Anlisis e Interpretacin Estados Financieros

Amrico Ibarra Lara Doctor ( c ) en Administracin Magster en Finanzas Americo.ibarra@gmail.com

Estados Financieros
Permiten apreciar el desempeo y salud financiera de la

organizacin (firma e Institucin) de manera sencilla y en formato de sntesis. Los estados financieros tienen diferenets representaciones, a saber:
1

Balance General Estado de Resultados Flujo de Efectivo Estado de cambio en la Situacin Financiera
NOTA

Representan la Visin Global de la Organizacin en cuanto a las Decisiones de Inversin, Financiamiento (recursos propios o endeudamiento, Consumo ( Operacin)
YOUR LOGO

Estados Financieros

Balance General

Estado de Resultados

Flujo de Efectivo

Fuentes y usosTitle here

Corresponde a una fotografa financiera de una entidad para un periodo de tiempo ( un ao fiscal o tributario). Debe represntar fiel mente la situacin patrimonial de la entidad y se compone de Activos, Deuda y Patrimonio

Presenta la informacin relevante sobre las operaciones desarroladas por la entidad en un periodo fical. Mide el resultado de logros alcanzados representado por la Utilidad o Prdida

Representa los Flujos de Efectivo en un periodo determinado, especificando orgenes y aplicaciones

Representa el origen (fuentes) y usos o aplicaciones de los recursos financieros de la entidad

YOUR LOGO

Estados Financieros
Estn diseados para identificar las relaciones y

tendencia decisional en las que la entidad se ha involucrado.

Las

entidades preparan estados financieros clasificados, esto es agrupando o clasificando renglones con ciertas caractersticas. Su finalidad es obtener subtotales tiles que ayudarn a los usuarios en el anlisis de estos estados. situacin financiera y los resultados de operacin de la entidad matriz y de sus subsidiarias como si se tratara de una sola organizacin empresariaL

Los estados financieros consolidados presentan la

YOUR LOGO

Estados Financieros
Un balance clasificado

Los activos son presentados en tres grupos (1) activos corrientes, (2) activo fijo y (3) otros activos. Los pasivos se clasifican en dos categoras: (1) pasivos corrientes y (2) pasivos a largo plazo. Activos corrientes Representan recursos relativamente lquidos e incluye efectivo, inversiones en ttulos-valores negociables, documentos por cobrar, inventarios y gastos anticipados. Pasivos corrientes Son deudas existentes que deben ser pagadas dentro del mismo periodo utilizado al definir los activos corrientes. Se espera que estas deudas sean pagadas con los activos corrientes.

YOUR LOGO

La ecuacin contable

Historia y evolucin

Componentes: Activos Pasivos Patrimonio Teora de la entidad Inversin

Las decisiones de la empresa

Teora del patrimonio

Financiamiento

Operacin

Activo = Pasivo + Patrim.

Generan transacciones

Recursos = Fuentes

Afectan cuentas

Partida doble

Tipos de cuentas

Activos

Pasivos

Patrimonio

Ingresos

Gastos

Balance general A =P+P

Estado de resultados IG

YOUR LOGO

ASPECTOS FORMALES DEL BALANCE GENERAL

Cuerpo

En el cuerpo se presentan las partidas que componen la ecuacin contable bsica:

Activos

Pasivos

Patrimonio Neto

Recursos

Fuentes

YOUR LOGO

BALANCE GENERAL
Pasivo = Deuda

Activo = Patrimonio

Caja Clientes Inventarios Otras ctas activo corriente Activo Corrientes Terrenos Edificios, Maquinaria y Equipo Depreciacin

29,883 865,356 1,026,713 556,733 2,478,685

Sobregiros bancarios Proveedores Otras cuentas por pagar Pasivo Corriente Prestamos Bancarios L.P

355,889 1,465,152 381,781 2,202,822 1,325,000 1,325,000 3,527,822

3,365,194 8,873,292 (5,491,159)

