UNIVERSIDAD MESOAMERICANA EXTENSION QUETZALTENANGO

Ing. Jos Paul Alvarado Robles 201122013 Maestra en Administracin de Empresas Especialidad en Empresarialidad Quinto Trimestre Curso: Riesgos de Mercado Trabajo: Indicador financiero Beta

Quetzaltenango, 11 de diciembre de 2011.

INTRODUCCIN En finanzas y en cualquier mercado financiero es necesario contar con indicadores que nos proporcionan informacin del comportamiento de nuestro dinero (capital) y por tanto de nuestra empresa. Existen diferentes tipos de indicadores financieros, algunos nos indican el comportamiento del mercado en general, otros nos sealan el desempeo de un sector econmico en especifico y otros nos dan informacin acerca del comportamiento de nuestra propia empresa y es en base a todos estos indicadores que podemos tomar decisiones de cmo invertir nuestro dinero y saber como nos van ha afectar los cambios en el mercado. El coeficiente Beta es una gran herramienta que sirve para darnos informacin acerca de nuestro capital invertido en los mercados financieros derivados de una diversificacin en la cartera de inversiones, nos ayuda a definir que riesgo podramos sufrir y cuanto podramos ganar en los cambios del mercado de capitales. Este indicador no es til para inversiones en un solo negocio, ya que para ese propsito se mide el riesgo propio de la empresa y no el riesgo del mercado, por esta razn es muy importante saber que es este indicador para saberlo utilizar adecuadamente y se le pueda sacar provecho a nuestra cartera de inversiones.

COEFICIENTE BETA Definicin El coeficiente Beta () es una medida de la volatilidad de un activo (una accin o un valor) relativa a la variabilidad del mercado, de modo que valores altos de Beta denotan ms volatilidad y Beta 1.0 es equivalencia con el mercado.1 La diferencia entre la Beta () de una accin o un valor y 1.0 se expresan en porcentaje de volatilidad. Un valor con Beta' 1.75 es 75% ms voltil que el mercado. Igualmente, un valor con Beta 0,7 sera 30 % menos voltil que el mercado. Para valores o acciones en concreto, su Coeficiente Beta () se calcula usando anlisis de regresin contra un ndice representativo del valor del mercado, por ejemplo NASDAQ en la bolsa de Nueva York. Siendo Beta una manera de estimar el riesgo del activo sobre la media de activos; los coeficientes Beta se utilizan para diversificar la composicin de una cartera de activos, mezclando convenientemente activos con distintos. Beta mide nicamente el riesgo sistemtico, es decir aquel riesgo que no es posible eliminar diversificando la cartera en distintos tipos de activos. De tal forma que un inversor que tiene su dinero concentrado en pocos negocios (por ejemplo el socio fundador de una empresa, que ha invertido all la mayor parte de su riqueza personal) no encontrar al beta como una medida representativa de su riesgo; puesto que el mismo subestimar el riesgo especfico. Calculo La frmula para el beta de un activo dentro de una lista es,

Donde ri mide ndice de la vuelta del activo, rm mide el ndice de la vuelta de la lista de la cual el activo es una parte y Cov (ri,rm) es la covariancia entre los ndices de la vuelta. En la formulacin de CAPM, la lista es la lista del mercado que contiene todos los activos aventurados, y tan rp los trminos en el frmula se substituyen cerca rm, el ndice de la vuelta del mercado. Beta tambin se refiere como financiero-elasticidad o pariente correlacionado volatilidad, y puede ser referido como medida de la

