Cmo invertir en Acciones Cmo invertir en Acciones y Fondos Mutuos? y Fondos Mutuos?

Nota Legal Nota Legal

Esta presentacin fue elaborada por Consorcio Corredores de Bolsa S.A., El Club de Lectores de El Mercurio y ASECORP y est destinada nicamente a entregar informacin a sus actuales y potenciales clientes, sin que implique para Consorcio Corredores de Bolsa S.A., El Club de Lectores de El Mercurio o ASECORP asumir responsabilidad alguna por las eventuales decisiones de inversin que terceros puedan tomar sobre la base esta presentacin. Las opiniones contenidas en la presentacin pueden ser modificadas por Consorcio Corredores de Bolsa S.A., El Club de Lectores de El Mercurio o ASECORP sin previo aviso. La informacin suministrada al Cliente no constituye una recomendacin de negocios, ni de compra o venta ni de ninguna otra naturaleza por parte de, Consorcio Corredores de Bolsa S.A., El Club de Lectores de El Mercurio, ASECORP o sus respectivas empresas y/o personas relacionadas. El Cliente deber efectuar siempre una evaluacin independiente de la informacin proporcionada en la presentacin y cualquier eventual decisin de inversin ser slo producto de sus propios anlisis e investigaciones independientes. Sin perjuicio de que Consorcio Corredores de Bolsa S.A., El Club de Lectores de el Mercurio o ASECORP y sus empresas y/o personas relacionadas hacen todo lo posible por asegurar la exactitud de la informacin proporcionada a sus clientes, stas no sern responsables por eventuales errores o inexactitudes que contenga la presentacin, ni tampoco por los eventuales perjuicios derivados de la interpretacin o uso que terceros hagan de dicha informacin.

Agenda Agenda
1. Introduccin
Mercado de Capitales Riesgo

2. Acciones
ndices burstiles Derechos del accionista Tributacin de acciones

3. Valoracin de una accin

Flujo de caja Mltiplos

4. Fondos Mutuos 5. Reglas del inversionista

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Introduccin Introduccin

Qu es el Mercado de Capitales? Qu es el Mercado de Capitales?

Est constituido por todas aquellas operaciones en las que se transan instrumentos de carcter transferible, independiente del plazo al cual se realicen. Mercado organizado para la compra y venta de valores (inversiones financieras). La Bolsa es el punto de encuentro entre dos figuras muy importantes: demandantes de fondos (empresas) e inversionistas (AFP, Fondos Mutuos Personas Naturales, Empresas, etc). Se divide en: - Operaciones en Bolsa (Mercado burstil): operaciones organizadas y reglamentadas por instituciones formales y especializadas, denominadas Bolsas de Valores. - Fuera de la Bolsa.
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Qu es el Mercado de Capitales? Qu es el Mercado de Capitales?

Corredores de Bolsa

Intermediario

Centros de Intermediacin Bolsas de Comercio

Intermediario Corredores de Bolsa

Demandante de Fondos Empresas

Inversionistas Personas, empresas, AFP, Fondos Mutuos Legislador y Fiscalizador SVS, Banco Central dinero para alcanzar

Las empresas que necesitan dinero para alcanzarsus objetivos tienen diferentes formas de Las empresas que necesitan sus objetivos tienen diferentes formas de conseguirlos , ,una de las ms interesantes es acudir aala Bolsa yyvender activos financieros conseguirlos una de las ms interesantes es acudir la Bolsa vender activos financieros (acciones, bonos, obligaciones, etc) que hayan emitido. 6 (acciones, bonos, obligaciones, etc) que hayan emitido.

Qu es el Mercado de Capitales? Qu es el Mercado de Capitales?

