ABSTRAK ANALISIS PERBANDINGAN KINERJA PORTOFOLIO OPTIMAL SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN DAN SEKTOR PERTANIAN MENGGUNAKAN TREYNOR MEASURE

YANG DIBENTUK MELALUI SINGLE INDEX MODEL DI BEI Vivi Anggraeni vivi.may89@yahoo.com Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Padjadjaran Pada penilaian sekuritas, dipergunakan konsep adanya hubungan yang positif antara risiko dengan return yang diharapkan oleh investor. Karena investor cenderung tidak menyukai risiko, maka mereka baru bersedia mengambil suatu kesempatan investasi yang lebih berisiko jika mereka dapat memperoleh return yang lebih tinggi. Investor perlu melakukan diversifikasi dalam menurunkan risiko investasi. Diversifikasi dalam hal ini bermakna bahwa investor perlu membentuk portofolio hingga risiko dapat diminimalkan tanpa mengurangi return yang diharapkan. Mengurangi risiko tanpa mengurangi return adalah tujuan investor dalam berinvestasi. Diversifikasi dalam investasi dapat dilakukan dengan membentuk portofolio. Penelitian ini menganalisis mengenai kinerja portofolio optimal saham sektor pertambangan dan kinerja portofolio optimal saham sektor pertanian. Saham-saham tersebut dipilih karena kedua saham tersebut memiliki rata-rata pertumbuhan kapitalisasi tertinggi selama empat tahun terakhir diantara tujuh sektor lainnya. Salah satu teknik yang dapat digunakan dalam menyusun portofolio optimal adalah Single Index Model (SIM). Single Index Model melakukan analisis dengan membandingkan excess return to beta dengan cut-off rate dari masing-masing saham. Excess return to beta merupakan rasio antara excess return (selisih antara expected return suatu saham dengan return asset bebas resiko) terhadap beta atau market risk sebagai faktor risiko. Dan pengukuran kinerja yang digunakan dalam penelitian ini adalah Treynor Measure. Treynor Measure merupakan risiko sistematis relatif sebagaimana yang diukur oleh beta portofolio, yang dapat diperkirakan dari garis karakteristik portofolio. Periode penelitian yang ditetapkan yaitu dari tanggal 1 Desember 2009 hingga 30 November 2010, pada periode tersebut terlihat bahwa keadaan pasar modal yang diwakilkan oleh angka IHSG mulai stabil pasca krisis global. Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia secara keseluruhan dalam satu tahun terakhir menunjukkan perkembangan yang positif. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah deskriptif verifikatif. Pengujian dilakukan dengan uji statistik yaitu uji hipotesis beda dua rata-rata dua pihak dengan tingkat signifikansi 5%. Tujuan akhir dari penelitian ini adalah memberikan informasi apakah terdapat perbedaan secara signifikan antara Treynor ratio portofolio optimal Sektor Pertambangan dengan Treynor ratio portofolio optimal Sektor Pertanian. Hasil pengujian menunjukkan kinerja portofolio optimal antara kedua saham tersebut saling berkompetisi, ratio treynor tertinggi pada tiap periode penelitian selalu berubah. Jika dilihat dari rata-rata kinerja (Treynor ratio) portofolio optimal diketahui bahwa saham sektor pertanian memiliki kinerja yang lebih tinggi dibandingkan dengan sektor pertambangan. Namun setelah dilakukan pengujian statistiknya didapatkan bahwa tidak ada perbedaan yang signifikan antara Treynor ratio saham sektor pertambangan dengan Treynor ratio portofolio saham sektor Pertanian yang disusun berdasarkan Single Index Model. Hal ini menyatakan bahwa saham sektor pertambangan memiliki kinerja yang cukup baik seperti kinerja sektor pertanian. Karena kedua sektor tersebut memiliki kontribusi yang besar terhadap pergerakan pasar melalui harga sahamnya. Dan kedua sektor tersebut merupakan sektor yang cukup tangguh dalam menghadapi tekanan. Hal ini terbukti dengan harga saham dan pertumbuhan rata-rata kapitalisasi pasar masing-masing sektor. Keywords: Kinerja Portofolio, Diversivikasi, Single Index Model, Treynor Ratio, Excess Return to Beta Tanggal Ujian Sidang Pembimbing Skripsi Penelaah Skripsi : 14 Februari 2011 : Prof.Dr.H.Romli.M.Kurdi, SE,M.Si : Dr. H. Sulaeman Rahman Nidar, SE. MBA.

ABSTRACT THE COMPARATIVE ANALYSIS OF OPTIMAL PORTFOLIO PERFORMANCE OF MINING AND AGRICULTURAL SECTOR USING TREYNOR MEASURE FORMED BY SINGLE INDEX MODEL IN INDONESIA STOCK EXCHANGE Vivi Anggraeni vivi.may89@yahoo.com Program Studi S1 Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Padjadjaran In stock valuation, used the concept of a positive relationship between risk and return expected by investors. Most of investors are risk averse, so they just willing to take a more risky investment opportunity if they could obtain a higher return. Therefore, Investors need to diversify investments to reduce risk. Diversification in this case means that investors need to form portfolios until the risk can be minimized without reducing the expected return. Reducing the risk without reduce the return is the main purpose investors in investments. Diversification in investments can do by portfolio. This research analyzes the optimal portfolio performance of mining stock sector and agriculture stock sector. This stocks are chosen because they have an average capitalization of the highest growth over the last four years among the seven other sectors. One of technique that can be used on form the optimal portfolio is Single Index Model (SIM). Single Index Model analyzed by comparing excess return to beta with the cut-off rate of each stock. Excess return to beta is the ratio between excess return (difference between the expected return and a risk free asset return) against beta (systematic risk) or market risk as a risk factor. And the measurement used on this research is Treynor measure. Treynor measure is the relative systematic risk as measured by beta portfolio, which can be predicted from the portfolio characteristics line. The period stipulated in this research starts from Desember 1st,2009 until November 30th,2010. In that period, the capital market condition represented by IHSG index began to stabilize after the global crisis. For the last one year, IHSG index on Indonesia Stock Exchange has shown positive growth. The method used in this research is descriptive verification. The test conducted by the statistical test, two different test average or Independent Samples T-Test two tails with a 5% significant level. The ultimate goal of this research is to determine whether there is a significant difference between the Treynor ratio of mining and agriculture stock sector. The test results show the optimal portfolio performance between these stocks is competing, the highest treynor ratio in each period is always change. If we see in the average of optimal portfolio performance, agriculture stock sector performance is better than mining stock sector performance. But after the statistical test, concluded that there was no significant difference between treynor ratio of mining and agriculture stock sector based on Single Index Model. It means that the mining sector stocks have a good performance as the performance of the agricultural sector. Since both sectors have a major contribution to the movement of the IHSG index through its stock price. And these sectors are sectors that are strong enough on face the pressure. This is evident with the growth of stock prices and average market capitalization of each sector. Although the return and the risk of both sectors are different, the improvement of return and risk on both sectors will remain same. Keywords: Portfolio Performance, Diversification, Single Index Model, Treynor Measure, Excess Return to Beta Tanggal Ujian Sidang Pembimbing Skripsi Penelaah Skripsi : 14 Februari 2011 : Prof.Dr.H.Romli.M.Kurdi, SE,M.Si : Dr. H. Sulaeman Rahman Nidar, SE. MBA.