REPUBLIQUE DEMOCRATIQUE DU CONGO MINISTERE DE LENSEIGNEMENT SUPERIEUR ET UNIVERSITAIRE INSTITUT SUPERIEUR DE COMMERCE

I.S.C SECTION SCIENCES COMMERCIALES ET FINANCIERES DEPARTEMENT DE COMPTABILITE B.P 16596

DIAGNOSTIC DE LEQUILIBRE FINANCIER DUNE ENTREPRISE PUBLIQUE EN RDC Cas de la Socit Nationale d lectricit (SNEL) De 2005 2007 Alfred KANDU BIDUAYA Travail de fin de cycle prsent et dfendu en vue de lobtention du titre de gradu en Sc iences Commerciales et Financires Option : Comptabilit Directeur : Prof. MBANGALA MAPAPA Anne Acadmique 2009 2010 0. INTRODUCTION

0.1. PROBLEMATIQUE La situation conomique que traverse la Rpublique Dmocratique du Congo (RDC) actuell ement interpelle tout agent conomique tudier la situation financire de son entrepri se dans le but de dceler ses forces et faiblesses pour les amliorer en les ajustan t aux conditions conomiques et financires du moment afin de faire face aux alas tou jours nouveaux et inhrents lenvironnement. Dans la plupart des problmes majeurs que pose la gestion des entreprises, nous av ons entre autres le dsquilibre de la structure financire. En effet, la structure financire est lun des lments les plus fondamentaux de laspect financier dune entreprise. Elle tudie lorigine des capitaux et lemploi qui en est fa it pour dterminer le rapport qui existe entre le dlai dexigibilit du passif et le de gr de liquidit de lactif. De ce fait, lorsque les ressources permanentes dont dispo se lentreprise arrivent couvrir la totalit de ces emplois fixes, la structure fina ncire de lentreprise est caractrise par lquilibre financier. Autrement, cest le ds e financier. Pour apprcier la structure financire dune entreprise, tout analyste financier doit poser le diagnostic financier laide dun certain nombre dindicateurs financiers. Par mi lesquels les fonds de roulement, les besoins en fonds de roulement et la trsor erie, qui sont les principaux par le fait quils permettent dtudier lquilibre financie r de lentreprise. Dans le cadre du prsent travail qui porte sur le diagnostic de lquilibre financier dune entreprise, nous nous sommes proccups un certain nombre des questions notammen t : Existe-t-il un quilibre financier au sein de la SNEL ? La SNEL dispose-t-elle dune trsorerie aise ? Telles sont les questions auxquelles nous allons tenter de rpondre tout au long d e notre tude. 0.2. HYPOTHESE DE LETUDE Au regard de nos questions formules au niveau de la problmatique, nous retenons lhy pothse selon laquelle la structure financire de la SNEL est en quilibre et quelle di spose dune trsorerie aise qui lui permet de faire face aux dettes court terme qui a rrivent lchance.

0.3. CHOIX ET INTERET DU SUJET Le choix de ce sujet repose sur le fait que la plupart dentreprises publiques en Rd Congo sont tombes en faillite et certaines se sont retrouves dmunies de leurs pa trimoines suite la mauvaise gestion financire. Ainsi, ce choix du sujet revt une i mportance capitale dans la mesure o il porte sur la SNEL, qui est lune des grandes entreprises publiques en Rd Congo. Ce sujet prsente un intrt double. Il nous permet tout dabord de concilier les diffren tes thories acquises le long de notre formation la pratique et en suite, il fourn it les informations sur les diffrentes notions du diagnostic financier des entrep rises en gnral et de la SNEL en particulier. Par ailleurs, les autorits de la SNEL pourront exploits ce travail pour toutes fin s utiles la gestion de leur entreprise. 0.4. METHODES ET TECHNIQUES UTILISEES Dans le cadre du prsent travail, nous avons eu recours aux mthodes et techniques s uivantes : La mthode descriptive : celle-ci nous a permis de dcrire les diffrents serv ices oprationnels de la SNEL, La mthode analytique : celle-ci nous a permis danalyser les tats financiers reus de la SNEL par lapproche comparative, La technique documentaire : celle-ci nous a permis dlaborer un travail fou ill grce la consultation des diffrents ouvrages et notes de cours des professeurs, La technique dinterview libre : celle-ci nous a permis dentrer en contact avec les dirigeants de la SNEL pour nous entretenir sur le diagnostic financier de leur entreprise. Notre dmarche mthodologique est base sur une analyse comptable portant principalem ent sur les documents comptables. Ces derniers feront lobjet dun retraitement et d e la dtermination des critres et dindicateurs. Lanalyse qui sera effectue sera la fo s longitudinale et transversale de manire effectuer des comparaisons temporelles et de chercher comprendre comment diffrents postes sentrecoupent financirement. 0.5. DELIMITATION SPATIO-TEMPORELLE Le travail est ainsi limit dans le temps sur une priode de trois ans car il couvre la priode allant de 2005 2007 et dans lespace, nous avons choisi de travailler su r une entreprise dont les donnes comptables sont disponibles. Cest ainsi que le ch oix sest port sur la Socit Nationale dElectricit (SNEL), entreprise publique caract ommercial et industriel dont lobjet social consiste en la production et la distri bution de llectricit. 0.6 CANEVAS DU TRAVAIL Afin datteindre les objectifs fixes, le travail comprend deux grandes parties. Dans la premire partie, lanalyse est conceptuelle et comprend deux grands chapitr es relatifs respectivement aux documents comptables et la dtermination des indica teurs financiers. La deuxime partie quant elle est pratique et concerne lanalyse p roprement dite de lquilibre financier de la SNEL. Elle est subdivise aussi en deux grands chapitres qui traitent notamment de la dmarche mthodologique en prsentant len treprise et le traitement des donnes et lanalyse de lquilibre financier et linterprta ion des rsultats.

PREMIERE PARTIE : APPROCHE THEORIQUE DU TRAVAIL

CHAPITRE 1 : REVUE DE LITTERATURE SUR LE CONCEPT DE LENTREPRISE PUBLIQUE ET LES E TATS FINANCIERS Dans ce chapitre, nous parlons de deux points essentiels sur les entreprises pub liques, les dfinitions et les tats financiers. Section 1 : Notion sur les entreprises Dans cette section, nous tenterons de prsenter quelques notions prliminaires sur le ntreprise avant daborder la question de lentreprise publique. 1.1. Dfinitions de lentreprise Plusieurs auteurs ont donn diffrentes dfinitions de ce quest lentreprise. Nous en pre ndrons deux. Corhay et Mbangala (2009) donne une dfinition plus large de lentreprise en la con sidrant comme tant une unit conomique organise, qui par la combinaison des facteurs d e production, produit des biens et services pour un march donn avec des objectifs divers Quant Bressy G. et Konkuyt C. dans lencyclopdie Wikipedia, dfinissent une entrepri se comme tant une structure conomique et sociale qui regroupe des moyens humains, matriels, immatriels et financiers, qui sont combins de manire organise pour fournir des biens ou des services des consommateurs dans un environnement concurrentiel (le march) ou non concurrentiel (le monopole) avec un objectif de rentabilit. Dans un sens comme dans lautre, nous remarquons quil est ncessaire de situer la no tion et le concept de lentreprise. Quelle que soit la dfinition de lentreprise, les critres de classification sont plu sieurs.

1.2. Classification par taille et poids conomique Les trs petites entreprises de 0 9 personnes ; Les petites entreprises de 10 49 personnes ; Les moyennes entreprises de 50 249 personnes ; Les grandes entreprises de plus 250.personnes ; et le chiffre daffaires. 1.3. Classification par branche et secteur dactivit Le secteur : Ensemble des entreprises ayant la mme activit principale. La branche : Ensemble dunits de production fournissant un mme produit ou service 1.4. Classification par statut juridique Les tablissements commerciaux ou industriels Les administrations centrales correspondant chacun des ministres; Les entreprises publiques, gres par ltat, Les ordres professionnels et socits civiles professionnelles Les socits des coopratives, dans lesquelles les associs dirigent (salaris, con urs, habitants, bnficiaires du service...) Les associations, entreprises prives dont les bnfices doivent tre intgralement is, 1.5. Autre classification transversale les entreprises prives but lucratif les entreprises prives but non lucratif les entreprises publiques. 1.6. Entreprises publiques Dans le cadre de notre travail, il est question de lentreprise publique et de sa gestion.

Une entreprise publique est celle dans laquelle les pouvoirs publics tiennent pl us de 50 % ou la totalit de parts. Elles sont issues dinitiatives de pouvoirs publ ics qui assument la fonction dentrepreneur. Elles sont diriges par une autorit publ ique appele mandataire. En effet, aprs les annes des indpendances de la plupart des pays en dveloppement, le s entreprises publiques avaient suscit beaucoup despoir dautant plus quelles reprsent aient une source de revenu pour ltat et le fer de lance du dveloppement. Comme ce jeunes pays ne disposaient ni dun cadre juridique appropri ni dune politi que conomique adapte, il tait de ce fait extrmement difficile dassurer une bonne gest ion de ces entreprises. Les critres idologique et les impratifs politiques ainsi qu e beaucoup dautres critres subjectifs taient souvent utiliss dans la dsignation et l a promotion des cadres et dirigeants sans tenir compte des principes de gestion. Do la faillite prvisible de ces entreprises, hritage du colonisateur ou une cration de lEtat. 1.7. Problmatique de gestion des entreprises publiques Les entreprises jouent un rle important dans les conomies africaines. Elles occupe nt souvent des positions dominantes dans le secteur cls. Pourtant, partir des anne s 80, les institutions internationales et les autorits africaines elles-mmes ont c ommenc se poser des questions sur les activits dans le secteur public. Un consensus de plus en plus large sest form autour du constat que la dimension cr oissante des entreprises publiques dans les activits conomiques des pays africains et leurs contraintes face des ressources rares constituent actuellement lun des freins majeurs au dveloppement de ces conomies. Lide de la dstatisation et de la priv tisation des entreprises publiques a commenc se faire jour. Les entreprises publiques au lieu dtre le poumon du dveloppement pour l tat sont dev enues une menace, non seulement par la dstabilisation quelles peuvent engendrer, m ais aussi et surtout par leurs mauvaises performances et leurs rsultats financier s dsastreux. Quoiquil y ait des russites dans certains pays, les difficults persistantes de gest ion quelles rencontrent ont pouss plus les responsables politiques et experts inte rnationaux inventorier certaines difficults auxquelles ses entreprises sont conf rontes, telle quelle est notamment : Les dficits chroniques de trsorerie, le non-respect des rgles techniques de gest en matire de comptabilit, de planification, de statistiques, de marketing ; Linadaptation des cadres organiques ; La dficience et labsence defficacit de fonctionnement ; Labsence quasi gnralise de contrle rel, lincomptence et linsouciance de no ts et cadres dencadrement publiques, etc. Nanmoins ces carences et dfauts naffectent pas avec la mme intensit toutes les entrep rises publiques et tous les pays, mais si elles ne sont pas nouvelles, elles nen tendent pas moins saggraver au fur et mesure que saccroissent les dimensions du se cteur public (Mbangala et Perelman, 1997). Notons quen plus des charges financires des entreprises publiques sajoutent les pro blmes de gestion, accentus par les conomies elles-mmes en crise. Section 2. Etats financiers 2.1. Dfinition Les tats financiers sont les matriels de base tout analyste financier dans le cadr e de lanalyse financire. Ils permettent de rsumer la situation conomique et financire dune entreprise, tout en respectant leur comparaison dans le temps et dans lespac e. Les tats financiers autrement appels tableaux de synthse, sont lensemble des documen ts que les entreprises doivent remplir la fin de chaque exercice comptable pour donner une image plus ou moins fidle de la situation financire de lentreprise. 2.2. Constituants des tats financiers Les tats financiers sont constitus du Bilan, comptes du rsultat et annexes 2.2.1. Le Bilan 2.2.1.1. Dfinition du bilan Le bilan est lun des tableaux de synthse qui prsente un moment donn la situation pat rimoniale dune entreprise. Dans le cadre de lanalyse financire, il prsente dune part

les ressources et dautre part les emplois. Les ressources du bilan sont constitues des origines des capitaux. A cet effet, nous avons les fonds de lentreprise et l es dettes. Quant aux emplois du bilan, ils sont constitus des affectations des re ssources. A cet effet nous avons les emplois fixes et les emplois circulant. 2.2.1.2. Composantes des masses bilantaires Le bilan est compos de 4 masses lactif et 3 masses au passif. Ainsi, il se prsente comme suit : ACTIF PASSIF Valeurs immobilises nettes Valeurs dexploitation Valeurs ralisables Valeurs disponibles Capitaux propres Capitaux exigibles long et moyen terme Capitaux court terme Sur le plan fonctionnel, le bilan peut galement tre reprsent en 4 grandes masses co mme suit :

