisis CVU.
El análisis del Punto de Equilibrio, permite a los administradores de las empresas a planificar las
utilidades, mediante una representación gráfica o matemática, en la cual la empresa no pierde
dinero ni obtiene utilidad.
Bajo este punto de vista, existen dos métodos para calcular el punto de equilibrio; El enfoque
matemático y el Gráfico.
NOMENCLATURA
226
elementos de administración financiera
6. ¿Cómo se calcula el punto de equilibrio a través del método gráfico?
El método gráfico se basa en el llamado gráfico de equilibrio, tal como se muestra en la figura
siguiente. Las ventas y los costos se grafican en el eje vertical, mientras que el volumen de
producción se gráfica en el eje horizontal. El punto de equilibrio, es el punto donde la línea de
la utilidad total (45%) intercepta la línea del costo total. El campo hacía la derecha muestra
como las utilidades varían con los cambios de las unidades de producción; mientras que en la
zona hacia la izquierda del punto de equilibrio se refleja la situación de las pérdidas.
227
elementos de administración financiera
228
elementos de administración financiera
10. GLOSARIO.
REPORTE ANUAL Es un reporte que emite cada año una empresa para sus
accionistas. Contiene los estados financieros básicos,
así como la opinión de la administración acerca de las
operaciones de los años anteriores y las perspectivas de la
compañía
ESTADO DE RESULTADOS Estado que resume los ingresos, los costos y gastos de
una compañía a lo largo de un período contable, por lo
regular un trimestre o un año.
FLUJO DE EFECTIVO NETO Flujo de efectivo neto real, al contrario del ingreso contable
neto real, al contrario del ingreso contable neto, que una
compañía genera durante algún período especifico.
229
elementos de administración financiera
UTILIDAD CONTABLE El ingreso neto de una empresa según se reporta en su
estado de resultados.
ACTIVO CIRCULANTE Son los activos con los que cuenta una empresa, de mayor
liquidez.
230
elementos de administración financiera
DEPRECIACION Y El término depreciación tiene exactamente la misma
AMORTIZACION connotación que amortización, pero el primero solo se
aplica al activo fijo, ya que con el uso estos bienes valen
menos; es decir, se deprecian; en cambio, la amortización
sólo se aplica a los activos diferidos o intangibles, a que,
por ejemplo, si se ha comprado una marca comercial,
ésta, con el uso del tiempo no baja de precio o se deprecia,
por lo que el término amortización significa el cargo
anual que se hace para recuperar la inversión.
231
elementos de administración financiera
232
elementos de administración financiera
El impacto que ha tenido la tecnología de información en las áreas de
contabilidad y fiscal
Por: Kristal García Menéndez
Estudiante de la Maestria en Administracion en EGADE, campus Monterrey
kristalgam@yahoo.com
En este artículo se analiza el papel que ha tomado la tecnología de información en las áreas
de Contabilidad y Fiscal. Actualmente el área de Contabilidad y Fiscal ha dado un giro
importante en el uso de la tecnología de información, debido a que anteriormente se realizaba
la contabilidad sin ningún tipo de paquete computacional, y ahora podemos encontrar
paquetes contables desarrollados especialmente para estas áreas. Enfocándonos al área fiscal,
en los últimos años se viene observando una mayor preocupación en el ámbito empresarial
por cumplir correctamente con sus obligaciones fiscales [1], para arreglar esta situación en
México, se ha creado un buen mecanismo de pago de impuestos, por medio del Internet o vía
telefónica. Asimismo, se está evitando las declaraciones en papel, ya que se piensa que el pago
de impuestos por medios electrónicos ha permitido la disminución de errores [2]. Finalmente,
el reto que tenemos los contadores y asesores fiscales, es ser parte de este cambio, tomando un
papel clave dentro de las organizaciones y apoyando los procesos de toma de decisiones.
