Diagnostico Financiero Holcim

Diagnostico financiero aplicado a HOLCIM ECUADOR S.A.
UNIVERSIDAD TECNICA PARTICULAR DE LOJA

La Universidad Católica de Loja
Escuela de Administración en Banca y Finanzas.
Finanzas
Diagnóstico Financiero aplicado a HOLCIM ECUADOR

S.A: 2007 a 2010
1. José Luis Herrera, Julián Coronel, Luis Vásquez a, 1
a. Profesionales en formación de la Escuela de Administración en Banca y Finanzas de la UTPL
Resumen:
El análisis de Estados es de gran importancia por el correcto funcionamiento de

cualquier empresa lo constituye el “Análisis Financiero”, ya que el mismo representa
un medio imprescindible para el control del cumplimiento de los planes y el estudio de
los resultados de la empresa, posibilitando tomar decisiones eficientes, con el fin de
garantizar el empleo racional de los escasos recursos materiales, laborales y
financieros. El análisis de los Estados Financieros de la empresa, forma parte de un
proceso de información cuyo objetivo fundamental, es la de aportar datos para la toma
de decisiones. Los usuarios de esta información, son muchos y variados, desde los
gerentes de empresa interesados en la evaluación de la misma, directores financieros
acerca de la viabilidad de nuevas inversiones, nuevos proyectos y cuál es la mejor vía
de financiación, hasta entidades financieras externas sobre si es conveniente o no
conceder créditos para llevar a cabo dichas inversiones. Entre los objetivos del análisis
tenemos: Evaluar los resultados de la actividad realizada, poner de manifiesto las
1
Datos de las autores:
Universidad Técnica Particular de Loja - Escuela de Administración en Banca y Finanzas – San Cayetano Alto –
593 07 2570275 ext. 2104 - CP: 11-01-608, Ecuador
* Supervisado por: Ing. Miguel Ángel Peñarreta – Docente Investigador e-mail: mapenarreta@utpl.edu.ec
Universidad Técnica Particular de Loja. Marcelino Champagnat s/n, CP: 11-01-608, Ecuador
1
reservas internas existentes en la empresa, aumentar la productividad del trabajo,

emplear de forma eficiente los medios que representan los activos fijos y los
inventarios. Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los
siguientes términos como es la rentabilidad que se trata del rendimiento que generan
los activos puestos en operación, otro como es la Tasa de rendimiento, que es la tasa
de utilidad en un periodo determinado, la Liquidez que es la capacidad que tiene una
empresa para pagar sus deudas oportunamente, de acuerdo a la forma de analizar el
contenido de los estados financieros, existen algunos métodos como son: Análisis
Vertical, Análisis Horizontal y el Análisis por medio de Razones Financieras. A la que
aplicaremos en este caso una empresa productora y comercializadora de Cemento El
cemento es un conglomerado hidráulico con propiedades adhesivas y cohesivas que le
dan capacidad de unir fragmentos sólidos. Su principal uso a nivel mundial es para la
construcción siendo un material de gran resistencia y de fácil manejo. El consumo
mundial de cemento en el 200t se eleva a 1200 millones de toneladas siendo China,
India y Estados Unidos los mayores consumidores. A nivel de Sudamérica Brasil es el
mayor consumidor de cemento por año.
Para el 2007 el crecimiento de consumo de cemento en Latino América fue del 4.8%
siendo de esta manera la tercera región con mayor crecimiento en el consumo de
cemento a nivel mundial por detrás de Asia y del Este de Europa. Los países pequeños
como Ecuador tienen un consumo de cemento mucho menor, para el 2004 el consumo
del Ecuador fue de 220 Kg/hab., que es aproximadamente 2 millones de toneladas
anuales.
2011 © José Luis Herrera Díaz • jlherrera@utpl.edu.ec

2011 © Julián E. Coronel Ochoa• jecoronel1@utpl.edu.ec
2011 © Luis Alberto Vásquez Calle• lavasquez1@utpl.edu.ec
Palabras clave:
Análisis financiero, liquidez, rentabilidad, decisiones
1. INTRODUCCIÓN
Para tomar decisiones en relación con los objetivos de la empresa, el analista o

director financiero debe de usar ciertas herramientas analíticas, el propósito de la
empresa no es solo el control interno, sino también un mejor conocimiento de lo que
los proveedores de capital buscan en la condición y el desempeño financieros. El tipo
de análisis varía de acuerdo con los intereses específicos de la parte involucrada los
acreedores del negocio están interesados principalmente en la liquidez de la empresa.
Para evaluar la situación y desempeño financiero de la empresa que el que podrían
obtener mediante el análisis aislado de los datos financieros. Este trabajo fue realizado
con él ánimo de fomentar la investigación y aplicar los conocimientos adquiridos en el
desarrollo del programa de análisis de estados financieros, la empresa que analizamos
con el fin de determinar la situación financiera de la Empresa Cementera Holcim S.A.
Ecuador, aplicando las herramientas de análisis y diagnóstico financiero estudiadas,
para determinar los cambios y causas que se dieron en los periodos desde el año 2007
al año 2010, esto abarca la totalidad de las ventas de la empresa a nivel HOLCIM
nacional así como un contraste con las demás empresas cementeras que se disputan
el territorio nacional, esta empresa tiene como objetivo social principal es la de
Producir y comercializar cemento, agregados y hormigón. A partir los estados
2
financieros del año 2007 – 2001, hemos aplicado los conocimientos adquiridos en la
materia y a la vez dictaminado una serie de conclusiones acerca del estado financiero
de la empresa.
Holcim Ecuador S.A. pertenece al Grupo Suizo Holcim, una de las compañías
cementeras más grandes e importantes del mundo iniciando sus actividades desde
septiembre del 2004.
2. METODOLOGÍA
La metodología de análisis financiero empleada por nosotros con el objetivo de analizar