Corredores de Bolsa

Intermediario

Centros de Intermediacin Bolsas de Comercio

Intermediario Corredores de Bolsa

Demandante de Fondos Empresas

Inversionistas Personas, empresas, AFP, Fondos Mutuos Legislador y Fiscalizador SVS, Banco Central

Los inversionistas (tanto instituciones como particulares) desean obtener rentabilidad de sus Los inversionistas (tanto instituciones como particulares) desean obtener rentabilidad de sus 7 excedentes yyentre las muchas alternativas de inversin que existen, pueden decidir la compra en excedentes entre las muchas alternativas de inversin que existen, pueden decidir la compra en Bolsa de los productos emitidos por las empresas. Bolsa de los productos emitidos por las empresas.

Qu es el Mercado de Capitales? Qu es el Mercado de Capitales?

Corredores de Bolsa

Intermediario

Centros de Intermediacin Bolsas de Comercio

Intermediario Corredores de Bolsa

Demandante de Fondos Empresas

Inversionistas Personas, empresas, AFP, Fondos Mutuos Legislador y Fiscalizador SVS, Banco Central

Intermediario de valores, hacen posible en un mercado financiero la confrontacin entre Intermediario de valores, hacen posible en un mercado financiero la confrontacin entre 8 compradores yyvendedores. compradores vendedores. Son los responsables ante la Bolsa de Comercio de las transacciones Son los responsables ante la Bolsa de Comercio de las transacciones

Qu es el Mercado de Capitales? Qu es el Mercado de Capitales?

Corredores de Bolsa

Intermediario

Centros de Intermediacin Bolsas de Comercio

Intermediario Corredores de Bolsa

Demandante de Fondos Empresas

Inversionistas Personas, empresas, AFP, Fondos Mutuos Legislador y Fiscalizador SVS, Banco Central

La Bolsa, por tanto, cumple una funcin esencial en el crecimiento de toda economa, puesto que La Bolsa, por tanto, cumple una funcin esencial en el crecimiento de toda economa, puesto que 9 canaliza el ahorro hacia la inversin productiva. Es un instrumento de financiacin para las canaliza el ahorro hacia la inversin productiva. Es un instrumento de financiacin para las empresas yyde inversin para los ahorradores. Facilita la movilidad de la riqueza. empresas de inversin para los ahorradores. Facilita la movilidad de la riqueza.

Qu es el Mercado de Capitales? Qu es el Mercado de Capitales?

Corredores de Bolsa

Intermediario

Centros de Intermediacin Bolsas de Comercio

Intermediario Corredores de Bolsa

Demandante de Fondos Empresas

Los legisladores yyfiscalizadores le dan aaun Los legisladores fiscalizadores le dan un Legislador y Fiscalizador oficial y organizado como es la Bolsa la mercado oficial y organizado como es la Bolsa la mercado SVS, Banco Central seguridad jurdica aatodas las transacciones que seguridad jurdica todas las transacciones que se realizan yyfacilita la accesibilidad de todos los se realizan facilita la accesibilidad de todos los 10 participantes. participantes. Funciones: Norma, Supervisa yySanciona. Funciones: Norma, Supervisa Sanciona.

Inversionistas Personas, empresas, AFP, Fondos Mutuos

Bolsa de Comercio de Santiago Bolsa de Comercio de Santiago

Sociedad Annima Abierta fundada en 1893, compuesta por 46 accionistas, de los cules 33 son Corredores de Bolsa. Es un mercado de valores mobiliarios donde las personas pueden acudir libremente para comprar o vender cualquiera de los instrumentos financieros que se transen en ellas, siempre a travs de una corredora de bolsa. Directorio compuesto por 11 miembros. En Chile existen tres plazas burstiles: Bolsa de Comercio de Santiago Bolsa Electrnica de Chile Bolsa de Valores de Valparaso

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Qu es Consorcio Corredores de Bolsa? Qu es Consorcio Corredores de Bolsa?

