Parcial Es cualquier posesin que tiene valor en un intercambio Activo Es aquel cuyo valor depende de propiedades fsicas, particulares

ej. Edificios terrenos oh maquinarias activo tangible Incluyen instituciones de depsitos (bancos comerciales, ahorro y uniones de crdito) que adquieren la mayor parte pasivos al pblico en forma de depsitos intermediarios financieros En algunos pases desarrollados, ha evolucionado un gran conjunto de intermediarios financieros especializados y altamente eficientes Innovaciones financieras Es la forma que requiere que los emisores de valores hagan pblica una cantidad de informacin financiera a los inversionistas actuales potenciales reglamentacin de la declaracin Las autoridades las usan para tratar de controlar los cambios en la disponibilidad de moneda del pas, que se piensa que controla el nivel de la actividad econmica. Reglamentacin monetaria Toman parte en todo tipo de actividad financiera incluyendo las operaciones de banca comercial y lneas tales como el negocio de valores y la suscripcin el comercio y la inversin en acciones Bancos universales Se refiere a que un, prestarlo no cumpla una obligacin de prstamo con las instituciones de depsito, o que el emisor de un valor que tienen las instituciones de depsito no cumpla con sus obligaciones riesgo de crdito Son tambin llamados certificados de depsitos, tienen una fecha de vencimiento fija y pagan tasas de inters flotantes o fijas CD certificado de depsito Las cantidades de dolares basadas en ellas que se requieren mantener en un deposito en un Federal Reserve Bank son llamados relaciones de reserva. Son los que representan obligaciones legales sobre algn beneficio futuro Su valor no tiene relacin con la forma fsica ni de Cualquier otro tipo. Activos intangibles Compromete al emisor del activo financiero a pagar al poseedor una cantidad con base en las ganancias, si las hubiese, despus de que se haya pagado a los poseedores de instrumentos de deuda Obligacin de Accin Son una obligacin que dan derecho al inversionista a recibir una cantidad en dolares fija Acciones preferentes

Es el mercado financiero para instrumentos de accin y para los instrumentos de deuda con vencimiento mayor de un ao mercado de capital La compensacin por estas funciones de alguna manera estn sumados en el diferencial entre la tasa Activa, la que cobra por los prstamos, y la pasiva, la que paga por los depsitos disminucin de costos de contratacin de procesamiento Proporciona al pblico un servicio muy real. No slo protege los fondos de los depositantes contra los peligros de prdida y robo, sino que tambin proporciona un mtodo seguro y muy conveniente de transferir fondos mediante el uso de cheques, pago por tarjeta de debito, etc Banca comercial Son activos que generan ingreso para el banco, pero adems son relativamente lquidas en el sentido de que pueden ser convertidas en efectivo con relativa facilidad y con o ninguna prdida de valor. Inversiones en valores Significa que los inversionistas y administradores tienen acceso desigual o posesin desigual de informacin Informacin Asimtrica Las autoridades las usas para tratar de controlar los cambios en la disponibilidad de moneda del pas que se piensa controlan el nivel de la actividad econmica Reglamentacin Monetaria Es cuando la reforma reglamentaria permite gradualmente que las instituciones financieras proporcionen un rango ms amplio de servicios financieros Supermercados Financieros Es el trmino coloquial para la reestructuracin radical y de liberacin de la industria y mercados britnicos a mediados de los ochenta BIG BANG Es un mercado que proporciona la produccin eficiente de un bien o servicio al menos costo posible Mercado competitivo Se refiere a que un prestarlo no cumpla una obligacin de prstamo con las instituciones de deposito, o que el emisor de un valor que tienen las instituciones de deposito no cumpla con sus obligaciones Riesgo de crdito Al otorgamiento de prstamos hipotecarios a travs de un sistema bancario se le denomina Banca Hipotecaria Cubre un amplio rango de actividades que involucra el financiamiento corporativo, el mercado de capital y el intercambio extranjero de productos servicio. Banca global Son tambin llamados certificados de depsito, tienen una fecha de vencimiento fija y pagan tasas de inters fija y flotantes Depsitos a plazos La tasa de inters que carga el Fed para prestar fondos en la ventanilla de descuento se llama Tasa de descuento