la situación financiera de la Empresa Holcim S.A., así como facilitar en el caso realista
la toma de decisiones pero para el objetivo de nuestro ensayo llegar a determinar en
qué situación financiera se encuentra.
Esta metodología se basa en lo fundamental, análisis Vertical, análisis Horizontal y el
cálculo de Ratios o Indicadores Financieros, los mismos que constituyen un
instrumento de análisis del Balance como del Estado de Resultados, que permiten
cuantificar la relación financiera existente entre magnitudes y, de esta manera, formar
un juicio objetivo sobre la solidez, actividad, rentabilidad y endeudamiento de esta
relación, además de contar con la información correspondiente a diciembre del 2007 al
diciembre del 2010.
3. CONSTRUCCIÓN DEL DIAGNÓSTICO
3.1 Análisis estratégico
3.1.1 Análisis entorno
La venta de este tipo de productos en el país es un oligopolio, Las siguientes

empresas se disputan la totalidad del mercado ecuatoriano
LA CEMENTO CHIMBORAZO
1. Es una cuya actividad principal es la elaboración de Cemento. Producción

actual es de 350000 toneladas anuales, con perspectivas de ampliarse
2. El capital es nacional y está conformado por el 77% de aporte del Estado a
través del Ministerio de Industrias y Productividad MIPRO, el 10% de la
3
Empresa Pública Cementera EPCE, el 10% correspondiente a la participación de

los trabajadores y el 3% restante de inversionistas privados.
3. Cuenta con la participación de 408 ecuatorianos trabajando en nuestra empresa
entre obreros, técnicos y personal administrativo.
4. Pertenece al Consorcio Cementero Nacional de Ecuador
LA CEMENTO CHIMBORAZON CUENTA CON TRES OFINAS DE VENTA LAS CUALES

FUNCIONAN DE LA SIGUIENTE MANERA
1. Planta: Atiende a los distribuidores ubicados en la Provincia de Chimborazo, Sur,

Oriente y Litoral del país. El responsable de este punto de venta es el Asistente
de Ventas Planta.
2. Ambato: Atiende a los distribuidores autorizados de las provincias de

Tungurahua y Cotopaxi. El responsable de este punto de venta es el Asistente
de Ventas Ambato.
3. Quito: Atiende a los distribuidores de la provincia de Pichincha y norte del país.

El responsable de este punto de venta es el Asistente de Ventas Quito.
INDUSTRIAS GUAPÁN
La constitución de la Compañía Industrias Guapán ocurre el 18 de julio de 1955. En un

inicio, sus accionistas fueron la Caja de Seguros Social – hoy Instituto Ecuatoriano de
Seguridad Social IEES-, Banco Nacional de Fomento, Centro de Reconversión
Económica del Austro y los Consejos Municipales de Azogues, Biblián y Cuenca; en el
año 1969 el IESS adquiere las acciones del resto de los accionistas a excepción del
Banco Nacional de Fomento. A la fecha, del total de la composición del capital social, el
99,98% le corresponde al IEES y el 0,02% al Banco Nacional de Fomento. Pertenece al
Consorcio Cementero Nacional de Ecuador
CEMENTO GUAPAN: cuenta con presencia

en las siguientes provincias:
o Pichincha o El oro
o Cotopaxi o Loja
o chimborazo o Zamora
o caniar o Morona santiago
o azuay
4
LAFARGE CEMENTOS (CEMENTOS SELVA ALEGRE)
• Nombre corto: Cementos Selva Alegre

• Dirección: Av. NN.UU. y Av. Amazonas, Edificio La Previsora, Piso 4, Of.402
• Teléfono: 593-2-2459712
• Fax: 593-2-2256091
• Ciudad: Quito
• Estado: Quito
• País: Ecuador
• Sitio Web: http://www.csa.com.ec/csa/
• Email General: guillermo.andrade@ecuador.lafarge.com
Descripción:
Empresa creada en 1974 para la fabricación de cemento portland, en diciembre
de 2004, fue adquirida por el Grupo LAFARGE. LAFARGE ES UNA EMPRESA
INTERNACIONAL DE ORIGEN FRANCES, CUENTA CON PRESENCIA EN LA REGION
NORTE CENTRAL DEL PAIS
HOLCIM
• Nombre corto: Holcim Ecuador

• Dirección: Urbanización San Eduardo I, Avda. Barcelona, Edificio El
Caimán, piso 2
• Teléfono: 593-4-2871900
• Fax: 593-4-2873482
• Ciudad: Guayaquil
5
• Casilla de Correo: 09-01-04243

• País: Ecuador
• Sitio Web: http://www.holcim.com.ec
• Email General: info@holcim.com
Descripción:
Empresa ecuatoriana privada que no cotiza en la bolsa. Proveedora de materiales de
construcción. Filial de la suiza Holcim, provee cemento, agregados (grava y arena),
concreto y servicios relacionados con la construcción. Operan 2 Plantas de cemento:
una en Guayaquil y otra en Latacunga, una molienda de cemento, ocho plantas de
hormigón, tres plantas de agregados y ofrece asesoría técnica a través de quince
oficinas regionales de venta..
HOLCIM VENDE SUS PRODUCTOS A TRAVEZ DE DISENSA.
Regionales Disensa:
o Guayaquil (San Eduardo - o Santo Domingo

Garzota) o Machala
o Quito Norte o Loja
o Quito Sur o Quevedo
o Cuenca o Esmeraldas
o Manta o Santa Elena
o Ambato
o Babahoyo
3.1.2 ANÁLISIS INDUSTRIA
• HOLCIM cuenta con 2 Plantas de cemento a nivel nacional: una en Guayaquil y otra
en Latacunga.
• La planta de cemento Guayaquil es la segunda mejor planta de cemento de entre
más de 70 empresas en todo el Grupo Holcim, a nivel mundial.
• La Planta de cemento de Guayaquil ha recibido el Premio a la eco-eficiencia
ambiental, otorgado por la Muy Ilustre Municipalidad de Guayaquil.
• Holcim Ecuador posee 7 plantas de hormigón ubicadas en Guayaquil, Quito, Cuenca,
Montecristi, Machala y Ambato.
• Las Plantas de hormigón Quito Norte y Quito Sur, han recibido el Premio a la
excelencia ambiental, otorgado por el Municipio del Distrito Metropolitano de Quito.
• Además cuenta con 3 plantas de agregados, ubicadas en las ciudades de Montecristi,
Portoviejo y Quito.
DISTRIBUCIÓN E INNOVACIÓN
• Cuenta con 14 oficinas regionales de venta de productos, a nivel nacional.