CCB en Lnea comenz a operar en Octubre del 2003. Fue la primera corredora en Chile en ofrecer a cada cliente: Ser su propio operador e ingresar las rdenes directamente a la Bolsa de Comercio de Santiago. Transar acciones o fondos mutuos desde cualquier computador en forma gil, simple y segura. Invertir sin montos mnimos exigidos. Las comisiones ms bajas del mercado (0.4% del monto total transado, incluido el derecho a bolsa, ms $3.900 fijo por factura, valores ms IVA). Fondos Mutuos sin comisin de salida. Acceso a su portafolio de inversiones en lnea. Nuevos e innovadores servicios como la administracin de liquidez. Acceso a toda la informacin relevante de mercado, a estudios y cursos, que permiten tener las herramientas necesarias para realizar una buena inversin.
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Cules son los productos y riesgos? Cules son los productos y riesgos?
Renta Fija Fondos Mutuos
MENOR VOLATILIDAD A TERMINO MENOR RENTABILIDAD ESPERADA MAYOR DIVERSIFICACIN MAYOR VOLATILIDAD MAYOR RENTABILIDAD ESPERADA

Renta Variable

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En cunto se convirti US$1 invertido a fines de 1925 En cunto se convirti US$1 invertido a fines de 1925 en distintas opciones de inversin en EEUU? en distintas opciones de inversin en EEUU?
12.968
1000 S&P Small Cap Corp Bonds Long Bond T Bill

2533

Indice

66 18

10

11

US$1

0,1 1925 1933 1941 1949 1957 1965 1973 1981 1989 1997
14

Ao

-200% 200% 400% 600% 0%

Mercados desarrollados

Fuente: SEI Investments

Mercados Emergentes
Brasil Turquia Dinamarca Suiza Austria Suecia Noruega Atenas Espaa Canada Chile Alemania Holanda Nasdaq USA Australia Mexico Hong Francia Portugal Israel India Inglaterra Singapur Korea Taiwan Argentina Japan Kuala China Tailandia

Rendimientos de Bolsas Mundiales Rendimientos de Bolsas Mundiales 1992-2006 1992-2006

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Acciones Acciones

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Acciones Acciones
Las acciones son un instrumento financiero emitido por una sociedad annima que acredita la propiedad de parte del patrimonio por parte de un accionista. Las acciones que se transan en bolsa corresponden a aquellas emitidas por sociedades annimas abiertas. En Chile las acciones son nominativas. Las acciones de sociedades annimas abiertas no tienen un valor nominal, sino que el mercado fija su precio.

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Qu derechos se adquieren Qu derechos se adquieren al comprar acciones? al comprar acciones?

Participar en las ganancias de la sociedad: a travs de las ganancias de capital y de los dividendos. Derecho a voz y voto en junta de accionistas. Derecho preferencial de suscripcin en aumentos de capital. Derecho a retiro en casos de fusiones y venta de activos esenciales. Participar en el patrimonio que resulta de la liquidacin de la sociedad.

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Qu es un ndice Burstil? Qu es un ndice Burstil?

Es un indicador que muestra la evolucin de un mercado en funcin de las cotizaciones de las acciones ms representativas. Estos ndices son usualmente usados como puntos de referencia para distintas carteras, tales como los fondos mutuos (Benchmark).

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Indices de la Indices de la Bolsa de Comercio de Santiago Bolsa de Comercio de Santiago

Fuente: www.ccbolsa.cl; Detalle de Mercado>Bolsas Locales

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ndices Burstiles, IPSA ndices Burstiles, IPSA

El IPSA es el ndice de Precios Selectivo de Acciones. Fue creado el ao 1977, e incluye a las 40 sociedades ms transadas durante el ao. A partir de enero de 2003 el Ipsa modific su base a una fija de 1.000 puntos. Su finalidad es reflejar las variaciones de precio de los ttulos ms activos del mercado. Al igual que el IGPA, el IPSA mide la rentabilidad diaria de las acciones que lo conforman, a travs de las variaciones de precios de stas, slo que en este caso se trata slo de las 40 acciones ms transadas.
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Evolucin desde 1988 Evolucin desde 1988

Evolucin desde 1998 Evolucin desde 1998

Acciones del IPSA Acciones del IPSA

Fuente: www.ccbolsa.cl; seccin ACCIONES

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Cmo tributan las acciones? Cmo tributan las acciones?