Palabras Clave: Tecnología de información, Contabilidad, Fiscal, Sistema Contable, Pago de
Impuestos, Internet, Vía Telefónica
1. Introducción
El impacto que ha tenido la tecnología en el área de la contabilidad, está fuera de toda duda.
Las tecnologías de información operan como motor de cambio que permite dar respuestas a
las nuevas necesidades de información
233
elementos de administración financiera
En la actualidad, la tecnología de información ha creado movimientos importantes dentro
de las empresas. Esto ha sido gracias a los avances que se tienen, a la implementación de
nuevos sistemas y mejores tecnologías, así como también, al esfuerzo de las personas que se han
dedicado a innovar nuevos productos y servicios dentro del área de información.
Ante los cambios e incertidumbre en el que vivimos, toda empresa debe de estar preparada
para enfrentar éstos conforme se vayan presentando, e incluso, adelantándose a ellos, para no
quedarse atrás y seguir siendo competitivos en la industria en la cual se desempeña.
Actualmente me encuentro trabajando en el área de fiscal, y he observado que existe mucha
diferencia a lo que era anteriormente. Antes se realizaba la contabilidad sin ningún tipo de
paquete computacional, todo era a lápiz y con muchos papeles de trabajo. Ahora, se ha
eficientizado más el trabajo del contador y su rol ha pasado a ser de mayor importancia dentro
de las empresas, tomando decisiones en base a la información financiera que obtienen; todo
esto gracias al uso de los sistemas de información.
Siendo la contabilidad una de las primeras áreas en modernizarse, existe actualmente paqueterías
contables muy desarrolladas sobre control de pagos, nóminas, cuentas por cobrar, etc. que han
ayudado al contador a facilitar el trabajo que desempeña y el tiempo que antes tomaba para
elaborar los estados financieros será el tiempo que tome actualmente para hacer análisis de
los mismos y la toma de decisiones de la empresa. También, existen paquetes contables para
realizar los cálculos de impuestos, IMPAC, ISR, IVA, etc. que han facilitado mucho al área
fiscal, para así disminuir los errores y mejorar los resultados que se deben de dar de acuerdo a
las leyes fiscales
2. Conceptos básicos
¿Para qué sirven las tecnologías de información?
Imagínese que viviéramos en un mundo aislado, sin ningún tipo de información mas que la que
se transmite de forma oral, de padres a hijos, de jefe a empleado. Solo por un momento, piense
que en los albores del siglo XXI, no existieran los noticiarios, los periódicos, las revistas, las
234
elementos de administración financiera
gacetas, ni ningún otro tipo de medio de información, no, tampoco el Internet. Seguramente
usted estará pensando:
¿Primitivo? ¿Imposible? ¿Inimaginable? Pues esto es precisamente lo que puede estar sucediendo
en su empresa o negocio, si usted no cuenta con los suficientes -y adecuados- canales de
información, tanto en el interior como hacia el exterior de la misma [3]. Las tecnologías
de información son el motor de cambio que conduce a una nueva era post industrial que
amenaza con dejas obsoletas todas las estructuras empresariales que no sepan adaptarse. Es la
herramienta básica para transformar datos en información útil, dispuesta en tiempo y lugar
correcto para la toma de decisiones.
¿Qué es un sistema contable?
Un sistema de información contable sigue un modelo básico y un sistema de información bien
diseñado, ofreciendo así control, compatibilidad, flexibilidad y una relación aceptable de costo
/ beneficio.
235
elementos de administración financiera
El sistema contable de cualquier empresa independientemente del sistema contable que utilice,
debe ejecutar tres pasos básicos [4]:
a) Registro de la actividad financiera
b) Clasificación de la información
c) Resumen de la información
El proceso contable incluye algo más que la creación de información, también involucra
la comunicación de esta información a quienes estén interesados y la interpretación de la
información contable para ayudar en la toma de decisiones comerciales.
