Relatorio Anual 2011 Banco Central Do Brasil

ISSN 0104-3307 CGC 00.038.
166/0001-05
Boletim do Banco Central do Brasil
Braslia
v. 47
Relatrio Anual
2011
P. 1 - 223
Relatrio do Banco Central do Brasil

Publicao anual do Banco Central do Brasil/Departamento Econmico (Depec). Os textos e os correspondentes grficos e quadros estatsticos so de responsabilidade dos seguintes componentes:
A Economia Brasileira Consultoria de Conjuntura Econmica (Coace) (E-mail: coace.depec@bcb.gov.br); Moeda e Crdito Diviso Monetria e Bancria (Dimob) (E-mail: dimob.depec@bcb.gov.br); Mercados Financeiro e de Capitais Diviso Monetria e Bancria (Dimob) (E-mail: dimob.depec@bcb.gov.br); Finanas Pblicas Diviso de Finanas Pblicas (Difin) (E-mail: difin.depec@bcb.gov.br); Relaes Econmico-Financeiras com o Exterior Diviso de Balano de Pagamentos (Dibap) (E-mail: dibap.depec@bcb.gov.br); A Economia Internacional Consultoria de Estudos Econmicos e Conjuntura (Copec) (E-mail: copec.depec@bcb.gov.br) Organismos Financeiros Internacionais Departamento da Dvida Externa e de Relaes Internacionais (Derin) (E-mail: derin@bcb.gov.br).
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Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011
Sumrio
Introduo ......................................................................................................11 IA Economia Brasileira .................................................................................. 13 Nvel de atividade ........................................................................................... 13 Produto Interno Bruto ..................................................................................... 13 ndice de atividade do Banco Central ............................................................. 17 Investimentos .................................................................................................. 18 Indicadores da produo industrial ................................................................. 20 Servios ........................................................................................................... 23 Indicadores de comrcio ................................................................................. 24 Indicadores de produo agropecuria............................................................ 26 Pecuria ........................................................................................................... 28 Poltica agrcola .............................................................................................. 28 Produtividade .................................................................................................. 29 Energia ............................................................................................................ 30 Indicadores de emprego .................................................................................. 31 Indicadores de salrios e rendimentos ............................................................ 32 Indicadores de preos...................................................................................... 33 ndices gerais de preos .................................................................................. 34 ndices de preos ao consumidor .................................................................... 35 Preos monitorados ......................................................................................... 37 Ncleos ........................................................................................................... 38 Moeda e Crdito ............................................................................................ 39 Poltica monetria ........................................................................................... 39 Agregados monetrios .................................................................................... 39 Operaes de crdito do sistema financeiro .................................................... 44 Sistema Financeiro Nacional .......................................................................... 50
II-
III- Mercado Financeiro e de Capitais ............................................................... 53 Taxas de juros reais e expectativas de mercado .............................................. 53
Sumrio
Mercado de capitais ........................................................................................ 54 Aplicaes financeiras .................................................................................... 56 IV- Finanas Pblicas .......................................................................................... 59 Polticas oramentria, fiscal e tributria ........................................................ 59 Outras medidas de poltica econmica ........................................................... 60 Necessidades de financiamento do setor pblico ............................................ 61 Dvida mobiliria federal ................................................................................ 65 Dvida Lquida do Setor Pblico .................................................................... 69 Arrecadao de impostos e contribuies federais ......................................... 73 Previdncia Social........................................................................................... 74 Finanas estaduais e municipais ..................................................................... 75 VRelaes Econmico-Financeiras com o Exterior ...................................... 77 Poltica de comrcio exterior .......................................................................... 77 Poltica cambial............................................................................................... 82 Movimento de cmbio .................................................................................... 85 Balano de pagamentos .................................................................................. 86 Balana comercial ........................................................................................... 88 Intercmbio comercial .................................................................................. 108 Servios ..........................................................................................................110 Rendas ............................................................................................................113 Transferncias unilaterais correntes ...............................................................116 Conta financeira .............................................................................................117 Reservas internacionais................................................................................. 125 Servio da dvida externa do Tesouro Nacional............................................ 126 Dvida externa ............................................................................................... 128 Indicadores de endividamento ...................................................................... 134 Captaes externas ........................................................................................ 136 Ttulos da dvida externa brasileira ............................................................... 137 Posio internacional de investimento .......................................................... 138 As fontes de financiamento do FMI e seu relacionamento com o Brasil ..... 139
VI- A Economia Internacional.......................................................................... 141 Atividade econmica .................................................................................... 141 Poltica monetria e inflao ......................................................................... 147 Mercado financeiro internacional ................................................................. 151 Commodities ................................................................................................. 155
VII- Organismos Financeiros Internacionais ................................................... 157 Fundo Monetrio Internacional .................................................................... 157 Grupo dos 20 (G-20) ..................................................................................... 159 Banco de Compensaes Internacionais (BIS) ............................................. 161 Centro de Estudos Monetrios Latino-Americanos (Cemla) ........................ 163 VIII- Principais Medidas de Poltica Econmica ............................................... 165 Emenda Constitucional ................................................................................. 165 Lei Complementar ........................................................................................ 165 Leis................................................................................................................ 165 Medidas Provisrias ...................................................................................... 167 Decretos Legislativos .................................................................................... 170 Decretos ........................................................................................................ 170 Resolues do Conselho Monetrio Nacional .............................................. 176 Resolues da Cmara de Comrcio Exterior .............................................. 186 Circulares do Banco Central do Brasil ......................................................... 196 Circulares da Secretaria de Comrcio Exterior............................................. 200 Portarias da Secretaria da Receita Federal do Brasil .................................... 201 Portarias da Secretaria de Comrcio Exterior ............................................... 202 Portarias da Secretaria do Tesouro Nacional ................................................ 202 Instrues Normativas da Secretaria da Receita Federal do Brasil .............. 206 Atos Declaratrios Interpretativos da Secretaria da Receita Federal............ 207 Comunicados do Banco Central do Brasil .................................................... 207 Cartas-Circulares do Banco Central do Brasil .............................................. 207 Apndice ...................................................................................................... 209
Sumrio
Quadros Estatsticos
Captulo 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 1.12 1.13 1.14 1.15 1.16 1.17 1.18 1.19 1.20 1.21 Captulo 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 Captulo 3.1 Captulo 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 4.7 I PIB a preos de mercado .....................................................................14 PIB Variao trimestre/trimestre imediatamente anterior com ajuste sazonal.......................................................................................15 Taxas reais de variao do PIB tica do produto ............................15 Taxas reais de variao do PIB tica da despesa.............................16 PIB Valor corrente, por componente ................................................17 Formao Bruta de Capital (FBC) ......................................................18 Produo de bens de capital selecionados ...........................................19 Desembolsos do Sistema BNDES .......................................................20 Produo industrial..............................................................................21 Utilizao da capacidade instalada na indstria ..................................22 Produo agrcola Principais culturas ..............................................27 Produo agrcola, rea colhida e rendimento mdio Principais culturas ...............................................................................27 Consumo aparente de derivados de petrleo e lcool carburante .......30 Consumo de energia eltrica ...............................................................31 Emprego formal Admisses lquidas................................................32 Rendimento mdio habitual das pessoas ocupadas 2011 .................33 Participao de itens do IPCA em 2011 ..............................................35 Participao dos grupos no IPCA em 2011 .........................................36 Principais itens na composio do IPCA em 2011 ..............................36 Preos monitorados em 2011 Itens selecionados .............................37 Preos ao consumidor e seus ncleos em 2011 ...................................38 II Alquotas de recolhimento sobre encaixes obrigatrios ......................42 Haveres financeiros .............................................................................44 Evoluo do crdito.............................................................................45 Crdito com recursos livres .................................................................46 Crdito com recursos direcionados .....................................................49 Desembolsos do BNDES ....................................................................50 III Rendimentos nominais das aplicaes financeiras 2011 ..................58 IV Necessidades de financiamento do setor pblico ................................62 Resultado primrio do Governo Central .............................................63 Receita bruta do Tesouro Nacional .....................................................64 Despesa do Tesouro Nacional .............................................................64 Usos e fontes Setor pblico consolidado..........................................65 Ttulos pblicos federais Posio de carteira ...................................66 Ttulos pblicos federais Participao percentual por indexador.....67
4.8 4.9 4.10 4.11 4.12 4.13 4.14 4.15 Captulo 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9 5.10 5.11 5.12 5.13 5.14 5.15 5.16 5.17 5.18 5.19 5.20 5.21 5.22 5.23 5.24 5.25 5.26 5.27 5.28 5.29 5.30 5.31 5.32 5.33 5.34
Evoluo da Dvida Lquida do Setor Pblico .............................. 69/70 Dvida Lquida do Setor Pblico .........................................................71 Dvida lquida e bruta do Governo Geral ............................................72 Arrecadao bruta de receitas federais ................................................73 Arrecadao do Imposto de Renda e do IPI por setores .....................74 Resultado da Previdncia Social .........................................................74 Arrecadao do Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS)..................................................................................75 Transferncias da Unio para os estados e municpios .......................76 V Movimento de cmbio contratado .......................................................85 Balano de pagamentos .......................................................................87 Balana comercial FOB ...................................................................88 ndices de preo e quantum de exportao..........................................89 ndices de preo e quantum de importao .........................................91 Exportao por fator agregado FOB ................................................93 Exportao FOB Principais produtos bsicos ...............................94 Exportao por fator agregado e regio FOB...................................95 Exportao FOB Principais produtos semimanufaturados............96 Exportao FOB Principais produtos manufaturados ...................97 Exportao por principais produtos e pases de destino FOB ..........99 Exportao por intensidade tecnolgica FOB ................................100 Importao FOB .............................................................................101 Importaes FOB Principais produtos ........................................103 Importao por categoria de uso e regio FOB ..............................104 Importao por principais produtos e pases de origem FOB ........106 Importao por intensidade tecnolgica FOB ................................107 Balana comercial por pases e blocos FOB ..................................109 Servios .............................................................................................110 Viagens internacionais.......................................................................111 Transportes ........................................................................................112 Servios empresariais, profissionais e tcnicos .................................112 Rendas ...............................................................................................114 Transferncias unilaterais correntes ..................................................115 Saldo de transaes correntes e necessidade de financiamento externo .......................................................................116 Taxas de rolagem de mdio e longo prazos do setor privado............117 Investimentos estrangeiros diretos ....................................................119 Investimento estrangeiro direto Participao por pas ...................120 Investimento estrangeiro direto Participao por setor ..................121 Investimentos estrangeiros em carteira .............................................122 Outros investimentos estrangeiros ....................................................123 Investimentos brasileiros diretos .......................................................124 Investimentos brasileiros em carteira ................................................124 Outros investimentos brasileiros .......................................................125
Sumrio
5.35 5.36 5.37 5.38 5.39 5.40 5.41 5.42 5.43 5.44 5.45 5.46 5.47 Captulo 6.1
Demonstrativo de variao das reservas internacionais ....................126 Tesouro Nacional Servio da dvida externa ..................................127 Tesouro Nacional Operaes de recompra de ttulos soberanos da dvida externa ...............................................................................128 Endividamento externo bruto ............................................................128 Dvida externa registrada .......................................................... 129/130 Dvida pblica externa registrada......................................................131 Dvida externa registrada Por devedor ................................... 131/132 Dvida externa registrada Por credor...................................... 132/133 Prazo mdio de amortizao .............................................................133 Indicadores de sustentabilidade externa ............................................135 Emisses da Repblica ......................................................................136 Posio internacional de investimento ...................................... 138/139 Posio financeira do Brasil no FMI .................................................140 VI Maiores economias desenvolvidas ....................................................144
Grficos
Captulo 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 1.7 1.8 1.9 1.10 1.11 1.12 Captulo 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 I Formao Bruta de Capital Fixo .........................................................19 Produo industrial..............................................................................20 Produo industrial Dados dessazonalizados ...................................21 Produo industrial Por categoria de uso .........................................22 Utilizao da capacidade instalada na indstria ..................................23 ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado ......................24 ndice de Confiana do Consumidor (ICC) .........................................26 Produo animal ..................................................................................28 Taxa mdia de desemprego aberto ......................................................31 Nvel de emprego formal.....................................................................32 Rendimento mdio habitual real .........................................................33 ndices de preos ao consumidor ........................................................34 II Meios de pagamentos (M1) Velocidade-renda .................................40 Papel-moeda em poder do pblico a preo de dezembro de 2010, dessazonalizado ....................................................................40 Depsitos vista a preo de dezembro de 2010, dessazonalizados ....40 Base monetria e meios de pagamento ...............................................41 Haveres financeiros Em percentual do PIB ......................................43 Direcionamento do crdito para atividades econmicas Sistema Financeiro ..............................................................................45 Taxas de juros das operaes de crdito com recursos livres..............47
2.8 2.9 2.10 2.11 Captulo 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 3.10 3.11 Captulo 4.1 4.2 4.3 4.4 4.5 4.6 Captulo 5.1 5.2 5.3 5.4 5.5 5.6 5.7 5.8 5.9 5.10 5.11 5.12 5.13 5.14
Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa fsica .....................47 Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa jurdica..................47 Spread bancrio das operaes de crdito com recursos livres...........48 Inadimplncia das operaes de crdito com recursos livres ..............48 III Taxa over/Selic ....................................................................................53 Taxa over/Selic x dlar x swap 360 dias .............................................53 Curva de juros Swap DI x pr ..........................................................54 Taxa over/Selic acumulada em 12 meses ............................................54 Mercado primrio Ofertas registradas na CVM ...............................55 Ibovespa ..............................................................................................55 Ibovespa x Dow Jones x Nasdaq 2011 .............................................55 Volume mdio dirio negociado na Bovespa 2011 ..........................56 Valor de mercado 2011 Companhias abertas listadas na Bovespa .............................................................................56 Aplicaes financeiras Saldos 2011 ..............................................57 Rendimento dos principais ativos financeiros em 2011 ......................57 IV Necessidades de financiamento do setor pblico ................................63 Ttulos pblicos federais .....................................................................67 Evoluo da estrutura da dvida moviliria .........................................67 Posio lquida de financiamento dos ttulos pblicos federais ..........68 Operaes compromissadas do Banco Central ...................................68 Previdncia Social ...............................................................................75 V Saldo em transaes correntes e necessidade e necessidade de financiamento externo .........................................................................88 Exportao e importao FOB .........................................................88 ndice de termos de troca ....................................................................88 ndice trimestral de preo e quantum das exportaes brasileiras .....89 ndice trimestral de preo e quantum das importaes brasileiras .....90 Exportao por fator agregado FOB ................................................92 Importao de matrias-primas x produo industrial ........................93 Importao por categoria de uso final FOB Bens de capital/ Matrias primas .................................................................................102 Importao por categoria de uso final FOB Bens de consumo/ Combustveis e lubrificantes .............................................................105 Reservas internacionais .....................................................................126 Prazo mdio da dvida externa registrada .........................................134 Composio da dvida externa registrada..........................................134 Indicadores de sustentabilidade externa ............................................136 Cotaes de ttulos brasileiros no exterior ........................................137
Sumrio
Captulo 6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 6.7 6.8 6.9 6.10 6.11 6.12 6.13 6.14 6.15 6.16
VI Taxas de juros oficiais .......................................................................147 EUA: inflao ....................................................................................147 rea do Euro: inflao.......................................................................148 Reino Unido: inflao........................................................................149 Japo: inflao ...................................................................................150 China: inflao...................................................................................150 Bolsas EUA, Reino Unido, Japo e Alemanha ..............................152 Chicago boad option exchange velotility index (VIX) .....................152 Bolsas de valores Mercados emergentes ........................................152 CDS Soberanos 5 anos ......................................................................153 Emerging Markets Bond Index Plus (Embi +) ..................................153 Retorno dos ttulos do governo .........................................................154 Moeda de pases desenvolvidos ........................................................154 Moeda de pases emergentes .............................................................155 ndice IC-Br.......................................................................................155 Petrleo U.K. Brent Mercado vista ..............................................156
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Introduo
A atividade econmica global, aps registrar recuperao acentuada no incio de 2011, refletiu o ambiente de elevao nos preos das commodities, iniciado no ano anterior; intensificao da crise fiscal em pases perifricos da rea do Euro; tenses geopolticas no Norte da frica e Oriente Mdio; e os impactos econmicos do forte terremoto no nordeste do Japo. Nesse cenrio, observou-se desacelerao importante na atividade das principais economias maduras, exceto na rea do Euro. A inflao, refletindo, de forma geral, os choques de oferta das commodities observados a partir do segundo semestre de 2010, seguiu registrando vis de alta nas principais economias desenvolvidas e emergentes. Nessas, aprofundaram-se os ciclos de restrio monetria e fiscal. O agravamento da crise fiscal na Europa e de tenses da mesma natureza nos Estados Unidos da Amrica (EUA), as perspectivas de moderao na atividade nessas economias, e seus possveis desdobramentos sobre as principais economias maduras e emergentes, impactaram negativamente as expectativas de empresrios e consumidores no segundo trimestre do ano. Nesse ambiente, em que importantes economias europeias registraram desacelerao da atividade e a economia japonesa voltou a contrair-se, o aumento da percepo de risco se traduziu em acentuada volatilidade nos mercados financeiros. O recuo nas previses de crescimento das maiores economias se intensificou na segunda metade de 2011. Nesse cenrio, embora nos EUA o consumo voltasse a dar sustentao atividade; no Japo, as aes de reconstruo e a recuperao das linhas de produo ps-catstrofe favorecessem o ritmo da atividade; e na China, o crescimento fosse impactado marginalmente, a economia da rea do Euro registrou desacelerao importante, processo que, em ambiente de alta volatilidade nos mercados financeiros, manteve o vis desinflacionrio para a economia mundial. Em linha com a evoluo do ambiente internacional, a economia brasileira no repetiu o crescimento vigoroso registrado no ano anterior. A moderao da atividade econmica no decorrer de 2011 mostrou-se compatvel, ainda, com as aes de poltica implementadas desde o final de 2010, com o objetivo de ajustar as condies de liquidez interna e o descompasso entre oferta e demanda agregadas. Nesse contexto, o Produto Interno Bruto (PIB) registrou expanso anual de 2,7% em 2011.
Introduo
11
Ressalte-se que, em ambiente de retrao econmica global, a expanso da economia brasileira seguiu sustentada pela demanda domstica, com nfase no dinamismo do consumo, que registrou o oitavo crescimento anual consecutivo, evidenciando, sobretudo, o impacto das condies favorveis do mercado de trabalho e da manuteno dos programas governamentais de cunho social sobre a renda das famlias. Nesse ambiente, o Comit de Poltica Monetria do Banco Central (Copom) realizou oito reunies ordinrias no ano, conforme calendrio pr-estabelecido. Nas cinco primeiras reunies, avaliando que os riscos para a consolidao de um cenrio inflacionrio benigno derivavam, no mbito externo, de elevaes nos preos das commodities e, internamente, do descompasso entre os crescimentos da absoro domstica e da capacidade de expanso da oferta, o Copom promoveu cinco elevaes consecutivas, totalizando 175 p.b., na taxa bsica de juros, fixada em 12,50% a.a., em julho. Nas reunies realizadas em agosto, outubro e em novembro, o Copom avaliou que o impacto sobre a inflao dos choques de oferta registrados na primeira metade do ano e que os riscos derivados da persistncia do descompasso entre as taxas de crescimento da oferta e da demanda passavam a ocorrer em intensidade decrescente. Nesse ambiente, em que ocorriam recuos no nvel de utilizao da capacidade instalada e substancial deteriorao do cenrio internacional, o Copom ponderou que o cenrio prospectivo para a inflao passava a acumular sinais favorveis e procedeu trs cortes consecutivos, totalizando 150 p.b., na taxa Selic, fixada em 11,0% a.a, na reunio de novembro. No mbito do setor externo, a percepo quanto solidez das contas externas brasileiras neutralizou, em grande parte, o impacto da volatilidade dos mercados financeiros internacionais. Esse sentimento, em cenrio de continuidade da consistncia da poltica macroeconmica baseada nos pilares metas de inflao, responsabilidade fiscal e cmbio flutuante, se traduziu em importantes elevaes nas notas de crdito soberano do Brasil pelas agncias de classificao de risco Fitch, em abril, Moodys, em junho, e Standard and Poors, em novembro. Nesse contexto, a posio externa brasileira mostrou-se confortvel em 2011 sob vrios aspectos: o dficit em transaes correntes, medido como proporo do PIB, reduziu-se em relao ao ano anterior; a corrente de comrcio de bens e servios se expandiu; o passivo externo lquido, expresso pela Posio Internacional de Investimento (PII), decresceu em termos absolutos; e a cobertura do estoque das reservas internacionais sobre o principal de dvida vincendo em horizonte de doze meses, avanou significativamente. A apreenso quanto evoluo da dvida soberana de importantes pases europeus no prejudicou os volumes captados pelo setor privado brasileiro, posicionando o Brasil, de acordo com estimativas prvias publicadas pela Unctad no relatrio Global Investment Trends Monitor, como quinto maior receptor de fluxos lquidos, atrs dos EUA, Reino Unido, China e Hong Kong.
12
A Economia Brasileira
Nvel de atividade
A economia brasileira moderou a expanso em 2011, aps crescimento vigoroso no ano anterior. Essa evoluo mostrou-se compatvel com as aes de poltica implementadas desde o final de 2010 e com o cenrio de deteriorao do ambiente econmico internacional, em especial a partir do segundo semestre do ano. Nesse contexto, o PIB registrou expanso anual de 2,7% em 2011, ante 7,5% em 2010. relevante enfatizar que, em ambiente de retrao da demanda externa, a expanso econmica foi sustentada pela demanda domstica, com nfase no dinamismo do consumo das famlias, que, refletindo, principalmente, as condies favorveis do mercado de trabalho e a manuteno dos programas governamentais de distribuio de renda, registrou o oitavo crescimento anual consecutivo.
Produto Interno Bruto

O PIB cresceu 2,7% em 2011, segundo as Contas Nacionais Trimestrais do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica (IBGE). Em valores correntes, o PIB a preos de mercado atingiu R$4.143 bilhes no ano. A anlise pela tica da demanda revela que a evoluo anual do PIB decorreu de contribuies de 3,4 p.p. do componente domstico e de -0,7 p.p. do setor externo. Os investimentos, evidenciando a evoluo favorvel da construo civil e a absoro de bens de capital, cresceram 4,7%, seguindo-se as expanses do consumo das famlias, 4,1%, e do consumo do governo, 1,9%. A contribuio negativa do setor externo refletiu elevaes de 9,7% nas importaes e de 4,5% nas exportaes. No mbito da oferta, ocorreram elevaes de 3,9% na agropecuria, de 2,7% nos servios e de 1,6% na indstria. O resultado do setor agropecurio traduziu a expanso anual de 7% da safra de gros e as variaes respectivas de -2,8%, 6,6% e 9,4% nos abates de bovinos, aves e sunos. A evoluo do setor de servios foi impulsionada,
I A Economia Brasileira
13
principalmente, pelas atividades servios de informao, 4,9%; intermediao financeira, seguros, previdncia e servios relacionados, 3,9%; comrcio, 3,4%; e transportes, armazenagem e correios, 2,8%, as duas ltimas refletindo, essencialmente, as trajetrias dos setores agropecurio e industrial. O desempenho da indstria foi sustentado, em especial, pelos segmentos produo e distribuio de eletricidade, gs e gua, 3,8%;
Quadro 1.1 PIB a preos de mercado

Ano A preos de 2011 (R$ milhes) 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fonte: IBGE 1/ Estimativa do Banco Central do Brasil, obtida pela diviso do PIB a preos correntes pela taxa mdia anual de cmbio de compra.
Variao real (%)
Deflator implcito (%)
A preos correntes (US$ milhes)

1/
Populao (milhes) A preos de 2011 (R$) 118 563 121 213 123 885 126 573 129 273 131 978 134 653 137 268 139 819 142 307 146 593 149 094 151 547 153 986 156 431 158 875 161 323 163 780 166 252 168 754 171 280 173 808 176 304 178 741 181 106 183 383 185 564 187 642 189 613 191 481 193 253 194 947 15 877 14 870 14 670 13 938 14 384 15 195 16 008 16 258 15 952 16 168 15 013 14 913 14 592 15 068 15 700 16 112 16 208 16 504 16 264 16 064 16 509 16 482 16 681 16 642 17 363 17 689 18 173 19 066 19 844 19 586 20 868 21 252
PIB per capita Variao real (%) 7,0 -6,3 -1,3 -5,0 3,2 5,6 5,4 1,6 -1,9 1,4 -7,1 -0,7 -2,2 3,3 4,2 2,6 0,6 1,8 -1,5 -1,2 2,8 -0,2 1,2 -0,2 4,3 1,9 2,7 4,9 4,1 -1,3 6,5 1,8 A preos correntes (US$) 2 005 2 133 2 190 1 497 1 468 1 599 1 915 2 057 2 186 2 923 3 202 2 721 2 556 2 790 3 472 4 849 5 209 5 320 5 077 3 477 3 766 3 186 2 861 3 097 3 665 4 812 5 867 7 283 8 707 8 490 11 094 12 696
1/
1 882 456 1 802 452 1 817 412 1 764 162 1 859 427 2 005 373 2 155 576 2 231 668 2 230 329 2 300 807 2 200 722 2 223 389 2 211 303 2 320 205 2 456 003 2 559 740 2 614 787 2 703 044 2 703 999 2 710 870 2 827 605 2 864 735 2 940 882 2 974 603 3 144 521 3 243 877 3 372 239 3 577 656 3 762 678 3 750 271 4 032 805 4 143 013
9,2 -4,3 0,8 -2,9 5,4 7,8 7,5 3,5 -0,1 3,2 -4,3 1,0 -0,5 4,9 5,9 4,2 2,2 3,4 0,0 0,3 4,3 1,3 2,7 1,1 5,7 3,2 4,0 6,1 5,2 -0,3 7,5 2,7
92,1 100,5 101,0 131,5 201,7 248,5 149,2 206,2 628,0 1 304,4 2 737,0 416,7 969,0 1 996,1 2 240,2 93,9 17,1 7,6 4,2 8,5 6,2 9,0 10,6 13,7 8,0 7,2 6,1 5,9 8,3 7,2 8,2 7,0
237 772 258 553 271 252 189 459 189 744 211 092 257 812 282 357 305 707 415 916 469 318 405 679 387 295 429 685 543 087 770 350 840 268 871 274 843 985 586 777 644 984 553 771 504 359 553 603 663 783 882 439 1 088 767 1 366 544 1 650 897 1 625 636 2 143 921 2 475 066
14
construo civil, 3,6%; e indstria extrativa mineral, 3,2%, contrastando com o menor dinamismo da indstria de transformao, que cresceu 0,1% no ano.
Quadro 1.2 Taxas reais de variao do PIB tica do produto
Percentual Discriminao PIB Setor agropecurio Setor industrial Extrativa mineral Transformao Construo Produo e distribuio de eletricidade, gs e gua Setor servios Comrcio Transporte, armazenagem e correio Servios de informao Intermediao financeira, seguros, previdncia complementar e servios relativos Outros servios Atividades imobilirias e aluguel Administrao, sade e educao pblicas
Fonte: IBGE
2009 -0,3 -3,1 -5,6 -3,2 -8,7 -0,7 0,9 2,1 -1,0 -3,6 0,8 7,8 3,2 2,6 3,0
2010 7,5 6,3 10,4 13,6 10,1 11,6 8,1 5,5 10,9 9,2 3,7 10,0 3,7 1,7 2,3
2011 2,7 3,9 1,6 3,2 0,1 3,6 3,8 2,7 3,4 2,8 4,9 3,9 2,3 1,4 2,3
A anlise na margem, considerados dados dessazonalizados, revela que o PIB cresceu moderadamente nos dois primeiros trimestres de 2011, apresentou ligeira retrao no perodo seguinte, quando a atividade econmica foi impactada pela deteriorao do cenrio internacional, e voltou a crescer no ltimo trimestre do ano. O PIB cresceu 0,6% no primeiro trimestre do ano, em relao ao quarto trimestre de 2010. A anlise sob a tica da oferta revela que o desempenho trimestral do PIB decorreu de elevaes respectivas de 4,4%, 1,7% e 0,4% no setor primrio, na indstria
Quadro 1.3 Taxas reais de variao do PIB tica da despesa
Percentual Discriminao PIB Consumo das famlias Consumo do governo Formao Bruta de Capital Fixo Exportaes Importaes
Fonte: IBGE
2009 -0,3 4,4 3,1 -6,7 -9,1 -7,6
2010 7,5 6,9 4,2 21,3 11,5 35,8
2011 2,7 4,1 1,9 4,7 4,5 9,7
15
e nos servios. Ressalte-se que a agropecuria havia experimentado resultado negativo no segundo semestre de 2010, enquanto os servios registravam trajetria crescente desde o incio de 2009. Pela tica da demanda, os crescimentos da Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF) e do consumo das famlias atingiram 1,2% e 0,5% no primeiro trimestre, respectivamente, enquanto o consumo do governou recuou 0,1%. Adicionalmente, ocorreram retraes respectivas de 2,6% e 1,3% nas exportaes e nas importaes.
Quadro 1.4 PIB Variao trimestre/trimestre imediatamente anterior com ajuste sazonal
Percentual Discriminao I PIB a preo de mercado tica do produto Agropecuria Indstria Servios tica da despesa Consumo das famlias Consumo do governo Formao Bruta de Capital Fixo Exportaes Importaes
Fonte: IBGE
2011 II 0,6 0,5 III -0,1 IV 0,3
4,4 1,7 0,4
-1,1 -0,3 0,6
2,5 -1,1 -0,2
0,9 -0,5 0,6
0,5 -0,1 1,2 -2,6 -1,3
0,5 2,0 1,1 2,5 5,4
-0,1 -0,8 -0,4 1,9 -0,5
1,1 0,4 0,2 1,9 2,6
O PIB cresceu 0,5% no segundo trimestre de 2011, em relao ao perodo anterior. A anlise sob a tica da produo revela variaes trimestrais respectivas de -1,1%, -0,3% e 0,6% nos segmentos agropecuria, indstria e servio. Ressalte-se o dinamismo do setor de servios, que registrou o dcimo aumento trimestral consecutivo na margem, enquanto a produo industrial experimentou arrefecimento no perodo. Sob a tica da demanda, em que o componente interno sustentou a evoluo do PIB, ressalte-se o crescimento de 2,0% do consumo do governo, seguindo-se as expanses trimestrais respectivas de 1,1% e 0,5% na FBCF e no consumo das famlias. O setor externo contribuiu de forma negativa para a evoluo do PIB no trimestre, registrandose elevaes de 5,4% nas importaes e de 2,5% nas exportaes. No terceiro trimestre de 2011, o PIB registrou retrao de 0,1% em relao ao perodo anterior. A anlise sob a tica da produo revela crescimento trimestral de 2,5% na
16
agropecuria, contrastando com os recuos no setor de servios, 0,2%, e na indstria, 1,1%, este o pior resultado trimestral do setor desde a crise internacional de 2008/2009. Em relao aos componentes domsticos da demanda, ocorreram retraes no consumo das famlias, 0,1%; na FBCF, 0,4%; e no consumo do governo, 0,8%, enquanto no mbito do setor externo as exportaes cresceram 1,9% e as importaes recuaram 0,5%. O PIB registrou expanso de 0,3% no ltimo trimestre do ano em relao ao trimestre imediatamente anterior. A anlise sob a tica da produo evidencia os crescimentos trimestrais de 0,9% na agropecuria e de 0,6% no setor de servios, contrastando com o recuo de 0,5% na indstria, terceiro resultado negativo do setor em sequencia, nessa base de comparao. Em relao demanda, o componente domstico registrou elevaes no consumo das famlias, 1,1%; no consumo do governo, 0,4%; e na FBCF, 0,2%, enquanto no mbito do setor externo ocorreram aumentos de 1,9% nas exportaes e de 2,6% nas importaes.
Quadro 1.5 PIB Valor corrente, por componente
Em R$ milhes Discriminao Produto Interno Bruto a preos de mercado tica do produto Setor agropecurio Setor industrial Setor servios tica da despesa Consumo final Consumo das famlias Consumo da administrao pblica Formao Bruta de Capital Formao Bruta de Capital Fixo Variao de estoques Exportao de bens e servios Importao de bens e servios (-)
Fonte: IBGE
2008
2009
2010 3 770 085
2011 4 143 013
3 032 203 3 239 404
152 612 719 987
157 232 749 699
171 177 905 852 2 150 151
192 653 972 156 2 366 062
1 707 850 1 887 448
2 398 945 2 666 752 1 786 840 1 979 751 612 105 627 497 579 531 47 966 414 295 408 534 687 001 577 846 585 317 -7 471 355 653 360 847
3 045 956 2 248 624 797 332 763 012 733 712 29 300 409 868 448 752
3 356 136 2 499 489 856 647 817 261 798 720 18 540 492 570 522 953
ndice de atividade do Banco Central

O ndice de Atividade Econmica do Banco Central Brasil (IBC-Br), aumentou 2,7% em 2011, aps elevao de 7,6% no ano anterior. A anlise na margem, considerados
17
dados dessazonalizados, revela que o indicador registrou crescimento de 1,4% no trimestre encerrado em maro, em relao ao finalizado em dezembro de 2010, seguindo-se retraes de 0,2% e 0,3% nos dois perodos seguintes e aumento de 0,1% no ltimo trimestre do ano.
Investimentos
Os investimentos, excludas as variaes de estoques, aumentaram 4,7% em 2011, de acordo com o IBGE, indicando expanso da capacidade produtiva da economia pelo segundo ano consecutivo
Quadro 1.6 Formao Bruta de Capital (FBC)
Percentual Ano Participao na FBC Formao Bruta de Capital Fixo (FBCF) Construo civil 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Fonte: IBGE
A preos correntes Variao de estoques FBCF/PIB FBC/PIB
Mquinas e equipamentos
Outros
44,5 48,2 49,5 51,9 50,6 45,7 43,9 47,8 42,8 41,1 41,6 39,6 36,5 33,5 42,8 39,1 40,4
48,9 43,5 43,1 40,8 37,2 39,3 43,3 44,8 45,3 45,0 49,0 50,6 51,5 52,4 50,8 50,5 51,2
8,3 7,3 7,0 6,9 7,8 7,1 7,3 8,5 8,7 7,9 7,7 7,8 7,2 6,5 7,7 6,6 6,1
-1,6 1,0 0,3 0,3 4,4 7,9 5,5 -1,2 3,1 6,0 1,6 1,9 4,8 7,6 -1,3 3,8 2,3
18,3 16,9 17,4 17,0 15,7 16,8 17,0 16,4 15,3 16,1 15,9 16,4 17,4 19,1 18,1 19,5 19,3
18,0 17,0 17,4 17,0 16,4 18,3 18,0 16,2 15,8 17,1 16,2 16,8 18,3 20,7 17,8 20,2 19,7
A absoro de bens de capital aumentou 5,8% no ano, resultado de aumentos respectivos de 3,3%, 2,5% e 12,9% na produo, exportao e importao desses bens. Vale ressaltar que a expanso anual da indstria de bens de capital refletiu, em grande parte, o desempenho dos segmentos equipamento de transportes, 12,4%; peas agrcolas, 10,6%; bens industriais no seriados, 10,3%; e bens destinados construo 5,6%.
18
A produo de insumos tpicos da construo civil registrou crescimento de 4,1% em 2011. O resultado, embora expressivo, representou moderao importante em relao ao aumento anual de 11,9% registrado no ano anterior, evoluo consistente com a continuidade da expanso, ainda que em menor intensidade, do mercado de trabalho e do crdito habitacional.
Grfico 1.1
20 19 18
Formao Bruta de Capital Fixo
25 20 15
% PIB
10 5 0 -5
17 16 15 14
-10 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 -15
Fonte: IBGE
Participao no PIB
Variao real
Quadro 1.7 Produo de bens de capital selecionados

Discriminao Variao percentual 2009 Bens de capital Industrial Seriados No seriados Agrcolas Peas agrcolas Construo Energia eltrica Transportes Misto
Fonte: IBGE
2010 20,9 22,1 27,3 -0,5 31,7 13,9 95,8 -3,8 26,0 13,4
2011 3,3 4,0 2,8 10,3 -4,4 10,6 5,6 -11,1 12,4 -4,4
-17,4 -28,1 -31,6 -6,6 -28,5 -38,4 -48,5 -32,5 -8,8 -14,7
Os desembolsos do sistema BNDES Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), Agncia Especial de Financiamento Industrial (Finame) e BNDES Participaes S.A. (BNDESpar) totalizaram R$138,9 bilhes em 2011, retraindo-se 17,5% em relao ao ano anterior, quando o crescimento havia atingido 23,5%. A anlise por setores revela que os recursos destinados indstria extrativa, embora aumentassem 136,5% no ano, corresponderam a 2,6% do total. Os desembolsos destinados indstria de transformao, representando 29% do total, recuaram 47,9%, enquanto os direcionados aos segmentos comrcio e servios, e agropecuria, representando, na ordem, 61,4% e 7% do total, registraram variaes anuais respectivas
Variao real
19
de 7,2% e -3,6%. Desconsiderado o desembolso de R$24,8 bilhes relacionado operao de capitalizao da Petrobrs, realizado em setembro de 2010, os desembolsos totais e os destinados indstria de transformao registram recuos respectivos de 3,3% e 23,3%, no ano.
Quadro 1.8 Desembolsos do Sistema BNDES
Em R$ milhes Discriminao Total Por setor Indstria de transformao Comrcio e servios Agropecuria Indstria extrativa
Fonte: BNDES 1/ Compreende o BNDES, a Finame e o BNDESpar. 1/
2009
2010
2011
136 356 168 423 138 873
60 302 65 979 6 856 3 219
77 255 79 528 10 126 1 514
40 270 85 265 9 759 3 579
A Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP), utilizada como indexador de financiamentos contratados junto ao sistema BNDES, permaneceu em 6% a.a. ao longo do ano.
Indicadores da produo industrial

A produo fsica da indstria registrou crescimento anual de 0,4% em 2011, segundo a Pesquisa Industrial Mensal Produo Fsica (PIM-PF) do IBGE, aps expanso de 10,5% em 2010 e declnio de 7,4% em 2009. O desempenho da indstria resultou dos aumentos de 2,1% da indstria extrativa e de 0,2% da indstria de transformao. Ressalte-se que a anlise na margem evidencia que o setor industrial, aps registrar expanso de 1,1% no primeiro trimestre do ano, experimentou recuos respectivos de 0,7%, 0,8% e 1,4% nos demais trimestres de 2011.
Grfico 1.2
20 15
Produo industrial
Variao percentual
10 5 0 -5 -10
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Geral
Fonte: IBGE
Extrativa
Transformao
20
133 131 129 127 125 123
Dados dessazonalizados
Produo industrial
Grfico 1.3
2002 = 100
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Fonte: IBGE
2010
2011
O exame da evoluo anual da produo industrial por categorias de uso revela o melhor desempenho da indstria de bens de capital, que cresceu 3,3% em 2011, com nfase no desempenho das atividades veculos automotores, 15,4%; material eletrnico, aparelhos e equipamentos de comunicaes, 6,9%; e outros equipamentos de transporte, 5,6%.
Quadro 1.9 Produo industrial
Discriminao Variao percentual 2009 Total Por categorias de uso Bens de capital Bens intermedirios Bens de consumo Durveis Semi e no durveis
Fonte: IBGE
2010 10,5
2011 0,4
-7,4
-17,4 -8,8 -2,7 -6,4 -1,5
20,9 11,4 6,4 10,3 5,3
3,3 0,3 -0,5 -2,0 0,0
A produo de bens intermedirios cresceu 0,3% no ano, destacando-se os aumentos respectivos de 5,5%, 4% e 3,2% nas atividades veculos automotores para este fim, produtos de metal e minerais no metlicos, contrastando com os recuos nas indstrias txtil, 13,4%, e de alimentos, 3,2%. A indstria de bens de consumo semi e no durveis registrou retrao de 0,2%, ressaltando-se os decrscimos nas atividades txtil, 20%, e calados e couro, 12,2%, e as expanses de 3,3% na atividade farmacutica e 1,8% em refino de petrleo e produo de lcool. A produo de bens de consumo durveis, impactada pelo decrscimo de 7,8% na indstria de veculos automotores, recuou 2% no ano.
21
Produo industrial Por categoria de uso

200 180
Grfico 1.4
2002=100
160 140 120 100
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2010 2011
Bens de capital Bens intermedirios Consumo semi e no durvel
Fonte: IBGE
Consumo durvel
A anlise por principais atividades evidencia que 14 dos 27 segmentos pesquisados pelo IBGE apresentaram crescimento da produo no ano, destacando-se os relativos a fumo, 13,4%; equipamentos de instrumentao mdico-hospitalar, pticos e outros, 11,2%; e a outros equipamentos de transporte, 7,9%. Em sentido inverso, as atividades txtil, calados e couro, e mquinas para escritrio e equipamentos de informtica registraram recuos anuais respectivos de 14,8%, 10,4% e 4,9%. A produo de alimentos, atividade de maior peso na indstria geral, decresceu 0,2% em 2011. A produo industrial apresentou crescimento em nove das treze unidades federativas pesquisadas pelo IBGE, sobressaindo os registrados no Paran, 7%; Esprito Santo, 6,8%; e Gois, 6,7%. Em oposio, ocorreram recuos nas indstrias do Cear, 11,7%; Santa Catarina, 4,8%; e Bahia, 4,4%. A indstria de So Paulo, estado com maior participao na indstria nacional, cresceu 0,6% em 2011. O nvel de utilizao da capacidade instalada (Nuci) da indstria apresentou trajetria declinante em 2011, atingindo 83,4% em dezembro, ante 84,9% em igual perodo de 2010. Consideradas mdias anuais, o Nuci recuou 0,8 p.p. em 2011, atingindo 84%. O pessoal ocupado assalariado na indstria registrou crescimento anual de 1% em 2011.
Quadro 1.10 Utilizao da capacidade instalada na indstria
Percentual Discriminao Indstria de transformao Bens de consumo finais Bens de capital Materiais de construo Bens de consumo intermedirios
Fonte: FGV 1/ Mdia do ano. 1/
2009 80,2 82,5 75,5 85,3 80,8
2010 84,8 85,4 83,4 90,1 85,8
2011 84,0 83,2 84,4 89,1 85,5
22
86 85 84
Utilizao da capacidade instalada na indstria
Grfico 1.5
83 82 81 80
Fontes: CNI e FGV
CNI
FGV
O ndice de Confiana da Indstria (ICI), da Fundao Getulio Vargas (FGV), atingiu 101,8 pontos ao final de 2011, patamar 12,7 pontos inferior ao registrado em dezembro de 2010, dados dessazonalizados. O componente que avalia a situao atual atingiu 102,4 pontos e o relativo s expectativas, 101,1 pontos, experimentado recuos respectivos de 13,8 pontos e 11,7 pontos em relao a dezembro de 2010. Cabe ressaltar que o fraco desempenho da indstria em 2011 refletiu, por um lado, a maior conpetitividade externa, favorecida em parte pela valorizao da moeda domstica, e por outro lado, as elevaes dos custos de mo de obra. Nesse sentido, ressalte-se que o quantum das importaes de bens intermedirios e de bens de consumo durveis cresceram 6,5% e 27,1%, respectivamente, em 2011, enquanto o salrio mdio na indstria aumentou 4,3% em termos reais, refletindo o maior dinamismo do mercado de trabalho. Com o intuito de estimular a atividade fabril, o governo federal implementou, em agosto, conjunto de medidas denominado Plano Brasil Maior, com objetivo de favorecer o aumento dos investimentos e do esforo tecnolgico1.
Servios
O crescimento do setor de servios, ainda que com menor dinamismo em relao a 2010, constituiu-se no principal determinante da expanso econmica em 2011. O ndice de Confiana de Servios (ICS), da FGV, que reflete a confiana do empresariado do setor, registrou o patamar mdio de 131,2 pontos em 2011, acima da linha de indiferena de 100 pontos, sinalizando expectativas favorveis em relao confiana das empresas do setor. Ainda assim, o indicador recuou 1% no ano, aps registrar elevao anual de 16,2% em 2010. O resultado decorreu de retraes de 1,2% no componente relativo situao atual (ISA-S) e de 0,9% no indicador de expectativas (IE-S).
1/ Maior detalhamento do Plano Brasil Maior encontra-se na pgina 60, do Captulo IV deste relatrio.
23
O ndice Gerente de Compras (PMI-Servios), relacionado ao quesito atividade de negcios, atingiu mdia de 53 pontos em 2011, ante 52,6 pontos em 2010, sugerindo a continuidade do dinamismo no setor.
Indicadores de comrcio
Os indicadores da atividade varejista em 2011, refletindo a persistncia das condies favorveis nos mercados de trabalho e de crdito, evidenciaram a manuteno, embora em ritmo mais moderado, do dinamismo registrado pelo setor nos ltimos anos. De acordo com a Pesquisa Mensal do Comrcio (PMC), divulgada pelo IBGE, o ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado aumentou 6,6% em 2011, aps crescimentos de 12,2% em 2010, 6,8% em 2009 e 9,9% em 2008. O conceito restrito, que exclui os segmentos automobilstico e de material de construo, apresentou aumentos respectivos de 6,7%, 10,9%, 5,9% e 9,1%, nos anos mencionados. Destacaram-se, em 2011, os aumentos nas vendas de equipamentos e material para informtica e comunicao, 19,6%; mveis e eletrodomsticos, 16,6%; artigos farmacuticos, mdicos, ortopdicos, perfumaria e cosmticos, 9,7%; e material de construo, 9,1%.
ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado

210
Grfico 1.6
200
2003 = 100
190
180
170
Fonte: IBGE
A anlise regional revela que o comrcio ampliado registrou aumento anual de 7,8% na regio Sul, seguindo-se os aumentos no Sudeste, 7,2%; Centro-Oeste, 6,5%; Nordeste, 6,4%; e Norte, 6,1%. Consideradas as unidades da Federao, destacaram-se as expanses nas vendas em Tocantins, 22,2%; Esprito Santo, 15%; Paraba, 10%; Maranho, 9,6%; Roraima, 9,5%; e Mato Grosso, 9,2%, e o recuo de 4,6% observado no Amap. A receita nominal de vendas do comrcio ampliado aumentou 9,4% em 2011, resultado de elevaes de 6,6% no volume de vendas e de 2,6% nos preos. Excetuando-se as elevaes respectivas de 3,4% e 4,6% nos segmentos equipamento e material para
24
escritrio, informtica, e comunicao, e veculos, motos, partes e peas, as expanses da receita nominal superaram a inflao anual de 6,5%, registrada pelo ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo (IPCA), do IBGE, no perodo, em todos os segmentos pesquisados. Destacaram-se, no ano, os aumentos da receita nominal nos segmentos artigo farmacutico, mdico, ortopdico e de perfumaria, 14,1%; mveis e eletrodomsticos, 13,1%; material de construo, 12,9%; tecidos, vesturio e calados, 11,8%; e hipermercados, supermercados, produtos alimentcios, bebidas e fumo, 11,4%. As vendas do setor automobilstico, refletindo as medidas macroprudenciais adotadas em dezembro de 2010, apresentaram desempenho inferior aos observados nos anos anteriores. Nesse sentido, as vendas de automveis e comerciais leves registraram aumento anual de 2,9% em 2011, de acordo com a Federao Nacional da Distribuio de Veculos Automotores (Fenabrave), menor taxa desde 2004. Na mesma linha, as vendas de autoveculos nacionais no mercado interno, divulgadas pela Associao Nacional dos Fabricantes de Veculos Automotores (Anfavea), recuaram 2,8% em 2011. Ressalte-se a ampliao da participao de veculos importados nas vendas do mercado domstico, de 21,7%, em dezembro de 2010, para 27%, em dezembro de 2011. As vendas reais do setor supermercadista, segmento com peso aproximado de 32% na PMC, registraram elevao anual de 3,7% em 2011, de acordo com a Associao Brasileira de Supermercados (Abras), ratificando a continuidade da tendncia de crescimento iniciada em 2007, mas em ritmo mais moderado que o observado nos trs anos anteriores. O arrefecimento refletiu, em parte, a elevao nos preos dos produtos alimentares, em decorrncia do choque de commodities agrcolas no segundo semestre de 2010. Os indicadores de inadimplncia no comrcio registraram, em 2011, patamares superiores aos observados em 2010. A inadimplncia na Regio Metropolitana de So Paulo (RMSP), medida pela Associao Comercial de So Paulo (ACSP) atingiu, em mdia 5,7% em 2011, ante 5,2% no ano anterior, considerando o nmero de inscries lquidos no cadastro do SPC, relativizado pelo volume de consultas ao sistema. O ndice Nacional de Confiana (INC), elaborado pela Ipsos Public Affairs para a ACSP, registrou crescimento anual de 2,5% em 2011, ante 15,6% no ano anterior. Regionalmente, observou-se elevao da confiana do consumidor nas regies Sul, 10,3%, Sudeste, 3,3% e Norte/Centro-Oeste, 0,6%, e retrao de 3,3% na Regio Nordeste. O ndice de Confiana do Consumidor (ICC), da FGV, cresceu 0,6% no ano, resultado de elevao de 4,8% no ndice da Situao Atual (ISA) e recuo de 2,1% no ndice de Expectativas (IE).
25
155 140 125 110 95 80
Set 2005=100
ndice de Confiana do Consumidor
Grfico 1.7
Geral
Fonte: FGV
Expectativas do consumidor
Condies econmicas atuais
Indicadores de produo agropecuria

A safra de cereais, leguminosas e oleaginosas registrou aumento anual de 7% em 2011, atingindo o recorde de 159,9 milhes de toneladas de gros, de acordo com o Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola (LSPA) do IBGE. Essa trajetria, refletindo crescimentos de 4,6% na rea colhida e de 2,3% no rendimento mdio, foi favorecida, em parte, pelos aumentos anuais respectivos de 18,9% e 9,4% nas culturas de arroz e soja. Em mbito regional, destacaram-se as participaes respectivas de 19,7%, 19,5% e 18,5% dos estados do Paran, Mato Grosso e Rio Grande do Sul, na produo total de gros. A produo de soja totalizou 74,9 milhes de toneladas em 2011. A expanso anual de 9,4%, resultante de aumentos de 3,3% na rea colhida e de 5,9% na produtividade mdia, refletiu os recordes histricos de produtividade registrados nos principais centros produtores, Mato Grosso, Paran e Rio Grande do Sul. As exportaes do gro cresceram 13,5% no ano, aps elevao de 1,8% em 2010. A safra de arroz totalizou 13,4 milhes de toneladas, ressaltando-se que o aumento anual de 18,9%, decorrente de elevaes de 17,2% na produtividade mdia e de 1,4% na rea colhida, refletiu, essencialmente, as condies climticas favorveis no Rio Grande do Sul, principal estado produtor. A produo de milho atingiu 56,3 milhes de toneladas. O aumento anual de 0,4%, em cenrio de variaes respectivas de 3,4% e -2,9% na rea colhida e na produtividade mdia, decorreu de crescimento de 3,2% na primeira safra, favorecido pela ocorrncia de condies climticas adequadas, e contrao de 3,7% na segunda safra, impactada por adversidades climticas no Paran.
26
Quadro 1.11 Produo agrcola Principais culturas

Milhes de toneladas Produtos Gros Caroo de algodo Arroz (em casca) Feijo Milho Soja Trigo Outros Variao da safra de gros (%) Outras culturas Banana Batata-inglesa Cacau (amndoas) Caf (beneficiado) Cana-de-acar Fumo (em folhas) Laranja Mandioca Tomate
Fonte: IBGE
2010 149,6 1,8 11,3 3,2 56,1 68,5 6,0 2,7 11,6
2011 160,1 3,1 13,4 3,5 56,3 74,9 5,7 3,2 7,0
7,0 3,6 0,2 2,9 719,2 0,8 19,1 24,4 3,7
6,7 3,9 0,2 2,7 715,1 1,0 19,8 25,3 4,1
A cultura de feijo totalizou 3,5 milhes de toneladas, elevando-se 9,3% no ano, com nfase no desempenho da primeira safra. O crescimento anual resultou de elevaes de 6,4% na rea colhida e de 2,8% na produtividade mdia. A safra de caroo de algodo herbceo atingiu 3,1 milhes de toneladas em 2011. O aumento anual de 72,7% refletiu, fundamentalmente, o crescimento de 70,2% na rea colhida.
Quadro 1.12 Produo agrcola, rea colhida e rendimento mdio Principais culturas
Variao percentual Produtos Produo 2010 Gros Algodo (caroo) Arroz (em casca) Feijo Milho Soja Trigo
Fonte: IBGE
rea 2010 -1,5 1,9 -6,2 -16,6 -7,1 7,1 -10,5 2011 4,6 70,2 1,4 6,4 3,4 3,3 -1,9
Rendimento mdio 2010 13,4 -1,8 -4,4 9,0 17,8 12,4 35,9 2011 2,3 1,4 17,2 2,8 -2,9 5,9 -3,9
2011 7,0 72,7 18,9 9,3 0,4 9,4 -5,6
11,6 0,0 -10,3 -9,1 9,4 20,3 21,6
27
A produo de trigo recuou 5,6% no ano, totalizando 5,7 milhes de toneladas. Verificaram-se decrscimos de 3,9% no rendimento mdio, impactado por geadas e estiagem ocorridas na regio Sul, e de 1,9% na rea colhida. A safra de cana-de-acar somou 715,1 milhes de toneladas. A retrao anual de 0,6% refletiu as variaes respectivas de -5,3% e 5% na produtividade mdia e na rea colhida. A produo de caf, em ciclo bianual de baixa produtividade, atingiu 2,7 milhes de toneladas. O recuo anual de 7,5% decorreu de contraes de 2,3% na rea colhida e de 5,3% na produtividade mdia.
Pecuria
De acordo com a Pesquisa Trimestral de Abate de Animais, divulgada pelo IBGE, as produes de carnes de aves, bovina e de sunos totalizaram, na ordem, 11,4 milhes, 6,8 milhes e 3,4 milhes de toneladas em 2011, registrando variaes anuais respectivas de 6,6%, -2,8% e 9,4%. O quantum das exportaes dos itens mencionados assinalaram variaes anuais respectivas de 3,2%, -13,8% e -5,9%.
Grfico 1.8
16 12
Produo animal
Variao percentual
8 4 0 -4 -8 0,6
11,2 7,6 4,7 -2,7 5,1
9,4 6,6
-2,8
2009
2010
2011
Fonte: IBGE
Bovinos
Sunos
Frangos
Poltica agrcola
O plano agrcola e pecurio 2011/2012, divulgado em junho pelo Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento (Mapa), disponibilizou R$122,2 bilhes, total 7,2% superior ao do plano anterior. Foram destinados R$107,2 bilhes agricultura empresarial e R$15 bilhes agricultura familiar.
28
No mbito da agricultura empresarial, R$80,2 bilhes foram destinados para custeio e comercializao, representando aumento anual de 6,1%, dos quais R$64,1 bilhes a taxas de juros controlados (6,75% a.a.) e R$16,1 bilhes a taxas de juros livres. Os recursos direcionados a investimento somaram R$20,5 bilhes, crescimento anual de 13,9%, dos quais R$10,5 bilhes disponibilizados pelo BNDES e pelo Banco do Brasil. O Programa de Incentivo Produo Agropecuria Sustentvel (Produsa) e o Programa de Plantio Comercial e Recuperao de Florestas (Propflora) foram incorporados ao Programa de Reduo de Emisso de Gases de Efeito Estufa na Agricultura (Programa ABC). As destinaes de recursos para o Programa de Baixo Carbono e para Programa de Modernizao da Agricultura e Conservao de Recursos Naturais (Moderagro) atingiram R$3,15 bilhes e R$850 milhes, respectivamente.
Produtividade
A produtividade do trabalho industrial, definida como a razo entre o ndice de produo fsica do setor e o indicador do nmero de horas pagas ao pessoal ocupado assalariado na produo fabril, ambos divulgados pelo IBGE, registrou estabilidade em 2011, ante variaes de 6,1% em 2010 e de -2,2% em 2009. Ocorreram variaes nula na produtividade da indstria de transformao e de 1,3% na indstria extrativa. Dentre os setores pesquisados, ressaltem-se os acrscimos nas atividades fumo, 20,2%; papel e grfica, 10%; e madeira, 10,1%, que contrastaram com as retrao assinaladas nas atividades txtil, 13,5%; mquinas e aparelhos, exclusive eltricos, eletrnicos, de preciso e de comunicaes, 6,1%; e calados e couro, 4,7%. A produtividade do trabalho industrial recuou em seis das dez unidades federativas pesquisadas pelo IBGE, destacando-se as retrao observadas no Cear, 9,4%; Bahia, 5,9%; e Pernambuco, 5,6%, em oposio aos aumentos registrados no Esprito Santo, 6,4%; Paran, 6,2%; e So Paulo, 2,1%. A produtividade mdia do setor agrcola, estimada pela razo entre a produo de gros e a rea colhida, aumentou 2,3% no ano, evoluo compativel com os crescimentos anuais respectivos de 5,6% e 29,8% registrados na produo nacional e nas importaes de fertilizantes agrcolas. As vendas de mquinas agrcolas no mercado interno recuaram 5,1% no ano, de acordo com a Anfavea, resultado de retraes respectivas de 27,7% e 6,8% nas vendas de cultivadores motorizados e de tratores de rodas, e de aumento de 18% nas relativas a colheitadeiras.
29
Energia
A produo de petrleo, incluindo lquidos de gs natural (LGN), cresceu 2,6% no ano, ante 5,3% em 2010, de acordo com a Agncia Nacional de Petrleo (ANP). A produo mdia atingiu 2,193 milhes de barris/dia (mbd), ante 2,137 mbd no ano anterior, registrando-se o maior patamar em dezembro, 2,301 mbd, e o menor em agosto, 2,140 mbd. A produo de gs natural aumentou 4,9% em 2011, atingindo mdia de 0,415 mbd. O total de leo processado nas refinarias aumentou 4,3% em 2011, atingindo 1,831 mbd. As importaes de petrleo cresceram 2% no ano, somando 0,355 mbd, e as exportaes recuaram 4,2%, situando-se em 0,605 mbd. O consumo de derivados de petrleo cresceu 6,9% no mercado interno em 2011, com nfase nos aumentos nos itens gasolina automotiva, 18,8%; querosene de aviao, 10,8%; leo diesel, 5,2%; e gasolina de aviao, 0,7%, contrastando com os recuos no consumo de leo combustvel, 25,1%, e de querosene iluminante, 7,1%. O consumo de lcool recuou 13,6% no ano, resultado de reduo de 28,7% nas vendas de lcool hidratado e de aumento de 18,5% nas relativas a lcool anidro.
Quadro 1.13 Consumo aparente de derivados de petrleo e lcool carburante
Mdia diria (1.000 b/d) Discriminao Petrleo leos combustveis Gasolina leo diesel Gs liquefeito Demais derivados lcool carburante Anidro Hidratado
Fonte: ANP
2009 1 481 86 328 763 209 95 393 109 284
2010 1 651 84 392 848 216 109 381 122 259
2011 1 764 63 466 892 222 121 329 144 185
O consumo nacional de energia eltrica aumentou 3,3% em 2011, de acordo com a Empresa de Pesquisa Energtica (EPE), empresa pblica federal vinculada ao Ministrio de Minas e Energia (MME). Ocorreram aumentos nos segmentos comercial, 6,3%; residencial, 4,5%; outros, que inclui iluminao pblica, servios e poderes pblicos e o setor rural, 2,7%; e industrial, 2,2%. O consumo de energia eltrica registrou crescimento anual em todas as cinco regies geogrficas do pas, expandindo-se 8,6% no Centro-Oeste, 5,7% no Norte, 3,8% no Sul, 2,7% no Sudeste e 0,9% no Nordeste.
30
Quadro 1.14 Consumo de energia eltrica

GWh Discriminao Total Por setores Comercial Residencial Industrial Outros
Fonte: EPE 1/ No inclui autoprodutores.
1/
2009 388 676
2010 416 456
2011 430 188
65 325 100 751 166 163 56 440
69 141 107 235 180 779 59 299
73 502 112 089 184 685 60 912
Indicadores de emprego
O mercado de trabalho manteve evoluo favorvel em 2011. A mdia anual da taxa de desemprego, divulgada pela Pesquisa Mensal de Emprego (PME) do IBGE, que abrange as seis principais regies metropolitanas do pas, atingiu 6,0% no ano, a menor da srie iniciada em 2002, recuando 0,7 p.p. em relao a 2010. Essa evoluo decorreu de aumentos anuais de 2,1% no pessoal ocupado e de 1,2% na populao economicamente ativa (PEA). A formalizao do emprego se intensificou em 2011, registrando-se aumento de 6,2% no nmero de empregados com carteira de trabalho assinada e recuos respectivos de 5,3% e 0,6% nos contingentes de trabalhadores sem carteira e que trabalham por conta prpria. De acordo com o Cadastro Geral de Empregados e Desempregados (Caged) do Ministrio do Trabalho e Emprego (MTE) foram criados 1,6 milho de empregos formais em
Taxa mdia de desemprego aberto
Grfico 1.9
Fonte: IBGE
31
2011, terceiro melhor resultado desde o incio da srie, em 1985, mas 26,7% inferior ao observado em 2010. Destacaram-se, no ano as contrataes lquidas registradas nos setor de servios, 786 mil; no comrcio, 369 mil; e na indstria de transformao, 175 mil.
Quadro 1.15 Emprego formal Admisses lquidas
Em mil Discriminao Total Por setores Indstria de transformao Comrcio Servios Construo civil Agropecuria Servios industriais de utilidade pblica Outros
1/
2009 995,1
2010 2 136,9
2011 1 566,0
10,9 297,2 500,2 177,2 -15,4 5,0 20,1
485,0 519,6 864,3 254,2 -25,9 17,9 22,0
174,7 368,6 786,3 149,0 50,5 7,7 29,3
Fonte: Ministrio do Trabalho e Emprego (MTE) 1/ Inclui extrativa mineral, administrao pblica e outras.
% 7 6 5 4 3 2
Variao percentual em 12 meses
Nvel de emprego formal
Grfico 1.10
Fonte: MTE
Indicadores de salrios e rendimentos

