Tendencia Econmica Actual

DiciMayo 2012

Analytica Empresarial tiene como objetivo apoyar a empresas en el proceso de toma de decisiones. En Analytica combinamos el anlisis del entorno econmico y su relacin con el desempeo de cada sector, con la formulacin e implementacin de estrategias que mejoren la rentabilidad.

01. PANORAMA INTERNACIONAL

Durante el primer trimestre la economa norteamericana sufri una desaceleracin, debido principalmente a la disminucin en la inversin privada. El incremento en el consumo privado, incentiv el comercio lo cual afect positivamente el crecimiento. Durante el mes de mayo, el ndice de Produccin Industrial creci ligeramente. Sin embargo, la tasa de desempleo aument a 8.2% y la cantidad de empleados part-time tambin sufri un incremento. El Banco Central Europeo (ECB) dej sin cambio sus tasas de poltica en su ltima reunin. Esta decisin podra afectar hacia la baja las expectativa de crecimiento de la regin. Las expectativas de crecimiento para Estados Unidos son bajas para 2012 y 2013. No se espera una fuerte recuperacin en el 2do. semestre del ao.

Tasa de Desempleo
Fuentes: US Federal Reserve; Bureau of Labor Statistics

8.8 8.6 8.4

8.2
8.0 7.8

Calle Jacinto Man No. 25, Torre JM, Suite 402, Ens. Paraiso Sto. Dgo. R.D. Tel. 809-683-5988
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USA: Crecimiento Econmico

(Trimestral anualizado)

3.9% 3.8%

2.5% 2.3% 0.4%

1.3% 1.8%

3.0%

2.2%

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Colaboradores: Jacqueline Mora B. jmora@analytica-rd.com Manuel Gonzlez mgonzalez@analytica-rd.com Nueva Delhi De Jess info@analytica-rd.com

Mercados Internacionales: Precios de los Commodities

Como se esperaba, la tendencia de disminucin del precio del barril de petrleo en mayo continu, llegando a niveles no vistos desde hace un largo tiempo. Durante el mes de mayo, continu la disminucin en los precios de los commodities aunque a tasas menores. Esto es un reflejo de la crisis en Europa y Asia, que cada vez se agudiza ms.

CONTENIDO Panorama Econmico Internacional 1 Impacto en el Flujo de Divisas 2 Polticas Econmicas 2-3 Indicadores de la Actividad Econmica 4

Impacto en el Flujo de Divisas

2011 CUENTA CORRIENTE Balanza Comercial Nacional Neto Export. Nacional Imp. Nac. No Petroleo Import. Petroleo Zona Franca Neto Ingreso de Turismo Remesas Familiares CUENTA DE CAPITAL Inv. Extranjera Directa Flujo Neto Deuda Gob. Otros Cap. Neto ERRORES Y OMISIONES BALANCE GLOBAL -480 -1,951 -2,385 846 2,166 1,064 433 1,338 764 199 484 -193 -91 -456 -737 2012 -461 -1,938 -2,413 998 2,208 1,203 475 1,417 791 404 612 386 -593 -548 -605 Var % -4.0% -0.7% 1.2% 18.0% 1.9% 13.0% 9.6% 5.9% 3.6% 102.9% 26.5% -299.9% 550.4% 20.2%

De hecho, para el primer trimestre el dficit fiscal fue de US$856 MM, lo que implica que el balance del sector privado fue positivo en casi US$400 MM, lo que es producto de un fuerte ajuste en el consumo. Este resultado del sector privado, se reflej en un crecimiento muy bajo de las importaciones no petroleras. crecimiento de las remesas. exportaciones crecimiento Hait. La Inversin Extranjera Directa aument en un 26.5% con relacin al mismo periodo del ao pasado. Sin embargo se observ una salida de otros capitales de ms de US$500 MM. siguen alto, con aunque La Las un menor crisis internacional sigue afectando el

Al mes de mayo 2012, la entrada de turistas mostr un aumento de 6.12% y una tasa promedio trimestral de 6.7%, ligeramente inferior al mes anterior.

como reflejo de la recuperacin de

Fuente: Informe Preliminar de la Economa Dominicana mayo 2012 por el Banco Central RD

El resultado de la Cuenta Corriente del primer trimestre de 2012 fue muy similar al primer trimestre del 2011. Este resultado fue un reflejo del dficit fiscal financiado con ahorro externo.