A partir de la Reforma de Capitales I, el 19 de Abril del 2001, las acciones que posean presencia burstil al momento de la venta, estarn exentas del pago de impuestos a la ganancia de capital. Los Fondos Mutuos que posean un 90% o ms en acciones con presencia burstil tambin se pueden acoger a este beneficio.

Nota: las ganancias de capital de acciones sin presencia burstil, deben ser incluidas en la declaracin de impuestos. Los dividendos recibidos ya sea por acciones con presencia, como sin presencia burstil deben ser incluidos en la declaracin de impuestos.

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Qu es la presencia burstil? Qu es la presencia burstil?

Para poseer presencia burstil, la accin se deber transar al menos 200 UF durante el 25% del tiempo en los ltimos 180 das. Las acciones que tengan una presencia superior al 25% al momento de la venta, estn exentas de las ganancias de capital.

Fuente: www.ccbolsa.cl; seccin 24 Informaciones>Acciones con presencia burstil

Por qu comprar Acciones? Por qu comprar Acciones?

Es el instrumento que ms rentabilidad otorga en el largo plazo. Uno puede estructurar un porfolio nico de acuerdo a su nivel de riesgo. Hoy en da es ms accesible comprar acciones dado que el mercado se ha masificado y es barato. Las acciones de alta presencia (mayor a 25%) no pagan impuestos por las ganancias de capital. Las acciones de alta presencia se pueden liquidar fcilmente en la bolsa, teniendo liquidez en 48 horas.
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Recomendaciones al comprar acciones Recomendaciones al comprar acciones

Comprar acciones de alta presencia y altos montos transados. Comprar a largo plazo, las acciones no son un instrumento para ahorrar dineros de corto plazo. Entender qu activos tiene la empresa (Recomendacin leer las clasificaciones de riego de las empresas. Fuente: www.ccbolsa.cl, seccin Informaciones>Clasificaciones de riesgo)

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Valorizacin de Valorizacin de Acciones Acciones

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Precio de una Accin Precio de una Accin

Activos
Los activos de una empresa generan flujos de caja

Pasivos DEUDAS A TERCEROS

Capital ingresado a la compaa por los acreedores Capital ingresado a la compaa por aportes de los accionistas

ACTIVOS PATRIMONIO

Precio de la Accin: Son los flujos de dinero Precio de la Accin: Son los flujos de dinero generados a futuro, descontados a una tasa de generados a futuro, descontados a una tasa de inters. inters.

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Valor de Mercado Valor de Mercado

De acuerdo a la transparencia anterior, el valor de mercado ser el valor presente de los flujos futuros netos esperados en el tiempo, descontados a una tasa exigida de mercado.
Se define:

Flujos de Caja generados por la S.A. VP = (1 + Tasa descuento) n

VP Precio Objetivo = N de acciones emitidas

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Variacin de Precio por las expectativas Variacin de Precio por las expectativas

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Indicadores Utilizados en la Indicadores Utilizados en la evaluacin de acciones evaluacin de acciones

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Valor Libro Valor Libro

Corresponde al patrimonio neto de la compaa segn el balance de la FECU. Es un valor contable que se determina conforme a P.C.G.A. La base de valuacin: es Costo ms Correccin Monetaria.

Activos

Pasivos DEUDAS A TERCEROS

ACTIVOS PATRIMONIO
Es el capital aportado por los accionistas. No considera hechos futuros.