O rendimento mdio habitual do trabalho principal nas regies abrangidas pela PME aumentou 2,7% em 2011, registrando-se variaes respectivas de 1,4% e 6,1% nos segmentos de empregados do setor privado com e sem carteira de trabalho assinada. Dentre os setores de atividade, os maiores ganhos ocorreram na indstria de transformao, 5,1%; na construo civil, 5%; e no comrcio, 1,7%, contrastando com o recuo de 1,8% no setor de servios. A massa salarial real, produto do rendimento mdio real habitual pelo nmero de ocupados, cresceu 4,8% no ano.
32
Quadro 1.16 Rendimento mdio habitual das pessoas ocupadas 2011

Variao percentual Discriminao Total Posio na ocupao no setor privado Com carteira Sem carteira Conta prpria Por setor (empregado) Setor privado Setor pblico
Fonte: IBGE 1/ Deflacionado pelo INPC. Abrange as regies metropolitanas de Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo e Porto Alegre.
Nominal 9,4
Real
1/
2,7
8,0 12,9 10,8
1,4 6,1 4,0
9,3 8,7
2,6 2,1
126 124 122
Rendimento mdio habitual real
Grfico 1.11
2005 = 100
120 118 116 114
Fonte: IBGE
Indicadores de preos
A acelerao registrada nos ndices de preos ao consumidor em 2011 refletiu, em especial, o comportamento dos preos monitorados, com nfase nos aumentos nos itens gasolina, nibus urbano, passagem area e taxa de gua e esgoto. Os preos livres, evidenciando a desacelerao nos grupos alimentao e artigos de residncia, registraram menor elevao em 2011. A variao do IPCA, calculado pelo IBGE, atingiu 6,50%, situando-se no intervalo estipulado pelo Conselho Monetrio Nacional (CMN) no mbito do regime de metas para a inflao.
33
ndices gerais de preos

O ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna (IGP-DI), divulgado pela FGV, que agrega o ndice de Preos ao Produtor Amplo (IPA), o ndice de Preos ao Consumidor (IPC) e o ndice Nacional de Custo da Construo (INCC), com pesos respectivos de 60%, 30% e 10%, registrou variao de 5,00% em 2011, ante 11,30% no ano anterior.
8 7
ndices de preos ao consumidor
Grfico 1.12
% em 12 meses
6 5 4 3
Mar 2009
Jun
Set
Dez
Mar 2010
Jun
Set
Dez
Mar 2011
Jun
Set
Dez
IPCA
INPC
IPC-Fipe
IPCA
10 8
6 4 2
Mar 2009
Jun
Set
Dez
Mar 2010
Jun
Set
Dez
Mar 2011
Jun
Set
Dez
IPCA No comercializveis
Comercializveis Monitorados
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3
% em 12 meses
IGP-DI e seus componentes

% em 12 meses 15 10 5 0 -5
% em 12 meses 30 20 10 0 -10
IPA segundo a origem
Fev Abr Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Out Dez 2010 2011
Fev Abr Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Out Dez 2010 2011
IGP-DI IPC-Br
Fontes: IBGE, Fipe e FGV
IPA INCC
IPA IPA-OG-PA
IPA-OG-PI
34
O IPA aumentou 4,12% no ano, ante 13,85% em 2010, resultado de variaes anuais respectivas de 4,46% e 3,15% nos preos dos produtos industriais e dos produtos agrcolas, que haviam aumentado, na ordem, 10,13% e 25,61%, em 2010. O IPC cresceu 6,36% e o INCC, 7,49%, ante 6,24% e 7,77%, respectivamente, em 2010.
ndices de preos ao consumidor

A variao do IPCA, que considera a cesta de consumo de famlias com rendimento mensal entre 1 e 40 salrios mnimos, atingiu 6,50% em 2011, ante 5,91% no ano anterior e 4,31% em 2009. O resultado decorreu de aumentos de 6,20% nos preos dos bens e servios monitorados2 e de 6,63% nos preos livres, ante 3,13% e 7,09%, respectivamente, no ano anterior. A acelerao, de 3,13% para 6,20%, nos preos monitorados, evidenciou, em especial, os aumentos anuais nos preos dos itens nibus urbano, gasolina, remdios, passagem area, e plano de sade, enquanto a menor elevao nos preos livres, de 7,09% para 6,63%, esteve associada, principalmente, moderao na variao dos preos dos alimentos, em especial dos itens bovinos, feijo, accares, aves e alimentos in natura.
Quadro 1.17 Participao de itens no IPCA em 2011
Variao percentual Itens Pesos
1/
IPCA Variao acumulada em 2010 Variao acumulada em 2011 6,50 10,47 11,38 8,09 11,00 5,89 8,06 3,62 1,06 -5,57 -3,71 -11,26 -3,75 -2,87 Contribuio Participao acumulada em 2011 6,50 0,86 0,41 0,41 0,32 0,20 0,16 0,09 0,01 -0,02 -0,04 -0,05 -0,06 -0,06 100,00 13,25 6,32 6,30 4,86 3,11 2,52 1,38 0,10 ... ... ... ... ... no ndice
2/
IPCA Alimentao fora do domiclio Empregado domstico Cursos Aluguel Recreao Leite e derivados Bovinos Acares (refinado e cristal) Feijes Automvel usado TV, som e informtica Alimentos in natura Automvel novo
100,00 8,23 3,61 5,07 2,88 3,43 2,03 2,48 0,59 0,33 1,10 0,47 1,68 2,23
5,91 9,82 11,81 6,64 7,43 5,31 11,42 29,66 23,38 51,55 -2,01 -12,25 0,32 -1,04
Fonte: IBGE 1/ Mdia de 2011. 2/ Corresponde diviso da contribuio acumulada no ano pela variao anual.
2/ Entende-se por preos monitorados aqueles que so direta ou indiretamente determinados pelos governos federal, estadual ou municipal. Em alguns casos, os reajustes so estabelecidos por contratos entre produtores/fornecedores e as agncias de regulao correspondentes, como nos casos de energia eltrica e de telefonia fixa.
35
Quadro 1.18 Participao dos grupos no IPCA em 2011

Variao percentual Grupos Pesos
1/
IPCA Variao acumulada em 2010 Variao acumulada em 2011 6,50 7,18 6,75 0,00 8,27 6,05 6,32 8,61 8,06 1,52 Contribuio Participao acumulada em 2011 6,50 1,68 0,89 0,00 0,57 1,14 0,68 0,90 0,59 0,08 100,00 25,81 13,67 0,00 8,69 17,50 10,43 13,82 9,02 1,25 no ndice
2/
IPCA Alimentao e bebidas Habitao Artigos de residncia Vesturio Transportes Sade e cuidados pessoais Despesas pessoais Educao Comunicao
Fonte: IBGE 1/ Mdia de 2011.
100,00 23,36 13,18 4,00 6,83 18,81 10,73 10,44 7,28 5,37
5,91 10,39 4,98 3,51 7,51 2,41 5,06 7,37 6,21 0,86
2/ Corresponde diviso da contribuio acumulada no ano pela variao anual.
O ndice Nacional de Preos ao Consumidor (INPC), calculado pelo IBGE, cresceu 6,08%, ante 6,47% em 2010. O IPC, calculado pela Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas (Fipe3), variou 5,81% em 2011, ante 6,40% no ano anterior.
Quadro 1.19 Principais itens na composio do IPCA em 2011
Variao percentual Discriminao Pesos
1/
IPCA Variao em 2010 Variao em 2011 6,50 6,63 6,20 Contribuio em 2011 6,50 4,70 1,80 acumulada acumulada acumulada
ndice (A) Preos livres Preos monitorados Itens monitorados Selecionados nibus urbano Plano de sade Energia eltrica Remdios Gasolina nibus intermunicipal Taxa de gua e esgoto Passagem area
Fonte: IBGE 1/ Mdia de 2011.
100,00 71,04 28,96
5,91 7,09 3,13
3,89 3,48 3,13 2,77 4,02 1,19 1,61 0,40
7,53 6,87 3,05 3,36 1,67 4,78 3,38 3,15
8,45 7,54 3,97 4,39 6,93 5,90 8,29 52,91
0,33 0,26 0,12 0,12 0,28 0,07 0,13 0,21
3/ Para famlias com rendimento entre um e vinte salrios mnimos na cidade de So Paulo.
36
Preos monitorados
Os preos monitorados aumentaram 6,20% em 2011, respondendo por 1,80 p.p. da variao total do IPCA no ano. As maiores variaes ocorreram nos itens passagem area, 52,91%; jogos de azar, 10,66%; gs encanado, 9,45%; metr, 8,76%; nibus urbano, 8,45%; remdios, 8,30%; taxa de gua e esgoto, 8%; plano de sade, 7,54%; gasolina, 6,93%; nibus intermunicipal, 5,90% e energia eltrica, 3,97%. A variao no item planos de sade, regulada pela Agncia Nacional de Sade Suplementar (ANS), exerceu impacto de 0,26 p.p. sobre a variao anual do IPCA, atingindo 6,84% em Porto Alegre e 7,71% em Belo Horizonte. As tarifas de nibus urbano determinaram contribuio de 0,33 p.p., com os maiores reajustes ocorrendo em Curitiba, 12,80%; Goinia, Fortaleza e So Paulo, 11,11%; Porto Alegre, 10,21%; Salvador, 8,70%. A variao da taxa de gua e esgoto exerceu impacto de 0,13 p.p., registrando-se elevaes mais acentuadas em Curitiba, 15,97%, e em Salvador, 13,91%. A mdia dos reajustes das tarifas de energia eltrica, determinando contribuio de 0,12 p.p. para a variao anual do IPCA, resultou de variaes distintas nas onze regies abrangidas pelo IPCA, variando de -1,63%, em Goinia, a 9,80%, em Salvador. Os aumentos no preos da gasolina, que variaram de -0,42%, em Fortaleza, a 14,41%, em Belo Horizonte, da passagem area e dos remdios exerceram impactos respectivos de 0,28 p.p., 0,21 p.p. e 0,12 p.p. para a variao anual do IPCA em 2011.
Quadro 1.20 Preos monitorados em 2011 - Itens selecionados
Variao percentual anual Discriminao nibus gua e Energia esgoto Brasil Belm Belo Horizonte Braslia Curitiba Fortaleza Goinia Porto Alegre Recife Rio de Janeiro Salvador So Paulo
Fontes: IBGE
Gasolina
eltrica 3,97 -1,03 4,78 6,07 3,52 0,21 -1,63 7,37 7,87 6,36 9,80 1,60 6,92 1,12 14,41 2,47 6,58 -0,42 7,19 7,86 0,02 6,55 0,45 8,37
8,44 8,11 6,52 0,00 12,81 11,11 11,11 10,20 8,14 4,17 8,70 11,11
8,30 0,00 10,43 7,16 15,97 -2,37 5,93 8,28 6,48 8,80 13,91 6,79
37
Ncleos
Repetindo o comportamento do ndice cheio, os cinco ndices de ncleos de inflao do IPCA calculados pelo Banco Central apresentaram acelerao em 2011, ressaltando-se que apenas uma medida registrou variao anual inferior do IPCA. O ncleo por mdias aparadas com suavizao cresceu 6,67% em 2011, ante 5,63% no ano anterior, enquanto o ncleo por mdias aparadas sem suavizao variou 5,67%, ante 4,88% em 2010. O ncleo de dupla ponderao4 apresentou variaes respectivas de 6,95% e 5,62%, nos anos considerados, enquanto a variao do ncleo por excluso, que exclui as variaes dos preos de dez itens5 do sub-grupo alimentao no domiclio e dos itens combustveis domsticos e veculos, atingiu 6,68%, ante 5,45% em 2010. O ncleo que exclui os preos da alimentao no domiclio e os monitorados variou 6,96% em 2011, ante 6,12% no ano anterior. A variao do ncleo do IPC, calculado pela FGV pelo mtodo de mdias aparadas com suavizao, passou de 5,18%, em 2010, para 5,51%, em 2011, situando-se em patamar inferior elevao de 6,36% do IPC.
Quadro 1.21 Preos ao consumidor e seus ncleos em 2011
Variao percentual Discriminao 2010 1 sem IPCA (cheio) Excluso Excluso sem alimentos no domiclio e monitorados Mdias aparadas com suavizao Mdias aparadas sem suavizao Dupla ponderao IPC-Br Ncleo IPC-Br
Fontes: IBGE e FGV
2011 2 sem 2,54 2,48 2,69 3,30 2,43 2,88 2,47 2,82 No ano 6,50 6,68 6,96 6,67 5,67 6,95 6,36 5,51
5,91 5,45 6,12 5,63 4,88 5,62 6,24 5,18
3,87 4,11 4,16 3,25 3,16 3,95 3,80 2,62
4/ Este ncleo calculado reponderando-se os pesos originais baseados na importncia de cada item para a cesta do IPCA pelos respectivos graus de volatilidade relativa, resultando em menor representatividade para o comportamento dos componentes mais volteis. 5/ Os dez itens so: Tubrculos, razes e legumes; Cereais, leguminosas e oleaginosas; Hortalias e verduras; Frutas; Carnes; Pescados; Acares e derivados; Leites e derivados; Aves e ovos; e leos e gorduras.
38
II
Moeda e Crdito
Poltica monetria
O IPCA aumentou 6,50% em 2011, variao consistente com o intervalo de 2,50% a 6,50% estabelecido pelo CMN, para o ano, no mbito do regime de metas inflacionrias. Ressalte-se que este foi o oitavo ano consecutivo em que a inflao se situou no intervalo estipulado pelo CMN. O Copom realizou oito reunies ordinrias no ano, conforme calendrio pr-estabelecido. Nas cinco primeiras reunies, avaliando que os riscos para a consolidao de um cenrio inflacionrio benigno derivavam, no mbito externo, de elevaes nos preos das commodities e, internamente, do descompasso entre os crescimentos da absoro domstica e da capacidade de expanso da oferta, o Copom promoveu cinco elevaes consecutivas, totalizando 175 p.b., na taxa bsica de juros, fixada em 12,50% a.a., em julho. Nas reunies realizadas em agosto, outubro e em novembro, o Copom avaliou que o impacto sobre a inflao dos choques de oferta registrados na primeira metade do ano e que os riscos derivados da persistncia do descompasso entre as taxas de crescimento da oferta e da demanda passavam a ocorrer em intensidade decrescente. Nesse ambiente, em que se verificavam recuos no nvel de utilizao da capacidade instalada e substancial deteriorao da conjuntura internacional, o Copom ponderou que o cenrio prospectivo para a inflao passava a acumular sinais favorveis e procedeu trs cortes consecutivos, totalizando 150 p.b., na taxa Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic), fixada em 11,0% a.a, na reunio de novembro.
Agregados monetrios
A evoluo dos agregados monetrios restritos em 2011 refletiu, em especial, o ambiente de moderao na atividade econmica, enquanto a trajetria dos indicadores mais amplos esteve associada, fundamentalmente, ao expressivo ingresso de recursos externos registrado no ano.
II Moeda e Crdito
39
O saldo mdio dirio dos meios de pagamento restritos (M1) atingiu R$280,5 bilhes em dezembro. O aumento de 0,3% registrado em relao a igual perodo de 2010 resultou de variaes respectivas de 7,9% e -5,4% nos saldos mdios do papel-moeda em poder do pblico e dos depsitos vista. Considerando dados deflacionados pelo IPCA, o M1 recuou 5,8% no ano. A velocidade renda do M1, razo entre o PIB a valores correntes e o saldo mdio do agregado, aumentou cerca de 10% no perodo.
Grfico 2.1
18 17 16 15 14 13 12 Mar 2009
Meios de pagamento (M1) Velocidade-renda1/
Jun
Set
Dez
Mar 2010
Jun
Set
Dez
Mar 2011
Jun
Set
Dez
1/ Definida como a razo entre o PIB acumulado de doze meses a valores correntes e o saldo mdio do agregado monetrio.
122 118 114
Papel-moeda em poder do pblico a preo de dezembro de 2011, dessazonalizado1/
Grfico 2.2
R$ bilhes
110 106 102 98 94
Abr Jun Ago 2009 1/ Deflacionado pelo IPCA.
90
Out
Dez
Fev
Abr 2010
Jun
Ago
Out
Dez
Fev
Abr 2011
Jun
Ago
Out
Dez
Depsitos vista a preo de dezembro de 2011, dessazonalizados1/

160 155
Grfico 2.3
R$ bilhes
150 145 140 135 130
Abr 2009
Jun
Ago
Out
Dez
Fev
Abr 2010
Jun
Ago
Out
Dez
Fev
Abr 2011
Jun
Ago
Out
Dez
1/ Deflacionado pelo IPCA.
40
O saldo mdio dirio da base monetria somou R$206 bilhes em dezembro, ressaltando-se que o aumento anual de 4,4% assinalado no indicador evidenciou as variaes respectivas de 8,2% e -7,1% nos saldos mdios do papel-moeda emitido e das reservas bancrias.
Grfico 2.4
Base monetria e meios de pagamento

Mdia dos saldos dirios
220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0
Base monetria
300 270 240 210 180 150 120 90 60 30 0
Meios de pagamento (M1)
R$ bilhes
R$ bilhes
Mar Jun 2010
Set
Dez
Mar Jun 2011
Set
Dez
Mar Jun 2010
Set Dez Mar Jun 2011
Set Dez
Papel-moeda emitido
Reservas bancrias
Depsitos vista Papel-moeda em poder do pblico Meios de pagamento (M1)
Variaes percentuais mensais
30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 Mar Jun 2010
Base monetria
30
30
35 30 25 20 15 10 5 Set Dez Mar Jun 2011 Set 0 Dez
25 20 15 10 5 Set Dez Mar Jun 2011 Set 0 Dez
Variaes percentuais mensais
25 20 15 10 5 0 -5 -10 Mar Jun 2010
Variaes mensais
Variaes acumuladas em 12 meses
Considerados saldos de final de perodo, a base monetria restrita totalizou R$214,2 bilhes em 2011, elevando-se R$7,4 bilhes no ano. Os principais fatores de expanso monetria foram os resgates lquidos de R$70,2 bilhes de ttulos do Tesouro Nacional e as compras lquidas de R$85,2 bilhes realizadas pelo Banco Central no mercado interbancrio de cmbio. Em oposio, ressaltem-se os impactos contracionistas decorrentes dos fluxos de recolhimentos compulsrios, R$21,8 bilhes, e da movimentao da conta nica do Tesouro Nacional, R$125,6 bilhes. A base monetria ampliada, composta pela base restrita, depsitos compulsrios em espcie e ttulos pblicos federais fora do Banco Central registrados no Selic, totalizou R$2,7 trilhes ao final de dezembro. O aumento anual de 12% refletiu, em grande parte, a valorao a preo de mercado da dvida mobiliria federal em poder do mercado. Objetivando simplificar e uniformizar os parmetros de clculo da base de incidncia de recolhimentos compulsrios sobre recursos a prazo, posio vendida de cmbio e
II Moeda e Crdito
41
Quadro 2.1 Alquotas de recolhimento sobre encaixes obrigatrios

Em percentual Perodo Rec.a vista Anterior ao Plano Real 1994 Jun Jul Ago Out Dez 1995 Abr Mai Jun Jul Ago Set Nov 1996 Ago Set Out Nov Dez 1997 Jan 1999 Mar Mai Jul Ago Set Out 2000 Mar Jun 2001 Set 2002 Jun Jul 2003 Fev Ago 2008 Mai Jul Set Out Nov 2009 Jan Set 2010 Mar Jun Dez 2011 Abr Jun Jul
1/
Dep. A Dep. de poupana1/ Oper. Recursos DI Pos. vendida FIF FIF FIF 1/ Rural Demais de de Soc. de de cmbio c. prazo30 dias60 dias prazo modalidades crdito Arrend. Merc. 20 " 30 27 30 " " " 20 " " " " " " " " 30 25 20 " 10 0 " " 10 15 " " " " " " " " " 13,5 15 " 20 " " " 15 20 " 30 " " " " " " 15 " " " " " " " " " " " " " " " " " " 20 " " " " " " 15 " " " 16 " " 17 " 15 20 " 30 " " " " " " 15 " " " " " " " " " " " " " " " " " " 20 " " " " " " " " " " " " " " " 15 " " 12 10 " 8 5 0 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 60 " 60 35 40 " " 42 44 46 48 50 " " " " 0 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 10 5 " " " " " " " " " " " 0 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " 5 0 " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " "
50 100 2/ " 2/ " 2/ " 2/ 90 2/ " 2/ " 2/ " 83 " " " 82 81 80 79 78 75 " " " " " 65 55 45 " " " 60 45 " " " 42 " " " " 43 " " " "
2/
5 3/ 10 3/ 15 " " 0 " " " " " " "

4/
3/
5/ 6/
1/ A partir de agosto/2002, comeou a vigorar recolhimento adicional sobre os recursos a vista (3%), depsitos a prazo (3%) e depsitos de poupana (5%). A partir de outubro/2002, as alquotas dos recolhimentos adicionais sobre os recursos a vista, depsitos a prazo e depsitos de poupana passaram para 8%, 8% e 10%, respectivamente. Em outubro de 2008, as alquotas dos recolhimentos adicionais sobre recursos vista e depsitos a prazo passaram para 5%. A partir de janeiro/2009, a alquota adicional sobre os recursos a prazo passou para 4%. Em maro/2010, as alquotas dos recolhimentos adicionais sobre recursos vista e depsitos a prazo elevaram-se para 8%. E, em dezembro/2010, as alquotas dos recolhimentos adicionais sobre recursos vista e depsitos a prazo subiram para 12%. 2/ No perodo de junho/1994 a junho/1995, as alquotas referem-se a soma das seguintes parcelas: I - exigibilidades apuradas para os perodos-base, com incio em 23 e 27 de junho de 1994. II - acrscimo, acaso verificado, considerando a mdia de cada uma das parcelas que compem os Valores Sujeitos a Recolhimento (VSR) do perodo de clculo sob apurao em relao s respectivas mdias dos priodos-base. A partir de julho/1995, a incidncia do compulsrio refere-se exclusivamente mdia aritmtica dos saldos dirios de cada perodo de clculo. 3/ Inclui, tambm, 100% da variao, se positiva, da base de clculo definida em 31 de janeiro de 2008. 4/ Os DI captados de sociedades de arrendamento mercantil foram includos na base de clculo da exigibilidade de recolhimento compulsrio sobre depsitos a prazo. 5/ Sobre a soma das posies vendidas (saldo dirio) menos as posies compradas deduzidas do menor valor entre US$3 bilhes e o nivel I do Patrimnio de Referncia. 6/ Sobre a soma das posies vendidas (mdia mvel de cinco dias consecutivos) menos as posies compradas deduzidas do menor valor entre US$1 bilhes e o nivel I do Patrimnio de Referncia.
42
exigibilidade adicional sobre depsitos, o Banco Central, por intermdio da Circular n 3.528, de 23 de maro de 2011, passou a considerar a ltima posio disponvel do Nvel I do Patrimnio de Referncia (PR-I)6 como parmetro para determinao da deduo dos valores a serem recolhidos. Pela norma anterior, era utilizada a mdia de 12 meses do PR-I. Os limites de deduo para as modalidades de recursos a prazo e exigibilidade adicional sobre depsitos foram uniformizados em R$3 bilhes para instituies com patrimnio de referncia inferior a R$2 bilhes; em R$2 bilhes para as detentoras de patrimnio entre R$2 bilhes e R$5 bilhes; e em R$1 bilho para aquelas com patrimnio entre R$5 bilhes e R$7 bilhes. As instituies com PR-I a partir de R$7 bilhes no fazem jus a nenhuma deduo.
Grfico 2.5
M2 42 40 38 % 36 34 32 30
Haveres financeiros em percentual do PIB1/
M3 e M4
90 85 80 75 % 70 65 60
55 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2010 2011 M2 M3 M4
1/ Refere-se a estimativa do PIB dos 12 ltimos meses encerrados no ms de referncia.
O conceito M2 dos meios de pagamento cresceu 18,7% no ano, impulsionado por expanses de 30,6% no saldo dos ttulos privados, que registraram captaes lquidas de R$30 bilhes na modalidade em depsitos a prazo, e de 10,9% no saldo dos depsitos de poupana, que apresentaram captaes lquidas de R$14,2 bilhes. O agregado M3 cresceu 18,8% no ano, totalizando R$3 trilhes, registrando-se aumento de 18,8% no saldo das quotas de fundos de investimento, que acumularam captaes lquidas de R$64,7 bilhes, no perodo, ante R$89,4 bilhes em 2010. O M4, que agrega ao M3 os ttulos pblicos de detentores no financeiros, apresentou expanso anual de 16,8%, atingindo R$3,6 trilhes em dezembro. As projees estabelecidas trimestralmente pela programao monetria para os principais agregados monetrios foram estritamente cumpridas em 2011.
6/ Patrimnio de Referncia (PR) a medida de capital regulamentar utilizada como base de clculo para verificar se o patrimnio mnimo exigido est sendo observado, de acordo com a Resoluo do CMN n 3.444, de 28 de fevereiro de 2007.
II Moeda e Crdito
43
Quadro 2.2 Haveres financeiros

Saldos em final de perodo Perodo 2010 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2011 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez M1 227,5 225,1 229,3 228,7 231,2 234,7 235,8 242,7 248,7 249,7 259,2 281,9 257,4 254,5 251,8 248,3 249,6 253,8 252,6 248,4 255,0 252,8 261,2 284,7 M2 1 146,4 1 150,0 1 162,6 1 158,5 1 172,3 1 191,2 1 202,0 1 226,5 1 255,6 1 268,3 1 300,3 1 362,4 1 348,0 1 367,5 1 393,9 1 401,8 1 427,2 1 454,0 1 474,6 1 500,8 1 531,1 1 538,0 1 569,0 1 616,8 M3 2 195,0 2 202,4 2 233,6 2 227,2 2 253,8 2 283,6 2 321,9 2 370,4 2 427,7 2 467,6 2 496,3 2 549,7 2 554,4 2 607,9 2 643,3 2 660,1 2 698,5 2 732,7 2 783,4 2 837,6 2 880,2 2 903,5 2 948,9 3 029,6 R$ bilhes M4 2 596,4 2 619,9 2 661,1 2 655,5 2 693,1 2 739,8 2 776,4 2 838,4 2 943,0 2 958,0 2 988,0 3 040,5 3 044,8 3 108,0 3 141,2 3 166,8 3 211,6 3 246,2 3 281,3 3 345,9 3 381,7 3 417,9 3 460,8 3 549,5
Operaes de crdito do sistema financeiro

As operaes de crdito do sistema financeiro registraram crescimento moderado em 2011, evoluo consistente com o arrefecimento observado na atividade econmica no decorrer do ano. Contriburam, ainda, para a trajetria mencionada, os impactos das medidas macroprudenciais implementadas ao final de 2010, objetivando manter o desenvolvimento sustentvel do mercado de crdito, e a postura mais conservadora do Copom em suas cinco primeiras reunies anuais. Nesse contexto, ressalte-se a desacelerao nas contrataes na modalidade aquisio de veculos. As operaes de crdito com recursos direcionados registraram maior dinamismo em 2011, evoluo associada, em especial, continuada expanso dos financiamentos habitacionais. As operaes realizadas pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), refletindo a moderao da demanda de recursos para investimentos, assinalaram menor ritmo de crescimento no ano.
44
Quadro 2.3 Evoluo do crdito

R$ bilhes Discriminao 2009 2010 2011 Variao % 2010 Total Recursos livres Direcionados Participao %: Total/PIB Recursos livres/PIB Recursos direcionados/PIB 43,7 29,5 14,2 45,2 29,6 15,6 49,0 31,5 17,5 1 414,3 954,5 459,8 1 705,9 1 116,1 589,8 2 030,1 1 304,8 725,2 20,6 16,9 28,3 2011 19,0 16,9 23,0
O volume total de crdito do sistema financeiro, computadas as operaes com recursos livres e direcionados, somou R$2.030 bilhes em dezembro, expandindo-se 19% em doze meses, ante 20,6% em 2010 e 15,2% em 2009. A relao crdito/PIB atingiu 49%, ante 45,2% e 43,7% nos finais dos perodos mencionados. A representatividade dos bancos pblicos aumentou 1,7 p.p. no ano, para 43,5% do total da carteira do sistema financeiro, impulsionada, sobretudo, pelo crescimento acentuado do crdito habitacional. Em oposio, as participaes das instituies financeiras privadas nacionais e estrangeiras recuaram 1,6 p.p. e 0,1 p.p., respectivamente, correspondendo, na ordem, a 39,2% e a 17,3% do crdito total. O crdito ao setor privado totalizou R$1.948 bilhes em dezembro, aumentando 18,9% em relao a igual perodo de 2010. Em termos setoriais, os emprstimos indstria atingiram R$418,1 bilhes, expanso de 15,8%, destacando-se contrataes dos segmentos agronegcios, energia e construo. Os recursos destinados ao setor de servios, evidenciando a demanda dos segmentos transportes, siderurgia e metalurgia, e atividades de consultoria, elevaram-se 18,7% no perodo, para R$347,2 bilhes. O crdito ao comrcio cresceu 20,7%, somando R$208,4 bilhes, com relevncia para as contrataes dos segmentos automotivo, lojas de departamento e agronegcios.
Grfico 2.6
Direcionamento do crdito para atividades econmicas Sistema Financeiro

Composio % 35 30 25 20 15 10 5 0 4,0 4,0 8,1 21,2 20,6 32,2 31,2
17,1 17,1 9,9 10,1 6,9 10,3
7,3
Setor pblico
Indstria
Habitao
Rural
Comrcio
PF
Outros servios
2010
2011
II Moeda e Crdito
45
As operaes de crdito habitacional, efetivadas tanto com recursos livres como direcionados, destinadas aquisio e construo de moradias, totalizaram R$200,5 bilhes, elevando-se 44,5% no ano, aps expanso de 51,1% em 2010. A relao crdito habitacional/PIB aumentou 1,1 p.p. no perodo, para 4,8%. Os desembolsos concedidos com recursos da caderneta de poupana somaram R$46,5 bilhes, acrscimo anual de 39,3%, correspondendo a 281 mil moradias financiadas. O saldo das operaes de crdito rural totalizou R$141,1 bilhes em dezembro. O aumento anual de 13,9% refletiu as expanses respectivas de 13,7% e 5,5% registradas nos segmentos custeio e comercializao, e a relativa estabilidade no saldo das operaes para investimentos agrcolas. Os financiamentos ao setor pblico atingiram R$81,7 bilhes ao final de 2011. A elevao de 20,4% registrada no ano decorreu de aumentos de 21,3% na esfera dos estados e municpios, com nfase nos desembolsos destinados a infraestrutura urbana e energia eltrica, e de 19,7% na esfera federal, ressaltando-se o dinamismo dos segmentos de petrleo e gs. As operaes com recursos livres somaram R$1.305 bilhes em dezembro, elevando-se 16,9% em doze meses e passando a corresponder a 64,3% do crdito total do sistema financeiro, ante 65,4% no final de 2010. As operaes contratadas no segmento de pessoas fsicas, evidenciando o impacto das medidas macroprudenciais adotadas ao final de 2010, experimentaram moderao no perodo, elevando-se 16,3%, ante 19,2% em 2010. Vale ressaltar o arrefecimento nas modalidades financiamentos de veculos e do crdito consignado, que cresceram, na ordem, 23,5% e 15,1%, ante 49,1% e 28,1%, respectivamente, em 2010.
Tabela 2.4 Crdito com recursos livres
R$ bilhes Discriminao 2009 Dez Total Pessoa jurdica Referencial Recursos domsticos Recursos externos Leasing Rural
2/ 2/ 2/ 1/
2010 Dez 1116,1 556,1 462,7 413,9 48,9 41,3 3,1 49,0 560,0 417,3 25,3 45,6 71,8
2011 Dez 1304,8 653,5 554,8 493,2 61,6 33,6 3,7 61,6 651,3 505,7 32,1 27,7 85,8
Variao % 2010 16,9 14,7 16,3 20,7 -11,0 -15,9 -24,0 45,3 19,2 28,9 19,7 -27,8 16,2 2011 16,9 17,5 19,9 19,2 26,0 -18,8 19,0 25,7 16,3 21,2 27,1 -39,3 19,5
954,5 484,7 397,8 342,9 54,9 49,1 4,0 33,7 469,9 323,8 21,1 63,2 61,8
Outros Pessoa fsica Referencial Cooperativas Leasing Outros

2/ Operaes lastreadas em recursos domsticos.
1/
1/ Crdito referencial para taxas de juros, definido pela Circular n 2.957, de 30 de dezembro de 1999.
46
O saldo das contrataes realizadas no segmento de pessoas jurdicas totalizou R$653,5 bilhes ao final de 2011, aumentando 17,5% em doze meses. Ressalte-se, no perodo, o menor dinamismo das modalidades capital de giro e conta garantida, que cresceram, na ordem, 17,9% e 11,9%, ante 22,9% e 18,8%, respectivamente, em 2010. Os financiamentos referenciados em moeda estrangeira, com nfase para as operaes de Adiantamentos sobre Contratos de Cmbio (ACC), somaram R$61,6 bilhes, aumentando 26% em doze meses, ante retrao de 11% em 2010. Essa reverso refletiu, em especial, o efeito da depreciao cambial no perodo.
Grfico 2.7
45 40 35
Taxas de juros das operaes de crdito com recursos livres
% a.a.
30 25 20
Pessoas jurdicas
Total
60 55 50 45 40 35
Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa fsica
Grfico 2.8
% a.a.
50 40 30
Taxas de juros das operaes de crdito Pessoa jurdica
Grfico 2.9
% a.a.
20 10 0
Prefixada
Ps-fixada
Flutuante
II Moeda e Crdito
47
A taxa mdia de juros do crdito referencial, aps registrar trajetria crescente at maio e reverso no segundo semestre do ano, aumentou 2,1 p.p. em 2011, atingindo 37,1% em dezembro. A taxa relativa ao segmento de pessoas fsicas aumentou 3,2 p.p., para 43,8%, ressaltando-se as elevaes respectivas de 17,4 p.p. e 4,1 p.p. nas modalidades cheque especial e crdito pessoal, enquanto a taxa referente ao segmento de pessoas jurdicas cresceu 0,3 p.p., para 28,2%, com nfase nas variaes nas modalidades conta garantida, 14,8 p.p.; capital de giro, -2,9 p.p.; e aquisio de bens, -3,5 p.p. O spread bancrio relativo s operaes de crdito referencial atingiu 26,9 p.p. em dezembro. O aumento anual de 3,4 p.p. decorreu de expanses respectivas de 5,2 p.p. e 0,9 p.p. nos segmentos de pessoas fsicas e de pessoas jurdicas, que registraram spreads de 33,7 p.p. e 17,9 p.p., respectivamente.
32 30 28 26 24 22
Spread bancrio das operaes de crdito com recursos livres
Grfico 2.10
% a.a.
O prazo mdio do crdito referencial atingiu 497 dias ao final de dezembro, elevandose 21 dias no ano. O prazo mdio da carteira de pessoas fsicas aumentou 38 dias, para 600 dias, ressaltando-se as variaes respectivas de 438 dias e -34 dias nas modalidades crdito imobilirio e aquisio de veculos. O prazo mdio da carteira de pessoas jurdicas aumentou 3 dias, para 402 dias. A taxa de inadimplncia do crdito referencial, correspondente a atrasos superiores a noventa dias, atingiu 5,5% em dezembro de 2011. O aumento anual de 1 p.p. refletiu
% 10
Inadimplncia das operaes de crdito com recursos livres1/
Grfico 2.11
Total
1/ Percentual da carteira com atraso superior a 90 dias.
PJ
PF
48
as expanses respectivas de 1,7 p.p. e 0,4 p.p. observadas nos segmentos de pessoas fsicas e de pessoas jurdicas, que registraram, na ordem, taxas de inadimplncia de 7,4% e 3,9%. Ressalte-se que o aumento registrado no mbito das pessoas fsicas esteve associado, principalmente, s elevaes da inadimplncia nas modalidades aquisio de veculos, 2,5 p.p., e crdito pessoal, 1,3 p.p. O saldo das operaes de crdito com recursos direcionados totalizou R$725,2 bilhes em dezembro, expandindo-se 23% em 2011. O estoque de financiamentos do BNDES, consideradas operaes diretas e repasses a instituies financeiras, cresceu 17,3%, ante 26,4% em 2010, somando R$419,8 bilhes. As carteiras de crdito habitacional e rural totalizaram, na ordem, R$186,6 bilhes e R$102,8 bilhes, elevando-se 42% e 18,4%, respectivamente, no ano, em comparao a aumentos correspondentes de 50,4% e 18,4% no ano anterior.
Quadro 2.5 Crdito com recursos direcionados
R$ bilhes Discriminao 2009 2010 2011 Variao % 2010 Total BNDES Direto Repasses Rural Bancos e agncias Cooperativas Habitao Outros 459,8 283,0 158,1 124,9 78,7 74,6 4,1 87,4 10,7 589,8 357,8 178,0 179,8 86,8 81,9 4,9 131,4 13,8 725,2 419,8 214,4 205,4 102,8 96,9 5,9 186,6 16,1 28,3 26,4 12,6 43,9 10,3 9,8 19,1 50,4 29,1 2011 23,0 17,3 20,4 14,3 18,4 18,3 20,4 42,0 16,7
Os desembolsos realizados pelo BNDES somaram R$138,9 bilhes em 2011, reduzindo-se 17,5% em relao a 2010, perodo em que foi contabilizada a compra de aes referente capitalizao da Petrobras. No mesmo sentido, as concesses indstria recuaram 44,3%, contrastando com os aumentos nos recursos destinados ao segmento comrcio e servios, 7,2%, com participao expressiva dos setores de eletricidade e gs, e telecomunicaes, e nos financiamentos s micro, pequenas e mdias empresas, 9%. O volume de provises constitudas pelo sistema financeiro atingiu R$115,1 bilhes em dezembro de 2011, elevando-se 21,6% no ano e passando a representar 5,7% do saldo total da carteira de crdito, ante 5,5% em 2010. A evoluo das provises acompanhou a trajetria de crescimento da inadimplncia relativa ao total do crdito do sistema financeiro, que atingiu 3,6% em dezembro.
II Moeda e Crdito
49
Quadro 2.6 Desembolsos do BNDES

Discriminao 2010 2011 R$ milhes Variao (%) Total Indstria Produtos alimentcios Qumica Metalurgia bsica Veculos e outros equipamentos de transporte Coque, petrleo e lcool Comrcio/Servios Transporte terrestre Construo Telecomunicaes Eletricidade e gs Agropecuria
Fonte: BNDES 1/ Inclui indstria de aviao.
1/
168 422,7 78 768,5 12 292,7 5 100,8 3 809,0 10 201,2 28 712,3 79 527,9 28 473,5 6 650,2 2 103,9 13 878,5 10 126,3
138 873,4 43 849,4 5 261,6 2 683,0 2 551,1 8 202,8 4 466,5 85 265,0 28 623,8 7 195,2 3 107,8 16 286,1 9 759,0
-17,5 -44,3 -57,2 -47,4 -33,0 -19,6 -84,4 7,2 0,5 8,2 47,7 17,3 -3,6
Sistema Financeiro Nacional

O Sistema Financeiro Nacional (SFN) manteve, em 2011, condies adequadas de liquidez, rentabilidade e capital para cobertura do risco inerente a suas operaes, a despeito do cenrio de maior volatilidade registrado nos mercados financeiros internacionais no decorrer do ano. Essa sustentabilidade refletiu a manuteno de nveis adequados de alavancagem e qualidade de ativos, bem como o aperfeioamento da regulamentao prudencial. Durante o primeiro semestre do ano o Banco Central divulgou orientaes preliminares e cronograma para implementao no Brasil das recomendaes do Comit de Superviso Bancria de Basileia relativas estrutura de capital e liquidez de instituies financeiras. Tais recomendaes, inseridas no arcabouo conhecido como Basilia III, so resultantes de discusses conduzidas no mbito do Comit de Basileia, do Conselho de Estabilidade Financeira (FSB) e do G20, a partir da crise financeira de 2008. Em complementao s medidas de carter prudencial, com o propsito de promover melhor gerenciamento das posies de cmbio das instituies financeiras, o Banco Central instituiu, no incio de 2011, depsito compulsrio sobre posies vendidas, a ser recolhido em reais e em espcie, sem remunerao. Inicialmente, o recolhimento foi definido em 60% do valor da posio de cmbio vendida excedente ao menor dos seguintes valores: US$3 bilhes ou o PR-I. A exigncia foi redimensionada no incio
50
de julho, passando a ser requerido o recolhimento sobre posies excedentes a US$1 bilho ou ao PR-I. No mbito da regulamentao prudencial, a Resoluo n 3.988 definiu a obrigatoriedade de implementao, at 30 de junho de 2013, da estrutura de gerenciamento de capital compatvel com a natureza das operaes e a complexidade dos produtos e servios oferecidos pelas instituies financeiras. As restries contratao de operaes de crdito a pessoas fsicas com prazos longos, adotadas em dezembro de 2010, foram alteradas pela Circular n 3.563, de 11 de novembro de 2011, que promoveu reduo na ponderao de risco aplicada s operaes de crdito pessoal, financiamento e arrendamento mercantil de veculos com prazo acima de vinte e quatro meses e inferior a sessenta meses. A mesma medida elevou a exigncia de capital relativa aos financiamentos com prazos superiores a sessenta meses.
II Moeda e Crdito
51
III
Mercado Financeiro e de Capitais
Taxas de juros reais e expectativas de mercado

A taxa Selic efetiva acumulada em 2011 atingiu 11,6%, e a taxa Selic real, considerado o IPCA como deflator, 4,8%. A taxa de juros real ex-ante, calculada a partir da taxa Selic e da expectativa de variao anual do IPCA, com base em pesquisa junto a analistas do setor privado, recuou de 6,2%, ao final de 2010, para 4,2% a.a., no fim de 2011.
Taxa over/Selic
Grfico 3.1
14 13 12
% a.a.
11 10 9 8 7 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
2010 Grfico 3.2
2011
Taxa over/Selic x dlar x swap 360 dias

13,0 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 28.12
Taxa over/Selic/swap 360 dias (% a.a.)
12,5 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 9,5 3.1 15.2 1.4 18.5 1.7 15.8 28.9 14.11
Selic
Swap 360 dias
Dlar
No mercado de derivativos, as taxas dos contratos de swap DI x pr de 360 dias repetiram, no primeiro semestre de 2011, a trajetria crescente observada no ano anterior, atingindo
III Mercado Financeiro e de Capitais
Dlar (R$/US$)
53
12,65% a.a. em junho. Ao longo do segundo semestre, evidenciando a reduo de 125 p.b. na taxa Selic, os contratados passaram a registrar taxas mais reduzidas, encerrado o ano negociados a 10,04% a.a., patamar 199 p.b. inferior ao fechamento de 2010.
Grfico 3.3
Curva de juros Swap DI x pr

13,0 12,5 12,0 11,5
% a.a.
11,0 10,5 10,0 9,5 30 60 90 120 150 180 210 240 270 300 330 360
Prazo em dias 1 trimestre 2 trimestre Grfico 3.4 3 trimestre 4 trimestre
18 15 12
Taxa over/Selic acumulada em 12 meses
% a.a.
9 6 3 0 Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez Mar Jun Set Dez 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Nominal
Real (IPCA)
Mercado de capitais
As ofertas primrias de aes, debntures e notas promissrias registradas na Comisso de Valores Mobilirios (CVM) somaram R$16,7 bilhes em 2011. A retrao anual de 90% refletiu tanto a elevada base de comparao em 2010, decorrente da oferta pblica de R$120,2 bilhes em aes pela Petrleo Brasileiro S.A. (Petrobras) naquele ano, quanto a ausncia de ofertas a partir de setembro de 2011, condicionada pelas incertezas no cenrio internacional. Nesse contexto, as emisses primrias de aes somaram R$13,5 bilhes e as ofertas pblicas de debntures, R$3,2 bilhes, ante R$145,2 bilhes e R$15,6 bilhes, respectivamente, em 2010. O ndice da Bolsa de Valores de So Paulo (Ibovespa) recuou 18,1% em 2011, atingindo 56.754 pontos no ltimo fechamento do ano, aps registrar o patamar mais reduzido,
54
48.668 pontos, em 8 de agosto. Avaliado em dlares, o Ibovespa desvalorizou 27,3% no ano, comparativamente a variaes respectivas de -1,8% e 5,5% nos ndices Nasdaq e Dow Jones.
Mercado primrio Ofertas registradas na CVM
140 120
Grfico 3.5
R$ bilhes
100 80 60 40 20 0 Aes Debntures Notas promissrias
Fonte: CVM
2008
2009
2010
2011
75 000 70 000 65 000
Ibovespa
Grfico 3.6
Pontos
60 000 55 000 50 000 45 000
3.1 2011
7.2
16.3
20.4
27.5
4.7
8.8
13.9
19.10
25.11
30.12
Fonte: Broadcast
115 110
Ibovespa x Dow Jones x Nasdaq 2011
Grfico 3.7
ndice Dez/2010 = 100
105 100 95 90 85 80 75 70 65 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: Broadcast
Ibovespa (US$)
Dow Jones
Nasdaq
O valor de mercado das empresas listadas na Bovespa decresceu 10,7% em 2011, situando-se em R$2,3 trilhes em dezembro, ante R$2,6 trilhes em igual perodo do
55
ano anterior. O volume mdio dirio negociado correspondeu a R$6,4 bilhes, 0,4% superior ao registrado em 2010.
Volume mdio dirio negociado na Bovespa 2011
Grfico 3.8
8 000 7 000 6 000
R$ milhes
5 000 4 000 3 000 2 000 1 000 0 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Fonte: Bovespa
2 800 2 600
Companhias abertas listadas na Bovespa
Valor de mercado 2011
Grfico 3.9
R$ bilhes
2 400 2 200 2 000 1 800
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
Fonte: Bovespa
Aplicaes financeiras
O saldo consolidado dos fundos de investimento, dos depsitos a prazo e das cadernetas de poupana atingiu R$2,6 trilhes em dezembro de 2011, elevando-se 15,5% no ano. O saldo das quotas de fundos de investimento, considerados os fundos de renda fixa, multimercado, referenciados, de curto prazo e cambiais, cresceu 16,7% no ano, totalizando R$1,5 trilho, com captao lquida de R$64,7 bilhes. A participao dos ttulos pblicos na carteira consolidada dos fundos atingiu 46,7% em dezembro de 2011, ante 46,9% ao final de 2010. Os fundos de aes acumularam rentabilidade mdia negativa de 7,2% no ano e registraram retrao de 5,7% em seu patrimnio lquido consolidado, que atingiu R$184,2 bilhes em dezembro de 2011. Os fundos extramercado, responsveis pela aplicao de recursos
56
de propriedade da administrao federal indireta, somaram R$44,1 bilhes, elevando-se 12,3% no ano e registrando captao lquida de R$288 milhes.
Grfico 3.10
Aplicaes financeiras Saldos 2011

FIF
1 520 1 480 720 700
Depsitos a prazo
R$ bilhes
1 440 1 400 1 360 1 320 1 280 1 240 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out NovDez
R$ bilhes
680 660 640 620 600 Jan FevMar Abr Mai Jun Jul Ago Set OutNovDez
430 420
Poupana
R$ bilhes
410 400 390 380 370 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
% 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 FIF
Rendimento dos principais ativos financeiros em 2011
Grfico 3.11
Poupana
Fundo de aes
CDB
Ouro
Dlar comercial
Ibovespa
Fontes: Banco Central do Brasil e Broadcast
O saldo das cadernetas de poupana atingiu R$420 bilhes ao final de 2011, aumentando 10,9% no ano e assinalando captao lquida de R$14,2 bilhes. A rentabilidade das contas com vencimento no primeiro dia do ms atingiu 7,5% a.a. no ano, 64 p.b. superior observada em 2010. O saldo dos depsitos a prazo totalizou R$715,1 bilhes, registrando
57
elevao anual de 15,9% e captaes lquidas de R$30 bilhes. A rentabilidade bruta mdia desses depsitos atingiu 10,6%, correspondendo a aproximadamente 91% da taxa Selic efetiva no ano.
Quadro 3.1 Rendimentos nominais das aplicaes financeiras 2011
Discriminao Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2011
FIF Poupana Fundo de Aes CDB Ouro Dlar comercial Ibovespa
0,67 0,94 1,11 0,57 0,55 0,62 0,81 0,78 0,85 -9,39 5,52 0,00
0,59 0,54 0,78
0,58 0,66 0,94 0,42
0,32 0,61 0,89 2,16
0,72 1,26 0,62 0,71 0,88 0,97 9,32 7,93
0,68 0,60 -2,80 0,85 3,07
0,25 0,56 0,81 -4,49 -8,95
0,07 0,61 0,77 7,25
0,21 0,63 2,63 0,82 3,58
7,65 7,54 -7,17 10,63 15,85 12,90
-1,28 0,74 -0,49 -1,54 -1,58 1,40 -0,88
-1,50 -2,24 -3,28
4,98 -0,75
8,77 -6,59
0,72 -0,73 -1,96 -3,40
-1,19 -0,31 1,99 16,83 -3,43 -5,74 -3,96
-3,94 1,22 1,79 -3,58 -2,29
-7,38 11,49 -2,51 -0,21 -18,11
Fontes: Banco Central do Brasil, CVM, Bovespa e BM&F
58
IV
Finanas Pblicas
Polticas oramentria, fiscal e tributria

A Lei de Diretrizes Oramentrias de 2011 (Lei n 12.309, de 9 de agosto de 2010) fixou a meta de supervit primrio para o setor pblico consolidado em R$125,5 bilhes, dos quais R$81,8 bilhes na esfera do Governo Central, R$7,6 bilhes na esfera das empresas estatais federais e R$36,1 bilhes na esfera dos governos regionais. Com a edio da Lei n 12.377, de 30.12.2010, que excluiu o Grupo Eletrobrs da apurao do dficit primrio, a meta consolidada foi reduzida para R$117,9 bilhes, mantendo-se inalteradas as metas para o Governo Central e para os governos regionais. Em setembro de 2011 foi divulgado o 4 relatrio de avaliao das receitas e despesas primrias do Governo Central, sinalizando elevao de R$25 bilhes na estimativa das receitas primrias em relao previso realizada em julho. Nesse cenrio, o Decreto n 7.575, de 29 de setembro de 2011, elevou as metas de supervit primrio do Governo Central e do setor pblico consolidado para R$91,8 bilhes e R$127,9 bilhes, respectivamente. Visando propiciar mais benefcios e oportunidades aos pequenos empreendedores brasileiros, o Congresso Nacional aprovou a Lei Complementar n 139, de 10 de novembro de 2011, que alterou o Estatuto Nacional da Microempresa e da Empresa de Pequeno Porte (Simples Nacional). Entre as alteraes, assinalem-se: a) o reajuste de 50% nos limites de receita bruta anual para efeito de enquadramento dessas empresas no regime tributrio diferenciado, denominado Simples Nacional. Dessa forma, a partir de 1 de janeiro de 2012, passou a ser considerada Microempresa a pessoa jurdica que auferir, no ano calendrio, receita bruta igual ou inferior a R$360 mil; e Empresa de Pequeno Porte, aquela que auferir receita bruta superior a R$360 mil e igual ou inferior a R$3,6 bilhes; b) a elevao, de R$36 mil para R$60 mil, do valor da receita bruta para efeito de enquadramento do trabalhador informal como Microempreendedor Individual (MEI). Alm disso, com a edio da Medida Provisria n 529, de 7 de abril de 2011, a contribuio previdenciria a cargo da categoria foi reduzida de 11% para 5% do valor do salrio mnimo;
IV Finanas Pblicas
59
c) a permisso para que as Microempresas e as Empresas de Pequeno Porte realizem exportaes sem risco de serem excludas do regime diferenciado, desde que os valores exportados no ultrapassem os limites da receita bruta previstos para se beneficiar do Simples Nacional. Na prtica, essas empresas podero duplicar o limite de enquadramento, desde que metade do faturamento seja proveniente das vendas externas; e d) a simplificao no recolhimento de todos os tributos e encargos trabalhistas, que passar a ser efetuado mediante preenchimento da Declarao nica de Informaes Sociais do empreendedor individual. Objetivando preservar a flexibilidade na definio de prioridades na gesto oramentria, o Poder Executivo encaminhou proposta de emenda constitucional pleiteando a prorrogao do mecanismo que, desde 1994, permite a desvinculao parcial de receitas da Unio. A aprovao da Emenda Constitucional n 68, de 21 de dezembro de 2011, prorrogou, at 31 de dezembro de 2015, a Desvinculao de Receitas da Unio (DRU). Ressalte-se que R$62,4 bilhes das despesas oramentrias de 2012, com destinao preestabelecida, foram convertidos em recursos de livre alocao.
Outras medidas de poltica econmica

O governo anunciou, em agosto, conjunto de medidas, denominado Plano Brasil Maior (PBM), com o objetivo de favorecer a acelerao do crescimento do investimento produtivo e do esforo tecnolgico, a inovao das empresas nacionais e o aumento da competitividade dos bens e servios nacionais. No mbito das medidas, foi institudo o Regime Especial de Reintegrao de Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras (Reintegra), com o objetivo de reintegrar valores referentes a custos tributrios residuais. O regime confere pessoa jurdica que efetue exportao de bens manufaturados, a possibilidade de apurar o valor para fins de ressarcimento, parcial ou integralmente, do resduo tributrio existente na sua cadeia de produo. Sob a tica da poltica fiscal, a implementao do Plano implicar renncia de receita estimada em R$24,5 bilhes, nos exerccios de 2011 e 2012. Entre as medidas com potencial para reduzir a arrecadao, efetivadas mediante a edio de medidas provisrias e decretos presidenciais, destacam-se: a) desonerao, at dezembro de 2012, do IPI incidente sobre materiais de construo, bens de capital e caminhes e veculos comerciais leves; b) reduo para zero da contribuio patronal incidente sobre a folha de pagamento das industriais de confeces, calados, mveis e software; c) devoluo de crditos presumidos do Programa de Integrao Social (PIS) e Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) acumulados
60
na cadeia produtiva do setor manufatureiro. O crdito corresponde a 3% do valor exportado pelo segmento e a medida ter validade at dezembro de 2012; e d) reduo gradual do prazo de devoluo dos crditos do PIS/Cofins de doze meses para apropriao imediata incidentes sobre bens de capital. Objetivando aprimorar o programa Minha Casa, Minha Vida, o governo estabeleceu, por meio da Medida Provisria n 514, de 1 de dezembro de 2010, a meta de financiamento de dois milhes de unidades habitacionais para famlias de baixa renda, no perodo de 2011 a 2014, com investimentos estimados em R$125,7 bilhes. Desse total, R$72,6 bilhes sero destinados concesso de subvenes econmicas e R$53,1 bilhes a financiamentos. Ressalte-se, tambm, o lanamento do Plano Brasil Sem Misria, envolvendo conjunto de aes que agrega transferncia de renda, acesso a servios pblicos nas reas de educao, sade, assistncia social, saneamento e energia eltrica, e incluso produtiva. No contexto das aes, foram ampliados os benefcios amparados pelo Programa Bolsa Famlia, a partir de 1 de abril, envolvendo um reajuste mdio de 19,4% nos valores pagos e a elevao no nmero de beneficirios por famlia. Com as alteraes, o valor do menor benefcio concedido pelo Programa passou de R$22,00 para R$32,00; e o maior, de R$200,00 para R$306,00. A Medida Provisria n 516, de 30 de dezembro de 2010, fixou o valor do salrio mnimo em R$540,00, a vigorar a partir de 1 de janeiro de 2011, valor alterado posteriormente, pela Lei n 12.382, de 25 de fevereiro de 2011, para R$545,00, com vigncia a partir de 1 de maro. A mesma lei disps sobre regras de atualizao do salrio mnimo no perodo 2012-2015, sendo estipulado que a correo anual respeitar a variao do INPC acumulada nos doze meses anteriores ao ms de reajuste acrescida do percentual correspondente taxa de crescimento do PIB no perodo t-2. Os benefcios pagos pelo Instituto Nacional do Seguro Social (INSS) foram reajustados em 6,41%, com vigncia a partir de 1 de janeiro de 2011. Os maiores salrios de benefcio e de contribuio aumentaram para R$3.689,66.
Necessidades de financiamento do setor pblico

O supervit primrio do setor pblico consolidado atingiu R$128,7 bilhes em 2011, total R$0,8 bilho superior meta estabelecida para o exerccio e equivalente a 3,11% do PIB. Ocorreram resultados favorveis em todas as esferas do setor pblico, atingindo R$93 bilhes no Governo Central, R$33 bilhes nos governos regionais; e R$2,7 bilhes nas empresas estatais.
IV Finanas Pblicas
61
Quadro 4.1 Necessidades de financiamento do setor pblico

Discriminao 2007 R$ milhes Nominal Governo Central
2/
2008
1/
% do PIB
R$ milhes 61 927 24 891 29 715 5 494 1 827 -103 584 -71 308 -25 931 -4 644 -1 701 165 511 96 199 55 646 10 138 3 528
% do PIB
1/
74 460 59 607 10 335 2 369 2150 -88 078

2/
2,8 2,2 0,4 0,1 0,1 -3,3 -2,2 -1,0 -0,1 0,0 6,1 4,5 1,4 0,2 0,0
2,0 0,8 1,0 0,2 0,1 -3,4 -2,4 -0,9 -0,2 -0,1 5,5 3,2 1,8 0,3 0,1
(continua)
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Primrio Governo Central Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Juros nominais Governo Central
2/
-59 439 -25 998 -3 936 1295 162 538 119 046 36 333 6 305 855
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais
Quadro 4.1 Necessidades de financiamento do setor pblico (continuao)

Discriminao 2009 R$ milhes % do PIB1/ Nominal Governo Central
2/
2010 R$ milhes 93 673 45 785 40 442 7 309 137 -101 696 -78 723 -16 961 -3 674 -2 338 195 369 124 509 57 403 10 983 2474,7 % do PIB
1/
2011 R$ milhes % do PIB1/ 107 963 87 518 14 008 5 960 478 -128 710 -93 035 -29 649 -3 314 -2 712 236 673 180 553 43 657 9 273 3190,1 2,6 2,1 0,3 0,1 0,0 -3,1 -2,3 -0,7 -0,1 -0,1 5,7 4,4 1,1 0,2 0,1
106 242 107 363 -3 317 1 236 960 -64 769

2/
3,3 3,3 -0,1 0,0 0,0 -2,0 -1,3 -0,6 -0,1 -0,0 5,3 4,6 0,5 0,1 0,1
2,5 1,2 1,1 0,2 0,0 -2,7 -2,1 -0,4 -0,1 -0,1 5,2 3,3 1,5 0,3 0,1
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Primrio Governo Central Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Juros nominais Governo Central
2/
-42 443 -17 957 -3 045 -1 323 171 011 149 806 14 639 4 281 2284
Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais

1/ Preos correntes.
2/ Governo federal, Banco Central e INSS.
As receitas brutas do Tesouro Nacional (TN) representaram 18,3% do PIB em 2011, ante 19,1% no ano anterior. Esta retrao refletiu, em especial, o impacto de R$74,8 bilhes, sobre o resultado de 2010, decorrente da cesso onerosa Petrobras para explorao de petrleo, sem contrapartida em 2011.
62
Necessidades de financiamento do setor pblico Primrio em (%) do PIB a preos correntes
Grfico 4.1
0 1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
As despesas do Tesouro Nacional corresponderam a 10,6% do PIB, ante 11,7% do PIB em 2010, quando as despesas associadas capitalizao da Petrobras representaram 1,14% do PIB. As despesas com pessoal e encargos sociais totalizaram 4,33% do PIB, reduzindo-se em 0,09 p.p. do PIB no ano.
Quadro 4.2 Resultado primrio do Governo Central
R$ milhes Discriminao 2006 (a) Receita total Tesouro Nacional Previdncia Social Banco Central Despesa total Tesouro Nacional Transferncias a estados e municpios Pessoal e encargos sociais Outras despesas correntes e de capital Fundo de Amparo ao Trabalhador Subsdios e subvenes econmicas Loas/RMV Investimentos Outras despesas de custeio Transferncias do Tesouro ao Banco Central Previdncia Social Banco Central Fundo Soberano do Brasil
1/ 2/
2007 (b) 618 873 477 142 140 412 1 319 561 221 373 964 105 605 116 372 151 467 18 647 10 021 14 191 22 107 86 501 521 185 293 1 964 57 652 103 178 -44 882 -645 2,2
2008 (c) 716 658 551 343 163 355 1 959 630 976 428 983 133 076 130 829 164 036 21 026 5 980 16 036 28 269 92 724 1 043 199 562 2 431 14 244 71 438 108 117 -36 207 -472 2,4
Variao % (b)/(a) 13,9 14,0 13,7 -15,9 13,4 14,2 13,8 10,3 17,9 20,8 4,6 21,9 26,5 16,4 -25,1 11,9 12,8 18,3 13,4 6,7 276,5 (c)/(b) 15,8 15,6 16,3 48,5 12,4 14,7 26,0 12,4 8,3 12,8 -40,3 13,0 27,9 7,2 100,2 7,7 23,8 23,9 4,8 -19,3 -26,8 -
543 505 418 416 123 520 1 569 494 757 327 432 92 780 105 496 128 460 15 442 9 581 11 639 17 481 74 316 695 165 585 1 740 48 748 90 985 -42 065 -171 2,1
Resultado do Governo Central Tesouro Nacional Previdncia Social Banco Central Resultado primrio/PIB %
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional 1/ Constitui dficit do Tesouro Nacional. 2/ (+) = supervit; (-) = dficit.
IV Finanas Pblicas
63
Quadro 4.3 Receita bruta do Tesouro Nacional

