特区大讲坛职业操盘手花荣讲座全文实录

主讲人：花荣 特区大讲坛（现场速记稿） 9 月 28 日

主持人：下面有一个好消息要告诉大家，由省委宣传部、省社科联、
海南广播电视台联合主办的电视理论节目《大特区讲坛》将于月 10 月 1 日
晚上 22：38 分在海口广播电视台综合频道正式开播。敬请关注！讲座马上
开始，请大家遵守现场纪律，将手机关闭或者调成震动状态，谢谢合作。
下面让我们以热烈的掌声有请今天的主讲专家花荣先生和主讲嘉宾王一林
行长上台。
听众：
（鼓掌）
王一林：我们非常荣幸请到花荣先生来到我们特区大讲坛。在讲坛开
始前我想问花荣先生为什么取这个名字？是什么时候起的？我是很好奇
的。
花荣：这个问题非常的简单，因为我进入中国证券市场的时间比较早，
是第一批为机构操盘的人员。在早期中国的证券市场还没有像现在大家熟
悉的分析师、研究员、高级研究员的称呼。当时在媒体发表文章都是银行、
证券公司、信托、租赁这样非银行金融机构做股票的专业人员，我刚才谈
到当时没有分析师、研究员的称呼，所有的报纸上发表文章都是叫作家，
叫做金融作家、股票作家。作家都是有笔名的，像鲁迅、茅盾。我的原名
是余郑华。由于所有的报纸都要求一个笔名，我就跟我当时的领导商量怎
么起这个笔名，我当时在工商银行的华融信托公司工作，为了宣传华融信
托这样的机构，显示华融信托有大量的金融人才，所以想起这个名字花荣。
这个名字也取自于《水浒传》，它里面有一个梁山好汉叫花荣，射箭射得特
别准。我在媒体开办的专栏主要是荐股专栏，当时荐股专栏全国有 44 家机
构，包括证券公司等等，而我的荐股专栏排名第一，就说明荐股也是射得
比较准的，再加上取华融的谐音，所以就取名花荣这个笔名了。当时中国
证券市场比较早的杂志一个是北京的《证券市场周刊》
、一个是上海的《一
周投资》
，而深圳过了一年之后有了一个叫《股市动态分析》
。我在上海《一
周投资》和北京的《证券市场周刊》设立了专栏，大概是在 94、95 年开始
用了花荣这个名字一直到现在。现在北京有很多的朋友都知道我的笔名，
真名都不知道，有些同学一直说花荣怎么样，却不知道花荣就是他的同班
同学。
在咱们中国证券市场有一定名气或者小有名气的人应该是比较多的，
但是有一部分人经历比较复杂，或者说比较神秘，到底什么事很难讨论清
楚。我的经历比较简单，在 2001 年之后我开始为大的国企做投资顾问，有
比较自由的身份。但是在这之前一直都为华融信托，为中国银河证券、为
海通证券、为民生证券等一些大家比较熟悉著名的国营的或者是金融企业
工作，应该说经历比较简单。稍微得意一点的是，在 93 年之前只准个人投
资股票，不让法人机构买卖股票，在 93 年之后，对法人机构开放投资股票，
在早期的时候，大家公认的或者有机构背景的操盘人员有 30 多个，到目前
为止就剩我一个人还战斗在第一线，其他的战友有的阵亡了、有的不干了、
有的转行了、有的没有信心了，甚至有一些人有比较坎坷的经历，所以在
这点上应该比较欣慰。
王一林：我们花荣先生是凭着自己高超的操盘技巧和智慧，在 17 年的
风云变幻、吉凶莫测的股海沉浮中，能够叱咤风云、傲立桥头。业内也给
花荣先生很多的美称，比如叫“股市不死鸟”
、“常胜福将”、
“短线之王”、
“私募基金代言人”等等等等。花荣先生是我们中国第一代的职业操盘手，
资深的证券专家，多年来积累了丰富的实战经验和理论知识，他把这些经
验和理论知识都无私地奉献给了广大的股民。花荣先生作为业内最好的股
市投资顾问，深受广大百姓的爱戴，他先后出版了《操盘手》、
《超限战》、
《至尊狐狸》等十几部书籍，深受广大股民的欢迎。
《操盘手》这本书在今
年下半年作为畅销书籍排名榜第一名。可见花荣先生真的是一个股市专家，
这么多年受到广大股民的追逐，
《操盘手》这本书已经改编成剧本，希望我
们可以在荧屏上看到。据花荣先生介绍他在这书里有很多的篇幅写到海南
的事件，写到海南的人，可见花荣先生跟海南有很多深刻的渊源，我昨天
晚上跟花荣先生有一个简短的谈话，有这样一个深刻感觉：在花荣先生 17
年股海生涯中，曾经有散户、大户、机构、攻击性大机构的多种传奇性经
历。
“攻击性的机构”我是外行，我是在网上查的。
听众：
（笑）
王一林：目前花荣先生作为北京著名的职业套利专家，为多家券商、
企业投资顾问，并且是《证券市场周刊》、《证券投资周刊》专栏作者。花
荣开创的中国股市“盲点套利”、“最优投资”、“底牌投机”等实战理论，
被职业机构奉为中国股市的孙子兵法，这个很厉害，已经是工具书的概念
了。自 1995 年开始，花先生建立了“花狐狸股市俱乐部”
，该俱乐部为机
构投资者设计阶段动态盈利模式，为中小客户提供公开实战套利表演，这
些风格独特的服务为投资者提高实战能力提供了非常大的帮助，我作为嘉
宾主持对花荣先生的介绍就到这里，因为太长了，耽误大家听花荣能够赚
钱的实战经验，那么现在大家对花荣先生的到来再次表示欢迎！
听众：
（鼓掌）
花荣：很高兴能来到海口与大家一起讨论中国证券市场投资技术以及
它未来发展的问题。刚才王行长也谈到了，确实我与海南有比较深的渊源
和关系，因为在中国的证券业，也可以说在中国的金融界或者说是金融机
构，海南改革在这几个行业的地位是非常重要的。曾经有这样一个说法说
“天下武功出少林”，但是在中国证券市场有非常多的最著名的操盘精英或
多或少与海南的金融机构有非常深的关系，甚至有人这样认为，在中国证
券市场“天下武功出海南”
。
听众：
（鼓掌）
花荣：包括在中国证券市场当中，技术能力、资源最丰富最稳健的人
多多少少为海南服务过或者他的经历受海南的企业家的影响非常深。我说
的这些确实是事实，在中国的证券市场当中真正做得好的人员可能大家并
不是十分的熟悉，大家主要了解是一些高级研究员、一些基金经理，他们
的能力和水平或者是理论还代表不了中国证券市场的最高水平。我今天来
到海口，想与大家交流的内容主要有两个方面：
一个是通过两、三年中国证券市场大牛市的运行，应该说中国的证券
市场对中国老百姓的家庭的意义与前面的十几年已经是不一样的，中国的
股市或者说中国的资本市场已经成为企业、老百姓最重要的投资渠道之一，
甚至很多人都发现在一生当中除了努力的工作，拿到自己辛辛苦苦正常的
薪水这个收入之外，股市也是很多家庭改变命运或者说获得非常好的资本
收益的重要手段和途径。在这两年当中有大量的企业、企业家、老百姓都
进入到中国的资本市场，应该来讲在一个阶段当中也获得很好的收益。但
是以整体化来看，金融市场对人的智力水平和技术能力的门槛和壁垒是比
较高的，大家在进入证券市场获得眼前的利益之后，也应及时了解中国证
券市场能持续盈利的模式，或者说一些最先进的投资技术和方法，也不一
定通过短短两个小时使大家变为投资高手，但是最起码让大家了解在中国
证券市场上过去两三年中真正赚到大钱是哪些人？他们用的手段是哪些手
段？下面我将讲股市的操作技术和投资技术是绝大多数人甚至是券商老
板、甚至是做了十几年的分析师、操盘手都不熟悉的。
另外一个方面可能也是大家非常关心的，我跟大家一样，我甚至比大
家更加的敏感，因为我个人没有其他的收入，全都靠证券的投资收益来养
家糊口或者是来发展自己的事业，所以我对证券市场未来的发展和可能的
趋势或者是获利特点有自己的看法和展望，也会给大家介绍一下北京的机
构这一季度至明年会怎么做，对哪些风险有所警惕，对某些机会想在什么
时机怎么样去把握。核心就是这两个方面，一个就是尖端技术，一个就是
机会展望。
现在开始第一个部分，在操作技术方面来看，在大众的投资者眼里，
操作方法基本上两块：第一块是以理论派的投资者，以基金管理公司为代
表的人群里最重视的分析技术是基本面的分析技术，延伸来看的话，我们
也叫做“价值投资”
；另外一个方法是广大的中小投资者或者是中小型咨询
公司更偏好一些技术分析。这两个方面都是经过很长时间的考验、很长时
间的综合分析，应该有它的科学性，但是由于它的分析思路过于简单，使
用的方法也过于多，并且它的论据不是非常的严谨，那么在实战当中也不
能用得好，整体看下来，比如说中国证券市场二十年的交易史来看，这些
方法都不足以使这些机构持续壮大发展，甚至有很多人在使用这些方法中
间是有坎坷、有失败的经历。我刚才谈到我在中国证券市场是属于进入时
间比较长，也是所谓的专家。我们就发现，在中国的股市当中，真正运用
比较尖端的技术，不是大家已经非常熟悉的基本面分析，熟悉的技术面分
析，而是在这两个技术基础上发展了新的，是绝大多数的投资者和机构并
没有掌握的方法，这个方法有三个理论：第一、盲点套利；第二、主题投
资；第三、底牌投机。基本上在过去的两三年当中，运用这个理论在中国
证券市场近两年的大牛市过程当中，有些机构的盈利以纯利润计算的话，
收益率在十倍以上，从指数运行来看，从 1000 点到 5400 点，这个增长率
应该是正常的 400%多的盈利水平。是什么样的技术手段，是什么样的盲点