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Bolsa // Libro (Veces) Bolsa Libro (Veces)

Cuociente entre el market cap y el patrimonio neto. Cuociente entre el patrimonio econmico y contable. Permite ver cuntas veces valora el mercado el patrimonio de una compaa de una determinada industria. Combina precios de mercado con precios contables. Es muy utilizado en la industria bancaria. VENTAJAS DE USARLO: Permite comparar empresas de una misma industria. DESVENTAJAS DE USARLO: No considera las distorsiones contables.
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UPA: Utilidad por Accin UPA: Utilidad por Accin

Es el cuociente entre la utilidad neta de la empresa y el total de acciones emitidas. Nos entrega la cifra de cunto est dando la empresa por accin en trminos contables. Habitualmente las cifras son utilidades por accin anualizadas, es decir, este indicador se calcula con la utilidad conocida de los ltimos cuatro trimestres, en la cual la empresa ha entregado las FECU a las bolsas y a la SVS. VENTAJAS DE USARLO: Este indicador nos permite saber cunto es el monto ganado por accin, lo cual nos indica el monto del dividendo a esperar, dada la poltica de dividendos de la compaa. DESVENTAJAS DE USARLO: Este indicador es histrico, slo nos da una referencia de la cifra obtenida por la empresa un ao atrs, por ello no se pueden proyectar utilidades futuras por accin a partir de este ndice. Por ejemplo, una empresa puede tener una utilidad extraordinaria por la venta de algn activo y sta no se replicar al ao siguiente.

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Relacin Precio Utilidad Relacin Precio Utilidad

Esta relacin es el Precio de la Accin dividido por la utilidad por accin obtenida por la empresa en los ltimos 4 trimestres. Es una accin barata ? Est el mercado sub o sobrevaluado? Uno de los indicadores ms usados por los inversionistas burstiles es la relacin precio utilidad o RPU o (P/E) en ingls. Un P/UPA alto indica que el mercado espera crecimiento en las ganancias de la empresa; un P/UPA bajo significa lo contrario. Mientras ms alta sea la relacin precio-utilidad, ms riesgosa es la inversin, dado que existe un mayor riesgo de no cumplir las expectativas del mercado.

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Dividend Yield Dividend Yield

Son los dividendos estimados prximos 12 meses dividido por el precio de cierre de la accin. Nos permite saber cunto nos devuelve la empresa en dinero respecto del precio pagado en el mercado. Todas las empresas tienen polticas de dividendos definidas. Algunas pagan el mnimo (30% de la utilidad; Ej Cencosud) en tanto otras pagan porcentajes mayores (100% ; Ej: Inforsa)

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EBITDA EBITDA
Es una abreviacin de Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization. Este indicador es usado para medir la caja generada por la empresa. Utilidad + Gastos financieros netos + Impuestos + Depreciacin + Amortizacin = EBITDA Ingresos por venta - Costos de Explotacin - Gastos Adm. y Ventas = Resultado Operacional + Depreciacin = EBITDA

VENTAJAS DE USARLO: Es muy til para comparar la rentabilidad entre compaas, industrias y entre distintos pases, ya que elimina los efectos contables y de financiamiento. Tambin es muy utilizado para evaluar el status crediticio que puede tener la empresa, ya que entrega la caja que es generada por la compaa. DESVENTAJAS DE USARLO: No incluye las distintas tasas de impuestos a pagar en cada pas por el flujo de caja. Supone que la empresa siempre recibe el 100% de los flujos de sus filiales.

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FV // EBITDA FV EBITDA
Divisin entre Firm Value y el flujo operacional representado por el EBITDA. El inversionista debiera preferir un indicador menor. FV: es el valor de mercado de la empresa ms la deuda financiera neta. Deuda financiera neta: es aquella que toma la empresa con el mercado financiero.

VENTAJAS DE USARLO: Es muy til para comparar acciones de una misma industria. El conocer el indicador de la industria, nos permite calcular rpidamente cul debiera ser el valor de mercado de una empresa y saber si la accin est cara o barata. DESVENTAJAS DE USARLO: Como el EBITDA no tiene en cuenta la tasa de impuestos de los distintos pases, el efecto tributario no est representado en este indicador. Supone que la totalidad del EBITDA de las filiales es recibido por la matriz. No sirve para analizar el valor de las acciones provenientes de distintas industrias. No permite conocer el nivel de endeudamiento de una compaa.
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Fondos Mutuos Fondos Mutuos

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Qu es un Fondo Mutuo? Qu es un Fondo Mutuo?

