Laura Reyes 3

VALOR RECUPERABLE DE ACTIVOS

Un activo es un activo porque va a generar ingresos futuros, por lo que

su valor nunca puede superar el ingreso futuro que se prevé va a generar.
Dado un activo o un grupo de ellos su medición contable primaria
debería establecerse considerando el atributo que resulte más adecuado para
cada caso en particular.
Su medición contable final no debería superar a su Valor Recuperable.
Esto es, la medida contable final de un activo o de un grupo de ellos debería
ser el menor importe entre su medida contable primaria y su Valor
Recuperable. Esto obliga a la comparación de ambas magnitudes.
Las Normas Profesionales vigentes establecen que: en ningún caso los
valores determinados para los activos, por aplicación de sus normas, podrán
exceder a su Valor Recuperable, considerados individualmente o en conjunto.
Por consiguiente, la comparación se considera relacionando: "Valores
medidos en moneda de Cierre" versus "Valor Recuperable de Activos"

El Valor Límite de los Activos

En el estado de situación patrimonial, los activos no deben ser

sobrevaluados. El valor límite no podrá ser sobrepasado.
Se utiliza el Valor Recuperable como un valor límite, como un tope a la
valuación, a los fines de aplicar un límite a la valuación.
Ningún activo o conjunto homogéneo de activos puede presentarse en
los estados contables por encima de su Valor Recuperable.
El valor recuperable no es un criterio de valuación. Su rol es servir como
tope, como límite de comparación, para evitar la sobrevaluación de activos.
El Valor Recuperable es el valor límite cualquiera sea el criterio de
valuación de activos que se utilice. Esto es así dado que un activo es tal en la
medida que pueda generar ingresos en el futuro, y es por ello que su valor
nunca puede superar los ingresos futuros que el bien generará ya sea por su
intercambio o por su uso.
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Definición de Valor Recuperable

Por Valor Recuperable se entiende la cifra de dinero que se podría

obtener o recuperar vendiendo o usando un bien.
El Valor Recuperable es el mayor valor entre el valor neto de realización
(precio de venta menos gastos de venta) y el valor de utilización económica
(valor de uso de los bienes).
No debe confundirse el Valor Recuperable con el valor de mercado, que
es el valor que un bien tiene en el mercado.

Valor Recuperable: el mayor entre el Valor Neto de Realización y el Valor de

Utilización Económica.

Donde:
Valor Neto de Realización (VNR): representa el precio de venta menos
los costos adicionales directos que se generarán hasta su comercialización
inclusive.
Valor de Utilización Económica: representa el significado económico
que el activo tiene para el ente (de acuerdo con su ramo y la utilización que del
mismo se haga).
En la práctica podemos considerar que el Valor Recuperable para los
siguientes rubros está dado por:
• Bienes de Cambio → VNR
• Acciones con Cotización → VNR
• Bienes de Uso → VNR o Valor de Utilización
Económica, el mayor
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CRITERIOS PARA LA DETERMINACIÓN DE VALORES

RECUPERABLES
Existen diversos criterios para la determinación del Valor Recuperable
de Activos, los cuales son:

1) Criterio del destino inmediato previsible

2) Criterio del empleo alternativo más rentable
3) El costo de reposición no es un valor recuperable

1) Criterio del destino inmediato previsible

Al hablar de destino se hace alusión a la salida del activo. Se puede
afirmar que tanto el Valor de Cambio, como el Valor de Uso son “valores de
salida”.
El Valor Recuperable de un bien o de un grupo de bienes está dado por
el valor de salida que se obtendría por su venta (valor de cambio) o su
utilización (valor de uso) de acuerdo con el destino inmediato previsible de los
bienes.
Entonces, se debería considerar como Valor Recuperable:
• Para los activos destinados a la venta o realización, su Valor Neto
de Realización.
• Para los restantes activos su Valor de Uso (Valor de Utilización
Económica).