R$ milhes Discriminao 2009 (a) Receita total Impostos e contribuies Demais receitas Compensaes financeiras Diretamente arrecadadas Dividendos da Unio Concesses Cesso onerosa para explorao de petrleo Outras
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional 1/ Receitas sobre a produo de petrleo e gs natural.
1/
2010 (b) 719 531 546 285 173 246 24 421 27 363 22 414 1 158 74 808 23 082
2011 (c) 757 429 641 552 115 877 29 586 32 943 19 962 3 938 29 448
Variao % (b)/(a) 26,3 16,1 74,7 25,8 16,3 -16,0 -62,5 -12,7 (c)/(b) 5,3 17,4 -33,1 21,1 20,4 -10,9 240,1 27,6
569 846 470 684 99 162 19 412 23 534 26 683 3 091 26 442
Os desembolsos para cobertura de gastos amparados pelo Fundo de Amparo ao Trabalhador (FAT) pagamento do abono salarial e do seguro desemprego aos trabalhadores da iniciativa privada somaram R$34,7 bilhes e os destinados a benefcios assistenciais (Lei Orgnica da Assistncia Social Loas/Renda Mensal Vitalcia RMV), R$24,9 bilhes, registrando aumentos anuais respectivos de 14% e 12%. Esta evoluo evidenciou o impacto do reajuste do salrio mnimo, a partir de janeiro de 2011, e no mbito dos benefcios assistenciais, o crescimento de 6,7% na quantidade de benefcios pagos.
Quadro 4.4 Despesas do Tesouro Nacional
R$ milhes Discriminao 2009 (a) Despesas total Pessoal e encargos sociais Custeio e capital Fundo de Amparo ao Trabalhador Subsdios e subvenes econmicas Benefcios assistenciais (Loas/RMV) Capitalizao da Petrobras Outras despesas de custeio e capital Outras despesas de custeio Investimento Transferncias do Tesouro ao Bacen
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional
2010 (b) 442 244 166 487 274 515 30 311 7 846 22 234 42 928 171 196 124 090 47 106 1 242
2011 (c) 439 196 179 277 257 783 34 660 10 522 24 905 187 696 140 196 47 500 2 136
Variao % (b)/(a) 28,4 9,8 43,3 10,5 51,2 17,4 22,3 17,2 38,0 5,3 (c)/(b) -0,7 7,7 -6,1 14,3 34,1 12,0 9,6 13,0 0,8 72,0
344 436 151 653 191 604 27 433 5 190 18 946 140 035 105 898 34 137 1 179
Os gastos com investimentos totalizaram R$47,5 bilhes em 2011 (1,15% do PIB), registrando recuo anual de 0,09 p.p. do PIB.
64
Os juros nominais apropriados totalizaram R$236,7 bilhes (5,71% do PIB). O aumento anual de 0,53 p.p. do PIB refletiu, em especial, os impactos da maior variao do IPCA e do patamar mais elevado da taxa Selic acumulada no ano, indicadores que incidem sobre parcela expressiva dos ttulos federais. O dficit nominal do setor pblico, que inclui o resultado primrio e os juros nominais apropriados, atingiu R$108 bilhes em 2011 (2,61% do PIB), elevando-se 0,12 p.p. do PIB em relao ao ano anterior. O financiamento desse dficit ocorreu mediante expanses da dvida mobiliria e das demais fontes de financiamento interno, que incluem a base monetria, neutralizadas, em parte, por redues no financiamento externo lquido e na dvida bancria lquida.
Quadro 4.5 Usos e fontes Setor pblico consolidado
Discriminao 2009 R$ milhes % do PIB Usos Primrio Juros internos Juros reais Atualizao monetria Juros externos Fontes Financiamento interno Dvida mobiliria Dvida bancria Renegociaes Estados Municpios Estatais Demais Relacionamento TN/Bacen Financiamento externo PIB em 12 meses
1/
2010 R$ milhes % do PIB 93 673 -101 696 194 475 23 976 170 499 894 93 673 178 530 35 185 100 867 42 478 -84 857 3 770 085 2,5 -2,7 5,2 0,6 4,5 0,0 2,5 4,7 0,9 2,7 1,1 -2,3
2011 R$ milhes % do PIB 107 963 -128 710 237 707 157 344 80 363 -1 034 107 963 214 421 223 783 -20 982 11 619 -106 458 4 143 013 2,6 -3,1 5,7 3,8 1,9 -0,0 2,6 5,2 5,4 -0,5 0,3 -2,6
106 242 -64 769 171 177 181 577 -10 400 -167 106 242 161 541 265 483 -123 218 19 276 -55 299 3 239 404
3,3 -2,0 5,3 5,6 -0,3 -0,0 3,3 5,0 8,2 -3,8 0,6 -1,7
1/ PIB a preos correntes.
Dvida mobiliria federal

A dvida mobiliria federal, avaliada pela posio de carteira, atingiu R$1.783,1 bilhes, 43% do PIB, em 2011, ante R$1603,9 bilhes, 42,5% do PIB, em 2010. A elevao anual decorreu de resgates lquidos de R$25,6 bilhes, incorporao de juros de R$203,6 bilhes, e aumento de R$1,1 bilho decorrente da depreciao do real frente ao dlar.
IV Finanas Pblicas
65
Quadro 4.6 Ttulos pblicos federais Posio de carteira

Saldos em R$ milhes Discriminao Responsabilidade do TN Carteira do Banco Central LTN LFT NTN Crditos securitizados Fora do Banco Central LTN LFT BTN NTN CTN/CFT-A/CFT-B/CFT-C/CFT-D/ CFT-E Crditos securitizados Dvida agrcola TDA CDP Responsabilidade do Banco Central LBC BBC/BBCA NBCE NBCF NBCA Total fora do Banco Central Em % do PIB 14 532 17 793 1 302 4 213 0 0 13 903 20 777 0 4 859 0 0 14 306 15 089 0 4 743 0 0 12 851 12 058 0 4 516 0 0 13 141 9 096 0 4 125 0 0 12 435 9 719 0 4 008 0 0 2006 2007 2008 2009 2010 2011
1 390 694 1 583 871 1 759 134 2 036 231 2 307 143 2 534 898 297 198 164 989 72 737 59 472 0 359 001 158 748 78 955 121 298 0 494 311 131 149 187 346 175 817 0 637 815 132 191 242 856 262 768 0 703 203 112 341 271 074 319 788 0 751 837 148 877 226 960 376 000 0
1 093 495 1 224 871 1 264 823 1 398 415 1 603 940 1 783 061 346 984 412 034 39 296 598 325 149 409 024 27 451 132 239 143 453 131 30 538 380 247 270 500 224 18 621 479 354 731 521 705 13 701 128 402 376 548 664 10 805 849
1 093 495 1 224 871 1 264 823 1 398 415 1 603 940 1 783 061 46,1 46,0 41,7 43,2 42,5 47,3
Os ttulos de responsabilidade do Tesouro Nacional totalizaram R$2.534,9 bilhes em dezembro de 2011, dos quais R$751,8 bilhes em poder do Banco Central e R$1.783,1 bilhes em poder do mercado. As participaes, no total da dvida mobiliria, dos ttulos prefixados e daqueles atrelados a ndices de preos aumentaram, na ordem, de 37,9% e 28,1%, em 2010, para 38,3% e 29,6%, respectivamente, em 2011, enquanto a relativa aos ttulos vinculados taxa Selic recuou de 32,5% para 30,8%. As parcelas relacionadas aos ttulos vinculados taxa de cmbio e Taxa Referencial (TR) mantiveram-se estveis em 0,6% e 0,8%, no perodo. As operaes primrias do Tesouro Nacional com ttulos pblicos federais registraram resgates lquidos de R$75,2 bilhes, resultado de liquidaes de R$494 bilhes e colocaes de R$418,8 bilhes. As operaes de trocas, realizadas com o objetivo de alongar o prazo da dvida vincenda, somaram R$53,2 bilhes, com resgates antecipados de R$3,2 bilhes.
66
100 80 60 40 20 0
Ttulos pblicos federais Participao por indexador
Grfico 4.2
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Outros
Prefixado
Over/Selic
ndices de preo
Cmbio
Evoluo da estrutura da dvida mobiliria

40 35 30 25 20 15 10 5 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Grfico 4.3
Participao (%) no total Posio de carteira
Cmbio
Prefixado
Quadro 4.7 Ttulos pblicos federais

Participao percentual por indexador Posio de carteira ndice de correo Total R$ milhes Cmbio TR IGP-M Over /Selic Prefixado TJLP IGP-DI INPC IPCA Outros Total 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
979 662 1 093 495 1 224 871 1 264 823 1 398 415 1 603 940 1 783 061 2,7 2,1 7,0 51,8 27,9 0,0 1,1 0,0 7,4 0,0 100,0 1,3 2,2 6,4 37,8 36,1 0,0 0,9 0,0 15,3 0,0 100,0 0,9 2,1 5,8 33,4 37,3 0,0 0,7 0,0 19,8 0,0 100,0 1,1 1,6 5,1 35,8 32,2 0,0 0,6 0,0 23,6 0,0 100,0 0,7 1,2 4,6 35,8 33,7 0,0 0,4 0,0 23,6 0,0 100,0 0,6 0,8 4,5 32,5 37,9 0,0 0,3 0,0 23,3 0,0 100,0 0,6 0,8 4,0 30,8 38,3 0,0 0,2 0,0 25,4 0,0 100,0
As operaes compromissadas registraram saldo mdio dirio de R$340,8 bilhes em dezembro, expanso de 4,6% em relao a igual perodo de 2010. Evidenciando
IV Finanas Pblicas
67
aumento de prazo mdio, a representatividade das operaes de duas semanas a trs meses aumentou de 40%, em 2010, para 44%, em 2011, e a relativa s operaes com prazo superior a seis meses, de 40% para 51%, contrastando com o recuo, de 20% para 5%, na representatividade das operaes de curtssimo prazo. No ano, as operaes compromissadas registraram vendas lquidas de ttulos de R$15,8 bilhes e incorporao de juros de R$46,7 bilhes.
Posio lquida de financiamento dos ttulos pblicos federais Mdia diria
Grfico 4.4
R$ bilhes 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 Set 2009
Dez
Mar 2010
Jun
Set
Dez
Mar 2011
Jun
Set
Dez
R$ bilhes 200 160 120 80 40 0
Operaes compromissadas do Banco Central Volume por prazo Mdia dos saldos dirios
Grfico 4.5
Jan 2011
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
At 2 semanas
De 2 semanas a 3 meses
6 meses
A exposio total lquida nas operaes reversas de swap cambial atingiu R$3 bilhes em dezembro de 2011. O resultado dessas operaes no ano, compreendido como a diferena entre a rentabilidade do DI e a variao cambial mais cupom, foi favorvel ao Banco Central em R$706 milhes, no conceito caixa, valor contemplado na apurao das necessidades de financiamento do setor pblico. O Plano Anual de Financiamento (PAF) da dvida pblica federal de 2011 definiu os seguintes limites mnimos e mximos a serem atingidos at o final do ano para as participaes dos indexadores no total da dvida pblica: ttulos prefixados, 36% e 40%; ttulos indexados a ndices de preos, 26% e 29%; ttulos atrelados taxa over/Selic, 28% e 33%; ttulos vinculados ao cmbio, 4% e 6%. Em dezembro, esses percentuais atingiram, na ordem, 38,3%, 29,6%, 30,8% e 0,6%.
68
O cronograma de amortizao da dvida mobiliria em mercado, exceto operaes de financiamento, referente a dezembro de 2011, evidenciou que 19,4% da dvida mobiliria registrava vencimento em 2012; 22,5%, em 2013; e 58,1%, a partir de janeiro de 2014. O percentual de vencimentos em 12 meses situou-se 1,6 p.p. abaixo do limite mnimo de 21% estabelecido pelo PAF 2011. O prazo mdio de vencimento da dvida em dezembro atingiu 41,8 meses, situando-se no intervalo de 42 a 44,4 meses estabelecido no PAF 2011.
Dvida Lquida do Setor Pblico

A Dvida Lquida do Setor Pblico (DLSP) atingiu R$1.508,4 bilhes em 2011, representando 36,5% do PIB, ante 39,1% do PIB em 2010. Essa reduo refletiu as contribuies do crescimento anual do PIB, -3,5 p.p; do supervit primrio acumulado no ano, -3,1 p.p. do PIB; da depreciao cambial de 12,6% acumulada no ano, -1,6 p.p.; e do ajuste de paridade da cesta de moedas que compem a dvida externa lquida, -0,2 p.p. Esses movimentos foram parcialmente neutralizados pelo impacto de 5,7 p.p. do PIB associado apropriao dos juros nominais. Destacaram-se, na evoluo da composio da DLSP em 2010, os crescimentos da parcela credora vinculada ao cmbio, decorrente do aumento das reservas internacionais e da depreciao cambial, e da parcela vinculada taxa Selic.
Quadro 4.8 Evoluo da Dvida Lquida do Setor Pblico
Discriminao Dvida lquida total Saldo Dvida lquida Variao acumulada no ano Fatores condicionantes (fluxos acum. ano): Necessidade de financiamento do setor pblico Primrio Juros nominais Ajuste cambial Dvida mobiliria interna indexada ao cmbio Dvida externa Dvida externa Outros ajustes Reconhecimento de dvidas Privatizaes
3/ 2/ 1/
2008 R$ milhes % do PIB 1 168 238 -43 524 -43 524 61 927 -103 584 165 511 -78 426 3 180 -81 606 -26 394 135 -767
4/
2009 R$ milhes 1 362 711 194 472 194 472 106 242 -64 769 171 011 80 886 -3 414 84 300 10 907 -345 -3217 % do PIB 32,9 2,2 4,7 2,6 -1,6 4,1 2,0 -0,1 2,0 0,3 -0,0 -0,1 -2,5 3 239 404
(continua)
38,5 -11,8 -1,4 2,0 -3,4 5,5 -2,6 0,1 -2,7 -0,9 0,0 -0,0 -10,3
Efeito crescimento PIB Dvida PIB em R$ milhes
3 032 203
A Dvida Bruta do Governo Geral (Governo Federal, INSS, governos estaduais e governos municipais) atingiu R$2.243,6 bilhes (54,3% do PIB) em 2011. A elevao anual de 0,9 p.p. do PIB decorreu, sobretudo, da incorporao de juros nominais e da depreciao cambial registradas no perodo.
IV Finanas Pblicas
69
Quadro 4.8 Evoluo da Dvida Lquida do Setor Pblico (continuao)

Discriminao Dvida lquida total Saldo Dvida lquida Variao acumulada no ano Fatores condicionantes (fluxos acum. ano) Necessidade de financiamento do setor pblico Primrio Juros nominais Ajuste cambial Dvida mobiliria interna indexada ao cmbio Dvida externa Dvida externa Outros ajustes Reconhecimento de dvidas Privatizaes
3/ 2/ 1/
2010 R$ milhes % do PIB 1 475 820 113 109 113 109 93 673 -101 696 195 369 17 677 1 513 16 163 1 533 2969 -2742
4/
2011 R$ milhes 1 508 547 32 727 32 727 107 963 -128 710 236 673 -66 626 -3 405 -63 221 -9 097 487 0 % do PIB 36,4 -2,7 0,8 2,6 -3,1 5,7 -1,6 -0,1 -1,5 -0,2 0,0 0,0 -3,5 4 143 013 39,1 -1,6 3,0 2,5 -2,7 5,2 0,5 0,0 0,4 0,0 0,1 -0,1 -4,6
Efeito crescimento PIB Dvida PIB em R$ milhes
3 770 085
1/ Os fatores condicionantes da dvida lquida como percentual do PIB consideram o total dos fatores dividido pelo PIB acumulado nos ltimos doze meses valorizado, segundo a frmula: (FatoresCondicionantes/PIB12MesesValorizado)*100. No reflete a variao da dvida em percentagem do PIB. 2/ Considera a soma dos efeitos mensais at o ms de referncia. 3/ Inclui ajuste de paridade da cesta de moedas que integram as reservas internacionais e a dvida externa e demais ajustes da rea externa. 4/ Considera a variao da relao dvida/PIB devida ao crescimento verificado no PIB, calculada pela frmula: Dt-1/(PIBMsAtual/PIBMsBase) Dt-1.
70
Quadro 4.9 Dvida Lquida do Setor Pblico

Discriminao 2009 R$ milhes % do PIB Dvida fiscal lquida (G=E-F) Ajuste metodolgico s/dvida interna (F) Dvida fiscal lquida com cmbio (E=A-B-C-D) Ajuste metodolgico s/dvida externa (D) Ajuste patrimonial (C) Ajuste de privatizao (B) Dvida lquida total (A) Governo federal Banco Central do Brasil Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Dvida interna lquida Governo federal Banco Central do Brasil Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais Dvida externa lquida Governo federal Banco Central do Brasil Governos estaduais Governos municipais Empresas estatais PIB em R$ milhes 79 727 108 539 -72 734 1 362 711 971 724 -39 189 350 339 56 066 23 771 1 655 242 876 731 368 999 335 899 54 059 19 554 -292 532 94 993 -408 188 14 440 2 007 4 217 3 239 404 2,5 3,4 -2,2 42,1 30,0 -1,2 10,8 1,7 0,7 51,1 27,1 11,4 10,4 1,7 0,6 -9,0 2,9 -12,6 0,4 0,1 0,1 97 424 111 508 -75 476 1 475 820 1044 518 -43 401 387 503 63 264 23 937 1 835 512 957 322 430 187 368 599 60 274 19 131 -359 692 87 196 -473 588 18 904 2 989 4 806 3 770 085 2,6 3,0 -2,0 39,1 27,7 -1,2 10,3 1,7 0,6 48,7 25,4 11,4 9,8 1,6 0,5 -9,5 2,3 -12,6 0,5 0,1 0,1 25 106 111 995 -75 476 1 508 547 1061 809 -52 617 404 621 69 724 25 010 2 047 015 982 292 599 046 380 897 65 123 19 656 -538 468 79 516 -651 663 23 724 4 601 5 353 4 143 013 0,6 2,7 -1,8 36,4 25,6 -1,3 9,8 1,7 0,6 49,4 23,7 14,5 9,2 1,6 0,5 -13,0 1,9 -15,7 0,6 0,1 0,1 1 247 178 38,5 1 342 365 35,6 1 446 922 34,9 116 583 3,6 118 096 3,1 114 691 2,8 1130 595 34,9 2010 R$ milhes % do PIB 1224 268 32,5 2011 R$ milhes % do PIB 1332 231 32,2
IV Finanas Pblicas
71
Quadro 4.10 Dvida lquida e bruta do Governo Geral

Discriminao 2009
1/
2010
2011
R$ milhes % do PIB R$ milhes% do PIB R$ milhes % do PIB Dvida Lquida do Setor Pblico (A= B+K+L) Dvida lquida do governo geral (B=C+F+I+J) Dvida bruta do governo geral (C=D+E) Dvida interna (D) Dvida externa (E) Governo federal Governos estaduais Governos municipais Crditos do governo geral (F=G+H) Crditos internos (G) Disponibilidades do Governo Geral Aplic.da Previdncia Social Arrecadao a recolher Depsitos a vista (inclui ag. descentrallizada) Aplicaes na rede bancria (estadual) Crditos concedidos a inst. financeiras Oficiais Instrumentos hbridos de capital e dvida Crditos junto ao BNDES Aplicaes de fundos e programas Crditos junto s estatais Demais crditos do governo federal Recursos do FAT na rede bancria Crditos externos (H) Governo federal Governos estaduais Governos municipais Ttulos livres na carteira do Bacen (I) Equalizao Cambial (J) Dvida lquida do Banco Central (K) Dvida lquida das empresas estatais (L) PIB em R$ milhes -10 249 -140 030 0 0 183 105 52 212 -39 189 23 771 3 239 404 -0,3 -4,3 0,0 0,0 5,7 1,6 -1,2 0,7 -13 634 -146 360 -307 -307 414 537 48 634 -43 401 23 937 3 770 085 -0,4 -3,9 -0,0 -0,0 11,0 1,3 -1,2 0,6 -10 119 -157 509 -543 -543 409 959 11 035 -52 617 25 010 4 143 013 -0,2 -3,8 -0,0 -0,0 9,9 0,3 -1,3 0,6 -15 550 -129 237 -73 851 -16 518 -0,5 -4,0 -2,3 -0,5 -19 879 -236 723 -95 910 -15 274 -0,5 -6,3 -2,5 -0,4 -16 922 -302 225 -99 658 -11 824 -0,4 -7,3 -2,4 -0,3 -144 787 -4,5 -256 602 -6,8 -319 147 -7,7 -29 252 -0,9 -35 673 -0,9 -43 091 -1,0 -7 746 -0,2 -12,5 -7 517 -404 516 -0,2 -10,7 -8 349 -475 622 -0,2 -11,5 Disponib. do governo federal no Bacen -406 354 -445 177 -58 -1 767 -13,7 -0,0 -0,1 -451 320 -1579 -2 035 -12,0 -0,0 -0,1 -529 644 -642 -1 940 -12,8 -0,0 -0,0 1 973 424 1 861 984 111 440 94 993 14 440 2 007 -830 612 -830 612 60,9 57,5 3,4 2,9 0,4 0,1 -25,6 -25,6 2 011 522 1 904 779 109 397 87 503 18 904 2 989 -979 408 -979 100 53,4 50,5 2,9 2,3 0,5 0,1 2 243 604 2 137 910 108 385 80 059 23 724 4 601 54,2 51,6 2,6 1,9 0,6 0,1 -27,2 -27,2 1 378 129 42,5 1 495 285 39,7 1 536 154 37,1 1 362 711 42,1 1 475 820 39,1 1 508 547 36,4
-26,0 -1128 444 -26,0 -1127 901
1/ Inclui as dvidas do governo federal e dos governos estaduais e municipais com os demais agentes econmicos, inclusive as dvidas com o Banco Central.
72
Arrecadao de impostos e contribuies federais

A arrecadao de impostos e contribuies federais, inclusive as contribuies do Regime Geral da Previdncia Social (RGPS), somou R$969,9 bilhes em 2011, total 17,4% superior ao registrado no ano anterior. Este desempenho, em ambiente de crescimento da massa salarial, refletiu, em especial, o impacto dos recolhimentos de R$15,9 bilhes, a ttulo de parcelamento de dbitos em atraso; do crescimento real de 32,8% na arrecadao do Imposto de Renda sobre Rendimentos de Capital, que passou de R$24,2 bilhes para R$34,3 bilhes; do pagamento de R$5,8 bilhes da Contribuio Social sobre o Lucro Lquido (CSLL), em razo de encerramento de questionamento na esfera judicial; e da elevao de 25,45% no valor em dlar das exportaes.
Quadro 4.11 Arrecadao bruta de receitas federais
R$ milhes Discriminao 2009 (a) Imposto de Renda (IR) Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) Imposto sobre a Importao (II) Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) Contribuio Social sobre Lucro Lquido (CSLL) Contribuio para o PIS/Pasep Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira (CPMF) Contribuio de Interveno no Domnio Econmico (Cide) Outros tributos Subtotal Receita previdenciria Total
Fonte: Ministrio da Fazenda/Receita Federal do Brasil
2010 (b) 208 201 39 991 21 119 26 601 139 690 45 928 40 548 119 7 738 42 164 572 099 233 609 805 708
2011 (c) 249 818 46 918 26 734 31 807 158 079 58 127 41 844 145 8 924 75 924 698 319 271 588 969 907
Variao % (b)/(a) 8,7 30,0 31,2 38,2 18,5 3,8 27,7 -58,4 60,3 3,1 15,0 16,4 15,4 (c)/(b) 20,0 17,3 26,6 19,6 13,2 26,6 3,2 22,0 15,3 80,1 22,1 16,3 20,4
191 597 30 752 16 092 19 243 117 886 44 237 31 755 286 4 827 40 877 497 552 200 737 698 289
Adicionalmente, ressaltem-se os impactos das elevaes do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) nas operaes de crdito com as pessoas fsicas, R$3,2 bilhes; e da atualizao dos preos de referncia da tabela de bebidas, R$0,9 bilho, neutralizados, em parte, pelas retraes associadas atualizao da tabela do Imposto de Renda das Pessoas Fsicas, R$1,6 bilho; e reduo da CIDE sobre gasolina e diesel, R$0,4 bilho.
IV Finanas Pblicas
73
Quadro 4.12 Arrecadao do Imposto de Renda e do IPI por setores

R$ milhes Discriminao 2009 (a) Imposto de Renda (IR) Pessoas fsicas Pessoas jurdicas Entidades financeiras Demais empresas Retido na fonte Rendimentos do trabalho Rendimentos do capital Remessas para o exterior Outros rendimentos Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) Fumo Bebidas Automveis Vinculado importao Outros
Fonte: Ministrio da Fazenda/Receita Federal do Brasil
2010 (b) 208 201 17 252 89 102 13 118 75 984 101 847 59 823 24 185 11 297 6 542 39 991 3 705 2 419 5 672 16 874 11 321
2011 (c) 249 818 21 973 104 054 15 073 88 982 123 791 68 825 34 254 13 402 7 310 46 918 3 744 2 829 6 980 19 631 13 735
Variao % (b)/(a) 8,7 16,3 5,4 -3,6 7,2 10,4 14,6 5,5 6,0 1,0 30,0 11,9 5,6 176,1 14,9 34,6 (c)/(b) 20,0 27,4 16,8 14,9 17,1 21,5 15,0 41,6 18,6 11,7 17,3 1,0 16,9 23,1 16,3 21,3
191 597 14 840 84 518 13 610 70 908 92 239 52 179 22 926 10 657 6 477 30 753 3 312 2 291 2 054 14 685 8 411
Previdncia Social
A arrecadao lquida da Previdncia Social totalizou R$245,9 bilhes em 2011, elevando-se 16% no ano, enquanto o pagamento de benefcios previdencirios cresceu 10,4%, para R$281,4 bilhes. Como resultado, o dficit da Previdncia Social recuou de R$42,9 bilhes (1,14% do PIB) para R$35,5 bilhes (0,86% do PIB), no perodo.
Quadro 4.13 Resultado da Previdncia Social

R$ milhes Discriminao 2009 (a) Arrecadao lquida Arrecadao bruta Contribuio previdenciria Outras receitas Restituio (-) Transferncias a terceiros (-) Benefcios previdencirios Resultado primrio
Fonte: Ministrio da Previdncia e Assistncia Social
2010 (b) 211 968 234 252 212 558 21 694 740 21 544 254 859 -42 891
2011 (c) 245 892 272 458 245 647 26 811 1052 25 514 281 438 -35 546
Variao % (b)/(a) 16,5 16,4 16,1 20,1 33,3 15,8 13,3 ... (c)/(b) 16,0 16,3 15,6 23,6 42,2 18,4 10,4 ...
182 008 201 172 183 110 18 062 555 18 609 224 876 -42 868
74
O desempenho da arrecadao lquida, que compreende as contribuies dos empregadores e dos trabalhadores da iniciativa privada que compem o RGPS, deduzidas as contribuies de terceiros (Sesi, Senai, Sesc, Senac, Sebrae, Sest, Senar), foi favorecido, em especial, pelo dinamismo do mercado de trabalho. O aumento dos benefcios previdencirios, que compreendem as aposentadorias, penses, demais auxlios, precatrios e sentenas judiciais de quitao de passivos decorrentes de reviso nos valores dos benefcios concedidos, decorreu tanto da reviso do valor dos benefcios quanto da elevao da quantidade de concesses.
Grfico 4.6
Fluxos primrios em (%) do PIB a preos correntes
Previdncia Social
4 1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
Receitas
Benefcios
Finanas estaduais e municipais

A arrecadao do Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS) somou R$301,5 bilhes em 2011, registrando aumento real anual de 4,4%. A arrecadao do
Quadro 4.14 Arrecadao do Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios (ICMS)
R$ milhes Discriminao 2009 (a) So Paulo Rio de Janeiro Minas Gerais Rio Grande do Sul Paran Bahia Santa Catarina Gois Pernambuco Esprito Santo Demais estados Total
Fonte: Ministrio da Fazenda/Confaz
2010 (b) 92 317 23 002 27 188 17 893 13 870 12 143 10 366 8 170 8 411 6 965 50 405 270 730
2011 (c) 102 139 25 155 29 219 19 473 15 789 13 119 12 514 9 875 9 926 8 466 55 853 301 527
Variao % (b)/(a) 17,6 20,4 21,7 18,6 12,4 19,7 21,6 21,6 22,5 4,4 17,3 18,1 (c)/(b) 10,6 9,4 7,5 8,8 13,8 8,0 20,7 20,9 18,0 21,5 10,8 11,4
78 507 19 100 22 349 15 087 12 336 10 143 8 528 6 717 6 866 6 670 42 975 229 278
IV Finanas Pblicas
75
tributo atingiu R$102,1 bilhes no estado de So Paulo, correspondendo a 33,9% do total no ano, seguindo-se as arrecadaes em Minas Gerais, R$29,2 bilhes; Rio de Janeiro, R$25,2 bilhes; e Rio Grande do Sul, R$19,5 bilhes. Essas quatro unidades federativas, em conjunto, responderam por 58,4% da arrecadao anual do ICMS. As transferncias de recursos da Unio para os governos estaduais e municipais somaram R$172,5 bilhes, total 22,6% superior ao do ano anterior. Essa evoluo decorreu, principalmente, de trs fatores: i) crescimento de R$24,5 bilhes (23,1%) nas transferncias constitucionais (Fundos de Participao dos Estados e Municpios e Fundo de Compensao pela Exportao de Produtos Industrializados), reflexo da maior arrecadao do Imposto de Renda e do Imposto sobre Produtos Industrializados; ii) aumento de R$4 bilhes (74,3%) nas transferncias amparadas pelo Fundo de Manuteno e Desenvolvimento da Educao Bsica e de Valorizao dos Profissionais da Educao (Fundeb), com a finalidade de complementar os gastos efetuados pelos estados e municpios com o ensino fundamental e formao dos profissionais da educao; e iii) elevao de R$3,1 bilhes nas receitas provenientes de royalties.
Quadro 4.15 Transferncias da Unio para os estados e municpios
R$ milhes Discriminao 2009 (a) Fundos de Partricipao e IPI-exportao Fundo de Comp. das Exportaes (LC n 87/1996) Transferncias da Cide Demais Auxilio financeiro aos estados e municpios ITR/IOF Royalties (Lei n 9.478/97) Salrio-educao Fundeb Outras Total
1/
2010 (b) 105 745 1 950 1 776 31 207 3 266 366 15 481 6 554 5 353 187 140 678
2011 (c) 130 172 1 950 2 110 38 252 1 950 397 18 595 7 771 9 329 210 172 484
Variao % (b)/(a) 8,4 0,0 84,6 14,7 -14,5 54,4 26,9 13,9 5,6 41,7 10,2 (c)/(b) 23,1 0,0 18,8 22,6 -40,3 8,5 20,1 18,6 74,3 12,3 22,6
97 561 1 950 962 27 211 3 818 237 12 199 5 755 5 070 132 127 684
Fonte: Ministrio da Fazenda/Secretaria do Tesouro Nacional 1/ Inclui, no ano de 2008, tranferncias referentes ao salrio-educao.
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Relaes Econmico-Financeiras com o Exterior

Poltica de comrcio exterior
A poltica de comrcio exterior em 2011 foi orientada por dois eixos de atuao em 2011: o reforo dos instrumentos de defesa comercial e o estmulo inovao e produo nacional, com o objetivo de elevar a competitividade da indstria nos mercados interno e externo, iniciativa materializada no Plano Brasil Maior (PBM). O PBM foi institudo pelo Decreto n 7.540, de 2 de agosto de 2011, em continuidade poltica governamental de incentivo e fortalecimento indstria nacional, implantada em maio de 2008, com a denominao Poltica de Desenvolvimento Produtivo (PDP). O PBM objetiva aumentar a competitividade dos bens e servios nacionais e concentra sua atuao nas reas de comrcio exterior, defesa da indstria e do mercado interno, e investimento e inovao. As medidas relacionadas ao comrcio exterior foram orientadas para os seguintes objetivos: i) desonerao das exportaes; ii) defesa comercial; iii) financiamento e garantia para as exportaes; e iv) promoo comercial. No mbito dessas medidas, foi institudo, pela Medida Provisria n 540, de 2 de agosto de 2011, convertida na Lei n 12.546, de 14 de dezembro, o Reintegra com o objetivo de reintegrar valores referentes a custos tributrios residuais. A pessoa jurdica produtora que efetuar exportao de bens manufaturados no Pas poder apurar valor para fins de ressarcimento parcial ou integral do resduo tributrio existente na sua cadeia de produo. O valor ser calculado mediante a aplicao de percentual estabelecido pelo Poder Executivo sobre a receita decorrente da exportao de bens, podendo variar entre zero e 3% e ser diferenciado por setor econmico e tipo de atividade exercida. Esse regime foi regulamentado pelo Decreto n 7.633, de 1 de dezembro. Como regra, podero ser beneficiados os produtos cujos custos dos insumos importados no forem superiores a 40% do preo de exportao, ressalvando-se que para bens de alta tecnologia (produtos farmacuticos; mquinas, aparelhos e materiais eltricos e eletrnicos e partes; aeronaves e partes; instrumentos, aparelhos e partes; e aparelhos de relojoaria e partes) o
V Relaes Econmico-Financeiras com o Exterior
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limite atinge 65%. Os produtos importados e reexportados por empresas brasileiras no carregam os resduos tributrios objeto do regime, e os insumos importados dos pases integrantes do Mercado Comum do Sul (Mercosul), que cumprirem os requisitos de origem do bloco econmico, sero considerados como nacionais para aplicao do Reintegra. A regulamentao tambm prev a criao de um grupo tcnico, formado pelo Ministrio da Fazenda e pelo Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior (MDIC), que ter a tarefa de examinar eventuais propostas de alteraes do percentual de reintegrao, do percentual mximo de insumos importados e da lista de produtos elegveis ao regime. O regime tem validade definida at 31 de dezembro de 2012. Outra iniciativa do PBM, instituda pela Medida Provisria n 540, de 2 de agosto, convertida na Lei n 12.546, de 14 de dezembro, foi a reduo, de 20% para zero, at dezembro de 2012, da contribuio patronal incidente sobre a folha de pagamento das indstrias de confeces, calados, mveis e software, e a criao de uma contribuio que incidir sobre o faturamento dessas empresas. Foram fixadas duas alquotas: 2,5%, para as indstrias de software, e 1,5%, para os demais segmentos. A perda de receita do RGPS, decorrente dessas alteraes, ser coberta com aporte de recursos do Tesouro Nacional. A mesma norma determinou a reduo gradual, de doze meses, em julho de 2011, para apropriao imediata, em julho de 2012, do prazo para devoluo dos crditos do PIS/Cofins incidentes sobre bens de capital. Ainda no mbito do PBM, foram anunciadas as seguintes medidas de defesa comercial: reduo, de 15 para 10 meses, do prazo mximo das investigaes antidumping, salvaguardas e medidas compensatrias, e de 240 para 120 dias, para aplicao de direito provisrio. Adicionalmente, foi definido o objetivo de aumento do combate circunveno (triangulao a partir da qual o produto vendido por um pas tendo sido originalmente produzido em outro), falsa declarao de origem, aos preos subfaturados, s importaes ilegais, e violao de propriedade industrial. A defesa comercial constitui-se em um dos principais eixos de atuao da poltica de comrcio exterior ao longo do ano, tendo sido anunciadas vrias iniciativas de aperfeioamento nessa rea. A Portaria Interministerial da Secretaria da Receita Federal do Brasil (RFB) e MDIC n 149 de 16 de junho, do Grupo de Inteligncia de Comrcio Exterior (GI-CEX), possibilitou identificar melhor os instrumentos administrativos de cada rgo, garantindo maior eficincia no combate s prticas desleais e ilegais no comrcio exterior. A incluso do produto em licenciamento no-automtico, a partir do momento da abertura de investigao de antidumping, tambm uma nova medida de aperfeioamento do sistema de defesa comercial, com o objetivo de monitorar o fluxo de entrada das mercadorias e evitar que os importadores antecipem as compras. Outra iniciativa de cooperao entre os dois rgos foi implantada pela Portaria RFB n 3.011, de 30 de junho, que autorizou o repasse de dados, da Receita Federal para a Secretaria de Comrcio Exterior (Secex), para que seja feita a anlise sobre as peties de abertura de investigao para extenso das medidas de antidumping.
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Alm disso, passou a ser adotada, preferencialmente, a margem cheia no clculo das medidas de antidumping, em detrimento da orientao de adotar a regra do menor direito, orientao do Comit Executivo de Gesto (Gecex) da Cmara de Comrcio Exterior (Camex) desde 2007. At ento, o Brasil optava pela imposio de sobretaxa suficiente para compensar o dano, e passar a adotar a margem cheia prevista no processo, o que deve aumentar as sobretaxas aplicadas. A cobrana retroativa de direitos antidumping e compensatrios foi disciplinada pela Resoluo Camex n 64, de 14 de setembro. A medida autorizou a taxao de produtos importados at noventa dias antes da data de aplicao das medidas antidumping provisrias. A cobrana objetiva evitar a formao de estoque no perodo imediatamente posterior ao incio das investigaes de prticas comerciais desleais. O direito antidumping retroativo previsto pela Organizao Mundial de Comrcio (OMC) e pela legislao brasileira. Ao final de 2011, contabilizavam-se 84 medidas de direitos antidumping, uma de compromisso de preo e outra de salvaguarda, relacionadas a 52 produtos de 25 pases ou blocos, com destaque para as relacionadas China, EUA e ndia. Vale ressaltar que a Portaria Secex n 39, de 11 de novembro, aperfeioou os critrios para abertura de investigao sobre o cumprimento das regras de origem fixadas na legislao brasileira, e que ocorreu, no ano, a abertura das primeiras investigaes de circunveno. O governo decidiu, em maio, pela aplicao de licenciamento no automtico nas importaes de veculos novos. No mbito do PBM, a Medida Provisria n 540, de 2 de agosto, convertida na Lei n 12.546, de 14 de dezembro, instituiu novo regime para o setor automotivo com incentivo tributrio como contrapartida de investimento, agregao de valor, emprego e inovao tecnolgica. A regulamentao ocorreu pelo Decreto n 7.567, de 15 de setembro. Foram isentos de IPI os veculos que apresentassem contedo regional mnimo de 65% em pelo menos 6 de 11 etapas produtivas no pas e investimento de 0,5% da receita bruta total de venda de bens e servios em pesquisa e inovao tecnolgica, com vigncia at 31 de dezembro de 2012. O IPI incidente sobre veculos importados de pases do Mercosul e do Mxico no sofreu alterao, desde que os fabricantes detivessem tambm fbrica instalada no Brasil. Posteriormente, o Governo brasileiro estendeu, no marco do Acordo Automotivo Brasil-Uruguai, os benefcios da reduo do IPI s importaes de automveis originrios do pas vizinho. Em razo da Deciso do Supremo Tribunal Federal ao afirmar a necessidade de 90 dias para a vigncia da norma, foi publicado o Decreto n 7.604, de 10 de novembro, que alterou o incio de vigncia do aumento de IPI a partir do dia 16 de dezembro. No mbito do Mercosul, o governo brasileiro props o aperfeioamento da estrutura tarifria do Imposto de Importao, incluindo a criao de mecanismo para permitir o aumento desse imposto. Na Reunio do Conselho do Mercado Comum do Mercosul em Montevidu, em 20 de dezembro, foi implementado, pela Deciso n 39/2011, mecanismo
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que permite aos pases membros do bloco econmico aumentarem, temporariamente, as alquotas do Imposto de Importao. Esse mecanismo um instrumento paralelo Lista de Exceo Tarifa Externa Comum (TEC), com a diferena que, nessa Lista, permite-se elevar ou reduzir as alquotas. Cada pas poder incluir cem novos cdigos tarifrios da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM), diferentes dos j inclusos na Lista de Exceo, para elevar as alquotas previstas na TEC do Mercosul para produtos importados de pases extrabloco. No mbito da promoo comercial, entrou em vigncia com a publicao do Decreto n 7.545, de 2 de agosto de 2011, o Ata-Carnet, conveno que facilita a circulao de bens em regime de admisso temporria, sem incidncia de impostos. Adicionalmente, foi reforada a estratgia de promoo comercial por produtos/servios prioritrios em mercados selecionados. Em relao ao financiamento e garantia para as exportaes, foi definida a criao do Fundo de Financiamento Exportao (FFEX), fundo de natureza privada, gerido pelo Banco do Brasil, para empresas com faturamento de at R$60 milhes. A Unio foi autorizada, pela Medida Provisria n 541, de 2 de agosto, convertida na Lei n 12.545, de 14 de dezembro, a participar com R$1 bilho de aporte inicial, mas outras empresas podero participar do fundo, que ser tambm alimentado com os retornos do Proex-Financiamento. Foi adotada, ainda, a informatizao, pelo BNDES e pelo Banco do Brasil, do processo de emisso da aplice do Seguro de Crdito Exportao/Fundo de Garantia Exportao (FGE). Nas operaes do Proex Equalizao, a definio dos spreads de referncia passar a ser aprovada automaticamente nas exportaes de bens e servios. O FGE contar com limite rotativo de at US$50 milhes para exportao de produtos manufaturados. Com relao s medidas de financiamento das exportaes, foi ampliada, pela Portaria Secex n 42, de 7 de dezembro, a utilizao do Programa de Financiamento das Exportaes (Proex) para as operaes efetuadas por meio de Declarao Simplificada de Exportao (DSE), limitadas ao valor de US$50 mil. Para acessar esse financiamento necessrio fazer o Registro de Crdito (RC) no Sistema Integrado de Comrcio Exterior (Siscomex), sendo dispensado o Registro de Exportao (RE). Caso o financiamento seja aprovado pelo Banco do Brasil, bastar aos exportadores apresentarem a cpia da DSE e os documentos relacionados ao embarque das mercadorias para que o emprstimo seja liberado. As operaes do Proex somaram US$4,1 bilhes em 2011, dos quais US$635 milhes referentes modalidade financiamento e US$3,5 bilhes equalizao das taxas de juros. Os recursos alocados na modalidade financiamento aumentaram 24,3% em relao ao ano anterior, enquanto o nmero de operaes decresceu de 1.478 para 1.354 e o total de exportadores participantes do programa recuou de 371 para 312.
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Os principais setores econmicos que utilizaram o Proex-Financiamento em 2011 foram o agronegcio, 58% do total, seguindo-se os setores txtil, couros e calados, 24%; e mquinas e equipamentos, 9%. Os principais pases de destinos das exportaes cursadas na modalidade foram Cuba, 45% do total; China, 10%; e Frana, 7%. Os recursos alocados na modalidade equalizao registraram estabilidade no ano, enquanto as emisses de ttulos que lastreiam as operaes de equalizao da taxa de juros somaram US$185 milhes, elevando-se 56,6% em relao a 2010. Foram realizadas, no ano, 2.531 operaes por 34 exportadores, ante 2.657 operaes por 31 empresas, no ano anterior. A anlise setorial evidencia que 70% das exportaes envolvendo a modalidade concentraram-se em mquinas e equipamentos, seguindo-se a participao de 22% da indstria de equipamentos de transporte. As principais regies de destino das exportaes cursadas pelo Proex-Equalizao foram pases do Acordo de Livre Comrcio da Amrica do Norte (Nafta), 31%; pases da Associao Latino-Americana de Integrao (Aladi), 20%; e pases-membros do Mercosul com 15%. Os principais pases de destino foram os EUA, 22% do total; Argentina, 13%; Chile, 8%; Peru, 8%; e Mxico, 7%. A prorrogao do prazo para a contratao de financiamentos no mbito do Programa BNDES de Sustentao do Investimento (PSI), com oramento de R$75 bilhes, constituiu importante medida para alavancar o investimento produtivo e a inovao. Em maro, o PSI foi prorrogado at 31 de dezembro de 2011 e, em setembro, at o final de 2012, adequando-se s estratgias do PBM. O Conselho Monetrio Nacional, pela Resoluo n 4.009, de 14 de setembro, aprovou algumas modificaes no PSI, destacando-se a realocao de limites de financiamentos do BNDES para a Finep, com aumento dos recursos de R$1 bilho para R$3 bilhes; a incluso, como beneficirios, de sociedades nacionais ou estrangeiras com sede no Brasil, alm de empresrios, associaes e fundaes que pretendam desenvolver projetos de inovao tecnolgica em carter sistemtico. Em 1 de junho, foi anunciada parceria entre o Banco do Brasil e o BNDES para o financiamento das exportaes brasileiras de bens de capital na Amrica Latina, com base na modalidade BNDES Exim automtico. Com prazos de pagamento de at cinco anos, a nova linha contribuir para ampliar a competitividade das empresas brasileiras no exterior, principalmente no segmento de bens de capital. Todas as agncias do Banco do Brasil, no Brasil e no exterior, foram habilitadas a atender as empresas interessadas nesta linha de crdito, que foi fixada em at US$200 milhes. Os desembolsos vinculados s operaes de comrcio exterior do BNDES totalizaram US$6,7 bilhes em 2011, dos quais US$5 bilhes direcionados s exportaes de bens e US$1,7 bilho s exportaes de servios. No mbito das 580 operaes de desembolsos indstria, destacaram-se as exportaes do setor de veculo, reboque
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e carroceria, US$1,4 bilho; de outros equipamentos de transporte, US$1,2 bilho; de mquinas e equipamentos, US$724 milhes; e de mquinas e aparelhos eltricos, US$487 milhes. Os quatro setores concentraram 77,1% dos desembolsos da indstria de transformao. Com relao aos regimes especiais de importao, a Portaria Secex n 8, de 15 de fevereiro, regulamentou o novo regime de Drawback Integrado Iseno. O regime permite a reposio de estoques dos insumos importados e adquiridos no mercado interno, que so utilizados na industrializao de produto final j exportado. A empresa pode escolher entre utilizar a iseno para a quantidade importada ou adquirida no mercado interno, escolha que representa inovao do regime e objetiva tornar os produtos brasileiros mais competitivos no mercado internacional. Outro item relevante foi a assinatura, em 24 de outubro, da Proposta de Emenda Constitucional (PEC) destinada a prorrogar, por mais 50 anos, a vigncia da Zona Franca de Manaus e a extenso dos benefcios para a regio metropolitana. Alm disso, pela Portaria Interministerial Ministrio da Cincia e Tecnologia (MCT)/MDIC n 432, de 28 de junho, foi habilitada a primeira empresa a produzir tablets no pas com os incentivos fiscais da Lei de Informtica.
Poltica cambial
A Circular n 3.520, de 6 de janeiro, determinou que as instituies financeiras recolhessem ao Banco Central, sob a forma de depsito compulsrio, 60% do valor da posio de cmbio vendida que exceder o menor dos seguintes valores: US$3 bilhes, ou o Patrimnio de Referncia (PR). O prazo para que as instituies financeiras se adequassem a esse depsito compulsrio, recolhido em espcie e sem remunerao, somou 90 dias. A medida, de carter prudencial, procurou reduzir a exposio cambial dos bancos em moeda estrangeira. O Banco Central retomou, em 14 de janeiro, as operaes de swap cambial reverso, nas quais assume posio ativa em variao cambial e passiva em taxas de juros domstica. Ressalte-se que em junho de 2009 o Banco Central havia encerrado todas as suas posies em aberto em contratos de swap cambial. Ao final de dezembro de 2011, essas operaes resultaram em exposio lquida de US$3 bilhes. Por meio da Carta-Circular n 3.484, de 25 de janeiro, foram institudos os leiles de moeda estrangeira com liquidao a termo, isto , com prazos definidos para pagamento no futuro. Esses leiles, realizados nos meses de fevereiro a abril e em setembro, totalizaram US$2,2 bilhes no ano. Com a medida, o Banco Central passou a dispor dos seguintes instrumentos para atuar no mercado domstico de cmbio: intervenes
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diretas no mercado vista (spot); leiles de swap cambial e swap cambial reverso; e leiles a termo. A manuteno dos fluxos de capitais estrangeiros direcionados ao mercado brasileiro possibilitou que a autoridade monetria mantivesse a poltica de compra de divisas no mercado vista, totalizando aquisies de US$47,9 bilhes de janeiro a setembro, que somadas a US$2,2 bilhes relativos a operaes a termo, totalizaram compras de US$50,1 bilhes no ano. A alquota do IOF incidente nas operaes de cmbio destinadas ao cumprimento de obrigaes de administradoras de carto de crdito ou de bancos comerciais ou mltiplos na qualidade de emissores de carto de crdito, decorrentes de aquisio de bens e servios do exterior efetuada por seus usurios, foi elevada para 6,38% em 25 de maro, pelo Decreto n 7.454. A medida entrou em vigncia na data de sua publicao, produzindo efeitos nas operaes de cmbio liquidadas aps o trigsimo dia subsequente data da publicao. A alquota de IOF incidente nas liquidaes de operaes de cmbio contratadas a partir de 29 de maro de 2011, para ingresso de recursos no Pas, referentes a emprstimo externo, contratado de forma direta ou mediante emisso de ttulos no mercado internacional, com prazo mdio mnimo de at trezentos e sessenta dias, foi elevada para 6%, pelo Decreto n 7.456, de 28 de maro. Esse prazo foi elevado para at 720 dias, para as liquidaes de operaes de cmbio contratadas a partir de 7 de abril de 2011, pelo Decreto n 7.457, de 6 de abril. O objetivo da norma foi reduzir as dvidas de curto prazo, que oferecem maiores riscos em cenrio de crise. Para conferir o mesmo tratamento dispensado s operaes de converso e de transferncia entre modalidade de capital estrangeiro registrado no Banco Central do Brasil, o CMN, pela Resoluo n 3.967, de 4 de abril, determinou a obrigatoriedade da realizao de operao simultnea de cmbio nas renovaes, repactuaes e assunes de obrigao relativas a operaes de emprstimos externos, contratadas de forma direta ou mediante emisso de ttulos no mercado internacional. O Banco Central promoveu essas alteraes normativas pela Circular n 3.531, de 13 de abril. Outra medida de carter macroprudencial voltada para reduzir a exposio dos bancos em moeda estrangeira foi anunciada em 8 de julho. Pela Circular n 3.548, o Banco Central redefiniu e consolidou as regras de recolhimento compulsrio sobre posio vendida de cmbio. Pela norma, as instituies financeiras devem recolher ao Banco Central, sob a forma de depsito compulsrio, 60% sobre o valor da posio de cmbio vendida que exceder o menor dos seguintes valores: US$1 bilho, ou o Patrimnio de Referncia (PR). Esse depsito compulsrio deve ser recolhido em espcie e no possui remunerao.
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A Medida Provisria n 539, de 26 de julho, convertida na Lei n 12.543, de 8 de dezembro, autorizou o Conselho Monetrio Nacional a estabelecer condies especficas para negociao de contratos de derivativos. Segundo a Lei, as operaes relativas a ttulos ou valores mobilirios, envolvendo contratos de derivativos, passam a estar sujeitas a alquota mxima de IOF de 25%. Em complemento, o Decreto n 7.536, tambm de 26 de julho, fixou a alquota do IOF nos contratos de derivativos em 1%, sobre o valor nocional ajustado, na aquisio, venda ou vencimento de contratos de derivativos financeiros, cujo valor de liquidao seja afetado pela variao da taxa de cmbio e que resultem em aumento da exposio lquida vendida em relao apurada ao final do dia til anterior. Pela Instruo Normativa n 1.207, de 3 de novembro, a Receita Federal regulamentou a cobrana do IOF, mas seu recolhimento para os fatos geradores ocorridos de 15 de setembro a 31 de dezembro de 2011 foi adiado, pela Portaria n 560, de 23 de dezembro, para o dia 31 de janeiro de 2012. Alm disso, o mesmo Decreto determinou que, na operao de emprstimo contratada pelo prazo mdio mnimo superior a setecentos e vinte dias e liquidada antecipadamente, total ou parcialmente, descumprindo o prazo mdio mnimo exigido, o contribuinte ficar sujeito ao pagamento do imposto calculado alquota de 6%, acrescido de juros moratrios e multa. A alquota do IOF incidente sobre os investimentos externos em aes foi reduzida de 2% para zero, conforme o Decreto n 7.632, de 1 de dezembro. A reduo atingiu a oferta primria (IPO) e o mercado secundrio, e incluiu o cancelamento e a emisso primria de recibos de aes de empresas brasileiras negociadas no exterior (Depositary Receipts DRs). Tambm foi reduzida, de 6% para zero, a alquota do IOF sobre aplicaes de no-residentes em ttulos de prazo mdio superior a quatro anos, emitidos por empresas no financeiras e associados a projetos de investimento. No mbito da poltica de fortalecimento da atuao das empresas brasileiras no mercado internacional, o CMN, pela Resoluo n 4.033, de 30 de novembro, permitiu aos bancos autorizados a operar no mercado de cmbio, com patrimnio de referncia mnimo de R$5 bilhes, utilizar recursos captados no mercado externo para conceder crdito no exterior. Este crdito poder ser concedido apenas para empresas brasileiras, subsidirias de empresas brasileiras e empresas estrangeiras cujo acionista com maior capital votante seja, direta ou indiretamente, pessoa fsica ou jurdica domiciliada no Brasil. Alm disso, os bancos foram autorizados a adquirir, no mercado primrio, ttulos de emisso ou de responsabilidade das referidas empresas. Na esfera das medidas de simplificao das operaes de cmbio, o CMN, pela Resoluo n 3.997, de 28 de julho, regulamentou o recebimento, pelos exportadores nacionais, de recursos resultantes de vendas de bens e servios ao exterior no ambiente de comrcio eletrnico. A medida eliminou assimetria prejudicial s empresas brasileiras, permitindo aos exportadores nacionais competir, no ambiente de comrcio eletrnico, em condies similares com seus concorrentes estrangeiros.
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Movimento de cmbio
O mercado de cmbio contratado registrou supervit de US$65,3 bilhes em 2011, ante US$24,4 bilhes do ano anterior. O supervit comercial cambial atingiu US$44 bilhes, ante dficit de US$1,7 bilho em 2010, reflexo de elevaes respectivas de 42,2% e 16,3% nas contrataes de exportaes e de importaes. O segmento financeiro registrou ingressos lquidos de US$21,3 bilhes, ante US$26 bilhes no ano anterior, resultado de aumentos respectivos de 4,1% e 5,8% nas contrataes de compras e de vendas de moeda estrangeira.
Quadro 5.1 Movimento de cmbio contratado

US$ milhes Perodo
Exportaes Total ACC PA Demais
Comercial
Importaes Saldo
Financeiro
Compras Vendas Saldo
Saldo
(A)
(B)
(C) =(A)+(B)
2009 2010 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 2011 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano
144 666 31 374 35 851 10 723 10 085 16 221 12 750 16 301 13 961 13 984 14 984 14 741 17 195 17 338 18 306 3 332 2 684 3 202 3 035 3 355 3 025 2 774 3 250 2 622 3 408 3 603 3 328 1 481 2 541 3 658 2 684 4 070 3 892 4 335 3 162 3 984 3 500 3 424 4 438
77 441 5 910 4 860 9 361 7 031 8 876 7 043 6 875 8 572 8 136 10 288 10 311 10 540 97 802 9 774 8 716 11 230 8 880 12 535 11 266 14 612 15 872 16 106 12 393 13 792 13 792 148 968
134 742 10 863 12 371 13 826 13 389 13 631 14 749 14 762 16 868 17 730 15 418 16 836 17 797 178 240 13 995 15 169 17 137 15 501 17 050 18 054 17 415 19 188 17 469 19 684 17 649 18 924
9 924 336 257 317 450 18 808 -140 -2 285 2 394 -639 2 671 -788 -777 -1 884 -2 989 1 777 502 509 23 083 23 765 27 829 27 897 30 494 24 959 28 655 27 502 49 171 34 550 27 332 53 118 21 868 21 879 28 109 25 010 30 560 27 166 26 299 29 409 25 609 1 215 1 886 -280 2 887 -66 1 490 1 203 5 141 1 722
28 732 1 075 -399 2 114 2 248 2 605 -4 279 712 -680 13 726 6 917 2 225 -1 910 24 354 15 513 7 419 12 660 1 541 5 256 -2 556 15 825 4 155 8 484 -134 -942 -1 943 65 279
28 450 -3 491
32 456 16 716
55 536 -2 418
176 590 37 618 41 169 15 072 14 670 20 800 18 811 24 313 19 432 23 668 25 855 26 228 21 552 20 177 20 606 3 492 3 362 4 278 5 309 4 895 4 501 4 715 5 555 5 275 3 362 3 386 3 624 1 807 2 592 5 292 4 622 6 883 3 665 4 341 4 428 4 847 5 797 2 999 3 189
-1 650 378 355 352 351 26 004 1 077 -498 3 663 3 310 7 263 1 378 6 253 6 667 8 758 1 868 2 528 1 681 42 675 32 125 37 969 34 902 29 860 33 382 39 316 28 381 26 030 27 266 21 599 40 492 28 240 14 435 24 208 28 972 7 918 8 997
36 671 -1 769 31 867 -2 007 37 316 -3 934 29 745 26 304 9 571 -274 30 893 -2 512 29 268 -2 002 25 069 -3 470 44 117 -3 625
251 185 51 754 50 463
207 236 43 950 393 997 372 669 21 329
85
As compras do Banco Central no mercado spot de cmbio totalizaram US$47,9 bilhes e as associadas s operaes de contratos a termo no mercado domstico de cmbio, US$2,2 bilhes. A posio de cmbio dos bancos, que reflete as operaes com clientes no mercado primrio de cmbio e as intervenes do Banco Central, passou de vendida em US$16,8 bilhes, ao final de 2010, para US$1,6 bilho, em final de dezembro de 2011. O real registrou depreciao de 12,6% ante o dlar dos EUA em 2011. Os ndices da taxa real efetiva de cmbio, deflacionados pelo ndice de Preos ao Produtor Amplo Disponibilidade Interna (IPA-DI) e pelo IPCA, registraram retraes respectivas de 10,6% e 5,2% entre os finais de 2011 e do ano anterior.
Balano de pagamentos
A posio externa brasileira mostrou-se confortvel em 2011 sob vrios aspectos: o dficit em transaes correntes, medido como proporo do PIB, reduziu-se em relao ao ano anterior; a corrente de comrcio de bens e servios se expandiu; o passivo externo lquido, expresso pela Posio Internacional de Investimento, decresceu em termos absolutos; e a cobertura do estoque das reservas internacionais sobre o principal de dvida vincendo, em horizonte de doze meses, avanou. Assim, no mbito do setor externo, a percepo quanto solidez das contas externas brasileiras neutralizou, em grande parte, o impacto da volatilidade dos mercados financeiros internacionais. A adoo de poltica macroeconmica consistente, baseada em trs pilares, metas de inflao, responsabilidade fiscal e cmbio flutuante, prosseguiu em 2011. Adicionalmente, a moderna regulao do Sistema Financeiro Nacional tem sido essencial para a estabilidade financeira. Ao longo do ano, a despeito das incertezas no cenrio internacional, as agncias de classificao de risco elevaram as notas de crdito soberano do Brasil, na seguinte ordem: Fitch, em abril, Moodys, em junho, e Standard and Poors, em novembro. Favorecido, entre outros fatores, pela posio externa fortalecida, o custo do financiamento soberano no mercado internacional foi o menor dos ltimos 40 anos, em contraste com o ambiente de crise da dvida soberana na Zona do Euro. No ltimo trimestre, as colocaes de bnus realizadas pelo Tesouro brasileiro registraram recordes positivos em termos de custo absoluto de captao e spread sobre ttulos americanos de referncia. A apreenso quanto dvida soberana de importantes pases europeus no prejudicou os volumes captados pelo setor privado brasileiro, posicionando o Brasil, de acordo com estimativas prvias publicadas pela Conferncia das Naes Unidas sobre o Comrcio e o Desenvolvimento (UNCTAD) no relatrio Global Investment Trends Monitor, como quinto maior receptor de fluxos lquidos, atrs dos EUA, Reino Unido, China e Hong Kong.
86
Quadro 5.2 Balano de pagamentos