• Ofrece asesoría técnica personalizada a clientes, a través del Centro Técnico del
Hormigón (CTH), ubicado en la ciudad de Guayaquil.
6
3.1.3 ANÁLISIS EMPRESA
• Emplea directamente a más de 1.000 personas, a nivel nacional.

• Todo el personal está contratado directamente por Holcim Ecuador S. A., desde
septiembre del 2004.
• En los últimos cuatro años, ha invertido 4 millones de dólares en capacitación de
nuestro personal, que corresponden a 113,320 horas.
• Contratación de personal con capacidades especiales: sobrepasa el 4% exigido por la
ley.
• 25% De los cargos gerenciales, son ocupados por mujeres.
• Holcim Ecuador es considerada un centro de buenas prácticas dentro del Grupo
Holcim.
• Del 2004 al 2010, la frecuencia de accidentes se ha reducido en un 81%.
• En los últimos cinco años, han invertido un promedio anual de aproximadamente 2
millones de dólares en Responsabilidad Social.
3.2 Diagnóstico financiero aplicando análisis de porcentaje
3.2.1 Análisis vertical (Ver Anexo 2)
Es una de las técnicas más sencillas dentro del análisis financiero, y consiste en
tomar un solo estado financiero y relacionar cada una de sus partes con un total
determinado, dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un
análisis estático, pues estudia la situación financiera en un momento determinado,
sin tener en cuenta los cambios ocurridos a través del tiempo, aunque se trató de
dinamizar un poco, fijándonos en los cambios más significativos en los período de
estudio.
GRAFICA 1
Fuente: Reportes Financieros Holcim Ecuador S.A. 2007 - 2010

Elaboración: Los Autores
7
GRAFICA 2

PERIODO 2007
ACTIVO
Para efectos del análisis vertical debemos tener en cuenta que Holcim Ecuador S.A. es
una empresa de producción e industrial.
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 54% en su activo fijo neto,
demostrándolo en la maquinaria, planta y equipo que posee para la producción. Otro
rubro importante son las cuentas ´por pagar que mantiene en un 22,4%, y sus
inventarios que posee en bodega de 10,3%, otros activos con un 7,2%. (GRAFICA 1)
PASIVO
En este año la empresa mantiene financiamiento con terceros con un 29,9%,
concentrándose principalmente en los pasivos corrientes, sobresaliendo los pasivos
corrientes con un 28.40%, lo cual nos indica que la empresa tuvo una considerable
cantidad de obligaciones a corto plazo, pero no efectivamente de financiamiento sino
por pasivos por pagar como son cuentas por pagar a comerciales con un 19,3%,
impuestos y gastos con un 9,1%.
Por otro lado el endeudamiento a largo plazo no representa un monto importante, lo
cual nos indica que la empresa no tiene necesidad de endeudarse con este tipo de
crédito debido al tipo de empresa.
Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el patrimonio

concentrado equivale al 70,1% para este año, en el mismo con un 33,3 % pertenece al
capital Social, un 20,7 % Reservas y un 16% a utilidades Retenidas. (GRAFICA 2)
8
PERIODO 2008
ACTIVO
Para el año 2008 tenemos que en el activo se concentra también en los activos fijos con
un valor del 56,2%, su activo corriente representa el 41,4%, en el cual las cuentas de
mayor importancia es de cuentas por cobrar también con un porcentaje de 23,2%, y un
inventarios de 14,4%.(GRAFICA 1)
PASIVO
Para el año 2008 mantiene financiamiento con terceros por un porcentaje del 39,7%, el
mismo que tiene una carga de 38,1% en su Pasivo corriente, y la cuenta de mayor peso
es la de cuentas por pagar comerciales con un porcentaje de 21,3%.
Su patrimonio está repartido con un 31,3%, las reservas con un 22,2%, y con unas
utilidades retenidas de 6,8%. (GRAFICA2)
PERIODO 2009
ACTIVO
Para este año sus activos también se concentran en el activo fijo con una carga de
41,1%, seguido por su activo corriente con un porcentaje de 35,2%, en el cual la cuenta
de mayor peso es la de cuentas por cobrar pero con un valor de 24,2% seguido por
inventarios de 10,2%. (GRAFICA 1)
PASIVO
Para el año 2009, cuenta con en su pasivo con un porcentaje de 38,7%, en el cual las
cuentas de mayor peso es la de cuentas por pagar a comerciales con 24%,
participación a trabajadores con 5 % obligaciones con instituciones financieras de 3,7%,
en cuanto a su patrimonio su capital social es de 27,7% sus reservas de 22,1% y sus
utilidades retenidas de 11,6% para este año. (GRAFICA 2)
PERIODO 2010
ACTIVO
Se observa que la estructura del activo se concentra con un 54,9% en su activo fijo neto,
demostrándolo en la maquinaria, planta y equipo que posee para la producción. Otro
rubro importante son las cuentas por pagar que se redujeron de 6,6% otros activos
financieros de 6,5% también los inventarios se redujeron a un 8,4%, todo el activo
corriente representa el 26,2% (GRAFICA 1). Mantiene en un 22,4%, y sus inventarios
que posee en bodega de 10,3%, otros activos con un 7,2%.
PASIVO
La estructura del pasivo está constituida por un 29,6% del cual el 28,6% pertenece al
pasivo corriente en el cual la cuenta de mayor peso para este año es de 14,4% sus
obligaciones bancarias a corto plazo son de 4,3%, participación a trabajadores de 4,4 %.
Pat este año su patrimonio está constituido en un 22,2%, seguido por sus reservas con
un 11,1% y sus utilidades retenidas en un 37,1% que es la de mayor peso en su
patrimonio para este año. (GRAFICA 2)
9
3.2.2 Análisis horizontal (Ver Anexo 3)
ACTIVOS CORRIENTES:
1. Caja e inversiones temporales subió en un 93 % en el periodo 07-08 decreció 89% en