ACTIF EMPLOIS STABLES (Cycle dinvestissement) (Cycle de financement) ACTIF CIRCULANT (Cycle dexploitation) DETTES CIRCULANTES (Cycle dexploitation)

PASSIF RESSOURCES

Daprs cette approche fonctionnelle, les postes du passif sont regroups en fonction de leur nature et de leur destination suivant les cycles de lentreprise. En dautr es termes on distingue entre ce qui est investissement, exploitation et hors exp loitation. Le principe de cette approche est celui de laffectation des ressources stables au x emplois stables et du financement dune partie du besoin de financement global p ar des ressources stables. Quant aux postes dactif, ils sont considrs daprs leur valeur brute car elle correspon d leur valeur dorigine. Et selon lapproche financire, les postes de lactif sont regroups selon un critre de liquidit croissante et ceux du passif selon lexigibilit dcroissante. ACTIF PASSIF Actifs long terme ( plus d1 an) (Hors actifs sans valeur) Immobilisations en valeur nette Capitaux propres (aprs dduction des actifs sans valeur) Dettes moyen terme et long terme ( plus d1 an) Actifs court terme ( moins d1 an) Stocks Crances disponibles Dettes court terme ( moins d1 an) Lobjectif poursuivi par le reclassement de lactif et du passif est de rpondre au be soin de lanalyse financier en vue de la couverture de lactif par le passif. 2.2.1.3. Analyse des composantes de la structure bilantaire.

1) Les valeurs immobilises nettes (7) Elles sont constitues des lments qui font partie de loutil de production destin se m intenir durablement dans lentreprise. Ils sont caractriss en quatre catgories : Immobilisation incorporelle Immobilisation corporelle Immobilisation financire. 2) les valeurs circulantes (ou actifs circulants) Les valeurs circulantes constituent le second groupe dlments de lactif. Elles compre nnent des lments qui ne sont pas destins rester durablement dans lentreprise et se r enouvellent constamment durant les diffrents cycles dexploitations. Trois catgories composent les actifs circulants : Valeurs dexploitation Ce poste regroupe les biens dont dispose lentreprise pour son fonctionnement. Cest --dire les stocks des marchandises, matires, produits en cours, produits finis et stock lextrieure. Valeurs ralisables Ce sont des valeurs susceptibles se transformer une chance. Elles comprennent les fournisseurs avances et acomptes verss pour les clients, les autres dbiteurs, les comptes de rgularisation actives, les prts moins dun an, les effets recevoir, chque et coupon encaiss, titre de placement et bon du trsor. Valeurs disponibles Ce poste est constitu des disponibilits en caisse et banque. 3) Les capitaux permanents Ils sont constitus des ressources permanentes de lentreprise. Celles-ci sont appor tes par les propritaires ou les associs (fonds propres) soient emprunts des tierces personnes pour une priode suprieure un an (Emprunt LMT) Capitaux propres Ces capitaux comprennent lapport des propritaires ainsi que lautofinancement de lent reprise. Dettes long et moyen terme Elles sont composes des fonds en provenance de lextrieur mais qui doivent rester la disposition de lentreprise pendant au moins 1 an.

4) Dettes court terme. Elles comprennent des sources dont les termes dexigibilit (remboursement) sont infr ieurs 1 an. Elles comprennent les postes tel que : rsultat distribuer, fournisseu r, client avance et acompte reus, personnel, lEtat 2.2.2. Compte de rsultats 2.2.2.1. Dfinition Le compte de rsultats traduit des comptes de gestion de lentreprise de manire dtermi ner le rsultat. Car, ce compte comprend les produits raliss par lentreprise au cours dun exercice ainsi que les charges y affrentes. Le compte de rsultats donne schmatiquement les comptes dont les soldes reprsentent des grandeurs caractristiques la gestion de lge conomique. Il est une prsentation, p r paliers successifs, de formation du rsultat au cours de la priode. 2.2.2.2. Composantes du compte de rsultats Le compte de rsultats est compos des charges et produits Les produits sont constitus de : Productions vendues, Productions stockes, Productions immobilises, Autres produits dexploitation, Quant aux charges, elles comprennent : Le cout dachats des marchandises vendues, Les charges externes, Les charges salariales, Autres charges dexploitation,

Dotations aux amortissements, aux diminutions des valeurs et aux provisions pour risque et charges. 2.2.2.3. Analyse des composants du Compte de rsultats A ce point de notre travail nous essayerons de prsenter le compte de rsultats et s es diffrentes subdivisions. Dans lexploitation des activits dune entreprise il y a les charges engages et les pr oduits raliss pendant un exercice donn. Les charges et les produits sont enregistrs par nature dans un document appel comptes de gestion ou de rsultats. Ce document se prsente sous forme dun tableau deux colonnes. Les produits sont enregistrs dans la partie et les charges dans la partie gauche du tableau. Les produits sont com ptabiliss comme les comptes du passif et les charges comme les comptes dactif.

Gnralement on distingue trois comptes des rsultats : le compte de rsultats dexploitat ion, le compte de rsultats financiers et le compte de rsultats exceptionnels. Le compte de rsultat est un document comptable synthtisant l ensemble des charges et des produits d une entreprise ou autre organisme ayant une activit marchande, pour une priode donne, appele exercice comptable. Ce document donne le rsultat net, c est--dire ce que l entreprise a gagn (bnfice) ou perdu (perte) au cours de la priode, lequel s inscrit au bilan. Le compte de rsultat comporte plusieurs soldes qui dcrivent de quelle faon s est c onstruit le rsultat. Ces soldes sont appels soldes intermdiaires ou tableau de for ation de rsultats . Ce tableau dtermine : la marge commerciale : somme des ventes - somme des achats, Ce calcul est utile pour les entreprises qui revendent des matriels sans les tra nsformer. la valeur ajoute : somme des ventes - somme des achats et services externes (loca tion, assurance, transport, etc.), Cet indicateur exprime la capacit de l entreprise gnrer un bnfice partir d ons faites auprs de tiers. le rsultat d exploitation : valeur ajoute - (charges de personnel, taxes et amort ssements), Exprime la capacit de l entreprise gnrer du bnfice partir de son activit le rsultat financier s obtient par diffrence entre produits et charges financiers le rsultat exceptionnel s obtient par diffrence entre produits et charges excepti nnels. Le solde final, dit rsultat net, est la somme des trois rsultats intermdiaires prcden ts. Il apparat la fois : dans le compte de rsultat, bien videmment, et, en contrepartie, au bilan de l entreprise, dans les capitaux propres, prcd d signe ngatif en cas de dficit (parfois le signe ngatif est remplac par des parenthse s pour des questions de prsentation).

Utilisation Le compte de rsultat fait partie, comme le bilan et diverses annexes comptables, des documents comptables de synthse qui sont destins linformation financire des pers onnes tant internes l entreprise (direction, personnel) qu externes celle-ci, ma is ayant une situation d ayant droits (Etat, actionnaires, banquiers, fournisseu rs, etc.) pour qu ils puissent juger de la performance et de la rentabilit de l e ntreprise. 2.2.2.4. Dtermination des diffrents rsultats 1. Le rsultat d exploitation Le rsultat d exploitation est une notion de la comptabilit (proche, mais nanmoins d iffrent dans son mode d laboration, de l operating result, ou rsultat oprationnel, d e la comptabilit anglo-saxonne et des normes IFRS). Il exprime le rsultat ralis par une entreprise travers l exploitation habituelle de ses seuls facteurs de production. Il ne prend en compte ni les produits et char ges financiers, ni les produits et charges exceptionnels, ni la participation de

s salaris aux rsultats de l entreprise, ni les impts sur les bnfices. Calcul du rsultat d exploitation Ce rsultat est calcul partir du chiffre d affaires et autres produits d exploitati on desquels sont soustraites les charges d exploitation. En France, le calcul es t effectu selon les libells suivants : Produits Chiffre d affaires net + Production stocke + Production immobilise + Subventions d exploitation + Reprises sur amortissements et provisions + Autres produits d exploitation = Total des produits d exploitation

Charges Achats de marchandises + Variation des stocks de marchandises + Achats de matires premires et autres approvisionnements + Variation des stocks de matires premires et autres approvisionnements + Autres achats et charges externes + Impts et taxes d exploitation + Salaires et traitements + Charges sociales + Dotations aux amortissements et provisions d exploitation + Autres charges d exploitation = Total des charges d exploitation Produits - charges = Rsultat d exploitation Cet indicateur est frquemment employ pour apprcier la performance conomique intrinsqu e d une entreprise puisqu il n est influenc ni par les modalits de financement de l entreprise, ni par les vnements exceptionnels, tels que des cots lis une restructu ration ou des produits rsultants de la vente d actifs, qui ont pu affecter son rsu ltat net comptable. 2. Rsultat financier Le rsultat financier est une notion de la comptabilit continentale. Il exprime le rsultat ralis par une entreprise en raison de sa situation financire et des choix qu elle a effectus en matire de financement. Il ne prend en compte que les produits et charges financiers. Calcul du rsultat financier Ce rsultat est calcul partir des produits financiers desquels sont soustraites les charges financires. En France, le calcul est effectu selon les libells suivants : Produits Produits financiers de participation + Produits des autres valeurs mobilires et crances de l actif immobilis + Autres intrts et produits assimils + Reprises sur provisions financires + Diffrences positives de change + Produits nets sur cessions de valeurs mobilires de placement = Total des produits financiers Charges Dotations financires aux amortissements et provisions + Intrts et charges assimiles + Diffrences ngatives de change + Charges nettes sur cessions de valeurs mobilires de placement

= Total des charges financires Produits - charges = Rsultat financier 3. Rsultat exceptionnel Le rsultat exceptionnel est une notion de la comptabilit continentale. Il exprime le rsultat ralis par une entreprise en raison des vnements non rcurrents qui ont pris naissance au cours de l exercice considr. Il ne prend en compte que les produits e t charges exceptionnels. Les produits exceptionnels peuvent concerner des opratio ns de gestion (par exemple le recouvrement inattendu d une crance sortie des comp tes) ou des oprations en capital (par exemple le produit de la vente d un actif : une filiale, une usine, des machines de production...). De mme, les charges exce ptionnelles peuvent concerner des oprations de gestion (par exemple des cots de re structuration) ou des oprations en capital (par exemple la valeur rsiduelle, compt e tenu des amortissements accumuls, des actifs vendus).