US$ milhes Discriminao 1 sem Balana comercial (FOB) Exportaes Importaes Servios Receitas Despesas Rendas Receitas Despesas Transferncias unilat. correntes Receitas Despesas Transaes correntes Conta capital e financeira Conta capital Conta financeira Investimento direto (lquido) No exterior Participao no capital Emprstimos intercompanhias No pas Participao no capital Emprstimos intercompanhias Investimentos em carteira Ativos Aes Ttulos de renda fixa Passivos Aes Ttulos de renda fixa Derivativos Ativos Passivos Outros investimentos Ativos Passivos Erros e omisses Resultado do balano
1/
2010 2 sem 12 267 112 728 100 461 -17 304 16 834 34 138 -19 755 4 282 24 037 1 339 2 379 1 040 -23 453 56 923 625 56 299 33 704 -2 706 -14 673 11 966 36 410 27 860 8 550 40 221 -4 408 5 315 -9 724 44 629 27 937 16 692 -95 59 -154 -17 531 -30 522 12 991 -1036 32 434 Ano 20 147 201 915 181 768 -30 835 31 599 62 434 -39 486 7 405 46 892 2 902 4 775 1 873 -47 273 99 912 1 119 98 793 36 919 -11 588 -26 782 15 195 48 506 40 117 8 390 63 011 -4 784 6 211 -10 995 67 795 37 671 30 124 -112 133 -245 -1 024 -42 567 41 543 -3 538 49 101 -2,20 1 sem 12 960 118 304 105 343 -17 993 18 179 36 172 -22 577 5 758 28 335 1 576 2 481 905 -26 034 69 341 666 68 675 34 986 2 484 -14 597 17 081 32 502 25 827 6 675 25 146 12 711 6 841 5871 12 435 3 865 8 570 -9 170 -179 8 552 -20 564 29 116 -397 42 910
2011 2 sem 16 846 137 736 120 890 -19 959 20 030 39 989 -24 742 4 994 29 736 1 408 2 435 1 027 -26 446 43 048 907 42 141 32 703 -1455 -4 936 3 481 34 158 28 955 5 203 10 165 4 147 1 961 2 186 6 018 3 309 2 709 12 82 -70 - 739 -18 420 17 681 -875 15 727 Ano 29 807 256 040 226 233 -37 952 38 209 76 161 -47 319 10 753 58 072 2 984 4 915 1 931 -52 480 112 389 1 573 110 816 67 689 1 029 -19 533 20 562 66 660 54 782 11 878 35 311 16 858 8 801 8 057 18 453 7 174 11 278 3 252 -249 7 813 -38 984 46 796 -1 272 58 637 -2,12
7 880 89 187 81 308 -13 531 14 765 28 296 -19 731 3 124 22 855 1 563 2 395 833 -23 820 42 989 494 42 495 3 215 -8 881 -12 110 3 229 12 096 12 256 -160 22 790 -375 896 -1 271 23 166 9 733 13 432 -17 74 -91 16 507 -12 045 28 552 -2 502 16 666
Memo: Transaes correntes/PIB
1/ Registra crditos comerciais, emprstimos, moeda e depsitos, outros ativos e passivos
O dficit em transaes correntes atingiu US$52,5 bilhes em 2011, ante US$47,3 bilhes no ano anterior. Ocorreram elevaes respectivas de US$7,8 bilhes e US$7,1 bilhes nas despesas lquidas com rendas e na conta de servios, representando, na ordem, aumentos anuais de 19,8% e 23,1%, cujo impacto foi neutralizado, em parte, pelo aumento de 47,9% no supervit da balana comercial. O reconhecimento do Brasil como ambiente seguro para investimentos, expresso em expectativas de risco, favoreceu o ingresso lquido de US$112,4 bilhes na conta capital e financeira em 2011. O supervit do balano de pagamentos totalizou US$58,6 bilhes.
87
2 1 0 % -1 -2 -3
Saldo em transaes correntes e necessidade de financiamento externo

Acumulado em 12 meses
Grfico 5.1
Jan 2008
Abr
Jul
Out
Jan 2009
Abr
Jul
Out
Jan 2010
Abr
Jul
Out
Jan 2011
Abr
Jul
Out
Saldo de transaes correntes/PIB
Necessidade de financiamento externo/PIB
Obs.: Necessidade de financiamento externo = dficit de trans. correntes - invest. estrangeiro direto lq.
Balana comercial
A balana comercial registrou supervit de US$29,8 bilhes em 2011, dcimo primeiro resultado positivo em sequncia. A expanso anual de 47,9% refletiu elevaes de 26,8% nas exportaes e de 24,5% nas importaes, que somaram, na ordem, US$256 bilhes e US$226,2 bilhes. A corrente de comrcio cresceu 25,7% em 2011, ante aumento de 36,7% em 2010.
Quadro 5.3 Balana comercial FOB

US$ milhes Ano Exportao Importao Saldo Fluxo de comrcio 2010 2011 Variao %
Fonte: MDIC/Secex
201 915 256 040 26,8
181 768 226 233 24,5
20 147 29 807 47,9
383 684 482 273 25,7
Exportao e importao FOB

ltimos 12 meses (variao %)1/
60 45 30 15 0 -15 -30 Dez Mar 2007 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez Mar 2010 Jun Set Dez Mar 2011 Jun Set Dez
Grfico 5.2
Exportao
Fonte: MDIC/Secex 1/ Sobre igual perodo do ano anterior.
Importao
88
ndice de termos de troca

135 126 117 108 99 90 II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim II Trim IV Trim 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Fonte: Funcex
Grfico 5.3
2006 = 100
Os termos de troca mantiveram a tendncia de expanso iniciada em 2009 e, aps registrar recorde no terceiro trimestre de 2011, recuaram no perodo subsequente. Consideradas mdias anuais, os preos de exportao aumentaram 23,2% e os preos de importao, 14,3%, enquanto a comparao entre os indicadores de dezembro de 2011 e do ano anterior revela expanses respectivas de 8,6% e 12,5%. O crescimento anual das exportaes, decorrente de elevaes de 23,2% nos preos e de 2,9% no quantum, traduziu as expanses registradas nas vendas em todas as categorias de fator agregado. As vendas de produtos bsicos, semimanufaturados e manufaturados experimentaram elevaes anuais respectivas de 36,1%, 27,7% e 16%. A continuidade no aumento dos preos internacionais de importantes commodities da pauta exportadora brasileira estimulou as elevaes dos preos nas categorias de produtos bsicos, 31,3%, e semimanufaturados, 20,9%, enquanto os preos dos bens manufaturados cresceram 14,1%. As quantidades exportadas expandiram, na ordem, 3,6%, 5,6% e 1,7%.
Quadro 5.4 ndices de preo e quantum de exportao
Variao % sobre o ano anterior Discriminao Preo Total Bsicos Semimanufaturados Manufaturados
Fonte: Funcex
2010 Quantum 9,5 11,4 6,6 8,9 Preo
2011 Quantum 2,9 3,6 5,6 1,7
20,5 30,4 29,0 8,5
23,2 31,3 20,9 14,1
Em relao aos principais produtos bsicos de exportao, destacaram-se os aumentos anuais nos preos dos itens trigo em gros, 73,7%; caf cru, 54,4%; milho em gros, 39,8%; petrleo, 39,5%; e minrio de ferro, 35,9%. As quantidades exportadas da
89
categoria refletiram, em especial, as expanses nos embarques de arroz em gros, 213,8%; trigo em gros, 77,5%; algodo em bruto, 48%; miudezas de animais, 13,5%; e soja, 13,5%, contrastando com as retraes nas vendas dos itens bovino vivo e carne de bovino.
Grfico 5.4
ndice trimestral de preo e quantum das exportaes brasileiras

2006 = 100 Produtos alimentcios e bebidas Extrao de minerais metlicos
160 144 128 112 96 III IV I II 2010 III IV I II 2011 III IV 80
Preo 190 174 158 142 126 110
Quantum 140 128 116 104 92
Preo 365 314 263 212 161 110 I II 2009
I II 2009
III
IV
I II 2010
III
IV
I II 2011
III
IV
80
Preo 220 203 186 169 152 135 I II 2009
Agricultura e pecuria
Quantum 200 173 146 119 92
Preo 160 147 134 121 108 95 I II 2009
Metalurgia bsica
Quantum 97 92 87 82 77
III
IV
I II 2010
III
IV
I II 2011
III
IV
65
III
IV
I II 2010
III
IV
I II 2011
III
IV
72
Preo 215 183 151 119 87 55 I II 2009
Extrao de petrleo
Quantum 198 182 166 150 134
Preo 147 142 137 132 127 122
Veculos automotores, reboques e Quantum carrocerias

90 80 70 60 50
III IV
I II 2010
III IV
I II 2011
III IV
118
I II
III
IV
I II
III
IV
I II
III
IV
40
Preo 162 151 140 129 118 107 I II 2009 III
Produtos qumicos
Quantum 126 118 110 102 94
Preo 160 153 146 139 132 125 I II 2009
Mquinas e equipamentos
Quantum 101 92 83 74 65
IV
I II 2010
III
IV
I II 2011
III
IV
86
III
IV
I II 2010
III
IV
I II 2011
III
IV
56
ndice de quantum
Fonte: Funcex
ndice de preo
90
No mbito dos principais bens semimanufaturados exportados, assinalem-se as expanses nos preos dos itens acar de cana em bruto, 307,9%; leo de soja, 42,5%; mates de nquel, 36,1%; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 31,1%; e borracha sinttica e artificial, 29,5%. Relativamente ao quantum exportado na categoria, destacaramse as elevaes relativas a ferro fundido bruto e ferro spiegel, 40,6%; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 36,4%; catodos de cobre, 23%; zinco em bruto, 15,2%; e catodos de nquel, 14,4%; em oposio aos recuos nos embarques de ligas de alumnio, madeiras em estilhas ou partculas e ceras vegetais. Relativamente s vendas externas de produtos manufaturados, cujos preos, em geral, so menos volteis, ressaltem-se as elevaes anuais observadas nos itens lcool etlico, 42,4%; leos combustveis, 38,1%; suco de laranja congelado, 37,1%; hidrocarbonetos e seus derivados; 36%; e acar refinado, 33,2%. Em relao s quantidades exportadas na categoria, destacaram-se os aumentos relacionados a mquinas e aparelhos para terraplanagem e perfurao, 29,9%; tratores, 20,9%; de etileno, propileno e estireno, 17,9%; motores para veculos automveis, 17,9%; e veculos de carga, 16,6%. Em oposio, ocorreram recuos superiores a 15% nas quantidades exportadas de acar refinado, calados e suas partes, e hidrocarbonetos e seus derivados. As exportaes dos oito principais setores somaram, de acordo com a Fundao Centro de Estudos do Comrcio Exterior (Funcex), 80,2% das vendas externas do pas em 2011. Ocorreram, no ano, expanses de preos em todos os segmentos citados, com destaque para as relativas a extrao de petrleo, 39,7%; minerais metlicos, 34,6%; e agricultura e pecuria, 31,9%. Entre as elevaes nas quantidades exportadas, ressaltem-se as referentes metalurgia bsica e mquinas e equipamentos, ambas de 11%; e veculos automotores, reboques e carrocerias, 6,8%. A evoluo anual das importaes refletiu os aumentos observados nos preos, 14,3%, e nas quantidades, 8,9%. Foram registradas expanses nas aquisies em todas as categorias de uso, com destaque para a elevao de 42,8% em combustveis
Quadro 5.5 ndices de preo e quantum de importao
Variao % sobre o ano anterior Discriminao Preo Total Bens de capital Bens intermedirios Bens de consumo durveis Bens de consumo no-durveis Combustveis e lubrificantes
Fonte: Mdic (elaborao Bacen)
2010 Quantum 3,9 -3,7 2,1 3,6 10,5 22,2 37,0 43,3 37,3 52,9 17,9 21,6 Preo
2011 Quantum 14,3 4,6 14,7 6,9 8,4 36,7 8,9 11,6 5,8 21,7 14,5 3,9
91
e lubrificantes, seguindo-se os aumentos nas compras de bens de consumo durveis, 29,7%; bens no-durveis, 24,4%; matrias-primas e produtos intermedirios, 21,5%; e bens de capital, 16,8%.
Grfico 5.5
ndice trimestral de preo e quantum das importaes brasileiras

2006 = 100 Mquinas e equipamentos
Preo 175 166 157 148 139 130 I II 2009
Produtos qumicos
Quantum 170 151 132 113 94 75
Preo 119 116 113 110 107 104 I II 2009
Quantum 260 233 206 179 152 125
III IV
I II 2010
III IV
I II 2011
III IV
III
IV
I II 2010
III
IV
I II 2011
III
IV
Preo 129 126 123 120 117 114 I II 2009
Veculos automotores, reboques e carrocerias
360 310 260 210 160 110
Preo 185 165 145 125 105 85
Coque, refino de petrleo e combustveis
Quantum 275 237 199 161 123 85
III IV
I II 2010
III IV
I II 2011
III IV
I II 2009
III IV
I II 2010
III IV
I II 2011
III IV
Preo 185 163 141 119 97 75 I II 2009
Extrao de petrleo
Quantum 115 108 101 94 87
Preo 128 123 118 113 108 103 I II
Material eletrnico e de comunicaes
Quantum 185 162 139 116 93
III IV
I II 2010
III IV
I II 2011
III IV
80
III IV
I II
III IV
I II
III IV
70
Preo 132 125 118 111 104 97 I II 2009
Metalurgia bsica
Quantum 230 204 178 152 126
Preo 130 127 124 121 118 115
Mquinas, aparelhos e materiais Quantum eltricos

230 204 178 152 126 III IV I II 2010 III IV I II 2011 III IV 100
III IV
I II 2010
III IV
I II 2011
III IV
100
I II 2009
Fonte: Funcex
ndice de quantum
ndice de preos
O crescimento anual nas importaes de matrias-primas e produtos intermedirios decorreu de aumentos de 14,7% nos preos e de 5,8% no quantum. Destacaram-se as elevaes nos preos dos itens adubos ou fertilizantes, 33,6%; naftas, 33,5%; e
92
inseticidas, formicidas e herbicidas, 32,5%, e nos volumes de adubos ou fertilizantes, 74,8%; partes e peas de avies, 26,6%; cloretos de potssio, 25,4%; e rolamentos e engrenagens, 23,3%. No mbito da categoria de bens de capital, ocorreram expanses de 11,6% no quantum e de 4,6% nos preos. Ressaltaram-se as elevaes nas quantidades adquiridas de aparelhos transmissores e receptores de telefonia celular, 74,7%; aparelhos transmissores ou receptores, 44,8%; mquinas e aparelhos de elevao de carga, 43,5%; e instrumentos e aparelhos mdicos, 35,9%. O aumento de preos da categoria refletiu, em especial, as expanses nos itens de avies, 82,1%; mquinas e aparelhos para moldar borracha ou plstico, 21%; centrifugadores e aparelhos para filtrar, 14,9%; e mquinas para processamento de dados, 12,6%.
Quadro 5.6 Exportao por fator agregado FOB
US$ milhes Discriminao Total Produtos bsicos Produtos industrializados Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais
Fonte: MDIC/Secex
2007
2008
2009
2010
2011
160 649 197 942 152 995 201 915 256 040 51 596 73 028 61 957 90 005 122 457
105 743 119 756 21 800 83 943 3 311 27 073 92 683 5 159
87 848 107 770 128 317 20 499 67 349 3 189 28 207 79 563 4 140 36 026 92 291 5 265
Exportao por fator agregado FOB

54 33 12 -9 -30 Dez 2007
Grfico 5.6
Mar 2008
Jun
Set
Dez
Mar 2009
Jun
Set
Dez
Mar 2010
Jun
Set
Dez
Mar 2011
Jun
Set
Dez
Bsicos
Semimanufaturados
Manufaturados
As importaes de bens de consumo durveis registraram aumentos de 21,7% no quantum e de 6,9% nos preos. A quantidade adquirida de motocicletas cresceu 60,9%, seguindo-se os aumentos nos itens malas, maletas e bas, 45,6%; e brinquedos, jogos e artigos de diverso, 36,3%, enquanto os preos dos itens aparelhos transmissores ou receptores, partes e acessrios de motocicletas e bicicletas, e artigos de plsticos para embalagens registraram elevaes respectivas de 114,2%, 31,9% e 18,3%.
93
A evoluo anual das compras de bens de consumo no-durveis resultou de crescimentos de 14,5% no quantum e de 8,4% nos preos, destacando-se as elevaes nas quantidades adquiridas de fils de peixe congelado, 111,2%; leite e creme de leite concentrado, 65%; e calados e suas partes, 21,4%; e nos preos dos itens carne de bovino congelado, 23,6%; medicamentos, 21,7%; e leite e creme de leite concentrado, 17,6%. As aquisies externas dos oito principais setores importadores responderam por 72,8% do total importado em 2011. Destacaram-se os aumentos no quantum importado de veculos automotores, reboques e carrocerias, 21,5%; mquinas e equipamentos, 17,3%; e coque, refino de petrleo e combustveis, 13,3, e os recuos nos associados a metalurgia bsica, 13,9%, e extrao de petrleo, 6,2%. Os oito setores considerados apresentaram expanso nos preos, com nfase nas relativas a extrao de petrleo, 40,3%; coque, refino de petrleo e combustveis, 35,6%; e produtos qumicos, 17,4%.
Quadro 5.7 Exportao FOB Principais produtos bsicos
Variao % de 2011 sobre 2010 Mdia diria Produto Minrios de ferro e seus concentrados leos brutos de petrleo Soja mesmo triturada Caf cru em gros Carne e midos de frango Farelo e resduos da extrao de leo de soja Carne de bovino Fumo em folhas e desperdcios Milho em gros Algodo em bruto Minrios de cobre e seus concentrados Carne de suno Trigo em gros Carnes salgadas, includas as de frango Arroz em gros, inclusive quebrado Bovino vivo Tripas e buchos de animais Miudezas de animais, comestveis Minrios de alumnio e seus concentrados Minrios de mangans e seus concentrados Demais produtos bsicos
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual no total da categoria de produtos bsicos.
Valor 44,6 33,8 47,9 54,4 22,0 20,7 8,0 6,3 22,6 93,5 27,1 4,9 208,4 16,7 276,5 -32,5 18,1 37,4 18,0 -14,3 19,3
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao %
3/
35,9 39,5 30,3 54,4 18,3 15,0 25,2 -1,7 39,8 30,8 26,3 11,5 73,7 14,0 20,0 12,3 11,8 21,0 16,4 -4,7 -
6,4 -4,1 13,5 0,0 3,2 5,0 -13,8 8,2 -12,3 48,0 0,6 -5,9 77,5 2,4 213,8 -39,8 5,7 13,5 1,4 -10,1 -
34,1 17,6 13,3 6,5 5,8 4,7 3,4 2,4 2,2 1,3 1,3 1,1 0,6 0,5 0,5 0,4 0,3 0,3 0,3 0,2 3,2
As exportaes totais registraram crescimento anual de 26,8% em 2011, reflexo de expanses nas vendas de produtos bsicos, 36,1%; bens semimanufaturados, 27,7%; e de bens manufaturados, 16%.
94
Os embarques de produtos bsicos somaram US$122,5 bilhes, representando 47,8% das exportaes anuais. As vendas mdias dirias dos trs principais produtos da categoria soja, minrio de ferro e petrleo responderam por 65,1% das exportaes do segmento, com expanses anuais respectivas de 47,9%, 44,6% e 33,8%. Os principais pases de destino das exportaes de produtos bsicos foram a China, 31% do total; EUA, 7%; e Japo, 6%.
Quadro 5.8 Exportao por fator agregado e regio FOB

US$ milhes Produto 2010 Valor Total Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Amrica Latina e Caribe Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Mercosul Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais EUA Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Unio Europia Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais sia Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais Demais Bsicos Semimanufaturados Manufaturados Operaes especiais
Fonte: MDIC/Secex 1/ Inclui Porto Rico.
1/
2011 Valor 256 040 122 457 36 026 92 291 5 265 57 156 11 211 2 193 43 658 93 27 853 2 117 643 25 036 56 25 942 8 734 5 259 11 810 139 52 946 27 432 8 243 17 165 106 76 697 57 940 10 981 7 702 74 43 299 17 141 9 351 11 955 4 852 Variao % sobre 2010 26,8 36,1 27,7 16,0 27,2 19,1 31,7 23,6 15,9 41,7 23,2 47,0 15,0 21,8 45,5 33,3 45,6 65,0 16,6 -8,7 22,7 28,5 34,8 11,4 -60,2 36,3 43,0 10,4 34,1 37,3 23,6 25,8 30,1 12,5 34,8 Participao % Na categoria 100,0 47,8 14,1 36,0 2,1 22,3 9,2 6,1 47,3 1,8 10,9 1,7 1,8 27,1 1,1 10,1 7,1 14,6 12,8 2,6 20,7 22,4 22,9 18,6 2,0 30,0 47,3 30,5 8,3 1,4 16,9 14,0 26,0 13,0 92,2 No bloco 100,0 19,6 3,8 76,4 0,2 100,0 7,6 2,3 89,9 0,2 100,0 33,7 20,3 45,5 0,5 100,0 51,8 15,6 32,4 0,2 100,0 75,5 14,3 10,0 0,1 100,0 39,6 21,6 27,6 11,2
201 915 90 005 28 207 79 563 4 140 48 008 8 514 1 774 37 655 66 22 602 1 440 559 20 563 39 19 462 5 997 3 188 10 125 153 43 135 21 342 6 114 15 411 267 56 273 40 531 9 944 5 744 54 35 037 13 622 7 187 10 628 3 601
95
A sia foi o principal destino das exportaes de produtos bsicos, US$57,9 bilhes, equivalentes a 47,3% das vendas da categoria e a 75,5% das exportaes direcionadas regio, com aumento anual de 43%. As vendas externas direcionadas Unio Europeia (UE), segundo maior destino de produtos bsicos, totalizaram US$27,4 bilhes, expandindo-se 28,5% no ano e correspondendo a 22,4% dos embarques da categoria e a 51,8% das exportaes brasileiras ao bloco. As vendas de produtos bsicos Amrica Latina e Caribe somaram US$11,2 bilhes, das quais 18,9% destinados aos pases do Mercosul, equivalendo a 9,2% das exportaes da categoria e a 19,6% dos embarques destinados regio, com elevao anual de 31,7%. As exportaes de produtos bsicos aos EUA somaram US$8,7 bilhes, aumentando 45,6% no ano e representando 7,1% dos embarques da categoria e 33,7% do total direcionado ao pas. As vendas de produtos bsicos aos demais pases somaram US$17,1 bilhes, expanso anual de 25,8%, respondendo por 14% do total exportado da categoria e por 39,6% do total das vendas a esses pases. Os embarques de bens semimanufaturados totalizaram US$36 bilhes em 2011, equivalendo a 14,1% das vendas totais, com nfase nos relativos a acar em bruto,
Quadro 5.9 Exportao FOB Principais produtos semimanufaturados
Variao % de 2011 sobre 2010 - mdia diria Produto Acar de cana em bruto Pastas qumicas de madeira Produtos semimanufaturados, de ferro/ao Ferro-ligas Ouro em formas semimanuf., uso no monetrio Couros e peles, depilados, exceto em bruto leo de soja em bruto Ferro fundido bruto e ferro "spiegel" Alumnio em bruto Catodos de cobre Borracha sinttica e borracha artificial Madeira serrada/fendida longitud. >6mm Mates de nquel Catodos de nquel Zinco em bruto Cacau em p Ceras vegetais Madeira em estilhas ou em partculas Manteiga, gordura e leo, de cacau Ligas de alumnio, em bruto Demais produtos semimanufaturados
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual no total da categoria de produtos semimanufaturados.
Valor 24,1 4,9 78,9 22,4 25,4 17,9 56,0 65,1 5,1 55,5 41,3 -2,2 27,9 7,3 28,1 41,3 7,7 -3,0 -32,6 -44,3 77,1
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao %
3/
307,9 3,9 31,1 14,0 28,9 15,3 42,5 17,4 13,3 26,4 29,5 2,9 36,1 -6,2 11,3 26,0 20,2 8,3 -25,1 20,3 -
-3,8 1,0 36,4 7,3 -2,7 2,3 9,5 40,6 -7,3 23,0 9,1 -5,0 -6,1 14,4 15,2 12,1 -10,4 -10,4 -10,1 -53,7 -
32,1 13,8 12,9 6,9 6,2 5,7 5,2 4,5 3,2 1,4 1,2 1,1 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,3 0,3 0,3 2,5
96
32,1% do total; celulose, 13,8%; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 12,9%; ferro-ligas, 6,9%; ouro em formas semimanufaturadas, 6,2%; e couros e peles, 5,7%, que responderam, em conjunto, por 77,6% das vendas da categoria. Os EUA foi o principal pas de destino destas exportaes, 15% do total, seguindo-se China, 13%; e Holanda, 6%. A anlise por regio revela que os embarques sia, principal destino dos produtos semimanufaturados, totalizaram US$11 bilhes, elevando-se 10,4% no ano e respondendo por 30,5% das vendas da categoria e por 14,3% do total exportado regio. As
Quadro 5.10 Exportao FOB Principais produtos manufaturados
Variao % de 2011 sobre 2010 - mdia diria Produto Automveis de passageiros Partes e peas para veculos automveis e tratores Avies leos combustveis (diesel, fuel-oil etc.) Acar refinado Polmeros de etileno, propileno e estireno xidos e hidrxidos de alumnio Mq. e apar. para terraplanagem, perfurao etc. Veculos de carga Produtos laminados planos de ferro/ao Partes de motores para veculos automveis Motores/geradores/transform. eltricos e partes Pneumticos Bombas, compressores, ventiladores etc. lcool etlico Suco de laranja no congelado Tratores Calados, suas partes e componentes Papel e carto para fins grficos Motores para veculos automveis Aparelhos transm. ou receptores e componentes Hidrocarbonetos e seus derivados halogenados etc. Medicamentos para medicina humana e veterinria Chassis c/motor e carroarias p/vec. automveis Plataformas de perfurao/explorao, dragas etc Rolamentos e engrenagens, partes e peas Fio-mquina e barras de ferro ou ao Suco de laranja congelado Compostos de funes nitrogenadas Mquinas e apar. para uso agrcola (exceto tratores) Demais produtos manufaturados
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual no total da categoria de produtos manufaturados.
Valor -0,9 16,4 -1,2 46,4 -1,8 35,2 27,6 60,7 29,8 10,9 29,0 4,2 22,3 12,4 47,1 36,7 36,7 -12,8 4,7 23,1 -19,3 14,0 17,0 18,2 922,3 23,1 26,7 29,5 18,6 19,3 12,9
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao %
3/
-3,0 10,3 0,5 38,1 33,2 14,2 15,2 23,2 10,9 19,5 13,6 -2,6 21,3 15,6 42,4 31,9 12,6 9,0 9,5 4,0 -18,1 36,0 25,0 12,9 38,6 10,1 18,1 37,1 17,9 3,5 -
2,1 5,5 -1,7 6,0 -26,3 18,3 10,8 30,5 17,1 -7,2 13,5 6,9 0,8 -2,8 3,3 3,6 21,4 -20,0 -4,4 18,3 -1,4 -16,2 -6,4 4,6 637,5 11,8 7,3 -5,6 0,6 15,3 -
4,7 4,3 4,3 4,1 3,7 2,4 2,4 2,4 2,4 2,2 2,1 1,8 1,8 1,8 1,6 1,6 1,6 1,4 1,4 1,3 1,3 1,3 1,2 1,2 1,1 1,1 1,0 1,0 0,9 0,9 39,7
97
exportaes de produtos semimanufaturados direcionados UE somaram US$8,2 bilhes, aumentando 34,8% no ano e representando 22,9% das vendas da categoria e 15,6% do total exportado ao bloco. As vendas desses produtos direcionadas aos EUA expandiram 65% no ano, para US$5,3 bilhes, equivalentes a 14,6% das exportaes da categoria e a 20,3% do total destinado ao pas. As vendas de bens semimanufaturados direcionadas Amrica Latina e ao Caribe, das quais 29,3% a pases do Mercosul, totalizaram US$2,2 bilhes, elevando-se 23,6% no ano e representando 6,1% do total da categoria e 3,8% do total exportado a esses pases. Os embarques de produtos semimanufaturados destinados aos demais pases da rea atingiram US$9,4 bilhes, com aumento anual de 30,1%, equivalendo a 26% das vendas da categoria e a 21,6% do total direcionado ao grupo. As exportaes de produtos manufaturados somaram US$92,3 bilhes, respondendo por 36% das exportaes brasileiras em 2011 e concentrando-se em automveis de passageiros, 4,7% do total; autopeas, 4,3%; avies, 4,3%; leos combustveis, 4,1%; e acar refinado, 3,7%. As vendas de bens manufaturados se destinaram principalmente Argentina, 22% do total da categoria; EUA, 13%; e Holanda, 5%. Os embarques da categoria para a Amrica Latina e Caribe somaram US$43,7 bilhes, aumentando 15,9% no ano e respondendo por 47,3% das vendas da categoria e por 76,4% dos embarques para a regio. As exportaes de produtos manufaturados direcionados UE atingiram US$17,2 bilhes, expanso anual de 11,4%, representando 18,6% das vendas da categoria e 32,4% dos embarques para o bloco. As exportaes de bens manufaturados direcionados aos EUA registraram aumento anual de 16,6%, para US$11,8 bilhes, equivalendo a 12,8% do total da categoria e a 45,5% das vendas ao pas. Os embarques para a sia somaram US$7,7 bilhes, com participaes de 8,3% nas exportaes da categoria e de 10% nas vendas brasileiras regio, registrando crescimento anual de 34,1%. As vendas de produtos manufaturados aos demais pases somaram US$12 bilhes, expanso anual de 12,5%, representando 13% das vendas da categoria e 27,6% dos embarques a esses pases. As operaes especiais includos consumo de bordo e reexportaes atingiram US$5,3 bilhes em 2011, elevando-se 27,2% no ano e respondendo por 2,1% do total exportado. As exportaes de produtos industriais totalizaram US$153,2 bilhes em 2011, registrando aumento anual de 19,3%. Essa vendas responderam por 59,8% das exportaes brasileiras, distribuindo-se em indstrias de baixa tecnologia, 24,1% do total exportado; mdia-alta tecnologia, 16,7%; mdia-baixa tecnologia, 15,3%; e alta tecnologia, 3,7%.
98
Quadro 5.11 Exportao por principais produtos e pases de destino FOB

US$ bilhes Produto 2010 Valor Valor Var. % sobre 2010 26,8 36,1 44,6 32,6 47,9 54,4 22,0 20,7 8,0 6,4 22,6 93,5 27,1 4,9 208,4 16,7 22,5 27,7 24,1 4,9 78,9 22,4 25,4 17,9 56,0 65,1 5,1 55,5 41,3 -2,3 27,9 7,3 27,5 16,0 -0,9 16,4 -1,6 46,4 -1,8 35,2 27,6 60,8 29,8 10,9 29,1 4,2 22,3 12,5 15,9 2011 Participao percentual dos principais mercados de destino China (17%), EUA (10%), Argentina (9%) China (31%), EUA (7%), Japo (6%) China (47%), Japo (11%), Holanda (5%) EUA (27%), China (23%), St Lcia (14%) China (67%), Espanha (7%), Holanda (4%) EUA (22%), Alemanha (21%), Itlia (10%) Japo (19%), Arbia Saudita (17%) Holanda (29%), Frana (14%) Rssia (24%), Ir (17%), Egito (10%) China (13%), Blgica (12%), EUA (10%) Ir (19%), Taiwan(12%), Japo (8%) China (36%), Coria do Sul (13%) ndia (30%), Alemanha, (22%) Rssia (30%), Hong Kong (18%) Arglia (30%), Egito (8%), Tunsia (8%) Holanda (62%), Reino Unido (19%) EUA (15%), China (13%), Holanda (6%) Rssia (16%), China (10%), Egito (8%) China (26%), Holanda (21%), EUA (19%) EUA (37%), Alemanha, (14%) Holanda (26%), China (17%), Japo (14%) R. Unido (56%), Sua (31%), EUA (8%) Itlia (22%), China (20%), EUA (11%) China (41%), Arglia (9%), ndia (9%) EUA (66%), China (9%), Taiwan (8%) Japo (45%), Sua (35%), Holanda (7%) China (35%), Itlia (32%), Holanda (25%) EUA (28%), Arg. (12%) Venezuela (12%) EUA (22%), Frana (11%), China (10%) Finlndia (92%), Holanda (8%) Japo (37%), EUA (32%), Cor. do Sul (11%) Arg. (22%), EUA (13%), Holanda(5%) Arg. (83%), Mxico (9%), Alemanha (2%) Arg. (56%), EUA (10%), Mxico (7%) EUA (17%), China (16%), Arg. (10%) Holanda (23%), Ant. Holandesas (22%) E. rabes Unidos (14%), Gana (8%) Arg. (24%), China (14%), Blgica (13%) Canad (33%), Noruega (24%) EUA (21%), Arg. (10%), Peru (7%) Arg. (57%), Chile (10%), Peru (8%) Arg. (21%), Chile (9%), Colmbia (7%) EUA (33%), Alemanha, (17%), Arg. (9%) EUA (27%), Alemanha, (11%), Arg. (8%) EUA (25%), Arg. (24%), Mxico (7%) EUA (21%), Arg. (15%), Alemanha (13%) -
Total Bsicos Minrios de ferro Petrleo Soja Caf Carne de frango Farelo de soja Carne de bovino Fumo em folhas Milho Algodo Minrios de cobre Carne de suno Trigo em gros Carnes salgadas Demais Semimanufaturados Acar de cana Celulose Semimanuf. ferro/ao Ferro-ligas Ouro no monetrio Couros e peles leo de soja em bruto Ferro fundido e "spiegel" Alumnio em bruto Ctodos de cobre Borracha Madeira serrada Mates de nquel Ctodos de nquel Demais Manufaturados Automveis Autopeas Avies leos combustiveis Acar refinado Polmeros xidos/hidrx. de alumnio Mquinas p/ terraplanagem Veculos de carga Laminados planos Partes de motores p/ auto. Motores e geradores eltr. Pneumticos Bombas e compressores Demais
201,9 90,0 28,9 16,3 11,0 5,2 5,8 4,7 3,9 2,7 2,2 0,8 1,2 1,2 0,2 0,6 5,2 28,2 9,3 4,8 2,6 2,0 1,8 1,7 1,2 1,0 1,1 0,3 0,3 0,4 0,2 0,2 1,3 79,6 4,4 3,4 4,0 2,6 3,5 1,7 1,7 1,4 1,7 1,8 1,5 1,6 1,4 1,5 47,5
256,0 122,5 41,8 21,6 16,3 8,0 7,1 5,7 4,2 2,9 2,7 1,6 1,6 1,3 0,7 0,7 6,4 36,0 11,5 5,0 4,6 2,5 2,2 2,0 1,9 1,6 1,2 0,5 0,4 0,4 0,2 0,2 1,6 92,3 4,4 4,0 3,9 3,8 3,4 2,2 2,2 2,2 2,2 2,0 1,9 1,7 1,7 1,7 55,0
99
Quadro 5.12 Exportao por intensidade tecnolgica FOB

US$ milhes Discriminao 2010 Valor Total Produtos industriais Alta tecnologia Aeronutica e aeroespacial Farmacutica Outros Mdia-alta tecnologia Veculos automotores, reboques e semi-reboques Mquinas e equipamentos mecnicos n. e. Produtos qumicos,excl. farmacuticos Outros Indstria de mdia-baixa tecnologia Produtos metlicos Produtos de petrleo refinado e outros combustveis Outros Indstria de baixa tecnologia Alimentos, bebidas e tabaco Madeira e seus produtos, papel e celulose Txteis, couro e calados Produtos manufaturados n.e. e bens reciclados
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percenutal pela mdia diria. Nota: 2010, 251 dias teis; 2011, 251 dias teis.
2011 Var.%
1/
Part.% 100,0 59,8 3,7 1,8 0,9 1,0 16,7 6,3 4,4 4,4 1,5 15,3 9,1 3,7 2,5 24,1 18,0 3,6 1,9 0,6
201 915 128 355 9 316 4 686 1 828 2 802 36 299 13 972 9 026 9 439 3 862 29 417 17 852 6 733 4 833 53 323 38 318 8 738 4 782 1 485
256 040 153 171 9 538 4 662 2 192 2 684 42 784 16 169 11 349 11 339 3 927 39 094 23 385 9 369 6 339 61 756 46 089 9 138 4 943 1 587
26,8 19,3 2,4 -0,5 19,9 -4,2 17,9 15,7 25,7 20,1 1,7 32,9 31,0 39,2 31,2 15,8 20,3 4,6 3,4 6,8
As vendas de produtos industrializados de baixa tecnologia somaram US$61,8 bilhes, expanso anual de 15,8%. Os embarques concentraram-se no setor de alimentos, bebidas e tabaco, destacando-se acar de cana em bruto, 18,7% do total; carne de frango, 11,4%; farelo de soja, 9,2%; celulose, 8,1%; e carne de bovino, 6,8%. A Holanda foi o principal destino deste embarques, 7,9% do total; seguindo-se China, 7,3%; EUA, 7,3%; e Rssia, 5,7%; e Japo, 3,7%. As exportaes de produtos industrializados de mdia-alta tecnologia aumentaram 17,9% no ano, para US$42,8 bilhes, com nfase nas relativas a automveis, 10,2% do total; autopeas, 9,3%; polmeros de etileno, propileno e estireno, 5,2%; mquinas e aparelhos para terraplanagem, 5,1%; motores, geradores e transformadores eltricos, 4%; e bombas, compressores, ventiladores, 3,9%. Os principais pases de destino foram Argentina, 31,8% do total; EUA, 12,2%; Mxico, 5,4%; Alemanha, 4,1%; Chile, 4%; e Paraguai, 3,6%.
100
As exportaes de produtos industrializados de mdia-baixa tecnologia atingiram US$39,1 bilhes, elevando-se 32,9% no ano e concentrando-se em leos e combustveis para provisionamento de navios e aeronaves (consumo de bordo), 12,4% do total; produtos semimanufaturados de ferro ou ao, 11,9%; leos combustveis, 9,7%; ferro-ligas, 6,4%; ouro em formas semimanufaturadas, 5,8%; e xidos e hidrxidos de alumnio, 5,6. Os principais destinos foram EUA, 14,9% do total; Argentina, 9,6%; Pases Baixos, 8,4%; Cingapura, 5,6%; e Reino Unido, 3,5%. As vendas de produtos de alta tecnologia somaram US$9,5 bilhes, expanso anual de 2,4%, ressaltando-se as referentes a avies, 41,2% do total; aparelhos transmissores ou receptores, 12,6%; medicamentos, 11,9%; compostos de funes nitrogenadas, 6,3%; e instrumentos e aparelhos de medida e verificao, 5,3%. Os EUA voltaram a ser o principal destino desses produtos, 16,7% do total; seguindo-se Argentina, 12,8%; China, 8,1%; Alemanha, 5,1%; Mxico, 4,2%; e Frana, 2,8%.
Quadro 5.13 Importao FOB

US$ milhes Discriminao Total Bens de capital Matrias-primas e produtos intermedirios Bens de consumo Durveis No durveis Combustveis e lubrificantes
Fonte: MDIC/Secex
2007
2008
2009
2010
2011
120 617 172 985 127 722 181 768 226 233 25 125 59 381 16 027 8 251 7 776 20 085 35 933 83 056 22 527 12 710 9 817 31 469 29 698 59 754 21 524 11 614 9 910 16 746 41 008 47 900
83 992 102 075 31 428 18 580 12 848 25 341 40 084 24 095 15 989 36 174
As importaes registraram crescimento anual de 24,5% em 2011, com nfase no aumento de 42,7% nas relativas a combustveis e lubrificantes. As aquisies de bens de consumo durveis elevaram-se 29,7%, seguindo-se bens de consumo no-durveis, 24,5%; matrias-primas e produtos intermedirios, 21,5%; e bens de capital, 16,8%. As importaes de matrias-primas e produtos intermedirios somaram US$102,1 bilhes em 2011, correspondendo a 45,1% das aquisies brasileiras no perodo. As compras de produtos qumicos e farmacuticos, produtos minerais, acessrios de equipamento de transporte, e partes e peas de produtos intermedirios responderam, em conjunto, por 72,7% do total da categoria. A evoluo do valor importado dos principais produtos dessa pauta resultou de aumentos no quantum e preos, excetuando-se o recuo nos preos em partes e peas de produtos intermedirios e no quantum de produtos minerais.
101
Importao de matrias-primas x produo industrial

Importao 165 150 135 120 105 90 Dez 2007 Abr 2008 Ago Dez Abr 2009 Ago Dez Abr 2010 Ago Dez Abr 2011 Ago
Grfico 5.7
ndices dessazonalizados Mdia mvel de 3 meses
Produo industrial 117 112 107 102 97 92 Dez
Importaes de matrias-primas
Fonte: IBGE e Funcex
Produo industrial
Importao por categoria de uso final FOB

54 40 26 12 -2 -16 -30 Dez Mar 2007 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez Mar 2010 Jun Set Dez Mar 2011 Jun Set Dez
Grfico 5.8
Bens de capital
Matrias-primas
As importaes de matrias-primas e produtos intermedirios provenientes da sia, UE e da Amrica Latina e Caribe atingiram US$28,8 bilhes, US$22,2 bilhes e US$18,8 bilhes, respectivamente, correspondendo, em conjunto, a 68,4% das importaes da categoria. As compras originrias dos demais pases aumentaram 40,6% no ano, ressaltando-se o crescimento de 70,2% nas associadas a outras matrias-primas para agricultura. Os EUA, China e Argentina foram os trs principais mercados de origem, respondendo, em conjunto, por 35% das aquisies da categoria. Estas compras se concentraram em produtos qumicos e farmacuticos, produtos minerais, acessrios de equipamento de transporte e partes e peas de produtos intermedirios, que totalizaram US$74,3 bilhes e representaram 72,7% das aquisies da categoria. Os pases do Mercosul destacaram-se como fornecedores de produtos alimentcios, com nfase nas importaes provenientes da Argentina. As aquisies de bens de capital totalizaram US$47,9 bilhes, correspondendo a 21,2% das importaes em 2011. As compras de maquinaria industrial, mquinas e aparelhos de escritrio e servio cientfico, partes e peas para bens de capital para
102
Quadro 5.14 Importaes FOB Principais produtos

Variao % de 2011 sobre 2010 - mdia diria Produto Bens de capital Maquinaria industrial Mq. e aparelhos de escritrio, servio cientfico Partes e peas para bens de capital para indstria Equipamento mvel de transporte Acessrios de maquinaria industrial Demais bens de capital Matrias-primas e produtos intermedirios Produtos qumicos e farmacuticos Produtos minerais Acessrios de equipamento de transporte Produtos intermedirios - partes e peas Outras matrias-primas para agricultura Demais matrias-primas e produtos intermedirios Bens de consumo no-durveis Produtos farmacuticos Produtos alimentcios Vesturio e outras confeces txteis Produtos de toucador Bebidas e tabacos Demais bens de consumo no-durveis Bens de consumo durveis Automveis de passageiros Mquinas e aparelhos de uso domstico Objetos de adorno ou de uso pessoal Partes e peas para bens de consumo durveis Mveis e outros equipamentos para casa Demais bens de consumo durveis Combustveis e lubrificantes Combustveis Lubrificantes e eletricidade
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percentual do valor unitrio em US$/kg. 2/ Variao percentual da quantidade medida em quilogramas. 3/ Participao percentual em cada categoria de uso final.
Valor 16,8 21,4 4,8 27,6 7,8 6,5 23,3 21,5 17,8 14,1 20,2 12,1 70,2 22,8 24,5 15,6 25,2 53,7 28,0 21,0 23,0 29,7 39,6 17,1 25,5 18,5 12,0 28,5 42,7 43,4 21,2
Preo
1/
Quantidade
2/
Participao
3/
100,0 14,1 1,9 4,0 -6,0 -1,5 75,9 6,5 2,9 22,6 14,7 8,2 -29,9 34,2 16,1 14,1 10,9 7,0 17,7 100,0 8,3 19,5 1,9 -1,5 29,8 16,2 8,8 -4,5 18,0 13,8 31,1 5,7 26,5 20,0 13,6 12,6 11,2 16,1 100,0 17,4 14,7 22,6 10,2 4,6 11,7 -1,5 9,2 25,3 16,1 15,7 10,1 31,9 30,5 12,3 6,3 3,9 15,0 100,0 6,8 11,4 10,7 -10,2 5,8 2,2 30,7 5,1 13,4 31,9 5,9 25,6 52,9 19,4 15,7 4,6 4,3 3,1 100,0 36,6 29,7 5,0 -6,5 97,3 2,7
indstria e equipamento mvel de transporte totalizaram, em conjunto, US$36,1 bilhes, equivalentes a 75,4% das aquisies da categoria de uso. A evoluo do valor importado dos principais subgrupos de bens de capital resultou de aumentos no quantum e nos preos, excetuando-se os recuos nos preos dos itens equipamento mvel de transporte e acessrios de maquinaria industrial, e no quantum do item demais bens de capital.
103
Quadro 5.15 Importaes por categoria de uso e regio FOB

US$ milhes Produto 2010 Valor Valor 2011 Variao % Participao % sobre 2010 Na categoria No bloco Total Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Amrica Latina e Caribe Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Mercosul Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios EUA Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Unio Europia Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios sia Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios Demais Bens de capital Bens de consumo durveis Bens de consumo no durveis Combustveis e lubrificantes Matrias-primas e produtos intermedirios
Fonte: MDIC/Secex 1/ Inclusive Porto Rico.
1/
181768 41008 18580 12848 25341 83992 30919 2959 5575 3062 3515 15808 16620 2137 4115 2174 343 7851 27256 6978 954 1490 4133 13701 39127 12067 2548 3702 1497 19314 56150 16068 9184 3318 3444 24137 28316 2936 320 1276 12752 11032
226233 47900 24095 15989 36174 102075 37810 3339 6983 3834 4846 18807 19375 2451 4717 2720 495 8992 34225 8339 1138 1764 6225 16760 46416 14596 3392 4588 1673 22166 70076 18844 12075 4489 5824 28844 37706 2781 507 1314 17606 15498
24,5 16,8 29,7 24,5 42,7 21,5 22,3 12,8 25,2 25,2 37,9 19,0 16,6 14,7 14,6 25,1 44,5 14,5 25,6 19,5 19,3 18,4 50,6 22,3 18,6 21,0 33,2 23,9 11,8 14,8 24,8 17,3 31,5 35,3 69,1 19,5 33,2 -5,3 58,7 3,0 38,1 40,5
100,0 21,2 10,7 7,1 16,0 45,1 16,7 7,0 29,0 24,0 13,4 18,4 8,6 5,1 19,6 17,0 1,4 8,8 15,1 17,4 4,7 11,0 17,2 16,4 20,5 30,5 14,1 28,7 4,6 21,7 31,0 39,3 50,1 28,1 16,1 28,3 16,7 5,8 2,1 8,2 48,7 15,2
100,0 8,8 18,5 10,1 12,8 49,7 100,0 12,7 24,3 14,0 2,6 46,4 100,0 24,4 3,3 5,2 18,2 49,0 100,0 31,4 7,3 9,9 3,6 47,8 100,0 26,9 17,2 6,4 8,3 41,2 100,0 7,4 1,3 3,5 46,7 41,1
104
As compras de bens de capital originrias da sia, UE e EUA corresponderam a 87,4% das importaes da categoria, enquanto as provenientes da UE, importante fornecedora de instrumentos e aparelhos de medida e verificao, registraram crescimento anual de 21%. A China, os EUA e a Alemanha foram os trs principais pases de origem das importaes de bens de capital, 52% do total. As aquisies de maquinaria industrial, mquinas e aparelhos de escritrio e servio cientfico, partes e peas para bens de capital para indstria e equipamento mvel de transporte atingiram US$36,1 bilhes, equivalentes a 75,4% das aquisies dessa categoria de uso. Destaque para a crescente importncia da China como principal fornecedor individual desses produtos ao mercado brasileiro, exceo do subgrupo equipamentos mveis, cujos principais pases de origem foram a Argentina e os EUA. As importaes de combustveis e lubrificantes somaram US$36,2 bilhes, registrando aumento anual de 42,7% maior elevao entre as categorias de uso e passando a representar 16% das importaes do pas. Os principais pases fornecedores desses produtos foram Nigria, EUA e ndia, que representaram, na ordem, 24%, 18% e 10% do total da categoria.
Grfico 5.9
Importao por categoria de uso final FOB

75 50 25 0 -25 -50 Dez Mar 2007 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez Mar 2010 Jun Set Dez Mar 2011 Jun Set Dez
Bens de consumo
Combustveis e lubrificantes
As compras de bens de consumo durveis cresceram 29,7% em 2011, atingindo US$24,1 bilhes e correspondendo a 10,7% das importaes do pas. A sia e a Amrica Latina e Caribe foram as principais regies fornecedoras, respondendo, na ordem, por 50,1% e 29% das aquisies da categoria. As importaes provenientes da China, Argentina e Coreia do Sul representaram 47% do total destas compras, que se concentraram em automveis de passageiros, 53% do total. As aquisies de bens de consumo no durveis totalizaram US$16 bilhes, aumentando 24,5% no ano. A UE e a sia foram os principais blocos fornecedores, com participaes
105
de 28,7% e 28,1% no total importado na categoria. Individualmente, a Argentina se destacou como principal pas fornecedor, 20% do total; seguindo-se China, 16%; e EUA, 8%. Os produtos farmacuticos e alimentcios representaram, na ordem, 31,9% e 30,5% das compras da categoria.
Quadro 5.16 Importao por principais produtos e pases de origem FOB
US$ bilhes Produto 2010 Valor 2011 Valor Var. % sobre Principais mercados de origem (%) 2010 226,2 47,9 16,4 7,7 6,8 5,2 3,3 1,3 0,4 0,3 0,2 0,1 0,0 6,3 16,0 5,1 4,9 2,0 1,0 0,6 2,4 24,1 12,7 4,7 3,8 1,1 1,0 0,5 0,2 36,2 35,2 0,9 0,0 102,1 27,0 20,5 13,9 12,8 11,4 7,8 3,8 2,9 1,2 0,4 0,2 24,5 EUA (15%), China (14%), Argentina (7%) 16,8 21,4 4,8 27,6 7,8 6,5 43,8 -36,6 31,3 50,7 24,2 0,0 25,6 24,5 15,6 25,2 53,7 28,0 21,0 23,0 29,7 39,6 17,1 25,5 18,5 12,0 33,8 16,6 42,7 43,4 22,0 -0,1 21,5 17,8 14,1 20,2 12,1 70,2 22,1 15,6 36,1 20,9 33,2 9,0 China (23%), EUA (17%), Alemanha (12%) China (19%), Alemanha (16%), EUA (15%) China (28%), EUA (24%), Alemanha (11%) China (30%), EUA (14%), Alemanha (10%) Arg. (36%), EUA (24%), Alemanha (8%) China (19%), EUA (17%), Alemanha (12%) China (34%), EUA (18%), Alemanha (17%) Japo (20%), EUA (19%), China (18%) EUA (49%), Alemanha (7%), Blgica (7%) EUA (40%), Canad (9%), Holanda (7%) EUA (58%), Canad (15%), China (7%) Frana (94%), EUA (6%) China (37%), EUA (11%), Alemanha (7%) Arg. (20%), China (16%), EUA (8%) EUA (20%), Alemanha (20%), Sua (13%) Arg. (60%), Uruguai (14%), Paraguai (6%) China (60%), Bangladesh (6%), ndia (6%) EUA (23%), Arg. (22%), Frana (13%) R. Unido (18%), Chile (14%), Arg. (12%) China (37%), Vietn (8%), Taiwan (7%) China (19%), Arg. (16%), Cor. do Sul (12%) Arg. (34%), Cor. do Sul (19%), Mxico (16%) China (52%), Cor. do Sul (24%), Taiwan (6%) China (32%), EUA (15%), Alemanha (7%) China (46%), EUA (8%), Hong Kong (7%) China (57%), EUA (13%), Alemanha (4%) China (59%), EUA (8%), ndia (5%) China (47%), Alemanha (29%) Nigria (24%), EUA (18%), ndia (10%) Nigria (23%), EUA (16%), ndia (10%) EUA (47%), Frana (11%), Itlia (9%) Venezuela (100%) EUA (15%), China (12%), Arg. (8%) EUA (27%), China (11%), Alemanha (10%) Chile (15%), Arglia (12%), China (10%) EUA (19%), Arg. (9%), Japo (9%) China (25%), EUA (12%), Cor. do Sul (8%) Rssia (16%), Bielorrssia (12%), EUA (11%) China (23%), Indonsia (13%), EUA (13%) Arg. (60%), Uruguai (14%), Paraguai (6%) China (33%), EUA (9%), Alemanha (6%) EUA (73%), Alemanha (9%), Frana (4%) Paraguai (35%), China (17%), Arg. (11%) EUA (19%), Mxico (9%), Colmbia (8%)
Total Bens de capital Maquinaria industrial Mq. e aparelhos de escritrio Partes/ps. p/ bk de indstria Equip. mvel de transporte Acessrios de maq. industrial Ferramentas Equip. fixo de transporte Partes/ps. p/ bk de agricultura Mquinas e ferramentas Outros bens p/ agricultura Material de transporte e trao Demais Bens de consumo no durveis Produtos farmacuticos Produtos alimentcios Vesturio e txteis Produtos de toucador Bebidas e tabacos Demais Bens de consumo durveis Automveis de passageiros Mq. e apar. de uso domstico Objetos de adorno e uso pessoal Partes/ps. p/ bens de cons. dur. Mveis e equip. para casa Utenslios domsticos Demais Combustveis e lubrificantes Combustveis Lubrificantes Eletricidade Matria-prima e prod. intermedirios Prod. qumicos e farmacuticos Produtos minerais Acessrio p/ equip. de transporte Prod. intermedirios-partes /ps. Outra matria-prima p/agricultura Prod.agropecurio no-alimentcio Prod. alimentcios intermedirio Materiais de construo Partes/ps. p/ equip. de transp. Alimentos para animais Demais
181,8 41,0 13,5 7,4 5,3 4,9 3,1 0,9 0,6 0,2 0,1 0,0 0,0 5,0 12,8 4,4 3,9 1,3 0,8 0,5 1,9 18,6 9,1 4,0 3,0 0,9 0,9 0,4 0,2 25,3 24,5 0,8 0,0 84,0 23,0 17,9 11,6 11,4 6,7 6,4 3,3 2,1 1,0 0,3 0,2
106
Quadro 5.17 Importao por intensidade tecnolgica FOB

US$ milhes Discriminao 2010 Valor Total Produtos industriais Alta tecnologia Equipamentos de rdio, TV e comunicao Farmacutica Outros Mdia-alta tecnologia Produtos qumicos,excl. farmacuticos Mquinas e equipamentos mecnicos n. e. Vec. Automot., reboques/semi-reboques Outros Indstria de mdia-baixa tecnologia Prod.de petrleo refinado/outros combust. Produtos metlicos Outros Indstria de baixa tecnologia Alimentos, bebidas e tabaco Txteis, couro e calados Outros
Fonte: MDIC/Secex 1/ Variao percenutal pela mdia diria. Nota: 2010, 251 dias teis; 2011, 251 dias teis.
2011 Var.%
1/
Part.% 100,0 86,8 17,7 6,9 3,8 6,9 41,8 14,9 11,6 10,5 4,8 19,3 9,1 6,5 3,7 8,0 3,2 2,8 2,0
181 768 159 133 35 821 13 149 8 206 14 466 75 293 25 558 21 762 18 497 9 476 34 137 13 675 13 792 6 671 13 881 5 051 4 986 3 844
226 233 196 408 39 951 15 594 8 680 15 677 94 633 33 682 26 224 23 819 10 908 43 662 20 477 14 732 8 453 18 162 7 164 6 397 4 601
24,5 23,4 11,5 18,6 5,8 8,4 25,7 31,8 20,5 28,8 15,1 27,9 49,7 6,8 26,7 30,8 41,8 28,3 19,7
A anlise das importaes por intensidade tecnolgica revela que as compras de produtos industriais aumentaram 23,4% em 2011, atingindo US$196,4 bilhes e respondendo por 86,8% das importaes totais. As compras de produtos de mdia-alta tecnologia representaram 41,8% do total das importaes brasileiras, seguindo-se as relativas a bens de mdia-baixa tecnologia, 19,3% do total; alta tecnologia, 17,7%; e baixa tecnologia, 8%. As aquisies de produtos industriais de mdia-alta tecnologia aumentaram 25,7%, totalizando US$94,6 bilhes e concentrando-se em automveis, 12,6% do total; autopeas, 6,7%; cloreto de potssio, 3,7%; motores, geradores e transformadores eltricos, 3,3%; e rolamentos e engrenagens, 2,7%. As compras desse segmento provieram, em grande parte, dos EUA, 15,7% do total, seguindo-se China, 12,8%; Alemanha, 10,5%; Argentina, 10%; e Japo, 5,6%. As importaes dos produtos de mdia-baixa tecnologia elevaram-se 27,9% em 2011, atingindo US$43,7 bilhes. As compras se concentraram em leos combustveis, 18,1% do total; naftas, 11%; produtos laminados planos de ferro ou ao, 5,6%; e ctodos de
107
cobre, 4,7%. Os principais blocos de origem desses produtos foram EUA, 15,5% do total; China, 11,2%; ndia, 8,6%; Arglia, 6,6%; e Argentina, 6%. As aquisies de produtos de alta tecnologia cresceram 11,5% para US$40 bilhes, com nfase nas relativas a medicamentos, 14,7% do total; circuitos integrados e microconjuntos eletrnicos, 10,7%; partes de aparelhos transmissores e receptores, 9,1%; e instrumentos e aparelhos de medida e verificao, 7,1%. As importaes do segmento originaram-se especialmente da China, 25,8% do total; EUA, 18,9%; Alemanha, 7,9%; Coreia do Sul, 7,3%: e Japo, 3,6%. As compras de produtos de baixa tecnologia somaram US$18,2 bilhes, aumentando 30,8% no ano, destacando-se as relativas a lcool etlico, 4,6% do total; brinquedos, jogos e artigos para diverso, 4%; tecidos de fibras txteis, 3,8%; fios de fibras txteis, 3,6%; papel e carto, 3,6%; e mveis e suas partes, 3,1%. Os principais pases fornecedores desses produtos foram China, 28,6% do total; Argentina, 12,2%; EUA, 10,2%; e Indonsia e Uruguai, 4,7% cada. O saldo comercial no grupo de produtos industriais foi negativo em US$43,2 bilhes, elevao anual de 40,5%. Ocorreram dficits respectivos de US$51,8 bilhes, US$30,4 bilhes e de US$4,6 bilhes nos segmentos de mdia-alta tecnologia, alta tecnologia e de mdia-baixa tecnologia, e supervit de US$43,6 bilhes no segmento de baixa intensidade tecnolgica.
Intercmbio comercial
A corrente de comrcio registrou aumento anual de 25,7% em 2011, atingindo o recorde de US$482,3 bilhes. O intercmbio comercial com os pases asiticos somou US$146,8 bilhes. O crescimento anual de 30,6% refletiu elevaes de 36,3% nas exportaes e de 24,8% nas importaes. O comrcio bilateral com a China representou 52,5% do fluxo com a regio, seguindose as participaes do Japo, 11,8%, e da Coreia do Sul, 10,1%. O fluxo de comrcio com a UE atingiu US$99,4 bilhes, elevando-se 20,8% no ano. As exportaes para a UE somaram US$52,9 bilhes e as importaes, US$46,4 bilhes, registrando aumentos anuais respectivos de 22,7% e 18,6%. Os trs principais parceiros na regio foram Alemanha, 24,4% do fluxo com o bloco; Pases Baixos, 16%; e Itlia, 11,7%. O intercmbio comercial com os pases da Amrica Latina e do Caribe atingiu US$94,9 bilhes. A expanso de 20,3% em relao ao ano anterior decorreu de expanses de
108
19,1% nas exportaes e de 22,2% nas importaes, que atingiram, na ordem, US$57,2 bilhes e US$37,8 bilhes. Os principais parceiros na regio foram Argentina, 41,7% do total; Chile, 10,5% e Mxico, 9,6%.
Quadro 5.18 Balana comercial por pases e blocos FOB
US$ milhes Discriminao 2010 Exportao Importao Total Aelc
1/
2011 Saldo 20147 -1121 17089 5981 4088 1937 -43 76 -143 11174 -393 4007 -4415 1768 1094 -1225 -603 8454 1473 -2539 1764 122 155 5190 -4662 -561 -7793 6471 Exportao Importao 256040 2861 57156 27853 22709 2969 2175 5418 3960 19925 3130 52946 9039 4043 4675 4319 5441 13640 5202 6587 5174 76697 9473 44315 4694 18216 25942 32134 226233 3657 37787 19376 16906 716 1754 4550 5130 8732 3556 46418 15213 1904 3299 5462 6223 2265 3376 8676 5175 70078 7872 32790 10097 19319 34228 25333 Saldo 29807 -796 19368 8477 5803 2253 421 868 -1170 11194 -426 6528 -6174 2139 1376 -1143 -782 11374 1827 -2089 -2 6619 1601 11525 -5403 -1104 -8286 6801
201915 2464 48008 22602 18523 2548 1531 4258 3715 17433 2321 43135 8138 3579 3867 3576 4235 10228 4628 4883 4788 56273 7141 30786 3760 14586 19462 25464
181768 3585 30919 16620 14435 611 1574 4182 3859 6259 2714 39127 12554 1811 2773 4801 4838 1773 3155 7422 3023 56150 6986 25595 8422 15147 27256 18993
Amrica Latina e Caribe Mercosul Argentina Paraguai Uruguai Chile Mxico Demais Canad Unio Europia Alemanha Blgica/Luxemburgo Espanha Frana Itlia Pases Baixos Reino Unido Demais Europa Oriental sia
2/
Japo China Coria, Repblica da Demais EUA

