IBP1306_12 A ESTRATGIA DE INVESTIMENTOS EXTERNOS DA CHINA NO SETOR DE PETRLEO E GS NATURAL E SUAS IMPLICAES PARA O BRASIL Alice Kinue J.

de Pinho1, Maria M. da Fonseca2, Roberta Salomo M. da Silva3

Copyright 2012, Instituto Brasileiro de Petrleo, Gs e Biocombustveis - IBP Este Trabalho Tcnico foi preparado para apresentao na Rio Oil & Gas Expo and Conference 2012, realizado no perodo de 17 a 20 de setembro de 2012, no Rio de Janeiro. Este Trabalho Tcnico foi selecionado para apresentao pelo Comit Tcnico do evento, seguindo as informaes contidas no trabalho completo submetido pelo(s) autor(es). Os organizadores no iro traduzir ou corrigir os textos recebidos. O material conforme, apresentado, no necessariamente reflete as opinies do Instituto Brasileiro de Petrleo, Gs e Biocombustveis, Scios e Representantes. de conhecimento e aprovao do(s) autor(es) que este Trabalho Tcnico seja publicado nos Anais da Rio Oil & Gas Expo and Conference 2012.

Resumo
O presente trabalho apresenta as estratgias chinesas de investimentos externos no setor de petrleo e gs, considerando a enorme capacidade de investimento das empresas estatais e a demanda crescente por petrleo que garanta a sustentabilidade do crescimento econmico chins. Inicialmente, descreve-se como a velocidade do crescimento econmico da China influencia o mercado internacional de petrleo. O artigo tambm detalha a relao entre o Governo e as estatais, destacando as formas pelas quais as empresas chinesas buscam ampliar seus mercados e os resultados alcanados at agora. Por fim, verifica-se como tais estratgias podem afetar o segmento upstream brasileiro de petrleo e gs natural. A despeito das preocupaes com a interferncia do governo chins nas estratgias das NOCs, elas possuem objetivos muito mais amplos, que transcendem a mera busca por segurana energtica, tais como diversificao de ativos, acesso novas tecnologias e fortalecimento no cenrio mundial. Dessa forma, essas empresas podem se tornar, no longo prazo, importantes parceiras da Petrobras na explorao e na produo das reas do pr-sal, numa relao que pode ser vantajosa para ambas as partes, e tambm para Brasil e China.

Abstract
The present work discuss Chinese strategies for making foreign investments in O&G sector, taking into account NOCs huge investment capability and increasing oil demand with sustains Chinas economic growth. Initially, the effect of Chinas economic growth rate on international oil market is addressed. The paper also details the relationship between Chinese NOCs and the Government, highlighting their aims and strategies, as well as the results of their results. Finally, this article evaluates how those strategies can affect Brazilian O&G upstream sector. Despite of concerns on Chinese government interference in NOCs management and decision processes, it is show that those State companies pursue much wider objectives, which transcend the mere search for energy security, such as asset diversification, access to new technologies and strengthening of their positions in global economic context. Doing so, those enterprises can become, in the long run, valuable partners of Brazilian Petrobras in E&P activities in pre-salt areas, building a win-win relationship not only for the companies involved but also for Brazil and China.

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Introduo

O crescimento econmico significativo da economia chinesa, especialmente nos ltimos anos, acarretou um rpido aumento da demanda por energia. Essa expanso da demanda foi decorrente do crescimento do consumo do setores industrial e comercial exportador, assim como da classe mdia. Desde o incio da dcada de 90, as importaes de petrleo e gs natural da China tm crescido a um ritmo acelerado, o que aumentou a preocupao do governo com relao segurana energtica do pas no longo prazo. Assim, o Governo chins intensificou a explorao de petrleo domstico, aumentou a capacidade de armazenamento de derivados e buscou a garantia de suprimento. Adicionalmente, o Governo chins est diminuindo paulatinamente os subsdios ao consumo de derivados, de forma a aproximar o seu comportamento ao observado no mercado internacional. A China tambm tem investido no desenvolvimento da indstria do gs natural, num esforo de diversificar a sua matriz energtica. Para fazer frente a esses desafios do setor energtico, o Governo estabeleceu alguns objetivos principais, entre eles o incentivo a fuses e aquisies no exterior.[1] O presente trabalho apresenta as estratgias chinesas de investimentos externos no setor de petrleo e gs, considerando a enorme capacidade de investimento das empresas estatais e a demanda crescente por petrleo que garanta a sustentabilidade do crescimento econmico chins. Inicialmente, descreve-se como a velocidade do crescimento econmico da China influencia o mercado de commodities, em particular o mercado internacional de
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Mestre, Economista - ANP Doutoranda PPE/COPPE, Engenheira - ANP 3 Jornalista - ANP 1

petrleo. O artigo tambm detalha a relao entre o Governo e as estatais, bem como a estratgia de investimentos da China em sua atuao internacional, destacando as formas pelas quais as empresas estatais chinesas buscam ampliar , seus mercados e os resultados alcanados at agora. Por fim, ser analisada como tais estratgias podem afetar o mercado brasileiro upstream de petrleo e gs natural. Em particular, o trabalho vislumbra possveis implicaes da entrada chinesa nas licitaes do novo marco icular, regulatrio, considerando as novas licitaes de reas sob concesso e os critrios j definidos na Lei 12.351/10 para os contratos de partilha de produo.

2. Crescimento econmico da China e sua influncia no mercado de commodities e na demanda por petrleo
A China tem se destacado por seu crescimento bem acima da mdia mundial e dos pases emergentes desde o fim dos anos 70, quando implementou uma srie de reformas internas que alteraram a estrutura econmica do pas4. srie Esta reestruturao e os ganhos de eficincia resultantes contriburam para o aumento do PIB em mais de 10 vezes desde 1978. Em 2010 o PIB chins foi o segundo maior do mundo, alcanou US$ 5,92 trilhes superando o Japo. trilhes, Entre 2001 e 2010, a economia chinesa cresceu, em mdia, 10,5%. Na medida em que o pas passou a ter cada vez mais importncia no cenrio mundial, seu crescimento tem afetado as trocas internacionais de diversos produto produtos. Alm de ter se tornado grande importador de produtos primrios, as necessidades da indstria e do mercado consumidor interno exigem cada vez mais insumos par sustentar o crescimento. Cabe ressaltar o enorme potencial de crescimento para da demanda chinesa, ainda mais tendo em vista que s somente em 2011 a populao urbana ultrapassou a rural. O consumo de petrleo da China cresceu em mdia 7,1% a.a. nos ltimos 20 anos, o que tornou o pas a importador lquido do insumo a partir de 1993 (Figura 1). Enquanto a produo de petrleo passou de 2,8 milhes de roduo barris por dia em 1991 para 4,0 milhes de barris por dia em 2010 (alta de 44% ou 2,0% a.a. o consumo subiu de 2,5 a.a.), milhes de barris por dia para 9,1 milhes de barris por dia no mesmo perodo, o que correspon a um aumento de corresponde 259%. Assim, em 2010, a China importou 55% do petrleo que consumiu, o que evidencia su dependncia em relao sua ao mercado externo. [2] No mesmo perodo, as reservas provadas chinesas permaneceram praticamente estagnadas (Figura 2), variando entre 14 e 17 bilhes de barris, com tendncia decrescente nos ltimos dez anos (14,8 bilhes de barris em 2010). Os campos na China esto envelhecendo e o mercado produtor domstico se aproxima de seu pico. Assim, a China depende da oferta internacional de petrleo para atender ao crescimento da demanda. ional Figura 1- Produo e consumo de petrleo na China (milhes de barris/dia) e dependncia externa (%).
10,0 Produo de Petrleo 8,0 Milhes de barris/dia Consumo de Petrleo 6,0 80% 4,0 40% 2,0 0,0 -2,0 0% -40% 120% Milhes de barris/dia 4 Bilhes de barris 16 3 Produo de Petrleo Reservas Provadas 1 8 160%