Calcul du rsultat exceptionnel Ce rsultat est calcul partir des produits exceptionnels desquels sont soustraites les charges exceptionnelles. Produits Produits exceptionnels sur oprations de gestion + Produits exceptionnels sur oprations en capital + Reprises sur provisions exceptionnelles = Total des produits exceptionnels Charges Charges exceptionnelles sur oprations de gestion + Charges exceptionnelles sur oprations en capital + Dotations aux amortissements et provisions exceptionnels = Total des charges exceptionnelles Produits - charges = Rsultat exceptionnel Le rsultat exceptionnel vient s ajouter au rsultat courant de la socit pour, aprs pri se en compte de la participation des salaris au rsultat de l entreprise et des impt s sur les bnfices, dfinir le rsultat net comptable.

2.2.2.4. Prsentation du compte de rsultat PRODUITS CHARGES AGREGATS ET SOLDES Ventes de marchandises Cot dachat des marchandises vendues Marge commercial e Production vendue + Production stocke + Production immobilises + Produits accessoires Production de lexercice + Vente des marchandises + Production vendue + Produits accessoires Chiffre daffaires + Marge commerciale + Production de lexercice Charges externes (matires et fournitures consommes , transports consomms, autres services consomms) Valeur ajoute Valeur ajoute + Produits dexploitation divers Autres charges dexploitation + charges du personnel - subvention dexploitation Rsultat brut dexploitation Rsultat brut dexploitation

+ Reprise sur amortissements et provisions dexploitation Dotations sur am ortissements et provision dexploitation Rsultat net dexploitation Produit des immobilisations financires + Produit des actifs circulants + Subsides en capital + Autres produits financiers Toutes les Charges financires, sauf les charges des dettes Rsultat financier avant amortissements et provis ions financiers Rsultat net dexploitation + Rsultat financier avant amortissements et provisions financiers Dotation s aux amortissements et provisions financires Rsultat financier aprs amortisseme nts et provisions financiers Rsultat net dexploitation + Rsultat financier aprs amortissements et provisions financiers Rsultat c ourant avant impt Plus-value sur actifs immobiliss + Autres produits exceptionnels Moins-value sur actifs immobiliss + Autres charges exceptionnelles Rsultat exceptionnel avant amortissements et provisions exceptionnels Rsultat exceptionnel avant amortissements et provisions exceptionnels + Reprise sur amortissements et provisions exceptionnels Dotations sur am ortissements et provision exceptionnelles Rsultat exceptionnel avant amorti ssements et provisions exceptionnels Rsultat brut dexploitation + Rsultat financier avant amortissements et provisions financiers + Rsultat exceptionnel avant amortissements et provisions exceptionnels Rsultat total avant amortissements et provisions, charges des dettes et impts de s socits (EBITDA) EBITDA + Reprise sur amortissements et provisions dexploitation, financires et exception nelles Dotations sur amortissements et provision dexploitation, financires et exc eptionnelles Rsultat total avant charges financires et impts des socits (EBIT) EBIT Charges des dettes Rsultat avant impt des socits (EBT) EBT Impts des socits Participation des salaris Rsultat net de lexercice (EAT) CHAPITRE 2 : NOTIONS SUR LES INDICATEUTRS DAPPRECIATION DE L EQUILIBRE FINANCI ER Dans ce chapitre, nous parlons des notions essentielles de structure financire, d e fonds de roulement, des besoins en fonds de roulement, de la trsorerie nette et de la liquidit qui font lobjet des thories gnrales du diagnostic financier. Section1. Notion de la structure financire 1.1. Dfinition du concept Ltude de la structure financire dune entreprise rside dabord dans lanalyse, un mom onn, de la composition de son patrimoine, en tenant compte que cette structure se modifie dans des courts dlais, par le jeu de son activit. Cette analyse suppose une comparaison dune part, lorigine et la nature de fonds mi s sa disposition (passif) et dautre part, lemploi et laffectation qui en sont faits (actifs), ce qui revient confronter le degr dexigibilit des fonds utiliss avec le d egr de liquidit des emplois qui en sont faits (Kiwa, 2007-2008). Pour comprendre la structure financire dune entreprise, il est fondamental de savo ir quels actifs (immobiliss ou circulants) qui sont financs par les ressources pro pres et quels autres actifs sont financs par les dettes. En effet, pour financer les actifs longs, cest--dire des moyens de production immo biliss, lesquels ne pourront se transformer en argent que par le jeu des amortiss ements et dune rentabilit accrue que dans les annes avenir, on devra recourir des r essources qui ont vocation rester investis dans lentreprise, au moins pour le mme dlai. Par contre, pour un emploi court, on pourra utiliser des ressources court t erme que composent des dettes dexploitation. 1.2. Importance et rle Limportance de la structure financire rside dans :

Le calcul des grandeurs financires telles que les besoins ou fonds de roulement, la trsorerie et la liquidit ; Le dveloppement daptitude produire, stocker et vendre une certaine quantit des s ou rendre certains services. 1.3. Principe dquilibre financier La manire dont les comptes ou rubriques sont agencs ainsi que le volume et limporta nce de chaque masse bilantaire permet de prsenter et de faire une lecture financir e du bilan en vue dun examen systmatique. Ce dernier est fait la lumire des princip es de saine gestion ou de lorthodoxie financire qui font lobjet de trois rgles finan cires suivantes : La rgle dquilibre financier, La rgle de gestion saine, La rgle de scurit financire. 1) Rgle de lquilibre financier Appel autrement lorthodoxie financire, la notion dquilibre financier rsulte de lharm sation entre la dure de transformation des actifs en monnaie et le rythme de remb oursement des dettes (Passif). En dautre terme, lquilibre financier est le rsultat d e la confrontation entre : La liquidit des actifs qui dtermine les recettes futures Lexigibilit de lendettement qui dtermine les mouvements de dpenses futures. Par consquent, la dtention dactif long terme dont le degr de liquidit est faible e e la disposition des capitaux long terme . Cest de cette constatation quest ne la rg e de lquilibre financier. Cette dernire snonce comme suit : Il doit exister un quilibre entre la dure dun moyen de financement et la dure de lop ation financer, c est--dire, les actifs de roulement sont financs par les capitaux provisoires. Cette nonce veut dire que tout financement dans lentreprise, doit tre assurer par de s capitaux permettant de faire face aux dpenses pendant toute la dure de vie de fi nancement. De ce fait, une formulation simple de lquilibre financier minimum prcise que : Des emplois fixes doivent tre financs par des ressources stables. Une immobilisation destine servir pendant huit ans ne doit tre achete quavec itaux remboursables au plus tt dans huit ans. En revanche, une conception plus volue considre tout investissement comme source dun revenu supplmentaire. Cest pourquoi, la dure de lemprunt doit tre gale au temps de r mboursement ou de rcupration pour cette source de bnfice de son montant. 2) Rgle de gestion saine Le fonctionnement dune entreprise et son dveloppement se traduit souvent par une t endance laugmentation de la valeur des immobilisations. Ce risque de ce surquipeme nt et daccrotre ses investissements moyen ou long terme peut conduire une diminuti on des actifs circulants puisquune partie de ceux-ci a t immobilise alors que les b esoins en biens de cette catgorie sont plus grands. Il est donc ncessaire quune certaine proposition soit maintenue entre les capitaux circulants et les valeurs immobilises. Cest ce que traduit la rgle de la gestion s aine qui stipule que lquilibre financier est assur lorsque : Les immobilisations sont finances par les capitaux propres ou les ressources stab le de financement Les valeurs dexploitation sont finances par lexcdent de capitaux permanent ou c ux stables Les valeurs ralisables et disponibles sont finances par les dettes ou exigible rt terme. Au regard de ce qui prcde, deux constats peuvent tre relevs : La rgle de gestion nest que le rsultat du respect de la rgle dquilibre financ um de laquelle elle mane. Lquilibre financier envisageable nest pas un strict quilibre. Il est ncessaire r une marge de scurit financire permettant lentreprise de faire face aux alas de ges ion (dexploitation). Les alas de gestion sont dus au fait quil peut exister, parmi les capitaux circul nts, des postes dont la rotation est trop lente pour quils soient transforms en di

sponible aussi rapidement que les dettes deviennent exigibles. En outre, certain es variables comme la mvente, la grve sont susceptible de modifier la marche normal e de lentreprise.

3) Rgle de scurit financire La rgle de scurit financire apparat comme tant le prolongement de deux prcdentes. E tipule que lentreprise doit se pourvoir des fonds ncessaires au fonctionnement de son exploitation. Elle peut snoncer comme suit : il doit exister un excdent des cap itaux permanent sur le financement des valeurs immobiliss Les fonds ncessaires pourvus au fonctionnement quotidien de lentreprise constituen t une marge de scurit qui lui permet de faire face ses engagements immdiats, dont n otamment : Le paiement des salaires du personnel, des fournisseurs, des impts, . Le financement du stock et des crdits quelle accorde ses clients La rgle de scurit financire constitue ainsi un critre de scurit financire de lentr qui stipule que les capitaux permanents servent financer : dune part, ses emplois durables, ses moyens de production ; dautre part, la partie de ses valeurs dexplo itation qui nest pas finance par les tiers. En fait, la scurit financire nest rien dautre que lexcdent des capitaux permanents s les valeurs immobilises nettes en actif immobilise. Section 2. Les indicateurs dapprciation de lquilibre financier Trois agrgats du bilan permettent de vrifier le respect du principe de lanalyse de lquilibre financier selon lequel les investissements de longue dure doivent tre fina ncs par des ressources prsentant galement un caractre permanent. Il sagit du fonds de roulement net, du besoin en fonds de roulement et de la trsorerie nette. 2.1. Fonds de roulement 2.1.1. Dfinition Plusieurs auteurs dfinissent le fonds de roulement mais nous pouvons en retenir d eux : Le fonds de roulement peut tre considr comme la partie des capitaux permanents n immobiliss et qui sert pour le financement des certaines valeurs circulantes. En outre, il se calcul aussi sous forme de diffrence entre les capitaux permanents e t les immobilisations nettes, la diffrence tant positive, constitue une marge de sc urit correspondante la partie des capitaux permanents qui sert financer lactif cir culant. Dans ce cas, la rgle dquilibre financier minimum est bien respecte. Le fonds de roulement est lensemble des ressources non immobilises dont dispose u e entreprise pour travailler, rouler ou fonctionner. 2.1.2. Importance de fonds de roulement La dtermination du fonds de roulement doit permettre une analyse adquate au financ ement des immobilisations ; celui-ci peut tre de deux ordres : Les capitaux propres ; Les capitaux emprunts long terme. Le fonds de roulement permet donc de financer des oprations lies au cycle dexploita tion de lentreprise. Sans celle-ci, lentreprise prouverait des difficults de trsoreri e qui pourraient la conduire recourir des crdits de caisse trs onreux mettant en di fficult son existence. 2.1.3. Types de fonds de roulement Plusieurs formes de fonds de roulements sont dveloppes par les diffrents auteurs. D ans le cadre de notre travail, nous allons aborder le fonds de roulement suivant : Fonds de roulement propre, Fonds de roulement Net, Fonds de roulement tranger, Et Fonds de roulement conomique 1) Le fonds de roulement net (FRN) Le fonds de roulement net est lexcdent des capitaux permanents (CP) sur les valeur s immobilises nettes (VIN) Formule :

FRN = CP VIN par le haut du bilan (HB) FRN = VC DCT par le bas du bilan (BB) Toutes les dfinitions qui prcdent correspondent au fonds de roulement net. 2) Le fonds de roulement propre (FRP) Le fonds de roulement propre est la partie de fonds propres non utilise par le fi nancement des capitaux fixe (valeurs immobilises). En dautres termes, cest la fraction de fonds propre restant disponible dans lentrep rise aprs avoir financ les capitaux immobiliss (valeurs immobilises). Formule : FRP = FP VIN ou FRP = VC TD