236
elementos de administración financiera
En la siguiente tabla (FIGURA 2) se muestra la evolución de las tecnologías en el apoyo del
área contable:
FIGURA 2
[4] [Treviño Enríquez Jesús A., 2002]
237
elementos de administración financiera
4. Tecnología de información en la Contabilidad
En la siguiente gráfica (FIGURA 3) se analiza el uso de la información para la toma de
decisiones en las diferentes áreas del negocio [4]:
FIGURA 3
Nivel
estratégico
Decisiones
Información
Nivel táctico
Mercados Finanzas
238
elementos de administración financiera
Anteriormente los directivos de las empresas demandaban balances mensuales, los cuales eran
muy costosos ya que se llevaba una contabilidad manual; sin embargo, hoy en día cualquier
programa te permite hacer cierres virtuales de la contabilidad pulsando una tecla. Como vemos,
es muy importante para el contador conocer los avances tecnológicos en cada momento.
239
elementos de administración financiera
El DeclaraSAT en Línea es un sistema de apoyo que opera en forma directa en la página
de Internet del SAT, realizando el cálculo y envío de la declaración del ejercicio 2003, para
contribuyentes con ingresos exclusivamente por salarios, salarios con acumulación de intereses
del sistema financiero e ingresos exclusivamente por arrendamiento de casa habitación.
Es necesario tener previamente su clave de identificación electrónica confidencial. Para
presentar su declaración anual a través del DeclaraSAT en línea, debe realizar el siguiente
procedimiento:
Si no tuvo problemas en realizar todos los pasos anteriores, quiere decir que ha hecho su
declaración anual satisfactoriamente. De lo contrario, puede pedir asesoría gratuita ya sea vía
internet, vía telefónica, o dentro de cada una de las instalaciones de la SAT.
Vía Telefónica
También hay otra manera de pagar impuestos, por medio de vía telefónica. La Administradora
Central de Atención al Contribuyente del SAT, opera las 24 horas, todos los días del año [7].
El sistema cuenta con tres apartados generales que incluyen buzón de voz, indicadores
permanentes y declaración anual; éste último permite hacer el cálculo provisional y anual de los
impuestos del ejercicio para personas físicas. Requiere tener a mano la constancia de retenciones y
los comprobantes de deducciones, y a continuación deberá teclear las cantidades en el teléfono.
240
elementos de administración financiera
El sistema le pide el año del ejercicio a declarar en cuatro dígitos, debe teclear el total de
ingresos percibidos en el ejercicio, los ingresos exentos, la proporción de subsidio determinada
por el patrón, el total de deducciones personales y las retenciones de ISR o pagos provisionales
durante el año. En el caso de montos debe incluir dos cifras correspondientes a los centavos y
el porcentaje del subsidio debe ser de cuatro dígitos. Una vez capturados los datos, escuchará
un mensaje con el impuesto calculado y si es a favor o en contra. La grabación le indica si desea
recibir el documento vía fax, para lo que requiere teclear el número telefónico en 10 dígitos,
incluyendo la clave lada.
El sistema le avisa que ha procesado su solicitud y que esté pendiente de su línea de fax.
Además, en caso de que esté ocupada la línea, se intentará más tarde. El documento que se
recibe es una hoja con los datos que deberá vaciar en la forma fiscal correspondiente para
presentar la declaración anual
6. ¿Cuál es el aporte real y medible de las tecnologías de la información a las empresas?