Figura 2 Produo de petrleo (milhes de barris/dia) e reservas provadas (bilhes de barris) da China
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Fonte: Elaborao prpria a partir de dados da BP.

Fonte: Elaborao prpria a partir de dados da BP.

Por isso, o mercado internacional de commodities, em particular o de petrleo, sente cada vez mais os efeitos do milagre chins. A grande busca da China por petrleo contrasta com a recente queda da demanda nos pases de desenvolvidos, que vivem uma pesada recesso. Na ltima dcada (2001-2010), a China foi responsvel por 10,4% do 2010), consumo mundial de petrleo, porm a variao d sua demanda correspondeu a 41,7% do crescimento desse consumo. de De acordo com a Agncia Internacional de Energia ( (AIE), quase metade do crescimento da demanda por petrleo nos , prximos cinco anos vir da China. O World Energy Outlook 2010 da AIE prev que, em 2030 a China importar 79% 2030, do petrleo consumido no pas. [3]
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As reformas foram iniciadas com foco na agricultura, onde as comunas agrcolas foram dissolvidas para distribuio da terra e entre os camponeses. Tambm houve medidas para liberalizao gradual dos preos, descentralizao fiscal, maior autonomia para empresas estatais, cria m criao de um sistema bancrio diversificado, desenvolvimento dos mercados de aes, crescimento rpido do setor privado, e de abertura ao comrcio exterior e investimento.

A maior parte das importaes chinesas vem do Oriente Mdio (40%), mas tambm h importaes da frica, sia, Amrica Latina e Rssia, onde as empresas buscam ampliar sua atuao (Tabela 1). Tabela 1 Origem das importaes de petrleo e derivados da China em 2010 (mil barris por dia). [2] Regies Oriente Mdio frica sia Pases da ex-Unio Sovitica Amricas Central e Sul America do Norte e Europa Total Fonte: Elaborao prpria a partir de dados da BP 2010 2.383 1.335 959 676 488 122 5.963 % 40% 22% 16% 11% 8% 2% 100%

Desse modo, os investimentos substanciais das companhias chinesas em fuses e aquisies, contratos de servio e concesses de emprstimos para explorao e desenvolvimento de campos no mundo sero muito importantes para o setor de upstream e para a oferta global de petrleo e gs natural.

2. Estratgias de investimentos e objetivos das empresas estatais de petrleo chinesas em sua atuao internacional.
2.1. As NOCs chinesas e sua evoluo Os anos 80 marcaram as reformas econmicas que gradualmente liberalizaram e descentralizaram o setor industrial chins. J as investidas chinesas em ativos no exterior so mais recentes, iniciadas na dcada de 90, ainda sem uma poltica explcita do governo. S aps a entrada do pas na Organizao Mundial do Comrcio (OMC), em 2001, a ideia de levar empresas estatais a competir internacionalmente comeou a ser vista com bons olhos pelos dirigentes, pois o perodo coincidiu com a preocupao com o crescimento das importaes de petrleo. [4] O incio das reformas no setor de petrleo ocorreu nos anos 80, quando o Governo chins decidiu converter seus ativos produtores em empresas estatais. O objetivo era introduzir a concorrncia, promover eficincia econmica e sujeitar as empresas s regras do mercado. Para tanto, foram criadas as trs maiores empresas estatais chinesas China National Petroleum Corporation (CNPC), China Petrochemical Corporation (Sinopec) e China National Offshore Oil Corporation (CNOOC). A CNPC atuava inicialmente na produo de petrleo e gs onshore, enquanto a Sinopec era responsvel pelo refino, distribuio, revenda e petroqumica, dominando o mercado downstream chins. A CNOOC, comparada s duas primeiras, era relativamente pequena, sendo responsvel pelos ativos offshore, uma atividade nova para a China nos anos 90. Porm, tornou-se a mais rentvel das National Oil Companies (NOCs). As NOCs tambm eram geograficamente divididas, com a CNPC controlando a regio norte da China e a Sinopec o sul, enquanto a CNOOC dominava a produo offshore. Esses limites foram desfeitos assim que as reformas foram sendo introduzidas, porm as empresas ainda se mantm especialistas em certas reas (CNPC na construo e na operao de dutos, Sinopec no refino e CNOOC na produo de petrleo offshore). [4] A CNPC a maior estatal da China em valor de ativos e uma das maiores do mundo em termos de reservas provadas. Foi criada a partir do antigo Ministrio do Petrleo e foi a primeira estatal chinesa do setor, com foco nas operaes do upstream. Atualmente, opera no upstream, midstream, downstream, nas atividades de prestao de servios relacionados e no desenvolvimento tecnolgico. Desde meados dos anos 80, explora campos gigantes na China. No incio da dcada de 90, passou a buscar novas oportunidades no exterior, tentando aumentar suas reservas e tornar-se uma empresa multinacional. Assim, entrou fortemente em algumas regies selecionadas (frica e Cazaquisto) e construiu uma cadeia integrada da explorao revenda. A companhia iniciou sua atuao externa em associaes com empresas em pequenos empreendimentos de baixo risco e gradualmente comeou a atuar em projetos maiores. Quando o brao internacional do grupo CNPC (CNPC Internacional - CNPCI) foi criado, houve expanso das atividades externas em vrios setores, incluindo desenvolvimento e produo, servios de construo e tecnologia, no upstream e no downstream. A empresa preferiu atuar como operadora na maior parte dos projetos por meio de fuses e aquisies, integrao de seus ativos regionais na frica e na sia Central, e expanso para novas fronteiras e mercados5[5]. Em 2012, atuava em 29 pases, incluindo Iraque, Ir, Cazaquisto, Venezuela e Indonsia, sob diferentes modelos de contrato. No fim de 2010, participava de 35 joint-ventures em projetos de explorao e produo no mundo.[6]
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Turcomenisto na sia Central; Equador na Amrica do Sul; Niger e Chad na frica; e Rssia.