Pasivo no corriente Total Pasivo

Activo Fijo
Intangibles Diferidos Activo Diferido

6,747,327
3,520,803 3,520,803 Capital Social 5,163,230
4,055,763

Patrimonio = Aportaciones

Total Activo

12,746,815
Total Patrimonio neto
Resultado Neto del Perodo

9,218,993

LA UTLIDAD NETA DEL ESTADO DE RESULTADOS FORMA PARTE DEL PATRIMONIO NETO EN EL BALANCE

Total Pasivo y Patrimonio 12,746,815 YOUR LOGO

CONEXION DE ESTADOS FINANCIEROS

Estado de Resultados

Balance General Inicial

Estado de Cambios en la Situacin Financiera

Balance General Final

Flujo de Efectivo

Punto en el Tiempo

Periodo de Tiempo

Punto en el Tiempo
YOUR LOGO

METODO HORIZONTAL

Consiste en determinar variaciones al comparar el mismo rubro de los estados financieros en dos ejercicios diferentes pero reconociendo los efectos por el cambio del valor del dinero en el tiempo (inflacin).

Variacin Nominal

Ao reciente

(-)

Ao anterior (X) 100 = %

Ao anterior Variacin Real Ao reciente (-) (Ao anterior(1+i)) (X) 100 = % Ao anterior(1+i)

YOUR LOGO

ANALIASI DE EEFF: MTODO VERTICAL

En este mtodo se pueden aplicar dos tcnicas:

Porcientos Integrales

Consiste en expresar en porcentaje todos los rubros de un Estado Financiero

Razones Financieras
Las razones financieras son pruebas numricas que se expresan en forma de indicador o ndice. Se utilizan para hacer anlisis de los estados financieros y establecer parmetros de base para una toma de decisiones.
YOUR LOGO

ANALISIS DE EEFF: RAZONES FINANCIERAS

CLASIFICACIN DE LAS RAZONES FINANCIERAS
1. Solvencia a corto plazo
Capacidad de afrontar obligaciones Capacidad de controlar inversiones en activos Recurrencia a deuda para financiarse Grado de generacion de utilidades Grado de generacion valor

2. Actividad

3. Apalancamiento

4. Rentabilidad

5. Valor

YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS

SOLVENCIA A CORTO PLAZO

Razn Corriente = Total Activos Corrientes Total Pasivos Corrientes

> = 1 solvente < 1 No solvente

cida = Total Activos Corrientes - Inventarios Total Pasivos Corrientes

> = 1 solvente < 1 No solvente

YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS

ACTIVIDAD Rotacin de Activos = Ventas

Activos Totales (promedio)

Eficiencia en uso de activos

Rotacin CxC =

Ventas Cuentas por Cobrar

xito en la poltica de crdito

CXP

Pagar Proveedores

= Veces de pago en el periodo cobranza en el periodo

(/) n
= Das de crdito recibidos otorgado

YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS

ACTIVIDAD

Rotacin de Inventarios = Costo de Ventas Inventarios (promedio)

Eficiencia en uso de activos

= Veces de rotacin

(/) n
= Das de inventario

Ciclo Econmico
Das de Inventario (+) Das de cuentas por cobrar (-) Dias de pago a proveedores
YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO Proteccin de Acreedores y posibilidad de endeudamiento Razn Endeudamiento = Pasivo Total Activo Total

Razn Pasivo - patrimonio =

Pasivo Total Patrimonio neto

> = 1 No Apalancado < 1 Apalancado

Proteccin de accionistas

Multiplicador Capital =

Activo Total Capital Contable Total

YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO Cobertura de Intereses = Utilidad de operacin Gasto por intereses

> 1 Capacidad endeudamiento

=< 1 No Capacidad

Relacin directa con la deuda, establece la capacidad de pago del servicio de la deuda y posibilidad de mayor endeudamiento acorde a flujos

YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD

ROE =

Utilidad neta Patrimonio neto

Rendimiento que estn generndose por la inversin en Capital

Capacidad de generar valor con los activos de la entidad

Rendimiento sobre =
Activos

Utilidad Neta
Activos Totales

Razn pago de = Dividendos en Efectivo

Dividendos Utilidad Neta

Cuanto de los dividendos se distribuye y cuanto se reinvierte

YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS
RENTABILIDAD

Razn de =
Retencin

Utilidad retenida
Utilidad neta

% de utilidades retenidas
Utilidad Neta

Eficiencia en la administracin de la entidad

Margen de Utilidad = Neta

Utilidad de Operacin

YOUR LOGO

RAZONES FINANCIERAS
VALOR

Rendimiento de = Dividendos

Dividendo por Accin

S/. Mercado por Accin

% de Utilidad recibida por la tenencia de acciones de una entidad

Utilidad generada por cada accin en el mercado

Razn Precio = S/. Mercado Accin Utilidad Utilidad por Accin

Q = Valor mercado pasivos + Patrimonio neto Valor de reemplazo de Activos

Una razn superior a 1 es de una entidad con disponibilidad de inversin atractiva o ventaja competitiva
YOUR LOGO