2) Criterio del empleo alternativo más rentable

Existen autores que mencionan la idea de considerar el empleo
alternativo más rentable de los activos. Según ellos, el Valor Recuperable de
un bien o de un conjunto de bienes estará dado por el mayor importe entre su
Valor de Cambio y su Valor de Uso, esto supone tener en cuenta la utilización
alternativa más rentable de tales activos.
La aplicación de este criterio admite que:
• Es probable el empleo alternativo más rentable del activo.
• Se han tomado o se tomarán las decisiones sobre el cambio de
destino de los bienes que fueren necesarias para lograr el mejor
resultado.
• No hay restricciones a la movilidad de los activos.
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3) El costo de reposición no es un valor recuperable

El costo de reposición es un valor de mercado, al igual que el Valor Neto
de Realización (VNR). Pero, el valor de mercado puede ser de entrada o de
salida. Entonces, se distingue al costo de reposición como un valor de entrada,
y al VNR como un valor de salida.
Carece de sentido que se utilice como valor límite de un activo, a su
costo de reposición. El porqué se debe a que la recuperación de los fondos
invertidos en bienes siempre se da a través de su salida y el costo de
reposición no es un valor de salida (como el valor recuperable).

Valor Recuperable en Argentina

Las normas contables requieren que el Valor Recuperable de un bien o

de un grupo de bienes sea determinado sobre la base de su empleo alternativo
más rentable. Esto es lo establecido por la Resolución Técnica Nº 17.
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LOS VALORES DE CAMBIO

Deben considerarse y medirse valores de cambio y valores de uso.
Previamente es preciso aclarar, que no siempre será posible hallar ambos
valores simultáneamente para todos los bienes del activo.
Existe acuerdo en considerar que el valor de cambio de un bien o grupo
de bienes es su valor neto de realización, que en general resulta de considerar
los ingresos que produciría su venta menos los gastos que ella ocasione, y en
su caso, la puesta del activo en condiciones de ser vendido.
De acuerdo a la Resolución Técnica Nº 17, el Valor Neto de Realización
de un activo se determinará teniendo en cuenta:
a) Los precios de contado correspondientes a transacciones no forzadas
entre partes independientes en las condiciones habituales de negociación;
b) Los ingresos adicionales, no atribuibles a la financiación, que la venta
generare por sí (por ejemplo: un reembolso de exportación);
c) Los costos que serán ocasionados por la venta (comisiones, impuesto
a los ingresos brutos y similares);
De tratarse de bienes sobre los cuales se haya adquirido una opción de
venta sin cotización o lanzado una opción de compra sin cotización, el Valor
Neto de Realización no podrá exceder los siguientes límites:
1) Bienes sobre los cuales se hayan lanzado opciones de compra
(«calls») que no tengan cotización: el Valor Neto de Realización no podrá ser
superior al precio de ejercicio de la opción menos los costos que serán
ocasionados por la venta más la medición contable de la opción lanzada que
se hubiere contabilizado.
2) Bienes sobre los cuales se hayan adquirido opciones de venta
(«puts») que no tengan cotización: el Valor Neto de Realización no podrá ser
inferior al precio de ejercicio de la opción menos los costos ocasionados por la
venta menos la medición contable de la opción adquirida que se hubiere
contabilizado.
Para que el VNR represente un valor del momento de la medición, los
precios a considerar deben ser los de contado, netos de bonificaciones. En
caso de que tales precios no existiesen, debería reemplazárselos por los
valores descontados, calculados considerando:
a) Como flujo a percibir: los resultantes de considerar precios de
operaciones a plazo e incobrabilidades probables.
b) Como plazo: el que va desde la fecha de la medición hasta la de
cobranza estimada de las referidas operaciones, teniendo en cuenta las
moras que sean probables.
c) Como tasa de interés: una de mercado que excluya el factor riesgo,
ya que éste estaría contemplado al estimar los flujos de fondos y sus
momentos considerando probables incobrabilidades y moras.
Si el procedimiento anterior fuera trabajoso:
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a) El flujo de las ventas podría estimarse considerando las sumas totales a

cobrar y los vencimientos normales.
b) Como tasa de interés podría computarse una que considere los riesgos
de incobrabilidad y mora.
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LOS VALORES DE USO