A Sinopec a empresa que dom domina o setor de downstream na costa da China, onde a crescente demanda foi suprida por importaes, principalmente do Oriente Mdio. Tornou-se uma empresa integrada em 1998, quando recebeu ativos de upstream da CNPC em troca de alguns de seus ativos. Teve aes listadas nas bolsas de Nova York, Hong . Kong, Londres e Shangai em outubro de 2000 e agosto de 2001. Seu brao internacional, a Sinopec International Company foi constitudo em 2002, quase 10 anos aps a Company, CNPC. Por ser uma empresa mais focada em downstream, possui relacionamento com parceiros que fornecem petrleo or , e empresas de comercializao. Sua estratgia passa por investir em explorao e refino em pases do Oriente Mdio (Ir, Arbia Saudita e Imen), da frica e da Amrica do Sul. Mantm parcerias internacionais nas reas de Explorao antm e Produo (E&P) (em 2010, foram assinados nove novos projetos), contratos de servios (448 contratos em execuo jetos), em 35 pases), refino e petroqumica (11 projetos incluindo Arbia Saudita e Cazaquisto) e comrcio internacional.[7] projetos, A CNOOC, por sua vez, a terceira maior estatal da China, especializada em pr projetos de E&P offshore e atividades relacionadas. Desde sua criao no incio da dcada de 80, a cooperao internacional faz pa de suas criao, parte operaes, com foco em fuses e aquisies com International Oil Companies (IOCs). Em 2001, a empresa lanou uma bem sucedida IPO nas bolsas de Nova York e Hong Kong, o que contribuiu para elevar seu portflio de m investimentos.[8] H outras empresas chinesas do setor que atuam no exterior. A Sinochem, por exemplo, maior empresa de exportao e importao de petrleo e petroqumicos do pas, atua no setor upstream internacional desde 2002, com foco no Sudeste Asitico e na Amrica do Sul, tendo investi no Brasil. a investido Duas destas empresas listadas acima (CNPC e Sinopec) esto entre as maiores mundo de acordo com o mundo, ranking global Fortune[9] (Tabela 2). Alm dessas a CNOOC e a Sinochem tambm tm se destacado por sua atuao dessas, m no exterior. Tabela 2 Ranking, receitas, lucros e ativos das maiores empresas chinesas do setor em 2010. [10] 2010 Ranking Global Fortune Receitas (US$ bi) Sinopec 5 273,4 CNPC 6 240,2 CNOOC 162 52,4 Sinochem 168 49,5 Fonte: Ranking mundial da Fortune em 2011. 2.2. Arranjo institucional do setor de energia chins O Partido Comunista chins possui vrios nveis de controle sobre as empresas do setor de petrleo e gs omunista (Figura 3). O setor de energia permanece como ponto estratgico e sujeito a mais controle governamental, porm houve grande deslocamento de poder, recursos financeiros, humanos e de conhecimento do Governo para as empresas estatais overno ps-reforma. A reestruturao da burocracia fragmentou o setor de energia em diversas agncias governamentais, algumas com falta de oramento e de pessoal, e politicamente mais fracas que as empresas estatais Por isso, as estatais ue estatais. chinesas do setor de petrleo so relativamente autnomas e possuem interesses nacionais e internacionais prprios que nem sempre coincidem com os interesses do Governo.[4] Figura 3 Relaes entre o Gover chins e as empresas estatais. [4] Governo Lucros (US$ bi) 7,6 14,4 7,2 0,8 Ativos (US$ bi) 225,4 399,1 93,7 32,1

Legenda: CNE Comisso Nacional de Energia, AASAE Agncia de administrao e superviso de ativos estatais, MF Ministrio das finanas, MRE Ministrio das relaes exteriores, ARDN Agncia de reforma e desenvolvimento nacional, ANE Agncia nacional de energia, ARBC Agncia regulatria dos bancos chineses Fonte: Jiang e Sinton, 2011. A CNPC, a Sinopec e a CNOOC foram criadas a partir do antigo Ministrio do Petrleo. As duas primeiras chegaram a atuar como agncias governamentais. No incio da dcada de 90, foi criada a Agncia de Administrao e Superviso de Ativos Estatais (AASAE), que tem autoridade formal sobre as empresas estatais e indica os altos cargos gerenciais. Embora a AASAE tenha sido relativamente passiva em relao s NOCs, passou a atrelar o salrio de seus gerentes ao desempenho financeiro das companhias. Ento, o principal instrumento de poder do Partido Comunista sobre as NOCs a escolha de seus mximos dirigentes. Eles devem tomar decises levando em conta os interesses das companhias e do partido, especialmente se possurem aspiraes polticas. O partido tambm controla as estatais por meio do sistema de aprovao de investimentos. Os investimentos domsticos devem ser aprovados pelo Governo; os investimentos externos que excedam US$30 milhes, pela Agncia de Reforma e Desenvolvimento Nacional (ARDN), e aqueles superiores a US$ 200 milhes, pela ARDN e pelo Conselho Nacional de Energia (CNE). Por ltimo, embora as NOCs no precisem de financiamento de baixo custo dos bancos chineses por terem recursos prprios, estes podem servir como atrativo para o Partido Comunista aumentar sua influncia sobre elas.[11] Vale lembrar que no existe um Ministrio da Energia na China. O nico rgo cuja autoridade se estende por todo o setor de energia a Comisso Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC, na sigla em ingls), rgo mximo de planejamento econmico. Alm do Conselho de Estado, o controle sobre o processo de internacionalizao das empresas chinesas realizado por trs organismos governamentais: a NDRC, o Ministrio do Comrcio (MOFCOM, antigo MOFTEC) e o State Administration of Foreign Exchange (SAFE).[12] Uma das preocupaes quanto atuao das NOCs chinesas no exterior diz respeito ao grau de interferncia do Governo na tomada de decises. Alguns analistas consideram-nas braos do Governo chins, e entendem que a ajuda financeira estatal viola as regras do jogo por no estar disponvel s concorrentes no mercado internacional.[11] Outra viso de que a relao das estatais com o Governo fragmentada, descentralizada, e em constante evoluo. Embora as empresas chinesas invistam no exterior com objetivo de buscar segurana energtica para o pas, suas aes sugerem que a escolha dos ativos guiada por oportunidades comerciais identificadas no mercado mundial. [4] As companhias no so totalmente submissas aos interesses do governo chins. Elas possuem grande poder de negociao com o Governo, graas a sua associao histrica com ex-ministros, e da alta cpula gerencial com o Partido Comunista. As NOCs chinesas, s vezes, tomam decises que privilegiam os interesses corporativos em detrimento dos interesses nacionais. Por exemplo, a CNPC e a Sinopec j reduziram o processamento de petrleo nas refinarias para pressionar o governo a aumentar os preos dos derivados. Dessa forma, percebe-se que a crena de muitos analistas de que as NOCs chinesas se submetem totalmente aos objetivos do Governo carece de fundamento. Isso ocorre porque, apesar de o Estado ser detentor da maioria de suas aes, este no controla as NOCs. [4] [12] Cada vez mais, estas empresas tomam suas decises de investimento com base nos sinais do mercado.[1] As grandes estatais de energia chinesas e, em particular, as NOCs exercem uma influncia significativa na poltica energtica. [4] [12] Esse poder deriva da transformao da China de uma economia planificada para uma economia socialista de mercado, o que envolveu a transformao de estruturas ministeriais em corporaes. [12] Como parte do processo, a CNPC e a Sinopec mantiveram seu status de Ministrio e seus executivos-chefes, posies equivalentes a de vice-ministro, e a CNOOC possui o status poltico de um Bureau geral. Consequentemente, as NOCs chinesas tm acesso aos mais altos escales de governo e podem influenciar diretamente a formulao da poltica energtica. Por essa razo, alguns analistas costumam caracterizar a situao vigente no setor energtico chins como Empresas fortes, instituies fracas. Outra forma de analisar o setor seria considerar at que ponto as NOCs so formuladoras e no executoras de poltica, uma vez que elas retm benefcios polticos do poder ministerial, e as carreiras individuais dos executivos das NOCs e do Governo esto entrelaadas. Como exemplos de executivos com carreira na indstria do petrleo que passaram a ocupar altos cargos polticos, podese citar: Zeng Qinghgong, Zhou Youngkang e Wu Yi. [13] Tambm h aqueles que fizeram o caminho inverso, e deixaram seus postos no Governo para assumir posies executivas seniores na CNPC. Com relao poltica externa, Downs alerta para o fato de que nem sempre os objetivos corporativos coincidem com as prioridades nacionais de poltica. Um bom exemplo disso foi a oferta competitiva entre CNPC e Sinopec por projetos de dutos no Sudo, o que desagradou as lideranas polticas da China. Estas, certamente, teriam preferido que as duas empresas atuassem em conjunto nos negcios realizados no exterior, concentrando seus esforos em reas mutuamente exclusivas a fim de evitar a competio direta. [13] Segundo o estudo da AIE, o poder das NOCs com relao ao Governo foi amplamente demonstrado por meio do sucesso do seu lobby para evitar a formao de uma Agncia de Energia em nvel ministerial. Este fato deixa o Governo com pouca fora para perseguir seus objetivos estratgicos, j que as vrias agncias e organismos trabalham frequentemente com objetivos cruzados. A recm formada CNE, por exemplo, possui representante de 20 agncias e ministrios, caracterizando a descentralizao e a fragmentao do poder. [4] 5