sensibilidad del activo. En un nivel individual del activo, pistas beta de la elasticidad del poder que miden a volatilidad y liquidez en el mercado. En un nivel de la lista, el medir beta se piensa para separar la habilidad de un encargado de su buena voluntad de tomar riesgo. El movimiento beta debe ser distinguido de las vueltas reales de la accin. Por ejemplo, un sector puede realizarse bien y puede tener buenas perspectivas, pero el hecho de que su movimiento no correlaciona bien con el ndice de mercado ms amplio puede disminuir su beta. Sin embargo, no debe ser tomado como una reflexin en la atraccin total o la prdida de l para el sector, o accin de acuerdo con las circunstancias. Beta es una medida del riesgo y no ser confundido con la atraccin de la inversin. El coeficiente beta fue llevado fuera de regresin linear anlisis. Se liga a un anlisis de la regresin de las vueltas de una lista (tales como un ndice de existencias) (x-axis) en un perodo especfico contra las vueltas de un activo individual (y-axis) en un ao especfico. La lnea de regresin entonces se llama Lnea de la caracterstica de la seguridad (LCC). APLICACIN DEL COEFICIENTE BETA CAPM: CAPITAL ASSET PRICING MODEL El Capital Asset Pricing Model Modelo de Fijacin de Precios de Activos de Capital es un modelo frecuentemente utilizado en la economa financiera. El modelo es utilizado para determinar la tasa de retorno tericamente requerida para un cierto activo, si ste es agregado a una Cartera de inversiones adecuadamente diversificada. El modelo toma en cuenta la sensibilidad del activo al riesgo no-diversificable (conocido tambin como riesgo del mercado o riesgo sistemtico), representado por el smbolo de beta (), as como tambin el retorno esperado del mercado y el retorno esperado de un activo tericamente libre de riesgo. Frmula CAPM es un modelo para calcular el precio de un activo o una cartera de inversiones. Para activos individuales, se hace uso de la recta security market line (SML) (la cual simboliza el retorno esperado de todos los activos de un mercado como funcin del riesgo no diversificable) y su relacin con el retorno esperado y el riesgo sistmico (beta), para mostrar cmo el mercado debe estimar el precio de un activo individual en relacin a la clase a la que pertenece.

La lnea SML permite calcular la proporcin de recompensa-a-riesgo para cualquier activo en relacin con el mercado general. La relacin de equilibrio que describe el CAPM es:

Donde: E(ri ) es la tasa de rendimiento esperada de capital sobre el activo i. im es el beta (cantidad de riesgo con respecto al Portafolio de Mercado), o tambin

,y es el exceso de rentabilidad del portafolio de mercado. (rm) Rendimiento del mercado. (rf) Rendimiento de un activo libre de riesgo. Es importante tener presente que se trata de un Beta no apalancado, es decir que se supone que una empresa no tiene deuda en su estructura de capital, por lo tanto no se incorpora el riesgo financiero, y en caso de querer incorporarlo, debemos determinar un Beta apalancado; por lo tanto el rendimiento esperado ser ms alto. Precio de un activo Una vez que el retorno esperado, E(Ri), es calculado utilizando CAPM, los futuros flujos de caja que producir ese activo pueden ser descontados a su valor actual neto utilizando esta tasa, para poder as determinar el precio adecuado del activo o ttulo valor. En teora, un activo es apreciado correctamente cuando su precio observado es igual al valor calculado utilizando CAPM. Si el precio es mayor que la valuacin obtenida, el activo est sobrevaluado, y vice versa.