3) Le fonds de roulement tranger (FRE) Le fonds de roulement tranger nest rien dautre que la partie des capitaux trangers q ui financent les capitaux circulants (valeurs circulantes). Formule : FRE = (FRN FRP) ou FRE = E & DLMT 4) Le fonds de roulement brut (FRB) Le fonds de roulement brut appel encore fonds de roulement total ou conomique est constitu par les lments dactif circulant (valeurs dexploitation (VE), Valeurs Ralisab e (VR), et Valeurs disponible (VD)). FRB = VC = VE + VR + VD 2.1.4. Apprciation du niveau de fonds de roulement Le fonds de roulement au sein dune entreprise est une ncessit primordiale pour lexpa nsion de celle-ci qui malgr tout change dune entreprise une autre, de la nature de chaque activit, du volume et de la vitesse de rotation des capitaux circulants ( Valeurs circulantes) Lapprciation du fonds de roulement se fait 5 niveaux notamment : Le fond de roulement net positif quilibr ou suffisant Le fonds de roulement net positif insuffisant Le fonds de roulement net plthorique ou excessif Le fonds de roulement net nul Le fonds de roulement net ngatif 1) Le fonds de roulement net positif quilibr ou suffisant Cest lorsquil correspond aux valeurs dexploitation c est--dire quil couvre ou finance la zone de risque. Cette situation est idale pour toute entreprise car le montan t dactif court terme et celui du passif court terme sont gaux A cet effet, les dettes court terme peuvent tre remboursables temps et lquilibre f inancier sera ainsi respect. On peu le schmatiser de la manire suivante : VIN CP VE FR = VE VR DCT VD Nous remarquons qu ce niveau, le FRN = VE. 2) Le fonds de roulement net positif insuffisant Le fonds de roulement net est dit positif mais insuffisant, lorsquil ne finance p as totalement les valeurs dexploitation. Dans ce cas, lautre partie des valeurs dex ploitation est finance par les dettes court terme. Cette situation se prsente comme suit : VIN CP

VE VR

FR < VE DCT

VD A ce niveau, le FRN < VE 3) le fond de roulement net plthorique. Le fonds de roulement net est plthorique, lorsquil couvre la totalit des valeurs dex ploitation et une part des valeurs ralisables voir mme es valeurs disponibles. Dans ce cas, lexcdent de fonds de roulement net sur les valeurs dexploitation reprse nte une partie des capitaux mal utiliss. Cette situation peut donc tre schmatise co mme suit : VIN CP VE FR = VE VR DCT VD Dans ce cas, le FRN > VE 4) le fonds de roulement net nul Le fonds de roulement net est nul lorsque les capitaux permanents correspondent aux valeurs immobilises nettes. A cet effet, lentreprise respect la rgle de lquilibre financier. Face cette position, la situation de lentreprise est critique, dautant plus quelle peut rompre tout moment son quilibre. On reprsente schmatiquement cette situation comme suit. VIN

FR = 0 CP VE DCT VR VD Dans ce ces, le FRN = 0 5) le fonds de roulement net ngatif Le fonds de roulement net ngatif lorsque les capitaux permanents ne parviennent p as financer les valeurs immobilises nettes. Cet tat des choses montre que les dett es court terme sont suprieures aux valeurs circulantes et quelles financent une pa rtie des immobilisations nettes. Le schma se prsente comme suit : VIN

CP FR = 0 DCT VE VR VD Dans ce ces, le FRN < 0 ou CP < VIN

2.2. Les besoins en fonds de roulement 2.2.1. Dfinition Les besoins en fonds de roulement sont difficiles dfinir et calculer. Ces difficu lts proviennent de la nature mme des actifs et des dettes court terme qui sont aff ectes par des fluctuations saisonnires parfois importantes. Toutefois, nous pinglons quelques dfinitions ci-aprs : Les besoins en fonds de roulements sont des besoins cycliques non absorbs par les ressources cycliques et qui restent la charge de lentreprise. Les besoins en fonds de roulement constituent la diffrence des besoins ns de lex itation et des ressources gnres par lexploitation. Les besoins en fonds de roulement reprsentent la diffrence entre les emplois ou a tif circulant et le crdit induit par le cycle dexploitation. 2.2.2. Sortes des besoins en fonds de roulement 1) Les besoins en fonds de roulement dexploitation Ils Correspondent aux besoins de financement ns du cycle dexploitation et des dcala ges entre les besoins dexploitation (Emploi cyclique) et les ressources dexploitat ions (ressources cycliques) BFRE = Emplois cycliques Ressources cycliques

Emploi cycliques : ce sont les besoins financer priodiquement en fonction de la itesse de rotation du cycle dexploitation ou ce sont les besoins dont lexistence e st directement lie au cycle dexploitation et qui se renouvellent au rythme de celu i-ci. Ressources cycliques : ce sont des ressources dont lexistence est directement lie au cycle dexploitation et qui se renouvellent au rythme de celui-ci. EMPLOIS ande en CYCLIQUES RESSOURCES CYCLIQUES Stock en cours Crances dexploitation Crance clients et acomptes rattachs Autres Charges constates davances relatives lexploitation cours Dettes dexploitation Dettes et acompte rattachs Dettes fiscales et sociales Autres Produits constats davances relatifs lexploitation Besoins en fonds de roulement dexploitation

Avances et acomptes

2) Les besoins en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) Les besoins en fonds de roulement hors exploitation correspondent la part des em plois hors exploitation non financs par les ressources hors exploitation BFRHE = Emplois hors exploitation Ressources hors exploitation Emploi hors exploitation : correspondent aux crances diverses et capital souscrit et appel, non vers

 Ressources hors exploitation : correspondent aux postes des dettes diverses suiv antes : dettes sur immobilisation et comptes rattachs, dettes fiscales (Impts sur les socits et autres dettes diverses. Les BFRHE sont souvent moins importants que les BFRE. 3) Les besoins en fonds de roulement total (BFRT) Ils rsultent de la somme algbrique des BFRE et des BFRHE BFRT = BFRE + BFRHE Remarque : Tous les postes dactif et du passif circulant ne constituent pas automatiquement des postes de trsorerie alors que, ceux-ci nentrent pas dans le calcul des BFR : C ertains postes de valeurs ralisables, des valeurs dexploitation, des valeurs dispo nibles et des dettes court terme constituent des postes de trsorerie. 2.2.3 Apprciation des besoins en fonds de roulement Du point de vue pratique, les BFR peuvent tre : Positifs, Ngatifs ou Nuls. 1) Les besoins en fonds de roulements positifs

Si les BFR sont positifs, cela prouve que les ressources cycliques sont infrieure s aux besoins cycliques. Autrement dit, lactivit cyclique de lentreprise gnre plus de ploi que ne ncessitent des ressources do, cet cart doit tre financ par le fonds de ro lement.

2)

Les besoins en fonds de roulement nuls

Si les BFR sont nuls, nous disons que les ressources cycliques correspondent aux besoins cycliques. Sur le plan pratique, cette situation est rare. 3) Les besoins en fonds de roulement ngatif Cest le cas agrable pour lentreprise, ceci se traduit par lexcs des ressources cycliq ues par rapport aux besoins cycliques.28 C est--dire les dettes court terme sont suprieures aux actifs circulants du cycle . De ce fait, lactivit cyclique engendre plus des ressources que ncessite lemploi, a insi cette part des ressources excdentaires vient palier linsuffisance du fonds de roulement en vue de maintenir et garantir la solvabilit. NB : certains auteurs prfrent de dire ressources nettes dexploitation au lieu de di re besoin ngatifs . 2.3. Notion de la trsorerie La trsorerie est une notion trs importante puisquil est indispensable des entrepris es de disposer dun niveau de disponibilit pour payer les dettes temps ; ceci compt e tenu de son cycle dexploitation, de la variation saisonnire ventuelle et du dlai d e paiement quelle accorde la clientle.

Ltude de lactif circulant permet de caractriser la liquidit de lactif, mais les stock tant quils ne sont pas vendu ne peuvent servir au paiement des dettes court term e. Dans lhypothse dun fort ralentissement de vente par exemple, lentreprise devra surto ut compter sur ses actifs aisment ralisables de ses disponibilits pour faire face s es dettes court terme.

2.3.1. Dfinition Le terme trsorerie est compris de plusieurs faons ; certains auteurs le dfinissent comme tant lensemble des ressources immdiatement disponibles dune entreprise (caisse , compte courant, effet ngociable) qui lui permettent de faire face aux dpenses. Pour dautres, la trsorerie au sens large de lentreprise se dfinit alors comme lensemb le des actifs rapidement transformables en liquidit pour le rglement des dettes co urt terme.

Enfin, la trsorerie est donc le montant des disponibilits vue ou facilement mobili sables possdes par lentreprise de manire pouvoir couvrir sans difficult les dettes q i viennent chance. Le concept de la trsorerie correspond la ncessit dviter ltat de cessation de paiem ouvant mettre en cause la survie mme de lentreprise.

Au vue de toutes ces dfinitions retenues dans le cadre de notre tude, nous pouvons dire que la trsorerie dune entreprise peut tre aise ou serre selon que les valeurs r lisables et disponibles sont soient suprieurs, gales ou infrieures aux dettes court terme. 2.3.2. Sortes de la trsorerie Parmi les diffrents types des trsoreries, nous pouvons citer :

La trsorerie immdiate, La trsorerie totale ou cart du court terme, La trsorerie active, La trsorerie passive, La trsorerie nette. 1. La trsorerie immdiate (TI) La trsorerie immdiate est obtenue en faisant la diffrence entre dune part les avoirs en banque et la caisse et dautre part les dettes court terme en dduction des a ces et acomptes clients. TI = VD- (DCT-ACC) 2. La trsorerie totale La trsorerie totale est aussi appele trsorerie rduite, relative, ou cart du court ter me, ou encore cart de trsorerie. Cest la confrontation entre dune part les valeurs ralisables et disponibles court t erme et dautre part les dettes court terme (en dduction des avances et acomptes) T.T = (VRCT AAF + VD) - (DCT - AAC) 3. La trsorerie active (TA) Cest lensemble des valeurs disponibles immdiatement liquide ou susceptible de deven ir instantanment ou en trs bref dlai. Cette trsorerie est constitu des disponibilits, c est--dire les fonds de caisse, ain si que les valeurs immdiatement convertibles en espces pour leurs montants nominal , elle comprend en outre, des valeurs lencaissement, valeurs mobilire de placement , bon de caisse et bon de trsor. T.A = Valeurs immdiatement de placement + Valeurs disponibles 4. La trsorerie passive (TP)

Il sagit des disponibilits mises la disposition de lentreprise par le systme bancair e pour financer les besoins relevant du cycle dexploitation. Elle est constitue des postes ci-aprs : Banques & organismes de financement court terme, effet payer, crdit mobilis, fourn isseurs TP = Concours bancaires courant + Soldes crditeurs de banque + Effet escompt

Mais toute fois, la trsorerie varie dune priode lautre. Cest ainsi qu certaines p de lanne, une entreprise peut avoir des disponibilits de trsorerie quelle envisage de placer court terme ou mme au jour le jour afin de ne pas laisser des capitaux im productifs a dautres priodes, elle peut avoir les besoins demprunt pour couvrir une chance particulirement lourde.

Cest pourquoi, pour quune entreprise soit dans une situation suffisante, il ne suf fit pas quelle soit assure de pouvoir rgler ses dettes, c est--dire quelle soit solva ble, mais il faut encore quelle puisse les rgler lchance convenue. Donc la notion de la trsorerie est lie celle de solvabilit.

5. La trsorerie nette (TN) La trsorerie nette reprsente soit le financement court terme ncessaire lentreprise our combler lcart ngatif provenant de la diffrence entre le fonds de roulement et le s besoins en fonds de roulement, soit le placement court terme effectu par lentrep rise grce lcart positif constat entre ces deux entits. La trsorerie nette a un cara instable ; elle varie constamment en fonction des flux des recettes et des dpens es qui sont enregistres du jour au jour et dpende de lactivit de lentreprise. Elle pe ut tre nette un moment donn positive, ngative ou nulle.