2.3. Investimentos internacionais das principais empresas chinesas do setor de petrleo Objetivos, estratgias e perfil Os anos 80 marcaram as reformas econmicas que gradualmente liberalizaram e descentralizaram o setor industrial chins. J a internacionalizao das NOCs chinesas se insere num contexto mais amplo, que se iniciou nos anos 90, com a chamada terceira onda dos Investimentos Estrangeiros Diretos (IED). Esta caracterizada pela maior diversificao geogrfica, com o ressurgimento da Amrica do Sul e com a incluso da Rssia e da frica do Sul como destinos. [14] A partir dos anos 2000, foram implementadas mudanas na poltica de incentivos internacionalizao e simplificao de procedimentos. Em 2001, a China ingressou na OMC. As discusses iniciais da estratgia de segurana energtica da China esto contidas no dcimo plano quinquenal (2001-2005), que enfatizou a necessidade do uso mais eficiente da energia, da diversificao da matriz energtica e do aumento da importao de petrleo e gs natural. Tendo em vista os crescentes preos das fontes de energia e o aumento da competio, a China percebeu a importncia de complementar as compras diretas de petrleo e gs com recursos energticos provenientes de projetos sob controle direto de suas empresas. Assim, estimulou maiores investimentos em ativos no exterior. As motivaes das NOCs chinesas para realizar investimentos em outros pases buscam conciliar objetivos governamentais e de natureza comercial como, por exemplo, transformar as estatais-chave em empresas mundialmente competitivas, aumentar reservas de leo e gs e adquirir expertise em novas tecnologias. Alm disso, possuem como foco a aquisio de ativos que complementem seus portflios e integrem sua cadeia de suprimento. As empresas chinesas tambm buscam aumentar seus lucros expandindo-se para o exterior e compensando perdas obtidas no mercado domstico. Em particular, CNPC e Sinopec investem no mercado externo para ajudar a mitigar grandes perdas incorridas nas operaes de refino, por conta dos preos internos controlados pelo Governo. Adicionalmente, alguns dos ativos adquiridos internacionalmente pelas NOCs chinesas buscam aumentar a capacidade tcnica das empresas, ter acesso tecnologia avanada e desenvolver habilidades em gerenciar grandes projetos. Em novembro de 2009, a CNOOC assinou um acordo com a Statoil norueguesa para adquirir participao em quatro projetos no Golfo do Mxico. Com esse negcio, a CNOOC no s passou a participar do desenvolvimento da regio do Golfo, como tambm avanou no desenvolvimento de tecnologias de E&P offshore. Em alguns casos, as parcerisa IOCs NOCs permitem o ganho de experincia na explorao e produo de petrleos no convencionais e localizados em guas profundas. Em outros, as NOCs permitem s IOCs o acesso s suas reservas, quando no dispem de capacidade para desenvolv-las, e conseguem, como contrapartida, transferncia de tecnologia. [9] A CNPC e a Sinopec tm se mostrado bastante ativas na busca por expertise em guas profundas. A Sinopec tem grande interesse nos projetos de E&P em guas profundas de Angola e Brasil. No ltimo caso, a concesso de emprstimos Petrobras para que esta possa dar seguimento ao seu ambicioso programa de investimento constituiu uma importante vantagem competitiva da Sinopec, que obteve um compromisso contratual de transferncia de tecnologia de guas profundas por parte da empresa brasileira.[9] Nos dias de hoje, com as NOCs chinesas cada vez mais orientadas pra o mercado, uma poro significativa da produo externa no chega a entrar no pas. Nenhuma parte da produo chinesa no Azerbaijo e no Canad flui para a China, por exemplo. Apesar de o governo venezuelano declarar que embarca de 400 a 500 mil barris de petrleo/dia para a China, os dados da aduana mostram que apenas 150 mil barris/dia de petrleo chegaram aos portos chineses em 2010. Essa enorme discrepncia sugere que as NOCs chinesas vendem a maior parte do petrleo produzido na Venezuela no mercado, como uma forma de evitar os altos custos de logstica associados grande distncia que separa estes dois pases. A disponibilizao das linhas de crdito com taxas de juros abaixo das praticadas pelo mercado para investimentos preferenciais constitui outro instrumento de incentivo ao investimento estrangeiro direto. O China Development Bank (CDB) e o China Export and Import Bank (Exim Bank) merecem destaque na concesso de financiamentos subsidiados, embora outros bancos tambm desempenhem esse papel. [13] Em 2004, o NDRC e o China Eximbank anunciaram que disponibilizariam uma linha de crdito preferencial para empresas chinesas realizarem a aquisio de ativos no exterior incluindo desenvolvimento de recursos, que beneficiou a CNOOC. Em 2006, a empresa recebeu um emprstimo de US$1,6 bilho num prazo de 10 anos para suas operaes na Nigria a taxa de juros de 4,05%, bem abaixo da taxa vigente em Pequim para emprstimos comerciais naquela poca (4,68%). A mesma empresa tambm conseguiu financiamentos para realizar a sua oferta mal sucedida em Unocal (empresa de petrleo californiana) em 2005, incluindo um emprstimo de US$4,5 bilhes a uma taxa de 3,5% e outro de U$2,5 bilhes com taxa zero, de sua matriz. [13] Uma das estratgias de entrada das estatais chinesas nos pases estrangeiros passa pelo financiamento das atividades de E&P pelos bancos chineses e, em alguns casos, o governo chins envolvido diretamente na realizao do acordo. a chamada troca de mercado pelo recurso, onde se garante acesso ao mercado chins em troca do petrleo produzido no pas, e exportado para a China. O enorme mercado consumidor chins o maior atrativo para as empresas realizarem esta parceria. Desde 2009, j foram concludos 12 acordos de emprstimo em troca de fornecimento de petrleo ou gs natural, para nove pases (Rssia, Venezuela, Brasil, Angola, Bolvia, Equador, Gana, Cazaquisto, Turcomenisto). No fim de 2010, o total de emprstimos alcanou aproximadamente US$77 bilhes. Adicionalmente, o Governo tenta influenciar ou facilitar o investimento por meio de negociaes com o pas hospedeiro, com a celebrao de acordos bilaterais ou atravs do fortalecimento das relaes diplomticas. Destaca-se o 6