3/
Outros Memo: Nafta Opep

Fonte: MDIC/Secex 1/ Islndia, Liechtenstein, Noruega e Sua. 2/ Exclui o Oriente Mdio. 3/ Inclui Porto Rico.
25499 15934
33828 13330
-8329 2605
33032 18459
42914 18455
-9882 4
109
O fluxo de comrcio com os EUA somou US$60,2 bilhes, elevando-se 28,8% no ano. As exportaes totalizaram US$25,9 bilhes e as importaes, US$34,2 bilhes, registrando aumentos anuais respectivos de 33,3% e 25,6%.
Servios
A conta de servios apresentou dficit de US$38 bilhes, em 2011, ante US$30,8 bilhes em 2010, aumento associado, em especial, ao desempenho das contas viagens internacionais; aluguel de equipamentos; transportes; computao e informao; e royalties e licenas.
Quadro 5.19 Servios
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Transportes Receitas Despesas Viagens Receitas Despesas Seguros Receitas Despesas Financeiros Receitas Despesas Computao e informaes Receitas Despesas Royalties e licenas Receitas Despesas Aluguel de equipamentos Receitas Despesas Servios governamentais Receitas Despesas Outros servios Receitas Despesas -13 531 14 765 28 296 -2 980 2 306 5 286 -4 213 2 834 7 047 -565 213 778 135 976 841 -1 628 126 1 754 -1 196 192 1 388 -6 188 27 6 216 -824 618 1 442 3 929 7 473 3 544 2010 2 sem -17 304 16 834 34 138 -3 427 2 626 6 053 -6 505 2 867 9 372 -547 203 751 259 1 096 837 -1 667 84 1 752 -1 257 205 1 462 -7 563 27 7 590 -564 909 1 473 3 969 8 816 4 848 Ano -30 835 31 599 62 434 -6 407 4 931 11 339 -10 718 5 702 16 420 -1 113 416 1 529 394 2 073 1 679 -3 296 210 3 505 -2 453 397 2 850 -13 752 54 13 806 -1 388 1 527 2 915 7 898 16 289 8 391 1 sem -17 993 18 179 36 172 -3 558 3 025 6 583 -6 969 3 273 10 242 -654 148 802 284 1 161 878 -2 107 106 2 213 -1 252 282 1 534 -7 833 34 7 867 -639 872 1 511 4 735 9 278 4 543 2011 2 sem -19 959 20 030 39 989 -4 776 2 794 7 570 -7 741 3 282 11 023 -559 357 915 575 1 500 926 -1 692 130 1 822 -1 458 309 1 767 -8 853 35 8 888 -772 902 1 675 5 319 10 722 5 403 Ano -37 952 38 209 76 161 -8 334 5 819 14 153 -14 709 6 555 21 264 -1 212 505 1 717 858 2 662 1 804 -3 800 236 4 036 -2 710 591 3 301 -16 686 69 16 755 -1 411 1 774 3 185 10 054 19 999 9 946
110
As despesas lquidas de viagens internacionais totalizaram US$14,7 bilhes, resultado de crescimentos respectivos de 29,5% e 15% nos gastos efetuados por brasileiros no exterior e por estrangeiros no pas, que atingiram, na ordem, US$21,3 bilhes e US$6,6 bilhes. Os gastos efetuados com carto de crdito por turistas brasileiros e por turistas estrangeiros somaram US$12,7 bilhes e US$4,9 bilhes, respectivamente, representando, na ordem, 59,6% e 75,4% do total. Ressalte-se que, em maro de 2011, a alquota do IOF incidente sobre gastos de brasileiros no exterior, via carto de crdito, foi elevada em 4 p.p., para 6,38%. A rubrica aluguel de equipamentos registrou remessas lquidas de US$16,7 bilhes em 2011, ante US$13,8 bilhes no ano anterior, aumento associado maior utilizao, no Pas, de bens de capital de propriedade de no residentes, com desdobramentos favorveis sobre a capacidade produtiva da economia. Vale ressaltar que as despesas lquidas de aluguel de equipamentos se expandem a taxas anuais superiores a 18% desde 2006.
Quadro 5.20 Viagens internacionais
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receita Despesa Cartes de crdito Receita Despesa Outros Receita Despesa -4 213 2 834 7 047 -2 280 2 162 4 442 -1 933 672 2 605 2010 2 sem -6 505 2 867 9 372 -3 570 2 154 5 724 -2 935 713 3 648 Ano -10 718 5 702 16 420 -5 850 4 316 10 166 -4 868 1 386 6 254 1 sem -6 969 3 273 10 242 -3 697 2 503 6 200 -3 272 770 4 041 2011 2 sem -7 741 3 282 11 023 -4 030 2 439 6 469 -3 711 843 4 554 Ano -14 709 6 555 21 264 -7 727 4 943 12 670 -6 982 1 612 8 595
As despesas lquidas com transportes totalizaram US$8,3 bilhes, registrando aumento anual de 30,1%, consistente com as trajetrias das viagens internacionais e da corrente de comrcio. As despesas lquidas com passagens e com fretes aumentaram 32,9% e 29%, respectivamente, ressaltando-se que as receitas e despesas de fretes martimos, constitudas por transporte de bens em sua quase totalidade, registraram, na ordem, aumentos de 12,5% e 22,9%. As despesas lquidas com servios de computao e informao somaram US$3,8 bilhes, ante US$3,3 bilhes em 2010. As despesas atingiram US$4 bilhes, com destaque para os gastos de US$3,9 bilhes relacionados a servios de computao, e as receitas, US$236 milhes, registrando aumentos anuais respectivos de 15,1% e 12,5%. Os pagamentos lquidos ao exterior de royalties e licenas, rubrica que inclui os servios de fornecimento de tecnologia, direitos autorais, licenas e registros para uso de marcas
111
Quadro 5.21 Transportes

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Passagens Receitas Despesas Fretes Receitas Despesas Outros Receitas Despesas -2 980 2 306 5 286 -1 159 149 1 308 -1 171 919 2 090 -651 1 237 1 888 2010 2 sem -3 427 2 626 6 053 -1 498 112 1 610 -1 454 1 064 2 518 -475 1 450 1 924 Ano -6 407 4 931 11 339 -2 657 261 2 918 -2 625 1 983 4 608 -1 125 2 687 3 812 1 sem -3 558 3 025 6 583 -1 544 194 1 738 -1 552 1 078 2 631 -462 1 752 2 215 2011 2 sem -4 776 2 794 7 570 -1 988 81 2 068 -1 834 1 166 3 000 -955 1 547 2 501 Ano -8 334 5 819 14 153 -3 531 275 3 806 -3 386 2 245 5 631 -1 417 3 299 4 716
e de explorao de patentes, franquias, entre outros, atingiram US$2,7 bilhes em 2011, elevando-se 10,5% no ano. As receitas lquidas com servios financeiros, que incluem servios bancrios, comisses, garantias e corretagens, totalizaram US$858 milhes em 2011, ante US$394 milhes no ano anterior.
Quadro 5.22 Servios empresariais, profissionais e tcnicos
US$ milhes Discriminao 2010 1 sem 2 sem Total Receita Encomendas postais Honorrio de profissional liberal Servios administrativos e aluguel imveis Participao em feiras e exposies Passe de atleta profissional Publicidade Servios de arquitetura, engenharia e outros tcnicos Servios de projeto tcnico-econmico Despesa Encomendas postais Honorrio de profissional liberal Servios administrativos e aluguel imveis Participao em feiras e exposies Passe de atleta profissional Publicidade Servios de arquitetura, engenharia e outros tcnicos Servios de projeto tcnico-econmico 4 177 6 753 4 1 436 2 393 22 108 176 2 547 68 2 575 27 260 398 55 6 182 1 647 0 4 236 1 1 424 2 872 25 124 158 3 192 81 3 641 40 406 668 45 27 239 2 213 3 Ano 8 413 5 2 860 5 265 47 232 334 5 738 149 6 216 67 666 1 066 100 33 420 3 860 3 2011 1 sem 2 sem 5 051 8 448 1 1 462 3 228 35 96 235 3 311 79 3 397 36 432 560 38 32 280 2 013 6 Ano
5 648 10 699 9 899 18 346 1 1 669 3 434 38 142 286 3 962 366 4 250 58 520 710 40 21 397 2 503 1 2 3 131 6 662 73 239 521 7 273 445 7 647 94 953 1 269 78 53 678 4 516 7
7 876 14 629
112
Os servios de seguros somaram gastos lquidos de US$1,2 bilho, ante US$1,1 bilho, em 2010. As despesas atingiram US$1,7 bilho e as receitas, US$505 milhes, registrando aumentos anuais respectivos de 12,3% e 21,3%. Os servios empresariais, profissionais e tcnicos registraram receitas lquidas de US$10,7 bilhes em 2011, aumentando 27,2% no ano. Esta evoluo refletiu, em especial, as receitas lquidas respectivas de US$5,4 bilhes, US$2,8 bilhes e US$2,2 bilhes registradas nos segmentos servios administrativos e aluguel de imveis, servios de arquitetura e engenharia, e honorrios de profissionais liberais, que registraram, na ordem, variaes anuais de 28,5%, 46,8% e -0,7%.
Rendas
O dficit da conta de rendas atingiu US$47,3 bilhes em 2011, resultado 19,8% mais elevado do que o registrado no ano anterior. A conta de juros apresentou remessas lquidas de US$9,7 bilhes, reflexo de elevaes de 39,2% nas receitas e de 15,7% nas despesas. A tendncia de elevaes significativas de receita tem acompanhado a trajetria de aumento de estoque das reservas internacionais, principal componente do ativo a gerar rendas. As remessas lquidas de lucros e dividendos atingiram o recorde de US$38,2 bilhes. O crescimento anual de 25,7% nas remessas de lucros e dividendos no ano consistente com o ambiente de aumento do estoque de investimento estrangeiro direto no pas e com a depreciao registrada pela taxa de cmbio mdia em 2011, que estimula o envio de lucros auferidos em moeda domstica. Pelo sexto ano consecutivo, as remessas lquidas de lucros e dividendos ultrapassaram as despesas lquidas com juros, reflexo da predominncia dos estoques de capital de risco investimentos estrangeiros diretos e aes sobre o estoque do endividamento externo, na composio do passivo externo. A conta de salrios e ordenados proporcionou ingressos lquidos de US$567 milhes em 2011, resultado 13,7% inferior ao assinalado no ano anterior. A renda trazida do exterior por trabalhadores residentes no pas atingiu US$665 milhes, elevando-se 17,7% no ano. A remessa lquida de renda para o exterior sofreu significativa influncia das remessas lquidas de rendas de investimento direto, conforme padro observado desde 2006. Vistas de forma desagregada, as remessas lquidas em renda de investimento direto somaram US$29,6 bilhes, aumentando 16,2% no ano. Nesse item, as despesas lquidas de lucros e dividendos atingiram US$27,4 bilhes, crescimento de 16,1%. As remessas
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Quadro 5.23 Rendas

US$ milhes Discriminao 2010 1 sem 2 sem Total de rendas Receitas Despesas Salrios e ordenados Receitas Despesas Renda de investimentos Receitas Despesas Renda de investimento direto Receitas Despesas Lucros e dividendos Receitas Despesas Juros de emprstimos intercompanhias Receitas Despesas Renda de investimento em carteira Receitas Despesas Lucros e dividendos Receitas Despesas Juros de ttulos de dvida (renda fixa) Receitas Despesas Renda de outros investimentos Receitas Despesas Memo: Juros Receitas Despesas Lucros e dividendos Receitas Despesas -5 030 2 533 7 563 296 15 263 -4 580 3 419 7 999 593 16 000 -9 610 5 952 15 562 889 31 263 -4 082 4 752 8 834 690 19 458 -5 638 3 532 9 169 1 114 20 512 -9 719 8 284 18 003 1 804 39 971
1/
2011 Ano 1 sem 2 sem Ano
-19 731 -19 755 -39 486 3 124 22 855 266 295 29 2 829 22 826 385 12 397 296 11 502 - 805 90 895 -5 723 2 045 7 767 -3 761 0 3 762 -1 961 2 044 4 006 -2 264 399 2 662 4 282 24 037 232 270 38 4 012 23 999 695 14 188 592 12 977 -1 108 103 1 211 -4 241 2 883 7 124 -3 023 0 3 023 -1 219 2 883 4 101 -2 253 434 2 687 7 405 46 892 498 565 66 6 841 46 826 1 080 26 584 888 24 479 -1 913 193 2 106 -9 964 4 928 14 892 -6 784 1 6 785 -3 180 4 927 8 107 -4 517 833 5 350
-22 577 -24 742 -47 319 5 758 28 335 272 316 43 5 443 28 292 873 14 838 690 13 731 - 924 183 1 107 -5 566 4 039 9 605 -5 727 0 5 727 161 4 039 3 878 -3 319 530 3 849 4 994 29 736 294 349 55 4 646 29 682 1 212 16 878 1 113 15 452 -1 328 99 1 426 3 007 9 605 0 5 061 -1 538 3 007 4 545 -2 772 427 3 198 10 753 58 072 567 665 98 10 088 57 974 2 085 31 716 1 804 29 183 -2 252 282 2 533 7 046 19 210 1 10 788 -1 377 7 046 8 423 -6 091 956 7 047
-19 997 -19 987 -39 985
-22 850 -25 036 -47 886
-12 011 -13 493 -25 504
-13 965 -15 666 -29 631
-11 206 -12 385 -23 591
-13 041 -14 338 -27 379
-6 598 -12 164
-5 060 -10 787
-14 967 -15 408 -30 375
-18 768 -19 398 -38 166
1/ Inclui juros de crdito de fornecedores, emprstimos, depsitos e outros ativos e passivos.
lquidas relativas a juros de emprstimos intercompanhias cresceram 17,7%, para US$2,3 bilhes. As remessas lquidas de renda de investimento em carteira totalizaram US$12,2 bilhes, aumentando 22,1% em relao a 2010. O resultado refletiu, principalmente,
114
o comportamento das remessas lquidas de dividendos referentes a aes listadas em bolsas de valores no Brasil e a recibos negociados em bolsas de valores no exterior, que totalizaram US$10,8 bilhes, elevando-se 59% no perodo. A conta de juros de ttulos de renda fixa apresentou despesas lquidas de US$1,4 bilho, ante US$3,2 bilhes em 2010. A renda de outros investimentos, que inclui juros de crditos de fornecedores, emprstimos, depsitos e outros ativos e passivos, totalizou remessas lquidas de US$6,1 bilhes, acrscimo de 34,8% na mesma base de comparao. As remessas brutas de lucros e dividendos atingiram o recorde de US$40 bilhes em 2011, ressaltando-se as elevaes de 19,2% nas despesas brutas referentes a investimentos estrangeiros diretos e de 59% nas remessas brutas do investimento em carteira. As sadas brutas relativas a Investimentos Estrangeiros Diretos (IED) atingiram US$29,2 bilhes, ante US$24,5 bilhes do ano anterior. As empresas do setor industrial e de servios foram responsveis, na ordem, pelo envio de 55,2% e 42% das remessas brutas de lucros e dividendos referentes a IED, com destaque para os setores fabricao e montagem de veculos automotores, reboques e carrocerias, 19,1% do total; servios financeiros, 10,8%; telecomunicaes, 8,4%; produtos qumicos, 7,8%; bebidas, 6,7%; e eletricidade e gs, 6,7%. As remessas relacionadas aos seis setores mencionados somaram US$17,4 bilhes, representando 59,5% das despesas brutas de lucros e dividendos de IED em 2011.
Quadro 5.24 Transferncias unilaterais correntes

US$ milhes Discriminao 2010 1 sem 2 sem Total Receitas Despesas Transferncias correntes governamentais Receitas Despesas Transferncias correntes privadas Receitas Despesas Manuteno de residentes Receitas Estados Unidos Japo Demais pases Despesas Outras transferncias Receitas Despesas 1 563 2 395 833 -123 19 142 1 686 2 376 691 696 1 087 320 203 564 391 990 1 289 299 1 339 2 379 1 040 -62 112 175 1 401 2 267 866 638 1 102 314 206 582 464 763 1 165 402 Ano 2 902 4 775 1 873 -185 132 317 3 087 4 643 1 557 1 334 2 189 634 409 1 146 855 1 753 2 454 701 2011 1 sem 2 sem 1 576 2 481 905 -149 27 177 1 725 2 453 728 654 1 058 293 194 570 404 1 071 1 395 324 1 408 2 435 1 027 -155 64 220 1 564 2 370 807 668 1 076 310 211 555 408 896 1 295 399 Ano 2 984 4 915 1 931 -305 92 397 3 289 4 824 1 535 1 322 2 134 603 406 1 125 811 1 967 2 690 723
115
Quadro 5.25 Saldo de transaes correntes e necessidade de financiamento externo

US$ milhes Perodo Saldo de transaes correntes Valor Mensal ltimos % PIB ltimos Mensal Investimentos estrangeiros diretos Valor ltimos % PIB ltimos Necessidade de financiamento externo Valor Mensal ltimos % PIB ltimos
1/
12 meses 12 meses 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Dez Dez Dez Dez Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2011 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 530 438 - 498 -3 119 -5 950 -3 830 -3 082 -5 005 -4 618 -2 007 -5 278 -4 589 -2 985 -3 959 -3 697 -4 728 -3 495 -5 572 -3 469 -5 737 -3 598 -4 180 -3 477 -3 558 -4 849 -2 234 -3 157 -6 640 -6 008 13 985 13 643 1 551 -28 192 -24 302 -25 367 -27 836 -31 282 -36 005 -36 242 -40 946 -43 911 -46 087 -47 594 -48 274 -49 729 -47 273 -49 015 -49 402 -50 134 -49 114 -51 287 -49 487 -48 457 -50 320 -48 595 -48 055 -49 967 -52 480 1,58 1,25 0,11 -1,71 -1,49 -1,50 -1,58 -1,69 -1,87 -1,83 -2,01 -2,11 -2,18 -2,24 -2,26 -2,32 -2,20 -2,26 -2,24 -2,25 -2,17 -2,24 -2,13 -2,07 -2,12 -2,03 -1,98 -2,04 -2,12 1 406 2 457 886 8 115 5 109 585 2 843 2 083 2 228 3 590 766 2 635 2 422 5 424 6 815 3 740 15 374 2 953 7 795 6 787 5 520 3 973 5 475 5 982 5 596 6 305 5 574 4 057 6 644
12 meses 12 meses 15 066 18 822 34 585 45 058 25 949 24 604 25 479 26 118 24 937 26 045 25 379 26 727 27 246 30 853 36 105 38 241 48 506 50 874 55 826 60 530 63 821 64 204 68 912 72 260 75 434 76 315 75 075 75 391 66 660 1,71 1,73 2,53 2,73 1,60 1,45 1,44 1,41 1,30 1,31 1,24 1,28 1,29 1,45 1,69 1,78 2,26 2,34 2,53 2,71 2,83 2,80 2,97 3,08 3,18 3,18 3,09 3,08 2,69 -1 936 -2 896 - 388 -4 997 841 3 245 238 2 922 2 390 -1 582 4 512 1 954 563 -1 466 -3 118 988 -11 880 2 619 -4 326 -1 050 -1 921 208 -1 998 -2 424 - 747 -4 072 -2 417 2 584 - 636
12 meses 12 meses -29 051 -32 465 -36 136 -16 866 -1 646 763 2 357 5 164 11 068 10 198 15 566 17 184 18 841 16 740 12 168 11 487 -1 233 -1 859 -6 424 -10 395 -14 707 -12 916 -19 426 -23 803 -25 114 -27 720 -27 020 -25 424 -14 180 -3,29 -2,98 -2,64 -1,02 -0,10 0,05 0,13 0,28 0,58 0,51 0,76 0,83 0,89 0,79 0,57 0,54 -0,06 -0,09 -0,29 -0,47 -0,65 -0,56 -0,84 -1,02 -1,06 -1,16 -1,11 -1,04 -0,57
1/ Necessidade de financiamento externo = deficit de transaes correntes - investimento estrangeiro direto lquido (inclui emprstimos intercompanhias)
Transferncias unilaterais correntes

As transferncias unilaterais correntes mantiveram-se estveis em 2011, registrando ingressos lquidos de US$3 bilhes. Parcela relevante desse fluxo referiu-se manuteno de residentes, cujas receitas lquidas registraram recuo anual de 0,9%, somando US$1,3
116
bilho. A receita bruta de manuteno de residentes representou 44,3% dos ingressos totais de transferncias unilaterais correntes, e os principais pases de origem destes ingressos foram os EUA, 28,3% do total, e Japo, 19%.
Conta financeira
A conta financeira registrou ingressos lquidos de US$110,8 bilhes em 2011, ante US$98,8 bilhes no ano anterior, com nfase nos ingressos lquidos respectivos de US$67,7 bilhes e US$35,3 bilhes relativos a investimentos diretos e a investimentos em carteira. As condies favorveis de financiamento das contas externas tambm
Quadro 5.26 Taxas de rolagem de mdio e longo prazos do setor privado
US$ milhes Discriminao 2010 1 sem 2 sem Total Desembolsos Amortizaes Setor privado Desembolsos Amortizaes Setor privado Bnus, notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Setor privado Emprstimos diretos Desembolsos Amortizaes Setor pblico Desembolsos Amortizaes Setor pblico Bnus, notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Setor pblico Emprstimos diretos Desembolsos Amortizaes Memo: Bnus, notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Emprstimos diretos Desembolsos Amortizaes 202% 5 435 270% 5 215 1 931 307% 3 921 210% 2 610 246% 9 356 236% 4 541 768% 17 081 2 223 369% 17 783 4 817 325% 2 579 487% 3 753 530% 4 802 421% 8 570 10 995 12 034 23 029 8 377 25 458
2/ 1/
2011 Ano 243% 1 sem 2 sem 495% 34 863 7 041 731% 31 354 4 291 837% 17 081 2 040 634% 14 273 2 252 128% 3 509 2 749 0% 0 184 137% 3 509 2 566 421% Ano 460%
220% 7 366 202% 6 998 191% 5 230 234% 4 136 1 768
268%
16 210 17 517 33 726 6 530 13 896 234% 217%
26 648 61 512 6 332 13 372 362% 512% 22 577 53 931 6 242 10 533 247% 2 579 442% 3 663 4517% 4 071 90 1 995 0 2304% 2 077 90 508% 4 619 515% 5 915 267% 7 580 2 839 1 995 184 210% 5 586 2 656 6 382 23 463
14 131 15 051 29 181 6 445 13 443 265% 3 921 184% 4 643 2 524 223% 9 151 205% 8 779 4 292
9 995 10 408 20 403
16 195 30 468
565% 2887% 1002% 2 079 368 487% 1 000 205 663% 1 079 163 2 466 85 1 627 0 983% 839 85 4 545 453 2 627 205 773% 1 918 248
- 1280%
- 1086%
5 482 10 697
18 272 36 054
1/ O clculo da taxa de rolagem corresponde razo entre desembolsos e amortizaes. No inclui financiamentos. 2/ Exclui bnus da Repblica. Inclui setor pblico financeiro e outros do setor pblico.
117
se expressaram na taxa de rolagem, relao entre novos desembolsos e amortizaes ocorridas, que atingiu o recorde de 460% no ano, ante 243% em 2010. Os fluxos mundiais de IED somaram US$1,5 trilho em 2011, de acordo com estimativas preliminares da UNCTAD, elevando-se 17% no ano e situando-se em patamar superior ao registrado no trinio encerrado em 2007. Ainda sob os efeitos das incertezas que envolveram os mercados financeiros mundiais, em especial as relacionadas a dvidas soberanas de pases europeus, os investimentos em novos projetos, greenfield investments, recuaram 3,3% no ano, enquanto as operaes de fuses e aquisies cresceram 49,7%. Os fluxos direcionados aos pases desenvolvidos, principais receptores de IED, representaram 50% do total, ante 56,7% em 2008, e os destinados aos pases em desenvolvimento, 44%, aumentando 8 p.p. no perodo. Os fluxos Amrica Latina e Caribe somaram US$216,4 bilhes, aumentando 34,6% no ano. Os fluxos lquidos de IED para o Brasil atingiram o recorde de US$66,7 bilhes em 2011, elevando-se 37,4% no ano, dos quais US$54,8 bilhes destinados participao no capital de empresas no pas e US$11,9 bilhes relativos a emprstimos intercompanhias. Os ingressos lquidos de IED representaram 2,69% do PIB, total US$14,2 bilhes superior necessidade de financiamento das transaes correntes. O estoque de IED foi estimado em US$669,7 bilhes, ao trmino de 2011, ante US$674,8 bilhes ao final de 2010. A variao de estoque, significativamente inferior ao fluxo de ingressos lquidos, reflete, em especial, a variao cambial. Os fluxos brutos de IED relacionados modalidade participao no capital foram provenientes, em especial, dos Pases Baixos, 25,3% do total, seguindo-se as participaes dos EUA, 12,8%; Espanha, 12,4%; Japo, 10,8%; Frana, 4,4%; e Reino Unido, 4%. Os ingressos brutos de IED destinados a aumento de participao no capital registraram evoluo distinta quando segmentados por setores de atividades, ressaltando-se as elevaes nos destinados aos setores servios, 117,6%, e indstria, 26,2%, e o recuo de 36,7% nos direcionados agricultura, pecuria e extrativa mineral. Os fluxos de IED, modalidade participao no capital, absorvidos pelo setor de servio totalizaram US$32 bilhes, com destaque para os direcionados aos segmentos telecomunicaes, comrcio, eletricidade e gs, e atividades financeiras. A participao do setor de servios no total dos fluxos de IED-participao no capital atingiu 46% em 2011, ante 28% no ano anterior. O setor industrial absorveu US$26,8 bilhes dos fluxos de 2011 na modalidade mencionada, 38,6% do total, ante 40,5% em 2010, destacando-se as atividades metalurgia, fabricao de bebidas e produtos alimentcios.
118
Os fluxos destinados ao setor agricultura, pecuria e extrativa mineral somaram US$10,3 bilhes, 14,8% do total, ante 30,9% em 2011, ressaltando-se as captaes das atividades extrao de petrleo e gs natural, e extrao de minerais metlicos.
Quadro 5.27 Investimentos estrangeiros diretos
US$ milhes Discriminao 2010 1 sem 2 sem Total Ingressos Sadas Participao no capital Ingressos Sadas Emprstimos intercompanhias Ingressos Sadas 12 096 26 063 13 967 12 256 18 151 5 895 -160 7 912 8 072 Ano 2011 1 sem 2 sem 32 502 34 158 16 978 18 081 25 827 28 955 32 170 37 360 6 343 6 675 10 635 8 405 5 203 9 676 Ano 66 660 35 058 54 782 69 530 14 747 11 878 32 189 20 311
36 410 48 506 52 580 78 644 16 170 30 137 27 860 40 117 34 432 52 583 6 572 12 467 8 550 8 390 18 148 26 060 9 598 17 670
49 480 52 239 101 719
17 310 14 879
Os investimentos estrangeiros em carteira totalizaram ingressos lquidos de US$18,5 bilhes em 2011, ante US$67,8 bilhes no ano anterior, resultado de retrao de 26,7% nos ingressos e de elevao de 2,4% nas remessas. Os investimentos estrangeiros em aes de companhias brasileiras registraram ingressos lquidos de US$7,2 bilhes no ano, decrscimo de US$30,5 bilhes em relao ao recorde de 2010, ocorrendo recuo anual de 25,3% nas receitas e elevao de 2,1% nas despesas, que somaram US$85 bilhes e US$77,8 bilhes, respectivamente. Os investimentos estrangeiros em ttulos de renda fixa registraram desembolsos lquidos de US$11,3 bilhes em 2011, ante o recorde de US$30,1 bilhes ocorrido em 2010. A reduo refletiu, em parte, o impacto da introduo, no final de 2010, da alquota de 6% de IOF sobre aplicaes de renda fixa negociada no Pas, para investidores estrangeiros. As amortizaes lquidas de investimentos estrangeiros em ttulos de renda fixa negociados no pas somaram US$61 milhes em 2011, ante desembolsos lquidos de US$14,6 bilhes no ano anterior. As amortizaes lquidas de bnus da Repblica negociados no exterior somaram US$4,1 bilhes em 2011, incluindo cronograma original de vencimentos e resgates antecipados de dvida, estes evidenciando a poltica de melhora do perfil temporal do endividamento e criao de condies para construo de uma curva de juros mais longa e completa. O ingresso bruto total somou US$1,7 bilho, decorrente das reaberturas dos bnus Global 21, US$550 milhes, e do Global 41, US$1,1 bilho. O Tesouro Nacional, em sequncia poltica de melhoria do perfil do endividamento externo do setor pblico, resgatou antecipadamente US$2,9 bilhes de bnus no perodo, dos
119
Quadro 5.28 - Ingressos em investimento estrangeiro direto Participao no capital

Distribuio por pas do investidor imediato US$ milhes Discriminao 1 sem Total Pases Baixos Estados Unidos Espanha Japo Frana Reino Unido Hong Kong Luxemburgo Canad ustria Sua Ilhas Virgens Britnicas Alemanha Austrlia Coria do Sul Noruega Chile Bermudas Ilhas Cayman Portugal Sucia Itlia Blgica Uruguai Mxico Cingapura Panam Irlanda China Dinamarca Peru Chipre Angola Maurcio Argentina Bahamas Ucrnia Israel Finlndia Demais 18 151 1 819 2 547 384 440 1 957 344 7 889 136 24 4 916 131 179 215 171 802 278 723 158 236 210 119 41 180 93 19 99 3 366 232 24 3 8 70 30 53 0 2 1 243 2010 2 sem 34 432 4 883 3 597 1 140 2 062 1 522 686 76 7 930 615 3 396 1 529 927 359 341 874 737 663 131 248 967 177 181 33 95 51 19 33 12 29 64 65 38 7 266 71 56 1 60 42 446 Ano 52 583 6 702 6 144 1 524 2 502 3 479 1 030 83 8 819 751 3 420 6 445 1 059 538 556 1 045 1 540 941 854 406 1 203 387 300 75 275 143 38 132 15 395 295 89 41 15 336 100 109 1 63 42 689 1 sem 32 170 9 637 4 992 5 184 2 337 648 1 499 18 790 813 1 442 487 444 398 357 319 234 239 117 349 216 96 149 150 121 227 27 32 14 137 98 77 45 99 8 30 37 0 37 55 210 2011 2 sem 37 361 7 945 3 918 3 409 5 200 2 437 1 251 2 058 1 077 975 66 707 694 727 722 757 840 591 682 263 275 371 309 270 180 70 225 216 170 42 53 64 89 29 111 67 59 81 32 2 326 Ano 69 530 17 582 8 910 8 593 7 536 3 086 2 749 2 077 1 867 1 789 1 508 1 194 1 138 1 125 1 079 1 075 1 073 830 800 612 491 467 457 420 301 297 252 248 184 179 151 141 134 128 120 97 96 81 69 56 536
120
Quadro 5.29 Ingressos em investimento estrangeiro direto Participao no capital

Distribuio por setor de atividade econmica US$ milhes Discriminao 2010 1 sem 2 sem Total Agricultura, pecuria e extrativa mineral Extrao de petrleo e gs natural Extrao de minerais metlicos Atividades de apoio extrao de minerais Agricultura, pecuria e servios relacionados Produo florestal Demais Indstria Metalurgia Bebidas Produtos alimentcios Produtos qumicos Coque, derivados de petrleo e biocombustveis Produtos minerais no-metlicos Veculos automotores, reboques e carrocerias Produtos de borracha e de material plstico Equipamentos de informtica, produtos eletrnicos Mquinas e equipamentos Mquinas, aparelhos e materiais eltricos Celulose, papel e produtos de papel Produtos farmoqumicos e farmacuticos Outras indstrias Servios Telecomunicaes Comrcio, exceto veculos Eletricidade, gs e outras utilidades Servios financeiros e atividades auxiliares Seguros, resseguros, previdncia e planos de sade Atividades imobilirias Construo de edifcios Servios financeiros - holdings no-financeiras Obras de infra-estrutura Servios de tecnologia da informao Transporte Aluguis no-imobilirios e gesto de ativos intangveis Armazenamento e atividades auxiliares de transportes Atividades de sedes de empresas e de consultoria Servios de arquitetura e engenharia Alimentao Demais Aquisio e venda de imveis 9 773 880 356 1 222 5 042 1 081 41 164 24 329 111 34 8 200 282 5 818 595 885 166 754 159 863 322 253 110 126 517 47 63 71 121 96 670 168 Ano 2011 1 sem 2 sem Ano
18 151 34 432 52 583 32 170 37 361 69 530 2 392 13 869 16 261 1 070 944 86 66 219 7 8 835 3 860 754 288 129 3 9 905 4 804 840 354 348 11 4 243 1 947 1 527 455 246 47 20 9 694 3 332 23 1 270 469 894 1 374 441 414 417 222 199 18 101 521 6 054 10 297 4 029 862 508 295 312 48 5 976 2 389 964 541 359 68
11 499 21 273 4 668 10 495 2 139 601 1 156 369 189 437 238 46 71 459 622 5 549 366 1 716 7 181 1 681 1 197 533 213 766 348 80 78 659 905
17 143 26 837 3 882 4 242 1 793 1 757 906 177 954 688 558 394 408 370 202 810 7 215 4 265 3 064 2 226 1 801 1 551 1 395 1 102 975 616 607 387 303 1 331
8 885 14 702 18 006 13 981 31 988 65 1 735 1 000 1 098 70 727 341 604 99 451 218 175 383 118 143 23 1 636 179 659 2 619 1 165 1 852 229 1 590 664 857 209 577 735 221 446 189 263 119 2 306 347 5 973 2 221 2 779 1 388 715 1 004 588 331 643 181 177 218 232 216 131 30 1 181 226 697 3 480 562 1 797 1 688 1 191 576 520 142 495 355 262 234 246 325 412 999 182 6 670 5 701 3 341 3 184 2 403 2 195 1 164 851 785 676 532 479 466 462 456 442 2 179 409
121
Quadro 5.30 Investimentos estrangeiros em carteira

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Investimentos em aes Receitas Despesas Negociadas no pas Receitas Despesas Negociadas no exterior (DRs) Receitas Despesas Ttulos de renda fixa Receitas Despesas Negociados no pas Mdio e longo prazos Receitas Despesas Curto prazo Receitas Despesas Negociados no exterior Bnus Privados Desembolsos Amortizaes Pblicos Desembolsos Amortizaes Valor de face Descontos Notes e commercial papers Desembolsos Amortizaes Ttulos de curto prazo Desembolsos Amortizaes 23 166 75 536 52 371 9 733 46 911 37 177 6 178 43 263 37 085 3 556 3 648 92 13 432 28 626 15 193 9 309 8 295 12 873 4 578 1 014 1 499 485 4 123 -2 168 -1 0 1 -2 167 788 2 954 2 601 353 5 561 10 995 5 434 730 2 471 1 741 2010 2 sem 44 629 99 573 54 943 27 937 66 933 38 996 18 264 56 856 38 591 9 673 10 078 405 16 692 32 639 15 947 5 293 5 104 11 475 6 371 189 590 402 11 399 -1 396 -1 0 1 -1 395 2 030 3 425 2 798 627 8 115 12 034 3 920 4 681 6 509 1 828 Ano 67 795 175 109 107 314 37 671 113 844 76 173 24 442 100 118 75 676 13 229 13 725 497 30 124 61 265 31 141 14 601 13 399 24 348 10 949 1 202 2 089 887 15 523 -3 564 -2 0 2 -3 561 2 818 6 379 5 399 981 13 676 23 029 9 354 5 411 8 980 3 569 1 sem 12 435 73 349 60 915 3 865 46 556 42 691 3 046 45 538 42 492 819 1018 199 8 570 26 793 18 223 135 86 5 633 5 547 49 628 578 8 434 -3 381 -2 0 2 -3 379 0 3 379 2 981 398 14 860 17 081 2 221 -3 045 3 452 6 496 2011 2 sem 6 018 55 022 49 004 3 309 38 416 35 107 3 199 38 160 34 962 111 256 145 2 709 16 606 13 897 -196 -265 6 159 6 425 70 420 350 2 904 -686 -1 002 0 1 002 315 1 650 1 335 1 159 175 6 800 8 377 1 577 -3 209 0 3 209 Ano 18 453 128 371 109 919 7 174 84 972 77 798 6 245 83 699 77 454 930 1274 344 11 278 43 399 32 121 -61 -179 11 792 11 972 119 1 047 929 11 339 -4 067 -1 004 0 1 004 -3 063 1 650 4 713 4 140 573 21 659 25 458 3 799 -6 253 3 452 9 705
quais US$2,3 bilhes referentes a valor de face dos ttulos e US$573 milhes, ao gio dessas operaes.
122
As notes e commercial papers acumularam ingressos lquidos de US$21,7 bilhes em 2011, ante US$13,7 bilhes no ano anterior, contribuindo para que a taxas de rolagem de ttulos de mdio e longo prazos aumentasse de 246%, em 2010, para 530%, em 2011. As captaes de mdio e longo prazos concentraram-se no primeiro trimestre de 2011, influenciadas pela introduo da alquota de 6% de IOF, em abril, para captaes de prazo inferior a 720 dias. As colocaes de ttulos de curto prazo somaram amortizaes lquidas de US$6,3 bilhes, ante ingressos lquidos de US$5,4 bilhes em 2010, ressaltando-se que, a partir da introduo da nova alquota de IOF, no ocorreram operaes de captaes brutas de curto prazo. Os outros investimentos estrangeiros, compreendendo emprstimos diretos com bancos e junto a organismos internacionais, crditos comerciais e depsitos, registraram receitas lquidas de US$46,8 bilhes em 2011, acrscimo de 12,7% em relao ao ano anterior. Os ingressos lquidos de crditos comerciais de curto prazo junto a fornecedores somaram US$22,6 bilhes e os relacionados a emprstimos de longo prazo dos demais setores, US$31,7 bilhes, destacando-se os desembolsos lquidos de emprstimos diretos, US$27,5 bilhes; de compradores, US$5,2 bilhes; e de emprstimos de agncias, US$798 milhes. Os emprstimos junto a organismos apresentaram amortizaes
Quadro 5.31 Outros investimentos estrangeiros
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Crdito comercial (de fornecedores) Longo prazo Desembolsos Amortizaes Curto prazo (lquido) Emprstimos Autoridade monetria Demais setores Longo prazo Desembolsos Organismos Agncias Compradores Emprstimos diretos Amortizaes Organismos Agncias Compradores Emprstimos diretos Curto prazo Moeda e depsitos Outros passivos Longo prazo Curto prazo 28 552 1 487 -436 670 1 105 1 922 26 716 -4 26 719 10 556 17 022 2 519 4 631 4 657 5 215 6 466 1 432 1 007 2 096 1 931 16 164 347 2 0 2 2010 2 sem 12 991 -2 200 -99 1 397 1 496 -2 101 14 572 0 14 572 8 624 17 662 5 744 939 5 497 5 482 9 038 2 422 699 3 307 2 610 5 948 618 0 0 0 Ano 41 543 -713 -535 2 066 2 601 -178 41 288 -4 41 291 19 179 34 684 8 263 5 570 10 153 10 697 15 505 3 854 1 707 5 403 4 541 22 112 966 2 0 2 1 sem 29 116 7 305 -946 711 1 657 8 251 23 922 0 23 922 12 632 26 415 1 059 1 333 6 241 17 783 13 783 4 245 1 241 3 480 4 817 11 290 -2 115 4 0 4 2011 2 sem 17 681 14 081 -219 878 1 097 14 300 7 819 0 7 819 16 827 28 474 2 706 1 486 6 010 18 272 11 647 3 591 780 3 523 3 753 -9 008 -4 200 -19 0 -19 Ano 46 796 21 386 -1 166 1 589 2 754 22 551 31 741 0 31 741 29 459 54 889 3 765 2 819 12 251 36 054 25 430 7 836 2 021 7 002 8 570 2 282 -6 315 -16 0 -16
123
lquidas de US$4,1 bilhes e os emprstimos de curto prazo, desembolsos lquidos de US$2,3 bilhes no ano, ante US$22,1 bilhes, em 2010, recuo associado, em especial, adoo da alquota de 6% de IOF sobre emprstimos externos de prazo inferior a 720 dias, em vigor desde abril de 2011. Os passivos junto a no residentes mantidos sob a forma de depsitos e moeda recuaram US$6,3 bilhes, ante expanso lquida de US$966 milhes em 2010.
Quadro 5.32 Investimentos brasileiros diretos
US$ milhes Discriminao 1 sem Total Retornos Sadas Participao no capital Retornos Sadas Emprstimos intercompanhias Ingressos Sadas -8 881 8 913 17 794 -12 110 2 179 14 288 3 229 6 734 3 505 2010 2 sem -2 706 14 467 17 173 -14 673 1 267 15 940 11 966 13 199 1 233 Ano -11 588 23 379 34 967 -26 782 3 446 30 228 15 195 19 933 4 738 1 sem 2 484 20 364 17 880 -14 597 1 967 16 564 17 081 18 398 1 317 2011 2 sem -1 455 7 416 8 871 -4 936 1 962 6 898 3 481 5 454 1 973 Ano 1 029 27 780 26 751 -19 533 3 928 23 462 20 562 23 852 3 289
Os fluxos de investimentos brasileiros diretos no exterior somaram retornos lquidos de US$1 bilho em 2011, ante aplicaes lquidas de US$11,6 bilhes no ano anterior. A participao no capital de empreendimentos no exterior registrou aplicaes lquida de US$19,5 bilhes, recuando 27,1% no ano. As amortizaes lquidas relativas a emprstimos concedidos por empresas brasileiras a subsidirias no exterior somaram US$20,6 bilhes, elevando-se 35,3% no ano. O estoque dos investimentos brasileiros diretos no exterior totalizou US$202,6 bilhes, conforme estimativa para dezembro de 2011.
Quadro 5.33 Investimentos brasileiros em carteira

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Receitas Despesas Investimentos em aes Receitas Despesas Ttulos de renda fixa Receitas Despesas -375 3 214 3 590 896 1 379 483 -1 271 1 836 3 107 2010 2 sem -4 408 7 705 12 113 5 315 6 152 837 -9 724 1 552 11 276 Ano -4 784 10 919 15 703 6 211 7 531 1 320 -10 995 3 388 14 383 1 sem 12 711 20 179 7 468 6 841 7 414 573 5871 12 766 6 895 2011 2 sem 4 147 8 704 4 557 1 961 2 699 738 2186 6 005 3 819 Ano 16 858 28 883 12 025 8 801 10 112 1 311 8 057 18 771 10 714
124
Os investimentos brasileiros em carteira registraram retornos lquidos de US$16,9 bilhes no ano, ante aplicaes lquidas de US$4,8 bilhes em 2010. Os outros investimentos brasileiros no exterior registraram aplicaes lquidas de US$39 bilhes, ante US$42,6 bilhes em 2010, compreendendo a concesso lquida de emprstimos e crditos comerciais de curto prazo, US$35,5 bilhes; a constituio no exterior de ativos dos demais setores, US$5,3 bilhes; e o retorno de depsitos de bancos brasileiros no exterior, US$887 milhes. Os outros ativos totalizaram aplicaes lquidas de US$1,1 bilho.
Quadro 5.34 Outros investimentos brasileiros

US$ milhes Discriminao 1 sem Total Emprstimos e financiamentos Longo prazo Amortizaes Desembolsos Curto prazo (lq.) Moeda e depsitos Bancos Demais setores Outros ativos Longo prazo Amortizaes Desembolsos Curto prazo (lquido) -12 045 -11 770 -23 42 65 -11 747 -400 3 413 -3 814 125 -134 71 205 259 2010 2 sem -30 522 -24 799 -8 102 110 -24 792 -4 446 -1 303 -3 142 -1 277 -73 26 98 -1 205 Ano -42 567 -36 569 -30 145 175 -36 539 -4 846 2 110 -6 956 -1 152 -207 96 303 -945 1 sem -20 564 -20 344 -97 38 136 -20 247 -306 1 783 -2 089 86 -179 56 235 265 2011 2 sem -18 420 -15 305 -81 43 124 -15 223 -4 114 -895 -3 219 999 -116 33 150 1115 Ano -38 984 -35 649 -179 81 259 -35 471 -4 420 887 -5 307 1 086 -295 90 385 1380
Reservas internacionais
O Banco Central comprou US$50,1 bilhes no mercado domstico de cmbio em 2011, dos quais US$47,9 bilhes em operaes vista e US$2,2 bilhes em operaes a termo. Estas operaes contriburam para que as reservas internacionais aumentassem US$63,4 bilhes no ano, totalizando US$352 bilhes. As operaes externas do Banco Central somaram receitas lquidas de US$13,3 bilhes, com nfase na receita de juros de US$6,3 bilhes decorrente da remunerao das reservas internacionais e no ganho de US$5,8 bilhes em preos de ttulos.
125
Reservas internacionais
360 340 320 24 22 20
Grfico 5.10
US$ bilhes
300 280 260 240 220 200 180 Jan 2009 Abr Jul Out Jan 2010 Abr Jul Out Jan 2011 Abr Jul Out
Meses
18 16 14 12 10
Liquidez
Liquidez/importao (meses)
Servio da dvida externa do Tesouro Nacional

O Tesouro Nacional manteve, em 2011, a poltica, iniciada em 2003, de contratar a compra de divisas no mercado de cmbio para fazer frente ao servio da dvida (principal e juros) relativo a bnus. Ao longo do ano, tais liquidaes em mercado somaram US$7,7
Quadro 5.35 Demonstrativo de variao das reservas internacionais
US$ milhes Discriminao I - Posio das reservas (final do ano anterior) 1. Compras (+)/vendas (-) do Banco Central (intervenes) A termo Pronto Linhas com recompra Emprstimos em moeda estrangeira 2. Operaes externas do Banco Central Desembolsos Bnus Organismos Juros Organismos Remunerao das reservas Demais
1/
2009 193 783 36 526 24 038 8 338 4 151 8 211 1 800 1 800 4 755 -2 4 757 1 656 44 736 238 520 535 239 054
2010 238 520 41 952 41 417 535 8 103 1 205 1 205 4 070 4 070 2 828 50 055 288 575 288 575
2011 288 575 50 107 2 199 47 908 13 331 500 500 6 342 6 342 6 489 63 437 352 012 352 012
II - Total das operaes do Banco Central (1+2) III - Posio das reservas - conceito caixa IV - Saldo de linhas com recompra V - Operaes de emprstimo em moeda estrangeira VI - Posio das reservas - conceito liquidez
2/
1/ Compreende pagamentos/recebimentos do Convnio de Crditos Recprocos (CCR), flutuao nos preos dos papis, variao na paridade das moedas e preo do ouro, recebimento/pagamento de gio/desgio, pagamento de comisses, reclassificaes, alocaes de DES e variao de derivativos financeiros (forwards). 2/ Inclui o saldo de linhas com recompra e operaes de emprstimo em moedas estrangeiras.
126
bilhes, dos quais US$4,1 bilhes referentes a principal destacaram-se os relativos aos bnus Euro 11, US$1,2 bilho; Global 11, US$440 milhes; e Global 18/A-Bond, US$242 milhes e US$3,6 bilhes referentes a juros.
Quadro 5.36 Tesouro Nacional Servio da dvida externa
US$ milhes Perodo Perfil de vencimentos Principal 2011 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 1 749 246 332 189 181 284 374 707 78 4 140 1 119 282 105 159 133 98 988 202 186 155 128 37 3 594 2 868 528 437 348 314 382 1 362 909 264 155 128 37 7 734 2 868 528 437 348 314 382 1 362 909 264 155 128 37 7 734 2 868 528 437 348 314 382 1 362 909 264 155 128 37 7 734 Juros Total Liquidao de vencimentos Mercado Reservas Total
1/
1/ Inclui vencimentos de principal e juros relativos a bnus.
O programa de recompra de ttulos da dvida externa brasileira, cuja principal diretriz promover a melhora do perfil temporal da dvida soberana no exterior e permitir a construo de uma curva de juros mais completa, manteve a poltica de abranger todos os ttulos, independentemente da data de vencimento. Foram contratados US$2,9 bilhes no mercado de cmbio domstico, dos quais US$2,3 bilhes referiram-se a amortizaes, correspondendo ao valor da efetiva reduo da dvida externa, US$60 milhes em juros decorridos e US$573 milhes em despesas de gio.
127
Quadro 5.37 Tesouro Nacional Operaes de recompra de ttulos soberanos da dvida externa Segundo a data de liquidao
US$ milhes Perodo 2011 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Ano 467 246 317 189 181 284 263 267 63 2 276 15 4 6 3 5 10 8 9 1 60 139 46 61 42 40 69 77 83 15 573 622 295 384 234 226 363 348 359 79 2 909 Principal Juros gio/Desgio Total
Dvida externa
A dvida externa total atingiu US$298 bilhes ao final de 2011, elevando-se US$41,4 bilhes no ano. A dvida de longo prazo aumentou US$58,6 bilhes, para US$258
Quadro 5.38 Endividamento externo bruto
US$ milhes Discriminao A. Dvida externa total (B+C) B. Longo prazo Ttulos de dvida Emprstimos Crdito comercial Outros passivos de dvida C. Curto prazo Ttulos de dvida Emprstimos Moeda e depsitos Crdito comercial Outros passivos de dvida D. Emprstimos intercompanhia E. Dvida externa total, inclusive emprstimos intercompanhia (A+D)
1/ Exclui emprstimos intercompanhia.
1/
2007 193 219 154 318 93 618 45 463 10 605 4 632 38 901 4 130 31 260 1 154 83 2 275 47 276
2008 198 340 161 896 85 134 53 489 16 148 7 124 36 444 3 468 31 247 467 464 799 64 570
2009 198 192 167 220 86 564 53 420 19 483 7 753 30 972 2 949 26 046 642 363 971 79 372
2010 256 804 199 497 95 095 71 900 24 987 7 515 57 307 7 700 46 744 392 589 1 881 95 137
2011 298 204 258 055 111 105 106 781 32 222 7 947 40 149 468 37 841 592 870 378 105 913
240 495
262 910
277 563
351 941
404 117
128
bilhes, e a de curto prazo recuou US$17,2 bilhes, para US$40,1 bilhes. O estoque de emprstimos intercompanhia cresceu US$10,8 bilhes, para US$106 bilhes, dos quais US$104 bilhes de longo prazo. A dvida externa de longo prazo era composta, em dezembro de 2011, por ttulos de dvida, 43,1% do total; emprstimos, 41,4%; e crditos comerciais, 12,5%. Os estoques destes instrumentos elevaram-se ao longo do ano de 2011 em US$16 bilhes, US$34,9 bilhes e US$7,2 bilhes, respectivamente. A retrao da dvida de curto prazo decorreu, principalmente, das redues respectivas de US$8,9 bilhes e US$7,2 bilhes nos estoques de emprstimos e de ttulos de dvida. A dvida externa registrada do setor privado, representando 62,8% da dvida externa registrada total, era composta, ao final de 2011 por US$160 bilhes em operaes de longo prazo, e US$4,7 bilhes de curto prazo, e a dvida externa registrada do setor pblico, 37,2% do total, por US$97,6 bilhes de longo prazo e US$54 milhes de
Quadro 5.39 Dvida externa registrada
US$ milhes Devedor Bnus Credor Organismos
1/
Bancos
2/
Notes
3/
A. Total B. Longo prazo Setor pblico Setor pblico no financeiro Tesouro Nacional Banco Central do Brasil Estatais Estados e municpios Setor financeiro Setor privado No financeiro Financeiro C. Curto prazo Emprstimos No financeiro Financeiro Financiamento de importaes No financeiro Financeiro D. Emprstimos intercompanhia E. Dvida externa total, inclusive emprstimos intercompanhia (A+D)
37 822 37 822 37 776 37 776 37 776 46 46 46
34 665 34 659 29 224 23 687 3 650 4 433 2 075 13 529 5 536 5 436 2 851 2 584 6 6 6 -
90 161 86 143 10 786 2 166 925 206 1 036 8 620 75 356 46 443 28 914 4 018 2 963 904 2 059 1 055 931 124 -
73 856 73 387 8 646 4 159 4 159 4 486 64 741 22 179 42 562 469 469 115 354 4 217
37 868
34 665
90 161
78 073
(continua)
129
Quadro 5.39 Dvida externa registrada (continuao)

US$ milhes Devedor Agncias Credor Fornecedores Outros Total Posio: 31.12.2011
A. Total B. Longo prazo Setor pblico Setor pblico no financeiro Tesouro Nacional Banco Central do Brasil Estatais Estados e municpios Setor financeiro Setor privado No-financeiro Financeiro C. Curto prazo Emprstimos No financeiro Financeiro Financiamento de importaes No financeiro Financeiro D. Emprstimos intercompanhia E. Dvida externa total, inclusive emprstimos intercompanhia (A+D)
1/ Inclui FMI. 2/ Inclui crditos de compradores . 3/ Inclui commercial papers e emprstimos securitizados.
15 663 15 663 11 076 9 444 389 8 571 484 1 632 4 587 4 466 121 0 0 0 0 0 -
2 970 2 851 67 67 50 18 2 784 2 774 10 119 119 119 0 -
7 617 7 530 1 1 1 7 529 1 812 5 717 87 87 14 73 101 649
262 754 258 055 97 575 77 300 42 789 4 433 15 030 15 048 20 275 160 480 80 572 79 909 4 698 3 050 918 2 132 1 648 1 165 483 105 913
15 663
2 970
109 267
368 667
curto prazo. A dvida de longo prazo do setor pblico no financeiro concentrava-se no Tesouro Nacional, 55,4% do total, dos quais US$37,8 bilhes na modalidade bnus. A dvida do Banco Central, 5,7% do total, referia-se integralmente a alocaes de Direitos Especiais de Saque (DES) junto ao Fundo Monetrio Internacional (FMI), classificadas como dvida junto a organismos internacionais. A dvida externa dos governos estaduais e municipais representava 19,5% do total, concentrando-se em crditos de organismos internacionais, enquanto a dvida das estatais referia-se, principalmente, a crditos de agncias governamentais. A dvida contratada com aval do setor pblico aumentou US$2 bilhes em 2011, atingindo US$29,1 bilhes, dos quais US$27,4 bilhes concedidos pelo governo federal. O esquema de amortizao da dvida externa registrada de longo prazo, posio de dezembro de 2011, apresentava concentrao de 59% do total de vencimentos nos
130
Quadro 5.40 Dvida pblica externa registrada Composio do principal por devedor e avalista
US$ milhes Discriminao Governo federal (contratada diretamente) Estados e municpios Direta Com aval Autarquias, empresas pblicas e sociedades de economia mista Direta Com aval Setor privado (com aval do setor pblico) Total geral Direta Com aval Pelo governo federal Pelos estados e municpios Pelas autarquias, empresas pblicas e sociedades de economia mista 67 127 616 1 414 1 709 14 700 8 619 6 081 436 81 182 67 652 13 530 13 454 8 17 147 10 946 6 201 450 80 169 65 346 14 823 14 688 7 26 850 15 474 11 376 891 92 113 70 258 21 855 21 234 5 35 872 23 587 12 285 1 578 102 577 75 478 27 099 25 684 0 39 791 27 547 12 244 1 828 99 456 70 338 29 118 27 409 2007 58 991 7 055 41 7 013 2008 54 373 8 199 27 8 172 2009 54 779 9 593 5 9 588 2010 51 888 13 239 3 13 235 2011 42 789 15 048 2 15 047
prximos cinco anos, dos quais 85,9% de responsabilidade dos setores privado e pblico financeiro. O esquema de amortizao da dvida externa registrada por credor revelava que os emprstimos em moeda e as operaes de buyers correspondiam, respectivamente, a 61,7% e 17,5% dos vencimentos de mdio e longo prazo, no mesmo perodo.
Quadro 5.41 Dvida externa registrada Por devedor Esquema de amortizao
US$ milhes Discriminao Estoque 2012 2013 2014 2015 2016
1/
A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Setor pblico no financeiro Governo central Demais Setor pblico financeiro Setor privado C. Dvida de curto prazo Setor pblico no financeiro Setor pblico financeiro Setor privado D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
262 754 258 055 77 300 47 222 30 078 20 275 160 480 4 698 54 4 645 105 913 368 667
41 787 37 089 4 044 2 676 1 368 903 32 141 4 698 54 4 645 12 392 54 179
41 152 41 152 3 082 1 554 1 529 2 633 35 437 15 741 56 893
25 564 25 564 2 658 1 242 1 416 731 22 175 16 357 41 921
27 210 27 210 6 311 2 662 3 649 1 042 19 858 12 419 39 629
21 273 21 273 5 396 2 465 2 931 1 812 14 065 7 764 29 036

(continua)
131
Quadro 5.41 Dvida externa registrada Por devedor (continuao) Esquema de amortizao
US$ milhes Discriminao 2017 2018 2019 2020 2021 Posteriores e vencidos A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Setor pblico no financeiro Governo central Demais Setor pblico financeiro Setor privado C. Dvida de curto prazo Setor pblico no financeiro Setor pblico financeiro Setor privado D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
1/ Inclui operaes de regularizao.
1/
15 766 15 766 6 152 3 457 2 696 2 093 7 521 5 530 21 296
8 749 8 749 2 859 374 2 485 1 609 4 281 10 250 18 999
12 575 12 575 7 072 3 673 3 399 1 564 3 939 5 545 18 120
14 486 14 486 1 867 611 1 256 3 410 9 210 6 384 20 870
8 550 8 550 4 877 2 373 2 504 1 096 2 577 3 365 11 915
45 641 45 641 32 982 26 135 6 847 3 382 9 277 10 167 55 808
O prazo mdio da dvida externa registrada atingiu 6,4 anos em dezembro de 2011, ante 7,2 anos em igual ms do ano anterior. O prazo mais reduzido ocorreu na modalidade emprstimos, 2,9 anos, e o mais dilatado, 13,4 anos, na modalidade bnus.
Quadro 5.42 Dvida externa registrada Por credor Esquema de amortizao

US$ milhes Discriminao Estoque 2012 2013 2014 2015 2016
1/
A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Organismos internacionais Agncias governamentais Compradores Fornecedores Emprstimos em moeda Notes Bnus C. Dvida de curto prazo D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
2/
262 754 258 055 34 659 15 663 32 132 2 851 134 928 73 387 61 541 37 822 4 698 105 913 368 667
41 787 37 089 2 576 1 146 7 530 664 23 161 5 906 17 255 2 012 4 698 12 392 54 179
41 152 41 152 2 627 1 191 6 887 708 28 767 7 272 21 495 972 15 741 56 893
25 564 25 564 2 681 1 194 5 327 316 15 395 6 173 9 222 651 16 357 41 921
27 210 27 210 2 879 2 635 4 286 320 15 044 12 513 2 531 2 047 12 419 39 629
21 273 21 273 2 385 2 475 2 684 188 11 554 7 665 3 889 1 987 7 764 29 036
(continua)
Emprstimo diretos
132
Quadro 5.42 Dvida externa registrada Por credor (continuao) Esquema de amortizao
US$ milhes Discriminao 2017 2018 2019 2020 2021 Posteriores e vencidos A. Dvida total (B+C) B. Dvida de mdio e longo prazos Organismos internacionais Agncias governamentais Compradores Fornecedores Emprstimos em moeda Notes Bnus C. Dvida de curto prazo D. Emprstimos intercompanhias E. Dvida total + emp. intercompanhias (A+D)
1/ Inclui operaes de regularizao. 2/ Inclui commercial papers e securities.
2/ 1/
15 766 15 766 2 012 2 109 1 515 133 6 908 5 659 1 249 3 089 5 530 21 296
8 749 8 749 1 742 2 004 1 358 123 3 451 2 967 484 71 10 250 18 999
12 575 12 575 1 599 1 830 1 052 99 4 605 3 946 659 3 391 5 545 18 120
14 486 14 486 1 444 314 583 113 11 659 9 485 2 174 373 6 384 20 870
8 550 8 550 1 244 233 248 62 4 601 3 771 830 2 163 3 365 11 915
45 641 45 641 13 471 532 663 125 9 782 8 031 1 751 21 066 10 167 55 808
Emprstimo diretos
Quadro 5.43 Prazo mdio de amortizao Dvida externa registrada

US$ milhes Discriminao A. Total Organismos internacionais Agncias governamentais Compradores Fornecedores Emprstimos em moeda + outros Notes e commercial papers Bnus Bradies Global/Euro Outros Curto Prazo B. Emprstimos intercompanhias C. Total + intercompanhia
1/ Exclui vencidos.
1/
2011 260 980 34 651 15 639 31 627 2 751 61 385 72 683 37 822 62 37 714 46 4 421 103 201 364 181
Prazo mdio (anos) 6,4 9,4 5,3 3,3 3,5 2,9 6,2 13,4 1,5 13,4 1,9 1,0 5,1 6,0
A participao do dlar norte-americano na dvida externa registrada cresceu 3,0 p.p. em 2011, para 85,8%, enquanto as relativas ao euro e ao iene assinalaram recuos respectivos
133
8 7
Prazo mdio da dvida externa registrada
Grfico 5.11
Em anos
6 5 4 3
Dez 2007
Dez 2008
Dez 2009
Dez 2010
Mar 2011
Jun
Set
Dez
Prazo Mdio
de 0,5 p.p. e 1,5 p.p., situando-se, na ordem, em 4,4% e 3%. A participao da dvida denominada em real decresceu 0,7 p.p. no ano, atingindo 4,8%. O estoque da dvida remunerada por taxas flutuantes recuou de 40,8% do total, em dezembro de 2010, para 40%, em dezembro de 2011. A participao da Libor como indexador elevou-se de 58,7% para 67,6%, neste segmento.
Grfico 5.12
Composio da dvida externa registrada

Dezembro de 2011
Distribuio por moeda Euro Real Outras 4,4% Iene 4,8% 2,0% 3,0%
Distribuio por modalidade de taxas de juros

Flutuantes
Outras 13,0% Fixas 60,0%
Libor 27,0%
Dlar 85,8%
Indicadores de endividamento
Os indicadores de endividamento externo relativos s exportaes registraram evoluo favorvel em 2011, enquanto os relacionados ao PIB apresentaram, de modo geral, estabilidade. O servio da dvida e as exportaes aumentaram 13,5% e 26,8% no ano, respectivamente, resultando em recuo, de 23% para 20,5%, na relao entre as duas variveis. As elevaes
134
Quadro 5.44 Indicadores de sustentabilidade externa

US$ milhes Discriminao Servio da dvida Amortizaes Juros brutos Dvida de mdio e longo prazos (A) Dvida de curto prazo (B) Dvida total (C)=(A+B) Reservas internacionais (D) Crditos brasileiros no exterior (E) Dvida total lquida (G)=(C-D-E-F) Exportaes PIB Indicadores (em percentagem) Servio da dvida/exportaes Servio da dvida/PIB Dvida total/exportaes Dvida total/PIB Dvida total lquida/exportaes Dvida total lquida/PIB 32,4 3,8 120,3 14,1 -7,4 -0,9
3/ 2/
1/
2007 52 028 36 687 15 342 154 318 38 901 193 219 180 334 2 894 21 938 -11 948 160 649 1 366 544
2008 37 638 22 065 15 573 161 896 36 444 198 340 206 806 2 657 16 560 -27 683 197 942 1 650 897
2009 43 561 29 639 13 922 167 220 30 972 198 192 239 054 2 435 18 474 -61 771 152 995 1 625 636
2010 46 348 32 864 13 484 199 497 57 307 256 804 288 575 2 227 16 630 -50 628 201 915 2 143 921
2011 52 596 37 126 15 470 258 055 40 149 298 204 352 012 2 194 16 866 -72 868 256 040 2 482 070
Haveres de bancos comerciais (F)
19,0 2,3 100,2 12,0 -14,0 -1,7
28,5 2,7 129,5 12,2 -40,4 -3,8
23,0 2,2 127,2 12,0 -25,1 -2,4
20,5 2,1 116,5 12,0 -28,5 -2,9
1/ Exclui estoque de principal, amortizaes e juros relativos a intercompanhias. Contempla reviso na posio do endividamento de mdio e longo prazos do setor privado. 2/ Inclui pagamentos de programa de assistncia financeira. Exclui amortizaes refinanciadas. 3/ Programa de Financiamento s Exportaes (Proex).
respectivas de 15,8% e 16,1% observadas no PIB medido em dlares e na dvida externa total traduziram-se em estabilidade, em 12%, da razo entre a dvida externa total e o PIB. Adicionalmente, as relaes servio da dvida/PIB e dvida externa total/exportaes decresceram, na ordem, de 2,2% para 2,1%, e de 127,2% para 116,5%, no ano. A dvida externa total lquida de ativos recuou US$22,2 bilhes em 2011, permanecendo o Pas em situao credora em dezembro de 2011. Assim, a relao entre a dvida externa lquida e as exportaes dos ltimos doze meses passou de -25,1%, em dezembro de 2010, para -28,5%, em dezembro de 2011, e a razo entre a dvida externa lquida e o PIB, de -2,4% para -2,9%.
135
Grfico 5.13
Indicadores de sustentabilidade externa

Servio da dvida/exportaes
% 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 2001
% 11 9 7 5 3 1 2001
Servio da dvida/PIB
2003
2005
2007
2009
2011
2003
2005
2007
2009
2011
Dvida/exportaes
Razo 5 4 3 2 1 0 -1 2001 2003 2005 2007 2009 2011
% 45 35 25 15 5 -5 2001
Dvida/PIB
2003
2005
2007
2009
2011
Dvida total/exportaes Dvida total lquida/exportaes
Dvida total/PIB Dvida total lquida/PIB
Captaes externas
O valor de face dos ttulos emitidos pela Repblica Federativa do Brasil em 2011 somou US$1,7 bilho. Ocorreram duas operaes de captao no mercado internacional no segundo semestre do ano, a reabertura do Global 21, ttulo com prazo de dez anos, com prmio de risco de 105 p.b., menor spread j pago em lanamentos soberanos; e a reabertura do Global 41, ttulo de trinta anos, prmio de risco de 160 p.b.
Quadro 5.45 Emisses da Repblica
Discriminao Data de Ingresso Global 21 (Reabertura) Global 41 (Reabertura)
1/ Sobre US Treasury , no lanamento.
Data de
Prazo
Valor
Cupom
Spread sobre US Treasury (p.b.)