el periodo 08-09 y 10.9% en el periodo 09-10
2. Cuentas por cobrar tuvo una variación relativa de 10.4% en el ejercicio 07-08
pasando al 18.1% en 08-09 y decreciendo en 66 por ciento en 09-10
3. Inventarios tuvo una variación absoluta de 48.5% en 07-08 decreciendo en -19.6
ACTIVOS NO CORRIENTES:
1. Cuentas por cobrar a largo plazo paso de -5.275 (-43.1 %) en 07-08 a 15.440
(221.9%) en 08-09 del 2010 no constan datos
PROPIEDADES:
1. En terrenos y mejoras pasa del 12% en 07-08 a -5.3% en 08-09 y a 4005.9% en 09-10
2. En edificios pasa de 21.652 (9.8%) en 07-08 a 0.4% en 09-10 para terminar en

-244.562 en 2010
3. En obras en proceso pasa de 10.7% en 07-08 a -6.1% en 08-09 para terminar en

-36.4% en 2010
4. Depreciación acumulada pasa de 10.4% en 07-08 a 2.6% en 08-09 para terminar en

-100% en 2010
5. Otros activos y cargos diferidos pasa de -97.6% en 07-08 a 2.8% en 08-09 para
terminar en 58.2% en 09-10
TOTAL DE ACTIVOS VARIA EN 6.6% en 07-08 a 13 en 08-09 para terminar en 24.8% en

09-10 todas variaciones positivas
--------------
PASIVO
1. Obligaciones bancarias varia en 100% en 07-08 para pasar a -45% en 08-09

terminando en 44.2% positivo en 09-10
2. Cuentas por pagar pasa de 17.7% en 07-08 a 27.3% en 08-09 para terminar en -25.4
en 09-10
3. Participación trabajadores pasa de 19.663 en 07-08 a disminuir en -5.0% en 08-09

para aumentar en 38% en 09-10
10
4. Impuestos y gastos acumulados pasa de -63.4% en 07-08 a 74.9% en 08-09 para

terminar en 12.3% en 09-10
PASIVO NO CORRIENTE
1. Provisión para restauración de canteras: pasa de -6.4 en 07-08 a -85.6 en 08-09 a

13.7% en 09-10
TOTAL DE PASIVOS: PASA DE 38.308 (41.7%) EN 07-08 A 10% EN 08-09 PARA

TERMINAR EN -4.5% EN 09-10
3.3 Diagnóstico financiero aplicando índices financieros
El análisis por razones o indicadores señala los puntos fuertes y débiles de un negocio e
indica probabilidades y tendencias. También enfoca la atención del analista sobre
determinadas relaciones que requieren posterior y más profunda investigación.
3.3.1 Índices liquidez
TABLA 1
INDICADOR 2007 2008 2009 2010
RAZON
CORRIENTE 1,2 1,1 0,90,9
CAPITAL DE -
TRABAJO 19.833 11.157 -9.056 10.885
PRUEBA ACIDA 0,86 0,71 0,66 0,62
GRAFICA 3 GRAFICA 4
Fuente: Reportes Financieros Holcim Fuente: Reportes Financieros Holcim

Ecuador S.A. 2007 - 2010 Ecuador S.A. 2007 - 2010
Elaboración: Los Autores Elaboración: Los Autores
11
En cuanto a los indicadores de liquidez, la empresa Holcim S.A. presenta una razón
corriente de 1,2 a 1 en el año de 2007, de 1.1 a 1 en el año de 2008, de 0,9 a 1 en el
año del 2009 y de 0,9 también a uno en el año 2010. Los anteriores datos nos indican
que por cada dólar que la empresa debe en el corto plazo, cuenta con $ 1,2 $1,1 $ 0,9 $
0,9 respectivamente, para responder por esas obligaciones. (TABLA 1) (GRAFICA 3)
La empresa responde bien en los años 2007 y 2008 ya que cuenta con la capacidad de
cancelar sus obligaciones de corto plazo y guarda un pequeño margen de seguridad de
alguna reducción en el valor de los activos corrientes, pero para el año 2009 y 2010,
existe una baja para hacerle frente a esta obligaciones bajando a 0,9 en estos años.
(TABLA 1) (GRAFICA 4)
GRAFICA 5
Fuente: Reportes Financieros Holcim

Ecuador S.A. 2007 - 2010
El indicador de la prueba acida verifica la capacidad de la empresa para cancelar sus
obligaciones corrientes, pero sin depender de las ventas de sus existencias, entonces
nos dice que la empresa arroja un resultado de 0,86 a 1 para el 2007, 0,71 a 1 para el
2008, 0,66 a 1 para el 2009 y 0,62 a 1 para el 2010, lo cual nos indica que por cada
dólar que se deba a corto plazo se cuenta para la cancelación con 0,86 – 0,71- 0,66 –
0,62 ctvs. Respectivamente en activos corrientes de fácil realización, sin tener que
recurrir a la venta de inventarios.
3.3.2 Índices actividad
TABLA 2
INDICADOR 2007 2008 2009 2010
12
ROTACION DE CARTERA 7,07 8,36 5,48 5,42