papel dos acordos internacionais (International Investment Agreements - IEE), que, em geral, incluem clusulas relacionadas promoo de investimentos e proteo jurdica de investimentos estrangeiros. [14] No incio dos anos 90, as NOCs chinesas ainda no conseguiam competir com as gigantes do setor e, por essa razo, negociaram com pases com relaes complicadas com o Ocidente. Esse foi o caso do Sudo, onde a CNPC ganhou a oferta do projeto de produo no bloco 1/2/4 em 1996. Enquanto as empresas norte-americanas foram proibidas de investir naquele pas, aps os EUA terem classificado o Sudo como um pas que dava suporte ao terrorismo, o principio de Pequim de no interveno permitiu que as NOCs chinesas perseguissem os seus objetivos comerciais no pas sem nenhum impedimento. Desde ento, as NOCs chinesas tm desfrutado de uma parceria bastante lucrativa com o governo sudans. As importaes de petrleo chinesas do Sudo aumentaram de 270 mil toneladas em 2009 para 13 milhes de toneladas em 2011. Em termos de suporte financeiro indireto, o Governo chins proveu os Governos dos pases produtores de petrleo de incentivos financeiros, em contrapartida concesso de oportunidades de investimento s NOCs chinesas. Essas ajudas financeiras e projetos de infraestrutura contribuem para a consecuo dos objetivos mais gerais da poltica externa de Pequim, como aumentar a influncia poltica e econmica do pas no mundo e criar empresas mundialmente competitivas. [14] Muitas das aquisies das NOCs chinesas esto ligadas a investimentos em infraestrutura que no pertencem ao setor de leo e Gs (O&G) realizados por outras empresas chinesas. Esse o padro vigente principalmente nos pases da frica, onde ainda h um grande dficit de infraestrutura. Alguns pases produtores de petrleo, como Angola e Nigria, sinalizaram que dariam preferncia s empresas de O&G estrangeiras que pudessem oferecer pacotes econmicos atrativos em contrapartida s oportunidades de investimento. O principal exemplo disso foi o crdito de US$ 2 bilhes concedido pelo China Eximbank ao Governo angolano em 2004, a uma taxa de juros de 1,5% em 17 anos, para financiar a construo de infraestrutura por companhias chinesas. O crdito foi liberado medida que cada projeto evolua. Existe consenso de que o pacote de financiamentos oferecido a Angola persuadiu o governo local a rejeitar o plano da Shell de vender sua participao no bloco 18 para a indiana ONGC Videsh, e s permitiu sua alienao para a Sinopec. O China Eximbank forneceu um crdito adicional de US$3 bilhes durante a primeira metade de 2006. O Governo chins ofereceu ainda aos pases produtores de petrleo emprstimos e financiamentos com juros baixos a taxa zero para programas de sade pblica e medicamentos como, por exemplo, o da Nigria, em 2004 e o do Qunia, em 2006. Mais recentemente, em 2010, a China emprestou US$ 20 bilhes Venezuela, o que tornou os lances chineses para os blocos ofertados no Orinoco muito mais competitivos. Pela perspectiva das vantagens de custos, um bom exemplo o projeto de redesenvolvimento do campo Tumaila no Iraque, no qual a CNPC detm uma participao de 29%. Muito embora a BP seja a operadora, a CNPC dispe de um corpo tcnico muito maior, e o projeto se sustenta na cadeia de suprimento da NOC chinesa, que compra equipamentos de baixa tecnologia dos fornecedores das suas afiliadas a custos mdicos. Muitas das vantagens competitivas que as NOCs possuem derivam do acesso relativamente fcil ao capital advindo das instituies financeiras controladas pelo Estado, e que foram direcionadas pelo Governo a dar suporte s aquisies no solo estrangeiro. As empresas CNPC, Sinopec e CNOOC participaram em mais de 70 projetos de E&P em mais de 30 pases. A crise financeira de 2008 e a queda dos preos do petrleo proporcionaram boas oportunidades de negcios para as NOCs chinesas expandirem suas aquisies no exterior. Para as empresas com dinheiro em caixa, o ambiente econmico atual oferece oportunidades para o aumento das reservas por meio de fuses e aquisies. [15] A escassez generalizada de liquidez que resultou do agravamento da crise financeira de 2008 exerceu uma grande presso em algumas empresas de petrleo com alto grau de alavancagem financeira e afetou profundamente os pases produtores com uma estrutura industrial simples. A crise financeira e a recesso em alguns pases criaram novas chances para a aquisio de ativos de alta qualidade a preos abaixo da mdia. Em 2009, no ps-crise, quando grande parte das companhias de petrleo cortaram investimentos, as chinesas investiram em 10 aquisies no exterior, totalizando US$ 18,2 bilhes. De acordo com a AIE, em 2010 as companhias chinesas investiram cerca de US$ 30 bilhes no setor de petrleo e gs mundial, sendo mais da metade investido na Amrica Latina (US$ 15,74 bilhes). Inicialmente, o investimento estrangeiro direto da China em outros pases ocorreu na forma de greenfield investment, que consiste na construo de novas instalaes de E&P, transporte e refino. Alm de prover a China de reservas de O&G, tambm promove a exportao de produtos e mo de obra. A probabilidade de encontrar grandes quantidades de petrleo e gs natural convencionais se torna cada vez mais baixa, o que faz com que o foco das operaes mude para reas mais remotas, em profundidades cada vez maiores e em reas de produo de petrleo no convencionais com estruturas complicadas. O ciclo de investimentos vem se tornando cada vez mais longo. Esses fatos fizeram com que a China passasse a visar fuses e aquisies como mtodo de investimento. [15] Isso permite a reduo do tempo necessrio para desenvolver os ativos de O&G, alm de proporcionar a vantagem de usufruir da experincia gerencial e dos canais de mercado das empresas adquiridas, que tendem a ser relativamente mais maduras. A estratgia de investimentos em ativos no exterior cada vez mais orientada ao mercado pode ser ilustrada pelo retorno da China E&P das areias betuminosas do Canad, cujas reservas provadas situam-se atrs apenas da Arbia Saudita e da Venezuela.[16] Frustrada com a relao turbulenta com o Governo conservador que subiu ao poder no Canad em janeiro de 2006, as NOCs chinesas abortaram seu plano de participar diretamente na E&P de areias betuminosas canadenses em julho de 2007. Esse foi uma indicao clara de que as NOCs chinesas preferem realizar seus investimentos em pases 7

