Universitatea trefan cel Mare Suceava Facultatea de tiin e economice i administra ie public

Ageniile de rating
Andrian Simona- Alexandra Afaceri interna ionale an III, gr 1

Agen iile de rating

Agen ia de rating este o companie care are ca obiect de activitatea evaluarea riscului de credit pentru solicitanii de credite, pentru emitenii de instrumente financiare ct i pentru anumite categorii de instrumente financiare. Emitorii de obligaiuni sunt de cele mai multe ori: corporaii, autoriti naionale i locale, organizaii non-profit etc, acestea putnd fi vndute i pe pieele secundare. O definiie, ntlnit mai ales printre profesioniti este i aceea c ratingul este procesul de evaluare a riscului ataat unui titlu de crean sintetizat ntr-o not, permi nd un clasament n func ie de caracteristicile particulare ale titlului i ale garan iilor emitentului.1 Cu alte cuvinte ratingul este o nota acordat de o agenie de rating unei datorii aferente unei companii sau guvern n funcie de capacitatea acesteia de a-i onora la scaden obligaiile financiare decurgnd din aceast datorie. Ratingul poate fi pe termen scurt sau pe termen lung, n funcie de scadena acelei datorii. Astfel, debitorii pot fi difereniai n funcie de acest capacitate de rambursare a obligaiilor financiare pe o scal care se ntinde n a reflecta cea mai puternic calitate (rating AAA) pn la cea mai slab calitate (rating D). Datoriile avand rating CCC/CC/C sunt privite ca avnd puternic caracter speculativ. La nceput, aceste agenii de ratinguri au fost create pentru a nota o datorie a corporatiilor sau guvernului care doreau s emit obligaiuni pe pieele finaciare. Aceste ratinguri difereniau debitorii din punct de vedere al riscului financiar i de business, adic al capacitii de rambursare la timp a datoriilor financiare, i a permis corporaiilor cu un rating mai bun s se finaneze la un cost mai sczut pe piaa de capital.2 n timp, serviciile oferite de ageniile de rating s-au sofisticat, acestea ncepnd s acorde ratinguri i pentru societile de asigurri, garanii financiare sau fonduri mutuale. Extinderea utilizarii unor astfel de ratinguri pare s ia amploare n zilele noastre. Utilizarea ratingurilor este favorizat de noile reglementri prudeniale bancare emise pe plan internaional (acordul BASEL II) i introduse i la noi de BNR, care stabilesc calcularea solvabilitii bancare (capitalurile proprii pe care o banca trebuie s le dein pentru fiecare
1

Sorin Lazarescu, Rating financiar

Criza financiara din 1837, din SUA, s-a aflat la originea dezvoltarii societatilor de vnzare de informatii financiare. Aceasta criza a reprezentat proba existentei unor disfunctionalitati importante ale sistemului financiar n ansamblu si a facut necesara aparitia unei noi meserii care avea drept scop o mai bun protectie a investitorilor. Prima societate ce s-a lansat n activitatea de rating a fost The Mercantile Agency aparuta n 1841 la New York. Aceasta societate a avut un caracter revolutionar n sensul ca naintea nfiintarii nu exista aproape nici o modalitate de a afla daca partenerul de afacere era sau nu de ncredere.
2

credit acordat unui client) pe baza ratingurilor detinute de clientii bancilor. Bineinteles, capitalurile proprii cerute bncilor de autoritatea de reglementare vor fi mai mari n cazul bncilor care mprumut clieni care au un rating mai slab sau far rating.3 Dei ratingul s-a afirmat relativ recent, literatura de specialitate reine doua funcii care caracterizeaza ageniile de rating: supravegherea intereselor financiare externe ale ntreprinderilor nationale i ale statelor , punnd la dispozitie, prin procesul de notare, informaii pertinente i cu valoare de nelegere internaional. alternativa la serviciile clasice de evaluare financiar i analiz oferite de bnci. Credibilitatea ageniilor este legat de calitatea informaiilor difuzate pe pieele financiare n direcia investitorilor i a mprumutailor.4 Exemple de agen ii de rating:
Standard and Poors

Moodys Fitch Duff and Phelps Mc Charty Crisanti and Maffei

http://www.ghiseulbancar.ro/articole/66/5270/Ce_este_un_rating_si_de_ce_este_necesar_.htm Sorin Lazarescu, Rating Financiar