Suma de capital primario y la deuda subordinada de una institucin financiera Capital total Prstamo asegurado por bienes races Hipotecas Suma de fondos de una institucin financiera proporcionados por acciones comunes, ingresos retenidos y utilidades no individuales Capital primario Capitulo 21 Los bonos corporativos son obligaciones de deuda de una corporacin, pagaderos a un inters peridico. La garanta de para los bonos puede ser de propiedad personal o real. Los bonos corporativos son clasificados por el tipo de emisor: 1. servicios pblicos, 2. transporte, 3. industriales y 4. Bancos y compaas financieras. Los bonos de obligacin subordinados son emisores que se clasifican despus de la garanta de deuda. Las caractersticas principales de un bono corporativo incluyen bonos intercambiables y convertibles, unidades de deuda con garantas, bonos con derecho a venta, bonos cupn cero y valores de tasa flotante. Acciones preferentes acumulativas: es en la cual el pago del dividendo se acumula hasta que es completamente pagado. Accin preferente en subasta: APS es donde la tasa de dividendo es establecida peridicamente a travs de un proceso de subasta. Accin preferente de tasa ajustable: ARPS es en las cuales la tasa de dividendos es ajustada trimestralmente con base en una diferencia predeterminada del punto ms alto de los tres de la curva de rendimiento del tesoro. Accin preferente: es un clase de accin en la cual el accionista Bono intercambiable: Bono que otorga el derecho a su poseedor a cambiarlo por acciones comunes de una empresa distinta a la de la emisin del bono. Bono seriado: Emisin de bono en la cual las cantidades especificadas juegan a ser pagaderas en fechas especficas. Captulo 7: Es el captulo de la Bankrupcy Reform Act de 1978, que trata de la liquidacin de una compaa. Captulo 11: Es el captulo de la Bankrupcy Reform Act de 1978, que aborda la re organizacin de una compaa. Certificado fiduciario de equipo: Forma de emprstito garantizado por una propiedad, como un titulo de propiedad que se mantiene en fideicomiso hasta que ya obligacin de deuda es liquidada. Compra apalancada (o LBo): t a adquisicin de una compaa por otra, que utiliza una cantidad sustancial de deuda para financiar la adquisicin.

Contrato de bonos: Acuerdo de bono corporativo, el contrato que especifica las obligaciones del emisor y los derechos de los accionistas. Deudor en posesin: compaa que se suscribe al acta de quiebra para obtener proteccin, y contina operando su negocio bajo la supervisin de la corte. Emisin de moneda doble: Bono europeo en el cual el emisor paga un inters cupn en una moneda, pero retira el capital principal En moneda diferente. Estructura cupn diferida Estructura de bono de alto rendimiento que permite al emisor evitar el uso de efectivo para hacer pagos de inters en un periodo de tres a siete aos. Garanta: contrato que otorga al poseedor el derecho a comprar un valor designado a un precio especificado. Grado de inversin: El trmino para los bonos tasados en las cuatro categoras de calidad de los sistemas de Moody's o Standad & poor,s. Norma de prioridad absoluta En una quiebra, el principio es que los acreedores mayores son liquidados antes de pagar a los acreedores menores. Reserva de fondos de amortizacin: Reserva que requiere que el emisor retire una parte especfica de una emisin cada ao. Reserva de reintegro: Reserva qu niega el derecho al emisor a redimir los bonos durante algn periodo despus de la emisor con los intereses netos recibidos de la emisin de las obligaciones de deuda a ms bajo costo, clasificando igual o ms que la deuda que ser rescatada. Riesgo de compra (o riesgo de sincronizacin): Desventajas asociadas con el retiro prematuro de una emisin de bono. Valor de tasa flotante: obligacin de deuda en la cual el inters cupn es ajustado peridicamente sobre la base de algn punto de referencia predeterminado. Acciones preferentes no acumulativas: Acciones en las cuales, si el pago de dividendo se pierde, es perdido por el accionista. Acciones preferentes rescatables: Acciones preferentes cuya tasa de dividendos es determinada peridicamente por un agente, quien ajusta la tasa dividendo para que cualquier accin preferente pueda ser tasada a la y revendida al precio de oferta original. Acciones preferentes sin vencimiento fijo: Acciones que no tienen factor vencimiento. ngel cado Bono tasado con grado de inversin al tiempo de la emisin pero subsecuentemente degradado a bono de no inversin. Banknrptcy Reforn Act de \1872 ley gubernamental de quiebra en estados Unidos. Bono activo: Es una forma de estructura cupn diferida en la cual la tasa de cupn es baja en el periodo inicial y entonces aumenta a una tasa de inters alta. Bono bullet (o bono de vencimiento final): Bono donde no es hecho el pago del capital principal hasta su fecha de vencimiento.