套利、主题投资、底牌投机，使得掌握比较它的人获得超出大众的利润？
主要还是技术方法，使得投资更加稳健，盈利的模式更加的实际性。所以
今天第一个内容就是想通过短短一段时间举证券市场一些简单的例子，把
大家引入到股市投资或者说在中国的资本市场当中一个新的领域或者是新
的思维状态，从而摆脱过去那些基本面和技术分析的老的思维。
一、我们先来看看“盲点套利”技术理论的方法。
我们对盲点套利有个非常简单的定义总结，盲点套利其实就是大家不
太注意，或者是大家比较忽视但是又是关键点的地方进行套利或者进行投
资，而获得可预期的收益。它有三个特点：第一个特点是利润是稳健的、
可预期的、低风险的或者说是没有风险的；第二个特点它的整个论据是比
较客观的，是与大幅度波动没有直接关系的而与法律制度或者说与资本市
场潜在的运行规律而挂钩的；第三个特点熊市大盈利、牛市大暴利。这是
盲点套利基本的原则和一些要点，我在介绍这个的时候，大家可能觉得有
点夸张，我举一些具体的实战例子，大家可能更容易相信。
比如说在过去的一两年当中，北京的机构非常成功运作了一个股票叫
做“丝绸股份”000301，大家现在真的把这股票当作是一个黑马去买，我
说的只是一个思维（笑）
。当时为什么我们选择丝绸股份进行投资，非常重
要的一点，丝绸股份这个股票在股改的时候有一个非常重要的承诺，它承
诺它的价格在未来一年当中如果低于三块五毛钱，上市公司的大股东将以
三块五的价格全额收购或者换成现金，如果在未来的一年当中，它的价格
高于三块五，那么上市公司的大股东将给所有原有股东追加送股，这个股
改条件我们认为符合盲点套利的思维。当这个股票已有的价格跌到三块二
的价格的时候，距离三块五有 10%的差价，也就是说你在三块二毛钱买这个
股票，你的投资最大的风险，就是说你买这个股票第二天起大盘连续下跌，
你持有这个股票最大的风险是一年的收益率你赚了 10%。这种情况我们可以
称之为无风险收益。这个就使得很多的投资者或者说中小投资者获得非常
好的心态，因为你可以重仓去买。当时我们跟北京一些国企和山西一些煤
矿老板在谈论这个方案运行可行性的时候，也有一些山西的煤矿主他们对
这个证券市场并不是很了解，就问这个到底有没有风险，当时我谈到股改
的承诺条件是有法律依据的，在一年后是要强制实行的，我们认为是没有
风险的。我当时还跟企业的老板开玩笑说，这个项目的风险会出现两个情
况：一个就是咱们还没买就涨停了，错过了机会。第二个是咱们买进了之
后大盘连续不好，出现了意外的情况，下跌，我们只赚了 10%。刚才我们谈
到由于股改的因素，有保底承诺价、有 10%的保底利润，作为企业来讲有
10%的保底利润是非常关键的。比如说今年的中国人民银行升息已经有几
次，放在银行的利息只有百分之六点多样子，不到百分之七。这 10%的利润
作为企业也好，作为企业家也好，如果有融资能力的话，中间就有三个点
的无风险的收益进行再投资。在经济发展中，人的收益有两种，一种是短
线的成长性的收益，一个是规模性的收益。你有合法融资的能力，三到五
年投资得越大，收益越大，这样就符合无风险和低风险的要求。另外丝绸
股份由于有三块五的保底价，在三块二的时候有一定的无风险收益，就非
常容易吸引机构投资者大量买进，数量非常多，甚至北京有一些机构希望
能把无风险的品种能尽量大的、合法的买进，因为证券法是有要求。所以
我们考虑盲点套利思路的时候，并不是走边缘思维的人想象那样要去投机，
我们是既追求稳健，又追求合法性。在尽量合法大量买进的时候，机构买
进的数量就非常多，这样又吸引了对这个期望值比较高的人。在大势转好
的时候，像这类由于机构持有量特别大，他在外面的流通量就非常小，这
个时候一旦大家发现它的投资价值，那涨升的速度是非常快，这个股票基
本上成为中国市场上最大的股票，目前还有 20 多块钱。为什么说强势的时
候有暴利，因为在后来超过三块五的时候，上市公司又追加送股。也就是
说，既有保底价格，你赚钱了还有十送八的追加送股，而且还有转债转成
股票。
对于衍生品种转成股票，转债也是有非常强的技术含量的。由于丝绸
股份在去年底转债经过他的发行已经接近于他的实践要求大概是五年时
间。转债有要求一个是三年一个是五年，到了第五年的时候，由于上市公
司在五年前已经投入了项目的运作，所以这个再卖掉就不划算，那样就转
成股票，如果转债持有人没有获得一定的利益又不愿意转成股票，那么中
间有利益的许可关系，往往一些上市公司的转债在临近转成股票的最后期
限，这个上市公司的股票往往就容易出现非常好的升幅，包括丝绸股份也
是这样。因为在所有上市公司发行转债的时候，有这样一个说明或者说是
法律条文的规定，只有这个上市公司在转债到期的时候，他转债的价格相
当于 30%以上的时候，上市公司有权回购他的转债，或者说是强制转股。面
临转股的还债期，上市公司希望你转成股票，这样就使得股票以合法的手
段上涨了 30%。当时丝绸股份涨到三块九，大量的转债转成了股票，再加上
大量的送股，结果成为了一匹黑马。这是非常成功的运作项目。我讲完这
个案例之后，很多的投资者会有这样的疑惑，是不是只有在股改的过程当
中才有这样的案例，而且平常的股票交易的时候，这样的案例比较少，其
实不是的，同样也是有这样的案例值得大家借鉴。
下面再给大家举一个具体的思维，也是我们亲自参与的投资案例。大
家可能都熟悉一个股票叫做“中化国际”
，这个是世界五百强的公司，因为
当时中化国际上市的时候，是中国第一个世界五百强公司。所以号就是
600500。这个公司曾经发行一个投资项目叫做“分离债”，我不知道大家熟
悉不熟悉？可能大家不熟悉。刚才谈到“盲点套利”是一个大家都忽视的
地方发现利润，而“分离债”是近两年的最新产生事物。发行“分离债”
的公司有马钢、唐钢、中化国际，已经有六、七家公司发行这个债券。
“分
离债”也是一个无风险收益，因为“分离债”也是上市公司一个新的融资
手段，它就是把转债和权证衍生品种结合在一起，公司通过发行分离债的
时候也配售权证，比如说像马钢，你认购一份分离债就送 25 份权证。我估
计海南炒权证的人也不会少，因为海口是思维比较活跃的地方，相信做权
证也不会少。如果在二级市场做一些已经脱离基本项目的权证，最后的结
果一定是血本无归，只不过是时间长短的问题，但是也确实有熟悉交易规
则、熟悉金融知识的人在权证方面发了大财，像马钢权证，像中化国际的
权证等等，是你在某一个交易日持有这个股票，你提前两三天买进这个股
票，有一个交易日是分离日，那么你有权证的分离债，上市公司将免费成
本是零的大量送给你权证。但是有一块无风险的收益，就是大量的权证，
这个权证一开盘上市的时候，由于市场的投机是非常强的，你可以把权证
三块钱、四块钱卖出去，目前中化国际的权证是十几块钱。我们为什么发
现暴利？因为我们在研究权证的时候发现发行权证的上市公司，它的股票
必须在《公司法》和《证券法》当中有一个要求，它的市值达到 30 个亿才
有权利发，如果你的市值只有 20 个亿，那么中国证监会将不会批准你的融
资要求。中化国际在当时董事会已经通过、股东大会已经通过，转成分离
债的时候，当时的价格只是五块多钱，而在研究它的市值的时候，我们发
现中化国际当时的价格是五块多钱，而它的流通盘子只有五个亿，那么计
算下来只有 25 个亿，但是我们在关注这个股票的时候，发改委已经通过了
它发行债券的要求，一般情况下一个月之后中国证监会也会审核。这样我
们就认为在一个月之内它的市值得必须由二十个亿涨到三十个亿以上，所
以我们认为这是无风险的收益。我们在做这个项目的时候，北京有大量的
机构大量的买进这个股票。买进这个股票之后果然在一个月之内，中国证
监会通过了它的要求，当时他分离债就在六块五毛钱左右，基本涨幅在 20%。
所以说保底和无风险是这样的制度，由法规制度、由上市公司的利益和大
股东融资的手段来保证中间的无风险。另外强调它的暴利，就是后期市场
比较好，涨得非常多。它为什么涨得非常多？非常重要的一个原因，就是
在当时的市场你持有中化国际这个股票，大盘跌了，上市公司由于融资的
目的或者是由于融资所必须手段可以保证你无风险。但是怎样获得暴利？
这个非常容易理解，比如说像大家通过基本面分析股票，中化国际这个股
票在涨的过程当中并不是在一个股票在赚钱，而是两个交易品种在赚钱，
为什么？因为你在持有中化国际这个股票的时候，还有上市公司大量送给
你的中化国际的权证，它是零、是没有任何风险的。而且一般权证与正股
的交易价格的涨跌程度是正股涨一毛钱权证也涨一毛钱，正股涨一块钱权
证也涨一块钱。而对于十块钱股票正股涨 10%，那么也就涨一块钱，对于正
股来讲就是 10%的收益率，你持有权证，一块钱的权证涨一块钱，增长率是
百分之百。这个股票在涨的过程当中，你有两个股票替你赚了钱，这个股
票在下跌的时候你只亏一块钱，如果这个股票有人保底你不会亏，这个原
理非常简单。所以当时中化国际这个权证品种也是为北京一些机构获得暴