DEUXIEME PARTIE : ANALYSE PRATIQUE DU DIAGNOSTIC FINANCIER DE LA SNEL

CHAPITRE III : DEMARCHE METHODOLOGIQUE. Section 1 : un aperu sur la dmarche mthodologique Notre mthodologie est base sur les indicateurs de lquilibre financier, dont ltude ser longitudinale (ou dynamique) et transversale (ou statique). Notre analyse financire portera principale sur les ratios financiers. Les ratios sont des rapports entre deux grandeurs (Postes ou groupes de Postes comptables) susceptibles fournir une indication ou une explication sur la situation de lentre prise. Diverses techniques existent pour effectuer lanalyse des ratios financiers , on cite : la mthode horizontale (appele mthode longitudinale). Elle permet de mesurer lv des donnes financires dans le temps, en calculant l variation dun exercice lautre, en valeur ou en pourcentage ; la mthode des indices. Elle est aussi base sur une analyse chronologique. Mais co trairement la mthode horizontale, elle permet de couvrir lampleur et le sens des v ariations en analysant le taux de croissance ; la mthode verticale (appele aussi mthode transversale) ou mthode de structure. est un complment trs efficace de lanalyse horizontale, car lanalyse verticale visual ise la part relative de chaque poste dans la constitution du montant global et p ermet ainsi de faire des recoupements entre diffrents agrgats (compte, poste ou ru brique) dans le temps, sans gard lvolution de lensemble. Dans notre travail nous nutiliserons que la mthode longitudinale et la mthode trans versale en utilisant des ratios. 1. Lquilibre financier Le diagnostic financier est lautopsie financire qui consiste apprcier les forces et les faiblesses de la situation financire de lentreprise. Dans le cadre du prsent travail nous lavons oriente vers lquilibre financier qui est en fait lapprciation de la manire dont les actifs de lentreprise ont t financs par passifs. Pour y parvenir nous nous sommes servis de la structure financire.

2. La structure financire La structure financire est lun des lments fondamentaux de laspect financier dune entr prise. Son tude consiste identifier lorigine des capitaux est lemploi qui en fait p our dterminer le rapport qui existe entre le dlai du paiement du passif et le degr de liquidit de lactif. Pour arriver aux objectifs fixs notre travail est limit dans le temps et dans lespa ce. Dans le temps nous nous sommes servi des bilans de la SNEL de trois annes success ives allant de 2005 2007. A partir de ces bilans nous allons apprcier lquilibre financier de la SNEL aprs quils soient dflats. 3. La dflation du bilan La dflation du bilan consiste dduire le poids de linflation dans les comptes de lent reprise. Une fois les bilans dflats nous allons procder une analyse horizontale (l ongitudinale) qui consistera prsenter : Le bilan financier condens,

Le bilan financier synthtique, Le tableau de cristallisation, Le graphique de visualisation, Et la balance de mutation des valeurs Ensuite viendra lanalyse verticale ou transversale qui consistera tablir les rappo rts entre les masses bilantaires de lactif et celles du passif. A cet effet nous allons nous limiter aux 3 principaux indicateurs de lquilibre fin qui sont : - Le fonds de roulement - Le besoin en fonds de roulement - et la Trsorerie

Section 2 : Prsentation et aperu historique la socit nationale dlectricit EL 1. Prsentation La socit nationale dlectricit SNEL est un tablissement de droit public caractr iel et commercial cre par lordonnance loi N73/033 du 16/Mai/1970. A lorigine, lentreprise reut de ltat, en tant que matre douvrage, le mandat duvre s travaux de premire tape de lamnagement hydrolectrique du site d INGA En effet, soucieux de rpondre aux besoins nergtiques du pays, les pouvoirs publics par ordonnance prsidentielle N67/391 du 23 septembre 1967, instituaient le comite de contrle technique et financier pour les travaux d INGA, lequel comite sera re mplac en 1970 par SNEL. A la suite de la mise en service de la centrale dINGA I le 24 novembre 1972, SNEL devient effectivement producteur, transporteur et distributeur dnergie lectrique a linstar dune autre socit dtat REGIDESO et des six socits commerciales prives yant le mme objectif. Il s agit de : COMECTRICK FORCE DE L EST FORCE DU BAS CONGO SEGEFOR SOGELEC COGELIN La mme anne, le gouvernement mis en marche le processus absorption progressive de ces socits prives par la SNEL. A lissue de ce processus se produira par l instauration d une situation de monopo le au profit de la SNEL des droits, obligations et activits des anciennes socits pr ives dlectricit. Cela traduit la volont de ltat des assurer le contrle direct de la production, du tr

ansport et de la distribution de lnergie lectrique, ressource stratgie en matire de d eloppement conomique et social du pays. Toutefois en ce qui concerne la REGIDESO , la reprise totale par la SNEL contrle en ralit toutes les grandes centrales hydrol ectriques et thermiques du pays ; seules quelques micros et mini centraux hydrole ctriques du secteur minier et de petites centrales thermiques intgres aux installa tions dentreprise isoles continuent rvler du secteur priv. A ce jour, le service public de llectricit est confi SNEL rige sous forme de socit rgie par la loi-cadre sur les entreprises publiques et lordonnance loi N 78/196 du 5/Mai/1978 approuvant ses statut sous la tutelle administrative et financire tant assure par le ministre du portefeuille. Ainsi, aprs sa cration au plan administratif et la dfinition de ses statuts par le pouvoir public, il incombait la nouvelle socit de sassurer en matrialisant ses struc tures et ses activit sur le terrain. Pour ce faire, partant des anciennes socits pr oductrices et distributrices dnergie lectrique ayant des structures et cultures dif frentes il a fallu : traduire dans le fait une vritable socit dlectricit a chelon national et int dfinir son dveloppement a court terme et long terme en rapport avec les objectifs gnraux lui assignes par ltat : produire, transporter et distribuer llectricit a moin cot. Accomplissant aux mieux les deux objectifs, la SNEL poursuit sa mission de matre douvrage pour les travaux damnagement du site dINGA (351 M W), officiellement dmarre le 01/janvier/1972. La deuxime phase INGA II (1,424MW), a vu ses installations entres en service en 19 82. Cette priode des grands travaux a t couronne par la construction de la ligne plus ou moins 500 KVCC INGA KOLWEZI (1,774Km), la plus longue du monde. Entre en service industriel en 1983, cette ligne tait initialement destine a lapprov isionnement en nergie lectrique des mines et usines du KATANGA au sud pays. Aujourdhui, elle permet la desserte la desserte de quelques pays dAfrique Australe (ZAMBIE, ZIMBABWE ET AFRIQUE DU SUD). Le plan directeur sarticulait autour des objectifs stratgiques suivants : Rentabilisation des infrastructures de la production de transport existantes Satisfaction de la demande au moindre cot Amlioration de la production Recherche de lquilibre financier

Le plan directeur a lhorizon 2015 net, quant a lui, un accent particulier sur la ncessite de mettre lnergie lectrique a la porte de tout congolais pour leurs panouiss ment, singulirement ceux habitant les milieux ruraux. 2. Objectif social

La SNEL pour objectif dexploiter et dquiper conformment a lordonnance-loi N 73/033 d 16/mai/1972, les sites hydrolectriques, de produire, de transporter, de distribu er et de commercialiser lnergie lectrique. 3. Nature juridique En ce qui concerne son statut juridique, lordonnance loi N 78/196 du 05/mai/1978, prcise que la SNEL est un tablissement public a caractre industriel et commercial, dot dune personnalit juridique; par ce fait, son capital appartient a cent pour ce nt ltat congolais qui est considr comme lunique actionnaire. Au cours de la mme anne, le Gouvernement mit en marche le processus dabsorption pro

gressive de ces socits prives par la SNEL. Lissue de ce processus se traduira par lin stauration dune situation de monopole au profit de la SNEL soutenue par la suite par la loi n 74/012 du 14 juillet 1974 portant reprise, par la SNEL, des droits , obligations et activits des anciennes socits prives dlectricit. Toutefois, la reprise totale, par la SNEL, des activits lectriques de la REGIDESO ainsi que ses centrales ninterviendra quen 1979. A travers cette loi, lEtat avait traduit sa volont de sassurer le contrle direct de la production, du transport et de la distribution de lnergie lectrique, ressource s tratgique en matire de dveloppement conomique et social du pays. Ds lors, la SNEL contrle en ralit toutes les grandes centrales hydrolectriques et th ermiques du pays. Seuls quelques micros et minis centraux hydrolectriques du sect eur minier et de petites centrales thermiques intgres aux installations dentreprise s isoles continuent relever du secteur priv.

En 1994, le sous-secteur de llectricit a t ouvert aux privs pour la construction et l ploitation des centrales hydrolectriques et des rseaux associs des fins commerciale s. Lanne 2003 est marque par le dbut du processus de rforme institutionnelle dans tou ts les secteurs dactivits publiques dont celui de lnergie. 4. Organisation structurelle et fonctionnelle L organisation administrative de la SNEL se prsente comme suit : la tutelle. Elle exerce son pouvoir de contrle gnral sur les faits de lentreprise ; en dautres te rmes, la SNEL et place sous tutelle du ministre de lnergie et hydrocarbure ainsi que du conseil suprieur du portefeuille CSP le conseil dadministration Il est compos de six membres au moins et de neuf au plus, sa tte, se trouve un prsi dent. Le conseil dAdministration prend toutes les dcisions relatives la gestion de lentreprise. Il prsente le bilan, fixe le statut du personnel de lentreprise, il s e runit une fois tous les deux mois. Il dlgue le pouvoir de gestion courante au Comit de Gestion compos de lAdministrateur Dlgu Gnral, lAdministrat Dlgu Gnral Adjoint, lAdministrateur Directeur Technique, lAdminist eur Directeur Financier et du Prsident de la Dlgation syndicale nationale. Le comit de gestion reprsente la Direction dont la structure est dcrite dans la ma crostructure de la SNEL. Il veille la bonne marche et lapplication complt e des dcisions technico conomico financires de lentreprise.

Le comit de gestion Il se runit une fois la semaine, il assure la bonne gestion des affaires courante s de lentreprise. Il comprend : Un prsident dlgue gnral Un dlgu gnral adjoint Un administrateur directeur technique Un administrateur directeur financier Un scrteur gnral Des directeurs. Le contrle des oprations financires de la socit nationale dlectricit est tenu par l llges des commissaires aux comptes constitues de deux ou quatre membres nomms par le prsident de la rpublique pour un mandat de deux ans Le comit de gestion veille a la bonne gestion de toutes les branches de lentrepris e. Ainsi au niveau de chaque direction, il y a une troite collaboration avec le comi t de gestion. Organisation oprationnelle de la SNEL Le sige de ladministration centrale ainsi que le sige social se trouve Kinshasa. La SNEL compte son sein cinq dpartements au niveau de l administration centrale, il sagit de : Equipement Technique

Finance Ressource humaine Services gnraux Le dpartement de lquipement. Dveloppe llectrification met a la disposition de lentreprise des paramtres qui guide le staff technique dans le choix d investissement en vue d assurer une bonne excu tion des programmes dactions. Le dpartement technique Ce dpartement a une large mission dans le suivi de la gestion a travers toutes le s rgions, les ouvrages de production, de transport, de distribution de lnergie lectr ique. Il travail en troite collaboration avec les directions rgionales ainsi que le dpart ement dquipement tout en participant a la standardisation des services de lquipement . Le dpartement financier Dfinit la politique financire et budgtaire, il coordonne et contrle lensemble des act ivits relative a la production des rsultats comptables Le dpartement des ressources humaines Il soccupe de la gestion prvisionnelle du personnel, de la formation permanente, d u maintient de la sant des ressources humaines de lentreprise ; c est pourquoi, la SNEL dispose d une centre de formation thorique et pratique a SANGA, aussi bien pour le personnel administratif que le personnel technique. Le dpartement des services gnraux Opre la protection du patrimoine de lentreprise, assure la bonne coordination dans lensemble des relations de lentreprise avec lextrieure. En plus de directions centr ales, le SNEL possde sept directions rgionales avec une large autonomie de gestion .