amigveis politicamente, como a Venezuela.[10] Contudo, o ambiente poltico e a regulao estvel no Canad, aliado ao tamanho das reservas existentes, fez com que este pais voltasse a despertar o interesse das NOCs, que investiram US$ 15 bilhes na provncia de Alberta somente em 2010. Considerando que o Partido Conservador continua no poder desde 2006, esse fato sugere que a estratgia das NOCs chinesas passou a ter motivaes menos polticas e mais orientadas ao mercado na realizao de investimentos em ativos externos. Entre 2006 e 2011, as empresas chinesas realizaram mais de 200 transaes de O&G, totalizando mais de US$135 bilhes. Esse valor inclui VPPs6, que somaram US$35 bilhes. Desse total, cerca de 1% direcionou-se aquisio de ativos no pas e 4% na sia, enquanto a maior parcela destinou-se a ativos localizados fora do continente asitico.[1] Os investimentos em O&G apresentaram uma relativa diversificao, embora haja uma predominncia de ativos adquiridos nos pases da antiga Unio Sovitica (principalmente Cazaquisto e Rssia), Brasil e, em menor grau, Venezuela, alm de Sudo e Angola. Os investimentos na Amrica do Norte nesse perodo foram relativamente modestos, mas esto crescendo, e se concentram primariamente nas areias betuminosas do Canad. Mais recentemente a CNOOC fez uma joint-venture com a Chesapeake Energy para explorar o shale gas norte-americano envolvendo um tero do play Cheasepeake Eagle Ford no Texas. Os investimentos das empresas de O&G chinesas se concentraram no upstream, cujo montante envolvendo reservas e produo correspondeu a 79% do valor total das transaes, enquanto os gastos com aquisio de reas correspondeu a 3%. As transaes no downstream tiveram uma participao de 3%, assim como a de venda de servios nos campos de produo. A partir de uma perspectiva dos plays, os investimentos chineses se dividiram em: transaes VPP (31%), negcios envolvendo ativos convencionais (23%), guas profundas (14%) e diversos (14%). [1] Vale ressaltar que existem controvrsias relacionadas ao real montante de investimento estrangeiro direto da China em outros pases, devido ao chamado round tripping, caracterizado pelo envio de capital da China para Hong Kong e o retorno desse investimento para a China, devido a fatores como vantagens e incentivos fiscais, proteo aos direitos de propriedade, expectativas de controle de cmbio e competitividade de Hong Kong em relao aos servios financeiros. Segundo Xiao (2004), o round-tripping pode acarretar uma superestimao que varia de 25 a 50% no IED chins.[17] Quando concorrem no mercado internacional, longe do oligoplio que caracteriza o mercado chins, as NOCs devem atuar como empresas privadas. A cooperao com empresas locais e outras empresas estatais e privadas tem se mostrado fundamental para a entrada em pases considerados hostis, onde as chinesas tm pouca ou nenhuma atividade no setor petrleo e para reduzir os riscos em seus investimentos. Este foi o caso da participao das companhias chinesas no Iraque em 2009. Fazer ofertas em parceria diversifica os riscos da companhia em pases politicamente instveis ou que possuem diferenas culturais muito grandes com a China e permite s NOCs chinesas aprender a operar no pas com as empresas parceiras. Na frica, inicialmente as empresas chinesas entraram sozinhas, porm atualmente buscam estabelecer parcerias estratgicas com outras companhias de petrleo. Apesar dos sucessos recentes, nem sempre as NOCs conseguiram atingir seus objetivos. Em 2009, por exemplo, os chineses no conseguiram comprar ativos na Angola e Lbia, pois as empresas nacionais desses pases exerceram seus direitos de preferncia para bloquear a entrada das chinesas nos blocos. Adicionalmente, a falta de experincia com relaes pblicas e lobby gerou decepo nos EUA. A tentativa e conseqente falha da CNOOC em adquirir a empresa Unocal7 nos EUA em 2005 gerou desconfiana entre os dois pases. As NOCs chinesas tm que lidar com um nacionalismo crescente nos pases que tem abundncia de recursos naturais. De acordo com dados da AIE, as companhias chinesas operavam em 2010 em 31 pases e tinham participao na produo em 20 pases. A produo das trs maiores estatais no exterior em 2010 (cerca de 1,21 milho de barris/dia) equivalia a 25,7% da necessidade de importao de petrleo da China (4,7 milhes de barris/dia). Apenas uma parte, entretanto, enviada de fato para a China. [2] Tabela 3 - Produo de petrleo, na China e no exterior, das 3 maiores empresas chinesas em 2010(mil barris/dia).[2] CNOOC Internacional China 107 615 Sinopec 373 863 CNPC 731 2.138 2.868

Total 722 1.236 Fonte: Elaborao prpria a partir dos relatrios anuais das empresas.
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Volumetric production payment (VPP) um tipo de financiamento que vem sendo utilizado na indstria de O&G por muitas dcadas. Ele envolve a venda de um percentual da sua produo por parte do detentor do ativo em troca de um pagamento adiantado. Tipicamente as companhias pequenas e medias tm utilizados acordos VPPs como um aforma de levantar capital e continuar detendo a totalidade do ativo de produo e no diluir as aes da empresa. 7 Em maro de 2005, os chineses da CNOOC tentaram adquirir a Unocal (Union Oil Company of California) com uma oferta que girava entre U$16 bilhes e U$ 18 bilhes. Em seguida, a Cmara dos Deputados dos Estados Unidos encaminhou a proposta ao presidente George W. Bush, alegando que o acordo precisava ser revisto, por suas implicaes para a segurana nacional. A CNOOC retirou sua oferta. Logo depois, Unocal se fundiu com a Chevron.