利。刚才王行长介绍的时候，说网上有人说我有散户的经历，有大户经历、
有机构的经历，有攻击性机构的经历。攻击性的机构容易给人误解，甚至
与过去庄家联系起来，其实我们市面上一些操作手段，第一是追求简洁，
第二追求稳健，第三是追求无风险和暴力，第四就是追求合法化。那么由
于市场当中存在大量的投机的力量，一般情况下发行分离债的，发行增发
的融资要求，中国证监会有特别的审核条件的，它只有对一些最优秀的上
市公司，你的项目有发展前景的或者说你大股东有很强的上市公司实力的，
比如说有注册资产的公司，它的要求才会同意，像这类公司的基本面是非
常好的，这个非常好并没有由个人去猜，中国证券会有很多的专家给你把
关，肯定比你个人的能力强一点，这个公司涨升的幅度更大一点。但是由
于你研究更深，又没有风险，你想持有量更大，市场的其他持有者更容易
认可，而进行融资的上市公司又喜欢去宣传、推广，让大家认可这个投资
价格，那涨升幅度更快，获得的利润也就更大一些。
其实这两个案例非常明显代表盲点套利的作战思路，也有一些小的奥
妙也非常的关键。再举一个例子，曾经有一个媒体报道过一个股民在一天
之内血本无归。为什么会在一天之内血本无归？非常重要的一条，新的股
民喜欢买低价格的股票，但是他很多东西又搞不清楚，结果就买进了一个
四、五块钱叫做“首创”的权证，但是他没有注意到第二天权证到期了，
如果你权证到期不转成股票的话，那权证就变成一张废纸，血本无归，30
多万钱一夜之间就没有了。非常惨痛的教训，对于老百姓来说可能是一辈
子的积蓄。但是做权证做得好的人，可能就赚了大钱。因为在首创权证交
易的最后一天，由于这个品种已经达到五块多钱，绝大多数懂权证的人都
转成股票叫做“首创股票”
。你如果在二级市场买首创股票的话，假如当时
的市价是十块钱，而你买进权证，第二天就给它转成股票的话，它的成本
相当于九块五钱，你一天买进之后，第二天就转成股票，然后你的成本就
是九块五，它的股票的价格大概十块钱左右，立刻卖出那么你睡了一觉就
涨了五钱，也就是 5%的收益，假如买了 100 万，睡了一觉就赚了五万块钱。
这种案例也是非常多的。
另外北京的投资者还有一个非常成功的项目叫做“上港集团”
。当时上
港有集团公司和股份上市公司，现在有一个潮流，包括大型国企和央企就
是要争取上市，上港集团同样也是。上港集团进行整体上市的时候是“上
港股份”这个股票，你可以在未来一段时间里某个交易日用一股的股票换
取上港集团的 4.55，也就是说是的价格是 16 块钱，如果你换股票的时候可
以换成 34 块钱新的绩优股，这个中间也有保底的价格，如果你不愿意换，
我给你另外一个选择，可以以 16 块 5 毛钱卖给上港集团换成现金。所以北
京很多的机构投资者以 16 块 3 毛钱就买进股票，它的保底价是 16 块 5 毛
钱，在 16 块 3 毛钱的时候横行了一两个月的时间，当时我就劝我的父母亲
戚你把所有的钱从银行拿出来按买，放在银行里也是 2%的利息，而且还要
缴利息税，买这个股票的话，只有短短的两三个月当中，你有 3%的无风险
收益，还不要缴利息税。我当初做了一个选择，如果转成股票的时候，我
们就盯住，如果有大量的人不转有这个股票的话，那么我们就获得 3%无风
险的收益。但是事实上在短短一个星期内，有大量的资金大量的转成股票，
后来转成股票之后，仅仅只有三块多钱，而且是国资委当中最先整理的案
例之一，转成股票后大盘调整当中连续四五个涨停，也是有非常明显的收
益。由于时间所限，其实在过去的一两年当中，我们做这种案例大概做了
一、二十个案例，短线的也就是睡了一觉获得了 5%到 10%的收益。我讲几
个例子，有农产品、有上海医药、有刚刚运行的项目叫做中信国安等等，
大家可以考虑。
盲目套利主要存在于上市公司的股改、上市公司的融资、一些新的转
债和一些交易规则当中，所以大家在学习这些投资知识的时候，除了一些
常用的基本面的方法和技术面的思路，对于《证券法》
、《公司法》，对于上
交所、深交所的交易规则要非常的熟悉。有三家基金公司旗下的五支基金
由于它的转债没有转成股票损失了近两千多万。就是说作为基金经理这个
方面是要非常熟悉的，应该说咱们海口的投资者在这方面的技术有所突破，
有所发展的话，在以后几年当中会获得可持续、稳健的暴利的收益。在比
较成熟的证券市场，比如说香港证券市场、美国证券市场真正发大财，无
论牛市、熊市都赚钱的人都是用这类的技术。对于普通的家庭或者是没有
风险承受能力的投资者也可以获得远远高于银行，兑现又比较方便，又可
以避税的方法。但是关键这个知识一定得学习，这是我今天进的盲点套利
一个方法和思路，希望通过这个交流能把大家带入新的投资方法。
二、主题投资
主题投资与基本面分析和技术分析所不同的是它比较讲究阶段性、比
较讲究特点、比较讲究客观，基本面分析和技术面分析标准是永远不变，
比如说同样是马克思主义，在前苏联、在中国、在古巴、在越南由于国情
不一样，你如果以不变应万变就容易产生冒险主义，就容易不符合当地的
实际情况而出现这样那样的问题。
主题投资就希望把证券市场根本的原理与股市当时的背景情况结合起
来，主题投资比较讲究当时的市场环境，特别是供求关系。什么叫做主题
投资，它比较注重与证券市场当中当时的关键点，或者说某一个上市公司，
某一支股票当时的关键主题。咱们怎么掌握关键点关键主题，比如说中国
大牛市是由于中国股改和资金流动的推动，那么在前几年开始了股改，当
时股市的主题就是股改，从管理层、从中间机构券商、从普通的投资者，
你只要是抓住股改这个主题，买进了正在进行股改的公司，绝大多数的公
司都涨停。你抓住关键点之后掌握了股改的进程的话，基本上赚钱还是非
常的容易的，进入 2006 年下半年，它的主题就进入到期股，你当时买了期
股的话，都赚了大钱，然后进入 2007 年的上半年是资产注入整体上市，在
这段时间当中，咱们中国的上市公司的利润大幅度的暴涨，甚至银行都是
增长 50%、70%、100%，这个在世界上都是一个奇迹。这个与股改、大股东
上市的股价需求的利益挂钩的。真正会投资的或者是投资的高手，对于股
票没有歧视，没有偏见，这个阶段当中符合主题就是我们投资的标底。股
票与上市公司不一样，上市公司有好和差的上市公司，股票你排除最大的
风险，比如说退市之外，大多数的股票都有活跃周期有呆滞的周期，你把
握活跃的主题的话，所有的股票都可以赚钱。大家知道有一个 TCL，这个是
属于 ST 股，在近一段时间当中表现一般，但是在过去也是有辉煌的表现，
当时也是有无风险的收益。但是过了主题之后，现在它就使人失望一些。
对于上市公司我说了市场的主题，今年的市场的主题就是在中国 17 大召开
之前市场稳定就是主题。最近正在发行的建设银行、正在发行的中国石油，
那么大盘股发行是一个主题，所以在近阶段当中的主题就是大盘新股是值
得大家注意的方向。
作为上市公司来讲，每个阶段有注入资产、有整体上市、有进行融资，
它有它的主题。你比如说在最近如果市场不好把握的时候，有些上市公司
的融资就好掌握，比如说前期当中表现有意的有两个股票一个是“深万科”，
不懂的人就说因为房产涨价所以市值就涨了，事实不是这样，市场价格在
20 多块钱，但是它获得管理层批准要进行融资，融资有这样的要求，这个
上市公司作为房地产来讲，目前房地产还是景气的，需要大量的资金，但
是中国政府正在信贷方面控制，那么上市公司只有进行证券市场来进行融
资，作为绝大多数的上市公司的大股东，可能都希望融资越大越好，而上
市公司的融资又是以融资价格来实现的，比如说要发行两亿股，一块钱是
两个亿，十块钱是二十个亿，必然我希望价格越高越好。关于上市公司的
融资价格交易规则有规定，必须用招股说明书发布当天前 20 日的交易日的
均价或者最后一个交易日的均价先挂钩，它的融资价格必须是 20 个交易日
均价的 90%到 110%之间，现在目前实施的绝大多数都是 20 日的均价，那么
深万科为了使他的融资征发获得最大效益化就希望融资的价格高，价格高
就希望市价涨，所以在大盘的调整当中，深万科就由 20 多块钱涨到 30 多
块钱，最后他的增发价格就定到 32 块多，增发完之后股价就开始下跌。这
个当中有利益驱动，上市公司、上市公司大股东和二级市场的投资者利益
是一致的，都希望涨都希望价格高，而到了融资结束，近阶段表现就比较
差，为什么？因为大股东的关键主题已经结束了，动力已经没有了。另外
一个非常明显的公司叫做“中信证券”，发行价是 60 多块钱，增发价涨到
了 70 多块钱。由于时间关系，我没有举太多的例子。
所以在每个阶段当中，分析证券市场时间、分析上市公司的时候，除
了惯用的基本面、技术面，传统的分析方法，还必须把握这个阶段证券市
场的关键点、关键主题，掌握这个上市公司股票的关键点、关键主题。你
找到了并且在关键点前介入就可以获得比较明显的、相对稳健的、大盘跌
他抗跌、大盘涨他超涨的利润。其实中国股市最先进的打法跟许多毛泽东
的理论是相似的。
三、底牌套利