EN RESUMEN
1. En los estados financieros clasificados, son agrupados o clasificados los renglones con ciertas caractersticas Comunes. El propsito de estas clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan ayudar a los usuarios a analizar los estados Financieros 2. En un balance general clasificado, los activos estn subdivididos en las categoras de activos corrientes, propiedades, planta y equipo y otros activos. Los pasivos estn clasificados como corrientes o de largo plazo.

Medidas Analticas
Medidas de liquidez
Razn Corriente

Mtodo de calculo
Activos Corrientes / Pasivos Corrientes Activos de Liquidez Inmediata / Pasivos Corrientes Activos Corrientes Pasivos Corrientes Aparece en el Estado de Flujos de Efectivo

Importancia
Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo.
Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Indica el efectivo generado por Operaciones despus de dar Cabida al pago en efectivo de Gastos y pasivos operacionales.
YOUR LOGO

Razn de Liquidez Inmediata

Capital de Trabajo

Efectivo Neto Proporcionado Por Actividades Operacs.

EN RESUMEN Cont

Medidas Analticas
Medidas de Riesgo a L/P
Razn De Endeudamiento

Mtodo de calculo
Pasivos Totales / Activos Totales

Importancia
Medida de riesgo de largo plazo De los acreedores.

YOUR LOGO

EN RESUMEN Cont Medidas Analticas

Medidas de Rentabilidad
Cambio Porcentual

Mtodo de calculo
Valores S/. del cambio/valor de EEFF en ao Anterior Utilidad bruta S/. Ventas netas

Importancia
Tasa a la cual una suma Aumenta o se reduce.
Medida de rentabilidad de los Productos de la compaa. Rentabilidad de las actividades Empresariales bsicas de una compaa. Indicador de la capacidad de la Gerencia de controlar costos. Utilidad neta aplicable a cada Accin de capital.

Tasa Bruta de Utilidades

Utilidad Operacional

Utilidad bruta Gastos operacionales Utilidad neta / Ventas netas

Utilidad Neta Como Porcentaje de las Ventas Netas

Utilidad Por Accin

Utilidad neta / % p/acciones en circulacin

YOUR LOGO

EN RESUMEN Cont
Medidas Analticas
Medidas de Rentabilidad
Rendimiento de Activos

Mtodo de calculo
Utilidad Operacional / Activos Totales Promedio

Importancia
Medida de la productividad de Los activos independiente de la Forma como estos son financiados Tasa de rendimiento obtenida Sobre el patrimonio de los Accionistas en el negocio.

Rendimiento de Patrimonio

Utilidad Neta / Patrimonio Total Promedio

Medidas de las Expectativas De los Inversionistas

Mtodo de calculo

Importancia

Razn Precio - Utilidades

Precio P/Accin Mercado / Utilidades Por Accin

Medida del entusiasmo del Inversionista sobre las Perspectivas futuras de la compaa

YOUR LOGO

Decisiones de los negocios

Operacin

Inversin

Financiamiento

Estado de resultados

-Balance general -Estado de flujo de efectivo

Estado de variaciones en el capital contable

Estados financieros bsicos

Notas a los estados financieros

Auditados

Usuarios: -Internos -Externos

Caractersticas: PCGA -Flujos -Existencias

Limitaciones

Implicaciones ticas

YOUR LOGO

DECISIONES DE NEGOCIOS Y SU RELACIN

Decisiones de inversin (aplicacin de recursos)

Decisiones de financiamiento (fuente de recursos)

Decisiones de operacin

YOUR LOGO

LAS DECISIONES DE INVERSIN Y FINANCIAMIENTO Y EL BALANCE GENERAL

Balance General Al 31 de diciembre del ao 1

Terreno
Edificios Maquinaria Equipo de oficina Franquicias Patentes

Decisiones

Decisiones

Financiamiento de: Proveedores Bancos Acreedores

de

de
Financiamiento de: Accionistas (dueos) Eficiencias generadas

Inversin

Financiamiento

YOUR LOGO

LAS DECISIONES DE INVERSIN, FINANCIAMIENTO Y OPERACIN EN EL ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Estado de flujo de efectivo Por el ao 2

Efectivo por cobranza Pagos en efectivo: Proveedores de mercancas Sueldos a empleados Intereses Seguros Publicidad Impuestos Mantenimiento Venta de equipo Venta de inversiones Adquisicin de terreno Adquisicin de maquinaria Adquisicin de franquicia

1) Efectivo generado/ utilizado en Decisiones de operacin S/.

2) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de inversin S/.

Aportacin de los accionistas Pago de dividendos Pago de prstamo al banco

3) Efectivo generado/ utilizado en

Decisiones de financiamiento = Saldo de efectivo ao 2 Saldo inicial de efectivo Saldo final de efectivo S/. S/.

YOUR LOGO

RELACIONES ENTRE LOS CUATRO ESTADOS FINANCIEROS BSICOS

Balance General Efectivo Clientes Terreno, edificios Maquinaria Franquicia Proveedores Prstamos bancos

Estado de Resultados Ingresos (logros)

Gastos (esfuerzos)

Resultado Capital social Resultados Estado de Flujo de Efectivo Operacin Inversin Financiamiento Cambio neto en efectivo Saldo inicial de efectivo Saldo final de efectivo Estado de Cambios en le patrimonio neto Saldo inicial Resultado del ejercicio Saldo final

YOUR LOGO

El estado de resultados

Objetivo

Partes que lo componen Origen de los ingresos y gastos Encabezado Cuerpo Pie

Definicin Reconocimiento de ingresos y gastos

De operacin:
Ingresos y gastos de operacin

Contabilidad con base en efectivo

Ingresos De no operacin:
Ingresos y gastos financieros Otros ingresos y gastos

Gastos

Contabilidad con base en lo devengado

Utilidad

Ganancias

Correcto enfrentamiento de ingresos y gastos

YOUR LOGO

El balance general

Objetivo Componentes

Activos Definicin Valuacin y presentacin Clasificacin No corrientes

Pasivos Definicin Valuacin y presentacin Clasificacin Corto plazo Largo plazo

Patrimonio neto Definicin Valuacin y presentacin Clasificacin

Corrientes

Otros activos a largo plazo Inmuebles, maquinaria y equipo Intangibles

Aportado

Ganado

Estado de Cambios en le patrimonio neto

Anlisis de la informacin contenida en el balance general

YOUR LOGO

PRINCIPIOS BSICOS EN LA ADMINISTRACIN DEL EFECTIVO

Entradas

Salidas

Cantidad

Primer Principio Segundo Principio Debe entrar una mayor Debe salir menos dinero cantidad de dinero a la de la empresa empresa

Velocidad

Tercer Principio Cuarto Principio Deben acelerarse las Deben demorarse las entradas de efectivo salidas de efectivo

YOUR LOGO

Evaluacin del desempeo

Estado de resultados

Balance

General

Decisiones de operacin

Decisiones de inversin

Decisiones de financiamiento

Mrgenes

Rotaciones

Palanca

Modelo DuPont de Evaluacin del Desempeo

YOUR LOGO

Historia

El modelo Dupont fue creado por Donaldson Brown, un

Ingeniero Elctrico que trabajaba para una compaa de qumicos (digan lo que digan los ingenieros movemos el mundo); en 1,914 esta adquiri el 23% de General Motors, los dueos de Dupont le pidieron a este el trabajo de desenmaraar las finanzas de GM.

YOUR LOGO

Historia

Este el fue el primer intento de reingeniera en una

empresa, y tuvo tanto xito que catapult a GM y a Dupont hacia la cima. Y sigui siendo el factor predominante de control hasta los aos setenta.

YOUR LOGO

Objetivos del Anlisis Dupont

Es bastante simple, Dupont relaciona el Estado de

Resultados, midiendo la capacidad de la empresa para convertir ventas en ganancias, y Balance General, midiendo la capacidad de la empresa de generar ventas a travs de los recursos (inversiones en activos de trabajo y produccin) con el financiamiento;

YOUR LOGO

Objetivos del Anlisis Dupont

Hace esto para encontrar los motivos por los cuales se

han incrementado/disminuido las ganancias/perdidas. Dupont resume esto en tres motivos que veremos dentro de un momento.