Finalmente, cabe ressaltar que as NOCs chinesas tambm almejam se tornar empresas integradas de energia pela construo de partes da cadeia de valor que tragam sinergias ao seu portflio. Essa viso acarretou a intensificao ao na sua busca por ativos globais. A Sinopec visa a obteno de uma oferta global de petrleo para alimentar as suas refinarias domsticas e, portanto, tem foco na aquisio de ativos no upstream. A CNPC, por outro lado, quer se tornar , internacional no segmento downstream, para conseguir sinergias com seu crescente segmento upstream. A aquisio da , Singapore Petroleum Company pela Petrochina, subsidiria da CNPC, um exemplo disso, e vai fortalecer a pos posio da empresa no comrcio internacional, alm de adicionar capacidade de refino, de estocagem, de dutos e outros ativos de logstica em Cingapura. [19] Tendo em vista essas estratgias, fica claro que a competio entre as NOCs deve se intensificar, m medida que elas tenham interesses superpostos. Existe alguma diferenciao entre a averso ao risco e tipos de ativos que interessam a cada NOC, o que pode ajudar a mitigar essa competio Mas a anlise dos investimentos j realizados competio. as sugere que elas no atuam de forma coordenada. tuam

3. A participao da China no setor upstream brasileiro e no pr-sal

3.1. A entrada dos investimentos chineses no Brasil Embora a China tenha comeado a atuar como grande investidor estrangeiro externo em 2007, a entrada dos investimentos chineses no Brasil s ganhou fora a partir de 2010, quando se tornou um dos principais destinos de nvestimentos investimentos diretos chineses. [20] (Figura 4) Figura 4. Evoluo dos Investimentos Estrangeiros Diretos (IEDs) Chineses no Mundo. .

Entre 2006 e 2010, o Pas recebeu US$14,9 bilhes da China, de acordo com a China Global Investment Tracker (publicao da Heritage Foundation)8 [20]. Para efeitos comparativos, estes investimentos esto no mesmo patamar de Nigria e Ir, pases que lideraram os investimentos chineses em seus continentes. Os investimentos chineses nos EUA se encontram em um patamar superior, e totalizaram US$ 28 bilhes. [21] Por sua vez, o Conselho Empresarial Brasil China (CEBC) calculou o investimento da China no Brasil em Brasil-China 2010 em US$ 12,7 bilhes, montante que representaria 26,6% do total de IEDs no Pas no ano (US$48,46 bilhes). [17] A maior parte dos investimentos chineses se refere compra de participao em companhias internacionais aqui instaladas, o que representa apenas a troca de controle entre empresas estrangeiras. Se esta troca de controle fosse nas desconsiderada, o total de investimentos chineses no Brasil seria de apenas US$1,5 bilho. Entretanto, o valor de US$ 12,7 bilhes marca a consolidao da presena chinesa no Brasil por meio de IEDs. Do capital chins investido no Brasil em 2010, 93% foi proveniente das Empresas Estatais Centrais (Central State-Owned Enterprises ou Central SOE), 6% de SOEs (Empresas Estatais ou State Owned Enterprises) e 1% de Owned State-Owned iniciativa privada. As Central SOEs representam um conjunto de 123 grandes corporaes pertencentes a setores estratgicos da s economia chinesa, e esto sob a superviso direta do governo central por meio da AASAE. Alm disso, o Governo chins faz uma distino entre essas 123 empresas, classificando 23 delas como a Espinha Dorsal da China. Destas as 23, sete anunciaram investimentos no Brasil, a saber: China National Cereals, Oils and Foodstuffs Corporation (COFCO), Dongfeng Motors, State Grid, China Railway Constructi , Baosteel, Sinopec e Sinochem [17]. A entrada de Construction, tantas estatais centrais chinesas no setor produtivo brasileiro pode ser indicador de um interesse estratgico e orientado pelo Governo chins, um processo que no meramente temporrio, nem mesmo facilmente reversvel. overno facilmente As companhias chinesas preferem entrar no Brasil por meio de fuses e aquisies, que em 2010 corresponderam a 67% dos investimentos realizados no pas, sendo 46% correspondentes a compra parcial e 21% a compra total.
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Exclui compra de ttulos pblicos e investimentos abaixo de US$100 milhes. pra

Somente 10% do montante total foram investidos na forma de "joint ventures", que alia capital externo ao ante nacional em parcerias estratgicas envolvendo participao acionria na criao de uma nova empresa com uma finalidade especfica. A terceira modalidade, denominada " "greenfield" (construo de instalaes totalmente novas no " pas de destino por um investidor estrangeiro, que tem o controle total da construo e operao dos ativos), representou 23% do total de investimentos da China no Brasil. Figura 5. Modo de ingresso dos investimentos chineses no Brasil em 2010 . dos 10% Fuses e aquisies (Parcial) 21% 46% Greenfield Fuses e aquisies (Completa) 23% Fonte: CEBC. Elaborao prpria. Joint Ventures

Por setores da economia, a maior parte dos investimentos chineses anunciados em 2010 se refere rea de petrleo e gs, totalizando 45%. Figura 6. Investimentos chineses por setores da economia brasileira em 2010. . 10% 3% 2% 45% 20% Energia (Petrleo e Gs) Agrobusiness Minerao Siderurgia 20% Fonte: CEBC. Elaborao prpria. O setor de petrleo recebeu o maior volume de investimentos chineses em 2010 - US$ 10,1 bilhes, dos quais US$ 7,1 bilhes na compra de 40% da Repsol pela Sinopec[23, 24 e 25] e US$3,07 bilhes pagos pela Sinochem por 40% do campo de Peregrino, que pertence norueguesa Statoil. Em 2009, o Banco de Desenvolvimento da China fechou um emprstimo de US$ 10 bilhes Petrobras, com prazo de dez anos, pelo qual se acertou um aumento no volume de exportao do petrleo para o pas asitico (Tabela 4). Tabela 4. Investimentos estatais chineses no setor de petrleo e gs brasileiro. .
Empresa Banco de Desenvolvimento da China - BDC Sinochem Sinochem Sinopec Sinopec Sinopec Data 2009 2010 2012 2010 2011 2012 Valor US$ 10 bilhes US$ 3,07 bilhes No divulgado ivulgado US$ 7,1 bilhes No divulgado US$ 4,8 bilhes Descrio Petrobras dar preferncia s chinesas na compra de bens e servios e referncia vender petrleo subsidiria da Sinopec durante 10 anos (entre 150 e 200 mil barris/dia) Aquisio de participao no Campo de Peregrino da Statoil Aquisio de participao acionria em 5 blocos da Perenco em guas profundas Aquisio de 40% da Repsol Brasil. Inclui acesso ao pr sal Explorao em parceria com a Petrobras de dois bloc na bacia Parblocos Maranho 30% dos ativos da Galp Energia no Brasil. Inclui pr sal de Santos

Energia eltrica

Fonte: Notcias. Diversas fontes.