其实底牌套利与盲点套利和关键主题是相结合。在每个阶段当中，咱们
社会发展也好，每个地区也好，每个单位也好都有最重要的任务或者说都
有未来努力的目标。这个目标你趁着有些东西就展望了，比如说上市公司
在股改的时候就有文件通过了，比如说我们曾经做的一个非常经典的股票
叫做金岭矿业，这个是市场上涨得最多的一支股票。在股改的过程当中，
它是由一块钱涨多三块钱、十块钱、十五块钱、二十块钱、三十块钱一点
一点涨起来的。其实底牌在之前已经告诉大家了，但是绝大多数的投资者
没有注意或者是忘记了，对于大盘关注得更多，对于关键点的东西关注得
多就不太了解，就把这些给忽略掉了，其实最关键其是没有核心的方法和
思维。同样的底牌也是这样，底牌有明的底牌，有暗的底牌。举一个明的
底牌，最典型的例子“奥运”，同样是房地产的股票，有一个股票叫做“北
城实业”
，在上市的时候只有两三块钱，在 A 股的时候就二、三十块钱，非
常重要的一点就是奥运的概念，有重大社会事件支持的就是我们的明牌。
由于这个明牌的存在涨势就比其他的股票大。明年八月份召开奥运会，像
“北城”这个股票就有一个特点，有一些机构或者有心机的投资者就把中
国奥组委工作的安排，在什么时间召开新闻发布会，什么时间有领导出席
什么样级别的会议，什么时间有奥运会的官员参加什么活动这些日程把握
住的话，那么这些股票往往在这些事件发生的前几天有连续的比较好的表
现，这些就叫做“明牌”。未来的明牌就是哪个发行公司发行新股，发行新
股的话，另外一个上市公司持有大量的原始股，如果这个公司发行新股的
话，那拥有原始股的上市公司就发大财了。深圳在未来一个阶段当中将设
立创业版，有一些创业孵化器的创业公司，尽管现在基本面一般，但是在
未来会有爆发，如果你知道的话，应该都有机会。我们管这个叫做底牌。