Retorno requerido para un activo especfico CAPM calcula la tasa de retorno apropiada y requerida para descontar los flujos de efectivo futuros que producir un activo, dada la apreciacin de riesgo que tiene ese activo. Betas mayores a 1 simbolizan que el activo tiene un riesgo mayor al promedio de todo el mercado; betas debajo de 1 indican un riesgo menor. Por lo tanto, un activo con un beta alto debe ser descontado a una mayor tasa, como medio para recompensar al inversionista por asumir el riesgo que el activo acarrea. Esto se basa en el principio que dice que los inversionistas, entre ms riesgosa sea la inversin, requieren mayores retornos. Puesto que el beta refleja la sensibilidad especfica al riesgo no diversificable del mercado, el mercado, como un todo, tiene un beta de 1. Puesto que es imposible calcular el retorno esperado de todo el mercado, usualmente se utilizan ndices, tales como el S&P 500 o el Dow Jones. Riesgo y diversificacin El riesgo dentro de un portafolio incluye el riesgo sistmico, conocido tambin como riesgo no diversificable. Este riesgo se refiere al riesgo al que estn expuestos todos los activos en un mercado. Por el contrario, el riesgo diversificable es aquel intrnseco a cada activo individual. El riesgo diversificable se puede disminuir agregando activos al portafolio que se mitiguen unos a otros, o sea diversificando el portafolio. Sin embargo, el riesgo sistmico no puede ser disminuido. Por lo tanto, un inversionista racional no debera tomar ningn riesgo que sea diversificable, pues solamente el riesgo no diversificable es recompensado en el alcance de este modelo. Por lo tanto, la tasa de retorno requerida para un determinado activo, debe estar vinculada con la contribucin que hace ese activo al riesgo general de un determinado portafolio. Suposiciones de CAPM El modelo asume varios aspectos sobre los inversionistas y los mercados: Los individuos son adversos al riesgo, y maximizan la utilidad de su riqueza en el prximo perodo. Es un modelo de dos perodos. Los individuos no pueden afectar los precios, y tienen expectativas homogneas respecto a las varianzas-covarianzas y a los retornos esperados de los activos. El retorno de los activos, se distribuye de manera normal. Explicando el retorno con la esperanza, y el riesgo con la desviacin estndar. Existe un activo libre de riesgo, al cual los individuos pueden prestar y/o endeudarse en cantidades ilimitadas. El mercado de activos es perfecto.

La informacin es gratis y est disponible en forma instantnea para todos los individuos. La oferta de activos est fija. Inconvenientes de CAPM El modelo no explica adecuadamente la variacin en los retornos de los ttulos valores. Estudios empricos muestran que activos con bajos betas pueden ofrecer retornos ms altos de los que el modelo sugiere. El modelo asume que todos los inversionistas tienen acceso a la misma informacin, y se ponen de acuerdo sobre el riesgo y el retorno esperado para todos los activos. El portafolio del mercado consiste de todos los activos en todos los mercados, donde cada activo es ponderado por su capitalizacin de mercado. Esto asume que los inversionistas no tienen preferencias entre mercados y activos, y que escogen activos solamente en funcin de su perfil de riesgo-retorno.
REPRESENTACION GRAFICA DE LA BETA Y EL CAPM
Rentabilidad del capital invertido
Rq

Rentabilidad del mercado

Rm

Rf

Bm

Leyenda: o Rm es la rentabilidad del mercado, Bm es la rentabilidad del mercado (1.0) o Rf es la rentabilidad libre de riesgo (tasa lder del banco central correspondiente) o Rq = CAPM, es la rentabilidad requerida del capital, su beta correspondiente es Bm o Rm-Rf = Prima de riesgo o B es el indicador de volatilidad de la empresa, en este caso por encima del mercado

Nota: por medio de mtodo grafico tambin es posible deducir la Beta, solo se necesitan tener los datos suficientes para hacer los ajustes.

CONCLUSIONES El coeficiente beta es un indicador de la volatilidad de un activo o valor financiero en referencia a su participacin en el mercado. La beta es un indicador que es preciso dar a conocer cuando nuestra empresa esta participando en el mercado financieros, esto le dar la informacin a los inversionistas interesados, a la vez, internamente ser utilizado como herramienta gerencial para medir riesgo. Esta herramienta la debe utilizar cuando invierta en capitales, en caso sea inversionista o en caso de ser gerente le permitir medir riesgo a la hora de emitir acciones o venta de activos en el mercado. Utilizando este indicador debemos decidir cuanto invertir, un beta por encima de 1.0 nos puede dar grandes ganancias pero tambin corremos las mismas posibilidades de perder en la misma medida, es por eso que en estos casos se tiende a invertir menos y/o a un corto plazo, por el contrario un beta menor a 1.0 es atractivo para inversiones a largo plazo y en cantidades mayores. Esta herramienta tiene su razn de existir por el riesgo que implica participar en un mercado de capitales. La Beta es medida generalmente medida por procesos estadsticos midiendo la dispersin en la rentabilidad y comparndola con los datos del mercado.

FUENTES
http://www.multilingualarchive.com/ma/enwiki/es/Beta_(finance) http://es.wikipedia.org/wiki/Beta_(finanzas) http://es.wikipedia.org/wiki/Capital_Asset_Pricing_Model