TECNOLOGÍA + EMPRESA = DESARROLLO
El valor concreto que aportan las tecnologías de la información es la EFICACIA. El punto clave
para comprobar y demostrar que la tecnología contribuye al desarrollo empresarial es cuando
ésta se convierte en una variable medible, es decir cuando permite que los procesos de gestión
empresariales logren maximizar en términos porcentuales y cifras reales la rentabilidad de su
operación y la minimización de sus gastos operativos, administrativos y productivos [6]. Ahora
bien, la manera cómo esta Eficacia se despliega en las empresas que cuentan con soluciones
TI es geométricamente ascendente a la capacidad de que las soluciones implementadas en sus
procesos de gestión hayan sido desarrolladas partiendo del conocimiento real y completo de
sus necesidades básicas y a la medida de éstas. Siendo así, y a partir de nuestra experiencia en el
desarrollo de nuestra especialidad, decimos que las soluciones TI generan eficacia a las empresas
porque les permite lograr rentabilidad, exactitud e inmediatez en la toma de decisiones al
interior de su organización. Y cara al exterior (es decir, en lo que se refiere a las relaciones de
las empresas con sus socios de negocios como proveedores, clientes, aliados, competidores y
prospectos), las soluciones tecnológicas permiten una integración real gracias a la capacidad de
respuesta de la empresa ante los requerimientos de los públicos antes mencionados pues logran
una ventaja comparativa significativa con respecto a si no se contara con una solución TI [6].
241
elementos de administración financiera
7. Conclusiones
Nos podemos dar cuenta que en nuestros días existe una gran necesidad de estar al alcance de
los sistemas de información, así como tener el conocimiento de ella y poder relacionarlas con
cualquier materia, y en mi caso, con el área fiscal y contable.
El surgimiento de la tecnología de información y de las herramientas tecnológicas ha modificado
los procesos de administración contable y fiscal de las empresas y las ha obligado a desarrollar
nuevas estrategias, no sólo para adaptarse a las exigencias de la tecnología, sino también para
el logro de los mejores resultados.
En los últimos años se viene observando una mayor preocupación por cumplir correctamente
las obligaciones fiscales. Es por eso que mediante el uso de la tecnología de información nos
ha ayudado a disminuir los errores, a cumplir con las leyes fiscales, a hacer las cosas diferentes
y con ahorro de tiempo.
Cabe mencionar, que para hacer el uso correcto de esas tecnologías, difícilmente se va a hacer
sino se tiene los conocimientos tributarios. El avance de la utilización de la tecnología no
implica que el que hoy requiere los servicios del asesor fiscal, deje de hacerlo. Lo que sí se debe
de hacer y seguir haciendo, es el uso de esa tecnología para sus cálculos, ya que el cliente se dará
cuenta de la existencia de ésta, y por ende, la demandará
Por lo tanto, para estar a la vanguardia de la tecnología, el contador y asesor fiscal debe dominar
cuatro aspectos básicos:
1) Conocimientos esenciales de la contabilidad y fiscal
2) Cultura general
3) Conocimiento organizacional y de negocios
4) Conocimiento actualizado de tecnología de información
Sin estos 4 aspectos básicos, el contador y asesor fiscal no tendrían éxito, ya que es indispensable
tener cultura general, conocimientos de contabilidad, de negocios y de tecnología de
información. Imagínese que usted es dueño de una empresa y ha tenido problemas contables,
por lo que necesita contratar a un contador.
242
elementos de administración financiera
Lógicamente que preferirá contratar a alguien preparado, con mucha experiencia y que sepa
utilizar las tecnologías de información para llevar a cabo su contabilidad de manera rápida y
efectiva, y así ver las posibles causas de los problemas contables que tenga su empresa.
8. Referencias
[1] “El asesor fiscal deberá utilizar la tecnología pues el cliente será cada vez más consciente
de su existencia”. Ser empresario.
http://www.microsoft.com/spain/empresas/asesoria/entrevista_beceiro.mspx
[2] “Refuerzan mecanismo para la fiscalización”. El Norte. Infolatina. (Marzo 11, 2004)
[3] Navarrete Carrasco, Roberto Clemente. ¿Para qué sirven las tecnologías de información?