所以在过去一两年当中，真正赚大大钱的，在大盘的下跌的时候能够回
避风险，大盘上涨的时候获得暴利的人都是掌握了这种特殊的方法，最先
进的方法。作为中国证券市场最先进的理论，我们称为盲点套利、主题投
资、底牌投机。这些方法比现在大家正在使用的基本面分析、技术面分析
或者是听消息要有效得多。这也是美国证券市场做得最好的人获得利益最
大的地方。如果在证券市场掌握了先进的理论、先进的武装绝对收益是其
他的行业没有办法比拟的，但是反过来说，如果你的思路不先进、方法不
好、心态不好的话，你在证券市场一个月亏的钱在其他行业一辈子也赚不
回来，我觉得海南很多的企业在这方面的教训是非常深的。我觉得虽然大
家看到中国证券市场、看到中国股市非常大的机遇，但是对于风险的认识、
方法的学习也是到了前所未有关键的地步。特别是目前已经涨了四倍的情
况，市盈率涨了 65 倍。而世界交易史证明，只要是市盈率达到 60 倍以上
的话，在气后不久都会出现比较大的振荡，这个在印度股市、在美国股市、
在中国地区的香港、台湾股市，日本股市都是这样，所以我们认为在目前
的位置，在 2007 年的第四季度应该是到了非常重要的临界点或者说是新老
转换的临界点的过程。所以刚才我讲完了三点主要讲了投资方法和投资思
维。通过讨论给大家带来新的思维方法，假期内大家如果有更多的时间可
以对这个先进的方法进行学习。可能很多人对未来感兴趣，下面我就把未
来一些大的事件和主题跟大家讨论一下。

因为我在北京是很多企业的投资顾问，在每个阶段当中都要做一个操作
的计划和一些应变的展望。做好的投资者都是把风险和机遇考虑到的，不
是跟一般的投资一样，一般的投资者都是赌博的性质比较大，运气好的时
候睡觉的时候都要笑，运气不好的时候要打小孩、骂老婆。其实一些风险
你如果考虑到的话，是可以回避和掌握的。对于未来的第四季度和明年，
我们的分析基本上是这样的，第一个认为中国的证券市场到了一个临界期
或者说到质变的过程，为什么有这样一个看法？