Bono con opcin a comprar: Bono que otorga al poseedor el derecho a vender la emisin al emisor al valor de paridad en las fechas determinadas. Bono convertible Bono que otorga el derecho al accionista de convertir el bono a las acciones comunes del emisor. Bono de alta productividad (tambin llamado bono basura): Bono cuyo ndice de calidad es designado como de grado de no inversin Bono de hipoteca: Bono en el cual el emisor ha otorgado a los accionistas un embargo preventivo contra activos garantizados. Bono de inters diferido: Forma de estructura de cupn diferido, en la cual la emisin se vende con un fuerte descuento y el emisor no paga inters periodo inicial. Bono de obligacin Bono no avalado por una garanta especfica de propiedad pero queda a los accionistas el reclamo de los acreedores en general todos los activos del emisor no garantizados especficamente, para una deuda. Bono de obligacin subordinada: Bono que los accionistas clasifican despus de la deuda garantizada, posteriormente a los bonos de obligacin y a menudo, despus de algunos acreedores de reclamos por activos y ganancias Bono de pago en especie: Una forma de estructura de cupn diferido que da al emisor una opcin de pagar en efectivo a la fecha de pago cupn o da al poseedor del bono un bono similar. Bono europeo: Por lo general es un bono suscrito por un sindicato internacional que es ofrecido simultneamente a los inversionistas en un nmero de pases y emitido fuera de la jurisdiccin de un solo pas. Bono europeo etraight Bono que es un "bono bsico", un eurobono cupn de tasa fija. Bono fiduciario garantizado: Bono garantizado por acciones/ notas, bonos u otra clase de instrumentos financieros. Bono garantizado: Bono cuya obligacin es garantizada por otra entidad Capitulo 26 Mercado de Opciones Contrato de Opciones Existen dos partes de opciones: el comprador y el escritor (tambin llamado el vendedor). En un contrato de opciones, el escritor de la opcin otorga al comprador de la accin el derecho mas no la obligacin de comprar o vender al escritor algo a una fecha especificada en un periodo especificado. Diferencia entre los Contratos de Opciones y de Futuros Una diferencia entre los contratos de futuros y de las opciones, es que una parte de un contrato de opcin no esta obligada a negociar a una fecha posterior. Un comprador de futuros no paga al vendedor para aceptar la obligacin, mientras que un comprador de opciones paga al vendedor para aceptar la obligacin. Riesgo y Caractersticas de las Opciones La compra de una opcin de compra. La venta de una opcin de compra. La compra de una opcin de venta. Y la venta de una opcin de venta. Consideracin del Valor del Dinero en el Tiempo

De manera mas especifica, el comprador de una opcin debe pagar al vendedor el precio de la opcin al tiempo en que la opcin es comprada. Por lo tanto, el comprador debe financiar el precio de compra de la opcin o, suponiendo que el precio de compra no tenga que ser pedido prestado, el comprador pierde el ingreso que puede ser ganado por invertir la cantidad del precio de la opcin hasta que la opcin sea vendida o ejercida. El papel econmico de los mercados de opciones Los contratos de futuros permiten a los inversionistas protegerse de los riesgos asociados con los movimientos de precios adversos. La proteccin con los futuros le permite a un participante de mercado cerrar en un precio, y por lo tanto, elimina el riesgo de precio Opciones sobre Acciones La opciones sobre acciones individuales de acciones comunes han sido negociadas por muchos aos. La negociacin de opciones de compra estandarizadas de acciones comunes. Las opciones sobre acciones comerciadas en casa de bolsa tienen una cantidad estn estandarizada: un contrato se aplica a 100 participaciones de la accin comn. Opciones sobre ndices de Acciones En marzo de 1983 ocurri una revolucin en las opciones de acciones e inversiones en general. En ese tiempo, el comercio en una opcin cuyo instrumento sustentante era un ndice de acciones. El volumen total de venta y compra es grande para todas las opciones sobre ndices amplios y escasos, y puede contar como con el 30% o 35% de todos los contratos de opciones comerciados en las casas de bolsa. Opciones sobre tasas de inters Existen opciones sobre tasa de inters, en las cuales el sustentante es un instrumento de deuda (llamado una opcin sobre un tangible) y un contrato de futuros (llamado una opcin de futuros) Opciones de Futuros Una opcin en un contrato de futuros, comnmente llamada como una opcin de futuros, da al comprador el derecho a comprar o vender al escritor. tems Mercados de capital Capitulo 20 1. Que son los instrumentos de las grandes corporaciones: Son obligaciones financieras de una corporacin que tienen prioridad sobre sus acciones comunes en caso de quiebra. 2. El mercado de obligaciones de deuda corporativa puede ser clasificado en cinco sectores: Mercado de papel comercial Mercado de pagares a plazo medio Mercado de aceptaciones bancarias, Mercado de prestamos bancarios Mercado de Bonos.