YOUR LOGO

Objetivos del Anlisis Dupont

Puede ser utilizado para comparar dos empresas, si se

tienen los estados financieros de ambas o para comparar varios aos de una misma empresa.

YOUR LOGO

ROA
Estados Financieros (Estado de resultados y Balance General)

Ventas -Costos de Ventas: Utilidad Bruta -Gastos Operativos: Utilidad Operativa -Gastos Financieros e Impuestos: Utilidad Neta

Relacin entre ventas (Estado de Resultados), ganancia (Estado de Resultados) y produccin (Balance General)

Utilidad Neta/ Ventas Activos Circulantes: Efectivo Clientes Inventario + Activos Fijos: Planta y Equipo Activos Totales Ventas/Activos Totales

ROA es el producto de la operacin del Margen de Utilidad Neta por la Rotacin de Activos
Margen de Utilidad Neta

Rotacin de Activos Totales

YOUR LOGO

ROE
Estados Financieros (Balance General)

Activos circulantes: Efectivo Clientes

Relacin entre ganancia (Estado de Resultados), produccin (Activos) y financiamiento (Pasivo y Capital).
Utilidad Neta/Total de Activos Total de Activos/Capital de los accionistas comunes

Inventario
Activo Fijo: Planta y Equipo Total de Activos

Pasivo a Corto Plazo Proveedores Sueldos por Pagar Pasivo a Largo Plazo

El Roe es el producto del ROA operado con el FMA

ROA
FMA

Capital Contable
Acciones Comunes Ganancias Retenidas Total Pasivo +capital

YOUR LOGO

Rendimiento sobre la inversin (ROI)

Rendimiento sobre la inversin (ROI) =

Utilidad Inversin promedio

El cociente significa la utilidad generada por cada peso promedio invertido.

YOUR LOGO

Componentes del ROI

Rendimiento sobre la inversin

Margen

multiplicado por

Rotacin

Utilidad

dividida por

Ventas

Ventas

divididas por

Inversin

YOUR LOGO

Rendimiento sobre activos (ROA)

Rendimiento sobre activos =

Utilidad de operacin Activos operativos promedio

El cociente mide la eficiencia de la administracin de la empresa en la generacin de utilidades a partir de los activos operativos promedio. Cuanto ms grande sea el porcentaje del rendimiento sobre activos operativos, tanto mejor.
YOUR LOGO

Componentes del ROA

ROA = Utilidad de operacin

Ventas

Ventas

Activos operativos promedio

El margen indica la cantidad de utilidades de operacin que se obtienen por cada peso de ventas. La rotacin seala qu tan productivos son los activos de operacin para generar ventas.

YOUR LOGO

ANLISIS DE LAS VARIABLES QUE INTEGRAN EL ROA

Precio Ventas Utilidad de operacin Margen entre Volumen

Mezcla
Costo de ventas Gastos de operacin

Ventas
ROA por

Efectivo
Ventas Clientes

Rotacin

entre
Activos de operacin

Activo corriente

Inventarios

Edificio
Terreno Activo no corriente Maquinaria Intangibles
YOUR LOGO

RENDIMIENTO SOBRE EL CAPITAL: ROE

Rendimiento sobre el capital ROE =

Utilidad neta
Patrimonio neto promedio

Mide la eficiencia de la administracin de la empresa en

la generacin de utilidades a partir de la cantidad

invertida por los accionistas. En la medida en que el

porcentaje que se genere de rendimiento sobre el capital sea mayor, ser mucho mejor.
YOUR LOGO

Componentes del ROE

ROE = Utilidad neta Ventas

Ventas Activo total promedio

Activo total promedio Patrimonio neto promedio

ROE = Margen

Rotacin

Palanca financiera

YOUR LOGO

SISTEMA DE ANLISIS DUPONT MODIFICADO PARA EL ROE

Utilidades netas Margen neto de utilidades ROA *

divididas entre
Ventas

Estado de resultados

multiplicado por Rotacin de activos totales

Ventas

divididas entre
Activos totales Pasivos totales

ROE

multiplicado por

Total de pasivos y capital social = activos totales Palanca financiera

ms Capital contable

Balance general

dividido entre
Capital contable

* calculado tomando la utilidad neta

YOUR LOGO