第一个论据是中国的证券市场将迎来一个新的大扩容时期，大家已经看
到了，从建设银行、从节后即将发行的中石油和中移动，这些代表中国经
济发展趋势最重要的企业也是最优秀的企业都要进入到我们的 A 股，因为
前几年这些企业都在国外上市。如果上市的话，这些企业将对证券市场的
结构发生非常大的改变，也就是说在以往的过程当中，大家蓝筹的概念是
中国银行、是中国石化、是招商银行、是中国联动这些公司。这些公司的
涨跌对证券市场的影响非常大，一个股票涨大盘就涨，一个股票跌大盘就
跌。但是随着中国移动的上市这些情况会改变，因为中移动、中石油两个
上市公司在去年创造的利润比中国证券市场一千多家，也就是所有上市公
司分给投资者的利润还要多，去年整个证券市场投资者的利润大概是一千
四百多亿，而这两个上市公司的利润大概是两千亿左右，也就是说大家以
往的蓝筹就不是蓝筹了，以往大家认为的质量股就不是质量股。而且由于
新的股票，它的指数的权重非常大，它的业绩又比较好，又代表了中国经
济发展主流趋势，所以他的主要性比以往股票的重要性要大。那么基金经
理人某个阶段的资金是固定的，因为他也是有一定阶段的增量，变化也是
比较小的。等这些大型蓝筹股都上市的时候，基金经理对中国移动、对中
国石油的配置几乎是必然性的结构，因为它指数权重比较大，那么一些指
数权重比较小的股票他肯定会卖掉，他要去买中国移动。在以后的过程我
当中，第一个关键点大多数的基金经理会卖掉老的蓝筹股去买新的蓝筹股。
在过程当中很可能指数就会出现振荡，这段时间很可能是十月底、十一月
或者是十二月。为什么十月之前不会出现，大家清楚因为需要稳定。新股
也发行一定的时间之后，敏感期过后，股指期货出来了，这个时候市场很
可能出现一些振荡。但是由于新股不断的发，权重将替代老的市场，很可
能出现这样的结果，指数有一次中期的振荡，在振荡的过程当中指数并不
一定会下跌到非常的多。这个时候大家要有所警觉，股市是涨跌是正常的，
没有只涨不跌的股市。由于中国的证券市场刚刚进行了重大的股权分置改
革，上市公司的资金不断的扩充之后，从这个成绩来看，咱们不敢多说，
至少有几年的牛市是可以期望的。在这个运行当中，下一个阶段的主力军
将是中石油这些新蓝筹。

第二个重大的变化，今年底或者明年初很可能进行一系列金融创新的制
度改革，最为典型的是大家非常熟悉的指数期货。指数期货的确立一方面
是为了大家避险机制的建立提供了机会，因为前几年没有避险机制的确立，
众多的投资公司的损失非常大，最终结果国家的损失也非常大，而指数期
货的确立为了很多的机构带来很好的机会。另外一个方面也为投机的机构
带来的机会，在之前中国股市应该讲只有划分一条路，只有涨大家都高兴，
涨的话，证券市场所有人都赚钱都高兴，但是一跌所有人都不高兴。这个
是属于一条路走路是瘸子，如果指数期货确立的话，避险机制有的话，证
券市场就有两个方向，就不会出现一跌所有的投资机构都关门。这样对职
业机构化是一个重大的利好，也是市场完善重要的措施。这个时候指数期
货不会像原来 60 倍、70 倍的市盈率，那个时候就会有一个比较合理的市盈
率。市盈率低的时候整个金融比较稳定，可持续发展，使得企业在经营的
时候同样可以对金融市场比较关注。这个时候交易规则改变了，证券市场
的指数也会发生比较大的变化，不会像现在单边涨，单边跌。从总体来讲
比较平稳，但是短线上下拉锯的可能性也是非常大。总体来看，由于中石
油、中移动刚刚进入金融市场，中国人对中国的事情更加的了解，对市场
的前景更加具有理想，往往价格的定价就比在境外定得高。站在这样的考
虑上，我们认为在中石油、中移动上市之后，都会有一个比较大的行情。
这个与老百姓的投资渠道少、与老百姓对财富的欲望是有关联的。如果大
盘再转的话，有希望转到八、九千点接近一万点的过程。所以在过去几年
当中没有发过财的人，在未来几年还有机会，但是关键是把握住。

从大的机会来看，第四季度我们对下面几个板块比较重视，由于咱们这
个论坛是比较高端的，是政府组织的，也有电视台的录像，所以我们不涉
及个股，主要涉及板块。聪明人套用一下就知道选哪几支股了。这样既满
足了大家的愿望，我对领导也好交代。
 我们在第四季度比较关注这几个板块，第一个板块叫做新蓝筹股，新蓝
筹股应该是即将在中国 A 股上市的，最代表中国经济发展趋势的，是中国
最优秀的、规模最大的，有国资委背景的上市公司，也是某些行业当中的
第一龙头股，也是中国最赚钱的上市公司。这些公司在未来由于指数期货
的存在，由于它的新鲜感，由于期货投资者的配制，我们认为它们具有稳
健的、必然性的上涨机会。那么在寻求这些上涨机会的时候，最好选择的
是它市盈率与老的蓝筹股市盈率相近的时候。我没有针对哪个公司，就是
以后选股的时候，最好在新的大牌股当中去选。如果是老股民或者比较聪
明的机构都会发现这样的规律，中国以前的股市有这样一个顺口溜“长江
后浪推前浪、前浪死在沙滩上”
。就是老股票跟人一样，人有童年期、幼年
期、少年期、青年期、老年期，股票也是一样。大家可以发现，在每个阶
段当中，过去几年的最好的上市公司现在就不行了。所以在新蓝筹股只要
定位稳了，不一定是涨幅最大的，但是操作比较容易的获利机会。所以在
第四季度我们比较容易的是新蓝筹，而不是旧蓝筹，也不是旧股票。这一
千支旧股票当中有相当多的股票在以后的大牛市当中有很大的风险，甚至
有一批股票跌 50%。这主要是由于资金的喜新厌旧，包括机构投资者的调换
仓位有一定的关系。

第二个板块我们比较看好具有创投概念的股票。因为在今年底、明年初
深圳市场很可能在 17 大之后经济有一些新的发展措施，有一些 WTO 开放的
承诺的兑现，在广东地区金融很可能进一步的开放，说不定海南也会有这
样的行政措施出现。其中很重要的一条就是深圳股市要建立一个创业板。
创业板肯定有大批的中小企业进来，大家知道，世界首富的诞生可不是靠
搞发明创造出来的，首富的诞生都是靠上市，比如说这个企业在香港上市
了，就出现了一个女首富，咱们在美国上市了又出现了新的首富，比如说
有一个游戏公司上市了，又出现了新首富。在美国也好，在中国也好，不
是企业做得很好就变成了首富，而是上市之后变成了首富，包括比尔盖茨。
这些都是咱们国家对虚拟经济的关注，包括现在把最有精力、最聪明、最
年富力强的官员放在了金融系统。作为一个个体来讲，如果这家上市公司
具有创业概念，它有孵化器的功能，有大量的准上市公司的份额的话收益
是很高的。大家把每个省的创业企业了解一下，这些企业应该是名牌。如
果深圳创业板设立的话，你从来没有买这类的股票，你就不会买股票，因
为这些都是属于主题。

第三个板块，我们比较看好那些正在进行再融资的股票，我不是说在之
前和之后，我是说今年正在融资，这个节奏大家要把握好。而且再融资的
时候，今年年底和明年年初的再融资跟以往再融资不一样，今年很多再融
资是要通过再融资的方式把企业的优势吸纳过来进行整体上市，而且再融
资的股票是比较好。