ROTACION PROM. DE COBRO 53 49 89 30
ROTACION DE INVENTARIOS 14,76 11,75 9,57 9,21
24 31 38 39
ROTACION DE ACTIVO FIJO 2,8 3,0 2,4 1,4
GRAFICA 6

El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizas sus activos según

la velocidad de recuperación de los valores aplicados.
En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Holcim S.A. Tenemos que

para el año del 2007 rota 7,07 veces, para el año 2008 sube a 8,36, para el año 2009
baja en 5.48 veces y para el año 2010 nuevamente baja en 5,42 veces. (GRAFICA 6)
(TABLA 2)
GRAFICA 7
13

Elaboración:
En cuanto Los Autores
a la rotación promedio de cobro rotó para el año 2007 de cada
53 dias, para el año 2008 de 49 dias, para el año del 2009 de 89 dias y
para el año del 2010 de 30 dias disminuyó considerablemente para el año
2010. (GRAFICA 7) (TABLA 2)
GRAFICA 8

Analizando las rozones obtenidas de los inventarios se observa un

aumento gradual la rotación de inventarios del año 2007 fue de 24 dias,
para el año 2008 de 31 dias, para el año 2009 38 dias, para el año del
2010 39 dias. (GRAFICA 8) (TABLA 2)
14
3.3.3 Índices endeudamiento
TABLA 3
INDICADOR 2007 2008 2009 2010
NIVEL DE ENDEUDAMIENTO 30% 40% 39% 30%

ENDEUDAMIENTO POR
TERCEROS 0% 5% 4% 6%
En cuanto a estos indicadores, encontramos el nivel de endeudamiento, el cual nos

señala que la participación de los acreedores en la empresa es de 30% para el 2007,
40% para el 2008, 39% para el 2009 y de 30% para el 2010, esto nos quiere decir que
por cada dólar que la empresa tiene invertido en sus activos, el 30%, 40%, 39% y 30%
han sido financiados por los acreedores y los accionistas son dueños dl complemento.
(GRAFICA 9) (TABLA 3)
GRAFICA 9

La empresa posee un endeudamiento con terceros para el año 2007 del 0% para el año
2008 de 5%, para el año 2009 del 4% para el año del 2010 con el 6%, (GRAFICA 9)
(TABLA3)
3.3.4 Índices rendimiento
TABLA 4
15
INDICADOR 2007 2008 2009 2010

MARGEN BRUTO 30% 25% 41% 42%
MARGEN NETO 19% 15% 29% 29%
ROA 42% 43% 47% 32%
ROE 29% 26% 29% 23%
GRAFICA 10

Con estos indicadores se pretende medir la efectividad de la empresa para controlar los
costos y gastos y así convertirlos en utilidades.
En el margen bruto de utilidad la empresa generó un 30% en 1l 2007, 25% en 2008, 41%
en 2009 y 42% en el 2010, lo que quiere decir que se fue incrementando cada año ya que
proporcionalmente fueron rotando las cuentas por pagar y el inventario roto mucho más
rápido que cada año anterior. (TABLA 4) (GRAFICA 10)
GRAFICA 11
16

El margen neto de utilidad para el año 2007 fue de 19%, para el año 2008 fue de
15%, para el año 2009 fue del 29% y para el año 2010 de 29% tambien. Esto
significa que la utilidad neta correspondia a 19%, 15% 29% y 29% de las ventas
netas de cada año.(TABLA 4) (GRAFICA 11)
GRAFICA 12

Esto significa que las utilidades netas correspondieron al 42% en el 2007, al 43%
en el 2008, al 47% en el 2009 y al 32% en el 2010, quiere decir que los dueños de o
17
socios de la empresa obtuvieron un rendimiento sobre la inversión del 42%, 43%,

47% y 32% en los años analizados. (TABLA 4) (GRAFICA 12)
3.4 Sistema Dupont
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del
29% para el año 2007, 26% para el año 2008, de 29% para el año 2009 y de 23% para
el año 2010 de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue debido a
la eficiencia en la operación de activos.
4 Conclusiones y recomendaciones ( a manera de texto)
CONCLUSIONES
 En conclusión al análisis realizado la empresa Holcim S.A. nos muestran que la

empresa está experimentando problemas de liquidez desde el 2007 ha ido
bajando tanto así de no poder cubrir en su totalidad las deudas a corto plazo esto
se debería a que no se están empleado adecuadamente los recursos.
 Algo interesante que hay que mencionar es que su rotación de cartera ha ido
disminuyendo, al igual que sus inventarios pero en cambio su rotación de cobro
se acelerado, pero sigue teniendo cuentas por cobrar, aunque en el último año las
disminuyó en un 66%.
 Posee un nivel de endeudamiento considerable, esto se debe a que en la mayoría

de los años posee elevadas cuentas por pagar a comerciales.
 En conclusión el problema de liquidez que tiene la empresa es que tiene

considerables sumas de cuentas por cobrar, además que se le suma el inventario
que aún no se ha vendido, o comercializado, el elevado porcentaje de cuentas
por pagar.
RECOMENDACIONES
 Lo que necesitaría la empresa en estos momentos es una fuente de

financiación y elaborar una buena estrategia para liberarse del inventario y
hacer efectivo las cuentas por cobrar que mantiene.
 La principal recomendación es expandir las fronteras de sus productos, ya que

estos cuentan con la calidad para entrar al mercado debido a que la
demanda interna se ha visto afectada por la situación de recesión existente.
18
 Ante los buenos resultados obtenidos por la empresa al mejorar las técnicas
en los ciclos de producción se recomienda ejecutar programas para mejorar la
parte administrativa y de ventas, ya que estos rubros están consumiendo
buena parte de las utilidades.
 Para realizar programas de modernización, se recomendaría acudir a los

créditos de entidades gubernamentales ya que estos patrocinan y ayudan a
este tipo de programas proporcionando además asistencia técnica y asesorías.
5 Bibliografía ( especializada)
1. ANÁLISIS FINANCIERO APLICADO - HECTOR ORTIZ ANAYA. UNIVERSDAD EXTERNADO