3. Representan alternativas de prestamos bancarios para las compaas que necesitan elevar sus fondos: Los valores como el papel comercial, las aceptaciones bancarias y los pagars a plazo medio y los bonos. 4. La emisin de valores en le mercado internacional ha aumentado sustancialmente desde los aos ochenta , en severo contraste con la tendencia del emprstito bancario a este fenmeno de la preferencia de los prestatarios por emitir valores envs del emprstito directo de los bancos es reconocida como : La bursatilizacin de los mercados de capital 5. Qu es el riesgo crediticio? Es el riesgo en que el emisor falle en sus obligaciones con el prestamista. 6. A la diferencia entre el rendimiento en dos emisiones que son idnticas en todos los aspectos exceptuando la calidad se le llama : Diferencia de calidad o diferencia de crdito. 7. Los administradores profesionales de dinero analizan la formacin financiera del emisor y las especificaciones del instrumento mismo de deuda para estimar la habilidad del emisor y que cumpla sus obligaciones contractuales futuras, a esta actividad se le conoce como: Anlisis de Crdito. 8. Cul es el papel de las compaas de valores comerciales? Realizar anlisis de crdito y expresar sus conclusiones mediante un sistema de clasificacin. 9. Qu papel importante juegan las compaas de valores crediticios en los mercados de deuda? Ya que ellas son las encargadas de monitorean la solvencia de los emisores y mantienen al pblico inversionista informado acerca de sus investigaciones. 10. Que es el Papel Comercial? Es un pagar sin garanta a corto plazo emitido en el mercado abierto, que representa la obligacin de la corporacin emisora. 11. Qu es la emisin del papel comercial? Es la alternativa de emprstito bancario para las grandes corporaciones (financiera y no financiera) con fuertes valores crediticios. 12. Para pagar a los tenedores de un papel de vencimiento , los emisores utilizan los importes netos obtenidos de la venta del papel comercial nuevo, a este proceso se describe a menudo como : Renovar 13. Cul es el riesgo que el inversionista enfrenta en el papel comercial?

Es que el emisor esta imposibilitado para vender el papel nuevo a su vencimiento, como una proteccin contra este riesgo de inters variable, el papel comercial se devuelve por lneas de crdito de banco poco utilizadas. 14. Que es el inversionista en un papel comercial? Es una entidad que planea sostenerlo hasta su vencimiento. 15. Las compaas corporativas del papel comercial pueden ser divididos en: Compaas financieras Compaas no Financieras. 16. Existen Compaas Compaas Compaas tres tipos de compaas financieras: financieras cautivas financieras relacionadas con los bancos independientes.

17. Las compaas Financieras cautivas: Son subsidiarias de las compaas fabricantes de equipo, su propsito primario es asegurar el financiamiento para los clientes de la compaa matriz. 18. Una compaa fiduciaria bancaria: puede tener una compaa bancaria que es una compaa financiera la cual proporciona prstamos para relacionar individuos y negocios con el fin de adquirir una amplia gama de productos. 19. Las compaas financieras independientes: No son subsidiarias de las empresas fabricantes de equipo o de las compaas fiduciarias bancarias. 20. Cuales son los trminos de una carta de crdito? Especifican que el banco emisor de la carta garantiza el pago del papel cuando llegue su vencimiento, si el emisor no esta disponible para hacerlo. 21. El papel comercial se clasifica en : Papel directo Papel por medio de corredores. 22. El papel directo: ES vendido por la compaa emisora a los inversionistas sin ayuda de un agente o de un intermediario. 23. Quienes son los emisores del papel directo: Las compaas financieras mismas que requieren de fondos continuos para proporcionar prestamos a los clientes. 24. El papel por medio de corredores: Requiere de los servicios de un agente para vender el papel de un emisor, e agente distribuye el papel con una base suscrita de mejores esfuerzos. 25. Actualmente el mercado de papel por medio de corredores esta dominado por: Casas de valores

Bancos Comerciales Subsidiarias de compaas de fideicomiso.