第四个板块，比如说第四个季度当中可能出现振荡，因为 90%的投资者
基本上都是永远满仓的，有 200 块钱再买基金。很多的机会投资者占有很
多的风险，在证券市场你不会空仓就不会赢钱。还有一些机会投资者遇到
的风险是另外一个情况，他喜欢买一些小盘股。对于中小企业板当中市盈
率最低的，股价在 20 块钱的股票大概也有十几支左右，这些股票有望在大
盘调整过程当中逆势上涨。

总体而言，我把刚才交流的内容做一个简单的总结，第一点大家进入证
券市场肯定都是为赚钱而来，也是希望在完全本职工作之外，通过在股市
当中的投资获得另外一份收入，甚至有一些年轻人希望通过股市改变自己
未来的命运。确实是这样，北京有很多的年轻人在证券市场得到的收入是
一辈子都想不到了，甚至有时候在睡觉的时候都笑醒。说明资本市场确实
能实现年轻人的梦想，在实现梦想的过程当中，都有很好的愿望，你应该
选市场当中最先进、最稳妥、最客观、最合时宜的方法，这个方法我个人
认为是盲点套利、主题投资和底牌投机，大家以往熟悉的技术面分析、基
本面分析也很重要，也继续要巩固，但是只有这两个方面是不够的，这一
点大家一定要注意。第二方面，对于中国证券市场的未来我们充满信心，
认为有继续改变命运的时候，因为代表中国最好的公司将进入 A 股，但是
我们也要注意风险，包括管理层一再给大家提示，证券市场也有风险，不
是只涨不跌，那在未来一个阶段当中，比如说在十月底、十一月份、十二
月份如果有风险出现的时候，大家也要做一个局部的回避，不要一脑门子
筋，认为进入股市只赚不亏钱，亏钱的人肯定比赚钱的人多。对于品种的
选择，我们最看好四个板块，这四个板块主要适用于第四季度和明年年初。
这四个板块主要一、新蓝筹股；二、创投概念；三、再融资概念；四新中
小企业板块当中的市盈率比较低的。我想讲的就是这些，谢谢大家！

听众：
（鼓掌）

王一林：听完了花荣先生的演讲，确实有进入股市的冲动。现在老百姓
的钱不再是全部放在银行，他们有很多的投资机会，比如说股市。所以我
想体会有这么一点，银行和资本市场共同割据的时代已经来临了。第二点
是听了花荣先生的讲座之后，我们要怎么样不停留在很基本的层面，要把
眼光放得更开阔点，要看得更远，而不只是是看线。现在经济一体化，就
是说这个世界越来越小，尤其中国加入 WTO，有些板块有些产业真的会受到
另外一个半球的影响，比如大家知道美国最近的资金贷款，或者其他国家
的政策的调整都会影响到不同板块的局面。这是简单一个体会，不敢点评，
下面是有 20 分钟的时间进行互动，希望大家踊跃提问题，因为机会难得，
花荣先生是七、八年前来过海南，不知道下次来海南是什么时候，所以希
望大家积极提问题。

好，这位女士。

听众：花荣先生，我是您忠实的粉丝，追随您十几年了。我想听您念一
遍书中的诗。好不好！

花荣：我写的书确实很多，新华书店曾经做过统计，在中文证券市场上
我卖的书销量是第一，早期的时候写的《猎装狐狸》包括文体类等等所有
的种类中也是前十名的。以后大家会看到一个电视剧《操盘手》
，我就是那
个编剧，里面有很多海南发展中的人和事。刚才那位朋友谈到粉丝，这个
我不敢当，在证券市场当中没有专家，只有最终的赢家和输家，咱们大家
应该都属于战友。我觉得我所有书中技术含量最高的就是《盲点套利》
。刚
才这位朋友说的诗、歌，咱们最好用实际行动、用股票直接能唱好自己人
生。谢谢！
 王一林：这位先生。

听众：我刚才听了你的讲座有很多深刻的感受，我想问你一个煤炭资源
也是属于稀缺资源，而且第四季度也要涨，而且中国也有竞价权，我想问
你未来的发展情况。

花荣：现在经济的发展主要有三个方面，一个就是资源的竞争，第二个
是信息的竞争，第三个是科技的竞争。煤炭企业也是新上市的煤炭股份比
老的煤炭股份潜力大。以后会有新的、比较好的煤炭企业上市，我想这些
新的企业上市与新蓝筹有相通的地方。作为一些老的煤炭企业如果有再融
资的手段也是有机会，甚至也有无风险的机会。

听众：请花荣高速公路板未来的状况，因为高速公路板也属于垄断企业，
在人民币升值的情况下，为什么在近年当中高速公路板块一直没有上涨，
以后的情况是怎样，请您点评一下。

花荣：高速公路板块有一个缺点，就是这个行业比较简单，没有变化，
而且增长比较缓慢。这几点基金经理人不太喜欢。而且高速公路收费也是
中国特色，世界绝大多数的国家高速公路是不收费的，甚至很多省的高速
公路收费的年限和价格也是有争议的。北京有一条高速公路已经能够还清
贷款甚至还赚了很多钱，但是由于地方政府局部的利益，或者是因为高速
公路要养活一批职工，不收费不行，收费的话又与世界的大环境不一样。
局部是好的，但是与经济开放的全面化又是相对的，所以他的未来不明确，
收费时间多不明确，所以变化比较多。而且从另外一个方面来看，我去了
很多的高速公路，我感觉各个省的高速公路的公司国企背景或者计划性的
背景比较强，好象高速公路的公司不仅是市场上的公司，而且还是为政府
造福利的公司，没有办法全心全意进入市场经济，所以这个板块是不能赚
大钱的板块，但是这个板块如果出现比较好的局面就是在再融资的情况下
出现。高速公路的公司高层都是政府官员，我觉得这个板块适合大盘弱的
时候做一些短线的投机。如果你钱比较稳健，做高速公路的板块也是不错
的选择，但是作为职业操盘手可能更追求一些有暴利的品种。目前高速公
路的公司当中也有一些再融资的公司，这些也是一个机会，高速公路板块
就那么几个公司，大家去看一下就可以了。

听众：花荣先生，您刚才讲演非常精彩，我也很受启发。在股市上我现
在还是一个学前班，所以有一些问题想跟你请教一下。今天听您的讲演，
给我的感觉作为一个投资者，不能盲目听从社会上大量的股民的引导，要
相信自己独立的判断，包括您刚才说的不能光建立在基本面和技术面的分
析，要采取盲点套利等等一些比较新颖的办法，但是在这个过程中，每一
个独立的投资者必须作出独立的判断，而独立的判断要依靠大量的信息，
作为您这种专家来讲，可能有专业的渠道信息，有可能有专业的人为您服
务，而作为小小的散户来讲，尤其是还有自己正常的工作，我想问一下千
百个小小的散户获得再融资等等信息的渠道是在哪里？谢谢！