[23][24][25][26]

Aps o acordo com o BDC, em 2010 as exportaes brasileiras de petrleo para a China alcanaram US$ 4,05 bilhes, elevao expressiva se comparada a 2009, quando as vendas de petrleo foram de US$ 1,33 bilho. Em 2011, o Brasil exportou para a China cerca de US$ 4,88 bilhes de petrleo, respondendo por 11% das exportaes brasileira brasileiras para a China, que somaram US$ 44,3 bilhes. Apesar de o apetite por commodities ser a parte mais relevante da histria do investimento chins no Brasil at o momento, a China est buscando uma diversificao de portflio [17]. Seu primeiro foco foi busc segmentos que buscar 10

assegurassem suprimentos de matria-prima, como alimentos, minrio de ferro e cobre. Hoje, est em curso a "segunda fase do investimento", com os chineses chegando com fora em projetos de manufatura com agregao de valor e tecnologia [18 e 26]. De acordo com Oded Shenkar[22], trs fatores vo estimular os investimentos chineses em 2012. O primeiro continuar sendo a necessidade de garantir o suprimento de energia, recursos naturais e alimentos ao pas. Mesmo se a China desacelerar, ele cr que a demanda por recursos continuar forte. O segundo fator ficou mais evidente em 2011, com a crise da dvida europeia e a ameaa de calote americano: a necessidade de Pequim de diversificar seus investimentos, limitando a exposio a ttulos soberanos. H uma tendncia de mudana do portflio de ttulos para ativos reais. O terceiro fator o crdito fcil e barato, o que deixa empresas chinesas em vantagem em relao a rivais ocidentais que esto com dificuldade de se financiar nos bancos e mercados de aes locais. O custo financeiro menor faz com que os chineses possam aceitar taxas de retorno menores.

Concluso
De acordo com a AIE, a demanda por petrleo dever crescer 50% at 2030, o que requer ampliao da oferta mundial. O mundo precisa de mais capacidade ociosa e produo, que deve ser originada de petrleos convencionais e no convencionais e, nesse sentido, as NOCs devem ser vistas como de grande utilidade na elevao da capacidade de produo do sistema energtico mundial. As NOCs chinesas ainda esto em estgio inicial de internacionalizao e no podem ser comparadas s atividades das maiores IOCs, especialmente em relao produo diria de petrleo. mais provvel que haja cooperao e parcerias entre NOCs e IOCs e entre NOCs[5] nas Amricas, particularmente, no Brasil. As NOCs chinesas devem investir no suprimento de petrleo de longo prazo (p.ex. nas areias betuminosas canadenses ou no pr-sal brasileiro), e para garantir acesso a tecnologias especficas, como a relacionada ao shale gas norte-americano, dado que a China detm as maiores reservas mundiais desse gs no convencional. Para muitas empresas, os investimentos chineses podem proporcionar o capital operacional necessrio para projetos com falta de recursos financeiros. Em outros casos, as NOCs chinesas podem competir agressivamente por ativos com empresas regionais e IOCs e, nesse caso, dispem de vantagens competitivas financeiras. Em relao s futuras licitaes e ao novo marco regulatrio, uma preocupao surge quanto ao comportamento das empresas chinesas nas rodadas. A licitao das reas estratgicas e do pr-sal, conforme o artigo 18 da Lei 12.351/10, prev que o julgamento da licitao identificar a proposta mais vantajosa segundo o critrio da oferta de maior excedente em leo para a Unio. E que a Petrobras ser operadora de todos os blocos contratados sob regime de partilha de produo, sendo obrigada a aderir s regras do edital e proposta vencedora (art. 4 e art. 20, 1). Se as estatais chinesas buscassem apenas garantir o petrleo suficiente para atender o mercado interno, elas poderiam oferecer percentuais de excedente em leo insuficientes para gerar retorno positivo do investimento. Isto geraria um problema financeiro Petrobras, que obrigada a aderir s regras do consrcio. De acordo com o inciso c do artigo 20, a participao mnima da Petrobras no consrcio no poder ser inferior a 30% (trinta por cento). No entanto, as sees anteriores do presente trabalho mostraram que as NOCs chinesas possuem objetivos muito mais amplos, que transcendem a mera busca por segurana energtica. Essas estatais do petrleo buscam a diversificao de seus ativos no exterior, como forma de ter acesso s novas tecnologias, e o fortalecimento de suas posies no cenrio mundial. Procuram tambm compensar perdas decorrentes de sua atuao no mercado domstico, que ainda se encontra com preos regulamentados. Para tanto, buscam as melhores oportunidades comerciais no exterior e estabelecem parcerias com empresas locais para diversificar os riscos. Assim, ainda que seja um cenrio possvel, parece pouco provvel que as estatais chinesas entrem sozinhas, oferecendo percentuais de excedente em leo que causem prejuzo Petrobras. Dessa forma, tendo em vista as estratgias adotadas pelas NOCs chinesas, essas empresas podem se tornar, no longo prazo, importantes parceiras da Petrobras na explorao e na produo das reas do pr-sal, numa relao que pode ser vantajosa pra ambas as partes, e tambm para Brasil e China. Referncias bibliogrficas [1] Fueling the Dragon: Chinas Investment in the Global Oil and Gas Market Ernst&Young, 2011. [2] BP Statistical Review of World Energy, bp.cpm/statistical review, 2011. [3] World Energy Outlook, Agncia Internacional de Energia, 2011 [4] Jiang, J. e Sinton, J. (2011) - Overseas Investments by Chinese National Oil Companies, International Energy Agency (IEA) Information Paper, fevereiro de 2011. [5] Xu, X. Chinas NOCs Overseas Strategies The James Baker III Institute for Public Police, Rice University. maro de 2007. [6] Stio da CNPC na internet http://www.cnpc.com.cn/en/cnpcworldwide/ [7] Stio da Sinopec na internet http://english.sinopec.com [8] Stio da CNOOC - http://www.cnooc.com.cn [9] Free Market Versus State Capitalism in Oil and Gas - Global Trends, Price Waterhouse &Coopers, 2012. [10] http://money.cnn.com/magazines/fortune/global500/2011/ 11

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