DE COLOMBIA
2. CARRILLO DE ROJAS, Gladis, Análisis y Administración Financiera, 4ª. Edición 1996.
3. ADMINISTRACIÓN FINANCIERA JAMES C. VAN HORNE
NET GRAFIA:
• www.holcim.com.ec (Pagina web de la empresa cementera)
• www.lafarge.com.ec (Cemento, áridos, hormigón y yeso)
• www.cementochimborazo.com
• www.industriasguapan.com.ec (Cementos Guapán)
• www.bce.fin.ec (Banco central del Ecuador)
www.disensa.com (Red de distribución de materiales de construcción
19
6 Anexos
ANEXO 1
BALANCE GENERAL DE HOLCIM ECUADOR S.A.

$ Miles
AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007,2008, 2009 Y 2010
ACTIVOS
2007 2008 2009 2010
ACTIVOS CORRIENTES
12.23
Caja e Inversiones temporales 6.325 2 1.342 1.196
68.75 75.90 89.66 30.31
Cuentas por Cobrar 8 3 3 8
30.04
Otros Activos Financieros 2
31.71 47.09 37.84 38.91
Inventarios 0 3 2 4
17.78
Activos por impuestos corrientes 2
Otros Activos Corrientes 417 689 1.357 2.932
107.2 135.9 130.2 121.1

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 10 17 04 84
ACTIVOS NO CORRIENTES
12.23 22.39
CUENTAS POR COBRAR A LARGO PLAZO 4 6.959 9 0
12.23 22.39
4 6.959 9 0
13.42 13.01 253.3

PROPIEDADES 2 4 6.171 75
86.84 97.28 92.09
Terrenos y mejoras 9 8 3
221.8 243.5 244.5
Edificios e Instalaciones 55 07 62
22.47 26.99
Maquinaria y Equipos 4 0 4.894
28.65
Equipos de transporte 7
38.18 42.98 21.74
Vehículos, mobiliario y herramientas 6 4 9
20
382.7 423.7 398.1 253.3

Total Obras en proceso 86 83 26 75
217.0 239.6 245.9
Menos depreciación acumulada 46 56 25
165.7 184.1 152.2 253.3

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 40 27 01 75
23.65
Otros activos financieros 3
Otros activos no corrientes 635
64.79 62.05
Inversiones Subsidiarias 8 2
22.00
Otros activos y cargos diferidos 4 528 543 859
22.00 65.34 87.19

SUBTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 4 528 1 9
307.1 327.5 370.1 461.7

TOTAL ACTIVO 88 31 45 58
PASIVO
PASIVO CORRIENTES:
25.00 13.75 19.82
Obligaciones bancarias 0 0 3
Cuentas por pagar comerciales y otras 59.35 69.84 88.90 66.33
Ctas x pagar 3 2 0 3
19.66 18.67 25.77
Participación Trabajadores 3 2 0
28.02 10.25 17.93 20.14
Impuestos y gastos acumulados 4 5 8 3
87.37 124.7 139.2 132.0

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 7 60 60 69
PASIVOS NO CORREINTES:
Provisión para jubilación patronal 1.995 3.079 3.599 4.252
Provisión por restauración de canteras 2.480 2.321 335 381
SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 4.475 5.400 3.934 4.633
91.85 130.1 143.1 136.7

TOTAL PASIVO 2 60 94 02
21
PATRIMONIO
102.4 102.4 102.4 102.4

Capital Social 05 05 05 05
63.71 72.71 81.65 51.20
Reservas 3 6 1 2
49.21 22.25 42.89 171.4
Utilidades retenidas 8 0 5 49
215.3 197.3 226.9 325.0

TOTAL PATRIMONIO 36 71 51 56
307.1 327.5 370.1 461.7

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 88 31 45 58
ANEXO 2
ANALISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE HOLCIM ECUADOR S.A.

$ Miles
ANALISIS VERTICAL
ACTIVOS ( CUENTAS)
2007 2008 2009 2010
ACTIVOS CORRIENTES
Caja e Inversiones temporales 2,1% 3,7% 0,4% 0,3%
22,4 23,2 24,2
Cuentas por Cobrar % % % 6,6%
Otros Activos Financieros 6,5%
10,3 14,4 10,2
Inventarios % % % 8,4%
Activos por impuestos corrientes 3,9%
Otros Activos Corrientes 0,1% 0,2% 0,4% 0,6%
SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 34,9 41,5 35,2 26,2
22
% % % %
CUENTAS POR COBRAR A LARGO PLAZO 4,0% 2,1% 6,1% 0,0%
4,0% 2,1% 6,1% 0,0%
54,9
PROPIEDADES 4,4% 4,0% 1,7% %
28,3 29,7 24,9
Terrenos y mejoras % % %
72,2 74,3 66,1
Edificios e Instalaciones % % %
Maquinaria y Equipos 7,3% 8,2% 1,3%
Equipos de transporte 7,7%
12,4 13,1
Vehículos, mobiliario y herramientas % % 5,9%
124,6 129,4 107,6 54,9
Total Obras en proceso % % % %
70,7 73,2 66,4
Menos depreciación acumulada % % % 0,0%
54,0 56,2 41,1 54,9

SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO % % % %
Otros activos financieros 5,1%