Pe msura intensificrii crizei economice ageniile de rating au fost n numeroase rnduri acuzate de diferite guverne europene i de numeroi analiti ca fiind printre principali vinovai de propagarea crizei acestea nesemnaliznd gradul ridicat de risc al instrumentelor financiare susinute de ipoteci subprime. Exemple: Moodys, Standard & Poors, Fitch etc

nc de la nceputul crizei economice, UE a introdus reforme destinate s amelioreze reglementarea pieelor financiare i s i protejeze pe investitori. Una dintre ele prevedea monitorizarea mai atent a ageniilor de rating pentru ca acestea s reduc posibilele conflicte de interese, s devin mai responsabile i s le ofere mai multe informaii investitorilor. n prezent, ageniile de rating sunt supravegheate de noua Autoritate european pentru valori mobiliare i piee (AEVMP), care le poate penaliza dac ncalc regulile. Nevoia de reglementri mai stricte Totui, criza datoriilor cu care se confrunt zona euro a scos n eviden necesitatea de a aciona i mai ferm n anumite direcii. n acest sens, Comisia propune noi msuri menite s contribuie la stabilizarea pieelor financiare i la o mai bun informare a investitorilor cu privire la riscul de credit. Misiunea ageniilor de rating const n evaluarea riscului de credit, de exemplu a celui asociat investiiilor n obligaiuni emise de o companie sau de o ar. Aceast evaluare poate avea un impact imens. Retrogradarea ratingului unei ri poate duce la creterea dobnzilor, situaie n care ara n cauz nu mai poate mprumuta bani dect cu costuri foarte mari. Msurile propuse de Comisie ar urma:

s limiteze ncrederea exagerat acordat ratingurilor instituiile financiare nu se vor mai baza att de mult pe evalurile ageniilor de rating al creditelor n momentul n

care vor decide ce investiii doresc s fac. Aceasta nseamn c vor fi nevoite s realizeze propriile evaluri. La rndul lor, ageniile vor trebui s ofere mai multe detalii legate de modul n care evalueaz riscul de credit.

s impun o evaluare mai frecvent a ratingurilor de ar ageniile vor trebui s actualizeze ratingurile rilor UE de dou ori pe an (nu o dat, aa cum se ntmpl n prezent). Pentru a se evita perturbarea pieelor, ratingurile de ar ar urma s fie publicate numai dup ncheierea zilei lucrtoare i cu cel puin o or nainte de deschiderea locurilor de tranzacionare n UE. s garanteze independena - emitenii de obligaiuni vor trebui s schimbe agenia care le evalueaz riscul de credit cel puin o dat la 3 ani. Mai mult, n cazul instrumentelor financiare complexe structurate, evalurile vor trebui efectuate de ctre dou agenii de rating diferite. Acionarii semnificativi ai unei agenii de rating nu vor putea fi n acelai timp acionari semnificativi ai unui concurent. s responsabilizeze ageniile de rating investitorii vor putea intenta aciuni n rspundere civil dac au motive s cread c o agenie a nclcat, voit sau nu, reglementrile europene.5

Dac vor fi aprobate de guvernele naionale i de Parlamentul European, propunerile Comisiei ar putea intra n vigoare la sfritul anului 2012.

Participarea Romniei pe pietele financiare internationale Relansarea trii noastre pe piele financiare internaionale s-a produs n anul 1996 o dat cu abilitarea Bncii Naionale de ctre Parlament n privina angajrii de mprumuturi obligatare i credite sindicalizate. Obiectivele vizate au fost creterea rezervelor valutare, diversificarea surselor de finantare externe i consolidarea poziiei Romniei pe aceste piee. n subsidiar s-a urmrit facilitarea pe viitor a accesului la mprumuturile obligatare i pentru alte entiti naionale publice i private. Reintegrarea statului romn n circuitele pieei internaionale de capital s-a fcut nu doar pentru acoperirea deficitelor balanei de pli externe, ci mai ales n scopul finantrii reformelor structurale costisitoare i de durat. Chiar dac obiectivele propuse au fost atinse ntr-o anumit msur, piatra de moar au fost ratingurile suverane care au sczut constant pn n 16 noiembrie 2000. Lipsa notelor de investiii a determinat costuri mari ale mprumuturilor fa de situaia altor tri. Primele ratinguri au fost obtinute n 1996 nainte de lansarea mprumuturilor euroobligatare.6

Ratingul Romniei n 1996

5

http://ec.europa.eu/news/economy/111117_1_ro.htm
Sorin Lazarescu, Rating Financiar

Evolu ia ratingului Romniei 1996-2002

Evolutiile rating-urilor Romniei din 2008 pn n 2011

 2008: Drumul de la stabil la negativ n condiii de cretere economic ridicata i decizii

publice iresponsabile
2009: Perspectiva negativa pe fondul recesiunii economice severe 2010: Drumul de la negativ la stabil n an cu recesiune economic, dar cu decizii publice

responsabile
2011: Romania recomandat pentru investiii

Pentru a concluziona, n lumea financiara de astzi se pare ca ratingul a devenit o necesitate. Din acest punct de vedere i Romnia ar trebui s se alinieze la aceast tendint.

Bibliografie
1. Sorin Lazarescu, Rating Financiar 2. www.ghiseulbancar.ro 3. http://ec.europa.eu 4. Site BNR 5. http://standard.money.ro/