3.5. Organigramme de la SNEL

Source : secrtariat gnral de la SNEL CHAPITRE 4 : ANALYSE DES INDICATEURS DAPPRECIATION DE LEQUILIBRE FINANCIER DE LA S NEL. Dans ce chapitre, il sera question daborder laspect pratique proprement dit de not re travail en conciliant lapproche thorique lapproche pratique au sein de la Socit N tionale dElectricit. Section 1. Matriels danalyse Pour mener une analyse financire, tout analyste doit disposer des informations fi nancires pouvant lui permettre datteindre lobjectif fix. Cest pourquoi, de tous les tats financiers, nos tudes seront menes sur base du bilan qui est la pice centrale toute analyse financire. Pour faciliter la lecture financire de nos analyses et interprtation, le bilan ain si prsent est en millier de franc congolais.

La socit nationale d lectricit est une entreprise qui volue dans un environnement c nomique caractris par l inflation,

En priode d inflation, on assiste la dprciation de la monnaie, les tats financiers q ue vont prsenter les entreprises ne reflte pas la mme ralit car ces derniers sont tab is en frac courant; c est--dire sans tenir compte de l inflation. Do, dans une tell e situation il sera difficile de comparer les chiffres des diffrentes annes. A titre illustratif, le 1 FC de 2005 est diffrent de 1 FC de 2006 et de 2007 caus e de perte du pouvoir d achat caus par l inflation. Pour rendre le chiffre compar able, nous avons jug bon de retraiter les tats financiers notre possession au moye n d un coefficient dflateur pour obtenir ainsi les chiffres exprims en francs cons tant (en termes du pouvoir d achat rel) par rapport courants.

Dans ce cas l entreprise peut soit recourir aux indices des prix soit l utilisat ion du taux de change d une monnaie stable. Un dflateur: est un indice de prix utilis pour supprimer l influence de la variati on des prix quand on veut mesurer et comparer dans le temps des variables conomiq ues relles. Dans le cadre de notre travail, faute d information sur les indices du prix publ is par la banque centrale, nous avons utilis la mthode du taux de change la date de clture des tats financiers (31/12/). Taux de change au fixing et au parallle (CDF/USD) 2005 : 1$ = 479,2 FC 2006: 1$ = 513,4 FC 2007: 1$ = 560,0 FC Formule: coefficient dflateur= taux de change anne de base/taux de change anne conc ern. Le coefficient dflateur sera gal: CD anne N (2005) = 479,2/479,2 = 1

CD anne N +1 (2006) = 479,2/513,4 = 0,9334 CD anne N + 2 (2007) = 479,2/560,0 = 0,8557 Passage du franc courant en franc constant Pour obtenir les tats financiers en francs constants, il suffit d ajuster les pos tes des tats financiers labors en francs courants par le coefficient dflateur, c es t--dire : Montant en franc constant = Montant en franc courant x CD

2.1. Prsentation de lActif du bilan comptable en millier de franc congolais dflat Tableau n01 Postes dactif dflats CPTE ACTIF MONTANT 2 005 2006 2007 20 VALEURS IMMOBILISEES INCORPORELLES 5 163 8 897 13 197 21 TERRAIN 53 534 514 961 533 99 9 22 IMMOBILISATIONS CORPORELLES 150 195 321 166 078 246 158 839 796 23 IMMOBILISATIONS CORPORELLES EN COURS 7 177 880 9 380 229 15 017 279 24-27 IMMOBILISEES FINANCIERES 2 200 388 5 195 544

56.5

40 41

3 753 652 DISPONIBILITES SUR FINANCEMENT 77 513 403 6 886 434 TOTAL VALEURS IMMOBILISEES 237 145 689 185 044 357 TOTAL VALEUR D EXPLOITATION (31, 37, 39) 4 426 134 3 666 080 FOURNISSEURS ET AC VERSES 6 739 783 8 686 574 CLIENTS 16 884 323 119 311 522

9 616 359 190 794 236 5 296 410 11 938 315 128 632 695 1 751 01 1 415 838

42 PERSONNEL 1 178 068 1 578 617 042 856 43 ETAT 1 586 446 1 820 309 6 46 DEBITEURS DIVERS 376 300 47

REGULARISATION D ACTIF 1 355 332 1 142 302 1 257 447 52 TITRES A COURT TERME 179 16 235 988 16 348 741 TOTAL VAL REALISABLES 28 120 431 152 027 053 158 135 167 56 BANQUES ET INSTITUTION FINANCIERES 7 538 279 2 456 158 4 731 354 57 CAISSES 207 945 394 627 359 04 2 TOTAL VALEURS DISPONIBLES 7 746 224 2 850 785 5 090 396 TOTAL 278 308 754 350 098 208 351 936 000 Source: Elabor partir des tats financiers de la SNEL

2.2. Prsentation du Passif du bilan comptable en millier de franc congolais dfla t Tableau n02 Postes du passif dflats CPTE PASSIF MONTANT NET 2 005 2 006 2 007 10 CAPITAL (Fons de dotation) 1 074 840 1 003 25 6 919 741 11 RESERVES 12 REPORT A NOUVEAU - 185 211 776 - 206 059 484 - 202 709 005 13 RESULTAT DE L EXERCICE 35 550 474 61 007 925 10 726 293 14 PLUS VALUE DE REVALORISATION STOCK 185 887 303 199 372 203 197 039 374 15 SUBVENTION D EQUIPEMENT 1 144 651 765 919 511 401 FONDS PROPRES - 32 655 456 65 926 031 14 964 782 16 EMPRUNTS ET DETTES A LONG TERME 98 490 037 27 652 473 26 403 957 17 EMPRUNTS ET DETTES A MOYEN TERME 16 432 290 21 133 797 16 328 415 18 PROVISIONS POUR PERTES ET CHARGES 40 449 884 137 887 454 77 227 906

TOTAL DES DETTES A LONG ET MOYEN TERME 155 372 211 186 119 960 278 CAPITAUX PERMANENTS 122 716 755 120 747 693 104 995 496 40 FOURNISSEURS 29 147 173 35 672 392 37 250 405 41 CLIENTS 107 585 127 439 143 296 42 PERSONNEL 2 649 269 3 423 883 4 249 079 43 ETAT 15 538 943 18 766 880 29 335 830 673 724 46 47 50 56 31 CREDITEURS DIVERS 95 319 172 REGULARISATION DE PASSIF 80 212 318 EMPRUNT A MOINS D UN AN 96 941 BANQUE A SOLDES CREDITEURS 333 463 TOTAL DETTES A COURT TERME 246 940 504 TOTAL 278 308 754 91 609 471 16 092 879 65 777 380 902 155 591 999 350 098 208 106 210 440 63 516 078 792 772 840 6 229 350 515 351 936 000

Source: Elabor partir des tats financiers

Section 2. Analyse horizontale du bilan Cette analyse va consister la dtermination des tableaux suivants : Le bilan financier condens, Le bilan financier synthtique, Le tableau de cristallisation, Le graphique de visualisation, Et la balance de mutation des valeurs 2.1 Le bilan financier condens Est le bilan financier compos des 7 masses dont 4 lactif et 3 au passif Tableau n03 : Le bilan financier condens 2 005 2 006 2 007 Valeurs immobilises 237 145 689 190 794 236 185 044 357 Valeurs d exploitation 5 296 410 4 426 134 3 666 080 Valeurs ralisables 28 120 431 152 027 053 158 135 167 Valeurs disponibles 7 746 224 2 850 785 5 090 396 Total actif 278 308 754 350 098 208 351 936 000 Fonds propres

32 655 456

Dettes long et moyen terme 155 372 211 186 673 724 119 960 278 Dettes court terme 155 591 999 229 350 515 246 940 504 Total passif 278 308 754 350 098 208 351 936 000 Source: Elabor partir des tableaux n01 & 02

65 926 031

14 964 782

2.2 Le bilan financier synthtique Est le bilan financier compos des 4 masses financires passif. Tableau n04 : Le bilan financier synthtique 2 005 2 007 Valeurs immobilises 237 145 689 190 044 357 Valeurs circulantes 41 163 065 159 891 643 Total actif 278 308 754 350 098 208 Capitaux permanents 122 716 755 995 496 Dettes court terme 155 591 999 940 504 Total passif 278 308 754 Source: Elabor partir du tableau n03

dont 2 lactif et 2 galement au 2 006 794 236 303 972 185 166 351 936 000 104 246 351 936 000

120 747 693 229 350 515 350 098 208

2.3 Le tableau de cristallisation Le tableau de cristallisation ou bilan de cristallisation est lexpression du bila n financier condens en pourcentage. Tableau n05 : Le tableau de cristallisation 2005 2006 2007 Val abs % Val abs % Val abs % Valeurs immobilises 237 145 689 85 190 794 236 55 185 044 357 53 5 296 410 2 4 426 134 Valeurs d exploitation 1 3 666 080 1 Valeurs ralisables 28 120 431 10 152 027 053 43 158 135 167 45 Valeurs disponibles 7 746 224 3 2 850 785 1 5 090 396 1 Total actif 278 308 754 100 350 098 208 100 351 936 000 100 Fonds propres 32 655 456 -12 65 926 031 - 19 14 964 782 - 4 Dettes long et moyen terme 155 372 211 56 186 673 724 53 119 960 278 34 Dettes court terme 155 591 999 56 229 350 515 66 246 940 504 70 Total passif 278 308 754 100 350 0 98 208 100 351 936 000 100 Source: Elabor partir du tableau n03 Commentaire : Durant toute la priode analyse, nos observations rvlent ce qui suit : A) A lActif :

Les immobilisations nettes ont connues une baisse relative de 30% et 2% respecti vement de 2005 2006 et 2006 2007, Quant aux valeurs dexploitation, elles ont connues une diminution relative de % d e 2005 2006 et une indiffrence est constate de 2006 2007, Pour ce qui est des valeurs ralisables, elles ont connues un accroissement relati f de 33% et de 2% de 2005 2006 et 2006 2007 respectivement, En fin, les disponibles ont baiss en terme relatif de 2% de 2005 2006 et une con tance est observe de 2006 2007. B)

Passif Les Fonds propres de lentreprise ont connues une baisse relative de 7% de 2005 2 06 et de 2006 2007 ils ont augments de 15%, Quant aux dettes long et moyen terme, elles ont connues une diminution relative 3% et 19% de 2005 2006 et 2006 2007 respectivement, Enfin, les dettes court terme ont connues une augmentation de 10% et de 4% respe ctivement de 2005 2006 et 2006 2007.