Otros activos no corrientes 0,1%
17,5 13,4
Inversiones Subsidiarias % %
Otros activos y cargos diferidos 7,2% 0,2% 0,1% 0,2%
17,7 18,9
SUBTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 7,2% 0,2% % %
TOTAL ACTIVO
PASIVO
PASIVO CORRIENTES:
Obligaciones bancarias 7,6% 3,7% 4,3%
Cuentas por pagar comerciales y otras 19,3 21,3 24,0 14,4
Ctas x pagar % % % %
Participación Trabajadores 0,0% 6,0% 5,0% 5,6%
Impuestos y gastos acumulados 9,1% 3,1% 4,8% 4,4%
23
28,4 38,1 37,6 28,6

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE % % % %
Provisión para jubilación patronal 0,6% 0,9% 1,0% 0,9%
Provisión por restauración de canteras 0,8% 0,7% 0,1% 0,1%
SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 1,5% 1,6% 1,1% 1,0%
29,9 39,7 38,7 29,6

TOTAL PASIVO % % % %
PATRIMONIO
33,3 31,3 27,7 22,2

Capital Social % % % %
20,7 22,2 22,1 11,1
Reservas % % % %
16,0 11,6 37,1
Utilidades retenidas % 6,8% % %
70,1 60,3 61,3 70,4

TOTAL PATRIMONIO % % % %
100,0 100,0 100,0 100,0

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO % % % %
ANEXO 3
ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE HOLCIM

ECUADOR S.A.
$ Miles
24
ANALISIS HORIZONTAL
2007 -
ACTIVOS 2008 2008 - 2009 2009 - 2010
VA VR VA VR VA VR
ACTIVOS CORRIENTES
-
93,4 10.89 -
Caja e Inversiones temporales 5.907 % 0 -89,0% -146 10,9%
-
10,4 13.76 59.34 -
Cuentas por Cobrar 7.145 % 0 18,1% 5 66,2%
30.04
Otros Activos Financieros 2
15.38 48,5 -
Inventarios 3 % 9.251 -19,6% 1.072 2,8%
17.78 100,0
Activos por impuestos corrientes 0 2 %
65,2 116,1
Otros Activos Corrientes 272 % 668 97,0% 1.575 %
28.70 26,8 -
SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE 7 % 5.713 -4,2% -9.020 -6,9%
- -
CUENTAS POR COBRAR A LARGO - 43,1 15.44 221,9 22.39
PLAZO 5.275 % 0 % 9
- - -
- 43,1 15.44 221,9 22.39 100,0
5.275 % 0 % 9 %
- - 247.2 4005,
PROPIEDADES -408 3,0% 6.843 -52,6% 04 9%
-
10.43 12,0 - 92.09
Terrenos y mejoras 9 % 5.195 -5,3% 3
-
21.65 244.5
Edificios e Instalaciones 2 9,8% 1.055 0,4% 62
-
20,1 22.09
Maquinaria y Equipos 4.516 % 6 -81,9% -4.894
-
28.65 28.65
Equipos de transporte 0 7 7
Vehículos, mobiliario y herramientas 4.798 12,6 - -49,4% -
25
21.23 21.74
% 5 9
- -
40.99 10,7 25.65 144.7 -
Total Obras en proceso 7 % 7 -6,1% 51 36,4%
- -
22.61 10,4 245.9 100,0
Menos depreciación acumulada 0 % 6.269 2,6% 25 %
-
18.38 11,1 31.92 101.1
SUBTOTAL ACTIVO FIJO NETO 7 % 6 -17,3% 74 66,5%
23.65
Otros activos financieros 3
Otros activos no corrientes 635
64.79
Inversiones Subsidiarias 8 -2.746 -4,2%
- -
21.47 97,6
Otros activos y cargos diferidos 6 % 15 2,8% 316 58,2%
- -
21.47 97,6 64.81 12275, 21.85
SUBTOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 6 % 3 2% 8 33,5%
20.34 42.61 91.61

TOTAL ACTIVO 3 6,6% 4 13,0% 3 24,8%
PASIVO
PASIVO CORRIENTES:
-
25.00 100, 11.25
Obligaciones bancarias 0 0% 0 -45,0% 6.073 44,2%
-
Cuentas por pagar comerciales y otras 10.48 17,7 19.05 22.56 -
Ctas x pagar 9 % 8 27,3% 7 25,4%
19.66
Participación Trabajadores 3 -991 -5,0% 7.098 38,0%
- -
17.76 63,4
Impuestos y gastos acumulados 9 % 7.683 74,9% 2.205 12,3%
37.38 42,8 14.50

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE 3 % 0 11,6% -7.191 -5,2%
26
54,3
Provisión para jubilación patronal 1.084 % 520 16,9% 653 18,1%
- -
Provisión por restauración de canteras -159 6,4% 1.986 -85,6% 46 13,7%
20,7 -
SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE 925 % 1.466 -27,1% 699 17,8%
38.30 41,7 13.03

TOTAL PASIVO 8 % 4 10,0% -6.492 -4,5%
PATRIMONIO
Capital Social 0 0,0% 0 0,0% 0 0,0%

-
14,1 30.44 -
Reservas 9.003 % 8.935 12,3% 9 37,3%
- -
26.96 54,8 20.64 128.5 299,7
Utilidades retenidas 8 % 5 92,8% 54 %
-
17.96 - 29.58 98.10
TOTAL PATRIMONIO 5 8,3% 0 15,0% 5 43,2%
20.34 42.61 91.61

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO 3 6,6% 4 13,0% 3 24,8%
27
ANEXO 4
ESTADOS DE RESULTADOS DE HOLCIM ECUADOR S.A.