26. El papel comercial europeo: Es emitido y colocado fuera de la jurisdiccin de la moneda de denominacin. 27. Existen varias diferencias entre el papel comercial de estados unidos y el papel comercial europeo: Primero: El papel comercial emitido en Estados Unidos tiene usualmente un vencimiento menor de 270 das, con el orden de vencimiento ms comn de 30 a 50 das o menos, mientras que el vencimiento del papel comercial europeo puede ser considerablemente ms amplio. Segundo: mientras que un emisor de Estados Unidos debe tener lneas de crdito bancarias no utilizadas, en el mercado de papel comercial europeo es posible emitir papal comercial sin garantas. Tercero: Mientras que en Estados Unidos puede ser directamente colocado o por medio de agentes, el papel comercial europeo es casi siempre instalado por medio de agentes. Cuarta: Es que en el mercado de papel comercial europeo participan muchos agentes, mientras que solamente unos cuantos agentes dominan el mercado de Estados Unidos.

28. Qu es un pagar a plazo medio? Es otro vehculo por el cual las corporaciones pueden elevar sus fondos. 29. Cul es la nica caracterstica de los pagars a plazo medio? Es que estos son ofrecidos continuamente a los inversionistas en un periodo por un agente del emisor. 30. Qu es un emisor de pagares a plazo medio? Es aquel con valores de alta calidad, el sistema utilizado por las compaas de valores comerciales para tasar los pagares a plazo medio. 31. Por quienes fueron iniciados los pagares a plazo medio: Por Merrill Lynch en 1981 para cubrir el dficit de fondos entre el papel comercial y los bonos a largo plazo. 32. Que son los pagares a plazo medio europeo: Son aquellos emitidos en el mercado Europeo. 33. Cul es lm riesgo que una corporacin enfrenta? Es que cuando el papel llega a su vencimiento y la corporacin requiere de financiamiento a corto plazo adicional. 34. Qu es una facilidad de emisin de nota? Es un contrato entre un prestatario y un grupo de bancos, en el cual los bancos se aseguran que el prestatario pueda emitir pagars a corto plazo.

35.

Existen cinco alternativas de recursos para una corporacin: Un banco nacional n el pas d origen de la corporacin Una subsidiaria de una banca extranjera qu est establecida en el pas de origen de la corporacin. Un banco extranjero domiciliaria en un pas donde la corporacin haga negocios. Una subsidiaria de un banco nacional que haya sido establecido en un pas donde la corporacin haga negocios Un banco europeo o transnacional.

36. Los prestamos hechos por transnacionales son tambin: Prestamos en moneda Europa. 37. Qu es un prstamo de banco sindicalizado: Es aquel en donde un grupo o (sindicato) de bancos proporciona fondos al prestatario, estos prstamos bancarios tambin llamados prstamos bancarios mayores. 38. Las estructuras en las cuales no se hace la reintegracin del capital principal hasta la fecha de su vencimiento pueden ser arregladas las cuales son llamadas: Prestamos de amortizacin nica. 39. Los prestamos sindicalizados se distribuyen de dos maneras: Transferencia o participacin. 40. Qu es el mercado para el arrendamiento financiero? Es un segmento del mercado ms grande de financiamiento de equipos. 41. Los arrendamientos se conocen en el mercado como: Arrendamientos de orientacin fiscal. 42. Qu es arrendamiento apalancado? Tipo de acuerdo de arrendamiento donde el arrendador proporciona solamente una parte de los fondos para financiar el costo del activo arrendado y la diferencia es prestada por un tercero. Capitulo 18 CAPITULO 18 CARACTERISTICAS DE LAS ACCIONES COMUNES: Los tenedores de los valores de las acciones tienen derecho a las ganancias de la corporacin cuando son distribuidas en forma de dividendos. Existen dos tipos de acciones: Comunes y Preferentes Diferencia de las acciones comunes y preferentes: El grado en el cual sus tenedores pueden participar en la distribucin de ganancias y de capital. Ganancias de participacin: Cantidad ganada por cada participacin de acciones vigentes.