2.4 Graphique de visualisation Tableau n06 : Graphique de visualisation 2005 2006 2007 Actif Zone Passif Actif Zone Passif Actif VIN: 85% FRN: -17% CP: 44% VIN: 55% VIN: 53% FRN: -23% CP: 30%

Zone Passif FRN: -21% CP: 34%

D Ct: 70% D Ct: 66% D Ct: 56% VE: 1% VR:43% VE: 1% VR:45%

VE: 2% VR:10% VD: 3% VD: 1% Source: Elabor partie du tableau n5 VD: 1%

2.5 Balance de mutation des valeurs La balance de mutation des valeurs sert apprcier les oprations qui ont amliores la t rsorerie et celles qui ont resserres la trsorerie. A cet effet, il doit tre tabli sur

base du des tats financiers en franc courant pour dterminer le montant exacte des flux entre les exercices comptables. Cest pourquoi, nous nous sommes servi des a nnexes pour llaborer Tableau n07 : Balance de mutation des valeurs Exercice Variation de la trsorerie 2005/2006 2006/2007 2 005 2 006 2 007 Amlioration Resserrement Amlioration Resserrement Valeurs immobilises 237145 689 204407 796 216249 102 32 737 8 93 11 841 306 Valeurs d exploitation 5 296 410 4 741 948 4 284 305 554 462 457 643 Valeurs ralisables 28 120 431 162874 494 184802 114 134754 063 21 927 620 Valeurs disponibles 7 746 224 3 054 194 5 948 809 4 692 03 0 2 894 615 Total actif 278 308 754 375 078 432 411 284 330 37 984 385 134 754 063 457 643 36 663 541 Fonds propres - 32 655 456 - 70 629 988 - 17 488 351 37 974 5 32 53 141 637 Dettes long et moyen terme 155 372 211 199 993 277 140 189 644 44 621 066 59 803 633 Dettes court terme 155 591 999 245 715 143 288 583 037 90 123 1 44 42 867 894 Total passif 278 308 754 375 078 432 411 284 330 134 744 210 37 974 532 96 009 531 59 803 633 TOTAUX 172 728 595 172 728 595 96 467 174 96 467 174 Source: Elabor partir Des annexes

Commentaire 2005/2006 2006/2007 1) Mutations de l actif Mutations positives 11 841 306 21 927 620 134 754 063 2 894 615 134 754 063 134 754 063 36 663 541 36 663 541 Mutations ngatives 32 737 893 554 462 4 692 030 457 643 37 984 385 37 984 385 457 643 457 643 Ecart 96 769 678 36 205 898 2) Mutations du Passif Mutations ngatives 37 974 532 37 974 532 37 974 532 Mutations positives 90 123 144 134 744 210 44 621 066 134 744 210 96 009 531 96 769 678

1. L entreprise a dispos de FC 8 873 922 des ressources nouvelles: En 2007/2008 En 2008/2009

59 803 633 59 803 633 59803633 53 141 637 42 867 894 96 009 531 - 36 205 898

Immobilisations nettes Valeurs d exploitation Valeurs disponibles Fonds propres Dettes long et moyen Dettes court terme Total 172 728 595

32 737 893 554 462 457 643 4 692 030 53 141 637 terme 44 621 066 90 123 144 42 867 894 96 467 174

2. Ces ressources ont permis d augmenter les emplois: Valeurs immobilises Valeurs ralisables Valeurs disponibles Fonds propres 37 974 Dettes long et moyen Total 172 728 595 11 841 306 134 754 063 21 927 620 2 894 615 532 terme 59 803 633 96 467 174

Section 3. Analyse de lquilibre financier Cette analyse nous conduit a analyser les principaux indicateurs dapprciation de lqu ilibre financiers qui sont : Le fonds de roulement, Les besoins en fonds de roulement, Et la trsorerie. 3.1 Le Fonds de roulement 1) Fonds de roulement propres Tableau n09 : Fonds de roulement propres 2 005 2 006 2 007 1) Fonds propres 32 655 456 65 926 031 14 964 782 2) Valeurs immobilises 237 145 689 190 794 236 185 044 357 3) FRP = (1)-(2) 269 801 145 - 256 720 267 - 200 0 09 139 4) Valeurs circulantes 41 163 065 159 303 972 166 891 643 5) Dettes totales 310 964 210 416 024 239 366 900 782 6) FRP = (4)-(5) 269 801 145 - 256 720 267 - 200 0 09 139 Source: Elabor partir du tableau n03 Commentaire Durant toute la priode tudie, le fonds de roulement propre de la SNEL est rest ngatif . Ce qui veut dire que les fonds propre de la SNEL narrivent pas couvrir lintgralit de ses immobilisations nettes. Do, la ncessit des dettes long et moyen terme pour co ncourir au financement du cycle dexploitation.

2) Le Fonds de roulement Net Tableau n10 : Le Fonds de roulement Net 2 005 2 006 2 007 1) Capitaux permanents 122 716 755 2) Valeurs immobilises 237 145 689

120 747 693 190 794 236

104 995 496 185 044 357

3) FRN = (1)-(2) - 114 428 934 - 70 046 543 4) Valeurs circulantes 41 163 065 159 303 5) Dettes court terme 155 591 999 229 350 3) FRN =( 1)-(2) - 114 428 934 -70 046 543 Figure 1. Niveau de fonds de roulement net (en milliers)

- 80 048 861 972 166 891 643 515 246 940 504 - 80 048 861

Commentaire Durant toute la priode analyse, le fonds de roulement net de la SNEL est rest posi tif. Ce qui veut dire que quel que soit le recours des capitaux estrangers long et moyen terme, les capitaux stables de la SNEL narrivent pas financer lintgralit de s immobilisations nettes. Une telle situation traduit le dsquilibre financier de l a structure financire de lentreprise. Par consquent, une partie des immobilisations nettes est finance par des capitaux trangers court terme. Une telle situation pou rra conduire lentreprise la faillite long terme si la situation devient structure lle. La dcomposition du fonds de roulement permet de calculer les agrgats suivants : 3) Le fonds de roulement tranger Tableau n11 : Le fonds de roulement tranger 2 005 2 006 2 007 1) Fonds de roulement Net - 114 428 934 2) Fonds de roulement Propres - 269 801 145 3) FRE = (1)-(2) 155 372 211 186 673 4) dettes long et moyen terme 155 372 5) FRE = ( 4) 155 372 211 186 673 724

- 70 046 543 - 256 720 267 724 119 960 211 186 673 119 960 278

- 80 048 861 - 200 009 139 278 724 119 960 278

Commentaire Durant toute la priode analyse, la structure financire de la SNEL dgage le fonds de roulement tranger. Ce qui sexplique par la prsence des dettes long et moyen pour co ncourir au financement des immobilisations nettes. 4) Fonds de roulement total ou conomique Tableau n12 : Fonds de roulement total ou conomique 2 005 2 006 2 007 5 296 410 4 426 134 3 666 080 1) Valeurs d exploitation 2) Valeurs ralisables 28 120 431 152 027 053 158 135 167 3) Valeurs disponibles 7 746 224 2 850 785 5 090 396 4) FREc = (1) + (2) + (3) 41 163 065 159 303 972 166 891 643 Source: Elabor partir du tableau n03 Commentaire : Durant toute la priode analyse, la structure financire de la SNEL dgage un fonds de roulement conomique. Ce qui explique la prsence de lactif de roulement sur la struc ture financire. 3.2 Besoins en Fonds de roulement Tableau n13 : Besoins en Fonds de roulement 2 005 2 006 2 007 1) Valeurs d exploitation 5 296 410 34 3 666 080 2) Valeurs ralisables 28 120 431 158 135 167 3) Emplois cycliques= (1) + (2) 33 416 841 453 187 161 801 247 4) Dettes court terme 155 591 999 246 940 504 5) Dcouvert bancaire 380 902 333 463

4 426 1 152 027 053 156 229 350 515 840 631

6) Ressources cycliques= (4) - (5) 155 211 097 509 884 246 607 041 7) BFR=(3)-(6) - 121 794 256 - 72 056 697 - 84 805 794 Source: Elabor partir des tableaux n02 & 03 Figure 2. Evolution du BFR exprim en taux de croissance (indice 2005=100)

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Commentaire Durant toute la priode analyse, les besoins en fonds de roulement de la SNEL sont rests ngatifs. a veut dire que le cycle dexploitation de lentreprise SNEL a gnr plu ressources quen ncessite lemploi. Do, le cycle dexploitation de la SNEL na pas des oins en fonds de roulement, il gnre plutt des ressources nettes dexploitation. Cette situation est due au fait que la structure financire de la SNEL comporte une par t importante des dettes court terme. 3.3 La trsorerie Dans ce tableau, nous allons sortir la trsorerie immdiate, trsorerie rduite, la trsor erie active, la trsorerie passive, la trsorerie gnrale et la trsorerie nette, Tableau n14 : La trsorerie 2 005 2 006 2 007 1) Valeurs circulantes 41 163 065 159 303 972 166 891 643 2) Dettes court terme 155 591 999 229 350 515 246 940 504 3) Trsorerie gnrale=(1)-(2) 114 428 934 70 046 543 80 048 861 4) Valeurs ralisables 28 120 431 152 027 053 158 135 167 5) Fausses dettes 6 739 783 11 938 315 8 686 574 6) Valeurs disponibles 7 746 224 2 850 785 5 090 396 7) Fausses crances 107 585 127 439 143 296 8) Trsorerie rduite {(4)-(5) + (6))-((2)-(7)} 126 357 542 86 283 553 92 258 219 9) Trsorerie immdiate= {(6)-((2)-(7)} 147 738 190 - 226 372 291 - 241 706 812 10) Fonds de roulement - 114 428 934 70 046 543 80 048 861 11) Besoins en fonds de roulement - 121 794 256 72 056 697 84 805 794 12) trsorerie Nette=(10)-(11) 7 365 322 2 010 154 4 756 933 13) Trsorerie active 7 746 224 2 850 785 5 090 396 14) Trsorerie passive 380 902 840 631 333 463 15) Trsorerie Nette=(13)-(14) 7 365 322 2 010 154 4 756 933

Figure 3. Trsorerie nette

Commentaire : Durant toute la priode analyse, nos observations rvlent que trsorerie immdiate de la NEL est reste ngative. Ce qui veut dire quelle nest pas mesure de payer ses dettes ourt terme partir de ses disponibles en caisse et en banque en admettant lhypothse selon laquelle toutes les dettes court terme arrivaient lchance. Ainsi, le recours aux crances pour y parvenir revt dune importance capitale. En associant aux dispon ibles les crances pour faire face au paiement des dettes court terme, la SNEL na p as pu le faite. Ce qui se traduit par la trsorerie rduite ou totale ngative. En sui te, aprs avoir associ les stocks aux crances et disponibles pour la dtermination de la trsorerie gnrale, les rsultats nous renseignent que cette dernire est reste galem ngative, ce qui traduit le dsquilibre financier de lentreprise. Quant aux trsoreries active et passive, elles reprsentent respectivement les dispo nibles et dcouverts bancaires. Enfin, La trsorerie nette est positive tout au long de trois annes de ltude. Cependa nt, son volution va dcroissante, particulirement en 2006 au regard de la figure 3. Lexcdent de trsorerie observ sexplique par le fait que lentreprise a dgag une capac financement du cycle dexploitation suprieure au fonds de roulement net (le cycle de xploitation de lentreprise a gnr les ressources nettes dexploitation), permettant ain si de couvrir en partie le financement des immobilisations fixes. Do, le fait que la trsorerie active est suprieure la trsorerie passive.