De acuerdo a la Resolución Técnica Nº 17, el Valor de Uso de un Activo
está “definido como el valor actual esperado de los flujos netos de fondos que
deberían surgir del uso de los bienes y de su disposición al final de su vida útil
(o de su venta anticipada, si ella hubiera sido resuelta)”.
Los valores de uso deberían ser medidos sobre la base de valores
descontados de los flujos netos de fondos que el ente obtendrá por:
• El empleo continuado de los bienes.
• Su disposición, una vez que se deje de utilizarlos.
Esto implica realizar un pronóstico (de muy laboriosa elaboración),
referido a: los ingresos que se obtendrán con el empleo de los bienes, los
costos que adicionalmente sean necesarios para la obtención de dichos
ingresos, y determinar los momentos en que dichos ingresos y costos surtirán
efecto sobre los flujos de fondos.
Además, será necesaria la elección de una tasa de interés.
Para calcular el valor de uso de un conjunto de bienes afectados a la
explotación deberían considerarse estos flujos de fondos:
• Las entradas atribuibles al uso continuo de los activos.
• Las salidas de fondos necesarias para la obtención de tales
entradas.
• Los flujos netos de fondos a ser recibidos o pagados con motivo de la
disposición de los activos.
Por razones de costo-beneficio, es aceptable que las comparaciones con
valores de uso sean poco frecuentes, en relación con las efectuadas con
valores de cambio.
El valor de Uso se determinará de las siguientes formas:

Estimación de los Flujos de Fondos

La Resolución Técnica 17 proclama respecto del tema diciendo lo

siguiente:
Las proyecciones de futuros flujos de fondos que se hagan para la
determinación del valor de uso deben:
a) expresarse en moneda de la fecha de los estados contables, por lo
cual se requiere que la tasa de descuento a utilizar excluya los efectos de los
cambios futuros en el poder adquisitivo de la moneda;
b) cubrir un período que abarque la vida útil restante de los activos
principales de cada unidad generadora de efectivo;
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c) basarse en premisas que representen la mejor estimación que la

administración del ente pueda hacer de las condiciones económicas que
existirán durante la vida útil de los activos;
d) dar mayor peso a las evidencias externas;
e) basarse en los presupuestos financieros más recientes que hayan
sido aprobados por la administración del ente, que cubran como máximo un
período de cinco años;
f) para los períodos no cubiertos por dichos presupuestos, deberá
basarse en extrapolaciones de las proyecciones contenidas en ellos, usando
una tasa de crecimiento constante o declinante (incluso nula o menor a cero), a
menos que pueda justificarse el empleo de una tasa creciente;
g) no utilizar tasas de crecimiento que superen a la tasa promedio de
crecimiento en el largo plazo para los productos, industrias o países en que el
ente opera o para el mercado en el cual se emplean los activos, salvo que el
uso de una tasa mayor pueda justificarse debidamente;
h) considerar las condiciones actuales de los activos.
i) incluir:
1) las proyecciones de entradas de fondos atribuibles al uso de los
activos;
2) las salidas de fondos necesarias para la obtención de tales entradas,
que puedan ser atribuidas a esos activos sobre bases razonables y
consistentes, incluyendo los pagos futuros necesarios para mantener o
conservar el activo en su nivel de rendimiento originalmente previsto.
3) el valor neto de realización a ser obtenido por la disposición de los
activos.
En la estimación de los importes y momentos de los flujos de fondos que
generarán las cuentas por cobrar (incluyendo a las titulizadas) deberán
considerarse las incobrabilidades y moras que se consideren probables.

Entonces, la forma de estimar los fondos debe ser coherente con el tipo
de tasa de interés empleada para el descuento. En consecuencia, las
proyecciones deben expresarse:
• En términos nominales cuando la tasa de interés incluye los efectos de
la inflación futura;
• En moneda de la fecha de los estados contables, en el caso contrario.
Las estimaciones deben basarse en premisas razonables y defendibles,
que representen la mejor estimación que la administración del ente pueda
hacer de las condiciones económicas que existirán durante la vida útil de los
activos. Debe dárseles mayor peso a las evidencias externas que a las
evidencias internas.
Para su preparación debería considerarse la condición actual de los
activos. No se deberían incluir flujos de fondos futuros. Por lo tanto, se tiene
que excluir el efecto que sobre los flujos de fondos puedan tener las mejoras
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que todavía no se han efectuado o las reestructuraciones que todavía no se