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/ger/usoti.htm
(Acceso Mayo 10, 2004)
[4] “Tecnologías de información en el área contable”. Autor: Jesús Arturo Treviño. Brenix-
Contacto de Unión Empresarial. Infolatina. (Septiembre 02, 2002)
[5] “¿Qué es e-SAT?”. Página del Sistema de Administración Tributaria.
http://www.sat.gob.mx/nuevo.html . (Acceso Mayo 09, 2004)
[6] Medina,Carlos. Tecnología más empresa igual a desarrollo. Gerencia y Negocios en
Hispanoamérica.
http://www.degerencia.com/articulos.php?artid=304 (Accesso Mayo 09, 2004)
[7] “Calcule impuestos vía telefónica”. El Norte. Infolatina. (Abril 24, 2004).
Por: Kristal García Menéndez
Estudiante de la Maestria en Administracion en EGADE, campus Monterrey
kristalgam@yahoo.com
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elementos de administración financiera
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elementos de administración financiera
ANEXO 2.
INTERPRETACIÓN DE DATOS FINANCIEROS
Aportado por: Boris Burgos - bburgos@sisa.com.sv
Introducción.
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elementos de administración financiera
son presentados como parte que concluye el tema. Sin embargo el ejemplo de una empresa
y la aplicación de las razones financieras a sus estados financieros se detalla como la segunda
parte que acompaña al tema de la Interpretación de Datos Financieros, la empresa retomada
se denomina Renno, S.A. DE C.V. y a ella se le han aplicado los diferentes tipos de análisis
porcentuales y de medición.
Conceptos:
Consiste en una serie de juicios personales relativos al contenido de los estados financieros,
basados en el análisis y en la comparación.
Es una función administrativa y financiera que se encarga de emitir los suficientes elementos
de juicio para apoyar o rechazar las diferentes opiniones que se hayan formado con respecto a
situación financiera que presenta una empresa.
246
elementos de administración financiera
se logran formar por medio del análisis cuantitativo de diferentes parámetros de comparación
basados en técnicas o métodos ya establecidos.
Objetivos:
• Describir algunas de las medidas que se deben considerar para la toma de decisiones y
alternativas de solución para los distintos problemas que afecten a la empresa, y ayudar
a la planeación de la dirección de las inversiones que realice la organización
• Utilizar las razones más comunes para analizar la liquidez y la actividad del inventario
cuentas por cobrar, Cuentas por pagar, activos fijos y activos totales de una empresa.
247
elementos de administración financiera
• Analizar la relación entre endeudamiento y apalancamiento financiero que presenten
los estados financieros, así como las razones que se pueden usar para evaluar la posición
deudora de una empresa y su capacidad para cumplir con los pagos asociados a la
deuda.
• Evaluar la rentabilidad de una compañía con respecto a sus ventas, inversión en activos,
inversión de capital de los propietarios y el valor de las acciones.
• Determinar la posición que posee la empresa dentro del mercado competitivo dentro del
cual se desempeña.
• Proporcionar a los empleados la suficiente información que estos necesiten para mantener
informados acerca de la situación bajo la cual trabaja la empresa.
Importancia:
Los estados financieros son un reflejo de los movimientos que la empresa a incurrido durante
un periodo de tiempo. El análisis financiero sirve como un examen objetivo que se utiliza
como punto de partida para proporcionar referencia acerca de los hechos concernientes a una
empresa . Para poder llegar a un estudio posterior se le debe dar la importancia significado en
cifras mediante la simplificación de sus relaciones.
La importancia del análisis va más allá de lo deseado de la dirección ya que con los resultados
se facilita su información para los diversos usuarios.
248
elementos de administración financiera
MÉTODOS DE INTERPRETACIÓN
DE DATOS FINANCIEROS:
Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluación es
solvente, productiva, si tiene liquidez, etc.
Algunas de las razones financieras son:
• Prueba del ácido.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que tienen
las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo en caja y
bancos y valores de fácil realización) entre el pasivo circulante (a corto plazo).
• Rotación de clientes por cobrar.- este índice se obtiene de dividir los ingresos de operación
entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el número de veces que han
rotado las cuentas por cobrar en el período.