CONCLUSION ET PERSPECTIVES Nous voici arriver au terme de notre travail intitul Diagnostic de lquilibre financ ier dune entreprise publique . Notre choix t port sur la Socit Nationale dElectricit pour une priode allant de 2 7. Pour atteindre les objectifs que nous nous sommes fixs, nous avons subdivis notre travail en deux parties. La premire consacre lapproche thorique traite de revue de littrature sur le concept e lentreprise publique et des tats financiers. La deuxime consacre lapproche pratique traite de la dmarche mthodologique et de lan se des indicateurs dapprciation de lquilibre financier. Eu gard ce qui prcde, les rsultats de nos investigations rvlent ce qui suit : 1) Durant toute la priode tudie, le fonds de roulement de la SNEL est rest larg ement ngatif. Ce qui se traduit par le dsquilibre qui caractrise la structure financ ire de la lentreprise, 2) Au courant de la priode sous revue, le besoin en fonds de roulement de la SNEL est rest largement ngatif. Cela sexplique par le fait que la structure financ ire de la SNEL a scrte plus des ressources cycliques que ncessitent les besoins cycli ques. A cet effet, la structure financire gnre les ressources nettes dexploitation. 3) En fin, la trsorerie nette de la SNEL est reste positive durant toute la pr

iode analyse. Cela indique que les revenus issus de lexploitation (besoins en fond s de roulement ngatif) sont toujours encaisss montrant ainsi une bonne gestion du cycle dexploitation de lentreprise. Et par consquent, une partie des immobilisatio ns nettes est finance par les dettes court terme. En effet, nous suggrons ce qui suit la SNEL : 1) De faire appel des nouvelles actions pour amliorer ces fonds propres dans le but de rtablir son quilibre financier, 2) Dacqurir des nouveaux quipements modernes pour amliorer la qualit du courant ectrique dans le cadre de la nouvelle reforme en entreprise publique, en entrepr ise commerciale et de revoir ses conditions internes dexploitations pour maximise r son profit, 3) De mettre en place une politique efficace de recouvrement ou si possible le factoring pour mobiliser davantage des crances commerciales, 4) De rgler une bonne partie des dettes court terme qui arrivent lchance pour ablir son autonomie financire et viter des charges financires supplmentaires. Cependant, nous navons pas la prtention davoir raliser une tude exhaustive. Ce pourqu oi, ce travail reste une piste de recherche tout celui qui veut approfondir sa r echerche dans le mme domaine. BIBLIOGRAPHIE Bressy G. et Konkuyt C. (2008), Management et conomie des entreprises de, Edition s SIREY, 9e dition, Paris, http://fr.wikipedia.org/wiki/Entreprise Conso P. et Lavaud P. (1982), Fonds de roulement et Politique financire, d. Duno d. Corhay A. et Mbangala M. (2009), Fondements de gestion financire. Manuel et Appli cation. 4me dition, Editions de lUniversit de Lige. Defosse G., (1961) La Gestion financire des entreprises, Tomes I, 3ime d, PUF. KIWA M. (2008), Cours de gestion financire de lentreprise, 3me graduat ISC-Gombe, 2 007-2008. Mbangala M. et Perelman S. (1997), Comparaison de lefficacit technique des entrepr ises publiques, in Revue dconomie de dveloppement, France, 3me trimestre, pp. 91-105 . Valente M. (1993), Dictionnaire : conomique-finance-banque-comptabilit Ed. Dalloz. Zambotto C. Lanalyse du bilan: Structure et quilibre financier http://corinne.zamb otto.free.fr/cours/CFE/CFE13.pdf p1-5

TABLEAUX ET FIGURES a. Tableaux Tableau de Prsentation du compte de rsultat 20 Tableau Prsentation de FRN positif quilibr ou suffisant 28 Tableau Prsentation de fonds de roulement net positif insuffisant 28 Tableau le fond de roulement net plthorique 29 Tableau de fonds de roulement net nul 29 Tableau de fonds de roulement net ngatif 30 Tableau n01 : Postes dactif dflats Tableau n02 : Postes du passif dflats 51

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Tableau n03 : Le bilan financier condens Tableau n04 : Le bilan financier synthtique 53 Tableau n05 : Le tableau de cristallisation 54 Tableau n06 : Graphique de visualisation 55 Tableau n07 : Balance de mutation des valeurs 56 Tableau n09 : Fonds de roulement propres 58 Tableau n10 : Le Fonds de roulement Net 59 Tableau n11 : Le fonds de roulement tranger 60 Tableau n12 : Fonds de roulement total ou conomique Tableau n13 : Besoins en Fonds de roulement 61 Tableau n14 : La trsorerie 62 b. Figures Figure 1. Niveau de fonds de roulement net (en milliers) 59 Figure 2. Evolution du BFR 61 Figure 3. Trsorerie nette 63

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Table des matires et annexes 0. INTRODUCTION -------------------------------------------------------------------------- 2 0.1. Problmatique ------------------------------------------------------------------------ 2 0.2. Hypothse------------------------------------------------------------------------------- 2 0.3. Choix et intrt du sujet------------------------------------------------------------ 3 0.4. Mthodes et techniques utilises ---------------------------------------------- 3 0.5. Dlimitation spatio-temporelle -------------------------------------------------- 4 0.6 Canevas du travail ------ ----------------------------------------------------------- 4 PREMIERE PARTIE : APPROCHE THEORIQUE DU TRAVAIL ----------------------- 5 CHAPITRE 1 : REVUE DE LITTERATURE SUR LE CONCEPT DE LENTREPRISE PUBLIQUE ET LES ETATS FINANCIERS -------------------------------------------------- 6 Section 1 : Notion sur les entreprises ------------------------------------------------ 6 1.1. Dfinitions de lentreprise --------------------------------------------------------- 6 1.2. Classification par taille et poids conomique -----------------------------7 1.3. Classification par branche et secteur dactivit -------------------------- 7 1.4. Classification par statut juridique ---------------------------------------------- 7 1.5. Autre classification transversale ----------------------------------------------- 7 1.6. Entreprises publiques ------------------------------------------------ 7 1.7. Problmatique de gestion des entreprises publiques ---- 8

Section 2. Etats financiers ----------------------------------------------------------- 9 2.1. Dfinition------------------------------------------------------------------------------ 9 2.2. Constituants des tats financiers ------------------------------ 10 2.2.1. Le Bilan ------------------------------------------------------------------------------ 10 2.2.1.1. Dfinition du bilan ------------------------------------------------------------- 10 2.2.1.2. Composition des masses bilantaires ------------------------------------ 10 2.2.1.3. Analyse des composantes de la structure bilantaire ------------- 12 1) Les valeurs immobilises nettes -------------------------------------------------- 12 2) les valeurs circulantes (ou actifs circulants) -------------------------------- 12 3) Les capitaux permanents --------------------------------------------------------- 13 4) Dettes court terme ---------------------------------------------------------------- 13 2.2.2. Compte de rsultats ------------------------------------------------------------ 13 2.2.2.1. Dfinition -------------------------------------------------------------------------- 13 2.2.2.2. Composantes du compte de rsultats --------------------------------- 14 2.2.2.3. Analyse des composants du Compte de rsultats ---------------- 14 2.2.2.4. Dtermination des diffrents rsultats --------------------------------- 16 1. Le rsultat d exploitation ----------------------------------------------------------- 16 2. Rsultat financier --------------------------------------------------------------------- 17 3. Rsultat exceptionnel -------------------------------------------------------------- 18 2.2.2.4. Prsentation du compte de rsultat-------------------------------------- 2 0 CHAPITRE 2 : NOTIONS SUR LES INDICATEUTRS DAPPRECIATION DE L EQUILIBRE FINANCI ER -------------------------------------------------- 21 Section1. Notion de la structure financire -------------------------------------21 1.1. Dfinition du concept ------------------------------------------------------21 1.2. Importance et rle ----------------------------------------------------------- 21 1.3. Principe dquilibre financier -------------------------------------------------- 22 Rgle de lquilibre financier -------------------------------------------------------- 22 Rgle de gestion saine ---------------------------------------------------------------- 22 Rgle de scurit financire ---------------------------------------------------------24 Section 2. Les indicateurs dapprciation de lquilibre financier ------ 25 2.1. Fonds de roulement --------------------------------------------------------- 25 2.1.1. Dfinition ---------------------------------------------------------------------------- 25 2.1.2. Importance de fonds de roulement --------------------------------------25 2.1.3. Types de fonds de roulement ---------------------------------------------

--- 26 Le fonds de roulement net (FRN) --------------------------------------------------- 26 Le fonds de roulement propre (FRP) ---------------------------------------------- 26 Le fonds de roulement tranger (FRE) --------------------------------------------27 Le fonds de roulement brut (FRB) -------------------------------------------------- 27 2.1.4. Apprciation du niveau de fonds de roulement --------------------- 27 Le fonds de roulement net positif quilibr ou suffisant --------------------- 27 le fonds de roulement net positif insuffisant ------------------------------------ 28 Le fond de roulement net plthorique -------------------------------------------29 Le fonds de roulement net nul ------------------------------------------------------ 29 Le fonds de roulement net ngatif ------------------------------------------------ 30 2.2. Les besoins en fonds de roulement ------------------------------------------ 30 2.2.1. Dfinition ---------------------------------------------------------------------------- 30 2.2.2. Sortes des besoins en fonds de roulement -----------------------------31 1. Les besoins en fonds de roulement dexploitation ------------------------ 31 2. Les besoins en fonds de roulement hors exploitation (BFRHE) --------- 31 3. Les besoins en fonds de roulement total (BFRT) ---------------------------32 2.2.3 Apprciation des besoins en fonds de roulement -------------------- 32 1. Les besoins en fonds de roulements positifs --------------------------------- 32 2. Les besoins nen fonds de roulement nuls ------------------------------------33 3. Les besoins en fonds de roulement ngatif ---------------------------------- 3 3 2.3. Notion de la trsorerie ------------------------------------------------------------ 33 2.3.1. Dfinition ---------------------------------------------------------------------------- 33 2.3.2. Sortes de la trsorerie ---------------------------------------------------------- 33 1. La trsorerie immdiate (TI) ------------------------------------------------------- 34 2. La trsorerie totale ------------------------------------------------------------------- 34 3. La trsorerie active (TA) ------------------------------------------------------------ 35 4. La trsorerie passive (TP) ----------------------------------------------------------- 35 5. La trsorerie nette (TN) ------------------------------------------------------------- 36 DEUXIEME PARTIE : ANALYSE PRATIQUE DU DIAGNOSTIC FINANCIER DE LA SNEL -------------------------------------------------------- 37 CHAPITRE III : DEMARCHE METHODOLOGIQUE --------------------------------- 38 Section 1 : un aperu sur la dmarche mthodologique------------------ 38 Lquilibre financier --------------------------------------------------------------------- 38 La structure financire ----------------------------------------------------------------- 39

La dflation du bilan ------------------------------------------------------------------- 39 Section 2 : Prsentation et aperu historique la socit nationale dlectricit SNEL ------------------------------------------------- 41 2.2. Objectif social ---------------------------------------------------------------------- 43 3.3. Nature juridique -------------------------------------------------------------------- 43 3.4. Organisation structurelle et fonctionnelle -------------------------------- 44 3.5. Organigramme de la SNEL ---------------------------------------------------- 47 CHAPITRE 4 : ANALYSE DES INDICATEURS DAPPRECIATION DE LEQUILIBRE FINANCIER DE LA S NEL. ------------------------------------------------ 48 Section 1. Matriels danalyse ------------------------------------------------------ 48 2.1. Prsentation de lActif du bilan comptable en millier de franc congolais dflat ----------------------------------- 50 2.2. Prsentation du Passif du bilan comptable en millier de franc congolais dflat ----------------------------------- 51 Section 2. Analyse horizontale du bilan ----------------------------------------- 52 2.1 Le bilan financier condens --------------------------------------------------- 52 2.2 Le bilan financier synthtique --------------------------------------------------- 53 2.3 Le tableau de cristallisation ------------------------------------------------------ 53 2.4 Graphique de visualisation ------------------------------------------------------ 55 2.5 Balance de mutation des valeurs --------------------------------------------- 56 Section 3. Analyse de lquilibre financier --------------------------------------58 Le Fonds de roulement ----------------------------------------------------------------- 58 Les fonds de roulement propres ---------------------------------------------------- 58 Le Fonds de roulement Net ---------------------------------------------------------- 59 Le fonds de roulement tranger --------------------------------------------------- 60 Fonds de roulement total ou conomique -------------------------------------- 60 3.2 Besoins en Fonds de roulement ----------------------------------------------- 61 3.3 La trsorerie --------------------------------------------------------------------------- 62 Conclusion et suggestion ------------------------------------------------------------- 65 Bibliographie ------------------------------------------------------------------------------- 67 Tableaux et Figures ----------------------------------------------------------------------- 68 Annexes -------------------------------------------------------------------------------------- 69 Tables de matires ----------------------------------------------------------------------- 71