han decidido.
Para la International Accounting Standards Board (Junta de Normas
Internacionales de Contabilidad) - IASB- , las proyecciones deberían basarse
en los presupuestos financieros más recientes, dentro de los aprobados por la
administración del ente, previa exclusión de los efectos de las mejoras y
reestructuraciones aún no efectuadas. La Resolución Técnica Nº 17 hace
alusión al plazo de cinco años como máximo. Por su parte la IASB, que las
estimaciones deberían basarse en pronósticos que no se extiendan más allá de
cinco años, a menos que pueda justificarse el empleo de un período más
largo. La IASB considera que es poco probable que pueda contarse con
presupuestos que cubran lapsos superiores a cinco años y sean confiables.
Los flujos de fondos incorporados al presupuesto deberían incluir:
• Las entradas atribuibles al uso continuo de los activos;
• Las salidas de fondos necesarias para la obtención de tales
entradas, que puedan ser atribuidas a esos activos sobre bases
razonables y consistentes, incluyendo las que sean necesarias para
que los activos comiencen a producir ingresos;
• Los flujos netos de fondos a ser percibidos o pagados con motivo
de la disposición de los activos.
Como la evaluación de los valores recuperables se refiere a la condición
actual de los activos, no deben incluirse:
• Los desembolsos futuros que se hagan para mejorar su
capacidad de servicio;
• Los efectos de reestructuraciones futuras que aún no hayan sido
decididas.
Tampoco deben computarse los flujos de fondos originados por:
• Los resultados de actividades financieras.
• Las futuras cancelaciones de pasivos que a la fecha de la
estimación han sido reconocidas como tales y ya han reducido, por lo
tanto, el patrimonio neto contable.
• Los pagos o recuperos del impuesto a las ganancias.

Los flujos de fondos en monedas distintas a la de presentación de los

estados contables deberían ser convertidos utilizando un tipo de cambio
adecuado que corresponda a la misma fecha.
Para el descuento de los flujos de fondos debería usarse una tasa de
interés que no contenga componentes inflacionarios.
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Tasas de Descuento

La Resolución Técnica Nº 17 dice lo siguiente:

Para estimar el valor de uso deben emplearse tasas de descuento que:
a) reflejen las evaluaciones que el mercado hace del valor tiempo del
dinero y de los riesgos específicos del activo que no hayan sido ya
considerados al estimar los flujos de fondos;
b) excluyan los efectos de los cambios futuros en el poder adquisitivo de
la moneda;
c) no consideren el efecto del impuesto a las ganancias.
En los casos de las cuentas a cobrar en moneda, respecto de las cuales
no existan la intención y la factibilidad de negociarlas, cederlas o transferirlas
anticipadamente, y de los títulos de deuda (Inversiones en títulos de deuda a
ser mantenidos hasta su vencimiento y no afectados por coberturas), la tasa de
interés para el cálculo de los valores recuperables será la misma tasa utilizada
para determinar los intereses devengados hasta la fecha de los estados
contables.

La tasa de interés para el cálculo de los valores descontados debería

reflejar:
• Las evaluaciones que el mercado hace del valor tiempo del
dinero.
• Los riesgos que sean inherentes a los activos y no hayan sido
considerados al estimar el flujo de fondos.
La tasa debe corresponder a la fecha de la estimación porque forma
parte del contexto económico dentro del cual se practica el cálculo del valor
recuperable.
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NIC 36