Ganancias por preferentes Participacin:

= Ingreso neto despus de impuestos Dividendos de acciones Cantidad de participantes de acciones comunes vigentes

Casas de Bolsas: Organizaciones formales aprobadas y reglamentadas por la Securities and Exchange Commission Para ser listada una compaa debe: Solicitar y satisfacer los requerimientos establecidos por la casa de bolsas donde el listado se lleva a cabo. Las dos casas de bolsas ms importantes son: New York Stock Exchange (NYCE) y la American Stock Exchange (ASE O AMEX) Mercado de Mostrador: Es para las acciones no listadas. National Association of securities dealers automated Quotation (NASDAQ): sistema electrnico que proporciona las cotizaciones de precios a los participantes de mercado de las emisiones con ms actividad. Una accin puede estar listada en una casa de bolsas como comercializada en el mercado OTC. Los indicadores de mercado de acciones se clasifican en: 1. Aquellos producidos por las casas de bolsas y que incluyen todas las acciones comercializadas en el intercambio. 2. Aquellas en las cuales una comisin selecciona subjetivamente las acciones para ser incluidas en el ndice. 3. Aquellas en las cuales las acciones seleccionadas se basan nicamente en capitalizaciones de mercado de las acciones. Tercer Mercado: Se refiere al comercio de tales acciones en el mercado OTC. Cuarto Mercado: Negociacin directa de acciones de dos negociantes sin el empleo de un corredor Tipos de rdenes y normas prioritarias de comercio: Cuando un accionista quiere comprar o vender una participacin de acciones comunes, el precio y las condiciones bajo las cuales la orden va a ser ejecutada deben comunicarse a un corredor. Orden de lmite de venta: Indica que la accin puede ser vendida al precio designado o uno mayor. Orden de Suspensin de compra: Especifica que la orden no va a ser ejecutada hasta que el mercado se eleve al precio designado. Orden de suspensin de venta: Especifica que la orden no va a sr ejecutada hasta que el precio de mercado baje a menos del precio designado. Envo de orden automatizado: Se realiza a travs de una computadora programada directamente a los puestos de los especialistas donde las ordenes pueden ser ejecutadas. Venta al descubierto: Involucra la venta de un valor no posedo por el inversionista al momento de la venta.

Una venta al descubierto, puede hacerse nicamente cuando: 1. El precio de venta de la accin particular es mayor que el ultimo precio comercializado. 2. Si no existe cambio en el ultimo precio comercializado de la accin particular. Transacciones Marginales: Los inversionistas pueden pedir prestado efectivo para comprar valores y utilizarlos como resguardos. Costos de transacciones: Consisten en comisiones, honorarios y costos de ejecucin. Costos de ejecucin: Representan la diferencia entre el precio de ejecucin de una accin y el precio que deba haber existido en ausencia del acuerdo. Costo de impacto del Mercado: Es el resultado de la oferta y la demanda y una concesin de precio demandada por los agentes de bolsa para la accin. Mercado Fragmentado: Cuando algunas ordenes para la accin determinada en forma diferente de otras acciones Operaciones en bloque: Son definidas como operaciones de 10,000 participaciones o ms de una accin dada, u operaciones de participaciones con un valor de mercado de 200,000. Operaciones programadas: Involucran simultneamente la compra y/o venta de un gran nmero de empresas. Indicadores de Mercado de acciones: Sirven de puntos de referencia para la evaluacin del desarrollo de administradores de dinero profesionales hasta responder la pregunta: Cmo estuvo el mercado de hoy? Formas de eficiencia: 1. La forma ineficaz: el precio del valor refleja el precio anterior y el precio operacional de valor. 2. La forma semi-eficaz: refleja totalmente toda la informacin publica. 3. La forma eficaz: existe en un mercado donde el precio del valor refleja toda la informacin Las estrategias de la inversin de acciones se clasifican en: 1. Estrategias activas: Intentan desarrollar el mercado por uno o ms puntos. 2. Estrategia pasiva: No intenta desarrollar por fuera del mercado. Acciones Comunes Los verdaderos dueos de la empresa son los accionistas comunes que invierten su dinero en la empresa solamente a causa de sus expectativas de rendimientos futuros. El accionista comn tambin se conoce con el trmino de "Dueo residual", ya que en esencia es l quien recibe lo que queda despus de que todas las reclamaciones sobre las utilidades y activos de la empresa se han satisfecho. CARACTERSTICAS DE LA ACCIN COMN Una emisin de acciones comunes tiene varias caractersticas principales:

VALOR A LA PAR: La accin comn se puede vender con un valor o sin un valor a la par. Un valor a la par es un valor relativamente intil que se da a la accin en forma arbitraria en el acta de emisin. Generalmente es bastante bajo, ya que los dueos de las empresas pueden ser legalmente responsables por una suma igual a la diferencia entre el valor a la par y el precio que se pague por la accin si este es menor que el valor a la par. A menudo las empresas emiten acciones sin valor nominal, en cuyo caso pueden asignarle o darle entrada a libros al precio por el cual se vendan acciones emitidas y suscritas: Un acta de emisin debe establecer el nmero de acciones comunes que la empresa est autorizada a emitir. No todas las acciones emitidas estn suscritas necesariamente. Como a menudo es difcil reformar el acta de emisin para autorizar la emisin de acciones adicionales, generalmente las empresas tratan de autorizar ms acciones de las que planean suscribir. Es posible que la empresa tenga ms acciones comunes emitidas de las que corrientemente estn suscritas si ha readquirido acciones. DERECHO AL VOTO: Generalmente cada accin da derecho al tenedor a un voto en la eleccin de directores o en otras elecciones especiales. Ocasionalmente se emiten acciones comunes sin derecho al voto cuando los dueos actuales de la empresa desean conseguir capital con la venta de acciones comunes pero no quieren renunciar a cualquier derecho al voto. DIVISIN DE ACCIONES: Esta se utiliza usualmente para rebajar el precio de mercado de las acciones de la empresa. Se hacen a menudo antes de una emisin nueva para acrecentar la facilidad de mercadeo de las acciones y para estimular la actividad del mercado. DIVIDENDOS: El pago de dividendos corporativos queda a discrecin de la junta directiva. Los dividendos pueden pagarse en efectivo, acciones o en especie. RE ADQUISICIN DE ACCIONES: Las acciones que se hayan readquirido por parte de la empresa se llaman acciones en tesorera. Esto se hace para cambiar su estructura de capital o para aumentar los rendimientos de los dueos. El efecto de las re adquisiciones de acciones comunes, es parecido al pago de dividendos a los accionistas. DISTRIBUCIN DE UTILIDADES Y ACTIVOS: El tenedor de las acciones comunes no tiene garanta de recibir ninguna clase de distribuciones peridicas de utilidades en formas de dividendos, ni tampoco tiene ninguna clase de garanta en caso de liquidacin. El accionista comn debe considerar la empresa como un negocio en marcha y si cambia de idea existen oportunidades de vender o deshacerse de sus valores.

DERECHOS DE SUSCRIPCIN: La emisin de acciones comunes dan a los accionistas derechos de compra que les permite mantener su propiedad proporcional en la corporacin cuando se hacen nuevas emisiones. Estos derechos permiten a los accionistas mantener su control de la votacin y evitan la dilucin de su propiedad y utilidades. VALORES FUNDAMENTALES DE LA ACCIN COMN El valor de una accin de capital comn se puede calcular de varias maneras. Tienen valor en libros, valor de liquidacin, valor de mercado y valor intrnseco. El valor en libros y el de liquidacin no reflejan el valor de la empresa como un negocio en marcha, sino que ms bien consideran a la empresa como un conglomerado de activos y pasivos sin ninguna capacidad de generar utilidades. El valor en libros calcula el valor de la accin comn como el monto por accin del aporte de acciones comunes que se indica en el Balance General de la empresa. El valor de liquidacin se basa en el hecho de que el valor en libros de los activos de la empresa generalmente no es igual a su valor del mercado. Se calcula tomando el valor de mercado de los activos de la empresa, restando de esta cifra los pasivos y las reclamaciones de los accionistas preferentes y dividiendo el resultado entre el nmero de acciones de capital comn vigente. El valor real o intrnseco de una accin es encontrar el valor presente de todos los dividendos futuros por accin previstos durante la vida supuestamente infinita de la empresa. VENTAJAS DE LA ACCIN COMN Las ventajas bsicas de la accin comn provienen del hecho de que es una fuente de financiamiento que impone un mnimo de restricciones a la empresa. Como no hay que pagar dividendos sobre la accin comn y el omitir su pago no compromete el recibo de pagos por parte de otros tenedores de valores, el financiamiento de la accin comn es bastante atractivo. El hecho que la accin comn no tiene vencimiento, elimina cualquier obligacin futura de cancelacin, aumenta la conveniencia del financiamiento de la accin comn. Otra ventaja de la accin comn sobre otras formas de financiamiento a largo plazo es su habilidad para incrementar la capacidad de prstamos de la empresa. Mientras ms acciones comunes venda una empresa es mayor la base de capital contable y en consecuencia puede obtenerse financiamiento de deuda de largo plazo ms fcilmente y a menor costo. DESVENTAJAS DE LA ACCIN COMN Las desventajas del financiamiento de la accin comn incluyen la dilucin del derecho al voto y las utilidades.