1/
vencimento anos US$ milhes % a.a.
14.07.2011 10.11.2011
22.01.2021 07.01.2041
10 30
550 1 100
4,875 5,625
105 160
136
Ttulos da dvida externa brasileira

Os principais papis da dvida externa brasileira registraram volatilidade em 2011, ocorrendo recuo nas cotaes no terceiro trimestre do ano e recuperao no perodo subsequente.
Cotaes de ttulos brasileiros no exterior

Mercado secundrio Cotao de compra, final de perodo 2011
US$ centavos
Grfico 5.14
125 123 121 119 117 115
Global 15
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2001
US$ centavos Global 16 122 120 118 116 114 112 110 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2001
US$ centavos 124
Global 18
US$ centavos
170 165 160 155 150 145 140
Global 27
122 120 118 116 114 112 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2001
US$ centavos
195 190 185 180 175 170 165
Global 30
US$ centavos
151 146 141 136 131 126 121
Global 34
135 130 125 120 115 110 105
US$ centavos
Global 37
US$ centavos Global 40 142 140 138 136 134 132 130 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2001
A cesta de ttulos da dvida externa brasileira, ponderados por liquidez e com base em observaes dirias, apresentou, em 2011, diferencial mdio de 194 p.b. em relao remunerao dos ttulos do Tesouro americano, ante 203 p.b. em 2010. Ao final de 2011 a cesta de ttulos apontava diferencial de prmio de risco em 123 p.b., 34 p.b. acima do encerramento em 2010.
137
Posio internacional de investimento

O passivo externo lquido do Pas atingiu US$735 bilhes ao final de 2011. A reduo anual de US$151 bilhes decorreu de elevao de US$105 bilhes no ativo externo bruto e reduo de US$45,3 bilhes no passivo externo bruto. No mbito do ativo externo, destacaram-se os aumentos de US$63,4 bilhes nas reservas internacionais e de US$37,7 bilhes nos outros investimentos brasileiros, compostos principalmente por emprstimos e financiamentos concedidos ao exterior. A evoluo do passivo externo decorreu, dentre outros fatores, da reduo de US$86,7 bilhes nos estoques de investimentos estrangeiros em aes, no Pas e no exterior, refletindo, em especial, a reduo de preo dos papis. Adicionalmente, o estoque de emprstimos estrangeiros diretos de mdio e longo prazos aumentou US$39,6 bilhes no ano.
Quadro 5.46 Posio de investimento internacional

US$ milhes Discriminao Posio de investimento internacional (A-B) Ativo (A) Investimento direto brasileiro no exterior Participao no capital
2/
2009 -600 796 479 085 164 523 132 413 32 110 16 519 8 641 7 877 5 326 2 551 426 59 098 16 005 12 378 23 070 7 645 1 327 238 520
2010 -885 811 617 552 188 637 169 066 19 572 38 203 14 731 23 472 8 620 14 853 797 101 340 53 111 13 458 27 026 7 745 1 414 288 575
2011
1/
-735 291 722 776 202 586 192 933 9 654 28 485 16 903 11 581 6 036 5 545 668 139 025 88 557 14 523 26 093 9 853 1 414 352 012
(continua)
Emprstimos intercompanhia Investimentos em carteira Ttulos de renda fixa Bnus e notas Ttulos de curto prazo Derivativos Outros investimentos Crdito comercial (de fornecedores) Emprstimos Moeda e depsitos Outros ativos Dos quais ttulos colaterais (juros) e cotas em organismos internacionais Ativos de reservas
3/
Investimentos em aes
138
As fontes de financiamento do FMI e seu relacionamento com o Brasil

Em maro de 2011, como resultado da efetivao da reviso geral de cotas negociada em 2008, a cota do Brasil no FMI elevou-se de DES3 bilhes para DES4,3 bilhes. A Posio de Reserva do pas no FMI atingiu DES2 bilhes em dezembro de 2011, equivalentes a US$3 bilhes, compostas por DES1,2 bilho em Reserve Tranche, cota em moedas conversveis, e DES750 milhes em Notas do tipo A resgatveis sob
Quadro 5.46 Posio de investimento internacional (continuao)
US$ milhes Discriminao Passivo (B) Investimento estrangeiro direto Participao no capital Emprstimos intercompanhia Investimentos em carteira Investimentos em aes No pas No exterior Ttulos de renda fixa No pas No exterior Longo prazo Curto prazo Derivativos Outros investimentos Crdito comercial (de fornecedores) Longo prazo Curto prazo Emprstimos Autoridade monetria Demais setores Longo prazo Organismos Agncias Crdito de compradores Emprstimos diretos Curto prazo Moeda e depsitos Autoridade monetria Bancos Outros passivos
1/ Dados preliminares. 2/ Inclui lucros reinvestidos. 3/ Contempla ttulos de emisso de residentes.
2009 1079 881 400 808 321 436 79 372 561 848 376 463 205 159 171 304 185 385 95 802 89 583 86 212 3 372 3 413 113 813 3 306 3 138 167 100 793 3 100 790 73 357 28 202 6 826 19 302 19 027 27 433 5 205 69 5 135 4 510
2010 1503 363 674 764 579 627 95 137 663 801 437 750 254 194 183 556 226 051 122 732 103 319 94 925 8 393 3 781 161 017 3 133 2 996 138 145 905 145 905 97 129 35 166 15 528 24 461 21 975 48 776 7 532 58 7 474 4 446
2011
1/
1458 067 669 670 563 757 105 913 590 512 351 071 217 987 133 084 239 441 127 763 111 678 111 209 469 4 678 193 208 2 970 2 851 119 178 531 178 531 139 562 30 227 15 663 32 132 61 541 38 969 7 274 44 7 230 4 433
139
demanda, decorrentes do programa de financiamento do Fundo denominado New Arrangements to Borrow. No ocorreram novas alocaes de DES em 2011 e os ativos de DES apresentaram reduo de DES298 milhes (US$458 milhes), para DES2,6 bilhes (US$4 bilhes)
Quadro 5.47 Posio financeira do Brasil no FMI
DES milhes Data Cota Posio de reserva no Fundo Reserve tranche 2011 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 3 036 3 036 4 251 4 251 4 251 4 251 4 251 4 251 4 251 4 251 4 251 4 251 782 782 1 086 1 086 1 086 1 086 1 086 1 086 1 121 1 121 1 121 1 200 Notas tipo A Total 2 889 2 890 2 587 2 587 2 588 2 588 2 588 2 590 2 590 2 590 2 591 2 591 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 2 887 DES Ativos Alocaes de DES
660 1 442 660 1 442 750 1 836 750 1 836 750 1 836 750 1 836 750 1 836 750 1 836 750 1 871 750 1 871 750 1 871 750 1 950
140
VI
A Economia Internacional
A economia mundial, aps registrar recuperao acentuada no incio do ano, refletiu o ambiente de elevao nos preos das commodities, intensificao da crise fiscal em pases perifricos da rea do Euro e tenses geopolticas no Norte da frica e Oriente Mdio. Esse cenrio, agravado pelos desdobramentos do terremoto no nordeste do Japo sobre a produo local, se traduziu, exceto na rea do Euro, em desacelerao da atividade nas principais economias maduras. A inflao seguiu em trajetria de alta em importantes pases desenvolvidos e emergentes refletindo, de forma geral, os choques de oferta das commodities observados a partir do segundo semestre de 2010, ressaltando-se, no mbito das economias emergentes, o aprofundamento dos ciclos de restrio monetria e fiscal. O cenrio de incerteza global acentuou-se no segundo trimestre do ano. O agravamento da crise fiscal na Europa e de tenses da mesma natureza nos EUA, as perspectivas de desacelerao econmica nessas duas economias, e seus possveis desdobramentos sobre as principais economias maduras e emergentes, impactaram negativamente as expectativas de empresrios e consumidores. Nesse ambiente, em que importantes economias europeias registraram desacelerao da atividade e a economia japonesa voltou a contrair-se, o aumento da percepo de risco se traduziu em acentuada volatilidade nos mercados financeiros. As redues nas previses de crescimento das maiores economias se intensificaram na segunda metade de 2011. Nesse cenrio, embora nos EUA o consumo voltasse a dar sustentao ao crescimento; no Japo, as aes de reconstruo e a recuperao das linhas de produo ps-catstrofe favorecessem o ritmo da atividade; e, na China, o crescimento fosse impactado marginalmente, a economia da rea do Euro registrou contrao importante, processo que, em ambiente de alta volatilidade nos mercados financeiros, manteve o vis desinflacionrio para a economia mundial.
Atividade econmica
O PIB dos EUA registrou crescimento anualizado de 0,4% no primeiro trimestre de 2011. A desacelerao de 1,9 p.p. em relao ao trimestre encerrado em dezembro do ano 141
VI A Economia Internacional
anterior refletiu, em grande parte, as contribuies negativas dos gastos governamentais, 1,2 p.p., e do setor externo, 0,3 p.p., esta evidenciando as expanses respectivas de 8,3% e 7,9% nas importaes e nas exportaes. O consumo das famlias, embora evidenciasse o impacto da elevao do preo do petrleo sobre a renda real, aumentou 2,1% no perodo, enquanto o investimento do setor privado, refletindo aumentos na formao de estoques e nos investimentos em equipamentos e software, cresceu 3,8%. Ressalte-se que a formao bruta de capital fixo das empresas aumentou 2,1% e o investimento residencial recuou 2,4%. Nesse contexto, em que ocorreram 576 mil contrataes lquidas, a taxa de desemprego recuou 0,5 p.p. no trimestre, totalizando 8,9% em maro de 2011. O aumento anualizado do PIB dos EUA atingiu 1,3% no trimestre encerrado em junho, ressaltando-se as contribuies da expanso de 10,3% da formao bruta de capital fixo das empresas, da menor contrao dos gastos do governo e da reduo, de 8,3% para 1,4%, no crescimento das importaes. Os investimentos residenciais aumentaram 4,2% e o consumo das famlias, 0,7%, arrefecimento relevante em relao ao trimestre anterior, condicionado pela deteriorao do sentimento do consumidor, em ambiente de elevao de 0,2 p.p., para 9,1%, na taxa de desemprego. O PIB dos EUA registrou crescimento anualizado de 1,8% no trimestre encerrado em setembro, com nfase nas expanses no consumo das famlias, 1,7%, e na formao bruta de capital fixo empresarial, 15,7%. As exportaes cresceram 4,7% e as importaes, 1,2%, resultando em contribuio de 0,4 p.p. do setor externo para o crescimento do PIB no trimestre. Foram criados 383 mil postos de trabalho no perodo, contribuindo para que a renda pessoal disponvel registrasse elevao trimestral anualizada de 0,7%. A variao anualizada do PIB dos EUA atingiu 3,0% no trimestre encerrado em dezembro de 2011, com nfase nas contribuies respectivas de 1,8 p.p. e 1,5 p.p. exercidas pelos aumentos nos estoques e no consumo privado. A formao bruta de capital fixo empresarial e o investimento fixo residencial registraram elevaes anualizadas de 5,2% e 11,6%, respectivamente, no perodo. Em oposio, a retrao de 4,2% nos gastos do governo e o desempenho do setor externo as exportaes cresceram 2,7% e as importaes, 3,7%, no perodo resultaram em contribuies negativas respectivas de 0,8 p.p. e 0,3 p.p. do PIB. O mercado de trabalho privado registrou a criao de 551 mil postos no trimestre, ante eliminao de 59 mil empregos formais na esfera do governo, implicando em recuo trimestral de 0,5 p.p. na taxa de desemprego, que atingiu 8,5% em dezembro. A renda pessoal disponvel experimentou elevao trimestral anualizada de 1,6%, no perodo. O PIB da rea do Euro apresentou elevao trimestral anualizada de 3% no primeiro trimestre de 2011, segunda maior variao desde o incio de 2007, nesse tipo de comparao, com nfase na expanso de 5,5% registrada na Alemanha. A acelerao de 1,7 p.p. em relao ao trimestre anterior foi resultado, principalmente, do aumento na formao bruta de capital fixo, que exerceu contribuio de 1,4 p.p. O consumo das
142
famlias recuou 0,4% no trimestre, enquanto as exportaes e as importaes registraram aumentos respectivos de 5,5% e 2,7%. Neste cenrio, a taxa de desemprego recuou para 9,9% no perodo, menor patamar desde agosto de 2009. O crescimento anualizado do PIB da rea do Euro atingiu 0,6% no trimestre encerrado em junho, pior desempenho desde o segundo trimestre de 2009, ressaltando-se o impacto da desacelerao da atividade na Alemanha, onde o PIB aumentou 1,1%, ante 5,5% no trimestre anterior, e da retrao de 0,2% na Frana. A trajetria do PIB da regio refletiu, em especial, os recuos no consumo das famlias, 1,6%, e na formao bruta de capital fixo, 0,6%. No mbito do setor externo, ocorreram aumentos de 5% nas exportaes e de 1,6% nas importaes. O menor dinamismo da atividade econmica na rea do Euro se expressou na manuteno, em 0,6%, da taxa de crescimento anualizada do PIB no trimestre encerrado em setembro. Ocorreram recuos no consumo do governo, 0,7%, e na formao bruta de capital fixo, 1,2%, contrastando com a recuperao no consumo das famlias, que cresceu 1,2% no perodo. As exportaes elevaram-se 5,9% e as importaes, 2,9%. Ressalte-se que os produtos da Alemanha e da Frana aumentaram, na ordem, 2,3% e 1,1%, contrastando com recuos assinalados na Itlia, 0,9%, e em Portugal, 2,5%. O PIB da rea do Euro experimentou recuo anualizado de 1,3% no quarto trimestre de 2011, resultado de contraes em todos os componentes de demanda, ressaltando-se as contraes observadas na Itlia, 2,7%; Espanha, 1,2%; e Alemanha, 0,7%, e o aumento de 0,3% na Frana. A deteriorao da economia da regio se traduziu no aumento da taxa de desemprego, que atingiu 10,7% em dezembro, maior patamar desde junho de 1997, e no ndice de confiana do consumidor, que registrou -21,3 pontos em dezembro, nvel mais reduzido desde agosto de 2009. No Reino Unido, a variao anualizada do PIB totalizou 1,0% no primeiro trimestre do ano, com nfase na contribuio de 4,0 p.p. do setor externo, decorrente de variaes anualizadas de 5,8% nas exportaes e de -6,7% nas importaes. No mbito da demanda domstica, ocorreram retraes trimestrais anualizadas nos investimentos residenciais, 6,3%; na formao bruta de capital fixo, 3,7%; e no consumo das famlias, 3,5%, e expanso de 0,2% no consumo do governo. Nesse cenrio, a taxa de desemprego atingiu 7,7%, recuando 0,2 p.p. no trimestre. A variao anualizada do PIB do Reino Unido atingiu -0,2% no trimestre encerrado em junho. A reverso em relao ao resultado do trimestre anterior evidenciou, em especial, a contrao de 8,5% nas exportaes. O consumo das famlias e a formao bruta de capital fixo registraram recuos trimestrais anualizados respectivos de 1,6% e 0,6% e, em sentido inverso, ocorreram aumentos trimestrais anualizados nos investimentos residenciais, 42,8%, e no consumo do governo, 0,7%. Nesse cenrio, a taxa de desemprego aumentou 0,2 p.p. no perodo, para 7,9%.
143
Tabela 6.1 Maiores economias Componentes do PIB

Discriminao PIB Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo China
1/ 1/
2010 I 3,9 1,9 1,6 5,3 nd 2,7 0,8 -0,2 2,3 6,0 -0,1 -3,8 -15,3 -3,7 -25,4 12,6 7,3 12,4 -0,2 27,2 12,6 14,4 9,3 10,3 -1,2 -1,5 1,7 0,3
Taxa % trimestral anualizada 2011 II III IV I II 3,8 3,7 4,5 4,8 nd 2,9 0,7 3,4 1,3 18,6 8,6 20,7 2,5 1,7 2,7 3,1 2,3 1,3 -2,0 -0,1 0,4 3,0 1,0 -7,7 9,1 2,1 -0,4 -3,5 -5,9 1,3 0,6 -0,2 -1,7
III 1,8 0,5 2,3 7,8
IV 3,0 -1,3 -1,2 0,1 7,8 2,1 -1,9 1,7 2,9 5,2 -1,6 -2,2
nd 10,0 2,6 1,3 0,2 1,8 11,3 0,5 3,6 3,8 3,6 1,8 -1,1 0,9 8,7 -2,2 -0,2 -7,6 2,5 -7,4
9,5 10,0 0,7 -1,6 -1,6 2,4 1,7 1,2 -1,1 4,3
Consumo das famlias Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Formao Bruta de Capital Fixo das empresas Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo
2/ 2/
2,1 10,3 15,7 7,5 -3,7 -1,2 -2,5 11,2 -0,6 -0,6 -1,0 4,2 -3,6 -1,2 2,6
23,5 -10,9
0,6 22,3 1,2 11,5 -2,5 -1,4 3,6 0,3 2,7 -2,7 6,4
Investimento residencial Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Exportaes de bens e servios Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Importaes de bens e servios Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo Gastos do Governo Estados Unidos rea do Euro Reino Unido Japo
4/ 4/ 3/
22,8 -27,7 7,3 73,5 3,3 10,0 19,8 19,5 23,8 21,6 18,2 12,2 25,9 3,7 0,8 2,7 -0,5 -2,8
9,7 -11,0 1,0 19,3 10,0 8,8 6,1 12,3 6,1 12,6 7,4 1,0 0,2 -0,8 1,0 7,8 6,5 -0,7 -2,3 6,0 5,0 0,7 -2,8 0,1 -0,3 -0,2
-6,3 42,8 -14,7 6,7 -11,9 20,6 7,9 5,8 5,8 3,6 4,5 -8,5 4,7 6,1 -0,2
2,6 17,3
-1,8 -22,9 39,6 -14,1 8,3 3,1 -6,7 4,8 -5,9 -0,6 0,2 -2,1 1,4 2,4 -2,4 1,2 2,7 0,8 3,7 -6,7 3,6 3,8 -4,1 -0,6 2,2 0,6
0,6 14,8 -0,9 -0,1 0,7 8,0 -0,1 -1,2 -2,0 0,2
Fontes: BEA, Thomson, Cabinet Office e Eurostat. 1/ Informaes referentes China disponveis apenas para o PIB e somente a partir do ltimo trimestre de 2010. 2/ Formao Bruta de Capital Fixo total (inclui governo). 3/ Formao Bruta de Capital Fixo. 4/ Somente consumo do governo.
A expanso anualizada do PIB do Reino Unido atingiu 2,3% no trimestre encerrado em setembro, com nfase na contribuio do setor de servios, que, respondendo por 76% do PIB local, cresceu 3,2% no perodo. A taxa de desemprego, em trajetria crescente, atingiu 8,3% em setembro, pior resultado desde janeiro de 1996.
144
O PIB do Reino Unido registrou recuo anualizado de 1,2% no quarto trimestre de 2011, com nfase na contrao de 2,2% na formao bruta de capital fixo. Em sentido inverso, aps quatro trimestres consecutivos em contrao, o consumo das famlias aumentou 1,7%. O consumo do governo cresceu 2,2%, e o setor externo exerceu contribuio de 0,8 p.p. para a trajetria trimestral do PIB, resultado de elevaes de 6,4% nas exportaes e de 3,6% nas importaes. O exame da evoluo trimestral anualizada do PIB sob a tica da oferta revela retraes de 0,8% no setor de construo e de 4,9% na produo industrial. A taxa de desemprego aumentou para 8,4% em dezembro. A atividade econmica no Japo, aps registrar indcios de recuperao, na margem, no incio do ano a produo industrial e o consumo privado experimentaram aumentos respectivos mensais de 1,1% e 0,6% em fevereiro passou a refletir o impacto da catstrofe em Fukushima. Nesse ambiente, em que ocorreram corte na gerao e transmisso de energia e expressiva reduo no fornecimento de peas para a indstria automotiva, a contrao da atividade se aprofundou, e a variao anualizada do PIB atingiu -7,7% no trimestre encerrado em maro, ressaltando-se as contribuies negativas dos estoques privados, 2,9 p.p.; do consumo privado, 3,5 p.p.; e do setor externo, 0,9 p.p. O PIB japons registrou retrao anualizada de 1,7% no segundo trimestre de 2011, terceira contrao consecutiva nesse tipo de comparao, apesar da reao do consumo privado, que aumentou 2,4% no perodo e exerceu contribuio de 1,4 p.p. para o PIB. A formao bruta de capital fixo empresarial, os investimentos residenciais e as exportaes experimentaram recuos trimestrais anualizados de 1%, 11,9% e 22,9%, respectivamente, e os investimentos e o consumo do governo, elevaes respectivas de 32,6% e 2,7%. A indstria, fortemente apoiada na progressiva recuperao das linhas de montagem do setor automotivo, registrou crescimentos mensais de 5,8% em maio e de 3,8% em junho. Depois de assinalar trs recuos consecutivos, o PIB registrou crescimento anualizado de 7,8% no trimestre encerrado em setembro. O consumo privado e os investimentos residenciais, em trajetria de expanso, cresceram, na ordem, 4,3% e 20,6%, enquanto o consumo do governo e os investimentos pblicos experimentaram variaes respectivas de 0,9% e -3,8%. As exportaes aumentaram 39,6% e as importaes, 14,8%, determinando contribuio de 3,1 p.p. do setor externo para a expanso trimestral anualizada do PIB. O PIB do Japo registrou expanso anualizada de 0,1% no trimestre encerrado em dezembro de 2011. Essa desacelerao decorreu, em especial, do menor dinamismo do consumo privado, do investimento residencial e dos gastos do governo, que aumentaram 2,9%, 0,3% e 1,6%, respectivamente, no perodo considerado, contrastando com a expanso de 22,3% na formao bruta de capital fixo empresarial. O setor externo,
145
evidenciando variaes respectivas de -14,1% nas exportaes e de 3,8% nas importaes, exerceu contribuio negativa de 2,9 p.p., resultado associado desacelerao econmica global, valorizao do iene e interrupo em algumas cadeias de fornecimento em funo das inundaes na Tailndia. Na China, evidenciando o impacto das medidas restritivas de poltica monetria, a variao anualizada do PIB atingiu 9,1% no trimestre encerrado em maro, ante 10% naquele finalizado em dezembro de 2010, enquanto, consideradas comparaes interanuais, o agregado registrou aumentos respectivos de 9,7% e 9,8%, nos trimestres mencionados. Nessa base de comparao, a produo industrial, as vendas no varejo e os investimentos em ativos fixos registraram aumentos respectivos de 14,4%, 16,3% e 25,4%. No primeiro trimestre do ano, o setor externo apresentou dficit comercial de US$0,7 bilho, resultado de aumentos interanuais respectivos de 32,8% e 26,4% nas importaes e nas exportaes. Embora persistisse o cenrio de poltica monetria restritiva, o PIB registrou variao anualizada de 9,5% no trimestre encerrado em junho, mesma taxa observada em base interanual. As vendas no varejo e a produo industrial aumentaram 17,7% e 15,1%, respectivamente, em junho, em relao a igual perodo de 2010. Destaque-se que, em junho, evidenciando o impacto de restries administrativas impostas ao setor imobilirio, os investimentos em ativos fixos cresceram 1,6% na margem, ante variao de 2,5% em maro. O PIB da China apresentou variao anualizada de 10% no trimestre encerrado em setembro. Consideradas variaes interanuais, o crescimento do PIB atingiu 9,1% no trimestre, enquanto a produo industrial e os investimentos em ativos fixos aumentaram 14,2% e 24,9%, respectivamente. Impactado pelo menor dinamismo do comrcio externo, o PIB chins registrou aumento anualizado de 7,8% no trimestre encerrado em dezembro de 2011. A variao interanual do agregado atingiu 8,9% no trimestre, ressaltando-se que a desacelerao em relao ao trimestre anterior refletiu, em especial, as redues nas taxas de crescimento das exportaes e das importaes, que atingiram 14,3% e 20,6%, respectivamente. Ainda em termos interanuais, o valor agregado pela indstria, as vendas do varejo e os investimentos em ativos fixos aumentaram, na ordem, 13,9%, 17,1% e 23,8%.
146
Poltica monetria e inflao

A dinmica da inflao mundial em 2011 esteve fortemente condicionada pelos preos das commodities que, depois de continuarem em alta no incio do ano, passaram a apresentar retrao a partir de maio, favorecendo a desacelerao do processo inflacionrio ao longo do segundo semestre. Nessa segunda metade do ano, o menor ritmo da atividade econmica global, o aumento da averso ao risco e o empoamento da liquidez demandaram dos bancos centrais das economias maduras a manuteno dos juros bsicos em nveis excepcionalmente baixos e a renovao de medidas de relaxamento monetrio, enquanto, em parte importante das economias emergentes, verificou-se a interrupo do processo de normalizao da poltica monetria.
Taxas de juros oficiais1/
8 7 6 5 4 3 2 1 0
Grfico 6.1
Taxa anual (%)
Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Out Dez Fev Abr Jun Ago Out Dez 2008 2009 2010 2011
EUA Japo
rea do Euro China
Reino Unido
Fonte: EUA Fed, rea do Euro BCE, Reino Unido BoE, Japo BoJ e China BPC 1/ EUA Fed funds, rea do Euro Taxa mnima de referncia, Reino Unido Securities repurchase, Japo Overnight call rate e China Capital de giro de 1 ano.
Nos EUA, a despeito da elevada taxa de desemprego e do baixo nvel de utilizao da capacidade instalada, o IPC atingiu 3,9% em setembro, antes de desacelerar para 3,0% em dezembro, trajetria condicionada pelo comportamento do preo da energia. Ao longo do ano, a variao em doze meses do ncleo do IPC registrou trajetria ascendente, passando de 1%, logo em janeiro, para 2,2%, em dezembro.
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 Dez Fev Abr 2008 2009
Variao percentual anual
EUA: Inflao1/
Grfico 6.2
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2010
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2011
Jun
Ago
Out
Dez
IPP
Fonte: Bureau of Labor Statistics 1/ Preos ao produtor e ao consumidor.
IPC
147
Confrontado com um ambiente de recuperao econmica que frustrou as expectativas dos agentes econmicos, o Federal Reserve (Fed) manteve os limites da banda de flutuao para os Fed funds em 0% e 0,25%, e o programa de afrouxamento quantitativo II compra de mais de US$600 bilhes em treasuries de longo prazo at o final do primeiro semestre. Em agosto, o Comit Federal de Mercado Aberto do Fed anunciou a manuteno da poltica de reinverso dos pagamentos de principal oriundos da carteira de ttulos da instituio em novos ttulos e a provvel permanncia das taxas dos Fed funds em nveis excepcionalmente baixos at meados de 2013, o que significaria a manuteno de juros reais negativos, pelo menos, at o final de 2011. Adicionalmente, em setembro, para forar a reduo das taxas de juro de longo prazo, dar suporte recuperao econmica e tornar as condies financeiras mais acomodatcias, o Fed anunciou a operao Twist aquisio de US$400 bilhes em ttulos de longo prazo, em permuta com ttulos de curto prazo, at junho de 2012 e, visando melhorar as condies no mercado hipotecrio, declarou inteno de reinvestir os vencimentos das dvidas de agncias hipotecrias e dos ttulos hipotecrios por elas emitidos nesses mesmos ttulos hipotecrios e de rolar integralmente os ttulos vincendos do Tesouro. Destaque-se ainda que, em ao coordenada em 30 de novembro, objetivando elevar e diversificar a proviso de liquidez ao sistema financeiro global, o Fed, o Banco do Canad (BoC), o Banco da Inglaterra (BoE), o Banco do Japo (BoJ), o Banco Central Europeu (BCE) e o Banco Nacional da Sua (BNS) criaram linhas bilaterais de swap entre as respectivas moedas, com validade at 1 de fevereiro de 2013, e acertaram reduzir em 50 p.b. as taxas de swap de liquidez em dlar entre o Fed e os referidos bancos centrais. Na rea do Euro, a variao anual do ndice de Preo ao Consumidor Harmonizado (IPCH) aumentou de 2,3%, em janeiro, para 3%, em setembro, outubro e novembro, comportamento influenciado pela evoluo dos preos dos alimentos e da energia, que registraram elevaes anuais respectivas de 3,1% e 9,7% em dezembro, ante 1,9% e 12% em janeiro. Em trajetria similar, o ncleo do IPCH passou de 1,1% para 1,6%, no perodo. Nesse contexto, o BCE elevou em duas oportunidades a taxa bsica de juros, situando-a em 1,5% a.a em julho. No entanto, devido ao acirramento da crise
rea do Euro: inflao1/
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0
Grfico 6.3
Dez Fev Abr 2008 2009
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2010
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2011
Jun
Ago
Out
Dez
Fonte: Bloomberg 1/ Preos ao consumidor.
IPCH
IPCH Ncleo
148
fiscal e deteriorao das perspectivas de crescimento, o BCE reduziu a referida taxa, tambm duas vezes, situando-a em 1% em dezembro, quando as expectativas indicavam desacelerao inflacionria iminente. Visando reestabelecer a funcionalidade do mercado de dvida soberana e garantir a eficcia dos mecanismos de transmisso da poltica monetria, o BCE retomou, a partir de agosto, seu programa de recompra de ttulos soberanos no mercado secundrio. Em outubro, a autoridade monetria anunciou a realizao de operaes de refinanciamento de longo prazo (Long-Term Refinancing Operation LTRO), operaes cuja maturidade foi ampliada para trs anos no leilo de 21 de dezembro quando, taxa fixa e oferta ilimitada, foram alocados 489,2 bilhes para 523 bancos. No Reino Unido, apesar dos elevados nveis de desemprego e da capacidade ociosa, a variao do IPC acumulada em doze meses manteve trajetria de alta, atingindo 5,2% em setembro, antes de recuar para 4,2% em dezembro, processo que refletiu o impacto do aumento do Imposto sobre o Valor Agregado (IVA) em janeiro, a depreciao da libra, alm da alta nos preos de commodities. O ncleo de inflao, sistematicamente acima de 3,0% ao longo do ano, a exceo de junho, atingiu o valor mximo de 3,7% em abril.
Reino Unido: inflao1/
5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0
Grfico 6.4
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2010
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2011
Jun
Ago
Out
Dez
IPC Ncleo
IPC
No obstante a escalada inflacionria, o BoE manteve a taxa bsica de juros em 0,5% a.a. ao longo de 2011, patamar vigente desde maro de 2009. Todavia, em funo da expectativa de dissipao dos fatores responsveis pela alta inflacionria e do reduzido dinamismo da atividade econmica, o BoE, em outubro, elevou em 75 bilhes o programa de compra de ativos, que passou a totalizar 275 bilhes. No Japo, o comportamento do IPC replicou, ainda que em menor intensidade, o processo deflacionrio verificado nos dois anos anteriores. Situando-se sempre acima de -0,6%, a variao anual do IPC atingiu -0,2% em dezembro. Ressalte-se que o indicador registrou expanso anual de 0,2% em agosto, resultado influenciado pelo aumento de 7% no preo da energia.
149
1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 Dez Fev Abr 2008 2009 Jun Ago Out Dez
Japo: inflao1/
Grfico 6.5
Fev Abr 2010
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2011
Jun
Ago
Out
Dez
IPC
IPC Ncleo
O BoJ, em resposta s presses deflacionrias e valorizao do iene, reforou o compromisso com a poltica de taxa de juros entre 0% e 0,1% at que se alcance a meta de inflao anual de at 2%, centrada em 1%. Adicionalmente, para assegurar a estabilidade financeira, o BoJ injetou mais de 15 trilhes nos mercados locais, imediatamente aps o terremoto de maro. Em abril, aumentou, de 5 trilhes para 40 trilhes, o Programa de Aquisio de Ativos lanado em outubro de 2010 e instituiu, como parte dos esforos de reconstruo, mecanismo de proviso de fundos s instituies financeiras localizadas nas reas atingidas. Em outubro, o programa atingiu 55 trilhes. Na China, a variao anual do IPC passou de 4,6%, em dezembro de 2010, para 6,5%, em julho de 2011, perodo em que a inflao anual de alimentos elevou-se de 9,6% para 14,8%. No entanto, ao longo do segundo semestre, a desacelerao de preos no segmento alimentao foi intensa, com o respectivo ndice registrando variao anual de 9,1% em dezembro de 2011, ms em que o IPC variou 4,1%, menor patamar desde setembro de 2010.
China: inflao1/
Grfico 6.6
9 7 5 3 1 -1 -3 -5 -7 -9
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2010
Jun
Ago
Out
Dez
Fev Abr 2011
Jun
Ago
Out
Dez
IPC
IPP
Nesse contexto, ao incio do ano, o Banco do Povo da China (BPC) adotou o controle inflacionrio como prioridade da poltica macroeconmica. Visando no apenas conter a inflao em bens e servios, mas tambm restringir a elevao de preos de ativos
150
imobilirios, ainda em janeiro, elevou de 50% para 60% a parcela inicial para a aquisio de um segundo imvel residencial e introduziu restries fiscais mais severas sobre sua revenda. Em fevereiro, abril e julho, elevou a taxa bsica de juros para, na ordem, 6,06%, 6,31% e 6,56%. Adicionalmente, em seis ocasies, majorou a taxa de recolhimento compulsrio, que atingiu, em junho, 19,5% para pequenos bancos e 21,5% para grandes instituies. Em dezembro, dado o processo de desacelerao da economia local, o BPC deu incio a nova flexibilizao da poltica monetria. Mantendo inalterada a taxa bsica de juro, cortou as taxas de recolhimento compulsrio dos pequenos e grandes bancos para 19% e 21%, na ordem.
Mercado financeiro internacional

No incio do ano, o otimismo quanto sustentabilidade da recuperao econmica dos EUA impulsionou os mercados acionrios. No entanto, em maro, o agravamento das tenses geopolticas no Oriente Mdio e o terremoto no Japo geraram aumento da volatilidade nos mercados. Em maio, em meio ao agravamento da situao fiscal na Europa e aos sinais de arrefecimento do crescimento econmico nos EUA e rea do Euro, observou-se nova deteriorao nos mercados financeiros. De agosto ao incio de dezembro, o recrudescimento da crise fiscal na Europa, as fragilidades no sistema bancrio europeu, o impasse sobre o teto da dvida nos EUA, que acarretou o rebaixamento da nota de crdito do pas por uma das agncias de risco, e a ampliao dos receios quanto a novo perodo recessivo nos EUA e intensidade da desacelerao na China mantiveram a volatilidade e a averso ao risco em patamares elevados. A partir de ento, a ampla injeo de liquidez pelo BCE no sistema bancrio do continente e os sinais de recuperao nos EUA contriburam para a recuperao dos mercados financeiros globais. Os mercados acionrios das principais economias maduras apresentaram perdas em 2011. Os ndices Nikkei, do Japo; Deutscher Aktienindex (DAX), da Alemanha; e Financial Times Securities Exchange Index (FTSE 100), do Reino Unido, registraram recuos anuais respectivos de 17,3%, 14,7% e 5,6%, enquanto o ndice Standard & Poors 500, dos EUA, apresentou estabilidade. Ressalte-se que as aes do setor financeiro lideraram as perdas, refletindo as incertezas no mercado da dvida da Europa e a fragilidade da recuperao econmica nos EUA. O ndice Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX), da Chicago Board Options Exchange, que expressa a volatilidade implcita de curto prazo do S&P500 e considerado importante medida de averso ao risco, aps se situar em patamar inferior a 15 pontos ao final de abril, atingiu 48 pontos em 08 de agosto, em cenrio de rebaixamento da nota de crdito soberano de longo prazo dos EUA. A mdia anual
151
do indicador aumentou 1,6 ponto em 2011, para 24,1 pontos, registrando valor mdio mensal mais elevado, de 35 pontos, em agosto.
Grfico 6.7
Bolsas EUA, Reino Unido Japo e Alemanha

140 120
31.12..2005 = 100
100 80 60 40
3.1 2010
10.3
15.5
20.7
R.U.
24.9
29.11
3.2 2011
10.4
Nikkey 225
15.6
20.8
S&P 500
25.10
30.12
Source: Bloomberg
Alemanha
80 70 60 50 40 30 20 10 2.1 2009 3.4
Chicago board options exchange velotility index (VIX)
Grfico 6.8
3.7
2.10
1.1 2010
2.4
2.7
1.10
31.12
1.4 2011
1.7
30.9
30.12
Fonte: Bloomberg
Os mercados acionrios das maiores economias emergentes foram contaminados pela elevao da averso ao risco nas economias maduras e pelos receios de pouso forado da economia chinesa e adoo de polticas monetrias mais restritivas visando conter presses inflacionrias locais. Nesse ambiente, os ndices Ibovespa, do Brasil; Istanbul
Bolsas de Valores Mercados emergentes
Grfico 6.9
Variao percentual em 2008 e 2009, em moedal local

Turquia (XU100) Mxico (IPC) ndia (Sensex) Hungria (BUX) Coria do Sul (KOSPI) China (Xangai) Brasil (Ibovespa) frica do Sul (JALSH) -30 Fonte: Bloomberg -20 -10 0 10 20 30
2010
2011
152
Stock Exchange National 100 Index (XU100), da Turquia; Bombay Stock Exchange Sensitive Index (Sensex), da ndia; e Shangai Composite, da China, registraram perdas respectivas de 9,4%, 12,4%, 17,8% e 18,6%, no ano. O rebaixamento da nota de crdito soberano dos EUA, os receios de default desordenado da dvida soberana da Grcia e o aumento de incertezas quanto trajetria fiscal de economias maduras europeias passaram a contaminar, a partir de agosto, a dvida soberana italiana, cujos prmios de risco superaram os da Espanha e pressionaram os mercados de dvida soberana do continente. A exposio de bancos franceses dvida soberana italiana acarretou aumento dos prmios de risco soberano da Frana. Nesse cenrio, os prmios de risco soberanos, medidos pelos Credit Default Swaps (CDS), de Grcia, Portugal, Itlia, Espanha e Frana atingiram, em 2011, os maiores valores das sries histricas. Em dezembro, porm, com a injeo de liquidez de 480 bilhes pelo BCE, os CDS apresentaram algum recuo. Ao final de 2011, os CDS de Portugal, Irlanda, Itlia, Espanha e Frana totalizaram, respectivamente, 1.170 p.b., 734 p.b., 485 p.b., 376 p.b. e 215 p.b., ante, na ordem, 499 p.b., 609 p.b., 233 p.b., 349 p.b. e 107 p.b., ao final de 2010.
Grfico 6.10 CDS Soberanos 5 anos
1500 1250 1000 750 500 250 0 5.1 2010 25.2 19.4 9.6 30.7 21.9 11.11 3.1 2011 23.2 15.4 7.6 28.7 19.9 9.11 30.12
Brasil
Fonte: Thomson
Mxico
Espanha
Portugal
Irlanda
O Emerging Markets Bond Index Plus (Embi+), indicador de risco soberano associado a mercados emergentes, evidenciando o aumento da averso ao risco no segundo semestre, aumentou 128 p.b. em 2011, para 377 p.b., enquanto o indicador associado ao Brasil cresceu 34 p.b., para 223 p.b.
500
Emerging Markets Bond Index Plus(Embi+)
Grfico 6.11
400
300
200
100
1.1 2010
26.2
23.4
18.6
13.8
8.10
3.12
28.1 2011
25.3
20.5
15.7
9.9
4.11
30.12
Fonte: Bloomberg
Embi+ Mxico
Brasil Rssia
frica do Sul
153
Os rendimentos dos ttulos de longo prazo das maiores economias maduras recuaram ao longo do ano. Esse movimento, em que pesem as incertezas sobre a trajetria fiscal de alguns destes pases, decorreu da elevada liquidez nos mercados financeiros e da manuteno das polticas monetrias excepcionalmente acomodatcias. Nesse cenrio, entre os finais de 2010 e 2011, os rendimentos anuais dos ttulos de dez anos registraram recuos de 3,29% para 1,88% nos EUA; de 2,96% para 1,83% na Alemanha; de 3,40% para 1,98% no Reino Unido; e de 1,13% para 0,99% no Japo.
Grfico 6.12
% 5,5 4,5 3,5 2,5 1,5 0,5
Retorno dos ttulos do governo1/
2.1 2009
3.4
3.7
2.10
1.1 2010
2.4
2.7
1.10
31.12
1.4 2011
1.7
30.9
30.12
Alemanha
Fonte: Bloomberg 1/ Retorno nominal de ttulos pblicos de dez anos.
Japo
Reino Unido
EUA
O dlar, refletindo o aumento da averso ao risco e o impacto da crise da dvida na Europa, registrou apreciaes anuais respectivas de 3,26% e 0,44% em relao ao euro e libra esterlina. A moeda norte-americana experimentou depreciao de 5,19% ante o iene, moeda bastante demandada nos momentos de maior volatilidade. No mbito das economias emergentes, o dlar registrou apreciao anual frente rpia indiana, 18,7%; ao real, 12,4%; e ao rublo russo, 5,2%, e depreciao de 4,7% em relao ao renminbi chins.
1.6.2005 = 100 140 125 110 95 80 65 50 1.1 2010 26.2 23.4 18.6 13.8 8.10 3.12 28.1 2011 25.3 20.5 15.7 9.9 4.11 30.12
Moeda de pases desenvolvidos

Cotaes do dlar
Grfico 6.13
1203 683 520 1464 520
Euro/dlar
Fonte: Bloomberg
Iene/dlar
Libra esterlina/dlar
154
Moeda de pases emergentes

1.6.2005 = 100 135 125 115 105 95 85 75 65 1.1 2010 26.2 23.4 18.6 13.8 8.10 3.12 28.1 2011 25.3 20.5 15.7 9.9 4.11 30.12
Grfico 6.14
Cotaes do dlar
Real/dlar
Fonte: Bloomberg
Rublo/dlar Renminbi/dlar
Lira turca/dlar
Rpia/dlar
Commodities
As cotaes internacionais das commodities, em continuidade ao movimento iniciado no segundo semestre de 2010, registraram aumentos acentuados no incio de 2011. Essa trajetria, reflexo de significativos choques de oferta, em contexto de elevada liquidez internacional, foi interrompida a partir do segundo trimestre, em resposta ao ambiente de deteriorao das perspectivas para a atividade econmica mundial, crescente averso ao risco nos mercados financeiros e progressiva melhora das condies de oferta. Embora a tendncia de retrao nessas cotaes persistisse at o final do ano, as cotaes mdias de 2011, refletindo a forte alta no princpio do ano, representaram recordes histricos para a maioria das commodities. O ndice de Commodities Brasil (IC-Br), calculado pelo Banco Central do Brasil, recuou 0,35% em 2011, retrao atenuada pela depreciao do real no perodo, resultado de variaes respectivas de -0,48%, -10,78% e 13,50% nos segmentos de commodities agropecurias, metlicas e energticas. Consideradas mdias anuais, o indicador registrou crescimento de 22,56% em 2011.
160 150 140 130
ndice IC-Br
Grfico 6.15
2005 = 100
120 110 100 90 80 70 60 Dez Abr 2006 2007 IC-Br Ago Dez Abr 2008 Ago Dez Abr 2009 Ago Dez Abr 2010 Ago Dez Abr 2011 Ago Dez
IC-Br Agropecuria
IC-Br Metal
IC-Br Energia
Fonte: BCB
As commodities agropecurias mantiveram, nos dois primeiros meses de 2011, a trajetria de intensa valorizao iniciada no segundo semestre de 2010, reflexo de adversidades
155
climticas em importantes regies produtoras e da vigorosa demanda em importantes mercados emergentes. A partir do segundo trimestre, a conjuno de perspectivas favorveis para a safra 2011/2012, da desacelerao da atividade econmica global e do aumento da averso ao risco provocou forte volatilidade e tendncia de queda nos preos do segmento at o final do ano. Nesse cenrio, os ndices mdios de dezembro de 2010 e de 2011 da S&P Goldman Sachs registraram altas, em dlares, nas cotaes do milho, 2,4%; e do caf, 1,8%, contrastando com os recuos nas relativas a algodo, 36,8%; acar, 24,7%; trigo, 21,1%; e soja, 13,2%. As cotaes das commodities metlicas tambm registraram vis de alta no incio do ano, influenciadas pela forte demanda da China e pela interrupo da oferta de alguns metais. Ao longo do segundo semestre, evidenciando deteriorao das perspectivas para o crescimento da economia mundial e aumento da averso ao risco, esses mercados apresentaram menor dinamismo. Consideradas mdias mensais, os ndices S&P Goldman Sachs de dezembro de 2011 e do ano anterior registraram recuos nas cotaes do nquel, 24,3%; cobre, 17,1%; zinco, 16,7%; chumbo, 15,9%; e alumnio, 14,2%. O preo mdio mensal do minrio de ferro de teor 63,5% no mercado vista chins, divulgado pelo Metal Bulletin, recuou 17,4% em 2011, resultado do arrefecimento da demanda na China e da deteriorao das perspectivas para a economia global. Ressalte-se que a cotao da commodity recuou 22,9% no quarto trimestre, reflexo do enfraquecimento da demanda das siderrgicas chinesas que, devido a incertezas quanto ao desempenho da construo civil no pas, reduziram a produo de ao e passaram a priorizar o emprego de seus estoques. Em meio ao acirramento de tenses geopolticas que resultaram na interrupo das exportaes da Lbia no primeiro trimestre, as cotaes mdias dos barris de petrleo Brent e WTI iniciaram 2011 em alta, atingindo US$123,04 e US$109,96, respectivamente, em abril. A partir de maio, os preos passaram a refletir a desacelerao da economia mundial e, no segundo semestre, a retomada das exportaes da Lbia. Nesse contexto, as cotaes mdias dos barris Brent e WTI atingiram US$107,91 e US$98,56 em dezembro, elevando-se, na ordem, 17,5% e 10,6% em relao a igual perodo de 2010.
150 135 120
Petrleo Brent Mercado vista
Grfico 6.16
US$ por barril
105 90 75 60 45 30 Dez Mar 2007 2008 Jun Set Dez Mar 2009 Jun Set Dez Mar 2010 Jun Set Dez Mar 2011 Jun Set Dez
Fonte: Bloomberg
156
VII
Organismos Financeiros Internacionais

Fundo Monetrio Internacional
O FMI criado por ocasio da Conferncia de Bretton Woods, em 22 de julho de 1944, iniciou suas atividades em 27 de dezembro de 1945, quando 29 pases, inclusive o Brasil, subscreveram seu Convnio Constitutivo7. Ao final de 2011, o Fundo contava com 187 pases membros. Sua misso assegurar o funcionamento adequado do sistema financeiro global, por intermdio da promoo da cooperao monetria internacional, da estabilidade cambial e do crescimento econmico. As atividades principais do Fundo so a concesso de emprstimos para pases em dificuldades; o monitoramento das condies econmicas locais e globais (surveillance); e a prestao de assistncia tcnica e aconselhamento econmico. O FMI uma organizao baseada em quotas, que representam a contribuio financeira de cada pas e influenciam o poder de deciso de cada um deles na instituio. O total de quotas dos pases no FMI atingia DES 238 bilhes ao final de 2011. A quota do Brasil totalizava DES 4,25 bilhes, representando 1,79% do total de quotas dos pases no organismo8.
Para realizar suas atividades de financiamento, alm dos recursos provenientes das quotas, o FMI capta recursos junto aos pases-membros. Durante 2011, o Brasil passou a colaborar de maneira mais efetiva nesse aspecto, ao contribuir para a ampliao do New Arrangements to Borrow (NAB)9. O NAB ampliado, que consolida uma srie de acordos bilaterais de emprstimo ao Fundo e tambm disponibiliza novos recursos, totaliza DES 367,5 bilhes (US$575,5 bilhes). A contribuio do Brasil ao NAB atingia DES 750 milhes (US$1,17 bilho) ao final de 2011.
7/ O Convnio Constitutivo do FMI foi incorporado ao ordenamento jurdico brasileiro pelo Decreto-Lei n 8.479, de 27 de dezembro de 1945. 8/ Espera-se que em 2012 entre em vigor a reforma de quotas de 2010, que elevar a participao do Brasil para 2,32. 9/ Estabelecido em 1997, o NAB prev que seus membros disponibilizem recursos ao Fundo (sob a forma de emprstimos ou notas) mediante solicitao pelo Diretor-Gerente do FMI e aprovao por 85% dos membros do acordo.
VII Organismos Financeiros Internacionais
157
As linhas de emprstimo disponibilizadas pelo Fundo tambm foram revisadas em 2011. Avaliou-se a efetividade da Flexible Credit Line (FCL) e da Precautionary Credit Line (PCL), criadas respectivamente em 2009 e 2010, em disponibilizar recursos de maneira precaucionria e com menores condicionalidades a pases com posies econmicas slidas. Com isso, passou-se a discutir uma flexibilizao dos prazos e critrios de acesso PCL, o que a transformou na Precautionary and Liquidity Line (PLL), mecanismo mais amplo do que seu predecessor. Em relao s atividades de monitoramento (surveillance), essas esto tradicionalmente centradas na avaliao anual da economia de cada pas-membro, estabelecida pelo Artigo IV do Convnio Constitutivo do organismo. Essa avaliao compreende aspectos fiscais, monetrios, financeiros e cambiais, e verifica se as polticas dos pases contribuem para a estabilidade domstica e externa. Para a execuo dessa avaliao, o Banco Central, juntamente a outros rgos da administrao pblica, participou mais uma vez ativamente no atendimento s misses avaliadoras do FMI. A mensagem final do FMI, emitida em julho de 2011, foi positiva em relao gesto macroeconmica do pas e solidez do arcabouo de polticas, que melhoraram a capacidade de crescimento do pas, a resistncia a choques externos e a equidade social. Outro instrumento de avaliao bilateral do FMI o Programa de Avaliao do Setor Financeiro (FSAP), realizado em conjunto com o Banco Mundial, que verifica dois aspectos: grau de estabilidade financeira e o nvel de desenvolvimento financeiro do pas. Em 2011 iniciaram-se os trabalhos do novo FSAP brasileiro, com o Banco Central recebendo, em setembro, uma misso introdutria com membros das duas instituies, que apresentaram os principais pontos do programa. Como elemento de suporte ao FSAP, o pas tambm se submeter aos Relatrios de Observncia a Cdigos e Padres (ROSC), que avaliam o grau de aderncia a padres internacionais em diversas reas. O Brasil optou por se submeter a sete ROSCs na edio atual do FSAP. Quatro ROSCs so de responsabilidade do Banco Mundial e iniciaram sua avaliao no fim de 2011: Contabilidade e Auditoria; Governana Corporativa; Sistema de Pagamentos e Compensaes; Insolvncia e Direitos dos Credores. Os outros ROSCs so avaliados pelo FMI e sero realizados no incio de 2012: Superviso Bancria, Regulao de Valores Mobilirios, Superviso de Seguros. Adicionalmente ao monitoramento bilateral, o Fundo realiza um monitoramento multilateral, consolidando as impresses recebidas em seus estudos e elaborando avaliaes da economia mundial. Os estudos mais relevantes so as publicaes Perspectivas da Economia Mundial (WEO), o Relatrio de Estabilidade Financeira Global (GFSR), e o Fiscal Monitor, todas editadas semestralmente. Em 2011, as atividades de monitoramento multilateral do Fundo foram alvo de importantes reformas, com a introduo de dois novos relatrios: os Spillover Reports (relatrios
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de transbordamento) e o Consolidated Multilateral Surveillance Report (CMSR). O primeiro, realizado considerando as cinco regies com maior influncia sistmica (EUA, China, Japo, Inglaterra e Zona do Euro), identificou os impactos de polticas domsticas desse grupo na economia de outros pases. O segundo relatrio conjuga as mensagens das diversas peas produzidas pelo FMI (WEO, GFSR, Fiscal Monitor, etc.) em uma nica mensagem. O CMSR foi divulgado no contexto da Reunio Anual do Fundo, em setembro de 2011.
Grupo dos 20 (G-20)

O G-20 um frum informal que promove o debate entre pases industrializados e emergentes sobre assuntos-chave relacionados estabilidade econmica global. O Grupo apoia o crescimento e o desenvolvimento mundial por meio do fortalecimento da arquitetura financeira internacional e de oportunidades de dilogo sobre polticas nacionais e cooperao internacional. Criado em resposta s crises financeiras registradas no final dos anos 90, o G-20 reflete mais adequadamente a diversidade de interesses das economias industrializadas e emergentes, possuindo assim maior representatividade e legitimidade. composto pelos Ministros de Finanas e Presidentes de Bancos Centrais de 19 pases8, pela presidncia rotativa do Conselho da Unio Europeia e pelo Banco Central Europeu. Ainda, para garantir o trabalho simultneo com instituies internacionais, o Diretor-Gerente do FMI e o Presidente do Banco Mundial participam ex-officio das reunies. A presidncia do Grupo anual e rotativa dentre os membros, sendo o pas presidente responsvel pelo estabelecimento de um secretariado provisrio durante sua gesto. Em 2011, o G-20 realizou uma Cpula e quatro reunies de Ministros de Fazenda e Presidentes de Bancos Centrais. O intenso debate sobre as origens da ltima crise fez com que o G-20 se aprofundasse nas grandes linhas de atuao: correo de desequilbrios macroeconmicos; fortalecimento de aspectos regulatrios; e reforma do sistema monetrio internacional. Alm destes, a agenda do Grupo esteve permeada por temas conjunturais tais como a retomada do crescimento nas economias avanadas; volatilidade do preo das commodities e o desacerto nos fluxos de capital s economias emergentes. A reduo dos desequilbrios macroeconmicos objetivo primordial do G-20, assunto tratado na trilha do Grupo de Trabalho do Framework. Alm de focar em pases que apresentam maiores desequilbrios econmicos, o grupo tem solicitado maior compromisso por parte dos pases em aes que redundaro em crescimento mais
8/ frica do Sul, Alemanha, Arbia Saudita, Argentina, Austrlia, Brasil, Canad, China, Coreia do Sul, Frana, ndia, Indonsia, Itlia, Japo, Mxico, Rssia, Turquia, Reino Unido e Estados Unidos.
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forte, sustentvel e equilibrado. Assim, os pases renovaram a submisso de uma lista de medidas detalhadas que esto adotando no intuito de assegurar tal crescimento. Em relao a essa atividade, o Brasil informou a adoo das seguintes diretrizes: a) Manter o supervit primrio do setor pblico consolidado em torno da meta de 3,1% do PIB no perodo 2012-2014, assegurando uma poltica fiscal que promova uma trajetria cadente para a relao dvida/PIB; b) Evitar os riscos estabilidade macroeconmica e financeira associados com o surto intenso de capitais volteis e a expanso acelerada do crdito, recorrendo a medidas macroprudenciais e outras; c) Melhorar a qualidade e ampliar diferentes segmentos da infraestrutura econmica e sociourbana, por meio do aumento no investimento pblico (Plano de Acelerao do Crescimento PAC 2); d) Estimular a incluso social, erradicao da pobreza extrema e melhoria nas oportunidades para segmentos vulnerveis da populao (programa multissetorial Brasil sem Misria); e e) Realizar investimentos adicionais para viabilizar os eventos esportivos que sero realizados no pas nos prximos anos (Copa das Confederaes em 2013, Copa do Mundo de Futebol em 2014 e Jogos Olmpicos em 2016). O G-20 passou a tratar de um maior nmero de questes por meio da composio de grupos de trabalho ou de estudo (GTs) que, apesar de possurem participao voluntria acabam agregando todos os pases membros e mais alguns importantes organismos internacionais. Nesse aspecto, alm dos eventos peridicos, o G-20 debateu em 2011 nos seus GTs, alm do j citado Framework, instrumentos para melhorar o funcionamento do Sistema Monetrio Internacional (IMS); um novo arcabouo regulatrio; e a volatilidade e outros aspectos do mercado de commodities. O Brasil participou ativamente do IMS, sendo coordenador, em conjunto com a Alemanha, de um dos subgrupos de trabalho, denominado Gerenciamento de Fluxos de Capitais (CFM). A pauta do CFM incluiu discusses sobre a combinao de polticas econmicas diante da volatilidade nos capitais internacionais, bem como o uso e utilidade de medidas macroprudenciais e de controles de capitais. O Brasil organizou dois seminrios, um deles realizado pelo Banco Central em colaborao com o Banco Mundial, sobre Poltica Monetria e Regulao Macroprudencial. Em termos de resultados, esse subgrupo elaborou um relatrio com concluses sobre as experincias dos pases do G-20 na administrao de fluxos de capitais e um Plano de Ao sobre a emisso de ttulos em moeda local. Efetivou-se, ainda, a composio do subgrupo de Gerenciamento da Liquidez Global (GLM), que abarcou a discusso sobre gerenciamento de reservas, as redes de proteo financeiras, a composio do papel do DES e as medidas de liquidez global.
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Na Cpula de Cannes, a presidncia do Grupo foi passada ao Mxico, que agregou em seu planejamento de trabalho para 2012 a priorizao de discusses nas reas de estabilizao econmica; fortalecimento do sistema financeiro e incluso financeira; arquitetura financeira internacional; segurana alimentar e volatilidade de commodities; e promoo do desenvolvimento sustentvel e crescimento verde. Anunciou-se, tambm, que a Rssia exercer a presidncia do G-20 em 2013, assim como a Austrlia, em 2014, e a Turquia, em 2015.
Banco de Compensaes Internacionais (BIS)