Es la Norma Internacional de Contabilidad, dictada por el International

Accounting Standards Committee. La NIC 36 se refiere al Deterioro del valor de
los activos.
Para el cálculo de los valores de uso se consideran adecuadas las
normas de la NIC 36.
La NIC 36 determina que el Valor Recuperable de un activo o Unidad
Generadora de Efectivo (UGE) 1 es el mayor valor entre su valor razonable
menos el costo de ventas y su valor en uso. El valor razonable menos el costo
de ventas es el valor que pudiera ser obtenido de la venta de un activo/UGE en
una transacción en una relación de igualdad entre un comprador y un
vendedor.
El cálculo del valor en uso de un activo o UGE requiere efectuar una
estimación entre los ingresos esperados y las salidas de continuar la utilización
del bien en cuestión. En dicha estimación deben excluirse las afluencias de
dinero estimadas y las salidas de futuras reestructuraciones o mejoras en el
desempeño de activo.
El Valor Recuperable de un activo o UGE sólo necesita ser medido y
comparado con su valor libros cuando:
• Hay indicios de deterioro del valor del activo o UGE.
• El activo es o la UGE contiene un activo intangible con una vida útil
indefinida o un activo intangible que no está disponible para uso, en
cuyo caso el valor recuperable del activo o UGE debe ser
determinado y comparado con su valor en libros por lo menos
anualmente.
Los indicadores de deterioro potencial listados en la NIC 36 incluyen:
• Cambios significativos referentes al entorno legal.
• Cambios significativos en el aspecto económico.
• Cambios importantes en el campo tecnológico.
• Cambios de relevancia en el mercado en los que la entidad opera
con un efecto adverso sobre las operaciones de la misma.
• Aumentos en las tasas de interés u otras tasas de rendimiento de
mercado de inversiones que tengan la posibilidad de afectar la tasa
de descuento al determinar el valor de un activo o UGE recuperable y
que se traduzca en una reducción relativamente importante en el
valor recuperable.

1
Unidad Generadora de Efectivo (.U.G.E.): es el nivel más bajo de agrupamiento de activos para el cual existen flujos de
fondos identificables y mayormente independientes de los generados por otros grupos de activos.
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Medición del Valor Recuperable de acuerdo a la NIC 36

De acuerdo a la NIC 36, el Valor Recuperable de un Activo o UGE se

mide al valor más alto entre su valor razonable menos el costo de ventas y el
valor en uso.
La norma estipula que mientras uno de estos valores exceda el valor en
libros de un activo o UGE entonces el activo no se ha deteriorado y no es
necesario calcular el otro valor.
Si no es posible estimar el valor razonable menos el costo de ventas con
suficiente confiabilidad para fines de probar el deterioro, el valor recuperable
del activo o UGE necesita estar basado en su valor en uso.
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Frecuencia de las Comparaciones

La determinación de los VNR es relativamente simple pero la de los

valores de uso requiere el empleo de presupuestos cuya preparación puede ser
complicada y trabajosa.
La Resolución Técnica Nº 17 propone al respecto una solución práctica:
• Exigir siempre la determinación de los valores recuperables de los
activos destinados a la venta y las cuentas por cobrar, pues:
- Los cálculos necesarios son poco engorrosos.
- En el caso de las cuentas por cobrar, la preparación de
presupuestos de cobranzas es necesaria para el planeamiento
financiero, de modo que el cálculo de valor recuperable tendría un
costo marginal pequeño.
• Requerirlo para los bienes destinados al uso sólo cuando existan
elementos de juicio evidentes que permitan suponer que podría
haber ocurrido una desvalorización.
Las comparaciones entre las mediciones contables primarias de los
activos y sus correspondientes Valores Recuperables deben hacerse cada vez
que se preparen estados contables, en los casos anteriormente mencionados.

Niveles de Comparación

Como criterio general, las comparaciones con Valores Recuperables se

harán al nivel de cada bien o, si correspondiera, grupo homogéneo de bienes.
Los ingresos obtenidos gracias a las actividades de producción y venta
resultan normalmente del empleo conjunto de activos, incluyendo a los bienes
de uso y los intangibles. Cuando esto ocurre, no hay otra alternativa que:
• Calcular el valor de uso por el conjunto de bienes.
• Definir para ello un criterio de agrupamiento de activos.

En el caso de los bienes de cambio, la comparación con el valor

recuperable se efectuará considerando la forma de utilización o
comercialización de los bienes.
En el caso de los bienes de uso e intangibles que se utilizan en la
producción o venta de bienes y servicios o que no generan un flujo de fondos
propio, las comparaciones con el valor recuperable deben hacerse:

• Al nivel de cada bien o, si esto no fuera posible,

• Al nivel de cada "actividad generadora de efectivo".

Se consideran “Actividades generadoras de efectivo” a la actividad o

línea de negocio identificable, cuyo desarrollo por parte del ente genera entrada
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de fondos independiente de otras actividades o líneas de negocio (por ej.:

actividad industrial, agropecuaria, comercial, servicios, frutihortícola, etc.).