$ Miles
2007 208 2009 2010
468.0 553.1 362.2 358.2

VENTAS 65 98 55 83
284.2 357.2 203.9 196.8

COSTO DE VENTAS 24 97 89 40
183.8 195.9 158.2 161.4

MARGEN BRUTO 41 01 66 43
GASTOS DE OPERACIÓN
19.04 19.30 10.71 23.15
Administración 9 1 9 2
10.88 11.44 10.71
Ventas 5 1 9 3.480
28
21.29 26.10 19.96 14.33

Depreciación 7 6 3 6
51.23 56.84 41.40 40.96
Total 1 8 1 8
132.6 139.0 116.8 120.4

UTILIDAD DE OPERACIÓN 10 53 66 75
32.84 30.66
OTROS INGRESOS, NETO 8.875 1.584 3 7
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACIÓN A 141.4 140.6 149.7 151.1

TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA 85 37 09 42
21.04 19.66 18.67 18.91

PARTICIPACION TRABAJADORES 2 3 2 0
30.41 36.98 25.36 27.29
IMPUESTO A LA RENTA 1 7 3 3
90.03 83.98 105.6 104.9

UTILIDAD NETA 2 7 74 39

29

Diagnostico Financiero Holcim

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Diagnostico financiero aplicado a HOLCIM ECUADOR S.A.

UNIVERSIDAD TECNICA PARTICULAR DE LOJA

Escuela de Administración en Banca y Finanzas.

Diagnóstico Financiero aplicado a HOLCIM ECUADOR

1. José Luis Herrera, Julián Coronel, Luis Vásquez a, 1

a. Profesionales en formación de la Escuela de Administración en Banca y Finanzas de la UTPL

El análisis de Estados es de gran importancia por el correcto funcionamiento de

reservas internas existentes en la empresa, aumentar la productividad del trabajo,

2011 © José Luis Herrera Díaz • jlherrera@utpl.edu.ec

Análisis financiero, liquidez, rentabilidad, decisiones

Para tomar decisiones en relación con los objetivos de la empresa, el analista o

La metodología de análisis financiero empleada por nosotros con el objetivo de analizar

3. CONSTRUCCIÓN DEL DIAGNÓSTICO

3.1 Análisis estratégico

3.1.1 Análisis entorno

La venta de este tipo de productos en el país es un oligopolio, Las siguientes

1. Es una cuya actividad principal es la elaboración de Cemento. Producción

Empresa Pública Cementera EPCE, el 10% correspondiente a la participación de

LA CEMENTO CHIMBORAZON CUENTA CON TRES OFINAS DE VENTA LAS CUALES

1. Planta: Atiende a los distribuidores ubicados en la Provincia de Chimborazo, Sur,

2. Ambato: Atiende a los distribuidores autorizados de las provincias de

3. Quito: Atiende a los distribuidores de la provincia de Pichincha y norte del país.

La constitución de la Compañía Industrias Guapán ocurre el 18 de julio de 1955. En un

CEMENTO GUAPAN: cuenta con presencia

LAFARGE CEMENTOS (CEMENTOS SELVA ALEGRE)

• Nombre corto: Cementos Selva Alegre

• Nombre corto: Holcim Ecuador

• Casilla de Correo: 09-01-04243

HOLCIM VENDE SUS PRODUCTOS A TRAVEZ DE DISENSA.

o Guayaquil (San Eduardo - o Santo Domingo

3.1.2 ANÁLISIS INDUSTRIA

• Cuenta con 14 oficinas regionales de venta de productos, a nivel nacional.

3.1.3 ANÁLISIS EMPRESA

• Emplea directamente a más de 1.000 personas, a nivel nacional.

3.2 Diagnóstico financiero aplicando análisis de porcentaje

3.2.1 Análisis vertical (Ver Anexo 2)

Fuente: Reportes Financieros Holcim Ecuador S.A. 2007 - 2010

Fuente: Reportes Financieros Holcim Ecuador S.A. 2007 - 2010

Detallando la estructura del patrimonio, podemos observar que el patrimonio

3.2.2 Análisis horizontal (Ver Anexo 3)

1. Caja e inversiones temporales subió en un 93 % en el periodo 07-08 decreció 89% en

3. Inventarios tuvo una variación absoluta de 48.5% en 07-08 decreciendo en -19.6

2. En edificios pasa de 21.652 (9.8%) en 07-08 a 0.4% en 09-10 para terminar en

3. En obras en proceso pasa de 10.7% en 07-08 a -6.1% en 08-09 para terminar en

4. Depreciación acumulada pasa de 10.4% en 07-08 a 2.6% en 08-09 para terminar en

TOTAL DE ACTIVOS VARIA EN 6.6% en 07-08 a 13 en 08-09 para terminar en 24.8% en

1. Obligaciones bancarias varia en 100% en 07-08 para pasar a -45% en 08-09

3. Participación trabajadores pasa de 19.663 en 07-08 a disminuir en -5.0% en 08-09

4. Impuestos y gastos acumulados pasa de -63.4% en 07-08 a 74.9% en 08-09 para

1. Provisión para restauración de canteras: pasa de -6.4 en 07-08 a -85.6 en 08-09 a

TOTAL DE PASIVOS: PASA DE 38.308 (41.7%) EN 07-08 A 10% EN 08-09 PARA

3.3 Diagnóstico financiero aplicando índices financieros

3.3.1 Índices liquidez

Fuente: Reportes Financieros Holcim Fuente: Reportes Financieros Holcim

Fuente: Reportes Financieros Holcim

3.3.2 Índices actividad

ROTACION DE CARTERA 7,07 8,36 5,48 5,42

Fuente: Reportes Financieros Holcim Ecuador S.A. 2007 - 2010

El propósito de estos indicadores es medir la eficiencia de utilizas sus activos según

En cuanto a la recuperación de la cartera de la empresa Holcim S.A. Tenemos que

Fuente: Reportes Financieros Holcim Ecuador S.A. 2007 - 2010

Fuente: Reportes Financieros Holcim Ecuador S.A. 2007 - 2010

Analizando las rozones obtenidas de los inventarios se observa un