Fondo Mutuo es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales y jurdicas (denominados partcipes o aportantes), para su inversin en valores de oferta pblica y bienes que la ley permita, que administra una sociedad annima por cuenta y riesgo de los partcipes o aportantes. La administracin de los fondos mutuos ser ejercida por sociedades annimas cuyo exclusivo objeto sean tales administraciones, y su fiscalizacin corresponder a la SVS.

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Tipos de Fondos Mutuos Tipos de Fondos Mutuos

Instrumentos de Deuda de Corto Plazo menor a 90 das Instrumentos de Deuda de Corto Plazo menor a 365 das Instrumentos de Deuda de Mediano y Largo Plazo Inversin de Instrumentos Mixtos Instrumentos de Capitalizacin Instrumentos de Libre Inversin Fondos Estructurados Inversionistas Calificados

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Porqu invertir en fondos mutuos? Porqu invertir en fondos mutuos?

Dejar en manos de expertos el manejo de sus inversiones. Se puede acceder a condiciones y mercados sofisticados reservados slo a inversionistas institucionales Diversificacin de los activos. Cuando una persona invierte en una cuota de un fondo mutuo, est comprando un pedazo de una gran torta que contiene muchos bonos y/o acciones. Si por ejemplo cae significativamente el precio de una accin determinada, esto afectar menos a quienes estn invertidos en un fondo mutuo que adems de esa accin tiene muchas otras que a quien est invertido directamente en la accin.

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Porqu dejar mis inversiones Porqu dejar mis inversiones en manos de un gestor? en manos de un gestor?
Los gestores de un fondo se basan en muchos estudios econmicos, de sectores y de empresas. Se dedican full time a las inversiones. Tienen experiencia en el mercado. Analizan tendencias en los precios, las tasas de inters, el tipo de cambio (dlar). Son asesorados por equipos de estudios conformados por analistas especializados en diversas clases de activos y sectores.

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Recomendaciones al invertir en Fondos Mutuos Recomendaciones al invertir en Fondos Mutuos

Analizar su horizonte de inversin y tolerancia al riesgo, es decir partir identificando su Perfil de Inversionista. (Fuente: www.ccbolsa.cl; seccin Fondos Mutuos>Perfil del inversionista) En base a eso, asesorarse respecto de cul es el fondo mutuo o la combinacin de fondos ms adecuada. Conocer dnde y en qu invierte el fondo (ver reglamento del fondo y cartera semanal). Conocer el plazo recomendable de inversin para ese fondo.

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Reglas del Reglas del Inversionista Inversionista

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5 Reglas de Inversin 5 Reglas de Inversin

1. Plazo:
En el largo plazo, en general, las inversiones con mayor nivel de riesgo son aquellas que ofrecen rendimientos ms altos que el resto de las opciones. La forma de reducir el riesgo de la inversin es mediante la diversificacin entre distintas clases de activos, plazos y divisas.

2. Diversificacin:

3. Informacin:

Un inversionista debe ser consciente acerca de sus debilidades, as como de aquello que desconoce. Por tanto debe tener cercana con las fuentes de informacin con el mayor nivel de confiabilidad.
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5 Reglas de Inversin 5 Reglas de Inversin

4. Opinin:
La informacin, as como el propio mercado, generan opiniones diversas en un inversionista. Dichos puntos de vista deben ser evaluados con detencin, evitando de esa forma tomar decisiones apresuradas como vender, siendo la mejor opcin disponible el comprar.

5. Disciplina: Para que una inversin

tenga el xito esperado se necesita de disciplina y control. Por lo tanto se debe tener una definicin clara sobre los objetivos de retorno, riesgo, plazo y liquidez. Adems el control implica un monitoreo regular y preciso del grado en el que los objetivos se han alcanzado.

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Cmo invertir en Acciones Cmo invertir en Acciones y Fondos Mutuos? y Fondos Mutuos?

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