Otra desventaja es el costo tan alto que tiene, esto debido a que los dividendos no son deducibles de impuestos y porque la accin comn tiene ms riesgo que la deuda o la accin preferente. DEUDA DE LARGO PLAZO La deuda a largo plazo se define como la deuda que tiene un vencimiento a ms de un ao. Las deudas a largo plazo de los negocios normalmente tienen vencimientos entre cinco y veinte aos. Generalmente el costo del financiamiento a largo plazo es ms alto que los costos de financiamiento a corto plazo, debido al alto grado de incertidumbre relacionado con el futuro. El convenio de financiamiento a largo plazo especifica la tasa de inters real que se carga al prestatario, la regulacin de los pagos y el monto de estos. Los factores principales que afectan el costo del dinero para un prestatario dado son: Las fechas de vencimiento. El monto del prstamo. El riesgo financiero. El costo bsico del dinero. Prestamistas a largo plazo Bancos comerciales. Compaas de seguros. Fondos de pensin. Compaas de desarrollo regional. La administracin de pequeos negocios. Compaas de inversin. Compaas financieras comerciales. CAPITULO 25 Que es contrato de Futuros: Es un acuerdo legal corporativo entre un comprador y un vendedor, el vendedor acuerda tomar una entrega de algo a precios futuros a una fecha establecida. Liquidacin de una posicin: Una parte de un contrato de futuros puede liquidar una posicin antes de la fecha establecida, tomando una posicin de cancelacin en el mismo contrato. Cmara de compensacin: Esta asociada con todos los intercambios de futuros, proporcionando una funcin de garanta. Margen inicial: El inversionista debe depositar una cantidad mnima especificada por la casa de bolsas. Margen de Mantenimiento: Es el nivel mnimo en el cual la posicin de las acciones de un inversionista puede caer como resultado de un movimiento desfavorable de precios. Apalancamiento en el mercado de futuros: Puede sugerir que el mercado beneficia principalmente a aquellos que especulan con los movimientos de precio. Lmites diarios de precios: La casa de bolsas tiene derecho a imponer un lmite de movimiento diario de precios. Lmite diario de precios: Establece el precio mnimo y mximo en el cual el contrato de futuros puede comerciar ese da.

Contrato anticipado: Acuerdo para la entrega futura de algo, a un precio especificado, al final de un periodo designado, no es usualmente estandarizado porque son negociados individualmente entre un comprador y un vendedor. Papel de los contratos a futuros: El papel principal es que un mercado de futuros con buen funcionamiento, estos contratos proporcionan un medio ms eficiente para los inversionistas, para alterar su exposicin al riesgo de un activo. Los mercados a futuros y el mercado de efectivo estn relacionados por un proceso de arbitraje. Contratos de ndice de acciones de Futuros: Son contratos de liquidacin en efectivo, cuyo sustentante es un ndice de acciones comunes. Valor de dlares de un contrato de ndice de acciones de futuros: Es el producto del precio de futuros y el mltiplo del contrato. Contrato de una tasa de inters de futuros ms activamente comerciados: Son los contratos de pagares del tesoro de futuros, el contrato de CD en dlares europeos de futuros. Contratos de bonos del tesoro y notas de futuros: Son nicos en cuanto que al que est en corto se le otorgan opciones como cual emisin puede entregar y cuando la entregara. Mercado de futuros financieros es otros pases: Las casas de bolsa no americanas han introducido una amplia gama de contratos. ndice de acciones de futuros en Japn: Existen tres contratos de acciones de mercados de futuros: Nikkei 225 Stock Average (El cual empez a comercializar en la Osaka Stock Exchange) Tokio Stock Price Index (TOPIX, comenz a comercializar en Tokio Stock Exchange en septiembre de 1987) Osaka Stock Futures 50n (SIMEX empez comercializando en Singapore Exchange en 1986) ndices de futuros de tasas de inters en Japn: Son tambin comercializados en las casas de bolsas de Estados Unidos. Contrato de bonos gubernamentales japoneses de futuros: Es modelado despus del contrato de bonos del Tesoro norteamericano de futuros.