O BIS, mais antiga organizao financeira internacional, fundada em 1930, tem como misso auxiliar os bancos centrais e autoridades financeiras na manuteno da estabilidade monetria e financeira, fomentar a cooperao internacional nessas reas e atuar como um banco para bancos centrais. O Banco Central acionista do BIS desde 25 de maro de 1997, com 3.000 aes subscritas no valor de DES15 milhes. Em 2011, ratificou-se a adeso de mais quatro pases ao BIS, dois deles da Amrica Latina, configurando um esforo da instituio em diversificar um pouco sua composio. So eles: Colmbia, Peru, Emirados rabes e Luxemburgo. Em sua misso de promover a estabilidade financeira, o BIS coordena o Comit da Basileia de Superviso Bancria; o Comit de Sistemas de Pagamentos e Compensaes; o Comit do Sistema Financeiro Global; e o Comit de Mercado, concedendo a todos elevado grau de autonomia na estruturao de suas agendas e atividades. No mbito da funo de banco dos bancos centrais, o BIS oferece uma larga variedade de servios bancrios, especialmente desenhados para auxiliar no gerenciamento de reservas. Aproximadamente 140 instituies, dentre elas bancos centrais, fazem uso desse servio. Em mdia, ao longo dos ltimos anos, cerca de 6% das reservas internacionais globais foram aplicadas por bancos centrais junto ao BIS. Alm da Assembleia Geral Anual, que ocorre tradicionalmente em junho, so realizadas, com periodicidade bimestral, reunies tcnicas de alto nvel, restritas a presidentes de bancos centrais e, no mximo, a mais um assessor especial, nas quais se destacam a Reunio de Economia Global (GEM) e a Reunio de Presidentes de Bancos Centrais. A principal funo da GEM, que congrega 30 presidentes de Bancos Centrais acionistas do BIS (incluindo o do Brasil) como membros efetivos e outros 15 como observadores, monitorar os desenvolvimentos econmicos e financeiros e avaliar os riscos e oportunidades na economia mundial e no sistema financeiro global. Alm
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disso, o GEM coordena as atividades do Comit para Sistemas de Compensao e de Liquidao (CPSS), do Comit sobre o Sistema Financeiro Global (CGFS) e do Comit de Mercados. A fim de assessorar GEM, elaborando as propostas para discusso e deciso, h o Comit Consultivo de Economia (ECC), rgo composto pelos 15 membros do Conselho Diretor, o Gerente-Geral do BIS e os presidentes dos Bancos Centrais do Brasil e ndia. O Comit de Basileia de Superviso Bancria direciona seus esforos s questes de superviso ao nvel de instituies individuais e sua relao com a superviso macroprudencial. Ao longo de 2011, o Comit de Basileia trabalhou intensamente nos princpios de Basileia III, com disposies mais rgidas ao sistema financeiro, em especial no tocante aos nveis de capital dos bancos. Houve divulgao de relatrio sobre a implementao das nova regras em outubro de 2011. O Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS) trabalha em parceria com a Organizao Internacional das Comisses de Valores (IOSCO) e analisa e estabelece padres para os sistemas de pagamentos, liquidaes e compensaes. Entre seus principais produtos destacam-se as publicaes sobre os sistemas de pagamento e outras infraestruturas do mercado financeiro de vrios pases, conhecidas como livros vermelhos. H inteno de se publicar novo livro vermelho em 2012, sendo o primeiro aps a adeso de novos pases ao CPSS (totalizando 24, atualmente, dentre eles o Brasil). O CGFS tem como funo principal monitorar o desenvolvimento dos mercados financeiros para os principais bancos centrais. O objetivo do trabalho do Comit identificar e avaliar fontes potenciais de estresse nos mercados financeiros globais e, com isso, promover a estabilidade e o aperfeioamento dos mercados. Em 2011, o CGFS trabalhou no tema Interactions of sovereign debt management with monetary conditions and financial stability. Seu relatrio conclui que a recente crise financeira alterou radicalmente o ambiente no qual os gestores de dvida soberana e os bancos centrais precisam operar. Uma de suas afirmaes a de que os bancos centrais podem se beneficiar quando esto a par das atividades de gesto da dvida soberana. O Comit de Mercados um frum de acompanhamento da evoluo, do funcionamento e de possveis tendncias dos mercados financeiros. A finalidade facilitar a troca de informaes entre seus membros sobre as implicaes de curto prazo de eventos recentes no funcionamento dos mercados e nas operaes dos bancos centrais. J no Conselho de Estabilidade Financeira (FSB), rgo secretariado pelo BIS, o Brasil continua participando ativamente das discusses para reformulao dos padres de regulao prudencial no mbito global e para a promoo da cooperao entre autoridades nacionais, organismos internacionais e rgos reguladores. O FSB continuou em 2011 seu relacionamento prximo com o G-20, se concentrando em questes como
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a instituies financeiras sistemicamente importantes, shadow banking, dentre outros. Ainda em 2011, o FSB expandiu suas atividades para alm de seu quadro de membros como forma de melhor refletir a natureza global do sistema financeiro, por meio da criao de cinco grupos de consulta regionais, um dos quais nas Amricas. Iniciouse, ainda, a discusso para transformar o FSB em uma instituio formal, com staff, governana prpria, oramento e afins. O Banco Central ainda participa do Conselho Consultivo para as Amricas, criado em 2008 e integrado pelos presidentes dos bancos centrais da regio membros do BIS com objetivos de aprimorar a atuao do BIS na regio e de melhor refletir as necessidades e os interesses das Amricas em seu programa de trabalho. Por fim, o BCB tambm representa o Brasil no Comit Irving Fisher sobre Estatsticas de Bancos Centrais.
Centro de Estudos Monetrios Latino-Americanos (Cemla)

O Cemla, organismo estabelecido em 1952, uma associao civil com domiclio legal na Cidade do Mxico, que tem como objetivos especficos a promoo de melhor entendimento sobre assuntos monetrios e bancrios na Amrica Latina e no Caribe; a assistncia na capacitao do corpo funcional dos bancos centrais e outros rgos financeiros da regio; a pesquisa e sistematizao dos resultados nos campos acima mencionados; e a divulgao de informaes aos membros sobre fatos de interesse internacional e regional no mbito das polticas monetria e financeira. O Cemla composto atualmente por 53 instituies, 30 das quais so bancos centrais associados, com poder de voto e voz. As demais instituies esto divididas entre membros colaboradores e assistentes, que possuem unicamente poder de voz. A gerncia do Centro ocorre por meio da Assembleia de Governadores e da Junta de Governo, assessoradas pelo Comit de Alternos e pelo Comit de Auditoria. O cargo eletivo de subdiretor geral, segundo maior na instituio, ocupado tradicionalmente pelo Banco Central. O Cemla passou por importante atualizao administrativa em 2011: a criao do Comit Editorial, responsvel pelo projeto de impulsionar as publicaes do Cemla aos mais altos nveis da regio. Este Comit tem em sua estrutura os chefes da rea de pesquisa dos principais bancos centrais membros do Cemla, dentre eles o Brasil. Ressalte-se, tambm, a concluso do processo de reviso das contribuies financeiras anuais dos pases ao Cemla. Os pases membros ratificaram a proposta de 50% de aumento das quotas, assim como a reviso destas a cada quatro anos. A contribuio
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anual do Brasil, junto ao Mxico, o maior colaborador do Cemla atinge US$425 mil. Durante o exerccio de 2011, o Cemla ofereceu 60 eventos e sete misses de assistncia tcnica, estas geralmente em conjunto com outros organizadores, dos quais cerca de 45% na rea de capacitao. Em relao distribuio temtica dos eventos, o Cemla continuou em 2011 sua pauta em eventos com foco nas questes decorrentes da crise, principalmente sobre aspectos macroeconmicos e estabilidade financeira. O Cemla organizou, em conjunto com o Banco Central, o seminrio anual do Programa de Melhoria da Informao e Procedimentos dos Bancos Centrais na rea de Remessas. A temtica especfica do evento foi Remessas e Migrao.
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VIII
Principais Medidas de Poltica Econmica

Emenda Constitucional
68, de 21.12.2011 Aprovou a prorrogao da Desvinculao de Receitas da Unio (DRU) at 31 de dezembro de 2015. Por este mecanismo, R$62,4 bilhes do Oramento da Unio de 2012 foram convertidos em recursos de livre programao.
Lei Complementar
139, de 10.11.2011 Elevou em 50% os limites de receita bruta anual para efeito de enquadramento das microempresas e empresas de pequeno porte no regime tributrio diferenciado (Simples Nacional). Tais limites passaram para R$360 mil e R$3,6 milhes, respectivamente. Ademais, elevou de R$36 mil para R$60 mil o valor da receita bruta para efeito de enquadramento do trabalhador informal na categoria de microempreendedor individual.
Leis
12.380, de 10.1.2011 (converso da MP 500, de 30.8.2010) Autorizou a Unio e as entidades da administrao pblica federal indireta a contratar, reciprocamente, ou com fundo privado do qual seja o Tesouro Nacional cotista nico, a aquisio, a alienao, cesso e permuta de aes, a cesso de crditos decorrentes de adiantamentos efetuados para futuro aumento de capital, a cesso de alocao prioritria de aes em ofertas pblicas ou a cesso ao direito de preferncia para a subscrio de aes em aumentos de capital de empresas em que possua participao acionria, e adotou outras providncias. 12.381, de 9.2.2011 Estimou as receitas e fixou as despesas do Oramento da Unio referente ao exerccio financeiro de 2011. 12.382, de 25.2.2011 Fixou em R$545,00 o valor do salrio mnimo que passou a vigorar em 1 de maro de 2011 e estabeleceu normas para fixar o valor que ir vigorar no perodo de 2012 a 2015.
VIII Principais Medidas de Poltica Econmica
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12.385, de 3.3.2011 Disps sobre a prestao de auxlio financeiro pela Unio aos Estados, ao Distrito Federal e aos Municpios, no exerccio de 2010, com o objetivo de fomentar as exportaes do Pas; modificou as condies para a concesso da subveno em operaes de financiamento de que trata o artigo 1 da Lei n 12.096, de 24 de novembro de 2009 e revogou dispositivos das Leis ns 10.260, de 12 de julho de 2001, e 12.096, de 24 de novembro de 2009. 12.397, de 23.3.2011 (converso da MP n 505, de 24.9.2010) Autorizou a Unio a conceder crdito ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), no montante de R$30 bilhes, para viabilizar a participao do banco na oferta de aes da Petrobras. 12.402, de 2.5.2011 (converso da MP n 510, de 28.10.2010) Regulou o cumprimento de obrigaes tributrias por consrcios que realizar a contratao, em nome prprio, de pessoas jurdicas e fsicas, com ou sem vnculo empregatcio. 12.404, de 4.5.2011 (converso da MP n 511, de 5.11.2010) Autorizou a Unio a criar a Empresa de Transporte Ferrovirio de Alta Velocidade S.A, e a garantir o financiamento de at R$20 bilhes entre o Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e o concessionrio que ir explorar tal meio de transporte. 12.407, de 19.5.2011 (converso da MP n 512, de 25.11.2010) Prorrogou at 2020 os incentivos fiscais concedidos s indstrias automotivas instaladas nas Regies Norte, Nordeste e Centro-Oeste. 12.409, de 25.5.2011 (converso da MP n 513, de 26.11.2010) Autorizou o Fundo de Compensao de Variaes Salariais (FCVS) a assumir direitos e obrigaes do Seguro Habitacional do Sistema Financeiro da Habitao; autorizou a Unio a emitir, em favor do Fundo Soberano do Brasil, ttulos da Dvida Pblica Mobiliria Federal. 12.431, de 24.6.2011 (converso da MP n 517, de 30.12.2010) Disps sobre a incidncia do imposto sobre a renda nas operaes que especifica, alterou as Leis nos 6.404, de 15 de dezembro de 1976, 9.430, de 27 de dezembro de 1996, 11.478, de 29 de maio de 2007, e 12.350, de 20 de dezembro de 2010, institui o Regime Especial de Incentivos para o Desenvolvimento de Usinas Nucleares (Renuclear), disps sobre medidas tributrias relacionadas ao Plano Nacional de Banda Larga, alterou a legislao relativa iseno do Adicional ao Frete para Renovao da Marinha Mercante (AFRMM), disps sobre a extino do Fundo Nacional de Desenvolvimento, entre outras providncias. 12.453, de 21.7.2011 (converso da MP n 526, de 4.3.2011) Ampliou de R$134 bilhes para R$209 bilhes o limite de operaes de financiamento com subveno econmica sob a modalidade de equalizao de taxas de juros, a cargo do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES).
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12.465, de 12.8.2011 Disps sobre as diretrizes, as prioridades de gastos e as normas e parmetros que devem orientar a elaborao do projeto de lei oramentria anual que ser encaminhado ao Congresso Nacional at 31 de agosto de 2011. Disps, ainda, sobre as prioridades e metas da Administrao Pblica Federal, a organizao e as diretrizes para a elaborao e execuo dos oramentos da Unio e as disposies relativas dvida pblica federal. A meta de supervit primrio, para o setor pblico consolidado no financeiro, foi fixada em R$139,8 bilhes (3,5% do Produto Interno Bruto PIB), dos quais R$97 bilhes devero ser gerados pelo Oramento Fiscal e da Seguridade Social e R$42,8 bilhes pelos governos regionais. A meta de supervit primrio poder ser reduzida at o montante de R$40,6 bilhes relativos ao Programa de Acelerao do Crescimento (PAC). 12.469, de 26.8.2011 (converso da MP n 528, de 25.3.2011) Alterou os valores constantes da tabela do Imposto de Renda da Pessoa Fsica que iro vigorar no ano calendrio de 2011, 2012, 2013 e 2014. 12.507, de 11.10.2011 Alterou o artigo 28 da Lei n 11.196, de 21 de novembro de 2005, para incluir no Programa de Incluso Digital tablet PC produzido no Pas conforme processo produtivo bsico estabelecido pelo Poder Executivo. 12.543, de 8.12.2011 Autorizou o Conselho Monetrio Nacional, para fins de poltica monetria e cambial, a estabelecer condies especficas para negociao de contratos derivativos; e d outras providncias. 12.545, de 14.12.2011 (converso da MP n 541, de 2.8.2011) Autorizou a Unio a participar com R$1 bilho no Fundo de Financiamento Exportao (FFEX), para formao de seu patrimnio. 12.546, de 14.12.2011 (converso da MP n 540, de 2.8.2011) Instituiu o Regime Especial de Reintegrao de Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras (Reintegra); disps sobre a reduo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) s indstrias automotivas; reduziu para zero a alquota da contribuio patronal incidente sobre a folha de pagamento das indstrias de confeco, calados, mveis e software; elevou para 300% a alquota do IPI incidente sobre cigarros; elevou de 7,6% para 9,1% a alquota da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins)importao incidente sobre vesturios, calados e artigos de couro, mveis de madeira, entre outros produtos.
Medidas Provisrias
523, de 20.1.2011 Autorizou a Unio a conceder subveno econmica ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), em operaes de financiamento
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destinadas a capital de giro e investimento de empresas e microempreendedores individuais localizados em municpios do Estado do Rio de Janeiro. 526, de 4.3.2011 Ampliou de R$134 bilhes para R$209 bilhes, o limite de operaes de financiamento com subveno econmica, sob a modalidade de equalizao de taxas de juros, a cargo do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). 528, de 25.3.2011 Reajustou, em 4,5%, a tabela progressiva mensal do Imposto de Renda, com efeitos retroativos a 1 de janeiro de 2011. Determinou que nos exerccios de 2012, 2013 e 2014 a tabela tambm ser reajustada em 4,5%. 529, de 7.4.2011 Reduziu de 11% para 5% do valor do salrio mnimo mensal a alquota da contribuio previdenciria a que est sujeito o Microempreendedor Individual (MEI) empresrio individual com receita bruta anual de at R$36 mil. 532, de 28.4.2011 Deu nova redao a dispositivos da Lei n 9.478, de 6 de agosto de 1997, de forma a reconhecer e incluir os biocombustveis como um bem energtico fundamental para o pas. At ento, os biocombustveis vinham sendo tratados como um produto agrcola inserido na matriz energtica. Com essa alterao, o Conselho Nacional de Poltica Energtica passar a ter a atribuio para estabelecer diretrizes para a importao e exportao de biocombustveis, como j acontece em relao aos combustveis derivados do petrleo. 534, de 20.5. 2011 Alterou o artigo 28 da Lei n 11.196, de 21 de novembro de 2005, para incluir no Programa de Incluso Digital tablet PC produzido no Pas conforme processo produtivo bsico estabelecido pelo Poder Executivo. 535, de 2.6.2011 Instituiu o Programa de Apoio Conservao Ambiental, com o objetivo de promover a cidadania, a melhoria das condies de vida e a elevao da renda da populao em situao de extrema pobreza que exera atividades de conservao dos recursos naturais no meio rural; e instituiu o Programa de Fomento s Atividades Produtivas Rurais, com o objetivo de estimular a gerao de trabalho e renda, e promover a segurana alimentar e nutricional dos seus beneficirios. 539, de 26.7.2011 Autorizou o Conselho Monetrio Nacional, para fins da poltica monetria e cambial, a estabelecer condies especficas para negociao de contratos de derivativos, independentemente da natureza do investidor; elevou para 25% a alquota mxima do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) incidente nas operaes relativas a ttulos e valores mobilirios envolvendo contratos de derivativos. 540, de 2.8.2011 Instituiu o Regime Especial de Reintegrao de Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras (Reintegra); disps sobre a reduo do Imposto sobre
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Produtos Industrializados (IPI) s indstrias automotivas; reduziu para zero a alquota da contribuio patronal incidente sobre a folha de pagamento das indstrias de confeco, calados, mveis e software; elevou para 300% a alquota do IPI incidente sobre cigarros; elevou de 7,6% para 9,1% a alquota da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins)-importao incidente sobre vesturios, calados e artigos de couro, mveis de madeira entre outros produtos.. 541, de 2.8.2011 Autorizou a Unio a participar com R$1 bilho no Fundo de Financiamento Exportao (FFEX) para formao de seu patrimnio. 543, de 24.8.2011 Autorizou a Unio a conceder subveno econmica, limitada a R$500 milhes por ano, a instituies financeiras sob a forma de equalizao de parte dos custos a que esto sujeitas, para contratao e acompanhamento de operaes de microcrdito produtivo orientado. 544, de 29.9.2011 Estabeleceu normas especiais para as compras, as contrataes de produtos, de sistemas de defesa, e de desenvolvimento de produtos e de sistemas de defesa, e dispe sobre regras de incentivo rea estratgica de defesa. O disposto nesta Medida Provisria no exclui o controle e as restries importao, exportao, fabricao, comercializao e utilizao de produtos controlados. 545, de 29.9.2011 Alterou a Lei n 10.893, de 13 de julho de 2004, que dispe sobre o Adicional ao Frete para a Renovao da Marinha Mercante (AFRMM) e o Fundo da Marinha Mercante (FMM); altera a incidncia da Contribuio para o Programa de Integrao Social (PIS)/Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico (Pasep) e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) na cadeia produtiva do caf, institui o Programa Cinema Perto de Voc e revoga os dispositivos que menciona. 546, de 29.9.2011 Disps sobre a prestao de auxlio financeiro pela Unio aos Estados, ao Distrito Federal e aos municpios, no exerccio de 2011, com o objetivo de fomentar as exportaes do Pas, e alterou a Lei n 12.409, de 25 de maio de 2011. 549, de 17.11.2011 Reduziu a zero as alquotas da Contribuio para o Programa de Integrao Social (PIS)/Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico (Pasep) e da Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) incidentes sobre a importao e sobre a receita de comercializao no mercado interno de determinados produtos destinados a beneficiar pessoas com deficincia. 551, de 22.11.2011 Reduziu de 50% para 35,9% o adicional de tarifa aeroporturia incidente sobre as tarifas de embarque, pouso, permanncia, armazenagem e capatazia, ao mesmo tempo em que eliminou sua incidncia sobre as tarifas de uso das comunicaes e auxlio navegao area em rota, de modo que os valores correspondentes possam
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ser incorporados s tarifas sem que haja alterao do montante pago pelos usurios recomposio tarifria esta que dever ocorrer concomitantemente com a entrada em vigor dessas disposies, em 10 de janeiro de 2012. A renncia de receitas decorrente dessa medida foi estimada em R$614,4 milhes em 2012; R$701,5 milhes em 2013 e R$801 milhes em 2014. 552, de 1.12.2011 Elevou de R$75 mil para o R$85 mil, o teto de financiamento de imveis amparados pelo Programa Minha Casa, Minha Vida (PMCMV), para efeito de enquadramento no Regime Especial de Tributao (RET); reduziu de 9,25% para zero, at 30 de junho de 2012, as alquotas da Programa de Integrao Social (PIS)/ Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins) incidentes sobre massas alimentcias; e prorrogou de 31.12.2011 para 31.12.2012, a iseno total da PIS/Cofins incidente sobre farinha de trigo e po comum. 556, de 23.12.2011 Estabeleceu a no incidncia da Contribuio Social do Servidor Pblico (CSSP) em relao aos seguintes benefcios: adicional de frias; adicional noturno; adicional por servio extraordinrio; parcela paga a ttulo de assistncia sade suplementar; parcela paga a ttulo de assistncia pr-escolar; e parcela paga a servidor pblico indicado para integrar conselho ou rgo deliberativo.
Decretos Legislativos
126, de 17.3.2011 Aprovou o texto do Acordo sobre Transporte Martimo entre Brasil e Estados Unidos, celebrado em Washington, em 30 de setembro de 2005. 129, de 12.5.2011 Aprovou o Texto das Notas Reversais entre o Governo da Repblica Federativa do Brasil e o Governo da Repblica do Paraguai sobre as Bases Financeiras do Anexo C do Tratado de Itaipu, firmadas em 1 de setembro de 2009. 159, de 14.7.2011 Aprovou o texto do Tratado Constitutivo da Unio de Naes Sul-Americanas, celebrado em Braslia, em 23 de maio de 2008. 304, de 4.10.2011 Aprovou o texto do Acordo entre Brasil e ndia sobre Assistncia Mtua em Matria Aduaneira, celebrado em Nova Delhi em 4 de maio de 2007.
Decretos
7.425, de 5.1.2011 Disps sobre a execuo oramentria do Poder Executivo, at a publicao do Oramento Geral da Unio.
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7.439, de 16.2.2011 Autorizou o aumento do capital social do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), no montante de R$6.400 milhes, e da Caixa Econmica Federal, no montante de R$2.200 milhes. 7.444, de 25.2.2011 Disps sobre a execuo no Territrio Nacional da Resoluo n 1.961, de 17 de dezembro de 2010, do Conselho de Segurana das Naes Unidas, que renova o regime de sanes contra a Libria. 7.445, de 1.3.2011 Disps sobre a programao oramentria e financeira, estabeleceu o cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2011 e adotou outras providncias. 7.446, de 1.3.2011 Estabeleceu limites e procedimentos, no mbito do Poder Executivo, para emprenho de despesas com dirias, passagens e locomoo no exerccio de 2011. 7.447, de 1.3.2011 Deu nova redao ao art. 19 do Decreto n 5.209, de 17 de setembro de 2004, que regulamentou a Lei n 10.836, de 9 de janeiro de 2004, que criou o Programa Bolsa Famlia. A alterao implicou reajuste mdio de 19,4% nos benefcios amparados pelo Programa. 7.450, de 11.3.2011 Disps sobre a execuo no Territrio Nacional da Resoluo n 1.952, de 29 de novembro de 2010, do Conselho de Segurana das Naes Unidas, que renovou o regime de sanes contra a Repblica Democrtica do Congo. 7.451, de 11.3.2011 Regulamentou o Regime Especial para a Indstria Aeronutica Brasileira (Retaero), institudo pelos artigos 29 a 33 da Lei n 12.249, de 11 de junho de 2010. 7.454, de 25.3.2011 Elevou de 2,38% para 6,38% a alquota do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) incidente sobre compras de bens e servios no exterior, com carto de crdito. 7.455, de 25.3.2011 Elevou as alquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidentes sobre bebidas frias. 7.456, de 28.3.2011 Fixou alquota de 6% do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) nas liquidaes de operaes de cmbio contratadas a partir de 29 de maro de 2011, para ingresso de recursos no Pas, inclusive por meio de operaes simultneas, referente a emprstimo externo, sujeito registro no Banco Central do Brasil, contratado na forma direta ou mediante emisso de ttulos no mercado internacional com prazo mdio mnimo de at trezentos e sessenta dias.
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7.457, de 6.4.2011 Determinou que a alquota de 6% incidente sobre as operaes contratadas, a partir de 7 de abril de 2011, para ingresso de recursos no pas, referente a emprstimo externo, abranger as operaes com prazo mdio mnimo de at 720 dias. De acordo com o Decreto n 7.456, de 28.3.2011, somente as operaes com prazo mdio mnimo de at 360 dias estavam sujeitas a essa alquota. 7.458, de 7.4.2011 Elevou de 1,5% para 3%, para vigorar a partir de 9 de abril de 2011, a alquota sobre operaes de crdito com pessoas fsicas (exceto financiamentos imobilirios). 7.460, de 14.4.2011 Disps sobre a execuo no Territrio Nacional da Resoluo n 1.970/2011, do Conselho de Segurana das Naes Unidas, que estabelece regime de sanes Jamahiriya rabe da Lbia e prev, entre outras providncias, o embargo de armas e a remessa da situao do pas ao Tribunal Penal Internacional, alm de determinar proibio de viagens e congelamento de fundos de indivduos especificamente designados. 7.468, de 28.4.2011 Manteve a validade, aps 30 de abril de 2011, dos empenhos de restos a pagar no processados das despesas inscritas nos exerccios financeiros de 2007, 2008 e 2009 que atendam as condies explicitadas neste decreto. 7.477, de 10.5.2011 Alterou os anexos do Decreto n 7.445, de 1 de maro de 2011, que disps sobre a programao oramentria e financeira do Oramento da Unio. 7.479, de 16.5.2011 Disps sobre a execuo no Territrio Nacional da Resoluo n 1.928, de 7 de junho de 2010, do Conselho de Segurana das Naes Unidas, que prorrogou o mandato do Painel de Peritos estabelecido para auxiliar o Comit do Conselho de Segurana sobre a Repblica Popular Democrtica da Coreia (RPDC). 7.487, de 23.5.2011 Estendeu a alquota zero do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) s operaes com Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio (CDCA), com Letra de Crdito Agropecurio (LCA), com Certificado de Recebveis do Agronegcio (CRA), com Certificados de Recebveis Imobilirios e com Letras Financeiras emitidas pelas instituies financeiras. 7.491, de 2.6.2011 Promulgou o Acordo Geral de Cooperao entre Brasil e Reino da Arbia Saudita, assinado em Riade, em 16 de maio de 2009. 7.492, de 2.6.2011 Instituiu o Plano Brasil Sem Misria, a ser executado pela Unio em colaborao com os Estados, o Distrito Federal, os Municpios e a sociedade, com a finalidade de superar a situao de extrema pobreza da populao em todo o territrio nacional.
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7.494, de 2.6.2011 Elevou, de trs para cinco, o nmero de crianas com idade at quinze anos cuja presena na famlia d ensejo ao recebimento de benefcios financeiros variveis do Programa Bolsa Famlia. 7.502, de 24.6.2011 Disps sobre a execuo do Octogsimo Protocolo Adicional ao Acordo de Complementao Econmica n 18, assinado entre Argentina, Brasil, Paraguai e Uruguai, de 18 de fevereiro de 2011. 7.506, de 27.6.2011 Promulgou o Acordo por Notas Reversais entre o Governo da Repblica Federativa do Brasil e o Governo da Repblica do Paraguai sobre as Bases Financeiras do Anexo C do Tratado de Itaipu, firmado em 1 de setembro de 2009. 7.532, de 21.7.2011 Promulgou a Quinta e a Sexta Emendas ao Convnio Constitutivo do Fundo Monetrio Internacional. 7.533, de 21.7.2011 Disps sobre a antecipao, para o ms de agosto, do pagamento do abono anual devido aos segurados e dependentes da Previdncia Social, no ano de 2011. 7.534, de 21.7.2011 Atualizou a estimativa de receita para 2011 e estabeleceu um novo cronograma de desembolso do Poder Executivo, ao amparo do Oramento da Unio. 7.536, de 26.7.2011 Estabeleceu a incidncia do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF), alquota de 6%, aos emprstimos contrados no exterior com prazo superior a 720 dias e liquidados antecipadamente. 7.539, de 2.8.2011 Alterou o Decreto n 5.563, de 11 de outubro de 2005, que disps sobre incentivos inovao e pesquisa cientfica e tecnolgica. 7.540, de 2.8.2011 Instituiu o Plano Brasil Maior, que tem como objetivos centrais acelerar o crescimento do investimento produtivo e o esforo tecnolgico e de inovao das empresas nacionais, alm de aumentar a competitividade dos bens e servios nacionais. 7.541, de 2.8.2011 Postergou, at 31 de dezembro de 2012, a desonerao do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) sobre caminhes e veculos leves. 7.542, de 2.8.2011 Postergou, at 31 de dezembro de 2012, a desonerao do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) sobre materiais de construo. 7.543, de 2.8.2011 Postergou, at 31 de dezembro de 2012, a desonerao do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) sobre bens de capital.
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7.544, de 2.8.2011 Disps sobre as relaes entre as instituies federais de ensino superior e de pesquisa cientfica e tecnolgica e as fundaes de apoio. 7.545, de 2.8.2011 Promulgou a Conveno Relativa Admisso Temporria, conhecida como Conveno de Istambul, celebrada em 26 de junho de 1990, sob os auspcios da Organizao Mundial de Aduanas, o texto de seu Anexo A, com reserva, e de seus Anexos B.1, B.2, B.5 e B.6. 7.546, de 2.8.2011 Instituiu a Comisso Interministerial de Compras Pblicas. 7.555, de 19.8.2011 Regulamentou os artigos 14 a 20 da Medida Provisria n 540, de 2 de agosto de 2011, que disps sobre a incidncia do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI), no mercado interno e na importao, relativo a cigarros. 7.563, de 15.9.2011 Alterou o Decreto n 6.306, de 14 de dezembro de 2007, que regulamentou o Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF). 7.567, de 15.9.2011 Elevou em 30 pontos percentuais as alquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidentes sobre a importao de veculos, exceto os provenientes do Mxico e do Mercosul. 7.568, de 16.9.2011 Alterou o Decreto n 6.170, de 25 de julho de 2007, que disps sobre as normas relativas s transferncias de recursos da Unio mediante convnios e contratos de repasse, e adotou outras providncias. 7.570, de 26.9.2011 Reduziu de R$230,00 para R$192,60 a alquota da Contribuio de Interveno no Domnio Econmico (Cide) incidente sobre o metro cbico de gasolinas e suas correntes. 7.575, de 29.9.2011 Alterou os anexos do Decreto n 7.445, de 1 de maro de 2011, que disps sobre a programao oramentria e financeira e estabeleceu o cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2011. 7.591, de 28.10.2011 Reduziu as alquotas incidentes sobre o metro cbico de gasolina (de R$192,60 para R$91,00) e diesel (de R$70,00 para R$47,00). 7.593, de 28.10.2011 Postergou de 1 de dezembro de 2011 para 1 de maio de 2012 o reajuste do IPI incidente sobre os preos dos cigarros. 7.599, de 7.11.2011 Promulgou o Acordo Internacional do Cacau, assinado pelo governo brasileiro, no Rio de Janeiro, em 14 de setembro de 1964. 7.604, de 10.11.2011 Alterou o Decreto n 7.567, de 15 de setembro de 2011, que regulamenta os artigos 5 e 6 da Medida Provisria n 540, de 2 de agosto de 174
2011, que institui o Regime Especial de Reintegrao de Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras (Reintegra); dispe sobre a reduo do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) indstria automotiva; e altera a incidncia das contribuies previdencirias devidas pelas empresas que menciona. 7.619, de 21.11.2011 Regulamentou a concesso de crdito presumido do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) na aquisio de resduos slidos. 7.622, de 22.11.2011 Alterou a programao oramentria e financeira e estabeleceu o cronograma mensal de desembolso do Poder Executivo para o exerccio de 2011. 7.623, de 22.11.2011 Regulamentou a Lei n 12.097, de 24 de novembro de 2009, que dispe sobre a aplicao da rastreabilidade na cadeia produtiva das carnes de bovinos e de bfalos. 7.624, de 22.11.2011 Disps sobre as condies de explorao pela iniciativa privada da infraestrutura aeroporturia, por meio de concesso. 7.631, de 1.12.2011 Reduziu as alquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) incidentes sobre os seguintes produtos: foges de cozinha, de 4% para zero; refrigeradores, de 15% para 5%; lavadoras de roupa (automticas e semiautomticas), de 20% para 10%; lavadoras de roupas (tanquinhos), de 10% para zero; papel sinttico destinado impresso de livros e peridicos, de 15% para zero; e palha de ao, de 10% para 5%. 7.632, de 1.12.2011 Reduziu as alquotas do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) incidentes sobre as seguintes operaes: operaes de crdito com pessoas fsicas, de 3% a. a. para 2,5% a.a.; investimento externo em aes, de 2% para zero; venture capital (capital de risco), de 2% para zero; cancelamento de recibos de aes de empresas brasileiras negociadas no exterior, de 2% para zero; aplicao de no residentes em ttulos privados de longo prazo, com durao acima de 4 anos, de 6% para zero. 7.633, de 1.12.2011 Regulamentou o Regime Especial de Reintegrao de Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras (Reintegra), institudo pela Medida Provisria n 540, de 2 de agosto de 2011. 7.653, de 23.12.2011 Autorizou o aumento do capital social do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e da Caixa Econmica Federal. 7.655, de 23.12.2011 Fixou em R$622,00 o valor do salrio mnimo que passou a vigorar em 1 de janeiro de 2012.
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7.658, de 23.12.2011 Disps sobre a execuo do Sexagsimo Nono Protocolo Adicional ao Acordo de Complementao Econmica n 2 (69PA-ACE2), assinado entre Brasil e Uruguai, em 24 de agosto de 2011, relativo ao setor automotivo. 7.760, de 23.12.2011 Aprovou a Tabela de Incidncia do Imposto sobre Produtos Industrializados (Tipi), produzindo efeitos a partir de 1 de janeiro de 2012 e revogou os normativos que menciona.
Resolues do Conselho Monetrio Nacional

3.940, de 31.12.2010 Excluiu da aplicao da Resoluo n 2.827, de 30.3.2001, as empresas do Grupo Eletrobrs e suas subsidirias e controladas. 3.941, de 17.1.2011 Alterou o art. 1 da Resoluo n 3.912, de 7 de outubro de 2010. 3.942, de 21.1.2011 Alterou a Resoluo n 3.759, de 9 de julho de 2009, para estabelecer condies para contratao de financiamentos destinados a capital de giro e investimento de empresas e microempreendedores individuais localizados em municpios do Estado do Rio de Janeiro que decretaram situao de emergncia ou calamidade pblica. 3.943, de 27.1.2011 Disps sobre prazos de contratao de operaes de comercializao lastreadas em recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf) e sobre financiamentos com recursos desse fundo destinados recuperao de lavouras de caf atingidas por chuvas de granizo. 3.944, de 27.1.2011 Disps sobre as condies para efetivao das renegociaes de que tratam os artigos 7 e 7-A da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008, com redao dada pela Lei n 12.380, de 10 de janeiro de 2011, e alterou as Resolues n 3.575 e 3.578, ambas de 29 de maio de 2008. 3.945, de 27.1.2011 Alterou disposies do Manual de Crdito Rural (MCR) afetas ao Programa de Garantia de Preos para a Agricultura Familiar (PGPAF). 3.946, de 27.1.2011 Alterou o volume e a fonte de recursos da linha especial de crdito para apoio aos agricultores familiares do Estado do Mato Grosso atingidos por queimadas sem controle. 3.947, de 27.1.2011 Disps sobre a frmula de cmputo do prazo mdio ponderado e procedimento simplificado previstos no pargrafo 1 do artigo 1 da Medida Provisria n 517, de 30.12.2010.
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3.948, de 11.2.2011 Dispensou o pagamento de juros para efeito da renegociao de que trata a Seo-1 do Captulo-13 do Manual de Crdito Rural (MCR), em favor dos agricultores atingidos pelo excesso de chuvas no estado do Rio de Janeiro. 3.949, de 11.2.2011 Instituiu linha emergencial de crdito de custeio para financiamento das unidades familiares de produo enquadradas no Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf), autorizou a contratao de operao de investimento ao amparo do Pronaf Mais Alimentos e dispensou o pagamento de juros para efeito da renegociao de que trata a Seo-5 do Captulo-10 do Manual de Crdito Rural (MCR), em favor dos agricultores familiares atingidos pelo excesso de chuvas no estado do Rio de Janeiro. 3.950, de 24.2.2011 Disps sobre os prazos para efetivao do contido nos artigos 3 e 4 da Lei n 11.775, de 17 de setembro de 2008. 3.951, de 24.2.2011 Estendeu os perodos de formalizao das composies de dvidas de hortifruticultores, suas cooperativas e empresas de produo de hortifrutcolas, e o de contratao da linha emergencial de crdito destinada a agricultores familiares com empreendimentos afetados por seca na regio do semirido dos estados do Nordeste e de Minas Gerais. 3.952, de 24.2.2011 Autorizou a prorrogao dos prazos de vencimento das operaes de Emprstimos do Governo Federal (EGF) de arroz. 3.953, de 24.2.2011 Alterou condies do Programa de Intervenes Virias (Provias) para aqueles municpios que declararam estado de calamidade pblica de acordo com os Decretos Estaduais do Rio de Janeiro nos 42.796, 42.797, 42.801, 42.802, 42.803, 42.804 e 42.805, todos de 14 de janeiro de 2011, e adotou outras providncias. 3.954, de 24.2.2011 Alterou e consolidou as normas que dispem sobre a contratao de correspondentes no Pas. 3.955, de 10.3.2011 Ampliou o limite, alterou a distribuio de recursos e modificou condies para a concesso de financiamentos descritos na Resoluo n 3.759, de 9 de julho de 2009, que estabelece condies para a concesso de financiamentos passveis de subveno econmica pela Unio, destinados aquisio e produo de bens de capital e inovao tecnolgica. 3.956, de 29.3.2011 Revogou a Resoluo n 1.857, de 15 de agosto de 1991. 3.957, de 30.3.2011 Definiu a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) para o segundo trimestre de 2011.
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3.958, de 31.3.2011 Ampliou limites para a contratao de operaes de crdito para execuo de aes de saneamento ambiental e pavimentao, selecionados para o Programa de Acelerao do Crescimento (PAC). 3.959, de 31.3.2011 Alterou a Resoluo n 3.954, de 24 de fevereiro de 2011, que dispe sobre a contratao de correspondentes no Pas. 3.960, de 31.3.2011 Alterou o limite da faculdade de aplicao da exigibilidade dos recursos obrigatrios (Manual de Crdito Rural MCR 6-2-9 a) para o perodo de cumprimento 2010/2011. 3.961, de 31.3.2011 Disps sobre o estabelecimento de alquota de adicional do Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro) para enquadramento de operaes de custeio agrcola de abacaxi, de aa e de pimenta do reino. 3.962, de 31.3.2011 Alterou o fator de ponderao da exigibilidade da poupana rural (Manual de Crdito Rural MCR 6-4) para o perodo de cumprimento 2010/2011. 3.963, de 31.3.2011 Disps sobre a apurao do limite de expanso por cliente, de que trata a Resoluo n 2.844, de 29 de junho de 2001, pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES). 3.964, de 31.3.2011 Elevou o limite de crdito dos agricultores familiares nas operaes ao amparo da linha de investimento para Agregao de Renda Atividade Rural (Pronaf). 3.965, de 31.3.2011 Alterou a Resoluo n 2.524, de 30 de julho de 1998, que estabelece normas para declarao de porte e de transporte de moeda nacional e estrangeira. 3.966, de 31.3.2011 Instituiu linha extraordinria de crdito com recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf) destinada composio de dvidas de produtores rurais decorrentes de financiamentos produo de caf. 3.967, de 4.4.2011 Alterou a Resoluo n 3.844, de 23 de maro de 2010, que dispe sobre o capital estrangeiro no pas e seu registro no Banco Central do Brasil. 3.968, de 28.4.2011 Disps sobre direcionamento de recursos do Funcaf e prorrogou o prazo para unificao dos financiamentos de custeio e de colheita com recursos desse fundo. 3.969, de 28.4.2011 Concedeu novo prazo para contratao da linha de crdito emergencial para os orizicultores do Rio Grande do Sul, no mbito do Programa de
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Estmulo Produo Agropecuria Sustentvel (Produsa), de que trata o Manual de Crdito Rural MCR 13-8-3. 3.970, de 28.4.2011 Excluiu a exigncia de pagamento mnimo de 20% do saldo devedor do financiamento para a prorrogao do vencimento das operaes de Emprstimo do Governo Federal (EGF) de arroz, da safra 2009/2010, contratadas nos estados do Rio Grande do Sul e de Santa Catarina. 3.971, de 28.4.2011 Alterou o inciso XI do art. 9-N da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, e estabeleceu novo prazo para concesso de emprstimos em moeda por instituies financeiras federais para os Estados e Distrito Federal. 3.972, de 28.4.2011 Disps sobre cheques, devoluo e oposio ao seu pagamento. 3.973, de 26.5.2011 Disps sobre procedimentos aplicveis contabilizao e divulgao de eventos subsequentes ao perodo de referncia das demonstraes contbeis. 3.974, de 27.5.2011 Remanejou recursos do Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria (Prodecoop) para o Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias (Procap-Agro), para aplicao na safra 2010/2011. 3.975, de 27.5.2011 Autorizou a concesso de crdito ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf) destinado ao financiamento da recuperao de lavouras de caf afetadas por chuva de granizo entre 1 de outubro de 2010 e 31 de maio de 2011, observadas as condies gerais de financiamento com recursos desse fundo. 3.976, de 27.5.2011 Ampliou o montante de recursos autorizados para a contratao de novas operaes de crdito destinadas ao Programa de Gerao e Transmisso de Energia Eltrica, no mbito da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2011. 3.977, de 31.5.2011 Alterou normas do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.978, de 31.5.2011 Disps sobre ajustes nas normas de financiamento de custeio, de investimento e de comercializao com recursos do crdito rural, a partir da safra 2011/2012. 3.979, de 31.5.2011 Disps sobre programas de investimento agropecurio ao amparo de recursos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES).
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3.980, de 31.5.2011 Vinculou a contratao das linhas de financiamento Procopa e Mobilidade Urbana para a Copa 2014 s aes listadas na Matriz de Responsabilidades. 3.981, de 1.6.2011 Determinou recolhimento de cdulas consideradas inadequadas circulao em razo de dano supostamente provocado por dispositivo antifurto. 3.982, de 20.6.2011 Alterou a alnea b do inciso III do artigo 8 da Resoluo n 2.238, de 31 de janeiro de 1996, que regulamenta as condies e os procedimentos para formalizao das operaes de alongamento de dvidas originrias de crdito rural, de que trata a Lei n 9.138, de 29 de novembro de 1995. 3.983, de 29.6.2011 Definiu a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) para o terceiro trimestre de 2011. 3.984, de 1.7.2011 Alterou normas do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.985, de 30.6.2011 Alterou condies para contratao de operaes de crdito rural destinadas pesca e aquicultura. 3.986, de 30.6.2011 Alterou condies para contratao de custeio, comercializao, Emprstimo do Governo Federal (EGF), Linha Especial de Crdito (LEC), e dos programas do Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), do Programa de Modernizao da Agricultura e Conservao de Recursos Naturais (Moderagro), Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias (Procap-Agro) e do Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria (Prodecoop). 3.987, de 30.6.2011 Consolidou as disposies afetas aos financiamentos ao amparo do Programa Nacional de Apoio ao Mdio Produtor Rural (Pronamp). 3.988, de 30.6.2011 Disps sobre a implementao de estrutura de gerenciamento de capital. 3.989, de 30.6.2011 Estabeleceu critrios e condies para mensurao, reconhecimento e divulgao de transaes com pagamento baseado em aes realizadas por instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. 3.990, de 30.6.2011 Alterou as disposies estabelecidas no Manual de Crdito Rural (MCR) 10-15 para o Programa de Garantia de Preos para a Agricultura Familiar (PGPAF).
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3.991, de 30.6.2011 Fixou a meta de inflao e seu intervalo de tolerncia para o ano de 2013. 3.992, de 14.7.2011 Autorizou a renegociao de operaes de investimento, de custeio e de Emprstimos do Governo Federal (EGF) contratadas por orizicultores e suinocultores, e a concesso da Linha Especial de Crdito (LEC) para sunos. 3.993, de 14.7.2011 Autorizou a renegociao das operaes de investimento rural, com vencimento em 2011, contratadas por orizicultores e suinocultores ao amparo de recursos administrados pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), no mbito do Programa de Sustentao do Investimento (PSI). 3.994, de 14.7.2011 Alterou as disposies do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 3.995, de 28.7.2011 Disps sobre linhas de crdito destinadas aos financiamentos ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf) e instituiu a linha de financiamento de capital de giro para indstrias de caf solvel. 3.996, de 28.7.2011 Definiu fatores de ponderao para fins de cumprimento da exigibilidade e das subexigibilidades com base nos depsitos vista (Manual de Crdito Rural MCR 6-2), alterou os percentuais de subexigibilidades e da faculdade de aplicao com recursos do MCR 6-2 e introduziu outros ajustes no MCR. 3.997, de 28.7.2011 Alterou a Resoluo n 3.568, de 29 de maio de 2008, que dispe sobre o mercado de cmbio e adotou outras providncias. 3.998, de 28.7.2011 Disps sobre o registro de operaes de cesso de crditos e de arrendamento mercantil em sistemas de registro e liquidao financeira de ativos autorizados pelo Banco Central do Brasil. 3.999, de 11.8.2011 Autorizou a renegociao de operaes de custeio e de investimento, com vencimento em 2011, contratados no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 4.000, de 25.8.2011 Alterou e consolidou as normas que dispem sobre a realizao de operaes de microcrdito destinadas populao de baixa renda e a microempreendedores. 4.001, de 25.8.2011 Alterou condies para contratao de operaes de crdito de custeio, de investimento e de comercializao, e para renegociao das operaes ao amparo da Resoluo n 3.992, de 14 de julho de 2011.
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4.002, de 25.8.2011 Autorizou o Banco Central do Brasil a realizar operao de Redesconto do Banco Central, na modalidade de compra com compromisso de revenda, intradia, com instituies financeiras titulares de Conta de Liquidao e adotou outras providncias. 4.003, de 25.8.2011 Alterou a Resoluo n 3.605, de 29 de agosto de 2008, no tocante classificao contbil das reservas de capital por parte de instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar pelo Banco Central do Brasil. 4.004, de 25.8.2011 Atualizou o prazo para contratao das operaes de crdito que forem includas nos Programas de Ajuste Fiscal dos Estados (PAF) para at 31 de dezembro de 2011. 4.005, de 25.8.2011 Alterou o art. 9-J da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, prorrogando o prazo para contrataes de operaes de crdito no mbito do Programa Caminho da Escola. 4.006, de 25.8.2011 Alterou as condies para apresentao da documentao comprobatria de regularidade fundiria, de que trata o Manual de Crdito Rural (MCR) 2-1-18. 4.007, de 25.8.2011 Disps sobre o registro contbil e evidenciao de polticas contbeis, mudana de estimativa e retificaes de erros. 4.008, de 14.9.2011 Disps sobre financiamentos ao amparo de recursos do Fundo Nacional sobre Mudana Climtica (FNMC). 4.009, de 14.9.2011 Alterou a Resoluo n 3.759, de 9 de julho de 2009, para estender o prazo de contratao das operaes, alocar os limites passveis de subveno econmica pela Unio em financiamentos concedidos pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES) e pela Financiadora de Estudos e Projetos (Finep), ampliar a relao de beneficirios dessas operaes, entre outras alteraes. 4.010, de 14.9.2011 Estabeleceu condies para linha de crdito com subveno econmica pela Unio, para financiamentos a empresas dos setores de pedras ornamentais, beneficiamento de madeira, beneficiamento de couro, calados e artefatos de couro, de txteis, de confeco, inclusive linha lar, de mveis de madeira, fruta (in natura e processadas), cermicas, software e prestao de servios de tecnologia da informao, autopeas e bens de capital (exceto veculos automotores para transporte de cargas e passageiros, embarcaes, aeronaves, vages e locomotivas ferrovirias e metrovirias, tratores, colheitadeiras e mquinas rodovirias). 4.011, de 21.9.2011 Alterou a Resoluo n 3.759, de 9 de julho de 2009, para estabelecer condies para a concesso de financiamentos passveis de subveno econmica 182
pela Unio, destinados a capital de giro e investimento de sociedades empresariais, empresrios individuais e pessoas fsicas ou jurdicas caracterizadas como produtores rurais, localizados em Municpios de Estados da Federao atingidos por desastres naturais e abrangidos por decreto estadual de situao de emergncia ou estado de calamidade pblica, relacionados em atos do Poder Executivo Federal. 4.012, de 29.9.2011 Definiu a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) para o quarto trimestre de 2011. 4.013, de 29.9.2011 Ajustou Disposies Gerais (Manual de Crdito Rural MCR 10-1) do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf) e da Linha Especial de Crdito de Investimento para Produo de Alimentos Pronaf Mais Alimentos (MCR 10-18). 4.014, de 29.9.2011 Alterou disposies das linhas de crdito ao amparo de recursos do Fundo de Defesa da Economia Cafeeira (Funcaf). 4.015, de 29.9.2011 Acrescentou o art. 9-X Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, autorizando a contratao de novas operaes de crdito destinadas Modernizao da Administrao Geral e Patrimonial das Defensorias Pblicas dos Estados e do Distrito Federal. 4.016, de 29.9.2011 Atualizou dispositivos do Manual de Crdito Rural (MCR) relacionados ao Programa de Garantia da Atividade Agropecuria (Proagro). 4.017, de 29.9.2011 Atualizou o Manual de Crdito Rural (MCR) quanto a normas especficas do Proagro Mais. 4.018, de 29.9.2011 Alterou a Resoluo n 3.263, de 24 de fevereiro de 2005, que disps sobre os acordos para compensao e liquidao de obrigaes no mbito do Sistema Financeiro Nacional. 4.019, de 29.9.2011 Disps sobre medidas prudenciais preventivas destinadas a assegurar a solidez, a estabilidade e o regular funcionamento do Sistema Financeiro Nacional. 4.020, de 30.9.2011 Alterou a Resoluo n 3.859, de 27 de maio de 2010, que disps sobre a constituio e o funcionamento de cooperativas de crditos. 4.021, de 30.9.2011 Disciplinou a cobrana de tarifas pela prestao de servios vinculados a operaes de cmbio manual para compra ou venda de moeda estrangeira relacionada a viagens internacionais e instituiu a obrigatoriedade de informao do Valor Efetivo Total (VET) nas operaes em espcie.
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4.022, de 13.10.2011 Alterou a Resoluo n 3.759, de 9 de julho de 2009, para redistribuir recursos e estabelecer condies para a concesso de financiamentos passveis de subveno econmica pela Unio ao Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), destinados a capital de giro e investimentos de sociedades empresariais, empresrios individuais e pessoas fsicas e jurdicas caracterizadas como produtores rurais, localizados em municpios atingidos por desastres naturais que tiverem a situao de emergncia ou estado de calamidade pblica reconhecidos pelo Poder Executivo Federal, nos termos da Lei n 12.340, de 1 de dezembro de 2010. 4.023, de 27.10.2011 Alterou a Resoluo n 2.828, de 30 de maro de 2001, que disps sobre a constituio e o funcionamento de agncias de fomento. 4.024, de 27.10.2011 Ajustou as condies para contratao de operaes de crdito rural de investimento. 4.025, de 27.10.2011 Alterou as condies do Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias (Procap-Agro) e do Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria (Prodecoop). 4.026, de 27.10.2011 Alterou o regulamento anexo Resoluo n 3.308, de 31 de agosto de 2005, que disps sobre a aplicao dos recursos das reservas das provises e dos fundos das sociedades seguradoras, das sociedades de capitalizao e das entidades abertas de previdncia complementar, bem como a aceitao dos ativos correspondentes como garantidores dos respectivos recursos, na forma da legislao e da regulamentao em vigor. 4.027, de 27.10.2011 Alterou o art.9-M da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, que consolidou e redefiniu as regras para o contingenciamento do crdito do setor pblico. 4.028, de 18.11.2011 Autorizou a composio de dvidas e a renegociao de operaes de crdito rural, no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 4.029, de 18.11.2011 Autorizou a renegociao de operaes de crdito fundirio contratadas ao amparo do Fundo de Terras e da Reforma Agrria, inclusive as operaes do Programa Cdula da Terra contratadas no mbito do Acordo de Emprstimo 4.147BR. 4.030, de 18.11.2011 Autorizou a renegociao das operaes contratadas ao amparo da Linha de Crdito para o Grupo B (Microcrdito Produtivo Rural) no mbito do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf).
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4.031, de 18.11.2011 Autorizou a renegociao das operaes contratadas ao amparo das linhas de crdito para os grupos A e A/C do Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar (Pronaf). 4.032, de 30.11.2011 Disps sobre ajustes nas condies dos financiamentos de comercializao de produtos agrcolas. 4.033, de 30.11.2011 Disps sobre a aplicao no exterior das disponibilidades em moeda estrangeira dos bancos autorizados a operar no mercado de cmbio e sobre a captao de recursos externos para as finalidades que especifica. 4.034, de 30.11.2011 Alterou a redao dos artigos 2 e 4 da Resoluo n 3.284, de 25 de maio de 2005, e 1 da Resoluo n 2.423, de 23 de setembro de 1997, entre outras providncias. 4.035, de 30.11.2011 Alterou a Resoluo n 3.954, de 24 de fevereiro de 2011, que disps sobre a contratao de correspondentes no Pas. 4.036, de 30.11.2011 Facultou o diferimento do resultado lquido negativo decorrente de renegociao de operao de crdito anteriormente cedida. 4.037, de 15.12.2011 Definiu a Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) para o primeiro trimestre de 2012. 4.038, de 15.12.2011 Disps sobre a remunerao das instituies financeiras e dos recursos do Fundo de Terras e da Reforma Agrria. 4.039, de 15.12.2011 Alterou o artigo 1 da Resoluo n 3.912, de 7 de outubro de 2010. 4.040, de 15.12.2011 Alterou a Resoluo n 3.339, de 26 de janeiro de 2006, que disciplinou a realizao de operaes compromissadas envolvendo ttulos de renda fixa. 4.041, de 16.12.2011 Autorizou a renegociao das parcelas com vencimentos em 2011 das operaes de investimento rural contratadas por orizicultores e suinocultores, com recursos administrados pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social (BNDES), no mbito do Programa de Sustentao de Investimento (PSI). 4.042, de 15.12.2011 Alterou a Resoluo n 3.954, de 24 de fevereiro de 2011, que disps sobre a contratao de correspondentes no Pas. 4.043, de 15.12.2011 Alterou a redao do artigo 13 da Resoluo n 2.238, de 31 de janeiro de 1996, e adotou outras providncias.
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4.044, de 15.12.2011 Alterou condies para a concesso de crdito agroindustrial destinado industrializao da cana-de-acar nos Biomas Amaznia e Pantanal e Bacia do Alto Paraguai, entre outras reas. 4.045, de 29.12.2011 Alterou a redao do caput do art. 9-K da Resoluo n 2.827, de 30 de maro de 2001, o qual trata da contratao de operaes de crdito no mbito do Provias.
Resolues da Cmara de Comrcio Exterior