02. POLTICAS ECONMICAS

Poltica Monetaria

La Inflacin mensual de mayo tambin fue casi 0% (negativa), ubicando la inflacin acumulada en enero-mayo en 0.68%. Si contina esta tendencia es muy probable que se cumpla la meta de 5.5% para cierre de ao. Sin embargo este comportamiento ha estado influenciado por una poltica monetaria restrictiva y su consecuente impacto sobre el consumo y la actividad econmica. Adicionalmente el comportamiento en los precios del petrleo ha incidido positivamente.

El resultado de balanza de pagos no ha permitido al Banco Central acumular reservas, as como su esfuerzo por mantener el tipo de cambio prcticamente fijo en los ltimos meses. La poltica monetaria hasta finales de mayo sigui siendo restrictiva, con ligeras disminuciones en la tasa de inters activa (no as en la pasiva). El medio circulante mostr un crecimiento muy moderado (menor al 3%) en mayo. El factor preponderante en este comportamiento fue la disminucin en las RIN, ya que los certificados disminuyeron.

3
Al mes de mayo 2012, el crecimiento de los Prstamos Hipotecarios y de Consumo se mantuvieron relativamente estables, con tasas de crecimiento anualizadas ligeramente superior a la inflacin, lo que refleja una desaceleracin importante de la economa. La tasa de crecimiento de los prstamos comerciales con tasas sigue reales disminuyendo,

RESUMEN INDICADORES MONETARIOS

RIN (En US$ MM) Monto Var % a 12M Var % c/r a Dic 2011 Var% Mes Ant. 2,988 14.95% -17.86% -4.39% Base Monetaria 150,613 8.47% -2.82% -0.39%

negativas.

En RD$MM, excepto RIN

Al 31 de Mayo 2012
Certificados Depsitos BC Remunerados C/P 247,788 8.00% 4.65% -1.70% 17,713 11.22% -4.81% 9.45% Prstamos Comerciales

Al mes de Mayo, 2012

Prstamos de Consumo 113,989 8.52% 5.37% 0.87% Prstamos Hipotecarios 94,425 9.39% 4.36% 0.47%

291,436 4.44% -1.80% -1.73%

Poltica Fiscal y Deuda Pblica

Durante el primer trimestre, el dficit fiscal fue de RD$33,429 millones, un 50% superior al dficit programado para todo el ao 2012. Si bien los ingresos se situaron por debajo de lo esperado, el crecimiento en los gastos fue muy elevado (producto del ciclo poltico). Mientras los ingresos del gobierno crecieron por debajo del 15%, los gastos crecieron en ms de un 25% respecto al mismo trimestre ao anterior. Es muy difcil cumplir la meta programada. Las informaciones sobre deudan muestran un financiamiento principalmente externo del dficit, y posiblemente con deuda de suplidores.

Balance Gobierno Central

(Ene-Marzo, 2011 Vs. 2012)

2011 INGRESOS TOTALES (ms donaciones) GASTOS TOTALES Gastos Corriente Sueldos y Salarios Bienes y Servicios Transf. Corr.
(Transf. Sec. Elec.)

2012 73,231 107,603 74,991 20,375 10,872 30,425 5,597 31,668 944 -33,429

Var% Anualizada 13.6% 26.3% 17.6% 13.1% 65.4% 12.7% -22.5% 52.6% 83.8%

64,458 85,166 63,791 18,014 6,572 27,002 7,227 18,852 2,523 -18,185

Gastos de Capital RESIDUAL Dficit Fiscal

03. ACTIVIDAD ECONMICA

La actividad econmica un presentando

4 4
sigue

comportamiento

moderado, creciendo cerca al 3.8% durante el primer trimestre del ao, tasa por debajo de su potencial. Los niveles actuales de las tasas de inters y las expectativas creadas por el ciclo el electoral ritmo ha de desacelerado

crecimiento del crdito al sector privado en moneda nacional.