249
elementos de administración financiera
• Razón de propiedad.- refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado
para la compra del total de los activos.
• Razón de propiedad.- refleja la proporción en que los dueños o accionistas han aportado
para la compra del total de los activos.
• Valor contable de las acciones.- indica el valor de cada título y se obtiene de dividir el
total del capital contable entre el número de acciones suscritas y pagadas.
Punto de equilibrio:
Antecedentes; El sistema del punto de equilibrio se desarrollo en el año de 1920 por el Ing.
Walter A. Rautenstrauch, considero que los estados financieros no presentaban una información
completa sobre los siguientes aspectos:
1.- Solvencia;
2.- Estabilidad y
3.- Productividad.
Método de Tendencias:
250
elementos de administración financiera
la partida en el año base. Este cociente se multiplica por 100 para encontrar el porcentaje de
tendencia.
Ejemplo:
(En millones de Dólares) 1982 1983 1984 1985 1986
Cuentas por Pagar $200 $250 $180 $420 $500
Porcentaje de Tendencias
Cuentas Por pagar 100% 125% 90% 210% 250%
Los porcentajes de tendencias de una partida deberán compararse con los porcentajes de
tendencias de partidas similares. En este caso los porcentajes de tendencia de la partida de
cuentas por pagar (a proveedores) deberán compararse con los porcentajes de tendencias para
la partida de compras que puede aparecer en el estado de resultado de un comerciante, si se
detallaran las partidas que integran el costo de ventas.
251
elementos de administración financiera
un ejercicio posterior al año que se haya considerado como base, por tanto, en dicha partida
aparecerá un saldo de cero en el año base. En este caso, al igual que el anterior, el porcentaje de
tendencia con respecto al año base sería imposible de calcular.
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elementos de administración financiera
ANEXO 3.
¿CÓMO ENFRENTAR PROBLEMAS DE FLUJO
DE CAJA EN LAS EMPRESAS?
Uno de los problemas financieros más usuales que enfrentan las empresas hoy en día es la falta
de fondos para financiar sus actividades corrientes. La recesión económica que vive el país no
solo golpea la demanda de los productos o servicios de las empresas, sino que también hace
más difícil la gestión de cobro de las cuentas por cobrar comerciales. Esto último, además, tiene
un fuerte efecto multiplicador, ya que el retraso por parte de una empresa en el pago de sus
deudas, afecta en su capacidad de pago a sus acreedoras, quienes a su vez se retrasan con sus
proveedores y así sucesivamente. De esa forma se genera una cadena que puede poner en serios
aprietos financieros sobre todo a los más débiles.
Los problemas de flujo de caja pueden durar pocos días o convertirse en un problema de mayor
plazo. Usualmente son difíciles de pronosticar y, en consecuencia, se debe estar preparado para
actuar de forma rápida y decisiva para atacarlos. Las empresas no necesariamente quiebran por
tener pérdidas pero si pueden desaparecer por no poder afrontar sus pagos corrientes. Esto es
más delicado por la particular situación del sector financiero en Venezuela, caracterizado por la
dificultad que afrontan las empresas para obtener préstamos en el corto plazo, así como el alto
costo de este tipo de financiamiento.
Si bien los problemas de flujo de caja son bastante comunes en todas las empresas, cada una
tiene unas posibilidades y vías diferentes de solventarlos. Nadie conoce mejor a la empresa que
sus propios gerentes y por ende son ellos quienes están en capacidad de determinar qué puede
hacerse en estos casos. Sin embargo, existen algunos pasos que pueden ser útiles al diseñar una
estrategia de manejo del flujo de caja.
253
elementos de administración financiera
Posponga el desarrollo de nuevos productos. Considere congelar las inversiones en ideas
novedosas que pueden tener un alto grado de riesgo. En cambio, concentre sus esfuerzos en
los productos o servicios que actualmente ofrece. Explore nuevos mercados para los productos
existentes o adáptelos de forma tal que satisfagan de mejor forma las necesidades de los
clientes.