2, de 19.1.2011 Excluiu o cdigo Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2917.36.00, referente ao produto cido tereftlico puro-PTA, da Lista de Excees Tarifa Externa Comum (TEC) e concedeu reduo temporria da alquota do Imposto de Importao para o referido cdigo, de acordo com a quota estabelecida por razes de desabastecimento Resoluo Grupo Mercado Comum (GMC) 69/2000. 3, de 16.2.2011- Alterou para 2%, at 30 de junho de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicao, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes do Sistema Integrado que menciona. 4, de 16.2.2011- Alterou para 2%, at 30 de junho de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de extarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona e modifica os ex-tarifrios constantes das resolues que menciona. 6, de 16.2.2011- Instituiu, no mbito do Comit Executivo de Gesto da Camex (Gecex), o Grupo de Coordenao Mercosul-Unio Europeia com o objetivo de examinar e recomendar o posicionamento brasileiro no processo negociador birregional. 7, de 16.2.2011- Alterou a Lista Brasileira de Exceo Tarifa Externa Comum (TEC). 8, de 28.2.2011- Aplicou direito antidumping definitivo, sob a forma de alquota especfica fixa, s importaes brasileiras de objetos de mesa, de vidro, originrias da Argentina, Indonsia e China, comumente classificadas no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 7013.49.00, por at 5 anos, nos montantes que especifica: US$0,18/ kg para a empresa que menciona; US$0,37/kg para os demais produtores argentinos; US$0,15/kg para as importaes da Indonsia e US$1,70/kg para as importaes originrias da China.
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9, de 14.3.2011- Alterou a Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) e as alquotas do Imposto de Importao que compem a Tarifa Externa Comum (TEC), de que trata o Anexo I da Resoluo Camex n 43, de 22 de dezembro de 2006. 10, de 14.3.2011 Instituiu, no mbito do Comit Executivo de Gesto da Camex (Gecex), o Grupo Tcnico de Acompanhamento da Resoluo Grupo Mercado Comum (GMC) n 8, de 30 de junho de 2008 (GTAR-08), com o objetivo de examinar propostas de reduo temporria da Tarifa Externa Comum (TEC), em carter excepcional, para garantir o abastecimento normal e fluido de produtos no Mercosul. 11, de 14.3.2011 Alterou para 2%, at 30 de junho de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicaes, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona. 12, de 14.3.2011 Alterou para 2%, at 30 de junho de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de extarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona e modificou os ex-tarifrios que menciona. 13, de 14.3.2011 Alterou o pargrafo 2 do artigo 1 da Resoluo n 70, de 14 de setembro de 2010, dispondo sobre a distribuio de quota de algodo no cardado nem penteado (cdigos Nomenclatura Comum do Mercosul NCM 5201.00.20 e 5201.00.90) para as indstrias do segmento txtil para utilizao em seu processo industrial e para as empresas comerciais exportadoras, e modificou a redao do Ex 001 do cdigo NCM 8716.40.00, constante da Resoluo Camex n 7, de 17 de fevereiro de 2011, para incluir semirreboques. 14, de 14.3.2011 Elevou para 35%, at 31 de dezembro de 2011, as alquotas do Imposto de Importao que compem a Tarifa Externa Comum (TEC), de que trata o Anexo I da Resoluo n 43, de 22 de dezembro de 2006, para os cdigos Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2008.70.10 e NCM 2008.70.90. 15, de 17.3.2011 Determinou que o apoio oficial brasileiro exportao de aeronaves civis, seja por meio de financiamento ou refinanciamento, seguro de crdito, equalizao de taxas de juros ou qualquer combinao dessas modalidades, dever observar os termos, condies e procedimentos estipulados no novo Entendimento Setorial sobre Crditos Exportao para Aeronaves Civis (Entendimento Setorial Aeronutico) da Organizao para a Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), acordado entre seus participantes em fevereiro de 2011. 16, de 17.3.2011 Alterou os artigos 1 e 2 da Resoluo n 86, de 9 de dezembro de 2010, que aplicou direito antidumping definitivo, por um prazo de at cinco anos,
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s importaes brasileiras de resina de polipropileno, homopolmero e copolmero, originrias dos Estados Unidos, comumente classificadas nos itens Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 3902.10.20 e 3902.30.00, respectivamente, a ser recolhido sob a forma de alquota ad valorem conforme especifica. 18, de 21.3.2011 Excluiu o cdigo Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4810.13.90 da Lista de Excees Tarifa Externa Comum (TEC), de que trata o Anexo II da Resoluo n 43, de 22 de dezembro de 2006, e criou o Ex 001 no referido cdigo, com alquota ad valorem do Imposto de Importao de 2%, por um perodo de 12 meses e conforme quota discriminada. 19, de 7.4.2011 Aplicou direito antidumping provisrio, por um prazo de at seis meses, s importaes brasileiras de n-Butanol, originrias dos Estados Unidos da Amrica, comumente classificado no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2905.13.00, a ser recolhido sob a forma de alquota especfica fixa, no montante de US$127,53/t para a empresa Basf Corporation; US$125,74/t para a empresa Oxea Corporation; US$236,93/t para a empresa Eastman Chemical Company; e US$244,91/t para os demais produtores/exportadores. 20, de 7.4.2011 Aplicou direito antidumping definitivo, por um prazo de at cinco anos, s importaes brasileiras de malhas de viscose, com ou sem elastano, originrias da Repblica Popular da China, comumente classificadas nos itens Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 6004.10.41, 6004.10.42, 6004.10.43, 6004.10.44, 6004.90.40, 6006.41.00, 6006.42.00, 6006.43.00 e 6006.44.00, a ser recolhido sob a forma de alquota especfica fixa no valor de US$ 4,10/kg. 21, de 7.4.2011 Disps sobre Incoterms e estabeleceu que nas exportaes e importaes brasileiras sejam aceitas quaisquer condies de venda praticadas no comrcio internacional, desde que compatveis com o ordenamento jurdico nacional. 23, de 7.4.2011 Alterou para 2%, at 30 de junho de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de extarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que menciona; e alterou as Resolues que relaciona. 24, de 7.4.2011 Aplicou direito antidumping definitivo, por um prazo de at cinco anos, s importaes brasileiras de malhas de viscose, com ou sem elastano, originrias da Repblica Popular da China, comumente classificadas nos itens Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 6004.10.41, 6004.10.42, 6004.10.43, 6004.10.44, 6004.90.40, 6006.41.00, 6006.42.00, 6006.43.00 e 6006.44.00, a ser recolhido sob a forma de alquota especfica fixa no valor de US$4,10/kg.
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25, de 5.5.2011 Revogou o inciso IV do art. 2 da Resoluo n 63, de 17 de agosto de 2010, referente s prticas que frustrem a efetividade da aplicao das medidas de defesa comercial em vigor, quando da constituio de prtica elisiva. 26, de 5.5.2011 Alterou o artigo 3 da Resoluo n 80, de 9 de novembro de 2010, que disps sobre regras de origem aplicadas em instrumentos no preferenciais de poltica comercial. 27, de 5.5.2011 Alterou o 1 do art. 1 da Resoluo n 70, de 14 de setembro de 2010, relativamente reduo de quota estabelecida para operaes com algodo. 28, de 5.5.2011 Alterou para 2%, at 30 de junho de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicaes que relaciona, na condio de ex-tarifrios. 29, de 5.5.2011 Alterou para 2%, at 30 de junho de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de extarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados especificados, e alterou as resolues que menciona. 33, de 17.5.2011 Suspende, pelo prazo de 60 dias, a vigncia da Resoluo n 21, de 7 de abril de 2011, que disps sobre as condies de venda praticadas no comrcio internacional aceitas nas exportaes e importaes brasileiras. 34, de 17.5.2011 Alterou para 2%, para o perodo e quota discriminados, por razes de desabastecimento, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os produtos que especifica, classificados nos cdigos Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2907.23.00 e NCM 7208.51.00. 35, de 1.6.2011 Alterou para 2% (dois por cento), at 30 de junho de 2012, as alquotas do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Informtica e Telecomunicao, na condio de Ex-tarifrios. 36, de 1.6.2011 Alterou para 2% (dois por cento), at 30 de junho de 2012, as alquotas do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Capital, na condio de Ex-tarifrios. 37, de 1.6.2011 Aplicou direito antidumping provisrio, por um prazo de at 6 meses, s importaes brasileiras de papel supercalandrado, classificadas no item 4806.40.00 da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM), originrias da Repblica Francesa, Repblica Italiana e Repblica da Hungria.
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38, de 1.6.2011 Aplicou direito antidumping definitivo, por um prazo de at 5 anos, s importaes brasileiras de borracha de estireno e butadieno das linhas 1502 e 1712, originrias da Repblica da Coria, comumente classificadas no item 4002.19.19 da Nomenclatura Comum do Mercosul. 39, de 31.5.2011 Alterou para 0% a alquota do imposto de importao sobre vacinas contra raiva e contra hepatite B, por 12 meses e conforme quotas discriminadas e altera para 2% a alquota do imposto de importao sobre leo de palmiste, tambm por 12 meses e para 222.500 toneladas, por razes de abastecimento. 40, de 8.6.2011 Instituiu, no mbito do Comit Executivo de Gesto (Gecex), o Grupo de Coordenao sobre Consolidao da Unio Aduaneira do Mercosul (GC Mercosul) com o objetivo de examinar e recomendar o posicionamento brasileiro frente aos compromissos previstos na Deciso Conselho do Mercado Comum (CMC) n 56, de 16 de dezembro de 2010 (Programa de Consolidao da Unio Aduaneira), entre outras providncias. 41, de 14.6.2011 Alterou para 2% a alquota do Imposto de Importao sobre o Ex 001 Linear alquilbenzeno, por 3 meses e para 3.000 toneladas, por razes de abastecimento. 42, de 14.6.2011 Instituiu, no mbito do Comit Executivo de Gesto da Camex (Gecex), o Grupo Tcnico de Acompanhamento da Resoluo Grupo Mercado Comum (GMC) n 08, de 20 de junho de 2008 (GTAR-08), que trata de modificao na tarifa externa por questo de desabastecimento. 43, de 21.6.2011 Alterou para 2% a alquota do imposto de importao sobre xidos de titnio tipo anatase, por 12 meses e para 6.000 toneladas, por razes de abastecimento. 44, de 11.7.2011 Institui, no mbito da Cmara de Comrcio Exterior (Camex), o Grupo Tcnico Interministerial com a atribuio de elaborar proposta de modernizao e consolidao da legislao interna sobre comrcio exterior, com vistas a sua harmonizao, racionalizao e simplificao. 45, de 11.7.2011 Aplicou direito antidumping provisrio, por um prazo de at seis meses, s importaes brasileiras de diisocianato de tolueno, originrias da Argentina e dos Estados Unidos, comumente classificadas no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2929.10.21, a ser recolhido sob a forma de alquotas especficas fixadas em dlares estadunidenses por tonelada, nos montantes que especifica. 46, de 11.7.2011 Prorrogou o direito antidumping definitivo, por um prazo de at cinco anos, aplicado s importaes brasileiras de garrafas trmicas originrias da
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China, comumente classificadas no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 9617.00.10, mantendo o direito em vigor na forma de alquota ad valorem de 47%. 47, de 11.7.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, a alquota ad valorem do Imposto de Importao incidente sobre Bem de Informtica e Telecomunicao, na condio de ex-tarifrio, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona. 48, de 11.7.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona e para 0% as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os componentes do Sistema Integrado (SI-844), constante da Resoluo n 36, de 1 de junho de 2011. Modifica os ex-tarifrios das Resolues que menciona. 50, de 15.7.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, a alquota ad valorem do Imposto de Importao incidente sobre o Bem de Informtica e Telecomunicao, na condio de ex-tarifrio, classificado no cdigo Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 9030.82.10. 51, de 15.7.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios. 54, de 9.8.2011 Prorrogou o direito antidumping definitivo, por um prazo de at cinco anos, aplicado s importaes brasileiras de tubos de ao carbono, sem costura, de conduo (line pipe), utilizados para oleodutos e gasodutos, com dimetro de at cinco polegadas, originrias da Romnia, comumente classificadas no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 7304.19.00, a ser recolhido sob a forma de alquota ad valorem de 14,3%, entrando em vigor em 7 de outubro de 2011. 55, de 9.8.2011 Alterou os artigos 1 e 6 da Resoluo n 35, de 22 de novembro de 2006, que disciplina a reduo da alquota do Imposto de Importao de bens de capital, de informtica e de telecomunicaes, bem como de suas partes, peas e componentes, sem produo nacional, e define que a reduo no aplicvel para bens usados. 56, de 9.8.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Informtica e Telecomunicao que menciona, na condio de ex-tarifrios. 57, de 9.8.2011 Alterou para 2% (dois por cento), at 31 de dezembro de 2012, as alquotas do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Capital que menciona, na condio de ex-tarifrios.
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58, de 12.8.2011 Alterou para 0%, at 31 de dezembro de 2011, a alquota do Imposto de Importao da mercadoria cido Tereftlico e seus sais Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2917.36.00 cuja quota de 135.000 toneladas, ao amparo da Resoluo Grupo Mercado Comum (GMC) n 8, de 20 de junho de 2008. 59, de 29.8.2011 Alterou para 2%, por um perodo de seis meses e conforme quotas discriminadas, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao das mercadorias classificadas nos cdigos Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4810.13.90 papel couch e 7307.91.00, flanges e, at 31 de dezembro de 2011, da mercadoria classificada no cdigo NCM 7208.51.00, ao amparo da Resoluo Grupo Mercado Comum (GMC) n 8, de 20 de junho de 2008. 60, de 6.9.2011 Alterou na Resoluo n 38, de 1 de junho de 2011, que dispe sobre a aplicao de direito antidumping definitivo s importaes brasileiras de borracha de estireno e butadieno das linhas 1502 e 1712, originrias da Coreia, comumente classificadas no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4002.19.19, tendo em vista o pedido de reconsiderao apresentado pelas empresas Kumho Petrochemical Co., Ltd. (KKPC) e Lanxess Elastmeros do Brasil S.A. 61, de 6.9.2011 Disps sobre a aplicao de direito antidumping definitivo, por um prazo de at 5 (cinco) anos, s importaes brasileiras de sal grosso que no seja destinado a consumo animal, inclusive humano, originrias da Repblica do Chile e homologa compromisso de preo. 63, de 6.9.2011 Disps sobre a aplicao de direito antidumping definitivo, por um prazo de at 5 (cinco) anos, s importaes brasileiras de tubos de ao carbono originrias da Repblica Popular da China. 64, de 9.9.2011 Disciplinou a cobrana retroativa de direitos antidumping e compensatrios. 65, de 14.9.2011 Alterou a Lista Brasileira de Exceo Tarifa Externa Comum (TEC). 66, de 6.9.2011 Alterou a forma de aplicao do direito antidumping definitivo aplicado s importaes brasileiras de resina de policloreto de vinila, de que trata a Resoluo n 85, de 8 de dezembro de 2010. 67, de 20.9.2011 Incluiu novos tipos de reboques e semi-reboques na Lista Brasileira de Exceo Tarifa Externa Comum (TEC). 68, de 20.9.2011, retificao publicada em 27.9.2011 Alterou para 2% (dois por cento), at 31 de dezembro de 2012, as alquotas do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios. 192
69, de 20.9.2011, retificao publicada em 30.9.2011 Alterou a Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM), as alquotas do Imposto de Importao que compem a Tarifa Externa Comum (TEC) e a Lista Brasileira de Exceo TEC. 70, de 20.9.2011 Alterou para 2% (dois por cento), at 31 de dezembro de 2012, as alquotas do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Informtica e Telecomunicaes, na condio de ex-tarifrios. 71, de 20.9.2011 Prorrogou o direito antidumping definitivo, por um prazo de at 5 (cinco) anos, aplicado s importaes brasileiras de Fosfato Monoclcico Monohidratado Grau Alimentcio (MCP), originrias da Repblica Argentina. 72, de 5.10.2011 Alterou para 2%, pelos perodos indicados e conforme quota discriminada, a alquota ad valorem do Imposto de Importao das mercadorias classificadas nos cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) que relaciona. 73, de 5.10.2011 Alterou o art. 6 da Resoluo n 35, de 22 de novembro de 2006, que estabelece que a reduo da alquota do Imposto de Importao de bens de capital, de informtica e de telecomunicaes, bem como de suas partes, peas e componentes, sem produo nacional, assinalados na Tarifa Externa Comum (TEC) como BK ou BIT, poder ser concedida na condio de ex-tarifrio. 74, de 5.10.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes do Sistema Integrado que especifica e modifica os ex-tarifrios das Resolues que menciona. 75, de 5.10.2011 Encerrou a investigao com a aplicao de direito antidumping definitivo, por um prazo de at cinco anos, s importaes brasileiras de papel supercalandrado, exportadas pela Frana, Itlia e Hungria, comumente classificado no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4806.40.00, a ser recolhido sob a forma de alquota especfica fixada em dlares estadunidenses por tonelada, nos montantes especificados. 76, de 5.10.2011 Encerrou a investigao com a aplicao de direito antidumping definitivo, por um prazo de at cinco anos, s importaes brasileiras de n-Butanol, exportadas pelos Estados Unidos, comumente classificadas no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2905.13.00, a ser recolhido sob a forma de alquota especfica fixada em dlares estadunidenses por tonelada, nos montantes que especifica. 77, de 5.10.2011 Extinguiu o direito antidumping definitivo aplicado s importaes brasileiras de carbonato de brio, exportadas pela China, comumente classificadas no
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item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 2836.60.00, de que trata a Resoluo n 48, de 30 de junho de 2010. 78, de 5.10.2011 Disps que se considera cumprida a exigncia de autorizao de que trata o item 2 do Anexo da Resoluo n 55, de 5 de agosto de 2010, quando a importao no estiver sujeita exigncia, no Sistema Integrado de Comrcio Exterior (Siscomex), de licena de importao e for realizada, direta ou indiretamente, por pessoa jurdica na forma que menciona e revoga a Resoluo n 83, de 7 de dezembro de 2010. 79, de 5.10.2011 Alterou a Lista Brasileira de Exceo Tarifa Externa Comum (TEC). 82, de 5.10.2011 Instituiu o Grupo Tcnico de Defesa Comercial (GTDC), no mbito da Cmara de Comrcio Exterior (Camex), com o objetivo de examinar as propostas de fixao de direitos antidumping e compensatrios, provisrios ou definitivos, de salvaguardas, de homologao do compromisso de preo e de extenso da aplicao de medidas antidumping e compensatria de que trata o art. 10-A da Lei n 9.019, de 30 de maro de 1995 e revoga a Resoluo n 30, de 26 de setembro de 2006. 83, de 31.10.2011 Alterou, pelos perodos que menciona e conforme quotas discriminadas, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao das mercadorias classificadas nos cdigos Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) que especifica e revoga a Resoluo n 80, de 5 de outubro de 2011. 84, de 9.11.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Informtica e Telecomunicao, na condio de ex-tarifrios. 85, de 9.11.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre os Bens de Capital, na condio de extarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados que relaciona. 86, de 9.11.2011 Aplicou direito antidumping provisrio, por um prazo de at seis meses, s importaes brasileiras de papel couch leve (Light Weight Coated LWC), revestido em ambas as faces, de peso total entre 50 e 72 g/m, em que o peso do revestimento no exceda a 152 g/m por face, para impresso em offset, com alvura (brightness) entre 60 e 95%, devendo ainda a composio fibrosa do papel-suporte ser constituda por, pelo menos, 50%, em peso, de fibras de madeira obtidas por processo mecnico, originrias dos Estados Unidos, Finlndia, Sucia, Blgica, Canad e Alemanha, comumente classificadas no item Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 4810.22.90, a ser recolhido sob a forma de alquotas especficas fixadas em dlares estadunidenses por tonelada, nos montantes especificados.
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87, de 9.11.2011 Revogou alterao de alquotas do Imposto de Importao do cdigo que menciona ao amparo da Resoluo n 08, de 20 de junho de 2008, do Grupo Mercado Comum do Mercosul (GMC), constantes nas Resolues Camex n 72 e 83, de, respectivamente, 5 e 31 de outubro de 2011,que alteraram as alquotas ad valorem do Imposto de Importao de mercadorias classificadas nos cdigos Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 7326.90.90. 88, de 11.11.2011 Prorrogou o prazo para apresentao do primeiro projeto de modernizao e consolidao da legislao relativa ao comrcio exterior, de que trata a Resoluo n 44, de 11 de julho de 2011. 92, de 17.11.2011 Aplicou direito antidumping definitivo, por um prazo de at 5 (cinco) anos, s importaes brasileiras de diisocianato de tolueno (TDI-80/20), originrias dos Estados Unidos da Amrica (EUA) e da Argentina. 94, de 8.12.2011 Alterou a Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) e as alquotas do Imposto de Importao que compem a Tarifa Externa Comum (TEC), bem como as Listas de Excees Tarifa Externa Comum e de Bens de Informtica e de Telecomunicaes (BIT), para adaptao s modificaes do Sistema Harmonizado 2012. Esta Resoluo entra em vigor em 1 de janeiro de 2012, revogando-se as disposies em contrrio, especialmente a Resoluo n 43, de 22 de dezembro de 2006, e alteraes posteriores. 95, de 13.12.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Informtica e Telecomunicao, na condio de ex-tarifrios que menciona. 96, de 13.12.2011 Alterou para 2%, at 31 de dezembro de 2012, as alquotas ad valorem do Imposto de Importao incidentes sobre Bens de Capital, na condio de ex-tarifrios, bem como sobre os componentes dos Sistemas Integrados (SI) que relaciona. As alquotas do SI-882 ficam alteradas para 0%. 97, de 23.12.2011 Alterou para 2%, por um perodo de 12 meses e conforme quota discriminada, a alquota ad valorem do Imposto de Importao das mercadorias classificadas nos cdigos Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 3206.11.19 e 3904.10.20. 98, de 29.12.2011 Prorrogou, at 31 de dezembro de 2012, o prazo de vigncia da alquota do Imposto de Importao de 35%, de que trata a Resoluo Camex n 92, de 27 de dezembro de 2010, para os cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) discriminados, que constam do Anexo I da Resoluo n 94, de 8 de dezembro de 2011, entrando em vigor em 1 de janeiro de 2012.
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99, de 29.12.2011 Prorrogou, at 31 de dezembro de 2012, o prazo de vigncia da alquota do Imposto de Importao de 35%, de que trata a Resoluo n 14/2011, para os cdigos da Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) discriminados, que constam do Anexo I da Resoluo Camex n 94, de 8 de dezembro de 2011, entrando em vigor em 1 de janeiro de 2012. 100, de 29.12.2011 Atualizou o enquadramento tarifrio e as numeraes de extarifrios de Bens de Capital vigentes, em adequao Resoluo n 94, de 8 de dezembro de 2011, que internalizou a V Emenda ao Sistema Harmonizado, entrando em vigor em 1 de janeiro de 2012.
Circulares do Banco Central do Brasil

3.520, de 6.1.2011 Instituiu recolhimento compulsrio e encaixe obrigatrio sobre posio vendida de cmbio. 3.521, de 12.1.2011 Divulgou a amostra de que trata o art. 1 da Resoluo n 3.354, de 31 de maro de 2006, para fins de clculo da Taxa Bsica Financeira (TBF) e da Taxa de Referncia (TR). 3.522, de 14.1.2011 Vedou s instituies financeiras a celebrao de convnios, contratos ou acordos que impeam o acesso de clientes a operaes de crdito ofertadas por outras instituies. 3.523, de 14.1.2011 Estabeleceu perodo de entrega de declarao de Capitais Brasileiros no Exterior (CBE) referente data-base de 31 de dezembro de 2010. 3.524, de 3.2.2011 Disps sobre os limites de alavancagem e de mobilizao para as administradoras de consrcio, e adotou outras providncias. 3.525, de 10.2.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e de Capitais Internacionais (RMCCI). 3.526, de 23.2.2011 Prorrogou o termo final do prazo de entrega da declarao de Capitais Brasileiros no Exterior (CBE) referente data base de 31 de dezembro de 2010. 3.527, de 3.3.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI).
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3.528, de 23.3.2011 Alterou a Circular n 3.091, de 1 de maro de 2002, e a Circular n 3.144, de 14 de agosto de 2002, que tratam do recolhimento compulsrio e do encaixe obrigatrio sobre recursos a prazo e da exigibilidade adicional sobre depsitos, e a Circular n 3.520, de 6 de janeiro de 2011, que trata do recolhimento compulsrio e do encaixe obrigatrio sobre a posio vendida de cmbio. 3.529, de 29.3.2011 Disps sobre o recolhimento compulsrio sobre recursos captados pela Caixa Econmica Federal. 3.530, de 7.4.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.531, de 13.4.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.532, de 25.4.2011 Instituiu a truncagem como procedimento padro no mbito da Centralizadora da Compensao de Cheques (Compe), alterou e consolidou a pertinente regulamentao. 3.533, de 25.4.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.534, de 6.5.2011 Alterou o dispositivo da regulamentao sobre Transferncia Eletrnica Disponvel (TED). 3.535, de 16.5.2011 Criou motivo de devoluo de cheques, alterou descries e especificaes de utilizao de motivos j existentes e alterou a Circular n 3.532, de 25 de abril de 2011. 3.536, de 19.5.2011 Alterou o regulamento do Comit de Poltica Monetria (Copom), anexo Circular n 3.297, de 31 de outubro de 2005. 3.537, de 25.5.2011 Alterou a Circular n 3.506, de 23 de setembro de 2010, que dispe sobre a metodologia de apurao da taxa de cmbio real/dlar pelo Banco Central do Brasil (PTAX). 3.538, de 1.6.2011 Disps sobre os procedimentos para a retirada de circulao de cdulas danificadas em decorrncia de suposto acionamento de dispositivos antifurto. 3.539, de 2.6.2011 Alterou os artigos 8 e 9 do Regulamento anexo Circular n 3.057, de 31 de agosto de 2011.
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3.540, de 9.6.2011 Alterou a Circular n 3.538, de 1 de junho de 2011, que disps sobre os procedimentos para a retirada de circulao de cdulas suspeitas de terem sido danificadas pelo acionamento de dispositivos antifurto. 3.541, de 24.6.2011 Alterou a Circular n 3.298, de 1 de novembro de 2005, e o seu anexo Regulamento de Custdia de Numerrio do Banco Central do Brasil. 3.542, de 24.6.2011 Alterou a Circular n 3.427, de 19 de dezembro de 2008, prorrogando o prazo para a aquisio de ativos e a realizao de depsitos interfinanceiros passveis de deduo de recolhimento compulsrio sobre recursos a prazo. 3.543, de 24.6.2011 Estabeleceu perodo de entrega da declarao de Capitais Brasileiros no Exterior (CBE) referente s datas-bases de 31 de maro de 2011, de 30 de junho de 2011 e de 30 de setembro de 2011. 3.544, de 28.6.2011 Alterou o Regulamento anexo Circular n 3.406, de 26 de setembro de 2008, que dispe sobre o Sistema de Pagamentos em Moeda Local entre o Banco Central do Brasil e o Banco Central da Argentina. 3.545, de 4.7.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI) e adotou outras providncias. 3.546, de 4.7.2011 Alterou o anexo ao Regulamento do Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen) divulgado pela Circular n 3.232, de 6 de abril de 2004. 3.547, de 7.7.2011 Estabeleceu procedimentos e parmetros relativos ao Processo Interno de Avaliao da Adequao de Capital (Icaap). 3.548, de 8.7.2011 Redefiniu e consolidou as regras do recolhimento compulsrio sobre posio vendida em cmbio. 3.549, de 18.7.2011 Alterou a Circular n 3.512, de 25 de novembro de 2010, e a Circular n 3.360, de 12 de setembro de 2007, para dispor sobre assuntos relativos a contratos de carto de crdito que prevejam pagamento das faturas por meio de consignao em folha. 3.550, de 21.7.2011 Divulgou a amostra de que trata o art. 1 da Resoluo n 3.354, de 31 de maro de 2006, para fins de clculo da Taxa Bsica de Juros (TBF) e da Taxa Referencial (TR). 3.551, de 21.7.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e de Capitais Internacionais (RMCCI).
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3.552, de 26.7.2011 Alterou a data a partir da qual devero ser submetidas liquidao em sistema operado pelo Banco Central do Brasil, as Transferncias Eletrnicas Disponveis (TEDs) realizadas a favor ou por ordem de instituio titular de conta Reservas Bancrias ou de Conta de Liquidao, sempre que envolverem aplicao nos mercados financeiro e de capitais. 3.553, de 3.8.2011 Disps sobre as condies para registro de operaes de cesso de crditos em sistemas de registro e de liquidao financeira de ativos autorizados pelo Banco Central do Brasil. 3.554, de 3.8.2011 Alterou o Regimento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.555, de 10.8.2011 Regulamentou a troca eletrnica de informaes por meio da Rede do Sistema Financeiro Nacional (RSFN). 3.556, de 17.8.2011 Alterou o Regimento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.557, de 1.9.2011 Alterou dispositivos relativos ao Redesconto do Banco Central presentes no regulamento anexo Circular n 3.105, de 5 de abril de 2002. 3.558, de 16.9.2011 Disps sobre a preveno de riscos na contratao de operaes e na prestao de servios por parte das administradoras de consrcio, e adotou outras providncias. 3.559, de 19.9.2011 Divulgou a realizao do Censo de Capitais Estrangeiros no Pas 2011. 3.560, de 17.10.2011 Dispensou o envio de documentos contbeis por parte das administradoras de consrcio. 3.561, de 26.10.2011 Disps sobre a autorizao para as instituies financeiras participarem das operaes de subveno econmica no mbito do Programa Minha Casa, Minha Vida (PMCMV), nos temos da Lei n 11.977, de 7 de julho de 2009. 3.562, de 31.10.2011 Prorrogou o termo final do prazo para entrega da declarao do Censo de Capitais Estrangeiros no Pas 2011, referente data-base de 31 de dezembro de 2010. 3.563, de 11.11.2011 Alterou a Circular n 3.360, de 12 de setembro de 2007, que estabeleceu os procedimentos para o clculo da parcela do Patrimnio de Referncia Exigido (PRE) referente s exposies ponderadas por fator de risco (PEPR), e a Circular
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n 3.512, de 25 de novembro de 2010, que disps sobre o pagamento do valor mnimo da fatura de carto de crdito. 3.564, de 16.11.2011 Alterou o anexo ao Regulamento do Sistema de Informaes Banco Central (Sisbacen) divulgado pela Circular n 3.232, de 6 de abril de 2004. 3.565, de 8.12.2011 Alterou o Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI). 3.566, de 8.12.2011 Definiu critrios para aferio do cumprimento de exigibilidade de aplicao dos depsitos vista em operaes de microcrdito e estabeleceu procedimentos para remessas de informaes relativas a essas operaes. 3.567, de 12.12.2011 Disps sobre o fornecimento de informaes relativas a operaes de crdito do Sistema de Informaes de Crditos (SCR), de que trata a Resoluo n 3.568, de 17 de dezembro de 2008. 3.568, de 21.12.2011 Alterou dispositivos das Circulares ns 3.361, de 12 de setembro de 2007, 3.388, de 4 de junho de 2008, 3.478, de 24 de dezembro de 2009, e 3.498, de 28 de junho de 2010, que estabeleceram os procedimentos para o clculo das parcelas PJUR, PACS, PCOM e PCAM do Patrimnio de Referncia Exigido (PRE) de que trata a Resoluo n 3.490, de 29 de agosto de 2007. 3.569, de 21.12.2011 Redefiniu e consolidou as regras do recolhimento compulsrio sobre recursos a prazo. 3.570, de 23.12.2011 Estabeleceu a obrigatoriedade de prestao de informaes relacionadas s resolues do Conselho de Segurana das Naes Unidas (CSNU) incorporadas ao ordenamento jurdico brasileiro, promoveu alteraes no regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais (RMCCI) e adotou outras providncias.
Circulares da Secretaria de Comrcio Exterior

1, de 6.1.2011 Abriu, a contar de 7 de janeiro de 2011, o prazo de 40 dias para que sejam apresentadas propostas de melhora de oferta para as negociaes no mbito do futuro Acordo de Livre Comrcio entre o Mercado Comum do Sul (Mercosul) e a Unio Europeia. Para indicao de novas ofertas, dever ser observada a planilha disponvel no endereo: http://www.mdic.gov.br/sitio/interna/interna.php?area=5&menu=2635&refr=1893, que representa a consolidao de ofertas do Mercosul em setembro de 2004. A partir desse arquivo, o interessado apresentar eventuais melhoras nas cestas ento consolidadas. As manifestaes de interesse podero ser formuladas exclusivamente por associaes
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ou entidades de classe, devendo ser encaminhadas por meio de documento escrito, endereado ao Departamento de Negociaes Internacionais (Deint), localizado na Esplanada dos Ministrios, Bloco J, 8 andar, sala 814, alm de cpia digital dirigida aos endereos: deint@mdic.gov.br e andre.ponzo@mdic.gov.br. 3, de 18.1.2011 Prorrogou, para at o dia 4 de fevereiro de 2011, o prazo final estipulado na Circular n 54/2010, para que sejam apresentadas manifestaes sobre a proposta europeia de requisitos especficos de origem para os produtos classificados nos Captulos 25 a 97 do Sistema Harmonizado para as negociaes do Acordo de Livre Comrcio entre o Mercosul e a Unio Europeia. O referido prazo termina s 17 horas, horrio de Braslia-DF, do dia 4 de fevereiro de 2011. 23, de 19.5.2011 Encerrou a investigao, para averiguar a existncia de dumping nas exportaes de laminados planos de baixo carbono e baixa liga provenientes de lingotamento convencional ou contnuo (Nomenclatura Comum do Mercosul NCM 7208.51.00 e 7208.52.00) originrias da Turquia, Coria do Norte, de Taipe Chins e do Mxico. 25, de 27.5.2011 Prorrogou por at seis meses, a partir de 1 de junho de 2011, o prazo de encerramento da investigao de dumping nas exportaes de borracha de estireno e butadieno E-SBR 1502 e 1712 da Coreia para o Brasil, e de dano indstria domstica resultante de tal prtica, iniciada por meio da Circular n 20, de 31 de maio de 2010. 63, de 30.11.2011 Tornou pblico que o Sistema Geral de Preferncias (SGP) dos Estados Unidos, do qual o Brasil beneficirio, foi renovado at o dia 31 de julho de 2013, mediante a sano presidencial ao projeto do Congresso norte-americano H.R. 2832: To extend the Generalized System of Preferences, and for other purposes, ocorrida em 21 de outubro de 2011.
Portarias da Secretaria da Receita Federal do Brasil

257, de 20.5.2011 Disps sobre o reajuste da Taxa de Utilizao do Sistema Integrado de Comrcio Exterior, administrada pela Secretaria da Receita Federal do Brasil. 464, de 22.9.2011 Prorrogou at 29 de dezembro de 2011 o prazo para recolhimento do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) sobre as operaes com derivativos e revogou a Portaria do Ministrio da Fazenda (MF) n 370, de 29 de julho de 2011. 560, de 23.12.2011 Prorrogou o prazo para recolhimento do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) sobre as operaes com derivativos e revogou a Portaria do Ministrio da Fazenda (MF) n 464, de 22 de setembro de 2011.
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Portarias da Secretaria de Comrcio Exterior

2, de 7.1.2011 Determinou que, partir do dia 1 de fevereiro de 2011, os Registros de Exportao passaro a ser registrados somente no Siscomex Exportao, em ambiente web, sendo o acesso realizado pela pgina eletrnica do MDIC (www.mdic.gov.br). 23, de 11.7.2011 Consolidou as normas e procedimentos aplicveis s operaes de comrcio exterior e revoga entre outras a Portaria n 10, de 24 de maio de 2010. 41, de 5.12.2011 Determinou que os lpis de grafite e lpis de cor caracterizados como lpis de madeira com dimetro de 7 a 8 mm, classificados na Nomenclatura Comum do Mercosul (NCM) 9609.10.00, exportados pela empresa que menciona, no cumprem as condies necessrias para serem considerados originrios de Taip Chins.
Portarias da Secretaria do Tesouro Nacional

65, de 27.1.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$22.711.845,33 (vinte e dois milhes, setecentos e onze mil, oitocentos e quarenta e cinco reais e trinta e trs centavos), referenciadas a 15 de janeiro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 66, de 27.1.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$20.580.873,61 (vinte milhes, quinhentos e oitenta mil, oitocentos e setenta e trs reais e sessenta e um centavos), referenciadas a 15 de janeiro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 188, de 28.3.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$2.945.697,32, referenciadas a 15 de maro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 189, de 28.3.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$43.375.075,40, referenciadas a 15 de maro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex).
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190, de 28.3.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$2.859,11, referenciadas a 15 de maro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 268, de 27.4.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$14.204.036,20 (quatorze milhes, duzentos e quatro mil, trinta e seis reais e vinte centavos), referenciadas a 15 de abril de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 269, de 27.4.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$593.985,44 (quinhentos e noventa e trs mil, novecentos e oitenta e cinco reais e quarenta e quatro centavos), referenciadas a 15 de abril de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 270, de 27.4.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$2.247.293,85 (dois milhes, duzentos e quarenta e sete mil, duzentos e noventa e trs reais e oitenta e cinco centavos), referenciadas a 15 de abril de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 439, de 5.7.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$2.594.554,50 (dois milhes, quinhentos e noventa e quatro mil, quinhentos e cinquenta e quatro reais e cinquenta centavos), referenciadas a 15 de junho de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 440, de 5.7.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$20.170.450,74 (vinte milhes, cento e setenta mil, quatrocentos e cinquenta reais e setenta e quatro centavos), referenciadas a 15 de junho de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 441, de 5.7.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$35.603.586,06 (trinta e cinco milhes, seiscentos e trs mil, quinhentos e oitenta e seis reais e seis centavos), referenciadas a 15 de junho de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos
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exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 526, de 1.8.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$1.089.225,47 (um milho, oitenta e nove mil, duzentos e vinte e cinco reais e quarenta e sete centavos), referenciadas a 15 de julho de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 527, de 1.8.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$4.592.132,80 (quatro milhes, quinhentos e noventa e dois mil, cento e trinta e dois reais e oitenta centavos), referenciadas a 15 de julho de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 528, de 1.8.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$16.952.636,51 (dezesseis milhes, novecentos e cinquenta e dois mil, seiscentos e trinta e seis reais e cinquenta e um centavos), referenciadas a 15 de julho de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 669, de 30.9.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$3.525.509,95 (trs milhes, quinhentos e vinte e cinco mil, quinhentos e nove reais e noventa e cinco centavos), referenciadas a 15 de setembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 670, de 30.9.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$35.020.361,02 (trinta e cinco milhes, vinte mil, trezentos e sessenta e um reais e dois centavos), referenciadas a 15 de setembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 671, de 30.9.2011- Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$60.010.291,76 (sessenta milhes, dez mil, duzentos e noventa e um reais e setenta e seis centavos), referenciadas a 15 de setembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 204
726, de 28.10.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$229.204,35 (duzentos e vinte e nove mil, duzentos e quatro reais e trinta e cinco centavos), referenciadas a 15 de outubro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 727, de 28.10.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$1.582.245,29 (um milho, quinhentos e oitenta e dois mil, duzentos e quarenta e cinco reais e vinte e nove centavos), referenciadas a 15 de outubro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 728, de 28.10.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$21.008.442,64 (vinte e um milhes, oito mil, quatrocentos e quarenta e dois reais e sessenta e quatro centavos), referenciadas a 15 de outubro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 794, de 30.11.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$700.952,94 (setecentos mil, novecentos e cinquenta e dois reais e noventa e quatro centavos), referenciadas a 15 de novembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 795, de 30.11.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$2.381.552,03 (dois milhes, trezentos e oitenta e um mil, quinhentos e cinquenta e dois reais e trs centavos), referenciadas a 15 de novembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 796, de 30.11.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$26.472.037,40 (vinte e seis milhes, quatrocentos e setenta e dois mil, trinta e sete reais e quarenta centavos), referenciadas a 15 de novembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 811, de 7.12.2011 Estabeleceu que os recursos referentes aos Fundos de Participao dos Estados, Distrito Federal e Municpios e ao Fundo de Compensao pelas Exportaes
205
de Produtos Industrializados (IPI-EXP) sero creditados aos beneficirios em 2012, de acordo com o cronograma que menciona. 850, de 27.12.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$385.301,78 (trezentos e oitenta e cinco mil, trezentos e um reais e setenta e oito centavos), referenciadas a 15 de dezembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 851, de 27.12.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$4.877.009,30 (quatro milhes, oitocentos e setenta e sete mil, nove reais e trinta centavos), referenciadas a 15 de dezembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex). 852, de 27.12.2011 Autorizou a emisso de Notas do Tesouro Nacional Srie I (NTN-I) no valor de R$27.550.023,28 (vinte e sete milhes, quinhentos e cinquenta mil, vinte e trs reais e vinte e oito centavos), referenciadas a 15 de dezembro de 2011, a serem utilizadas no pagamento de equalizao das taxas de juros dos financiamentos exportao de bens e servios brasileiros amparados pelo Programa de Financiamento s Exportaes (Proex).
Instrues Normativas da Secretaria da Receita Federal do Brasil

1.124, de 2.1.2011 Disps sobre mecanismo de ajuste para fins de comprovao de preos de transferncia na exportao, de forma a reduzir impactos relativos apreciao da moeda nacional em relao a outras moedas, para o ano-calendrio de 2010. 1.169, de 29.6.2011 Estabeleceu procedimentos especiais de controle, na importao ou na exportao de bens e mercadorias, diante de suspeita de irregularidade punvel com a pena de perdimento, e revoga as Instrues Normativas SRF ns 52, de 8 de maio de 2001 e 206, de 25 de setembro de 2002. 1.186, de 29.8.2011 Disps sobre o Regime Especial para a Indstria Aeronutica Brasileira (Retaero). 1.202, de 19.10.2011 Aprovou a V Emenda Nomenclatura do Sistema Harmonizado de Designao e de Codificao de Mercadorias, produzindo efeitos a partir de 1 de janeiro de 2012. 1.207, de 3.11.2011 Disps sobre a incidncia do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF) nas operaes com derivativos. 206
Atos Declaratrios Interpretativos da Secretaria da Receita Federal

40, de 1.8.2011 Esclareceu que a utilizao do carto de crdito para pagamento de contas utilizando a funo crdito, referida na Resoluo n 3.919, de 25 de novembro de 2010, fica sujeita incidncia do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF), alquota de 3% (trs por cento). 41, de 1.8.2011 Esclareceu que as liquidaes de operaes de cmbio para ingresso de recursos no Pas, inclusive por meio de operaes simultneas, referente a emprstimo externo contratado de forma direta ou mediante emisso de ttulos de mercado internacional com prazo mdio mnimo de at 720 dias, nos termos do inciso XXII do art. 15-A do Decreto n 6.306, de 14 de dezembro de 2007, com as alteraes introduzidas pelo Decreto n 7.457, de 6 de abril de 2011, sujeitam-se incidncia do Imposto sobre Operaes Financeiras (IOF), alquota de 6% (seis por cento).
Comunicados do Banco Central do Brasil

20.503, de 18.1.2011 Dispensou a vinculao de contratos de cmbio a Declaraes de Despachos de Exportao (DDE) e a Declaraes de Importao (DI), entre outras providncias. 21.124, de 31.5.2011 Divulgou a celebrao de Acordo bilateral entre o Banco Central do Brasil e o Banco Central da Repblica Argentina autorizando o curso, no mbito do Convnio de Pagamentos e Crditos Recprocos (CCR) da Associao Latino-americana de Integrao (Aladi), de operaes de comrcio internacional de servios necessrios execuo de obras de engenharia civil destinadas construo de infraestrutura e de plantas.
Cartas-Circulares do Banco Central do Brasil

3.512, de 24.6.2011 Divulgou critrios para credenciamento e descredenciamento de instituies dealers que operaro com o Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin) Circular n 3.083, de 30 de janeiro de 2002 e revogou a CartaCircular n 3.395, de 23 de abril de 2009. 3.523, de 18.10.2011 Divulgou procedimentos relativos ao recolhimento compulsrio sobre posio vendida de cmbio.
207
Apndice
Membros do Conselho Monetrio Nacional
Administrao do Banco Central do Brasil
Unidades centrais (departamentos) do Banco Central do Brasil
Unidades regionais do Banco Central do Brasil Siglas
Apndice
209
Membros do Conselho Monetrio Nacional (31 de dezembro de 2011)

Guido Mantega Ministro da Fazenda Presidente Paulo Bernardo Ministro do Planejamento, Oramento e Gesto Alexandre Antonio Tombini Presidente do Banco Central do Brasil
Administrao do Banco Central do Brasil (31 de dezembro de 2011)

Diretoria Colegiada Alexandre Antonio Tombini Presidente Aldo Luiz Mendes Diretor Altamir Lopes Diretor Anthero de Moraes Meirelles Diretor Carlos Hamilton Vasconcelos Arajo Diretor Luiz Awazu Pereira da Silva Diretor Sidnei Corra Marques Diretor
Secretaria-Executiva da Diretoria Secretrio-Executivo: Secretrio da Diretoria e do Conselho Monetrio Nacional: Secretrio de Relaes Institucionais: Consultores da Diretoria Alosio Tupinamb Gomes Neto Carolina de Assis Barros Katherine Hennings Andria Las de Melo Silva Vargas Emanuel Di Stefano Bezerra Freire Maurcio Costa de Moura Luiz Edson Feltrim Henrique Balduino Machado Moreira Jos Linaldo Gomes de Aguiar
Wagner Thomaz de Aquino Guerra Jnior
Apndice
211
Unidades centrais do Banco Central do Brasil (31 de dezembro de 2011)

Assessoria Parlamentar (Aspar)
Chefe: Luiz do Couto Neto SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 19 andar 70074-900 Braslia (DF)
Auditoria Interna do Banco Central do Brasil (Audit)
Corregedor-Geral: Osmane Bonincontro SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 5 subsolo 70074-900 Braslia (DF)
Corregedoria-Geral do Banco Central do Brasil (Coger)

Corregedor-Geral: Jaime Alves de Freitas SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 12 andar 70074-900 Braslia (DF) Chefe: Eduardo de Lima Rocha SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 16 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Contabilidade e Execuo Financeira (Deafi)
Departamento de Preveno a Ilcitos Financeiros e de Atendimento de Demandas de Informaes do Sistema Financeiro (Decic)
Chefe: Ricardo Lio SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 7 andar 70074-900 Braslia (DF) Chefe: Claudio Jaloretto SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 7 andar 70074-900 Braslia (DF) Chefe: Harold Paquete Espinola Filho SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 6 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Controle e Anlise de Processos Administrativos Punitivos (Decap)
Departamento de Controle de Gesto e de Planejamento da Superviso (Decop)
Departamento da Dvida Externa e de Relaes Internacionais (Derin)

Chefe: Bruno Walter Coelho Saraiva SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 14 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento Econmico (Depec)
Chefe: Tulio Jos Lenti Maciel SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 10 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep)
Chefe: Adriana Soares Sales SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 13 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Gesto de Pessoas e Organizao (Depes)

Chefe: Nilvanete Ferreira da Costa SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 17 andar 70074-900 Braslia (DF)
212
Departamento de Liquidaes Extrajudiciais (Deliq)
Chefe: Dawilson Sacramento SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 13 subsolo 70074-900 Braslia (DF)
Departamento do Meio Circulante (Mecir)

Chefe: Joo Sidney de Figueiredo Filho Av. Rio Branco, 30 Centro 20090-001 Rio de Janeiro (RJ)
Departamento de Normas do Sistema Financeiro (Denor)

Chefe: Sergio Odilon dos Anjos SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 5 subsolo 70074-900 Braslia (DF) Chefe: Daso Maranho Coimbra SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 18 andar 70074-900 Braslia (DF) Chefe: Joo Henrique de Paula Freitas Simo Av. Presidente Vargas, 730 6 andar 20071-001 Rio de Janeiro (RJ)
Departamento de Operaes Bancrias e de Sistema de Pagamentos (Deban)
Departamento de Operaes de Mercado Aberto (Demab)
Departamento de Operaes das Reservas Internacionais (Depin)

Chefe: Mrcio Barreira de Ayrosa Moreira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 5 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Organizao do Sistema Financeiro (Deorf)

Chefe: Adalberto Gomes da Rocha SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 19 andar 70074-900 Braslia (DF) Chefe: Adalberto Felinto da Cruz Jnior SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 9 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Planejamento Oramento e Gesto (Depog)
Departamento de Infraestrutura e Gesto Patrimonial (Demap)

Chefe: Antonio Carlos Mendes Oliveira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 1 subsolo 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Segurana (Deseg)
Chefe: Gontron Magalhes Jnior SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 1 subsolo 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Superviso de Bancos e de Conglomerados Bancrios (Desup)

Chefe: Carlos Donizeti Macedo Maia Av. Paulista, 1.804 14 andar Bela Vista 01310-922 So Paulo (SP)
Apndice
213
Departamento de Superviso de Cooperativas e de Instituies No-Bancrias (Desuc)

Chefe: Jos Angelo Mazzillo Jnior SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 6 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Monitoramento do Sistema Financeiro e de Gesto da Informao (Desig)

Chefe: Lucio Rodrigues Capelletto SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 4 andar 70074-900 Braslia (DF)
Departamento de Tecnologia da Informao (Deinf)
Chefe: Marcelo Jos Oliveira Yared SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 2 andar 70074-900 Braslia (DF)
Ouvidoria do Banco Central do Brasil (Ouvid)
Ouvidor: Hlio Jos Ferreira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 21 andar 70074-900 Braslia (DF)
Procuradoria-Geral do Banco Central (PGBC)
Procurador-Geral: Isaac Sidney Menezes Ferreira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 11 andar 70074-900 Braslia (DF)
Gerncias-Executivas Gerncia-Executiva de Apoio Administrativo e Tecnolgico (Geate)

Gerente-Executivo: Jos Augusto Varanda SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 21 andar 70074-900 Braslia (DF) Gerente-Executivo: Geraldo Magela Siqueira SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 3 andar 70074-900 Braslia (DF)
Gerncia-Executiva de Normatizao de Cmbio e Capitais Estrangeiros (Gence)
Gerncia-Executiva de Regulao e Controle das Aplicaes Obrigatrias em Crdito Rural e do Proagro (Gerop)
Gerente-Executivo: Deoclcio Pereira de Souza SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 19 andar 70074-900 Braslia (DF)
Gerncia-Executiva de Relacionamento com Investidores (Gerin)

Gerente-Executivo: Renato Jansson Rosek SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 1 subsolo 70074-900 Braslia (DF) Gerente-Executivo: Isabela Ribeiro Damaso Maia SBS Quadra 3 Zona Central Edifcio-Sede 17 andar 70074-900 Braslia (DF)
Gerncia-Executiva de Riscos Corporativos e Referncias Operacionais (Geris)
214
Unidades regionais do Banco Central do Brasil (31 de dezembro de 2011)

1 Regio Gerncia-Administrativa em Belm (ADBEL) Boulevard Castilhos Frana, 708 Centro
Caixa Postal 651 66010-020 Belm PA Gerente-Administrativo: Antnio Cardoso da Silva Jurisdio: Acre, Amap, Amazonas, Par, Rondnia e Roraima
2 Regio Gerncia-Administrativa em Fortaleza (ADFOR)

Gerente-Administrativo: Luiz Edivam Carvalho Jurisdio: Cear, Maranho e Piau Av. Herclito Graa, 273 Centro Caixa Postal 891 60140-061 Fortaleza CE
3 Regio Gerncia-Administrativa em Recife (ADREC)
Gerente-Administrativo: Cleber Pinto dos Santos Jurisdio: Alagoas, Paraba, Pernambuco e Rio Grande do Norte Rua da Aurora, 1.259 Santo Amaro Caixa Postal 1445 50040-090 Recife PE Gerente-Administrativo: Genival Silva Coutinho Jurisdio: Bahia e Sergipe Av. Anita Garibaldi, 1.211 Ondina Caixa Postal 44 40210-901 Salvador BA
4 Regio Gerncia-Administrativa em Salvador (ADSAL)
5 Regio Gerncia-Administrativa em Belo Horizonte (ADBHO)

Gerente-Administrativo: Luiz Cludio Portela Ferreira Jurisdio: Minas Gerais, Gois e Tocantins Av. lvares Cabral, 1.605 Santo Agostinho Caixa Postal 887 30170-001 Belo Horizonte MG Gerente-Administrativo: Felipe Beer Frenkel Jurisdio: Esprito Santo e Rio de Janeiro Av. Presidente Vargas, 730 Centro Caixa Postal 495 20071-900 Rio de Janeiro RJ Gerente-Administrativo: David Falco Jurisdio: So Paulo Av. Paulista, 1.804 Bela Vista Caixa Postal 894 01310-922 So Paulo SP
6 Regio Gerncia-Administrativa no Rio de Janeiro (ADRJA)
7 Regio Gerncia-Administrativa em So Paulo (ADSPA)
8 Regio Gerncia-Administrativa em Curitiba (ADCUR)

Gerente-Administrativo: Roberto Siqueira Filho Jurisdio: Paran, Mato Grosso e Mato Grosso do Sul Av. Cndido de Abreu, 344 Centro Cvico Caixa Postal 1.408 80530-914 Curitiba PR
215
9 Regio Gerncia-Administrativa em Porto Alegre (ADPAL)

Gerente-Administrativo: Danilo Trademar Acosta Jurisdio: Rio Grande do Sul e Santa Catarina Rua 7 de Setembro, 586 Centro Caixa Postal 919 90010-190 Porto Alegre (RS)
Apndice
216
Siglas
a.a. Abras ACC ACSP AFRMM Aladi Anfavea ANP ANS BCE BIS BIT BNDES BNDESpar BNS BoC BoE BoJ BPC Caged Camex CBE CCR CDCA CDS Cemla CFM CGFS Cide CMC CMN CMSR Cofins Compe Copom CPMF CPSS CRA CSLL CSNU CSSP CVM DAX DDE
ao ano Associao Brasileira de Supermercados Adiantamento de Contratos de Cmbio Associao Comercial de So Paulo Adicional ao Frete para Renovao da Marinha Mercante Associao Latino-Americana de Integrao Associao Nacional dos Fabricantes de Veculos Automotores Agncia Nacional do Petrleo Agncia Nacional de Sade Suplementar Banco Central Europeu Banco de Compensaes Internacionais Bens de informtica e telecomunicaes Banco Nacional de Desenvolvimento Econmico e Social BNDES Participaes S. A. Banco Nacional da Sua Banco do Canada Banco da Inglaterra Banco do Japo Banco do Povo da China Cadastro Geral de Empregados e Desempregados Cmara de Comrcio Exterior Capitais Brasileiros no Exterior Convnio de Pagamentos e Crditos Recprocos Certificado de Direitos Creditrios do Agronegcio Credit Default Swap Centro de Estudos Monetrios Latino-Americanos Gerenciamento de Fluxos de Capitais Comit sobre o Sistema Financeiro Global Contribuio de Interveno no Domnio Econmico Conselho do Mercado Comum Conselho Monetrio Nacional Consolidated Multilateral Surveillance Report Contribuio para o Financiamento da Seguridade Social Centralizadora de Compensao de Cheques e Outros Papis Comit de Poltica Monetria Contribuio Provisria sobre Movimentao Financeira Comit para Sistemas de Compensao e de Liquidao Certificado de Recebveis do Agronegcio Contribuio Social sobre o Lucro Lquido Conselho de Segurana das Naes Unidas Contribuio Social do Servidor Pblico Comisso de Valores Mobilirios Deutscher Aktienindex Declaraes de Despachos de Exportao
Apndice
218
Deint Depin DES DI DLSP DR DRU DSE ECC EGF Embi+ EPE EUA FAT FBC FBCF FCL FCVS Fecomercio SP Fed Fenabrave FFEX FGE FGV Finame Finep Fipe FMI FMM FNMC FSAP FSB FSB FTSE 100 Funcaf Funcex Fundeb GC Mercosul Gecex GEM GFSR GI-CEX GLM GMC GTDC IBC-Br
Departamento de Negociaes Internacionais Departamento de Operaes das Reservas Internacionais Direitos Especiais de Saque Declarao de Importao Dvida Lquida do Setor Pblico Depositary Receipts Desvinculao de Receitas da Unio Declarao Simplificada de Exportao Comit Consultivo de Economia Emprstimos do Governo Federal Emerging Markets Bond Index Plus Empresa de Pesquisa Energtica Estados Unidos da Amrica Fundo de Amparo ao Trabalhador Formao Bruta de Capital Formao Bruta de Capital Fixo Linha de Crdito Flexvel Fundo de Compensao de Variaes Salariais Federao do Comrcio do Estado de So Paulo Federal Reserve Federao Nacional da Distribuio de Veculos Automotores Fundo de Financiamento Exportao Fundo de Garantia Exportao Fundao Getulio Vargas Agncia Especial de Financiamento Industrial Financiadora de Estudos e Projetos Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas Fundo Monetrio Internacional Fundo da Marinha Mercante Fundo Nacional sobre Mudana Climtica Programa de Avaliao do Setor Financeiro Fundo Soberano Brasileiro Conselho de Estabilidade Financeira Financial Times Securities Exchange Index Fundo de Defesa da Economia Cafeeira Fundao Centro de Estudos do Comrcio Exterior Fundo de Manuteno e Desenvolvimento da Educao Bsica e de Valorizao dos Profissionais da Educao Grupo de Coordenao sobre Consolidao da Unio Aduaneira do Mercosul Comit Executivo de Gesto Reunio de Economia Global Relatrio sobre a Estabilidade Financeira Global Grupo de Inteligncia de Comrcio Exterior Gerenciamento da Liquidez Global Grupo Mercado Comum Grupo Tcnico de Defesa Comercial ndice de Atividade Econmica do Banco Central Brasil
219
IBGE Ibovespa Icaap IC-Br ICC Icea ICI ICMS ICS IE IEC IED IGP-DI II IMS INC INCC INPC INSS IOF IOSCO IPA IPA-DI IPC IPCA IPCH IPI IPI-EXP IPO IR ISA IVA LCA LEC LGN Loas LSPA LTRO Mapa mbd MCP MCR MCT MDIC MEI Mercosul MF MME
Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica ndice da Bolsa de Valores de So Paulo/ ndice da Bovespa Processo Interno de Avaliao da Adequao de Capital ndice de Commodities Brasil ndice de Confiana do Consumidor ndice de Condies Econmicas Atuais ndice de Confiana da Indstria Imposto sobre Circulao de Mercadorias e Servios ndice de Confiana de Servios ndice de Expectativas ndice de Expectativas do Consumidor Investimentos Estrangeiros Diretos ndice Geral de Preos Disponibilidade Interna Imposto sobre a Importao Sistema Monetrio Internacional ndice Nacional de Confiana ndice Nacional de Custo da Construo ndice Nacional de Preos ao Consumidor Instituto Nacional do Seguro Social Imposto sobre Operaes Financeiras Organizao Internacional das Comisses de Valores ndice de Preos ao Produtor Amplo ndice de Preos ao Produtor Amplo Disponibilidade Interna ndice de Preos ao Consumidor ndice Nacional de Preos ao Consumidor Amplo ndice de Preos ao Consumidor Harmonizado Imposto sobre Produtos Industrializados Fundo de Compensao pelas Exportaes de Produtos Industrializados Oferta pblica inicial Imposto de Renda ndice da Situao Atual Imposto sobre o Valor Agregado Letra de Crdito Agropecurio Linha Especial de Crdito Lquidos de gs natural Lei Orgnica da Assistncia Social Levantamento Sistemtico da Produo Agrcola Long Term Refinancing Operation Ministrio da Agricultura, Pecuria e Abastecimento Milhes barris/dia Fosfato Monoclcico Mono-hidratado Grau Alimentcio Manual de Crdito Rural Ministrio da Cincia e Tecnologia Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior Microempreendedor Individual Mercado Comum do Sul Ministrio da Fazenda Ministrio de Minas e Energia
Apndice
220
Moderagro MTE NAB Nafta NCM NTN-I Nuci OCDE OMC p.b. p.p. PAC PACS PAF PAF Pasep PBM PCAM PCL PCOM PDP PEA PEC PEPR Petrobras PGPAF PIB PII PIM-PF PIS PIS PJUR PLL PMC PMCMV PME PMI PR PRE PR-I Proagro Procap-Agro
Programa de Modernizao da Agricultura e Conservao de Recursos Naturais Ministrio do Trabalho e Emprego New Arrangements to Borrow Acordo de Livre Comrcio da Amrica do Norte Nomenclatura Comum do Mercosul Nota do Tesouro Nacional Srie I Nvel de Utilizao da Capacidade Instalada Organizao para Cooperao e Desenvolvimento Econmico Organizao Mundial do Comrcio pontos base pontos percentuais Programa de Acelerao do Crescimento Parcela referente ao risco das operaes sujeitas variao do preo de aes Plano Anual de Financiamento Programas de Ajuste Fiscal dos Estados Programa de Formao de Patrimnio do Servidor Pblico Plano Brasil Maior Parcela referente ao risco das exposies em ouro, em moeda estrangeira e em operaes sujeitas variao cambial Precautionary Credit Line Parcela referente ao risco das operaes sujeitas variao do preo de mercadorias (commodities) Poltica de Desenvolvimento Produtivo Populao Economicamente Ativa Proposta de Emenda Constitucional Parcela do Patrimnio de Referncia Exigido referente s exposies ponderadas por fator de risco Petrleo Brasileiro S.A. Programa de Garantia de Preos para Agricultura Familiar Produto Interno Bruto Posio Internacional de Investimento Pesquisa Industrial Mensal Produo Fsica Programa de Integrao Social Programa de Integrao Social Parcela referente ao risco das operaes sujeitas variao de taxas de juros Precautionary and Liquidity Line Pesquisa Mensal do Comrcio Programa Minha Casa, Minha Vida Pesquisa Mensal de Emprego ndice Gerente de Compras Patrimnio de Referncia Patrimnio de Referncia Exigido Patrimnio de Referncia de Nvel I Programa de Garantia da Atividade Agropecuria Programa de Capitalizao de Cooperativas Agropecurias
221
Prodecoop
Programa de Desenvolvimento Cooperativo para Agregao de Valor Produo Agropecuria Produsa Programa de Estmulo Produo Agropecuria Sustentvel Proex Programa de Financiamento s Exportaes Programa ABC Programa de Reduo de Emisso de Gases de Efeito Estufa na Agricultura Pronaf Programa Nacional de Fortalecimento da Agricultura Familiar Pronamp Programa Nacional de Apoio ao Mdio Produtor Rural Propflora Programa de Plantio Comercial de Florestas Provias Programa de Intervenes Virias PSI Programa de Sustentao do Investimento Ptax Sistema de Controle e Informaes das Taxas de Cmbio RC Registro de Crdito RE Registro de Exportao Reintegra Regime Especial de Reintegrao de Valores Tributrios para as Empresas Exportadoras Renuclear Regime Especial de Incentivos para o Desenvolvimento de Usinas Nucleares RET Regime Especial de Tributao Retaero Regime Especial para a Indstria Aeronutica Brasileira RFB Secretaria da Receita Federal do Brasil RGPS Regime Geral de Previdncia Social RMCCI Regulamento do Mercado de Cmbio e Capitais Internacionais RMSP Regio Metropolitana de So Paulo RMV Renda Mensal Vitalcia ROSC Relatrios de Observncia a Cdigos e Padres RPDC Repblica Popular Democrtica da Coreia RSFN Rede do Sistema Financeiro Nacional SCR Sistema de Informaes de Crdito Sebrae Servio Brasileiro de Apoio s Micro e Pequenas Empresas Secex Secretaria de Comrcio Exterior Selic Sistema Especial de Liquidao e de Custdia Senac Servio Nacional de Aprendizagem Comercial Senai Servio Nacional de Aprendizagem Industrial Senar Servio Nacional de Aprendizagem Rural Sensex Bombay Stock Exchange Sensitive Index Sesc Servio Social do Comrcio Sesi Servio Social da Indstria Sest Servio Social do Transporte SFN Sistema Financeiro Nacional SGP Sistema Geral de Preferncias Simples Nacional Regime Especial Unificado de Arrecadao de Tributos e Contribuies devidos pelas Microempresas e Empresas de Pequeno Porte Sisbacen Sistema de Informaes Banco Central Siscomex Sistema Integrado de Comrcio Exterior SRF Secretaria da Receita Federal TBF Taxa Bsica Financeira TEC Tarifa Externa Comum
Apndice
222
TED TIPI TJLP TN TR UE UNCTAD VET VIX WEO WTI XU100
Transferncia Eletrnica Disponvel Tabela de Incidncia do Imposto sobre Produtos Industrializados Taxa de Juros de Longo Prazo Tesouro Nacional Taxa Referencial Unio Europeia Conferncia das Naes Unidas sobre o Comrcio e o Desenvolvimento Valor Efetivo Total Chicago Board Options Exchange Volatility Index Perspectivas da Economia Mundial West Texas Intermediate Istanbul Stock Exchange National 100 Index
223

Relatorio Anual 2011 Banco Central Do Brasil

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ISSN 0104-3307 CGC 00.038.

Boletim do Banco Central do Brasil

Relatrio do Banco Central do Brasil

Informaes sobre o Boletim: Telefone: Fax: (61) 3414-1009 (61) 3414-2036

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Produto Interno Bruto

Quadro 1.1 PIB a preos de mercado

Variao real (%)

Deflator implcito (%)

A preos correntes (US$ milhes)

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

2009 -0,3 4,4 3,1 -6,7 -9,1 -7,6

2010 7,5 6,9 4,2 21,3 11,5 35,8

2011 2,7 4,1 1,9 4,7 4,5 9,7

2011 II 0,6 0,5 III -0,1 IV 0,3

4,4 1,7 0,4

-1,1 -0,3 0,6

2,5 -1,1 -0,2

0,9 -0,5 0,6

0,5 -0,1 1,2 -2,6 -1,3

0,5 2,0 1,1 2,5 5,4

-0,1 -0,8 -0,4 1,9 -0,5

1,1 0,4 0,2 1,9 2,6

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

2010 3 770 085

2011 4 143 013

3 032 203 3 239 404

152 612 719 987

157 232 749 699

171 177 905 852 2 150 151

192 653 972 156 2 366 062

1 707 850 1 887 448

ndice de atividade do Banco Central

A preos correntes Variao de estoques FBCF/PIB FBC/PIB

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Formao Bruta de Capital Fixo

Quadro 1.7 Produo de bens de capital selecionados

136 356 168 423 138 873

60 302 65 979 6 856 3 219

77 255 79 528 10 126 1 514

40 270 85 265 9 759 3 579

Indicadores da produo industrial

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

133 131 129 127 125 123

-17,4 -8,8 -2,7 -6,4 -1,5

20,9 11,4 6,4 10,3 5,3

3,3 0,3 -0,5 -2,0 0,0

Produo industrial Por categoria de uso

160 140 120 100

2009 80,2 82,5 75,5 85,3 80,8

2010 84,8 85,4 83,4 90,1 85,8

2011 84,0 83,2 84,4 89,1 85,5

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

Utilizao da capacidade instalada na indstria

Fontes: CNI e FGV

ndice de Volume de Vendas no Comrcio Ampliado

Boletim do Banco Central do Brasil Relatrio Anual 2011

155 140 125 110 95 80

ndice de Confiana do Consumidor