Fuente: Informe Resultados Preliminares Economa Dominicana mayo 2012 por el Banco Central RD

Los sectores lderes fueron minera y comercio, mientras Esta que la

Los Ingresos Corrientes reflejaron un aumento de 14%. El pobre desempeo econmico impact las recaudaciones de ITBIS, el cual increment un 7% respecto al mismo perodo del ao anterior. Este comportamiento del ITBIS, as como la contraccin en las recaudaciones por comercio exterior, son un reflejo de la contraccin o el tmido crecimiento del consumo privado.

manufactura local sufri una fuerte desaceleracin. actividad capacidad recaudar. ha del menor la de afectado gobierno

04. PERSPECTIVAS ECONMICAS

Internacionales: - Contina una gran incertidumbre econmica al acercarse las elecciones presidenciales de los Estados Unidos. - La crisis Europea se agudiza y seguir impactando nuestra capacidad de obtener ingresos por remesas. - Aunque se espera una poltica monetaria expansiva en Estados Unidos, la incerdumbre sobre Europa afecta la capacidad del primero para recuperarse. - Todo lo anterior se va a reflejar en nuestra capacidad de seguir incrementando las exportaciones y los ingresos de divisas en general. Balanza de Pagos: - Los ingresos por turismo y remesas siguen mostrando un dbil desempeo, mientras las exportaciones se desaceleran. - En el perodo enero-marzo 2012 hubo una salida de capitales de corto plazo, frente a la incertidumbre electoral. Ya pasado el proceso poltico es probable que se revierta esta tendencia. - En los primeros tres meses del ao el Gobierno ha recibido ms del 60% de los desembolsos programados para el ao 2012. - La situacin externa limita la capacidad de revertir la tendencia en el ingresos por divisas. - La tendencia en los precios externos podran permitir un deslizamiento del tipo de cambio sin comprometer la meta de inflacin. - El BC debe fortalecer su situacin de Reservas. Precios Internos: - A pesar de que el precio del petrleo sigue relativamente bajo, y con las elecciones en el pasado, se esperan ajustes internos a los precios de la energa como va de limitar el dficit fiscal. - Es muy probable que el tipo de cambio se incremente a tasas superiores a las observadas en el pasado, pero no superior al 4% en los prximos 6 meses.

Poltica Monetaria:

El Banco Central de la Repblica Dominicana redujo en 75 puntos bsicos su tasa de Inters de Poltica Monetaria (Overnight), de 6.75% a 6.0% anual. Tambin redujo la Tasa Lombarda en 100 puntos bsicos, de 9.0% a 8.0-% anual. Es muy probable que el Banco Central tome medidas adicionales para incentivar el crecimiento, aunque esto presione ligeramente el tipo de cambio. Esta poltica es crtica para apoyar la capacidad del gobierno de generar ingresos.

Panorama Principales Indicadores Econmicos

Concepto
Crecimiento Econmico (Real) Inflacin General (12 meses) Tasa de Desempleo Ampliada

Perodo Actual
Ene-Mar 2012 Mayo 2012 Anual, 2011

Valor Actual
3.8% 3.54% 14.6

Perodo Anterior
5.2% 4.05% 14.3

Cambio Absoluto
1.40 puntos -0.90 puntos 0.3

Tasas de inters (Bancos Mltiples)

Activa Pasiva Tasa de Cambio Promedio RD$/US$ (Venta, Agentes de Cambio) Devaluacin Anualizada RIN (Reservas Internacionales Netas), promedio mensual A Mayo, 2012 A Mayo, 2012 A Mayo, 2012 A Mayo, 2012 Abril 2012 16.34 8.90 39.054 2,9% 2,988 17.12 8.64 39.048 3,2% 3,126 -0.78 puntos 0.26 puntos 0.006 0,2 puntos -138

Deuda Pblica
Interna (RD$ MM) Externa (US$ MM) Certificados del Banco Central (RD$ MM) Cuenta Corriente Balanza Comercial Exportaciones Nacionales Importaciones No Petroleras Zona Franca Neto Factura Petrolera Remesas Familiares Ingresos por Turismo Cuenta de Capital y Financiera Inversin Extranjera Directa A Abril, 2012 A Abril, 2012 A Mayo (31), 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 Ene-Mar 2012 194,867 12,412 247,788 -461 -1,938 998 -2,208 475 1,203 791 1,417 404 612 194,414 12,353 252,063 -480 -1,951 846
-2,166

453 59 -4,275 19 13
152

42 42 139 27 79 205 128

433 1,064 764 1,338 199 484