花荣：我觉得很多问题不是本身问题的问题，而是思维观念的问题。比
如像盲点套利的思维方面，以往的大家在过程当中以市场的环境为主，投
资者关注大量的信息，他希望关注是某一个股票或者是一个现实的东西。
而我们也关注这些媒体上的东西，但是更关注上市公司的公告，一些制度
性的要求。包括交易规则的改变，往往这些改变之后我们都要背下来。对
于大众媒体大量的东西，关键是有用的东西或者说采用一些为我所用的东
西。我第一认识环境、第二个是适应环境、第三个是利用环境。大家在习
惯当中习惯于用基本面的分析方式。一个人的行动不是由知识造成的，而
是由习惯来形成的，很多人已经习惯于基本面的分析的话，就对盲点套利
就不习惯，不习惯就不去用。我今天的讲演就是告诉大家更先进的做法，
除了手榴弹还有导弹。关于信息的问题，我们用的全部的信息几乎都是公
开化的信息，很少有内部的信息。包括我的伙伴有三分之二的人都是属于
已经成功的人，或者说已经具有国际背景，他们对稍微与法律有抵触的事
情都不愿意干。比如说有一些上市公司想跟我们透露一些信息，我们就说
你告诉我们，我们也不敢买。为什么？因为我们已经完成了原始积累，不
愿意为了增加财富而触及法律。这个钱是很容易赚，也不愿意赚这个钱，
主要是赚可持续的钱。对于信息的积累，我觉得有这样几种办法，在上市
公司当中进行再融资的时候，往往都有董事会的公告，之后在两三个月之
内又用股东大会来通过，股东大会通过之后就有上批，这个上批的时间有
半年的时间，上批有两个审查的机构，一个是发改委一个是证监会，在发
改委某一天讨论某一个上市公司的再融资会在网站上提前公告出来，甚至
有一些券商的同行会把一年中再融资的信息公布出来。现在的社会网站都
是公开，如果你有心的话，都是不难的。难的是在我有了盈利模式，我有
了赚钱方法，我就会把这个进程排下来，一个月大概有上百家进行再融资，
我可以选三、四十家进行重点跟踪股价的表现，在这个过程当中很可能三、
四十家里，有的公司再融资的公司被否定了，有的已经涨翻了，很可能最
后只有三、四家能做。作为中小投资者我觉得最大的弊病在于下面几点，
第一点不是信息少，是信息太多了，每天有十家的涨停，我就关注这十家，
我吃这锅里想着碗里的，注意力不集中。第二个是思维上，因为我的主要
精力都放在基本面分析上，没有精力花在盲点套利。第三个是没有耐力，
任何一项事业你想获得真正的利润或者暴利的话，都是有精力的投入的，
大家都想今天买，明天就涨停。其实我们做一系列的股票是跟踪时间很长，
也浪费大量资源的情况下抓住了几个，而且其中一些股票也是由于自己对
于规则的熟悉而获利。其实我觉得金融业跟其他的行业一样，别人问我说
你把你的底牌都亮出来了，你不怕别人学会吗？我说我不怕。为什么？因
为我金融业也跟体育也一样，都是需要精力、需要时间、需要天赋去学习
的。我跟大家交流这些东西，并不是说大家学会我的绝招之后都变成了高
手。就是想让大家比原来干得更好了，你原来是 20%的盈利，现在达到 30%
的盈利。如果想达到高手的地步，确实有许多的因素的配合。

听众：花荣老师，您好，我曾经看过一个报道，就是说发达国家成熟的
金融市场，最终金融板银行股价最高、收获最大。我想问这个会不会具体
到我们中国股市？银行股会不会是 A 股的主旋律？

花荣：金融股在牛市当中很活跃，最重要的一条就是股东对市场认可比
较充分，介入也比较多，由于他们的习惯和认识导致金融比较活跃，金融
股特别是银行股在资本市场比较活跃，特别是刚才谈到了境外市场当中，
其实主要指在香港市场，香港市场上金融股表现最好是汇丰银行。以纯业
务的银行的业务股票相对而言比较平淡。包括美国的证券市场和欧洲的证
券市场，中国还是分业经营，中国的银行业与证券业、信托业、租赁业等
其他的行业分离来的，甚至中国金融业还没有理财业。在中国纯银行的业
务来看增长是很慢的，市盈率是低的，股价也是比较平稳的。举一个例子，
目前工商银行已经是超越了花旗银行，但是工商银行的利润是花旗银行的
几十分之一。境外银行主要是有综合的业务，比如说摩根史丹利。对于金
融行业特别是牛市市场当中我们是非常看好的，常见走势应该也是向上的，
北京一些领导曾经说过银行业应该“稳中有涨、涨幅有限”
。其实目前的银
行股属于稳健发展的品种，但是它的涨幅应该与指数挂钩的，它跟高速公
路一样，结构比较简单，在中国银行和高速公路一样，既有市场经济赚钱
的需求，也有为地方政府、为国家排忧解难的功能，这一点是有中国特色。
总体评价中国银行也是非常好的企业，但是还没有完全脱离计划经济，我
觉得改变命运的股票应该是完全市场化的企业。

好，谢谢！

听众：为什么权证不能够做？

花荣：我没说权证不能够做，权证我们也比较喜欢做，但是权证是属于
一个高风险、高收益的品种。它要求投资者具有极强的投机的天赋和交易
规则的熟悉程度。比如说在香港的证券市场，中国大陆人到香港的证券市
场 80%的人做权证，做权证做得好赚大钱。作为我来讲，因为我很多的合作
伙伴都是企业的领导班子只能赢不能亏，为什么？因为一旦亏了整个领导
班子就下台了。作为权证来看，我觉得应该是可以做，也是提倡做的，但
是要熟悉交易规则，而目前中国证券市场现存在的几十个权证，由于价格
都严重脱离了基本面，或者基本上没有价格，只有 90%的可能性是血本无归，
我赞成做有投资价值的权证，赞成上市公司送给你的权证，不赞成购买的
权证。如果你不是很职业的话，你对于交易规则和交易信息不了解的话，
我觉得不应该做，就好象陆军一样，你是陆军就应该是机关枪、坦克，你
非得开飞机的话肯定开不好的。
 对于我的博客，我的博客信息量有限，主要是内部人看的，博客的网名
就是花荣。大家到新浪上就可以搜出来了。我的博客一般有两个重要的内
容，一个内容主要是宣传盲点套利一些稳健的思路，大家想学习盲点套利
的话可以上网学一下。第二个主要是娱乐。我的博客不敢说是水平最高的
股市博客，但是我敢说是最幽默的股市博客。有人说我是股市当中的郭德
刚、赵本山。有的领导夫人看我的博客之后肚皮要笑爆了。大家可以去看
看，但是主要以娱乐见长，不要以个股为准。

听众：我买的股票 19 块钱买进，23 块钱出仓，结果 56 块钱涨停。

花荣：这个很正常，股票投资本来就是很遗憾的艺术，不可能完美。这
个没有办法要求，再好水平的人也是这样，卖掉以后又涨，你预测不到最
高点和最低点。

王一林：好，今天由于时间的关系，讲坛到此为止，让我们以热烈的掌
声再次感谢花荣先生的到来！