Concéntrese en sus clientes actuales. Ellos son quienes conocen mejor a su empresa y por ende
se requiere menos esfuerzo y tiempo para llegar a ellos y realizar una venta. Un nuevo cliente
implica su identificación, contacto y negociación, mientras que con los clientes actuales buena
parte de ese camino está recorrido. En este sentido es importante mejorar la relación con los
clientes, identificando sus nuevas necesidades, su nivel de satisfacción con sus productos o
servicios, etc. Mantener un alto nivel de calidad en la atención a las órdenes de compra, la
calidad del producto y la prontitud en el despacho, constituyen un estímulo positivo en el
cliente en su relación con la empresa.
Manténgase atento al inventario. El adecuado manejo de los inventarios es crucial en el nivel
de efectivo de la empresa. Una práctica favorable es revisar los movimientos del inventario
con bastante frecuencia. En particular se deben eliminar aquellos productos que tienen poco
movimiento o que representan muy poco margen de utilidad. Así se minimizan los costos de
mantener inventarios como son los seguros, costo de oportunidad, obsolescencia, espacio, etc.
Ofrezca ofertas para este tipo de productos (pagaderas en efectivo). Para aquellos productos
con una alta rotación deben negociarse descuentos por volumen con los proveedores.
Aumente la productividad de la fuerza laboral. Un mejor rendimiento de la fuerza de trabajo
se traduce en una reducción del costo laboral y en una mejora de la calidad de las actividades
de la empresa. En principio mantenga un sistema de evaluación del trabajo que realizan los
trabajadores y establezca metas que permitan alcanzar un mayor nivel de ventas. Por ejemplo,
monitoree el trabajo de la fuerza de ventas estableciendo incentivos para aquellos que consigan
superar las metas establecidas. Todos los incentivos deben ser establecidos en base a que la
empresa haya recibido los fondos correspondientes a la base del incentivo, es decir, sobre ventas
efectivamente cobradas en su totalidad.
Es importante, siempre que sea posible, eliminar todos aquellos cargos que no son
absolutamente necesarios o cuyas actividades pueden ser asignadas a otros empleados sin afectar
el desenvolvimiento de estos. En estos casos es importante que toda la organización entienda el
gran riesgo que significa el no sincerar el número de empleados y las consecuencias que podría
acarrear para todos el no eliminar un pequeño número de cargos no necesarios.
254
elementos de administración financiera
Tome en cuenta el Impuesto al valor agregado. La legislación fiscal venezolana estipula que el
IVA debe ser enterado al fisco aun sin que haya sido efectivamente cobrado (se toma como base
la realización de la operación, la emisión de la factura o el cobro de la misma, lo que ocurra
primero). En consecuencia, se debe tener en cuenta el potencial problema que se genera si se
otorga un crédito a los clientes y no se tienen los fondos para cancelar este impuesto producto
de esas ventas.
Optimice el manejo de las cuentas por cobrar. Buena parte del trabajo efectivo en el manejo de
las cuentas por cobrar se debe hacer antes de que éstas se generen. El punto de partida básico
radica en la adecuada fijación de las condiciones de crédito que se establecen para los clientes.
En muchos casos, ante la necesidad de realizar ventas, se otorgan facilidades de pago a los
clientes que ven mas allá de lo apropiado, creando así un potencial problema de incobrabilidad
que podría generar pérdidas a la empresa. Por ejemplo, si tenemos un margen de utilidad de
20%, una cuenta incobrable de 2 millones genera la pérdida del beneficio de unas ventas de 10
millones. Es claro entonces que fijar unos estándares de crédito realistas que sean aplicados de
forma consistente y analizar debidamente la capacidad de crédito de los clientes es una tarea
fundamental en el manejo de las cuentas por cobrar.
Aunque parezca solo un trámite administrativo, cuidar la emisión de los documentos que
respaldan el crédito (factura comercial o letras de cambio) de tal forma que tengan validez
legal, representa un aspecto primordial a la hora de tener que tomar medidas extremas en la
cobranza.
Controle las salidas de efectivo. Identifique y elimine los gastos no necesarios o superfluos,
trate de aprovechar las ventajas de crédito que puedan ofrecer los proveedores y trate de
sincronizar los pagos con los cobros, utilice los instrumentos financieros que ofrece la banca
255
elementos de administración financiera
para hacer rendir lo máximo posible el efectivo en bancos, utilice la figura del arrendamiento
de equipos en lugar de comprarlos, revise cuidadosamente los pagos realizados por concepto
de comisiones, reembolso de gastos y viáticos.
Mantenga un control exhaustivo de las compras de materiales antes de realizar los pagos
correspondientes. En especial esté atento a: (1) el producto fue recibido en perfecto estado,
(2) la factura está elaborada en forma correcta (cantidad, precio, etc.), (3) se han reflejado los
descuentos pertinentes y (4) el impuesto es aplicable y se ha calculado adecuadamente.
Mientras más pronto sean detectados los potenciales problemas de flujo de caja, mas pronto
se puede empezar a trabajar en resolverlos. Tomar una actitud previsiva en lugar de reactiva
ayudará a que la empresa lleve adelante sus actividades sin tener la presión de no contar con
los recursos líquidos necesarios. Todos los pasos que se puedan tomar, por ásperos que puedan
parecer, beneficiarán a larga a la empresa y sus empleados.
Notas, fuentes y recursos
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ANEXO 4.
ANÁLISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE DECISIONES
El análisis financiero consiste en recopilar los estados financieros para comparar y estudiar las
relaciones existentes entre los diferentes grupos de cada uno y observar los cambios presentados
por las distintas operaciones de la empresa.
Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para
simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados
en varios ejercicios contables.
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De acuerdo con la forma de analizar el contenido de los estados financieros, existen los siguiente
métodos de evaluación:
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Comentario: La aplicación de estos tipos de análisis se puede encontrar en artículos y trabajos
de este canal.
A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo
periodo, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados
en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra también las variaciones en cifras
absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios
presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.
Procedimiento de análisis
• Se presentan las cuentas correspondientes de los Estados analizados. (Sin incluir las
cuentas de valorización cando se trate del Balance General).
• Se registran los valores de cada cuenta en dos columnas, en las dos fechas que se van a
comparar, registrando en la primera columna las cifras del periodo más reciente y en la
segunda columna, el periodo anterior. (Las cuentas deben ser registradas por su valor
neto).
• Se crea otra columna que indique los aumentos o disminuciones, que indiquen la
diferencia entre las cifras registradas en los dos periodos, restando de los valores del
259
elementos de administración financiera
año más reciente los valores del año anterior. (los aumentos son valores positivos y las
disminuciones son valores negativos).
• En otra columna se registran las variaciones en términos de razones. (Se obtiene cuando
se toman los datos absolutos de los Estados Financieros comparados y se dividen los
valores del año más reciente entre los valores del año anterior). Al observar los datos
obtenidos, se deduce que cuando la razón es inferior a 1, hubo disminución y cuando es
superior, hubo aumento.
(Footnotes)
1
MEIGS & MEIGS Contabilidad. La base para decisiones gerenciales. Octava Edición 1997.
Ed. Mc Graw Hill.
2
Hargadon Bernard – Cárdenas Armando. Contabilidad de Costos. Ed. Norma. 1997.
3
J.F. Weston y E. F. Brigham, FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION
FINANCIERA, Mc Graw Hill, Décima edición, 1995.
4
J.F. Weston y E. F. Brigham, FUNDAMENTOS DE ADMINISTRACION
FINANCIERA, Mc Graw Hill, Décima edición, 1995.
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